PARÍS/ / Via Monte di Pietà, 21 Tel. +39 02 86227 811 103 ... · 2016. Como en las anteriores ediciones, este informe analiza de manera exhaustiva la rentabilidad media de las inversiones,

PARÍS/ 103, Rue Grenelle 4 Tel. +331 70917422

MILAN/ Via Monte di Pietà, 21 Tel. +39 02 86227 811

MADRID/ Serrano, 6 Tel. +34 913 086 665

BARCELONA/ Paseo de Gracia,12 Tel. +34 934 676 662

www.ascana.es

2016INFORME LOCALES COMERCIALESRETAIL REAL STATE REPORT

2016

INFO

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EDICIÓNEDITION

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DESDE 2016

ASCANA es consultoría inmobiliaria de expansión e inversión en locales comerciales y hoteles. Con o� cinas en Barcelona, Madrid, París y Milán, opera en Europa. Fundada en el 2005 por Eduardo Rivero ha conseguido cerrar el 2016 con un 82% de su facturación bajo mandato en exclusiva. Propietarios, inversores y marcas son los clientes de ASCANA.

ASCANA se centra en dos líneas paralelas de actuación. Por un lado, representando principalmente a empresas italianas, españolas, y francesas en su desarrollo europeo: ejes principales, centros comerciales, outlets, aeropuertos y grandes estaciones. Por otro, poniendo su conocimiento al servicio de propietarios e inversores españoles, italianos, franceses y andorranos para la compra y gestión e� ciente de sus activos en primera línea.

Durante los últimos años, ASCANA se ha posicionado como un referente a nivel europeo en el mercado de compraventa de locales comerciales con desarrollo inmobiliario. Operaciones de generación de valor basadas en los mandatos en exclusiva de las marcas que representa.

Además ASCANA proporciona el conocimiento detallado de las tendencias en venta y alquiler y de su evolución anual en las calles que el informe estudia, de manera objetiva y no sesgada.

En esta novena edición nos sumergimos en las zonas comerciales de las principales ciudades europeas como Londres, París, Lisboa. En esta edición, además, se amplía el informe con las ciudades de Múnich y Ámsterdam. De todas ellas, se incluyen los key plans de las calles estudiadas para ampliar así la información de donde aparecen ubicadas las marcas, las entradas y salidas, las reformas y ampliaciones en los activos y las operaciones de inversión del 2016. Como en las anteriores ediciones, este informe analiza de manera exhaustiva la rentabilidad media de las inversiones, las rentas medias por metro cuadrado y otros datos de interés. Este mismo, se centra el estudio de las cuatro ciudades dónde la empresa tiene mayor relación con propietarios: Madrid, Barcelona, Roma y Milán.

En de� nitiva, el informe ASCANA es una herramienta imprescindible en la toma de decisiones destinada a los profesionales del sector retail, inversores y responsables de expansión de las marcas a nivel internacional.

SINCE 2016

ASCANA is a real estate consultancy � rm specializing in commercial property expansion and investment for stores and hotels. With o� ces in Barcelona, Madrid, Paris and Milan, it operates in Europe. Founded in 2005 by Eduardo Rivero it has achieved closing 2016 with an 82% of its billing under exclusive mandate. Owners, investors and brands are ASCANA’s clients.

ASCANA focuses on two parallel lines of action. On one hand, it mainly represents Italian, Spanish and French companies in their European development: commercial axis, shopping centers, outlets, airports and main train stations. And, on the other, it offers its knowledge to Spanish, Italian, French and Andorran owners and investors for the purchase and eff icient management of their top-tier assets.

In recent years, ASCANA has positioned itself as a European reference in the trade market of commercial premises with real-estate development. Generating value transactions based on exclusive mandates of the brands represented by ASCANA.

Besides, ASCANA o� ers its detailed knowledge of sales and rental trends and their annual evolution on the streets, trends which the ASCANA Report studies in an objective and unbiased manner.

For the ninth edition of this report, we immerse ourselves in the shopping areas in some of Europe’s main cities: London, Paris and Lisbon, with the new additions of Munich and Amsterdam. All of them include the key plans of the studied streets in order to expand the information on their locations, brands, arrivals, departures, renovations, asset expansions and investment operations for 2016. Like in previous editions, this report thoroughly analyses the average pro� tability of investments, average rent prices per square meter and other details of interest. � is report is focused on the study of the four cities where the company is best related to owners: Madrid, Barcelona, Rome and Milan.

To summarize, the ASCANA Report is an essential decision-making tool designed for professionals of the retail industry, investors and expansion managers of international brands.

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• Madrid

• Palma de Mallorca

• Barcelona

• Lisbon

• Oporto

• Paris

Basel •Bern •

• Lausanne

• Genoa

• Bordeaux

• Brussels

• Amsterdam

• Hamburg

• Berlin

• Francfort

• Zurich • Salzburg

• Prague

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• Athens

• Palermo

• Naples

• Capri

• Taormina

• Bari

• Rome

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• Sienna

• Porto Vecchio

• Porto Cervo

• VeniceVerona•

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• Turin • Milán

• Lugano

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• Cannes• Monte Carlo

• Nice

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• Gstaad• Saint Moritz

• Forte dei MarmiViareggio •

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• Kraków

• Warsaw

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• Oslo

• Cologne

• Düsseldorf

• London

• Dublin

• Glasgow

• Antwerp• GhentBrugues •

• Copenhaguen

• The Hague

• Luxembourg

• Munich

• La Coruña

• Bilbao

• Sevilla

• Málaga • Puerto Banús

• Ibiza

• Valencia

• Toulouse

• LyonEurope’s political and economic uncertainty grew with Brexit, the refugee crisis and the terrorist attacks in various European cities. In 2016, the Eurozone GDP grew at an annual rate of 1.6%.In the retail industry, London is still the leading destination for the main brands’ expansion plans, especially in the luxury sector. Paris, Moscow, Milan and Madrid are the destinations that trail the English capital.London stands out for its high rent prices, such as the 25,200€/sq m per year for a space on Bond Street. Paris is also not far behind, with prices standing at 11,100€/sq m per year on the Champs-Élysées, for example. On the other hand, Milan and Rome are the leading cities with growing rent prices, a rate which stands at approximately 4% in Madrid and Barcelona.� is report shows the updated growth table and the average rent prices per square meter on the most important shopping streets in Europe’s main cities: London, Paris, Lisbon, Munich and Amsterdam. We also o� er a more detailed analysis of Milan, Rome, Barcelona and Madrid.

La incertidumbre política y económica en Europa se acentúa con el sí al brexit, la crisis de los refugiados y los atentados terroristas perpetrados en varias ciudades europeas. En 2016, el PIB de la eurozona crece a un 1,6% anual. En el sector retail, Londres se mantiene como destino líder para la expansión de las principales marcas, sobre todo del sector lujo. París, Moscú, Milán y Madrid se de� nen como los siguientes destinos. Londres destaca con unas rentas muy elevadas, como los 25.200€/m² al año de Bond Street. También cabe mencionar las altas rentas de París: 11.100€/m² al año en los Campos Elíseos, por ejemplo. Por otro lado, Milán y Roma lideran el crecimiento de las rentas, que en Madrid y Barcelona se sitúa alrededor del 4%. En el presente informe se muestra la tabla actualizada del crecimiento y las rentas medias por metro cuadrado de las calles comerciales más importantes de las principales ciudades europeas: Londres, París, Lisboa, Múnich y Ámsterdam. Además, ofrecemos un análisis más detallado de Milán, Roma, Barcelona y Madrid.

europE EL MERCADO DE RETAIL EN LAS PRINCIPALES CALLES DE EUROPA EN 2016THE RETAIL MARKET ON EUROPE’S MAIN STREETS IN 2016

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oxford Street 15.036€Sloan Street 13.560€regent Street 11.880€Brompton road 10.560€Kings road 7.560€Carnaby Street 5.040€picadilly 4.920€Kensington Street 4.500€

La economía británica sigue gozando de un buen ritmo de crecimiento. En el segundo semestre de 2016 el PIB ha aumentado un 2,2% y la tasa de desempleo cae al 4,9%. Asimismo, el sector turístico atraviesa su mejor momento a causa de la devaluación de la libra que ha caído a sus niveles más bajos desde 1985.En este contexto, Londres, centro financiero europeo, ha ganado competitividad respecto a otros destinos turísticos. Con ello, la ciudad ha experimentado un crecimiento del 4% en el mercado del retail en 2016. Por un lado, las marcas inglesas han sido las grandes beneficiadas por el aumento de ventas y la rentabilidad. Por otro lado, las marcas extranjeras, a pesar de aumentar las ventas, han visto mermar sensiblemente su beneficio por el impacto del tipo de cambio.La victoria del Brexit se ha traducido en cierta prudencia por parte de los inversores internacionales, provocando un descenso de la inversión en 2016.Ante la incertidumbre, la zona prime ha sido la principal beneficiada, puesto que se considera un buen valor refugio y concentra las grandes inversiones. Así, las rentabilidades continúan en mínimos, y se sitúan en un 2,25% anual bruto en Bond Street y en un 2,75% en Regent Street.Tras una pequeña pausa después del referéndum, las operaciones no han cesado en la ciudad. La fuerte demanda y la baja disponibilidad han llevado a que las rentas en Bond Street y Sloane Street alcancen máximos históricos. En este sentido, destacan las aperturas de las primeras tiendas insignia de marcas como Dyson o Stradivarius en Oxford Street o los 15.000m2 de Michael Kors en el número 182 de Regent Street. Además, la entrada de Hublot (en el 31) de New Bond Street ha alcanzado una cifra récord de 2.444 €/m2 al mes .Por su parte, los centros comerciales siguen un crecimiento saludable, con 330.000 m2 para nuevos espacios entre 2016 y 2017. La principal operación ha sido la compra por parte de Intu Properties del centro comercial Merry Hill en West Midlands, con una inversión de 450 millones de euros.

British economy is still enjoying a steady growth rate. In the second semester of 2016, the GDP grew by 2.2% and the unemployment rate fell to 4.9%. Also, the tourist industry is enjoying a boost due to the devaluation of the British Pound, which has fallen to its lowest level since 1985.In this context, London, Europe's financial centre, has gained competitiveness in regards to other tourist destinations. Thereby, in 2016, the city has experienced a 4% growth in the retail market. On one hand, English brands have been the big winners due to the increase in sales and profits but, on the other hand, foreign brands, despite increasing sales, have seen their profits fall considerably due to the hit the currency exchange has taken.Brexit has been received with caution by international investors, a factor which has produced a fall in the number of investments for 2016.Given the uncertainty, the prime area has been the biggest winner, since it's considered a good refuge and it gathers the main investments. Profits are still at a minimum, standing at a gross annual rate of 2.25% in Bond Street and 2.75% in Regent Street.After a small break following the referendum, operations have not ceased in the city. The strong demand and low availability meant that rent prices on Bond Street and Sloane Street reached historic highs. In this regard, some of the most noteworthy inaugurations were the first flagship stores of brands like Dyson and Stradivarius on Oxford Street and the 15,000 m2 that Michael Kors opened at 182 Regent Street. Also, the arrival of Hublot at 31 New Bond Street meant a record price was reached at 2,444 €/sq m per month.On the other hand, shopping centres are still enjoying a healthy growth rate, with 330.000sq m available for new spaces between 2016 and 2017. The main operation was the purchase of the Merry Hill shopping centre in the West Midlands by Intu Properties for the total sum of 450 million euros.

Prudencia de los inversores tras el BrexitCaution from investors following Brexit

PARÍS - HAvAIANAS_CC val D'Europe PoRto - HAvAIANAS_Santa Caterina, 230.

milAn - PEPE JEANS_Milano Centrale AthenS - zADIg & vOLTAIRE_glyfada, Kyprou,64

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RENTA MÁXIMAMAXIMUM RENT

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APERTURASOPENINGS

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25.200€/m2Anual/ Yearly

26.500€ / m 2Anual/ Yearly 140 12 2,25% 0,72%

NÚMERONUMBER

MARCA ENTRANTEINCOMING BRAND

MARCA SALIENTEGOING BRAND

12 Próxima apertura Chopard

13-14 Próxima apertura Adler

30 Disponible Anne Fontaine

64 Próxima apertura Oro Gold

72 Próxima apertura Sarah Pacini

75 Vine Vera Leonidas

77 Johnstons Of Elgin Byford

31 Nirav Modi Leviev

26 Moncler Chanel

153A Rimowa Michael Kors

123 Pop Up Car

106 Daikokuya Kronometry 1999

103 Disponible Christie's Mayfair

98 Philipp Plein Boudi

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Rue de Saint Honoré

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av. Champs elysées 11.100€

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SaintGermain

Bd. Saint Germain 6.300€0%

Bd. Saint GermainVanessa Seward

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Saint Honoré:louis Vuitton,Vivienne Westwood,paul Smith, Brioni,Furla y marc Jacobs

Couture/prêt-à-porterplace Vendôme 10.000€rue Saint-Honoré 9.300€rue Fabourg Saint - Honoré 9.200€rue royale 5.100€

Le Marais

rue des Francs - Bourgeois 5.200€

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rue des archives:J.m. Weston yJohn Galliano.rue Sainte-Croixde la Bretonnerie:Scalpers

prêt-à-porter/diffusionrue de rosiers 4.500€

rue Vieille du Temple 3.000€

laS renTaS alCanZan máximoS HiSTóriCoSSituada en el centro del histórico barrio de Mayfair, en el popular West End, Bond Street es el paraíso del lujo londinense. Desde el siglo XVIII, este ha sido el lugar de compras por excelencia. Prestigiosas marcas como Dior, Louis Vuitton, Prada o Gucci ocupan esta calle. La robusta demanda y la baja disponibilidad han impulsado el aumento de las rentas mensuales hasta los 2.100 euros/m2, un 11% más que el año anterior. No obstante, este aumento varía en función de la zona. Mientras la renta en Old Bond Street se encuentra más o menos estancada, en New Bond Street las rentas máximas alcanzan nuevos récords de 2.444€/m2 al mes. La disponibilidad se mantiene baja en la zona sur, la llamada New Bond Street, mientras que en la zona alta, la Old Bond Street, la disponibilidad continúa siendo aceptable. Cabe destacar que el local de Anne Fontaine, en el número 30, está disponible.Este año también se ha caracterizado por el gran dinamismo de la calle: se han realizado numerosas reformas y siete nuevas aperturas. Entre las operaciones, destacan la apertura de las macrotiendas de Dior (en el número 160) y Chanel (en el 158) y también la entrada de Moncler (en el 26) y Philipp Plein (en el 98). Entre las reformas, destacan la salida de Sarah Pacini (en el 72) y Oro Gold (en el 64). Ambos locales y los que hay entre ellos(del 64 al 72) están en obras en la actualidad.La rentabilidad se sitúa en mínimos a un 2,25% anual bruto. En 2016 destaca la inversión de 72 millones de euros de Piaget (del grupo Richemont) en el número 169 de Bond Street.

Rent pRices Reach histoRic highsLocated in the heart of the historical area of Mayfair, in the popular West End, Bond Street is London's luxury area par excellence. Since the Eighteenth century, it has been the city's main shopping area, currently housing prestigious brands such as Dior, Louis Vuitton, Prada and Gucci.Strong demand and low availability have caused an increase in monthly rent prices, which have gone up to 2,100 €/sq m. Currently, monthly rent prices on Old Bond Street are at a standstill, while maximum rent prices on New Bond Street are reaching historical highs at 2,444€/sq m. Availability is still low in the southern area, the so-called New Bond Street, while in the northern area, Old Bond Street, availability is still at an acceptable rate. It's important to note that Anne Fontaine's spot at number 30 is available.This year has also been a dynamic one for the street. Numerous renovations have taken place alongside seven inaugurations. Some of the most outstanding operations have been the opening of the Dior (at number 160) and Chanel (at 158) megastores and the arrivals of Moncler (at 26) and Philipp Plein (at 98). Among the renovations, two of the most important ones were the departures of Sarah Pacini (at number 72) and Oro Gold (at 64). Both stores and those in between (64 to 72) are currently undergoing renovation works.Profitability stands at a gross annual rate of 2.25%. In 2016, one of the most important investments was the 72 million euros invested by Piaget (of the Richemont Group) into Bond Street's number 169.

BONDSTREET

RENTA ANUAL m2ANNUAL RENT per sq m

OPERACIONESOPERATIONS

25.200€ 12NUEVAS MARCASNEW BRANDS

RENTABILIDADPROFITABILITY

8 2,3%referencias comerciales/ Commercial references: louiS VuiT Ton, CHanel, prada, dior, GuCCi, HarrY WinSTon, TiFFanY & Co

A lo largo del último año,la economía francesa se ha visto debilitadapor el decaimiento del consumo interno y la disminución de lainversión. El FMI acaba de recortar las previsiones de crecimientodel 1,5% al 1,25% para el 2016.Los recientes atentados terroristas también han hecho mella en laconfianza inversora y en la actividad turística. En 2016 la entradade turistas ha caída un 7% en Francia.En este contexto, París ha perdido un millón de turistas en 2016,una caída sin precedentes desde 2010. No obstante, la ciudad siguesiendo uno de los destinos turísticos más populares del mundo y unreferente de la moda a nivel mundial.Con una incesante actividad comercial, la capital francesa presentauna gran demanda de locales comerciales y, en consecuencia, unade las rentas más elevadas de Europa.En un entorno cada vez más competitivo, el crecimiento de lasrentas se encuentra estancado. En el Triángulo de Oro, las rentasde los Champs Élysées muestran un crecimiento incipiente del 1%.Entre las nuevas aperturas de la ciudad destacan la entrada de J.M.Weston y John Galliano en la calle des Archives y la apertura deScalpers, en la calle Sainte-Croix-de-la-Bretonnerie.En la lujosa Rue Saint-Honoré cabe destacar la entrada de LouisVuitton,Vivienne Westwood,Paul Smith y Brioni.La alta demanda yla baja disponibilidad de locales siguen empujando las rentabilidadesde París a la baja, situándolas en un 2,75% bruto anual.En cuanto a los centros comerciales, destaca la reapertura delcéntrico Forum des Halles con una inversión de 1.000 millonesde euros. Unibail-Rodamco ha llevado a cabo una importanteremodelación para convertirlo en un lugar mucho más elegante connuevos locales de Lacoste, Calvin Klein, Claudie Pierlot. Tambiénse ha abierto un supermercado Monoprix, el más grande de laregión de París.Por su parte, el aeropuerto de Orly gana peso a nivel internacionalcon el nuevo vuelo París-Nueva York de la compañía Air Frane, loque impulsa su atractivo para las marcas en retail.

Throughout this past year, French economy saw itself weakened due to the fall in internal consumption and investments. The IMF recently reduced the growth forecasts for France in 2016 from 1.5% to 1.25%.The recent terrorist attacks also dented the levels of confidence in investors and tourists. In 2016, the number of tourist arrivals fell by 7% in France.In this context,Paris lost one million tourists in 2016,an unprecedented collapse not seen since 2010. However, the city is still one of the world's most popular tourist destinations and a global fashion reference.With a relentless commercial activity, the French capital presents a large demand in commercial spaces and, consequently, has some of the highest rent prices in Europe.In an increasingly competitive environment, the increase in rent prices has found itself at a standstill. In Paris' Golden Triangle, rent prices on the Champs-Élysées have shown an incipient growth rate of 1%.Some of the most important inaugurations in the city were the arrival of J.M. Weston and John Galliano on rue des Archives and the opening of Scalpers on rue Sainte-Croix-de-la-Bretonnerie.On the luxurious rue Saint-Honoré, Louis Vuitton, Vivienne Westwood, Paul Smith and Brioni were the most important inaugurations.The high demand and low availability for commercial spaces are still holding back profitability levels in Paris, which currently stand at a gross annual rate of 2.75%.In regards to shopping centres, one of the most important pieces ofnews was the reopening of the centrally located Forum des Halles after an investment of 1 billion euros. Unibail-Rodamco carried out a considerable renovation in order to make it a much more elegant place,aided also by the arrival of brands such as Lacoste, Calvin Klein and Claudie Pierlot among others. Furthermore, a Monoprix supermarket also opened here, the largest in the Paris region.Lastly, Orly Airport is gaining notoriety on an international scale thanks to the new Paris-New York route operated by Air France,which has boosted its attraction for retail brands.

ALTA DEMANDA y BAjADISPONIBILIDADHigH demand and lowavailability

PARÍS

LONDRES - BOND STREET

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Regent St

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Gardens

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Grosvenor St

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NÚMERONUMBER


MARCA SALIENTEGOING BRAND

12 Próxima apertura Chopard

13-14 Próxima apertura Adler

30 Disponible Anne Fontaine

64 Próxima apertura Oro Gold

72 Próxima apertura Sarah Pacini

75 Vine Vera Leonidas

77 Johnstons Of Elgin Byford

31 Nirav Modi Leviev

26 Moncler Chanel

153A Rimowa Michael Kors

123 Pop Up Car

106 Daikokuya Kronometry 1999

103 Disponible Christie's Mayfair

98 Philipp Plein Boudi

171 Harry Winston Reforma

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AVENIDA LIBERDADE 1.680€ 3% loja das meias, Versace, Bulgari couture/prêt-à-porter

BAIXA/ CHIADO 1.200€ 2% Kiehl's, Benfica Official store y magnum mass market

cONcENtRAcióN dEl lujO

Llamada así en honor al poeta y dramaturgo del siglo xvii P. C. Hooftstraat, es una de las calles comerciales más exclusivas del país y concentra las marcas de lujo más prestigiosas.Situada entre vondelpark y los tres principales museos de la capital, la calle alberga firmas como Prada, Louis vuitton, Chanel, Dior, Hermès o Longchamp, representando un potencial nicho de mercado en el sector del retail.En 2016, la creciente oferta de marcas de lujo en el centro de la ciudad y la caída del consumo de artículos de lujo por la caída del gasto turístico - especialmente por parte del turismo ruso y chino - está mermando el atractivo de las marcas internacionales de la calle. En el presente año las rentas crecieron ligeramente, situándose en 2.700€/m2 al año.En la parte central de la calle, donde se encuentran tiendas como Louis vuitton, Bulgari o Zadig&voltaire, las rentas alcanzan los 3.000€/m2 al año. En cambio, en el tramo más alto, cerca de la calle Hobbemastraat, o en el tramo más bajo, cerca de van de veldestraat, las rentas bajan a unos 2.500€/m2 al año. En 2016, P. C. Hooftstraat ha contado con la apertura de 6 nuevas firmas. Entre ellas destacan Chanel (en el número 94), Emporio Armani (en el 39) y Dsquared2 (en el 121). Por otro lado, destacan las salidas de Hugo Boss, Emporio Armani y Azzurro Due, que dejan disponibles los números 138, 140 y 142.La rentabilidad se mantiene estable, en un 4% anual bruto.

GatherinG of luxury

Named after the Seventeenth-century poet and playwright P.C. Hooftstraat, this street is one of the most exclusive shopping streets in the Netherlands, gathering the most prestigious luxury brands.Located between Vondelpark and the three main museums in the capital, this street is home to brands such as Prada, Louis Vuitton, Chanel, Dior, Hermès and Longchamp among others, which represent a potential market niche in the retail industry.In 2016, the growing offer of luxury brands in the city centre and the drop in consumption of luxury items produced by the fall in tourist expenditure -especially from Russian and Chinese tourists- has undermined the attraction of international brands on the street. This year, rent prices grew slightly and stand at 2,700€/sq m. per year.On the street's central part, where the Louis Vuitton, Bulgari and Zadig&Voltaire boutiques are, rent prices reach 3,000€/sq m per year whereas on the lower part of the street, close to Van de Veldestraat, rent prices drop to an annual 2,500€/sq m. P. C. Hooftstraat saw the opening of 6 new stores in 2016, among them Chanel (at number 94), Emporio Armani (at 39) and Dsquared2 (at 121). On the other hand, there were notorious departures, such as Hugo Boss, Emporio Armani and Azzurro Due, leaving numbers 138, 140 and 142 available.Profitability remains stable, at a gross annual rate of 4%.

P.CHOOFSTRAAT





6 4%Referencias comerciales/ commercial references: pRAdA, diOR, chANEl, lOuis Vuit tON O hERmès

La economía portuguesa sigue creciendo en 2016, aunque a menor ritmo que el año anterior. Esto se debe, en gran parte, al impacto de la crisis en sus principales socios comerciales: Brasil y Angola. Las últimas previsiones del gobierno luso apuntan a un aumento del 1,4% del PiB para este año. Asimismo, el consumo interno y los ingresos por turismo, que alcanzan máximos históricos, siguen siendo los principales motores de crecimiento. Por otro lado, la tasa de desempleo sigue cayendo hasta alcanzar el 11%. A pesar del debilitado crecimiento económico, el atractivo turístico del país está impulsando el mercado del retail, que aumenta un 1,2% respecto al año anterior. Además, la buena ratio calidad-precio, en comparación con otras ciudades europeas, y la implantación de nuevos incentivos en la inversión extranjera están potenciando la entrada de inversores internacionales. En este contexto, el centro histórico de Lisboa se encuentra en plena ebullición debido a las múltiples reformas de edificios, lo que ampliará la oferta de nuevos espacios comerciales y dará mayor interés comercial a la zona. De esta forma, la demanda se dinamizará.Las rentas de Avenida da Liberdade, principal reclamo en Lisboa para las marcas de lujo, aumentan un 4 % en 2016 y se sitúan en 89 €/m2. En Chiado, el elegante y bohemio Montmartre lisboeta, las rentas incrementan un 3% y alcanzan ya los 100€/m2.Entre las operaciones de retail más importantes cabe destacar la apertura de la tienda insignia de Adidas en la Praça dos Restauradores y el traslado de la lujosa tienda Loja das Meias a la Avenida Liberdade. Los centros comerciales alcanzan una etapa de madurez. En marzo de este año se inauguró el centro comercial Nova Arcada (68.500 m2), que cuenta con la cuarta tienda iKEA en Portugal. En 2017, se prevé también la apertura de Mar Shopping Algarve, un complejo comercial (86.000 m2) que incluirá una tienda iKEA, un outlet y un centro comercial con varias marcas de moda del Grupo inditex y otras como Mango, Primark o C&A. El complejo se situará en Loulé.

Portuguese economy has carried on growing in 2016, albeit at a slower pace than in the previous year. This is mostly due to the impact of the economic recession on its main trade partners: Brazil and Angola. The latest forecasts by the Portuguese government point to a 1.4% GDP growth for this year. Also, internal consumption and income from tourism, which have reached historical highs, are still the main propellers of growth. Furthermore, unemployment rates have kept on falling to 11%.Despite the weakened economic growth, the country's tourist attraction is boosting the retail market, which has grown 1.2% in comparison to last year. Also, the excellent value for money that it represents in comparison with other European cities and the implementation of new incentives for foreign investment are boosting the entrance of international investors. In this context, the centre of Lisbon is on a high due to multiple building renovations, which will increase the offer of new shopping spaces and give the area a greater commercial interest. This way, demand will be boosted. Rent prices on Avenida da Liberdade, the city's main shopping avenue for luxury brands, have increased 4% in 2016 and currently stand at 89€/sq m. In Chiado, Lisbon's elegant and bohemian version of Montmartre, rent prices have increased 3% and have already reached 100€/sq m.Among the most noteworthy retail operations are the opening of the Adidas flagship store on Praça dos Restauradores and the transfer of the luxurious store Loja das Meias to Avenida da Liberdade.Shopping centres have reached a new level of maturity. The Nova Arcada (68.500sq m) shopping centre, which includes Portugal's fourth IKEA store, was inaugurated in March of this year and the inauguration of the Mar Shopping Algarve shopping complex (86.000 sq m) is expected for 2017. The latter will also include an IKEA store as well as an outlet village and a shopping centre with different shops of the Inditex Group and others such as Mango, Primark and C&A. The complex will be located in Loulé.

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LISBOA

LISBOA - AVENIDA LIBERDADE

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Av. Duque de Loulé

Jardín Botánico da Universidade

de LisboaRua da Escola Politécnica

Rua do Salitre

Praça dosRestauradores

R. Rodrigues Sampaio

Coliseu dos Recreios

Estaçao de Caminhos de Ferro do Rossio

R. Luciano Cordeiro

Av. Eng. duarte Pacheco

R. Alexandre Herculano

R. Rosa Araújo

R. Barata Salgueiro

Tramo Único/ Single Section




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RENTABILIDADYIELD



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RENTA MEDIA ANUALAVERAGE ANUALRENT

EVOLUCIÓN DERENTAS 2016RENTS EVOLUTION 2016

APERTURASOPENINGS

TIPOLOGÍAT YPOLOGY

VITTORIOEMANUELLE 11.900€ 11% Tiffany&Co, Tissot Bridge, Mass-market

QUADRILATERO

Montenapoleone12.880€ 12% Dolce&Gabbana, Coach,

Brunello CucinelliCouture,Prêt-à-porter

Sant Ándrea6.750€ 3% Jimmy Choo, Maschino Couture, Prêt-à-porter,

Diffusion

Via della Spiga5.083€ 7% Chloe, Braccialini Diffusion

Corso Venezia5.528€ 11% Philipp Plein, Armani Bridge, Mass-market

Via Manzoni3.657€ 10% Satellite, Pedenzani Bridge

VIA DANTE 3.050€ 9% Temporary, MAC Bridge

CORSO BUENOSAIRES 2.700€ 7% H&M, Moleskine, Pandora,

Twin-Set Bridge, Mass-market

RENOVACIÓN Y DINAMISMO HISTÓRICOSLa Avenida da Liberdade es una de las principales arterias de Lisboa y la zona de lujo por excelencia de la capital. La calle cuenta con teatros, hoteles de cinco estrellas y tiendas de prestigiosas marcas a nivel internacional como Prada o Louis Vuitton.El aumento de las rentas, iniciado ya el año anterior, continúa en 2016 y alcanza una renta media anual de 1.068€/m2, un 4 % más que en 2015. Asimismo, la vía se encuentra en pleno proceso de renovación con importantes reformas de edi� cios y la apertura de nuevos locales, especialmente en los números impares de la calle. Los números pares cuentan con las marcas más prestigiosas: Armani, Guess, Longchamp, Gucci, Cartier y Prada, entre otras.La calle sigue gozando de un fuerte dinamismo y en 2016 se han llevado a cabo seis operaciones. Entre las entradas de nuevas marcas cabe destacar la próxima apertura de � rmas tan prestigiosas como Versace y Bulgari (vecinos en el número 238).La rentabil idad continúa siendo una de las mejores entre las ciudades analizadas. En el presente año se sitúa en un 5% anual bruto. Este hecho ha incentivado las inversiones internacionales, que ven en Lisboa una buena opción para introducirse en la Unión Europea. En este sentido, destacamos el aumento de las inversiones chinas.

RENOVATION AND DYNAMISM

Avenida da Liberdade is one of the main avenues in Lisbon and the luxurious area par excellence of the Portuguese capital. � e avenue has theatres, � ve-star hotels and boutiques of prestigious international brands such as Prada and Louis Vuitton. � e increase in rent prices, which began last year, continued into 2016 and has reached an average yearly price of 1,068€/sq m, a 4% increase in relation to 2015. Furthermore, the avenue is immersed in a renovation process that involves signi� cant building renovations and the opening of new stores, especially on the odd numbers of the street. � e even numbers house some of the most prestigious brands, such as Armani, Guess, Longchamp, Gucci, Cartier and Prada among others. � e avenue is still enjoying a dynamic boost, with six major operations having taken place in 2016. Some of the most prominent arrivals among brands have been prestigious names such as Versace and Bulgari (neighbours at number 238).Pro� tability is still one of the best among analysed cities, standing at a gross annual 5%. � is fact has encouraged international investors, who see in Lisbon an excellent opportunity to enter the European Union market. In this aspect, we highlight the increase of Chinese investments.

AVENIDA DALIBERDADE

RENTA ANUAL m2ANNUAL RENT Per sq m




4 5%Referencias comerciales/ Commercial references: LOUIS VUIT TON, PRADA GUCCI, HUGO BOSS, ROSA&TEIXEIRA

El deterioro del sistema �nanciero italiano por la acumulaciónde créditos de morosos es el principal nubarrón que amenaza laeconomía italiana.En 2016,el Gobierno prevé cerrar el año con uncrecimiento del 0,8 % del PIB. Pese a la debilidad del crecimiento,la tasa de desempleo ha seguido una tendencia a la baja.El principal motor económico y �nanciero de Italia sigue siendo Milán, capital de la moda indiscutiblemente. Asimismo, la ciudad es un foco importante de turismo y se prevén 7,65 millones de visitantes en 2016. De todas formas, se trata de una cifra muy por debajo de la del año anterior, cuando se alcanzaron los 21 millones de visitantes con motivo de la Expo.Después de dos años de continuo crecimiento, la inversión en retail se desacelera en 2016.Milán destaca un año más por el crecimiento incesante y elevado de las rentas. Por ejemplo, Via Montenapoleone incrementa a un ritmo del 12% y alcanza una renta de 12.880€/m2. De la misma manera, Corso Vittorio Emanuele, otra referencia comercial de la ciudad, alcanza un crecimiento del 11% y presenta una renta media de 11.900€/m2. En este entorno de crecimiento de rentas, la rentabilidad sigue cayendo y se sitúa en un 3,5% anual bruto en Vittorio Emanuele y en un 4% en Via Montenapoleone. De igual modo, destaca la fortaleza comercial de Corso Vittorio Emanuele, que este año cuenta con la llegada de la famosa joyería Ti�any & Co. delante de la catedral. La marca estadounidense apuesta por su expansión en el país, puesto que también ha abierto una tienda en Via Condotti, en Roma.Por otro lado,Corso Buenos Aires,una de las calles más económicas,destaca por su notable dinamismo. En este sentido, cabe señalar lagran apertura de H&M en un edi�cio de seis plantas.En cuanto a los centros comerciales, la operación más importante ha sido la inversión de 370 millones de euros en Il Centro, un nuevo centro comercial que cuenta con 90.000 m2 y que se sitúa en Arese, localidad al noroeste de Milán.

�e deterioration of the Italian �nancial system due to accumulation of bad debt is the main dark cloud looming over the Italian economy.In 2016, the government forecasted for the year to �nish with a GDP growth rate of 0.8%. Despite the weak growth rate, unemployment rates have followed a downward trend.Milan is still Italy's main economic and �nancial powerhouse as well as the undisputed fashion capital of the world. Also, the city is an important tourist destination, with 7.65 million visitors expected for 2016. In any case, it's a lower number than last year, which stood at 21 million thanks to the Expo.After two years of continuous growth, retail investments slowed down in 2016.Milan has yet again shown an incessant and high increase in rent prices. For example, annual rent prices on Via Montenapoleone increased by 12% and reached 12,880€/sq m. Similarly, Corso Vittorio Emaniele, another of Milan's commercial references, has seen its rent prices rise by 11%, currently standing at 11,900€/sq m.In this environment of growing rent prices, pro�tability is still dropping all the way to a gross annual rate of 3.5% on Vittorio Emanuele and of 4% on Via Montenapoleone.However, the commercial strength of Corso Vittorio Emanuele has become evident thanks to the arrival of the prestigious Ti�any & Co., right in front of the cathedral. �e American jewellery brand is committed to an expansion in Italy, since it also opened a boutique on Via Condotti in Rome.On the other hand, Corso Buenos Aires is one of the cheapest streets and stands out for its dynamism. Its most noteworthy operation this year was the inauguration of the six-¢oor H&M megastore.In regards to shopping centres, the most important operation was the 370m€ investment on Il Centro, a new shopping centre with 90.000sq m of space located in the town of Arese, northwest of Milan.

LA DEMANDA DE LOCALES NO CESATHE DEMAND FOR SPACE CONTINUES

MILÁN

LISBOA - AVENIDA LIBERDADE

R. Braamcamp

Plaza Marqués de Pombal

Av. Duque de Loulé

Jardín Botánico da Universidade

de Lisboa

Rua da Escola Politécnica

Rua do Salitre

Praça dosRestauradores

R. Rodrigues Sampaio

Coliseu dos Recreios

Estaçao de Caminhos de Ferro do Rossio

R. Luciano Cordeiro

Av. Eng. duarte Pacheco

R. Alexandre Herculano

R. Rosa Araújo

R. Barata Salgueiro

Tramo Único/ Single Section




APERTURASOPENINGS

RENTABILIDADYIELD



1.450€/m2Anual/ Yearly 95 4 5% 0%

NÚMERONUMBER



160 Coccinelle Disponible

238 Bulgari Disponible

238 Versace Disponible

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RENTA MEDIA ANUALAVERAGE ANUAL RENT

EVOLUCIÓN DE RENTAS 2016RENTS EVOLUTION 2016

APERTURAS OPENINGS

TIPOLOGÍA T YPOLOGY

VITTORIO EMANUELLE 11.900€ 11% Tiffany&Co, Tissot Bridge, Mass-market

QUADRILATERO

Montenapoleone12.880€ 12% Dolce&Gabbana, Coach,

Brunello CucinelliCouture, Prêt-à-porter

Sant Ándrea6.750€ 3% Jimmy Choo, Maschino Couture, Prêt-à-porter,

Diffusion

Via della Spiga5.083€ 7% Chloe, Braccialini Diffusion

Corso Venezia5.528€ 11% Philipp Plein, Armani Bridge, Mass-market

Via Manzoni3.657€ 10% Satellite, Pedenzani Bridge

VIA DANTE 3.050€ 9% Temporary, MAC Bridge

CORSO BUENOS AIRES 2.700€ 7% H&M, Moleskine, Pandora,

Twin-Set Bridge, Mass-market

RENOVACIÓN Y DINAMISMO HISTÓRICOSLa Avenida da Liberdade es una de las principales arterias de Lisboa y la zona de lujo por excelencia de la capital. La calle cuenta con teatros, hoteles de cinco estrellas y tiendas de prestigiosas marcas a nivel internacional como Prada o Louis Vuitton.El aumento de las rentas, iniciado ya el año anterior, continúa en 2016 y alcanza una renta media anual de 1.068€/m2, un 4 % más que en 2015. Asimismo, la vía se encuentra en pleno proceso de renovación con importantes reformas de edi� cios y la apertura de nuevos locales, especialmente en los números impares de la calle. Los números pares cuentan con las marcas más prestigiosas: Armani, Guess, Longchamp, Gucci, Cartier y Prada, entre otras.La calle sigue gozando de un fuerte dinamismo y en 2016 se han llevado a cabo seis operaciones. Entre las entradas de nuevas marcas cabe destacar la próxima apertura de � rmas tan prestigiosas como Versace y Bulgari (vecinos en el número 238).La rentabil idad continúa siendo una de las mejores entre las ciudades analizadas. En el presente año se sitúa en un 5% anual bruto. Este hecho ha incentivado las inversiones internacionales, que ven en Lisboa una buena opción para introducirse en la Unión Europea. En este sentido, destacamos el aumento de las inversiones chinas.

RENOVATION AND DYNAMISM

Avenida da Liberdade is one of the main avenues in Lisbon and the luxurious area par excellence of the Portuguese capital. � e avenue has theatres, � ve-star hotels and boutiques of prestigious international brands such as Prada and Louis Vuitton. � e increase in rent prices, which began last year, continued into 2016 and has reached an average yearly price of 1,068€/sq m, a 4% increase in relation to 2015. Furthermore, the avenue is immersed in a renovation process that involves signi� cant building renovations and the opening of new stores, especially on the odd numbers of the street. � e even numbers house some of the most prestigious brands, such as Armani, Guess, Longchamp, Gucci, Cartier and Prada among others. � e avenue is still enjoying a dynamic boost, with six major operations having taken place in 2016. Some of the most prominent arrivals among brands have been prestigious names such as Versace and Bulgari (neighbours at number 238).Pro� tability is still one of the best among analysed cities, standing at a gross annual 5%. � is fact has encouraged international investors, who see in Lisbon an excellent opportunity to enter the European Union market. In this aspect, we highlight the increase of Chinese investments.

AVENIDA DALIBERDADE

RENTA ANUAL m2ANNUAL RENT Per sq m




4 5%Referencias comerciales/ Commercial references: LOUIS VUIT TON, PRADA GUCCI, HUGO BOSS, ROSA&TEIXEIRA

El deterioro del sistema � nanciero italiano por la acumulación de créditos de morosos es el principal nubarrón que amenaza la economía italiana. En 2016, el Gobierno prevé cerrar el año con un crecimiento del 0,8 % del PIB. Pese a la debilidad del crecimiento, la tasa de desempleo ha seguido una tendencia a la baja.El principal motor económico y � nanciero de Italia sigue siendo Milán, capital de la moda indiscutiblemente. Asimismo, la ciudad es un foco importante de turismo y se prevén 7,65 millones de visitantes en 2016. De todas formas, se trata de una cifra muy por debajo de la del año anterior, cuando se alcanzaron los 21 millones de visitantes con motivo de la Expo.Después de dos años de continuo crecimiento, la inversión en retail se desacelera en 2016. Milán destaca un año más por el crecimiento incesante y elevado de las rentas. Por ejemplo, Via Montenapoleone incrementa a un ritmo del 12% y alcanza una renta de 12.880€/m2. De la misma manera, Corso Vittorio Emanuele, otra referencia comercial de la ciudad, alcanza un crecimiento del 11% y presenta una renta media de 11.900€/m2. En este entorno de crecimiento de rentas, la rentabilidad sigue cayendo y se sitúa en un 3,5% anual bruto en Vittorio Emanuele y en un 4% en Via Montenapoleone. De igual modo, destaca la fortaleza comercial de Corso Vittorio Emanuele, que este año cuenta con la llegada de la famosa joyería Ti� any & Co. delante de la catedral. La marca estadounidense apuesta por su expansión en el país, puesto que también ha abierto una tienda en Via Condotti, en Roma.Por otro lado, Corso Buenos Aires, una de las calles más económicas, destaca por su notable dinamismo. En este sentido, cabe señalar la gran apertura de H&M en un edi� cio de seis plantas.En cuanto a los centros comerciales, la operación más importante ha sido la inversión de 370 millones de euros en Il Centro, un nuevo centro comercial que cuenta con 90.000 m2 y que se sitúa en Arese, localidad al noroeste de Milán.

� e deterioration of the Italian � nancial system due to accumulation of bad debt is the main dark cloud looming over the Italian economy. In 2016, the government forecasted for the year to � nish with a GDP growth rate of 0.8%. Despite the weak growth rate, unemployment rates have followed a downward trend.Milan is still Italy's main economic and � nancial powerhouse as well as the undisputed fashion capital of the world. Also, the city is an important tourist destination, with 7.65 million visitors expected for 2016. In any case, it's a lower number than last year, which stood at 21 million thanks to the Expo. After two years of continuous growth, retail investments slowed down in 2016.Milan has yet again shown an incessant and high increase in rent prices. For example, annual rent prices on Via Montenapoleone increased by 12% and reached 12,880€/sq m. Similarly, Corso Vittorio Emaniele, another of Milan's commercial references, has seen its rent prices rise by 11%, currently standing at 11,900€/sq m. In this environment of growing rent prices, pro� tability is still dropping all the way to a gross annual rate of 3.5% on Vittorio Emanuele and of 4% on Via Montenapoleone.However, the commercial strength of Corso Vittorio Emanuele has become evident thanks to the arrival of the prestigious Ti� any & Co., right in front of the cathedral. � e American jewellery brand is committed to an expansion in Italy, since it also opened a boutique on Via Condotti in Rome.On the other hand, Corso Buenos Aires is one of the cheapest streets and stands out for its dynamism. Its most noteworthy operation this year was the inauguration of the six-� oor H&M megastore. In regards to shopping centres, the most important operation was the 370m€ investment on Il Centro, a new shopping centre with 90.000sq m of space located in the town of Arese, northwest of Milan.

LA DEMANDA DE LOCALES NO CESATHE DEMAND FOR SPACE CONTINUES

MILÁN

MILAN - VITTORIO EMANUELE

Piazza San Babila

Corso Giacomo Matteotti

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APERTURASOPENINGS

RENTABILIDADYIELD



12.500€/m2Anual/ Yearly 75 5 3,5% 0%



Tissot Bar-Ba del Corso

JDC Tissot

Tiffany&Co Autogrill

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Vittorio Emanuele II





Corso Venezia - Tramo único / Sole section




APERTURASOPENINGS

RENTABILIDADYIELD



6.500€/m2Anual/ Yearly 35 7 3,8% 7,1%

Monte Napoleone- Tramo Único / Sole Section




APERTURASOPENINGS

RENTABILIDADYIELD



13.700€/m2Anual/ Yearly 79 7 4% 1,3%

Via Manzoni- Tramo Único / Sole Section




APERTURASOPENINGS

RENTABILIDADYIELD



4.500€/m2Anual/ Yearly 102 2 4% 2,9%

Sant Andrea - Tramo Único / Sole Section




APERTURASOPENINGS

RENTABILIDADYIELD



7.500€/m2Anual/ Yearly 39 3 3% 2,6%

Via della Spiga - Tramo Único / Sole Section




APERTURASOPENINGS

RENTABILIDADYIELD



7.200€/m2Anual/ Yearly 76 6 4,2% 2,6%

NÚMERONUMBER



Corso Venecia

Frankie Morello Pop Up Jaguar

Love Moschino Malboro Classics

Diego M Mec & Gregory´s

Woldford Francesco Biasia

Disponible Who´s Who

Armani Casa De Padova

Disponible Braccialini

Disponible Prada

Cos Grimoldi

Cos Claudio Castellani

Philipp Plein Henry Cottons

Philipp Plein Leoni

Sant Andrea

Disponible Miky House

Premiata Moschino

Jimmy Choo Guido Pasquali

Moschino Disponible

A. Manzoni

Disponible Douglas

Disponible Saharai

Pedenzani Frey Wille

Satellite Tie-Ups

A. Montenapoleone

Brunello Cucinelli Disponible

Disponible Intesa SanPaolo

Salvini Toy Wach

Baldinini Tosca Blu

Coach A. Testoni

Pomellato Fabi

Giada Baldini

D&G Disponible

NÚMERONUMBER



V. della Spiga

Disponible Douglas

Campomaggi Brunello Cucinelli

Braccialini Gherardini

Fausto Puglisi Sebastian

Dondup Marni

Disponible Bluegirl

MooRer Miss Blue Marine

Chloé Moschino

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33

LA CALLE CON MAYOR AUMENTO DE RENTAS

Cerca del prestigioso Quadrilatero della Moda, el Corso Vittorio Emanuelle representa el principal núcleo comercial de la ciudad con su oferta de unas 60 tiendas de gama media-alta. A escasos pasos de la catedral, esta calle congrega las principales marcas nacionales e internacionales.En el presente ejercicio, las rentas siguen creciendo a un ritmo acelerado del 11%, alcanzando una renta media de 11.900€ m2/año. Asimismo, la calle se caracteriza por su bajísima disponibilidad.A lo largo de este año se han llevado a cabo cuatro operaciones. Entre ellas, destaca la entrada de la prestigiosa joyería Ti� any & Co. delante de la catedral, lo que la convierte en la segunda tienda de la marca en la ciudad, y el reposicionamiento de la marca de relojes Tissot.

THE STREET WITH THE HIGHEST INCREASE IN RENT PRICESClose to the prestigious Quadrilatero della Moda, Corso Vittorio Emanuele represents the city's main shopping area with 60 high and mid-range boutiques. Just a stone's throw from the cathedral, this street gathers the main Italian and international brands.� is year, rent prices continued to experience a rapid growth at a rate of 11%, reaching a yearly average of 11,900€/sq m. Nevertheless, there is almost no availability on this street.Four operations took place this year, among them the store inaugurations of the prestigious jewellery brand Ti� any & Co. in front of the cathedral, the brand's second in the city; and the relocation of the boutique of watchmakers Tissot.

VITTORIOEMANUELE





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Un balance muy positivo para la capital catalana, que mantiene este 2016 unas elevadas expectativas a corto y medio plazo debido a varios factores. Las buenas noticias de los grandes índices macroeconómicos como la recuperación del PIB, el aumento de la confianza del consumidor o la reducción paulatina del paro acrecientan el apetito inversor de grandes marcas internacionales. También hay que tener en cuenta el auge del turismo, principal activo de Barcelona, que registra máximos históricos en número de visitantes. En este aumento influye su valor refugio, del que se beneficia tras sucesos como los que han repercutido de forma negativa en el resto de Europa (el brexit o los recientes atentados de París y Bruselas). En resumen, 2016 ha sido un buen año para la ciudad condal, que no se ha visto afectada por la incertidumbre política que ha vivido el país durante prácticamente todo 2016.

El apetito inversor, contenido por la poca oferta disponibleComo otros años, Barcelona sigue caracterizándose por la enorme demanda por parte de los operadores y la poca oferta, cada vez menor. Esto condiciona la rentabilidad de la capital catalana, que cae y se sitúa en torno al 4 %. Por otra parte, las rentas siguen la tendencia al alza en todas las zonas prime de Barcelona, con un aumento global de un 4 %, lo que las sitúa en los 170 €/m² de media. La avenida Diagonal es la calle comercial de la primera línea que más crece, con un 22,2 %. Ese crecimiento se debe, sobre todo, a la remodelación de las aceras, lo que la ha convertido en un lugar mucho más atractivo para el inversor. Se establecen las tiendas insignia como modelo a seguir por grandes marcasComo hecho relevante en este 2016 cabe destacar la proliferación de las tiendas insignia o flagships, locales de referencia con una gran superficie. Inditex es una buena muestra de ello con las cuatro grandes tiendas Zara que encontramos en el centro de Barcelona (Pelai, Portal de l’Àngel, Rambla de Catalunya y paseo de Gràcia) y la que se inaugurará próximamente (plaza de Catalunya). A esta tendencia se suman cada vez más operadores de renombre como H&M, Terranova, Adidas Originals o Uniqlo, ya sea reformando el local para habilitar la primera planta, adquiriendo un local vecino o reubicándose en una superficie mucho mayor.El aumento de ventas en comercio electrónico (e-commerce) de estos operadores repercute positivamente en el tráfico de sus céntricas tiendas insignia, que ofrecen la posibilidad de recoger, devolver o cambiar los productos comprados en línea.

Adaptación a los nuevos consumidoresLos centros comerciales de la capital catalana mantienen inalterable el interés por parte de las marcas internacionales, con rentas que se sitúan en torno a los 90€/m², y siguen la tendencia de adaptarse a los nuevos gustos del consumidor. Ejemplo de ello es la remodelación del centro comercial Glòries, que se ha integrado mejor en la trama urbana y se ha dotado de un aparcamiento inteligente, del sistema Click & Collect y de más tecnología.La Roca Village, outlet de referencia situado a veinte minutos de la ciudad, es una apuesta para marcas de lujo difíciles de ver en el centro de Barcelona.

Gran aumento del tráfico de pasajerosPor otra parte, el aeropuerto, otro gran centro comercial, se ve favorecido año tras año por el elevado número de pasajeros, que sigue al alza. Entre 2007 y 2016, el tráfico en la pista barcelonesa se ha disparado un 30 %, lo que anima a grandes marcas internacionales a instalarse en estos centros comerciales “de espera”.

An excellent assessment for the Catalan capital, who in 2016 maintained high short and mid-term expectations due to different factors. The good news coming from the main macroeconomic indexes, such as the GDP recovery, the increase in customer confidence and the gradual decline in unemployment rates, have increased the appetite of investors from big international brands. The rise of tourism, Barcelona's main asset, is also a factor to take into account. In 2016, it reached historic highs in terms of numbers of registered visitors. Its safe-haven status has influenced this increase which it is benefitting from after recent events which have negatively affected the rest of Europe (Brexit and the recent terrorist attacks in Paris and Brussels). To summarise, 2016 has been a good year for Barcelona, a city which has not been affected by the political uncertainty that Spain has endured throughout most of 2016.

Investment appetite contained by low availability Like in previous years, Barcelona has characterised itself for a huge demand from operators and increasingly low availability. This conditions the profitability levels of the Catalan capital, which dropped to around 4%. On the other hand, rent prices followed an upward trend in all of Barcelona's prime areas, globally increasing to a rate of 4%, which places them on 170 €/sq m on average. Avinguda Diagonal is the top-tier shopping street that has shown the biggest growth levels, at a rate of 22.2%. This growth is mostly due to the renovation of the sidewalks, which have made the avenue a much more attractive area for investors. Flagship stores establish themselves as the trend to follow for big brandsThe most notable factor of 2016 has been the proliferation of flagship stores, references with a large commercial surface. Inditex is an excellent example of this with its four large Zara stores that it has in Barcelona (Pelai, Portal de l'Àngel, Rambla de Catalunya and Passeig de Gràcia), with one to follow in Plaça de Catalunya. Other important operators, such as H&M, Terranova, Adidas Originals and Uniqlo, are also joining this trend which involves acquiring the space next door or relocating to a much larger space.The increase in e-commerce sales for these operators has had a positive impact on the influx of its central flagship stores, which offer the option of picking up, returning or changing products bought online.

Adaptation to new consumersThe shopping centres in Barcelona maintain permanent interest from international brands, with rent prices that stand at approximately 90 €/sq m and follow the trend of adapting to new consumer tastes. An example of this is the renovation of the Glòries shopping centre, which has integrated itself better within the urban network and has incorporated an intelligent parking facility with the Click & Collect system and other technological systems. La Roca Village, an outlet shopping village located twenty minutes from the city and a reference in its sector, sees commitment from luxury brands that is hard to find in the centre of Barcelona.

Large increase in air travelOn the other hand, the airport, another large shopping centre, enjoys an enhanced level of success year after year due to the high number of passengers, which is on the rise. Between 2007 and 2016, traffic in Barcelona Airport increased by 30%, something which encourages international brands to open stores in these "waiting-room" shopping centres.

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portal de l´Ángel 280€ 9 5 3,4%paseo de Gracia 250€ 17 8 3,8%portaferrissa 145€ 9 7 4,5%pelai 130€ 6 6 5,1%pl. Catalunya/ Ramblas 105€ 5 4 5,1%Rambla Catalunya 90€ 16 13 4,6%diagonal 55€ 13 12 5,6%

portalde l ’ Àngel

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pRinCipaleS indiCadOReS COmeRCialeSMAIN COMMERCIAL INDICATORS

evolución rentas m²/mes 2008 - 2016/ Rents evolution sq m/month 2008 - 2016


250 €

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0 €

pl. Catalunyalas Ramblas Rambla Catalunya diagonal


pRinCipaleS indiCadOReS COmeRCialeSMAIN COMMERCIAL INDICATORS

Retail/Retail

el Corte inglés/el Corte inglés

Restauración y alimentación/food Service

Oficinas y Hoteles/Offices and Hotels

Cultura y Ocio/Culture and leisure

% mix Comercial por m² / % Commercial mix by sq m

portal de l´Àngel

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m2 100-299

m2 300-499

m2 500-999

m2 1000-1999

portal de l´Àngel

paseo de Gràcia

potaferrissa

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pl.Catalunya/Ramblas

Rambla Catalunya

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BCN- PORTAL DE LÁNGEL

Tramo Portal De L´Àngel / Portal De L´Àngel Section




APERTURASOPENINGS

INVERSIÓNINVESTMENT

RENTABILIDADYIELD


ÍNDICE ASCANAASCANA INDEX

280€/m2Mensual/ Monthly

300€/m2Mensual/ Monthly 55 4 2 3,4% 0% 2,6

Tramo Cucurulla-Arcs / Cucurulla - Arcs Section




APERTURASOPENINGS


RENTABILIDADYIELD





NÚMERONUMBER



m2/ sq m

Portal de l´àlgel

6 Brandy Melville Edelmann 225

14 Macson Bijou Brigitte 135

14 Weekend Kupuri 40

18 Intimissimi Reformas -

23 Parfois Swarovski 330

40 Cottet Inversión -

40 Casas / U-casas Inversión -

Dels Arcs

10 Desigual Inversión -

Cucurulla

2 Carolina Lemke Carpisa -

3 Nyx Desigual man -

InversiónReforma Operación mismo grupoAmpliación

Plaza deCatalunya

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PortaferrissaCucurulla

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Manteniendo el pulso

Portaferrissa, nexo de unión entre Las Ramblas y la catedral, es una calle donde predomina la moda, con locales especializados en calzado deportivo sobre todo. Cabe recalcar la enorme cantidad de flujo turista que consolida la calle Boters como la prolongación natural de Portaferrissa. Este año se ha realizado una única operación de inversión en el número 4 de la calle Boters. La rentabilidad no varía respecto al año pasado y se mantiene en un 4,5 % anual bruto. De todas formas, se observa un crecimiento de un 4 % de las rentas, lo que las sitúa en 145€/m². 2016 ha sido un año marcado por la estabilidad y el equilibrio en el que se han registrado un total de ocho operaciones. Destaca la implantación de nuevas marcas con grandes superficies como Hema en el número 16, Adidas Originals en el número 4 de Boters y Terranova, que abrirá este año, en el número 2 de la misma calle, su primera tienda en España. Estos movimientos dan aire fresco a Portaferrissa, una calle de primera línea que, pese a disfrutar de muchos operadores de calidad, aún cuenta con locales de un perfil menor.

Keeping up with the rest

Portaferrissa, the connecting link between Las Ramblas and the cathedral, is a street that mainly houses fashion stores, many of them shops that specialise in sports footwear. It's important to note the high number of tourists that pass by, a fact which establishes Carrer Boters as the natural prolongation of Portaferrissa. Only one investment operation took place this year, at number 4 of Carrer Boters. Profitability has not changed in regards to last year and remains at a gross annual rate of 4.5%. In any case, rent prices have increased by 4%, currently standing at 145€/sq m. 2016 was a year shaped by stability and balance, registering a total of eight operations. Some of the most prominent ones were the implementation of new brands in large spaces, such as Hema at number 16, Adidas Originals at number 4 on Carrer Boters, and Terranova, which will open its first shop in Spain later this year at number 2 of the same street. These movements have been a breath of fresh air for Portaferrissa, a first-class street that, despite housing many operators of the highest quality, still has a lower profile.

PORTAFERRISSARENTA MENSUAL m2MONTHLY RENT per sq m


145€ 8NUEVAS MARCASNEW BRANDS


8 4,5%Referencias comerciales/ Commercial references: teRRanova, tigeR, snipes, Calvin klein undeRweaR, heMa, foot loCkeR

BCN - PORTAFERRISSA

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APERTURASOPENINGS


RENTABILIDADYIELD




245€/m2Mensual/ Monthly 59 8 0 4,5% 5,1 % 1,2

NÚMERONUMBER



m2/ sq m

Portaferrissa

8 Florencia Disponible655

Disponible CVG

10 Carolina Lemke Up n Down 80

16 Hema Disponible 1.125

17 Aragaza Smash! 80

21 Aïta shoes Disponible110

Disponible Discover

25 Disponible Quicksilver 200

25 Disponible Pepe jeans 1.060

34 Próxima apertura Macson 135

Boters

2 Terranova Fargas1.450

2 Terranova Filatelia Monge

APUESTA POR LA MEJORA DE LOS LOCALES

Paseo de Gràcia se mantiene como la joya de la corona del retail en Barcelona y es la calle más buscada por las marcas internacionales. Operadores de lujo, mass market y locales de restauración se entremezclan con algunas de las obras arquitectónicas más importantes de Antoni Gaudí y del modernismo catalán, lo que convierte esta calle en un lugar único. Este año hay un gran dinamismo inversor, con un total de nueve operaciones inmobiliarias. Destacan las compras realizadas en los números 88 (Prada), 85 (Versace, edi� cio completo) y 32 (Adolfo Domínguez). Las rentabilidades caen y se quedan en un 3,8 % bruto anual debido a la escasa disponibilidad de locales y al gran apetito inversor. Las rentas siguen la tendencia alcista de los últimos años y crecen un 9 % respecto al 2015, alcanzando así una media de 250€/m². De todas formas, se observa una mayor dilación en los acuerdos y las � rmas de contratos.En Paseo de Gràcia diferenciamos tres tramos: en el bajo domina el mass market, mientras que las marcas de lujo se sitúan en el tramo más alto. Las rentas medias alcanzan su máximo en el tramo cercano a la avenida Diagonal, con 270€/m².Los operadores internacionales de referencia siguen apostando por el Paseo de Gràcia como puerta de entrada a España. Destaca el desembarco de las marcas Kenzo, Uniqlo y Céline.También destacan las obras en los locales comerciales: las reubicaciones de Hugo Boss, Rolex o Valentino se suman a las apuestas de los grandes operadores por los grandes proyectos. Zara sigue la tendencia iniciada en 2015 por H&M y Uniqlo (ambos aún en obras) y amplía en 4.000 m² su super� cie, lo que la convertirá en una de las tiendas insignia más grandes de Europa.Por último, el cierre de terrazas de bares y restaurantes ha mejorado la visibilidad de los locales dedicados a la moda, un conglomerado contra el cual es difícil competir en esta calle.

COMMITMENT TO SHOP IMPROVEMENT

Passeig de Gràcia is Barcelona's retail crown jewel, the most sought-after street among international brands. Luxury operators, mass market and restaurants mix together with some of the most important architectonic masterpieces by Antoni Gaudí and Catalan Modernism, making this street a unique area in the city.� is year, it has experienced a great investment dynamic with a total of nine real-estate operations. Some of the most important include the purchases at number 88 (Prada), 85 (Versace, the whole building) and 32 (Adolfo Domínguez). Pro� ts have fallen to a gross annual rate of 3.8% due to the lack of store availability and the large investment appetite. Rent prices are following the upward trend of recent years and have increased by 9% in comparison with 2015, thus reaching an average of 250€/sq m. In any case, one can observe a longer delay between agreements and contract signings.We can di� erentiate three stretches in Passeig de Gràcia: the lower part, which sees more mass market brands; the upper part, where we can � nd most of the luxury brands; and the area next to Avinguda Diagonal, where average rent prices reach their highest point at 270€/sq m.Main international operators are still committed to Passeig de Gràcia as their gateway to Spain, noting especially the arrivals of brands such as Kenzo, Uniqlo and Céline.Also worthy of remark are the renovations in stores: the relocation of Hugo Boss, Rolex and Valentino are added to the commitment to large projects by the main operators. Zara has followed the trend which was started in 2015 by H&M and Uniqlo (both still under construction) and expanded its size by 4,000 sq m, thus making it one of Europe's largest � agship stores.Lastly, the closure of bar terraces and restaurants has resulted in an improvement in visibility for fashion stores, a conglomerate which is hard to compete against on this street.

PASEODE GRÀCIA

RENTA MENSUAL m2MONTHLY RENT per sq m




8 3,8%Referencias comerciales/ Commercial references: LOUIS VUIT TON, CHANEL, DIOR, PRADA, H&M, UNIQLO, MASSIMO DUT TI, ZARA, APPLE





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La capital española es el reflejo de la recuperación económica que está viviendo España: crece el PIB, disminuye el desempleo y aumenta el turismo de la ciudad, que alcanza máximos históricos. En 2016, Madrid ha vivido un año muy positivo en términos económicos, y las expectativas para los años venideros son altas. Su posición como valor refugio, obtenido tras las incertidumbres que han asolado otros países europeos (el brexit y los atentados de París, por ejemplo), aviva el apetito inversor de marcas internacionales que focalizan su atención en la capital española como nunca antes.

Frenética actividad en el centro de la ciudadEste impulso económico no hace más que incrementar la demanda de locales en las zonas prime de Madrid. La capital ha vivido en 2016 una revolución en cuanto a operaciones de inversión, con el centro de la ciudad como protagonista. En Gran Vía y Preciados se ha registrado el mayor número de operaciones, con un total de seis. Esto repercute en las rentabilidades, que disminuyen respecto al año pasado y quedan alrededor del 4 %. En cuanto al retail, destaca también el alto número de operaciones: 25. Este gran dinamismo influye en el incremento de las rentas globales de la capital española, que se sitúan un 4 % por encima del año anterior (en torno a los 168 €/m²). El boom de las grandes superficiesEl efecto Primark marcó el año pasado la línea a seguir por parte de muchos operadores retail internacionales. La tendencia que inició el gigante irlandés, con la apertura de una tienda de referencia de más de 4.500 m² en el corazón de la Gran Vía, continúa en 2016: las firmas apuestan de forma decidida por el aumento de superficie y por la mejora de los locales comerciales. Las enormes tiendas insignia de Hugo Boss y Loewe en calle Serrano y las próximas aperturas de Mango y Pull & Bear en Preciados son buen ejemplo de ello y una muestra de lo que está por venir.

Gran dinamismo en los centros comercialesEn lo que respecta a los centros comerciales, destaca el gran dinamismo vivido este año, que se refleja en un gran número de operaciones. Las rentas experimentan una subida del 2 %, una evolución similar a la de las zonas prime. Destacan aperturas como la de Sambil Outlet Madrid o la del nuevo inquilino de la Puerta del Sol 9, en pleno corazón de Madrid, y las reformas de ABC Serrano. Otro de los centros comerciales que merece atención especial es Las Rozas Village, un outlet donde se dan cita marcas internacionales de lujo.

Casi una treintena de nuevas tiendas para BarajasCabe destacar el aumento de tráfico del aeropuerto de Barajas, que en 2015 fue el quinto aeropuerto con más pasajeros de Europa. Aena está renovando las terminales 1, 2 y 3 y por este motivo ha sacado a concurso 28 nuevas tiendas. El objetivo es atraer a marcas mundiales y generar un entorno comercial más atractivo.

The Spanish capital is a mirror of the economic recover that the country is experiencing: the GDP is rising, unemployment rates are falling and tourism is growing, reaching historic highs. 2016 was a very positive year for Madrid in economic terms, and expectations for the upcoming years are high. Its position as a safe haven, obtained after the uncertainty that has surrounded other European countries with events such as Brexit and the terrorist attacks in Paris, for example, has fuelled the appetite among investors of international brands, who are focusing their attention on the Spanish capital like never before.

Frenetic activity in the city centreThis economic boost has done nothing other than increase demand of spaces in Madrid's prime areas. The Spanish capital experienced a revolution in 2016 in terms of investment operations, with the heart of the city at the centre of it all. Gran Vía and Preciados registered the highest number of operations, with a total of six. This affected profitability levels, which have dropped to 4%.There have also been a large number of operations in the retail industry, with a total of 25. This great dynamism affected the increase in global rent prices in the Spanish capital, currently 4% higher than last year (approximately 168 €/sq m). The megastore expansionLast year, the Primark effect showed the path to follow for many international operators. The trend started by the Irish giant with the inauguration of a flagship store of more than 4,500 sq m in the heart of Gran Vía continued in 2016, with brands strongly committed to expanding their commercial areas and improving their stores. The large Hugo Boss and Loewe flagship stores on Calle Serrano and the upcoming inaugurations of Mango and Pull & Bear on Preciados are an excellent example of this and a sign of what's to come.

Great dynamism in shopping centresIn regards to shopping centres, this year has shown outstanding dynamism, which is reflected in the large number of operations that have taken place. Rent prices experienced a 2% increase over last year, a similar evolution to those in prime areas. Some of the most important operations were the inauguration of Sambil Outlet Madrid, the new tenant at number 9 in Puerta del Sol, in the epicentre of Madrid; and the renovations at ABC on Serrano. Another of the shopping centres which deserves attention is Las Rozas Village, an outlet village that gathers important luxury brands.

Close to 30 new shops for Madrid-Barajas AirportThe increase in passenger traffic at Madrid-Barajas Airport has been an important factor, since it was the fifth busiest airport in Europe in 2015. Aena is renovating terminals 1, 2 and 3 and, for this reason, it has called for tenders for its 28 new stores, with the objective of attracting global brands and generating a more attractive commercial environment.

70

madrid

Fuencarral

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El motor quE guía EspañaThe powerhouse leading spain

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La mejor combinación comerciaL de españa

Fuencarral sigue siendo una calle al alza gracias a su público joven y a la variedad del tejido comercial, lo que la convierte en la mejor combinación de España. Fuencarral es ahora un centro comercial al aire libre, donde prácticamente todos los locales son de marcas consolidadas. En cuanto a la inversión, en 2016 se han efectuado dos operaciones: en el número 24 (hasta ahora un solar), donde abrirá Levi’s, y en el número 16, donde se pretende que todo el edificio sea de uso comercial. Lo mismo sucede en el número 45, antiguo Mercado de Fuencarral, objeto de una operación inmobiliaria el año pasado. La calle mantiene una rentabilidad del 4,4 % bruto anual, tan solo una décima inferior a la de 2015. Las rentas aumentan y se sitúan alrededor de los 145€/m2, lo que supone un crecimiento del 4 %.El tramo de calle que va desde Colón hasta la calle San Mateo (tramo de tráfico rodado) se ha revitalizado debido a la implantación de marcas internacionales como Scalpers, American Vintage y Subdued, en especial hasta San Joaquín.

The besT commercial combinaTion in spain

Fuencarral is still a street on the up thanks to its young crowd and the variety of its commercial network, which makes it the best combination in Spain. The street is now an outdoor shopping centre where all stores are practically of established brands. In regards to investment, two major operations took place in 2016: Levi's at number 26, which up until now was an empty plot of land; and at number 16, where they want the whole building to be of commercial use. It's the same case at number 45, the old Fuencarral Market, which was subject to a real-estate operation last year. The street maintains a gross annual profitability rate of 4.4%, 0.1 below the 2015 rate. Rent prices have increased and currently stand at 145€/sq m, a 4% increase over last year.The stretch of the street that goes from Colón to San Mateo street (with road traffic) has been revitalised due to the arrival of international brands such as Scalpers, American Vintage and Subdued, especially up to San Joaquín street.

FUENCARRALRENTA MENSUAL m2MONTHLY RENT Per sq m




19 4,4%referencias comerciales/ commercial references: nYX, puma, Lindt, scaLpers, american vintage,subdued, mac, muji

MADRID - FUENCARRAL

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Gran Via

Tramo Bajo / Low Section




APERTURASOPENINGS


RENTABILIDADYIELD




200€/m2Mensual/ Monthly 96 9 2 4,4% 2,1% 0,9

Tramo Alto / High Section




APERTURASOPENINGS


RENTABILIDADYIELD





NÚMERONUMBER



m2/ sq m

8 NYX Distrito 16 80

9 Friday's Project Bazar Congress 38

9 Forever Inglot 104

12 Size? Con Un Par 250

16 Disponible Inversión -

20 El Ganso Inversión -

25 Birkenstock Crocs 105

33 Puma Skunkfunk 280

40 Vialis Evo Zapatos 50

42 Salsa Reformas -

42 Camper Reformas -

43 Lindt Beautik 50

45 Disponible Mercado Fuencarral 2.450

45 Prox. Apertura Guess Banco Santander 415

47 1 Para Mí Naturlider 75

47 Equivalenza Velas De La Ballena 70

51 U- Casas Glass 60

53 Scalpers Geox 115

53 Tre´s Henter Inmobiliaria 85

59 Aplauso LÓréal 210

62 Renatta & Go Heladería Salón Italiano 90

64 American Vintage Penti 80

64 Lush Reformas -

65 Casas Samsara 155

66 Subdued Lacoste 140

67 Mim Alimentación 130

ESTABILIDAD EN LA CALLE DEL LUJO

Ortega y Gasset destaca por ser la calle del lujo en Madrid. La histórica calle del barrio de Salamanca sigue consolidándose en esta oferta con aperturas de más locales. Este año destacan la reubicación de Chanel y la reforma de Hermès. Por otro lado, apenas se han producido operaciones de inversión, solo la de Bankia, y la rentabilidad anual bruta para el inversor se mantiene en el 4,5 %. La renta media aumenta respecto al año pasado y se sitúa en los 190€/m2 al mes.En 2016 también se ha producido un estancamiento de las operaciones de retail, puesto que solo se han realizado tres: la entrada de Dsquared2, Magrit y Peluquería Chic. En general, este ha sido un año de estabilidad y poco movimiento en la calle Ortega y Gasset a todos los niveles. Cabe añadir que existe una elevada disponibilidad en la calle: el 7 %.

STABILITY ON "LUXURY STREET"

Ortega y Gasset stands out for being Madrid's main street for luxury boutiques. � is historical street in the Salamanca district continues to establish itself in this niche � eld with the inauguration of more stores. � is year, some of the most notorious operations were the relocation of Chanel and the renovation of Hermès. On the other hand, there have barely been any investment operations except for Bankia's, and gross annual pro� tability for the investor still stands at a rate of 4.5%. Average rent prices are higher than last year's and stand at a monthly 190€/sq m.Retail operations slowed down in 2016, with only three taking place: the arrival of Dsquared2, Magrit and Peluquería Chic. Generally speaking, this has been a year of stability and little movement on Ortega y Gasset street on all levels. It's important to add that there is still a high level of availability on the street: 7%.

ORTEGAY GASSET

RENTA MENSUAL m2MONTHLY RENT per sq m




3 4,5%Referencias comerciales/ Commercial references: CHANEL, HERMES, DIOR, TOD´S, BULGARI





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