modelo capa 2 · O mo dus ope ran di das po lí ti cas eco nô mi cas key ne si a nas Fer nan do Fer ra ri Fi lho Fá bi o Hen ri que Bit tes Ter ra ano 10 • nº 162 2011 • ISSN

cadernos

ideias

O modus operandi das políticas econômicas

keynesianas

Fernando Ferrari FilhoFábio Henrique Bittes Terra

ano 10 · nº 162 · 2011 · ISSN 1679-0316

Os Ca der nos IHU idei as apre sen tam ar ti gos pro du zi dos pe loscon vi da dos-palestrantes dos even tos pro mo vi dos pelo IHU. Adi ver si da de dos te mas, abran gen do as mais diferentes áre asdo co nhe ci men to, é um dado a ser des ta ca do nes ta pu bli ca -ção, além de seu ca rá ter ci en tí fi co e de agra dá vel le i tu ra.

O mo dus ope ran di das po lí ti cas

eco nô mi cas key ne si a nas

Fer nan do Fer ra ri Fi lhoFá bio Hen ri que Bit tes Ter ra

ano 10 · nº 162 · 2011 · ISSN 1679-0316

I

UNIVERSIDADE DO VALE DO RIO DOS SINOS – UNISINOS

Re i torMar ce lo Fer nan des de Aqui no, SJ

Vice-re i torJosé Ivo Foll mann, SJ

Insti tu to Hu ma ni tas Uni si nos

Di re torIná cio Ne utz ling, SJ

Ge ren te ad mi nis tra ti voJa cin to Alo i sio Schne i der

Ca der nos IHU ide i asAno 10 – Nº 162 – 2011

ISSN: 1679-0316

Edi torProf. Dr. Iná cio Ne utz ling – Uni si nos

Con se lho edi to ri alPro fa. Dra. Cle u sa Ma ria Andre at ta – Uni si nosProf. MS Gil ber to Antô nio Fag gi on – Uni si nos

Pro fa. Dra. Ma ri le ne Maia – Uni si nosDra. Su sa na Roc ca – Uni si nos

Pro fa. Dra. Vera Re gi na Schmitz – Uni si nos

Con se lho ci en tí fi coProf. Dr. Adri a no Na ves de Bri to – Uni si nos – Dou tor em Fi lo so fia

Pro fa. Dra. Angé li ca Mas su quet ti – Uni si nos – Dou to ra em De sen vol vi men to,Agri cul tu ra e Sociedade

Prof. Dr. Antô nio Flá vio Pi e ruc ci – USP – Li vre-do cen te em So ci o lo giaPro fa. Dra. Be re ni ce Cor set ti – Uni si nos – Dou to ra em Edu ca ção

Prof. Dr. Gen til Co raz za – UFRGS – Dou tor em Eco no miaPro fa. Dra. Ste la Na za reth Me neg hel – UERGS – Dou to ra em Me di ci na

Pro fa. Dra. Su za na Kilpp – Uni si nos – Dou to ra em Co mu ni ca ção

Res pon sá vel téc ni coMar ce lo Le a ndro dos Santos

Re vi sãoIsa que Go mes Cor rea

Edi to ra çãoRa fa el Tar cí sio For neck

Impres sãoImpres sos Por tão

Uni ver si da de do Vale do Rio dos Si nos

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O MO DUS OPE RAN DI DAS PO LÍ TI CASECO NÔ MI CAS KEY NE SI A NAS

Fer nan do Fer ra ri Fi lhoFá bio Hen ri que Bit tes Ter ra

1 Intro du ção

As aná li ses e pro po si ções de po lí ti ca eco nô mi ca – mo ne tá -ria, fis cal, cam bi al e de ren da – de Key nes en quan to po licy ad vi -ser do Te sou ro Inglês e as con cep ções teó ri cas e pres cri çõeseco nô mi cas con ti das em seus en sa i os e li vros, den tre os qua is o de ma i or re per cus são, The gene ral the ory of employ ment, inte -rest and money (KEYNES, 1964), do ra van te GT, in flu en ci a ram orumo do ca pi ta lis mo e re vo lu ci o na ram o es tu do da Eco no miamo der na.1

Nos anos 1970, com a rup tu ra do sis te ma mo ne tá rio in ter -na ci o nal de Bret ton Wo ods e a cri se de es tag fla ção dos pa í sesde sen vol vi dos, a te o ria e as po lí ti cas key ne si a nas fo ram con si -de ra das “mor tas” (LUCAS, 1980) e, como con tra par ti da, sur gi -ram nos me i os aca dê mi cos e en tre os po licy ma kers es tra té gi asne o li be ra is de po lí ti cas eco nô mi cas, ali cer ça das tan to na ide iade Esta do-mí ni mo como na fé ina ba lá vel dos (li vres) mer ca dosefi ci en tes. Indo nes sa di re ção, os anos 1980 e 1990 con fi gu ra -ram a he ge mo nia dos prin cí pi os ne o li be ra is, que en con tra nopro ces so de glo ba li za ção eco nô mi ca sua ex pres são mais acen -tu a da e que, ade ma is, pa tro ci nam o down si zing do se tor pú bli co e li mi tam as po lí ti cas ma cro e co nô mi cas. Com a cri se fi nan ce i rain ter na ci o nal de 2007-20082 e seus des do bra men tos so bre olado real da eco no mia, o de ba te so bre uma ma i or in ter ven çãodo Esta do na eco no mia vol tou à “or dem do dia” e to dos se tor -na ram “key ne si a nos”.3

1 Entre os anos ime di a ta men te pos te ri o res à pu bli ca ção da GT até o iní cio dos

anos 1970, as po lí ti cas ma cro e co nô mi cas key ne si a nas – ca rac te ri za das por po lí -

ti cas fis ca is e mo ne tá ri as con tra cí cli cas, de câm bio ad mi nis tra do e de ren da –

não so men te re es tru tu ra ram a di nâ mi ca das eco no mi as ca pi ta lis tas, mas tam -

bém fo ram fun da men ta is para con du zi-las para uma si tu a ção de wel fa re sta te.

2 Uma aná li se de ta lha da so bre a cri se fi nan ce i ra in ter na ci o nal pode ser en con -

tra da em Asso ci a ção Key ne si a na Bra si le i ra (AKB) (2008) e (2010).

3 Como se pode ver em Man kiw (2008) e Krug man (2009).

Como se sabe, ao lon go de sua obra Key nes ob je ti vou en -ten der a na tu re za dos pro ble mas eco nô mi cos das eco no mi asem pre sa ri a is mo der nas, eco no mi as mo ne tá ri as, tais como a ins -ta bi li da de do ní vel de pre ços, as flu tu a ções cí cli cas dos ní ve is de pro du to e em pre go, a con cen tra ção da ren da e da ri que za e ascri ses fi nan ce i ras. Após apre en der a na tu re za das eco no mi asmo ne tá ri as, Key nes apre sen tou pos sí ve is so lu ções para os re fe -ri dos pro ble mas que vão, via de re gra, na di re ção do ca pi ta lis mo re gu la do pelo Esta do e na bus ca de uma nova or dem eco nô mi -ca mundial.

Con for me se verá a se guir, as to ma das de de ci sões de gas -tos em eco no mi as mo ne tá ri as, se jam de con su mo se jam de in -ves ti men to, ocor rem em con tex tos de ex pec ta ti vas con di ci o na -das pela in cer te za acer ca dos re sul ta dos fu tu ros. Logo, a ge ra -ção de em pre go e ren da de pen de das ex pec ta ti vas dos em pre -sá ri os so bre uma fu tu ra de man da so ci al da qui lo a que ele se ar -ris cou a pro du zir. Assim, em si tu a ções de des con fi a das ex pec ta -ti vas so bre o fu tu ro, a pre fe rên cia pela li qui dez dos agen tes sema ni fes ta e a de man da efe ti va não se re a li za, re sul tan do na ele -va ção do de sem pre go in vo lun tá rio. Para Key nes, essa di nâ mi cains tá vel de eco no mi as mo ne tá ri as pode – e deve – ser es ta bi li za -da. Para tan to, o au tor de i xou cla ro que a atu a ção es ta tal atra vésde po lí ti cas eco nô mi cas con tra cí cli cas, vi san do a “so ci a li za çãodo in ves ti men to”, era o ca mi nho pelo qual de ve ri am ser es ta bi li -za dos os ciclos econômicos.

Pois bem, nes se ce ná rio o ob je ti vo do ar ti go é apre sen tar omo dus ope ran di da po lí ti ca eco nô mi ca em Key nes. Para isso,além des ta par te in tro du tó ria, o ar ti go está di vi di do em três ou -tras se ções: a se ção se guin te apre sen ta a di nâ mi ca de eco no mi -as mo ne tá ri as; na ter ce i ra se ção são apre sen ta das as po lí ti casmo ne tá ria, cam bi al e fis cal em Key nes. Por fim, na seção 4 sãoapresentadas considerações finais.

2 A di nâ mi ca das eco no mi as mo ne tá ri as

A ins ta bi li da de cí cli ca nos ní ve is de pro du to e em pre go sem -pre foi uma das pre o cu pa ções fun da men ta is de Key nes (FERRARI

FILHO, 2006a). Em úl ti ma ins tân cia, afir ma va Key nes (1964, p. vii,gri fo nos so), o pro ble ma das flu tu a ções de cor re do fato de que“uma eco no mia mo ne tá ria [...] é es sen ci al men te uma eco no miaem que mu dan ças de pon tos de vis ta so bre o fu tu ro são ca pa zesde in flu en ci ar o vo lu me de em pre go”. Em ou tras pa la vras, emeco no mi as mo ne tá ri as mo e da nun ca são ne u tras.

Para Key nes (1979), as eco no mi as ca pi ta lis tas são eco no -mi as mo ne tá ri as de pro du ção. A ca rac te rís ti ca es sen ci al de umaeco no mia mo ne tá ria é que a mo e da é um ati vo de se ja do por serca paz de res guar dar as mu dan ças de ex pec ta ti vas dos agen tes,pois re ser va po der de co man do so bre a ri que za so ci al ao lon go

4 Fer nan do Fer ra ri Fi lho & Fá bio Hen ri que Bit tes Ter ra

do tem po, pos su in do li qui dez má xi ma para sal dar as tran sa -ções eco nô mi cas. Aliás, a am pli a ção do es to que par ti cu lar demo e da é tam bém o ob je to de de se jo dos em pre sá ri os ao in ves -ti rem. Assim, não é por me nos que Key nes apon ta que “o em -pre sá rio não está in te res sa do no mon tan te de pro du to, mas nomon tan te de mo e da que lhe será par ti lha do. Ele ex pan di rá suapro du ção, pois es pe ra, ao fazê-lo, au men tar seu lu cro mo ne tá -rio” (1979, p. 82).

Para Key nes, o em pre sá rio, em sua ini ci a ti va de am pli ar sua ri que za, ar ris ca re cur sos mo ne tá ri os no pre sen te cren do na re a -li za ção de sua pro du ção no fu tu ro. Tal apos ta, em bo ra ra ci o nal,“de pen de mais do oti mis mo es pon tâ neo [...] do nos so en tu si as -mo – como um in tu i to au tô no mo para agir, em vez de não fa zernada” (KEYNES, 1964, p. 152). Con for me ar gu men ta Key nes, oin ves ti men to ocor re por que, em seu ani mal spi rits, “o em pre en -de dor pro cu ra con ven cer a si pró prio de que a prin ci pal for çamo triz de sua ati vi da de re si de nas afir ma ções de seu pro pó si to”(idem, ibi dem, p. 161-162).

Con tu do, há um di le ma ine xo rá vel: o em pre sá rio, agen teque de tém a ca pa ci da de de em pre gar re cur sos mo ne tá ri os embens de ca pi tal, má qui nas, e equi pa men tos, sen do por tan to res -pon sá vel pelo em pre go dos de ma is in di ví du os e pela cri a ção deren da e ri que za so ci al, é cons tan te men te con fron ta do em suasde ci sões de in ves ti men to por um fu tu ro im pla ca vel men te des co -nhe ci do. Logo, em uma eco no mia mo ne tá ria, é a ex pec ta ti va doem pre sá rio que o faz abrir mão da li qui dez da mo e da que pos sui e apos te que o fu tu ro lhe tra rá mais des ta mo e da. Por con se -guin te, a ri que za so ci al so men te será au men ta da e, de al gu maforma distribuída, se o ânimo dos empresários validar suasdecisões de mobilizar moeda em novos empreendimentos.

Nes se sen ti do, a de pen der da for ma pela qual a pre fe rên cia pela li qui dez (ou seja, a de man da por mo e da) dos em pre sá ri osfor con di ci o na da pe las ex pec ta ti vas de les so bre o fu tu ro, in du -zir-se-ão “mo vi men tos de subs ti tu i ção das for mas de ri que za,au men tan do ou di mi nu in do a de man da por ati vos re pro du tí ve ise, as sim, au men tan do ou di mi nu in do a ren da ge ra da na pro du -ção de no vos itens” (CARVALHO, 1994, p. 47).

O em pre sá rio, ao in ves tir, es pe ra que exis ta de man da efe ti -va fu tu ra pela sua pro du ção. To da via, se o ani mal spi rits do em -pre sá rio não o ani ma a des pen der sua mo e da em um pro ces sopro du ti vo, ou seja, se re i na so bre o em pre sá rio a pre fe rên ciapela li qui dez da mo e da, o ob je to dos de se jos do em pre sá riopas sa a ser sua ri que za pre sen te e não sua am pli a ção. A con se -quên cia di re ta do ar re fe ci men to das ex pec ta ti vas em pre sa ri a isé, as sim, o pre va le ci men to do desemprego involuntário, além do constrangimento da produção de renda e riqueza.

Em sín te se, a di nâ mi ca do sis te ma eco nô mi co de pen de deele men tos pou co ma te ri a is como ex pec ta ti vas e pre fe rên cia

Cadernos IHU ideias 5

pela li qui dez. Logo, é ne ces sá ria al gu ma ins ti tu i ção que bus quesub si di ar as ex pec ta ti vas em pre sa ri a is, a bem de se ter uma tra -je tó ria es tá vel dos ní ve is de pro du to e em pre go. Por ex ce lên cia,para Key nes, essa ins ti tu i ção é o Esta do, e o ob je ti vo de sua po lí -ti ca eco nô mi ca é im pe dir que a de man da efe ti va seja cor ren te -men te aquém da es pe ra da pe los em pre sá ri os, para que suasde ci sões so bre como alo car seus re cur sos mo ne tá ri os não de i -xem de ser vol ta das para o in ves ti men to pro du ti vo. Assim, comose des cre ve rá na se ção se guin te, a po lí ti ca eco nô mi ca para Key -nes evita, fundamentalmente, que o desemprego involuntário sealastre e que se tenham momentos de menor produção deriqueza social.

3 Po lí ti cas eco nô mi cas key ne si a nas de co or de na ção dadi nâ mi ca de eco no mi as mo ne tá ri as

Para su a vi zar o rit mo das mu dan ças de pon tos de vis ta so -bre o fu tu ro por par te dos em pre sá ri os, Key nes pro pôs, em suaGT, uma nova fi lo so fia so ci al para re sol ver “os prin ci pa is pro ble -mas da so ci e da de eco nô mi ca em que nós vi ve mos [que] são ode sem pre go e a ar bi trá ria e de si gual dis tri bu i ção da ren da e dari que za” (KEYNES, 1964, p. 372). O foco de tal pro po si ção con -sis tiu na ori en ta ção eco nô mi ca que o Esta do de ve ria de ter so bre o sis te ma eco nô mi co, uma vez que, de i xa do ao li vre jul go dasfor ças de mer ca do, o sis te ma eco nô mi co e as pró pri as po lí ti caseco nô mi cas – em pre en di das de modo des co or de na do en tre si– le va ri am não à so lu ção, mas à am pli fi ca ção dos prin ci pa ispro ble mas das eco no mi as mo ne tá ri as. Nes se par ti cu lar, a po lí -ti ca eco nô mi ca key ne si a na es tru tu ra-se de for ma a per mi tir aad mi nis tra ção das en do ge ni as en tre as po lí ti cas mo ne tá ria, fis -cal e cam bi al.

Como? Em li nhas ge ra is, deve-se co i bir, por exem plo, quea taxa de ju ros bá si ca da eco no mia seja ele va da para fun ci o narcomo ins tru men to de ab sor ção de “pou pan ça ex ter na” atra vésda atra ção de ca pi tal ex ter no de cur to pra zo, ini bin do, as sim, in -ves ti men tos pro du ti vos. Ade ma is, em um con tex to de taxa de ju -ros bá si ca ba i xa, as fi nan ças pú bli cas do país não se ri am en ges -sa das por um ele va do cus to de ro la gem da dí vi da pú bli ca, vi a bi -li zan do, en tão, uma ma i or au to no mia da po lí ti ca fis cal para re a li -zar políticas contracíclicas sem a necessidade de incursão emdéficits públicos.

As re la ções de ca u sa li da de en tre as po lí ti cas mo ne tá ria, fis -cal e cam bi al fi cam ex pli ci ta das tam bém no fato de que uma dascon se quên ci as da ele va ção da taxa de ju ros é, ine xo ra vel men te,o sur gi men to de dé fi cits gê me os. O ex ces so de in gres so de ca -pi tal es tran ge i ro de port fó lio ten de a apre ci ar a mo e da na ci o nal,cu jos re fle xos são a per da de com pe ti ti vi da de dos pro du tos do -més ti cos no ex te ri or e, as sim, a de te ri o ra ção da ba lan ça co mer -


ci al. Uma vez que par te subs tan ci al do in gres so do re fe ri do ca pi -tal di re ci o na-se para a com pra de tí tu los pú bli cos, tan to a dí vi dapú bli ca fe de ral como o cus to dela ele vam-se e, en tão, a po lí ti cafis cal fica com pro me tida em com pen sar os de se qui lí bri os fis -ca is, des vi an do-se, desse modo, de seu ob je ti vo prin ci pal, qualseja, en gen drar es for ços para es ti mu lar o cres ci men to do pro du -to e da ri que za do país.

Pois bem, ci en te (i) das re la ções de ca u sa li da de en tre aspo lí ti cas mo ne tá ria, fis cal e cam bi al, (ii) de que ins ta bi li da des cí -cli cas das eco no mi as mo ne tá ri as afe tam de for ma im pre vi sí vel oes ta do de con fi an ça dos em pre sá ri os e po dem le var à es tag na -ção da cri a ção de em pre go e ren da e (iii) de que po lí ti cas eco nô -mi cas de sar ti cu la das en tre si in ten si fi cam os ci clos eco nô mi cosao não in ci ta rem nos agen tes con fi an ça em de man da efe ti va por seus pro du tos, Key nes pres cre veu mo dos de con du ção para aspolíticas econômicas, a fim de elas assegurarem a coordenaçãodas economias monetárias.

A re fe ri da co or de na ção não é a pla ni fi ca ção da eco no mia,pois isso eli mi na ria a ação em pre sa ri al e a trans fe ri ria aos en tesno co man do do pla ne ja men to cen tral; ao em pre sá rio, em tal cir -cuns tân cia, ca be ria ape nas exe cu tar as de ter mi na ções do pla -ne ja dor. Nes se sen ti do, a ide ia de Key nes so bre a “so ci a li za çãodos in ves ti men tos” deve ser com pre en di da como po lí ti cas eco -nô mi cas em sin to nia-fina com aqui lo que for ne ces sá rio para“co o pe rar com a ação de ini ci a ti va pri va da” (KEYNES, 1964, p.378). Ade ma is, pode se en ten der a co or de na ção, como apon -tam Fer ra ri Fi lho e Con ce i ção (2001), como a cons tru ção, gui a da pelo Esta do, de um con jun to de ins ti tu i ções – como o zelo nocum pri men to de con tra tos, a con fi an ça na qua li da de da mo e dade cur so le gal, re gras que as se gu rem a es ta bi li da de po lí ti ca etc.– que man te nha es tá vel o âni mo em pre sa ri al e os in ves ti men tosprodutivos.

Por que se ter o Esta do como co or de na dor do sis te ma eco -nô mi co? Pois ele é o ente ca paz de re u nir o ma i or nú me ro de in -for ma ções dis po ní ve is na so ci e da de e, sem em bar go, é o le gis -la dor há bil a ze lar pela con ti nu i da de das ins ti tu i ções e por al te -rá-las le gal men te, ao pas so em que a evo lu ção his tó ri ca dos di -fe ren tes sis te mas so ci a is as sim o re que rer. Cabe-lhe, por tan to,em prol do co le ti vo e não a fim de privilégios privados, coordenar a atividade econômica.

Pois bem, a pre o cu pa ção de Key nes com o Esta do co or de -na dor foi ini ci al men te ma ni fes ta da em The eco no mic con se -quen ces of the pe a ce, de 1919.4 Argu men ta o au tor que a re es -tru tu ra ção mun di al das or dens eco nô mi ca e so ci al pas sa va pelare gu la ção do ca pi ta lis mo, ne ces sa ri a men te con du zi da peloagen te pú bli co. Nos anos 1920, as crí ti cas ao ca pi ta lis mo li be ral


4 Para mais, ver: Key nes, 1988.

e, con se que men te, a ne ces si da de de in ter ven ção do Esta do naeco no mia pas sam a ser mais re cor ren tes nos es cri tos de Key -nes. Nes se pe río do, um en sa io de Key nes cha ma aten ção: Theend of laissez-faire (1972).

No en sa io, Key nes, ao mos trar que o la is sez-fa i re não con -ci li a va os in te res ses in di vi du a is com os so ci a is,5 afir ma que a re -gu la ção do ca pi ta lis mo é ca paz de as se gu rar a es ta bi li da de eco -nô mi ca e a har mo nia so ci al. As ci ta ções que se se guem vão nes -sa di re ção: “[mi nhas] re fle xões têm sido di re ci o na das para umapos sí vel me lho ra das re la ções téc ni cas e ins ti tu ci o na is do ca pi -ta lis mo mo der no atra vés de uma ação co le ti va (KEYNES, 1972, p. 292-293). E, acres cen ta Key nes: “acho que o ca pi ta lis mo, re la ti -va men te ad mi nis tra do, pode [...] ser efi ci en te. Nos so pro ble ma é cons tru ir mos uma or ga ni za ção so ci al que seja mais efi ci en tesem di ri mir nos sos pon tos de vis ta em bus ca de uma vida maissa tis fa tó ria (idem, ibi dem, p. 294, gri fo nosso).

Em suma, no es cri to The end of la is sez-fa i re Key nes temciên cia de que a so bre vi vên cia do ca pi ta lis mo de ve ria pas sarpela “mão vi sí vel” do Esta do, de ma ne i ra a re gu lar as dis fun ções so ci o e co nô mi cas pro ta go ni za das pelo mer ca do.6 Para isso, po -lí ti cas eco nô mi cas de ve ri am ser res pon sá ve is pela co or de na ção eco nô mi ca es ta tal. Nes se par ti cu lar, Key nes des ta ca a exe cu -ção das po lí ti cas mo ne tá ria, cam bi al e fis cal, so bre tu do a úl ti ma,como as mais im por tan tes para que o Esta do de te nha uma in ter -ven ção eco nô mi ca de vi da men te ori en ta do ra.7

3.1 As po lí ti cas mo ne tá ria e cam bi al

Para Key nes, a con du ção da po lí ti ca mo ne tá ria de ve ria pro -mo ver, por meio da ad mi nis tra ção da taxa de ju ros bá si ca daeco no mia, o ali nha men to dos pre ços re la ti vos dos ati vos pas sí -ve is de in ves ti men to no sis te ma eco nô mi co. Con for me Key nes(1964, p. ca pí tu lo 17), to dos os ati vos pos su em in trin se ca men teuma taxa de ju ros e pela com pa ra ção en tre as di ver sas re mu ne -


5 Nas pa la vras de Key nes (1972, p. 287-288), “o mun do não é go ver na do de for -

ma que os in te res ses pri va dos e so ci a is se jam sem pre co in ci den tes [...] Não é

cor re to afir mar que os prin cí pi os da eco no mia são con du zi dos de for ma que o

au to in te res se seja sem pre ope ra ci o na li za do em prol do in te res se pú bli co”.

6 A ide ia de ação re gu la do ra do Esta do é res ga ta da, nos anos 1980, por Minsky

(1986). Se gun do ele, o “Big Go vern ment é a mais im por tan te ra zão pela qual o

ca pi ta lis mo de hoje [dos 1980] é me lhor que o ca pi ta lis mo que nos deu a Gran -

de De pres são” (MINSKY, 1986, p. 296).

7 Ter ra et alii (2009) apon tam que po lí ti cas em ní vel mi cro e co nô mi co po de ri am

ge rar dis tor ções, pri vi lé gi os e ine fi ciên ci as. Atu an do-se, por tan to, em âm bi to

mais ge ral, como o ma cro e co nô mi co, po de ria per mi tir-se a atu a ção da ini ci a ti -

va pri va da da for ma mais abran gen te pos sí vel, evi tan do-se con cen tra ções de

opor tu ni da de e de ren da. É im por tan te res sal tar que, no ca pí tu lo 24 da GT,

Key nes des ta ca a im por tân cia das po lí ti cas de ren da e co mer ci al. Para ma i o res

de ta lhes, ver: Car va lho (2006), que ex plo ra a po lí ti ca de ren da, e Fer ra ri Fi lho,

(2006b), que des ta ca a po lí ti ca co mer ci al em Key nes.

ra ções fac tí ve is de es co lha, os agen tes po dem des ti nar seusre cur sos – caso lhes seja mais van ta jo so em ter mos de li qui -dez, cus to de car re ga men to e qua se-ren da – a ati vos não sus -ce tí ve is de re pro du ção fa bril. A pro pó si to, essa des ti na çãoocor re rá prin ci pal men te quan do os in ves ti men tos re a li za dostor na ram-se es to ques in vo lun tá ri os e, con se quen te men te, ex -pec ta ti vas frus tra das.

Em vis ta do ex pos to, a taxa de ju ros bá si ca da Au to ri da deMo ne tá ria (AM) de ve ria man ter-se em ple no co nhe ci men to pú -bli co e em um pa ta mar con si de ra do por este pú bli co nor mal,den tro de suas con ven ções, por que, como apon ta Car va lho(1999, p. 275, gri fo nos so), “as pes so as for mam uma ex pec ta ti va da taxa de ju ros nor mal e es pe ram que as ta xas atu a is gra vi temao seu re dor”. Assim sen do, como há um des co nhe ci men to in -cal cu lá vel do fu tu ro, a taxa de ju ros é sem pre alvo de ten ta ti vasde an te ci pa ção por par te dos agen tes, que a ela se aten tam para não in cor re rem em cus tos de opor tu ni da de de in ves ti men to. Aqual quer des con fi an ça de os ci la ção na taxa de ju ros em tor noda qui lo que se con si de ra nor mal, ha ve rá mo di fi ca ções nas de ci -sões de gas tos dos in ves ti do res em suas apos tas pelo ma i or lu -cro mo ne tá rio. É por isso que não deve exis tir si gi lo por par te daAM so bre qual será o ní vel vi gen te de ju ros ao lon go do tem po.Ade ma is, não de vem ocor rer al te ra ções sur pre en den tes e sig ni -fi ca ti vas nos ju ros bá si cos para que a ação da AM seja crível.

Car va lho (1994) cha ma a aten ção para uma ilus tra ção vá li -da para a re pre sen ta ção de como a po lí ti ca mo ne tá ria atua nade ter mi na ção da com po si ção de port fó lio de ati vos dos agentes. Segundo o autor,

[é] nes te sen ti do que se cons trói a pi râ mi de in ver ti da queca rac te ri za a vi são key ne si a na da re la ção en tre a mo e da eos de ma is ati vos fi nan ce i ros [...] No vér ti ce está a mo e dale gal, e so bre esse vér ti ce se apo i am os ou tros ati vos, emca ma das su ces si vas, de fi ni da cada uma pe los ar ran josins ti tu ci o na is que es ta be le cem as re gras de con ver si bi li -da de en tre os gru pos [...] e pela re la ção en tre as ta xas dere tor no ob ti das em cada co le ção de ati vos (CARVALHO,1994, p. 43-44).

É por essa re la ção en tre os di ver sos ati vos e a pró pria mo e -da que se con ce de à po lí ti ca mo ne tá ria al gu ma ca pa ci da de dege ren ci ar a de man da efe ti va e à ges tão da taxa de ju ros, comoins tru men to de po lí ti ca mo ne tá ria, a ha bi li da de em in flu en ci ar asva riá ve is re a is das eco no mi as mo ne tá ri as. Ou seja, a po lí ti camo ne tá ria atua in di re ta men te so bre a ati vi da de eco nô mi ca, im -pac tan do ini ci al men te so bre os ní ve is de li qui dez dos mer ca dosmo ne tá rio e fi nan ce i ro. Ao atin gir a li qui dez dos di fe ren tes ati vosmo ne tá ri os e fi nan ce i ros, a po lí ti ca mo ne tá ria re per cu te so bre as


de ma is ta xas de ju ros do sis te ma eco nô mi co e, as sim, afe ta olado real da eco no mia (MINSKY, 1986).8

Por con ta dis so, Key nes (1980a, p. 350) ar gu men ta que

[não] é mu i to cor re to que eu con fi ra im por tân cia pri maz àtaxa de ju ros. Con fi ro im por tân cia pri maz à es ca la de in ves -ti men to e me in te res so na taxa de ju ros como um dos ele -men tos para se al can çar isto. Mas, devo con si de rar a in ter -ven ção es ta tal como en co ra ja do ra de in ves ti men to um fa -tor mais im por tan te.

No que diz res pe i to à po lí ti ca cam bi al, as re fle xões e pro po -si ções teó ri cas de Key nes vão ao en con tro da ar ti cu la ção de umre gi me de taxa de câm bio ad mi nis tra da para as se gu rar o equi lí -brio ex ter no e, prin ci pal men te, a es ta bi li da de dos pre ços(FERRARI FILHO, 2006a). Em sua Inter na ti o nal cle a ring uni on(KEYNES, 1980b), Key nes de i xa cla ra essa ide ia ao si na li zar queum dos ob je ti vos de um ar ran jo cam bi al fixo, mas al te rá vel emcon for mi da de com as cir cuns tân ci as, de ve ria ser o de re du zir asin cer te zas so bre os pre ços fu tu ros dos ati vos e bens tra de a blesquan do os agen tes eco nô mi cos fos sem to mar de ci sões de fe -cha men to de con tra tos de câm bio.

Ade ma is, Key nes pre o cu pou-se em si na li zar que a di nâ mi -ca ex ter na de eco no mi as mo ne tá ri as não po de ria pres cin dir deum ins tru men to que vi a bi li zas se si me tri as de equi lí brio en tre asre la ções co mer ci a is dos pa í ses. Nes se sen ti do, Key nes pro pôsa cri a ção de um or ga nis mo co or de na dor mul ti la te ral que de ve ria ze lar para que os de se qui lí bri os co mer ci a is fos sem au to ma ti ca -men te com pen sa dos, de for ma que os pa í ses de fi ci tá ri os não fi -cas sem reféns da necessidade de atração de capitais parafinanciar seus balanços de pagamento.

A com pen sa ção mul ti la te ral de ve ria ser fe i ta por in ter mé diode uma mo e da de ace i ta ção uni ver sal e de emis são su pra na ci o -nal, usa da ape nas para pro mo ver as com pen sa ções mul ti la te -ra is e sem qual quer van ta gem em ser uti li za da en quan to re ser vade va lor. Nas pa la vras de Key nes (apud SZMRECSÁNYI, 1984, p.198), a uti li da de des sa mo e da e do equi lí brio co mer ci al que elaob je ti va está em “per mi tir que o di nhe i ro ga nho na ven da debens a um país pos sa ser gas to na com pra dos pro du tos dequal quer ou tro”, pois “não po de mos es pe rar que se equi li brenos sa ba lan ça co mer ci al, se os ex ce den tes ga nhos em um paísnão po dem ser apli ca dos para sa tis fa zer nos sas ne ces si da desem ou tro”. A com pen sa ção au to má ti ca dos de se qui lí bri os co -mer ci a is per mi ti ria que se su a vi zas se a ne ces si da de de os pa í -ses atra í rem ca pi ta is es tran ge i ros para equi li brar seus ba lan çosde pa ga men to com tran sa ções cor ren tes de fi ci tá ri as.


8 Por exem plo, quan do há des con fi an ça ge ne ra li za da dos agen tes, a po lí ti ca

mo ne tá ria pode não con tri bu ir para equi li brar o ci clo eco nô mi co, haja vis ta a fe -

nô me no co nhe ci do por ar ma di lha da li qui dez.

Para Key nes, a com pen sa ção au to má ti ca se ria uma res tri -ção à li ber da de de atu a ção eco nô mi ca dos pa í ses. Con tu do, elapos si bi li ta ria que eles de ti ves sem uma ma i or au to no mia so breas de ci sões in te res san tes à po lí ti ca eco nô mi ca do més ti ca. Caso “pou pan ça” ex ter na seja ne ces sá ria ao equi lí brio do ba lan ço depa ga men tos, con tro les so bre o flu xo de ca pi ta is po de ri am serim pos tos em prol de uma con du ção mais autônoma da taxa dejuros da política monetária. Em suas palavras,

[es ta mos] ga nhan do uma li ber da de à cus ta de ou tra? [...]Não se tra ta ape nas de uma ques tão de im pe dir as es pe cu -la ções cam bi a is e os mo vi men tos de di nhe i ro vivo, ou atémes mo de evi tar fu gas de ca pi ta is, de vi do a mo ti vos po lí ti -cos [...]. A meu ver, a ne ces si da de é mais fun da men tal [...][caso con trá rio] es ta mos su je i tos a per der o con tro le so bre a taxa in ter na de ju ros (KEYNES apud SZMRECSÁNYI, 1984,p. 198-199).

O câm bio ad mi nis tra do, a com pen sa ção au to má ti ca dosde se qui lí bri os co mer ci a is e o con tro le de ca pi ta is cum prem doispa péis fun da men ta is para Key nes. De um lado, tor nam me nosin cer tas as ex pec ta ti vas em pre sa ri a is; de ou tro lado, dão ma i orli ber da de à con du ção da po lí ti ca mo ne tá ria tan to por di fi cul ta -rem efe i tos pass-through do câm bio para os pre ços do més ti coscomo por pos si bi li ta rem que a taxa de ju ros não fi que re fém dane ces si da de de atra ir ca pi ta is ex ter nos,9 o que pode vir a ini biros in ves ti men tos pro du ti vos. Em suma, a po lí ti ca cam bi al emKey nes pre ten de ga ran tir, de for ma in ter tem po ral, o equi lí brioex ter no e a au to no mia da po lí ti ca monetária.

Mes mo di an te dos re le van tes pa péis das po lí ti cas mo ne tá -ria e cam bi al, a po lí ti ca fis cal é aque la que Key nes con si de ra amais im por tan te po lí ti ca es ta bi li za do ra au to má ti ca dos ci closeco nô mi cos. A se guin te passagem da GT ilustra tal afirmação:

Encon tran do-se o Esta do em si tu a ção de exer cer in fluên -cia so bre a efi ciên cia mar gi nal dos bens de ca pi tal a lon gopra zo [...] es pe ro vê-lo as su mir a res pon sa bi li da de cadavez ma i or na or ga ni za ção di re ta dos in ves ti men tos (KEYNES,1964, p. 164, gri fo nos so).

3.2 A po lí ti ca fis cal

A po lí ti ca fis cal key ne si a na cons ti tui-se no prin ci pal ins tru -men to de in ter ven ção es ta tal para Key nes por im pac tar di re ta -men te so bre a de man da agre ga da – mais es pe ci fi ca men te, so -bre con su mo e in ves ti men to. Ela se an co ra na po lí ti ca de tri bu ta -ção e na ad mi nis tra ção de gas tos pú bli cos – res sal te-se, ca te go -ria com ple ta men te di fe ren te de dé fi cit público.


9 Key nes (apud SZMRECSÁNYI, 1984, p. 203) afir ma que “[não] po de mos ter es -

pe ran ça de con tro lar as ta xas in ter nas de ju ros, se os mo vi men tos de re cur sos

de ca pi tal para fora do país fo rem ili mi ta dos”.

A po lí ti ca de tri bu ta ção ob je ti va, de um lado, per mi tir que aren da de si gual men te dis tri bu í da pos sa ser re a lo ca da, seja portri bu ta ção da ren da seja por im pos tos so bre a he ran ça; de ou trolado, ela vi a bi li za, por con ce der ca pa ci da de de gas to do Esta do, que ele atue para a ex pan são da de man da agre ga da do sis te maeco nô mi co. Por fim, a po lí ti ca de tri bu ta ção, como de no ta Key -nes (1972), pode tam bém ser vir para am pli ar a renda disponível,fomentando a ampliação da demanda efetiva.

Por sua vez, a ad mi nis tra ção dos gas tos pú bli cos, na pers -pec ti va ori gi nal de Key nes, cen tra-se na cons ti tu i ção de dois or -ça men tos: o cor ren te e o de ca pi tal. O or ça men to cor ren te dizres pe ito ao fun do de re cur sos ne ces sá ri os à ma nu ten ção dosser vi ços bá si cos for ne ci dos pelo Esta do à po pu la ção.10 Embo -ra, como apon ta Kre gel (1985), Key nes acre di tas se na im por -tân cia des ses gas tos cor ren tes, mor men te as trans fe rên ci as da pre vi dên cia so ci al, como es ta bi li za do res au to má ti cos dos ci -clos eco nô mi cos, o or ça men to cor ren te de ve ria ser sem presu pe ra vi tá rio.

Des sa for ma, como se rão fe i tas as po lí ti cas fis ca is con tra cí -cli cas? Key nes (1980a, p. 278) afirma que

[é] pro vá vel que o mon tan te de su pe rá vit [do or ça men tocor ren te] flu tue de ano a ano para os ca sos usu a is. Mas, eu não devo ob je ti var al can çar a com pen sa ção das flu tu a -ções cí cli cas do sis te ma eco nô mi co por meio do or ça men -to cor ren te. Eu devo de i xar esta ta re fa ao or ça men to deca pi tal.

Para Key nes (1980a), a ou tra par te do or ça men to pú bli co éo or ça men to de ca pi tal. Nele se dis cri mi nam as des pe sas pú bli -cas re fe ren tes a in ves ti men tos pro du ti vos le va dos a cabo peloEsta do para a ma nu ten ção da es ta bi li da de no sis te ma eco nô mi -co. Tais in ves ti men tos de vem ser re a li za dos por ór gãos pú bli cos ou se mi pú bli cos,11 des de que com ob je ti vos cla ros de re gu la ção do ci clo eco nô mi co, por meio da an co ra gem da ex pec ta ti va dosem pre sá ri os na de man da efe ti va fu tu ra da qui lo que eles, no pre -sen te, de ci dam em pre en der.

O or ça men to de ca pi tal key ne si a no po de ria ser de fi ci tá rio,mas os su pe rá vits ne ces sa ri a men te ob ti dos no or ça men to cor -ren te o fi nan ci a ri am. Des sa for ma, a dí vi da por ven tu ra cons tru í -da pelo dé fi cit no or ça men to de ca pi tal se ria re la ci o na da não aati vi da des es ta ta is de to ma da de em prés ti mos nos mer ca dos fi -nan ce i ros, as qua is po de ri am sus ci tar nos in di ví du os des con fi -


10 Tais como em sa ú de pú bli ca, edu ca ção, in fra es tru tu ra ur ba na, de fe sa, pre vi -

dên cia so ci al, en tre ou tros.

11 Para Key nes, o ór gão se mi pú bli co “[bus ca] o bem pú bli co [...] [e] apro xi ma-se

mais do sta tus de uma cor po ra ção pú bli ca do que de uma em pre sa pri va da.

[Como exem plo, tem-se] as uni ver si da des, o Ban co da Ingla ter ra e a Au to ri da -

de Por tuá ria Lon dri na” (KEYNES apud KREGEL, 1985, p. 37).

an ça quan to à sol vên cia do Esta do e, con se quen te men te, so brea ca pa ci da de de ele man ter-se como fo men ta dor das ex pec ta ti -vas em pre sa ri a is, mas, sim, a “ati vi da des pro du ti vas ou se mi pro -du ti vas que subs ti tu i rão gra du al men te a dí vi da de peso mor to”(KEYNES, 1980a, p. 277).12

Ou tro im por tan te fun da men to da ope ra ci o na li za ção do or -ça men to de ca pi tal re fe re-se ao fato de que os in ves ti men tos pú -bli cos nele ar ro la dos não po dem ser ri va is, mas de vem ser com -ple men ta res aos in ves ti men tos da ini ci a ti va pri va da (CARVALHO,1999). Ade ma is, es ses in ves ti men tos nor mal men te es tão re la -ci o na dos às in ver sões tec ni ca men te so ci a is, que são aque las“de ci sões que não são fe i tas por nin guém se o Esta do não as fi -zer” (KREGEL, 1985, p. 37).

Ade ma is, con so an te Da vid son (1991, p. 32) “as de ci sõeseco nô mi cas são fe i tas por ho mens que en fren tam um in cer to eim pre vi sí vel fu tu ro eco nô mi co e que se mo vem de um fixo e ir re -ver sí vel pas sa do”. Logo, o tem po im por ta, e, por quan to ele foruma va riá vel cen tral para os in di ví du os e para aqui lo que eles re -le vam para de ci dir se agir ou não, a po lí ti ca fis cal key ne si a nanão pode ter caráter de instrumento de última instância.

Assim, se gun do Key nes, a prin ci pal ta re fa do es ta bi li za dorau to má ti co se ria o de pre ve nir lar gas flu tu a ções por in ter mé diode um pro gra ma es tá vel e con tí nuo de in ves ti men tos ori un dosdo or ça men to de ca pi tal. Se gun do Key nes, ser o Esta do um es -ta bi li za dor au to má ti co im pli ca em ele man ter “um pro gra ma delon go pra zo [de in ves ti men tos] que seja ca paz de re du zir a am -pli tu de po ten ci al de flu tu a ção para li mi tes mu i to mais es tre i tos”(KEYNES, 1980a, p. 322). Não se ria fun ção do Esta do in ter vir empi cos ou va les de uma tra je tó ria do sis te ma eco nô mi co, mas, evi -tar que pi cos ou va les exis tam.13


12 Enten da-se dí vi da de peso mor to como aque la que não cons trói suas fon tes fu -

tu ras de pa ga men to, tais qua is os tí tu los pú bli cos emi ti dos ob te rem-se os re -

cur sos para o pa ga men to de dí vi das an ti gas.

13 Os efe i tos da cri se do sub pri me so bre as eco no mi as emer gen tes, em es pe ci al

a bra si le i ra, cor ro bo ram essa vi são. Como mos tra Fer ra ri Fi lho (2009), en tre fins

de 2008 e iní cio de 2009, a tese de “des co la men to” da eco no mia bra si le i ra em

re la ção à cri se eco nô mi ca mun di al foi re fu ta da, uma vez que o Bra sil pas sou a

so frer os im pac tos que eram sen ti dos pe los pa í ses de sen vol vi dos. Nes se pe -

río do, os prin ci pa is in di ca do res que di na mi zam a de man da agre ga da da eco -

no mia bra si le i ra, qua is se jam, in ves ti men to, con su mo e ex por ta ções, ca í ram

sig ni fi ca ti va men te. Em res pos ta à cri se, por mais que as Au to ri da des Eco nô mi -

cas Bra si le i ras (AEB) te nham sido, em um pri me i ro mo men to, mo ro sas em agir,

as po lí ti cas fis cal e mo ne tá ria de es tí mu lo à de man da agre ga da im ple men ta -

das pe las re fe ri das Au to ri da des no pri me i ro tri mes tre 2009 aca ba ram sur tin do

efe i to, a pon to, in clu si ve, de re ver ter a re ces são eco nô mi ca do país já em 2010.

Se as AEB ado tas sem pe re nes es ta bi li za do res au to má ti cos de de man da efe ti va,

tais qua is aque les pro pos tos por Key nes, cri ses de de man da efe ti va, como a

que foi vi ven ci a da pela eco no mia bra si le i ra en tre 2008 e 2009, não se ri am tão

im pac tan tes e te ri am uma rá pi da du ra ção.

Con du zi da de for ma con tí nua, a es ta bi li za ção au to má ti canão se con cen tra rá a con ter mo men tos de cri se eco nô mi ca,mas; quan do fo rem per ce bi dos qua is quer si na is de ex ces so dede man da agre ga da, de ve rão ser pos ter ga dos pro je tos de in ves -ti men to do or ça men to de ca pi tal para que a ex pan são da ren dana ci o nal não seja cor ro í da pela in fla ção ca u sa da pela es cas sezde ofer ta. Por tan to, as ações de con ten ção de flu tu a ções no cur -to pra zo não de vem ser res tri tas a pro mo ver fa ses de ex pan são,mas de vem ser re qui si ta das, in clu si ve, para evi ta rem-se epi só di -os de ex ces so de de man da agre ga da.14

A pro po si ção de um or ça men to de ca pi tal tem como prin cí -pio que, por ser um in du tor de ins ti tu i ções pro du ti vas, ele é o res -pon sá vel pela ge ra ção de seu pró prio su pe rá vit, ao lon go pra zo.Para o equi lí brio das fi nan ças pú bli cas bas ta que, no cur to pra -zo, não se in cor ra em dé fi cit cor ren te, uma vez que os su pe rá vitsdo or ça men to cor ren te fi nan ci am even tu a is dé fi cits no or ça men -to de ca pi tal. Não obs tan te, os re tor nos dos in ves ti men tos pú bli -cos re a li za dos ten dem a equi li brar, no lon go pra zo, o pró prio or -ça men to de ca pi tal. Nas pa la vras de Key nes (1980a, p. 320) os“dis pên di os de capital devem, no mínimo parcialmente, se nãocompletamente, pagar a si mesmo”.

Essa pos si bi li da de de equi lí brio do sal do do or ça men to deca pi tal no lon go pra zo tor na mu i to mais ra ci o nal e viá vel o or ça -men to pú bli co em sua to ta li da de,15 fo men tan do ao lon go dotem po a cons tru ção de su pe rá vits e, por con se guin te, pou pan ça pú bli ca em am bas as par tes do or ça men to key ne si a no, o que si -na li za ma i or ca pa ci da de de in ter ven ção para o Esta do atu ar defor ma con tra cí cli ca. Tor na-se, as sim, ain da mais dis tan te a in cur -são em dé fi cits or ça men tá ri os que, con for me ra ti fi ca Key nes(1980a, p. 352) ad vi rá se “o vo lu me de investimentos planejadosfalhar na produção do equilíbrio”. Nessas condições, e somentenelas,

[o] equi lí brio [or ça men tá rio] po de rá ser en con tra do pormeio do de se qui lí brio [...] do or ça men to cor ren te. Admi ti -da men te isto de ve rá ser um úl ti mo re cur so, que de ve rá en -trar em jogo ape nas se a ma qui na ria do or ça men to de ca -pi tal se que brar (KEYNES, 1980a, p. 352).

Não obs tan te, Key nes ain da ar gu men ta que, para não res -ta rem dú vi das quan to a sua ver da de i ra in ten ção ao pres cre verre gras de fun ci o na men to à po lí ti ca fis cal, “en tão, de ci di da men te


14 Para exem plos de si tu a ções em que o Esta do deve agir para ar re fe cer a ati vi da -

de eco nô mi ca, ver: Key nes, 1972, em es pe ci al How to pay for the war.

15 Em 1933, na obra The me ans to pros pe rity, Key nes (1972) apon ta que po lí ti cas

de am pli a ção do gas to pú bli co em mo men tos de es tag na ção ou re ces são são

me i os de os te sou ros na ci o na is con se gui rem am pli ar sua ar re ca da ção e de fa -

ci li ta rem a con quis ta de or ça men tos equi li bra dos, guar da do o tem po ne ces sá -

rio en tre o gas to tor nar-se re mu ne ra ção e esta efe ti var-se em con su mo.

[...] [não se deve per mi tir] que se con fun da a ide ia fun da men taldo or ça men to de ca pi tal com o par ti cu lar – e um tan to quan to de -ses pe ra do – ex pe di en te do dé fi cit” (KEYNES, 1980a, p. 353-354).

Esse pa pel fun da men tal dado ao gas to com o in ves ti men tovis-à-vis o gas to em con su mo, em ter mos da di nâ mi ca da de -man da agre ga da em uma pers pec ti va key ne si a na, con cen -tra-se, em es pe ci al, so bre três as pec tos. Pri me i ra men te, o es to -que acu mu la do de ri que za na so ci e da de de pen de es sen ci al -men te das de ci sões de in ves ti men to dos em pre sá ri os. Em se -gun do lu gar, con so an te Key nes (1972), o au men to ini ci al da ri -que za, em de cor rên cia da pas sa gem de re cur sos de um in di ví -duo para ou tros no ato de in ves tir, é ca paz de ge rar um cir cu i tode gas tos e, então, novos aumentos de renda por meio do efeitomultiplicador dos investimentos. Por fim,

[a] ques tão en tão sur ge em por que eu pre fe ri ria uma for tees ca la de in ves ti men to em re la ção a um cres ci men to nocon su mo. Mi nha prin ci pal ra zão so bre este pon to é que eunão acre di to que te nha mos al can ça do o pon to de sa tu ra -ção do ca pi tal. Será do in te res se do pa drão de vida no lon -go pra zo se cres cer mos lar ga men te nos so ca pi tal (KEYNES,1980a, p. 350).

Em um mun do in cer to, no qual agen tes ar ris cam sua pos si -bi li da de de co man do so bre a ri que za so ci al a fim de con se gui -rem mais des se po der no fu tu ro, a po lí ti ca eco nô mi ca deve seraqui lo de mais só li do que a ini ci a ti va pri va da tem con ta to, ga ran -tin do uma di nâ mi ca de cres ci men to da ri que za e, por con se guin -te, man te ne do ra e am pli a do ra da pro pen são ao con su mo da so -ci e da de, fo men tan do as pros pec ções dos in ves ti do res. So breisso, Minsky (1986, p. 6) de no ta que

[se] o me ca nis mo de mer ca do ti ver que fun ci o nar bem,nós de ve mos nos ar ran jar para cons tran ger a in cer te za de -vi da aos ci clos de ne gó ci os, para que as ex pec ta ti vas quegui am os in ves ti men tos pos sam re fle tir a vi são de um pro -gres so tran qui lo.

Como apon ta Mar cuz zo (2005, p. 2, gri fo nos so), a te o ria de Key nes é um anún cio da qui lo que pre ci sa ser re a li za do para que “sus ten te-se o ní vel de in ves ti men to, mas isso deve ser in ter pre -ta do mais no sen ti do de es ta bi li zar a con fi an ça dos ne gó ci os doque um pla no para obras pú bli cas fi nan ci a das por lan ça men tode dí vi da”. Evi den cia-se, en fim, que a po lí ti ca eco nô mi ca key ne -si a na, tan to em sua con cep ção como em sua ope ra ci o na li za -ção, pre ten de a ma nu ten ção dos ní ve is de de man da efe ti va, ten -do como fim abran dar o de sem pre go in vo lun tá rio, por meio daes ta bi li za ção do es ta do de con fi an ça dos em pre sá ri os. O re sul -ta do a que se an se ia che gar via po lí ti cas eco nô mi cas key ne si a -nas é a cons tru ção de uma so ci e da de com uma tra je tó ria que


con te pe re ne men te com efi ciên cia eco nô mi ca, jus ti ça so ci al e li -ber da de individual.

4 Con si de ra ções fi na is

Essen ci al men te, a pre o cu pa ção de Key nes di zia res pe i to àfor ma como pro mo ver a ma i or ri que za so ci al pos sí vel que fos sepas sí vel de usu fru to pela ma i or quan ti da de pos sí vel de in di ví du -os. O pro ble ma cen tral nes ta pro du ção de ri que za é que os em -pre sá ri os e seus ani mal spi rits são a todo tem po con fron ta dospela in cer te za ine ren te ao fu tu ro. Nes se di le ma e co e ren te men tecom sua pre o cu pa ção, Key nes pro pôs a in ter ven ção es ta talcomo for ma de ba se ar as ex pec ta ti vas em pre sa ri a is.

Em um con tex to de mun do in cer to, em que os agen tes ar -ris cam suas pos si bi li da des de co man do so bre a ri que za so ci alpara con se gui rem mais des se po der no fu tu ro des co nhe ci do ein cal cu lá vel, a po lí ti ca eco nô mi ca deve ser aqui lo de mais só li docom que a ini ci a ti va pri va da tem con ta to. Assim, como vis to emKey nes, as po lí ti cas mo ne tá ria e fis cal de vem ser re gra das nãoso men te para que seus efe i tos não se jam ad ver sos em re la çãoaos ob je ti vos da in ter ven ção es ta tal, mas prin ci pal men te por que a po lí ti ca eco nô mi ca é uma re gra, uma con ven ção, so bre a qualse apo ia o em pre sá rio para de ci dir se in ves te ou não. A re gra decon du ção da po lí ti ca eco nô mi ca é o que a vi a bi li za en quan to co -or de na do ra da ati vi da de eco nô mi ca. Se a atu a ção da po lí ti caeco nô mi ca fos se ca su ís ta, ela sim ples men te não fun ci o na riacomo for ne ce do ra de ba ses às pros pec ções dos agen tes; an -tes, pelo con trá rio, de i xá-los-ia com ba ses ain da mais precáriassobre as quais decidirem como agir, pois, afinal, seria umapolítica econômica que mudaria constantemente, ao sabor dassituações que surgissem.

Key nes, como se sabe, não que ria que o ca pi ta lis mo su -cum bis se; mu i to pelo con trá rio, que ria re for má-lo e sal vá-lo.Para tan to, re je i tan do o ca pi ta lis mo à moda la is sez-fa i re, ele pro -põe um ca pi ta lis mo re gu la do em que as dis fun ções do mer ca dofos sem su pri das pela in ter ven ção do Esta do para, por um lado,ga ran tir e sus ten tar o ple no em pre go e, por ou tro, ata car o ex -ces si vo grau de con cen tra ção de ren da e de ri que za. É a par tir dain ter ven ção do Esta do na eco no mia, seja por po lí ti cas pú bli cas,seja atra vés de ações nor ma ti vas im pres cin dí ve is para a cons tru -ção de um am bi en te ins ti tu ci o nal fa vo rá vel à so ci a li za ção dos in -ves ti men tos en tre os agen tes pú bli co e pri va do, que Key nes eseus se gui do res si na li zam a re for ma do sis te ma ca pi ta lis ta.

Nes se sen ti do, a par tir de sua aná li se so bre a ló gi ca ope ra -ci o nal de eco no mi as mo ne tá ri as, Key nes, ao lon go de sua vida,apre sen tou inú me ras pro pos tas de re for mas ins ti tu ci o na is doca pi ta lis mo, in clu si ve aque las re la ci o na das à re es tru tu ra ção dosis te ma mo ne tá rio in ter na ci o nal (KEYNES, 1980b). Em co mum a


to das as pro po si ções, a ide ia de que o cres ci men to eco nô mi cosus ten tá vel e o de sen vol vi men to so ci al de vem con sis tir no es for -ço da que les que não co me tem os er ros dos pes si mis tas, con for -me es cre veu Key nes em Eco no mic pos si bi li ti es for our grand -chil dren (1972, p. 322):

[de um lado] exis tem os pes si mis tas re vo lu ci o ná ri os quepen sam que a si tu a ção é mu i tís si mo ruim e que nada podeso lu ci o ná-la a não ser os atos de vi o lên cia, e [de ou tro] háos pes si mis tas re a ci o ná ri os que con si de ram que a nos sasi tu a ção eco nô mi ca e so ci al é tão pre cá ria que não vale apena ar ris car mos mu dan ças.

Nes se par ti cu lar, para fi na li zar, não é de ma is sa li en tar quenem os er ros dos pes si mis tas, tam pou co o con for mis mo re a ci o -ná rio, cons ti tu í ram-se em uma al ter na ti va vá li da para Key nes.No ta da men te, a al ter na ti va vá li da para o au tor foi for mu lar so lu -ções para um pro ble ma de eco no mia po lí ti ca (e po lí ti ca eco nô -mi ca) que en vol vem “uma mis tu ra de te o ria eco nô mi ca com aarte das ha bi li da des, qua li fi ca ções e prá ti cas dos di ri gen tes doEsta do” (1972, p. 336).

Re fe rên ci as

ASSOCIAÇÃO KEYNESIANA BRASILEIRA. Dos siê da cri se I. Por to Ale -gre, 2008. Dis po ní vel em: http://www.ppge.ufrgs.br/akb/dos sie-cri se.pdf.Aces so em: 5 nov. 2011.

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______. Como era de se es pe rar, a cri se in ter na ci o nal che gou ao Bra sil. E ago ra, o que fa zer para mi ti gar mos os im pac tos da cri se em 2009 e re to -mar mos o rumo do cres ci men to em 2010? Eco no mia & Tec no lo gia, v. 5,n. 17, 2009.

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TEMAS DOS CADERNOS IHU IDEIAS

N. 01 A te o ria da jus ti ça de John Rawls – Dr. José Ne del

N. 02 O fe mi nis mo ou os fe mi nis mos: Uma le i tu ra das pro du ções teó ri cas – Dra. Edla Eggert

O Ser vi ço So ci al jun to ao Fó rum de Mu lhe res em São Le o pol do – MS Cla ir Ri be i ro Zi e bell e Aca dê mi cas

Ane ma rie Kirsch De u trich e Ma ga li Be a triz Stra uss

N. 03 O pro gra ma Li nha Di re ta: a so cie da de se gun do a TV Glo bo – Jor na lis ta So nia Mon ta ño

N. 04 Erna ni M. Fi o ri – Uma Fi lo so fia da Edu ca ção Po pu lar – Prof. Dr. Luiz Gil ber to Kron ba u er

N. 05 O ru í do de guer ra e o si lên cio de Deus – Dr. Man fred Ze uch

N. 06 BRASIL: Entre a Iden ti da de Va zia e a Cons tru ção do Novo – Prof. Dr. Re na to Ja ni ne Ri be i ro

N. 07 Mun dos te le vi si vos e sen ti dos iden tiá ri os na TV – Pro fa. Dra. Su za na Kilpp

N. 08 Simões Lo pes Neto e a Inven ção do Ga ú cho – Pro fa. Dra. Már cia Lo pes Du ar te

N. 09 Oli go pó li os mi diá ti cos: a te le vi são con tem po râ nea e as bar re i ras à en tra da – Prof. Dr. Va lé rio Cruz

Brit tos

N. 10 Fu te bol, mí dia e so cie da de no Bra si l: re fle xões a par tir de um jogo – Prof. Dr. Édi son Luis Gas tal do

N. 11 Os 100 anos de The o dor Ador no e a Fi lo so fia de po is de Aus chwitz – Pro fa. Dra. Már cia Ti bu ri

N. 12 A do mes ti ca ção do exó ti co – Profa. Dra. Pau la Ca lef fi

N. 13 Po me ra nas par ce i ras no ca mi nho da roça: um je i to de fa zer Igre ja, Te o lo gia e Edu ca ção Po pu lar –

Pro fa. Dra. Edla Eggert

N. 14 Júlio de Cas ti lhos e Bor ges de Me de i ros: a prá ti ca po lí ti ca no RS – Prof. Dr. Gun ter Axt

N. 15 Medi ci na so cial: um ins tru men to para de nún cia – Pro fa. Dra. Ste la Na za reth Me neg hel

N. 16 Mudan ças de sig ni fi ca do da ta tu a gem con tem po râ nea – Pro fa. Dra. Dé bo ra Kris chke Le i tão

N. 17 As sete mu lhe res e as ne gras sem ros to: fic ção, his tó ria e tri vi a li da de – Prof. Dr. Má rio Ma es tri

N. 18 Um iti ne ná rio do pen sa men to de Edgar Mo rin – Pro fa. Dra. Ma ria da Con ce i ção de Alme i da

N. 19 Os do nos do Po de r, de Ray mun do Fa o ro – Pro fa. Dra. Hel ga Ira ce ma Lad graf Pic co lo

N. 20 So bre téc ni ca e hu ma nis mo – Prof. Dr. Oswal do Gi a cóia Ju ni or

N. 21 Cons tru in do no vos ca mi nhos pa ra a in ter ven ção so ci e tá ria – Pro fa. Dra. Lu cil da Sel li

N. 22 Físi ca Quân ti ca: da sua pré-his tó ria à dis cus são so bre o seu con te ú do es sen ci al – Prof. Dr. Pa u lo

Hen ri que Di o ní sio

N. 23 Atu a li da de da fi lo so fia mo ral de Kant, des de a pers pec ti va de sua crí ti ca a um so lip sis mo prá ti co –

Prof. Dr. Va lé rio Ro hden

N. 24 Ima gens da ex clu são no ci ne ma na cio nal – Pro fa. Dra. Mi ri am Ros si ni

N. 25 A es té ti ca dis cur si va da tevê e a (des)con fi gu ra ção da in for ma ção – Pro fa. Dra. Ní sia Mar tins do

Ro sá rio

N. 26 O dis cur so so bre o vo lun ta ri a do na Uni ver si da de do Vale do Rio dos Si nos – UNISINOS – MS Rosa

Ma ria Ser ra Ba va res co

N. 27 O modo de ob je ti va ção jor na lís ti ca – Pro fa. Dra. Be a triz Alca raz Ma roc co

N. 28 A ci da de afe ta da pela cul tu ra di gi tal – Prof. Dr. Pau lo Edi son Belo Re yes

N. 29 Pre va lên cia de vi o lên cia de gê ne ro per pe tra da por com pa nhe i ro: Estu do em um ser vi ço de aten ção

pri má ria à sa ú de – Por to Ale gre, RS – Prof. MS José Fer nan do Dresch Kron ba u er

N. 30 Ge tú lio, ro man ce ou bi o gra fia? – Prof. Dr. Ju re mir Ma cha do da Sil va

N. 31 A cri se e o êxo do da so cie da de sa la ri al – Prof. Dr. André Gorz

N. 32 À meia luz: a emer gên cia de uma Te o lo gia Gay – Seus di le mas e pos si bi li da des – Prof. Dr. André

Sid nei Muss kopf

N. 33 O vam pi ris mo no mun do con tem po râ neo: al gu mas con si de ra ções – Prof. MS Mar ce lo Pi zar ro No ro nha

N. 34 O mun do do tra ba lho em mu ta ção: As re con fi gu ra ções e seus im pac tos – Prof. Dr. Mar co Au ré lio

San ta na

N. 35 Adam Smith: fi ló so fo e eco no mis ta – Pro fa. Dra. Ana Ma ria Bi an chi e Anto nio Ti a go Lou re i ro Ara ú jo

dos San tos

N. 36 Igreja Uni ver sal do Re i no de Deus no con tex to do emer gen te mer ca do re li gi oso bra si le i ro: uma

aná li se an tro po ló gi ca – Prof. Dr. Air ton Luiz Jung blut

N. 37 As con cep ções teó ri co-analíticas e as pro po si ções de po lí ti ca eco nô mi ca de Key nes – Prof. Dr.

Fer nan do Fer ra ri Fi lho

N. 38 Rosa Egip cía ca: Uma San ta Afri ca na no Bra sil Co lo ni al – Prof. Dr. Luiz Mott.

N. 39 Malt hus e Ri car do: duas vi sões de eco no mia po lí ti ca e de ca pi ta lis mo – Prof. Dr. Gen til Co raz za

N. 40 Cor po e Agen da na Re vis ta Fe mi ni na – MS Adri a na Bra ga

N. 41 A (anti)fi lo so fia de Karl Marx – Pro fa. Dra. Leda Ma ria Pa u la ni

N. 42 Ve blen e o Com por ta men to Hu ma no: uma ava li a ção após um sé cu lo de “A Te o ria da Clas se Oci o sa”

– Prof. Dr. Le o nar do Mon te i ro Mo nas te rio

N. 43 Fu te bol, Mí dia e So ci a bi li da de. Uma ex pe riên cia et no grá fi ca – Édi son Luis Gas tal do, Ro dri go Mar -

ques Le ist ner, Ro nei Te o do ro da Sil va & Sa mu el McGi nity

N. 44 Ge ne a lo gia da re li gião. Ensa io de le i tu ra sis tê mi ca de Mar cel Ga u chet. Apli ca ção à si tu a ção atu al

do mun do – Prof. Dr. Gé rard Don na di eu

N. 45 A re a li da de quân ti ca como base da vi são de Te i lhard de Char din e uma nova con cep ção da evo lu -

ção bi o ló gi ca – Prof. Dr. Lot har Schä fer

N. 46 “Esta ter ra tem dono”. Dis pu tas de re pre sen ta ção so bre o pas sa do mis si o ne i ro no Rio Gran de do

Sul: a fi gu ra de Sepé Ti a ra ju – Pro fa. Dra. Ce res Ka ram Brum

N. 47 O de sen vol vi men to eco nô mi co na vi são de Jo seph Schum pe ter – Prof. Dr. Achyles Bar ce los da

Cos ta

N. 48 Re li gião e elo so ci al. O caso do cris ti a nis mo – Prof. Dr. Gé rard Don na di eu

N. 49 Co pér ni co e Ke pler: como a ter ra saiu do cen tro do uni ver so – Prof. Dr. Ge ral do Mon te i ro Si ga ud

N. 50 Mo der ni da de e pós-modernidade – lu zes e som bras – Prof. Dr. Evi lá zio Te i xe i ra

N. 51 Violên ci as: O olhar da sa ú de co le ti va – Éli da Aze ve do Hen ning ton & Ste la Na za reth Me neg hel

N. 52 Éti ca e emo ções mo ra is – Prof. Dr. Tho mas Kes sel ring

Juízos ou emo ções: de quem é a pri ma zia na mo ral? – Prof. Dr. Adri a no Na ves de Bri to

N. 53 Com pu ta ção Quân ti ca. De sa fi os para o Sé cu lo XXI – Prof. Dr. Fer nan do Haas

N. 54 Ati vi da de da so ci e da de ci vil re la ti va ao de sar ma men to na Eu ro pa e no Bra sil – Pro fa. Dra. An Vranckx

N. 55 Ter ra ha bi tá vel: o gran de de sa fio para a hu ma ni da de – Prof. Dr. Gil ber to Du pas

N. 56 O de cres ci men to como con di ção de uma so ci e da de con vi vi al – Prof. Dr. Ser ge La tou che

N. 57 A na tu re za da na tu re za: auto-or ga ni za ção e caos – Prof. Dr. Gün ter Küp pers

N. 58 So ci e da de sus ten tá vel e de sen vol vi men to sus ten tá vel: li mi tes e pos si bi li da des – Dra. Ha zel Hen der son

N. 59 Glo ba li za ção – mas como? – Profa. Dra. Ka ren Gloy

N. 60 A emer gên cia da nova sub je ti vi da de ope rá ria: a so ci a bi li da de in ver ti da – MS Ce sar San son

N. 61 Inci den te em Anta res e a Tra je tó ria de Fic ção de Eri co Ve rís si mo – Pro fa. Dra. Re gi na Zil ber man

N. 62 Três epi só di os de des co ber ta ci en tí fi ca: da ca ri ca tu ra em pi ris ta a uma ou tra his tó ria – Prof. Dr. Fer -

nan do Lang da Sil ve i ra e Prof. Dr. Luiz O. Q. Pe duz zi

N. 63 Ne ga ções e Si len ci a men tos no dis cur so acer ca da Ju ven tu de – Cá tia Andres sa da Sil va

N. 64 Ge tú lio e a Gira: a Umban da em tem pos de Esta do Novo – Prof. Dr. Artur Ce sar Isa ia

N. 65 Darcy Ri be i ro e o O povo bra si le i ro: uma ale go ria hu ma nis ta tro pi cal – Pro fa. Dra. Léa Fre i tas Pe rez

N. 66 Ado e cer: Mor rer ou Vi ver? Re fle xões so bre a cura e a não cura nas re du ções je su í ti co-gua ra nis

(1609-1675) – Pro fa. Dra. Eli a ne Cris ti na Deck mann Fleck

N. 67 Em bus ca da ter ce i ra mar gem: O olhar de Nel son Pe re i ra dos San tos na obra de Gu i ma rães Rosa –

Prof. Dr. João Gu i lher me Ba ro ne

N. 68 Con tin gên cia nas ciên ci as fí si cas – Prof. Dr. Fer nan do Haas

N. 69 A cos mo lo gia de New ton – Prof. Dr. Ney Lem ke

N. 70 Fí si ca Mo der na e o pa ra do xo de Ze non – Prof. Dr. Fer nan do Haas

N. 71 O pas sa do e o pre sen te em Os Incon fi den tes, de Jo a quim Pe dro de Andra de – Pro fa. Dra. Mi ri am

de Sou za Ros si ni

N. 72 Da re li gião e de ju ven tu de: mo du la ções e ar ti cu la ções – Pro fa. Dra. Léa Fre i tas Pe rez

N. 73 Tra di ção e rup tu ra na obra de Gu i ma rães Rosa – Prof. Dr. Edu ar do F. Cou ti nho

N. 74 Raça, na ção e clas se na his to ri o gra fia de Moy sés Vel li nho – Prof. Dr. Má rio Ma es tri

N. 75 A Ge o lo gia Arque o ló gi ca na Uni si nos – Prof. MS Car los Hen ri que No watz ki

N. 76 Cam pe si na to ne gro no pe río do pós-abo li ção: re pen san do Co ro ne lis mo, en xa da e voto – Pro fa.

Dra. Ana Ma ria Lu gão Rios

N. 77 Pro gres so: como mito ou ide o lo gia – Prof. Dr. Gil ber to Du pas

N. 78 Mi cha el Agli et ta: da Te o ria da Re gu la ção à Vi o lên cia da Mo e da – Prof. Dr. Octa vio A. C. Con ce i ção

N. 79 Dan te de Lay ta no e o ne gro no Rio Gran de Do Sul – Prof. Dr. Mo acyr Flo res

N. 80 Do pré-ur ba no ao ur ba no: A ci da de mis si o ne i ra co lo ni al e seu ter ri tó rio – Prof. Dr. Arno Alva rez Kern

N. 81 Entre Can ções e ver sos: al guns ca mi nhos para a le i tu ra e a pro du ção de po e mas na sala de aula –

Pro fa. Dra. Gláu cia de Sou za

N. 82 Tra ba lha do res e po lí ti ca nos anos 1950: a ideia de “sin di ca lis mo po pu lis ta” em ques tão – Prof. Dr.

Mar co Au ré lio San ta na

N. 83 Di men sões nor ma ti vas da Bi oé ti ca – Prof. Dr. Alfre do Cul le ton & Prof. Dr. Vi cen te de Pa u lo Bar ret to

N. 84 A Ciên cia como ins tru men to de le i tu ra para ex pli car as trans for ma ções da na tu re za – Prof. Dr. Atti co

Chas sot

N. 85 De man da por em pre sas res pon sá ve is e Éti ca Con cor ren ci al: de sa fi os e uma pro pos ta para a ges -

tão da ação or ga ni za da do va re jo – Pro fa. Dra. Pa trí cia Alme i da Ashley

N. 86 Auto no mia na pós-mo der ni da de: um de lí rio? – Prof. Dr. Ma rio Fle ig

N. 87 Ga u chis mo, tra di ção e Tra di ci o na lis mo – Pro fa. Dra. Ma ria Eu ni ce Ma ci el

N. 88 A éti ca e a cri se da mo der ni da de: uma le i tu ra a par tir da obra de Hen ri que C. de Lima Vaz – Prof. Dr.

Mar ce lo Pe ri ne

N. 89 Li mi tes, pos si bi li da des e con tra di ções da for ma ção hu ma na na Uni ver si da de – Prof. Dr. La u rí cio

Ne u mann

N. 90 Os ín di os e a His tó ria Co lo ni al: len do Cris ti na Pom pa e Re gi na Alme i da – Profa. Dra. Ma ria Cris ti na

Bohn Mar tins

N. 91 Sub je ti vi da de mo der na: pos si bi li da des e li mi tes para o cris ti a nis mo – Prof. Dr. Frank lin Le o pol do e

Sil va

N. 92 Sa be res po pu la res pro du zi dos numa es co la de co mu ni da de de ca ta do res: um es tu do na pers pec ti -

va da Etno ma te má ti ca – Da i a ne Mar tins Bo ca san ta

N. 93 A re li gião na so ci e da de dos in di ví du os: trans for ma ções no cam po re li gi o so bra si le i ro – Prof. Dr.

Car los Alber to Ste il

N. 94 Mo vi men to sin di cal: de sa fi os e pers pec ti vas para os pró xi mos anos – MS Ce sar San son

N. 95 De vol ta para o fu tu ro: os pre cur so res da na no tec no ciên cia – Prof. Dr. Pe ter A. Schulz

N. 96 Vi an na Moog como in tér pre te do Bra sil – MS Enil do de Mou ra Car va lho

N. 97 A pa i xão de Ja co bi na: uma le i tu ra ci ne ma to grá fi ca – Pro fa. Dra. Ma ri nês Andrea Kunz

N. 98 Re si liên cia: um novo pa ra dig ma que de sa fia as re li giões – MS Su sa na Ma ría Roc ca Lar ro sa

N. 99 So ci a bi li da des con tem po râ ne as: os jo vens na lan hou se – Dra. Va nes sa Andra de Pe re i ra

N. 100 Au to no mia do su je i to mo ral em Kant – Prof. Dr. Va le rio Roh den

N. 101 As prin ci pa is con tri bu i ções de Mil ton Fri ed man à Te o ria Mo ne tá ria: par te 1 – Prof. Dr. Ro ber to

Camps Mo ra es

N. 102 Uma le i tu ra das ino va ções bio(nano)tec no ló gi cas a par tir da so ci o lo gia da ciên cia – MS Adri a no

Pre me bi da

N. 103 ECODI – A cri a ção de es pa ços de con vi vên cia di gi tal vir tu al no con tex to dos pro ces sos de en si no e

apren di za gem em me ta ver so – Pro fa. Dra. Eli a ne Schlem mer

N. 104 As prin ci pa is con tri bu i ções de Mil ton Fri ed man à Te o ria Mo ne tá ria: par te 2 – Prof. Dr. Ro ber to

Camps Mo ra es

N. 105 Fute bol e iden ti da de fe mi ni na: um es tu do et no grá fi co so bre o nú cleo de mu lhe res gre mis tas – Prof.

MS Mar ce lo Pi zar ro No ro nha

N. 106 Jus ti fi ca ção e pres cri ção pro du zi das pe las Ciên ci as Hu ma nas: Igual da de e Li ber da de nos dis cur -

sos edu ca ci o na is con tem po râ ne os – Pro fa. Dra. Pa u la Cor rêa Hen ning

N. 107 Da ci vi li za ção do se gre do à ci vi li za ção da exi bi ção: a fa mí lia na vi tri ne – Pro fa. Dra. Ma ria Isa bel Bar -

ros Bel li ni

N. 108 Tra ba lho as so ci a do e eco lo gia: vis lum bran do um et hos so li dá rio, ter no e de mo crá ti co? – Prof. Dr.

Tel mo Adams

N. 109 Tran su ma nis mo e na no tec no lo gia mo le cu lar – Prof. Dr. Cel so Can di do de Azam bu ja

N. 110 For ma ção e tra ba lho em nar ra ti vas – Prof. Dr. Le an dro R. Pi nhe i ro

N. 111 Au to no mia e sub mis são: o sen ti do his tó ri co da ad mi nis tra ção – Yeda Cru si us no Rio Gran de do Sul

– Prof. Dr. Má rio Ma es tri

N. 112 A co mu ni ca ção pa u li na e as prá ti cas pu bli ci tá ri as: São Pa u lo e o con tex to da pu bli ci da de e pro pa -

gan da – De nis Ger son Si mões

N. 113 Isto não é uma ja ne la: Flus ser, Sur re a lis mo e o jogo con tra – Esp. Yentl De la nhe si

N. 114 SBT: jogo, te le vi são e ima gi ná rio de azar bra si le i ro – MS So nia Mon ta ño

N. 115. Edu ca ção co o pe ra ti va so li dá ria: pers pec ti vas e li mi tes – Prof. MS Car los Da ni el Ba i o to

N. 116 Hu ma ni zar o hu ma no – Ro ber to Car los Fá ve ro

N. 117 Quan do o mito se tor na ver da de e a ciên cia, re li gião – Ró ber Fre i tas Ba chins ki

N. 118 Co lo ni zan do e des co lo ni zan do men tes – Mar ce lo Das cal

N. 119 A es pi ri tu a li da de como fa tor de pro te ção na ado les cên cia – Lu ci a na F. Mar ques & Dé bo ra D. Dell ’Aglio

N. 120 A di men são co le ti va da li de ran ça – Pa trí cia Mar tins Fa gun des Ca bral & Ne dio Se mi not ti

N. 121 Na no tec no lo gia: al guns as pec tos éti cos e te o ló gi cos – Edu ar do R. Cruz

N. 122 Di re i to das mi no ri as e Di re i to à di fe ren ci a ção – José Ro gé rio Lo pes

N. 123 Os di re i tos hu ma nos e as na no tec no lo gi as: em bus ca de mar cos re gu la tó ri os – Wil son Engel mann

N. 124 De se jo e vi o lên cia – Ro sa ne de Abreu e Sil va

N. 125 As na no tec no lo gi as no en si no – So lan ge Bi not to Fa gan

N. 126 Câ ma ra Cas cu do: um his to ri a dor ca tó li co – Bru na Ra fa e la de Lima

N. 127 O que o cân cer faz com as pes so as? Re fle xos na li te ra tu ra uni ver sal: Leo Tols toi – Tho mas Mann –

Ale xan der Sol je nít sin – Phi lip Roth – Karl-Jo sef Kus chel

N. 128 Dig ni da de da pes soa hu ma na e o di re i to fun da men tal à iden ti da de ge né ti ca – Ingo Wolf gang Sar let

& Sel ma Ro dri gues Pet ter le

N. 129 Apli ca ções de caos e com ple xi da de em ciên ci as da vida – Ivan Ama ral Gu er ri ni

N. 130 Na no tec no lo gia e meio am bi en te para uma so ci e da de sus ten tá vel – Pa u lo Ro ber to Mar tins

N. 131 A phi lía como cri té rio de in te li gi bi li da de da me di a ção co mu ni tá ria – Rosa Ma ria Zaia Bor ges Abrão

N. 132 Lin gua gem, sin gu la ri da de e ati vi da de de tra ba lho – Mar le ne Te i xe i ra & Éder son de Oli ve i ra Ca bral

N. 133 A bus ca pela se gu ran ça ju rí di ca na juris di ção e no pro ces so sob a óti ca da te o ria dos sis te mas so ci a is

de Nik lass Luh mann – Le o nar do Gri son

N. 134 Mo to res Bi o mo le cu la res – Ney Lem ke & Lu ci a no Hen ne mann

N. 135 As re des e a cons tru ção de es pa ços so ci a is na di gi ta li za ção – Ana Ma ria Oli ve i ra Rosa

N. 136 De Marx a Durk he im: Algu mas apro pri a ções teó ri cas para o es tu do das re li giões afro-bra si le i ras –

Ro dri go Mar ques Le ist ner

N. 137 Re des so ci a is e en fren ta men to do so fri men to psí qui co: so bre como as pes so as re cons tro em suas

vi das – Bre no Au gus to Sou to Ma i or Fon tes

N. 138 As so ci e da des in dí ge nas e a eco no mia do dom: O caso dos gua ra nis – Ma ria Cris ti na Bohn Mar tins

N. 139 Na no tec no lo gia e a cri a ção de no vos es pa ços e no vas iden ti da des – Ma ri se Bor ba da Sil va

N. 140 Pla tão e os Gu a ra ni – Be a triz He le na Do min gues

N. 141 Di re i tos hu ma nos na mí dia bra si le i ra – Di e go Ai ro so da Mot ta

N. 142 Jor na lis mo Infan til: Apro pri a ções e Apren di za gens de Cri an ças na Re cep ção da Re vis ta Re cre io –

Grey ce Var gas

N. 143 Der ri da e o pen sa men to da des cons tru ção: o re di men si o na men to do su je i to – Pa u lo Ce sar

Du que-Estra da

N. 144 Inclu são e Bi o po lí ti ca – Ma u ra Cor ci ni Lo pes, Ka mi la Lock mann, Mor ga na Do mê ni ca Hatt ge &

Vi vi a ne Kla us

N. 145 Os po vos in dí ge nas e a po lí ti ca de sa ú de men tal no Bra sil: com po si ção si mé tri ca de sa be res para a

cons tru ção do pre sen te – Bi an ca Sor di Stock

N. 146 Re fle xões es tru tu ra is so bre o me ca nis mo de REDD – Ca mi la Mo re no

N. 147 O ani mal como pró xi mo: por uma an tro po lo gia dos mo vi men tos de de fe sa dos di re i tos ani ma is –

Ca e ta no Sor di

N. 148 Ava li a ção eco nô mi ca de im pac tos am bi en ta is: o caso do ater ro sa ni tá rio em Ca no as-RS – Fer nan da

Schutz

N. 149 Ci da da nia, au to no mia e ren da bá si ca – Jo sué Pe re i ra da Sil va

N. 150 Ima gé ti ca e for ma ções re li gi o sas con tem po râ ne as: en tre a per for man ce e a éti ca – José Ro gé rio

Lo pes

N. 151 As re for mas po lí ti co-eco nô mi cas pom ba li nas para a Ama zô nia: e a ex pul são dos je su í tas do

Grão-Pará e Ma ra nhão – Luiz Fer nan do Me de i ros Ro dri gues

N. 152 Entre a Re vo lu ção Me xi ca na e o Mo vi men to de Chi a pas: a tese da he ge mo nia bur gue sa no Mé xi co

ou “por que vol tar ao Mé xi co 100 anos de po is” – Cla u dia Was ser man

N. 153 Glo ba li za ção e o pen sa men to eco nô mi co fran cis ca no: Ori en ta ção do pen sa men to eco nô mi co fran -

cis ca no e Ca ri tas in Ve ri ta te – Ste fa no Za mag ni

N. 154 Pon to de cul tu ra teko aran du: uma ex pe riên cia de in clu são di gi tal in dí ge na na al de ia ka i o wá e gua -

ra ni Te’ ýi kue no mu ni cí pio de Ca a ra pó-MS – Ne i mar Ma cha do de Sou sa, Anto nio Brand e José

Fran cis co Sar men to

N. 155 Ci vi li zar a eco no mia: o amor e o lu cro após a cri se eco nô mi ca – Ste fa no Za mag ni

N. 156 Inter mi tên ci as no co ti di a no: a clí ni ca como re sis tên cia in ven ti va – Má rio Fran cis Petry Lon de ro e Si -

mo ne Ma i ni e ri Pa u lon

N. 157 De mo cra cia, li ber da de po si ti va, de sen vol vi men to – Ste fa no Za mag ni

N. 158 “Pas se mos para a ou tra mar gem”: da ho mo fo bia ao res pe i to à di ver si da de – Omar Lu cas Per rout

For tes de Sa les

N. 159 A éti ca ca tó li ca e o es pí ri to do ca pi ta lis mo – Ste fa no Za mag ni

N. 160 O Slow Food e no vos prin cí pi os para o mer ca do – Eri ber to Nas cen te Sil ve i ra

N. 161 O pen sa men to éti co de Hen ri Berg son: so bre As duas fon tes da mo ral e da re li gião – André Bray ner

de Fa ri as

Fer nan do Fer ra ri Fi lho pos sui pós-dou to ra do emEco no mia pela Uni ver sity of Ten nes see (EUA), em1995-1996. É Ph.D em Eco no mia pela Uni ver si da dede São Pa u lo (USP), em 1992; mes tre em Eco no miapela Uni ver si da de Fe de ral do Rio Gran de do Sul(UFRGS), em 1983 e ba cha rel em Eco no mia pela Uni -ver si da de Esta du al do Rio de Ja ne i ro (UERJ), em1980. É pro fes sor de Eco no mia na UFRGS des de1994. Pes qui sa dor ad jun to em Eco no mia pelo CNPqdes de 2001. Pro fes sor vi si tan te na Uni ver sity of Illi no is

(EUA), em 1988-1989. Fle ming vi si ting fe low em Eco no mia no Cen tro de Estu -dos Bra si le i ros, na Uni ver sity of Oxford (Ingla ter ra), em abril de 2001. Chefedo De par ta men to de Eco no mia da UFRGS, de 1992 a 1994. Di re tor do Cen trode Estu dos Eco nô mi cos na mes ma ins ti tu i ção, de 1997 a 2001. Coordenador do Pro gra ma de Gra du a ção em Eco no mia tam bém nes sa ins ti tu i ção. Edi tordo Jor nal de Aná li se Eco nô mi ca, de 2002 a 2004 e em 2008. Con sul tor da Ca -pes des de 1998. Con sul tor do CNPq des de 2001. Asses sor econômico da Fe -de ra ção das Asso ci a ções Co mer ci a is do Rio Gran de do Sul (Fe de ra sul) em1984 e de 1986 a 1988. Asses sor econômico da Asso ci a ção Ga ú cha de Su -per mer ca dos (Agas) em 2003-2004. Vice-pre si den te e pre si den te do con se -lho da ins ti tu i ção co mu ni tá ria de cré ti do Por to sol (Bra sil), de 2002 a 2004 e de 2004 a 2006, res pec ti va men te. Pre si den te e Vice-Pre si den te da Asso ci a çãoKey ne si a na Bra si le i ra, abril/2008 a se tem bro/2009 e se tem bro/2009 a atu al,res pec ti va men te.

Fá bio Hen ri que Bit tes Ter ra é gra du a do em Ciên ci -as Eco nô mi cas pela Uni ver si da de Fe de ral de Uber -lân dia (2006), mes tre em De sen vol vi men to Eco nô mi -co pela Uni ver si da de Fe de ral do Pa ra ná (2008) edou tor em Eco no mia pela Uni ver si da de Fe de ral doRio Gran de do Sul (2011). Atu al men te é pro fes sorAdjun to da Uni ver si da de Fe de ral de Uber lân dia e co -or de na dor do cur so de Ciên ci as Eco nô mi cas da re fe -ri da ins ti tu i ção des de 2009. Suas te má ti cas de tra ba -lho são: te o ria pós-key ne si a na, ma cro e co no mia, fi -

nan ças pú bli cas e po lí ti ca eco nô mi ca. Em 2009, ga nhou o 2º lu gar no XIV

Prê mio Te sou ro Na ci o nal de Mo no gra fi as em Fi nan ças Pú bli cas.

Algu mas pu bli ca ções dos au to resFERRARI FILHO, F.; TERRA, Fá bio. “A hi pó te se de fra gi li da de fi nan ce i raapli ca da ao se tor pú bli co: uma aná li se para a eco no mia bra si le i ra pe río -do 2000-2009”. Re vis ta Anpec, v. 12, p. 497-516, 2011.______. “As dis fun ções do ca pi ta lis mo na vi são de Key nes e suas pro po -si ções re for mis tas”. Re vis ta de Eco no mia Con tem po râ nea (Impres so), v. 15, p. 271-295, 2011.FERRARI FILHO, F.; CONCEIÇÃO, Octa vio Ca mar go; TERRA, Fá bio. “The fi -nan ci al fra gi lity hi pot he sis ap pli ed to the pu blic sec tor: an analy sis forBra zil s eco nomy from 2000 to 2008”. Jour nal of Post Key ne si an Eco no -mics, v. 33, p. 151-168, 2010.______. “A hi pó te se mins kya na de fra gi li da de fi na na ce i ra apli ca da ao se -tor pú bli co: uma aná li se para a eco no mia bra si le i ra no pe río do 2000-2008”.In: Esco la de Admi nis tra ção Fa zen dá ria. (org.). XIV Prê mio Te sou ro Na -ci o nal – ho me na gem a Eu cli des da Cu nha. Bra sí lia: Te sou ro Na ci o nal,2010, p. 1-34.

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modelo capa 2 · O mo dus ope ran di das po lí ti cas eco nô mi cas key ne si a nas Fer nan do Fer ra ri Fi lho Fá bi o Hen ri que Bit tes Ter ra ano 10 • nº 162 2011 • ISSN