Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 2011 GPAS_2011_20Mai11_final.pdf · 4 Estudo Global de Ativos de Fundos de Pensão 2011 Principais destaques P7 alocação BD/CD no final

towerswatson.com© 2011 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.

Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 2011Towers Watson

Alessandra Cardoso

quinta-feira, 26 de maio de 2011


22

Estudo Global de Ativos dos Fundos dePensão – 2011Cobertura da Pesquisa

• O estudo cobre os 13 principais mercados de fundos de pensão, cujos ativos totalizaram USD 26.496,00 bilhões e representam 76% do PIB dessas economias. Usamos a abreviação P13 para nos referirmos a eles.

• Sete mercados foram analisados em maiores detalhes, excluindo os seis mercados menores (Brasil, França, Alemanha, Irlanda, Hong Kong e África do Sul) e usamos P7 para representá-los. Os ativos de P7 representam mais de 95% dos ativos de P13.

• A análise está dividida em quatro seções:• Volume dos ativos, incluindo estatísticas de crescimento,

comparação de volume do ativo com PIB e passivo (P13)• Alocação de ativos (P7)• Proporção de planos BD e CD dos fundos de pensão

(P7)• Parcela dos ativos dos fundos de pensão do setor

Público e Privado (P7)

P7

Austrália

Canadá

Japão

Holanda

Suíça

GB

EUA

P13

Canadá

França

Alemanha

HK

Irlanda

Japão

Holanda

Suíça

GB

EUA

Austrália

Brasil

África do Sul



33

Estudo Global de Ativos de Fundos de Pensão 2011Principais destaques

Ativos dos fundos de pensão no final de 2010 – P13

No final de 2010 os ativos dos fundos de pensão para os 13 mercados do estudo estavam estimados em USD 26.496 bi, representando um crescimento de 12% comparado com o valor no final de 2009.

Os ativos dos fundos de pensão (P13) bateram um recorde de alta neste ano. Apesar disso, a relação desses ativos versus o PIB, que foi de 76% em 2010, ainda se manteve abaixo do nível de 78% de 2007.

Em 2010, os ativos dos fundos de pensão elevaram-se em praticamente todos os mercados no estudo em dólares, com exceção da Irlanda (crise da dívida soberana) e da França (parcialmente em função da depreciação do Euro).

Os principais mercados de fundos de pensão são EUA, Japão e Grã Bretanha com 58%, 13% e 9% do total de ativos dos fundos de pensão no estudo, respectivamente.

A África do Sul obteve a maior taxa de crescimento de ativos de fundos de pensão (28%) em USD durante o ano de 2010.

É importante considerar o impacto do câmbio ao medir o crescimento dos ativos de fundos de pensão em USD, pois em muitos casos os resultados variaram significativamente em função dos efeitos do câmbio.



44

Estudo Global de Ativos de Fundos de Pensão 2011Principais destaques

P7 alocação BD/CD no final de 2010 P7 alocação de ativos no final de 2010

Durante os últimos 10 anos, os ativos dos planos CD cresceram a uma taxa de 7,5% ao ano, ao passo que os ativos dos planos BD cresceram a uma taxa muito menor de 2,9% ao ano.

Atualmente, os ativos dos planos CD representam 44% dos ativos totais de fundos de pensão comparados a 40% em 2005 e 35% em 2000. Isto mostra uma tendência estabelecida de crescimento e domínio dos planos CD.

Os mercados com a maior proporção de planos CD são Austrália, Suíça e EUA, ao passo que o Japão manteve-se quase 100% BD. A Holanda, que historicamente também era somente BD, está mostrando sinais de mudança para CD.

No final de 2010, a alocação global média de ativos dos sete principais mercados era de 47% em ações, 33% em renda fixa, 1% em cash e 19% em outros ativos (incluindo imóveis e demais alternativos).

Os padrões de alocação de ativos estão bastante semelhantes quando comparados com o final de 2009. As alocações para renda fixa permaneceram praticamente iguais. As alocações para ações cresceram um pouco diminuindo os investimentos em cash e outros.

GB, EUA e Austrália tem maiores alocações em ações do que o restante dos mercados. Estratégias de investimento mais conservadoras – mais títulos e menos ações – ocorrem no Japão, na Holanda e na Suíça.



55

Estudo Global de Ativos de Fundos de Pensão 2011Principais destaques - números

Fonte: Towers Watson e fontes secundáriasA relação ativo/PIB global é calculada em USD e os ativos foram estimados em 31/12/2010

1 Exclui os ativos CD pessoais e de partes interessadas2 Inclui IRAs

Ativos Totais 2010(USD bilhão) % PIB

Austrália 1,261 103%

Brasil 342 17%

Canadá 1,140 73%

França 133 5%

Alemanha 471 14%

Hong Kong 87 38%

Irlanda 100 49%

Japão 3,471 64%

Holanda 1,032 134%

África do Sul 256 72%

Suíça 661 126%

GB 1 2,279 101%

EUA 2 15,265 104%

Total 26,496 76%



66

Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 2011Principais destaques - números

Fonte: Towers Watson e fontes secundáriasA relação ativo/PIB global é calculada em USD e os ativos foram estimados em 31/12/2010.

1 Os ativos CD na Suíça são cash balance plans e não planos de contribuição definida 2 Exclui os ativos CD pessoais e de partes interessadas3 Inclui IRAs

Alocação de ativos 2010

2

3

1

Ações Títulos Outros BD CD

Divisão BD/CD 2010



Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 20111. Volume dos Ativos

Volume dos ativos e estatísticas de crescimentoComparação de volume dos ativos com PIB e passivos



88 88

Ativos Globais de Fundos de PensãoEvolução 2000-2010 – USD bilhões

Fonte: Towers Watson e fontes secundárias 1 Exclui os ativos CD pessoais e de partes interessadas2 Inclui IRAs

P13

• Os ativos globais dos fundos de pensão em 2010 alcançaram USD 26,496 bi, com crescimento de quase 12% comparado com o ano anterior

• O crescimento pode ser explicado pelo bom desempenho dos mercados financeiros em todo o mundo

• Os EUA permanecem como o principal mercado de ativos de fundos de pensão. É seguido à distância significativa por Japão e GB. Juntos, representam quase 80% do total de ativos

• Os menores mercados são, em ordem decrescente, Brasil, África do Sul, França, Irlanda e Hong Kong

Mercado

Ativos Totais(USD billhão)

Ativos Totais(USD billhão)Mercado

Final de 2000 Final de 2010e

Austrália 275 1,261

Brasil 74 342

Canadá 668 1,140

França 85 133

Alemanha 188 471

Hong Kong 31 87

Irlanda 50 100

Japão 2,418 3,471

Holanda 441 1,032

África do Sul 67 256

Suíça 310 661

GB 1 1,256 2,279

EUA 2 10,141 15,265

Total 16,004 26,496



99 99

Ativos globais de fundos de pensãoEvolução 2000-2010 – USD bilhões

Fonte: Towers Watson e fontes secundárias

P13



10101010


1 Exclui os ativos CD pessoais e de partes interessadas2 Inclui IRAs

Ativos globais de fundos de pensãoPesos relativos de cada mercado

P13

• Durante a última década, os ativos dos fundos de pensão nos EUA e no Japão diminuíram seu peso de forma relativa em relação a outras economias no P13.

• O Brasil foi o mercado que mais cresceu durante a última década, seguido da Austrália, que assumiu a quarta posição no P13 em 2010, deixando o Canadá em quinto lugar.

MercadoPesos relativos de cada mercadoPesos relativos de cada mercado

MercadoFinal 2000 Final 2010e

Austrália 1.7% 4.8%

Brasil 0.5% 1.3%

Canadá 4.2% 4.3%

França 0.5% 0.5%

Alemanha 1.2% 1.8%

Hong Kong 0.2% 0.3%

Irlanda 0.3% 0.4%

Japão 15.1% 13.1%

Holanda 2.8% 3.9%

África do Sul 0.4% 1.0%

Suíça 1.9% 2.5%

GB 1 7.9% 8.6%

EUA 2 63.4% 57.8%

P13 100.0% 100.0%



11111111

Taxas de crescimento dos ativos de fundos de pensão Taxa de crescimento anual composta CAGR – moeda local – 2010e

Mercado

Taxas de crescimento para 2010e (Moeda Local)

Taxas de crescimento para 2010e (Moeda Local)

Mercado CAGR 5 anos (31/12/05-31/12/1

0)

CAGR 10 anos (31/12/00-31/12/1

0)

Austrália 7.9% 9.6%

Brasil 12.1% 14.7%

Canadá1 1.5% 1.3%

França 1 -2.1% 0.9%

Alemanha 8.7% 5.8%

Hong Kong 10.4% 10.8%

Irlanda -0.7% 3.4%

Japão -3.5% 0.2%

Holanda 4.5% 5.1%

África do Sul 11.7% 12.8%

Suíça -1.2% 2.1%

GB 2 5.7% 5.8%

EUA 3 4.3% 4.2%

Média 4.6% 5.9%

Fonte: Towers Watson e fontes secundárias 1 Para França e Canadá, os números de 2009/2008 são corrompidos em função de mudança de metodologia2Exclui os ativos CD pessoais e de partes interessadas3I nclui IRAs

P13

• As taxas de crescimento de 5 anos variam de -3,5% a..a. no Japão para 12,1% a.a. no Brasil, o mercado de crescimento mais rápido do estudo.

• Nos últimos 10 anos, o Japão observou meros 0,2% de taxa de crescimento a.a., explicado pelo baixo retorno do mercado de capitais em seu mercado doméstico.



121212

Taxas de crescimento dos ativos de fundos de pensão Taxa de crescimento anual composta CAGR – moeda local

P13

-5%

0%

5%

10%

15%

20%A

ustr

alia

Bra

zil

Can

ada

Fran

ce

Ger

man

y

Hon

g K

ong

Irela

nd

Japa

n

Net

herla

nds

Sout

hA

fric

a

Switz

erla

nd UK

US

5 Years 10 YearsFonte: Towers Watson e fontes secundárias

2010e CAGR – Moeda LocalO Brasil é o mercado

de mais rápido crescimento com uma média de CAGR de 10

anos de 14,7%



1313

Em 2010, os ativos globais de fundos de pensão aumentaram em média 12%, menos que o aumento de 17% observado em 2009, medido em dólares.

Os mercados de fundos de pensão de mais rápido crescimento durante os últimos 10 anos foram Brasil, Austrália e África do Sul.

MercadoAtual 1 ano (31/12/08-3

1/12/09)

Taxas de crescimento para 2010e (USD)



MercadoAtual 1 ano (31/12/08-3

1/12/09)CAGR 1

ano (31/12/09-31

/12/10) 4

CAGR 5 anos

(31/12/05-31/12/10)

CAGR 10 anos

(31/12/00-31/12/10)

Austrália 54.4% 15.1% 15.3% 16.4%

Brasil 56.6% 16.1% 19.9% 16.5%

Canadá1 5.1% 17.3% 4.6% 5.5%

França1 -13.4% -0.3% 0.1% 4.5%

Alemanha 20.0% 3.6% 11.1% 9.6%

Hong Kong 12.4% 11.7% 10.3% 10.8%

Irlanda 15.6% -3.8% 1.5% 7.1%

Japão -1.0% 15.6% 3.9% 3.7%

Holanda 16.4% 4.1% 6.9% 8.9%

África do Sul

42.0% 28.2% 10.6% 14.3%

Suíça 13.4% 14.6% 5.7% 7.9%

GB2 46.7% 8.4% 3.5% 6.1%

EUA3 16.8% 11.2% 4.3% 4.2%

Mundo 16.9% 11.6% 4.9% 5.1%

P13Taxas de crescimento dos ativos de fundos de pensão Taxa de crescimento anual composta CAGR – USD

Fonte: Towers Watson e fontes secundárias 1 Para França e Canadá, os números de 2009/2008 são corrompidos em função de mudança de metodologia 2 Exclui os ativos CD pessoais e de partes interessadas3 Inclui IRAs

4 O crescimento de 1 ano não capta as contribuições líquidas nos mercados.



1414


P13Taxas de crescimento de ativos globais defundos de pensão Taxa de crescimento anual composta CAGR – USD

2010e CAGR - USD Em 2010, a África do Sul foi o país de mais rápido crescimento, alcançando a marca de 28%



1515

Durante 2010, o dólar australiano, o yen japonês, e o rand da África do Sul foram as três moedas que mais se valorizaram contra o dólar americano, entre 11,7% e 13,8%, fazendo com que a taxa de crescimento em dólares americanos parecesse maior para esses mercados

Outras moedas que se valorizaram contra o dólar americano foram o franco suíço (10,3%), o dólar canadense (5,0%) e o real brasileiro (4,1%)

Somente a libra esterlina (-2,9%) e o Euro (-7,5%) foram desvalorizados em relação ao dólar americano em 2010 (com o dólar de Hong Kong ainda efetivamente atrelado ao USD)

Em longos períodos, houve uma clara tendência de enfraquecimento do dólar americano em relação às principais moedas

Durante os últimos 10 anos, o dólar australiano observou sua principal valorização (6,3% aa), ao passo que nos últimos 5 anos o yen japonês foi a moeda mais valorizada (7,6% aa)

Mercado

Variação de câmbio contra o dólar americano



Mercado 1 ano (31/12/09-31/12/10)

CAGR5 anos

(31/12/05-31/12/10)

CAGR10 anos (31/12/00-31/12/10

)Austrália 13.8% 6.8% 6.3%

Brasil 4.1% 6.9% 1.6%

Canadá 5.0% 3.1% 4.1%

França -7.5% 2.3% 3.6%

Alemanha -7.5% 2.3% 3.6%

Hong Kong -0.4% -0.1% 0.0%

Irlanda -7.5% 2.3% 3.6%

Japão 13.1% 7.6% 3.5%

Holanda -7.5% 2.3% 3.6%

África do Sul 11.7% -0.9% 1.4%

Suíça 10.3% 6.9% 5.7%

GB -2.9% -2.1% 0.4%

P13


Taxas de crescimento de ativos de fundos de pensão Impacto do câmbio



1616

Ativos dos fundos de pensão vs. PIB em moeda localP13

MercadoAtivos de fundos de pensão como %

do PIBAtivos de fundos de pensão como %

do PIBAtivos de fundos de pensão como %

do PIBMercado2000 2010e Variação1

Austrália 70% 103% 33%

Brasil 12% 17% 5%

Canadá 92% 73% -19%

França 6% 5% -1%

Alemanha 10% 14% 4%

Hong Kong 18% 38% 20%

Irlanda 52% 49% -3%

Japão 52% 64% 12%

Holanda 114% 134% 20%

África do Sul 51% 72% 21%

Suíça 124% 126% 2%

GB 85% 101% 16%

EUA 102% 104% 2%

1 Em pontos percentuaisFonte: Towers Watson e fontes secundárias/ Valores de PIB em moeda local do FMI



1717

Ativos globais de fundos de pensão vs. PIBem USD

Ativos globais de fundos de pensão em relação ao PIB (P13) cresceram de 71% no final de 2009 para 76% no final de 2010 – ainda abaixo de seu pico de 78% alcançado no final do ano de 2007.

Isso pode ser explicado pela rápida recuperação dos mercados de capitais comparados com a economia real – enquanto os ativos de fundos de pensão aumentaram 12%, o PIB 1 do P13 aumentou 6%.

A Holanda teve a maior taxa de ativos de fundos de pensão em relação ao PIB (134%), seguida da Suíça (126%) e dos Estados Unidos (104%).

Durante os últimos 10 anos, a taxa de ativos de fundos de pensão em relação ao PIB cresceu mais na Austrália (33 pontos percentuais) e na África do Sul (21 pontos percentuais).

Fonte: Towers Watson, FMI e fontes secundárias1 PIB mundial medido em USD e PIB do país em moeda local

P13

Desde 2009, os ativos de fundos de pensão e o PIB têm crescido, seguindo a crise financeira de 2008 e seus efeitos sobre a economia real.



181818

Indicador de ativo/passivo BD – base globalVariação do índice desde 31 de dezembro de 1998


Ativos BD somente dentro de ativos totaisAtivos da GB excluem ativos pessoais e de partes interessadas

Ativos dos EUA incluem IRAs em todos os períodos.

Brasil e África do Sul não estão considerados na análise.

As taxas de mortalidade não estão incorporadas nesses números.

Final do

Ano

Aumento de passivo em relação à

1998

Aumento de ativo

em relação à 1998

Indicador ativo/

passivo – variação

acumulada em relação à

1998

Indicador ativo/

passivo –

variação em 1 ano

2000 - 2.9 % 3.9 % 6.9 % -9.7 %

2001 - 3.6 % -7.4 % -4.0 % -10.2 %

2002 15.0 % -15.2 % -26.3 % -23.2 %

2003 31.7 % 6.7 % -19.0 % 9.9 %

2004 45.0 % 19.0 % -18.0 % 1.3 %

2005 35.6 % 22.5 % -9.6 % 10.2 %

2006 43.6 % 33.7 % -6.9 % 3.0 %

2007 59.1 % 43.7 % -9.7 % -3.0 %

2008 78.2 % 21.5 % -31.8 % -24.5 %

2009 81.6 % 34.2 % -26.1 % 8.4%

2010 93.3% 45.6% -24.7% 2.0%

P13

Os balanços dos fundos de pensão globais melhoraram um pouco em 2010, com ganhos de 2% no nosso indicador de ativo/ passivo apesar da taxa de crescimento de dois dígitos no volume de ativos.



1919

Coeficiente de Gini - Ativos globais de fundos de pensão 2000 vs 2010

O coeficiente de Gini de ativos globais de fundos de pensão desde 2010 foi de 77%, o que indica que os ativos de fundos de pensão de P13 ainda estão concentrados em alguns poucos mercados.

O mercado global de fundos de pensão tornou-se menos concentrado durante os últimos 10 anos, conforme revelado por um coeficiente de Gini maior (83%) em 2000. Esta linha faz a observação de que os maiores mercados de fundos de pensão – EUA, Japão e GB – foram os mercados de mais lento crescimento na última década ao passo que somente os mercados emergentes – ou seja, África do Sul e Brasil – tem crescido rapidamente.

Fonte: Towers Watson, FMI e fontes secundárias

P13

Curva de Lorenz para ativos de fundos de pensão em 2000

Curva de Lorenz para ativos de fundos de pensão em 2010

Distribuição igual

Distribuição atual



Coeficiente de Gini = 83%




2020

Coeficiente de Gini - Ativos de fundos de pensão vs PIB

O menor Coeficiente de Gini para PIB (64%) relativo aos tamanho dos mercados de fundos de pensão (77%) sugere que o pool de ativos de fundos de pensão está mais concentrado em alguns mercados maiores do que poderia sugerir os níveis de PIB. Isso poderia ser explicado por vários fatores, como por exemplo que os mercados líderes tem um mercado de capitais mais desenvolvido e sistemas de fundos de pensão mais maduros

Fonte: Towers Watson, FMI e fontes secundárias

P13

Curva de Lorenz para PIB em 2010 Curva de Lorenz para ativos de fundos de pensão em 2010









Estudo Global de Ativos dos fundos de Pensão 2011 2. Alocação de ativos (P7)



2222

Alocação de ativos de fundos de pensãoAlocação de ativos agregados P7 de 1995 a 2010

P7


+14%

-7%

Durante os últimos 15 anos, as alocações de ações, títulos e cash foram reduzidas em graus variados.

Com a busca da diversificação dos investimentos dos fundos de pensão, a classe de ativos que se beneficiou foi a categoria “Outros” – inclusive os imóveis, as ações privadas e os fundos de hedge, etc. – que teve um crescimento em sua parcela de 5%, há 15 anos para, 19% em 2010.

Ações Títulos Outros



23

Alocação de ativos de fundos de pensãoP7 em 2010

P7

O Japão tem a maior alocação para títulos.

A GB tem a maior alocação para ações.

Em 2010, EUA, GB e Austrália continuaram a reter alocações de ações acima da média, ao passo que o Canadá tem se aproximado deles.

Por outro lado, Japão e Holanda são os mercados com a maior média de exposição a títulos.

Ações Títulos Outros



2424

Alocação de ativos de fundos de pensãoAgregado – final de 2000 versus final de 2005 versus final de 2010

P7A

ustr

ália


CanadáJa

pão

Holanda



2525

Alocação de ativos de fundos de pensãoAgregado – final de 2000 versus final de 2005 versus final de 2010

Grã B

retanha

Esta

dos

Uni

dos

P7


Suíç

a

Ações

Títulos

Outros

Cash



26

Alocação de ativos de fundos de pensãoExposição de ações do mercado interno

Exposição ao mercado interno de ações sobre as ações totais

Fonte: Towers Watson e fontes secundáriasObs.: A Holanda não está incluída.

P7

Há um sinal claro de redução da tendência doméstica na área de ações, conforme o peso das ações domésticas de ativos de fundos de pensão tem caído em praticamente todos os casos.

O mercado americano de fundos de pensão ainda é o mais dependente de ações domésticas, com cerca de 70% do total de ações investidas em seu próprio mercado. Este nível era de 80% há mais de uma década.



2727

Alocação de ativos de fundos de pensãoExposição de ações do mercado interno

P7

Com relação ao investimento em renda fixa, muitos investimentos são feitos em títulos domésticos, com baixa exposição a títulos estrangeiros – a necessidade de hedge de passivo limita o uso de títulos estrangeiros.

Exposição de títulos domésticos sobre títulos totais

Fonte: Towers Watson e fontes secundáriasObs.: A Holanda não está incluída.



Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 2011 3. Divisão BD/CD (P7)



29

2000 2005 2010

BD/CD

35% 44%

29

Divisão de ativos BD/CDMudança nos últimos 10 anos

P7

41%

Ativos de fundos de Contribuição Definida (CD)

CD 9%

Durante a última década houve uma tendência clara de estabelecimento de fundos CD. No entanto, os ativos BD ainda representam mais da metade dos ativos totais.

CD

BD



30

AustráliaJapão

Holanda Suíça 1

2000

2005

2010

Divisão de ativos BD/CD por paísMudança nos últimos 10 anos

P7

CD

BD

19,13

80,87

19,4

80,6000

19,36

80,64

99,4000

1

98,22

2

100

99,3

1

93,81

6

98

2

47,19 52,81

4059,5

52 47,5

Observação: 1 Na Suíça, CD quer dizer “cash balance”, onde o patrocinador do plano compartilha do risco do investimento. Praticamente não há ativos CD puros em que os membros fazem uma escolha de investimento e recebem o retorno do mercado sobre seus fundos.



31

GB 1

EUA 2Canadá

2000

2005

2010

Divisão de ativos BD/CD por paísMudança nos últimos 10 anos

P7

CD

BD

19,13

80,87

67,06

32,94

59,6140,39

97

3

46,97 53,03

42,5857,42

51,14 48,86

97

3

94,72

5

84

16

Observação: 1 Os dados da GB não incluem os ativos pessoais e de partes interessadas mas incluem os veículos administrados por seguradoras. Se fossem excluídos, a proporção de ativos CD cairia para 25%.

2 Os ativos do EUA incluem IRAs



3232

No ranking de mercados com mais ativos em planos CD em relação à BD, a Austrália vem em primeiro lugar com 81% em 2010. Seguem a Suíça, com 60%, e EUA, com 57%.

Os mercados com menor proporção de ativos em planos CD no final de 2010 eram Japão (2%), Canadá (5%) e Holanda (6%). Ainda assim, a Holanda mostra crescimento de mais de cinco pontos percentuais comparado com 2005.

Durante os últimos 10 anos, os ativos em planos CD cresceram a uma taxa de 7,5% p.a. ao passo que os ativos BD cresceram a uma velocidade muito menor de 2,9% p.a.

Divisão de ativos em planos BD/CD Mudança nos últimos anos

P7



Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 2011 4. Alocações do setor público/privado (P7)



3434

Setor público vs. privadoPor mercados – valores em 2009

Ao considerar todos os mercados em P7, 65% são do setor privado e 35% do setor público.

70% dos ativos de fundos de pensão do Japão e 62% dos ativos canadenses estão com o setor público, sendo os únicos mercados da amostra cuja maioria de ativos está nas mãos do setor público.

Na GB e na Austrália, o setor privado mantém respectivamente 90% e 86% dos ativos totais.

P7

Fonte: Towers Watson e fontes secundáriasA metodologia não pôde ser extrapolada para fazer uma estimativa para 2010



Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 2011 Questões atuais e tendências



3636

Pontos de atenção dos fundos de pensão

Comentários sobre questões atuaisComentários sobre questões atuais Atenção em 2011 para… Tendência de longo prazo

Gestão de risco

Visão de risco expandida e mais ampla, identificando maior possibilidade de eventos extremos e elementos mais leves de risco que dizem respeito a crédito e liquidez

Aumento da atenção dedicada ao risco e aos processos de gestão de risco

Reformatação constante da maneira como o risco é entendido, medido e gerenciado.

Gestor Nova percepção do papel do gestor como parte de um portfólio holístico

Menos ênfase em “tracking error” e maior ênfase em riscos de cenários

Mais gestores com a união de mandatos menores através de um processo bem definido de construção de portfólio

CD Maior atenção dada a atender as expectativas dos participantes dos planos, especialmente com o planejamento de aposentadoria

Foco em exposição a risco de defaults e criação de estratégias de ciclo de vida

Consolidação para diminuição de custosAumento de tecnologia de ferramentas de planejamento de vida.

Estrutura de Custo

Desenvolvimento de uma estrutura de custo mais efetiva, em que as despesas com várias atividades têm melhor proposta de valor

Maiores negociações de taxas, buscando melhorar alinhamentos através da criação de melhor estrutura de custo

Estrutura mais efetiva que mantém os gestores de forma mais disciplinada e apresenta melhor equilíbrio entre os recursos internos e de seus agentes externos

Governança Maior reconhecimento de retorno em governança determinando maior atenção e foco na gestão de riscos

Crescimento de gestão fiduciária Mais mudanças em estrutura organizacional – conselhos não-executivos, executivos delegados, gestão fiduciária



373737

Limites de confiabilidade

Limites de confiabilidade – Grupo Thinking Ahead

Este documento foi elaborado por membros do Grupo Thinking Ahead da Towers Watson. Sua função é identificar e desenvolver novas ideias e oportunidades de investimento que não são naturalmente abordadas pelas pesquisas tradicionais. Buscam incentivar novas formas de ver o ambiente de investimentos agregando valor aos clientes.Assim, o conteúdo dos documentos refletem as opiniões de seus autores e não a visão formal da empresa. Ações específicas não deverão ser tomadas com base nos documentos desse grupo sem que se busquem mais orientações específicas.

Limites de confiabilidade – Towers Watson

A Towers Watson elaborou essa apresentação para fins de informação e divulgação geral apenas.

Na elaboração desse relatório houve situações em que nos baseamos em dados fornecidos por terceiros. Ao mesmo tempo em que usamos as medidas cabíveis para garantir a confiabilidade dessas fontes, esse relatório não pretende garantir a acurácia ou a completude das informações e a Towers Watson não deverá ser responsabilizada por interpretações errôneas dos dados feitas por terceiros.

Este relatório está baseado em informações disponibilizadas a Towers Watson até a data em que o relatório foi elaborado e, portanto, não se responsabiliza por acontecimentos subsequentes que possam ter se dado após essa data. O relatório não poderá ser modificado ou dado a terceiros sem a prévia autorização por escrito da Towers Watson. Não poderá ser divulgado a terceiros sem a permissão expressa por escrito da Towers Watson a menos que exigido pela lei. Na ausência de nossa permissão expressa, a Towers Watson não se responsabilizará por consequências que venham a surgir caso terceiros baseiem-se nesse relatório ou nas opiniões ora expressas. O objetivo da Towers Watson não é que este relatório sirva como base para que terceiros decidam fazer ou deixem de fazer alguma ação.

Observem que os retornos sobre investimento podem aumentar ou diminuir e que a performance passada não serve como guia sobre os retornos de futuros investimentos. A Towers Watson tem autorização para atuar e é regulada pelas Autoridades de Serviços Financeiros dos Estados Unidos.


Documents

Estudo Global de Ativos dos Fundos de Pensão 2011 GPAS_2011_20Mai11_final.pdf · 4 Estudo Global de Ativos de Fundos de Pensão 2011 Principais destaques P7 alocação BD/CD no final