Nós Vemos Oportunidades · de Administração da ADM e que, ... Hoje em dia, a franquia global da ADM e o desempenho de suas operações refletem a sabedoria da liderança de Allen

A r c h e r D a n i e l s M i d l a n d C o m p a n y

R E L A T Ó R I O A N U A L D E 2 0 0 6

Nós Vemos Oportunidades

U m Tr i b u t o

Nossa Companhia inicia o exercício de 2007 com um avanço sólido e uma ampla variedade de oportunidades para crescer com lucratividade. Nossa base de ativos está bem posicionada e nossas pessoas estão capitalizando as oportunidades apresentadas pela demanda global. A força atual da ADM reflete a dedicação de milhares de pessoas e a liderança, a orientação e o aconselhamento proporcionados por G. Allen Andreas, Presidente do Conselho de Administração da ADM e que, recentemente, aposentou-se do cargo de Diretor Geral.

Allen ingressou na ADM em 1973, depois de vários anos trabalhando no Departamento do Tesouro dos E.U.A., tendo sido nomeado tesoureiro da Companhia em 1986. Após desempenhar diversas funções importantes na Europa e em nossa sede corporativa, em Decatur, Allen foi nomeado Diretor Geral no exercício de 1997. Estávamos, então, em uma época de mudanças estruturais, tanto na agricultura quanto no comércio global, quando que um robusto crescimento dos E.U.A. deu lugar a baixa demanda e capacidade ociosa. Na ADM, as mudanças globais exigiram uma mudança de foco: a ênfase, que antes recaía sobre processamento nos E.U.A. e exportações, voltou-se para a adoção de uma mentalidade mais global.

Com discernimento e determinação, Allen dirigiu a consolidação na América do Norte e o reposicionamento global dos ativos da ADM. Nós expandimos instalações na Europa, América do Sul e Ásia e estabelecemos posições de liderança nesses importantes mercados. Nosso modelo de negócios global gerou um maior equilíbrio, que se traduziu em margens operacionais e retorno sobre o patrimônio líquido mais elevados. Hoje em dia, a franquia global da ADM e o desempenho de suas operações refletem a sabedoria da liderança de Allen.

Allen também realizou importantes mudanças internamente. Voltando sua atenção para questões de governança corporativa, ele liderou uma série de melhorias nas práticas da diretoria, controles internos e transparência corporativa.

Ao se aposentar como Diretor Geral, no início deste ano, Allen transferiu a administração de uma companhia muito mais forte do que era na época de sua nomeação. Como membros da Diretoria da ADM, queremos registrar aqui os nossos sinceros agradecimentos à inestimável liderança de Allen.

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Archer Daniels Midland Company / Relatório Anual 2006

ÍNDICE

Um Tributo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Capa Frontal Interna

Destaques Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

Carta aos Acionistas e Funcionários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

Nós Vemos Oportunidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Análise Financeira (MD&A) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

Demonstrações Financeiras e Notas Explicativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Dados Trimestrais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

Preços de Mercado das Ações Ordinárias e Dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

Resumo Decenal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

Diretores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

Executivos Corporativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64

Informações para os Acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Contracapa Interna

DESTAQUES FINANCEIROS

2006 2005� (Em�milhares�de�dólares�norte-americanos,�exceto�dados�por�ação)

Vendas líquidas e outros resultados operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 36.596.111 $ 35 .943 .810Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.312.070 1 .044 .385Dividendos em moeda corrente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241.995 209 .425Adições ao ativo imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 840.569 647 .378Depreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 656.714 664 .652Capital de giro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.661.510 4 .343 .837Ativo imobilizado líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.293.032 5 .184 .380Endividamento de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.050.323 3 .530 .140Patrimônio líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 9.806.880 $ 8 .433 .472Número médio de ações em circulação – básico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 653.588.000 654 .242 .000Número médio de ações em circulação – diluído . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 656.287.000 656 .123 .000

Por ação ordináriaLucro líquido – básico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 2,01 $ 1,60Lucro líquido – diluído . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,00 1,59Dividendos em moeda corrente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,37 0,32Capital de giro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,63 6,68Patrimônio líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 14,96 $ 12,97

Número de acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.134 23 .091Número de funcionários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26.821 25 .641

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Patricia A. WoertzDiretora Geral e Presidente

AOS ACIONISTAS E FUNCIONÁRIOS DA ADM:

Desde o dia 1° de maio, quando me tornei Diretora Geral, as pessoas têm me perguntado sobre minha visão do futuro de nossa Companhia. Minha visão pode ser resumida no título deste relatório anual:

Nós Vemos Oportunidades...

A maior parte das empresas dinâmicas e bem sucedidas em uma trajetória de crescimento inevitavelmente encontra pontos de mudança cruciais, que apresentam oportunidades sem precedentes para o crescimento positivo a longo prazo. A ADM chegou a esse ponto.

Duas importantes tendências mundiais estão diante de nós: a crescente demanda por alimentos para suprir uma população global cada vez maior e a busca por fontes de combustível alternativas para atender a necessidades por energia também cada vez maiores. A ADM ocupa uma posição ímpar, bem na interseção dessas duas tendências, com conhecimento e capacidade para dar conta de ambas.

Para fazê-lo, a ADM e nossos parcei-ros em toda a cadeia de suprimento devem perseguir de forma agressiva os avanços tecnológicos, para tornar mais produtivas as terras cultivadas ou não, processar recursos renováveis com mais eficiência e criar novos produtos industriais e combustíveis. Esses avanços tecnológicos já estão ocorrendo.

Ao mesmo tempo, nossa Companhia deve optar por progredir com uma

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noção de objetivo. Devemos ter o desejo e a capacidade de promover, em simultâneo, o crescimento tanto em alimentos quanto em biocombustíveis. Sem dúvida nenhuma, nós temos esse desejo e essa capacidade. Esta é claramente a oportunidade que vemos.

Recorde de desempenhoNosso desempenho no ano passado nos dá ótimas condições para aproveitar essas oportunidades. No ano fiscal de 2006, atingimos o segundo recorde consecutivo de lucros anuais, tendo ampliado nosso recorde de distribuição ininterrupta de dividendos para 74 anos. O lucro líquido aumentou 26%, chegando a US$ 1,3 bilhões, ou US$ 2,00 por ação.

O crédito por esse desempenho é de todos dos funcionários da ADM. Em um ano de mudanças, eles continuaram a se preocupar em capturar as oportunidades por meio de seu insight dos mercados, conhecimento tecnológico e compromisso com as necessidades dos clientes. Seus esforços — alinhados com a sólida estratégia, a carteira de ativos globais bem posicionada e a forte equipe de liderança da Companhia — melhoraram a base para nosso crescimento futuro.

Progresso estratégicoEm 2006, obtivemos sólido desempenho em nossas principais estratégias de negócios.

Anunciamos a expansão de nossa capacidade de etanol nos E.U.A. para 1,65 bilhão de galões por ano, construindo novas instalações de moagem a seco adjacentes a usinas de moagem de milho úmido já existentes.

Dando aproveitamento máximo a nossa experiência e sucesso no mercado de biodiesel na Europa, estamos construindo usinas de biodiesel nos E.U.A. e na América do Sul.

Nós continuamos a tornar nossa capacidade de processamento mais flexível, para fazer frente a alterações nas condições dos mercados. Na Europa, estamos modificando nossa usina de esmagamento de soja na Holanda, para processar tanto colza quanto soja. Também estamos construindo uma refinaria de óleo de palma em nossa instalação em Hamburgo, na Alemanha, que se tornará a maior refinaria capaz de refinar simultaneamente óleos de colza, soja e palma em todo o território europeu.

Continuamos a melhorar nossa já forte posição em processamento de alimentos por meio de investimentos para atender a mercados em expansão, incluindo a construção de uma nova usina de processamento de cacau nos E.U.A., para atender às necessidades cada vez maiores de ingredientes de cacau de alta qualidade.

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O Comitê de Planejamento Estratégico da ADM (a�partir�da�esquerda:�Brian�Peterson,�William�Camp,�Steven�Mills,�David�Smith,�Patricia�Woertz,�Douglas�Schmalz�e�John�Rice) discute iniciativas de crescimento corporativo .

Também estamos investindo em novas áreas com potencial para crescer e se tornar posições de destaque. A convergência de fatores que está estimulando a busca por fontes de combustível renováveis (restrição no fornecimento de petróleo, aumento da demanda por energia, incertezas geopolíticas e preocupações ambientais) também está criando melhores oportunidades para bioprodutos industriais. Em parceria com a Metabolix, estamos construindo a primeira instalação comercial de produção de plásticos PHA. E anunciamos planos de construir uma usina de propilenoglicol para criar alternativas renováveis para as substâncias químicas derivadas do petróleo.

Continuamos a alinhar nossos ativos para equilibrar a capacidade com a demanda e racionalizar nossa linha de produtos. Concluímos a consolidação de nosso negócio de gorduras especiais no Reino Unido e fechamos nossa instalação de ácido cítrico na Irlanda. No Brasil, fechamos duas de nossas usinas de processamento de sementes oleaginosas para nos ajustar a mudanças nas condições do mercado.

Como produtores de energia, levamos a sério nossa responsabilidade de economizar energia. Estamos construindo usinas de co-geração alimentadas a carvão em Nebraska e Iowa para ajudar nossas operações de moagem de milho a obter níveis ainda mais altos de eficiência energética.

Nosso programa de investimentos para os anos fiscais de 2007-2008 supera US$ 2,4 bilhões. Esse nível de investimento substancialmente maior apóia-se em nossa solidez financeira e está alinhado com uma forte carteira de projetos de crescimento, criados para aproveitar um notável conjunto de oportunidades.

Aceleração do desempenhoOportunidades notáveis requerem pessoas notáveis para aproveitá-las. E, na ADM, temos pessoas assim. A extra-ordinária variedade de talentos e conhecimentos de nosso pessoal é um ponto forte funda-mental de nossa Companhia.

Nossa equipe de liderança definiu as principais prioridades operacionais que facilitarão nosso crescimento. A principal

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delas é o aprendizado contínuo, para acelerar o já forte desempenho de nossas pessoas. Também reconhecemos a necessidade de a liderança de nossa Companhia proporcionar a base para uma cultura que promova uma ética sólida. Permanecer seguro, administrar os custos e possibilitar a disciplina de capital completam as prioridades que nos permitirão chegar ao nosso destino final: crescimento com lucro e sustentabilidade.

Eu pedi a cada membro de nossa equipe de liderança sênior para cuidar de uma área fundamental para atingirmos esse progresso. Nossa meta é criar as condições por meio das quais nossas pessoas possam contribuir com o melhor de si, unindo-se em torno de valores profundamente arraigados e uma visão compartilhada do que desejamos realizar e sentindo-se apoiadas, valorizadas e inspiradas para realizar o melhor trabalho de suas vidas.

O futuroConforme cresce a necessidade mundial de alimentos e biocombustíveis, a vantagem competitiva será das empresas que reconhecerem e puderem responder à natureza interligada dessas necessidades. Nós somos uma empresa assim. Nossos pontos fortes incluem: sólidos relacionamentos com os fazendeiros, acesso às safras, conhecimento especializado do processamento agrícola, capacidade de produzir uma variedade de produtos, agilidade para alinhar a produção com mudanças nas necessidades mercadológicas, parcerias inovadoras com os clientes e uma ampla capacidade logística para ligar as colheitas aos produtos e os produtos aos mercados. Nas páginas deste relatório anual, você lerá sobre algumas das medidas que estamos adotando com base nesses pontos fortes. E o mais importante: você encontrará algumas das pessoas por meio das quais vemos e concretizamos oportunidades.

Uma discussão sobre oportunidades não seria completa sem que expressássemos nossa gratidão a Allen Andreas, Presidente do Conselho de Administração, cuja liderança posicionou nossa Companhia para aproveitar essas oportunidades. Sou grata pelo estímulo e pela orientação sensata que ele tem me dado. Também quero agradecer a todos os nossos diretores por seu apoio e pelo entusiasmo com o qual eles vêem nosso futuro.

Finalmente, esta carta começou com a mensagem: Nós vemos oportunidades. Ao direcionar nossa atenção a oportunidades sem precedentes tanto em alimentos quanto em biocombustíveis e enfatizar os pontos fortes (históricos e emergentes) da ADM, passamos a avançar com uma nova noção de objetivo — uma noção que dá novo vigor ao desempenho de longo prazo de nossa Companhia.


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A expansão dos usos dos principais grãos gera oportunidades de maiores retornos em todo o fluxo de valor. Cada uso de recursos renováveis aumenta o potencial de lucros, ao mesmo tempo em que melhora o equilíbrio entre oferta e demanda de toda a linha de produtos derivados da mesma safra.

Hoje em dia, o amido de milho (cerca de 55% de cada grão de milho) se transforma em mais de 25 produtos, com possibilidades de novas aplicações tão variadas quanto embalagens biodegradáveis e anticongelantes. Mais recentemente, a demanda por etanol derivado do milho aumentou intensamente. Nos Estados Unidos, onde praticamente todos os veículos a gasolina podem receber misturas contendo 10% de etanol, níveis de demanda de cerca de 14 bilhões de galões por ano (aproximadamente 10% do total da oferta de gasolina) são atingíveis. Os veículos que usam uma mistura de 85% de etanol (E85) podem expandir mais ainda o mercado. Enquanto isso, todas as instalações de etanol (existentes e anunciadas ao público até meados de 2006) agregaram capacidade de produção bem abaixo desses níveis potenciais de demanda.

Com a maior participação no mercado de etanol e um histórico de sucesso na produção e comercialização desse combustível, a ADM planeja expandir sua capacidade de 1,1 bilhão de galões até o final de 2008, com duas expansões de 275 milhões de galões: uma em Columbus, Nebraska, e a outra em Cedar Rapids, Iowa.

A crescente demanda por etanol pode gerar valor para os fazendeiros e melhorar o equilíbrio entre oferta e demanda dos combustíveis derivados do petróleo. A ADM planeja manter sua posição de liderança no mercado de etanol, juntamente com outros produtos do fluxo de valor do milho, capitalizando novas oportunidades para esse grão tão versátil.

No�local�da�expansão�

da�usina�de�etanol�de�

275�milhões�de�galões�

da�ADM�em�Cedar�

Rapids,�Iowa,�Brian�

Miller,�Gerente�de�

Projetos,�e�Terry�Starry,�

Superintendente��

de�Eletricidade,�

examinam�os�planos��

de�desenvolvimento.

EXPANSÃO DO FLUXO DE VALOR DO MILHO

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O compromisso com os fazendeiros e trabalhadores cria a oportunidade de dar maior sustentabilidade a fazendas e comunidades agrícolas. Parceiros saudáveis e devidamente treinados aumentam o sucesso em muitos aspectos.

Os negócios globais devem buscar um crescimento que seja, a um tempo só, lucrativo e sustentável. Sobretudo em países em desenvolvimento, onde a agricultura freqüentemente é uma tarefa árdua e os recursos comunitários são escassos, o apoio à comunidade local é um auxílio fundamental para o investimento em instalações.

Na Costa do Marfim, onde as instalações da ADM produzem e processam cacau para um mundo ávido pelo produto, a Companhia trabalha com cooperativas de fazendeiros para ajudar seus membros a se tornar mais produtivos e bem sucedidos. Práticas agrícolas sustentáveis produzem cacau de melhor qualidade para a ADM e um padrão de vida superior para os produtores de cacau. Nas instalações da ADM, os programas de saúde e segurança disseminam a conscientização da importância da higiene e da proteção ao trabalhador para funcionários em regime de período integral e temporários. Os programas de conscientização e prevenção da AIDS ensinam aos funcionários e outras pessoas sobre os riscos de contrair essa doença mortal e como evitá-la. Os benefícios dessas práticas incluem melhorias mensuráveis na qualidade dos produtos, eficiência e lucratividade, juntamente com contribuições intangíveis para a qualidade e a sustentabilidade de vida.

Na medida em que os clientes contarem cada vez mais com a ADM e o sabor do chocolate conquistar um número cada vez maior de adeptos, o compromisso local continuará a incluir importantes investimentos em instalações e nas pessoas que as fazem funcionar.

Na�Costa�do�Marfim,�

David�Loue,�Diretor��

de�Produção�Agrícola��

da�ADM�Cocoa�Sifca,�

comanda�um�programa�

de�treinamento�em��

sala�de�aula�para�

representantes�de�

cooperativas�regionais�de�

fazendeiros�de�cacau.

MAIS SUSTENTABILIDADE PARA AS SAFRAS — E FAZENDAS

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A demanda global por combustíveis renováveis oferece inúmeras oportunidades para se obter valor agregado a partir da originação, processamento e distribuição das safras. Os combustíveis renováveis expandem as economias agrícolas, ao mesmo tempo em que criam novas opções para os consumidores de energia de todo o mundo.

Os combustíveis de biodiesel, produzidos a partir de sementes oleaginosas, representam uma aplicação atraente para os óleos de soja, colza e palma. Embora as oportunidades na área de biodiesel sejam globais, as estratégias de crescimento devem refletir tanto a disponibilidade local de sementes oleaginosas quanto as tendências regionais. Na União Européia, por exemplo, o programa EU25 prevê que 5,75% das necessidades energéticas dos veículos serão atendidas por combustíveis renováveis, incluindo biodiesel, em 2010 (ante menos de 2% em 2005).

A ADM respondeu com estratégias regionais para o biodiesel, que aproveitam a inigualável combinação de infra-estrutura de produção, instalações de processamento e capacidade de transporte da Companhia. Na Alemanha, a ADM recentemente acrescentou 275.000 toneladas métricas de capacidade de biodiesel em Mainz e planeja concluir uma expansão de 150.000 toneladas métricas em Hamburgo em 2007. Quando o projeto de aumento de capacidade em Hamburgo for totalmente implementado, a ADM poderá fornecer aproximadamente 1 milhão de toneladas métricas de biodiesel por ano na Europa. A Companhia também está convertendo uma parte de sua usina de soja da Holanda para ajudar a atender à crescente demanda por óleo de colza.

Em outras partes, a ADM planeja iniciar operações em uma usina de biodiesel em joint venture em Mexico, Missouri, no segundo semestre de 2006 e em uma usina de sua propriedade em Velva, Dakota do Norte, em 2007. Recentemente, a Companhia anunciou planos para uma usina de biodiesel em Rondonópolis, em Mato Grosso, Brasil.

A ADM reconhece a oportunidade que os combustíveis de biodiesel traz como um componente de alto valor no fluxo de produção de sementes oleaginosas. O biodiesel oferece valor agregado aos fazendeiros e cria opções energéticas para consumi-dores de todo o mundo, o que o torna um produto com uma atração inigualável para investimentos por parte da ADM.

Em�Mainz,�na�Alemanha,�

o�Gerente�de�Usina�Joerg�

Winter�(esquerda)�e�o�

Gerente�de�Projetos�de�

Biodiesel�Jens�Meyer�

examinam�a�usina��

de�biodiesel�da�ADM.

CAPACIDADE GLOBAL DE BIODIESEL

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Parcerias produtivas com os clientes criam oportunidades para aumentar as vendas de produtos e os relacionamentos de longa duração. Desde o planejamento conjunto de novos produtos até as decisões de investimento de capital, a concentração da atenção nos clientes cria benefícios mútuos.

A ADM tem um longo histórico de trabalho com os clientes para coordenar recursos, gerenciar riscos de commodities e assegurar ofertas de longo prazo. A Companhia fornece misturas específicas de ingredientes para muitos de seus clientes e dá aproveitamento máximo a seus conhecimentos especializados em distribuição para administrar as necessidades de entrega e estoque dos clientes. Empresas de alimentos, rações e industriais contam com a ADM em entregas de acordo com programações de produção específicas, desenvolvidas com semanas ou meses de antecedência. Em alguns casos, os investimentos de capital são influenciados pelas exigências de serviço de grandes empresas que já são nossas clientes há muito tempo.

Recentemente, a demanda por alimentos mais saudáveis acelerou nossos esforços conjuntos de planejamento de produção. Quando os custos de novas exigências de processamento ou curvas de aprendizado íngremes ameaçarem prejudicar o desenvolvimento de produtos, os Sistemas de Alimentos Aspire da ADM promovem a ligação entre os clientes e os nossos conhecimentos especializados em produtos e serviços fabris disponíveis. Ao remover os obstáculos na etapa de desenvolvimento, a ADM pode ajudar os clientes a levar seus produtos para o mercado mais rapidamente e com menores riscos. Durante esse processo, a ADM identifica novas aplicações para esses ingredientes, como proteínas de soja e trigo isoladas, fibras dietéticas, farinhas de grãos comestíveis e gordura vegetal com baixo teor de gordura trans.

O planejamento e a gestão conjuntos dos processos gera relacionamentos de longa duração mais sólidos e padrões de negócios mais previsíveis. A colaboração mais íntima com os clientes é um componente cada vez mais importante das estratégias de crescimento da ADM.

Brook�Carson,�

Tecnólogo�de�Aplicações�

de�Produtos;�Adam�

Synoground,�Cientista�

de�Pesquisa�de�

Panificação;�e�Julie�

Ohmen,�Gerente�de�

Negócios�da�Aspire;�

estudam�ingredientes�

alimentícios�da�ADM��

no�Centro�de�Pesquisa�

Randall�da�Companhia,�

em�Decatur,�Illinois.

MAIS OPORTUNIDADES DE CRECIMENTO PARA OS CLIENTES

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As oportunidades comerciais e de processamento surgem da expansão econômica, assim como a maior riqueza traduz-se em demandas dietéticas mais sofisticadas. Quando a renda aumenta, os consumidores acrescentam quantidades cada vez maiores de proteína de carne e alimentos embalados às suas refeições.

Esse padrão é exemplificado pelo crescimento nos mercados asiáticos, nos quais a riqueza criada por fortes economias exportadoras aumentou a demanda por sementes oleaginosas, principalmente a soja. As sementes oleaginosas das Américas do Norte e do Sul alimentam importantes mercados para rações animais e óleos vegetais na China e em outras economias em crescimento.

A ADM é um dos principais fornecedores de sementes oleagi-nosas para a China e outras nações asiáticas. A Companhia e seus sócios em joint ventures operam 20 instalações na China, onde a ADM realizou seus primeiros investimentos em 1994. Soja de instalações de produção da ADM nas Américas do Norte e do Sul chegam de forma constante para abastecer o crescimento das processadoras de alimentos e rações, que consideram a ADM uma parceira valiosíssima.

Além de facilitar novas opções, o crescimento da renda das pessoas também cria novas oportunidades de investimento para a ADM e seus parceiros. O potencial de crescimento econômico a longo prazo da Ásia é grande, e a ADM tem um compromisso com esses mercados.

No�porto�de�Quangang,�

na�China,�Zhang�Hui�

Bin,�Supervisor�de�

Operações�de�Silos�de�

Grãos,�e�Lin�Xiao�Bin,�

Operador�de�Materiais�

em�Armazéns,�

supervisionam�a�

entrega�de�soja�para�

usinas�de�processamento�

operadas�por�sócios�da�

ADM�em�joint�ventures.

INVESTIMENTOS PARA ATENDER AO AUMENTO DA DEMANDA DOS MERCADOS

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Novas perspectivas oferecem novas oportunidades para melhorar os processos e expandir o valor dos principais produtos na ADM. Elas também revelam as oportunidades apresentadas pela ADM como destino para as carreiras de profissionais talentosos.

A base de ativos e a solidez financeira da ADM são recursos poderosos, mas essas ferramentas não produzem nada sem as idéias e os esforços de mais de 26.000 pessoas. A ADM aumenta o valor de seu capital intelectual por meio de uma grande variedade de programas de treinamento e desenvolvimento de pessoal, que vão desde as habilidades básicas até o desenvolvimento de lideranças executivas.

Além do treinamento para o pessoal existente, a ADM recruta com avidez estagiários universitários que desejem ter experiência no mundo real em um ambiente corporativo complexo. O programa de estágios oferece novas idéias e funcionários com disposição e comprometidos com a ADM, ao passo que estudantes universitários descobrem a grande variedade de opções de carreira do agronegócio. De pesquisa de grãos até eficiência energética, processamento de alimentos, logística e gestão de riscos, os estagiários da ADM obtêm uma experiência empolgante e opções de carreira atraentes.

A Companhia prevê um aumento nos investimentos em iniciativas de desenvolvimento de pessoal como forma de formar seu capital intelectual e fortalecer sua cultura corporativa. A ampliação do recrutamento de pessoas promissoras, oriundas das melhores universidades, pode dar apoio a essas metas.

No�laboratório�de�

pesquisas,�no�escritório��

e�no�campo,�estagiários�

da�ADM�ganham�

experiência�e�

conhecimentos�valiosos�

ao�trabalhar�em�projetos�

importantes�em�um�

ambiente�complexo�

e�desafiador.�

CULTIVO DE TALENTOS

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Os mercados agrícolas e o processamento das safras dependem, no final das contas, da movimentação física de bens. Capacidade de transporte e conhecimentos especiali-zados em logística representam oportunidades constantes para controlar custos, aumentar a flexibilidade e melhorar o atendimento aos clientes em todo o mundo.

A frota da ADM, composta por mais de 20.000 vagões ferroviários, 2.000 barcaças e 1.500 carretas, conecta 500 silos de armazenamento de safras e mais de 240 instalações de processamento da ADM, proporcionando uma vantagem competitiva sem igual em mercados de todo o mundo. A Companhia amplia sua vantagem arrendando e contratando equipamentos adicionais para aumentar sua capacidade, ao mesmo tempo em que limita os investimentos de capital. A rede de transportes e os conhecimentos especializados em logística da ADM aumentam a capacidade da Companhia de coordenar a originação, o processamento e a distribuição de diversas commodities para milhares de clientes.

As evidências da força da distribuição da ADM são demonstradas diariamente, como ilustram alguns exemplos: a Companhia desloca centenas de barcaças de milho e soja descendo o rio Mississippi, trazendo minério de ferro e outras commodities na viagem de volta; navios carregados de soja de instalações da ADM na América do Sul e nos Estados Unidos cruzam o Oceano Pacífico a caminho das operações de processamento em joint venture da ADM na China; trens unitários de etanol atravessam as Grandes Planícies até a Califórnia; e farelo protéico e combustíveis de biodiesel são entregues em toda a Europa.

O processamento agrícola depende da movimentação física de commodities, o que torna a logística dos transportes uma vantagem competitiva importante na ADM. Esses aspectos positivos continuarão a ser o ponto focal das estratégias da ADM para alcançar um crescimento sustentável em todo o mundo.

No�rio�Mississippi,�Patrick�

Johnson,�Diretor�de�

Segurança,�e�Beonia�Ellis,�

vigia�do�navio�American�

Pillar,�discutem�o�processo�

contínuo�de�entrega�de�

grãos�para�instalações�

exportadoras�da�ADM�no�

porto�de�Nova�Orleans��

(ao�fundo).

A ENTREGA DO QUE É NECESSÁRIO, QUANDO E ONDE É NECESSÁRIO

20

2�


Os retornos de longo prazo sobre os ativos fluem de ajustes contínuos para mercados de commodities em mutação. Um hedge eficiente e outras estratégias de gestão de riscos asseguram que as oportunidades de crescimento com lucratividade possam ser aproveitadas concretamente.

A ADM gerencia o risco de commodities por meio de uma rede global de corretores profissionais e gestores de riscos, que fazem hedge de suas posições em mercados à vista e futuros, assim como no próprio livro de pedidos da ADM. Departamentos de gestão de risco em quatro continentes constituem hedges locais, que são equilibrados em uma posição corporativa consolidada. Ao estabelecer correspondências entre os custos dos insumos e os preços dos produtos, a Companhia pode fixas suas margens de processamento para as vendas atuais e futuras.

Conhecimentos especializados em gestão de riscos aplicam-se, também, à análise de investimentos de longo prazo. Ao passo em que a aplicação da inteligência aos mercados de commodities ajude a identificar oportunidades atraentes para o investimento em ativos, a ADM também participa de joint ventures, licenciamentos e outros mecanismos de compartilhamento de riscos, para equilibrar oportunidades e riscos. As joint ventures e outras alianças de colaboração com parceiros detentores de propriedade intelectual combinam novas tecnologias atraentes com o conhecimento comprovado da ADM na fabricação em larga escala, reduzindo os riscos e aumentando as oportunidades de sucesso.

Conforme os mercados aumentam em tamanho e complexidade, o hedge eficiente das commodities e as aplicações criteriosas de capital são componentes fundamentais das estratégias de gestão de riscos na ADM. O crescimento dos retornos dos acionistas exige uma realização consistente para as transações de curto prazo com commodities e os investimentos de longo prazo em instalações.

Os�operadores�Kenny�

Bayless�(de�pé)�e�Greg�

Morris�comparam�

anotações�sobre��

os�mercados�de�

commodities�e�estratégias�

de�hedge�na�mesa�de�

operações�da�ADM�em�

Decatur,�Illinois.

GESTÃO DE RISCOS

22

2�


Os investimentos em infra-estrutura proporcionam oportunidades atraentes para aumentar o valor das safras. O posicionamento eficiente dos ativos aumenta a capacidade e a flexibilidade, facilitando a obtenção de melhores retornos sobre o capital.

No mercado global de sementes oleaginosas, a América do Sul conquistou a posição de liderança na produção e exportação de soja há vários anos, com amplas oportunidades de expansão ainda maior. As terras cultivadas podem aumentar enormemente. A administração cuidadosa das terras cultivadas pode gerar crescimento agrícola e econômico sustentável para os fazendeiros, enquanto o aumento das exportações de soja pode atender às necessidades de milhões de pessoas. Entretanto, todos esses benefícios dependem da capacidade dos fazendeiros de levar suas colheitas até o mercado.

A ADM é um importante participante na economia agrícola da América do Sul, com operações de produção e exportação no Brasil, Argentina, Paraguai e Bolívia. A Companhia facilita a expansão da produção de soja, através de investimentos em barcaças fluviais e silos de armazenamento. Conforme aumentar o tamanho e a produtividade das fazendas, a ADM terá ativos à disposição para conectar as safras locais com os mercados globais de commodities. Um padrão similar de crescimento agrícola emergente está levando a ADM a realizar novos investimentos nas nações do Leste Europeu.

Espera-se que a demanda por sementes oleaginosas continue a crescer, para atender à necessidade crescente por óleos vegetais, rações animais, combustíveis de biodiesel e outras commodities. A ADM pode apoiar esse crescimento e lucrar com ele, por meio de investimentos em instalações bem posicionadas, que conectem os fazendeiros locais aos mercados globais.

Na�instalação�de�soja�

da�ADM�em�Uberlândia,�

Minas�Gerais,�Brasil,��

o�Supervisor�da�ADM�

Wellington�dos�Santos��

(à�direita)�discute�

questões�agrícolas�com�

um�fazendeiro�local,�

Armando�Mazzutti.

UM ELO ENTRE OS FAZENDEIROS E O MUNDO

24 Archer Daniels Midland Company

ÍNDICE DAS INFORMAÇÕES FINANCEIRAS

Avaliação das Operações e da Situação Financeira pela Administração . . . . . . . . . . . . . . 25

Sumário das Principais Práticas Contábeis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

Demonstrações Consolidadas do Resultado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Balanços Patrimoniais Consolidados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

Demonstrações Consolidadas dos Fluxos de Caixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

Demonstrações Consolidadas das Mutações do Patrimônio Líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

Relatório da Administração sobre Controles Internos

na Preparação de Relatórios Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

Parecer dos Auditores Independentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

Dados Financeiros Trimestrais (Não Auditados) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

Preços de Mercado das Ações Ordinárias e Dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

Resumo Decenal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

Relatório Anual - 2006 25

VISÃO GERAL DA COMPANHIAA Companhia atua principalmente nas atividades de compra, transporte, armazenagem, processamento e comercialização de commodities e produtos agrícolas . As operações da Companhia estão classificadas em três principais segmentos de negócios: Processamento de Sementes Oleaginosas, Processamento de Milho e Serviços Agrícolas . Cada um desses segmentos está organizado com base na natureza dos produtos e serviços oferecidos . As demais operações da Companhia estão agregadas e classificadas como Outros .

O segmento de Processamento de Sementes Oleaginosas inclui atividades relacionadas à transformação de sementes oleaginosas como as de soja, algodão, girassol, canola, amendoim e linhaça em óleos vegetais e alimentos, principalmente para os setores alimentício e de rações animais . Além disso, as sementes oleaginosas podem ser revendidas no mercado como matéria-prima para outras empresas de processamento . O óleo vegetal bruto pode ser vendido dessa forma ou então pode passar por novo processamento, sendo refinado, alvejado e desodorizado, transformando-se em óleos para salada . Os óleos para salada podem receber processamento adicional por hidrogenação e/ou interesterificação, para se transformar em margarina, banha e outros produtos alimentícios . O óleo parcialmente refinado é vendido para uso em produtos químicos, tintas e outros produtos industriais . O óleo refinado pode ainda ser reprocessado para utilização na produção de biodiesel . Os farelos de sementes oleaginosas são ingredientes básicos na fabricação de rações comerciais para gado e aves .

O segmento de Processamento de Milho inclui atividades relacionadas com a produção de adoçantes, amidos, dextrose e xaropes para os setores de alimentos e bebidas e relativas à produção, por fermentação, de bioprodutos como álcool, aminoácidos e outros ingredientes especiais para alimentos e rações .

O segmento de Serviços Agrícolas utiliza os amplos silos de grãos e a extensa rede de transportes da Companhia para comprar, armazenar, limpar e transportar commodities agrícolas, como sementes oleaginosas, milho, trigo, sorgo, aveia e cevada, e revende essas commodities principalmente como ingredientes para rações e matéria-prima para o setor de processamento agrícola . A rede de fornecimento e transporte de grãos do segmento de Serviços Agrícolas presta serviços confiáveis e eficientes para as operações de processamento agrícola da Companhia . Também estão incluídas no segmento de Serviços Agrícolas as atividades da A .C . Toepfer International, que negocia commodities agrícolas e produtos processados em todo o mundo .

Sob a denominação de Outros, estão reunidas as demais operações da Companhia, que consistem, principalmente, em negócios com ingredientes para alimentos e rações e em atividades financeiras . Os negócios com ingredientes para alimentos e rações abrangem Processamento de Trigo, com atividades relativas à fabricação de farinha de trigo; Processamento de Cacau, com atividades ligadas à produção de chocolate e outros derivados do cacau; a fabricação de produtos naturais para saúde e nutrição; e a produção de outros ingredientes especiais para alimentos e rações . As atividades financeiras incluem operações bancárias, seguros cativos, investimentos em fundos de ações e negócios nas bolsas de mercadorias e futuros .

Indicadores de Desempenho OperacionalA Companhia está exposta a determinados riscos inerentes ao negócio de commodities agrícolas . Esses riscos estão descritos detalhadamente nas seções “Principais Práticas Contábeis” e “Instrumentos e Posições Suscetíveis a Riscos de Mercado”, no tópico “Avaliação das Operações e da Situação Financeira pela Administração” .

As operações de Processamento de Sementes Oleaginosas, Serviços Agrícolas e Processamento de Trigo são negócios com base principalmente em commodities agrícolas, nos quais as variações nos preços de venda dos segmentos estão vinculadas a variações nos preços das matérias-primas baseadas em produtos agrícolas . Dessa forma, as variações nos preços das commodities agrícolas causam impactos praticamente iguais nas vendas líquidas e no custo dos produtos vendidos, com efeito mínimo sobre o lucro bruto das respectivas transações . Conseqüentemente, as variações nos valores das vendas líquidas desses segmentos não correspondem necessariamente às variações no lucro bruto obtido nesses negócios .

As operações de Processamento de Milho da Companhia e outras operações específicas de processamento de alimentos e rações também utilizam commodities agrícolas (ou produtos derivados de commodities agrícolas) como matérias-primas . Nessas operações, as variações nos preços das commodities agrícolas podem acarretar flutuações significativas no custo dos produtos vendidos, e essas variações podem não ser necessariamente repassadas diretamente para o preço de venda dos produtos acabados . Para os produtos como o etanol, os preços de venda não mantêm relação direta com o custo da matéria-prima referente à commodity agrícola .

A Companhia conduz seus negócios em diversos países . Para a maioria das subsidiárias fora dos Estados Unidos, a moeda funcional é a moeda local do país em que elas operam . As receitas e as despesas denominadas em moeda estrangeira são convertidas em dólares norte-americanos pela média ponderada das taxas de câmbio dos períodos em questão . Flutuações cambiais, principalmente a do euro e a da libra esterlina em relação ao dólar norte-americano, resultarão em flutuações correspondentes no valor das receitas e despesas da Companhia em dólares norte-americanos . O impacto dessas variações cambiais, quando relevante, será comentado abaixo .

A Companhia avalia o desempenho de seus segmentos de negócios utilizando as principais estatísticas operacionais, como lucro operacional e retorno sobre investimentos em ativo imobilizado de cada segmento . Os resultados operacionais da Companhia podem variar significativamente em função de fatores imprevisíveis, como clima, plantios, programas e políticas agrárias governamentais (nos Estados Unidos ou em outros países), oscilações da demanda global resultantes do crescimento populacional e de mudanças nos padrões de vida, além da produção mundial de culturas similares e concorrentes . Em função disso, a Companhia não fornece informações prospectivas na “Avaliação das Operações e da Situação Financeira pela Administração” .

AVALIAÇÃO DAS OPERAÇÕES E DA SITUAÇÃO FINANCEIRA PELA ADMINISTRAÇÃO – 30 DE JUNHO DE 2006


2006 EM COMPARAÇÃO COM 2005Por se tratar de um negócio com base em commodities agrícolas, a Companhia está sujeita a uma série de fatores de mercado que afetam seus resultados operacionais . A forte demanda por biodiesel na Europa continuou a aquecer a demanda por óleos vegetais e surtiu impacto positivo sobre as margens de esmagamento de colza na Europa . A abundante oferta de sementes oleaginosas e a forte demanda por ração protéica afetaram positivamente as margens de esmagamento de sementes oleaginosas na América do Norte . Uma boa oferta de milho, resultando em menores níveis no preço desse grão, afetaram favoravelmente as operações de processamento de milho, ao passo que o etanol apresentou uma boa demanda devido às refinarias de gasolina terem substituído MTBE por etanol . A sólida demanda por adoçantes e produtos de amido também melhorou os resultados de processamento de milho . No primeiro semestre de 2006, furacões na região da costa do Golfo do México, nos Estados Unidos, prejudicaram as atividades de originação de grãos norte-americana e as operações de exportação de commodities agrícolas, afetando negativamente os volumes das exportações . Os furacões na costa do Golfo do México também causaram interrupções no transporte fluvial, o que aumentou a demanda por barcas e os correspondentes custos de frete .

O lucro líquido aumentou devido, principalmente, aos melhores resultados operacionais de Processamento de Sementes Oleaginosas e Processamento de Milho . Além disso, o lucro líquido também aumentou devido a uma redução de US$ 36 milhões nas despesas com imposto de renda, devido ao reconhecimento de créditos fiscais federais e estaduais e a ajustes resultantes da diferença entre as declarações de imposto de renda e as provisões estimadas para esses impostos . O lucro antes do imposto de renda inclui despesas de US$ 31 milhões, resultantes da adoção, pela Companhia, do Pronunciamento sobre Normas de Contabilidade Financeira (Statement of Financial Accounting Standards - SFAS) 123(R), Share Based Payment (Pagamento com Base em Ações); US$ 15 milhões resultantes da adoção da Interpretação 47 do Financial Accounting Standards Board (FASB), Accounting for Conditional Asset Retirement Obligations, an Interpretation of FASB Statement No. 143 — FIN 47 (Contabilização de Obrigações Condicionais Relativas à Prescrição de Ativos, uma Interpretação do Pronunciamento 143 do FASB – FIN 47) ; US$ 71 milhões relativos a descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes; US$ 9 milhões representando a participação da Companhia em uma despesa com descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes contabilizadas por uma coligada não consolidada da Companhia; US$ 12 milhões decorrentes do efeito da variação dos preços de commodities na avaliação dos estoques pelo método UEPS (último a entrar, primeiro a sair); e US$ 22 milhões associados aos custos de fechamento de uma fábrica de ácido cítrico e à saída do segmento de rações animais na Europa . O lucro antes do imposto de renda também inclui créditos de US$ 17 milhões decorrentes da venda de ativos permanentes, US$ 46 milhões relacionados a créditos fiscais sobre transações realizadas no Brasil e US$ 40 milhões relativos a ganhos realizados com a venda de títulos e valores mobiliários . O lucro antes do imposto de renda do exercício anterior incluiu créditos de US$ 114 milhões, decorrentes do efeito da variação dos preços de commodities na avaliação dos estoques pelo método UEPS (último a entrar, primeiro a sair), US$ 114 milhões de ganhos realizados com a venda das ações da Tate & Lyle PLC, e US$ 45 milhões, representando a participação da Companhia no ganho contabilizado pela

coligada não consolidada Compagnie Industrielle et Financiere des Produits Amylaces SA (CIP) na venda de sua participação na Tate & Lyle PLC (o “Ganho CIP”) . O lucro antes do imposto de renda do exercício anterior também incluiu uma despesa de US$ 42 milhões relativa à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes .

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOSAs vendas líquidas e outras receitas operacionais cresceram 2%, atingindo US$ 36,6 bilhões, devido, principalmente, à variação positiva dos preços médios de venda das commodities agrícolas e ao aumento dos volumes e preços de vendas de produtos derivados do processamento de milho, parcialmente compensado pela redução dos preços médios de venda dos produtos derivados de cacau e por perdas de US$ 415 milhões em função de variações cambiais ocorridas no período .

As vendas líquidas e outros resultados operacionais, por segmento de atuação, são apresentados como segue:

2006 2005 Variação(Em milhares de dólares norte-americanos)

Processamento de sementes oleaginosas $11.866.895 $ 11 .803 .309 $ 63 .586Processamento de milho

Adoçantes e amidos . . . . . . . . . . . . . . 2.133.115 1 .905 .218 227 .897Bioprodutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.726.968 2 .458 .706 268 .262

Total de processamento de milho . 4.860.083 4 .363 .924 496 .159Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15.439.567 15 .198 .831 240 .736Outros

Ingredientes para alimentos e rações 4.354.267 4 .505 .788 (151 .521)Atividades financeiras . . . . . . . . . . . . . 75.299 71 .958 3 .341

Total do segmento Outros . . . . . . . 4.429.566 4 .577 .746 (148 .180)Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $36.596.111 $ 35 .943 .810 $ 652 .301

As vendas de Processamento de Sementes Oleaginosas aumentaram US$ 64 milhões, atingindo US$ 11,9 bilhões, devido, principalmente, à elevação dos preços médios de venda das exportações de sementes oleaginosas e de óleo vegetal ocorridas na América do Sul . Esse aumento foi parcialmente compensado pela queda dos preços médios de venda de ração protéica . As vendas de Processamento de Milho cresceram 11%, chegando a US$ 4,9 bilhões, principalmente em função do aumento de vendas de Adoçantes e Amidos e Bioprodutos . As receitas de Adoçantes e Amidos cresceram devido ao aumento dos preços médios e dos volumes de vendas . Os volumes e preços de vendas aumentaram, principalmente, devido à sólida demanda por adoçantes e produtos de amido . As vendas de Bioprodutos tiveram incremento principalmente em razão do crescimento dos volumes e da elevação dos preços médios de venda de etanol, o que foi parcialmente compensado pela diminuição dos preços médios de venda de lisina . O aumento dos volumes de venda e preços de venda de etanol deveu-se, sobretudo, ao aquecimento da demanda das refinarias de gasolina, que estão usando etanol para substituir o MTBE como aditivo da gasolina, e ao aumento dos preços da gasolina . As vendas de Serviços Agrícolas evoluíram 2%, atingindo US$ 15,4 bilhões, devido, principalmente, ao aumento dos preços das commodities na América do Norte e, em menor medida, ao aumento das tarifas dos fretes de barcas, uma vez que os furacões que assolaram a costa do Golfo do México reduziram a capacidade de transporte e criaram forte demanda pelo transporte fluvial na América do Norte . Esses aumentos foram parcialmente compensados pela diminuição dos volumes de vendas de commodities na América do Norte . A redução dos volumes de vendas ocorreu principalmente em função das interrupções nas atividades de originação e exportação de grãos na América do Norte, causadas pelos

AVALIAÇÃO DAS OPERAÇÕES E DA SITUAÇÃO FINANCEIRA PELA ADMINISTRAÇÃO – 30 DE JUNHO DE 2006 (CONTINUAÇÃO)


furacões na região da costa do Golfo do México . As vendas no segmento Outros caíram 3%, totalizando US$ 4,4 bilhões, devido, principalmente, à diminuição dos preços médios de venda de produtos de cacau e à redução dos volumes de vendas de produtos para rações formuladas . Essas quedas foram parcialmente compensadas pelo aumento dos preços médios de venda de produtos de farinha de trigo, devido à elevação dos preços das commodities .

O custo dos produtos vendidos cresceu US$ 118 milhões, totalizando US$ 33,6 bilhões, refletindo principalmente o aumento dos preços médios das commodities agrícolas e dos custos de fabricação, parcialmente compensados por ganhos de US$ 389 milhões decorrentes de desvalorização cambial . Os custos de fabricação aumentaram US$ 399 milhões, devido, principalmente, ao aumento dos custos de energia, despesas relativas à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes, e aumento dos custos relacionados com pessoal .

As despesas de vendas, gerais e administrat ivas aumentaram US$ 112 milhões, totalizando US$ 1,2 bilhão, devido, principalmente, ao aumento de custos relacionados com pessoal, incluindo uma despesa de US$ 31 milhões decorrente da adoção do SFAS 123(R), US$ 20 milhões de custos com demissões associados ao fechamento de uma fábrica de ácido cítrico e ao aumento das provisões para créditos de liquidação duvidosa .

Outras receitas apresentaram queda de US$ 84 milhões, principalmente em função de uma redução de US$ 73 milhões em ganhos realizados na venda de títulos e valores mobiliários, uma queda de US$ 55 milhões no resultado de equivalência patrimonial de coligadas, e um aumento de US$ 39 milhões em despesas com juros, compensado parcialmente por um incremento de US$ 69 milhões nas receitas de aplicações financeiras . A redução nos ganhos realizados na venda de títulos e valores mobiliários deveu-se principalmente ao ganho de US$ 114 milhões, realizado no exercício anterior,decorrente da venda das ações da Tate & Lyle PLC, compensado parcialmente por ganhos realizados na venda de títulos e valores mobiliários de US$ 40 milhões no decorrer de 2006 . A redução no resultado de equivalência patrimonial de coligadas deveu-se, principalmente, ao Ganho CIP do exercício de 2005 e redução dos investimentos da Companhia em fundos de participação societária, compensadas, parcialmente, pelo aumento da receita dos empreendimentos de esmagamento de sementes oleaginosas da Companhia na Ásia . As despesas com juros aumentaram principalmente em função da elevação dos níveis médios de endividamento e das taxas de juros . A receita das aplicações financeiras aumentou, principalmente, devido à reversão de US$ 19 milhões de impostos sobre aplicações financeiras provisionadas em função de autuação recebida no Brasil, devido a uma decisão favorável do Supremo Tribunal Federal, além de níveis mais elevados dos fundos investidos e taxas de juros mais altas .

O lucro operacional por segmento está abaixo apresentado:2006 2005 Variação

(Em milhares de dólares norte-americanos)

Processamento de sementes oleaginosas . $ 598.415 $ 344 .654 $ 253 .761Processamento de milho

Adoçantes e amidos . . . . . . . . . . . . . . . 431.662 271 .487 160 .175Bioprodutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 445.696 258 .746 186 .950

Total de processamento de milho . . 877.358 530 .233 347 .125Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275.469 261 .659 13 .810Outros

Ingredientes para alimentos e rações . 159.123 263 .617 (104 .494)Atividades financeiras . . . . . . . . . . . . . . 150.826 150 .777 49

Total do segmento Outros . . . . . . . . 309.949 414 .394 (104 .445)Total do lucro operacional por segmento 2.061.191 1 .550 .940 510 .251

Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (205.941) (34 .565) (171 .376)Lucro antes do imposto de renda . . . . . $ 1.855.250 $ 1 .516 .375 $ 338 .875

Os lucros operacionais de Processamento de Sementes Oleaginosas aumentaram US$ 254 milhões, atingindo US$ 598 milhões, devido, principalmente, a melhores condições de mercado em todas as regiões geográficas . Os resultados de processamento na Europa foram mais positivos, sobretudo em função da forte demanda por biodiesel e à abundante oferta de colza na Europa . Essa forte demanda por biodiesel na Europa aumentou a demanda por óleos vegetais na região, o que melhorou os resultados de processamento de sementes oleaginosas . A abundante oferta de colza na Europa resultou em menores níveis de preço desse produto . Os resultados do processamento na América do Norte melhoraram devido, principalmente, à abundante oferta de sementes oleaginosas nos Estados Unidos e à boa demanda por farelo de soja . Os preços dos óleos vegetais permaneceram estáveis, já que os mercados prevêem nova demanda por parte da indústria de biodiesel, que está em desenvolvimento nos Estados Unidos . Os resultados das operações sul-americanas aumentaram, principalmente, em função de melhorias nas atividades de originação e de um crédito fiscal de US$ 27 milhões relativo a impostos sobre transações no Brasil . Os resultados operacionais na Ásia melhoraram em razão do aumento das margens de esmagamento de soja e a melhores operações com palma . O lucro operacional inclui despesas de US$ 14 milhões decorrentes da descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes e de US$ 6 milhões relativas à adoção da FIN 47 . O lucro operacional do exercício anterior inclui uma despesa de US$ 13 milhões relativa à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes .

O lucro operacional de Processamento de Milho aumentou US$ 347 milhões, atingindo US$ 877 milhões, devido, principalmente, à elevação dos preços médios e volumes de venda e menores custos líquidos do milho, parcialmente compensados pelo aumento dos custos de energia . O lucro operacional de Adoçantes e Amidos cresceu US$ 160 milhões, refletindo sobretudo a diminuição dos custos líquidos de milho e o aumento dos preços médios e volumes de venda . Os volumes e preços de vendas evoluíram devido, principalmente, à boa demanda por adoçantes e produtos de amido . Esses aumentos foram parcialmente compensados pelo aumento dos custos de energia . Os lucros operacionais de Adoçantes e Amidos incluem uma despesa de US$ 5 milhões relativa à adoção do FIN 47 . O lucro operacional de Bioprodutos aumentou US$ 187 milhões, devido, principalmente, ao incremento dos volumes e preços médios de venda de etanol e à diminuição dos custos líquidos de milho, parcialmente compensados pela elevação dos custos de energia e pela redução dos preços médios de venda de lisina . Os


aumentos nos volumes e preços médios de venda de etanol deveram-se, principalmente, ao aquecimento da demanda das refinarias de gasolina, que estão usando etanol para substituir o MTBE como aditivo da gasolina, e ao aumento dos preços da gasolina . O lucro operacional de Bioprodutos inclui despesas de US$ 6 milhões com descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes, US$ 2 milhões em função da adoção da FIN 47, mais custos de US$ 6 milhões relacionados ao fechamento de uma fábrica de ácido cítrico . O lucro operacional de Bioprodutos relativo ao exercício anterior incluiu uma despesa de US$ 16 milhões relativa à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes .

O lucro operacional de Serviços Agrícolas cresceu US$ 14 milhões, atingindo US$ 275 milhões, na medida em que os melhores resultados das operações de transporte foram parcialmente compensados por uma redução nos resultados da comercialização global de grãos e das operações de originação na América do Norte . Os resultados das operações de transporte fluvial norte-americanas aumentaram, sobretudo em função da elevação dos preços de frete de barcas, em um cenário em que a demanda por esse transporte mostrou-se fortemente aquecida . Esse aumento foi parcialmente compensado pelo incremento dos custos de combustíveis . Os furacões que assolaram a costa do Golfo do México afetaram negativamente as atividades de originação e exportação na América do Norte durante o primeiro semestre de 2006 .

No segmento Outros, o lucro operacional diminuiu US$ 104 milhões, atingindo US$ 310 milhões . Os resultados operacionais do segmento Outros – Ingredientes de Alimentos e Rações caíram US$ 104 milhões, devido, principalmente, a despesas de US$ 51 milhões com descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes, US$ 2 milhões de despesas relativas à adoção da FIN 47, e de US$ 9 milhões de despesas representando a participação da Companhia em perdas com descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes contabilizada por uma coligada não consolidada . Além disso, os resultados operacionais de processamento de cacau, produtos naturais para saúde e nutrição e rações formuladas diminuíram em relação aos níveis do exercício anterior . Os resultados operacionais de processamento de cacau retraíram-se principalmente em função do aumento de capacidade do setor, que gerou pressões redutoras sobre os preços dos produtos acabados derivados de cacau . Os resultados de operações de rações formuladas diminuíram devido aos custos associados à saída do segmento de rações animais da Europa . O lucro operacional do segmento Outros – Ingredientes de Alimentos e Rações inclui um ganho de US$ 17 milhões com a venda de ativos permanentes . Os resultados operacionais do segmento Outros - Ingredientes de Alimentos e Rações do exercício anterior incluíram uma despesa de US$ 13 milhões, relativa à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes . Os lucros operacionais do segmento Outros – Atividades Financeiras são comparáveis aos níveis do exercício anterior, já que melhorias em operações com seguros cativos e negociações nas bolsas de mercadorias e futuros da Companhia compensaram os valores menores dos investimentos em fundos de participação societária .

O segmento Corporativo diminuiu US$ 171 milhões, devido, principalmente, a uma redução de US$ 102 milhões da receita decorrente da alteração nos preços de commodities na avaliação dos estoques pelo método UEPS (último a entrar, primeiro a sair), ao ganho de US$ 114 milhões realizado no exercício anterior com a venda das ações da Tate & Lyle PLC, ao Ganho CIP do exercício anterior, e a uma despesa de US$ 22 milhões em função da adoção do SFAS 123(R), parcialmente compensados pela já referida reversão de US$ 19 milhões de impostos sobre transações no Brasil, e uma redução de US$ 97 milhões em despesas de juros não alocadas . A redução nas despesas com juros não alocadas deve-se, sobretudo, a níveis mais elevados dos fundos investidos e a taxas de juros mais altas .

A despesa de imposto de renda cresceu em função do aumento do lucro antes dos impostos . Esse aumento foi parcialmente compensado por uma redução de US$ 36 milhões nas despesas com imposto de renda relativas ao reconhecimento de créditos fiscais federais e estaduais, e a ajustes resultantes da diferença entre o valor final de impostos apresentados na declaração de imposto de renda e a provisão contábil anteriormente constituída . A taxa efetiva de imposto de renda da Companhia em 2006 foi de 29,3%, em comparação com 31,1% de 2005 . Excluindo-se o efeito do crédito fiscal de US$ 36 milhões, a taxa efetiva foi de 31,2% em 2006 e, depois de excluído o efeito do Ganho CIP, foi de 32,1% em 2005 . Nenhum imposto incidiu sobre o Ganho CIP no exercício anterior, já que a CIP é uma joint venture societária da Companhia, cujos ganhos obtidos com a venda foram permanentemente reinvestidos . Excluindo-se o efeito do crédito fiscal de US$ 36 milhões em 2006 e do Ganho CIP em 2005, a redução da taxa efetiva de imposto de renda da Companhia deve-se, principalmente, a alterações na composição do lucro antes dos impostos por região geográfica .

2005 EM COMPARAÇÃO COM 2004Por se tratar de um negócio com base em commodities agrícolas, a Companhia está sujeita a uma série de fatores de mercado que afetam seus resultados operacionais . Em 2005, as margens do esmagamento de sementes oleaginosas na Europa aumentaram em razão do aquecimento da demanda por biodiesel e óleo vegetal e da redução dos custos da colza, reflexo da grande safra européia dessa semente . Na América do Norte, as margens do esmagamento de sementes oleaginosas sofreram o efeito negativo de uma oferta de soja limitada a curto prazo, motivada pela alta demanda da China . Na América do Sul, as margens do esmagamento de sementes oleaginosas continuam fracas, devido ao excesso de capacidade do setor .

O etanol experimentou boa demanda e preços de venda mais altos, devido à elevação dos preços da gasolina . O aumento da capacidade de produção de lisina na China criou excedentes de oferta que reduziram os preços e as respectivas margens . Os níveis recorde das safras de milho e soja nos Estados Unidos promoveram um aumento da demanda por transporte ferroviário e em barcas, criando um cenário favorável para as atividades de originação e comercialização de grãos no mercado doméstico . A melhoria das safras norte-americana e européia equilibrou os níveis de oferta e demanda por commodities agrícolas, reduzindo as oportunidades de comercialização de grãos, em nível global .



O lucro líquido do exercício de 2005 aumentou em relação ao de 2004, principalmente em função da ausência da despesa de US$ 400 milhões registrada no exercício anterior, relativa a acordo judicial referente à frutose, ganhos de US$ 114 milhões em conseqüência de variações nos preços de commodities na avaliação pelo método UEPS (último a entrar, primeiro a sair), em comparação com um resultado negativo de US$ 119 milhões no exercício anterior; Ganho CIP; e US$ 114 milhões de receita com títulos e valores mobiliários, devido à venda da participação da Companhia no capital social da Tate & Lyle PLC . Melhores resultados operacionais nas atividades de Processamento de Sementes Oleaginosas, Serviços Agrícolas e Outros – Atividades Financeiras também contribuíram para o aumento do lucro líquido . Esses fatores foram parcialmente compensados pela redução dos resultados operacionais do segmento de Processamento de Milho . Os resultados das operações desse último segmento registraram queda em razão do aumento dos custos líquidos do milho, da elevação dos custos de energia e da retração dos preços médios de venda da lisina . O lucro líquido inclui despesas de US$ 42 milhões e US$ 51 milhões em 2005 e 2004, respectivamente, relativas a descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes, representando, principalmente, baixas contábeis de ativos ociosos pelo valor de recuperação estimado . Os resultados do exercício anterior incluem ganhos de US$ 21 milhões decorrentes de uma ação judicial relativa a seguro, referente à enchente de 1993 .

Análise das Demonstrações do ResultadoAs vendas líquidas e outros resultados operacionais caíram ligeiramente, totalizando US$ 35,9 bilhões, sobretudo em razão da queda dos preços médios das commodities agrícolas no período . Essa queda foi parcialmente compensada por ganhos cambiais de US$ 962 milhões, aumento nos volumes de vendas de commodities agrícolas e elevação no preço médio de venda do etanol e de adoçantes à base de milho .

As vendas líquidas e outras receitas operacionais, por segmento de atuação, são como segue:

2005 2004 Variação(Em milhares de dólares

norte-americanos)Processamento de sementes oleaginosas . $ 11 .803 .309 $12 .049 .250 $ (245 .941)Processamento de milho

Adoçantes e amidos . . . . . . . . . . . . . . . 1 .905 .218 1 .736 .526 168 .692Bioprodutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 .458 .706 2 .268 .655 190 .051

Total de processamento de milho . . 4 .363 .924 4 .005 .181 358 .743Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 .198 .831 15 .638 .341 (439 .510)Outros

Ingredientes para alimentos e rações . 4 .505 .788 4 .386 .246 119 .542Atividades financeiras . . . . . . . . . . . . . . 71 .958 72 .376 (418)

Total do segmento Outros . . . . . . . . 4 .577 .746 4 .458 .622 119 .124Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 35 .943 .810 $36 .151 .394 $ (207 .584)

As vendas de Processamento de Sementes Oleaginosas sofreram uma redução de 2%, totalizando US$ 11,8 bilhões, devido, principalmente, à queda dos volumes e preços médios das sementes oleaginosas no mercado externo e à redução dos preços médios de venda de ração protéica . Essa diminuição no resultado foi parcialmente compensada pelo aumento nos volumes e preços médios de venda do óleo vegetal . As vendas de Processamento de Milho cresceram 9%, totalizando US$ 4,4 bilhões, principalmente em razão da intensificação das vendas de Bioprodutos e do incremento das vendas de Adoçantes e Amidos . As vendas de Bioprodutos aumentaram devido, principalmente, à elevação dos preços médios de venda de etanol, que

foi parcialmente compensada pela redução dos volumes de venda desse produto e dos preços médios da lisina . O aumento dos preços de venda do etanol deveu-se, principalmente, à elevação dos preços da gasolina . A queda observada nos volumes de venda de etanol se deve ao fato de que a introdução do produto em novos mercados no noroeste dos Estados Unidos, ocorrido no exercício anterior, que ocasionou um aumento no volume de vendas daquele ano, não se repetiu neste exercício . As vendas de Adoçantes e Amidos cresceram, principalmente, em função do aumento dos preços médios de venda e, em menor medida, da elevação dos volumes . As vendas de Serviços Agrícolas caíram 3%, totalizando US$ 15,2 bilhões, principalmente em razão da redução dos preços médios das commodities na América do Norte, queda nos volumes de venda de grãos em nível global e redução dos volumes de venda de trigo e milho norte-americanos . Esses fatores foram parcialmente compensados pelo aumento das vendas da soja norte-americana . As vendas de Outros tiveram incremento de 3% e totalizaram US$ 4,6 bilhões . A variação foi devida, principalmente, ao aumento dos preços médios dos produtos de farinha de trigo .

O custo dos produtos vendidos caiu 1% e totalizou US$ 33,5 bilhões, devido, principalmente, à retração dos preços médios de venda das commodities agrícolas, parcialmente compensada por ganhos cambiais de US$ 916 milhões e pelo aumento dos volumes de venda de commodities agrícolas . Os custos de produção aumentaram US$ 383 milhões em relação ao exercício anterior, principalmente em função dos custos relacionados com energia e pessoal . Em 2005 e 2004, os custos de produção incluíram despesas de US$ 42 milhões e US$ 51 milhões, respectivamente, relativas à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes .

As despesas com vendas, gerais e administrativas totalizaram US$ 1,1 bilhão, apresentando redução de US$ 321 milhões, devido principalmente ao fato de que, no exercício anterior, a Companhia havia registrado despesa de US$ 400 milhões decorrente do acordo judicial relativo à frutose . Excluído o efeito desse evento, as despesas com vendas, gerais e administrativas aumentaram US$ 79 milhões, devido, principalmente, a custos relacionados com pessoal, planos de pensões e honorários de auditoria . Esses aumentos foram parcialmente compensados por uma redução nas despesas judiciais e provisões para créditos de liquidação duvidosa .

Outras receitas tiveram aumento no montante de US$ 194 milhões, principalmente em razão do ganho de US$ 114 milhões na venda da participação societária na Tate & Lyle PLC e do aumento de US$ 48 milhões no resultado positivo de equivalência patrimonial de coligadas não-consolidadas . O aumento no resultado positivo de equivalência patrimonial de coligadas não consolidadas deve-se, sobretudo, ao Ganho CIP . As despesas financeiras diminuíram US$ 15 milhões principalmente em função da redução dos níveis médios de endividamento . As receitas provenientes de investimentos cresceram US$ 19 milhões, devido, principalmente, ao aumento dos níveis médios de aplicação de recursos .


O lucro operacional por segmento está abaixo apresentado:2005 2004 Variação


Processamento de sementes oleaginosas . . . $ 344 .654 $ 290 .732 $ 53 .922Processamento de milho

Adoçantes e amidos . . . . . . . . . . . . . . . . . 271 .487 318 .369 (46 .882)Bioprodutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 258 .746 342 .578 (83 .832)

Total de processamento de milho . . . . 530 .233 660 .947 (130 .714)Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261 .659 249 .863 11 .796Outros

Ingredientes para alimentos e rações . . . 263 .617 260 .858 2 .759Atividades financeiras . . . . . . . . . . . . . . . . 150 .777 98 .611 52 .166

Total do segmento Outros . . . . . . . . . . 414 .394 359 .469 54 .925Total do lucro operacional por segmento 1 .550 .940 1 .561 .011 (10 .071)

Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (34 .565) (843 .000) 808 .435Lucro antes do imposto de renda . . . . . . . $ 1 .516 .375 $ 718 .011 $ 798 .364

O lucro operacional do segmento de Processamento de Sementes Oleaginosas aumentou 19%, totalizando US$ 345 milhões, principalmente em função de melhores resultados operacionais na Europa (refletindo melhores condições da safra e bom nível de demanda por biodiesel) e melhores resultados na originação de sementes oleaginosas na América do Sul . Esses aumentos foram parcialmente compensados pela redução nos resultados operacionais registrados pela Companhia nas operações de esmagamento de sementes na América do Norte . As margens do esmagamento de sementes na América do Norte caíram em razão da oferta limitada de soja a curto prazo nos Estados Unidos, que elevou os preços desse grão . O excesso de capacidade do setor na América do Sul continua surtindo efeito adverso sobre as margens de esmagamento de sementes oleaginosas . O lucro operacional inclui despesas de US$ 13 milhões e US$ 4 milhões, relativas a ativos permanentes descontinuados e baixas contábeis em 2005 e 2004, respectivamente .

O lucro operacional de Processamento de Milho caiu 20%, totalizando US$ 530 milhões . O aumento dos custos líquidos do milho, a elevação dos custos de energia e a queda dos preços médios de venda da lisina afetaram negativamente os resultados dessas operações . O lucro operacional de Adoçantes e Amidos sofreu queda de US$ 47 milhões, principalmente em razão do aumento nos custos líquidos do milho e energia . No exercício anterior, o lucro operacional de Adoçantes e Amidos incluía um ganho de US$ 15 milhões em razão de uma ação judicial relativa a seguro, referente à enchente de 1993 . Os lucros operacionais de Bioprodutos apresentaram redução de US$ 84 milhões, principalmente em função da queda dos preços médios de venda da lisina, decorrente do aumento de oferta da China . Essa redução foi parcialmente compensada pela melhoria nos resultados operacionais nos negócios com etanol, cujos preços de venda aumentaram, mantendo-se em bons níveis e compensando com vantagem o efeito da queda do volume de vendas de etanol e o aumento dos custos líquidos do milho e de energia . Os lucros operacionais de Bioprodutos incluem despesas de US$16 milhões e US$ 14 milhões relativas à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes em 2005 e 2004, respectivamente .

O lucro operacional do segmento de Serviços Agrícolas aumentou 5% e totalizou US$ 262 milhões, principalmente em função dos resultados operacionais das atividades de originação e transporte na América do Norte . As safras recordes de milho e soja nos Estados Unidos geraram a oportunidade de obtenção de lucros sólidos no armazenamento, transporte, originação e comercialização . Esses aumentos foram parcialmente compensados pelos resultados mais tímidos da comercialização de grãos em nível global . Os resultados da comercialização de grãos em nível global caíram principalmente em função das melhores condições das safras na Europa e nos Estados Unidos, que resultaram na redução da demanda européia de importação de commodities agrícolas e produtos derivados . No exercício anterior,os lucros operacionais incluíam uma despesa de US$ 5 milhões, relativa à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes .

O lucro operacional do segmento Outros cresceu 15%, totalizando US$ 414 milhões . O lucro operacional do segmento Outros – Ingredientes para Alimentos e Rações manteve-se relativamente estável em relação ao exercício anterior, ao passo que o lucro operacional do segmento Outros – Atividades Financeiras teve aumento de US$ 52 milhões, sobretudo em razão da obtenção de melhores resultados nas operações de seguro cativo e da valorização dos investimentos da Companhia em fundos . No exercício de 2004, os resultados das operações de seguro cativo incluíram perdas decorrente do incêndio de um armazém da Companhia dedicado a produtos derivados de cacau . O segmento Outros – Ingredientes para Alimentos e Rações incluiu, tanto em 2005 quanto em 2004, despesas de US$ 13 milhões relativas à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes .

O prejuízo operacional do segmento Corporativo apresentou uma redução de US$ 808 milhões, chegando a US$ 35 milhões, devido, principalmente, à ausência da despesa de US$ 400 milhões decorrente do acordo judicial relativo à frutose no exercício anterior; ao Ganho CIP; à obtenção de receita de US$ 114 milhões em 2005, em comparação com despesas de US$ 119 milhões no exercício anterior, refletindo as variações nos preços de commodities nas avaliações de estoques pelo método UEPS; US$ 114 milhões relativos à realização de ganhos na venda das ações da Tate & Lyle PLC; e despesa de US$ 14 milhões, no exercício anterior, referente à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes .

A despesa de imposto de renda aumentou principalmente em função do crescimento dos lucros antes dos impostos . Esse aumento foi parcialmente compensado pelo efeito do Ganho CIP . Nenhum imposto incidiu sobre o Ganho CIP, uma vez que essa joint venture da Companhia pretende reinvestir permanentemente o ganho obtido na venda de participação acionária . A taxa efetiva de imposto de renda da Companhia, excluindo-se o Ganho CIP, foi de 32,1%, em comparação com a taxa de 31,1% no exercício anterior . Esse aumento na taxa efetiva de imposto de renda aplicada à Companhia deve-se, principalmente, a mudanças na composição dos lucros antes dos impostos entre jurisdições fiscais e ao fato de o resultado de incentivos fiscais decorrente da maior parte das iniciativas de planejamento tributário da Companhia permanecer inalterado .



LIQUIDEZ E RECURSOS DE CAPITALO objetivo da Companhia é ter liquidez suficiente, um balanço patrimonial sólido e flexibilidade financeira para financiar as necessidades operacionais e de capital de um negócio de commodities agrícolas que faz uso intensivo de capital .

Em 30 de junho de 2006, a Companhia continuava a apresentar uma sólida liquidez, com capital de giro de US$ 5,7 bilhões e um índice de liquidez (definido como o ativo circulante dividido pelo passivo circulante) de 1,9 . No capital de giro está incluído US$ 1,1 bilhão em disponibilidades e títulos e valores mobiliários a curto prazo, assim como US$ 3,2 bilhões em estoques de commodities de liquidez imediata . O caixa gerado pelas atividades operacionais totalizou US$ 1,4 bilhão no exercício, em comparação com US$ 2,1 bilhões do exercício anterior . Essa queda deveu-se, principalmente, a um aumento das exigências de capital de giro, resultante, sobretudo, do impacto da elevação dos níveis de estoques de matérias-primas derivadas de commodities agrícolas e de um aumento de US$ 186 milhões nas contribuições para planos de pensões . O caixa utilizado nas atividades de investimento aumentou US$ 767 milhões no exercício, totalizando US$ 1,1 bilhão, devido, principalmente, à venda no exercício anterior das ações da Tate & Lyle PLC e ao aumento dos investimentos na aquisição de negócios, coligadas e ativo permanente . O caixa gerado pelas atividades financeiras foi de US$ 283 milhões contra US$ 1,8 bilhão no exercício anterior . Os empréstimos líquidos de longo prazo aumentaram devido, principalmente,à emissão de US$ 600 milhões em debêntures de 30 anos, ocorrida em setembro de 2005 . Os empréstimos tomados por conta de linhas de crédito totalizaram US$ 105 milhões em 2006, em comparação com pagamentos de empréstimos no montante de US$ 1,4 bilhão em 2005 . Essa variação ocorreu em função do aumento das exigências de capital de giro, decorrentes dos níveis mais elevados de matérias-primas derivadas de commodities agrícolas . As compras das ações ordinárias da Companhia registraram queda de US$ 137 milhões . Os dividendos pagos em 2006 totalizaram US$ 242 milhões contra US$ 209 milhões em 2005 .

Os recursos de capital foram fortalecidos, conforme mostra o aumento no patrimônio líquido da Companhia, de US$ 8,4 bilhões para US$ 9,8 bilhões . O índice de endividamento de longo prazo em relação ao capital total da Companhia (a soma dos empréstimos e financiamentos de longo prazo em relação ao patrimônio líquido) era de 29% e 30% em 30 de junho de 2006 e 2005, respectivamente . Esse índice é uma medida da liquidez da Companhia a longo prazo, sendo um indicador de sua flexibilidade financeira . A Companhia atualmente conta com US$ 3,6 bilhões em commercial papers e linhas de crédito de bancos comerciais disponíveis para atender às necessidades sazonais de caixa, dos quais US$ 2,4 bilhões estão comprometidos e US$ 1,2 bilhão estão livres . Em 30 de junho de 2006, a os empréstimos e financiamentos de curto prazo da Companhia totalizavam US$ 549 milhões . A Standard & Poor’s e a Moody’s classificam os commercial papers da Companhia como A-1 e P-1, e sua dívida de longo prazo como A+ e A2, respectivamente . Além do fluxo de caixa gerado pelas operações, a Companhia tem acesso ao mercado de capitais e à contratação de empréstimos com diversas fontes públicas e privadas, nos Estados Unidos e no mercado internacional .

Obrigações Contratuais e CompromissosNo curso normal dos negócios, a Companhia firma contratos e compromissos que a obrigam a realizar pagamentos futuros . A tabela abaixo apresenta as obrigações futuras mais significativas da Companhia, por vencimento . A tabela inclui os contratos envolvendo commodities firmados no curso normal dos negócios, descritos com mais detalhes na seção “Instrumentos e Posições Suscetíveis a Riscos de Mercado”, no tópico “Avaliação das Operações e da Situação Financeira pela Administração”, além dos contratos relacionados à aquisição de energia firmados também no curso normal dos negócios . Sempre que aplicável, a tabela apresenta referência cruzada entre as informações incluídas nas demonstrações financeiras consolidadas e as notas explicativas .

Pagamentos Devidos, por VencimentoObrigações Contratuais

Referência à Nota Explicativa Total

Menos de 1 ano

2 a 3 anos

4 a 5 anos

Mais de 5 anos

(Em milhares de dólares norte-americanos)Compras

Estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 7 .508 .250 $ 7 .132 .075 $ 364 .096 $ 12 .079 $ —Energia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 469 .311 239 .648 213 .457 13 .324 2 .882Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 675 .142 155 .285 194 .450 154 .404 171 .003

Total de compras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 .652 .703 7 .527 .008 772 .003 179 .807 173 .885

Endividamento de curto prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 549 .419 549 .419 — — —Endividamento de longo prazo Nota Explicativa 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 .195 .740 66 .002 96 .030 551 .037 3 .482 .671Arrendamentos financeiros Nota Explicativa 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 .710 13 .766 12 .790 154 —Juros estimados para pagamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 .120 .190 317 .300 562 .811 544 .932 4 .695 .147Arrendamentos operacionais Nota Explicativa 11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377 .828 77 .457 108 .427 56 .331 135 .613Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $19 .922 .590 $ 8 .550 .952 $ 1 .552 .061 $ 1 .332 .261 $ 8 .487 .316


Em 30 de junho de 2006, a Companhia estima que, ao longo dos próximos quatro anos, gastará aproximadamente US$ 3,1 bilhões para concluir projetos e aquisições já aprovados . A Companhia é sócia de responsabilidade limitada em vários fundos de participação societária que investem, principalmente, em mercados emergentes . Em 30 de junho de 2006, o valor contábil desses investimentos da Companhia totalizava US$ 224 milhões . A Companhia tem compromissos de aporte de capital futuros no montante de US$ 138 milhões com essas sociedades e espera que a maioria deles, se exigida, seja paga pelos fluxos de caixa gerados pelas próprias sociedades . A Companhia também possui cartas de crédito e instrumentos de garantia em aberto no valor de US$ 334 milhões .

Além disso, a Companhia mantém acordos, principalmente de garantia de dívida, relacionados com as empresas coligadas (cuja participação é contabilizada pelo método de equivalência patrimonial), que poderiam obrigá-la a realizar pagamentos futuros . As responsabilidades da Companhia, nos termos previstos nesses acordos, só entram em vigor se a entidade principal deixar de cumprir sua obrigação contratual . A Companhia possui garantias para uma parte dessas obrigações contingentes . Em 30 de junho de 2006, essas obrigações contingentes totalizavam aproximadamente US$ 250 milhões . Nessa data, os valores em aberto sob essas obrigações contingentes era de US$ 159 milhões .

Sumário das Principais Práticas Contábeis O processo de preparação das demonstrações financeiras requer que a Administração faça estimativas e julgamentos que afetam os valores contábeis dos ativos e passivos da Companhia, assim como o reconhecimento das receitas e despesas . Essas estimativas e julgamentos baseiam-se na experiência histórica da Companhia e no conhecimento e entendimento que a Administração tem dos fatos e da situação atuais . Certas práticas contábeis da Companhia são consideradas críticas, em razão de sua importância para a apresentação das demonstrações financeiras e requerem julgamento significativo ou complexo por parte da Administração . A Administração discutiu com o Comitê de Auditoria da Companhia o desenvolvimento, a seleção, a divulgação e a aplicação das principais práticas contábeis . A seguir, as práticas contábeis que a Administração considera relevantes para as demonstrações financeiras da Companhia .

Estoques e DerivativosCertos estoques de commodities agrícolas comercializáveis, contratos de compra e venda a termo com preço fixo, contratos futuros e opções negociadas em bolsa são avaliados a valores de mercado estimados . Essas commodities agrícolas comercializáveis são negociadas livremente, têm preços cotados pelo mercado e podem ser vendidas sem nenhum processamento adicional significativo . A Administração estima os valores de mercado com base nos preços cotados em bolsa, ajustados conforme as diferenças observadas nos mercados locais . Variações nos valores de mercado desses estoques e contratos são reconhecidas na demonstração do resultado dentro da linha de custo dos produtos vendidos . Caso a Administração usasse métodos ou fatores diferentes para estimar o valor de mercado, os montantes informados como estoques e custo dos produtos vendidos poderiam ser diferentes . Além disso, se as condições de mercado mudarem depois do final do exercício, os valores divulgados em períodos futuros como estoques e custo de produtos vendidos podem ser diferentes .

Freqüentemente, a Companhia opera com contratos de derivativos para fixar o preço de compra dos volumes previstos de commodities a serem compradas e processadas em meses futuros e para fixar o preço de compra do consumo de gás natural previsto em determinadas instalações industriais da Companhia . A Companhia também opera com contratos de derivativos para fixar o preço de venda dos volumes previstos para comercialização de etanol . Esses contratos de derivativos são designados como hedge do fluxo de caixa . Historicamente, as variações no valor de mercado desses contratos de derivativos vêm sendo altamente eficazes para compensar as oscilações de preços dos itens protegidos por instrumentos de hedge, e espera-se que continuem a sê-lo . Os ganhos e perdas decorrentes de transações com hedge em aberto e liquidadas são diferidos em uma linha específica do patrimônio líquido (other comprehensive income), líquidos de imposto de renda aplicável, e reconhecidos como um componente do custo dos produtos vendidos na demonstração do resultado quando o item protegido por hedge for realizado . Se for apurado que os derivativos utilizados não são mais eficazes para compensar as oscilações de preços dos itens protegidos pelos instrumentos de hedge, as flutuações no valor de mercado desses contratos futuros negociados em bolsa serão registradas nas demonstrações do resultado como um componente do custo dos produtos vendidos .



Planos de Benefícios para os EmpregadosA Companhia proporciona benefícios de aposentadoria para praticamente todos os empregados situados nos Estados Unidos e para os empregados de certas subsidiárias internacionais . A Companhia também oferece benefícios de planos de saúde pós-aposentadoria e seguro de vida a praticamente todos os empregados assalariados nos Estados Unidos . Com a finalidade de determinar as despesas e a situação dos recursos desses planos de benefícios para os empregados, a administração define várias estimativas e premissas, entre elas as relativas a taxas de juros usadas para descontar alguns passivos, taxas de retorno sobre os ativos alocados para financiar esses planos, índices de aumento salarial, de rotatividade dos empregados, taxas de mortalidade previstas e previsões dos custos futuros dos planos de saúde . Essas estimativas e premissas baseiam-se na experiência histórica da Companhia e no conhecimento e entendimento que a Administração tem dos fatos e da situação atuais . A Companhia também utiliza especialistas terceirizados para ajudar a Administração na determinação das despesas e da situação de financiamento desses planos de benefícios para os empregados . O uso pela Administração, de estimativas e premissas diferentes no que diz respeito a esses planos poderia resultar em variações significativas na situação de seu financiamento dos planos e a Companhia poderia reconhecer valores diferentes de despesas futuras .

Impostos sobre a RendaA Companhia freqüentemente sofre autuações de autoridades fiscais nacionais e estrangeiras no que diz respeito aos valores dos impostos devidos . Essas autuações incluem questões relativas à época e ao valor de deduções e à alocação de resultados entre várias jurisdições fiscais . Ao avaliar os riscos de contingências associados às autuações fiscais recebidas, a Companhia constitui provisões para os prováveis riscos de perda . O imposto de renda diferido ativo pode ser utilizado como dedução ou crédito fiscal em futuras restituições de impostos e o benefício fiscal correspondente já foi reconhecido na demonstração do resultado da Companhia . A realização de alguns dos itens que compõem o imposto de renda diferido ativo reflete a estratégia de planejamento tributário da Companhia . São estabelecidas provisões para perdas relacionadas a esses impostos diferidos ativos nos casos em que a realização do benefício fiscal não é considerada provável . Com base na avaliação da posição fiscal da Companhia, a Administração entende que os valores relativos às contingências fiscais estão adequadamente provisionados . À medida que a Companhia obtenha resultado favorável em questões para as quais provisões tenham sido constituídas ou venha a ser obrigada a pagar valores maiores que os das mencionadas provisões, a taxa efetiva de imposto de renda da Companhia relativa às demonstrações financeiras de um certo período pode ser afetada .

Lucros não distribuídos das subsidiárias internacionais da Companhia e suas joint ventures corporativas coligadas contabilizadas pelo método de equivalência patrimonial são considerados permanentemente reinvestidos e, assim, não são objeto de qualquer tributação sobre a renda nos Estados Unidos . Se a Companhia recebesse uma distribuição de lucros de qualquer uma dessas subsidiárias ou coligadas estrangeiras, ou definisse que os lucros não distribuídos dessas subsidiárias e coligadas estrangeiras não seriam permanentemente reinvestidos, a Companhia poderia estar sujeita a obrigações fiscais nos Estados Unidos para as quais não se constituíram provisões nas demonstrações financeiras consolidadas .

Descontinuidade e Baixas Contábeis de Ativos Permanentes A Companhia atua principalmente em atividades de compra, transporte, armazenagem, processamento e comercialização de commodities e produtos agrícolas . Esse negócio é global por natureza e requer grandes investimentos em ativo imobilizado . Tanto a disponibilidade de matérias-primas da Companhia como a demanda por seus produtos acabados orientam-se por fatores imprevisíveis, como clima, plantios, programas e políticas agrárias dos governos (locais e internacionais), alterações no crescimento populacional, nos padrões de vida e na produção de culturas similares e concorrentes . Esses fatores imprevisíveis podem, portanto, causar uma mudança repentina na dinâmica entre a oferta e a demanda por matérias-primas e produtos acabados da Companhia . Qualquer mudança desse tipo levará a Administração a avaliar a eficiência e a lucratividade da base de ativos imobilizados da Companhia em termos de localização geográfica, porte e tempo de existência das fábricas . Periodicamente, a Companhia também investirá em equipamentos e tecnologias relacionados a novos produtos de valor agregado manufaturados a partir de commodities e produtos agrícolas . Esses novos produtos nem sempre obtêm êxito, do ponto de vista de produção comercial e de marketing . A Administração avalia o ativo imobilizado da Companhia quanto à deterioração (“impairment”), sempre que há tais indicadores . Os ativos são descontinuados depois do estudo da possibilidade de utilizá-los para os fins previstos, de empregá-los em usos alternativos ou de vendê-los visando à recuperação de seu valor contábil . Caso a Administração usasse, em sua avaliação, estimativas e premissas diferentes sobre a base de ativos imobilizados, a Companhia poderia vir a reconhecer valores diferentes de despesas em períodos futuros .


Avaliação das Aplicações Financeiras e Investimentos em ColigadasA Companhia classifica a maioria de suas aplicações financeiras como disponíveis para venda (“available for sale”) e contabiliza esses títulos ao valor justo . Os investimentos em coligadas são avaliados pelo método de equivalência patrimonial . Nos casos de títulos negociáveis em bolsa, o valor justo dos investimentos da Companhia estará prontamente disponível, refletindo os preços cotados pelo mercado . Nos casos de títulos não negociáveis em bolsa, a determinação do valor justo pela Administração baseia-se em metodologias de avaliação, incluindo fluxos de caixa descontados e estimativas de receitas de vendas . Na hipótese de um declínio no valor justo de um investimento torná-lo inferior ao respectivo valor contábil, a Administração pode ter que determinar se esse declínio no valor justo é permanente . Ao avaliar a natureza de um declínio no valor justo de um investimento, a Administração considera a situação de mercado, tendências nos lucros, fluxos de caixa descontados, volumes de negociação e outros aspectos fundamentais do investimento, assim como a capacidade e a intenção da Companhia de manter esse investimento . Quando um declínio de valor como esse é considerado permanente, a perda por deterioração do investimento (“impairment”) correspondente é reconhecida nos resultados operacionais do período corrente . Vide Notas Explicativas 2 e 4 das Demonstrações Financeiras Consolidadas para obter informações sobre aplicações financeiras e investimentos em coligadas . Caso a Administração usasse estimativas e premissas diferentes em sua avaliação desses títulos e valores mobiliários, a Companhia poderia vir a reconhecer valores diferentes de despesas em períodos futuros .

A Companhia é sócia com responsabilidade limitada em vários fundos de participação societária que investem, principalmente, em mercados emergentes . A Companhia contabiliza a participação nessas sociedades limitadas pelo método de equivalência patrimonial . Conseqüentemente, a Companhia registra, em suas demonstrações consolidadas do resultado, sua participação proporcional nos lucros ou prejuízos líquidos dessas sociedades limitadas . As sociedades limitadas avaliam seus investimentos ao valor justo . Dessa forma, os ganhos e perdas não realizados relativos à variação no valor justo desses investimentos são registrados nas demonstrações do resultado das sociedades limitadas . A avaliação desses investimentos, conforme determinação do sócio que administra essas sociedades limitadas, pode ser subjetiva, e os valores podem variar significativamente . Alguns dos fatores que causam a subjetividade e volatilidade dessas avaliações incluem a falta de liquidez e posições minoritárias nesses investimentos, flutuações cambiais, bolsas de valores menos regulamentadas e riscos e limitações inerentes aos mercados emergentes . A Companhia registra os resultados dessas sociedades limitadas com base nas informações que lhe são fornecidas pelo sócio que administra essas sociedades limitadas . Em razão da subjetividade e volatilidade na avaliação desses investimentos, seu valor justo e, conseqüentemente, os resultados da Companhia, podem variar significativamente em períodos futuros .

INSTRUMENTOS E POSIÇÕES SUSCETÍVEIS A RISCOS DE MERCADOOs riscos de mercado inerentes da Companhia são os instrumentos e posições de mercado suscetíveis a potenciais prejuízos decorrentes de mudanças adversas nos preços futuros das commodities, preços de títulos e valores mobiliários negociáveis, preços de mercado de investimentos em sociedades limitadas, taxas de câmbio de moedas estrangeiras e taxas de juros, conforme a descrição que se segue .

CommoditiesA disponibilidade e o preço das commodities agrícolas estão sujeitos a grandes flutuações decorrentes de fatores imprevisíveis como clima, plantios, programas e políticas agrárias de governos (locais e internacionais), alterações no crescimento populacional, nos padrões de vida e na produção global de culturas similares e concorrentes . Para reduzir os riscos de preço decorrentes das flutuações de mercado, a Companhia geralmente segue a política de usar contratos futuros e de opções negociados em bolsa, de modo a minimizar sua posição líquida de estoques de commodities agrícolas comercializáveis e contratos de compra e venda a termo com preço fixo . A Companhia também usará os contratos futuros e de opções negociados em bolsa como componentes das estratégias de comercialização para melhorar as margens . Os resultados dessas estratégias podem sofrer impactos significativos de fatores como a volatilidade da relação entre o valor dos contratos futuros de commodities negociados em bolsa e os preços à vista dessas mesmas commodities, inadimplência contratual e volatilidade nos mercados de fretes . Além disso, freqüentemente, a Companhia firma contratos futuros, que são designados como hedge dos volumes específicos de commodities a serem comprados e processados, ou vendidos, em um mês futuro . Historicamente, as variações no valor de mercado desses contratos futuros têm sido altamente eficazes para compensar as oscilações nos preços dos itens protegidos por hedge, e espera-se que continuem a sê-lo . Os ganhos e as perdas decorrentes de transações com hedge em aberto e liquidadas são diferidos em uma linha específica do patrimônio líquido (other comprehensive income), líquidos do imposto de renda aplicável, e reconhecidos como um componente do custo dos produtos vendidos na demonstração do resultado quando o item protegido por hedge for reconhecido .

A Companhia fez uma análise detalhada para estimar sua exposição a risco de mercado no que diz respeito a sua posição líquida diária de commodities . A posição líquida diária de commodities da Companhia consiste em estoques, contratos de compra e venda a eles relacionados e contratos futuros negociados em bolsa, aí incluídos aqueles que servem de hedge para proteger certas necessidades de produção . O valor justo dessa posição líquida diária de commodities é a soma dos valores justos calculados para cada commodity, avaliando-se cada posição líquida conforme as cotações de preços nos mercados de futuros . O risco de mercado é estimado como a perda potencial do valor justo proveniente de uma variação adversa hipotética de 10% nesses preços . Os resultados reais podem se mostrar diferentes dos previstos .



2006 2005Valor justo

Risco de mercado

Valor justo

Risco de mercado

(Em milhões de dólares norte-americanos)Maior posição vendida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 510 $ 51 $ 226 $23Maior posição comprada . . . . . . . . . . . . . . . . . . 574 57 944 94Posição média vendida (comprada) . . . . . . . . . (203) (20) (300) (30)

A variação no valor justo da posição média de 2006, em comparação com a de 2005, resultou, principalmente, de uma queda na posição líquida diária de commodities, parcialmente compensada pelo aumento de seus preços .

Títulos patrimoniais negociáveisTítulos patrimoniais que são registradas ao valor justo, estão expostos a riscos de variação de preço . O valor justo dos títulos patrimoniais negociáveis baseia-se nas cotações de mercado . O risco é estimado como a perda potencial do valor justo proveniente de uma variação adversa hipotética de 10% nesses preços . Os resultados reais podem se mostrar diferentes dos previstos .

2006 2005(Em milhões de dólares norte-americanos)

Valor justo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $640 $664Risco de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64 66

A queda no valor justo para 2006, em comparação com 2005, resultou principalmente das vendas de ações e da diminuição do valor justo de mercado dos títulos e valores mobiliários .

Sociedades LimitadasA Companhia é sócia com responsabilidade limitada em vários fundos de ações que investem, principalmente, em mercados emergentes . A Companhia contabiliza a participação nessas sociedades limitadas pelo método de equivalência patrimonial . Dessa forma, a Companhia registra, em suas demonstrações consolidadas do resultado, sua participação proporcional nos lucros ou prejuízos líquidos dessas sociedades limitadas . As sociedades limitadas avaliam seus investimentos ao valor justo . O risco de mercado é estimado como a perda potencial do valor justo, proveniente de uma variação adversa hipotética de 10% nesses preços . Os resultados reais podem se mostrar diferentes dos previstos .

2006 2005(Em milhões de dólares

norte-americanos)

Valor justo dos investimentos nas sociedades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $210 $290Risco de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 29

A queda no valor justo para 2006, em comparação com 2005, resultou, principalmente, de retornos de capital .

MoedasCom o objetivo de reduzir o risco de flutuações das taxas de câmbio de moedas estrangeiras, exceto no que diz respeito a valores permanentemente investidos, conforme descrito abaixo, a Companhia segue a política de efetuar hedge para praticamente todas as transações denominadas em outras moedas que não sejam as moedas funcionais aplicáveis a cada uma de suas várias subsidiárias . Os instrumentos de hedge utilizados são contratos futuros com liquidez imediata negociados em bolsa e contratos a termo (“forward”) com instituições financeiras . As oscilações no valor de mercado desses contratos estão altamente correlacionadas com as oscilações nas taxas de câmbio das moedas correspondentes das transações que estão sendo protegidas . A perda potencial no valor de mercado dessa posição cambial líquida decorrente de uma variação adversa hipotética de 10% nas taxas de câmbio não é significativa .

O valor que a Companhia considera permanentemente investido em subsidiárias e coligadas no exterior, convertido em dólares norte-americanos às taxas de câmbio do final do exercício, é de US$ 4,5 bilhões e US$ 4,0 bilhões em 30 de junho de 2006 e 2005, respectivamente . Esse incremento deveu-se, principalmente, a um aumento dos lucros acumulados das subsidiárias e coligadas no exterior . A perda potencial do valor justo resultante de uma variação hipotética adversa de 10% nas taxas de câmbio de moeda estrangeira é de US$ 454 milhões e US$ 397 milhões em 2006 e 2005, respectivamente . Os resultados reais podem se mostrar diferentes dos previstos .

JurosO valor justo do endividamento de longo prazo da Companhia é estimado usando-se as cotações de mercado, quando disponíveis, e fluxos de caixa futuros descontados com base nas taxas de empréstimo atuais da Companhia para tipos semelhantes de transações . Esse valor justo superou o valor contábil do endividamento de longo prazo . O risco de mercado é estimado como o aumento potencial do valor justo resultante de uma queda hipotética de meio ponto percentual nas taxas de juros . Os resultados reais podem se mostrar diferentes dos previstos .

2006 2005(Em milhões de dólares norte-americanos)

Valor justo do endividamento de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $4.387 $4 .532Diferença entre o valor justo e o valor contábil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257 779Risco de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218 229

A diminuição do valor justo para o exercício corrente resultou, principalmente, de um aumento nas taxas de juros .


Natureza dos NegóciosA Companhia atua principalmente nas atividades de compra, transporte, armazenagem, processamento e comercialização de commodities e produtos agrícolas .

Critérios Utilizados na ConsolidaçãoAs demonstrações financeiras consolidadas de 30 de junho de 2006 e dos três exercícios findos naquela data incluem as contas das Companhia e de suas subsidiárias nas quais detém participação majoritária . Todas as contas e transações significativas entre partes relacionadas foram eliminadas . Os investimentos em coligadas são contabilizados ao custo, acrescido ou reduzido do resultado de equivalência patrimonial desde a aquisição .

Para fins de consolidação, a Companhia avalia seus investimentos não majoritários conforme a Interpretação 46 do Financial Accounting Standards Board (FASB), Consolidação de Entidades de Participação Variável, uma Interpretação do Boletim de Pesquisa em Contabilidade no 51 (Consolidation of Variable Interest Entities, an Interpretation of Accounting Research Bulletin No. 51 - FIN 46) . Uma entidade de participação variável (VIE, na sigla em inglês) é uma sociedade por ações, sociedade de pessoas, fideicomisso ou qualquer outra forma jurídica usada para fins comerciais que não tenha investidores patrimoniais com direito a voto ou cujos investidores patrimoniais não forneçam recursos financeiros suficientes para que a entidade desenvolva suas atividades . A FIN 46 determina que qualquer VIE seja consolidada por uma empresa se essa empresa for o principal beneficiário da VIE em questão . O principal beneficiário de uma VIE é a entidade sujeita à maior parte dos riscos de perda gerados pelas atividades dessa VIE ou com direito a receber a maior parte dos retornos residuais da entidade, ou que atenda a ambas as situações . Em 30 de junho de 2006, a Companhia tinha US$ 224 milhões de investimentos em fundos de ações incluídos em investimentos em coligadas, que são consideradas VIEs nos termos da FIN 46 . Os riscos e ganhos residuais da Companhia nessas VIEs são proporcionais à sua participação societária e a Companhia não é a principal beneficiária de nenhuma dessas VIEs . Portanto, a Companhia não consolida nenhuma dessas VIEs .

Uso de EstimativasA preparação de demonstrações financeiras consolidadas em conformidade com os princípios contábeis geralmente aceitos requer que a Administração defina estimativas e previsões que afetam valores mencionados nas demonstrações financeiras consolidadas da Companhia e nas notas explicativas integrantes . Os resultados reais podem se mostrar diferentes dessas estimativas .

DisponibilidadesA Companhia considera disponibilidades todos os investimentos não segregados de alta liquidez com vencimento em prazo igual ou inferior a três meses no momento da compra .

Disponibilidades e Investimentos VinculadosA Companhia segrega certos saldos de disponibilidades e de investimentos, de acordo com certas exigências regulatórias, das bolsas de commodities e de contratos de seguros . Esses saldos segregados representam depósitos recebidos de clientes que operam com instrumentos de commodities negociados em bolsas; títulos e valores mobiliários caucionados em câmaras de compensação de bolsas de commodities e disponibilidades e títulos e valores mobiliários dados em garantia em razão de certos contratos de seguros . As disponibilidades e investimentos vinculados consistem, principalmente, em títulos emitidos pelo governo dos EUA . e aplicações no mercado aberto .

Contas a Receber de ClientesA Companhia registra as contas a receber de clientes pelo valor líquido de realização . Em 30 de junho de 2006, esse valor inclui uma provisão adequada para créditos de liquidação duvidosa, no total de US$ 54 milhões, constituída para refletir quaisquer perdas previstas nos saldos das contas a receber de clientes . A Companhia calcula essa provisão com base no seu histórico de baixas contábeis, no nível de títulos vencidos em atraso e no seu relacionamento com os clientes e suas respectivas situações econômicas .

O risco de crédito nas contas a receber é minimizado em conseqüência da natureza ampla e diversificada da carteira mundial de clientes da Companhia, que controla sua exposição ao risco de crédito por meio de aprovações, limites e procedimentos de monitoramento de crédito . Normalmente, não se exigem garantias para as contas a receber de clientes da Companhia .

EstoquesOs estoques de certas commodities agrícolas comercializáveis, que incluem quantidades adquiridas nos termos de contratos com preços a fixar, são demonstrados ao valor de mercado . Além disso, a Companhia avalia certos estoques com base no menor custo, determinado pelo método PEPS (primeiro a entrar, primeiro a sair) ou UEPS (último a entrar, primeiro a sair), ou ainda a valor de mercado .

Aplicações FinanceirasA Companhia classifica suas aplicações financeiras como disponíveis para venda, com exceção de determinados títulos e valores mobiliários para negociação . As aplicações financeiras disponíveis para venda são demonstradas ao valor justo, com os lucros e perdas não realizados, líquidos de impostos sobre renda, em uma linha específica do patrimônio líquido (other comprehensive income (loss)) . Os ganhos e perdas não realizados relacionados aos títulos e valores mobiliários para negociação são registrados na demonstração do resultado . A Companhia utiliza o método de identificação específica quando os títulos e valores mobiliários são vendidos ou classificados na demonstração do resultado, e no patrimônio líquido .

RESUMO DAS PRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS


Ativo ImobilizadoO ativo imobilizado é registrado ao custo . Os gastos com reparos e manutenção são lançados como despesas, conforme incorridos . A Companhia geralmente usa o método linear no cálculo da depreciação para fins de apresentação das demonstrações financeiras e, normalmente, usa métodos de depreciação acelerada para fins de cálculo do imposto de renda . As depreciações foram calculadas de acordo, principalmente, com os seguintes prazos de vida útil dos ativos: edificações – de 10 a 50 anos; máquinas e equipamentos – de 3 a 30 anos .

Descontinuidade e Baixas Contábeis de Ativos PermanentesA Companhia registrou despesas de US$ 61 milhões, US$ 42 milhões e US$ 51 milhões em custo de produtos vendidos em 2006, 2005 e 2004, respectivamente, relacionadas principalmente à baixa por descontinuidade de certos ativos permanentes . Além disso, a Companhia registrou uma perda de US$ 9 milhões em resultado de equivalência patrimonial de coligadas em 2006, representando a participação da Companhia em despesas por descontinuidade ou baixas contábeis de ativos permanentes contabilizados por uma coligada não consolidada da Companhia . A maioria desses ativos estava ociosa ou relacionada a linhas de produtos de baixo desempenho, e a decisão de baixá-los foi tomada depois do estudo da possibilidade de utilizá-los para os fins originalmente previstos, de empregá-los em usos alternativos ou de vendê-los visando à recuperação de seu valor contábil . Depois das baixas efetuadas, o valor contábil remanescente desses ativos não é significativo .

Vendas LíquidasA Companhia adota a prática de reconhecer a receita de vendas no momento da entrega do produto, quando todos os requisitos que se seguem são atendidos: existência de um contrato de compra e venda, com preço fixado ou determinável, sendo sua cobrança realizável . Custos de frete e despesas com manuseio relativos às vendas são registrados como componente do custo dos produtos vendidos . As vendas líquidas para coligadas não consolidadas em 2006 e 2005 foram de US$ 3,1 bilhões e US$ 2,9 bilhões, respectivamente .

Dados por AçãoO lucro por ação ordinária é determinado dividindo-se o lucro líquido pelo número médio ponderado de ações ordinárias em circulação . Ao calcular o lucro diluído por ação, o número médio ponderado das ações ordinárias em circulação sofre acréscimo das opções de compra de ações ordinárias em circulação com preços de exercício abaixo dos preços médios de mercado das ações ordinárias em cada período . Em 2006, 2005 e 2004, o incremento relativo a essas opções foi de 2,7 milhões, 1,9 milhões e 2,1 milhões, respectivamente .

Novos Pronunciamentos ContábeisEm março de 2005, o FASB publicou a Interpretation Number 47, Accounting for Conditional Asset Retirement Obligations, an Interpretation of FASB Statement No . 143 — Interpretação 47, (Contabilização de Obrigações Condicionais Relativas à Prescrição de Ativos, uma Interpretação do Pronunciamento 143 do FASB - FIN 147) . A FIN 47 esclarece que a expressão “obrigação condicional relativa à descontinuidade de ativos”, nos termos do SFAS 143, Contabilização de Obrigações Relativas à Prescrição de Ativos, corresponde à obrigação legal de executar uma baixa de ativo na qual a época e/ou o método de liquidação estão condicionados a um evento futuro que pode estar ou não sob controle da entidade . Entretanto, a obrigação de realizar a descontinuidade do ativo é incondicional, mesmo quando houver incertezas quanto à época e/ou ao método de liquidação . A FIN 47 esclarece sobre quando uma entidade possui informações suficientes para fazer uma estimativa razoável do valor justo de uma obrigação relativa à descontinuidade de um ativo . A Companhia adotou a FIN 47 em 1o de julho de 2005 . Em conseqüência disso, a Companhia registrou um exigível a longo prazo relativo a obrigações de descontinuidade de ativos de US$ 18 milhões . Esse lançamento teve como contrapartida um aumento de US$ 3 milhões do ativo imobilizado e uma despesa de depreciação acumulada relativa a essas obrigações de US$ 15 milhões .

Em julho de 2006, o FASB emitiu a Interpretação 48, Accounting for Uncertainty in Income Taxes (Contabilização de Posições Incertas Relativas a Impostos sobre a Renda — FIN 48) . A FIN 48 esclarece a contabilização dos impostos sobre a renda relacionando os requisitos mínimos que uma posição fiscal deve atender antes de ser reconhecida nas demonstrações financeiras . Além disso, a FIN 48 proíbe o uso da SFAS 5, Accounting for Contingencies (Contabilização de Contingências), na avaliação do reconhecimento e mensuração de posições fiscais incertas . A Companhia está obrigada a adotar a FIN 48 a partir de 1o de julho de 2007, e ainda não avaliou o impacto da adoção desse pronunciamento sobre suas demonstrações financeiras .

Remuneração com Base em AçõesA partir de 1o de julho de 2004, a Companhia adotou as disposições do SFAS 123, Accounting for Stock-Based Compensation (Contabilização de Remuneração com Base em Ações), relativas à remuneração de funcionários com base em ações . Antes de 1o de julho de 2004, a Companhia contabilizava a remuneração de empregados com base em ações de acordo com as disposições previstas na Accounting Principles Board Opinion Number 25, Accounting for Stock Issued to Employees (Opinião 25 do Conselho de Princípios Contábeis, Contabilização de Ações Emitidas para Empregados - APB 25) . De acordo com o novo método prospectivo adotado pela Companhia, conforme as disposições do SFAS 148, Accounting for Stock-Based Compensation – Transition and Disclosure (Contabilização de Remuneração com Base em Ações – Transição e Divulgação), os custos da remuneração a empregados com base em ações reconhecidas em 2005 são os mesmos


que teriam sido reconhecidos se as disposições do SFAS 123 sobre o reconhecimento a valor justo tivessem sido aplicadas a todas as opções de compra de ações concedidas após 1o de julho de 1995 . A partir de 1o de julho de 2005, a Companhia adotou as disposições do SFAS 123(R), Share-Based Payment (Pagamento com Base em Ações), relativas à remuneração de funcionários com base em ações, usando o novo método prospectivo de transição . De acordo com o método prospectivo de transição, as despesas de remuneração reconhecidas em 2006 incluem (a) despesas de remuneração para todos os pagamentos concedidos (mas cujos direitos ainda não foram adquiridos) antes de 1o de julho de 2005, com base no valor justo na data da concessão, de acordo com as disposições originais da SFAS 123, e (b) despesas de remuneração para todos os pagamentos com base em ações concedidos após 1o de julho de 2005, com base no valor justo na data da concessão, estimado de acordo com as disposições do SFAS 123(R) . Os resultados dos períodos anteriores não foram revistos .

Em conseqüência da adoção do SFAS 123(R), o lucro antes do imposto de renda e o lucro líquido da Companhia em 2006 foram diminuídos em US$ 24 milhões e US$ 15 milhões, respectivamente, do que seriam se a Companhia tivesse mantido a contabilização de acordo com o SFAS 123 . O lucro por ação básico e diluído em 2006 foi US$ 0,02 menor, também em decorrência da adoção da SFAS 123(R) .

A tabela a seguir ilustra o efeito sobre o lucro líquido e o lucro por ação se o método do valor justo tivesse sido aplicado a todas as opções de compra de ações, restritas e irrestritas, em circulação e não exercidas, concedidas aos empregados a cada ano .

2006 2005 2004(Em milhares de dólares norte-

americanos, exceto valores por ação)Lucro líquido, conforme divulgado . . . . . $ 1.312.070 $ 1 .044 .385 $ 494 .710Mais: despesas de remuneração com base

em ações, divulgadas no lucro líquido, depois do respectivo imposto . . . . . . . . 41.834 18 .101 4 .566

Menos: despesas de remuneração baseada em ações, determinadas pelo método do valor justo, líquido do efeito de imposto de renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41.834 18 .101 8 .748

Lucro líquido pro forma . . . . . . . . . . . . . . $ 1.312.070 $ 1 .044 .385 $ 490 .528

Lucro por ação ordinária:Conforme divulgado . . . . . . . . . . . . . . . $2,01 $1,60 $0,76Pro forma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $2,01 $1,60 $0,76

Lucro diluído por ação ordinária:Conforme divulgado . . . . . . . . . . . . . . . $2,00 $1,59 $0,76Pro forma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $2,00 $1,59 $0,75


DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DO RESULTADO

Exercício findo em 30 de junho2006 2005 2004

(Em milhares de dólares norte-americanos, exceto valores por ação)

Vendas líquidas e outras receitas operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 36.596.111 $ 35 .943 .810 $ 36 .151 .394Custo dos produtos vendidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33.630.297 33 .512 .471 34 .003 .070

Lucro Bruto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.965.814 2 .431 .339 2 .148 .324Despesas com vendas, gerais e administrativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.192.683 1 .080 .811 1 .401 .833Outras despesas (receitas) – líquidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (82.119) (165 .847) 28 .480

Lucro antes do imposto de renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.855.250 1 .516 .375 718 .011Impostos de renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 543.180 471 .990 223 .301

Lucro Líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 1.312.070 $ 1 .044 .385 $ 494 .710Lucro por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 2,01 $ 1,60 $ 0,76Lucro diluído por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 2,00 $ 1,59 $ 0,76Número médio de ações em circulação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 653.588 654 .242 647 .698Número médio de ações em circulação – diluído . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 656.287 656 .123 649 .810As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.


BALANÇOS PATRIMONIAIS CONSOLIDADOS

30 de junhoATIVO 2006 2005


Ativo circulanteDisponibilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 1.112.853 $ 522 .420Disponibilidades e investimentos vinculados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.220.666 908 .001Contas a receber de clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.471.201 4 .102 .263Estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.677.508 3 .906 .698Outros ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 344.049 271 .319

Total do ativo circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11.826.277 9 .710 .701

Investimentos e outros ativosInvestimentos e adiantamentos para coligadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.985.662 1 .879 .501Aplicações financeiras de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.110.177 1 .049 .952Ágio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322.292 325 .167Outros ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 731.590 448 .404

4.149.721 3 .703 .024Ativo imobilizado

Terrenos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214.091 209 .130Edificações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.774.164 2 .660 .267Máquinas e equipamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11.131.992 10 .962 .390Imobilizações em andamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 430.997 298 .963

14.551.244 14 .130 .750Depreciação acumulada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (9.258.212) (8 .946 .370)

5.293.032 5 .184 .380$ 21.269.030 $18 .598 .105


30 de junho

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2006 2005(Em milhares de dólares

norte-americanos)

Passivo circulante

Empréstimos e financiamentos de curto prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 549.419 $ 425 .808

Contas a pagar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.014.392 3 .399 .352

Provisões . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.521.188 1 .318 .766

Parcela a vencer dos empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . . 79.768 222 .938

Total do passivo circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.164.767 5 .366 .864

Exigível a longo prazo

Empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.050.323 3 .530 .140

Imposto de renda diferido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 756.600 779 .427

Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 490.460 488 .202

5.297.383 4 .797 .769

Patrimônio líquido

Capital social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.511.019 5 .385 .840

Lucros acumulados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.081.490 3 .011 .015

Outras receitas acumuladas (other comprehensive income) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214.371 36 .617

9.806.880 8 .433 .472

$ 21.269.030 $ 18 .598 .105

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.


DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA

Exercício findo em 30 de junho2006 2005 2004

(Em milhares de dólares norte-americanos)Atividades operacionais

Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 1.312.070 $ 1 .044 .385 $ 494 .710Ajustes para conciliar o lucro líquido com o fluxo de

caixa gerado pelas atividades operacionaisDepreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 656.714 664 .652 685 .613Ativos descontinuados e deteriorações de ágio . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71.264 41 .548 50 .576Imposto de renda diferido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (105.646) 241 .671 (67 .505)(Ganho) perda em transações com aplicações financeiras . . . . . . . . (39.803) (113 .299) (23 .968)Resultado de equivalência patrimonial em coligadas,

líquido de dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (69.334) (91 .280) (84 .930)Ações contribuídas para os planos de benefícios para empregados . . . 25.089 23 .840 23 .281Pagamentos de planos de pensão e aposentadoria e

pós-empregatícios acima das provisões constituídas . . . . . . . . . . . (164.141) 840 (43 .888)Outros – líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91.410 41 .892 (15 .250)Variações nos ativos e passivos operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Disponibilidades e investimentos vinculados . . . . . . . . . . . . . . . . . (239.842) (37 .319) (316 .423)Contas a receber de clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (177.430) (216 .967) (378 .501)Estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (600.588) 825 .486 (950 .792)Outros ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (28.246) (35 .056) (6 .724)Contas a pagar e provisões . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 644.524 (264 .214) 667 .140

Total do fluxo de caixa gerado pelas (utilizados nas) atividades operacionais . . . . . . . 1.376.041 2 .126 .179 33 .339

Atividades de InvestimentoAdições de ativo imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (762.009) (623 .819) (509 .237)Recebimento por venda de ativo imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53.704 43 .611 57 .226Ativos líquidos de empresas adquiridas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (182.213) (24 .238) (93 .022)Investimentos e adiantamentos para coligadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (125.625) (112 .018) (112 .984)Caixa recebido de coligadas, excluindo-se dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . 57.690 157 .824 122 .778Aquisição de títulos e valores mobiliários (aplicações financeiras) . . . . . . . (684.940) (1 .433 .412) (857 .786)Recebimento por venda de títulos e valores mobiliários . . . . . . . . . . . . . . . . 581.489 1 .674 .180 786 .492Outros – líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (6.637) 16 .364 32 .098

Total do fluxo de caixa gerado pelas (utilizado nas) atividades de investimento . . . . . (1.068.541) (301 .508) (574 .435)

Atividades de financiamentoCaptação de empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . . 643.544 18 .547 4 .366Pagamentos de empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . (265.988) (185 .913) (32 .381)Empréstimos obtidos (pagos) por meio de linhas de crédito . . . . . . . . . . . . 104.548 (1 .357 .456) 483 .764Compra de ações em tesouraria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (1.585) (139 .112) (4 .113)Dividendos pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (241.995) (209 .425) (174 .109)Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44.409 30 .901 38 .817

Total do fluxo de caixa gerado pelas (utilizado nas) atividades de financiamento . . . . 282.933 (1 .842 .458) 316 .344

Aumento (Redução) nas Disponibilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 590.433 (17 .787) (224 .752)Disponibilidades - Início do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 522.420 540 .207 764 .959Disponibilidades - Final do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 1.112.853 $ 522 .420 $ 540 .207As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.


Capital social Lucros acumulados

Outras receitas (despesas)

acumuladas (accumulated other

comprehensive income (loss))

Total do Patrimônio

LíquidoAções Valor(Em milhares de dólares norte-americanos)

Saldos em 30 de junho de 2003 . . 644 .855 $ 5 .373 .005 $ 1 .863 .150 $ (166 .958) $ 7 .069 .197Receitas acumuladas

Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 494 .710Outras receitas acumuladas

(other comprehensive income) . . . 249 .913Total de receitas acumuladas

(total comprehensive income) . 744 .623Dividendos pagos - US$ 0,27 por ação . . . (174 .109) (174 .109)Aquisição de ações próprias . . . . . . . . . . . . (309) (4 .113) (4 .113)Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 .202 62 .618 62 .618Saldos em 30 de junho de 2004 . . 650 .748 5 .431 .510 2 .183 .751 82 .955 7 .698 .216

Receitas acumuladas (comprehensive income)Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 .044 .385Outras receitas (despesas)

acumuladas (other comprehensive income (loss)) . . . . (46 .338)Total de receitas acumuladas

(total comprehensive income) . 998 .047Dividendos pagos - US$ 0,32 por ação . . . (209 .425) (209 .425)Aquisição de ações próprias . . . . . . . . . . . . (7 .095) (139 .112) (139 .112)Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 .746 93 .442 (7 .696) 85 .746Saldos em 30 de junho de 2005 . . 650 .399 5 .385 .840 3 .011 .015 36 .617 8 .433 .472

Receitas acumuladas (comprehensive income)Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.312.070Outras receitas acumuladas

(other comprehensive income) 177.754Total de receitas

acumuladas (total comprehensive income) . . 1.489.824

Dividendos pagos - US$ 0,37 por ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (241.995) (241.995)

Aquisição de ações próprias . . . . . . (43) (1.585) (1.585)Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.329 126.764 400 127.164Saldos em 30 de junho de 2006 . . 655.685 $ 5.511.019 $ 4.081.490 $ 214.371 $9.806.880As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO


1 – AquisiçõesAs aquisições de 2006, 2005 e 2004 foram contabilizadas de acordo com o Statement of Financial Accounting Standards Number 141, Business Combinations (Pronunciamento sobre Normas de Contabilidade Financeira Número 141, Combinações de Empresas – SFAS 141) . Dessa forma, os ativos e passivos tangíveis foram ajustados aos valores justos correspondentes, sendo o restante do preço de compra, quando aplicável, registrado como ágio . Os ativos intangíveis identificáveis adquiridos como parte dessas aquisições não são significativos .

Aquisições de 2006Em 2006, a Companhia adquiriu doze empresas ao custo total de US$ 182 milhões . A Companhia registrou uma alocação preliminar do preço de compra relativo a essas aquisições . Essa alocação do preço de aquisição resultou em ágio de US$ 3 milhões, dos quais US$ 2 milhões

e US$ 1 milhão foram atribuídos aos segmentos de Serviços Agrícolas e Outros, respectivamente . Além disso, a parcela do preço de aquisição alocada em ativo circulante, ativo imobilizado, outros ativos de longo prazo e passivo circulante foi de US$ 64 milhões, US$ 79 milhões, US$ 59 milhões e US$ 25 milhões, respectivamente .

Aquisições de 2005Em 2005, a Companhia adquiriu cinco empresas, ao custo total de US$ 24 milhões . A Companhia não contabilizou nenhum ágio relativamente a essas aquisições .

Aquisições de 2004Em 2004, a Companhia adquiriu cinco empresas ao custo total de US$ 94 milhões . A Companhia não contabilizou nenhum ágio relativamente a essas aquisições .

NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS

2 –Aplicações financeiras e disponibilidades

CustoGanhos não realizados

Perdas não realizadas Valor justo

2006 (Em milhares de dólares norte-americanos)Títulos emitidos pelo governo dos Estados Unidos

Vencimento em menos de 1 ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 359.384 $ 322 $ (175) $ 359.531Vencimento de 1 a 5 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50.163 — (1.222) 48.941

Outros títulos de dívida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Vencimento em menos de 1 ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 609.242 662 (367) 609.537Vencimento de 1 a 5 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181.975 50 (2.664) 179.361Vencimento de 5 a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59.195 — (1.520) 57.675Vencimento posterior a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193.650 1 (9.055) 184.596

Títulos patrimoniais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Disponíveis para venda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318.008 320.669 (18.958) 619.719Para negociação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.885 — — 19.885

$1.791.502 $321.704 $(33.961) $2.079.245

CustoGanhos não realizados

Perdas não realizadas Valor justo

2005 (Em milhares de dólares norte-americanos)Títulos emitidos pelo governo dos Estados Unidos

Vencimento em menos de 1 ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 203 .157 $ 226 $ (229) $ 203 .154Vencimento de 5 a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 .355 — (66) 49 .289

Outros títulos de dívida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Vencimento em menos de 1 ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168 .568 — (212) 168 .356Vencimento de 1 a 5 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 .000 — (209) 40 .791Vencimento de 5 a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75 .000 — (526) 74 .474Vencimento posterior a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225 .331 — (3 .885) 221 .446

Títulos patrimoniais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Disponíveis para venda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304 .430 344 .700 (1 .769) 647 .361Para negociação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 .591 — — 16 .591

$ 1 .083 .432 $ 344 .926 $ (6 .896) $ 1 .421 .462


Em 30 de junho de 2006, as perdas não realizadas totalizaram US$ 34 milhões, sendo que US$ 4 milhões se referem aos últimos 12 meses, US$ 25 milhões aos últimos 24 meses e o restante do saldo de US$ 5 milhões se refere aos últimos 36 meses . Em 30 de junho de 2006, o valor de mercado dos títulos emitidos pelo governo dos Estados Unidos e outros títulos de dívida com perdas não realizadas totalizava US$ 527 milhões .As perdas não realizadas de US$ 15 milhões associadas a títulos emitidos pelo governo dos Estados Unidos e outros títulos de dívida não são consideradas permanentes porque estão relacionadas a flutuações nas taxas de juros e não afetam os fluxos de caixa esperados que serão recebidos até o vencimento desses investimentos ou à avaliação da qualidade de crédito do emissor . Em 30 de junho de 2006, as perdas não realizadas referentes ao valor de mercado dos títulos patrimoniais disponíveis para venda eram de US$ 78 milhões, dos quais US$ 19 milhões se referem, principalmente, a investimentos estratégicos de longo prazo . A Companhia tem intenção e capacidade de manter seus títulos de dívida e patrimoniais por um prazo suficiente para recuperar todas as perdas não realizadas . A Companhia não reconheceu quaisquer prejuízos permanentes em seus títulos de dívida e patrimoniais .

3 – Estoques e DerivativosCom o objetivo de reduzir os riscos de variação de preço decorrentes das flutuações do mercado, a Companhia geralmente segue a política de usar contratos futuros e opções negociados em bolsa, para minimizar sua posição líquida de estoques de commodities agrícolas comercializáveis e contratos de compra e venda a termo com preço fixo . A Companhia também usará os contratos futuros e opções negociados em bolsa como componentes das estratégias de comercialização para melhorar as margens . Os resultados dessas estratégias podem sofrer impactos significativos de fatores como a volatilidade entre o valor dos contratos futuros de commodities negociados em bolsa e os preços à vista das referidas commodities, inadimplência contratual e volatilidade dos mercados de fretes . Os estoques de certas commodities agrícolas comercializáveis, que incluem quantidades adquiridas conforme contratos de preços a fixar, são demonstrados ao valor de mercado . Os contratos futuros e opções negociados em bolsa, contratos de compra e venda para entrega futura de commodities agrícolas negociáveis não designados como hedge de valor justo são avaliados a preço de mercado . As variações no valor de mercado dos estoques de commodities agrícolas comercializáveis, contratos de compra e venda para entrega futura e contratos futuros negociados em bolsa são imediatamente reconhecidas no resultado do exercício na conta de custo dos produtos vendidos . O registro dessas variações aproxima o critério de valorização ao mercado, cujo valor fica próximo ao obtido se aferido pelo método PEPS (primeiro a entrar, primeiro a sair) . Os ganhos não realizados em contratos de compra e venda para entrega futura e contratos futuros negociados em bolsa representam o valor de mercado desses instrumentos e são classificados no balanço patrimonial da Companhia como contas a receber . As perdas não realizadas em contratos de compra e venda para entrega futura e contratos futuros negociados em bolsa representam o valor de mercado desses instrumentos e são classificados no balanço patrimonial da Companhia como contas a pagar .

A Companhia também avalia certos estoques com base no custo ou valor de mercado (dos dois o menor), determinado pelos métodos PEPS (primeiro a entrar, primeiro a sair) ou UEPS (último a entrar, primeiro a sair), ou ainda a valor de mercado .

2006 2005(Em milhares de dólares

norte-americanos)Estoques (critério UEPS)

Valor (critério PEPS) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 437.942 $ 339 .964Provisão para perda (critério UEPS) . . . . . . . . . . . . . . (8.740) (20 .732)

Valor contábil dos estoques (critério UEPS) . . . . . . . . . . . 429.202 319 .232Estoques (critério PEPS) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.427.597 1 .292 .822Estoques a valor de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.820.709 2 .294 .644

$ 4.677.508 $ 3 .906 .698

Freqüentemente, a Companhia faz uso de contratos futuros para fixar o preço de compra de volumes previstos de commodities que serão compradas e processadas futuramente . A Companhia também usa contratos futuros, opções e swaps para fixar o preço de compra do consumo de gás natural previsto em determinadas instalações industriais . Além disso, certos contratos de venda de etanol da Companhia são indexados aos preços da gasolina sem chumbo . A Companhia utiliza contratos futuros e opções para fixar o preço de venda de volumes previstos de etanol para meses futuros . Esses derivativos são designados como hedge do fluxo de caixa (“cash flow hedge”) . Historicamente, as variações no valor de mercado desses contratos de derivativos têm sido altamente eficazes para compensar as oscilações nos preços dos itens protegidos por hedge, e espera-se que continuem a sê-lo . Os valores que representam a parcela ineficaz desses hedges do fluxo de caixa não são significativos . Os ganhos e perdas provenientes de transações com hedge em aberto e liquidadas são diferidos em uma linha do patrimônio líquido (other comprehensive income (loss)), líquidos dos efeitos de imposto de renda e reconhecidos como um componente do custo dos produtos vendidos na demonstração do resultado quando o item protegido por hedge for registrado contabilmente . Em 30 de junho de 2006, a Companhia registrava prejuízos líquidos de impostos no valor de US$ 37 milhões em uma linha do patrimônio líquido (other comprehensive income (loss)), relativos aos ganhos e perdas das transações de hedge de fluxo de caixa . Desse valor, a Companhia espera reconhecer US$ 33 milhões na demonstração do resultado do exercício de 2007 e os demais US$ 4 milhões, na demonstração do resultado dos dois primeiros semestres de 2008 .

Em 30 de junho de 2006, a linha do patrimônio líquido (other comprehensive income (loss)) incluía um ganho líquido de impostos de US$ 7 milhões relacionado a um contrato de treasury-lock (instrumento derivativo) liquidado em 2006 . Esse contrato de treasury-lock foi criado como hedge do fluxo de caixa dos ingressos de recursos previstos com a emissão de US$ 600 milhões pela Companhia em debêntures em setembro de 2005 . A Companhia reconhecerá esses US$ 7 milhões de ganho líquido na demonstração do resultado durante o período de vigência das debêntures . Em 30 de junho de 2006, a linha do patrimônio líquido (other comprehensive income (loss)) também incluía US$ 6 milhões em ganhos líquidos de impostos, representando a parcela da Companhia nos ganhos com derivativos contabilizados por coligadas não consolidadas da Companhia .


4 – Investimentos e Adiantamentos para ColigadasA Companhia possui participações societárias em coligadas nas quais não é o acionista majoritário, registradas pelo método de equivalência patrimonial . Em 30 de junho de 2006 e 2005, a Companhia possuía 89 e 83 coligadas não consolidadas, respectivamente, localizadas nas Américas do Norte e do Sul, África, Europa e Ásia . Durante o exercício de 2006, a Companhia efetuou investimentos em 14 coligadas não consolidadas e alienou seus investimentos em 8 coligadas . A tabela a seguir resume os balanços patrimoniais combinados e as demonstrações do resultado combinadas das coligadas não consolidadas da Companhia nos três exercícios findos em 30 de junho de 2006, 2005 e 2004 .

2006 2005 2004(Em milhares de dólares norte-americanos)

Ativo circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 6.715.264 $ 6 .240 .670Realizável a longo prazo . . . . . . . . . . . . 8.778.336 7 .384 .141Passivo circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.963.803 4 .746 .450Exigível a longo prazo . . . . . . . . . . . . . . 2.309.241 1 .912 .285Participações minoritárias . . . . . . . . . . 935.193 430 .530Ativos líquidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 7.285.363 $ 6 .535 .546Vendas líquidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $20.303.534 $20 .214 .914 $17 .744 .217Lucro bruto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.327.844 2 .310 .413 1 .991 .947Lucro (prejuízo) líquido . . . . . . . . . . . . 793.094 757 .539 819 .201

O total de lucros não distribuídos das coligadas não consolidadas pela Companhia em 30 de junho de 2006 foi de US$ 501 milhões .

A Companhia participa em duas coligadas sediadas no exterior, cujo valor contábil é de US$ 374 milhões, sendo seu valor de mercado no montante de US$ 433 milhões, com base nos preços cotados pelo mercado e nas taxas de câmbio vigentes em 30 de junho de 2006 .

5 – ÁgioA Companhia registrou ágio e outros ativos intangíveis de acordo com o SFAS 142, Goodwill and Other Intangible Assets (Ágio e Outros Ativos Intangíveis) . De acordo com esse pronunciamento, o ágio e os ativos intangíveis com vida útil indefinida não são amortizados, mas estão sujeitos a testes anuais de deterioração de seu valor (“impairment”) . A Companhia registrou uma provisão para deterioração de US$ 10 milhões no valor do ágio em 2006, com base nos testes anuais de deterioração . O valor contábil dos outros ativos intangíveis da Companhia não é significativo .

Os saldos de ágio atribuíveis a empresas consolidadas e investimentos em coligadas, por segmento, são demonstrados na tabela abaixo .

Empresas consolidadas

Investimentos em coligadas Total

2006 (Em milhares de dólares norte-americanos)

Processamento de sementes oleaginosas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 11,363 $ 9,144 $ 20,507

Processamento de milho . . . . . . . . . . . . 76,961 7,074 84,035Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,567 15,683 24,250Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126,380 67,120 193,500Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $223,271 $99,021 $322,292

Empresas consolidadas

Investimentos em coligadas Total

2005 (Em milhares de dólares norte-americanos)

Processamento de sementes oleaginosas . . . . $ 12 .279 $ 9 .141 $ 21 .420Processamento de milho . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 .961 7 .074 84 .035Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 .771 8 .670 15 .441Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137 .151 67 .120 204 .271Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 233 .162 $ 92 .005 $ 325 .167

As variações no valor dos ágios em 2006 referem-se a aquisições e alienações de subsidiárias, provisões para perdas de ágios e ajustes decorrentes de variação cambial .

6 – Acordos de dívidas e financiamentos2006 2005


Debêntures com taxa de juros de 5,375%, valor de face de US$ 600 milhões, vencíveis em 2035 . . . . . . . . . . . . . . . $ 584.802 $ —

Debêntures com taxa de juros de 5,935%, valor de face de US$ 500 milhões, vencíveis em 2032 . . . . . . . . . . . . . . . 493.729 493 .491


Debêntures com taxa de juros de 7,5%, valor de face de US$ 343 milhões (US$ 350 milhões em 2005), vencíveis em 2027 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341.151 348 .076








Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436.898 629 .689Total do endividamento de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . 4.130.091 3 .753 .078Parcelas de curto prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (79.768) (222 .938)

$4.050.323 $3 .530 .140

Durante 2006, a Companhia emitiu US$ 600 milhões em debêntures com vencimento em 2035, a taxas de juros de 5,375 % . Em 30 de junho de 2006, o valor de mercado do endividamento de longo prazo da Companhia excedeu o valor contábil em US$ 257 milhões, estimado de acordo com

NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS (CONTINUAÇÃO)


as cotações de mercado ou com os fluxos de caixa futuros descontados a valor presente, com base nas taxas para empréstimo similares aos adotados pela Companhia .

Os vencimentos dos empréstimos de longo prazo nos próximos cinco exercícios posteriores a 30 de junho de 2006 correspondem a US$ 80 milhões, 66 milhões, 43 milhões, 44 milhões e 507 milhões, respectivamente .

Em 30 de junho de 2006, a Companhia possuía certos itens de seu ativo imobilizado como garantias para empréstimos de longo prazo no montante de US$ 446 milhões .

Em 30 de junho de 2006, a Companhia possuía linhas de crédito totalizando US$ 3,6 bilhões, dos quais US$ 3,1 bilhões não foram utilizados . As taxas de juros médias ponderadas sobre os empréstimos de curto prazo a pagar em 30 de junho de 2006 e 2005 eram de 5,25% e 3,75%, respectivamente . Do total de linhas de crédito da Companhia, US$ 2,3 bilhões representam um empréstimo por meio da emissão de commercial papers, contra os quais nenhum empréstimo havia sido efetuado em 30 de junho de 2006 .

As cartas de crédito e instrumentos de garantias em aberto em 30 de junho de 2006 e 2005 totalizavam US$ 334 milhões e US$ 223 milhões, respectivamente .

7 – Patrimônio líquidoA Companhia autorizou a emissão de 1 bilhão de ações ordinárias e 500 .000 ações preferenciais, ambas sem valor nominal . Não foram emitidas ações preferenciais . Em 30 de junho de 2006 e 2005, a Companhia tinha aproximadamente 16,3 milhões e 21,5 milhões de ações em tesouraria, respectivamente . As ações em tesouraria estão registradas ao valor de custo, como redução das ações ordinárias, no montante de US$ 238 milhões e US$ 315 milhões em 30 de junho de 2006 e 2005, respectivamente .

Os planos de remuneração aos empregados com base em ações da Companhia garantem aos mesmos a opção de compra de ações ordinárias da Companhia, nos termos do Plano de Opções de Ações de 1996, do Plano de Remuneração de Incentivos de 1999 e do Plano de Remuneração de Incentivos de 2002 . Essas opções são emitidas pelo valor de mercado na data de sua concessão e possuem validade entre cinco a dez anos após a data da concessão . As exigências para a concessão variam de quatro a nove anos, com base nos termos de cada opção concedida .

Os Planos de Remuneração de Incentivo de 1999 e 2002 tratam da concessão de ações restritas, sem nenhum custo, para certos diretores e executivos-chave . As ações concedidas a título de premiação consistem em ações ordinárias e tornam-se exercíveis após um período de carência de 3 anos . Em 2006, 2005 e 2004, foram concedidas, respectivamente, 2,4 milhões, 2,5 milhões e 1,1 milhão de ações ordinárias como ações restritas a título de premiação . Em 30 de junho de 2006, havia 1,1 milhão e 12,9 milhões de ações disponíveis para futuras concessões nos termos dos planos de 1999 e 2002, respectivamente .

As despesas envolvendo essa remuneração a empregados geralmente são reconhecidas pelo método linear ao longo do período de serviço da respectiva concessão . O direito de exercício de certas opções e ações restritas continua a ser conferido por ocasião da aposentadoria do empregado e essa despesa é reconhecida no resultado do exercício na data da concessão . A despesa total de remuneração por concessões de opções e ações restritas registrada em 2006 e 2005 foi de US$ 67 milhões e US$ 29 milhões, respectivamente . A despesa total de remuneração por concessões de ações restritas em 2004 foi de US$ 7 milhões .

O valor justo de cada concessão de opções é estimado na data da concessão, conforme o modelo Black-Scholes para a determinação do preço unitário da opção . A premissa de volatilidade utilizada no modelo Black-Scholes para a determinação do preço unitário da opção baseia-se na volatilidade histórica das ações da Companhia . A volatilidade das ações da Companhia é calculada com base no preço de fechamento mensal das ações da Companhia nos oito anos imediatamente anteriores à data da concessão . O tempo de vida útil médio esperado representa o prazo em que se espera que as concessões de opções permaneçam pendentes (sem exercício) . A taxa de juros baseia-se nas taxas de cupom zero emitido pelo Tesouro norte-americano com um vencimento igual ao período estimado das concessões de opções . As premissas utilizadas pelo modelo Black-Scholes para a determinação do preço unitário das opções são as seguintes:

2006 2005 2004Relação dividendo/preço da ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2% 2% 2%Taxa de juros sem risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4% 4% 4%Volatilidade da ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31% 27% 28%Expectativa de vida média (anos) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 9 9

Um resumo das transações com opções em 2006 é apresentado abaixo:

Número de ações

Média ponderada do preço

de exercício(Em milhares de dólares

norte-americanos, exceto valores por ação)

Ações vinculadas a opções em 30 de junho de 2005 . . . . . . . . 10 .523 $13,19Concedidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 .210 21,56Exercidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (3 .005) 12,48Caducadas ou expiradas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (792) 15,29Ações vinculadas a opções em 30 de junho de 2006 . . . . . . . . 9 .936 $15,94Ações exercíveis em 30 de junho de 2006 . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 .623 $12,13


A média ponderada do período contratual remanescente das opções pendentes e exercíveis em 30 de junho de 2006 era de 7 anos e 4 anos, respectivamente . O valor intrínseco agregado das opções pendentes e exercíveis em 30 de junho de 2006 era de US$ 252 milhões e US$ 47 milhões, respectivamente . O valor justo médio ponderado nas datas das concessões das opções concedidas em 2006, 2005 e 2004 era de US$ 7,52, US$ 5,41 e US$ 4,72, respectivamente . Os valores totais intrínsecos das opções exercidas em 2006, 2005 e 2004 foram de US$ 60 milhões, US$ 33 milhões e US$ 18 milhões, respectivamente . O caixa gerado pelo recebimento das opções exercidas em 2006, 2005 e 2004 foi de US$ 30 milhões, US$ 31 milhões e US$ 39 milhões, respectivamente .

Em 30 de junho de 2006, havia US$ 33 milhões de despesas não reconhecidas relativas a concessões de opções . Os valores a serem reconhecidos como despesas de remuneração nos cinco exercícios fiscais seguintes são de US$ 10 milhões, US$ 9 milhões, US$ 7 milhões, US$ 4 milhões e US$ 2 milhões, respectivamente .

O valor justo das ações restritas é determinado com base no valor de mercado das ações da Companhia na data da concessão . O valor justo médio ponderado das ações concedidas em 2006 e 2005 foi de US$ 22,04 e US$ 15,73, respectivamente, tomando-se como base a data de sua concessão .

Um resumo das atividades com ações restritas em 2006 é apresentado abaixo:

Ações

Valor justo médio ponderado na

data da concessão(Em milhares de dólares

norte-americanos, exceto valores por ação)

Direito não-adquirido em 30 de junho de 2005 . . . . . . . . . . 4 .434 $14,35Concedidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 .447 22,04Direito adquirido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (930) 11,33Caducadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (326) 15,93Direito não adquirido em 30 de junho de 2006 . . . . . . . . . . 5 .625 $18,11

Em 30 de junho de 2006, havia um total de US$ 33 milhões de despesas de remuneração não reconhecidas relativas a ações restritas . Os valores a serem reconhecidos como despesas de remuneração nos três exercícios fiscais seguintes são de US$ 22 milhões, US$ 10 milhões e US$ 1 milhão, respectivamente . O valor justo total das ações restritas com direito adquirido em 2006 era de US$ 11 milhões .


8 – Outras Receitas (Despesas) AcumuladasA tabela abaixo apresenta informações sobre outras receitas (despesas) acumuladas (other comprehensive income (loss)), que estão incluídas dentro do grupo de patrimônio líquido:

Ajuste de conversão cambial

Ganho (perda) diferido nas atividades de hedge

Ajuste do passivo mínimo relativo

aos planos de aposentadoria

para empregados

Ganho (perda) não realizado

em investimentos

Outras receitas (despesas)

acumuladas

(Em milhares de dólares norte-americanos)Saldo em 30 de junho de 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ (123 .001) $ 14 .174 $ (141 .463) $ 83 .332 $ (166 .958)

Ganhos (perdas) não realizados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97 .044 14 .292 19 .227 250 .876 381 .439(Ganhos) perdas reclassificados para lucro líquido do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (22 .834) (11 .042) (33 .876)Impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 .379 (9 .330) (91 .699) (97 .650)Valor líquido dos efeitos de impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97 .044 (5 .163) 9 .897 148 .135 249 .913

Saldo em 30 de junho de 2004 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (25 .957) 9 .011 (131 .566) 231 .467 82 .955

Ganhos (perdas) não realizados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 .528 9 .677 (53 .274) 33 .655 (1 .414)(Ganhos) perdas reclassificados para lucro líquido do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (14 .292) (35 .889) (50 .181)Impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 .705 19 .685 (16 .133) 5 .257Valor líquido dos efeitos de impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 .528 (2 .910) (33 .589) (18 .367) (46 .338)

Saldo em 30 de junho de 2005 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (17 .429) 6 .101 (165 .155) 213 .100 36 .617

Ganhos (perdas) não realizados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107.356 (42.095) 212.315 (23.868) 253.708(Ganhos) perdas reclassificados para lucro líquido do exercício . . . . . . . . . . . . (9.677) (16.653) (26.330)Impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21.749 (78.053) 6.680 (49.624)Valor líquido dos efeitos de impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107.356 (30.023) 134.262 (33.841) 177.754

Saldo em 30 de junho de 2006 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 89.927 $ (23.922) $ (30.893) $ 179.259 $ 214.371


9 – Outras Despesas (Receitas), Líquidas2006 2005 2004


Despesas financeiras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 365.180 $ 326 .580 $ 341 .991Resultado de investimentos . . . . . . . . . . . . . . . (204.083) (135 .346) (116 .352)(Ganho) perda líquida em transações

com aplicações financeiras . . . . . . . . . . . . (39.803) (113 .299) (23 .968)Resultado de equivalência patrimonial

em coligadas não consolidadas . . . . . . . . . (174.339) (228 .865) (180 .716)Outras – líquidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (29.074) (14 .917) 7 .525

$ (82.119) $(165 .847) $ 28 .480

As despesas financeiras estão apresentadas líquidas dos juros capitalizados no montante de US$ 11 milhões, US$ 11 milhões e US$ 7 milhões em 2006, 2005 e 2004, respectivamente .

A Companhia e fe tuou pagamentos de juros no montante de US$ 365 milhões, US$ 326 milhões e US$ 361 milhões em 2006, 2005 e 2004, respectivamente .

Os ganhos realizados em vendas de títulos e valores mobiliários disponíveis para venda (“available for sale”) totalizaram US$ 41 milhões, US$ 114 milhões e US$ 24 milhões em 2006, 2005 e 2004, respectivamente . As perdas realizadas totalizaram US$ 1 milhão em 2006 e 2005 . Não houve perdas realizadas em 2004 .

10 – Imposto de RendaPara fins de apresentação das demonstrações financeiras, os lucros antes do imposto de renda incluem os seguintes componentes:

2006 2005 2004(Em milhares de dólares

norte-americanos)Estados Unidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 1.321.325 $ 977 .966 $ 369 .153Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 533.925 538 .409 348 .858

$1.855.250 $ 1 .516 .375 $ 718 .011

Os principais componentes do imposto de renda são apresentados como segue:2006 2005 2004


CirculanteFederal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 490.062 $ 188 .456 $ 159 .450Estadual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33.583 39 .752 19 .770Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121.322 2 .111 141 .985

DiferidoFederal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (105.147) 135 .806 (50 .601)Estadual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 5 .576 (3 .312)Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.333 100 .289 (43 .991)

$ 543.180 $ 471 .990 $ 223 .301

Os principais componentes do imposto de renda diferido ativo e passivo são os seguintes:

2006 2005(Em milhares de dólares

norte-americanos)Imposto de renda diferido passivo

Depreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 633.484 $ 674 .927Amortização do deságio de título de dívida . . . . . . . . . . . . . 20.236 22 .760Ganhos não realizados em aplicações financeiras . . . . . . . 106.664 137 .025Resultado de equivalência patrimonial em coligadas . . . . 46.141 95 .777Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84.859 72 .333

891.384 1 .002 .822

Imposto de renda diferido ativoBenefícios de aposentadoria e pós-empregatício . . . . . . . . . 29.687 148 .728Reservas e outras provisões . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18.632 20 .155Prejuízos fiscais, líquidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47.944 20 .852Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84.832 38 .516

181.095 228 .251

Imposto de renda diferido passivo, líquido . . . . . . . . . . . . . . . . 710.289 774 .571Parcela no circulante do imposto de renda diferido ativo

líquido incluída em outros ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46.311 4 .856Parcela de longo prazo do imposto de renda diferido

passivo, líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 756.600 $ 779 .427

A reconciliação da alíquota nominal de imposto de renda federal em relação à alíquota efetiva da Companhia é apresentada como segue:

2006 2005 2004Alíquota nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35,0% 35,0% 35,0%Incentivos fiscais a exportações . . . . . . . . . . . . . . . . (1,8) (2,6) (5,0)Impostos de renda estaduais, líquidos do benefício

fiscal federal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,9 1,4 1,9

Lucros no exterior tributados por alíquotas diferentes da alíquota nominal aplicada nos EUA . . . . . . . . (4,7) (4,0) (3,8)

Ajuste de imposto de renda em declarações já entregues anteriormente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (2,2) – –

Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,1 1,3 3,0Alíquota efetiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29,3% 31,1% 31,1%

A Companhia efetuou pagamentos de imposto de renda no montante de US$ 508 milhões, US$ 238 milhões e US$ 273 milhões em 2006, 2005 e 2004, respectivamente .

Em 30 de junho de 2006 e 2005, a Companhia possuía US$ 85 milhões e US$ 105 milhões, respectivamente, de ativos fiscais relativos a prejuízos diferidos de certas subsidiárias internacionais . Em 30 de junho de 2006, aproximadamente US$ 73 milhões desses ativos não têm prazo de vencimento, e os US$ 12 milhões restantes vencem em várias datas até o exercício de 2011 . A utilização anual de alguns desses ativos está limitada a um percentual do lucro tributável da respectiva subsidiária internacional no exercício . A Companhia registrou uma provisão para perdas de US$ 59 milhões e US$ 83 milhões para esses ativos fiscais em 30 de junho de 2006 e 2005, respectivamente, devido à incerteza de sua realização . A Companhia também possui US$ 36 milhões de ativos fiscais relativos a


excedentes de créditos fiscais no exterior, que vencem no exercício de 2014, e US$ 26 milhões de ativos fiscais relativos a créditos de incentivos fiscais estaduais, que vencem em várias datas até o exercício de 2010 . A Companhia registrou uma provisão para perdas de US$ 14 milhões em relação aos créditos de incentivos fiscais estaduais em 30 de junho de 2006, devido à incerteza de sua realização .

Os lucros não distribuídos das subsidiárias e das coligadas em joint ventures da Companhia no exterior, registrados pelo método de equivalência patrimonial no valor total de aproximadamente US$ 2,2 bilhões em 30 de junho de 2006, são considerados permanentemente reinvestidos e, conseqüentemente, não foi feita nenhuma provisão para o imposto de renda calculado nos Estados Unidos . Não é praticável determinar o imposto de renda diferido passivo para diferenças temporárias relativas a esses lucros não distribuídos .

11 – ArrendamentosA Companhia é arrendatária de instalações fabris e de armazenamento, imóveis, transportes e outros equipamentos cujos contratos de arrendamento operacional não passíveis de cancelamento expiram em várias datas até o ano de 2076 . As despesas com aluguel de 2006, 2005 e 2004 totalizaram US$ 129 milhões, US$ 116 milhões e US$ 121 milhões, respectivamente . Os pagamentos mínimos futuros previstos nos arrendamentos operacionais não passíveis de cancelamento e com prazos iniciais ou remanescentes superiores a um ano são os seguintes:

Exercício


2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 77 .4572008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 .4812009 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 .9462010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 .3612011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 .970Em períodos posteriores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135 .613Total de pagamentos mínimos de arrendamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $377 .828


12 - Planos de Benefícios para EmpregadosA Companhia proporciona planos de aposentadoria para praticamente todos os empregados situados nos Estados Unidos e para os empregados de algumas subsidiárias internacionais . A Companhia também oferece planos de saúde pós-aposentadoria e seguro de vida a praticamente todos os empregados assalariados locais .

A Companhia disponibiliza planos de poupança e investimento para os empregados . Também mantém planos de compra de ações para empregados que atendam às exigências aplicáveis . A Companhia contribui com suas ações para os planos na mesma proporção das contribuições dos empregados elegíveis . Os empregados podem escolher entre manter as ações da Companhia em suas contas ou diversificar as ações em outras opções de investimentos . A despesa é registrada com base no valor de mercado das ações que constituem a contribuição mensal para os planos . O número de ações designadas para uso nesses planos não é significativo em comparação com o número de ações em circulação nos exercícios apresentados . Os ativos dos planos de contribuição definida da Companhia consistem principalmente em ações ordinárias e fundos mútuos cotados em bolsa . Os planos de contribuição definida detinham em seus ativos 20,1 milhões de ações ordinárias da Companhia em 30 de junho de 2006, com valor de mercado de US$ 829 milhões . Os dividendos recebidos sobre as ações ordinárias da Companhia por esses planos no exercício findo em 30 de junho de 2006 totalizaram US$ 8 milhões .

Benefícios de aposentadoria Benefícios pós-empregatícios2006 2005 2004 2006 2005 2004



Despesas com plano de aposentadoriaPlanos de benefício definido:

Custo dos serviços (benefícios recebidos no período) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 58.869 $ 58 .092 $ 48 .749 $ 6.663 $ 6 .467 $ 6 .121Custo de juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86.568 79 .267 70 .133 8.526 7 .704 7 .711Retorno esperado dos ativos do plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (80.789) (68 .259) (57 .947) — — —Redução . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9.913 — — — — —Amortização da perda (ganho) atuarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35.024 32 .582 23 .865 431 91 61Outras amortizações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.832 4 .273 3 .721 (1.116) (1 .116) (1 .116)

Despesa líquida periódica dos planos de benefício definido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114.417 105 .955 88 .521 14.504 13 .146 12 .777Planos de contribuição definida: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26.616 25 .046 23 .622 — — —

Despesa total do plano de aposentadoria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 141.033 $ 131 .001 $ 112 .143 $ 14.504 $ 13 .146 $ 12 .777


Em praticamente todos os planos de benefício definido, a Companhia realiza avaliações na data-base de 31 de março . As tabelas a seguir apresentam as mudanças na obrigação para os planos de aposentadoria de benefício definido e no valor justo dos ativos desses planos:

Benefícios de aposentadoria Benefícios pós-empregatícios2006 2005 2006 2005(Em milhares de dólares

norte-americanos)(Em milhares de dólares

norte-americanos)Provisão para benefícios de aposentadoria, saldo inicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $1.599.388 $1 .398 .429 $ 151.064 $ 136 .403Custo de serviços . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58.869 58 .092 6.663 6 .467Custo de juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86.568 79 .267 8.526 7 .704Perda (ganho) atuarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (8.759) 83 .093 4.265 5 .636Redução . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9.657 — — —Contribuições dos empregados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.445 2 .996 1.273 881Benefícios pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (62.190) (59 .154) (6.566) (5 .993)Alterações no plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16.263 8 .328 — (89)Aquisições e alienações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (26.633) 21 .561 — —Efeitos cambiais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31.399 6 .776 76 55Provisão para benefícios de aposentadoria, saldo final . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $1.707.007 $1 .599 .388 $ 165.301 $ 151 .064

Valor justo dos ativos do plano, saldo inicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $1.068.381 $ 912 .549 $ — $ —Retorno efetivo dos ativos do plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168.406 96 .860 — —Contribuições do empregador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286.195 99 .961 5.293 5 .112Contribuições dos empregados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.445 2 .996 1.273 881Benefícios pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (62.190) (59 .154) (6.566) (5 .993)Alterações no plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — 3 .417 — —Aquisições e alienações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (18.344) 5 .247 — —Efeitos cambiais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22.861 6 .505 — —Valor justo dos ativos do plano, saldo final . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $1.467.754 $1 .068 .381 $ — $ —

Situação financeira do plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ (239.253) $ (531 .007) $(165.301) $ (151 .064)Valor de transição não amortizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.727 (553) — —Perda líquida não reconhecida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299.206 436 .401 24.127 20 .257Custo dos serviços passados não reconhecidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44.307 42 .901 (10.051) (11 .167)Ajuste nas contribuições do quarto trimestre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.155 1 .758 — —Ativo (passivo) do plano reconhecido no balanço patrimonial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 113.142 $ (50 .500) $(151.225) $(141 .974)

Custo dos benefícios pagos antecipadamente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 255.406 $ 23 .586 $ — $ —Provisão para benefícios – circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (31.384) (196 .925) — —Provisão para benefícios - longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (159.934) (179 .333) (151.225) (141 .974)Ativo intangível . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.912 42 .604 — —Outras despesas acumuladas (conta do patrimônio líquido) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45.142 259 .568 — —Valor líquido reconhecido em 30 de junho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 113.142 $ (50 .500) $ (151.225) $(141 .974)


A tabela a seguir apresenta as principais premissas usadas na constituição da provisão para benefícios de aposentadoria e da despesa líquida de aposentadoria:

Benefícios de aposentadoria

Benefícios pós-empregatícios

2006 2005 2006 2005Taxa de desconto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,5% 5,4% 6,0% 5,8%Retorno esperado dos ativos do plano . . . . . . 7,3% 7,2% N/A N/ATaxa de aumento salarial . . . . . . . . . . . . . . . 3,7% 3,7% N/A N/A

A provisão projetada para benefícios de aposentadoria, a provisão acumulada para esses benefícios e o valor justo dos ativos dos planos para os planos de aposentadoria que apresentaram saldos projetados superiores aos ativos do plano totalizaram US$ 1,3 bilhão, US$ 1,1 bilhão e US$ 1,1 bilhão, respectivamente, em 30 de junho de 2006, e US$ 1,5 bilhão, US$ 1,3 bilhão e US$ 980 milhões, respectivamente, em 30 de junho de 2005 . A provisão projetada para benefícios de aposentadoria, a provisão acumulada para benefícios de aposentadoria e o valor justo dos ativos dos planos de aposentadoria que apresentaram saldos acumulados superiores aos ativos do plano totalizaram US$ 213 milhões, US$ 198 milhões e US$ 25 milhões, respectivamente, em 30 de junho de 2006, e US$ 1,3 bilhão, US$ 1,2 bilhão e US$ 835 milhões, respectivamente, em 30 de junho de 2005 . A provisão acumulada para benefícios de aposentadoria para todos os planos totalizou US$ 1,5 bilhão e US$ 1,4 bilhão em 30 de junho de 2006 e 2005, respectivamente .

Para fins de mensuração dos benefícios pós-empregatícios, partiu-se do princípio de que a taxa anual de aumento no custo per capita dos benefícios de saúde cobertos em 2006 seria de 10,0% . Também se supôs que essa taxa diminuiria gradualmente até 2011, quando chegaria a 5,0%, mantendo-se nesse nível a partir daquele ano .

As taxas presumidas de tendência do custo dos planos de saúde têm um impacto significativo nos valores divulgados relativamente a esses planos . Uma variação de 1% nessas taxas teria o seguinte efeito:

1% de aumento

1% de queda


Efeito combinado nos custos de serviços e juros . . . . . . . . . . $ 1 .789 $ (1 .581)

Efeito nas provisões acumuladas para benefícios pós-empregatícios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $10 .917 $(10 .241)

Ativos do planoA tabela a seguir detalha a alocação dos ativos para os ativos do plano de aposentadoria global da Companhia na data da mensuração:

20061 2005Títulos patrimoniais2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50% 54%Títulos de dívida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49% 45%Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1% 1%Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100% 100%

1 Os planos de aposentadoria da Companhia nos Estados Unidos respondem por aproximadamente 65% dos ativos do plano de aposentadoria global da Companhia . A alocação planejada dos ativos dos planos de aposentadoria nos Estados Unidos da Companhia consiste em 60% de títulos patrimoniais e 40% em títulos de dívida . A alocação real dos ativos dos planos de aposentadoria nos Estados Unidos na data da mensuração consiste em 56% de títulos patrimoniais e 44% em títulos de dívida . A alocação real dos ativos dos planos de aposentadoria no exterior na data da mensuração consiste em 39% de títulos patrimoniais, 59% em títulos de dívida e 2% em outros investimentos . A alocação planejada dos ativos dos planos de aposentadoria no exterior é aproximadamente igual à alocação efetiva dos ativos .

2 Os planos de aposentadoria detinham 3,3 milhões de ações ordinárias da Companhia na data da mensuração (31 de março de 2006), sendo o valor de mercado no montante de US$ 113 milhões . Os dividendos recebidos sobre as ações ordinárias da Companhia por esses planos no período de doze meses findo em 31 de março de 2006 foram de US$ 1 milhão .

Os objetivos de investimento dos ativos dos planos de aposentadoria da Companhia são:

• Otimizar o retorno de longo prazo dos ativos dos planos de aposentadoria com um nível aceitável de risco .

• Manter uma ampla diversificação entre classes de ativos e entre gestores de investimentos .

• Manter um controle criterioso do nível de risco em cada classe de ativos .

• Concentrar-se em uma meta de retorno de longo prazo .

A alocação de ativos planejada procura promover um retorno adequado, levando-se em consideração as características do plano, a volatilidade e o horizonte de longo prazo que os planos de aposentadoria possuem para honrar suas obrigações . A seleção da alocação planejada dos ativos dos planos baseou-se em um exame das características do retorno e do risco esperados de cada classe de ativos e na correlação de retornos entre suas classes . A alocação planejada dos ativos dos planos de aposentadoria nos Estados Unidos também baseou-se em um estudo de ativos e passivos concluído em janeiro de 2005 .

As diretrizes de investimento são estabelecidas com cada gestor de recursos . Essas diretrizes fornecem os parâmetros dentro dos quais os gestores de investimentos concordam em operar, inclusive os critérios que determinam quais são os títulos e valores mobiliários elegíveis e os inelegíveis, as exigências de diversificação e os padrões de qualidade de crédito, quando aplicável . Em alguns países, são utilizados derivativos para obter exposição ao mercado de forma eficiente e oportuna; entretanto, os derivativos não podem ser usados para alavancar a carteira além do valor de mercado dos respectivos investimentos .



Consultores externos monitoram a estratégia de investimento e o conjunto de ativos dos planos de aposentadoria da Companhia . Para determinar a taxa de retorno de longo prazo esperada dos ativos dos planos de aposentadoria, a Companhia utiliza, geralmente, informações sobre a taxa de retorno histórica de longo prazo para o conjunto de ativos em questão, identificada em estudos de ativos e passivos . Quando necessário, a Companhia procede a ajustes na taxa de retorno de longo prazo esperada, com base em revisões das expectativas de desempenho futuro dos investimentos nos mercados como um todo . A taxa de retorno de longo prazo esperada que se utilizou no cálculo do custo líquido periódico de aposentadoria dos planos de pensão em 2006 foi de 7,3% .

Contribuições e pagamentos esperados para benefícios futurosA Companhia espera contribuir com US$ 31 milhões para os planos de aposentadoria e com US$ 6 milhões para o plano de benefícios pós-empregatícios em 2007 .

A estimativa de pagamentos a serem feitos, que refletem serviços futuros esperados, é a seguinte:

Benefícios de aposentadoria

Benefícios pós-empregatícios


2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 63 .538 $ 5 .9092008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 .189 6 .5672009 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 .489 7 .4422010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78 .118 8 .4562011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82 .527 9 .5502012 – 2016 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 485 .483 59 .418

13 – Informações por segmento e localização geográficaA Companhia atua principalmente nas atividades de compra, transporte, armazenagem, processamento e comercialização de commodities e produtos agrícolas . As operações da Companhia estão classificadas em três segmentos de negócios: Processamento de Sementes Oleaginosas, Processamento de Milho e Serviços Agrícolas . Cada um desses segmentos está organizado com base na natureza dos produtos e serviços prestados . As demais operações da Companhia estão agrupadas e classificadas como Outros .

O segmento de Processamento de Sementes Oleaginosas inclui atividades relacionadas à transformação de sementes como as de soja, algodão, girassol, canola, amendoim e linhaça em óleos vegetais e alimentos, sobretudo para o setor alimentício e o de rações animais . Além disso, as sementes oleaginosas podem ser revendidas no mercado como matéria-prima para outras empresas de processamento . O óleo vegetal bruto é vendido dessa forma ou então pode passar por novo processamento, sendo refinado, alvejado e desodorizado e transformado em óleos para salada . Os óleos para salada podem receber processamento adicional por hidrogenação e/ou interesterificação, para se transformarem em margarina, banha e outros produtos alimentícios . O óleo parcialmente refinado é vendido para uso em produtos químicos, tintas e outros produtos industriais . O óleo refinado pode ser reprocessado para utilização na produção de biodiesel . Os farelos de sementes oleaginosas são ingredientes básicos na fabricação de rações comerciais para gado e aves .

O segmento de Processamento de Milho inclui atividades relacionadas com a produção de adoçantes, amidos, dextrose e xaropes para os setores de alimentos e bebidas e relativas à produção, por fermentação, de bioprodutos como álcool, aminoácidos e outros ingredientes especiais para alimentos e rações .

O segmento de Serviços Agrícolas utiliza os amplos silos de grãos e a extensa rede de transportes da Companhia para comprar, armazenar, limpar e transportar commodities agrícolas, como sementes oleaginosas, milho, trigo, sorgo, aveia e cevada, e revende essas commodities principalmente como ingredientes para rações e matéria-prima para o setor de processamento agrícola . A rede de abastecimento e transporte de grãos do segmento de Serviços Agrícolas presta serviços confiáveis e eficientes para as operações de processamento agrícola da Companhia . Também estão incluídas no segmento de Serviços Agrícolas as atividades da A .C . Toepfer International, que negocia commodities agrícolas e produtos processados em todo o mundo .

Sob a denominação de Outros, estão reunidas as demais operações da Companhia, que consistem, principalmente, em negócios com ingredientes para alimentos e rações, e em atividades financeiras . Os negócios com ingredientes para alimentos e rações abrangem Processamento de Trigo, com atividades relativas à fabricação de farinha de trigo; Processamento de Cacau, com atividades ligadas à produção de chocolate e outros derivados do cacau; a fabricação de produtos naturais para saúde e nutrição; e a produção de ingredientes especiais para alimentos e rações . As atividades financeiras incluem operações bancárias, seguros cativos, investimentos em fundos de ações e negócios em bolsas de mercadorias e futuros .

As vendas entre segmentos foram registradas a valores aproximados aos de mercado . O lucro operacional de cada segmento baseia-se nas vendas líquidas menos as despesas operacionais identificáveis, incluindo despesa com juros relacionada ao uso do capital de giro . Também está incluído no lucro operacional o correspondente resultado de equivalência patrimonial em coligadas não consolidadas . Despesas corporativas gerais, receitas provenientes de investimentos, despesas financeiras não alocadas, transações com aplicações financeiras e ajustes de estoques do método PEPS (primeiro a entrar, primeiro a sair) para o UEPS (último a entrar, primeiro a sair) foram excluídos das operações por segmento e classificadas como Corporativo . As adições ao ativo imobilizado representam compras de ativos mais valores alocados relativos a empresas adquiridas .


Informações por segmento2006 2005 2004

(Em milhares de dólares norte-americanos)Vendas para clientes

Processamento de sementes oleaginosas $ 11.866.895 $ 11 .803 .309 $ 12 .049 .250Processamento de milho . . . . . . . . 4.860.083 4 .363 .924 4 .005 .181Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . 15.439.567 15 .198 .831 15 .638 .341Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.429.566 4 .577 .746 4 .458 .622Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 36.596.111 $ 35 .943 .810 $ 36 .151 .394

Vendas entre segmentosProcessamento de sementes oleaginosas $ 151.019 $ 158 .519 $ 178 .056Processamento de milho . . . . . . . . 367.504 398 .252 315 .173Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . 1.207.426 1 .084 .477 2 .192 .090Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115.020 109 .268 108 .655Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 1.840.969 $ 1 .750 .516 $ 2 .793 .974

Vendas líquidasProcessamento de sementes oleaginosas $ 12.017.914 $ 11 .961 .828 $ 12 .227 .306Processamento de milho . . . . . . . . 5.227.587 4 .762 .176 4 .320 .354Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . 16.646.993 16 .283 .308 17 .830 .431Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.544.586 4 .687 .014 4 .567 .277Eliminação entre segmentos . . . . . (1.840.969) (1 .750 .516) (2 .793 .974)Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 36.596.111 $ 35 .943 .810 $ 36 .151 .394

Despesas financeirasProcessamento de sementes oleaginosas $ 84.698 $ 51 .994 $ 36 .942Processamento de milho . . . . . . . . 30.592 19 .600 9 .931Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . 68.111 42 .620 43 .424Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113.869 77 .956 56 .387Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67.910 134 .410 195 .307Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 365.180 $ 326 .580 $ 341 .991

DepreciaçãoProcessamento de sementes oleaginosas $ 155.538 $ 162 .290 $ 168 .836Processamento de milho . . . . . . . . 264.853 265 .419 268 .968Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . 74.964 74 .124 79 .987Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137.295 139 .502 144 .625Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24.064 23 .317 23 .197Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 656.714 $ 664 .652 $ 685 .613

Resultado de equivalência patrimonial em coligadas não consolidadasProcessamento de sementes oleaginosas $ 61.174 $ 18 .346 $ 30 .475Processamento de milho . . . . . . . . 49.774 39 .962 33 .286Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . 18.571 17 .879 12 .359Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32.695 106 .443 88 .919Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12.125 46 .235 15 .677Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 174.339 $ 228 .865 $ 180 .716

Lucro operacionalProcessamento de sementes oleaginosas $ 598.414 $ 344 .654 $ 290 .732Processamento de milho . . . . . . . . 877.358 530 .233 660 .947Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . 275.469 261 .659 249 .863Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309.949 414 .394 359 .469Total do lucro operacional . . . . . . . 2.061.190 1 .550 .940 1 .561 .011Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (205.940) (34 .565) (843 .000)Lucro antes do imposto de renda . . $ 1.855.250 $ 1 .516 .375 $ 718 .011

Investimentos e adiantamentos para coligadasProcessamento de sementes oleaginosas $ 430.040 $ 356 .124Processamento de milho . . . . . . . . 204.457 163 .817Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . 231.026 207 .805Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 744.243 805 .527Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375.896 346 .228Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 1.985.662 $ 1 .879 .501


Ativos identificáveisProcessamento de sementes oleaginosas $ 5.522.442 $ 5 .169 .644Processamento de milho . . . . . . . . . . . 3.026.926 2 .769 .364Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.246.816 2 .912 .294Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.659.699 5 .911 .916Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.813.147 1 .834 .887Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 21.269.030 $ 18 .598 .105

Adições ao ativo imobilizadoProcessamento de sementes oleaginosas $ 215.861 $ 192 .790Processamento de milho . . . . . . . . . . . 313.365 263 .483Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . 157.720 82 .910Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140.330 93 .211Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13.293 14 .984Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 840.569 $ 647 .378

Informações por localização geográfica: os dados a seguir, por localização geográfica, incluem vendas líquidas e outros resultados operacionais atribuídos aos países, com base na localização da subsidiária que realizou as vendas, e ativos permanentes, com base em sua localização física . Os ativos permanentes representam a soma do valor residual do ativo imobilizado mais o ágio relativo às empresas consolidadas .


Vendas líquidas e outros resultados operacionaisEstados Unidos . . . . . . . . . . . . . . . . $ 20.358.068 $ 19 .450 .145 $ 19 .105 .933Alemanha . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.396.228 5 .990 .702 6 .108 .079Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.841.815 10 .502 .963 10 .937 .382

$ 36.596.111 $ 35 .943 .810 $ 36 .151 .394

Ativos permanentesEstados Unidos . . . . . . . . . . . . . . . . $ 3.975.424 $ 3 .920 .060Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.547.049 1 .497 .482

$ 5.522.473 $ 5 .417 .542

14 – GarantiasA Companhia mantém acordos, principalmente de garantia de dívida, relacionados com as empresas nas quais investe, contabilizadas pelo método de equivalência patrimonial, que poderiam obrigá-la a realizar pagamentos futuros se a entidade principal não cumprir suas obrigações contratuais . A Companhia não registrou nenhum passivo para essas obrigações, pois acredita que seu valor justo não é significativo . A Companhia possui garantias para uma parte dessas obrigações . As obrigações por garantia totalizavam US$ 250 milhões em 30 de junho de 2006 . Os valores em aberto dessas obrigações totalizavam de US$ 159 milhões em 30 de junho de 2006 .

15 – Acordo Firmado para o Processo Antitruste e Pendências Judiciais RelacionadasEm 2004, a Companhia firmou um acordo relativo a uma ação antitruste coletiva envolvendo a venda de xarope de milho com alto teor de frutose, em razão do qual provisionou US$ 400 milhões (US$ 252 milhões depois dos impostos) . Esse montante foi pago em 2005 .



A Administração da Archer Daniels Midland Company (“ADM”) é responsável pelo estabelecimento e pela manutenção de controles internos adequados sobre as demonstrações financeiras, conforme definido pelas Exchange Act Rules 13a-15(f) (Seções 13a-15(f) da Lei do Mercado de Capitais dos Estados Unidos) . O sistema de controles internos da ADM foi concebido para fornecer um nível de conforto razoável no que diz respeito à confiabilidade dos relatórios financeiros e da preparação das demonstrações financeiras de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos .

Sob a supervisão e com a participação da Administração, inclusive da diretora geral e do diretor financeiro, a Administração da ADM avaliou a eficácia do desenho e da operação dos controles internos sobre as demonstrações financeiras de 30 de junho de 2006, conforme a estrutura definida na Internal Control – Integrated Framework (Controle Interno – Estrutura Integrada) emitida pelo Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (Comitê de Organizações Patrocinadoras da Comissão Treadway) .

Com base nessa avaliação, a Administração concluiu que os controles internos da ADM sobre suas demonstrações financeiras eram eficazes em 30 de junho de 2006 . A Ernst & Young LLP, uma firma de auditores independentes, emitiu parecer sobre a avaliação dos controles internos da ADM sobre seus relatórios financeiros em 30 de junho de 2006 . Esse parecer é parte integrante deste documento .

RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO SOBRE CONTROLES INTERNOS NA PREPARAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Patricia A . WoertzDiretora Geral e Presidente

Douglas J . SchmalzVice-Presidente Sênior e Diretor Financeiro


Aos Diretores e Acionistas daArcher Daniels Midland Company Decatur, Illinois

Examinamos os balanços patrimoniais consolidados da Archer Daniels Midland Company e subsidiárias, levantados em 30 de junho de 2006 e 2005, e as respectivas demonstrações consolidadas do resultado, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa correspondentes aos três exercícios findos em 30 de junho de 2006, elaborados sob a responsabilidade da sua Administração . Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeiras .

Nossos exames foram conduzidos de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB – Conselho de Supervisão das Firmas de Auditoria Independente dos Estados Unidos da América) . Essas normas requerem o planejamento dos trabalhos e a execução dos exames de auditoria de forma a obter razoável segurança de que as demonstrações financeiras estão livres de erros materiais . Os exames de auditoria incluem a constatação, com base em testes, das evidências que corroboram os valores e informações divulgados nas demonstrações financeiras e a avaliação das práticas e das estimativas contábeis significativas adotadas pela Administração, bem como da apresentação das demonstrações financeiras tomadas em conjunto . Acreditamos que nossos exames nos fornecem uma base razoável para nossa opinião .

Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas representam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira consolidada da Archer Daniels Midland Company e suas subsidiárias em 30 de junho de 2006 e 2005, os resultados consolidados de suas operações e os seus fluxos de caixa para cada um dos três exercícios findos em 30 de junho de 2006, em conformidade com os princípios contábeis geralmente aceitos nos Estados Unidos da América .

Nós também examinamos, de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board (Estados Unidos da América .), a eficácia dos controles internos da Archer Daniels Midland Company e suas subsidiárias sobre suas demonstrações financeiras em 30 de junho de 2006, com base nos critérios estabelecidos na Internal Control – Integrated Framework (Controle Interno – Estrutura Integrada) emitida pelo Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (Comitê de Organizações Patrocinadoras da Comissão Treadway dos Estados Unidos da América), e nosso parecer, datado de 1o de setembro de 2006, não continha ressalvas .

St . Louis, Missouri1o de setembro de 2006

PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES


Aos Diretores e Acionistas daArcher Daniels Midland Company Decatur, Illinois

Nós examinamos a avaliação efetuada pela Administração sobre a eficácia dos controles internos da Archer Daniels Midland Company e subsidiárias sobre suas demonstrações financeiras em 30 de junho de 2006, com base nos critérios estabelecidos pela Internal Control – Integrated Framework do Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (E .U .A .) – COSO . A Administração da Archer Daniels Midland Company é responsável pela manutenção de controles internos eficazes sobre as demonstrações financeiras e pela avaliação de sua eficácia . Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre a avaliação efetuada pela Administração sobre a eficácia dos controles internos da Companhia sobre as demonstrações financeiras, com base em nosso exame de auditoria .

Nosso exame foi conduzido de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board (Estados Unidos da América) . Essas normas requerem o planejamento dos trabalhos e a execução dos exames de auditoria de forma a obter razoável segurança sobre a eficácia dos controles internos sobre os relatórios financeiros em todos os aspectos relevantes . Nosso exame incluiu o entendimento sobre o funcionamento dos controles internos sobre os relatórios financeiros, a avaliação desses controles efetuada pela Administração, a realização de testes sobre o desenho e a operação desses controles, e outros procedimentos que consideramos necessários . Acreditamos que nosso exame nos fornece uma base razoável para nossa opinião .

O sistema de controles internos sobre relatórios financeiros de uma empresa é um processo concebido para fornecer um nível de segurança razoável no que diz respeito à confiabilidade dos relatórios financeiros e da preparação das demonstrações financeiras para fins externos, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos . Os controles internos de uma empresa sobre os relatórios financeiros incluem as políticas e procedimentos que (1) dizem respeito à manutenção de registros que, em nível razoável de detalhe, refletem de maneira adequada e precisa as transações e disposições dos ativos da empresa; (2) fornecem segurança razoável de que as transações são registradas conforme o necessário para a preparação das demonstrações financeiras de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos e que os recebimentos e despesas da empresa sejam feitos somente de acordo com autorizações da administração e dos diretores da empresa; e (3) fornecem segurança razoável no que diz respeito a prevenção ou detecção em tempo hábil de aquisição, uso ou disposição não autorizados de ativos da companhia que possam ter efeitos significativos sobre as demonstrações financeiras .

Em razão das limitações que lhe são inerentes, os controles internos sobre os relatórios financeiros podem não prevenir ou detectar erros . Além disso, projeções de quaisquer avaliações de eficácia em períodos futuros estão sujeitas ao risco de os controles se tornarem inadequados em razão de mudanças nas circunstâncias ou deterioração do grau de cumprimento das políticas e dos procedimentos .

Em nossa opinião, a avaliação da Administração de que a Archer Daniels Midland Company e subsidiárias mantinham controles internos eficazes sobre suas demonstrações financeiras em 30 de junho de 2006 é razoavelmente fundamentada e adequadamente apresentada, em todos os aspectos relevantes, de acordo com os critérios COSO . Além disso, em nossa opinião, a Archer Daniels Midland Company e subsidiárias mantinham, em todos os aspectos relevantes, controles internos eficazes sobre seus relatórios financeiros em 30 de junho de 2006, de acordo com os critérios COSO .

Nós também examinamos, de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board (Estados Unidos da América), os balanços patrimoniais consolidados da Archer Daniels Midland Company e subsidiárias, levantados em 30 de junho de 2006 e 2005, e as respectivas demonstrações consolidadas do resultado, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa correspondentes a cada um dos três exercícios findos em 30 de junho de 2006, da Archer Daniels Midland Company e subsidiárias, e nosso parecer, datado de 1o de setembro de 2006, não continha ressalvas .

St . Louis, Missouri1o de setembro de 2006

PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES


TrimestrePrimeiro Segundo Terceiro Quarto Total (Ano)

(Em milhares de dólares norte-americanos, exceto valores por ação)Exercício de 2006

Vendas Líquidas . . . . . . . . . . $8.626.949 $9.298.985 $9.122.841 $9.547.336 $36.596.111Lucro Bruto . . . . . . . . . . . . . . 582.711 783.468 770.732 828.903 2.965.814Lucro Líquido . . . . . . . . . . . . 186.338 367.677 347.796 410.259 1.312.070

Lucro Básico por Ação Ordinária . . . . . . 0,29 0,56 0,53 0,63 2,01

Lucro Diluído por Ação Ordinária . . . . . . 0,29 0,56 0,53 0,62 2,00

Exercício de 2005Vendas Líquidas . . . . . . . . . . . . . $8 .972 .411 $9 .063 .526 $8 .484 .171 $9 .423 .702 $35 .943 .810Lucro Bruto . . . . . . . . . . . . . . . . . 663 .432 668 .708 574 .856 524 .343 2 .431 .339Lucro Líquido . . . . . . . . . . . . . . . 266 .297 313 .509 269 .095 195 .484 1 .044 .385

Lucro Básico por Ação Ordinária . . . . . . . . . 0,41 0,48 0,41 0,30 1,60

Lucro Diluído por Ação Ordinária . . . . . . . . . 0,41 0,48 0,41 0,30 1,59

O lucro líquido do trimestre e do exercício findos em 30 de junho de 2006 inclui despesas com custos dos produtos vendidos de US$ 34 milhões (US$ 22 milhões líquidos dos efeitos de impostos, ou US$ 0,03 por ação) e US$ 61 milhões (US$ 38 milhões líquido dos efeitos de impostos, ou US$ 0,06 por ação), respectivamente, relativas à descontinuidade e baixa contábil de certos ativos permanentes; e uma despesa com custos dos produtos vendidos no montante de US$ 15 milhões (US$ 9 milhões líquidos dos efeitos de impostos, ou US$ 0,10 por ação) relativa à adoção da FIN 47 e um crédito para outras despesas (receitas) de US$ 17 milhões (US$ 11 milhões líquidos dos efeitos de impostos, ou US$ 0,02 por ação) relativas à venda de ativos permanentes . O lucro líquido referente ao trimestre e ao exercício findos em 30 de junho de 2006 também inclui um crédito de custo de produtos vendidos de US$ 27 milhões (US$ 18 milhões líquidos dos efeitos de impostos, ou US$ 0,03 por ação), relativo a créditos fiscais sobre transações realizadas no Brasil . Para o exercício findo em 30 de junho de 2006, o lucro líquido inclui um crédito fiscal de US$ 36 milhões (US$ 0,05 por ação) relativo ao ajuste fiscal estadual e federal realizado sobre declarações de imposto de renda entregues anteriormente . O exercício findo em 30 de junho de 2006 também inclui um crédito para outras despesas (receitas) de US$ 19 milhões (US$ 12 milhões líquido dos efeitos de impostos, ou US$ 0,02 por ação) relativo a créditos fiscais sobre transações realizadas no Brasil . O lucro líquido referente ao trimestre e ao exercício findos em 30 de junho de 2005 incluem despesas lançadas em custo de produtos vendidos de US$ 40 milhões (US$ 25 milhões líquido dos efeitos de impostos, ou US$ 0,04 por ação) e de US$ 42 milhões (US$ 26 milhões líquido dos efeitos de impostos, ou US$ 0,04 por ação), respectivamente, relativas a descontinuidade e baixa contábil de certos ativos permanentes . O lucro líquido do exercício findo em 30 de junho de 2005 inclui um ganho de US$ 159 milhões (US$ 119 milhões líquido dos efeitos de impostos, ou US$ 0,18 por ação) relativo à venda da participação da Companhia no capital social da Tate & Lyle PLC .

DADOS FINANCEIROS TRIMESTRAIS (não auditados)


As ações ordinárias da Companhia são registradas e negociadas nas Bolsas de Valores de Nova York, Chicago, Frankfurt e Suíça . A tabela a seguir apresenta os preços de mercado máximo e mínimo negociados das ações ordinárias da Companhia nos períodos indicados, conforme divulgado pela Bolsa de Valores de Nova York, e de seus dividendos .

Preço de mercado Dividendos por açãoMáximo Mínimo

Exercício de 2006 – Trimestre findo em30 de junho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $46,71 $34,60 $0,10031 de março . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35,50 24,05 0,10031 de dezembro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25,55 23,00 0,08530 de setembro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24,75 19,75 0,085

Exercício de 2005 – Trimestre findo em30 de junho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $25,30 $17,50 $0,08531 de março . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25,37 21,35 0,08531 de dezembro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22,55 16,72 0,07530 de setembro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17,00 14,95 0,075

O número de acionistas registrados como proprietários de ações ordinárias da Companhia era de 19 .134 em 30 de junho de 2006 . A Companhia espera manter sua política de pagamento regular de dividendos, embora não haja garantia de distribuição de dividendos futuros, visto que isso depende da geração de lucros, das exigências de capital e da posição patrimonial e financeira, no futuro .

PREÇOS DE MERCADO E DIVIDENDOS DAS AÇÕES ORDINÁRIAS


Dados operacionais, financeiros e outros (em milhares de dólares americanos, exceto valor por ação)2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997

Dados operacionaisVendas líquidas e outras receitas operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . $36.596.111 $35 .943 .810 $36 .151 .394 $30 .708 .033 $22 .611 .894 $19 .483 .211 $18 .612 .423 $18 .509 .903 $19 .832 .594 $18 .104 .827Depreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 656.714 664 .652 685 .613 643 .615 566 .576 572 .390 604 .229 584 .965 526 .813 446 .412Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.312.070 1 .044 .385 494 .710 451 .145 511 .093 383 .284 300 .903 265 .964 403 .609 377 .309

Lucro básico por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,01 1,60 0,76 0,70 0,78 0,58 0,45 0,39 0,59 0,55Lucro diluído por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,00 1,59 0,76 0,70 0,78 0,58 0,45 0,39 0,59 0,55

Dividendos pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241.995 209 .425 174 .109 155 .565 130 .000 125 .053 120 .001 117 .089 111 .551 106 .990Por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,37 0,32 0,27 0,24 0,20 0,19 0,18 0,17 0,16 0,15

Dados FinanceirosCapital de giro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 5.661.510 $ 4 .343 .837 $ 3 .588 .759 $3 .274 .385 $2 .770 .520 $2 .283 .320 $1 .829 .422 $1 .949 .323 $1 .734 .411 $2 .035 .580

Por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,63 6,68 5,51 5,08 4,26 3,45 2,76 2,89 2,50 3,00Índice de liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,9 1,8 1,5 1,6 1,6 1,6 1,4 1,5 1,5 1,9

Estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.677.508 3 .906 .698 4 .591 .648 3 .550 .225 3 .255 .412 2 .631 .885 2 .822 .712 2 .732 .694 2 .562 .650 2 .094 .092Ativo imobilizado líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.293.032 5 .184 .380 5 .254 .738 5 .468 .716 4 .890 .241 4 .920 .425 5 .277 .081 5 .567 .161 5 .322 .704 4 .708 .595Adições ao ativo imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 840.569 647 .378 620 .633 1 .245 .910 596 .559 318 .168 475 .396 825 .676 1 .228 .553 1 .127 .360Total de ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21.269.030 18 .598 .105 19 .368 .821 17 .182 .879 15 .379 .335 14 .339 .931 14 .471 .936 14 .029 .881 13 .833 .534 11 .354 .367Empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . 4.050.323 3 .530 .140 3 .739 .875 3 .872 .287 3 .111 .294 3 .351 .067 3 .277 .218 3 .191 .883 2 .847 .130 2 .344 .949Patrimônio líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9.806.880 8 .433 .472 7 .698 .216 7 .069 .197 6 .754 .821 6 .331 .683 6 .110 .243 6 .240 .640 6 .504 .912 6 .050 .129

Por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,96 12,97 11,83 10,96 10,39 9,56 9,20 9,24 9,38 8,92

OutrosMédia ponderada das ações em circulação - básica (em milhares) . . . 653.588 654 .242 647 .698 646 .086 656 .955 664 .507 669 .279 685 .328 686 .047 690 .352Média ponderada das ações em circulação - diluída (em milhares) . . . 656.287 656 .123 649 .810 646 .883 657 .947 665 .353 669 .279 685 .426 686 .809 691 .409Número de acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.134 23 .091 24 .394 25 .539 26 .715 27 .918 29 .911 31 .764 32 .539 33 .834Número de empregados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26.821 25 .641 26 .317 26 .197 24 .746 22 .834 22 .753 23 .603 23 .132 17 .160

Os dados das ações e os dados unitários por ação foram ajustados, aplicando-se dividendos anuais de 5% no período de setembro de 1996 a setembro de 2001.

RESUMO DECENAL


Dados operacionais, financeiros e outros (em milhares de dólares americanos, exceto valor por ação)2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997

Dados operacionaisVendas líquidas e outras receitas operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . $36.596.111 $35 .943 .810 $36 .151 .394 $30 .708 .033 $22 .611 .894 $19 .483 .211 $18 .612 .423 $18 .509 .903 $19 .832 .594 $18 .104 .827Depreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 656.714 664 .652 685 .613 643 .615 566 .576 572 .390 604 .229 584 .965 526 .813 446 .412Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.312.070 1 .044 .385 494 .710 451 .145 511 .093 383 .284 300 .903 265 .964 403 .609 377 .309

Lucro básico por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,01 1,60 0,76 0,70 0,78 0,58 0,45 0,39 0,59 0,55Lucro diluído por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,00 1,59 0,76 0,70 0,78 0,58 0,45 0,39 0,59 0,55

Dividendos pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241.995 209 .425 174 .109 155 .565 130 .000 125 .053 120 .001 117 .089 111 .551 106 .990Por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,37 0,32 0,27 0,24 0,20 0,19 0,18 0,17 0,16 0,15

Dados FinanceirosCapital de giro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 5.661.510 $ 4 .343 .837 $ 3 .588 .759 $3 .274 .385 $2 .770 .520 $2 .283 .320 $1 .829 .422 $1 .949 .323 $1 .734 .411 $2 .035 .580

Por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,63 6,68 5,51 5,08 4,26 3,45 2,76 2,89 2,50 3,00Índice de liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,9 1,8 1,5 1,6 1,6 1,6 1,4 1,5 1,5 1,9

Estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.677.508 3 .906 .698 4 .591 .648 3 .550 .225 3 .255 .412 2 .631 .885 2 .822 .712 2 .732 .694 2 .562 .650 2 .094 .092Ativo imobilizado líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.293.032 5 .184 .380 5 .254 .738 5 .468 .716 4 .890 .241 4 .920 .425 5 .277 .081 5 .567 .161 5 .322 .704 4 .708 .595Adições ao ativo imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 840.569 647 .378 620 .633 1 .245 .910 596 .559 318 .168 475 .396 825 .676 1 .228 .553 1 .127 .360Total de ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21.269.030 18 .598 .105 19 .368 .821 17 .182 .879 15 .379 .335 14 .339 .931 14 .471 .936 14 .029 .881 13 .833 .534 11 .354 .367Empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . 4.050.323 3 .530 .140 3 .739 .875 3 .872 .287 3 .111 .294 3 .351 .067 3 .277 .218 3 .191 .883 2 .847 .130 2 .344 .949Patrimônio líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9.806.880 8 .433 .472 7 .698 .216 7 .069 .197 6 .754 .821 6 .331 .683 6 .110 .243 6 .240 .640 6 .504 .912 6 .050 .129

Por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,96 12,97 11,83 10,96 10,39 9,56 9,20 9,24 9,38 8,92

OutrosMédia ponderada das ações em circulação - básica (em milhares) . . . 653.588 654 .242 647 .698 646 .086 656 .955 664 .507 669 .279 685 .328 686 .047 690 .352Média ponderada das ações em circulação - diluída (em milhares) . . . 656.287 656 .123 649 .810 646 .883 657 .947 665 .353 669 .279 685 .426 686 .809 691 .409Número de acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.134 23 .091 24 .394 25 .539 26 .715 27 .918 29 .911 31 .764 32 .539 33 .834Número de empregados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26.821 25 .641 26 .317 26 .197 24 .746 22 .834 22 .753 23 .603 23 .132 17 .160

Os dados das ações e os dados unitários por ação foram ajustados, aplicando-se dividendos anuais de 5% no período de setembro de 1996 a setembro de 2001.


D I R E T O R E S

G. Allen Andreas Presidente

O Sr . Andreas, 63 anos, ingressou na ADM em 1973 e ocupou cargos em operações domésticas e internacionais antes de ser nomeado Presidente e Diretor Geral em 1997 . Posteriormente, foi nomeado Presidente do Conselho de Administração, em 1999 . O Sr . Andreas preside o Comitê Executivo .

Alan L. Boeckmann Presidente do Conselho de Administração e Diretor Geral da Fluor Corporation (empresa de engenharia e construção)

O Sr . Boeckmann, 58 anos, também é Diretor da Burlington Northern Santa Fe Corporation . Ele ingressou no Conselho da ADM em 2004 . O Sr . Boeckmann preside o Comitê de Remuneração/Sucessão e integra o Comitê de Auditoria .

Mollie Hale Carter Presidente do Conselho de Administração, Diretora Geral e Presidente do Sunflower Bank e Vice-Presidente da Star A, Inc. (atividades agropecuárias)

A Sra . Carter, 44 anos, ingressou no Conselho da ADM em 1996 e também é Diretora da Westar Energy . Ela integra os Comitês de Remuneração/Sucessão e de Indicações/Governança Corporativa .

Roger S. Joslin Ex-Vice-Presidente do Conselho de Administração da State Farm Mutual Automobile Insurance Company

O Sr . Joslin, 70 anos, é membro do Conselho da Administração da Amlin, plc . Ele ingressou no Conselho da ADM em 2001 e trabalha nos Comitês de Auditoria e de Remuneração/Sucessão .

Antonio Maciel Neto Diretor Geral e Presidente da Suzano Papel e Celulose (empresa brasileira fabricante de produtos de papel e celulose)

O Sr . Maciel, 49 anos, ingressou no Conselho da ADM em 2006 e participa dos Comitês de Remuneração/Sucessão e de Indicações/Governança Corporativa .


Patrick J. Moore Presidente do Conselho de Administração e Diretor Geral da Smurfit-Stone Container Corporation (fabricante de papelão e produtos de papel para embalagens)

O Sr . Moore, 52 anos, ingressou no Conselho da ADM em 2003 e é membro dos Comitês de Auditoria, Executivo e de Indicações/Governança Corporativa .

M. Brian Mulroney Sócio Sênior da Ogilvy Renault (escritório de advocacia)

O Sr . Mulroney, 67 anos, também é Diretor da Barrick Gold Corporation, da Trizec Properties Inc ., da Cendant Corporation, da Quebecor, Inc . e da Quebecor World, Inc . Anteriormente, o Sr . Mulroney foi Primeiro-Ministro do Canadá . Ingressou no Conselho da ADM em 1993 e atua no Comitê Executivo .

Thomas F. O’Neill Presidente do Sandler O’Neill & Partners, L.P. (banco de investimentos)

O Sr . O’Neill, 59 anos, também é Diretor da NASDAQ Stock Market, Inc . e da Misonix, Inc . Ele ingressou no Conselho da ADM em 2004, preside o Comitê de Auditoria e atua no Comitê de Indicações/Governança Corporativa .

O. Glenn WebbFazendeiro

O Sr . Webb, 70 anos, é Presidente aposentado do Conselho de Administração e Presidente da GROWMARK, Inc ., cooperativa agrícola . Ele ingressou no Conselho da ADM em 1991 . É Diretor-Chefe e atua nos Comitês de Remuneração/Sucessão e Executivo .

Patricia A. Woertz Diretora Geral e Presidente

A Sra . Woertz, 53 anos, ingressou na ADM em 2006 como Diretora Geral e Presidente, além de membro do Conselho de Administração e do Comitê Executivo .

Kelvin R. WestbrookPresidente e Diretor-Presidente da Millennium Digital Media, LLC (empresa de serviços de banda larga)

O Sr . Westbrook, 51 anos, também é Diretor da Angelica Corporation . Ele ingressou no Conselho da ADM em 2003 . O Sr . Westbrook preside o Comitê de Indicações/Governança Corporativa e integra o Comitê de Remuneração/Sucessão .


EXECUTIVOS CORPORATIVOS


David J. SmithVice-Presidente Executivo, Secretário e Conselheiro Geral

William H. CampVice-Presidente Executivo (Processamento Global)

John D. RiceVice-Presidente Executivo (Marketing e Gestão de Risco Global)

Lewis W. BatchelderVice-Presidente Sênior (Serviços Agrícolas)

Edward A. HarjehausenVice-Presidente Sênior (Moagem de Milho, Bioprodutos e Rações)

Brian F. PetersonVice-Presidente Sênior (Assuntos Corporativos)

Douglas J. SchmalzVice-Presidente Sênior e Diretor Financeiro

Margaret M. LoeblVice-Presidente do Grupo (Finanças)

Steven R. MillsVice-Presidente do Grupo e Controller

Raymond V. PreiksaitisVice-Presidente do Grupo (Tecnologia da Informação)

Mark BemisVice-Presidente (Operações de Cacau)

J. Kevin BurgardVice-Presidente (Ingredientes Alimentares Especiais)

Mark J. ChevironVice-Presidente (Segurança e Serviços Corporativos)

Craig A. FischerVice-Presidente (Processamento de Trigo)

Dennis C. GarceauVice-Presidente (Manufatura e Serviços Técnicos)

Shannon HerzfeldVice-Presidente (Relações com Governos)

Craig E. HussVice-Presidente (Transporte e Logística)

Matthew J. JansenVice-Presidente (Grupo de Grãos)

Michael LuskVice-Presidente (Seguros e Gestão de Risco)

Vikram LutharVice-Presidente e Tesoureiro

Randy MoonVice-Presidente (Recursos Humanos)

Dennis RiddleVice-Presidente (Processamento de Milho)

Kenneth A. RobinsonVice-Presidente (Gestão de Risco em Commodities)

Ismael RoigVice-Presidente (Planejamento e Desenvolvimento Comercial)

Scott A. RoneyVice-Presidente (Cumprimento e Ética)

James ShafterVice-Presidente e Conselheiro Geral Assistente

Stephen YuVice-Presidente (Operações na Região Ásia-Pacífico)

Mark ZenukVice-Presidente (Operações na Europa e Ásia)

Ronald S. BandlerTesoureiro-Assistente

Scott A. RobertsSecretário-Assistente e Conselheiro Geral Assistente

Marc A. SannerAssistente de Controladoria

Bolsas de valoresAs ações ordinárias da Archer Daniels Midland Company são registradas e negociadas na Bolsa de Valores de Nova York, Bolsa de Valores de Chicago, Bolsa de Valores de Frankfurt e Bolsa de Valores da Suíça. Símbolo na Bolsa: ADM.

Agente de transferência e de registrosHickory Point Bank and Trust, fsb1099 W. Wood St., Suite GDecatur, IL 62522888/740-5512

Auditores independentesErnst & Young LLP, St. Louis, MO

Convocação para Assembléia AnualA Assembléia Anual de Acionistas da Companhia será realizada no James R. Randall Research Center, 1001 Brush College Road, no dia 2 de novembro de 2006, tendo início às 11h da manhã. A Assembléia Anual de Acionistas será transmitida ao vivo pela Internet, em http://www.admworld.com/AnnualMeeting. A Administração solicitará Procurações no dia 22 de setembro de 2006, ou em torno dessa data, quando uma Declaração de Procuração e o Formulário de Voto por Procuração serão enviados aos acionistas.

Endereço para correspondênciaArcher Daniels Midland Company P. O. Box 1470Decatur, IL 62525Estados Unidos

Telefone:Relações com os investidores: 217/424-4647

Internetwww.admworld.com

Cópias do Relatório Anual apresentado pela Companhia à Securities and Exchange Comission (Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos) no Formulário 10-K estarão disponíveis aos acionistas sem qualquer custo, mediante solicitação por escrito ao Departamento de Relações com Investidores.

A Archer Daniels Midland Company é um empregador que oferece oportunidades iguais para todos os funcionários.

Certificações de ExecutivosO Relatório Anual da Companhia no Formulário 10-K protocolado na Securities and Exchange Commission inclui, como Anexo 31, certificações do Diretor Presidente e do Financeiro da Companhia, conforme exigência da Seção 302 da Lei Sarbanes-Oxley, de 2002. No dia 11 de novembro de 2005, a Companhia submeteu à Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) uma certificação de sua Presidente, atestando que ela não está ciente de qualquer violação das normas de governança corporativa da NYSE pela Companhia.

Declaração de isenção de responsabilidade

Este relatório anual contém informações prospectivas que estão sujeitas a certos riscos e incertezas que podem levar os resultados reais a divergir significativamente dos projetados, explícitos ou implícitos nessas informações prospectivas. Em alguns casos, pode-se identificar as declarações prospectivas pelo uso de palavras como “pode ser, fará, deverá, prevê, acredita, espera, planeja, futuro, pretende, poderia, estimativa, previsão, potencial ou contingente”, a negativa desses termos ou outras expressões similares. Os resultados reais da Companhia podem ser substancialmente diferentes daqueles discutidos ou implícitos neste relatório. Os fatores que podem causar essas diferenças, ou contribuir para que elas ocorram, incluem, entre outros, aqueles discutidos no Formulário 10-K da Companhia do exercício social findo em 30 de junho de 2006. Entre esses riscos estão mudanças na legislação, nos preços de alimentos, rações e outras commodities, inclusive gasolina, e a situação macroeconômica em várias partes do mundo. Até onde a lei aplicável permite, a Companhia não assume nenhuma obrigação de atualizar qualquer informação prospectiva como resultado de novas informações ou eventos futuros.

INFORMAÇÕES PARA OS ACIONISTAS

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