Fevereiro/2018 Carta Inva Capital...Excepcional início de ano!!! Hora de vender, um pouco. O mercado ﬁnanceiro começou 2018 no ritmo que terminou o ano anterior. O Ibovespa subiu

Carta Inva Capital Novembro/2014 !1

Carta Inva CapitalFevereiro/2018

Excepcional início de ano!!! Hora de vender, um pouco.

O mercado financeiro começou 2018 no ritmo que terminou o ano anterior. O Ibovespa subiu 11% e os fundos imobiliários e multimercados subiram em média 2,6%. A Economia está crescendo em bom ritmo, juros nas

mínimas históricas e o mundo em paz. O que podemos “Temer”? A política!!! Não apenas a brasileira, mas também a do resto do mundo que deve passar por um ano de grandes desafios. Com isso, vamos, obviamente, ver oscilações, até porque o mercado não sobe para sempre.

Em algum momento poderemos, ver um recuo de verdade. Não estamos falando de uma queda de um dia, mas de um "bear market” que fará os ativos recuarem 10% ou 20% e durará alguns meses. O problema é que não

sabemos quando isso irá ocorrer, logo, lembramos nossos clientes: FAÇAM REBALANCEAMENTO!!!.

Como o mercado de ações e de fundos imobiliários subiram muito mais do que os demais mercados nos últimos

24 meses, passou da hora do investidor vender parte desses ativos e colocar um pouco dos lucros no bolso. Entretanto, essa estratégia não é para colocar lucros no bolso, é para readequar a Estratégia de Alocação ao que o investidor deseja. Abaixo apresentamos um esquema que demonstra isso, considerando um investidor

que inicia um portfólio com R$ 400 e o divindindo igualmente nas 4 classes.

Portfólio em janeiro/16

0

43

86

129

172

215

100100100100

Renda Fixa Imóveis Ações Alternativos

Portfólio em janeiro/18

0

43

86

129

172

215

132

210172

125


Conforme pode ser observado, devido a alta mais agressiva de algumas das classes (Portfólio em janeiro/18), o portfólio ficou desbalanceado, obrigando o investidor a vender os ativos que apreciaram mais (na tabela) para comprar os ativos que subiram menos no período. Essa foi a razão pela qual sugerimos que nossos clientes

vendam parte de suas aplicações em ações.

Alguns investidores podem pensar: “Nossa, mas você quer que eu venda o que está subindo para comprar o

que não está dando nada?” Claro, a regra número um dos investimentos é: COMPRE NA BAIXA E VENDA NA ALTA.

Mas como nunca temos certeza de quando será o vale e quando será o topo, basta executarmos a estratégia de rebalanceamento de tempos em tempos. Foi por essa razão, que em 2016, recomendamos ações de forma mais veemente. Na Carta Inva Capital de julho de 2016 escrevemos:

"Em números, poderemos ver o Ibovespa se valorizar próximo de 10% ao ano acima da inflação nos próximos três ou quatro anos. Infelizmente, isso ainda é pouco…"

O Ibovespa subiu mais do que isso desde então e está longe de estar em níveis de estouro de bolha. Quem acreditou e executou a estratégia de rebalanceamento, comprando bolsa, que na época estava em baixa, está com um portfólio melhor nesse momento, mas não pode deixar de vender um pouco daqueles papeis adquiridos

em anos anteriores.

Nesse contexto, o que atrapalha é a ansiedade do investidor, mas

de fato, basta ter ativos sólidos, executar essa estratégia e permanecer na praia, longe das oscilações do dia a dia, que o resultado no longo prazo é excepcional. Vamos para a praia!!!

Alterações para Rebalanceamento

Renda Fixa Imóveis Ações Alternativos

Saldo Inicial R$125 R$172 R$210 R$132

Operação Compra Venda Venda Compra

Valor R$35 -R$12 -R$50 R$28

Saldo Final R$160 R$160 R$160 R$160

Portfólio rebalanceado

0

43

86

129

172

215

160160160160

CompraCompra

Venda

Venda

Compra


Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2018

Renda Fixa

CDI 0.58% 0.58%

IRF-M 1.30% 1.30%

IMA-B 3.40% 3.40%

IMA Geral ex-C 1.68% 1.68%

Fundos Imobiliários

IFIX 2.64% 2.64%

Ações

Ibovespa 11.14% 11.14%

IBrX 10.74% 10.74%

Small Caps 4.34% 4.34%

S&P500 (USD) 5.62% 5.62%

MSCI World Index (USD) 5.22% 5.22%

Outros

IFMM-A 2.24% 2.24%

Dólar -3.82% -3.82%

IPCA 0.00%

Indicadores

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Total Anualizado

Renda Fixa

CDI 11.59% 8.40% 8.06% 10.82% 13.26% 14.00% 9.93% 105.61% 10.85%

IRFM 14.46% 14.31% 2.63% 11.41% 7.12% 23.36% 15.19% 127.74% 12.48%

IMA-B 15.11% 26.67% -8.80% 14.62% 8.88% 23.70% 12.78% 131.54% 12.74%

IMA Geral ex-C 13.73% 16.88% -0.98% 12.42% 9.26% 21.06% 12.89% 120.97% 11.99%

Fundos Imobiliários

IFIX 16.50% 35.02% -12.87% -2.86% 5.44% 32.29% 19.45% 121.80% 12.05%

Ações

Ibovespa -18.11% 7.40% -15.50% -3.09% -13.30% 38.91% 26.84% 10.01% 1.37%

IBrX -11.39% 11.55% -3.14% -2.81% -12.41% 36.68% 27.55% 42.10% 5.15%

Small Caps -16.61% 28.67% -15.10% -16.98% -22.35% 31.84% 49.28% 15.58% 2.09%

S&P500 (US$) 0.00% 13.41% 29.60% 11.38% -0.72% 9.55% 21.50% 116.34% 11.65%

MSCI World Index (US$) -7.61% 13.18% 24.10% 2.93% -2.76% 5.33% 20.12% 64.34% 7.35%

Outros

IFMM-A 11.06% 12.46% 8.33% 7.74% 15.61% 15.74% 11.92% 118.31% 11.80%

Dólar 12.32% 9.42% 14.33% 12.31% 49.24% -17.83% 1.74% 96.88% 10.16%

IPCA 6.50% 5.83% 5.91% 6.41% 10.67% 6.29% 2.95% 53.82% 6.34%


Portfólio

Peso Rendimento Mudanças Novo Peso

Renda Fixa 45% 1.76%

Imóveis 14% 3.62%

Ações 13% 7.70%

Investimentos Alternativos 28% 2.15%

TOTAL 100% 2.90%

Benchmark 1.10%

O ano começou muito bem para o Portfólio, com quase 3% de alta. Todas as carteiras contribuíram para o resultado. Entretanto, não devemos nos acostumar a isso. A LTN com vencimento em 2022 fechou o mês com

uma taxa de 9,22%. O CDS da dívida brasileira de cinco anos está em torno de 1,50%. Assim, a taxa livre de risco brasileira é de 7,72%. Somando o prêmio de risco, a bolsa brasileira tem um retorno esperado na casa 14%.

Claro, isso é o que a teoria diz. A prática pode ser muito diferente. Mas essa conta nos diz que, invariavelmente, teremos que aumentar o risco do Portfólio para conseguirmos uma rentabilidade parecida com a do benchmark.

No momento, entretanto, não faremos mudanças.


Portfólio Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2011Portfólio 0.47% 4.45% 0.01% 0.16% 5.12%

Benchmark 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 4.47%

2012Portfólio 3.59% 2.78% 0.78% 1.07% -1.78% -1.01% 3.00% 0.56% 0.13% -1.41% 0.36% 1.88% 10.24%

Benchmark 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 14.03%

2013Portfólio 1.69% 0.49% -1.13% -0.22% -1.47% -4.53% -0.30% -0.38% 2.62% 2.99% -2.42% -1.81% -4.62%

Benchmark 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 14.03%

2014Portfólio -3.91% 2.31% 2.16% 1.49% 2.28% 1.50% 1.36% 1.70% -1.01% 0.95% 0.35% -0.44% 8.90%

Benchmark 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 14.03%

2015Portfólio 0.95% 1.65% 0.86% 1.75% 0.75% 0.70% 1.25% -1.18% -0.62% 1.41% 0.86% -0.11% 8.54%

Benchmark 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 14.03%

2016Portfólio -0.97% 1.17% 5.72% 3.39% 1.01% 1.39% 4.30% 1.43% 0.97% 3.02% -0.51% 0.94% 23.94%

Benchmark 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 14.03%

2017Portfólio 3.74% 2.99% 0.09% 1.04% 0.71% 0.91% 2.18% 1.92% 2.45% 0.52% -0.74% 1.19% 18.29%

Benchmark 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 14.03%

2018Portfólio 2.90% 2.90%

Benchmark 1.10% 1.10%

TOTALPortfólio 97.09%

Benchmark 133.62%

Portfólio Benchmark

Rentabilidade acumulada

Rentabilidade anualizada

Volatilidade anualizada

Retorno ajustado ao risco



1 ano 17.45% 17.45% 4.00% 4.36% 14.03% 14.03%

2 anos 52.37% 23.44% 5.34% 4.39% 30.03% 14.03%

3 anos 62.24% 17.50% 5.19% 3.37% 48.27% 14.03%

5 anos 67.69% 10.89% 6.25% 1.74% 92.78% 14.03%

Início 97.09% 11.31% 6.13% 1.84% 133.62% 14.03%


Peso Rendimento Mudanças Novo Peso

LCI/LCA AAA 25% 0.61%

LCI A+ 15% 0.63%

PIMCO Income FIC FIM IE 15% 0.55%

NTN-B 15/08/2024 10% 3.07%

NTN-B 15/05/2035 10% 5.17%

LTN 01/01/2019 7% 0.63%

LTN 01/01/2020 5% 0.81%

BNP Paribas Match 5% 0.56%

NTN-B 15/08/2050 8% 6.18%

TOTAL 100% 1.76%

IMA Geral ex-C 1.68%

Renda Fixa

A Carteira de Renda Fixa iniciou o ano com boa alta, puxada pela ótima performance dos títulos pré-fixados e indexados à inflação. Essa boa rentabilidade, porém, faz com que a expectativa para os próximos meses seja menor.

A tabela ao lado mostra as taxas das LTNs (pré-fixadas) e NTNs-B (indexadas à inflação). É possível notar que os

vencimentos mais curtos estão com taxas baixas, que dificilmente cairão mais sem mudanças estruturais na economia brasileira. As mais longas, obviamente, tem

embutido um prêmio de risco maior - claro, esse maior risco trará maior retorno.

Apesar da melhora na economia, a votação da reforma da Previdência ainda é fundamental para que as taxas caiam mais. Acreditamos que a carteira esteja bem balanceada em

termos de vencimento, e assim, não faremos mudanças.

LTN NTN-B

Vencimento Taxa (%) Vencimento Taxa (%)

4/1/18 6.6643 8/15/18 2.6700

7/1/18 6.5563 5/15/19 2.6100

10/1/18 6.6099 8/15/20 3.8000

1/1/19 6.7600 5/15/21 4.1000

4/1/19 7.0086 8/15/22 4.4252

7/1/19 7.3263 5/15/23 4.5900

10/1/19 7.7000 8/15/24 4.6100

1/1/20 7.9745 8/15/26 4.6500

4/1/20 8.2787 8/15/28 4.7600

7/1/20 8.4790 8/15/30 4.8663

7/1/21 9.0200 5/15/35 4.9753

1/1/22 9.2177 8/15/40 5.0008

5/15/45 5.1172

8/15/50 5.1080

5/15/55 5.0991


Renda Fixa Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2011Carteira 0.99% 1.12% 1.59% 0.51% 4.27%

IMA Geral ex-C 1.07% 1.10% 1.54% 0.46% 4.23%

2012Carteira 0.82% 0.96% 0.89% 1.05% 0.84% 0.72% 0.68% 0.70% 0.56% 0.98% 0.76% 0.70% 10.10%

IMA Geral ex-C 1.31% 1.30% 1.33% 2.36% 1.44% 0.53% 1.65% 0.94% 1.02% 2.19% 0.48% 1.17% 16.88%

2013Carteira 0.74% -0.22% -0.26% 0.93% -1.55% -1.12% 1.24% -0.73% 0.68% 0.91% -1.58% 1.10% 0.08%

IMA Geral ex-C 0.38% -0.22% -0.57% 1.29% -1.89% -0.70% 0.58% -1.22% 0.95% 0.81% -1.28% 0.93% -1.00%

2014Carteira -0.99% 2.52% 0.62% 1.62% 2.31% 0.63% 1.10% 2.01% -0.35% 1.26% 1.17% 0.13% 12.65%

IMA Geral ex-C -0.74% 2.64% 0.68% 1.59% 2.51% 0.58% 1.09% 2.56% -1.42% 1.43% 1.44% -0.50% 12.42%

2015Carteira 1.67% 0.67% 0.60% 1.36% 1.53% 0.56% 0.89% -0.49% 0.08% 1.51% 1.03% 1.27% 11.19%

IMA Geral ex-C 2.08% 0.49% 0.09% 1.55% 1.83% 0.30% 0.58% -1.11% -0.40% 1.50% 1.00% 1.02% 9.25%

2016Carteira 1.75% 1.37% 2.64% 1.97% 0.88% 1.30% 1.43% 1.27% 1.38% 0.93% 0.59% 1.68% 18.59%

IMA Geral ex-C 2.02% 1.62% 3.35% 2.91% 0.38% 1.79% 1.65% 1.04% 1.59% 0.98% 0.06% 1.93% 21.07%

2017Carteira 1.51% 1.99% 1.07% 0.42% 0.48% 0.76% 1.86% 1.11% 1.14% 0.25% 0.05% 0.56% 11.77%

IMA Geral ex-C 1.77% 2.24% 1.22% 0.34% 0.08% 0.86% 2.32% 1.06% 1.31% 0.14% -0.01% 0.89% 12.89%

2018Carteira 1.76% 1.76%

IMA Geral ex-C 1.68% 1.68%

TOTALCarteira 94.11%

IMA Geral ex-C 105.89%

Carteira de Renda Fixa IMA Geral ex-C









1 ano 12.06% 12.06% 2.25% 5.36% 12.79% 12.79% 2.75% 4.65%

2 anos 32.61% 15.16% 2.17% 6.98% 36.23% 16.72% 3.10% 5.39%

3 anos 47.60% 13.86% 2.22% 6.24% 48.75% 14.15% 3.24% 4.37%

5 anos 66.96% 10.80% 3.33% 3.24% 68.40% 10.99% 3.94% 2.79%

Início 94.11% 11.04% 2.95% 3.74% 105.89% 12.08% 3.62% 3.34%


FUNDO CÓDIGO PESORENTABILIDADE

MUDANÇAS NOVO PESOCOTA ALUGUEL TOTAL

Brasil Shopping HGBS11 10% 4.86% 0.51% 5.37%

Brasil Plural Absoluto BPFF11 25% 3.85% 0.69% 4.54%

RB Capital Renda II RBRD11 23% 2.55% 0.62% 3.17%

CSHG Real Estate HGRE11 12% 4.16% 0.56% 4.72%

CSHG Logística HGLG11 12% -2.16% 0.65% -1.51%

Malls Brasil Plural MALL11 10% 2.27% 0.48% 2.74%

SP Downtown SPTW11 8% 6.29% 0.72% 7.01%

TOTAL 100% 3.01% 0.62% 3.62%

IFIX 2.64%

Imóveis

A Carteira de Imóveis começou 2018 com o pé direito, superando o IFIX no mês de janeiro. Com exceção do CSHG Logística que caiu 1,51%, a rentabilidade dos demais fundos foi positiva, destaque para o SP Downtown

com a alta de 7,01%. Mesmo com o bom desempenho ano passado e início deste, 2017 foi ruim em termos de resultado para grande parte dos fundos. Todos os fundos administrados pela Credit Suisse pagaram mais dividendos que tiveram de rendimento. Brasil Shopping e CSHG Real Estate reduziram o dividendo ao longo do

ano. Esperamos que a recuperação econômica faça eles se reequilibrarem.

Em janeiro, o Mall Brasil Plural anunciou seu primeiro dividendo (R$ 0,48 por cota). Não faremos mudanças.


Imóveis Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2011Carteira 4.01% 0.40% 1.12% 1.17% 6.83%

IFIX 1.67% -0.36% 1.48% 3.70% 6.61%

2012Carteira 3.59% 4.79% 0.72% 5.28% -0.49% 3.96% 9.77% 0.69% -1.88% -1.39% -0.60% 2.66% 29.95%

IFIX 3.03% 4.65% 4.07% 1.43% 3.42% 3.90% 6.10% -0.42% 1.76% -2.05% 0.40% 4.43% 35.03%

2013Carteira 3.86% -1.16% -2.27% -2.01% 0.88% -6.60% -0.47% -2.81% 3.42% 4.40% -2.45% -4.74% -10.10%

IFIX 2.54% -0.99% -1.13% -1.92% 0.02% -7.23% -0.70% -3.64% 1.82% 1.65% -0.84% -2.62% -12.64%

2014Carteira -6.92% 5.63% 1.67% 0.75% 3.90% 0.88% 2.00% -2.36% -0.01% 2.05% -6.04% -0.54% 0.25%

IFIX -6.74% 3.74% 0.42% 1.04% 1.40% 1.31% 1.59% 0.28% 0.57% -1.34% -2.92% -1.84% -2.86%

2015Carteira 4.00% 1.43% -0.25% 2.90% 0.30% 1.11% 1.37% -1.68% -5.48% 3.35% -0.53% -4.81% 1.23%

IFIX 2.69% -0.22% -1.61% 3.71% 1.43% 3.03% 0.68% -0.82% -3.98% 2.14% 1.54% -2.96% 5.44%

2016Carteira -8.31% 1.39% 15.24% 5.89% 5.38% -1.32% 8.12% 2.38% 0.82% 5.57% -1.00% 0.67% 38.52%

IFIX -6.17% 2.95% 9.11% 4.65% 3.73% 1.61% 5.98% 1.79% 2.77% 3.80% -2.55% 1.47% 32.29%

2017Carteira 8.36% 7.24% -2.63% 0.44% 4.35% 1.66% 1.03% 1.16% 4.95% 2.96% -2.46% 0.16% 30.07%

IFIX 3.76% 4.86% 0.20% 0.15% 1.03% 0.88% -0.39% 0.87% 6.58% 0.23% -0.59% 0.60% 19.45%

2018Carteira 3.62% 3.62%

IFIX 2.64% 2.64%


IFIX 103.52%

Carteira de Imóveis IFIX









1 ano 24.37% 24.37% 10.12% 2.41% 18.16% 18.16% 7.61% 2.39%

2 anos 103.61% 42.69% 14.12% 3.02% 72.86% 31.48% 9.13% 3.45%

3 anos 82.46% 22.20% 14.89% 1.49% 66.56% 18.54% 10.34% 1.79%

5 anos 65.94% 10.66% 14.22% 0.75% 41.68% 7.22% 10.43% 0.69%

Início 128.19% 13.91% 13.57% 1.03% 103.52% 11.87% 10.11% 1.17%


Ações

Empresa Código Peso Rendimento Mudanças Novo Peso

iShares IBrX-100 BRAX11 15% 11.00%

iShares Small Cap SMAL11 10% 4.01%

Itaúsa ITSA4 10% 22.46%

Cielo CIEL3 8% 14.29%

Engie Energia EGIE3 8% 1.21%

Grazziotin CGRA4 9% -1.33%

BRF BRFS3 10% -3.42%

Schulz SHUL4 9% 13.35%

iShares S&P500 IVVB11 5% 0.80%

Mills MILS3 9% 8.01%

SLC Agrícola SLCE3 7% 9.49%

TOTAL 100% 7.70%

Ibovespa 11.14%

As ações começaram o ano subindo fortemente. O Ibovespa teve alta de 11,!%, enquanto nossa carteira de 7,7%

No meio do mês, a Cielo anunciou a compra do restante da participação na Stelo. A transação foi bem recebida pelo mercado, já que posiciona a empresa a concorrer de frente com a PagSeguro (que teve sucesso no seu IPO

na bolsa de Nova Iorque). A SLC Agrícola anunciou o encerramento do seu programa de recompra de ações. Durante seu mandato foi adquirido o equivalente a 1,1% do capital social da empresa - infelizmente, não foi divulgado preço médio.

A BRF teve um mês muito volátil. A empresa começou janeiro com forte alta, após anúncio

da Kidelli (nova marca). Porém, o preço do milho voltou a subir e acabou prejudicando a performance da ação, que acabou terminando

o mês em queda.

Não faremos modificações.

BRFS3 em janeiro

35

36

37

38

39

40

28-Dec-17 4-Jan-18 9-Jan-18 12-Jan-18 17-Jan-18 22-Jan-18 26-Jan-18 31-Jan-18


Ações Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2011Carteira -3.10% 11.26% -2.50% -1.05% 4.01%

Ibovespa -7.38% 11.49% -2.51% -0.21% 0.46%

2012Carteira 10.72% 6.62% 0.46% -2.64% -9.52% -8.67% 2.80% 0.20% 0.52% -5.66% 0.68% 3.77% -2.63%

Ibovespa 11.13% 4.34% -1.98% -4.17% -11.86% -0.25% 3.21% 1.72% 3.70% -3.56% 1.15% 6.05% 7.85%

2013Carteira 1.96% 3.10% -2.50% -1.18% -5.02% -10.77% -2.85% 2.02% 5.87% 5.74% -5.07% -4.43% -13.59%

Ibovespa -1.95% -3.91% -1.87% -0.78% -4.30% -11.31% 1.64% 3.68% 4.65% 3.67% -3.27% -3.08% -16.55%

2014Carteira -7.59% -0.67% 5.87% 2.67% 1.37% 4.79% 2.04% 6.96% -7.23% -0.73% 3.46% -5.47% 4.18%

Ibovespa -7.51% -1.14% 7.05% 2.38% -0.75% 3.70% 5.00% 9.78% -11.70% 0.95% 0.07% -8.62% -3.09%

2015Carteira -5.04% 5.42% -2.19% 7.52% -5.71% 1.50% -0.68% -6.81% 0.20% -1.32% 1.54% -0.83% -7.15%

Ibovespa -6.20% 9.97% -0.84% 9.93% -6.17% 0.61% -4.17% -8.33% -3.36% 1.80% -1.63% -3.93% -13.30%

2016Carteira -4.08% 1.75% 12.72% 7.97% -4.95% 6.05% 11.14% 0.75% -0.26% 7.33% -5.51% -3.33% 31.10%

Ibovespa -6.79% 5.91% 16.97% 7.70% -10.09% 6.30% 11.22% 1.03% 0.80% 11.23% -4.65% -2.71% 38.91%

2017Carteira 5.99% 2.52% -0.96% 4.51% -1.15% 0.47% 3.69% 5.83% 5.98% -0.76% -3.45% 5.61% 31.45%

Ibovespa 7.38% 3.08% -2.52% 0.64% -4.12% 0.30% 4.80% 7.46% 4.88% 0.02% -3.15% 6.16% 26.84%

2018Carteira 7.70% 7.70%

Ibovespa 11.14% 11.14%


Ibovespa 48.76%

Carteira de Ações Ibovespa









1 ano 33.57% 33.57% 12.40% 2.71% 31.30% 31.30% 16.15% 1.94%

2 anos 92.39% 38.70% 17.21% 2.25% 110.15% 44.97% 21.71% 2.07%

3 anos 80.09% 21.66% 17.05% 1.27% 81.02% 21.87% 22.27% 0.98%

5 anos 52.63% 8.82% 17.44% 0.51% 42.09% 7.28% 21.47% 0.34%

Início 57.12% 7.39% 17.90% 0.41% 48.76% 6.47% 21.18% 0.31%


Investimentos Alternativos

A Carteira de Investimentos Alternativos começou o ano com forte alta, porém abaixo do IFMM-A. Os fundos

multimercados se beneficiaram do excelente mês. Resta saber como eles se comportarão em momentos de maior volatilidade.

No momento, não faremos modificações.

Fundo Estratégia Peso Rendimento Mudanças Novo Peso

Brasil Plural Inst. 15 FIC FIM Multiestratégia 20% 1.60%

Verde AM Horizonte Feeder FICFIM - IE Multiestratégia 20% 2.16%

AZ Quest Multi Max FIC FIM Macro 20% 3.19%

Claritas Long Short Long Short Direcional 20% 1.87%

Truxt Macro FIC FIM Multiestratégia 20% 1.95%

TOTAL 100% 2.15%

IFMM-A


Alternativos Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2012Carteira 0.79% 1.18% 1.98%

IFMM-A 0.77% 1.12% 1.90%

2013Carteira 0.96% 0.49% 0.72% 0.50% 1.22% 0.24% 0.58% 0.58% 0.19% 0.68% 1.56% 0.63% 8.67%

IFMM-A 0.92% 0.32% 0.38% 0.57% 0.64% 0.43% 0.77% 0.73% 0.04% 1.02% 1.25% 0.96% 8.33%

2014Carteira 0.41% 0.21% -0.07% 0.37% 0.81% 0.57% 0.75% 0.95% 1.13% 0.46% 1.69% 0.71% 8.28%

IFMM-A 0.32% 0.80% 0.17% 0.28% 0.98% 0.89% 0.79% 1.49% 0.06% -0.05% 1.30% 0.45% 7.74%

2015Carteira 0.41% 2.06% 2.75% 0.21% 1.70% 0.47% 2.47% 0.14% 1.54% 0.82% 1.36% 1.15% 16.12%

IFMM-A 1.25% 2.12% 2.44% -0.39% 1.65% -0.05% 2.66% 0.07% 1.37% 1.10% 1.35% 1.06% 15.61%

2016Carteira 0.99% 0.49% 0.06% 1.28% 1.16% 0.88% 1.34% 1.32% 1.18% 1.72% 0.58% 2.05% 13.84%

IFMM-A 1.53% 0.70% 0.23% 2.33% 0.63% 1.23% 1.45% 1.54% 1.33% 1.90% 0.05% 1.82% 15.74%

2017Carteira 2.63% 1.73% 0.88% 0.76% -0.39% 0.99% 2.49% 1.44% 1.71% 0.37% 0.14% 0.89% 14.48%

IFMM-A 1.55% 1.65% 1.00% 0.46% -0.98% 0.84% 2.10% 1.53% 1.75% 0.32% -0.05% 1.19% 11.93%

2017Carteira 2.15% 2.15%

IFMM-A 2.24% 2.24%


IFMM-A 82.10%

Carteira de Investimentos Alternativos IFMM-A









1 ano 13.96% 13.96% 2.92% 4.78% 12.69% 12.69% 3.28% 3.87%

2 anos 31.83% 14.82% 2.63% 5.63% 30.45% 14.21% 2.84% 5.01%

3 anos 53.96% 15.47% 2.70% 5.73% 51.23% 14.78% 2.98% 4.96%

5 anos 80.12% 12.49% 2.45% 5.10% 77.09% 12.11% 2.62% 4.62%

Início 85.48% 12.70% 2.39% 5.31% 82.10% 12.30% 2.35% 5.23%


Disclaimer

A Inva Capital é uma gestora de patrimônio focada na geração de riquezas, promoção de conquistas,

realização de sonhos e busca pela tranquilidade.

Analista Responsável: Raphael Cordeiro, CFP®, CNPI

Disclaimer - Instrução CVM 483/10:

O(s) analista(s) de investimento, envolvido(s) na elaboração deste relatório, declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e

foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Inva Capital. O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise.

Este relatório não pode ser reproduzido, distribuído ou repassado à terceiros. Não nos responsabilizamos por quaisquer decisões que sejam tomadas com base nas informações apresentadas e afirmamos que todos os dados contidos são baseados em variáveis incertas.

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Fevereiro/2018 Carta Inva Capital...Excepcional início de ano!!! Hora de vender, um pouco. O mercado ﬁnanceiro começou 2018 no ritmo que terminou o ano anterior. O Ibovespa subiu