Fundo de Garantia de Operações FGO - Banco do Brasil · Os primeiros aportes de capital foram feitos pelos cotistas Banco do Brasil e União, ainda em 2009, ano da constituição

Anexo 1 da Nota Diretoria de Governo – 2017/XXXXX, de XX.XX.2017

Banco do Brasil S.A. Diretoria de Governo

Fundo de Garantia de Operações – FGO

RELATÓRIO DE ADMINISTRAÇÃO DO EXERCÍCIO 2016

APRESENTAÇÃO

Apresentamos o Relatório de Administração como parte da Prestação de contas do FGO, contendo todas as informações relativas à performance do Fundo no exercício de 2016.

Observamos que esta Prestação de Contas está sujeita à deliberação de Assembleia Geral Ordinária, a ser realizada oportunamente, cujo resultado poderá ensejar ajustes ao documento ora disponibilizado em caráter provisório.

Brasília – DF, 2017

Anexo 1 da Nota Diretoria de Governo – 2017/XXXXX, de XX.XX.2017

1

Sumário Conteúdo Página

SUMÁRIO ......................................................................................................................................................... 1

LISTA DE TABELAS E GRÁFICOS .............................................................................................................. 2

LISTA DE SIGLAS E ABREVIATURAS ........................................................................................................ 3

APRESENTAÇÃO ............................................................................................................................................ 5

INTRODUÇÃO ................................................................................................................................................. 7

1. CONJUNTURA ECONÔMICA DE 2016 ................................................................................................ 8

2. DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO ................................................................................... 10

2.1 NEGÓCIOS REALIZADOS NO ANO ............................................................................................................ 10 2.2 RECEITAS ARRECADADAS ....................................................................................................................... 12 2.3 ADIANTAMENTOS DE HONRAS EM 2016 .................................................................................................. 13 2.4 RECUPERAÇÃO DE VALORES HONRADOS ................................................................................................ 14 2.5 ORIGEM DOS RECURSOS INVESTIDOS ...................................................................................................... 14 2.6 APLICAÇÃO DOS RECURSOS (ATIVOS DO FUNDO) ................................................................................... 15 2.7 RESULTADO DO EXERCÍCIO ..................................................................................................................... 16 2.8 AVALIAÇÃO PATRIMONIAL ..................................................................................................................... 17 2.8.1 POLÍTICA DE INVESTIMENTO DOS ATIVOS FINANCEIROS ......................................................................... 19 2.8.2 RENTABILIDADE DOS ATIVOS DE RENDA FIXA ....................................................................................... 20 2.8.3 RENTABILIDADE DOS ATIVOS DE RENDA VARIÁVEL............................................................................... 21

3 LIMITES OPERACIONAIS ................................................................................................................... 23

3.1 MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS (POSIÇÃO CONSOLIDADA) ........................................... 23 3.2 MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS POR AGENTE FINANCEIRO ........................................... 23 3.3 LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA .................................................................................... 27

4 OBRIGAÇÕES CONTRAÍDAS NO PERÍODO .................................................................................... 28

4.1 REMUNERAÇÃO DO ADMINISTRADOR ..................................................................................................... 29

5 PRINCIPAIS REALIZAÇÕES DA GESTÃO NO EXERCÍCIO .......................................................... 29

6 PERSPECTIVAS PARA O ANO SEGUINTE........................................................................................ 30

7 CONSIDERAÇÕES FINAIS ................................................................................................................... 31

2

Lista de Tabelas e Gráficos

Tabelas Página

TABELA 1 - OPERAÇÕES CONTRATADAS COM GARANTIA DO FGO .......................................................10

TABELA 2 – MÉDIA DOS VALORES CONTRATADOS E GARANTIDOS, POR PORTE DE TOMADOR ...11

TABELA 3 – VALORES CONTRATADOS E GARANTIDOS, POR LINHA DE CRÉDITO .............................12

TABELA 4 - CCG ARRECADADA EM 2015 ........................................................................................................13

TABELA 5 – ADIANTAMENTO DE HONRAS ....................................................................................................13

TABELA 6 – VALORES HONRADOS X VALORES RECUPERADOS EM 2015..............................................14

TABELA 7 – VALORES HONRADOS E VALORES RECUPERADOS 2010/2015 ............................................14

TABELA 8 – INTEGRALIZAÇÃO DE COTAS ....................................................................................................14

TABELA 9 – POSIÇÃO DE COTAS ......................................................................................................................15

TABELA 10 – COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE RENDA FIXA .....................................................................15

TABELA 11 – COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL ..........................................................16

TABELA 12 – DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO .........................................................................................16

TABELA 13 – RESULTADO AJUSTADO ............................................................................................................17

TABELA 14 – SITUAÇÃO PATRIMONIAL DO FGO .........................................................................................19

TABELA 15 – COMPARATIVO DOS LIMITES DA POLÍTICA DE INVESTIMENTOS ..................................20

TABELA 16 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS (CONSOLIDADO FUNDO) ..............23

TABELA 17 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – BB ....................................................24

TABELA 18 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – CAIXA .............................................25

TABELA 19 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – BNB .................................................25

TABELA 20 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – AGERIO ..........................................26

TABELA 21 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – DESENVOLVE SP..........................26

TABELA 22 – LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA PELO IVH ..........................................27

TABELA 23 – LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA PELO IUP ...........................................27

TABELA 24 – PROVISÃO PARA PAGAMENTO DE HONRAS .........................................................................28

TABELA 25 – DESPESAS TRIBUTÁRIAS ...........................................................................................................28

TABELA 26 – REMUNERAÇÃO DO ADMINISTRADOR ..................................................................................29

Gráficos Página

GRÁFICO 1 - EVOLUÇÃO DOS VALORES CONTRATADOS / GARANTIDOS – 2015 ...................................10

GRÁFICO 2- VALORES TOTAIS CONTRATADOS / GARANTIDOS POR REGIÃO - 2015 .............................11

GRÁFICO 3 - DEMONSTRATIVO DO VALOR DA COTA DO FGO ..................................................................18

GRÁFICO 4 - DEMONSTRATIVO DO PATRIMÔNIO DO FGO .........................................................................18

GRÁFICO 5- RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA FIXA DE 2014 ...................................................21

GRÁFICO 6 - RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA FIXA DE 2015 ..................................................21

GRÁFICO 7- RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL DE 2014 ........................................22

GRÁFICO 8 - RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL DE 2015 .......................................22

3

Lista de Siglas e Abreviaturas

AC – Assembleia de Cotistas

AGERIO – Agência de Fomento do Estado do Rio de Janeiro

ANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais

BACEN – Banco Central do Brasil

BB DTVM – Banco do Brasil S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários

BCE – Banco Central Europeu

BNB – Banco do Nordeste do Brasil S.A.

BNC – Banco Nossa Caixa S.A.

BNDES – Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social

CAIXA – Caixa Econômica Federal

CCG – Comissão de Concessão de Garantia

COFINS – Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social

CPC 25 – Comitê de Pronunciamentos Contábeis – Provisões, Passivos Contingentes e

Ativos Contingentes

CPFGMPE – Conselho de Participação em Fundos Garantidores de Risco de Crédito para

Micro, Pequenas e Médias empresa e em Operações de Crédito Educativo

CSLL – Contribuição Social sobre o Lucro Líquido

DESENVOLVE SP – Agência de Fomento do Estado de São Paulo

FED – Federal Reserve

FGO – Fundo de Garantia de Operações

GFG – Sistema de Gestão de Fundos Garantidores

IBOVESPA – Índice da Bolsa de Valores de São Paulo

IH – Índice de Valores Honrados

IMA-B – Índice de Mercado ANBIMA

IOF – Imposto sobre Operações de Crédito, Câmbio e Seguros

IPCA – Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo

IR – Imposto de Renda

ISSQN – Imposto Sobre Serviços de Qualquer Natureza

IUP – Índice de Utilização do Patrimônio

JCP – Juros Sobre o Capital Próprio

LFT – Letras Financeiras do Tesouro

MPME – Micro, pequenas e médias empresas.

NTN-B – Notas do Tesouro Nacional série B

NTN-F – Notas do Tesouro Nacional série F

PASEP – Programa de Formação do Patrimônio do Servidor Público

PIB – Produto Interno Bruto

PIS – Programa de Integração Social

PL – Patrimônio Líquido

PLA – Patrimônio Líquido Ajustado

RFB – Receita Federal do Brasil

SELIC – Sistema Especial de Liquidação e Custódia

SRA – Secretaria da Receita Federal

STN – Secretaria do Tesouro Nacional

4

5

Apresentação

Senhores Cotistas,

Apresentamos o Relatório de Administração do 8º Exercício Social do Fundo de Garantia de

Operações – FGO, relativo ao período de 1º de janeiro de 2016 a 31 de dezembro de 2016.

Assim, como em anos anteriores, durante o exercício de 2016, o Fundo cumpriu o seu papel

como instrumento de viabilização de acesso ao crédito para MPME - micro, pequenas e

médias empresas.

O conjunto de medidas elaboradas e aprovadas pela governança do FGO em 2015,

contribuíram para o fortalecimento do Fundo, mesmo considerando o cenário adverso de

elevação da inadimplência iniciado em 2014 e de diminuição da atividade econômica em

2015 e 2016.

Em 2017, o grande desafio do Fundo é continuar atendendo o segmento MPME, mantendo a

sua sustentabilidade e proporcionando, ainda, garantias para as operações de crédito

direcionadas a esse segmento.

O compromisso da Diretoria de Governo do Banco do Brasil S.A., Administradora do FGO,

é assegurar uma gestão em estreita sintonia com os objetivos do Fundo, dentro de padrões de

segurança, transparência, ética e respeito à política de investimentos, aos normativos

operacionais e contábeis e ao Estatuto do Fundo.

Boa leitura.

João Pinto Rabelo Júnior

Representante do Administrador do FGO

6

7

Introdução

O Fundo de Garantia de Operações – FGO tem natureza privada, patrimônio próprio e

separado do patrimônio dos seus cotistas e do seu Administrador.

Foi constituído pelo Banco do Brasil S.A., com base nos termos da Medida Provisória nº

464, de 09.06.2009, a qual foi convertida na Lei nº 12.087, em 11.11.2009.

O FGO foi criado com o intuito de possibilitar o acesso ao crédito, garantindo parte do risco

de crédito dos empréstimos e financiamentos concedidos pelas instituições financeiras

cotistas do Fundo para micro, pequenas e médias empresas, microempreendedores

individuais e autônomos transportadores rodoviários de carga, na aquisição de bens de

capital inerentes a sua atividade.

A Lei 12.087/2009 autorizou a União a participar de Fundos garantidores de crédito até o

limite de R$ 4 bilhões, mediante a integralização de cotas.

Os primeiros aportes de capital foram feitos pelos cotistas Banco do Brasil e União, ainda em

2009, ano da constituição do Fundo, possibilitando o início das operações com garantia do

FGO. Em 19.08.2009, ocorreu a contratação da primeira operação com a garantia do Fundo,

caracterizando o início de sua atividade-fim.

O Decreto nº 6.889, de 29.06.2009, dispôs sobre a forma de integralização de cotas pela

União e sobre a composição e as competências do Conselho de Participação em Fundos

Garantidores de Risco de Crédito para Micro, Pequenas e Médias Empresas – CPFGMPE,

dentre elas, a de orientar a participação da União nas Assembleias de Cotistas (AC) dos

Fundos Garantidores.

Para contratar operações com garantia do FGO, segundo o estatuto do Fundo, os agentes

financeiros devem estar habilitados pelo Administrador. Os agentes financeiros habilitados

em 2009 foram o Banco do Brasil S.A. (BB), o Banco Nossa Caixa S.A. (BNC) e a Caixa

Econômica Federal (Caixa), ressaltando-se que o BNC passou, a partir de 30.11.2009, a

integrar o Banco do Brasil, em virtude de sua incorporação.

Em 2010, foi habilitado o agente financeiro Banco do Nordeste S.A (BNB), em 2013, a

Agência de Fomento do Estado do Rio de Janeiro (AGERIO) e em 2014, a Agência de

Desenvolvimento Paulista (DESENVOLVE SP). Em 2016, a União transferiu a totalidade

das suas cotas para a Agência Brasileira Gestora de Fundos Garantidores e Garantias S.A.

(ABGF), que passou a ser o mais recente cotista do Fundo.

8

1. Conjuntura Econômica de 20161

O contexto econômico de 2016 mostrou-se bastante desafiador. Em relação ao cenário

externo, o ano foi marcado por significativos eventos no âmbito político, tais como a decisão

dos eleitores de Reino Unido por deixar a União Europeia (Brexit) e a eleição do republicano

Donald Trump para presidente dos Estados Unidos. No âmbito econômico, o FED retomou o

processo de elevação dos juros em dezembro em meio à firme recuperação da atividade

econômica americana e redução do desemprego, acompanhado de um discurso gradualista de

normalização que contribuiu para a manutenção de um ambiente de abundante liquidez. As

dúvidas quanto à condução da política monetária acentuaram-se com as perspectivas de

importante expansão fiscal por parte do novo governo, o que acabou por pressionar as taxas

de juros globais de prazo mais longo ao final do ano. Na Europa, mesmo com os receios dos

impactos negativos do Brexit, o crescimento médio da Zona do Euro sustentou-se ao redor de

1,5%.

Entre os emergentes, as incertezas quanto ao desempenho econômico estiveram mais

presentes, em particular na China. Ao longo do ano, as autoridades locais levaram a cabo

relevante pacote de estímulos fiscais e creditícios para sustentar um ritmo de crescimento ao

redor de 6,5%. Ao final e ao cabo, conseguiram evitar uma desaceleração mais intensa da

atividade, ainda que à custa da intensificação dos desafios estruturais chineses.

No Brasil, a melhora dos fundamentos econômicos ocorrida ao longo do 2º semestre de

2016, após um 1º semestre marcado pela elevada incerteza política, não foi suficiente para

promover a estabilização da atividade. A mudança na condução da política econômica

promoveu importante melhora das condições financeiras e da confiança dos agentes, porém

incapaz de retirar o país da recessão. Assim, o PIB doméstico completou em 2016 quase dois

anos consecutivos de variações trimestrais negativas. A situação fiscal, o ainda elevado nível

de incerteza e o alto endividamento de famílias e empresas foram os principais limitadores

que atuaram para postergar a recuperação para 2017.

Nesse cenário, a inflação manteve-se pressionada na primeira metade do ano, sobretudo por

conta do comportamento do preço dos alimentos. No 2º semestre, a descompressão desse

grupo de preços e o impacto da forte recessão, associado às mudanças na equipe econômica

que elevaram a credibilidade das políticas domésticas, contribuíram para importante redução

do IPCA, que fechou o ano em 6,3%. Assim, em meio a um processo mais visível de

1 BB DTVM- Administradora dos Fundos de Investimento Exclusivos do FGO – Fev/17.

9

desinflação e forte ociosidade na economia, o Banco Central deu início a um processo de

redução da taxa Selic, que fechou o ano em 13,75%.

10

2. Desempenho Econômico-Financeiro

2.1 Negócios Realizados no Ano

Em 30.12.2016, o volume de empréstimos realizados pelos agentes financeiros totalizou R$

8,8 bilhões, distribuído em 103.921 operações. Daquele montante, R$ 6,9 bilhões, 77,8%

foram garantidos pelo Fundo, conforme tabela a seguir:

TABELA 1 - OPERAÇÕES CONTRATADAS COM GARANTIA DO FGO

Valores em R$

AGENTE QUANTIDADEVALOR

CONTRATADO

VALOR

GARANTIDO (1)

% GARANTIDO /

CONTRATADO

%

PARTICIPAÇÃO

AGENTE

Banco do Brasil S.A. 48.699 4.566.366.350 3.473.373.166 76,06 50,53

Caixa Econômica Federal 55.183 4.226.599.710 3.381.279.764 80,00 49,19

Banco do Nordeste S.A. 0 0 0 0,00 0,00

Agerio 2 1.503.000 1.038.240 69,08 0,02

Desenvolve SP 37 35.985.456 18.096.225 50,29 0,26

TOTAL 103.921 8.830.454.516 6.873.787.395 77,84 100,00

Posição: Dez/16.

(1) parcela garantida dos valores liberados no período.

Fonte: Administrador do FGO

O Gráfico a seguir apresenta a evolução mensal dos valores contratados e garantidos em

2016:

GRÁFICO 1 - EVOLUÇÃO DOS VALORES CONTRATADOS / GARANTIDOS – 2016

0,9

1,9

3,2

4,2

4,9

5,66,0

6,4

7,0

7,6

8,2

8,8

0,8

1,7

2,5

3,3

3,8

4,44,7

5,05,4

5,96,4

6,6

-

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16

R$ Bilhões

Contratado Garantido

Fonte: Agentes Financeiros .

11

O Gráfico a seguir apresenta os valores contratados e garantidos por Região em 2016:

GRÁFICO 2- VALORES TOTAIS CONTRATADOS / GARANTIDOS POR REGIÃO - 2015

896

1.735

589

4.103

1.509

689

1.364

460

3.187

1.174

CENTRO-OESTE NORDESTE NORTE SUDESTE SUL

Contratado Garantido

R$ Milhões

Fonte: Agentes Financeiros

Das 103.884 operações contratadas com a garantia do Fundo, 79,1% dos tomadores

beneficiários do crédito são micro e pequenas empresas e 20,9% médias empresas, gerando

valores garantidos médios de R$ 52,5 mil e R$ 117,3 mil, respectivamente, conforme tabelas

a seguir:

TABELA 2 – MÉDIA DOS VALORES CONTRATADOS E GARANTIDOS, POR PORTE DE TOMADOR

Valores em R$

AGENTE PORTE TOMADORESQTDE.

CONTRATO

VALOR

CONTRATADO

VALOR

GARANTIDO (5)

GARANTIDO /

PARTICIPAÇÃO % (4)

VALOR MÉDIO

GARANTIDO

Microempresas (1) 4.515 62.170.723 48.240.307 77,59 10.684

Pequenas Empresas (2) 27.914 1.945.983.723 1.509.386.328 77,56 54.073

Médias Empresas (3) 16.270 2.558.211.903 1.915.746.530 74,89 117.747

Subtotal 48.699 4.566.366.350 3.473.373.166 76,06 71.323

Microempresas 25.415 1.498.171.937 1.198.537.545 80,00 47.159

Pequenas Empresas 24.369 1.946.355.294 1.557.084.235 80,00 63.896

Médias Empresas 5.399 782.107.479 625.685.983 80,00 115.889

Subtotal 55.183 4.226.634.710 3.381.307.764 80,00 61.274

Microempresas - - - - -

Pequenas Empresas - - - - -

Médias Empresas - - - - -

Subtotal - - - - -

Microempresas - - -

Pequenas Empresas 1 1.080.000 699.840 64,80 699.840

Médias Empresas 1 423.000 338.400 80,00 338.400

Subtotal 2 1.503.000 1.038.240 69,08 1.038.240

Microempresas 11 11.907.367 5.005.824 42,04 455.075

Pequenas Empresas 9 6.989.937 2.898.043 41,46 322.005

Médias Empresas 17 17.088.152 10.192.359 59,65 599.551

Subtotal 37 35.985.456 18.096.225 50,29 1.376.630

82.214 5.453.761.678 4.313.948.256 79,10 52.472

21.670 3.340.742.382 2.541.770.913 76,08 117.294

103.884 8.794.504.060 6.855.719.170 77,95 65.994

AGERIO

Total micro e pequenas empresas

DESENVOLVE SP


Total

BB

CAIXA

BNB

Total médias empresas

(1) As microempresas são aquelas com faturamento bruto anual de até R$ 240 mil (Lei 9.317/96);

(2) As pequenas são aquelas com faturamento bruto anual acima de R$ 240 mil e até R$ 2,4 milhões;

12

(3) As médias são aquelas com faturamento bruto anual acima de R$ 2,4 milhões e até R$ 90 milhões (artigo 1, § 3º, do

Estatuto do FGO);

(4) Percentual de participação por agente e segmento, apurado em relação ao total garantido pelo FGO;

(5) Parcela garantida dos valores liberados no período, independentemente das operações estarem vigentes ao final do

exercício;

Obs: O Banco do Nordeste não contratou operações em 2016.

A tabela abaixo apresenta os valores contratados e garantidos por agente financeiro em 2016,

por linha de crédito, a saber:

TABELA 3 – VALORES CONTRATADOS E GARANTIDOS, POR LINHA DE CRÉDITO

Valores em R$

AGENTE LINHA DE CRÉDITOQTDE.

CONTRATOS

VALOR

CONTRATADO

VALOR GARANTIDO (*)

BB GIRO RAPIDO FAT/CONTA PROPRIA - CR. FIXO 2.023 60.222.515 47.954.062

BB CAPITAL DE GIRO - MIX PASEP 16.642 781.956.831 619.694.670

BB GIRO EMPRESA FLEX 4.252 348.395.620 274.342.263

BB GIRO EMPRESA FLEX - LIBERAÇÕES ESTRUTURADAS 6.161 944.581.720 728.193.990

BB GIRO APL - - -

BB GIRO DéCIMO TERCEIRO SALáRIO - - -

REESCALONAMENTO DE DÍVIDAS MPE 8.976 1.179.730.779 897.057.513

BB CREDITO PARCELADO PJ 125 5.326.249 4.217.980

BB GIRO CARTOES 260 26.660.204 20.385.284

FAT TURISMO - CAPITAL DE GIRO - - -

BB CREDITO RENEGOCIACAO II 5.984 573.894.407 413.466.379

BB CREDITO RENEGOCIACAO III 1.924 417.075.745 290.061.566

BNDES AUTOMATICO PER 508 67.589.419 53.290.828

BB CREDITO EMPRESA - VEICULOS NOVOS 411 26.296.094 20.907.152

BB CREDITO EMPRESA - MAQUINAS E EQUIPAMENTOS 142 9.830.321 7.569.807

BB CREDITO EMPRESA - EQUIPAMENTOS DE INFORMATICA 2 110.000 88.000

BB CREDITO EMPRESA - MATERIAL DE CONSTRUCAO 566 19.317.898 15.435.818

PROGER URBANO EMPRESARIAL 682 95.186.807 72.777.404

PROGER TURISMO 41 10.191.741 7.930.451

FAT TURISMO - INVESTIMENTO - - -

Total 48.699 4.566.366.350 3.473.373.166

CRÉDITO ESPECIAL EMPRESA - GARANTIA FGO 12.237 818.650.238 654.920.189

CRED. ESP. EMPRESA - PÓS C/ GARANTIA FGO 13.383 648.105.315 518.484.252

GIROCAIXA RECURSOS PIS C/ GARANTIA FGO - - -

GIROCAIXA REC CAIXA FGO 29.563 2.759.879.157 2.207.903.323

PROGEREN - - -

Total 55.183 4.226.634.710 3.381.307.764

BNB BNDES AUTOMATIC/PER-AL/PE-GIRO - - -

Total - - -

AGERIO AGERIO - FRANQUIAS - - -

AGERIO - GIRO - - -

INOVACRED 2 1.503.000 1.038.240

GIRO FÁCIL - - -

AGERIO - INVESTIMENTO FIXO - - -

Total 2 1.503.000 1.038.240

DESENVOLVE SP LEP - Linha Especial Parcelada 1 300.000 240.000

CDG - Crédito Digital Giro 3 225.000 180.000

BNDES Automático - MPME 3 4.923.750 1.506.588

FIP - Financ. ao Investimento Paulista 3 726.965 456.572

LEV - Linha Economia Verde 2 1.079.402 665.880

FINEP INOVACRED 25 28.730.340 15.047.186

Total 37 35.985.456 18.096.225

TOTAL FGO 103.921 8.830.489.516 6.873.815.395


Caixa

BB

(*) parcela garantida dos valores liberados no período, independentemente das operações estarem vigentes ao final do

exercício. Fonte: Agentes Financeiros

2.2 Receitas Arrecadadas

A principal receita do FGO decorre da cobrança da Comissão de Concessão de Garantia –

CCG, exigida no ato da concessão do empréstimo ou financiamento com garantia do FGO. A

critério do agente financeiro, essa comissão pode ser repassada ao mutuário e acrescida ao

saldo devedor da operação, situação em que pode ser financiada pelos mesmos prazos e taxas

13

da operação, não podendo, entretanto, ser cobrada do Fundo no futuro, no caso de eventual

solicitação de honra.

O montante de CCG arrecadado pelos agentes financeiros e repassado ao Fundo em 2016 foi

de R$ 644,9 milhões, equivalente a 12,7% do valor garantido, conforme demonstrado na

tabela a seguir:

TABELA 4 - CCG ARRECADADA EM 2016

Valores em R$

AGENTE VALOR

GARANTIDO

CCG

ARRECADADA%

Banco do Brasil 3.473.373.166 390.254.978 11,24%

Caixa Econômica Federal 1.613.958.241 254.411.365 15,76%

Banco do Nordeste 0 0 0,00%

Agerio 2.535.139 186.245 7,35%

Desenvolve SP 3.602.490 1.167.825 32,42%

Total 5.093.469.036 644.852.588 12,66%


2.3 Adiantamentos de Honras em 2016

Atualmente, consoante as Regras Transitórias divulgadas aos agentes financeiros, constantes

do Termo de Adesão, as operações inadimplidas são honradas na forma de adiantamento aos

agentes. As operações a serem efetivamente honradas pelo Fundo serão levantadas e

conciliadas com os valores dos referidos adiantamentos, por ocasião da implantação do

Sistema de Gestão de Fundos Garantidores – GFG, que depende de processo de interligação

com os sistemas dos Agentes Financeiros, em fase de estruturação.

Os valores honrados na forma de adiantamento, em 2016, estão demonstrados na tabela a

seguir:

TABELA 5 – ADIANTAMENTO DE HONRAS EM 2016

Valores em R$

MÊS/ANO CEFA

G BB TOTAL

jan-16 0 105.872 105.872

fev-16 0 23.369 23.369

mar-16 50.943.376 194.716.602 245.659.978

abr-16 1.702.924 -12.488 1.690.436

mai-16 16.120.664 0 16.120.664

jun-16 18.489.718 307.327.903 325.817.621

jul-16 23.128.150 -1.259 23.126.890

ago-16 14.052.254 411.910 14.464.164

set-16 16.390.288 302.311.555 318.701.843

out-16 28.485.159 0 28.485.159

nov-16 27.970.741 0 27.970.741

dez-16 29.246.410 -124.282 29.122.128

TOTAL 226.529.684 804.759.183 1.031.288.867Fonte: Adm. do FGO

Obs.: 1) os agentes BNB, Agerio e Desenvolve SP não solicitaram adiantamento de honras em 2016; 2)

os valores negativos são decorrentes de estorno de adiantamento de honras.

14

2.4 Recuperação de Valores Honrados

Os valores honrados e os valores recuperados em 2016 estão demonstrados na tabela a

seguir, cuja relação entre valores recuperados e honrados é de 5,4%:

TABELA 6 – VALORES HONRADOS X VALORES RECUPERADOS EM 2016

Valores em R$

AGENTE COTISTAVALORES

HONRADOS

VALORES

RECUPERADOS

ÍNDICE DE

RECUPERAÇÃO

Agerio 0 0 n.a.

Desenvolve SP 0 0 n.a.

Banco do Brasil 804.759.183 49.270.508 6,1%

Banco do Nordeste 0 18.331 n.a.

Caixa Econômica Federal 226.529.684 6.498.037 2,9%

TOTAL 1.031.288.867 55.786.876 5,4%

n.a.: não se aplica Fonte: Agentes Financeiros

Se considerar os valores históricos a relação é a seguinte:

TABELA 7 – VALORES HONRADOS E VALORES RECUPERADOS 2010/2016

Valores em R$

AGENTE COTISTAVALORES

HONRADOS

VALORES

RECUPERADOS

ÍNDICE DE

RECUPERAÇÃO

Agerio 0 0 n.a.

Desenvolve SP 0 0 n.a.

Banco do Brasil 4.673.639.764 177.011.857 3,8%

Banco do Nordeste 1.221.674 55.451 4,5%

Caixa Econômica Federal 1.333.783.156 147.372.566 11,0%

TOTAL 6.008.644.594 324.439.875 5,4%

n.a.: não se aplica Fonte: Agentes Financeiros

2.5 Origem dos Recursos Investidos

Os recursos investidos tiveram origem nas integralizações realizadas pelos cotistas do Fundo.

Segundo o artigo 25º do Estatuto do FGO, a integralização das cotas poderá ser realizada em

dinheiro, títulos da dívida pública, ações, títulos privados ou outros direitos com valor

patrimonial:

TABELA 8 – INTEGRALIZAÇÃO DE COTAS

Valores Nominais em R$

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 TOTAL

Banco do Brasil / BNC 16.200.553 84.998.884 198.947.975 - 299.997.072 399.995.230 199.998.812 - 1.200.138.526

União/ABGF 580.308.058 - - 181.668.046 - 271.875.000 - - 1.033.851.103

Caixa Econômica Federal 3.000.979 18.081.331 100.002.388 - 149.999.393 - 149.999.893 74.999.153 496.083.136

Banco do Nordeste - 250.000 - - - - - - 250.000

Agerio - - - - 50.000 10.000 - 40.020 100.020

Desenvolve SP - - - - - 500.000 - - 500.000

TOTAL 599.509.590 103.330.215 298.950.363 181.668.046 450.046.464 672.380.230 75.039.172 2.730.922.785

Fonte:Administrador do FGO

15

Desde o início do FGO, em 2009, os cotistas aportaram R$ 2,7 bilhões em valores nominais,

sendo que o Banco do Brasil, a União/ABGF e a Caixa Econômica Federal realizaram os

maiores aportes (R$ 1,2 bilhão, R$ 1,0 bilhão e R$ 0,5 bilhão), respectivamente.

As participações dos cotistas do Fundo, ao final de 2014 e 2016, estão demonstradas na

tabela a seguir:

TABELA 9 – POSIÇÃO DE COTAS (VALOR DE MERCADO)

Valores em R$

QUANTIDADE DE

COTAS

VALOR DAS

COTASPARTICIPAÇÃO

QUANTIDADE DE

COTAS

VALOR DAS

COTASPARTICIPAÇÃO

Agerio 419,807969 22.648,70 0,004% 1.141,122739 81.720,64 0,006%

Banco do Brasil 10.228.711,980753 551.840.616,25 55,684% 10.228.711,980753 732.521.465,47 56,194%

Banco do Nordeste 215,967719 11.651,49 0,002% 215,967719 15.466,36 0,001%

Caixa Economica Federal 3.218.947,076780 173.662.699,84 9,798% 4.290.118,307553 307.233.575,02 23,569%

Desenvolve SP 6.842,141518 369.134,61 0,064% 6.842,141518 489.994,79 0,038%

União (2015), ABGF(2016) 3.675.334,037297 198.279.847,97 34,449% 3.675.334,037297 263.206.264,89 20,192%

TOTAL 17.130.471,012036 924.186.598,86 100,00% 18.202.363,557579 1.303.548.487,18 100,00%

AGENTE COTISTA

dez/15 dez/16


2.6 Aplicação dos Recursos (Ativos do Fundo)

Todas as disponibilidades do Fundo, com vistas a sua rentabilização, são investidas por meio

de Fundos de Investimento Exclusivos (Renda Fixa e Renda Variável), administrados pela

BB DTVM (BB Gestão de Recursos - Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A).

Em 31.12.2016, a carteira de Renda Fixa, fundo BB FGO FI Renda Fixa, totalizava R$ 2,3

bilhões e apresentava-se conforme tabela a seguir:

TABELA 10 – COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE RENDA FIXA

Valores em R$ mil

ATIVOS POSIÇÃO (R$ MIL) % DA CARTEIRA

Titulos públicos 2.260.766 99,51

- LFT 0 -

- NTN-B 2.260.766 99,51

Depósitos em conta-corrente 7 0,00

Operações compromissadas 11.060 0,49

TOTAL 2.271.833 100,00

Posição: 30.12.2016 Fonte: BB DTVM

16

A Carteira de Renda Variável, fundo BB FGO FI Ações, na mesma data, totalizava R$ 245

milhões e apresentava a composição a seguir demonstrada:

TABELA 11 – COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL

Valores em R$ mil

ATIVOS ESPEC. COD QUANT. COTAÇÃO (R$) VALOR % DA CARTEIRA

Total de Ações 9.292.963 244.573 99,82

AMAZONIA ON BAZA3 3.067.763 28,10 86.204 35,18

NORD BRASIL ON BNBR3 6.225.200 25,44 158.369 64,64

Depósitos em conta-corrente 6 0,00

Operações compromissadas 438 0,18

TOTAL 245.017 100,00

Posição: 30.12.2016 Fonte: BB DTVM Obs. Ativos integralizados pelo cotista União.

2.7 Resultado do Exercício

Ao final do exercício de 2016, o resultado apurado do FGO mostrou-se superavitário em R$

304,3 milhões, cujo detalhamento está caracterizado nos itens seguintes:

TABELA 12 – DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

Valores em R$ mil

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADOEXERCÍCIO

2015

EXERCÍCIO

2016VARIAÇÃO

RECEITA OPERACIONAL 1.088.664 1.381.257 27%

Rendas de Comissão de Concessão de Garantias 784.189 782.402 0%

Rendas de Recuperação de Honras 88.681 64.355 -27%

Resultado de Aplic. Interfinanceiras de Liquidez 8.090 5.687 -30%

Resultado em Títulos e Valores Mobiliários 207.704 528.813 155%

Outras Receitas Operacionais - - 0%

DESPESAS OPERACIONAIS (1.324.320) (1.076.939) -19%

Despesas de Captação - (6) 0%

Despesas com Provisão de Honras (1.259.747) (1.008.348) 20%

Despesas administrativas (453) (529) 17%

Despesas Tributárias (39.210) (39.120) 0%

Despesas com Administração da Carteira (22.910) (26.608) 16%

Outras Despesas Operacionais (2.000) (2.328) 16%

RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (235.656) 304.318 229%Fonte: Administrador do FGO

As receitas do Fundo totalizaram R$ 1.381,3 milhões em 2016, evolução de 26,9% em

relação ao exercício anterior, com destaque a melhora no desempenho das aplicações dos

ativos do Fundo no período.

17

Em relação às despesas, que totalizaram R$ 1.076,9 milhões, verificou-se redução de 18,7%,

em relação a 2015, impactado principalmente pela provisão para pagamento de honras dos

agentes financeiros (despesa com honras).

Pelo critério contábil de reconhecimento das receitas pelo regime de competência, o Fundo

dispunha, ao final do exercício, de R$ 880,3 milhões em Rendas de Comissão de Concessão

de Garantia a Apropriar, que serão reconhecidas ao longo do prazo das operações garantidas,

embora o ingresso dos recursos no caixa do Fundo já tenha ocorrido.

Já o registro das provisões para pagamento de honras é constituído pelo saldo devedor das

operações que se encontram em atraso no período de 351 a 1.080 dias, prazo em que o agente

pode solicitar a honra ao Fundo, respeitado, entretanto, o limite de stop loss do agente, 7%.

Quando da solicitação de honras pelos agentes financeiros, os valores devidos são debitados

à conta de provisão, que é recomposta com base na carteira garantida remanescente, em ciclo

permanente.

Então, se considerar que as Rendas a Apropriar fossem reconhecidas pelo Regime de Caixa,

o FGO teria um Resultado Ajustado positivo, como segue:

TABELA 13 – RESULTADO AJUSTADO

Valores em R$ mil

RESULTADO APURADO RENDAS A APROPRIAR RESULTADO AJUSTADO

304.318 880.251 1.184.569

Data-Base: Dez/16 Fonte: Administrador do FGO

2.8 Avaliação Patrimonial

O Patrimônio Líquido (PL) do FGO encerrou o exercício de 2016 com R$ 1,3 bilhões. O

valor patrimonial da cota unitária do Fundo atingiu, em dezembro, R$ 71,61 ante R$ 53,95

de 2015. A elevação do valor da cota é resultado da tendência de alta iniciada em dezembro

de 2015, reflexo das várias modificações implantadas no Fundo.

Nos gráficos a seguir, encontram-se demonstrados o valor da cota do FGO nos últimos 24

meses, bem como o valor do patrimônio do Fundo:

18

GRÁFICO 3 - DEMONSTRATIVO DO VALOR DA COTA DO FGO

63,5 61,7

69,1

59,3 62,0

72,3

36,3 32,4

39,7

31,0 30,6

54,0

36,6 39,4

55,5

48,8 49,7

69,7

59,3 63,0

65,8 67,4 67,1

71,6

2015 2016

Valor da Cotação

Em R$

Fonte:Administrador do FGO.

GRÁFICO 4 - DEMONSTRATIVO DO PATRIMÔNIO DO FGO

678 658

738

632

797

1.239

622

554

680

531 524

924

627

674

950

836 852

1.194 1.079 1.148

1.198 1.226 1.221 1.304

2015 2016

Patrimônio do FGO

Em R$ milhões


Obs.: Ocorreram aportes nos meses de mai e jun/15 e mar e jul/16. Em mar, jun, set e dez/15 e mar e jun/16 houve reversão

de provisão para pagamento de honras.

19

O valor do Patrimônio Líquido - PL de R$ 924,2, ao final do exercício de 2015, atingiu em

2016 o montante de R$ 1.303,5 milhões. O Patrimônio Líquido Ajustado - PLA2 atingiu R$

2.183,8 milhões.

Ao final do exercício o Fundo contava com Alavancagem de R$ 26,2 bilhões, com saldo

total garantido de R$ 14,3 bilhões, portanto com margem disponível para novas contratações

de R$ 11,9 bilhões, conforme demonstrado na tabela abaixo:

TABELA 14 – SITUAÇÃO PATRIMONIAL DO FGO

Valores em R$ mil

ALAVANCAGEM DO FUNDO dez/15 dez/16Variação

em R$

Rendas Antecipadas 1.001.888 880.251 (121.637)

Patrimônio Líquido 924.192 1.303.548 379.356

Patrimônio Líquido Ajustado (PLA) 1.926.080 2.183.799 257.720

Alavancagem (12 x PLA) 23.112.955 26.205.594 3.092.639

Saldo Devedor Garantido 18.228.808 14.288.905 (3.939.903)

Margem Disponível 4.884.147 11.916.689 7.032.542 Fonte: Administrador do FGO

2.8.1 Política de Investimento dos Ativos Financeiros

O Estatuto do FGO, em seu artigo 11º, apresenta a definição sobre a Política de

Investimentos para os seus ativos financeiros, com a diretriz de que a gestão e administração

da carteira devem buscar a manutenção da sua rentabilidade, segurança e liquidez.

No artigo 12° define que o patrimônio do FGO deve ser aplicado, observando-se os seguintes

limites de aplicação: a) até 100% em valores de caixa, títulos públicos federais e cotas de

Fundos de investimentos de renda fixa; b) até 30% em ações de companhias listadas em

Bolsas de Valores, outros ativos mobiliários negociados em Mercado de Balcão organizado

(Somafix e Bovespafix) e cotas de fundo de investimentos de renda variável; c) até 15% em

operações compromissadas.

Já o artigo 14° estabelece que a rentabilidade mínima a ser perseguida para a carteira de

investimentos do FGO, no caso de ativos de renda variável, fica atrelada ao índice Ibovespa

e, em relação aos ativos de renda fixa, a performance de referência é o índice IMA-B.

2 Corresponde ao valor do patrimônio líquido acrescido das rendas antecipadas.

20

Conforme disposto no artigo 17° do Estatuto do FGO, o Administrador tem até três anos para

eliminar eventuais excessos e adequar as aplicações dos ativos à Política de Investimento

definida nos artigos 12º a 15º.

No quadro a seguir estão demonstrados os investimentos dos ativos do Fundo, bem como a

indicação do enquadramento à política de investimentos vigente:

TABELA 15 – COMPARATIVO DOS LIMITES DA POLÍTICA DE INVESTIMENTOS

Valores em R$

DESCRIÇÃOOPERAÇÕES

COMPROMISSADAS

AÇÕES E OUTROS

ATIVOS MOBILIÁRIOS

VALORES DE CAIXA E

TÍTULOS PUBLICOS

FEDERAIS

Política de Investimento até 15% até 30% até 100%

Valor Observado em 31/12/2016 11.498.063,15 244.573.228,30 2.260.783.531,51

% Observado em 31/12/2016 0,457% 9,717% 89,826%

Enquadramento no limite da Política Sim Sim Sim

Fonte: BB DTVM

2.8.2 Rentabilidade dos Ativos de Renda Fixa

Conforme artigo 14º do Estatuto do FGO, as operações compromissadas, os valores em

caixa, os títulos públicos federais e as cotas de Fundos de investimento de renda fixa devem

ter uma rentabilidade atrelada ao IMA-B ou, na falta desse, por índice de renda fixa a ser

calculado com base nas NTN-B, LTN e/ou NTN-F negociadas em mercado.

O gráfico a seguir demonstra o comportamento da rentabilidade dos ativos de renda fixa, que

apresentou valorização em 2016 de 24,80%. O benchmark, IMA-B, foi de 24,82%.

21

GRÁFICO 5- RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA FIXA DE 2015

3,0

%

0,5

%

-0,3

% 2,4

%

2,6

%

-0,3

%

-0,8

%

-3,1

%

-0,7

%

2,5

%

1,0

%

1,5

%

3,1

%

0,5

%

-0,3

%

2,4

%

2,6

%

-0,3

%

-0,7

%

-3,1

%

-0,7

%

2,6

%

1,0

% 1,5

%

jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15

FGO RF IMA-B

Fonte: BB DTVM

GRÁFICO 6 - RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA FIXA DE 2016

1,8

% 2,3

%

5,3

%

4,0

%

-0,1

%

1,9

% 2,5

%

0,9

% 1,6

%

0,7

%

-1,2

%

2,9

%

1,9

%

2,3

%

5,3

% 3,9

%

-0,1

% 1,9

% 2,5

%

0,9

% 1,6

%

0,6

%

-1,2

%

2,9

%


FGO RF IMA-B

Fonte: BB DTVM

2.8.3 Rentabilidade dos Ativos de Renda Variável

Já os ativos de renda variável, cuja carteira é composta de quotas do BB FGO Fundo de

Investimento em Ações, atingiram, em 2016, valorização de 4,97%, aquém do Ibovespa, que

22

registrou valorização de 38,91% no mesmo período. O comportamento da rentabilidade dos

ativos de renda variável está demonstrado nos gráficos a seguir:

GRÁFICO 7- RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL DE 2015

-4,0

%

14,0

%

4,9

%

16,7

%

-3,5

%

0,0

%

-1,2

%

-1,6

%

-1,3

%

-0,4

%

3,0

%

-0,6

%

-6,2

%

10,0

%

-0,8

%

9,9

%

-6,2

%

0,6

%

-4,2

%

-8,3

%

-3,4

%

1,8

%

-1,6

%

-3,9

%


FGO RV IBOV

Fonte: BB DTVM

GRÁFICO 8 - RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL DE 2016

-3,7

% 0,0

%

4,6

%

-4,6

%

0,0

%

-1,3

%

15,0

%

4,0

%

-3,7

%

-4,0

%

-1,5

%

1,7

%

-6,8

%

5,9

%

17,0

%

7,7

%

-10,1

%

6,3

%

11,2

%

1,0

%

0,8

%

11,2

%

-4,7

%

-2,7

%


FGO RV IBOV

Fonte: BB DTVM

23

3 Limites Operacionais

3.1 Margem Disponível para novas garantias (Posição Consolidada)

O artigo 18º do Estatuto do FGO estabelece que o valor máximo a ser garantido pelo Fundo

corresponde a 12 vezes o montante dos recursos que constituem o Patrimônio Líquido

Ajustado (PLA) do Fundo.

O Administrador deve realizar o acompanhamento da margem disponível e atuar para que

sejam realizados tempestivamente os aportes de recursos necessários a lastrear as operações

garantidas.

Abaixo está demonstrada a evolução da Margem Disponível do Fundo para novas garantias:

TABELA 16 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS (CONSOLIDADO FUNDO)

Valores em R$ Mil

Mês/Ano

Patrimônio

Líquido Ajustado

(PLA) (1)

Alavancagem

Máxima do Fundo

(12 x PLA) (1)

Valor Total das

Garantias

Outorgadas (2)

% Utilizado/

Alavancagem

Margem

Disponível

(a) ( b ) ( c ) ( d = c / b) (e = b – c)

jan/16 1.630.269 19.563.231 18.063.479 92,33% 1.499.752

fev/16 1.687.995 20.255.939 17.941.829 88,58% 2.314.110

mar/16 1.986.631 23.839.570 17.875.700 74,98% 5.963.870

abr/16 1.883.704 22.604.444 17.826.502 78,86% 4.777.942

mai/16 1.890.992 22.691.909 17.562.798 77,40% 5.129.111

jun/16 2.231.298 26.775.581 17.181.336 64,17% 9.594.246

jul/16 2.077.143 24.925.721 16.569.827 66,48% 8.355.894

ago/16 2.109.002 25.308.027 15.933.617 62,96% 9.374.409

set/16 2.136.056 25.632.669 15.403.643 60,09% 10.229.026

out/16 2.142.802 25.713.629 15.041.646 58,50% 10.671.982

nov/16 2.118.836 25.426.030 14.646.780 57,61% 10.779.250

dez/16 2.183.800 26.205.603 14.288.905 54,53% 11.916.699

(2) Saldo devedor garantido

(1) PL Ajustado, conforme aprovado em Assembleia de Cotistas realizada em 01.07.2011


3.2 Margem Disponível para novas garantias por Agente Financeiro

O § 9º do artigo 19 do Estatuto, estabelece que o valor total garantido por agente financeiro,

não poderá superar 50% do valor total de garantias passíveis de concessão pelo Fundo. Para

o agente financeiro que ultrapassar o limite previsto, ele deve integralizar cota adicional de

0,015% do valor total de garantias passíveis de concessão pelo Fundo a cada 1% que

ultrapassar o referido limite.

Desde 2014 é utilizada a “cota ajustada” para apuração da alavancagem dos agentes na

contratação de operações com a garantia do Fundo. O valor da cota é calculado pelo

24

resultado entre a soma do patrimônio líquido do FGO mais rendas antecipadas, dividido pela

quantidade total de cotas do Fundo. Essa metodologia permite que o agente financeiro cotista

possa contratar operações com a garantia do Fundo, enquanto existir margem no Patrimônio

Líquido Ajustado (PLA).

Assim, respeitada a margem de alavancagem do Fundo, nos quadros adiante, constam as

disponibilidades para outorga de novas garantias pelos agentes financeiros, ao final do

exercício:

TABELA 17 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – BB

Valores em R$ Mil

Mês/Ano Valor das Cotas

Alavancagem

Máxima do Agente (1)

Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias

(a) ( b ) ( c ) ( d ) e = o menor valor

entre "b" e ("c" - "d")

jan/16 973.444 48.672.200 17.416.339 15.916.587 1.499.752

fev/16 1.007.912 50.395.620 18.071.761 15.757.651 2.314.110

mar/16 1.186.180 59.308.991 21.590.387 15.626.517 5.963.870

abr/16 1.124.724 56.236.197 20.277.328 15.499.386 4.777.942

mai/16 1.129.076 56.453.797 20.259.490 15.130.379 5.129.111

jun/16 1.332.266 66.613.312 24.201.039 14.606.793 9.594.246

jul/16 1.167.239 58.361.931 22.304.505 13.948.611 8.355.894

ago/16 1.185.141 59.257.074 22.653.575 13.279.166 9.374.409

set/16 1.200.344 60.017.203 22.727.616 12.498.590 10.229.026

out/16 1.204.135 60.206.765 22.561.312 11.889.329 10.671.982

nov/16 1.190.667 59.533.371 22.035.736 11.256.487 10.779.250

dez/16 1.227.174 61.358.692 22.564.687 10.647.988 11.916.699

(1) Igual valor das cotas multiplicado por 50

(2) PL multiplicado por 12, deduzidos os valores comprometidos com os demais Agentes

Obs: A partir de set/14 para a alavancagem dos agentes passou a ser usado o conceito de cota ajustada, que considerá no cálculo as

receitas antecipadas.

25

TABELA 18 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – CAIXA

Valores em R$ Mil


Alavancagem


Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias


entre "b" e ("c" - "d")

jan/16 306.340 15.317.005 3.626.299 2.126.548 1.499.752

fev/16 317.187 15.859.361 4.477.954 2.163.844 2.314.110

mar/16 373.287 18.664.374 8.191.625 2.227.755 5.963.870

abr/16 353.947 17.697.374 7.082.237 2.304.295 4.777.942

mai/16 355.317 17.765.852 7.537.770 2.408.659 5.129.111

jun/16 419.260 20.963.023 12.143.544 2.549.299 9.594.246

jul/16 489.562 24.478.115 10.949.147 2.593.253 8.355.894

ago/16 497.071 24.853.555 11.999.332 2.624.923 9.374.409

set/16 503.447 25.172.368 13.104.055 2.875.029 10.229.026

out/16 505.037 25.251.874 13.792.031 3.120.049 10.671.982

nov/16 499.389 24.969.440 14.136.682 3.357.432 10.779.250

dez/16 514.700 25.735.014 15.522.533 3.605.835 11.916.699





TABELA 19 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – BNB

Valores em R$ Mil


Alavancagem


Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias


entre "b" e ("c" - "d")

jan/16 21 1.028 1.512.911 13.159 (12.132)

fev/16 21 1.064 2.327.159 13.049 (11.985)

mar/16 25 1.252 5.976.811 12.942 (11.689)

abr/16 24 1.187 4.790.793 12.851 (11.664)

mai/16 24 1.192 5.141.810 12.699 (11.507)

jun/16 28 1.406 9.606.852 12.606 (11.200)

jul/16 25 1.232 8.368.427 12.533 (11.301)

ago/16 25 1.251 9.386.848 12.438 (11.187)

set/16 25 1.267 10.241.392 12.366 (11.099)

out/16 25 1.271 10.684.252 12.270 (10.998)

nov/16 25 1.257 10.791.442 12.192 (10.935)

dez/16 26 1.296 11.928.812 12.114 (10.818)





26

TABELA 20 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – AGERIO

Valores em R$ Mil


Alavancagem


Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias


entre "b" e ("c" - "d")

jan/16 40 1.998 1.504.833 5.081 (3.083)

fev/16 41 2.068 2.319.191 5.081 -3.013

mar/16 132 6.616 5.968.916 5.046 1.570

abr/16 125 6.274 4.783.790 5.849 425

mai/16 126 6.298 5.134.592 5.481 817

jun/16 149 7.431 9.599.718 5.472 1.959

jul/16 130 6.511 8.361.375 5.481 1.030

ago/16 132 6.611 9.380.032 5.623 988

set/16 134 6.696 10.235.137 6.111 585

out/16 134 6.717 10.677.961 5.979 738

nov/16 133 6.642 10.785.155 5.905 737

dez/16 137 6.845 11.923.361 6.662 183






TABELA 21 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – DESENVOLVE SP

Valores em R$ Mil


Alavancagem


Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias


entre "b" e ("c" - "d")

jan/16 651 32.562 1.501.856 2.104 30.458

fev/16 674 33.715 2.316.315 2.205 31.511

mar/16 793 39.673 5.967.310 3.440 36.232

abr/16 752 37.617 4.782.063 4.121 33.496

mai/16 755 37.763 5.134.692 5.581 32.182

jun/16 891 44.559 9.601.411 7.165 37.394

jul/16 781 39.039 8.365.843 9.949 29.090

ago/16 793 39.638 9.385.876 11.467 28.171

set/16 803 40.146 10.240.572 11.546 28.600

out/16 805 40.273 10.686.003 14.020 26.253

nov/16 796 39.823 10.794.014 14.765 25.058

dez/16 821 41.044 11.933.004 16.306 24.738






27

3.3 Limite para Honra da Carteira Garantida

O § 1º do artigo 24º do Estatuto estabelece que o FGO honrará as garantias prestadas até o

limite de 7% da carteira garantida (stop loss), por agente financeiro cotista. Ao final do

exercício de 2016, o índice de valores honrados (IVH) e a margem disponível para novas

honras apresentaram o seguinte comportamento, por agente financeiro:

TABELA 22 – LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA PELO IVH

Valores em R$

AGENTE COTISTA

CARTEIRA

HISTÓRICA

GARANTIDA

LIMITE PARA

HONRA (STOP

LOSS )

VALOR

HONRADO

VALOR HONRADO

LÍQUIDO (1, 2)

% HONRADO

(IVH)

MARGEM

DISPONÍVEL

PARA NOVAS

HONRAS

BB (1) 60.076.517.662 4.205.356.236 4.673.639.764 3.901.705.438 6,49% 303.650.799

CAIXA 17.368.573.683 1.215.800.158 1.333.783.156 1.186.410.589 6,83% 29.389.569

BNB 17.381.135 1.216.679 1.221.674 1.166.223 6,71% 50.456

AGERIO 5.917.963 414.257 - - 0,00% 414.257

DESENVOLVE SP 22.893.151 1.602.521 - - 0,00% 1.602.521

TOTAL 77.491.283.594 5.424.389.852 6.008.644.594 5.089.282.250 6,57% 335.107.601

Fonte: Administrador do FGO (1) Deduzido o valor da operação de Cessão de Crédito realizada pelo agente BB em 2013.

(2) Honrado Líquido =Valor Honrado menos Valor Recuperado

Ainda no § 1º do artigo 24º do Estatuto, desde dezembro, ficou estabelecido que o FGO

honrará as garantias prestadas até o Índice de Utilização do Patrimônio (IUP) atingir o valor

máximo de 1 (um inteiro), por agente financeiro. O IUP consiste na relação entre os valores

honrados líquidos e os valores recebidos de CCG mais os aportes de capital do agente

financeiro. Ao final do exercício de 2016, o IUP e a respectiva margem disponível para

novas honras são apresentadas a seguir.

TABELA 23 – LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA PELO IUP

Valores em R$

Composição BB CEF BNB AGERIO DESENV. SP ABGF TOTAL

VH = 4.673.639.764 1.333.783.156 1.221.674 - - - 6.008.644.594

VR = 177.011.857 147.372.566 55.451 - - - 324.439.875

Honras Líquidas 4.496.627.907 1.186.410.589 1.166.223 - - - 5.684.204.720

CCG = 3.613.165.228 936.075.456 763.270 467.478 1.273.107 - 4.551.744.539

AP = 1.200.138.526 496.083.136 250.000 100.020 500.000 1.033.851.103 1.697.071.682

Contrib. Patrimônio 4.813.303.754 1.432.158.592 1.013.270 567.498 1.773.107 1.033.851.103 6.248.816.221

IUP 0,93 0,83 1,15 - - - 0,91

MARGEM IUP + ABGF 316.675.847 245.748.002 152.953- 567.498 1.773.107 1.033.851.103 564.611.501

Fonte: Administrador FGO

28

A margem final disponível para novas honras de cada agente financeiro é dada pelo menor

valor entre as margens calculadas pelo IVH, pelo IUP e as operações com atraso passível de

solicitação de honra.

4 Obrigações Contraídas no período

As despesas com provisão para pagamento de honras fechou o exercício com o montante de

R$ 1.008,4 milhões, conforme demonstrado na tabela abaixo:

TABELA 24 – DESPESAS COM PROVISÃO PARA PAGAMENTO DE HONRAS

Valores em R$ mil

VALOR % VALOR %

BB (1.130.598) 89,75 (762.945) 75,66

CEF (129.140) 10,25 (245.435) 24,34

Demais (8) 0,00 - -

TOTAL (1.259.747) 100,00 (1.008.380) 100,00

2015 2016


As despesas tributárias mantiveram-se em R$ 39 milhões, conforme demonstrado no quadro

a seguir. Este resultado foi em grande parte decorrente do dispositivo legal instaurado pelo

Art. 97 da Lei 13.043, de 13.11.2014.

TABELA 25 – DESPESAS TRIBUTÁRIAS

Valores em R$ mil

VALOR % VALOR %

ISSQN (39.210) 100,00 (39.120) 100,00

PIS/PASEP - - - -

COFINS - - - -

Outras - - - -

TOTAL (39.210) 100,00 (39.120) 100,00

2015 2016


29

4.1 Remuneração do Administrador

De acordo com o artigo 27º do Estatuto do FGO, cabe ao Administrador remuneração

correspondente a 1% a.a. incidente sobre a totalidade de ativos do Fundo, cobrados

mensalmente.

A remuneração devida em 2016 foi de R$ 26.118 mil, conforme descrito na tabela a seguir:

TABELA 26 – REMUNERAÇÃO DO ADMINISTRADOR

Valores em R$ mil

MÊS ATIVOS REM. ADMINISTRADOR

jan-16 2.412.717 2.013

fev-16 2.539.081 1.834

mar-16 2.760.592 2.301

abr-16 2.668.583 2.131

mai-16 2.720.008 2.227

jun-16 2.818.357 2.393

jul-16 2.682.325 2.306

ago-16 2.717.336 2.466

set-16 2.769.414 2.246

out-16 2.499.098 2.092

nov-16 2.480.120 1.942

dez-16 2.564.656 2.166

TOTAL ANO 2016 26.118

MÉDIA ANO 2016 2.636.024 2.176


5 Principais Realizações da Gestão no Exercício

Considerando a necessidade de atribuir mais segurança à gestão das informações do Fundo,

atualmente tratadas por meio de Regras Transitórias, este administrador tem interagido com

os agentes financeiros, no sentido de viabilizar a interligação dos sistemas dos agentes com o

GFG – Sistema de Gestão de Fundos Garantidores, este já homologado e aguardando a

remessa de informações dos agentes.

O tratamento sistematizado das informações relativas às operações garantidas pelo FGO,

além de melhorar a performance da gestão, aumenta a transparência e viabiliza a

possibilidade de ingresso de novos agentes financeiros no Fundo, o que contribuirá para o

fortalecimento do Fundo de Garantia de Operações.

30

Ao longo de 2016 foram realizadas diversas alterações no Sistema GFG visando adequá-lo às

alterações estatutárias ocorridas em 2015: ampliação do público-alvo, elevação dos limites

garantidos e alteração da tabela de fatores “K” utilizados na precificação da CCG. Das

alterações estatutárias daquele ano, somente o Índice de Utilização do Patrimônio (IUP)

encontra-se pendente de implantação no GFG.

Em 2016 foi realizada apenas uma Assembleias de Cotistas, ordinária, em 26.09.2016, para

apreciação das contas do FGO relativas ao exercício de 2015.

6 Perspectivas para o Ano Seguinte3

O crescimento global iniciou 2017 em ritmo relativamente forte, com os indicadores já

divulgados sugerindo que a expansão corrente se encontra algo superior a 3,0%. No entanto,

para o decorrer do ano esperamos alguma perda de velocidade. Particularmente, a elevada

incerteza político-econômica global e a esperada retomada da desaceleração chinesa devem

pesar moderadamente sobre o ritmo de expansão da atividade, trazendo o crescimento para

um nível mais perto de 2,7%. A inflação global tem se elevado nos últimos meses, fruto

primordialmente do efeito base dos preços de energia. Em relação aos núcleos de preços, o

comportamento deve continuar distinto entre os países. Nesse quadro, o banco central

americano (FED) deve elevar os juros ao menos três vezes neste ano e o Banco Central

Europeu (BCE) deve manter suas políticas de compras até pelo menos setembro. No âmbito

dos juros globais, é esperada uma retomada da alta do retorno dos bonds de 10 anos nos EUA

e, consequentemente, a nova rodada de valorização global do dólar frente às demais moedas,

o significará, inclusive, adicional ameaça aos preços de commodities.

No cenário doméstico, aparentemente dificultam a retomada da atividade a incerteza político-

econômica elevada e o alto nível de endividamento de empresas e famílias, além da situação

fiscal ainda frágil. No entanto, mais recentemente, a melhora mais rápida e intensa da

inflação corrente e a consequente queda das taxas de juros devem favorecer decisivamente a

recuperação da atividade já a partir do início deste ano. Julgamos que a retomada será mais

equilibrada entre consumo e investimento, do lado da demanda, e dos serviços e da indústria,

do lado da oferta. O IPCA tem surpreendido positivamente nos últimos meses e passamos a

projetar que o IPCA encerrará este ano em 4,6%. Esse contexto inflacionário, a persistente

recessão e o ambiente benigno que tem marcado o contexto internacional nos últimos meses

permitiram que o Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) avançasse no

3 Fonte: BB DTVM.

31

processo de redução da Selic. A manutenção nos próximos meses da queda da inflação em

doze meses e apenas gradual recuperação da atividade econômica apontam para a

continuidade dos cortes. Porém, a situação fiscal seguirá frágil, marcada por elevados déficits

primários e persistente alta da relação Dívida Bruta/PIB. Além disso, pelo lado do setor

externo, para os próximos meses, projetamos um ambiente internacional menos favorável aos

emergentes (com a retomada da alta dos treasuries e do ganho global do dólar), o que deverá

levar o real a uma nova rodada de depreciação ante a moeda americana

7 Considerações Finais

Apesar do cenário adverso da economia, o Administrador continuará envidando esforços

para que o FGO continue cumprindo seu papel de forma eficiente, como mecanismo capaz de

mitigar riscos de crédito para Micro, Pequenas e Médias Empresas.

Agradecemos o apoio e a confiança de nossos cotistas, bem como o empenho e a dedicação

de nossos colaboradores.

Mais informações estão disponíveis no sítio do Banco do Brasil na Internet

(www.bb.com.br), no caminho a seguir: Setor Público >> Governo Federal >>

Desenvolvimento Socioeconômico >> Fundo de Garantia de Operações (FGO), ou

diretamente no endereço http://www.bb.com.br/pbb/pagina-inicial/setor-publico/governo-

federal/desenvolvimento-socioeconomico/fundo-de-garantia-de-operacoes-(fgo)#/.

Administrador do FGO

Diretoria de Governo – Brasília, DF

João Pinto Rabelo Júnior

Diretor

http://www.bb.com.br)/

http://www.bb.com.br/pbb/pagina-inicial/setor-publico/governo-federal/desenvolvimento-socioeconomico/fundo-de-garantia-de-operacoes-(fgo)#/

http://www.bb.com.br/pbb/pagina-inicial/setor-publico/governo-federal/desenvolvimento-socioeconomico/fundo-de-garantia-de-operacoes-(fgo)#/

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Fundo de Garantia de Operações FGO - Banco do Brasil · Os primeiros aportes de capital foram feitos pelos cotistas Banco do Brasil e União, ainda em 2009, ano da constituição