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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

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Grupo ASSA

Mensaje del Presidente

ASSA Compañía Tenedora

ASSA Panamá

ASSA El Salvador

05

07

19

26

40

43

48

53

63

73

ASSA Nicaragua

ASSA Costa Rica

Grupo BDF

La Hipotecaria Holding

Estados Financieros

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

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Estimados Accionistas, Nuevamente me siento muy complacido de dirigirme a ustedes este año, para compartirles los resultados de nuestro grupo correspondientes al 2014, donde, una vez más, hemos demostrado nuestro compromiso y liderazgo en cada uno de nuestros negocios. Cerramos un año record con una utilidad neta correspondiente a nuestra participación mayoritaria de B/.51,004,819. Nuestra utilidad neta por acción, basada en el promedio ponderado de las acciones en circulación fue de B/.4.99, la cual incrementó 13.6% en relación al año anterior. Nuestros activos presentaron un crecimiento de 7%, totalizando B/.2,042,368,373 y nuestro patrimonio total cerró en B/.810,668,221, reflejando un incremento del 1.4% con respecto al año 2013; sobre el cual B/.746,949,263 le corresponde a la parte mayoritaria.

El cambio neto en el valor razonable de los activos disponibles para la venta, tuvo un efecto negativo de B/.16,343,919 en comparación al año anterior, producto de las fluctuaciones en los precios de algunas inversiones. Como bien hemos comentado en ocasiones anteriores, el medir activos financieros “mark to market” o a través de técnicas de valoración, puede generar impactos positivos o negativos, dependiendo del comportamiento de los mercados internacionales y de factores externos. Sin embargo, nos complace señalar que nuestras actividades operativas, que son las que están bajo nuestro control, presentaron resultados excelentes, lo cual produjo un efecto positivo en nuestra posición patrimonial, que es lo más importante para nuestros accionistas.

Nuestras principales inversiones continúan siendo BG Financial Group, Inc. y Empresa General de Inversiones, S.A. Ambas mantuvieron precios cotizados en la Bolsa de Valores de Panamá al cierre del mismo período por B/.58.75 y B/.89.00 respectivamente, y junto con otras inversiones adicionales, le representaron a Grupo ASSA ingresos por dividendos por un total de B/.16,094,949; 6.2% más que en el año 2013. Los ingresos por dividendos de éstas, y otras inversiones bajo Grupo ASSA, constituyen el 28.6% de la utilidad total al final del año.

Nuestros segmentos operativos presentaron excelentes resultados, sobre los cuales les puedo compartir lo siguiente: El segmento de seguros bajo la marca ASSA, fue el principal contribuyente a la utilidad neta total del grupo con un 43.3%, y cerca del 50% de la utilidad neta correspondiente a la parte mayoritaria. ASSA Compañía Tenedora, S.A., bajo el liderazgo de Eduardo Fábrega A., es la dueña del 99.98% de ASSA Compañía de Seguros, S.A. (Panamá); del 100% de ASSA Compañía de Seguros, S.A. (Costa Rica); y

MENSAJEDEL PRESIDENTE

“Nuestra utilidad neta por acción, basada en el promedio ponderado de las acciones en circulación fue de B/.4.99”

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

del 98.6% de ASSA Compañía de Seguros (Nicaragua). Nuestras operaciones de seguros en El Salvador están compuestas por un capital accionario de 99% de ASSA Compañía de Seguros (Panamá) y 1% de ASSA Compañía Tenedora, S.A.

Las primas facturadas a nivel regional alcanzaron los B/.290,437,014, mostrando un crecimiento de 2.5% en comparación al año anterior, y manteniendo a ASSA entre las 3 principales operaciones de seguros en Centroamérica y Panamá. Los indicadores de siniestralidad a lo largo de la región, mostraron un comportamiento favorable en comparación al período anterior, lo cual tuvo su efecto positivo en las utilidades técnicas de la mayoría de los ramos.

Nuestra ganancia neta correspondiente al segmento de seguros fue de B/.25,573,072, reflejando un importante incremento de 45.4% con respecto al año 2013. Los activos totalizaron B/.490,015,888 y el patrimonio B/.191,962,756 el cual se ha fortalecido con un crecimiento de 13.6% en relación al año anterior.

ASSA Compañía de Seguros, S.A. (Panamá), logró por duodécimo año consecutivo, mantener su calificación de A (excelente), otorgada por la agencia calificadora especializada en la industria de seguros A.M. Best. Lion Reinsurance Company, Ltd., nuestra reaseguradora cautiva con domicilio en las Islas Bermudas y 100% subsidiaria de ASSA Compañía Tenedora, S.A. también mantuvo su calificación de A- (excelente), al igual que Reaseguradora América SPC, Ltd. establecida en las Islas Caimán, otorgada por la misma agencia calificadora. Nuestro segundo segmento de negocios, Grupo BDF, S.A., reportó una ganancia neta de B/.9,949,182, reflejando un decrecimiento de 9.5% con respecto al 2013, proveniente principalmente de su subsidiaria Banco de Finanzas, S.A. en Nicaragua, bajo la dirección de Juan Bautista Sacasa (Presidente) y Juan Carlos Argüello (Gerente General).

Banco de Finanzas ha mantenido un crecimiento promedio en su cartera de 14% a lo largo de los últimos 5 años, con una participación de mercado del 12%, siendo líderes en el segmento de préstamos hipotecarios. Grupo ASSA mantiene el 59.64% de participación patrimonial en Grupo BDF, S.A., y el mismo contribuye a las utilidades totales del grupo en 18.9%, y en un 12.7% en la utilidad correspondiente a la parte mayoritaria. La Hipotecaria (Holding), Inc., bajo la dirección de John Rauschkolb ha mantenido su exitosa estrategia de ofrecer soluciones de financiamiento de vivienda para el mercado de ingresos medios y medios-bajos, en los tres países en los que opera, reportando una utilidad neta de B/.5,069,148, 17.5% por arriba del año anterior; y una cartera total, incluyendo las titularizaciones, de B/.608,737,053 lo cual refleja un crecimiento del 11.9%.

Fue un año importante para la operación de La Hipotecaria en Colombia, donde logramos obtener el permiso de operación por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) como empresa supervisada y regulada. Las operaciones de La Hipotecaria (Holding), Inc., representaron el 9.2% de la utilidad total del grupo, y el 7% de la parte mayoritaria. Nuestra tenencia al final del año continúa siendo 69.01%.

Entre las inversiones de capital más importantes durante el año 2014 podemos mencionar la compra de un terreno y futura construcción para las nuevas oficinas principales del Banco de Finanzas y de ASSA

9

Nicaragua para poder contar con instalaciones modernas y mejor adecuadas para continuar nuestro crecimiento y presencia en ambos segmentos de negocios en el mercado nicaragüense.

También nos complace comunicar que estamos próximos a iniciar la construcción de un nuevo edificio para expandir las oficinas actuales de ASSA Panamá en la Calle 50, lo que dará mayor comodidad a nuestros colaboradores, corredores y clientes en cuanto a facilidad de estacionamientos, y futuras necesidades de espacio físico.

La acción de Grupo ASSA incrementó su valor en libros de B/.74.20 a B/.74.71, mientras que el precio en la Bolsa de Valores de Panamá, cerró el año 2013 en B/.82.00, por lo que la acción se negocia a 1.1 veces su valor en libros. Una vez más nos enorgullece ver que el valor de nuestra acción ha continuado en aumento, reflejando la excelente gestión en cada una de nuestras operaciones.

Finalmente, aprovecho para manifestar mi más profundo agradecimiento a todos los miembros de la Junta Directiva que durante otro año más me han acompañado en esta gestión, al igual que a los directores de las empresas subsidiarias, a todos nuestros socios que confían en nosotros, al equipo gerencial de cada una de las empresas, pero muy especialmente a nuestros 2,023 colaboradores, a quienes les doy las gracias por su fiel compromiso y dedicación.

Stanley A. Motta C.

Presidente de la Junta DirectivaGrupo ASSA, S.A.

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

ANÁLISIS DE LAS OPERACIONES

GRUPO ASSA, S.A.

Desarrollo El Dorado, S.A. 100%

100%

69.01%

59.64%

La Hipotecaria (Holding), Inc.

Grupo BDF, S.A.

ASSA Compañia Tenedora, S.A.

ASSA Compañia de Seguros, S.A.El Salvador 99%*

Cardinal Compañia de Seguros, S.A. 40%

*Para mejor comprensión este reporte utiliza B/. o US$ según aplica, dada su equivalencia.

ASSA Compañia de Seguros de Vida, S.A. Seguros de PersonasEl Salvador 99%*

ASSA Compañía de Seguros, S.A.

Costa Rica100%

ASSA Compañía de Seguros, S.A.

Panamá99.98%

ASSA Compañía de Seguros, S.A.

Nicaragua98.68%

Lion ReinsuranceCompany, Ltd.

Bermuda100%

ReaseguradoraAmérica SPC, Ltd.

100%

ACTIVOS NETOS CONSOLIDADOS Y CONTRIBUCIÓN A UTILIDAD POR COMPAÑIA

Consolidado Grupo ASSA ASSA Tenedora Grupo BDF La Hipotecaria

Para mejor comprensión este reporte utiliza B/. o US$ según aplica, dada su equivalencia.

Activos consolidados B/.2,042,368,373 B/.489,479,475 B/.480,401,194 B/.625,036,838 B/.447,450,866

% del total de activos 100.0% 24.0% 23.5% 30.6% 21.9%

Contribución a utilidad neta B/.56,552,575 B/.16,177,959 B/.24,485,856 B/.10,704,847 B/.5,183,913

% de Utilidad Total 100.0% 28.6% 43.3% 18.9% 9.2%

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Grupo ASSA, S.A., fue constituida en 1971 bajo las leyes de la República de Panamá. Actualmente cuenta con tres segmentos principales de negocios: seguros, servicios financieros y bancarios, y actividades de inversión. Adicionalmente lleva a cabo otras actividades menores, como bienes raíces y entretenimiento que representan menos del 5% de los ingresos totales.

En la actualidad, los ingresos netos por área geográfica se distribuyen de la siguiente manera

Los activos netos consolidados alcanzaron la suma de B/.2,042 millones, aumentando un 7% en relación al período anterior, debido principalmente al crecimiento en las actividades de seguros y la cartera de préstamos; lo cual se ve reflejado en el aumento de los activos de inversión producto de las operaciones. Se realizaron inversiones en activos fijos por parte de algunas subsidiarias, para acomodar las de crecimiento de los negocios siguiendo los lineamientos de las estrategias individuales de cada segmento. Grupo ASSA, S.A., en su calidad de tenedora de acciones contribuye en los activos y utilidades de la siguiente manera:

Los activos totales se presentan a su valor razonable y están clasificados como instrumentos disponibles para la venta. La contribución de Grupo ASSA, como segmento de inversión, a las utilidades netas consolidadas del grupo proviene 100% de los dividendos de estas inversiones.

2014 2013 2012 2011 2010

Activos consolidados B/.489,479,475 B/.509,830,094 B/.445,377,289 B/.260,245,827 B/.264,160,807

% del total de activos 24.0% 26.7% 25.4% 18.7% 21.5%

Contribución a utilidad neta 28.6% 35.1% 32.3% 26.5% 47.3%

INGRESOS POR ÁREA GEOGRÁFICA

Panamá 49%

Costa Rica4%

Nicaragua37%

Islas del Caribe 4%

Colombia 1%

El Salvador 5%

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

A pesar de las situaciones y retos particulares de cada una de las economías en las que operamos, como por ejemplo: cambios de gobierno, lo cual tiende a desacelerar las economías; el 2014 fue un excelente año en todos nuestros segmentos de negocios. En la industria de seguros hemos continuado consolidando nuestra marca y liderazgo en la región, alcanzando un volumen de primas brutas totales de B/.290 millones. La Hipotecaria como banco en Panamá y sus operaciones regionales, han alcanzado una cartera de préstamos de B/.609 millones, incluyendo las titularizaciones, con un crecimiento en su utilidad neta del 9.3%, reflejando índices de morosidad por debajo del 1%. En el caso del Banco de Finanzas, S.A., en Nicaragua, principal subsidiaria de Grupo BDF, la utilidad neta estuvo por debajo del año anterior en un 12%, aunque mantiene una diversificación sana de su cartera y muy buenos índices de adecuación de capital, liquidez y eficiencia.

Nos sentimos muy orgullosos de reportar nuestra utilidad neta consolidada de B/.56.5 millones, de la cual B/.51.0 millones corresponde a la participación de Grupo ASSA, S.A., como parte mayoritaria y B/.5.5 millones correspondientes a la participación no controladora sobre aquellas subsidiarias donde Grupo ASSA, S.A., no mantiene el 100% de la participación accionaria.

Grupo ASSA, S.A., cuenta con 454 accionistas directos al cierre fiscal y está registrada ante la Superintendencia de Mercado de Valores y Bolsa de Valores de Panamá, S.A. Dieciocho puestos de bolsa mantenían un total de 5,663,938 acciones inmovilizadas en Central Latinoamericana de Valores, S.A. (LatinClear) (2013: 5,184,104) acciones en trece puestos de bolsa. El valor de la acción se cotiza 1.1 veces más que su valor en libros, tomando como base el capital correspondiente a la parte mayoritaria. Durante el año 2014 se transaron 284,963 acciones en la Bolsa de Valores de Panamá a precios que fluctuaron entre B/.81.50 y B/.89.90. A esta misma fecha, 30 colaboradores del Grupo eran accionistas de la Empresa, con un porcentaje de participación inferior al 1%.

Durante el año 2014, la Junta Directiva aprobó una quinta atribución dentro del plan de opción de compra de acciones para ejecutivos, aprobado originalmente en la Asamblea Ordinaria de Accionistas en el año 2010, donde entonces se autorizó emitir y vender hasta 200,000 acciones comunes sin valor nominal, al precio, forma de pago y otras condiciones establecidas por la Junta Directiva a los ejecutivos principales del Grupo y subsidiarias.

UTILIDAD NETA HISTÓRICA

B/.33,079

B/.39,717B/.42,024

B/.44,880

B/.51,005

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

02010 2011 2012 2013 2014

(‘000)

13

2010 2011 2012 2013 2014

B/.90.00

B/.80.00

B/.70.00

B/.60.00

B/.50.00

B/.40.00

B/.30.00

VALOR EN LIBROS POR ACCIÓN(Partipación Mayoritaria)

COTIZACIÓN DEL PRECIO DE LA ACCIÓN EN LA BOLSA

Al 31 de diciembre de 2014 se han adjudicado un total de 187,968 opciones, de las cuales a la fecha solo pueden ser ejercidas hasta 87,544. Este plan le concede al ejecutivo el derecho de ejercer cada adjudicación en cuatro partidas iguales a partir del primer aniversario de cada asignación, a un precio específico, el cual es establecido anualmente por la Junta Directiva. Al 31 de diciembre de 2014, se han ejercido el 65% de las opciones adjudicadas.

Como entidad regulada desde julio de 1999 por la Superintendencia del Mercado de Valores, Grupo ASSA, S.A., y subsidiarias cumple trimestralmente con la presentación del Informe de Actualización Trimestral (IN-T) el cual incluye los Estados Financieros Intermedios Consolidados No Auditados; y con la presentación anual del Registro de Valores (RV-2) y del Informe de Actualización Anual (IN-A).

Este último incluye el Estado Financiero Consolidado Auditado y la Certificación Notarial de la Junta Directiva. Todos estos reportes están accesibles al público a través de la página web de la Bolsa de Valores de Panamá (www.panabolsa.com), sección de “Empresas Inscritas” o directamente en la sección “Acerca de ASSA – Información Financiera” de nuestro sitio web www.assanet.com. Las operaciones del Grupo están individualmente supervisadas por entes que regulan mensualmente, entre otros temas, los índices de liquidez, solvencia y cobertura de capital; de acuerdo a las normativas vigentes dependiendo de la naturaleza y país de constitución de cada una de las empresas que lo conforman.

Rendimiento de los accionistas

El rendimiento de los accionistas principalmente se representa por los dividendos pagados por la Empresa. En los cuarenta y tres años de operación que lleva Grupo ASSA, S.A., se han desembolsado un total acumulado de B/.280.6 millones, 76% de estos fondos pagados en los últimos diez años.

B/.42.70

B/.42.08

B/.60.50

B/.44.54

B/.72.50

B/.67.72

B/.82.50

B/.74.20

B/.82.00

B/.74.71

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Grupo ASSA, S.A., se mantiene al cierre del año 2014 como una de las empresas de mayor tamaño en Panamá en cuanto a capitalización de mercado sumando B/.819.8 millones. Es nuestra responsabilidad señalar que los índices y resultados obtenidos no representan garantía alguna de los resultados futuros.

La utilidad básica por acción para el periodo 2014 fue de B/.4.99 mientras que la utilidad diluida por acción fue de B/.4.96. La utilidad diluida por acción se ve afectada por las acciones ejercidas del plan de opción de compra otorgado a los ejecutivos y por el valor de los servicios futuros aún no prestados por los participantes del plan. La utilidad por acción presenta un aumento de 13.7% con respecto al año anterior.

Inversiones

Grupo ASSA, S.A., ha mantenido tradicionalmente un portafolio de acciones en empresas panameñas el cual se fue constituyendo a lo largo de los años, originalmente como parte del portafolio de inversiones de la operación principal de seguros. Las inversiones de Grupo ASSA constituyen el 24.0% del total de los activos del Grupo y los dividendos de las mismas representaron el 28.6% de la utilidad neta total (incluyendo la parte no mayoritaria).

Las principales inversiones en activos financieros se componen de 1,952,276 acciones de Empresa General de Inversiones, S. A. (EGI) y 3,742,328 acciones de BG Financial Group, Inc. (BGFG), las cuales cotizan en la Bolsa de Valores de Panamá, y representan menos del 5% del total de acciones en circulación de ambas empresas. Grupo ASSA, posee 9,000 acciones de la empresa Corporación de Inversiones Aéreas, S.A. (CIASA), otra inversión importante, representando una participación patrimonial del 6%.

DIVIDENDOS PAGADOS A LOS ACCIONISTAS

1973

B

/.30

819

74

B/.

521

1975

B

/.57

119

76

B/.

511

1977

B

/.44

819

78

B/.

403

1979

B

/.53

219

80

B

/.57

819

81

B

/.67

919

82

B

/.91

319

83

B

/.1,

473

1984

B/.

1,17

819

85

B

/.1,

412

1986

B/.

1,61

919

87

B/.

1,87

619

88

B/.

1,54

719

89

B/.

2,04

019

90

B

/.2,

564

1991

B

/.3,

094

1992

B

/.3,

509

1993

B

/.4,

221

1994

B

/.4,

356

1995

B/.

4,89

0

1997

B/.

7,35

219

98

B

/.8,

852

1999

B/.

9,78

720

00

B

/.4,

756

2001

B

/.9,

544

2002

B/.

12,3

8620

03

B/.

14,3

0020

04

B

/.9,

578

2005

B/.

9,63

420

06

B/.

16,8

6020

07

B

/.13

,559

2008

B

/.11

,652

2009

B

/.12

,829

2010

B/.

15,9

3520

11

B

/.B

/.17

,335

2012

B/.

19,3

89

2014

B

/.21

,469

2013

B/.

19,4

35

1996

B

/.6,

599

(‘000)

15

Manejamosun capital humano de 2,023 colaboradores permanentes

CIASA es propietaria del 25.08% de Copa Holdings, S.A., entidad registrada en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) con un valor por acción al cierre del año 2014 de USD103.64. Este precio se utiliza como punto de referencia para el cálculo del valor razonable de las acciones de CIASA, lo cual tuvo un efecto negativo con relación al valor, al cierre del año 2014, donde el precio cotizado fue de US$160.11. Grupo ASSA mantiene otras posiciones menores entre las cuales podemos mencionar MHC Holdings y Rey Holdings, las cuales también cotizan en la Bolsa de Valores de Panamá, y se presentan a su valor razonable.

Los modelos de valoración utilizados para cada uno de los activos financieros más importantes dentro del portafolio de Grupo ASSA, S.A., reflejan un valor total de B/.487.1 millones. Estos modelos se alimentan de la información pública o disponible para los inversionistas donde se procura analizar las particularidades de cada tipo de industria, beneficios recibidos en dividendos, datos financieros, perspectivas y proyecciones.

Consideramos apropiado aclarar que los modelos se basan en el criterio razonable de la administración, por lo que cada inversionista pudiera obtener sus propias conclusiones.

La utilidad neta de Grupo ASSA, correspondiente a cada año se distribuye de la siguiente manera:

Las compañías del Grupo manejan un capital humano de 2,023 colaboradores permanentes distribuidos en Panamá, Costa Rica, Nicaragua, El Salvador y Colombia.

2014 2013 2012 2011 2010

Dividendos 45% 47% 51% 47% 52%

Reservas legales 10% 17% 11% 17% 22%

Utilidades disponibles 45% 36% 38% 36% 26%

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

JUNTADIRECTIVA

GRUPOASSA

Stanley A. Motta C.Presidente

Ramón M. Arias C.Vicepresidente

17

Leopoldo J. Arosemena H.Director

Roberto Motta A.Director

Lorenzo Romagosa L.Tesorero

Arnold E. Henríquez L.Director

Juan A. Pascual S.Director

Jaime B. Ford B.Director

Alfredo De La Guardia D.Secretario

Alberto C. Motta C.Director

Victor Hanono M.Director

18

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

19

20

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

ASSA Compañía Tenedora, S.A., obtuvo excelentes resultados durante el año 2014. Logrando la mayor utilidad neta en la historia de la compañía, lo cual es reflejo de nuestro enfoque en las competencias fundamentales:1. La ejecución continua, por parte de los suscriptores de la estrategia de selección de riesgo e implementación de metodologías de precio. 2. El manejo activo del capital.3. El manejo continuo de gastos de administración.4. La implementación de procesos, soportes, tecnologías y la cultura de ASSA; a lo largo de los países donde operamos.

La utilidad creció de un 46% a B/.25.5 millones, como resultado de un ejercicio positivo en Panamá, Costa Rica, Nicaragua y El Salvador. Nuestra utilidad en operaciones de seguro, la cual definimos como la ultilidad neta menos ingresos y egresos después de impuestos, creció de un 272% a B/.13 millones. Esto como resultado de una excepcional gestión en los manejos de los seguros generales, fianzas, vida y salud; que comercializamos a lo largo de la región centroamericana.

Dados los altos estándares en las políticas de suscripción, las sanas y atinadas metodologías para los cálculos de las reservas, en adición a un buen servicio y respuestas rápidas, hemos tenido la oportunidad de ratificar las promesas a nuestros asegurados, cumpliendo a cabalidad con cada uno de los reclamos y compromisos.

Las primas suscritas netas de cancelación crecieron a un paso lento de 2.5% a B/.290 millones, como consecuencia de la participación en un mercado blando de precios en el mercado internacional de reaseguros y una actividad económica desacelerada en los países que operamos; muchos de ellos en año electoral.

El índice combinado, el cual definimos como la utilidad neta en operaciones de seguro sobre las primas netas de cancelación, fue 95% lo cual es 3.3 puntos porcentuales mejor que el año 2013; cuando los resultados fueron afectados adversamente por un alza en la siniestralidad en los ramos de auto y salud, los cuales corregimos anticipadamente desde mediados del año 2013.

ASSA COMPAÑÍA

TENEDORA, S.A.

21

Todas las unidades de negocio, así como nuestras operaciones en Panamá, Costa Rica, Nicaragua y El Salvador contribuyeron a obtener estos resultados excepcionales. Seguimos enfocados en dos segmentos claves: el corporativo y líneas personales. Con respecto al primero, ofrecemos a nuestros clientes productos a la medida en complemento a la administración de riesgos y prevención de siniestros, y hemos logrado desarrollar la capacidad de asegurar altas exposiciones y riesgos complejos.

En cuanto a líneas personales la empresa continúa invirtiendo en recursos y capacidades para seguir creciendo enmarcados dentro de una estrategia de excelencia operativa. Ofrecemos productos diseñados para cubrir reclamaciones en las necesidades de nuestros asegurados basadas en su ciclo de vida.

La capacidad de servicio al cliente, a lo largo de los países donde operamos con un consistente nivel de profesionalismo y experiencia, nos permite mantener una ventaja competitiva sobre nuestros competidores en la industria. Igualmente, mantenemos un nivel de diversificación de nuestro capital que otros no logran alcanzar.

El sólido patrimonio de ASSA Compañía Tenedora, S.A., es uno de los atributos principales que generan confianza dentro de nuestros corredores y asegurados, en toda la industria de seguros de Centroamérica y Panamá.

ASSA Compañía Tenedora, ha logrado usar sus recursos de capital de una forma eficiente, logrando la capacidad para reasegurar algunos riesgos dentro del grupo, generando mayor valor para los clientes y accionistas, a través de sus reaseguradoras cautivas Lion Reinsurance Company, Ltd (Bermudas) y Reaseguradora América SPC, Ltd. (Islas Cayman) constituidas en el año 2012 y 2013 respectivamente, ambas con calificación de A- Excelente por parte de AM Best.

ASSA, está posicionada como una de las principales aseguradoras en cada uno de los países donde operamos. Hemos trabajado en llevar el mismo modelo operativo y la cultura empresarial de ASSA a estos mercados, buscando servir a nuestros clientes con altos estándares de servicio, calidad y capacidad.

En diciembre del año 2014, luego de casi tres años de operación de Cardinal Compañía de Seguros en Colombia, inversión activa bajo ASSA Compañía de Seguros (Panamá), los actuales accionistas de la Compañía con el objetivo de desarrollar las oportunidades del mercado y atender los retos que establece el desarrollo de nuestros objetivos; decidieron realizar una ampliación de su capital accionario mediante la incorporación del grupo conformado por Travelers – J.Malucelli, como accionista mayoritario.

The Travelers Companies, Inc. es una aseguradora líder en los ramos de seguros para automóviles, residencias y empresas; y es el mayor suscriptor de pólizas de cumplimiento en los Estados Unidos de

PRIMAS SUSCRITAS POR PAÍS

El Salvador4%

Costa Rica14%

Panamá71 %

Nicaragua11 %

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

América. Con sede en Nueva York, cuenta con aproximadamente 30,000 colaboradores y en el año 2013 generó ingresos por aproximadamente US$26 mil millones.

J.Malucelli es el líder en el ramo de seguros de cumplimiento en Brasil. Tiene sus oficinas principales en Curitiba, Brasil y cuenta con más de 22,000 clientes. En el año 2010, J.Malucelli y Travelers conformaron un consorcio para desarrollar, principalmente, el negocio de seguros de cumplimiento en América Latina.

La vinculación de Travelers y J.Malucelli, como socios adicionales, traerá a Cardinal un elemento catalizador que lo impulsará hacia una posición de liderazgo en el ramo de cumplimiento en Colombia; vamos a sumar la fortaleza y experiencia global de nuestros nuevos socios.

Cardinal podrá atender la demanda por productos de seguro de cumplimiento de una amplia clientela y acompañar a estas empresas en la expansión de sus negocios y proyectos.

La capacidad y mejores prácticas del negocio de nuestros nuevos socios permitirán a Cardinal potenciar su plataforma de negocios y convertirse en un mejor apoyo para el aseguramiento de los riesgos inherentes a la contratación de bienes y servicios en Colombia.

La compañía mantendrá su misma orientación, explotando los mismos ramos, utilizando la plataforma tecnológica y nuestro equipo humano.

La transacción está sujeta a la aprobación de la Superintendencia Financiera de Colombia y a las condiciones de cierre usuales. Se espera su conclusión en el segundo trimestre del año 2015. Al completarse la transacción, Cardinal adoptará la marca J.Malucelli Travelers.

El nivel de compromiso, respaldo y servicio que ofrecemos a los clientes en Centroamérica fue premiado por segundo año consecutivo por la prestigiosa revista Reactions, del grupo Euromoney, medio especializado en el mercado de seguros y reaseguros a nivel mundial.

Durante el foro Latinoamericano de Seguros y Reaseguros celebrado en Estados Unidos durante el pasado mes de mayo de 2014, nuestra Empresa fue premiada como “LA MEJOR ASEGURADORA DE CENTROAMÉRICA”.

Igualmente nuestro Presidente Ejecutivo, Eduardo Fábrega fue galardonado por Euromoney Latin America CEO of the Year. Igualmente fue nombrado como uno de los 50 ejecutivos de mayor influencia en Latinoamérica, por la revista Latam Insurance Review.

ASSA Compañía Tenedora, S.A. nació el 28 de octubre de 2009, con el objetivo de consolidar y mantener independencia en las operaciones dedicadas al negocio de seguros bajo una sola estructura. De esta manera, Grupo ASSA se beneficia al mantener una división de seguros en la que se comparten las mejores prácticas de nuestras aseguradoras a nivel regional, se consolidan las operaciones y se facilita el proceso de control, diseño de estrategias y toma de decisiones bajo una dirección especializada y enfocada en esta industria.

El objetivo es convertir la transferencia de riesgo en el éxito del negocio, a través de la principal competencia que nos caracteriza, que es el adecuado proceso de suscripción. ASSA, establece sólidas

PANAMÁ COSTA RICA NICARGUA EL SALVADOR ISLAS ISLAS CAIMÁN BERMUDAS

Activos invertidos 386,135,626 43,329,571 40,603,959 12,549,211 12,502,792 2,193,551

Patrimonio 155,746,102 13,330,966 15,018,398 3,835,062 7,211,902 1,585,011

23

REASEGURADORES

A. M. BEST RATING STANDARD & POOR’S RATING

Munich Reinsurance Company A+ AA-

Transatlantic Reinsurance Company A A+

SCOR Reinsurance Company A A+

MAPFRE RE, Compañía de Reaseguros, S.A. A A

Swiss Reinsurance Company, Ltd. A+ AA-

Catlin Underwriting Agencies Limited A A+

Hannover Rück SE A+ AA-

CONSULTORES EXTERNOS

Auditores ExternosKPMG Abogados PanamáGalindo Arias & López MMA Sucre, Arias y Reyes

NicaraguaBáez Cortés & Cía. Ltda.Hipólito Cortés

El SalvadorValdés, Suárez & Velasco, Abogados

Costa Rica BLP Abogados

Consultores ActuarialesPanamáTowers Watson MillimanTroncoso Consulting Group

NicaraguaMauricio Santamaría Costa RicaEsteban Bermúdez Diego Adler

Asesores MédicosEl SalvadorDr. Ricardo José Rivas López Corredores de ReaseguroWillis Limited

relaciones con sus corredores y agentes quienes colocan los riesgos y necesidades de los aseguradores en manos de nuestros suscriptores.

Mantenemos el respaldo de los reaseguradores (Munchener Reinsurance Company, Transatlantic Reinsurance Company, Hannover Reinsurance Company, Everest Reinsurance Company, Mapfre Re, Compañía de Reaseguros, SCOR Reinsurace Company y XL Re Latin America Ltd), que junto a nuestro corredor de reaseguros Willis Limited, hemos mantenido la consolidación de un programa de reaseguros regional, amparando las operaciones en Panamá, Costa Rica, El Salvador y Nicaragua. Dicha consolidación nos trae ahorros por economías de escala y competitividad ante nuestros competidores en cada mercado.

Consolidamos la relación con nuestros “global partners” y extendimos las mismas con FM Global, Liberty Mutual, Allianz Versicherung, AXA Corporate Solution, Travelers Insurance Company y Chubb Group of Insurance.

Cada uno de los 694 colaboradores en Panamá, Costa Rica, El Salvador y Nicaragua trabaja para alcanzar metas relacionadas a satisfacer a los clientes, al llevar excelencia profesional en cada una de las transacciones que realizamos bajo nuestra visión “ASSA para toda la vida”.

Durante el año 2014 trabajamos en un plan estratégico a cinco años, con el propósito de llevar a ASSA, a ser la empresa de capital privado Centroamericana líder en posicionamiento y resultados operativos. El plan estratégico fue denominado “Ambición 2018”, el cual consiste en el desarrollo de 14 macro iniciativas estratégicas sobre los pilares de Mercadeo, Productos, Operaraciones, Gestión de Riesgo, Tecnología y lo más importante el Capital Humano.

24

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

JUNTADIRECTIVA

ASSACOMPAÑÍATENEDORA

Stanley A. Motta C.Presidente

25

Alfredo De La Guardia D.Secretario

Salomón V. Hanono W.Tesorero

Osvaldo F. Mouynés G.Director

Lorenzo Romagosa L.Director

Felipe E. Motta G.Director

Jaime A. Arias C.Vicepresidente

Leopoldo J. Arosemena H.Director

26

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Nuestros resultados continuaron distinguiendo a ASSA como la empresa líder del mercado asegurador panameño. En un mercado de B/.1,300 millones, altamente competido por más de 30 empresas aseguradoras, cerramos el año 2014 con una participación de mercado del 15.82%. Las primas netas suscritas fueron B/.206 millones. Aumentamos los ingresos netos de reaseguros cedidos en 5.42% sobre el 2012, logrando una utilidad neta antes de impuestos de B/.19.2 millones, un aumento de 15.5% sobre el año 2012.

Se pagó B/.3.04 millones de dividendos a nuestro accionista Grupo ASSA, cumpliendo con nuestro objetivo de recompensar constantemente a los accionistas por la confianza que depositan en ASSA.

Los resultados técnicos continuaron siendo consistentemente superiores al de nuestros competidores, produciendo una mayor rentabilidad para sus accionistas. El índice combinado (el cual definimos como utilidad neta excluyendo ganancias realizadas en inversiones sobre los ingresos netos en primas) fue substancialmente mejor que el de nuestros “peers” y que el del mercado total. Logramos suscribir el 53.41% de las utilidades técnicas del mercado con 15.82% de los ingreso totales de dicho mercado.

Nuestros resultados técnicos fueron 84.3% mejor que el año 2013, como consecuencia de una mejora en la siniestralidad total y la correccion oportuna en la suscripcion y precios en el ramo de auto y salud.

ASSA COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A.

PANAMÁ

27

MERCADO ASEGURADOR APADEA (B/.)

1,400,000,000

1,200,000,000

1,000,000,000

800,000,000

600,000,000

400,000,000

200,000,000

290,

930,

892

298,

195,

303

33

5,83

6,66

2

3

54,2

88,2

39

3

65,0

17,6

65

3

61,0

19,0

69

3

68,0

96,1

85

387,

288,

687

421

,818

,892

42

9,97

1,40

1

495,

985,

802

603,

346,

863

7

60,7

61,5

12

83

8,15

2,87

5

904

,826

,325

1,0

03,8

12,4

26

1,

117,

851,

174

1,

211,

583,

497

1,2

98,9

53,2

53

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

PARTICIPACIÓN EN EL MERCADOAPADEA (%)

30.00%

25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

21.5

0%

20.9

0%

17.8

5%

17.8

1%

18.1

5% 19.4

2%

19.2

7%

18.7

7%

17.1

3%

17.5

9%

17.3

0%

15.9

7%

16.6

1%

17.5

5%

17.9

7%

17.1

1%

16.6

3%

18.6

0%

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

15.8

2%

Durante el año nuestra siniestralidad combinada fue de 42%, cumpliendo con las promesas a nuestros asegurados, pagando B/.65 millones en reclamos. Dicho lo anterior, ASSA ayudó a nuestros asegurados tanto Corporativos como Personales a reconstruir sus vidas y negocios.

Fue un año de experiencias con reclamos importantes para la empresa, con mucha dedicación de nuestro personal, logramos actuar con diligencia en el pago de los reclamos y además se mitigó el impacto financiero a los asegurados. La política de administración de riesgo y la respuesta de nuestros reaseguradores nos acompañó para que dichos reclamos tuvieran efectos menores en los resultados.

Al cierre del año 2014, el ramo de auto reportó utilidades excelentes, B/.2.56 millones, en utilidad neta sobre una base de primas suscritas de B/.25.4 millones, cuando el mercado asegurador, excluyendo a ASSA reportó una pérdida de B/.16.1 millones, lo cual refleja que en ASSA administramos substancialmente mejor este ramo.

En el ramo de Incendio, donde la Empresa favorece tanto el negocio Corporativo, Industrial, Multinacional y Personal; ASSA logró destacarse como la empresa con mayor participación de mercado.

28

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Gracias a la disciplina en la suscripción del negocio, nuestros resultados netos fueron positivos y muy superiores a los del mercado, el cual generó pérdidas en el orden de B/.12.3 mio, cuando ASSA logró generar una utilidad neta de B/.718,756.

Logramos mantener el posicionamiento de liderazgo en ramos claves como: los Seguros Generales, Salud Individual y Fianzas; con utilidades superiores a las del mercado.

Los resultados son notables, especialmente cuando se comparan con los de la industria panameña de seguros. Este es el reflejo de la disciplina que mantenemos en la suscripción de los negocios y la selección de los clientes. Por eso ASSA continua siendo reconocida en el “top of mind” de Panamá como la mejor empresa aseguradora.

COMPOSICIÓN DE CARTERA

Resultado Técnico

ASSA Mercado % Part

ACCIDENTES PERSONALES 776,890 3,289,003 24%

SALUD 1,987,026 5,915,871 34%

COLECTIVO DE VIDA 2,475,544 29,053,788 9%

INCENDIO Y MULTIRIESGO 718,726 -12,138,850 -6%

TRANSPORTE 1,284,232 3,637,166 35%

CASCO MARÍTIMO Y AVIÓN 624,128 1,233,019 51%

AUTOMÓVIL 2,566,119 -13,597,422 -19%

RAMOS TÉCNICOS 852,004 3,614,226 24%

DIVERSOS 534,980 4,582,564 12%

FIANZAS 3,541,899 14,419,982 25%

TOTAL 9,291,772 17,971,535 52%

Ramos Generales54%

Finanzas 6%

RamosPersonales

40%

29

La fortaleza financiera de ASSA es una de los principales atributos que aprecian nuestros clientes. Ellos quieren estar seguros que su aseguradora no solo esta dispuesta a pagar reclamos, sino que puede pagarlos.

Los asegurados valoran la calificación de riesgo y las políticas conservadoras de inversión. Al cierre del año 2014, el portafolio de inversiones está valorado en B/.227 millones. Alrededor del 42% está invertido en depósitos a plazo. El patrimonio de los accionistas es de B/.155 millones.

Al 31 de diciembre del año 2014, el margen de solvencia real era de B/.152 mio (requerido de B/.26 mio) y la liquidez actual de B/.220 mio (requerida de B/.50 mio). ASSA Compañía de Seguros, S. A. tiene 5.8 veces el margen y 4.5 veces la liquidez requeridos a ella.

ASSA Compañía de Seguros, S.A. refleja un exceso de inversiones calificadas, por encima de las reservas requeridas, por B/.23 millones.

ASSA, tiene como principal canal de distribución agentes y agencias para los Ramos Personales (Vida, Salud, Accidentes y Colectivo), corredores para los Ramos Generales (incluyendo Fianzas); además de trabajar algunas cuentas directas. Para servir a clientes e intermediarios, mantiene sucursales en David, Penonomé, Chitré, Colón, Santiago, Chorrera y en la Ciudad de Panamá, sirviendo en Casa Matriz de Calle 50 y El Dorado.

La Empresa favorece la relación con los corredores al estructurar el área acorde a las necesidades de cada grupo, mantenemos una Dirección Comercial Vida, encargada de la relación con Agencias, Corredores y Brokers del Ramo de Vida.

Además la Dirección Comercial Sucursales, que sirve a Corredores de Sucursales y al Centro de Atención a Corredores, siendo estos canales de mucho impacto en nuestra proyección, también cuenta con una Gerencia de Cuentas Masivas que administra las relaciones con entidades que nos proveen canales de distribución no tradicionales y una Dirección Comercial Corporativa, cuya responsabilidad es desarrollar y mantener el enfoque de servicio al cliente corporativo.

ÍNDICE COMBINADO

Mercado Peers ASSA

102.00%

101.00%

100.00%

99.00%

98.00%

97.00%

96.00%

95.00%

94.00%

2010 2011 2012 2013 2014

30

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Las áreas comerciales, se apoyan en las Direcciones de Suscripción de Ramos Personales, Suscripción de Ramos Generales y Fianzas, cada una de estas es responsable de la administración integral de cada producto.

En el mes de febrero del año 2015, la prestigiosa empresa A. M. Best Company, Inc., fundada en 1899, calificadora internacional especializada en el ramo de los seguros, reafirmó la Calificación A (Excelente) con un “stable outlook” para ASSA Compañía de Seguros S.A. y reafirmó la Calificación de A- de Lion Reinsurance Company y Reaseguradora América. ASSA recibió la Calificación A- por primera vez en 1999. Hoy somos la única empresa en la región calificada “A” (Excellent) por A.M. Best durante 12 años consecutivos.

Creemos que ASSA está mejor posicionada que nuestros competidores para beneficiarse de las condiciones económicas de nuestro país. Entregamos un mejor producto debido a que las coberturas son más amplias y tienen mejores valores agregados, tales como ingeniería de prevención de siniestros, administración de riesgo, asistencia inmediata en sitio, entre otros.

Somos diferentes en la forma en que manejamos reclamos. Cuando un cliente presenta una reclamación, no consideramos que dicha persona se convierte en adversario. Nos fijamos en el reclamo como un medio de ganar la lealtad duradera de los clientes, a través de la calidad y velocidad del servicio que prestamos.

Actuamos como administradores responsables de las primas que se nos confían al invertir de manera conservadora, con el fin de mantener nuestra solidez financiera.

Somos serios sobre el arte y la ciencia de la suscripción, los conocimientos de nuestros colaboradores es un diferenciador importante que beneficia a los clientes. Entendemos los riesgos y podemos diseñar productos que cubran las necesidades a lo largo de sus vidas. Suscripcion de clase mundial también beneficia a nuestros accionistas; ya que nos destacamos en la selección de riesgos y el costeo de los mismos.

Somos implacables en la exploración de nuevas formas de crecer rentablemente. Por encima de todo, mientras perseguimos el crecimiento, sólo aspiramos a ser la mejor compañía de seguros para nuestros asegurados y corredores, y la más rentable para los accionistas. Para hacer eso, necesitamos a los profesionales más talentosos y dedicados en la industria y trabajamos duro para atraerlos, capacitarlos, premiarlos y retenerlos.

PresidenteStanley A. Motta C.

VicepresidenteJaime A. Arias C.

SecretarioAlfredo De La Guardia D.

TesoreroSalomón V. Hanono W.

DirectorFelipe E. Motta G.

DirectorLeopoldo J. Arosemena H.

DirectorLorenzo Romagosa L.

DirectorOsvaldo F. Mouynés G.

JUNTA DIRECTIVA

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Entendiendo que la Responsabilidad Social es el motor del cambio empresarial en el camino de un sector privado centroamericano más solidario y participativo, que facilite soluciones a los problemas sociales más apremiantes de su entorno; ASSA Compañía de Seguros no sólo dio continuidad, sino que profundizó su estrategia de RSE en 2014.

En ASSA concebimos nuestra responsabilidad con la sociedad como una evolución de la ética empresarial, que nos conduce a gestionar nuestras metas de negocio en balance con las expectativas sociales de los mercados donde operamos, desde tres facetas de la sostenibilidad: el bienestar de nuestros grupos de interés, el impacto positivo en comunidades necesitadas y en el medio ambiente.

Con ese norte, desarrollamos proyectos de intervención directa en beneficio de nuestros colaboradores, de organizaciones no gubernamentales, de comunidades educativas y del rescate medio ambiental; todo ello con la invalorable colaboración de nuestro grupo de voluntarios, en un marco de respeto y retribución hacia el ser humano y su hábitat.

Nuestra responsabilidad comienza con la conducción de nuestra actividad apegada a los lineamientos del Gobierno Corporativo, cumpliendo con todas las regulaciones que garantizan un manejo transparente del negocio. Tanto la Junta Directiva como el cuadro ejecutivo, gerencial y el resto de los colaboradores de ASSA, estamos comprometidos en mantener una conducta ética en nuestras decisiones y actuaciones con clientes, proveedores y otras audiencias con las que interactuamos.

La consolidación del grupo de voluntarios de ASSA es uno de los logros que más nos llena de orgullo. Durante el año 2014 completamos 652 horas de voluntariado distribuidas en 10 programas de apoyo a comunidades y organismos no gubernamentales, entre las que destacan, por su nivel de demanda y dedicación: las actividades educativas con Junior Achievement (803 horas), la Gira Médica en la escuela Unión de Azuero en Chepo (500 horas), y finalmente las actividades ASSA me suena y la Venta de Dulces, ambas de recolección de fondos para el Proyecto Azulado; seguidas de la Hora del Reciclaje y otras (con 397 horas cada una).

RSE: la contribución de ASSA en 2014

Número de Actividadesde Voluntariado

alineadas a la RSENúmero de

BeneficiariosNúmero deVoluntarios

Horas de Voluntariado

ÁreaGeográfica

Temas de Incidencia

ASSA me suena 397 25 472 Unión de Azuero - Chepo Infraestructura Escolar

Brigadas 420 51 16 ASSA Panamá Salud

Donación de Sangre 28 28 28 Ciudad de Panamá Salud

Fanlyc 80 47 334 Panamá, Chitré, David Comunidad

Gira Médica 500 18 126 Unión de Azuero - Chepo Salud

Junior Achievement 397 15 120 Unión de Azuero - Chepo Educación

Junior Achievement 406 17 170 Ciudad de Panamá Educación

La Hora del Reciclaje 397 12 48 Unión de Azuero - Chepo Medio Ambiente

Olimpiadas Especiales 20 24 30 Ciudad de Panamá Comunidad

Recolección de Fondos 397 4 16 Unión de Azuero - Chepo Educación Viernes de Jeans

Venta de Claveles 397 16 28 Unión de Azuero - Chepo Infraestructura Escolar

Venta de Dulces 397 8 14 Unión de Azuero - Chepo Infraestructura Escolar

Cifras Totales 3,836 265 1,402

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

La Responsabilidad Comienza en Casa

El programa de Bienestar Corporativo de la Vicepresidencia de Gestión Humana fue diseñado para mejorar la calidad de vida de la familia ASSA, a través del desarrollo de acciones concretas en favor de nuestro capital humano, en los ámbitos de la recreación y el deporte, el reconocimiento, la capacitación y desarrollo, la salud y la alimentación.

Bajo esta premisa y de la mano con el Banco General, llevamos a cabo cuatro jornadas de Bienestar Integral, dirigidas por profesionales, para grupos de 50 personas cada una: charlas de salud y nutrición, pausa activa; así como sesiones aeróbicas y de cocina. También ofrecimos a nuestro personal paquetes de gimnasio para contribuir con su salud física y emocional; apoyamos su participación en ligas deportivas tanto internas como externas, y mantuvimos el programa de incentivo alimenticio a través de VALE Panamá.

Desde la perspectiva educativa, apostamos decididamente por el desarrollo de nuestro equipo humano, con 46 eventos de capacitación, que hicieron un total de 272 horas/hombre.

Responsables con la Comunidad

En el año 2014 llevamos a cabo, de forma consistente y coherente con nuestros valores, una serie de actividades de diversa índole en beneficio de las comunidades, gracias al decidido apoyo de nuestro voluntariado corporativo, cuyo compromiso y entrega son nuestros activos más valiosos en la gestión de RSE.

En este orden de ideas, vale mencionar la campaña interna “Colecta de Sangre a Beneficio del Hospital del Niño”, la cual realizamos en la sede principal de ASSA en la Ciudad de Panamá, de la mano de la Fundación Sangre Panamá, con una participación de 52 donantes que permitieron la recolecta de 15 pintas de sangre, las cuales marcaron la diferencia en la vida de 135 bebés.

Igualmente, a beneficio de dicho hospital, realizamos la donación de dos televisores LCD y 25 mantas para la sala de Hemato-Oncología, donde los niños de la Fundación Amigos del Niño con Leucemia y Cáncer (FANLYC) reciben regularmente quimioterapia; haciendo más confortables las sesiones de tratamiento.

Otro proyecto sanitario importante fue la gira médica en la Escuela Unión Azuero, durante la cual se brindó atención médica integral, con énfasis en vacunación, exámenes de laboratorio y odontología, a los 400 alumnos de este centro educativo; siendo el bienestar de los niños nuestra mayor recompensa.

Resultaron muy satisfactorias las múltiples sonrisas de nuestro decidido patrocinio a la ONG Operación Sonrisa, que en el año 2014 benefició a más de 140 nuevos pacientes con problemas de paladar hendido, quienes pudieron ser operados gracias a esta iniciativa y al apoyo que facilitamos desde nuestras oficinas con la realización de colectas y la detección de pacientes en situación de necesidad. Nos llena de orgullo el reconocimiento recibido de esta institución por el apoyo que le brindamos el año pasado.

Desde la perspectiva educativa, ASSA es fundador y miembro directivo de Junior Achievement, organización que apoyamos con donativos anuales y convocatorias a la participación del voluntariado

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interno como asesores para impartir clases a los niños de las escuelas participantes en el programa. En el año 2014 incorporamos 32 voluntarios a las actividades de J.A. en escuelas de Panamá, Chepo y Chiriquí.

En ASSA asumimos las actividades deportivas y de sano esparcimiento como útiles herramientas de RSE. Es por ello que recientemente nuestros atletas dejaron su huella en la carrera-caminata “Ruta de las Plazas” a beneficio de las Olimpiadas Especiales. Igualmente, realizamos un donativo anual a dicha institución como apoyo a su encomiable labor, e impulsamos tres encuentros entre su equipo de fútbol y nuestros colaboradores.

Otro ejemplo deportivo en beneficio de la comunidad resultó la caminata “Relevo por la Vida, Todos Somos Uno” de FANLYC, en cuya edición del 2014 ASSA culminó en la tercera posición, con un total de 1,617 vueltas, así como presencia institucional Chitré, Ciudad de Panamá y David, siendo la única aseguradora activa en esta última ciudad. Gracias a la extraordinaria acogida y apoyo de todos los colaboradores y corredores de ASSA en dichas ciudades, así como al compromiso incondicional de la Gerencia General de la empresa, en el año 2014 logramos adoptar 4 niños de Fanlyc. Adicionalmente, otra modalidad de apoyo a FANLYC, institución con la que hemos mantenido estrechos lazos de colaboración por más de 10 años, fue la colocación de sus alcancías tanto en ASSA Ciudad de Panamá como en todas las sucursales del interior, para colaborar con la recolección de donativos en efectivo para la XX Campaña Nacional de Detección Precoz del Cáncer Infantil de la “Radio Maratón FANLYC 4U 2014”. Esta hermosa causa unió los esfuerzos de 60 emisoras de radio en todo el país,

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

transmitiendo de forma continua y en todo el territorio nacional, mensajes llenos de amor y solidaridad; testimonios de los niños, sus padres e información sobre el cáncer infantil.

Asimismo, apoyamos el primer “FEST 4You” de FANLYC, un festival de supervivencia novedoso, interactivo e impactante, en el que se desarrollaron varias actividades lúdico-educativas para toda la familia, y se presentaron diferentes opciones de prácticas saludables en términos de ejercicios físicos, deporte, control del estrés, nutrición, y su relación con la salud.

Finalmente, participamos en el hermoso evento “Una Petición Rosa” de FundAyuda, organización privada sin fines de lucro creada con el objetivo de ayudar a educar a la población en torno a la Campaña de Concientización y Detección Temprana del Cáncer de Mama. En dicha actividad se elevaron al cielo globos con peticiones, iluminados como símbolo de una luz de esperanza, en un animado ambiente musical que contó con clases de yoga y una Luna de Tambores.

Proyecto Azulado: Nuestra Bandera

Luego de nueve años consecutivos brindando apoyo al sistema educativo panameño en áreas rurales, el Proyecto Azulado se ha convertido en el líder de nuestra cartera de actividades de Responsabilidad Social.

Esta vez, la Escuela Unión de Azuero contó con el apoyo del voluntariado “Amigos Azulado”, durante el año 2014 y hasta el año 2016, para mejoras en su infraestructura, tales como remodelación del comedor,

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cocina y depósito, utensilios de cocina para el comedor, cerca perimetral del plantel, un aula de clases, adecuación de salones de clases, entre otras.

Esta iniciativa beneficia a una población de 400 niños de educación primaria en este plantel, ubicado en Panamá Este, bajo la dirección de la Lic. Griselda Hernández y la guía de 18 maestros. El Proyecto Azulado es posible gracias a los aportes de ASSA y al esfuerzo de muchos colaboradores de la familia ASSA, y a la realización de diversas actividades para la recaudación de fondos, como es el caso de La Venta de Dulces, ASSA Me Suena y La Hora del Reciclaje.

Responsables con el Medio Ambiente

Conscientes de la importancia de aportar a la preservación ambiental con acciones concretas y medibles; en ASSA mantenemos el programa de reciclaje bimensual de recolección de papel, además de iniciativas orientadas a un mejor aprovechamiento de los recursos naturales y la optimización energética. En el año 2014 recolectamos un total de 7,691 lbs de papel y 1,802.90 lbs de basura electrónica. A nivel de optimización de nuestros activos, continuamos con la adquisición de autos híbridos para la flota de ASSA; al tiempo que mantenemos para la utilización interna un pozo de 4,800 gal de agua, para riego y limpieza en la Casa Matriz.

Todas las remodelaciones aprobadas se realizan con altos estándares eco-amigables, lo que conlleva la utilización de materiales no contaminantes y el diseño de soluciones que generen ahorro de energía eléctrica.

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Sucursales ASSA Panamá

CASA MATRIZ

Edificio ASSAAvenida Nicanor de ObarrioCalle 50, entre Calle 56 y 57Apartado 0816-01622Panamá, República de Panamáwww.assanet.comtel: 300-2772

CALLE 50

Edificio ASSAGerente: Lía Borreroe-mail: lborrero@assanet.comtel: 301-2310fax: 300-2720

EL DORADO

Boulevard El Dorado Calle YugoslaviaPlaza Banco GeneralGerente: Verouska Ruize-mail: vruiz@assanet.comtel: 300-1311 300-1399fax: 300-1312

COLÓN

Calle 15 y Avenida RooseveltEdificio D, Mario Watch, Piso #2e-mail: lvoitier@assanet.comtel: 431-1022 431-1096fax: 431-1031

LA CHORRERA

Avenida de las AméricasAcera Sur, Local N°2Gerente: María del Carmen Mirandae-mail: mmiranda@assanet.comtel: 253-6278fax: 253-6242

CHITRÉ

Edificio Doña AmintaCalle Aminta Burgos de AmadoOficina N°4Gerente: Juan Antonio Samaniegoe-mail: jasamaniego@assanet.comtel: 996-1663 996-0282fax: 996-3917

PENONOMÉ

Calle Héctor ContePenonomé, CocléGerente: Eduardo Patiñoe-mail: epatino@assanet.comtel: 997-8747fax: 997-8875

SANTIAGO

Entre Calle 8ª y 9ªGerente: Eduardo Patiñoe-mail: epatino@assanet.comtel: 998-0155 998-7314fax: 998-0233

DAVID

Avenida Domingo Díazentre Calles D y E NorteGerente: Servio Tulio Tribaldose-mail: stribaldos@assanet.comtel: 775-3542

Centro de Atención a Clientes e-mail: servicioalcliente@assanet.comtel: 800-ASSA (2772)

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38

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

EJECUTIVOSPRINCIPALES

ASSAPANAMÁ

Eduardo J. Fábrega A.Presidente Ejecutivo y Gerente General

Eusebio Lee C.Vicepresidente Ejecutivo de Negocios

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Ian C. Van Hoorde V.Vicepresidente EjecutivoTécnico

Raymond Juárez T.Vicepresidentede Mercadeo

Jenny E. Andino R.Vicepresidente Comercial

Iván D. Denis K.Vicepresidente Ejecutivode Reclamos

Graciela De Puy de BarríaVicepresidentede Gestión Humana

Percy J. Núñez E.Vicepresidente deFinanzas e Inversiones

Benigno A. Castillero C.Vicepresidente Ejecutivo deNegocios Internacionales

Gilberto QuintanaVicepresidente Ejecutivode Finanzas

Pablo A. Castillo A.Vicepresidentede Operaciones

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Cumplidos tres años desde que se ampliaron las operaciones de las aseguradoras en El Salvador, en el año 2014 generamos negocios que nos han permitido consolidarnos en la décima posición del mercado entre los 16 grupos aseguradores que operan en el país.

En el primer trimestre del año mudamos nuestras oficinas a un edificio más amplio y apropiado para el servicio a clientes y corredores de seguros. Reforzamos las áreas operativas, tanto en recurso humano como en equipo, de forma que nos permitiera ser más eficientes en la atención. Ampliamos de manera significativa la base de corredores de seguros que están colocando negocios con ASSA y de igual forma, la base de clientes se vio incrementada tanto en personas naturales como en empresas.

De manera consolidada, en el año 2014 suscribimos primas por US$12.65 millones y alcanzamos 2.2% de cuota de mercado. Las primas suscritas muestran un 59% de crecimiento con respecto al año anterior. Nuestra participación de mercado pasó de 1.5% al 2.2% al terminar el año 2014. La siniestralidad retenida incurrida, consolidada para ambas aseguradoras, representó el 29.5% de las primas suscritas.

También fortalecimos nuestras reservas técnicas que al finalizar el año 2014 ya suman US$ 2.71 millones; reflejando un crecimiento de US$1.27 millones con respecto al año anterior. Y nuestro portafolio de inversiones muestra US$4.42 millones al cierre del año 2014.

Encontrándose las aseguradoras en esta dinámica etapa de crecimiento, aún muestran pérdidas en sus resultados. Pero estamos seguros que dichos resultados se irán estabilizando en la medida que se vaya

ASSA ELSALVADOR

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alcanzando el punto de equilibrio necesario. Es innegable que enfrentaremos retos en los próximos años, pero estamos confiados que las bases sembradas son sólidas.

De igual manera, ya que las operaciones han crecido fuertemente, fortalecimos la organización para ajustarnos a las exigencias de servicio; es así que desarrollamos actividades para ajustar los procesos de todas las áreas, muy especialmente las actividades comerciales, suscripción, emisión y cobranza de pólizas. Al cierre del año 2014 contamos con un grupo de 44 colaboradores.

La actividad de responsabilidad social más destacada de ASSA El Salvador, con el invaluable apoyo de su grupo de voluntarios corporativos, fue la recolección de donaciones de pasteles para la fiesta Navideña de la Fundación Ayúdame a Vivir, la cual atiende a niños y niñas que sufren cualquier tipo de cáncer.

JUNTA DIRECTIVA

PresidenteStanley A. Motta C.

VicepresidenteEduardo J. Fábrega A.

SecretarioFrancisco E. García-Prieto H.

DirectorBenigno A. Castillero C.

DirectorBenjamín Trabanino Ll.

CASA MATRIZ

Edificio ASSA, Calle Cortéz BlancoPasaje “L” #18, Urbanización Madre SelvaTercera Etapa, Antiguo CuscatlánLa Libertad, El SalvadorGerente: Alejandro E. Cabrera R.tel: (503) 2133-9600 fax: (503) 2133-9690e-mail: assaelsalvador@assanet.com

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

EJECUTIVOSPRINCIPALES

ASSAEL SALVADOR

Alejandro E. Cabrera R.Gerente General

Jorge A. Cortéz C.Gerente de Administracióny Operaciones

Edgard A. Ruíz C.Gerente Comercial

William M. Orellana T.Gerente Técnico

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ASSA Nicaragua cierra el año 2014 lleno de éxitos, producto del esfuerzo de un equipo altamente consolidado, comprometido y enfocado en mantener una operación sana y rentable a través de una buena selección y evaluación de sus riesgos, diversificación de su cartera, eficiencia en sus gastos y consolidación de su relación con los diferentes canales de venta.

Seguimos manteniendo el liderazgo en el mercado de riesgos corporativos, hemos crecido a la par de nuestros clientes mediante una buena asesoría, lo cual nos ha permitido generar un alto nivel de confianza y fidelidad.

Hemos obtenido un repunte muy importante en los ramos de automóvil y seguro obligatorio, mediante el fortalecimiento de nuestras relaciones con los concesionarios automotrices, instituciones financieras, casas comerciales, apertura de nuevas alianzas de negocios; así como también el fortalecimiento de las relaciones con los intermediadores de seguros.

Continuamos nuestro liderazgo en los seguros hipotecarios, colocándonos como la mejor alternativa al ofrecer la póliza más sólida y completa que ofrece el mercado.

Somos la única compañía del mercado que cuenta con su propio departamento de ingeniería, lo cual nos permite efectuar una mejor evaluación de riesgos y poder asesorar mejor a nuestros clientes. Lo anterior es un valor agregado que ofrecemos sin que nuestros clientes deban incurrir en costos adicionales.

Mantenemos el liderazgo en Banca Seguros, logrando durante este año incrementar el volumen de primas y el establecimiento de nuevas alianzas que vendrán a dinamizar y fortalecer aún más este mercado.

ASSANICARAGUA

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Nuestra red de sucursales y ventanillas alrededor del país se han visto fortalecidas mediante un mayor posicionamiento de marca y mayor fidelidad en las diferentes plazas donde operan, lo cual ha repercutido en mayor volumen de negocios.

Hemos venido constantemente renovando y mejorando nuestros procesos a fin de agilizar los tiempos de repuesta a nuestros clientes en toda la cadena de servicios.

Una buena suscripción, nos llevó durante el año 2014, a ser, una vez más, la compañía con la siniestralidad más sana del mercado; destacándonos adicionalmente por la agilidad en los procesos para la atención en los pagos de reclamos.

Continuamos con nuestro proceso de consolidación de la marca ASSA como empresa regional, aprovechando la ventaja competitiva que nos permite el poder otorgar soluciones regionales a clientes corporativos con presencia y/o operaciones más allá de nuestras fronteras; el fortalecimiento de nuestra estructura organizacional y la consolidación de nuestro posicionamiento en un mercado altamente competitivo.

EJECUCIÓN

ASSA Nicaragua alcanzó en el año 2014 primas totales por US$31.5 millones de dólares, un aumento del 7% en relación al 2013. Un 69% de nuestras primas totales corresponden a primas propias, las cuales se incrementaron en un 14% en relación al año anterior. El índice de siniestralidad que presentó ASSA Nicaragua a diciembre 2014 fue del 33%, inferior al índice de la industria y el más bajo del mercado.

ASSA tiene una participación de mercado del 24% entre las compañías privadas de seguro del país y 19% de participación en todo el mercado, sobresaliendo con una posición de liderazgo en los ramos de incendio y líneas aliadas, seguros de riesgos diversos y ramos técnicos.

El año 2014 fue un año record en utilidades con U$3.5 millones de dólares antes de impuestos, alcanzando un crecimiento del 83% con respecto al 2013 y el 64% de sobrecumplimiento de nuestro presupuesto.

Nuestras primas por cobrar al mes de diciembre del año 2014 están por debajo de la industria en relación a los días de cobros y los principales indicadores normativos están en sobrecumplimiento con lo exigido por nuestro regulador normativo.

Mantenemos una política de puertas abiertas y trabajo en equipo con nuestros corredores, principales socios estratégicos de ASSA, lo cual nos ha permitido que a lo largo de estos 18 años mantengamos un alto nivel de fidelidad y confianza que nos ha colocado en una posición de liderazgo en el gremio de corredores.

POLÍTICA DE RECURSOS HUMANOS

Cerramos el año 2014 con 159 colaboradores, mantenemos bajos niveles de rotación de personal, gracias a un clima laboral basado en la armonía, el respeto, el trabajo en equipo y la buena comunicación en todos los niveles.

Continuamos enfocados en incrementar los índices de satisfacción de nuestros colaboradores a través de la mejora continua de nuestro clima organizacional. Prestamos especial atención a la capacitación de nuestros colaboradores a fin de dotarlos de mayores destrezas, lo cual nos ha permitido elevar los niveles de compromiso y mejora continua en los resultados de la empresa. Igualmente, hemos visto fortalecidas las diferentes áreas mediante la atracción de talento humano capacitado y con experiencia.

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RESPONSABILIDAD SOCIAL

Siguiendo una línea corporativa común, en Nicaragua la compañía apoyó en el año 2014, con donaciones a entidades sin fines de lucro como la Fundación Teletón, que atiende los problemas de niños y jóvenes con discapacidades; así como a la Policía Nacional y la Cruz Roja, con recursos para la implementación del Plan Playa, que se lleva a cabo cada año para resguardar la seguridad de los veraneantes durante el período de la Semana Santa. Participamos activamente en la donación de sangre a través de la Cruz Roja y apoyamos diferentes eventos que promueven el deporte y la cultura.

En ese mismo orden de ideas, participamos activamente, junto a nuestro grupo de voluntarios, en donaciones de sangre a través de la Cruz Roja; y apoyamos diferentes eventos, tanto internos como externos, que promueven el deporte y la cultura como actividades de sano esparcimiento.

EL FUTURO

Estamos satisfechos por los logros alcanzados durante el año 2014, seguiremos enfocados en cumplir las metas trazadas, sembrando y cosechando éxitos mediante el trabajo y esfuerzo de un equipo altamente comprometido con esta organización.

Nos visualizamos creciendo, consolidando nuestras estructuras, nuestro posicionamiento de marca e incrementando los índices de satisfacción de nuestros clientes. El 2015 es un año de consolidación de nuestras relaciones con nuestros diferentes canales y aliados estratégicos, mantenimiento de nuestra rentabilidad e incremento de los índices de satisfacción de nuestros servicios. Lo anterior, mediante la mejora continua de nuestros procesos y herramientas tecnológicas que nos permitan el fortalecimiento de las relaciones con nuestros clientes, corredores, instituciones financieras, concesionarios y aliados estratégicos en general; que a lo largo de los años nos han hecho merecedores de su confianza y fidelidad.

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

CASA MATRIZ

Edificio El CentroDe la rotonda El Periodista 400m al norte.Managua, Nicaragua.Gerente: Giancarlo Braccio R.tel: (505) 2276-9000fax: (505) 2276-9001e-mail: infoni@assanet.com

SUCURSAL LAS AMÉRICAS:

Multicentro Las Américas, módulo 98.tel: (505) 2276-9000 ext.: 121, 122,123.

SUCURSAL LEÓN:

Del Colegio Mercantil 1 c. al este, 75 m. al norte.tel: (505) 2311-2352

SUCURSAL CHINANDEGA:

Frente a la Casa Cural Guadalupe, contiguo al Consulado de El Salvador. tel: (505) 2340-2384

SUCURSAL ESTELÍ:

Del supermercado La Segovia, 1/2 c. este. tel: (505) 2713-2095

SUCURSAL MATAGALPA:

Costado norte de la Catedral de San Pedrode Matagalpa, contiguo al Café Barista.tel: (505) 2772-4426

VENTANILLAS DE TRÁNSITO:

• Ventanilla Managua• Ventanilla Rivas• Ventanilla Estelí• Ventanilla Masaya• Ventanilla Jinotega• Ventanilla Chinandega• Ventanilla León• Ventanilla Matagalpa• Ventanilla Juigalpa

Sucursales ASSA Nicaragua

JUNTA DIRECTIVA

PresidenteLeonel Argüello R.

VicepresidenteOsvaldo F. Mouynés G.

SecretarioJuan B. Sacasa G.

DirectorEduardo J. Fábrega A.

DirectorBenigno A. Castillero C.

DirectorJulio M. Rodríguez B.

VigilanteLeopoldo J. Arosemena H.

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COMITÉEJECUTIVO

ASSANICARAGUA

Giancarlo Braccio R.Gerente General

Luis M. Obando G.Director de Suscripción

Clarisa V. Barrios V.Directora Comercial

Wilburt Y. Centeno D.Gerente de Reclamos

Orlando J. Mendoza R.Gerente de Operaciones

Mayela V. Báez O.Directora de Administración y Finanzas

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

El año 2014 marca el primer quinquenio de operaciones de ASSA Compañía de Seguros, S.A., Costa Rica, teniendo en consideración que durante el primer año únicamente operamos en los últimos 4 meses del 2010. Durante este período el crecimiento de ASSA en el mercado costarricense ha sido sólido y constante. Nuestra presencia ha beneficiado al consumidor al brindarle nuevas alternativas en productos y condiciones.

Con más de 80 productos inscritos ante la Superintendencia General de Seguros (SUGESE) tanto en dólares como en colones, estamos abarcando gran parte de las necesidades en el tema de seguros, con el fin de satisfacer a nuestros clientes. Nuestros productos son de gran aceptación por parte de todos nuestros clientes y gracias a ello es que continuamos en constante crecimiento.

Estamos muy orgullosos de todos los logros que hemos obtenido en estos primeros años de operación y sabemos que continuaremos siendo un referente en la historia del mercado de seguros de Costa Rica.

Los productos que más buscan nuestros clientes son: automóvil, incendio comercial, incendio todo riesgo y todo riesgo construcción.

Sin duda fue un excelente año para ASSA Costa Rica. Gracias al apoyo de nuestros intermediarios y clientes y con el fuerte trabajo de todos los colaboradores se logró alcanzar primas por US$40.2MM, lo

ASSACOSTA RICA

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que representó US$2.3MM o un 6% más que en el año 2013. Cabe destacar que el mayor crecimiento se dio en la generación de Prima Propia, donde se logró un crecimiento de US$4.6MM o un 32% más que el año anterior. Nuestra participación de mercado cerró en un 3.4% del mercado total. Si le restamos al total de primas del mercado los segmentos de seguros obligatorios y seguros del estado, nuestra participación al cierre del 2014 fue de un 6.2%.

El equipo de ASSA Costa Rica se mantiene muy enfocado en mantener un servicio de excelente calidad a nuestros clientes y ofreciendo el seguro que más satisfaga sus necesidades. Cada día los clientes se sienten más cómodos y más seguros de trabajar con nosotros y estamos seguros que en el año 2015 nuestro equipo logrará mayores crecimientos y una mayor participación de mercado que en el año 2014.

Este año significó el inicio de negocios en el ramo de salud con un arranque prometedor. También se logró el lanzamiento exitoso de nuevos productos autoexpedibles, los cuales permitirán fortalecer nuestra presencia en ese importante nicho de mercado.

En el año 2014 se logró una utilidad neta récord de US$1,378,007. Este resultado es impulsado por el nivel de primas logrado, una reducción de la siniestralidad, control del gasto administrativo e ingresos por diferencial cambiario.

ASSA logró obtener por 4to año consecutivo la calificación AA (cri), perspectiva estable por la calificadora de riesgo Fitch Ratings. Esta se sustenta en el soporte explícito en términos de la liquidez y capital que le brinda Grupo ASSA y que se evidencia en un compromiso fuerte con la subsidiaria costarricense a través del uso de la marca, políticas y productos, así como de la contratación de reaseguro a nivel regional y el apoyo de la reaseguradora cautiva del grupo.

Por segundo año ASSA Costa Rica realiza un torneo de golf, bajo el nombre ASSA Cedes Don Bosco. Esto como parte de nuestro programa de Responsabilidad Social Empresarial, con el propósito de donar y recaudar fondos para apoyar a los niños y jóvenes más necesitados, ayudándoles para que puedan continuar con los estudios y que aprendan las herramientas necesarias para salir adelante en el futuro. También apoyamos distintos proyectos realizados por terceros, donde su objetivo principal es, ayudar a las personas más vulnerables.

El 28 de febrero registramos nuestro seguro colectivo de salud empresarial, el cual ha tenido excelente aceptación por parte de los clientes. Con menos de 1 año en el mercado, ya contamos con un buen porcentaje del mercado costarricense y sabemos que continuaremos expandiendo nuestra cartera de clientes. Hemos logrado cerrar cuentas bastante importantes.

Tenemos muchas metas y retos para el año 2015, sabemos que con el duro trabajo de toda la corporación y de la mano de nuestros clientes, obtendremos grandes resultados. Nuestro objetivo es y seguirá siempre siendo, el poder satisfacer las necesidades de todas las empresas e individuos, brindándoles el mejor servicio del mercado, excelente calidad y gran respaldo.

Responsabilidad Social Empresarial

Honrando nuestros valores institucionales, la empresa enfocó su participación en obras de bienestar social corporativo dirigidas a los colaboradores del vecino país, entre las que destacaron la celebración tanto de la llegada de nuevos miembros a las familias de los trabajadores, como de los cumpleaños, así como la entrega de insumos de la canasta básica y cobertura de emergencias puntuales.

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

CASA MATRIZ

Santa Ana, Centro Empresarial Fórum 1, Edificio F, Primer Piso.Gerente: Sergio Ruiz P.e-mail: contacto@assanet.comtel: (506) 2503-2700fax: (506) 2503-2797

JUNTA DIRECTIVA

PresidenteStanley A. Motta C.

Secretario Eduardo J. Fábrega A.

TesoreroBenigno A. Castillero C.

DirectorManuel Kaver F.

DirectorHernán Pacheco O.

FiscalPercy J. Núnez E.

De igual forma se realizaron campañas de salud, entre las que destacaron un completo chequeo médico y un programa de vacunación contra la influenza. Todas estas actividades contaron con una alta participación de la población en nómina.

Desde la perspectiva del apoyo a las comunidades, nuestro grupo de voluntariado corporativo se hizo presente en la edición 2014 de la Teletón, al tiempo que se hicieron donaciones de sangre y se entregaron obsequios navideños a niños de escasos recursos.

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COMITÉEJECUTIVO

ASSACOSTA RICA

Sergio Ruiz P. Gerente General

Giancarlo M. Caamaño L.Gerente de Administración y Finanzas

Elis R. Delgadillo A.Gerente de Ramos Personales

Lilliana Morales M.Gerente de Reclamos

Mauricio A. Granados S.Gerente Comercial

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Generalidades

La economía nicaragüense continua siendo administrada de forma equilibrada y prudente lo que ha permitido mantener crecimientos económicos superiores al 4.0% en los últimos años. En el año 2014, la economía fue impulsada principalmente por la demanda externa y la mejora en los términos de intercambio, siendo el sector exportador el principal propulsor del dinamismo económico del año, lo que fue complementado con la actividad comercial. Por su parte la inflación acumulada del periodo aumentó ligeramente cerrando en 6.43%.

El Sistema Financiero Nacional ha continuado mostrando su solidez soportado por un crecimiento en su portafolio de crédito y mostrando indicadores financieros consistentemente buenos. En el año 2014, los activos totales superaron los US$5,973 millones, lo que representó un crecimiento del 13.7%, el que fue fondeado por mayores depósitos del público.

El Banco de Finanzas (BDF)

La utilidad del año 2014 de US$9.8 millones está soportada en un fuerte crecimiento del margen financiero bruto del 11.5%, correspondiente a un total de US$41.5 millones que después de incorporar los gastos por riesgo de crédito alcanzaron los US$35.4 millones, cifra que refleja un leve crecimiento del 1.9% vs. 2013, causado principalmente por un aumento en el gasto por provisiones de cartera de crédito.

Cartera de Crédito

Durante los últimos 5 años BDF ha mantenido crecimientos sostenidos promediando un 14% anual en la cartera de créditos, superior a lo registrado en dichos periodos por el mercado financiero nicaragüense.

BANCO DE FINANZAS

(BDF)

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Esto nos ha permitido aumentar nuestra participación de mercado en el Sistema Financiero Nacional la cual está cercana al 12%, dentro de lo cual se destacan nuestros fuertes posicionamientos en los segmentos hipotecarios y personales donde mantenemos cuotas de mercado del 29% y 20% respectivamente.

Por el lado de los créditos comerciales continuamos con un buen ritmo de crecimiento en el 2014, mismo que iniciamos desde el año 2010, con una participación de mercado del 4.9% y que con crecimientos promedios anuales del 26% la hemos logrado aumentar al 6.5%. Este enfoque en crecer la cartera de empresas nos ha permitido alcanzar nuestra meta de mantener una cartera balanceada entre los rubros hipotecarios, personales y comerciales, lo que nos brinda una combinación apropiada entre perfil de riesgo de crédito y los ingresos financieros.

2010 2011 2012 2013 2014

CORRIENTE AHORRO CDP

CRECIMIENTO ANUAL DE LA CARTERA

OTRAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO ESTRUCTURA DE DEPÓSITOS

6%

8%

35%

27%9% 38%

24% 8% 16%

17% 16% 12%

2011 2012 2013 2014

PERSONALES HIPOTECARIOS COMERCIALES

160

140

120

100

80

60

40

20

2010 2011 2012 2013 2014

OBLIG. CON INST. FINANCIERAS OBLIG. SUBORDINADAS Y BONOS

120

100

80

60

40

20

0

300

225

150

75

0

13%

12%

11%

57%

30%

14%

58%

28%

29% 35

% 35%

15%

56%

54% 54

%

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Estructura de Fondeo

Con el propósito de brindarle mayor solidez a la estructura del balance del Banco, vía mejores calces de plazos y menor volatilidad de la liquidez, durante los últimos 4 años el Banco se había propuesto una mayor participación de fondos provenientes de las obligaciones no tradicionales con clientes para alcanzar un ratio del 80/20, meta que al cierre del año 2014 fue superada debido a las siguientes acciones:

1. BDF realizó su primera emisión de bonos durante el año 2014 por un monto de US$15 millones, de los cuales se colocó la totalidad de la emisión con un plazo promedio de 3.5 años, lo que le permitirá al banco continuar ampliando el abanico de opciones para ofrecerle a los clientes.

2. Con el International Finance Corporation (IFC) del Banco Mundial hemos continuado ampliando las relaciones, en el año 2014, aumentamos las líneas de comercio exterior a US$20 millones y se contrató una deuda subordinada por US$15 millones a ocho años plazo.

3. Con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) ampliamos nuestras fuentes de fondeo de vivienda firmando un nuevo crédito por US$10.0MM, para el fomento de la vivienda de interés social.

4. Con el NEDERLANDSE FINANCIERINGS-MAATSCHAPPIJ VOOR ONTWIKKELINGSLANDEN N.V. (FMO) Banco de Desarrollo Holandés iniciamos nuevas relaciones formalizando líneas de crédito por US$17.5 millones, de los cuales US$7.5 millones estarán destinados para créditos comerciales y US$10 millones para préstamos de vivienda.

5. Con The Opec Fund for International Development (OFID), institución que forma parte de los fondos de la Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC), se concretaron acuerdos para formalizar una nueva relación para el financiamiento de hasta US$10.0 millones para el fomento de la vivienda y US$5.0 millones para operaciones de comercio exterior.

El Banco pretende continuar ampliando los financiamientos de fondos del exterior, para fomentar los negocios de vivienda y empresas, al igual que los montos de las emisiones de bonos y los tipos de bonos a ofrecerse vía bolsa de valores. En la estructura del fondeo, los depósitos del público que representan la principal fuente de fondeo del banco han experimentado un crecimiento promedio del 7.4% en los últimos cuatro períodos, similares al crecimiento registrado por el mercado financiero local, lo que nos ha permitido mantener una participación de mercado cercana al 10%.

En la composición de los depósitos totales de nuestros clientes, la participación de los depósitos a plazo ha venido alcanzando una mayor relevancia pasando del 29% en el año 2012 hasta sobrepasar el 35% para el año 2014, lo que beneficia el calce de plazos entre activos y pasivos. La cartera de depósitos también goza de una alta diversificación entre tipos de clientes, al tener una distribución del 58/42 entre personas naturales y empresas.

Gestión HumanaEl índice del clima laboral es la herramienta que permite evaluar el grado de satisfacción y compromiso que nuestros colaboradores demuestran al trabajar en esta institución, misma que tiene un nivel de granularidad que nos permite tomar medidas correctivas en las áreas y temas donde no logramos las

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metas. En estas líneas, en el año 2014 logramos, por quinto año consecutivo, implementar planes de acción que nos resultaron en un aumento en nuestro índice de clima laboral; logrando alcanzar un 88.20% en la medición de ese mismo año.

Durante el año 2014 se han promocionado a 92 colaboradores de las diferentes áreas de nuestra organización, consiguiendo así el crecimiento y desarrollo personal de nuestros mejores talentos. Calificación Fitch

Producto del buen desempeño alcanzado durante los últimos años, a finales del año 2014 la empresa calificadora de riesgo Fitch Ratings aumentó la calificación de riesgo nacional de largo plazo a AA+ (nic) y mantuvo la de corto plazo en F1+ (nic). Con esta nueva calificación BDF, confirma y reitera su solidez y perspectivas de corto y largo plazo, obteniendo la máxima calificación que Fitch Ratings ha otorgado a un banco comercial del Sistema Financiero Nicaragüense.

90%

88%

86%

84%

82%

80%

78%

76%

74%

72% 2008 2010 2011 2012 2013 2014

77.90%

80.30%81.60%

85.50%86.40%

88.20%

CLIMA LABORAL

Personas 234.8 270.08 314.0 16% Personales 71.0 85.6 98.5 15% Vehículo 24.4 31.9 38.9 22% Hipotecarios 115.5 125.3 145.9 16% Pyme 16.6 18.6 19.3 4% Tarjeta 7.3 9.5 11.4 21%Empresas 95.8 112.0 126.9 13% Comerciales 54.1 62.3 72.5 16% Agrícolas y Ganaderos 17 14 16 12% Industriales 22.1 35.4 38.4 9% Tesorería 3.0 - - 0%Total 330.6 382.8 440.9 15%

Cartera Bruta 2012 2013 2014 Variación

%

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

JUNTADIRECTIVA

BDF

Juan B. Sacasa G.Presidente

59

Mario J. Cardenal C. Director

Rodrigo A. Reyes P.Secretario

Julio M. Rodríguez B.Vicesecretario

Francisco J. Conto D.Director

Osvaldo F. Mouynés G.Vicepresidente

Boris I. Oduber B.Director

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

EJECUTIVOSPRINCIPALES

BDF

Zurama T. Correa L.Director de Tecnología

Maritza E. Abdalah E.Gerente deGestión Humana

Bruno F. Cardenal S.Gerente deRecuperaciones

Juan Carlos Argüello R.Presidente Ejecutivoy Gerente General

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Violeta del C. Pérez O.Director deOperaciones

Leonel J. Quant J.Director deFinanzas

Norma G. Maltez T.Gerente deServicio al Cliente

Marlon J. Pérez B.Director deRiesgo Crediticio

Jaime A. Altamirano R.Director deBanca de Personas

Yvette C. FonsecaDirector de Sucursalesy Canales Alternos

Fernando J. Morales M.Gerente de Asesoría Legal

Jimena Zelaya L.Director de Banca deEmpresas

Yamil D. Zeledón De La LlanaGerente de Riesgos

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

63

64

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

En La Hipotecaria estamos orgullosos de reportar importantes logros en el año 2014. Acorde con nuestra evolución, hace unos años tomamos pasos trascendentales para convertirnos en una entidad bancaria regulada por la Superintendencia de Banco de Panamá, con la convicción de que un marco regulatorio sólido y de reconocida trayectoria internacional era una base importante para nuestro crecimiento futuro en cada uno de los países en que operamos. Con este objetivo como norte de nuestras acciones, hemos logrado dos metas importantes en el año 2014. Primero, se realiza una reestructuración organizacional mediante la cual Banco La Hipotecaria adquiere las operaciones de nuestra sociedad salvadoreña, previamente poseída por La Hipotecaria (Holding), Inc., lo cual permite un alcance regulatorio más directo a esta sociedad. Segundo, con mucho entusiasmo y perseverancia iniciamos las operaciones de la nueva entidad regulada por la Superintendencia Financiera de Colombia y constituida como subsidiaria de nuestro Banco en Panamá. Aunque ya teníamos varios años operando en Colombia bajo una sociedad comercial, la apertura al público de una entidad regulada nos abre las puertas a un sinnúmero de oportunidades para llevar a cabo nuestra misión de mejorar la calidad de vida de miles de familias colombianas. Hoy día, Banco La Hipotecaria consolida las operaciones en todos los países; lo cual nos brinda importantes sinergias operativas, financieras y regulatorias.

Con gran éxito hemos realizado nuestra doceava titularización de créditos hipotecarios por US$75 millones, manteniéndonos como líderes en Centroamérica en estas estructuraciones, con más de US$400 millones titularizados y la única entidad hipotecaria en Latinoamérica que ha recibido la garantía del Overseas

LAHIPOTECARIA

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Private Investment Corporation (OPIC), una agencia del gobierno de los Estados Unidos de América. Con orgullo podemos decir que hemos realizado tres transacciones con OPIC en las cuales han garantizado a inversionistas institucionales de Estados Unidos más de US$150 millones en bonos, lo que refleja su confianza en la alta calidad de los créditos hipotecarios originados y administrados por nuestra entidad. El éxito de este tipo de transacciones, que de forma pionera y recurrente lleva a cabo La Hipotecaria, es motivo de gran orgullo para nuestra institución; al igual que para la plaza bancaria panameña.

En el año 2014 hemos seguido fortaleciendo nuestras relaciones con entidades financieras multilaterales y bancos comerciales de reconocido prestigio, que nos brindan financiamiento en los países que operamos, logrando nuevas líneas de crédito a mediano y largo plazo en dólares y pesos colombianos; por un equivalente de US$100 millones. La confianza de nuestros depositantes e inversionistas que compran nuestras emisiones deuda, nos permiten seguir diversificando nuestra fuente de fondos, una de las piezas principales de nuestro modelo de negocio.

Somos conscientes de que la forma de comunicarnos con los clientes ha cambiado y nosotros hemos evolucionado igualmente con herramientas digitales que nos permiten servirles de forma rápida y eficaz. Hemos realizado una importante inversión durante el año 2014 para rediseñar nuestro portal, permitiendo que el mismo sea más amigable para nuestros usuarios, al igual que se adapte visualmente a cualquier formato de equipo que esté utilizando el cliente. En adición, nuestro portal cuenta con una herramienta innovadora que permite a potenciales clientes determinar, por su propia cuenta, si son sujetos de crédito con La Hipotecaria, generando mayores eficiencias en el proceso de calificación preliminar al igual que información de seguimiento para nuestra área de ventas. El tránsito de clientes que estamos obteniendo a través de los distintos canales digitales es muy alentador y estamos confiados que próximamente se convertirá en uno de nuestros canales de distribución más importantes. Igualmente, nuestros clientes tienen el acceso a herramientas digitales que les permiten, a través del portal, dar seguimiento al trámite del préstamo desde el momento de su aprobación hasta el desembolso. Es indudable que el futuro del mercado hipotecario en los países que operamos seguirá siendo muy competitivo, pero estamos convencidos que con el apoyo de herramientas digitales que nos permitan diferenciarnos en la forma que atendemos a los clientes, podremos seguir ocupando una posición de liderazgo en el nicho que atendemos.

Cerramos el año 2014 con una ganancia neta de US$5 millones, cifra que representa un aumento del 17% sobre nuestra ganancia neta del año anterior. Mantenemos US$608.7 millones en préstamos bajo administración, representados en más de 25 mil préstamos, desglosados en US$574.5 millones en préstamos hipotecarios y US$34.2 millones en préstamos personales. Los préstamos administrados contemplan el saldo de los préstamos titularizados a través de bonos hipotecarios que corresponden a US$244 millones y préstamos en libros por US$364.7 millones. En La Hipotecaria cerramos con un total de activos de US$448 millones y un patrimonio de US$64 millones. La operación bancaria panameña cierra con una adecuación de capital de 17.5%, muy por encima de lo requerido por el ente regulador y que refleja una operación de alta solidez. La alta calidad de la cartera en los tres países que operamos se distingue entre nuestras fortalezas, cerrando con una baja mora arriba de 90 días de tan solo 0.7%.

Nos complace reportar que el Instituto Great Place to Work de Estados Unidos, mantiene a La Hipotecaria como uno los mejores lugares para trabajar en la región. El esfuerzo, dedicación y gran compromiso de los más de 250 colaboradores nos estimulan a seguir enfocados en nuestra misión de brindar, a través de nuestros productos hipotecarios, una mejor calidad de vida y el cumplimiento del sueño de tener una casa propia, a miles de familias en nuestra región.

66

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

DISTRIBUCIÓN DE CARTERA

CALIDAD DE CARTERA

Corriente

1 - 30 días

31 - 90 días

Mayor de 90 días

PréstamoHipotecario

PréstamoPersonal

91.4%

5.9%

2%

0.7%

CARTERA ADMINISTRADA POR PAÍS

Panamá71%

El Salvador26%

Colombia3%

94%

6%

67

Sucursales La Hipotecaria

PanamáCASA MATRIZ

Vía España, Plaza Regency 195, Piso Nº 4 Apartado 0823-04422, Zona 7tel: (507) 300-8500fax: (507) 300-8501

PANAMÁVía España, Plaza Regency, PB y Piso Nº 2 tel: (507) 300-8500fax: (507) 300-8503

CHITRÉPaseo Enrique Geenzier al lado de La Galera,Chitré, Herreratel: (507) 996-0037 / 2613fax: (507) 996-7435

SANTIAGOAvenida Central Santiago, Veraguastel: (507) 998-7710fax: (507) 998-7640

DAVIDAvenida 9 de Enero, Plaza Interprovincial, II EtapaDavid, Chiriquí tel: (507) 775-1507fax: (507) 775-5936

LA CHORRERA Plaza Las Américas Avenida de Las Américas, local N°2, planta baja, al lado de Farmacia El JavilloLa Chorrera, Panamátel: (507) 254-0812fax: (507) 254-0812

El SalvadorCASA MATRIZ

Edificio La Centroamericana Local #101,Alameda Roosevelt, #3107tel: pbx (503) 2505-5000fax: (503) 2505-5001 / 5002 / 5003

SAN SALVADOREdificio La Centroamericana Local #101, Alameda Roosevelt, #3107 tel: pbx (503) 2505-5000fax: (503) 2505-5001

SANTA ANAAvenida Independencia Sur entre 31 y 33, Calle Oriente,Plaza Belén, 2ª Planta, Local Nº 9tel: pbx (503) 2403-0030fax: (503) 2406-5977

ColombiaCASA MATRIZ

Cra 13 #93-40 Oficina 210 Bogotá, Colombia tel: (571) 705-1650 fax: (571) 705-1666

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Alfredo De La Guardia D.PresidenteLa Hipotecaria (Holding), Inc.

JUNTADIRECTIVA

LA HIPOTECARIA(Holding)

69

Rodrigo Cardoze H.DirectorBanco La Hipotecaria, S.A.

Bolivar S. Altamiranda S.DirectorBanco La Hipotecaria, S.A.

Juan A. Castro De La Guardia D.Director-La Hipotecaria (Holding), Inc.Director-Banco La Hipotecaria, S.A.

Nicolás Pelyhe V.Secretario-La Hipotecaria (Holding), Inc.Secretario-Banco La Hipotecaria, S.A.

Salomón V. Hanono W.Director-La Hipotecaria (Holding), Inc.Tesorero-Banco La Hipotecaria, S.A.

Mitzi Alfaro de PérezDirector-La Hipotecaria (Holding), Inc.Tesorero-Banco La Hipotecaria, S.A.

Eduardo J. Fábrega A.DirectorBanco La Hipotecaria, S.A.

John D. Rauschkolb P.Director - La Hipotecaria (Holding), Inc.Director - Banco La Hipotecaria, S.A.

Lorenzo Romagosa L.Director - La Hipotecaria (Holding), Inc.Presidente - Banco La Hipotecaria, S.A.

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

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EJECUTIVOSPRINCIPALES

LA HIPOTECARIA(Holding)

Reynaldo López G.Vicepresidente EjecutivoGerente de El Salvador

Giselle M. Pinel de Tejeira Vicepresidente EjecutivoFinanzas

Raúl A. Zarak A. Vicepresidente EjecutivoGerente de Panamá

John D. Rauschkolb P.Vicepresidente Ejecutivo y Gerente General

Boris I. Oduber B. Vicepresidente EjecutivoGerente de Colombia

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

73

ESTADOSFINANCIEROS

75 Grupo ASSA

83 ASSA Compañía Tenedora

87 BDF

91 La Hipotecaria Holding

Estado Consolidado de Situación Financiera

Estado Consolidado de Resultados

Estado Consolidado de Utilidades Integrales

Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo

76

78

79

80

82

76

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Activo Nota 2014 2013

Efectivo y equivalentes de efectivo 5, 6, 29 179,640,006 149,524,185

Cuentas por cobrar de seguros y otros, neto 5, 8, 29 90,215,237 86,125,084

Préstamos, neto 5, 9, 29 796,312,460 720,619,030

Intereses acumulados por cobrar 5, 29 10,344,260 9,563,069

Inversiones en valores 5, 7 826,740,449 813,948,243

Inversiones en asociadas 5, 10 3,408,766 3,247,122

Participación de los reaseguradores en las provisiones

sobre contratos de seguros 11 77,369,375 78,592,791

Depósitos de reaseguros de exceso de pérdida 12 821,608 1,633,355

Inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras, neto 14 23,617,634 19,539,539

Impuesto sobre la renta diferido 25 1,374,547 1,440,604

Plusvalía 13 11,077,551 11,077,551

Otros activos

21,446,480 15,018,816

Total del activo 4 2,042,368,373 1,910,329,389

GRUPO ASSA, S.A. Y SUBSIDIARIAS

(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Situación Financiera Al 31 de diciembre de 2014

(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

Los Estados Financieros completos auditados por KPMG, se pueden accesar a través de www.assanet.com

77

Pasivo Nota 2014 2013

Depósitos de clientes 5, 29 547,199,143 487,449,437

Provisiones sobre contratos de seguros:

Primas no devengadas 88,023,527 85,543,084

Reclamos en trámite 49,658,727 47,644,930

Sobre pólizas de vida individual a largo plazo 85,041, 914 78,034,888

Total de provisiones sobre contratos de seguros 11 222,724,168 211,222,902

Pasivos financieros:

Valores vendidos bajo acuerdo de recompra 15 0 10,500,000

Emisiones de deuda y obligaciones 16, 29 344,404,953 296,046,284

Obligaciones subordinadas 17, 29 19,200,000 5,600,000

Total de los pasivos financieros 363,604,953 312,146,284

Cuentas por pagar y otros pasivos:

Reaseguros por pagar 31,109,935 32,345,568

Impuesto sobre la renta diferido 25 638,791 122,460

Intereses acumulados por pagar 5 6,262,146 4,885,603

Otros pasivos 60,161,016 62,590,798

Total de las cuentas por pagar y otro pasivos 29 98,171,888 99,944,429

Total de los pasivos 4 1,231,700,152 1,110,763,052

Patrimonio

Capital pagado 18 51,191,914 49,665,492

Pagos basados en acciones 769,184 512,383

Reservas 532,343,706 543,814,689

Conversión acumulada de moneda extranjera (18,345,253) (12,418,299)

Utilidades no distribuidas disponibles 180,989,712 158,292,620

Total del patrimonio de la participación controladora 746,949,263 739,866,885

Participación no controladora 19 63,718,958 59,699,452

Total de patrimonio 810,668,221 799,566,337

Compromisos y contingencias 28

Total del pasivo y patrimonio 2,042,368,373 1,910,329,389

78

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Nota 2014 2013 Ingresos por primas netas ganadas Primas brutas emitidas, netas de cancelaciones 5, 20 289,790,555 282,784,962 Primas emitidas cedidas a reaseguradores 20 (134,845,211) (143,960,284)Primas netas emitidas 154,945,344 138,824,678 Cambio en la provisión bruta para primas no devengadas 11, 20 (3,310,340) (3,885,499)Cambio en la provisión sobre pólizas de vida individual a largo plazo 11, 20 (7,006,786) (8,755,008)Cambio en la participación de los reaseguradores en la provisión para primas no devengadas 20 (665,932) (831,188)Primas netas ganadas 20 143,962,286 125,352,983 Reclamos y beneficios incurridos 5,21 (83,415,834) (101,753,037)Participación de los reaseguradores en los reclamos y beneficios incurridos 21 21,206,292 38,373,079 Beneficios por reembolsos y rescates 21 (7,054,166) (4,794,756)Reclamos y beneficios netos incurridos por los asegurados 5,21 (69,263,708) (68,174,714) Costo de suscripción y adquisición 22 (45,443,783) (38,236,193) Primas netas ganadas, después de reclamos y costos 4 29,254,795 18,942,076 Ingresos por intereses y comisiones: Intereses sobre: Préstamos 5 73,509,342 63,044,438 Depósitos en bancos 5 541,007 435,372 Inversiones en valores 13,907,222 15,330,600 Comisiones sobre préstamos 2,830,191 2,695,792 Total de ingresos por intereses y comisiones 90,787,762 81,506,202 Gastos por intereses sobre: Depósitos 5 (15,427,027) (12,003,362) Emisiones de deuda y obligaciones (12,816,043) (10,966,608)Comisiones sobre préstamos (1,082,230) (1,016,966)Total de gastos de intereses (29,325,300) (23,986,936)Resultado neto de intereses y comisiones 61,462,462 57,519,266 Provisión para deterioro por pérdidas en préstamos 9 (7,112,499) (3,439,904)Resultado neto de intereses y comisiones, después de provisión 4 54,349,963 54,079,362 Otros ingresos Ingresos por comisiones y servicios financieros 4 24,194,418 23,206,475 Ganancia en venta de bonos y acciones 4 355,176 5,160,374 Dividendos ganados 4, 5 19,046,320 17,430,031 Otros ingresos de operaciones, neto 4 16,824,535 10,776,205 Ingresos, neto 4 144,025,207 129,594,523 Gastos administrativos Gastos de personal 4, 5, 23 (42,320,344) (37,797,674) Gastos generales y administrativos 4, 5, 24 (32,021,652) (30,684,218) Gastos de depreciación y amortización 4 (3,759,964) (3,305,088)Total de gastos administrativos (78,101,960) (71,786,980)Resultados de las actividades de operación 65,923,247 57,807,543 Participación en los resultados netos de asociadas 4, 10 161,644 524,515 Utilidad antes del impuesto sobre la renta 4 66,084,891 58,332,058 Impuesto sobre la renta 25 (9,532,316) (7,630,789)Utilidad neta 56,552,575 50,701,269

Utilidad neta atribuible a: Propietarios de la compañía 27 51,004,819 44,880,917 Participación no controladora 19 5,547,756 5,820,352 Utilidad neta 56,552,575 50,701,269 Utilidad neta básica por acción 27 4.99 4.39 Utilidad neta diluída por acción 27 4.96 4.37

GRUPO ASSA, S.A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Resultados Por el año terminado el 31 de diciembre de 2014(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

Los Estados Financieros completos auditados por KPMG, se pueden accesar a través de www.assanet.com

79

GRUPO ASSA, S.A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Utilidades IntegralesPor el año terminado el 31 de diciembre de 2014(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

Nota 2014 2013

Utilidad neta del año 56,552,575 50,701,269

Otras utilidades (pérdidas) integrales:

Partidas que pudieran ser reclasificadas a resultados

Conversión acumulada de moneda extranjera (8,278,423) (4,894,723)

Cambio neto en el valor razonable de los

activos financieros disponibles para la venta 7 (16,343,919) 64,543,856

Total de otras utilidades integrales (24,622,342) 59,649,133

Total de utilidades integrales del año 31,930,233 110,350,402

Utilidades integrales atribuibles a:

Propietarios de la compañía 28,466,842 106,240,199

Participación no controladora 3,463,391 4,110,203

Utilidades integrales del año 31,930,233 110,350,402

80

Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Atribuíble a la Participación Controladora

Reservas de capital

GRUPO ASSA, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Por el año terminado el 31 de diciembre de 2014(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

Saldo al 1 de enero de 2013 48,599,493 310,498 401,313,085 5,358,699

Utilidades integrales

Utilidad neta 0 0 0 0

Otras utilidades integrales 0 0 64,527,439 0

Total de utilidades integrales del periodo 0 0 64,527,439 0

Transacciones con propietarios directamente registradas en patrimonio

Contribuciones de y distribuciones a los accionistas

Emisión de acciones 18 782,784 0 0 0

Pagos basados en acciones 0 201,885 0 0

Compras y ventas de acciones en tesorería 283,215 0 0 0

Dividendos pagados sobre acciones comunes 18 0 0 0 0

Impuestos sobre dividendos en subsidiarias 0 0 0 0

Emisión de acciones preferidas 0 0 0 0

Dividendos pagados sobre acciones preferidas 18 0 0 0 0

Impuesto complementario 0 0 0 0

Transferencia a la reserva regulatoria 0 0 0 3,151,274

Transferencia a la reserva legal 0 0 0 0

Transferencia a la reserva de riesgos catastróficos y/o contingentes y

previsión para desviaciones estadísticas 0 0 0 0

Total de contribuciones y distribuciones a los accionistas 1,065,999 201,885 0 3,151,274

Cambios en la participación de propiedad en subsidiarias

que no dan lugar a una pérdida de control

Adquisición de participación no controladora 0 0 0 0

Total de transacciones con accionistas 1,065,999 201,885 0 3,151,274

Saldo al 31 de diciembre de 2013 49,665,492 512,383 465,840,524 8,509,973

Saldo al 1 de enero de 2014 49,665,492 512,383 465,840,524 8,509,973

Utilidades integrales

Utilidad neta 0 0 0 0

Otras utilidades integrales 0 0 (16,611,023) 0

Total de utilidades integrales del periodo 0 0 (16,611,023) 0

Transacciones con propietarios directamente registradas en patrimonio

Contribuciones de y distribuciones a los accionistas

Emisión de acciones 18 1,161,210 0 0 0

Pagos basados en acciones 0 256,801 0 0

Compras y ventas en acciones en tesorería 365,212 0 0 0

Dividendos pagados sobre acciones comunes 18 0 0 0 0

Impuestos sobre dividendos en subsidiarias 0 0 0 0

Emisión de acciones preferidas 0 0 0 0

Dividendos pagados sobre acciones preferidas 18 0 0 0 0

Impuesto complementario 0 0 0 0

Transferencia a la reserva regulatoria 0 0 0 1,477,210

Transferencia a la reserva de riesgos catastróficos y/o

contingentes y previsión para desviaciones estadísticas 0 0 0 0

Total transacciones con los accionistas 1,526,422 256,801 0 1,477,210

Saldo al 31 de diciembre de 2014 51,191,914 769,184 449,229,501 9,987,183

Capital pagadoNotaPagos basado en acciones

Ganancia(pérdida) no realizada en inversiones

Reservas de capital para

bancos

Los Estados Financieros completos auditados por KPMG, se pueden accesar a través de www.assanet.com

81

Total dereservas

Participaciónno controladora

Total del patrimonioTotal

Conversión acumulada de moneda extranjera

Reservas regulatoria para

préstamos

Utilidades no distribuídas disponibles

Reserva legal y de riesgos catastróficos y/o contingencias y previsión

para desviaciones estadísticas

Atribuíble a la Participación Controladora

Reservas de capital

3,230,493 61,894,268 471,796,545 (9,250,142) 142,030,181 653,486,575 54,403,702 707,890,277

0 0 0 0 44,880,917 44,880,917 5,820,352 50,701,269

0 0 64,527,439 (3,168,157) 0 61,359,282 (1,710,149) 59,649,133

0 0 64,527,439 (3,168,157) 44,880,917 106,240,199 4,110,203 110,350,402

0 0 0 0 0 782,784 0 782,784

0 0 0 0 0 201,885 4,285 206,170

0 0 0 0 0 283,215 0 283,215

0 0 0 0 (19,434,658) 19,434,658) (1,114,561) (20,549,219)

0 0 0 0 (489,002) (489,002) (59,694) (548,696)

0 0 0 0 0 0 2,862,524 2,862,524

0 0 0 0 (1,150,436) (1,150,436) (482,736) (1,633,172)

0 0 0 0 (53,796) (53,796) (24,152) (77,948)

625,361 0 3,776,635 0 (3,776,635) 0 0 0

0 249,276 249,276 0 (249,276) 0 0 0

0 3,464,794 3,464,794 0 (3,464,794) 0 0 0

625,361 3,714,070 7,490,705 0 (28,618,597) (19,860,008) 1,185,666 (18,674,342)

0 0 0 0 119 119 (119) 0

625,361 3,714,070 7,490,705 0 (28,618,478) (19,859,889) 1,185,547 (18,674,342)

3,855,854 65,608,338 543,814,689 (12,418,299) 158,292,620 739,866,885 59,699,452 799,566,337

3,855,854 65,608,338 543,814,689 (12,418,299) 158,292,620 739,866,885 59,699,452 799,566,337

0 0 0 0 51,004,819 51,004,819 5,547,756 56,552,575

0 0 (16,611,023) (5,926,954) 0 (22,537,977) (2,084,365) (24,622,342)

0 0 (16,611,023) (5,926,954) 51,004,819 28,466,842 3,463,391 31,930,233

0 0 0 0 0 1,161,210 2,061,575 3,222,785

0 0 0 0 0 256,801 130,127 386,928

0 0 0 0 0 365,212 0 365,212

0 0 0 0 (21,469,453) (21,469,453) (1,062,612) (22,532,065

0 0 0 0 (456,426) (456,426) (65,015) (521,441)

0 0 0 0 0 0 15,797 15,797

0 0 0 0 (1,183,681) (1,183,681) (497,662) (1,681,343)

0 0 0 0 (58,127) (58,127) (26,095) (84,222)

57,534 0 1,534,744 0 (1,534,744) 0 0 0

0 3,605,296 3,605,296 0 (3,605,296) 0 0 0

57,534 3,605,296 5,140,040 0 (28,307,727) (21,384,464) 556,115 (20,828,349)

3,913,388 69,213,634 532,343,706 (18,345,253) 180,989,712 746,949,263 63,718,958 810,668,221

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

Nota 2014 2013 Flujos de efectivo de las actividades de operación Utilidad neta 56,552,575 50,701,269Ajustes para conciliar la utilidad neta con el flujo de efectivo de las actividades de operación: Depreciación y amortización 3,759,964 3,305,088Ganancia en venta de inversiones en acciones y bonos (306,270) (6,446,217)Ganancia no realizada de inversiones a valor razonable con cambios en resultados 7 (509,338) (1,006,981)Ganancia en venta de propiedades de inversión 0 (72,296)Pérdida en disposición de mobiliario y equipo 277,141 237,333Provisión para pérdida por deterioro de primas 8 247,418 206,122Provisión por deterioro para cuentas incobrables y provisiones contingentes 0 11,569Provisión para pérdidas en préstamos 9 7,112,499 3,439,904Reversión de primas por cobrar 8 (169,665) (123,415)Reversión de deterioro de inversiones 7 (650,000) 0Reversión de cuentas por cobrar 0 (89,955)Reversión de préstamos 9 (5,673,062) (3,923,152)Amortización de bonos de gobierno y privados 7 (1,371,272) (1,922,568)Participación en las utilidades de asociadas, neta de dividendos recibidos 10 (161,644) (69,898)Monto recuperable con los reaseguradores 21 28,697 57,732,122Cambios en la provisión para primas no devengadas 11, 20 3,310,340 3,885,499 Cambios en la provisión sobre pólizas de vida individual a largo plazo 11, 20 7,006,786 8,755,008Cambios en la participación de los reaseguradores en la provisión para primas no devengadas 20 665,932 831,188Cambio en provisiones sobre reclamos en trámite 11, 21 2,090,477 (54,728,046)Transacciones de pagos basados en acciones liquidadas con instrumentos de patrimonio 386,928 206,170Ingresos por intereses y comisiones, neto (47,555,240) (40,509,840)Impuesto sobre la renta (corriente y diferido) 25 9,532,316 7,630,789 34,574,582 28,049,693Cambios en activos y pasivos de operación Cuentas por cobrar de seguros (5,161,466) (6,588,768)Otras cuentas por cobrar 996,153 (2,607,647)Préstamos por cobrar (76,854,502) (103,563,617)Cambio en depósitos de reaseguros de exceso de pérdida y otros activos (25,601) 5,151,048Depósitos recibidos de clientes 53,107,662 43,365,051Pasivos por reaseguros (1,235,633) 7,906,471Cuentas por pagar de seguros y otros pasivos 1,457,238 (111,658)Efectivo neto generado por las actividades de operación 6,858,433 (28,399,427)Intereses y comisiones cobradas 76,099,349 64,633,929Intereses pagados (27,948,757) (22,072,721)Impuesto sobre la renta pagado (4,191,475) (5,524,874)Efectivo neto provisto por las actividades de operación 50,817,550 8,636,907

Flujos de efectivo de las actividades de inversión Compra de acciones y otras inversiones (110,866,556) (72,206,386)Producto de la venta de acciones recibidas 13,582,756 8,970,951Bonos redimidos y comisiones recibidas por redención anticipada 69,639,282 49,139,945Cambio en depósitos a plazo mantenidos hasta el vencimiento 7 (3,912,995) (6,797,334)Adquisición de propiedades de inversión (366,246) (41,204)Producto de la venta de propiedades 0 96,000Adquisición de inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras 14 (8,475,650) (4,464,821)Producto de la venta de inmueble, mobiliario, equipo y mejoras 5,388 8,761Cambios en depósitos a plazo fijo restringidos (6,628,675) (4,624,886)Efectivo neto usado en las actividades de inversión (47,022,696) (29,918,974) Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento Aporte de capital pagado mediante emisión de acciones 1,526,422 1,065,999Emisiones (pagos) de valores comprados bajo acuerdo de recompra 15 (10,500,000) 10,500,000Financiamientos recibidos 316,903,629 234,270,601Financiamientos pagados (268,544,960) (188,457,020)Financiamientos recibidos bajo deuda subordinada 15,000,000 0Abonos a deudas subordinadas (1,400,000) (1,400,000)Emisión de acciones preferidas 15,797 2,862,524Dividendos pagados sobre acciones preferidas 18 (1,681,343) (1,633,172)Dividendos pagados (22,532,065) (20,549,219)Impuestos sobre dividendos en subsidiarias (521,441) (548,696)Impuesto complementario pagado (84,222) (77,948)Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento 28,181,817 36,033,069 Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo 31,976,671 14,751,002Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 91,108,222 81,574,783Efecto de fluctuaciones de cambio de tasa en el efectivo mantenido (8,489,525) (5,217,563)Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 6 114,595,368 91,108,222

GRUPO ASSA, S.A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo Por el año terminado el 31 de diciembre de 2014(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

Los Estados Financieros completos auditados por KPMG, se pueden accesar a través de www.assanet.com

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Estado Consolidado de Situación Financiera

Estado Consolidado de Resultados

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

ASSA COMPAÑÍA TENEDORA, S.A. Y SUBSIDIARIAS

(Subsidiaria 100% de Grupo ASSA S.A.)

(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Situación Financiera 31 de diciembre de 2014

(Cifras en dólares de los Estados Unidos de América)

Activos Nota 2014 2013

Efectivo y equivalentes de efectivo 4, 5 27,608,557 26,270,337

Cuentas, préstamos por cobrar de seguros y otras:

Asegurados, neto 4, 6 69,133,439 64,025,262

Coaseguros 7,871,717 6,749,826

Contratos de reaseguro 4 4,978,874 4,774,814

Préstamos sobre pólizas de vida 667,377 822,948

Partes relacionadas 4 247,310 137,810

Otras 3,799,520 4,058,785

86,698,237 80,569,445

Participación de los reaseguradores en las provisiones

sobre contratos de seguros 11 77,369,375 78,592,791

Inversiones

Valores disponibles para la venta 4 127,811,549 103,603,626

Valores mantenidos hasta su vencimiento 4 48,615,981 45,893,320

Depósitos a plazo 4 99,109,153 95,269,564

7 275,536,683 244,766,510

Inversión en asociadas 4, 8 3,408,766 3,247,122

Depósitos de reaseguros de exceso de pérdida 9 821,608 1,633,355

Inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras, netos de depreciación

y amortización acumuladas 10 11,563,183 10,062,935

Impuesto sobre la renta diferido 22 1,180,317 1,172,220

Otros activos 5,829,162 5,909,161

Total de activos 490,015,888 452,223,876

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Pasivos Nota 2014 2013

Provisiones sobre contratos de seguros

Primas no devengadas 88,023,527 85,543,084

Reclamos en trámite 4 49,658,727 47,644,930

Sobre pólizas de vida individual a largo plazo 85,041,914 78,034,888

11 222,724,168 211,222,902

Reaseguro por pagar 4 31,109,935 32,345,568

Cuentas por pagar de seguros y otras 4, 12 42,715,431 39,272,458

Impuesto sobre la renta diferido 22 146,216 51,373

Impuesto sobre la renta por pagar 1,357,382 995,237

Total de pasivos 298,053,132 283,887,538

Patrimonio

Acciones comunes 13 42,179,083 42,179,083

Pagos basados en acciones 1,197,358 749,112

Reservas 93,600,518 87,810,426

Conversión acumulada de moneda extranjera (1,744,769) (196,779)

Utilidades no distribuidas 56,489,768 37,600,288

Total del patrimonio de la participación controladora 191,721,958 168,142,130

Participación no controladora 23 240,798 194,208

Total del patrimonio 191,962,756 168,336,338

Compromisos y contingencias 25

Total de pasivos y patrimonio 490,015,888 452,223,876

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

ASSA COMPAÑÍA TENEDORA, S. A. Y SUBSIDIARIAS (Subsidiaria 100% de Grupo ASSA S. A.)

(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Resultados Por el año terminado el 31 de diciembre de 2014

(Cifras en dólares de los Estados Unidos de América)

Nota 2014 2013

Primas brutas emitidas, netas de cancelaciones 4, 14 290,437,014 283,432,697

Primas emitidas cedidas a reaseguradores 4, 14 (134,845,211) (145,440,094)

Primas netas emitidas 155,591,803 137,992,603

Cambio en la provisión para primas no devengadas 11, 14 (3,310,340) (3,885,499)

Cambio en la provisión sobre pólizas de vida individual a largo plazo 11, 17 (7,006,786) (8,755,008)

Cambio en la participación de los reaseguradores en la provisión

para primas no devengadas 14 (665,932) (831,188)

Primas netas ganadas 14 144,608,745 124,520,908

Ingresos por comisiones 4, 15 16,769,822 15,901,196

Ingresos financieros, neto 4, 16 12,110,781 13,914,963

Otros ingresos de operaciones, neto 17 3,023,494 1,878,819

Ingresos, neto 176,512,842 156,215,886

Reclamos y beneficios incurridos 4, 18 (83,415,834) (101,753,037)

Participación de los reaseguradores en los reclamos y beneficios incurridos 4, 18 21,206,292 38,583,003

Beneficios por reembolsos y rescates 18 (7,054,166) (4,794,756)

Reclamos y beneficios netos incurridos 18 (69,263,708) (67,964,790)

Costos de suscripción y adquisición 4, 19 (45,443,783) (38,236,193)

Gastos administrativos

Gastos de personal 4, 20 (20,752,980) (19,014,128)

Gastos generales y administrativos 4, 21 (11,459,723) (11,286,486)

Depreciación y amortización (1,502,644) (1,302,677)

Total de gastos administrativos (33,715,347) (31,603,291)

Total de reclamos y costos (148,422,838) (137,804,274)

Resultados de las actividades de operación 28,090,004 18,411,612

Participación en las utilidades netas de asociadas 8 161,644 524,515

Utilidad antes del impuesto sobre la renta 28,251,648 18,936,127

Gasto de impuesto:

Corriente (2,649,976) (1,414,920)

Diferido (28,600) 63,238

Total de gasto impuesto sobre la renta 22 (2,678,576) (1,351,682)

Utilidad neta 25,573,072 17,584,445

Utilidad neta atribuible a:

Participación controladora 25,517,674 17,545,232

Participación no controladora 23 55,398 39,213

Utilidad neta 25,573,072 17,584,445

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Estado Consolidado de Situación Financiera

Estado Consolidado de Resultados

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

GRUPO BDF, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Situación Financiera31 de diciembre de 2014

(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

Activos Nota 2014 2013

Efectivo y efectos de caja 11,258,738 13,046,975

Depósitos en bancos:

Depósitos a la vista 24 110,324,929 82,534,957

Total de efectivo, efectos de caja y depósitos 4, 5 121,583,667 95,581,932

Valores comprados bajo acuerdos de reventa 6, 24 5,258,268 0

Inversiones en valores:

Disponibles para la venta 7, 24 5,090,479 102,185

Mantenidos hasta su vencimiento 7, 24 32,898,249 44,134,558

Total de inversiones en valores 37,988,728 44,236,743

Préstamos 439,747,820 381,138,881

Menos:

Reserva para pérdidas en préstamos (7,620,175) (6,445,946)

Comisiones no devengadas (210,878) (226,090)

Préstamos, neto 4, 8, 24 431,916,767 374,466,845

Otras cuentas por cobrar, netas 24 1,374,089 1,184,331

Propiedades de inversión 10 435,388 86,490

Inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras, neto 9 10,694,307 8,085,860

Intereses y rendimientos acumulados por cobrar 4 8,974,555 8,544,745

Desarrollo de viviendas 11 1,931,512 2,376,128

Impuesto diferido 19 93,489 67,827

Otros activos 4,786,068 3,695,045

Total de activos 625,036,838 538,325,946

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Pasivos y Patrimonio Nota 2014 2013

Pasivos:

Depósitos extranjeros:

A la vista 24 43,098,119 43,331,865

De ahorro 24 218,582,129 200,111,550

A plazo 24 143,359,488 129,803,184

Total de depósitos 4, 14 405,039,736 373,246,599

Depósitos del Banco

Central de Nicaragua 12, 24 3,990,563 6,642,044

Pasivos financieros:

Valores vendidos bajo acuerdo de recompra 0 10,500,000

Obligaciones y emisión de deuda 15, 24 115,683,992 70,606,552

Obligaciones subordinadas 16, 24 19,200,000 5,600,000

Total de los pasivos financieros 134,883,992 86,706,552

Impuesto diferido 19 458,402 0

Intereses acumulados por pagar 4,618,668 3,498,668

Otros pasivos 9,279,474 10,952,067

Total de pasivos 558,270,835 481,045,930

Patrimonio:

Acciones comunes 17 46,591,880 41,485,527

Reserva de capital 7,118,189 5,640,982

Reserva regulatoria de préstamos 1,462,686 1,462,686

Reserva por valuación de valores (8,904) 0

Conversión acumulada de moneda extranjera (13,495,945) (10,727,651)

Utilidades no distribuidas 25,098,097 19,418,472

Total de patrimonio 66,766,003 57,280,016

Compromisos y contingencias 18

Total de pasivos y patrimonio 625,036,838 538,325,946

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

GRUPO BDF, S. A. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de ResultadosPor el año terminado el 31 de diciembre de 2014

(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

Nota 2014 2013

Ingresos por intereses y comisiones:

Préstamos 4 48,296,410 41,251,379

Depósitos a plazo 192,985 98,507

Valores 3,391,692 4,173,299

Total de ingresos por intereses y comisiones 51,881,087 45,523,185

Gastos por intereses sobre:

Depósitos 4 9,465,641 7,626,072

Obligaciones y emisiones de deuda 4 3,744,965 2,829,865

Total de gastos por intereses 13,210,606 10,455,937

Ingreso neto de intereses y comisiones 38,670,481 35,067,248

Provisión para pérdidas en préstamos 8 (6,826,186) (3,102,196)

Provisión para contingentes 0 (4,705)

Provisión para deterioro de bienes adjudicados (111,431) (546,071)

Ingreso neto de intereses y comisiones después de provisión 31,732,864 31,414,276

Ingresos (gastos) por servicios bancarios y otros:

Honorarios y otras comisiones, neto de gastos de comisiones 20 4,111,390 4,112,886

Recuperación de activos financieros 2,233,393 1,948,778

Ventas de viviendas, neto de costos de venta 11 1,058,770 426,574

Ganancia en venta de bienes reposeídos 828,485 255,354

Ingresos netos por ajustes monetarios 6,170,468 5,301,998

Otros ingresos, netos (585,216) (665,239)

Ingresos netos por servicios bancarios y otros 13,817,290 11,380,351

Gastos generales y administrativos:

Salarios y otros gastos de personal 4, 21 14,691,964 12,411,384

Gastos administrativos 22 12,932,923 11,828,637

Depreciación y amortización 9, 10 1,681,888 1,452,796

Total de gastos generales y administrativos 29,306,775 25,692,817

Utilidad neta antes de contribuciones específicas e impuesto sobre la renta 16,243,379 17,101,810

Cuotas a las Superintendencias de Bancos de Nicaragua 23 (511,695) (474,147)

Primas y cuotas de depósitos pagadas al FOGADE en Nicaragua 23 (947,594) (912,988)

Utilidad antes de impuesto sobre la renta 14,784,090 15,714,675

Impuesto sobre la renta (4,402,168) (4,718,555)

Impuesto sobre la renta diferido (432,740) (5,471)

Total de impuesto sobre la renta 19 (4,834,908) (4,724,026)

Utilidad neta 9,949,182 10,990,649

Los Estados Financieros completos auditados por KPMG, se pueden accesar a través de www.assanet.com

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Estado Consolidado de Situación Financiera

Estado Consolidado de Resultados

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA

LA HIPOTECARIA (HOLDING), INC. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Situación Financiera31 de diciembre de 2014

(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

Activos 2014 2013 Efectivo y efectos de caja 167,400 158,624 Depósitos a la vista 13,194,373 9,826,508 Depósitos de ahorro 6,564,486 15,718,606 Depósitos a plazo 7,788,439 1,218,683 Total de efectivo, efectos de caja y depósitos 27,714,698 26,922,421 Inversiones en valores 46,510,296 36,378,283 Préstamos 364,662,715 346,432,364 Menos reserva para pérdida en préstamos 267,022 280,179 Préstamos neto 364,395,693 346,152,185 Mobiliario, equipo y mejoras, neto 1,028,740 975,837 Cuentas e intereses por cobrar 2,655,187 2,656,188 Cuentas por cobrar - relacionadas 151,877 106,953 Crédito fiscal por realizar 2,405,082 3,505,668 Impuesto sobre la renta diferido 66,568 129,470 Otros activos 2,865,592 1,738,199 Total de activos 447,793,733 418,565,204 Pasivos y Patrimonio Pasivos: Valores comerciales negociables 48,918,642 54,363,101 Notas comerciales negociables 51,064,385 39,486,326 Certificado de inversión 24,352,119 13,718,889 Obligaciones negociables 11,959,405 25,103,559 Depósitos de clientes: Ahorros 973,854 392,467 A plazo 140,979,618 120,307,389 Financiamientos recibidos 96,576,410 94,417,857 Cuentas por pagar - relacionadas 8,918 12,482 Otros pasivos 9,315,912 7,177,206 Total de pasivos 384,149,263 354,979,276 Patrimonio: Acciones comunes 17,907,020 17,907,020 Acciones preferidas 24,752,709 24,736,912 Reserva de capital 1,800,000 1,800,000 Reserva regulatoria 3,415,201 2,393,168 Reserva de valor razonable 1,815,502 946,168 Pérdida por conversión de moneda (4,720,314) (767,691) Utilidades no distribuidas 18,674,352 16,570,351 Total de patrimonio 63,644,470 63,585,928 Compromisos y contingencias Total de pasivos y patrimonio 447,793,733 418,565,204

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LA HIPOTECARIA (HOLDING), INC. Y SUBSIDIARIAS(Panamá, República de Panamá)

Estado Consolidado de Resultados31 de diciembre de 2014

(Expresado en dólares de los Estados Unidos de América)

2014 2013

Ingresos de operaciones:

Intereses sobre:

Préstamos 25,212,932 21,793,059

Inversiones en valores 1,867,383 1,577,970

Depósitos en bancos 289,121 325,084

27,369,436 23,696,113

Comisión por administración y manejo, netas 3,423,996 3,192,393

Comisiones por otorgamiento de préstamos 2,830,191 2,695,792

Total de ingresos por operaciones 33,623,623 29,584,298

Gastos de intereses y comisiones:

Depósitos 6,116,455 4,502,578

Financiamientos recibidos 9,234,426 8,166,342

Comisiones 1,082,230 1,016,966

Total de gastos de intereses y comisiones 16,433,111 13,685,886

Ingreso neto de intereses y comisiones 17,190,512 15,898,412

Provisión para pérdidas en préstamos 286,313 337,708

Ingreso neto de intereses y comisiones, después de provisión 16,904,199 15,560,704

Otros ingresos (gastos):

Ganancia neta en instrumentos financieros 410,275 1,006,981

Otros ingresos 4,398,980 2,980,144

Total de otros ingresos, neto 4,809,255 3,987,125

Gastos de operaciones:

Salarios y otros gastos del personal 7,148,651 6,440,873

Depreciación y amortización 472,771 444,970

Honorarios profesionales y legales 1,789,811 1,841,806

Impuestos 1,226,804 1,250,005

Otros gastos 4,041,924 3,768,703

Total de gastos de operaciones 14,679,961 13,746,357

Utilidad neta antes del impuesto sobre la renta 7,033,493 5,801,472

Impuesto sobre la renta 1,943,192 1,487,979

Utilidad neta 5,090,301 4,313,493

Utilidad por acción 0.28 0.24

Utilidad diluida por acción 0.28 0.24

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Reporte Anual 2014

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