Hora Local Indicador Data Exp. Ant. - acionista.com.br · A Eztec enviou comunicado informando a compra de terreno na zona sul de São Paulo. O terreno, denominado Chucri Zaidan,

26 Novembro, 2013

Análise

Reunião Matinal

Reunião Matinal | Estratégia

Análise XP

Abertura

Bolsas europeias caem antes de dados nos EUA. Rúpia da Indonésia recua, após expectativa com mudança da política do Fed prejudicar emissão de títulos do país. Entre as moedas globais, 7 das 16 principais se fortalecem. Em véspera da decisão do Copom, julgamento sobre bancos no STF e leilão de rodovia, agenda corporativa é destaque com definição do STJ sobre tributação de subsidiárias no exterior e assembleia da OGX. Dia ainda tem custos da construção e leilões de swap e NTN-B. Nos EUA, saem dados de moradias e confiança do consumidor. Dilma resiste a fórmula para combustível.

Fechamento

Ibovespa caiu ao menor patamar em quase 2 semanas, pressionado por Vale, Petrobras e bancos, em meio à expectativa sobre decisão do STF sobre correção de poupança. -1%, 52.263,51 pontos

Painel Corporativo

(-) No terceiro trimestre, a atividade econômica recuou 0,2%.

(=) Fundos de pensão podem ter que arcar com conta de R$ 40 bi.

(=) Eztec (EZTC3): Compra de terreno em São Paulo.

(=) Totvs (TOTS3): Totvs adquire empresa.

(+) Marcopolo (POMO4): Marcopolo recompra ações.

(+) Dufry (DAGB33): Abílio compra ações da Dufry.

(=) Petrobras (PETR4): Governo resiste a gatilho para a gasolina. A novela continua sem final feliz ainda.

(=) Dados de outubro de exportações divulgados pelo MDIC.

(+) Setor de Autopeças: Anfavea negocia com governo pacote para o setor.

Agenda do Dia

Índice

Resumo

Cotações

Macroeconomia

Painel Corporativo

Proventos

Carteiras Recomendadas

Disclaimer

William Castro Alves

Analista, CNPI

[email protected]

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

08:00 BRA Custos de construção FGV (a.m.) Nov 0,0034 0,0033

11:30 EUA Housing Starts Release Delayed to Dec. 18 Due to Shutdow n-- -- --

12:00 EUA 20 cidades S&P/CS (a.m.) SA Set 0,009 0,0093

12:00 EUA S&P/CS Composto-20 (a.a.) Set 0,13 0,1282

12:00 EUA Índice de preço de casas S&P/CaseShiller NSA Set 164,94 164,53

12:00 EUA HPI EUA S&P/Case-Shiller (a.a.) 3T -- 0,1008

12:00 EUA Índice de preços da casa própria (a.m.) Set 0,004 0,003

12:00 EUA Índice de compra de preço de imóveis a.t. 3T 0,02 0,021

13:00 EUA Índice confiança consumidor Nov 72,4 71,2

13:00 EUA Índice de manufatura do Fed de Richmond Nov 3 1

terça-feira, 26 de novembro de 2013


26 Novembro, 2013


Cotações

Mercado de Ações Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 52.264 -1,0 -3,7 13,7x Soja 1.329 0,7 0,7 5,0 1,0

Dow Jones EUA 16.094 0,2 3,5 15,2x Milho 431 0,5 0,5 -1,8 -29,2

S&P 500 EUA 1.806 0,1 2,8 16,3x Trigo 659 0,3 0,3 -3,0 -20,8

MEXBOL México 41.004 -0,5 -0,1 18,6x Açucar 17 -0,5 -0,5 -5,5 -15,6

FTSE 100 Reino Unido 6.695 0,3 -0,5 13,8x Algodão 78 1,6 1,6 -0,9 -0,3

CAC 40 França 4.302 0,5 0,0 14,2x Café 109 1,0 1,0 0,0 -33,5

DAX Alemanha 9.300 0,9 2,9 13,8x Petróleo (WTI) 94 -0,7 -0,7 -2,5 1,9

IBEX Espanha 9.689 0,1 -2,2 16,9x RBOB Gasolina 269 -1,4 -1,4 3,9 5,9

NIKKEI 225 Japão 15.619 1,5 9,0 20,0x Ouro 1.251 0,5 0,5 -5,5 -25,0

SHASHR Shangai 23.684 -0,0 2,1 11,4x Prata 303 -0,2 -0,2 2,7 2,1

HANG SENG Hong Kong 2.288 -0,5 2,1 9,6x Cobre 269 -1,4 -1,4 3,9 5,9

Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio

IBX 21.789 -1,0 -1,0 -2,8 -0,9 Dólar/Real 2,29 0,4 0,4 2,2 11,8

SMLL 1.317 -0,5 -0,5 -2,1 -14,7 Euro/Real 3,09 0,2 0,2 1,8 14,3

IMOB 707 -1,1 -1,1 -6,6 -22,9 Euro/Dolar 1,35 -0,3 -0,3 -0,5 2,3

ICON 2.408 -0,7 -0,7 -0,3 1,3 Yuan/Dólar 0,16 0,0 0,0 -0,0 2,3

INDX 12.386 -0,8 -0,8 -0,3 2,0 Yen/Dólar 0,01 -0,4 -0,4 -3,2 -15,5

LUPA3 28,6 MMXM3 -21,3

INET3 28,6 VIVR3 -16,7

CCHI3 22,2 OIBR4 -15,0

IDNT3 19,7 MWET4 -13,8

INEP4 17,2 PLAS3 -13,5

BICB4 15,2 RNAR3 -12,9

CTAX3 12,9 MPXE3 -11,5

OGXP3 10,3 MNPR3 -11,4

Bolsa Origem PontosSemana

∆%Mês ∆%

OI SA-PREF Telecom

Pontos Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

SetorEmpresa

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker SetorSemana

∆%

MMX MINERACAO

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%P/L

Índice

Financeiro

-

Petróleo & Gás

TickerSemana

∆%

Bens de Capital

-

-

Tecnologia

-

CONTAX PART

OGX-ORD

CHIARELLI SA

IDEIASNET

Mineração & Siderurgia

VIVER INCORPORAD

LUPATECH SA

INEPAR TEL -

INEPAR-PREF

BICBANCO - PREF

MINUPAR -

-

PLASCAR PART Bens de Capital

RENAR MACAS -

ENEVA SA Energia Elétrica

WETZEL SA-PREF


26 Novembro, 2013


Macroeconomia

Após a semana iniciar com os principais mercados mundiais trabalhando em sua maior parte em um ambiente de alta, reagindo ao acordo entre os

Estados Unidos, Irã e mais cinco potências mundiais, que trouxe alívio aos preços de petróleo, hoje o dia é de queda. As preocupações de quais serão os próximos

resultados desse acordo, além da espera da divulgação de diversos dados da economia norte-americana para a tarde de hoje devolveram um tom mais

conservador para esta abertura de terça-feira. Bolsas apresentam ligeiras baixas no dia.

Na Ásia, os principais índices acionários fecharam sem um rumo definido, porém os índices chineses e japoneses encerraram em baixa. O Nikkei encerrou

em queda de -0,67%, após ter atingido seu maior patamar em seis meses. A moeda local, também mudou o tom e apresenta alguma valorização nesta terça-feira.

Já na China, o mercado fechou com ligeira queda de -0,14%, onde prevalece ainda a cautela com as notícias sobre as reformas a serem implementadas no país pelo

Partido Comunista. As demais bolsas trabalharam em alta, com destaque para a Coreia do Sul (+0,33%) e Austrália (+0,8%).

Na Zona do Euro, as bolsas iniciaram o dia em baixa, sem destaque. Em um janela mais ampla, os principais índices acionários permanecem muito

próximos as suas máximas de 5 anos.

Nos EUA, a agenda se mostra um pouco mais cheia hoje, com destaque para o setor imobiliário. Quatro indicadores desse setor serão divulgados: Housing

Starts e Building Permits referente a setembro e outubro, FHFA House Price Index de setembro, além do Consumer Confidence de novembro e do indicador de

atividade regional de Richmond.

No Brasil, o destaque fica com a reunião do COPOM, cuja decisão para decidir o novo nível da taxa básica de juros está marcada para amanhã. Hoje o dia

iniciou com a divulgação do INCC-M de novembro que ficou em 0,27%, abaixo do resultado de outubro de 0,33%.


26 Novembro, 2013


Painel Corporativo

(-) No terceiro trimestre, a atividade econômica recuou 0,2% .

Após ter avançado 0,3% em agosto, a atividade econômica ficou praticamente estagnada em setembro, crescendo apenas 0,1%, já descontados os fatores sazonais. Foi o que mostrou o Indicador Serasa Experian de Atividade Econômica (PIB mensal), que também registrou avanço de 2,5% sobre o mês de setembro de 2012. Com este resultado, o ano de 2013 acumula crescimento da atividade econômica de 2,5% (período de janeiro a setembro de 2013). Vale ressaltar também que, com este resultado de 0,1% em setembro/13, a atividade econômica encerrou o terceiro trimestre de 2013 com queda de 0,2% sobre o segundo trimestre deste ano, descontada a sazonalidade, bem como com elevação de 2,1% perante o terceiro trimestre de 2012. De acordo com os economistas, o fraco desempenho da atividade econômica em setembro reflete o processo de elevação das taxas de juros e o esgotamento dos impactos positivos da maior safra agrícola, os quais se concentraram durante o primeiro semestre deste ano.

(=) Fundos de pensão podem ter que arcar com conta de R$ 40 bi.

Os fundos de pensão estimam perder R$ 40 bilhões se o Supremo Tribunal Federal (STF) decidir pela correção monetária das cadernetas de poupança nos planos econômicos Bresser (1987), Verão (1989), Collor 1 (1990) e Collor 2 (1991) no julgamento que vai começar amanhã. O cálculo foi feito pela Associação Brasileira das Entidades fechadas de Previdência Complementar (Abrapp), entidade que representa 272 fundos que gerenciam recursos na ordem de R$ 630 bilhões. Como a possibilidade de prejuízo é bastante alta, advogados da Abrapp estão realizando audiências com os ministros do STF na qual entregam um memorial em que detalham esse risco. Os integrantes do Supremo têm se mostrado surpresos com o fato de o caso não afetar apenas os bancos. Vários deles perguntaram as razões pelas quais os fundos também seriam atingidos. Assim como as instituições financeiras, os fundos de pensão também utilizaram os mesmos índices para fazer a correção dos planos de previdência no caso dos resgates dos valores pelos participantes. Esses resgates foram muito comuns, na década de 1990, com os programas de demissão voluntária (PDVs) em bancos públicos e em estatais. No caso dos bancos públicos, houve PDV tanto em instituições federais quanto em bancos estaduais privatizados. No caso das empresas estatais, as demissões ainda atingiram companhias que foram adquiridas pelo setor privado, como as telefônicas.

(=) Eztec (EZTC3): Compra de terreno em São Paulo.

A Eztec enviou comunicado informando a compra de terreno na zona sul de São Paulo. O terreno, denominado Chucri Zaidan, está localizado dentro da região da Operação Urbana Água Espraiada – sub-região Chucri Zaidan, onde a EZTEC já possui 4 projetos, lançados a partir de 2009, entre eles o EZ Towers, maior projeto em execução da Companhia.

Estudos preliminares indicam um VGV estimado de R$ 900 milhões para o terreno, com custo de aquisição, incluindo adicionais para expansão do potencial construtivo, de 18% do VGV. O terreno, com área de 17.792 m² em região nobre da cidade de São Paulo, foi negociado para pagamento em 24 parcelas mensais, corrigidas pelo IPCA, com recursos próprios da EZTEC. É importante ressaltar que esta aquisição, além de seguir os mesmos padrões e critérios de rentabilidade adotados pela Companhia através de Guidance de margens divulgado, indica patamares similares aos que têm sido reportados em lançamentos dos últimos trimestres e que sua venda, quando realizada, será de acordo com estes critérios.

Por se tratar de um terreno cujo potencial aumenta em 23% o landbank da Companhia, o perfil de seu projeto e seu formato de comercialização ainda estão sendo estudados e informações referentes ao seu lançamento somente serão divulgadas quando estes forem definidos.

Desta forma, considerando o landbank reportado ao final do 3T13 e a adição do terreno Chucri Zaidan ao mesmo, a EZTEC possui, neste momento, um potencial de R$ 4,8 bilhões em seu banco de terrenos, a um custo médio de aquisição de 12,6% do VGV.

A Eztec é uma das companhias que gostamos no setor de real estate. Totalmente focada em retorno para o acionista, a companhia tem gerado um ROE na casa de 25%, bastante elevado, esse é o principal motivo de suas ações negociarem bem acima de book. Atualmente, negociam a 1,8x P/BV, justificado por conta do elevado ROE. A compra deste terreno é bastante relevante para a companhia, pois eleva em 23% o landbank da mesma, além de representar, preliminarmente, 19% do VGV da companhia. No setor de real estate, preferimos as ações da Helbor, Eztec, Direcional e Even.

P/L EV/EBITDA P/VPA ROE

EZ TEC EZTC3Construção e empreendimentos imobiliarios R$ 4.769 MM 8,4x 8,2x 2,0x 25%

Empresa Ticker Setor Valor de Mercado2014E


26 Novembro, 2013


Painel Corporativo (=) Totvs (TOTS3): Totvs adquire empresa.

A Totvs informou que, por meio de sua subsidiária Totvs Brasil Sales Ltda., assinou hoje contrato pelo qual pagará R$ 12,450 milhões pela aquisição de 100% do capital social da Seventeen Tecnologia da Informação em Informática. Também está previsto o pagamento de um valor variável, no montante total de até R$ 5,7 milhões, que deverá ser desembolsado de acordo com o cumprimento de determinadas metas estabelecidas no contrato até o final do ano de 2017. Ainda conforme o fato relevante, com mais de oito anos de experiência no desenvolvimento de soluções de gestão Totvs utilizadas por clientes de todos os portes no segmento de saúde, especialmente grandes operadoras de planos de saúde no Brasil, a Seventeen atua sob um contrato de Franquia de Desenvolvimento Totvs e conta com mais de 130 colaboradores. Em 2012, o faturamento da empresa foi de R$ 13,3 milhões.

Classificamos como neutra, dado a relevância de tal aquisição comparativamente ao porte atual da Totvs. A aquisição representa 0,2% do valor de mercado da Totvs ou 4,2% do caixa da companhia (considerando apenas a parcela fixa do pagamento). A receita da Seventeen elevará apenas 0,9% as receitas da Totvs.

(+) Marcopolo (POMO4): Marcopolo recompra ações.

O conselho de administração da Marcopolo aprovou a recompra, por um prazo de até 120 dias, de até 20 milhões de ações preferenciais da companhia, equivalentes a 3,60% do total das ações PNs em circulação no mercado. Conforme o fato relevante, os papéis serão adquiridos para outorgar opção de compra de ações aos administradores e empregados da companhia, de acordo com Plano de Opções de Compra de Ações; e/ou para permanência em tesouraria ou cancelamento.

(+) Dufry (DAGB33): Abílio compra ações da Dufry.

O empresário Abilio Diniz e a Tarpon Gestora de Recursos adquiriram 5,22% das ações ordinárias da Dufry AG, empresa suíça que explora o segmento de varejo de viagens no Brasil, com 57 lojas em 16 aeroportos no país. A participação dos sócios na empresa atingiu 1,54 milhão de ações ordinárias, representando 5,22% do total de ações do tipo, sendo 759,8 mil de titularidade dos Fundos Tarpon e 790 mil do Grupo Abilio Diniz.

(=) Petrobras (PETR4): Governo resiste a gatilho para a gasolina. A novela continua sem final feliz ainda.

Preocupada com o impacto inflacionário, a presidente Dilma resiste a autorizar uma fórmula de reajuste automático para a gasolina e diesel nos moldes defendidos pela Petrobras. Interessada em uma solução rápida, a presidente da estatal, Graça Foster, tem tentado, sem sucesso, uma reunião com Dilma e o ministro Guido Mantega (Fazenda). O governo federal não gostou da forma como o reajuste automático foi proposto. Presidente do conselho de administração, o próprio Mantega se surpreendeu com a iniciativa. A presidente Dilma, conforme relatos, também ficou contrariada e, desde outubro, só encontrou Graça em inaugurações. No Palácio do Planalto e na Fazenda, a grande preocupação é que uma fórmula de reajuste automático da gasolina se transforme numa referência de indexação para outros setores, que passariam a aumentar seus preços seguindo o modelo que viesse a ser adotado para a Petrobras. Segundo a Folha apurou, o governo está disposto a conceder um reajuste neste ano dentro da regra atual - por volta de 5% para gasolina e próximo de 10% para o diesel. Mas já fala em deixar para o ano quem vem um tipo de mecanismo que dê mais previsibilidade à geração de caixa da companhia. Nos bastidores, auxiliares presidenciais afirmam que a fórmula proposta pela diretoria da Petrobras está descartada. O esforço agora é para encontrar um meio-termo que, de um lado, contemple a necessidade da previsibilidade e, de outro, mantenha na órbita do Executivo alguma autonomia sobre a decisão de reajustes futuros. O tema será debatido na reunião do conselho da estatal, adiada da última sexta para a desta semana, porque não havia consenso entre a Petrobras e a Fazenda.

Na nossa opinião, acreditamos que o reajuste de combustíveis venha esse ano, até porque o déficit comercial da companhia tem piorado, junto com a necessidade de caixa para os investimentos necessários, só Libra já apresenta um desembolso de R$ 6 bilhões pela Petrobras. Com relação a metodologia de preços de combustíveis, acreditamos que possa vir a utilização de uma média móvel a cada 3 ou 4 meses, com um cap de reajuste de preços, na casa de 5%. Assim, poderíamos ver entre 3 a 4 no máximo reajustes por ano com cada um tendo um cap de 5%, gerando um impacto menor na inflação e gerando uma maior previsibilidade para a companhia, que é o que esperamos e, obviamente, modifica a tese de investimentos com relação a Petrobras.


TOTVS SA TOTS3Editoras de software, jornais, livros e base de dadosR$ 6.080 MM 19,0x 12,0x 5,3x 28%



MARCOPOLO-PREF POMO4Indústria de equipamentos de transporte R$ 5.457 MM 14,6x 10,6x 3,4x 23%



PETROBRAS-PREF PETR4 Extração de petróleo e gas R$ 233.417 MM 8,1x 6,2x 0,6x 8%



26 Novembro, 2013


Painel Corporativo (=) Dados de outubro de exportações divulgados pelo MDIC.

(+) VALE5

Segundo dados de outubro do MDIC para outubro, as exportações da mineradora somaram US$ 2,728 bilhões (preço FOB). As exportações da mineradora no mês cresceram 19,56% em relação a outubro do ano passado. Desde janeiro, as vendas externas da Vale somam US$ 21,409 bilhões, expansão de 1,68% na comparação com o acumulado dos dez primeiros meses do ano passado.

(+) BRFS3

A empresa de alimentos BRF conseguiu recuperar mais uma posição na lista das 40 maiores exportadoras do País do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (Mdic). As vendas externas de janeiro a outubro totalizaram US$ 4,299 bilhões (preço FOB), alta de 100,77% ante as de US$ 2,141 bilhões do mesmo período de 2012. Dessa forma, a indústria passa para o quarto lugar no ranking, ultrapassando a Cargill, que teve receita de US$ 4,098 bilhões, aumento de 10,69%. Na análise dos números de outubro na comparação com o mesmo mês de 2012, as exportações da BRF subiram 81,78%, para US$ 488,307 milhões.

(+) JBSS3

A empresa caiu uma posição, para o 9º lugar, com exportações de US$ 2,899 bilhões de janeiro a outubro, aumento de 24,28% na comparação com US$ 2,333 bilhões do mesmo período do ano passado. A Seara Alimentos, cujos ativos no Brasil foram comprados pela empresa da família Batista em junho e assumida integralmente no mês passado, teve receita cambial de US$ 1,295 bilhão, queda de 11,16% na relação com US$ 1,458 bilhão dos primeiros 10 meses de 2012. A empresa ficou na 24ª colocação ante a 25ª da lista do ano passado. Na análise dos números de outubro na comparação com o mesmo mês de 2012, as exportações da JBS foram US$ 362,583 milhões, avanço de 18,84%. Em outubro as exportações da Seara foram de US$ 142,970 milhões, recuo de 16,56%.

(=) BEEF3

A Minerva Foods manteve a 34ª posição entre as maiores exportadoras do País, passando de uma receita de US$ 944,325 milhões para US$ 984,490 milhões, alta de 4,25%. Em outubro as exportações da Minerva foram US$ 116,357 milhões, queda de 0,73%.

(+) FIBR3

De acordo com dados divulgados pelo Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (Mdic), as exportações da Fibria cresceram 5,73% nessa base comparativa, para um total de US$ 160,216 milhões (preço FOB). No acumulado dos dez primeiros meses do ano as exportações da Fibria cresceram 4,43% e totalizaram US$ 1,374 bilhão.

(+) SUZB5

As exportações da Suzano, por sua vez, tiveram alta de 32,29% e somaram US$ 141,950 milhões. No acumulado no ano, as vendas externas da Suzano saltaram 9,01% em igual comparação, para US$ 1,047 bilhão.

(=) BRKM5

A petroquímica Braskem exportou US$ 229,991 milhões (preço FOB) em outubro deste ano, segundo dados do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (Mdic). O montante representa uma variação positiva de apenas 0,93% em relação a outubro de 2012. No acumulado de janeiro a outubro, as vendas externas da Braskem somaram US$ 2,515 bilhões, expansão de 6,30% na comparação com o mesmo período do ano passado.

(+) Setor de Autopeças: Anfavea negocia com governo pacote para o setor.

Com o objetivo de retirar 30 mil caminhões antigos das estradas a cada ano e ainda dar mais fôlego à recuperação do mercado de veículos comerciais, entidades da indústria e de setores ligados ao transporte rodoviário de carga levaram ontem ao governo uma proposta de renovação de frotas no país. A ideia inclui crédito fiscal e facilitação no acesso a linhas especiais de financiamento para compra de caminhões, inspirando-se em programas regionais do tipo já em vigor em São Paulo, Rio de Janeiro e Minas Gerais. Na sequência, o plano nacional evolui para a modernização das frotas circulantes de ônibus e, numa terceira etapa, de automóveis de passeio. A proposta prevê a concessão de um crédito tributário de R$ 30 mil ao caminhoneiro autônomo que entregar seu caminhão com mais de 30 anos de uso a um centro de reciclagem, onde a carcaça do veículo será destinada a sucateamento para, posteriormente, ser aproveitada na produção de aço. Esse crédito poderá ser usado como entrada na aquisição de um caminhão novo, ou com, no máximo, dez anos de uso. Na transação, o caminhoneiro também terá direito a condições especiais de financiamento - com juros baixos e prazos longos - do BNDES. Para ter acesso a esses benefícios, ele vai apresentar na concessionária uma certificação comprovando que seu caminhão antigo foi destruído, conforme informações da Confederação Nacional do Transporte (CNT), que participou da elaboração do texto. Como pequenos caminhoneiros têm, muitas vezes, dificuldades em apresentar garantias para acessar as linhas mais baratas do BNDES, a solução passaria pela criação de um fundo para garantir o crédito liberado pelo banco de fomento, adianta Flavio Meneghetti, presidente da Fenabrave, que representa as revendas de veículos. Diversas propostas envolvendo renovação de frotas foram elaboradas e apresentadas ao governo nos últimos anos, mas, desta vez, associações do setor privado chegaram a um consenso para a definição de um projeto unificado. O texto, entregue ontem, em Brasília, ao Ministério do Desenvolvimento e à Casa Civil, foi assinado por dez entidades representativas de setores como indústria automobilística, transportes, logística e siderurgia, além do sindicato dos metalúrgicos do ABC paulista. Estima-se que um número superior a 200 mil caminhões com mais de 30 anos esteja rodando pelas estradas brasileiras, o que corresponde a mais de 7% da frota circulante no país. O objetivo do programa de renovação de frota é retirar 30 mil desses caminhões das rodovias a cada ano. A CNT ressalta, em nota, que, se a proposta for implementada pelo governo, a atual frota de caminhões dessa idade estará renovada em menos de dez anos.

Vale monitorar os desdobramentos de tais medidas que podem influenciar o desempenho das ações do setor – Randon, Marcopolo, Iochpe-Maxion, Mahle Metal Leve e Autometal. Entendemos que o setor corre risco de passar por um momento de desaceleração especialmente em 2014 com a perspectivas de redução de alguns incentivos dado ao setor. Isso se segue as declarações do ministro Guido Mantega de que o IPI voltará a subir em 2014. Segundo o cronograma do governo, o IPI é de 2% para veículos de até 1000 cilindradas e sobe para 7% em janeiro. A alíquota sobe de 7% para 11% para veículos entre 1000 e 2000 cilindradas, flex, e de 8% para 13% para os demais nesta categoria. Uma fonte do governo admite a possibilidade dessa recomposição ser mais suave, mas acha difícil não haver nenhuma elevação IPI. Com relação ao PSI, o programa vence no final deste ano e será renovada em 2014 com taxas de juros mais altas, segundo antecipou o ministro Mantega.


26 Novembro, 2013


Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.

2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante)

para a validação de qualquer informação.

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 30/12/2013 31/01/2014 0,09 0,10 JCP Irregular 0,3% 2,1%

BANESTES BEES3 02/12/2013 02/01/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 5,8%

BANRISUL-PREF B BRSR6 25/11/2013 18/12/2013 0,13 0,15 JCP Semi-anual 1,0% 7,0%

BRADESCO SA BBDC3 03/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,8%

BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,4%

COPEL CPLE3 27/11/2013 16/12/2013 0,53 0,63 JCP Irregular 2,2% 3,8%

COPEL-PREF B CPLE6 27/11/2013 16/12/2013 0,59 0,69 JCP Irregular 1,8% 3,1%

MARCOPOLO POMO3 26/12/2013 31/03/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 3,0%

MARCOPOLO-PREF POMO4 26/12/2013 31/03/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 2,9%

TRACTEBEL TBLE3 26/11/2013 00/01/1900 0,32 0,38 JCP Irregular 0,8% 6,5%

Tipo FrequênciaYield do

Provento

Dividend

Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data ExData de

PGTOLíquido Bruto


26 Novembro, 2013


Carteiras Recomendadas

Carteira XP -3,6 37,5 -12,1 15,9 76,5 3,6 29,4 133,5 - - - -

dif. p.p. 10,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 12,6 p.p. 37,5 p.p. 123,0 p.p. - - - -

Carteira XP Dividendos 11,9 16,4 3,6 29,3 41,8 14,8 31,9 142,1 - - - -

dif. p.p. 26,2 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -3,2 p.p. 23,9 p.p. 40,0 p.p. 109,1 p.p. - - - -

Carteira XP Small Caps -9,0 29,6 -18,9 - - -5,6 17,4 -4,3 - - - -

dif. p.p. 5,3 p.p. 22,2 p.p. -0,8 p.p. - - 3,5 p.p. 25,5 p.p. 21,0 p.p. - - - -

Carteira XP Alpha 1,3 - - - - - - 1,3 - - - -

dif. p.p. -8,8 p.p. - - - - - - -8,8 p.p. - - - -

Ibovespa -14,3 7,4 -18,1 1,0 45,0 -9,1 -8,1 10,5 - - - -

Carteira XP 2,0 1,7 -3,3 -2,5 -2,2 -8,9 2,7 -1,6 5,0 6,9 -2,5 -

dif. p.p. 4,0 p.p. 5,6 p.p. -1,4 p.p. -1,7 p.p. 2,1 p.p. 2,4 p.p. 1,1 p.p. -5,3 p.p. 0,4 p.p. 3,2 p.p. 1,2 p.p. -

Carteira XP Dividendos 5,7 3,2 0,4 2,7 -0,7 -6,3 -1,9 1,0 5,8 5,7 -3,3 -

dif. p.p. 7,6 p.p. 7,1 p.p. 2,2 p.p. 3,4 p.p. 3,6 p.p. 5,0 p.p. -3,5 p.p. -2,7 p.p. 1,2 p.p. 2,0 p.p. 0,3 p.p. -

Carteira XP Small Caps 4,5 2,5 0,0 -3,1 -2,6 -9,5 3,4 -7,6 2,8 3,8 -1,8 -

dif. p.p. 6,4 p.p. 6,4 p.p. 1,9 p.p. -2,3 p.p. 1,7 p.p. 1,8 p.p. 1,7 p.p. -11,3 p.p. -1,8 p.p. 0,1 p.p. 1,9 p.p. -

Carteira XP Alpha - - - - - - -1,1 -5,9 9,0 7,3 -6,8 -

dif. p.p. - - - - - - -2,8 p.p. -9,6 p.p. 4,3 p.p. 3,6 p.p. -3,2 p.p. -

Ibovespa -2,0 -3,9 -1,9 -0,8 -4,3 -11,3 1,6 3,7 4,7 3,7 -3,7 -

*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/13 dez/13jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13Portfólio jan/13 fev/13 mar/13 abr/13

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2013 2012 2011 2010 2009Últimos

12 m

Últimos

24 mInicial*

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13

DESEMPENHO ANUAL

Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa


26 Novembro, 2013


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1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP

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www.cvm.gov.br > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site http://www.xpi.com.br, da XP Investimentos. Na forma

da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para

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2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento.

Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e

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3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem

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6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades

específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de

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9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br.

10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.

11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados

pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.

12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos.

13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos

mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou

implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo

resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

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