PRIMEIRO SEMESTRE 2002

ATIVIDADE 1º SEMESTRE

• PIB AGRÍCOLA: + 5% A +7%• PIB INDUSTRIAL: + 0% A +2%• PIB TERCIÁRIO (COMÉRCIO E

SERVIÇOS): -2% A 0%• PIB BRASIL: +1%

RISCOS

• RISCO INTERNO POR CONTA DA FRAGILIDADE DE ALGUNS FUNDAMENTOS

• RISCO EXTERNO POR CONTA DOS PROBLEMAS NOS PAÍSES EMERGENTES

• RISCO POLÍTICO

RISCO INTERNO

• DÍVIDA PÚBLICA CRESCENDO (56% DO PIB)

• ENCARGOS SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA DA ORDEM DE 10% DO PIB

• NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO EXTERNO ANUAL DE US$ 50 BILHÕES

• DESEMPREGO CRESCENTE E SALÁRIOS ESTAGNADOS

Dívida Líquida Total/PIB

32

36

40

44

48

52

56

1997:01 1998:01 1999:01 2000:01 2001:01 2002:01

% P

IB

Abril/2002: 54,5%

RISCO EXTERNO

• CRESCIMENTO AMERICANO AINDA PEQUENO

• REDUÇÃO DO APETITE DOS CREDORES POR RISCO DE PAÍSES EMERGENTES

• MÁ AVALIAÇÃO EXTERNA COM RELAÇÃO AO DESEMPENHO ECONÔMICO BRASILEIRO

Medidas de Risco de Mercados Emergentes

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000BrasilArgentinaMexicoRússiaEMBI-PLUS

b.p.

Jan/99 Jan/00 Jan/01 Jan/02

Taxa de Câmbio e Risco-Brasil

600

700

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2,7

2,8

C-Bond (E)

Taxa de Câmbio (D)

02 0310 11 12 012001 2002

b.p.

R$/U

S$

04 05 06

RISCO POLÍTICO

• CANDIDATO OPOSICIONISTA NÃO TEM A CONFIANÇA DOS MERCADOS

• ANTECIPAÇÃO DE POSSÍVEIS PROBLEMAS DO PRÓXIMO MANDATO POR CONTA DA PERCEPÇÃO DE RISCO DE NÃO CUMPRIMENTO DE CONTRATOS, ALIADO A UM PERFIL DE DÍVIDA RUIM – FUNDAMENTOS INSTÁVEIS.

RISCO POLÍTICO

• NÃO EXISTIRIA RISCO POLÍTICO INTRÍNSECO A NENHUM CANDIDATO, CASO OS FUNDAMENTOS E A VULNERABILIDADE INTERNA E EXTERNA DO BRASIL NÃO ESTIVESSEM NO ATUAL ESTÁGIO

PERSPECTIVAS

• CONTINUIDADE DO RITMO LENTO DE CRESCIMENTO – JUROS ELEVADOS E RISCO PAÍS MUITO ALTO

• DESEMPREGO E MASSA DE SALÁRIOS ESTAGNADOS

PERSPECTIVAS

• CÂMBIO PRESSIONADO – PRINCIPALMENTE ENQUANTO O RISCO PAÍS ESTIVER ELEVADO

• INFLAÇÃO ACIMA DA META – DEVE FECHAR O ANO PERTO DE 6%

• CONTINUIDADE DO APERTO FISCAL E MONETÁRIO

O QUE DEVEMOS ACOMPANHAR

• DÍVIDA INTERNA• DÍVIDA EXTERNA• INVESTIMENTOS INTERNACIONAIS• INFLAÇÃO• JUROS REAIS• VARIÁVEL POLÍTICA• TAXA DE CÂMBIO

Desemprego Dessazonalizado -Região Metropolitana

Rio de Janeiro

Porto Alegre

Belo Horizonte Recife Salvador São Paulo Brasil

2001:06 4,2 5,5 7,3 8,0 9,2 6,4 6,12001:07 4,5 5,5 7,2 7,8 8,6 6,1 6,12001:08 4,0 5,4 7,6 7,4 9,1 6,4 6,12001:09 4,0 5,2 8,0 8,5 8,1 6,6 6,32001:10 4,8 5,3 7,9 9,1 8,3 7,0 6,72001:11 5,2 5,5 7,2 8,3 8,8 7,3 6,82001:12 5,9 4,9 7,7 7,4 9,1 7,4 7,02002:01 5,7 5,4 7,6 6,8 9,8 7,3 6,92002:02 4,7 6,2 6,8 7,4 7,2 8,0 7,02002:03 5,3 5,5 6,3 5,8 7,6 7,9 6,62002:04 5,7 5,8 6,7 6,5 6,1 8,3 7,0

Taxas Reais de Juros

6

8

10

12

14

16

18

20

22

00:01 00:07 01:01 01:07 02:01

(Swap180)t/(CoreIPCA)t (a)(Swap360)t/(CoreIPCA)t (b)

% a

o an

o

(a)

(b)

Core do IPCA Encadeado eas Metas de Inflação

0

2

4

6

8

10

12

Core IPCA

200120001999 2002

% a

o an

o

Exportações e Importações

3200

3600

4000

4400

4800

5200

5600

1999:01 1999:07 2000:01 2000:07 2001:01 2001:07 2002:01

US$

milh

ões

ao m

ês

Importações

Exportações

Estrutura das Contas Federais

1987 1999Pessoal Ativo 20,1 15,9Transferências Diretas a Pessoas 30,5 51,2Saúde 10,0 9,4Despesas Discricionárias (OCC) 62,5 10,0Despesa Não-Financeira 123,1 86,6Receita Não-Financeira (líquida de 100,0 100,0 transferências a Estados e Municípios) Resultado Primário -23,1 13,4(em % das Receitas Federais)

SETOR FOTOGRÁFICO

• ENFOQUE TOTALMENTE VOLTADO PARA AS VARIÁVEIS TECNOLÓGICAS

• PREOCUPAÇÃO COM O CÂMBIO, POR CONTA DOS CUSTOS EM DÓLARES

• CONSTANTE BUSCA DE NOVAS TECNOLOGIAS

• MUDANÇAS MUITO RÁPIDAS E CONTÍNUAS NO SEGMENTO

SETOR FOTOGRÁFICO

• MARGENS RESTRITAS• COMPETIÇÃO COM NOVAS

TECNOLOGIAS QUE REDUZEM A PROCURA DE ALGUNS DEMANDANTES E AMADORES

• CUSTO ELEVADO DOS INVESTIMENTOS

110

120

130

140

150

160

170

180

190

1999:01 1999:08 2000:03 2000:10 2001:05 2001:12

Categorias de Uso - Bens Duráveis

25,9%

TENDÊNCIAS

• UTILIZAÇÃO DE TÉCNICAS CADA VEZ MAIS MODERNAS E VELOCIDADE DE MUDANÇAS AINDA MAIOR

• NECESIDADE DE INCREMENTO DO ATENDIMENTO AO CLIENTE

• ANTECIPAR NECESSIDADES DOS CONSUMIDORES

TENDÊNCIAS

• POUCO CRESCIMENTO DO SETOR NO SEGUNDO SEMESTRE – FORA O CRESCIMENTO SAZONAL

• MIGRAÇÃO PARA TECNOLOGIAS DIGITAIS

• POUCAS FONTES DE FINANCIAMENTO E JUROS ELEVADOS