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INVESTIMENTOS DE EFPCS

Fortaleza, 29/11/2013

Lauro Araujo

2

Risco e Retorno

• Probabilidade de ocorrência. O que você prefere?

1. Qualquer número que sair, ganho de R$100,00 (quem

quer dinheiro?);

2. Números pares ganho de R$200,00; números impares não

ganha nada;

3. 1, 2 ou 3 não ganha nada; de 4 a 8 ganho de R$500,00; 9

ou 10 perda de R$750,00;

4. 1, 2 ou 9 não ganha nada; 3 ou 4 ganha R$100; 5 ou 6

perde R$200; 7 perde R$500; 8 ganha R$4,500; 10 perde

R$ 1,400.

3

Retorno Esperado

• Probabilidade de ocorrência X Resultado:1. Qualquer número que sair ganho de R$100,00 (quem quer

dinheiro?);

2. Números pares ganho de R$200,00; números impares não ganha nada;

3. 1, 2 ou 3 não ganha nada; de 4 a 8 ganho de R$500,00; 9 ou 10 perda de R$750,00;

4. 1, 2 ou 9 não ganha nada; 3 ou 4 ganha R$100; 5 ou 6 perde R$200; 7 perde R$500; 8 ganha R$4,500; 10 perde R$ 1,400.

5. 100% x R$100,00 = R$100,00 (quem quer dinheiro?);

6. 50% X R$200,00 = R$100;

7. 30% X R$0 + 50% X R$500,00 + 20% X - R$750,00 = 0+R$250-R$150 = R$100,00;

8. 30% x R$0 + 20% X R$100 + ; 20% X - R$200 + 10% X -R$500 + 10% X 4,500 + 10% X - R$ 1,400 = R$240,00.

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Mercado Financeiro

5

Risco Retorno

Risco

• Risco é a possibilidade de acontecer algo que não

queremos. Percebemos o risco quando o que não

queríamos que acontecesse, acontece.

• Para EFPCs o melhor exemplo é o mercado de NTN-

Bs longas. Até 2012 só alegria. 2013 sustos e

frustração. 2014 incerteza...

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Risco

• Risco é a ameaça concreta (possibilidade) de dano causado por evento fora de nosso controle e que pode acontecer a qualquer momento. Proximidade ou contingência de um possível dano;

• Possibilidade de sofrer perda ou acidente;

• Risco é:• Natural;

• Gerenciável;

• Inevitável;

• Indesejável;

• Imprevisível;

• Natural ou provocado;

• RISCO é um fato da vida.

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Fundamento da Poupança Previdenciária

B=g(C,J,M,R,-D)

• B= Benefícios;

• C= Contribuições;

• J= Rendimento das reservas;

• M= Mortalidade;

• R= Rotatividade;

• D= Despesas.

8

Considerações

• Benefícios = Definidos, variáveis, incertos;

• Contribuições = Fixas ou variáveis (participante

patrocinadora);

• Rendimento das reservas = Retorno nos investimentos (riscos

e oportunidades);

• Despesas = Custos do plano que afetam o saldo do

participante;

• Mortalidade = Incerto e decrescente;

• Rotatividade = Variável.

9

Risco Para Um Plano de Benefícios

• O principal risco para um Plano de Aposentadoria é

não proporcionar o nível de benefício esperado;

• Menor risco = menor retorno;

• Menor retorno = mais contribuições.

10

Poupança (1)

11

R$ -

R$ 100.000

R$ 200.000

R$ 300.000

R$ 400.000

R$ 500.000

R$ 600.000

R$ 700.000

R$ 800.000

$ 0

$ 2.000

$ 4.000

$ 6.000

$ 8.000

$ 10.000

$ 12.000

$ 14.000

Ida

de

25

28

31

34

37

40

43

46

49

52

55

58

61

64

67

70

73

76

79

Poupando 10% Desde os 23 anos

Salário

Poupança Ano

Caso 1

Saldo

Poupança (2)

R$ -

R$ 200.000

R$ 400.000

R$ 600.000

R$ 800.000

R$ 1.000.000

R$ 1.200.000

$ 0

$ 2.000

$ 4.000

$ 6.000

$ 8.000

$ 10.000

$ 12.000

$ 14.000

$ 16.000

$ 18.000

$ 20.000

Ida

de

25

28

31

34

37

40

43

46

49

52

55

58

61

64

67

70

73

76

79

Poupando 15% Desde os 23 anosSalário

Poupança Ano

Renda 2

Saldo

12

Poupança (3)

R$ -

R$ 100.000

R$ 200.000

R$ 300.000

R$ 400.000

R$ 500.000

R$ 600.000

R$ 700.000

$ 0

$ 2.000

$ 4.000

$ 6.000

$ 8.000

$ 10.000

$ 12.000

$ 14.000

$ 16.000

$ 18.000

$ 20.000

Ida

de

25

28

31

34

37

40

43

46

49

52

55

58

61

64

67

70

73

76

79

Poupando15% a Partir dos 40 anos

Salário

Poupança Ano

Renda 3

Saldo

13

Retorno dos investimentos

Renda Disponível

$ 0

$ 1,000

$ 2,000

$ 3,000

$ 4,000

$ 5,000

$ 6,000

$ 7,000

$ 8,000

$ 9,000

Idad

e25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79

4%

6%

5%

14

Risco – Evolução da Reserva

30,000

-

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

1,000,000

40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90Idade

Va

lor d

a C

arte

ira

Contribuição Retiradas 25th 50th 75th Expectativa de vida

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Gestão de Recursos (J)

• Ciência de avaliar risco e retorno e combiná-los de

forma a maximizar o retorno e minimizar risco;

• Em um Plano de Benefícios o rendimento da reserva

é importante para se atingir o nível de benefício

esperado;

• O tempo está a nosso favor (mesmo para os

aposentados).

16

Mercado em 2013

17

Risco e Renda Fixa

18

Investimento

• Você vai até o banco e seu gerente lhe oferece um

investimento prefixado com prazo de 1 ano e valor de

resgate (face) de R$1.000. Se a taxa de juros para o

período é de 10%, qual é o valor aplicado?

• 𝑉𝑃 =1000

1,1= 𝑅$909,09

19

Investimento - Futuro

• Amanha seu amigo vai até o mesmo banco, fala com

o mesmo gerente, faz um investimento do mesmo tipo

(prefixado com prazo de 1 ano e valor de resgate de

R$1.000). Só que ele só aplica R$892,86. O que

aconteceu?

• Por que ele aplicou R$16,23 a menos do que você?

• A taxa de juros subiu para 12% a.a.

• 𝑉𝑃 =1000

1,12= 𝑅$892,86

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Investimento – O Que Fazer

• O que você fará?

• Opções:

• Briga com o gerente;

• Pede o dinheiro de volta;

• Não faz nada;

• Vende o CDB;

• Aplica mais recursos;

• Independente de sua decisão a remuneração não muda;

• No final você terá seus R$1.000 de volta.

21

E Se o Futuro For 10 Anos?

• 𝑉𝑃 =1000

1,10(10)= 𝑅$385,54

• 𝑉𝑃 =1000

1,12(10)= 𝑅$321,97

• Diferença de R$63,57

• 16,5% de queda no valor presente do CDB...

22

Marcação a Mercado

• Taxas de juros oscilam diariamente;

• Com elas oscilam o valor dos investimentos;

• Marcar a mercado é contabilizar um investimentos pelo valor que o “mercado” para por ele.

• Marcar na curva é contabilizar um investimento pelo seu preço teórico:

• Valor contábil de uma empresa;

• Valor pago por um titulo acrescido dos juros contratuais;

• O mercado pode pagar o valor da curva aí diz-se que o titulo negocia “ao par”.

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Marcação a Mercado - Gráfico

24

R$840,00

R$860,00

R$880,00

R$900,00

R$920,00

R$940,00

R$960,00

R$980,00

R$1.000,00

252

245

238

231

224

217

210

203

196

189

182

175

168

161

154

147

140

133

126

119

112

105

98 91 84 77 70 63 56 49 42 35 28 21 14

7 0

Evolução do Preço de um Título de RF - Curva X Mercado

PU - Curva Mercado

Deságio

Ao Par

Ágio

2013 Vai... Vai... Foi!

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Como Foi 2013?

• Ano totalmente atípico (será?);

• Marcação a mercado prejudicou a rentabilidade as EFPCs;

• Mercado muito difícil: Quase nenhuma EFPC conseguiu retornos positivos.• Pela primeira vez na história os índices de renda fixa ficaram tão

negativos;

• Bolsa está se arrastando e não tem expectativa de melhoras;

• CDI subindo e sem perspectiva de queda;

• Em 2013 o risco não compensou, o que contraria a totalmente a teoria financeira e não pode se perdurar ao longo do tempo.

26

Que Venha 2014!

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Planejar e Monitorar

• Fé ajuda? Não!

• Gerenciar risco;

• Monitorar sempre;

• Continuar buscando retornos em subsegmentos:

• Buscar retornos adicionais (alfa) com gestores especialistas

que melhoram a relação risco e retorno melhoram muito as

perspectivas.

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O Que Olhar em 2014 - Brasil

• Contas públicas;

• Emprego;

• Produção Industrial;

• Taxa de Cambio;

• Atenção especial em:

• Eleição (gastos públicos)

• Copa (PIB)

• Contas do Governo (rebaixamento)

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O Que Olhar em 2014 - Mundo

• EUA: Alta na taxa de juros:

• Emprego;

• PIB;

• Endividamento da família americana;

• Balança de Pagamentos;

• China: Atividade econômica;

• Europa: Endividamento dos governos, taxa de juros e

crescimento.

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Conclusão

• O mundo não mudou;

• Alta nas taxas américas é o principal risco para o Brasil;

• Mao de obra e crescimento da indústria brasileira continuam a

preocupar;

• Ano de ELEIÇÃO e COPA...

• Taxa de cambio;

• Europa não deve surpreender;

• Já a China pode...

• Internamente esperamos um ano difícil;

• Prudência e calma são as melhores estratégias (mercado é ligeiro);

• Entretanto não podemos perder as oportunidades (2014 será mais

difícil).

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Obrigado

lauro@lasconsultoria.com

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