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Matemática Financeira(continuação)
Sumário
10.1 Introdução . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
10.2 Renda Perpétua . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
10.3 Sistemas de Amortização . . . . . . . . . . . . . . . 6
10.4 Exercícios Recomendados . . . . . . . . . . . . . . . 12
10.5 Exercícios Suplementares . . . . . . . . . . . . . . . 13
Unidade 10 Introdução
10.1 Introdução
Nesta unidade, continuaremos o estudo de Matemática Financeira iniciado
na Unidade 9 e que se encerrará na próxima unidade. Os principais resultados
dessa unidade analisam essencialmente três tipos de empréstimos, geralmente
de longo prazo como, por exemplo, �nanciamentos da casa própria ou de bens
duráveis.
O primeiro tipo de empréstimo, refere-se à situação em que a taxa de juros
é pré-�xada e o valor da prestação também. O Teorema 2 fornece uma fórmula
que permite saber quanto da dívida foi pago após n pagamentos (amortização
da dívida).
Cada parcela paga de um empréstimo consiste de duas partes: uma se refere
ao pagamento dos juros e a outra se refere ao abatimento do principal da dívida,
chamada de amortização.
O segundo tipo de empréstimo estudado é o Sistema de Amortização Cons-
tante (SAC), em que a parte da prestação que visa amortizar a dívida é cons-
tante. O Teorema 4 permite calcular a cada mês o valor da prestação especi�-
cando o valor da amortização (constante), o valor da parcela relativa aos juros
(variável) e, �nalmente, o estado atual da dívida (no caso da pessoa querer
quitar a dívida, por exemplo).
O terceiro tipo de empréstimo é o Sistema Francês ou Tabela Price, em que
as prestações e a taxa de juros são constantes. O Teorema 5 fornece fórmulas
para calcular, mês a mês, o valor da prestação (constante), a parcela relativa à
amortização do principal, a parcela relativa aos juros pagos e o estado atual da
dívida.
Os cálculos �nanceiros podem se complicar bastante em presença de forte
in�ação, como foi o caso no Brasil alguns anos atrás.
10.2 Renda Perpétua
Um conjunto de quantias (chamadas usualmente de pagamentos ou termos),
referidas a épocas diversas, é chamada de série, ou de anuidade (apesar no
nome, nada a ver com ano) ou, ainda, renda. Se esses pagamentos forem iguais
e igualmente espaçados no tempo, a série é dita uniforme.
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Unidade 10Matemática Financeira (continuação)
Teorema 2O valor de uma série uniforme de n pagamentos iguais a P , um tempo antes
do primeiro pagamento, é, sendo i a taxa de juros, igual a A = P1− (1 + i)−n
i.
Demonstração
Figura 10.1: Série uniforme
O valor da série na época 0 é
A =P
1 + i+
P
(1 + i)2+
P
(1 + i)3+ · · ·+ P
(1 + i)n,
que é a soma de n termos de uma progressão geométrica. temos
A =P
1 + i
1−(
11+i
)n
1− 11+i
= P1− (1 + i)−n
i.
O corolário seguinte trata do valor de uma renda perpétua. Rendas perpé-
tuas aparecem em locações. Com efeito, quando se aluga um bem, cede-se a
posse do mesmo em troca de um aluguel, digamos, mensal. Então, o conjunto
dos aluguéis constitui uma renda perpétua ou perpetuidade.
Corolário 3O valor de uma perpetuidade de termos iguais a P , um tempo antes do
primeiro pagamento, é, sendo i a taxa de juros, igual aP
i.
DemonstraçãoBasta fazer n tender para in�nito no Teorema 2.
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Unidade 10 Renda Perpétua
Exemplo 1 Um bem, cujo preço é R$ 120,00, é vendido em 8 prestações mensais iguais,
a primeira sendo paga um mês após a compra. Se os juros são de 8% ao mês,
determine o valor das prestações.
Solução. Um pequeno comentário: essas prestações são ditas postecipadas,
pois a primeira prestação só é paga um tempo depois da compra.
Figura 10.2:
Igualando os valores na época 0 (essa é a escolha natural da data de comparação:
um tempo antes do primeiro termo da série), obtemos:
120 = P1− (1 + 0, 08)−8
0, 08
P = 1200, 08
1− 0, 08−8= 20, 88.
As prestações são de R$ 20,88.
Exemplo 2 Um bem, cujo preço à vista é R$ 120,00, é vendido em 6 prestações mensais
iguais, antecipadas (isto é, a primeira é paga no ato da compra). Se os juros
são de 10% ao mês, determine o valor das prestações.
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Unidade 10Matemática Financeira (continuação)
Figura 10.3: Comparando séries
Igualando os valores na época −1 (essa escolha, que pode parecer exótica,
é muito conveniente pois dispomos de uma fórmula que calcula diretamente o
valor da série nessa época), obtemos:
120
1 + 0, 1= P
1− (1 + 0, 1)−6
0, 1
P ∼= 25, 05.
Exemplo 3Se o dinheiro vale 1% ao mês, por quanto deve ser alugado um imóvel que
vale 40 mil reais?
Solução. Quando você aluga um imóvel, você cede a posse do imóvel em troca
de uma renda perpétua cujos termos são iguais ao valor do aluguel. Então,
o valor do imóvel deve ser igual ao valor do conjunto de aluguéis. Temos, de
acordo com o Corolário 3,
40 =P
i=
P
0, 01= 40× 0, 01 = 0, 4 mil reais.
Exemplo 4Helena tem duas alternativas para obter uma copiadora:
a) Alugá-la por 35 ao ano. Nesse caso, o locador se responsabiliza pelas despesas
de manutenção.
b) Comprá-la por 150. Nesse caso, já que a vida econômica da copiadora é de
5 anos, Helena venderá a copiadora após 5 anos. O valor residual da copiadora
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Unidade 10 Sistemas de Amortização
após 5 anos é de 20. As despesas de manutenção são de responsabilidade de
Helena e são de 5 por ano, nos dois primeiros anos e de 8 por ano, nos anos
seguintes. Se o dinheiro vale 7% ao ano, qual a melhor opção?
Solução. Vamos tomar receitas como positivas e despesas como negativas.
Na segunda alternativa, o �uxo de caixa de Helena será:
Figura 10.4: Alternativa (a)
Vamos determinar o �uxo uniforme equivalente.
Figura 10.5: Alternativa (b)
Igualando os valores na época 0, obtemos
−150− 5
1, 07− 5
1, 072− 8
1, 073− 8
1, 074+
12
1, 075= P
1− 1, 07−5
0, 07.
Daí, P = −39, 78. Comprar a copiadora é equivalente a ter um custo anual
de 39,78. Como o aluguel corresponde a um custo anual de 35,00, a melhor
alternativa para Helena é alugar.
10.3 Sistemas de Amortização
Quando um banco empresta dinheiro (crédito pessoal ou desconto de dupli-
catas), o tomador do empréstimo emite uma nota promissória, que é um papel
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Unidade 10Matemática Financeira (continuação)
no qual o tomador se compromete a pagar ao banco, em uma data �xada, uma
certa quantia, que é chamada de valor de face da promissória.
O banco então desconta a promissória para o cliente, isto é, recebe a pro-
missória de valor de face F e entrega ao cliente uma quantia A (menor que F ,
naturalmente). A diferença F − A é chamada de desconto.
Os bancos efetuam o desconto de acordo com a fórmula A = F (1− d . t),
onde d é uma taxa �xada pelo banco e chamada de taxa de desconto bancário
(ou taxa de desconto simples por fora) e t é o prazo da operação, medido na
unidade de tempo a que se refere a taxa.
Exemplo 5Pedro desconta uma promissória de valor 100, com vencimento em 60 dias,
em um banco cuja taxa de desconto é de 12% ao mês.
a) Quanto Pedro receberá?
b) Qual a taxa mensal de juros que Pedro está pagando?
Solução. Ora, A = F (1− dt) = 100(1− 0, 12 . 2) = 76.
Logo, Pedro receberá agora 76, para pagar 100 em 60 dias.
Se i é a taxa mensal de juros à qual cresce a dívida de Pedro, temos 100 =
76(1 + i)2. Daí, i = 0, 1471 = 14, 71%.
Observe que anunciar a taxa de desconto e não a taxa de juros é um modo sutil
de fazer crer aos mais ingênuos estarem eles pagando juros menores que os que
realmente lhes estão sendo cobrados.
Quando se paga parceladamente um débito, cada pagamento efetuado tem
dupla �nalidade. Uma parte do pagamento quita os juros e outra parte amortiza
(abate) a dívida.
Exemplo 6Pedro tomou um empréstimo de 100, a juros mensais de taxa 10%. Quitou-
-o em três meses, pagando a cada mês os juros devidos e amortizando 30% da
dívida no primeiro mês e 30% e 40% nos dois meses seguintes.
Na planilha abaixo, Ak, Jk, Pk e Dk são, respectivamente, a parcela de
amortização, a parcela de juros, a prestação e o estado da dívida (isto é, o valor
da dívida após o pagamento da prestação) na época k.
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Unidade 10 Sistemas de Amortização
k Pk Ak Jk Dk
0 − − − 100
1 40 30 10 70
2 37 30 7 40
3 44 40 4 −
Para facilitar a compreensão, olhe cada linha na ordem Ak, Dk, Jk e Pk.
Os sistemas usuais de amortização são o sistema de amortização constante
(SAC) e o sistema francês de amortização, também chamado de Tabela Price
(Richard Price foi um economista inglês). O sistema francês é caracterizado
por prestações constantes.
Exemplo 7 Uma dívida de 100 é paga, com juros de 15% ao mês, em 5 meses, pelo
SAC. Faça a planilha de amortização.
Solução. Como as amortizações são iguais, cada amortização será de1
5da
dívida inicial.
A planilha é, portanto:
k Pk Ak Jk Dk
0 − − − 100
1 35 20 15 80
2 32 20 12 60
3 29 20 9 40
4 26 20 6 20
5 23 20 3 −
Para facilitar a compreensão, olhe cada linha na ordem Ak, Dk, Jk e Pk.
Teorema 4 No SAC, sendo n o número de pagamentos e i a taxa de juros, temos
Ak =D0
n, Dk =
n− k
nD0 , Jk = iDk−1, Pk = Ak + Jk.
Demonstração Se a dívida D0 é amortizada em n quotas iguais, cada quota é igual a
Ak =D0
n.
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Unidade 10Matemática Financeira (continuação)
O estado da dívida, após k amortizações, é
Dk = D0 − kD0
n=
n− k
nD0.
As duas últimas fórmulas são óbvias.
Exemplo 8Uma dívida de 150 é paga, em 4 meses, pelo sistema francês, com juros de
8% ao mês. Faça a planilha de amortização.
No sistema francês, as prestações são constantes. Pelo Teorema 4, cada
prestação vale
P = D0i
1− (1 + n)−n= 150
0, 08
1− 1, 08−4= 45, 29.
k Pk Ak Jk Dk
0 − − − 150, 00
1 45, 29 33, 29 12, 00 116, 71
2 45, 29 35, 95 9, 34 80, 76
3 45, 29 38, 83 6, 46 41, 93
4 45, 29 41, 93 3, 35 −
Para mais fácil compreensão, olhe cada linha na ordem Pk, Jk, Ak e Dk.
Teorema 5No sistema francês de amortização, sendo n o número de pagamentos e i
a taxa de juros, temos
Pk = D0i
1− (1 + i)−n,
Dk = D01− (1 + i)−(n−k)
1− (1 + i)−n,
Jk = iDk−1, A = Pk − Jk.
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Unidade 10 Sistemas de Amortização
Demonstração A primeira fórmula é simplesmente o Teorema 4 e as duas últimas fórmulas
são óbvias. Quanto à segunda fórmula, observe que Dk é a dívida que será
liquidada, postecipadamente, por n−k pagamentos sucessivos a Pk. Portanto,
novamente pelo Teorema 4, temos
Dk = Pk1− (1 + i)−(n−k)
i.
Substituindo o valor de Pk, obteremos a segunda fórmula.
Exemplo 9 Em um mês cuja in�ação foi de 25%, Paulo Jorge investiu seu capital a
juros de 30% ao mês. Evidentemente, isso não signi�ca que Paulo Jorge tenha
aumentado seu poder de compra em 30%, pois, embora a quantidade de reais de
Paulo Jorge tenha crescido 30%, o valor do real sofreu uma redução. Dizemos
nesse caso que 30% ao mês é a taxa nominal de juros mensais de Paulo Jorge.
Suponhamos que, no início do referido mês, o capital C de Paulo Jorge
pudesse comprar x artigos de preço unitário igual a p. No �m do mês, o capital
passou a ser 1, 3C e o preço unitário passou a ser 1, 25p. Logo, Paulo Jorge
poderá agora comprar1, 3C
1, 25p= 1, 04x artigos.
O poder de compra de Paulo Jorge aumentou de 4% nesse mês.
Essa taxa de 4% ao mês, à qual cresceu o poder de compra de Paulo Jorge,
é chamada de taxa real de juros.
Exemplo 10 Em algumas situações (prazos pequenos, juros de mora) são usados juros
simples e não juros compostos. No regime de juros simples, os juros em cada
época são calculados sobre o principal e não sobre o montante da época anterior.
Por exemplo, um principal igual a 100, a juros simples de 10% ao mês evolui
de acordo com a tabela abaixo:
n 0 1 2 3 4 . . .
Cn 100 110 120 130 140 . . .
Não há di�culdade em calcular juros simples pois a taxa incide sempre sobre o
capital inicial. No nosso exemplo, os juros são sempre de 10% de 100, ou seja,
10.
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Unidade 10Matemática Financeira (continuação)
É claro então que, Cn = C0 + niC0, o que faz com que os valores de Cn
formem uma progressão aritmética.
Olhando para os grá�cos de evolução de um mesmo principal C0 a juros de
taxa i, a juros simples e a juros compostos, observamos que o montante a juros
compostos é superior ao montante a juros simples, exceto se o prazo for menor
que 1. É por isso que juros simples só são utilizados em cobranças de juros em
prazos inferiores ao prazo ao qual se refere a taxa de juros combinada.
Figura 10.6: Comparando juros
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Unidade 10 Exercícios Recomendados
10.4 Exercícios Recomendados
1. Um televisor, cujo preço à vista é de R$ 400,00, é vendido em dez presta-
ções mensais iguais. Se são pagos juros de 6% ao mês sobre o saldo devedor,
determine o valor das prestações, supondo a primeira prestação paga:
a) no ato da compra.
b) um mês após a compra.
c) dois meses após a compra.
2. Se a taxa corrente de juros é de 0,6% ao mês, por quanto se aluga um
imóvel cujo preço a vista é R$ 50 000,00, supondo:
a) o aluguel mensal pago vencido?
b) o aluguel mensal pago adiantadamente?
3. Supondo juros de 0,5% ao mês, quanto você deve investir mensalmente,
durante 30 anos, para obter ao �m desse prazo, por 30 anos, uma renda mensal
de R$ 100,00?
4. Supondo juros de 0,5% ao mês, quanto você deve investir mensalmente,
durante 35 anos, para obter, ao �m desse prazo, uma renda perpétua de R$
100,00.
5. Faça as planilhas de amortização de uma dívida de R$ 3 000,00, em 8
pagamentos mensais, com juros de 10% ao mês:
a) pela tabela Price.
b) pelo SAC.
6. Leigh investiu 30% do seu capital a juros de 10% ao mês e os 70% restantes
a 18% ao mês. Qual a taxa média de juros obtidas?
7. Laura quer comprar um violão em uma loja que oferece um desconto de
30% nas compras à vista ou pagamento em três prestações mensais, sem juros
e sem desconto. Determine a taxa mensal de juros embutida nas vendas a
prazo, supondo o primeiro pagamento:
a) no ato da compra.
b) um mês após a compra.
c) dois meses após a compra.
8. Regina tem duas opções de pagamento:
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Unidade 10Matemática Financeira (continuação)
a) à vista, com x% de desconto.
b) em duas prestações mensais iguais, sem juros, vencendo a primeira um mês
após a compra.
Se o dinheiro vale 5% ao mês, para que valores de x ela preferirá a segunda
alternativa?
9. Um banco efetua descontos à taxa de 6% ao mês. Qual a taxa mensal de
juros cobrada pelo banco nas operações:
a) de um mês?
b) de dois meses?
c) de três meses?
10. Um banco efetua descontos à taxa de 6% ao mês, mas exige que 20% do
valor efetivamente liberado sejam aplicados no próprio banco, a juros de 2% ao
mês. Essa é a chamada reciprocidade. Qual a taxa mensal de juros paga pelos
tomadores de empréstimo por dois meses?
10.5 Exercícios Suplementares
1. No cálculo de juros, considera-se sempre o ano comercial de 360 dias, ou
seja, 12 meses de 30 dias. Essa é a chamada �regra dos banqueiros�. Os juros
assim calculados são chamados de ordinários, ao passo que os juros calculados
com o ano de 365 (ou 366) dias são chamados de exatos e não são usados em
lugar nenhum.
a) Mostre que, dados o principal e a taxa anual, os juros ordinários produzidos
em t dias são maiores que os exatos.
b) Para um principal de R$ 1 000,00 e juros de 12% ao ano, determine os juros
simples, ordinários e exatos, produzidos em 16 dias.
c) Refaça o item (b) para juros compostos.
2. Uma conta de R$ 700,00 vencia no dia 25 de outubro de 1996 e foi paga
em 5 de novembro de 1996. Quais os juros pagos, se os juros de mora são de
12% ao mês?
3. Determine a melhor e a pior alternativa para tomar um empréstimo por três
meses:
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Unidade 10 Exercícios Suplementares
a) juros simples de 16% ao mês.
b) juros compostos de 15% ao mês.
c) desconto bancário com taxa de desconto de 12% ao mês.
4. Henrique vai emprestar dinheiro a Mário, por quatro meses e pretende receber
juros compostos de 12% ao mês. Como Mário só pretende pagar juros simples,
qual a taxa mensal de juros simples que Henrique deve cobrar?
5. Quando uma operação é pactuada por um número inteiro de períodos de
tempo, há três modos de calcular os juros relativos a frações de períodos:
a) Só são pagos juros nos períodos inteiros de tempo.
b) São pagos juros compostos durante todo o período. Essa é a chamada
convenção exponencial.
c) São pagos juros compostos nos períodos inteiros e juros simples nas frações
de períodos de tempo. Essa é a chamada convenção linear.
Evidentemente o processo (a) se aplica quando os bancos pagam e, o pro-
cesso (c), quando recebem.
Em 5 de janeiro de 1996 foi feito um investimento de 300 reais, a juros de
15% ao mês. Determine, pelos três processos, o montante em 12 de abril de
1996.
6. Considere a amortização de uma dívida de R$ 35 000,00, em 180 meses,
com juros de 1% ao mês, pelo sistema francês. Determine:
a) o valor da centésima prestação.
b) o estado da dívida nessa época.
7. Refaça o problema anterior pelo SAC.
8. Considere a amortização de uma dívida em 150 meses, com juros de 1% ao
mês, pelo sistema francês.
a) De quanto se reduzirá a prestação, dobrando-se o prazo?
b) Que fração da dívida já terá sido amortizada na época do 75o pagamento?
9. Considere a amortização de uma dívida em 150 meses, com juros de 1% ao
mês, pelo SAC.
a) De quanto se reduzirá a prestação inicial, dobrando-se o prazo?
b) Que fração da dívida já terá sido amortizada na época do 75o pagamento?
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Unidade 10Matemática Financeira (continuação)
10. Uma lanterna de Gol, original, custa R$ 280,00 e tem vida útil de 5 anos.
Uma lanterna alternativa custa R$ 70,00 e tem vida útil de 1 ano. Gilmar
precisa trocar a lanterna de seu Gol. Considere que o dinheiro vale 12% ao ano,
que lanterna ele deve preferir?
11. Um equipamento pode ser alugado por R$ 75,00 mensais ou comprado
por R$ 2 000,00. A vida útil do equipamento é de 30 meses e o valor residual
ao �m desse período é de R$ 300,00. Se o equipamento for comprado, há um
custo mensal de R$ 5,00 de manutenção. Considere o valor do dinheiro de 1%
ao mês, qual deve ser a decisão: comprar ou alugar?
12. As cadernetas de poupança renderam 1 416% em um ano cuja in�ação foi
de 1 109%. Qual a rentabilidade real?
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Referências Bibliográ�cas
[1] Carmo, Manfredo P.; Morgado, Augusto C., Wagner, Eduardo & Pitom-
beira, João Bosco. Trigonometria e Números Complexos. Rio de Janeiro:
SBM, Coleção Professor de Matemática.
[2] Eves, Howard. An Introduction to the History of Mathematics. New York:
Holt, Rinehart and Winston, 1964.
[3] Figueiredo, Djairo G. Análise I Rio de Janeiro: LTC, 1996.
[4] Figueiredo, Djairo G. Números Irracionais e Transcedentes Rio de Janeiro:
SBM, Coleção Iniciação Cientí�ca.
[5] Halmos, Paul. Naive Set Theory. New York: Springer, 1974.
[6] Hefez, Abramo e Fernandez, Cecília de Souza. Introdução à Álgebra Linear.
Rio de Janeiro: SBM, Coleção PROFMAT, 2012.
[7] Fernandes, C. S. Hefez, A. Introdução à Álgebra Linear. SBM, Coleção
PROFMAT. 2
[8] Lima, Elon Lages. Coordenadas no Espaço. Rio de Janeiro: SBM, Coleção
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[9] Lima, Elon Lages. Curso de Análise, Vol. 1. Rio de Janeiro: SBM, Projeto
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[10] Lima, Elon Lages. Logaritmos. Rio de Janeiro: SBM, Coleção Professor de
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[11] Lima, Elon Lages. Meu Professor de Matemática e Outras Histórias. Rio
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