N º 172> Janeiro de 2014 · N º 172> Janeiro de 2014 . CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10

N º 172> Janeiro de 2014

CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140

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p>2

> BOLSAS MUNDIAIS PG 02

> EM POUCAS PALAVRAS PG 03

> HISTÓRICO DE DESEMPENHO PG 04

> DESEMPENHO EM NOVEMBRO PG 05

> SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA DEZEMBRO PG 06

> PRINCIPAIS MOVIMENTOS DA

CARTEIRA COINVALORES PG 07

> CARTEIRA DE 5 PAPEIS

DE DIVIDENDOS COINVALORES PG 08

> CARTEIRA DE 10 PAPEIS DE

DIVIDENDOS COINVALORES PG 09

> CARTEIRA SMALL CAPS COINVALORES PG 10

> INDICADORES PG 11



p>3

EM POUCAS PALAVRAS ...

Em Dezembro , quase tudo aquilo que se esperava aconteceu. No ambiente doméstico, após a nomeação

da equipe econômica de perfil mais ortodoxo e, pelo histórico, mais capacitada em promover medidas de

austeridade, houve a composição dos demais ministérios para o segundo mandato que foram escolhidos,

sobretudo, para atender as indicações partidárias da base aliada do governo e fortalecer sua posição no

congresso visando maior governabilidade. Em meio ao cenário político, a movimentação dos ativos brasileiros

continuou bastante condicionada aos desdobramentos dos escândalos na Petrobras. Ainda não estão totalmente

claras todas as questões acerca da companhia, deixando inúmeras dúvidas sobre os impactos na economia. De

todo modo, durante o mês, tivemos a alta de 0,5 p.p. na Selic que fechou 2014 em 11,75% a.a. e as indicações,

mesmo que um pouco “desritmadas”, da Ata do Copom e do Relatório Trimestral de Inflação do Banco Central

dando conta de uma postura contracionista para trazer a inflação para perto do centro da meta até 2016. Nesse

meio tempo, a taxa de câmbio atingiu 2,70 e permaneceu rondando esse patamar em função dos fatores internos

já citados, mas também por razões externas. A principal delas foi o desempenho da economia norte-americana.

Há algum tempo vemos os EUA emitindo sinais de forte recuperação da atividade e mercado de trabalho, vide

releitura do PIB no 3º trim/14, (revista a alta de 3,9% para um crescimento anualizado de 5,0%). Esse

crescimento mais forte acirrou os ânimos dos diretores do Fed em relação à subida dos juros por lá, espalhando

volatilidade pelos mercados globais. Já na Zona do Euro, os dados do último mês mostraram leituras um pouco

mais favoráveis, mas insuficientes para reduzir as preocupações quanto ao futuro da região. Enquanto na China,

a dinâmica é de arrefecimento, com a indústria em destaque, como apontou o resultado do PMI referente a

dezembro. Diante desse quadro adverso, nosso portfólio recomendado encerrou em baixa de 5,44%, mas

superou o Ibovespa que caiu 8,62%.

Em Janeiro , o ano que se inicia nos trará novas expectativas? Ao que tudo indica, muitas coisas podem

começar a mudar! Iniciando pelos eventos externos, mais precisamente no dia 25 deste mês, teremos as eleições

parlamentares na Grécia que voltou ao radar dos investidores por conta do retorno do risco de separação na

Zona do Euro. Se o partido de esquerda Syriza ganhar o pleito, teme-se que o governo não cumpra os termos do

resgate financeiro concedido pelos credores, fato que tem reacendido o debate sobre quais as condições para o

país permanecer no bloco. Já na China, a transição econômica que gradualmente centraliza o consumo interno e

dispersa a dinâmica exportadora deverá reforçar as estimativas de maior arrefecimento em 2015, com PIB chinês

crescendo próximo a 7%. Com isso, o cenário para as commodities ao longo deste mês seguirá sendo ajustado

pelo rebalanceamento entre oferta mundial e demanda chinesa. Enquanto essas economias permanecem

cambaleantes, com necessidade de novos estímulos por parte de seus bancos centrais em conjunto com

esforços dos governos locais, os EUA continuarão a apresentar sinais de fortalecimento econômico. Tal situação

traz à tona a percepção de que o Fed poderá iniciar um ciclo de elevação da taxa básica de juros norte-

americana ao fim do primeiro semestre deste ano, trazendo impacto relevante para o fluxo global de capitais e

persistente tendência de fortalecimento mundial do dólar, que poderá ocorrer antecipadamente. Nessas

circunstâncias, a transição política por aqui, com os novos ministros assumindo seus postos, tende a aliviar as

incertezas dos investidores quanto à agenda mais austera do governo, trazendo a reboque as perspectivas em

relação ao controle da inflação, aos ajustes na área fiscal e às projeções de crescimento da economia mais

adiante. Tudo isso, claro, consubstanciado pela recuperação da confiança no país através de metas factíveis e

parâmetros mais realistas em vista da atual conjuntura econômica. Todavia, mais novidades no caso da

Operação Lava-Jato envolvendo a Petrobrás afetarão o humor na bolsa de valores paulista. Neste contexto onde

o Brasil atravessa um momento político e econômico bastante complicado e os ventos de fora sopram

volatilidade, devemos ter o primeiro mês de 2015 com o Ibovespa no campo negativo.

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HISTÓRICO DE DESEMPENHO DESEMPENHO DA CARTEIRA DE DEZEMBRO E ÚLTIMOS 12

Oscilação Mensal

Período Portfólio

Janeiro (14) -7,89%

Fevereiro -4,79%

Março 3,22%

Abril 3,63%

Maio 0,89%

Junho 4,21%

Julho 1,15%

Agosto 8,72%

Setembro -12,16%

Outubro 2,22%

Novembro -0,59%

Dezembro -5,44%

-5,44%

-8,45%-8,62%

-2,92%

-10,00%

-8,00%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

dez-14 No Ano

Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa

ALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO

CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r • e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

MESES

Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses

Ibovespa Dif. Portfólio

-7,51% -0,38% -7,89%

-1,14% -3,64% -12,30%

7,05% -3,83% -9,47%

2,40% 1,23% -6,19%

-0,75% 1,64% -5,35%

3,76% 0,45% -1,37%

5,00% -3,86% -0,23%

9,78% -1,06% 8,47%

-11,70% -0,46% -4,72%

0,95% 1,27% -2,61%

0,18% -0,77% -3,19%

-8,62% 3,18% -8,45%

-8,45%

2,92% -2,92%

12 meses

Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa

2432,30%

0,00%

500,00%

1000,00%

1500,00%

2000,00%

2500,00%

3000,00%

2001*

NVESTIMENTO Fax: (11) 3814 0140

m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

p>4

Ganho Acumulado 12 meses

Portfólio Ibovespa

7,89% -7,51%

12,30% -8,57%

9,47% -2,12%

6,19% 0,23%

5,35% -0,52%

1,37% 3,22%

0,23% 8,38%

8,47% 18,98%

4,72% 5,06%

2,61% 6,05%

3,19% 6,24%

8,45% -2,92%

2432,30%

289,50%

2001* - 2014

Carteira

Ibovespa



p>5

DESEMPENHO EM DEZEMBRO

85,00

90,00

95,00

100,00

105,00

110,00

Portfólio Coinvalores Performance Dezembro/14

Portifolio Coin -5,44%

Ibovespa -8,62%

Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ %

28/11/2014 30/12/2014 Período

BEMATECH ON NM BEMA3 8% 8,35 9,49 13,65% BRADESCO PN EJ N1 BBDC4 8% 38,82 35,06 -11,37% BRASKEM PNA N1 BRKM5 8% 19,25 17,5 -9,09% CIELO ON NM CIEL3 8% 43,95 41,67 -5,18% CSU CARDSYSTON EJ NM CARD3 8% 3,06 3,11 -1,89% ESTACIO PARTON NM ESTC3 8% 27,89 23,82 -14,59% ITAUUNIBANCOPN N1 ITUB4 8% 38,58 34,6 -10,36% MINERVA ON NM BEEF3 8% 11,4 9,9 -13,16% PETROBRAS PN PETR4 6% 12,8 10,02 -21,72% RAIADROGASILON NM RADL3 8% 24,32 25,35 3,89% SER EDUCA ON EJ NM SEER3 8% 27,89 29,59 5,86% ULTRAPAR ON NM UGPA3 8% 55,05 51,45 -6,53% VALE PNA N1 VALE5 6% 20,00 19,23 -3,85%

Total 100% -5,44%

Ibovespa IBOV -8,62%



SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA JANEIRO DE 201

Empresa Código

Portfólio Bancos de Varejo 14%

Bradesco BBDC4 7%

Itaú ITUB4 7%

Alimentos 8%

BRF BRFS3 8%

Comércio Farmacêutico 8%

Raiadrogasil RADL3 8%

Distribuição de Óleo e Gás 8%

Ultrapar UGPA3 8%

Hardware / Software 8%

Bematech BEMA3 8%

Ind. Aeronáutica 8%

Embraer EMBR3 8%

Petroquímico 8%

Braskem BRKM5 8%

Papel e Celulose 8%

Suzano SUZB5 8%

Serviços Financeiros 8%

Csu Cardsystem CARD3 8%

Educacional 6%

Ser educacional SEER3 6%

Energia 6%

CPFL Energia CPFE3 6%

Petróleo 5%

Petrobras PETR4 5%

Mineração 5%

Vale VALE5 5%

Total

(*) Estimativa - (R)Realizado ER – Em revisão

Com. Farmaceutico8%

Distribuição de Óleo e Gás; 8%

Mineração; 5%

Energia; 6%

Papel e Celulose8%



2015

Peso Cot./VPA L. Líq. '14* P/L

'14*

Ibovespa IBrX 30

26,46 24,87

7,64 7,03 1,80 -x- -x-

9,98 9,18 1,90 -x- -x-

3,51 6,02

3,51 4,27 3,50 929,0 58,3

-x- 0,36

-x- 0,36 3,40 221,8 37,1

2,73 3,10

2,26 2,67 3,70 1.389,0 20,0

-x- 0,47 -x- -x- 1,10 43,7 11,4

5,30 6,02

1,47 1,36 2,00 1.253,9 14,6

0,37 0,34

0,37 0,34 1,80 1.156,5 9,3

1,26 1,56

0,38 0,35 1,10 72,6 -x-

2,58 2,54

-x- -x- 0,80 11,1 10,7

3,35 3,08

-x- -x- 5,80 195,1 17,6

4,53 4,93

0,61 0,56 2,60 701,8 24,2

14,23 13,19

8,70 8,00 0,30 19.475,3 6,1

8,32 7,66

4,50 4,14 0,60 22.490,2 4,7

Divisão da Carteira por Setores

Hardware Software8%

Bancos de Varejo14%

Petroquímico8%

Ind. Aeronautica8%

Educacional6%Alimentos/Abatedouros

8%Petróleo

5%

Com. Farmaceutico

Distribuição de Óleo e Gás;

Papel e Celulose Serv. Financeiros8%



p>6

Cotação Preço

Alvo Potencial

30/12/2014 JAN/16

35,06 ER -x-

34,59 ER -x-

62,91 81,00 32,8

25,35 ER -x-

51,45 70,00 36,0

9,49 11,50 21,18

24,44 ER -x-

17,50 23,00 31,4

11,25 13,10 16,4

3,11 4,50 44,6

29,59 33,30 12,5

18,49 26,20 41,6

10,02 18,00 79,6

19,23 32,0 66,4



p>7

. : PRINCIPAIS MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES >> Inclusões:

SUZANO (SUZB5): Os recentes reajustes nos preços de

celulose nos principais mercados globais, os favoráveis

patamares cambiais e a continuidade do processo de ramp up da

sua nova unidade são os principais pilares de nossa

recomendação para os papéis da Suzano. Além disso, recentes

desvalorizações dos papéis da empresa abriram interessante up

side, fundamentando a volta dos ativos da empresa para nossa

carteira de janeiro.

BRF (BRFS3): Recentes parcerias estratégicas na Ásia, a

inauguração de uma nova planta de alimentos processados no

Oriente Médio e positivos resultados no mercado interno vem

marcando o fim do processo de reestruturação da BRF. Agora a

empresa deve iniciar processo de expansão seletiva e realizar

novas parcerias estratégicas e aquisições, tendo em vista a sua

baixa alavancagem e forte geração de caixa. Além disso,

ressaltamos que a deterioração do mercado russo pouco deve

afetar a companhia, dado a pulverização de sua base de clientes

globais.

CPFL ENERGIA (CPFE3): Em 2015 começam a vigorar o

sistema de bandeiras tarifárias, que repassa mensalmente aos

consumidores o maior custo com acionamento das termelétricas,

e o novo valor teto do PLD - Preço de Liquidação das Diferenças.

Essas medidas perfazem interessante perspectiva para as

operações da companhia, fato que aliado à recente

desvalorização de seus papéis corrobora nossa inclusão de suas

ações em nossa carteira mensal.

EMBRAER (EMBR3): A empresa vem se beneficiando dos

favoráveis patamares cambiais e da forte recuperação

econômica dos EUA, o principal mercado consumidor para a

companhia. Enxergamos interessantes oportunidades para a

Embraer que vem angariando positivo avanço em sua carteira de

pedidos, principalmente na aviação comercial.

>> Exclusões:

CIELO (CIEL3): Sempre vimos em Cielo um case defensivo,

um verdadeiro porto seguro para investidores avessos ao risco.

Isso não deixou de ser totalmente verdadeiro, já que a

companhia continuará mostrando robusta geração de caixa e

deve continuar a ser um dos bons pagadores de proventos.

Porém, alguns fatores de curto prazo devem pressionar os

papéis da empresa, como o fortalecimento da concorrência e,

principalmente, o fim da exclusividade das bandeiras Elo e Amex,

além da Alelo. Dessa forma, optamos por retirar CIEL3 da

carteira recomendada para janeiro.

MINERVA (BEEF3): A forte e acelerada deterioração da

economia russa, um importante mercado para a Minerva, causou

forte aversão às empresas de maior “dependência” do mercado

russo em suas receitas. Apesar de a Minerva possuir diversos

outros mercados globais extremamente promissores, os riscos e

possíveis repercussões da frágil situação do país eslavo devem

permanecer exercendo pressão nos papéis da companhia no

curto prazo.

ESTÁCIO (ESTC3): Embora as perspectivas para os negócios

da companhia permaneçam bastante favoráveis, optamos por

retirar seus papéis da carteira nesse mês em razão das recentes

alterações promovidas pelo Ministério da Educação no tocante

ao Financiamento Estudantil. Não temos a exata dimensão do

impacto que essas mudanças trarão a captação de alunos de

graduação em 2015, mas, por conta deste risco, reduzimos

nossa exposição ao setor.



•

•

-5,63% -3,84%

-8,62%

0,84%

-10,89%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

dez-14

Carteira Dividendos Coinvalores

Portfólio Ibovespa CDI

CARTEIRA DE 5 PAPÉIS DE DIVIDENDOS COINVALORES

. : MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES DE


Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Projetado

Portfólio 30/12/2014

Cetip CTIP3 20% 32,20 ER

Copel CPLE6 20% 35,90 40,00

Embraer EMBR3 20% 24,44 18,60

Ambev ABEV3 20% 16,22 18,60

Telef. Brasil VIVT4 20% 46,41 ER



Incluir

• EMBR3

• ABEV3

Excluir

• CRUZ3

• ITUB4

-2,92%

10,61%

-17,53%

No Ano

IDIV

OINVALORES

O Portfólio Dividendos Coinvalores consiste na indicação de cinco

papéis de companhias com elevada projeção de

satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e

histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é

proporcionar aos nossos clientes

distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações

sem, contudo, referenciar seu desempenho aos principais

benchmarks do mercado. O Portfólio será avaliado e sofrerá

alterações mensalmente quando for o caso,

que as indicações podem não coincidir com as recomendações da

Equipe de Análise de Investimentos da Coinvalores. É importante

ressaltar que sua performance poderá ser abaixo dos principais

benchmarks, quando é analisada através da e

das ações sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de

dividendos e/ou distribuição de juros sobre capital próprio. Porém,

Carteira de Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor

risco, tendo em vista sua composição

mais maduras e com elevada geração de caixa.

Em Dezembro, a Carteira de Dividendos Coinvalores

queda de 5,63% ficando bem melhor que seus benchmark

performance também negativa do índice

que apresentou retração de 10,89

mais se despontou foi da Copel (CPLE6)

Portfólio Dividendos Coinvalores do mês de

trocar as ações da Souza CRUZ (CRUZ3) e do Itaú (ITUB4)

incluindo as ações da Embraer

Destacamos que as empresas incluídas têm histórico de

pagamentos de dividendos alto, em alguns casos,

torno de 4%.

OINVALORES DE DIVIDENDOS “5 PAPÉIS”

2015

Yield Projetado Presença

3,6% 100%

11,6% 100%

1,7% 100%

3,1% 100%

6,7% 100%



p>8

Coinvalores consiste na indicação de cinco

papéis de companhias com elevada projeção de dividend yield,

satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e

histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é

proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a



do mercado. O Portfólio será avaliado e sofrerá

alterações mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos


Equipe de Análise de Investimentos da Coinvalores. É importante


, quando é analisada através da evolução dos preços


dividendos e/ou distribuição de juros sobre capital próprio. Porém, a

Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor

risco, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias


Dividendos Coinvalores apresentou

ficando bem melhor que seus benchmarks, com

índice IBOV de 8,62%, e do IDIV,

10,89%. Do lado positivo a ação que

Copel (CPLE6) com alta de 1,70%. Para o

Portfólio Dividendos Coinvalores do mês de Janeiro, optamos por

da Souza CRUZ (CRUZ3) e do Itaú (ITUB4)

Embraer (EMBR3) e; Ambev (ABV3).

as empresas incluídas têm histórico de

em alguns casos, com yield em



•

•

CARTEIRA AMPLIADA DE DIVIDENDOS COINVALORES



Empresa Código Exposição Cotação Preço alvo

Portfólio 30/12/2014 12 meses

Ambev ABEV3 10% 16,22 18,60

Embraer EMBR3 10% 24,44 ER

Cetip CTIP3 10% 32,20 35,90

Copel CPLE6 10% 35,90 40,00

Itaú ITUB4 10% 34,58 ER

Lojas Renner LREN3 10% 76,47 80,15

CPFL CPFE3 10% 18,49 26,20

Souza Cruz CRUZ3 10% 19,32 23,00

Telef. Brasil VIVT4 10% 46,41 ER

Tractebel TBLE3 10% 33,83 37,80

PERFORMANCE DA CARTEIRA AMPLIADA DE DIVIDENDOS

-6,47%

-0,71%

-8,62%-7,59%

0,84%

-10,89%

-20,00%

-15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

dez-14 No Ano

Portfólio Ibovespa



Incluir

• EMBR3

• CPFE3

Excluir

• BBDC4

• POMO4

OINVALORES

A Nova Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de

um número maior de papéis de companhias com elevada projeção

de dividend yield, satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de

mercado e histórico de boa pagadora de dividendos.

é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a



benchmarks do mercado. Esta carteira tem o mesmo co

Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma

quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a

concentração dos ativos. A Carteira será avaliada



Equipe de Análise de Investimentos da Coinvalores. É


benchmarks, quando é analisada através da evolução dos preços


dividendos e/ou distribuição de juros sobre capital próprio. Porém,

Carteira de Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor

risco, tendo em vista sua composição caracterizada por compan

mais maduras e com elevada geração de caixa

Destacamos que a Carteira de dividendos

principal benchmark, o índice IDIV, no entanto, também

a comparação com o Ibovespa e CDI.

destacamos o ganho da Carteira Coinvalores perante os principais

benchmarks, mesmo tendo apresentado queda de 6,47

ficou com forte queda de 8,62% e o índice IDIV com

também negativo de 10,89%. Neste mês de analise o único papel

que performou positivamente foi o da Copel (CPLE6) com alta de

1,70%. Para o mês de Janeiro

(BBDC4), Marcopolo (POMO4), para incluir os papéis da Embraer

(EMBR3) e CPFL Energia (CPFE3)

incluídas têm histórico de pagamentos de dividendos alto

casos, com yield em torno de 4%.

.

OINVALORES DE DIVIDENDOS “A MPLIADA ”

2015

Preço alvo Up Side

12 meses ∆%

18,60 14,6%

ER -x-

35,90 11,5%

40,00 11,4%

ER -x-

80,15 4,8%

26,20 42,4%

23,00 19,0%

ER -x-

37,80 9,0%

IVIDENDOS

7,59%

2,60%

-18,24%

No Ano



p>9

Dividendos Coinvalores consiste na indicação de

papéis de companhias com elevada projeção

satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de

de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo

é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a



Esta carteira tem o mesmo conceito da

Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma

quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a

A Carteira será avaliada e sofrerá


ue as indicações podem não coincidir com as recomendações da

tos da Coinvalores. É importante


, quando é analisada através da evolução dos preços

ões sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de

de juros sobre capital próprio. Porém, a

Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor

risco, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias


a Carteira de dividendos Ampliada tem como

, o índice IDIV, no entanto, também iremos fazer

a comparação com o Ibovespa e CDI. E neste mês de Dezembro,

destacamos o ganho da Carteira Coinvalores perante os principais

mesmo tendo apresentado queda de 6,47% já o Ibov

% e o índice IDIV com desempenho

Neste mês de analise o único papel

que performou positivamente foi o da Copel (CPLE6) com alta de

optamos por sair de Bradesco

Marcopolo (POMO4), para incluir os papéis da Embraer

(EMBR3) e CPFL Energia (CPFE3) Destacamos que as empresas

incluídas têm histórico de pagamentos de dividendos alto, em alguns



•

CARTEIRA SMALL CAPS COINVALORES



Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo

Portfólio 30/12/2014 12 meses

CSU CardSystem CARD3 10% 3,11 4,50

Kepler Weber KEPL3 10% 50,3 ER

Le lis Blanc LLIS3 10% 7,58 ER

Locamerica LCAM3 10% 4,22 6,30

M. Dias Branco MDIA3 10% 91,0 115,00

Magazine Luiza MGLU3 10% 7,71 11,00

São Martinho SMTO3 10% 36,25 47,00

Senior Sol SNSL3 10% 8,55 11,70

Ser Educa SEER3 10% 29,59 33,30

Transmissão Paulista TRPL4 10% 41,5 ER

PERFORMANCE DA CARTEIRA SMALL CAPS

-2,20%

-1,22%

-8,62%

-7,33%

-10,00%

-8,00%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

dez-14 No Ano

Coinvalores Ibovespa Smalls Caps



Incluir

• SMTO3

Excluir

• BEEF3

A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis

de companhias que tenham um Valor de Mercado até R$

Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um

venha performar acima do principal

índice de Small Caps (SMLL). A

alterações mensalmente quando for o caso. Porém,

Small Caps Coinvalores apresenta perfil

vista sua composição caracterizada por companhias

eventualmente se encontram em fase de crescimento,

com elevada necessidade investimentos

Destacamos que a Carteira de Small Caps visa mais o

do índice SMLL, no entanto, também iremos fazer

com o Ibovespa.

Nesta nova carteira incluímos os papéis que esperamos ter

desempenho acima de seus bench

Lembrando novamente que alterações serão feitas mensalmente

quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem

não coincidir com as outras recomendações dos Analistas da

Coinvalores. É importante ressaltar que esta carteira contem

empresas que julgamos ter perfil mais arriscado, dado sua fase de

crescimento e a necessidade de fortes investimentos.

E no mês de Dezembro, destacamos o ganho da Carteira

Coinvalores perante os seu principa

apresentou queda de 7,33% e o Ibov

nossa carteira fechando o mês com leve queda de

positivo destacamos os papéis KEPL

apresentaram forte aumento em suas cotações. Para o mês de

Janeiro optamos pela exclusão da

SMTO3, dadas às perspectivas mais favoráveis para a

principalmente pela recuperação de seus resultados

OINVALORES DE SMALL CAPS

Preço Alvo Up Side

12 meses ∆%

4,50 44,7%

-x-

-x-

6,30 49,3%

115,00 26,4%

11,00 42,6%

47,00 29,6%

11,70 36,7%

33,30 12,5%

-x-

-7,59%

-9,42%

No Ano

Smalls Caps



p>10

oinvalores consiste na indicação de papéis

tenham um Valor de Mercado até R$ 5 bilhões.

Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes uma carteira que

l benchmark do mercado que é o

Carteira será avaliada e sofrerá

alterações mensalmente quando for o caso. Porém, a Carteira de

Coinvalores apresenta perfil mais arriscado, tendo em

acterizada por companhias que

fase de crescimento, são novas ou

investimentos.

Destacamos que a Carteira de Small Caps visa mais o benchmarks,

entanto, também iremos fazer a comparação

Nesta nova carteira incluímos os papéis que esperamos ter

benchmark para o mês de novembro.

Lembrando novamente que alterações serão feitas mensalmente

quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem

não coincidir com as outras recomendações dos Analistas da

Coinvalores. É importante ressaltar que esta carteira contem

que julgamos ter perfil mais arriscado, dado sua fase de

crescimento e a necessidade de fortes investimentos.

, destacamos o ganho da Carteira

principal benchmark, índice SMALL

Ibov também ficou com 8,62%. Já a

echando o mês com leve queda de 2,20%. Do lado

KEPL3, SEER3 e da TRPL4 que

apresentaram forte aumento em suas cotações. Para o mês de

ela exclusão da BEEF3 e incluir o papel da

vas mais favoráveis para a empresa,

principalmente pela recuperação de seus resultados.



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INDICADORES

2011 2012 2013 2014 (%) 2014

Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum.

CDI 11,60% 8,40% 8,06% 0,84% 0,78% 0,76% 0,82% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 0,90% 0,94% 0,95% 0,93 10,81%

TR 1,20% 0,28% 0,19% 0,11% 0,05% 0,02% 0,06% 0,06% 0,04% 0,10% 0,06% 0,08% 0,10% 0,04% 0,08 0,83%

Poupança 7,45% 6,48% 6,37% 0,61% 0,55% 0,53% 0,55% 0,56% 0,55% 0,61% 0,56% 0,59% 0,60% 0,55% 0,57 7,01%

US$ Comercial 12,18% 9,42% 15,37% 2,33% 0,13% -3,24% -1,72% 0,49% -1,34% 2,89% -1,58% 9,38% 1,21% 3,75% 3,01% 12,06%

US$ Paralelo - 8,94% 15,60% 3,17% 0,80% -2,18% -1,24% 0,13% -1,63% 2,95% -1,23% 9,44% -0,28% 4,74% 3,23% 12,51%

Ouro 15,85% 15,26% -17,35% 6,73% 0,81% -4,76% -2,07% -1,58% 3,75% -1,06% -0,54% 2,70% -1,27% 3,74% 3,13% 11,98%

IGPM 5,10% 7,82% 5,51% 0,48% 0,38% 1,67% 0,78% -0,13% -0,74% -0,61% -0,27% 0,20% 0,28% 0,98% 0,63% 3,69%

T-Bonds 10 Y -42,51% -6,42% 73,71% -12,17% 2,53% 2,26% -2,57% -7,17% 2,44% 1,59% -8,59% 7,26% -6,77% -6,41% 0,28% -27,68%

T-Bonds 30 Y -33,26% 2,08% 34,24% -8,59% 3,68% -0,84% -2,81% -4,34% 0,60% -0,60% -6,95% 4,22% -4,67% -4,90% 0,35% -26,23%

Dow Jones 5,53% 7,26% 26,50% -5,30% 3,97% 0,83% 0,75% 0,82% 0,65% 1,56% 3,23% -0,32% 2,04% 2,52% 0,3% 7,85%

Nasdaq -1,80% 15,91% 38,32% -1,74% 4,98% -2,53% -2,01% 3,11% 3,90% -0,87% 4,82% -1,90% 3,06% 3,47% 0,21% 14,94

S&P 500 -0,00% 13,41% 29,60% -3,56% 4,31% 0,69% 0,62% 2,10% 1,91% -1,51% 3,77% -1,55% 2,32% 2,45% 0,3% 11,96%

IEE 19,72% -11,72% -8,83% -3,97% -2,78 7,72% 4,05% 1,87% 6,86% 0,84% 9,88% -11,47% -4,15% 7,01% -1,6% 5,89%

Ind Des Imobiliário

-23,70% 22,43% -26,39% -9,19% 0,35% 5,71% -2,55% -0,77% 2,33% 0,30% 11,18% -13,86% -0,16% -2,21% -7,50 -17,78%

Ind Set Industrial -12,12% 26,29% 3,23% -8,29% 1,3% 2,56% -1,56% -0,71% 2,28% 1,61% 6,18% -4,02% 4,05% 1,03% -0,78% -3,80%

Ind Set Consumo 0,59% 40,40% 0,76% -8,39% 0,12 4,85% 1,50% 2,07% 4,50% 0,99% 8,81% -6,26% 5,95% 2,32% -2,28% 12,62%

Ind Carb Eficiente -7,32% 16,39% -3,94% -6,98% 0,36 6,83% 3,11% -2,93% 3,20% 4,52% 9,69% -9,64% 3,80% 2,88% -3,59% 7,59%

Midlarge Cap -10,42% 12,09% -2,03% -8,20% -1,71% 6,91% 3,07% -1,34% 3,75% 5,12% 9,74% -11,40% 1,18% 0,29% -3,59% -7,59%

Índice Sust Empr -3,31% 20,52% 1,93% -6,86% -1,78% 5,80% 2,26% -1,68% 4,45% 2,31% 5,06% -6,74% 4,05% 1,57% -2,59% -1,45%

IGC -12,45% 19,03% 2,04% -7,90% 0,31% 6,17% 2,12% -0,31% 4,37% 2,43% 8,78% -9,77% 3,22% 1,65% -3,54% 2,98%

ITAG -11,55% 19,24% 0,56% -7,65% 0,47% 7,50% 3,02% -0,70% 3,99% 2,72% 10,97% -10,46% 4,12% 2,71% -4,03% 8,20%

IBRX – Índice Brasil

-11,39% 11,55% -3,13% -8,15% 0,34% 6,89% 2,71% -1,12% 3,62% 4,46% 9,59% -11,25% 0,95% 0,21% -4,50% -2,09%

Ibovespa Médio -18,25% 7,24% -15,55% -8,70% -1,17% 6,22% 2,64% 0,03% 2,82% 5,46% 8,87% -11,11% -1,41% 3,13% 6,25%

Ibovespa -18,11% 7,40% -15,50% -7,51% -1,14% 7,05% 2,40% -0,75% 3,76% 5,00% 9,78% -11,70% 0,95% 0,18% -3,11% -2,91%



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EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160

Anderson dos Santos [email protected]

Antonio Cláudio Bonagura [email protected]

Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]

Gênesis Rodrigues [email protected]

João Domingos Inaimo [email protected]

João Pinto Braga Filho [email protected]

José Antonio Penna [email protected]

Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]

Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]

Marcelo Bruno Ávila [email protected]

Mario Ruy de Barros [email protected]

William Celso Scarparo [email protected]

>> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154

Marcelo Milani [email protected]

Wagner Soares de Andrade [email protected]

>> Diretoria tel: 11 3035-4151

Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]

Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]

Henrique Freihofer Molinari [email protected]

José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]

Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]

>> Fora de São Paulo

DDG 0800 170 340

>> Rio de Janeiro

Tel: 21 3500-4500

IMPORTANTE

Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras

e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que os

Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos

analistas que as avaliam.

Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação

para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes

confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data

presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui

contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos

analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer

natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste

documento.

De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e

geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.

A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias

BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

>> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Marcio Espigares [email protected]

Deborah Bloise [email protected]

Cristiano Batista Ribeiro [email protected]

Rafael Oliveira da Silva [email protected]

>> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira [email protected]

Valeria Landim [email protected]

>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco [email protected]

Marcelo Rizzo [email protected]

Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]

Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]

Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores

>> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4163 Maria de Fátima Carvalheiro Russo [email protected]

>> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes [email protected]

Paulo Nepomuceno [email protected]

Octavio Sequini Junior [email protected]

Thiago Vicari [email protected]

Jayme Kannebley [email protected]

>> Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes [email protected]

Roberto Lima [email protected]

Natanael Fernandes [email protected]

Antenor Ramos Leão [email protected]

Luiz Carlos Brandão [email protected]

José Carlos de Abreu [email protected]



p>13

EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE

>> ANALISTA CHEFE

Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442

>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS

Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443

Bruno Piagentini Caloni (CNPI) [email protected] 3094-7874 r. 445

>> ASSISTENTE DE ANÁLISE

Daniel Cosentino Liberato [email protected] 3094-7873 r. 574

Setores acompanhados:

Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Frota – Felipe M. Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infra-Estrutura – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliárias - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI)

Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)

Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI)

Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres (CNPI)

Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)

Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)

Documents

N º 172> Janeiro de 2014 · N º 172> Janeiro de 2014 . CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10