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novaCana.com ● 28 Jan 2016 ● 09:01h

O destino está praticamente selado para as 85usinas em recuperação judicial no Brasil

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Quando alguma usina de açúcar e etanol entra em recuperação judicial seu

destino estará praticamente selado: é o fim.

Dados atualizados mostram que desde a criação da Lei de Recuperação

Judicial, em 2005, apenas 5% dos pedidos resultaram em volta à normalidade

após o processo. No total, foram registrados 6.938 pedidos de recuperação e

3.859 de falência nos últimos 11 anos.

Considerando apenas as sucroenergéticas, os pedidos somam 85. No entanto,

é interessante notar que este número varia de acordo com a fonte

consultada.

Só no ano passado foram 13 usinas que pediram proteção judicial, excluindo

a Abengoa, que sabidamente não entrou com processo. Além das usinas em

recuperação, estima-se que nos últimos sete anos seis unidades tiveram

falência decretada. Cinco do Grupo João Lyra e a Companhia Albertina.

A Companhia Brasileira de Açúcar e Álcool, do grupo J. Pessoa, teve a

falência de cinco unidades decretada em 2013, mas uma decisão do Tribunal

Superior de Justiça de São Paulo no mesmo ano reverteu o decreto. Ainda

assim, as usinas estão paradas.

Em um olhar mais amplo sobre a cadeia de açúcar, etanol e bioeletricidade, o

Instituto Nacional de Recuperação Empresarial (INRE) estima que cerca de

700 empresas ligadas de alguma maneira ao setor sucroenergético estão

enfrentando problemas. Dessas, 25% tiveram a falência decretada e 75%

ainda estão com processos de recuperação judicial.

Os números do levantamento do INRE podem parecer grandes, mas é

importante considerar que são as pequenas e médias empresas que mais

buscam a proteção. “Tivemos um aumento substancial no setor [na cadeia

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como um todo] em questão de recuperação judicial em 2014 e 2015”, afirma o

presidente do instituto, Carlos Henrique Abrão.

O levantamento ainda aponta que o tempo médio de um processo desse tipo

varia de seis a dez anos, com a maioria dos quase 7 mil casos ainda

tramitando na justiça. Além disso, os credores arcam com deságios que

variam de 50% a 60% dos valores cobrados.

Há quem diga que esse é um caminho sem volta. Para o diretor-presidente da

FG Agro, Luis Gustavo Torrano Corrêa, é uma opção apenas para quem não

tem mais possibilidades de recuperação e quer sair do cenário de forma

organizada. “Recuperação judicial é só para quem quer sair do jogo. Na nossa

opinião é quase impossível recuperar uma condição de equilíbrio”, aponta.

Falta de planejamentoOs casos de recuperação judicial do setor sucroenergético têm recebido

críticas devido à falta de planejamento e à lentidão das empresas para

tomarem uma atitude em relação aos problemas, analisa o coordenador da

MBF Agribusiness, Marcos Antonio Françóia.

A questão crucial é o momento: a empresa deve tomar a decisão quando os

indicadores começarem a apresentar sinais de difícil recuperação sem ajuste

no endividamento, antecipando uma situação drástica.

Ele observa que geralmente não há esforço dos acionistas para mudar o

perfil de gestão da companhia a fim de aproveitar a hora certa. “Não há

milagre. Qualquer pedido de recuperação vem com o pressuposto de que o

mercado há de melhorar. Caso contrário, é melhor falir e dividir o que

sobrou”, conforma-se.

O movimento mercadológico é tão fundamental para o sucesso da ação que

guiou os destinos dos pedidos realizados nos últimos oito anos. O consultor

nota que os realizados de 2008 a 2014 foram surpreendidos pela inação

econômica do setor, impossibilitando com que os compromissos fossem

honrados em tempo. Os mais recentes vêm de grupos cuja alavancagem

financeira em dólar tornou o endividamento incompatível com a geração de

resultados.

Muitas empresas estão endividadas em dólar, que foi contratado a R$ 2,50 e

hoje custa R$ 4. “E o legislador fala que o valor da moeda estrangeira tem de

ser respeitado. Ou seja, tem de pagar integralmente o valor de hoje”, informa

o presidente do INRE.

“A recuperação judicial só é vantajosa se o setor está indo bem e se a

economia tem dados de crescimento”, garante Abrão. Ele acredita que

quando a economia encolhe e não há perspectiva de consumo, chega-se ao

cenário atual, em que as empresas são dissolvidas.

Ele lembra que não há estímulo de bancos e existem dois ou três fundos de

investimento que aplicam recursos em empresas se recuperando.

Apesar de a imensa maioria dos pedidos de recuperação judicial ficarem

longe do objetivo final, o sucesso do processo pode ser medido de outra

maneira: freando a perda de valor. Para o advogado Bruno Kurzweil de

Oliveira, sócio do escritório Dias Carneiro Advogados, a recuperação judicial

é um mecanismo que serve de proteção ao devedor e que a ideia de que o

processo traz prejuízo ao setor não deve ser levada tão ao pé da letra. “É um

processo que salva valor às empresas”, justifica.

Falta de estímulosO histórico de recuperações e falências desde a introdução da nova lei

mostra que nos primeiros nove anos de vigência o instrumento foi utilizado

quase que exclusivamente por pequenas e médias empresas. As grandes

passaram a “testar” a possibilidade em 2014, conforme informações do INRE.

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Atualmente são cerca de 150 empresas com capital superior a R$ 5 milhões

em recuperação judicial. Juntas, respondem por 20% das contratações do

País, direta e indiretamente.

“O princípio básico de uma lei de recuperação é a boa-fé do empresário. Se

explorada e constatada no início, o judiciário, Ministério Público ou

administrador priorizam aquele pleito de recuperação”, explica o presidente

do INRE.

Hoje, isso não acontece no Brasil. Os planos de recuperação têm longa

duração e os pagamentos não são feitos. Isso gera dois problemas: o deságio

e falta de condições de pagar a dívida passada com a dívida atual.

Mudanças na leiUm consenso entre os juristas é a necessidade de mudanças na legislação. Os

três componentes que vieram a ser defendidos na época em que a medida foi

aprovada eram redução de spread, da taxa de juros e ampliação das

empresas no mercado. Os efeitos foram exatamente contrários, segundo

Abrão, do INRE. “A taxa de juros está hoje em 14,75%, o spread bancário está

altíssimo e o número de empresas reduziu”, destaca.

Segundo ele, o artigo 49, que trata da recuperação judicial, cria exceções na

lei. Por exemplo, os credores tributários e os com garantia – geralmente

bancos – acabam cobrando as dívidas contra os sócios e com garantias, não

sendo submetidos ao rito da recuperação judicial. Via de regra, a liquidez de

uma empresa é vendida em garantia de empréstimos. Ao pedir recuperação a

empresa tem dinheiro na mão do banco, que por sua vez aprisiona o ativo,

deixando a companhia sem dinheiro novo de entrada. “A lei precisa passar

por sérias reformas. Só não foram feitas em razão do estado atual do país,

que não tem linhas econômicas e políticas no congresso”, lamenta Abrão.

Mesmo Bruno de Oliveira, da Dias Carneiro, concorda que é preciso mudar. O

escritório é responsável por um terço das usinas em recuperação no Brasil. O

advogado comenta que, como todo instrumento jurídico, a lei não é perfeita

e precisa melhorar, e que não atende completamente as necessidades de

credores e devedores.

Jorge Mariano – novaCana.com

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