Fundos de Investimentos

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CFC - Panorama de Finanças e Controladoria para Graduação

Disciplinas Obrigatórias

Contabilidade Financeira

2º Semestre

Contabilidade

Gerencial

3º Semestre

Renda Variável

Gestão de Carteiras e Fundos de

investimentos

Renda Fixa

Finanças Corporativas I

4º Semestre

Finanças Corporativas II

5º Semestre

Behavioral Corporate Finance

Private Equity

Venture e Capital

Fusões e

Aquisições

Administração Financeira

Internacional

Módulo Controladoria

Módulo Merc. Fin. e de Capitais

Módulo Finanças CorporativasMicrofinanças

e Inclusão Financeira

Outras

Disciplinas de 2 créditos: Microfinanças e inclusão Financeira, Family Business II e Simulation Models in Finance

Disciplina de 6 créditos: Finanças Corporativas II.

Planejamento Financeiro e

Tributário

Aspectos Internacionais em Contabilidade e Controladoria

Controle Gerencial

Gov. Corporativa, Controle Interno e

Auditoria

Avaliação de

Empresas e

Gestão Baseada

em Valor

Mercado Financeiro e de

Capitais

Gestão de Riscos e

Derivativos

Mandatória p/

Área de Finanças

SimulationModels in

Finance - IPM

Family

Business II

Behavior Finance

Corretoras

Fundos

Outros

Inflação

Empresas FGV

GVCEF

• Produtos• Guia de Fundos Exame• Valor 1000• MBI – (ex-Guia de Fundos Voce S/A )• Anuário da Indústria de Fundos (Anbima)

• Projetos• Difusão Indústria de Fundos• Empresas FGV• Inflação• NFC – Núcleo de Finanças Comportamentais

• Pesquisas e pesquisadores

Agenda

1. Visão geral da Indústria:

Evolução no mundo e no Brasil

Números

2. O universo dos investimentos

Produtos de renda fixa

Produtos de renda variável

Tributação e a Comparação com fundos

3. Quais são os fundos?

Características (RV x RV / Ativo x Passivo)

Objetivos

Distribuição: varejo/private/institucionais

4. Ativos em que os fundos investem

A diversificação local

A diversificação internacional

A marcação a mercado

Novos Produtos

5. Carreira

A estrutura de uma asset

Os diferentes caminhos

Características desejadas

Os sistemas de incentivo 4

Investir

• Investimento• Comprometimento presente benefícios futuros

• Quais títulos• Como avaliar• Como negociar

• Mercados financeiros• Conciliação

• Prazos• Riscos• Montantes

• Gestão de propriedade

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Investimentos

• Ativos reais x financeiros• Números do Brasil

• Ativos• Ações• Capital de Limitadas• Poupança e conta corrente• Fundos de Investimentos• Títulos de renda fixa• Reservas de seguradoras• Fundos de pensão• Casas• Bens de consumo durável

• Passivos• Crédito longo prazo• Crédito de curto prazo

6

7

Os investimentos no Brasil

Valor Invest

R$ Milhões Mil

Fundos 3,150 8,000

Poupança 550 100,000

CDB 550

Fundos Pensão 680 3,200

Tesouro Direto 25 400

LCI/LCA 250

CRA/CRI 70

Debentures 770

Ações 200 200

8

Tributação (Imposto de Renda)

• Renda Fixa

• Ações• 15% no resgate

• Isenção até R$ 20.000 / mês

Prazo IR

6 meses 22.5%

6 - 12 meses 20.0%

12 - 24 meses 17.5%

Acima 24 meses 15.0%

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Títulos públicos: tesouro direto

Título VencimentoTaxa %

a.a.

Indexados ao IPCA

Tesouro IPCA+ 2019 (NTNB Princ) 15-05-19 5,76

Tesouro IPCA+ 2024 (NTNB Princ) 15-08-24 5,71

Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2026 (NTNB) 15-08-26 5,75

Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2035 (NTNB) 15-05-35 5,84

Tesouro IPCA+ 2035 (NTNB Princ) 15-05-35 5,88

Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2050 (NTNB) 15-08-50 5,88

Prefixados

Tesouro Prefixado 2019 (LTN) 01-01-19 12,49

Tesouro Prefixado 2023 (LTN) 01-01-23 12,49

Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 2027 (NTNF) 01-01-27 12,41

Indexados à Taxa Selic

Tesouro Selic 2021 (LFT) 01-03-21 0,03

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CDB: Certificado Depósito Bancário

• Pré (% a.a.) e pós-fixado (% CDI)

• CDI?

• Mínimo 30 dias

• Máximo 3 anos

• Liquidez

• FGC – Fundo Garantidor de Crédito

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Letra Financeira (2012)

• Mínimo 2 anos

• Pré, pós, índices de preços

• Sem liquidez

• Mínimo R$ 150 mil

• Sem FGC

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LCI/ LCA

• Prazo mínimo 90 dias

• Isentas de IR

• Pós fixadas:

• Fazer ajuste pelo IR

• Investimento por 2 anos• CDB paga 105% do CDI

• LCI paga 90% do CDI

• Qual é melhor?

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LCI/LCA

• Rendimento anual

• CDB

• Bruto 105% CDI – IR 15% = 89.25% do CDI

• LCI

• Bruto 90% do CDI

• Alternativamente

• 0.9/0.85 = 105,88%

14

Ações

15

• Gráfico Enfoque da evolução do mercado

• História do Brasil

• http://www.enfoque.com.br/poster/ibovespa/view_ibovespa_enfoque.aspx

Os fundos

• Condomínio

• Cota

• Custos

• Taxa de administração

• Taxa de performance

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Fundos – tx. de Administração

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Porque fundos e carteiras

• Diversificação

• Profissionais

• Custos

• Acesso a ativos

• Redução de riscos

• Desvantagens• Custos

• Tributação

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História dos fundos

• Adriaan Van Ketwich (1774) – Investment Trust• Eendragt Maakt Magt – Unidade cria força

• King William I (1822) – Closed-end companies

• Suíça 1849

• Escócia 1880

• EUA 1893: Boston Personal Property Trust

• EUA 1907: Alexander Fund – primeiro aberto

• EUA 1924: Massachusetts Investor’s Trust (MFS Management)

• EUA 1971: Wells Fargo Bank – Primeiro fundo indexado

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Brasil

• 1952 – Valéria Primeira – Banco Deltec (fundofechado)

• 1957 – Fundo Crescinco – IBEC- Rockfeller• 1967 – Anbid• 1967 – Fundos 157• Lei 4.728 de 1965• Lei 6.385 de 1976• Instrução CVM 409 de 2004• Autorregulação: anos 90• Anos 2000: FDICs, Imobiliários ….

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2 2 2 2 2 3 2 3 2 2 2 3 5 10 7 102137112128344662116129147

221297344312355

516613

739

940

1.1601.126

1.403

1.671

1.940

2.269

2.470

2.659

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

ago/02

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

1957 - Rockefeller

Evolução no Brasil

Sub-Prime

Marcação a Mercado

Apagão no Brasil e Calote na Argentina

Crise da RússiaSegundo Choque do

Petróleo

Plano Cruzado

Plano Collor 2 – Criação dos FAF

Crise do Méxicoe

Plano Real

Plano Collor 1

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Quem são os clientes?

• Pessoas físicas• Varejo• Varejo seletivo• Private

• High net worth individuals – HNWI > USD 1 milhão• Ultra high net worth individuals – UHNWI > USD 30 milhões

• Pessoas jurídicas• Varejo• Corporate• Institucionais

• Fundos de pensão• Seguradoras• Outros fundos

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Fundos abertosFundos exclusivos

Informações dos 3 grandes

28.113

65.278

13.716

32.144 29.668

6.496

11.075

915 1.893 351

5.670 3.089

11.857 10.387

21.199 19.147

554

13.681

18.809

50.091

-

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

PL por canal / R$ milhões jan/2014

23

Diferentes visões / clientes

• Varejo• Varejo seletivo

• Prime • Estilo• Van Gogh / Select • Personnalité / Uniclass

• Private• Itaú / Bradesco / BB / BTG• O wealth management• Gestão de recursos x serviços

• O que quer o HNWI ?

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Clientes...

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Gerente do Banco

Jornais

Revistas

Rádio/TV

Sítios Internet

Correspondência

Amigos

Consultor Financeiro

Central de Atendimento

Como o cliente se informa? (Ibope)

2011 2005

25

Em quais canais distribuir seusprodutos?

• Grandes bancos• O próprio banco

• Agências• Internet• Private / Corporate• Corretoras

• E as assets menores?• A asset• Bancos grandes• Fundos de fundos• Corretoras

26

27

O Universo dos fundos: dez2015

28

Brasil

AUM

United States 17,752,399

Luxembourg 3,565,757

Ireland 2,067,251

France 1,832,073

Germany 1,799,754

United Kingdom 1,578,360

Australia 1,521,313

Japan 1,328,634

China 1,263,130

Canada 889,610

Brazil 743,530

Switzerland 457,162

Korea, Rep. of 343,293

Sweden 279,977

Spain 274,715

Italy 207,867

India 168,186

AUM

United States 17,752,399

France 1,832,073

Germany 1,799,754

United Kingdom 1,578,360

Australia 1,521,313

Japan 1,328,634

China 1,263,130

Canada 889,610

Brazil 743,530

Switzerland 457,162

Korea, Rep. of 343,293

Sweden 279,977

Spain 274,715

Italy 207,867

India 168,186

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Número de fundos

Equity 35,428 31.2% 1,964 13.6%Bond 19,260 17.0% 2,948 20.4%Balanced 31,583 27.8% 7,759 53.7%Money Market 2,828 2.5% 119 0.8%Protected 1,730 1.5% 50 0.3%Real Estate 2,434 2.1% 246 1.7%Other 16,358 14.4% 1,358 9.4%ETFs 2,795 2.5% 14 0.1%Institutional 14,721 13.0% 2,626 18.2%

Total 113,562 14,444

World Brazil

32

Brasil : tipos

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

40.00%

45.00%

50.00%

48.42%

4.76%

19.06%

0.16%

16.66%

0.14% 2.35% 5.45%

1.84%1.15%

Brasil AUM %

33

Riscos

• Mercado

• Liquidez

• Crédito: FGC

• Outro CNPJ

• Tripé

• Gestor / administrador / custodiante

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Rankings: o Guia Exame

• Guia Exame de Fundos

• Problema: sorte ou competência?

• Retorno x risco

• Índice de Sharpe

• Categorias

• Geral

• Renda Fixa

• Ações

• Multimercados

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CanaisPrivateAtacadoVarejoVarejo Seletivo

Fontes de informação

• Economática

• Comdinheiro

• Bloomberg

• ...

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40