FEVEREIRO/2020 FertilizantesRELATÓRIO MENSAL · A negociação de derivativos envolve riscos substanciais de perda, e você deve compreender completamente esses riscos antes de negociar

FertilizantesRELATÓRIO MENSAL ▪ FEVEREIRO/2020

Por Gabriela Fontanari e Jaine [email protected]

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RELATÓRIO MENSAL ▪ FERTILIZANTES mercadosagricolas.com.br 2

Aviso legal

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Ureia

mercadosagricolas.com.br 4RELATÓRIO MENSAL ▪ FERTILIZANTES

Mercado internacional

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Indicadores de preços futuros• A atenção do mercado internacional durante o primeiro mês de 2020 se

voltou à China, ante o surto do coronavírus. O nCoV surpreendeu ocenário global ao se espalhar de maneira rápida pelo gigante asiático,acarretando na extensão do feriado do Ano Novo Lunar e naparalisação das atividades industriais. Caso o quadro viral não sejacontido até meados de abril, a menor produção de ureia chinesa deveatuar como fator altista às cotações do nitrogenado a partir do segundotrimestre.

• Ainda na Ásia, o governo indiano revelou um orçamento de 478,1bilhões de rúpias para a concessão de subsídios no mercado de ureia noano fiscal 2020/21 (abr-mar). O montante representa uma contração de11% do volume disponível no período anterior, seguindo o intuito daliderança executiva de incentivar uma adubação mais equilibrada daslavouras – fundamento que pode se mostrar baixista para o mercado deureia no longo prazo.


• O Brasil deve permanecer ausente do mercado internacional denitrogenados nos próximos meses, ante as entregas aos agricultorespara o plantio da safrinha e adubação dos canaviais durante oentressafras no primeiro trimestre. As importações adentraram suabaixa temporada, com perspectiva de aquecimento doscarregamentos no segundo semestre do ano, quando as comprasantecipadas dos agricultores iniciarão sua internalização.

• Os dados de line-up indicam a programação de 256,4 mil toneladasde ureia para chegarem em solo brasileiro em fevereiro, denotandoainda um volume considerável a ser internalizado nas próximassemanas. Aproximadamente 96,7 mil toneladas se encontramalinhadas para atracarem em março.

Mercado doméstico

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Importações - Ureia

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SAM & NAM


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• A despeito do recuo das cotações do SAM em janeiro – retração de2,2% no Mar Negro – o surgimento do coronavírus na China, um dosprincipais fabricantes do mercado internacional, pode limitar aoferta do sulfato nos próximos meses, caso as atividades produtivasno país continuem aquém do normal após a volta do feriado de AnoNovo Lunar estendido. Caso o surto viral se estenda até abril, obalanço mais apertado deve conceder viés altista às cotações.

• O NAM, por sua vez, performou em campo positivo, se fortalecendo1,8% no Báltico, diante do menor excedente exportável dosfornecedores locais, estes que continuam focados em seu mercadodoméstico. O quadro de menor oferta disponível na Europa sinalizauma tendência de aquecimento dos preços, antes do arrefecimentosazonal no segundo trimestre.



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• O Brasil adentra sua baixa temporada de consumo de nitrogenadosa partir do primeiro trimestre, ante o avanço da safrinha econclusão do entressafras dos canaviais em março. Os agricultores,no entanto, passarão a acompanhar de perto as relações de trocade suas culturas com os fertilizantes, visando tomar decisões deinvestimentos em adubação para a próxima temporada.

• No mercado doméstico, o balanço confortável corroborou pararetração de 1,3% dos preços do SAM em janeiro. Após a importaçãode 284 mil toneladas do sulfato no último mês, aproximadamente155,3 mil toneladas se encontram alinhadas para atracarem nosportos brasileiros em fevereiro. No tocante ao NAM, cerca de 27,18mil toneladas estão programadas para este mês, depois dainternalização de 9,825 mil toneladas no período anterior.

Mercado doméstico

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Importações - NAM2020 Lineup 2019 2018

Amônia


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• O mês de janeiro foi marcado por estabilidade nos preços internacionais da amônia em função da reduzida atividade no mercado físico. O cenáriocombina fraca procura pelo insumo com reduzido volume sendo colocado à disposição do mercado spot. Nesse sentido, o contrato em Tamparegistrou mais um mês de rolagem em USD 250/tonelada CIF, enquanto em Yuzhny o indicativo médio de preços avançou 0,9% para USD220,75/tonelada FOB.

• O mercado aguarda a cristalização dos impactos do surto do coronavírus sobre a demanda chinesa e demais países do leste asiático. Na primeirasemana de fevereiro, algumas plantas de fertilizantes na China anunciaram interrupção ou redução de suas operações, de modo que problemaslogísticos reduzem os estoques de amônia e inviabilizam o envio de sua produção.

• Deste modo, diante da incerteza que ronda o mercado, os preços devem se manter relativamente estáveis em função da postura mais cautelosaadotada pelos agentes.


Fosfatados


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• O mês de janeiro trouxe novos fundamentos altistas às cotações dosfosfatados, estes que iniciaram 2020 com forte recuperação dospreços nas principais praças negociadas. O surgimento do coronavírusna China intensificou os cortes de produção já vigentes desde osegundo semestre do ano passado, e, o prolongamento do surto viralpode influenciar uma continuidade do arrefecimento produtivo nopaís – cenário que fortaleceria os preços do DAP e MAP na Ásia.

• Nas Américas, registrou-se um aquecimento das negociações dasbarcaças de DAP em Nova Orleans, corroborando para a perspectivaaltista para os fosfatados nos Estados Unidos, conforme sustentadopela curva futura dos contratos FOB. O USDA irá divulgar em seuFórum Agrícola (20 e 21/fev) suas primeiras projeções estatísticaspara a temporada 2020/21 de grãos, com expectativa de umaexpansão da área plantada de soja, positivo para o consumo de P.

Indicadores de preços futuros



Mercado doméstico

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• A tendência altista denotada nos preços dos fosfatados em Nova Orleans reverberou para o mercado doméstico brasileiro em janeiro. Aexpectativa mais otimista da indústria para as aplicações nas lavouras norte-americanas, e um balanço mundial mais apertado corroborou para oavanço de 8,7% das cotações do MAP, considerando modalidade CFR e em Paranaguá. O patamar se mostra equivalente ao do início de outubro,apagando as quedas registradas no quarto trimestre.

• Neste contexto, as relações de troca entre o MAP e a soja devem continuar apresentando tendência de alta, culminando no encarecimento doadubo para o sojicultor. Em janeiro, o indicador avançou aproximadamente 19,3%, consequência do encarecimento do fertilizante no cenáriointernacional e da volatilidade das cotações da soja diante do surto do coronavírus.

• As importações de MAP se aproximaram das 300 mil toneladas em janeiro, mas apresentam tendência sazonal de queda a partir de fevereiro. Osdados de line-up apontam 20 mil toneladas alinhadas para atracarem nos portos brasileiros em fevereiro, enquanto cerca de 78,45 mil toneladasestão programadas para março.


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Mercado doméstico

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Importações - MAP2020 Lineup 2019 2018

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Importações - DAP2020 Lineup 2019 2018

Enxofre


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Mercado internacional e importações brasileiras

• Em meio às comemorações do Ano Novo Lunar e surto do coronavírusna China, o mercado físico do insumo verificou reduzido número denegociações. Deste modo as cotações tiveram poucas variações. Oindicativo médio de preços na China encerrou o mês a USD65/tonelada CIF, patamar 48% menor no comparativo anual.

• Os fundamentos de O&D para o enxofre continuam a sinalizar umcenário de cotações pressionadas, aquém da média dos últimos anos.No curto prazo, a menor taxa de operação dos produtores defosfatados (em resposta ao cenário de preços rebaixados) e oprolongamento de paradas das atividades industriais na China comomedida de precaução ao surto do coronavírus enfraquecem aperspectiva de demanda pelo insumo.

• Apesar da conjuntura de mercado predominantemente de baixa,ofertantes do OM anunciaram sutil elevação de preços para ocontrato de fevereiro.

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Importações - Enxofre2020 Lineup 2019 2018

Potássio


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• O balanço de oferta e demanda mais folgado nas principais praças internacionais voltou a influenciar uma queda das cotações do Cloreto. Osestoques confortavelmente construídos ao longo de 2019 ainda se mostram como suficientes para suprir a demanda atual, que se encontraarrefecida. O indicador de preços FOB em Vancouver recuou 5,2% em janeiro.

• Dentre os fundamentos de longo prazo, o surto do coronavírus na China volta a se destacar. Os desenvolvimentos recentes no gigante asiáticointensificam a delonga no início das negociações entre compradores chineses e os fornecedores de potássio. O contrato para o ciclo 2018/2019 seencerrou em junho, e a expectativa era de que as conversas tivessem início no terceiro trimestre do ano passado, o que não se concretizou devidoaos estoques confortáveis e compras no mercado spot.

• A delonga nas negociações chinesas e a eminência de novas conversas dos fabricantes com a Índia, ante o fim dos contratos indianos em março,podem continuar pressionando as cotações na Ásia. Ademais, as compras norte-americanas ainda não mostraram sinais de aquecimento,conforme os agentes ainda encontram gargalos logísticos e demanda arrefecida nos Estados Unidos.



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• As importações brasileiras de KCl apresentaram um recuo em janeiro, seguindo sua tendência sazonal. Aproximadamente 545 mil toneladasforam internalizadas ao longo do primeiro mês de 2020, volume 18,8% aquém do mesmo período de 2019, justificada pelo montante disponívelno mercado doméstico.

• Os estoques e o início da baixa temporada brasileira continuam como principais fatores de pressão sobre as cotações no Brasil. O indicativo depreços CFR Paranaguá retraiu 10,4% em janeiro, 14% abaixo da média dos últimos cinco anos. Dados preliminares de line-up apontam aprogramação de 262 mil toneladas para fevereiro, seguidas de 72 mil toneladas já alinhadas para março.

Mercado doméstico

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Importações - KCl2020 Lineup 2019 2018

Preços e tendências


Preços domésticos e Nova Orleans

Fonte: INTL FCStonePreço internado, com tarifas e custos logísticos pagos. *valores p/ tonelada.

Fonte: ICIS.

Fretes internacionaisPreços dos derivativos - NOLA

Fonte: CME; Mosaic.

NOLA US$/st US$/mtUreia Granular 220,0 244,5UAN 120,0 133,4DAP 281,0 312,3MAP 278,0 309,0Cloreto de Potássio - 252,3

Brasil CFR (USD)Paranaguá -

internalizado (USD)Paranaguá -

internalizado (BRL)

Ureia Granular 237,6 297,1 1.264,2

SAM Convencional 130,0 171,9 731,4

Nitrato de Amônio 208,5 264,2 1.124,4

MAP 316,1 389,0 1.655,4

TSP 265,8 - -

SSP 150,0 167,6 704,7

Cloreto de Potássio 252,3 317,8 1.352,2

Amônia 250,0 - -Enxofre 50,0 - -Frete médio Paranaguá-Rondonópolis: R$ 137,00

FCStone do BrasilConsultoria em Futuros e Commodities

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