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Quarto Trimestre de 2006Apresentação da Teleconferência de Resultados
Relações com Investidores: Gustavo [email protected]
4T06 Teleconferência de ResultadosSão Paulo, 30 de Janeiro de 200712:00 (Horário de Brasília), 9:00 (US-ET)Tel.: +55 (11) 2101-4848Código: GafisaWebcast: http://www.gafisa.com.br/ri
Lançamentos do 4T06
Riviera Nice – Manaus - AM Collori – São Paulo - SP Vivance – Rio de Janeiro - RJ
3
Highlights de 2006
Recorde em lançamentos: R$1 bilhão em 2006 Vendas Contratadas de R$955 milhões em 2006
A margem a apropriar alcançou 42,6% em 2006, um aumento de 3,8p.p. com relação aos 38,8% reportado em 2005
Em 2006, o resultado a apropriar foi de R$297,4 milhões
O projeto lançado em Maceió foi o primeiro sob a parceria com a Cipesa
Recentemente, a conclusão da Aquisição da AlphaVille Urbanismo S.A.
O landbank da Companhia alcançou R$3,0 bilhões, um aumento de 61% quando comparado ao ano de 2005
Suficientes para 3 anos de vendas futuras
Crescimento substancial do volume de oferta de crédito imobiliário dos bancos comerciais e da CEF de 96% e 54%, respectivamente
Criação dos seguintes comitês de Administração:
(i) Auditoria, (ii) Remuneração, (iii) Governança Corporativa, e (iv) Finanças
4
4T06: Crescimento de 4% em Lançamentos e de 86% em Vendas Contratadas
128236
29
60
46
83
4T05 4T06
Novos MercadosRio de JaneiroSão Paulo
192241
90 100
8034
4T05 4T06
Novos MercadosRio de JaneiroSao Paulo
Vendas Contratadas por Região (R$ mm)
Mix de Lançamentos – 4T06
Lançamentos por Região (R$ mm)
Segmentação (Preço Médio por metro quadrado)
375362
379
16%
27%
45%
0% 9%
3% Alto
Médio-Alto
Médio
Baixa-Renda
Lotes
Comercial
72%
4%
204
86%
Mix de Vendas Contratadas– 4T06
17%
15%
34%
1%
3%
30% Alto
Médio-Alto
Médio
Baixa-Renda
Lotes
Comercial
49%
Alto – Alta Renda: > R$3,600 Médio- alto – Renda Média Alta: R$2,800 < > R$3,600Médio – Renda Média: R$2,000 < > R$2,800 Baixa Renda – Médio Baixa e Baixa Renda: R$1,800 < > R$2,000 Comercial – Comercial: R$4,000 < > R$7,000 Lotes – Loteamento: R$150< >R$800
5
155 230
57559
140
219
41
80
201
2004 2005 2006
Novos MercadosRio de JaneiroSão Paulo
86
340498
51
186
239
70
126
268
2004 2005 2006
Novos MercadosRio de JaneiroSão Paulo
54%121%
19%
30%
42%
1%2% 7%Alto
Médio-Alto
Médio
Baixa-Renda
Lotes
Comercial
72%
Mix de Lançamentos – 2005
70%217%
15%
29%36%
3%3%
14%Alto
Médio-Alto
Médio
Baixa Renda
Lotes
Comercial
65%
Mix de Vendas Contratadas – 2006
1.005
652
207
995
450
254
2006: Recorde de R$1.0 bilhão em Lançamentos e R$995 milhões em Vendas
Segmentação (Preço Médio por metro quadrado)Alto – Alta Renda: > R$3,600 Médio- alto – Renda Média Alta: R$2,800 < > R$3,600Médio – Renda Média: R$2,000 < > R$2,800 Baixa Renda – Médio Baixa e Baixa Renda: R$1,800 < > R$2,000 Comercial – Comercial: R$4,000 < > R$7,000 Lotes – Loteamento: R$150< >R$800
Lançamentos por Região (R$ mm) Vendas Contratadas por Região (R$ mm)
6
Expansão Nacional: Preparando a Base para Atingir Objetivos de Longo Prazo
A Gafisa está atualmente em 13 estados e 21 cidades
Presença Nacional da Gafisa
Gafisa
A. Salvador (Bahia)3ª maior cidade do BrazilPrimeiro projeto lançado sob a parceria com a OASLocalizado no AlphaVille Salvador
B. Vitória (Espírito Santo)Um dos maiores PIB GDP per Capita do BrazilHá forte expectativa de demanda em torno da Industria petrolíferaOportunidade de Projetos de segunda casa
C. Niterói (Rio de Janeiro)Muito atrativo e um mercado sob exploradoA segunda cidade mais importante do estado do Rio de JaneiroParte da estratégia de diversificação no Rio de Janeiro
D. Curitiba (Paraná)7ª maior cidade do BrazilMenor taxa de desemprego do paísA construção inicia-se com os lançamentos
E. Belém (Para)Segundo projeto lançado sob a parceria com a Premium
F. Manaus (Amazonas)Terceiro projeto lançado sob a parceria com a RN
G. Maceió (Alagoas)Primeiro projeto lançado sob a parceria com a Cipesa
A
B
CD
EF
G
Acontecimentos Recentes
7
2,2 3,04,8
9,54,5
6,0
9,1
14,0
2003 2004 2005 2006
Crédito pelos Bancos Comerciais Crédito da CEF
6,7
9,0
24,0
13,9
O Crescimento de quase 100% do Crédito Imobiliário em 2006 ...
2006 – Bradesco estima triplicar o volume de recursos de crédito imobiliário em 2006 para R$2 bilhões. Taxa fixa 10 anos13,5%a.a.
CEF volta a canalizar recursos para a classe média (10.9%a.a.)
HSBC oferece financiamento de 10 anos com taxa fixa de 12.7%a.a.
Gafisa, HSBC e Santander lançam nova modalidade de crédito pré-aprovado
BCB discute o uso de crédito consignado no financiamento de casa própria e a eliminação da cobrança da TR do setor habitacional.
Bancos podem oferecer financiamentos à taxas fixas usando recursos do SFH (limitado a 14.2% a.a.)
2007 – CEF acorda que em 2007 ~50% dos financiamentos com recursos do FGTS deverão ser destinados a novos projetos
Banco do Brasil espera entrar no mercado de crédito imobiliário neste ano
CEF reduz a burocracia para financiamentos imobiliários e pretende destinar R$3.5bilhões para este propósito.
O governo pretende criar um fundo usando recursos do FGTS para subsidiar 2/3 da parcela mensal dos compradores de imóvel. A renda familiar necessário será limitada a 5 salários mínimos
2005 - Pessoa Física consegue isenção de impostos para investimentos em MBS
ABN Amro, Santander e HSBC reduzem as taxas de crédito imobiliário de 12%a.a. para 8%a.a
Itaú, Bradesco, Unibanco seguem a tendência
Santander lança taxa fixa de 21% a.a. para período de 10 anos
2003 - O Banco Central aumenta as exigibilidades dos bancos para recursos voltados ao financiamento imobiliário.
2004 - Resolução 10.931 melhora Foreclosure regulation
... Ainda é tímido se comparado ao potencial do mercadoAcontecimentos recentes no Mercado de Crédito ImobiliárioFluxo de Financiamentos (2003-2006)
2
CAGR 03-06 (%): 53%
+73%
+54%
+34%
36%
33%
52%
60%
96%
54%
Fontes: ABECIP, Banco Central ¹ Total de financiamento imobiliário com recursos da poupança. ² Dos R$14 bilhões estimados para 2006, R$9.4 bilhões vieram do FGTS. ³ Em 2006 o volume de financiamento imobiliário totalizou R$9.5 bilhões.
8
10%
90%
Bancos Comerciais Gafisa
Vendas com Financiamento Direto da Gafisa x Vendas com Financiamentos (SFH)
Queda na Taxa de Juros e o Avanço do Crédito Imobiliário…
… já impactam positivamente a demanda por nossos produtos
35%
65%
Bancos Comerciais Gafisa
15%
85%
Bancos Comerciais Gafisa
200620052004
9
Em 8 de janeiro de 2007, concluímos a aquisição da AlphaVille Urbanismo S.A.
A AlphaVille Urbanismo é a maior empresa incorporadora de projetos de desenvolvimento
urbano no Brasil, sem nenhum concorrente relevante
Segmento caracterizado por altas barreiras de entrada, margens mais altas e menor exposição
de caixa do aquelas do segmento residencial
Gafisa adquiriu 60% da AlphaVille por R$198,4 milhões, sendo R$20 milhões em dinheiro e os
R$178,4 milhões restantes em 6.358.616 ações.
A Gafisa deverá adquirir os 40% restantes ao longo dos próximos 5 anos, em dinheiro ou ações,
a critério da Gafisa.
Conclusão da Aquisição de AlphaVille
100%112.853.538100%111.511.596Total
46.7%52.667.18147.2%52.667.181 Market Float
2.8%3.124.972 7.3%8.141.646 Tesouraria
5.63%6.358.616--AlphaVille
19.9%22.468.727 20.1%22.468.727 GP Investimentos
25.0%28.234.042 25.3%28.234.042 Equity International
AcionistasNº de AçõesAcionistasNº de AçõesAcionistas
Posição em 08/01/2007 (Após aquisição)Posição em 31/12/2006
Composição Acionária da Gafisa Pós-Aquisicção
10
Land Bank: Potencial de Crescimento, com Risco Relativamente Baixo
77%2,68320,77930,593,768Total AlphaVille
Gafisa
79%3,04712,9021,468,230Total Gafisa
AlphaVille
84%1,78113,70320,570,203Sudeste
100%3242,2394,142,173Nordeste
15%4023,2943,853,600Sul
100%1401,0911,635,676Centro-Oeste
100%35453392,116Norte
77%1,2406,144817,290Novos Mercados
77%5,73033,68132,061,998Gafisa + AlphaVille
% em permutaPotencial de
vendas(R$000)
Unidades potenciaisÁrea Útil (m2)
92%9183,938345,906Rio de Janeiro
305,034 2,820 888 53%Sao Paulo
¹ Dados de 31/12/06
Combinação do extenso Landbank da AlphaVille com as reservas estratégicas da Gafisa
11
Fundamentar Nossas Ações é um Compromisso para Manter-nos à Frente em Governança
Comitê de Auditoria (exigência da NYSE, artigo 303A.03)(i) Revisa as demonstrações financeiras e os relatórios da Companhia(ii) Assegura o cumprimento por parte da Companhia de exigências legais e regulatórias
Comitê de Remuneração (exigência da NYSE, artigo 303A.05)(i) avalia a performance do presidente face às metas e objetivos,(ii) determina e recomenda o nível de remuneração do presidente, baseado nesta avaliação;
Comitê de Nomeação e Governança Corporativa (exigência da NYSE artigo 303A.04)(i) Identifica e recomenda indivíduos qualificados para tornarem-se membros do conselho e da diretoria(ii) Desenvolve e recomenda ao Conselho princípios de governança aplicáveis à Companhia(iii) Supervisiona a avaliação do Conselho e Diretoria
Comitê de Finanças(i) Aprova a política financeira da Companhia, acompanha e examina sua efetividade e implementação(ii) Examina nossos planos de investimentos e financiamentos(iii) Examina o impacto dos planos de investimento e financiamento no fluxo de caixa e na estrutura de
capital da companhia(iv) Determines parâmetros para a manutenção da estrutura de capital e liquidez desejadas
Transparência, políticas claras e as melhores práticas em Governança Corporativa
13
30.5
2.8
12,8%
2,2%
4T05 4T06
EBITDA Margem EBITDA
5.6 13.9
5,8%4,3%
4T05 4T06
Lucro Líquido Margem Líquida
4T06: Destaques Operacionais
67.4
36.0
28,3%
27,9%
4T05 4T06Lucro Bruto Margem Bruta
Receita Líquida (R$ mm) Lucro Bruto (R$ mm)
EBITDA¹ (R$ mm) Lucro Líquido¹ (R$ mm)
238.3
128.9
4Q05 4Q06Net Revenues
84,8%84,8%
87,1%87,1%
979,2%979,2%
149,6%149,6%
¹ Nova prática contábil para despesas com vendas.
14
20,0 27,0
75,25,6%
11,3%
4,2%
2004 2005 2006
Lucro Líquido Margem Líquida
2006: Destaques Operacionais
124,5 138,8
198,1
30,4%
29,9%29,8%
2004 2005 2006
Lucro Bruto Margem Bruta
66,0 65,0
96,613,2%
14,6%
14,1%
2004 2005 2006
Aj. EBITDA Margem EBITDA
416,9 457,0
663,8
2004 2005 2006
45,3% 42,7%
64,2% 145,2%
9,6%11,5%
Receita Líquida (R$ mm) Lucro Bruto (R$ mm)
EBITDA¹ (R$ mm) Lucro Líquido¹ (R$ mm)
¹ Nova prática contábil para despesas com vendas.
15
-0,2%(1.003)Outros
100%663.847100%995.101Total
7%45.2443%30.490Lançados em 2002
21%134.7054%39.973Lançados em 2003
30%197.43415%150.029Lançados em 2004
26%167.64422%219.290Lançados em 2005
17%109.93056%555.292Lançados em 2006
% da ReceitaReceita% de Vendas-ContratadasVendas-ContratadasEmpreendimentos
78%
58%
A Receita Reflete as Vendas Contratadas dos Anos Anteriores
Vendas Contratadas x Receita Reconhecida para 2006 (R$000)
16
Indicadores de Produtividade: G&A e Despesas de Vendas
10,0%
4,2%
4Q05 4Q06Selling Expenses / Pre-Sales
G&A / Lançamentos (R$ mm) – 4T06
Despesas com Vendas / Vendas (R$ mm) – 4T06
3,5%
6,3%
4Q05 4Q06G&A / Launches
-5.8pp-5.8pp
9,3%
5,2%
2005 2006Selling Expenses / Pre-Sales
G&A / Lançamentos (R$ mm) - 2006
Despesas com Vendas / Vendas (R$ mm) – 2006
4,7% 5,3%
2005 2006G&A / Launches
-4.1pp-4.1pp
0.7pp0.7pp
2.8pp2.8pp
17
Mudanças na Contabilização para Despesas com Vendas
Comparação do BRGAAP ao USGAAP
Apropriada ao resultado no
período em que a despesa ocorreu
Apropriada ao resultado no
período em que a despesa ocorreu
Apropriada ao resultado no
período em que a despesa ocorreu
Comissões de Vendas
Apropriada ao resultado no
período em que a despesa ocorreu
Apropriada ao resultado no
período em que a despesa ocorreu
Diferidas e apropriadas nos
resultados de acordo com o andamento do
empreendimento
Apresentações de Propaganda Específicas
Diferidas e apropriadas nos
resultados de acordo com o andamento do
empreendimento
Diferidas e apropriadas nos
resultados de acordo com o andamento do
empreendimento
Diferidas e apropriadas nos
resultados de acordo com o andamento do
empreendimento
Promoções / Exibições / Apartamentos Modelo
Apropriada ao resultado no
período em que a despesa ocorreu
Apropriada ao resultado no
período em que a despesa ocorreu
Apropriada ao resultado no
período em que a despesa ocorreu
Despesas com Propaganda
USGAAPBR GAAP (política nova)
BR GAAP (política antiga)
Diferenças entre as Práticas Antigas e as Novas
18
Reconciliação da Mudança de Prática Contábil de Despesas de Vendas
Aproximando as práticas do BRGAAP ao USGAAP
(16,085)(4,841)(11.244)Despesas de Vendas
0,13
5.8%
13.932
12.8%
30.521
28.3%
67.356
238.287
4T06 Resultado Pro-forma (nova prática)Efeito da Nova Prática
4T06 Resultado Pro-forma (prática anterior) DRE (R$000)
0,030,17Lucro Por Ação (R$)
(1.3p.p)7,6%Margem líquida
(3.195)17.992Lucro ´Líquido
(2.0p.p)14,8%Margem EBITDA
(4.841)35.362EBITDA
0.0p.p.28,3%Margem Bruta
-67.356Lucro bruto
-238.287Receita Líquida
(51.671)(11.886)(39.785)Despesas de Vendas
0,73
11,3%
75.233
14,6%
96.640
29,8%
198.051
663.847
2006 Resultado Pro-forma (nova prática)Efeito da Nova Prática
2006 Resultado Pro-forma (prática anterior) DRE (R$000)
0,070.80Lucro Por Ação (R$)
(1,2p.p)12,5%Margem líquida
(7.845)83.078Lucro ´Líquido
(1,8p.p)16,3%Margem EBITDA
(11.886)108.526EBITDA
0,0p.p.29,8%Margem Bruta
-198.051Lucro bruto
-663.847Receita Líquida
19
Margem aReconhecer (novo método)
Resultados aReconhecer(novo método)
… com margem de 42,6%
Atualmente, a Gafisa tem aproximadamente R$297 milhões de resultado a reconhecer
4T06(c)
3T06(b)
Receitas a Apropriar
Custo de unidades Vendidas a ser reconhecido
Resultados aReconhecer(método anterior)
Margem aReconhecer (método anterior)
679,8
(386,1)
293,7
43,2%
795,3
339,1
42,6%
(456,3)
4T05 (a)
436,1
(266,9)
169,2
38,8%
(c)/(b)%
17%
25%
6%
(c)/(a)%
82%
81%
84%
38,8%
43,2% 42,6%
4T05 3T06 4T06
297,4
37.5%
- -
- -
Backlog: Mudança de Prática Aumentará Visibilidade dos Números da Gafisa
Receitas a apropriar e Resultados a Reconhecer (R$ mm) Margem a Apropriar (%)
20
Reconciliation of Backlog
Mudanças na Prática Contábil para reconhecimento de resultados a reconhecer (Backlog)
ReconhecidoNão-reconhecido
ReconhecidoTerreno adquirido com permuta financeira
ReconhecidoNão-reconhecido
ReconhecidoCusto de incorporação
ReconhecidoReconhecidoReconhecidoCusto do terreno (espécie e permuta)
ReconhecidoReconhecidoReconhecidoCusto de construção
Backlog de Resultados (nova prática)
Backlog de resultados (prática anterior)
Demonstrativos Financeiros
21
Posição Financeira
(R$ million) 3Q06
22527
251
330(79)810
1.061
4Q05
30265295
26629825
1.120
-10%4%
4Q06
68%
54263317
134183270
587
Posição de Caixa já reflete mudanças na estrutura de Capital de Giro
Dívida de Curto PrazoDívida de Longo Prazo Dívida Total
Caixa e Disponibilidades Dívida Líquida (Caixa Líquido)Patrimônio Líquido
Capitalização Total
Dívida Líquida/ Patrimônio Líquido
22
Gafisa x Consenso de Mercado
0,520,74-Lucro Por Ação (R$)
1.005870815 - 835Lancamentos
995758-Vendas Contratadas
29
8,5%
54
16,5%
109
29,8%
198
663
Resultados para 2006Consenso de Mercado
First CallGuidanceResultados de 2006
(47)-Net Debt
12,3%-Margem líquida (%)
77-Lucro ´Líquido(2)
15,4%16-17%Margem EBITDA (%)
97-EBITDA(1)
30,7%-Margem Bruta (%)
192-Lucro bruto
627-Receita Líquida
Fonte: Thomson First Call(1) Prática contábil anterior(2) Incluíndo despesas do IPO
23
Aviso Importante
Nós fazemos declarações sobre eventos futuros que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem acesso. Declarações sobre eventos futuros incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as palavras "acredita", "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes.
As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da nossa capacidade de controle ou previsão.