RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃOweb3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/PC68284.pdf · confiança dos consumidores e alimentando uma recuperação da despesa de consumo. ... ao longo

GAMMA Sociedade de Titularização de Créditos, S.A.

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

DA

GAMMA- Sociedade de Titularização de Créditos, S.A.

Exercício findo em 31 de dezembro de 2017

1


ÍNDICE

ÓRGÃOS SOCIAIS 4

ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO 5

ATIVIDADE DA SOCIEDADE 17

SITUAÇÃO ECONÓMICA E FINANCEIRA 18

PERSPETIVAS FUTURAS 19

PROPOSTA DE APLICAÇÃO DE RESULTADOS 20

NOTAS FINAIS 21

ANEXO AO RELATÓRIO DE GESTÃO 23

ANEXO E DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 30

2


Senhores Acionistas,

No cumprimento das disposições legais, vem o Conselho de Administração submeter à aprovação de V. Exas. o seu relatório de gestão, bem como as contas relativas ao exercício de 2017.

3


ÓRGÃOS SOCIAIS

Até 31 de dezembro de 2017

Mesa da Assembleia Geral

Presidente: José Manuel Galvão Teles

Vice-presidente: António Maria Pinto Leite

Secretário: Raquel Branquinho Garcia

Conselho de Administração

Presidente: Manuel António Amaral Franco Preto

Vogal: José Fernandes Caeiro

Conselho Fiscal

Presidente: José Duarte Assunção Dias

Vogais: Fernando Jorge Marques Vieira

Ricardo Manuel Duarte Vidal Castro

Suplente: José Luis Areal Alves da Cunha

Revisor Oficial Contas

PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda,

representada pelo Senhor Dr. Aurélio Adriano Rangel Amado

4


ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO Economia Internacional

A economia mundial acelerou, em 2017, para o ritmo de crescimento mais forte desde o início da crise económica e financeira, em 2008, assim prolongando a recuperação cíclica iniciada em meados de 2016.

Este maior dinamismo foi o resultado de um crescimento conjunto das economias desenvolvidas, que prolongam o ciclo favorável dos últimos anos, e das economias emergentes, com a correção em curso de desequilíbrios vários que tinham penalizado a atividade nos anos mais recentes.

Crescimento Económico Mundial

2015 2016 2017

Mundo 3,4 3 ,2 3 ,7

Países Avanç ados 2 ,2 1 ,7 2 ,3

EUA 2,9 1,5 2,3

UEM 2,0 1,8 2,4

Reino Unido 2,2 1,9 1,7

Japão 1,1 0,9 1,8

Países em Desenvolv imento 4,3 4 ,4 4 ,7

África 3,4 1,4 2,7

Ásia 6,8 6,4 6,5

China 6,9 6,7 6,8

Europa de Leste 4,7 3,2 5,2

Médio Oriente 2,7 4,9 2,5

América Latina 0,1 -0,7 1,3

Brasil -3,8 -3,5 1,14Fonte: FMI (janeiro de 2018)

A recuperação cíclica da economia mundial esteve bem patente na dinâmica do comércio internacional, que alimentou uma aceleração do investimento, em especial nas economias desenvolvidas, e no aumento da produção da indústria transformadora. A taxa de desemprego desceu, na generalidade das economias, contribuindo para a melhoria da confiança dos consumidores e alimentando uma recuperação da despesa de consumo.

Para esta recuperação contribuíram igualmente as condições financeiras favoráveis, com baixos níveis de taxas de juro, assim como baixos níveis de volatilidade, apesar de os bancos centrais das economias desenvolvidas estarem a iniciar o processo de remoção dos estímulos e políticas não-convencionais implementados na última década. Esta reversão de políticas foi sempre acompanhada de uma estratégia de comunicação aos mercados visando mitigar os impactos adversos e perturbações que pudessem comprometer a confiança e a recuperação económica.

5


Nos EUA, a economia evoluiu positivamente, acelerando face a 2016. O crescimento de 2,3% estimado para 2017 está alinhado com o crescimento potencial e marca o oitavo ano de expansão consecutivo, num ciclo económico particularmente longo.

Este crescimento foi particularmente explicado pela melhor dinâmica de investimento, que teve um contributo positivo, ao nível do investimento fixo, e um menor contributo negativo do lado da variação de existências. O contributo do consumo privado para o crescimento permaneceu basicamente inalterado, sendo que a taxa de desemprego desceu ligeiramente, para 4,4% em média anual (-50p.b. face a 2016).

No final de 2017, o Senado e a Câmara dos Representantes chegaram a acordo para uma reforma fiscal, com uma descida generalizada dos impostos, em especial para as empresas, que pode produzir um importante estímulo para a atividade no ano de 2018, sobrepondo-se aos riscos associados à incerteza quanto à política comercial da Administração Trump.

A Reserva Federal dos EUA, ao longo do ano, manteve a sua política de remoção gradual dos estímulos, subindo a principal taxa de juro de referência por três vezes, em passos de 25p.b., para o intervalo de 1,25%-1,50%, enquanto a sua indicação de atuação futura continuou a suportar expetativas de entre duas a três subidas, de igual dimensão, em 2018.

Em junho de 2017, a Reserva Federal detalhou o seu plano de remoção gradual dos estímulos, que tinha comunicado três meses antes: a partir de setembro, o banco central dos EUA deixou de reinvestir mensalmente um determinado montante de ativos, a iniciar em 10 mil milhões de dólares e aumentar gradualmente ao longo do tempo, até atingir 50 mil milhões mensais decorridos doze meses.

Na zona euro, o ano de 2017 foi de consolidação do crescimento económico, aprofundando e reforçando a recuperação iniciada em 2017. As taxas de crescimento são mais homogéneas entre os diferentes países, destacando-se a recuperação em França e Itália, após a quase estagnação dos anos anteriores.

O pesado ciclo eleitoral europeu não penalizou o crescimento, apesar da incerteza existente no início do ano quanto à eventual ascensão de forças populistas ao poder em alguns países, em especial em França, mas a vitória de Emanuel Macron e a sua agenda europeísta e reformista tiveram um contributo positivo para a confiança. Na Alemanha, as eleições gerais de setembro ditaram, após um impasse negocial, à repetição de um Governo de coligação entre a CDU/CSU e o SPD.

Em Espanha, o crescimento abrandou, numa consolidação da recuperação, mas também devido à instabilidade causada pelo processo independentista na Catalunha, que conduziu inclusive à mudança de sede social (e tributária) por muitas das empresas que tinham a sua sede na Catalunha. Ainda assim, Espanha cresceu acima de 3% em 2017.

6


PIB Inflaç ão

U EM 2,4 1,5

Alemanha 2,2 1,7

França 1,8 1,2

Espanha 3,1 2,0

Itália 1,5 1,3

Fonte: CE (janeiro 2018)

Fruto da dinâmica de crescimento, o Banco Central Europeu reavaliou a sua política monetária, em especial as medidas não convencionais. Deixou inalteradas as taxas de juro de referência mas, em março de 2017, reduziu o volume de aquisição de ativos financeiros, em 20 mil milhões de euros mensais, para 60 mil milhões de euros. Já em dezembro, o BCE comunicou que, com efeitos a partir de janeiro de 2018, o volume de aquisição de ativos seria reduzido em metade, para 30 mil milhões de euros mensais, e que o programa terminaria, salvo situações que requeiram medidas excecionais, em setembro de 2018. Posteriormente, o BCE substituirá as emissões de dívida em carteira que vençam por novas aquisições, assim mantendo inalterado o volume total de ativos adquiridos.

No Reino Unido, o processo do Brexit prosseguiu, mas num quadro político mais difícil, após as eleições antecipadas de 8 de junho terem resultado numa perda da maioria absoluta do Governo conservador na Câmara dos Comuns. A erosão de poder político refletiu-se numa menor capacidade negocial com os restantes 27 estados-membro da União Europeia, após a ativação do artigo 50.º do Tratado de Lisboa, em março. No término da primeira fase negocial, quanto aos termos do “divórcio”, o Reino Unido cedeu em alguns pontos-chave, como a fronteira com a República da Irlanda ou os direitos dos cidadãos europeus que residem no Reino Unido. A data de efetivação do Brexit foi fixada nas 23 horas do dia 29 de março de 2019. Os “27” acordaram que o período de transição terminará a 31 de dezembro de 2020, sendo que o Reino Unido pretendia um período mais extenso.

A economia britânica continuou a desacelerar, ainda que de forma gradual, e “contrariando” alguns cenários que colocavam a possibilidade de uma recessão no imediato. A depreciação da libra, associada aos baixos níveis de desemprego, contribuiu para que a inflação ultrapassasse a barreira de 3%, pelo que o Banco de Inglaterra subiu a principal taxa de referência, pela primeira vez desde julho de 2007, para 0,5% (+25p.b.).

Nas economias emergentes, o ano foi igualmente caracterizado pela recuperação da atividade económica. Na China, que nos últimos anos tem estado sob especial escrutínio e sido foco de alguma incerteza, as medidas adotadas pelas autoridades permitiram uma estabilização do crescimento. Em 2017, o PIB terá crescido 6,8%, mas os temas de desaceleração estrutural da atividade permanecem, também com a alteração do modelo de crescimento.

7


Na América Latina, a atividade evoluiu também de forma mais favorável, saindo da situação recessiva que caracterizou os últimos anos, em grande medida devido à recuperação observada no Brasil que, em 2017, cresceu em redor de 1%, após a contração acumulada de aproximadamente 8% nos dois anos anteriores. No México, a incerteza associada à evolução da relação comercial com os EUA e o futuro da NAFTA, contribuiu para uma moderação do crescimento.

Os mercados financeiros evidenciaram uma relativa acalmia, patente nos reduzidos níveis de volatilidade e nos baixos níveis de taxas de juro, apesar da reversão que se inicia no ciclo monetário, com os bancos centrais a subir taxas de juro de referência e a reduzir ou mesmo reverter os volumes de liquidez injetados no mercado.

As taxas de juro de curto prazo, nos EUA e no Reino Unido, refletiram as alterações de taxas de referência pelos respetivos bancos centrais, subindo, em especial nos EUA, onde a Reserva Federal mantém a orientação de subida. A divergência com a dinâmica de taxas na zona euro ampliou-se, na medida em que o BCE, apesar de reduzir os volumes de aquisição de ativos, continua a sinalizar que poderá agir se, e quando, necessário.

Fonte: Bloomberg

Taxas de Juro 3 Meses

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

dez-16 fev-17 mar-17 mai-17 jun-17 ago-17 set-17 nov-17 dez-17

UEMEUAReino Unido

O movimento de repricing das taxas de juro de longo prazo, que já se tinha iniciado no ano transato, prosseguiu, embora de forma diferenciada. Nos EUA, as taxas de juro a 10 anos consolidaram em redor de 2,5%, refletindo expetativas de que o ciclo de subida das taxas de referência será gradual, num contexto de inflação controlada. Na Alemanha, as yields consolidaram em níveis positivos, embora abaixo de 0,5%, após terem estado em terreno negativo durante parte do ano de 2016.

8


Fonte: Bloomberg

Taxas de Juro 10 Anos

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%


Alemanha EUA Portugal

O melhor enquadramento económico na Europa suportou a correção dos desequilíbrios orçamentais, com a generalidade dos países a reduzir os défices e a estabilizar ou mesmo descer o rácio da dívida pública face ao PIB.

Em Portugal, as yields desceram, de forma sustentada ao longo do ano, até cerca de 2%, no prazo dos 10 anos. O mais sólido crescimento económico e o compromisso com as metas orçamentais materializaram-se na melhoria do rating atribuído à República pelas agências S&P e Fitch, para níveis de investment grade.

Fonte: Bloomberg

Diferenciais de taxas de juro de longo prazo face Alemanha (pb)

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450


França Itália Espanha Portugal Irlanda

Neste enquadramento, e na zona euro, os spreads face à Alemanha estreitaram de forma generalizada, mas com especial destaque para o da dívida pública portuguesa, que se reduziu de quase 400p.b. no início do ano para 150p.b. no final de 2017, chegando mesmo a situar-se abaixo do spread da dívida italiana.

No mercado cambial, a principal dinâmica caracterizou-se pela apreciação do euro face à generalidade das divisas. Apesar das diferenças de política monetária e de taxas de juro de referência, o euro apreciou cerca de 15% face ao dólar norte-americano. Contrariando a

9


política anterior, a Administração Trump por várias vezes referiu que um dólar mais fraco era do interesse da economia norte-americana.

A libra esterlina registou uma depreciação mais moderada, até porque um movimento mais forte já se tinha registado em 2016, após o referendo do Brexit. Face ao dólar, a libra reverteu parte da depreciação registada em 2016.

Fonte: BCE

Principais Taxas de Câmbio(Dez-2016 = 100)

85

90

95

100

105

110

115

120

dez-16 fev-17 mar-17 mai-17 jun-17 ago-17 set-17 nov-17 dez-17EUR/USD EUR/GBPEUR/JPY Indice de Taxa de Câmbio Efectivo

A generalidade dos mercados acionistas registou uma valorização no ano de 2017, num movimento que se reforçou a partir do segundo trimestre, quando os dados de crescimento económico reforçaram as expectativas de que a recuperação era sustentada.

Nos EUA, os mercados acionistas valorizaram de forma continuada, mas reforçaram a tendência após o verão, não só com a consolidação do crescimento, mas sobretudo pela aprovação da reforma fiscal pelo Congresso, com uma descida da carga fiscal sobre as empresas.

Fonte: Bloomberg

Mercados Acionistas(Dez-16 = 100)

90

95

100

105

110

115

120

125

130


Portugal EuropaEUA Japão

10


Na Europa, a recuperação dos mercados acionistas foi mais tímida, pontualmente afetada pelos processos eleitorais em países de relevo, como a Holanda, a França e a Alemanha. No final do ano, regressou um sentimento de alguma incerteza, devido aos desenvolvimentos políticos na Catalunha e às expetativas de eleições antecipadas em Itália.

Em Portugal, o principal índice PSI-20 registou uma valorização de cerca de 15%, com a generalidade das cotadas a evoluir positivamente, embora algumas empresas tenham refletido sobretudo temas de reorganização da estrutura acionista. O melhor momento macroeconómico, do ponto de vista de crescimento e de correção dos principais desequilíbrios, e a melhoria da notação de risco da República, para investment grade, contribuíram para esta evolução.

Fonte: Bloomberg

Preços do petróleo Brent, em dólares por barril eÍndice de matérias-primas (variação homóloga)

-60

-40

-20

0

20

40

60

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

Brent (US$/barril, esq.)

Índice Matérias-Primas (var. homóloga, dir.)

O preço do petróleo valorizou cerca de 19%, para 66 dólares por barril, no final do ano, assim recuperando os níveis mais elevados desde 2015. As perspetivas de forte procura, os acordos entre a OPEP e outros produtores para a redução da produção e a instabilidade geopolítica sentida na região do Médio Oriente contribuíram para esta valorização.

Uma dinâmica similar foi registada para as demais matérias-primas, desde os metais de base até, embora em menor escala, aos cereais.

O ouro, apesar dos baixos níveis de volatilidade, manteve o seu papel de ativo de refúgio, em parte no quadro de instabilidade na península da Coreia, tendo atingido um máximo de 1.360 dólares no verão, para terminar o ano em redor de 1.330 dólares por onça.

11


Economia Portuguesa

A melhoria da conjuntura económica internacional, entre 2015 e 2017, potenciou uma recuperação mais rápida da economia portuguesa, suportada pelo crescimento das exportações, reflexo da capacidade das empresas portuguesas em reorientarem os seus produtos e serviços para um mercado externo mais diversificado.

Dados Macroeconómicos

2015 2016 2017

PIB 1,8 1 ,6 2 ,7

Consumo Privado 2,3 2,1 2,2

Consumo Público 1,3 0,6 0,1

Investimento 6,4 0,8 8,4

Exportações 6,1 4,4 7,9

Importações 8,5 4,2 7,9

Inflação média 0,5 0,6 1,4

Desemprego 12,4 11,1 8,9

Saldo Orçamental (% do PIB) -3,1 -2,0 -0,9

Dívida pública (% do PIB) 128,8 129,9 125,7

Bal. Corrente e Capital (% do PIB) 1,3 1,6 1,4

Fonte: INE, Banco de Portugal, Ministério das Finanças

Em 2017, a economia portuguesa cresceu cerca de 2,7%, com as exportações a crescerem 7,9% e a serem o principal motor de crescimento com uma contribuição de 3,3p.p. para o crescimento total. O segundo motor foi a formação bruta de capital fixo (FBCF), que cresceu 8,4%, com todas as suas componentes a registarem crescimentos positivos, em especial o investimento em transportes (+19,6%), máquinas e equipamentos (+14,5%) e construção (+8%). A FBCF contribuiu 1,4p.p. para o crescimento total da economia. O terceiro motor foi o consumo privado, que cresceu 2,2%, suportado em particular pela aquisição de bens duradouros (+6,0%).

Fonte: INE

Contributos para o Crescimento do PIB(tvh)

-1,1%

0,9%

1,8%1,5%

2,7%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

2013 2014 2015 2016 2017Consumo privado Consumo públicoInvestimento Exportações líquidasProduto interno Bruto (Real)

12


O mercado de trabalho continuou a melhorar ao longo do ano de 2017, com a taxa de emprego efetiva (contratos permanentes) a rondar os 60% da população ativa em 2017. Em 2017, foram criados +161,3 mil postos de trabalho. A taxa de desemprego reduziu-se para 8,1% no quarto trimestre, o nível mais baixo desde 2009, enquanto em média anual a taxa se reduziu para 8,9%.

Fonte: INE

Taxa de Desemprego (%)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

Desemprego >2 Anos

Desemprego 1-2 Anos

Desemprego < 1 ano

Taxa de Desemprego

Apesar da melhoria da atividade económica e do mercado de trabalho, no terceiro trimestre de 2017, a taxa de poupança das famílias diminuiu para 4,4% do rendimento disponível bruto, fruto de um crescimento mais pronunciado do consumo (+3,4%) face a um crescimento mais moderado do rendimento disponível (1,7%), em termos homólogos.

Resultado da melhoria da competitividade das empresas exportadoras portuguesas, verificou-se um aumento sustentado do peso das exportações no PIB, com estas a pesarem 43% do PIB em 2017 (em termos nominais), enquanto em 2008 representavam 27%. Consequentemente, a balança comercial passou de défices recorrentes médios anuais de 8% do PIB, para excedentes comerciais de 2% do PIB, desde 2013. Em 2017, a balança comercial situou-se em 1,5% do PIB nominal.

Merece destacar o aumento das exportações de bens, contribuindo para a redução efetiva da posição deficitária em 8,8p.p. do PIB, nos últimos 8 anos (ou seja, passando de um défice de 15,3% em 2008 para 6,5% em 2017). Na origem desta melhoria expressiva esteve o aumento das exportações de metais e máquinas que, no seu conjunto representam 34% do total das exportações de bens.

13


Fonte: Banco de Portugal, INE

Balança Corrente e de Capital(% PIB)

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

2001 2005 2009 2013 2017Bens CapitalServiços Rendimentos

As exportações de serviços continuam a reforçar a sua posição excedentária, com o turismo a contribuir em +5p.p. do PIB, de um saldo total de +7p.p., em 2017. Atualmente, as exportações de turismo pesam 7% do PIB.

O elevado endividamento da economia (338% do PIB nominal no quarto trimestre de 2017) é ainda uma restrição ao crescimento económico, com especial incidência sobre o investimento, bem como continua a ser o maior fator de risco no médio prazo. Apesar do processo de desalavancagem, no quarto trimestre de 2017, o sector privado registou um rácio de endividamento de 212% do PIB, dos quais, 74% são das famílias (53% em crédito habitação e 21% crédito ao consumo) e 138% é das empresas não financeiras. O sector público registou um rácio de 125,7% do PIB, descendo de forma pronunciada no final do ano, com a amortização antecipada de uma parte significativa dos empréstimos ao FMI.

A evolução das finanças públicas, em 2017, registou um défice orçamental de 0,9% do PIB, melhor do que o inicialmente previsto, no orçamento de Estado para 2017, que era um défice de 1,4%, fruto do crescimento superior ao esperado das receitas totais (+4,9%), em particular, das fiscais indiretas (+6%) e do aumento das contribuições sociais (+4%), associado a uma despesa pública com um crescimento +3,5%.

A queda do custo com o serviço da dívida pública (-2,5%) limitou um crescimento mais acentuado da despesa pública. O orçamento de Estado para 2018 prevê défice orçamental das administrações de públicas de 1,0% do PIB.

14


Fonte: Ministério das Finanças

Receita Efetiva e Despesa Primária(€ mn)

78.042

81.003

73.994

75.278

2016 2017 2016 2017

Receita Efetiva Despesa Primária

As taxas de juro da dívida da República Portuguesa continuam a registar níveis mínimos, fruto da redução da perceção do risco soberano por parte dos investidores, alavancada pela boa performance económica e pela evolução das contas públicas, e que se materializou na melhoria da notação de rating da República para “BBB-“, já em investment grade, pela Standard and Poors, em setembro, e, em dezembro de 2017, para “BBB” pela Fitch. Em janeiro de 2018, a taxa de juro a 10 anos cotava em níveis abaixo dos 2,0%, e o diferencial face à dívida alemã era inferior a 150p.b. (e inferior ao correspondente spread da dívida italiana).

Fonte: Ministério das Finanças

Défice Orçamental(% PIB)

-5,6-3,2

-0,90,3 1,3 1,3 1,9 2,9

-2,9

-4,3

-4,9-4,8 -4,9 -4,6 -4,2 -3,8

-2,6

0,2 0,1

-0,3

-3,6

-1,2

0,20,2

-11,2

-7,4

-5,7-4,8

-7,2

-4,4

-2,0 -0,9

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

One-offs Juros

Saldo Primário Saldo Global

Em 2017, o Tesouro manteve o regular acesso aos mercados financeiros internacionais, e continuou focado na diversificação das fontes de financiamento, em especial no segmento de retalho. Em 2017, foram colocados cerca de 7 mil milhões de euros em produtos de aforro para as famílias, repartidos entre OTRV e Certificados de Poupança. No final do ano, o Tesouro ajustou as condições de remuneração dos produtos de aforro às yields da dívida pública, traduzindo-se numa descida das taxas de juro.

15


Esta captação da poupança das famílias não teve impacto visível sobre os volumes de depósitos de particulares junto do sistema financeiro nacional, na medida em que permaneceram quase inalterados face a 2016.

O setor financeiro português, em 2017, prosseguiu os vários processos de restruturação. O banco público concluiu a recapitalização acordada com as autoridades europeias, e, em outubro, o Fundo de Resolução concluiu a venda do Novo Banco ao fundo LoneStar, embora mantendo uma participação de 25% no capital. Já no final do ano, e na sequência da medida de resolução aplicada ao Banco Popular Español (que foi adquirido pelo Banco Santander), o Banco Santander Totta adquiriu e incorporou por fusão o Banco Popular Portugal.

A dinâmica dos agregados de crédito continuou a ser caraterizada pela desalavancagem, em grande medida associada à gestão dos ativos não produtivos que os bancos detêm em balanço. Entre dezembro de 2016 e setembro de 2017, de acordo com os dados do Banco de Portugal, o stock de empréstimos non-performing reduziu-se em 6,5 mil milhões de euros.

Esta evolução anulou os efeitos de incremento da nova produção de crédito aos particulares (mais quase 3 mil milhões de euros, em grande medida no crédito hipotecário), já que a nova produção de crédito a empresas registou uma redução de 3,3% no ano.

16


ATIVIDADE DA SOCIEDADE

Durante o ano de 2017,a Gamma – Sociedade de Titularização de Créditos, S.A., prosseguiu

a sua normal atividade, procedendo à realização e gestão de operações de titularização de

créditos, cujo saldo das obrigações em dívida a 31/12/2017, ascende aproximadamente a

1.771 milhões de euros correspondentes às seguintes operações sob gestão:

Obrigações em dívida milhares de euros

Operações 2017 2016

Ecuador 4 924 5 602

Azor I 38 303 50 489

Azor II 164 700 181 213

Atlantes II 180 252 200 886

Atlantes III 339 636 375 439

Atlantes IV 388 206 428 998

Atlantes V 339 794 378 211

Atlantes VII 279 176 309 321

Finance VI - 56 982

Atlantes SME 4 - 406 275

Atlantes SME 5 - 508 212

Fenix 36 269 41 599

Chaves 6 - 152 331

1 771 258 3 095 558

No decurso do exercício de 2017, destacaram-se como principais eventos ocorridos, os

seguintes:

• Reembolso antecipado da operação Atlantes SME n.º 5 em 28 de abril de

2017;

• Reembolso antecipado da operação Atlantes Finance n.º 6 em 20 de junho de

2017;

• Reembolso antecipado da operação Atlantes SME n.º 4 em 26 de junho de

2017 e

17


• Reembolso antecipado da operação Chaves Funding n.º 6 em 10 de julho de

2017.

As obrigações das operações supra indicadas foram reembolsadas na totalidade, pelo

respetivo valor de capital em dívida acrescidos de juros corridos até ao momento de

reembolso, por decisão dos respetivos obrigacionistas.

As decisões de reembolso antecipado surgiram num momento em que as classes das

obrigações mais séniores, colocadas junto de investidores, já haviam sido integralmente

amortizadas no decurso normal da vida das operações.

A Gamma terminou o exercício de 2017 com um total de 9 operações sob gestão, na

qualidade de emitente das obrigações.

SITUAÇÃO ECONÓMICA E FINANCEIRA Em 31 de dezembro de 2017 o total do ativo líquido ascendia a 1.813,9 milhões de euros,

representando um decréscimo de cerca de 38% em relação a 2016, com destaque para as

seguintes rubricas:

(milhares de euros) 2017 2016 Variação

Disponibilidades em outras instituições de crédito 372 428,9 604 746,0 -38%Ativos f inanceiros detidos para negociação 10 063,4 8 818,5 14%Crédito a clientes 1 409 084,2 2 233 432,8 -37%Outros ativos 22 232,5 90 853,3 -76%

Total do Activo 1 813 977,8 2 937 973,7 -38%

Na mesma data, a situação líquida e o passivo totalizavam, respetivamente, 6.869 milhares

de euros e 1.807,1 milhões de euros.

Nas rubricas de passivo, o peso maior encontra-se em “ Responsabilidades representadas

por títulos”, que diminuíram cerca de 39%, de 2 869 831 milhares de euros em 2016 para

1 738 091,2 milhares de euros em 2017.

18


O resultado líquido apurado no exercício foi de 96 260 euros, o que corresponde a uma

diminuição de 71% face ao ano anterior.

Este resultado é justificado, por um lado, pela redução dos “proveitos operacionais” da

Sociedade (centro “Geral”) pois, por força dos reembolsos de quatro operações sob gestão já

referidas anteriormente, a Sociedade registou “Rendimentos de serviços e comissões” de

473 427 euros contra os 715 403 euros em 2016 e, por outro lado, por um acréscimo de

“custos operacionais”, que evoluíram de 116 803 euros em 2016 para 309 781 euros:

(eur) 2017 2016

Custos com Pessoal 9 446 106 342Gastos Gerais Administrativos 148 789 8 344Outros Resultados de Exploração (CMVM e Interbolsa) 151 546 2 117

Total 309 781 116 803

FUNDOS PRÓPRIOS

Em 31 de dezembro de 2017, os Fundos Próprios da Sociedade, tal como definidos no

Regulamento da CMVM nº. 12/2002, cumpriam com o disposto no artigo 43º. Do Decreto-Lei

nº. 453/99 de 5 de novembro, conforme alterado, e totalizavam aproximadamente 6.869

milhares de euros.

PERSPETIVAS FUTURAS

A sociedade continuará a exercer a sua atividade no âmbito do seu objeto social pretendendo

reforçar a sua participação no mercado nacional de titularização. No final do período em

análise, estava em curso a formalização de uma nova operação de titularização, que foi

concretizada no dia 9 de janeiro de 2018. Trata-se de uma operação de titularização de

créditos hipotecários (Hipototta No.13), no montante de 2 266 000 milhares de euros.

19


PROPOSTA DE APLICAÇÃO DE RESULTADOS

O Conselho de Administração, tendo em conta o Resultado Líquido positivo apurado em

2017, no montante de 96.260,29 euros (noventa e seis mil, duzentos e sessenta euros e vinte

e nove cêntimos), propõe à Assembleia Geral, nos termos da alínea f) do nº 5 do artº 66º e

para efeitos da alínea b) do nº 1 artº 376º, ambos do CSC, que o mesmo tenha a seguinte

aplicação:

Para Reserva Legal: 4.813,10 euros

Para Reservas Livres: 91.447,19 euros

20


NOTAS FINAIS

Por deliberação Unânime por Escrito do acionista único da Sociedade, o Banco Santander

Totta, S.A., de 23 de janeiro de 2017, foram nomeados os novos membros dos órgãos

sociais, para o exercício de funções para o triénio de 2017/2019:

Mesa da Assembleia Geral

Presidente: José Manuel Galvão Teles

Vice-presidente: António Maria Pinto Leite

Secretário: Raquel Branquinho Garcia

Conselho de Administração

Presidente: Manuel António Amaral Franco Preto

Vogais : José Fernandes Caeiro

Conselho Fiscal

Presidente: José Duarte Assunção Dias

Vogais : Fernando Jorge Marques Vieira

Ricardo Manuel Duarte Vidal Castro

Suplente: José Luis Areal Alves da Cunha

O Revisor Oficial Contas, PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores

Oficiais de Contas, Lda, representada pelo Senhor Dr. Aurélio Adriano Rangel Amado

21


Ao concluir o seu relatório sobre a atividade desenvolvida durante o exercício de 2017, o

Conselho de Administração manifesta o seu agradecimento aos membros do Conselho Fiscal,

ao Revisor Oficial de Contas e às entidades de supervisão pelo apoio e colaboração

demonstrados.

Lisboa, 24 de abril de 2018 O Conselho de Administração

_________________________________________________

Dr. Manuel António Amaral Franco Preto

_________________________________________________

Dr. José Fernandes Caeiro

22


ANEXO AO RELATÓRIO DE GESTÃO

23


1.1. Informação sobre as ações e obrigações previstas no art.º 447.º do Código das Sociedades Comerciais, com referência a 31 de dezembro de 2017, incluindo o movimento de ações e obrigações realizado durante o exercício de 2017.

Nos termos e para os efeitos do disposto no artigo 447º do Código das Sociedades

Comerciais, informa-se que nenhum dos membros dos órgãos de administração e fiscalização

da sociedade é titular de ações e/ou obrigações da sociedade, sendo que igualmente não

foram efetuadas aquisições, onerações ou cessações de titularidade desses títulos por parte

dos mesmos durante o ano de 2017.

1.2. Informação nos termos do art.º 448.º do Código das Sociedades Comerciais

Lista de Acionistas a que se refere o n.º 4 do artigo 448º do Código das Sociedades

Comerciais, com referência a 31 de dezembro de 2017:

Titularidade % Banco Santander Totta, S.A. 100%

1.3. Informação sobre ações próprias nos termos do Art.º 324.º do Código das

Sociedades Comerciais Nos termos do n.º 2 do Art.º 324.º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que não

se verificou, durante o exercício, qualquer movimento de ações próprias, não detendo a

Sociedade ações próprias a 31 de dezembro de 2017.

24


1.4. Informação sobre remuneração dos Órgãos de Administração e de Fiscalização nos termos dos Art.ºs 2º e 3.º da Lei n.º 28/2009 de 19 de junho

De acordo com o artigo 2.º da Lei n.º 28/2009, de 19 de junho, será submetida a aprovação,

na próxima reunião da Assembleia Geral Ordinária da Sociedade, declaração anual sobre a

política de remuneração dos membros dos órgãos de administração e de fiscalização, nos

termos previstos naquele diploma.

Aquela política remuneratória corresponde à aprovada pelo acionista de referência da

Sociedade, em 24 de janeiro de 2017, para todo o Grupo Santander, adaptada à circunstância

de apenas um dos membros do Conselho de Administração ser remunerado, auferindo

remuneração fixa.

Dando cumprimento ao disposto no artigo 3.º da mesma Lei n.º 28/2009, informa-se que o

mesmo membro do órgão de administração da Gamma – Sociedade de Titularização de

Créditos, S.A., auferiu remuneração em 2017, de natureza fixa, no valor total anual de

7 633,33 euros. Os demais administradores da Sociedade foram remunerados por outras

sociedades do Grupo Santander, na sua concomitante qualidade de administradores destas e

de acordo com os princípios e regras da mesma política de remunerações do Grupo

Santander.

Em relação ao órgão de fiscalização da sociedade, constituído pelo Conselho Fiscal, não

auferiu qualquer remuneração em 2017.

1.5. INFORMAÇÃO ANUAL SOBRE O GOVERNO SOCIETÁRIO

Todas as informações prestadas são reportadas à data de 31 de dezembro de 2017.

I. Participações qualificadas no capital social da sociedade

À data de encerramento do Exercício a que se reporta o presente Relatório, eram as

seguintes as entidades detentoras de participações no capital social da Sociedade:

25


Entidade % do Capital Social

Banco Santander Totta, S.A. 100%

II. Identificação de acionistas titulares de direitos especiais e descrição desses direitos

De acordo com o previsto no artigo 7.º dos Estatutos da Sociedade, por deliberação do

Conselho de Administração, a sociedade poderá emitir, quer no mercado interno quer no

mercado externo, obrigações titularizadas, podendo igualmente recorrer, com respeito pelas

limitações legais aplicáveis, a instrumentos financeiros de baixo risco e elevada liquidez.

Ainda nos termos das regras estatutárias, a Sociedade poderá emitir ações preferenciais sem

voto, bem como ações preferenciais remíveis, nos termos e com os limites legalmente

previstos.

Não existem, por referência a 31 de dezembro de 2017, acionistas titulares de direitos

especiais.

III. Eventuais restrições em matéria de direito de voto, tais como limitações ao exercício do voto dependente da titularidade de um número ou percentagem de ações, prazos impostos para o exercício do direito de voto ou sistemas de destaque de direitos de conteúdo patrimonial Em conformidade com o fixado no artigo 9.º dos Estatutos, apenas podem intervir e votar nas

reuniões da Assembleia Geral os acionistas que, até 5 dias antes da realização das mesmas,

comprovem a sua qualidade através do registo das ações ordinárias em seu nome, nos

termos legalmente previstos. Mais estabelecem as regras estatutárias que a cada 100 ações

corresponde um voto, podendo os acionistas fazer-se representar nas reuniões da

Assembleia Geral nos termos legais. Sendo pessoas coletivas, os acionistas poderão fazer-

se representar por quem para o efeito nomeiem.

De acordo com o estabelecido no artigo 10.º dos Estatutos, os acionistas poderão exercer o

seu direito de voto por correspondência, nos termos seguintes:

26


i. A declaração de voto deverá ser recebida na sociedade até às 17 horas do dia útil

imediatamente anterior ao da realização da Assembleia Geral, sob pena de não poder ser

considerada;

ii. A declaração de voto deverá indicar os pontos da ordem de trabalhos a que respeita,

bem como, quando for o caso, a proposta concreta de deliberação a que se destina,

valendo como voto negativo em relação a propostas de deliberação apresentadas

ulteriormente à sua emissão;

iii. A circunstância da sociedade disponibilizar um boletim de voto padrão para cada

Assembleia Geral não prejudica a validade do voto por correspondência recebido sem

recurso ao mesmo, desde que o sentido de voto seja inteligível e inequívoco;

iv. A declaração de voto deverá ser endereçada ao Presidente da Mesa da Assembleia

Geral, que verificará a sua autenticidade e assegurará, até ao momento da votação, a

sua confidencialidade;

v. O voto por correspondência relevará para a formação do quórum constitutivo da

Assembleia Geral para a qual foi emitido e, salvo indicação expressa em contrário, valerá

igualmente para a segunda convocatória;

vi. A presença na Assembleia Geral do acionista que votou por correspondência, ou a do

seu representante, valerá como revogação do respetivo por correspondência.

As regras estatutárias não permitem a participação na Assembleia Geral através de meios

telemáticos.

IV. Regras aplicáveis à nomeação e substituição dos membros do órgão de administração e à alteração dos estatutos da sociedade

As regras estatutárias estabelecem que a Sociedade é administrada por um Conselho de

Administração, composto de dois a cinco membros, acionistas ou não, a eleger pela

Assembleia Geral por períodos de três anos, podendo ser indicado, desde logo, o respetivo

Presidente.

Nos termos do artigo 12.º dos Estatutos, a falta de comparência de um Administrador,

consecutiva ou interpolada, em três reuniões do Conselho de Administração, em cada ano

civil, sem que seja prestada justificação devidamente aceite por este órgão, constituirá uma

falta definitiva, que deverá ser declarada pelo Conselho de Administração e determinar a

substituição do Administrador em causa, nos termos legais.

27


Não existem regras estatutárias especialmente aplicáveis à alteração dos estatutos, pelo que

as mesmas serão efetuadas em conformidade com o estabelecido no Código das

Sociedades Comerciais.

V. Poderes do órgão de administração, nomeadamente no que respeita a deliberações de aumento do capital

Em conformidade com o fixado no artigo 6.º dos Estatutos, o Conselho de Administração

poderá determinar o aumento de capital social, por uma ou mais vezes, durante um período

de cinco anos, até um limite máximo de 1 milhão de euros.

VI. Principais elementos dos sistemas de controlo interno e de gestão de risco implementados na sociedade relativamente ao processo de divulgação de informação financeira O sistema de controlo interno adotado pela Sociedade integra o conjunto de estratégias,

sistemas, processos, políticas e procedimentos implementados, com vista a garantir:

a) Um desempenho eficiente e rentável da atividade no médio e longo prazos, assegurando a

utilização eficaz dos ativos e recursos, a continuidade do negócio, uma adequada gestão e

controlo dos riscos da atividade, da prudente e adequada avaliação dos ativos e

responsabilidades, bem como da implementação de mecanismos de proteção contra

utilizações não autorizadas, intencionais ou negligentes;

b) A existência de informação financeira e de gestão, completa, pertinente, fiável e

tempestiva, que suporte as tomadas de decisão e processos de controlo;

c) O respeito pelas disposições legais e regulamentares aplicáveis, incluindo as relativas à

prevenção do branqueamento de capitais e do financiamento do terrorismo, bem como das

normas e usos profissionais e deontológicos, das regras internas e estatutárias, das regras

de conduta e de relacionamento com clientes, das orientações dos órgãos sociais, de

modo a proteger a reputação da instituição e a evitar que esta seja alvo de sanções.

28


O sistema de controlo interno encontra-se implementado pela Sociedade de acordo com as

práticas existentes no acionista.

Lisboa, 24 de abril de 2018

O Conselho de Administração

_________________________________________________

Dr. Manuel António Amaral Franco Preto

_________________________________________________

Dr.José Fernandes Caeiro

29


ANEXO E DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

30

Gamma – Sociedade de Titularização de Créditos, S.A.

Índice 2. Anexo às Demonstrações Financeiras .......................................................................................................................... 38

2.1 Informação Geral ................................................................................................................................................. 38

2.2 Bases de apresentação e principais políticas contabilísticas ............................................................................... 38

2.3 Resumo das principais políticas contabilísticas ................................................................................................... 41 2.4 Principais estimativas e incertezas associadas à aplicação das políticas contabilísticas .................................... 45

2.5 Relato por Segmentos ......................................................................................................................................... 46

3. Disponibilidades em instituições de crédito ................................................................................................................... 46 4. Ativos financeiros detidos para negociação .................................................................................................................. 47

5. Crédito a clientes ........................................................................................................................................................... 47

6. Ativos intangíveis........................................................................................................................................................... 47 7. Ativos e passivos por impostos correntes ..................................................................................................................... 48

8. Outros ativos ................................................................................................................................................................. 48

9. Passivos financeiros detidos para negociação .............................................................................................................. 48 10. Recursos de outras instituições de crédito ............................................................................................................... 49

11. Responsabilidades representadas por títulos........................................................................................................... 49

12. Outros passivos ........................................................................................................................................................ 50 13. Capital próprio .......................................................................................................................................................... 50

14. Juros e rendimentos similares e juros e encargos similares .................................................................................... 51

15. Rendimentos e encargos de serviços e comissões .................................................................................................. 51 16. Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados ..................................................... 51

17. Resultados de ativos financeiros disponíveis para venda ........................................................................................ 52

18. Resultados de reavaliação cambial .......................................................................................................................... 52 19. Resultados de alienação de outros ativos ................................................................................................................ 52

20. Outros resultados de exploração .............................................................................................................................. 52

21. Custos com pessoal ................................................................................................................................................. 53 22. Gastos gerais administrativos .................................................................................................................................. 53

23. Imparidade de outros ativos financeiros líquida de reversões e recuperações ........................................................ 53

24. Impostos correntes ................................................................................................................................................... 54 25. Gestão do capital ..................................................................................................................................................... 54

26. Saldos e transações com partes relacionadas ......................................................................................................... 55

27. Gestão de risco ........................................................................................................................................................ 55 27.1 Risco de Crédito ....................................................................................................................................................... 56

27.2 Risco de Mercado ................................................................................................................................................ 61

27.3 Risco Cambial ...................................................................................................................................................... 61 27.4 Risco de Taxa de Juro ......................................................................................................................................... 61

27.5 Risco de Liquidez ................................................................................................................................................. 61

28. Justo Valor ............................................................................................................................................................... 62 29. Análise detalhada das operações ............................................................................................................................ 63

31


Demonstrações Financeiras

32


A Administração O Contabilista Certificado

Demonstração da Posição Financeira em 31 de dezembro de 2017 e 2016(Montantes expressos em Euros)

Geral Total Operações31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016

NotasValor antes de imparidade e amortizações

Imparidade e amortizações

Valor líquido Valor líquidoValor antes de imparidade e amortizações


Valor líquido Valor líquidoValor antes de imparidade e amortizações


Valor líquido Valor líquido

AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 3 372.428.996 - 372.428.996 604.746.094 6.845.545 - 6.845.545 6.732.688 365.583.451 - 365.583.451 598.013.406Ativos f inanceiros detidos para negociação 4 10.063.371 - 10.063.371 8.818.427 - - - - 10.063.371 - 10.063.371 8.818.427 Crédito a clientes 5 1.466.423.185 (57.338.901) 1.409.084.284 2.233.432.818 - - - - 1.466.423.185 (57.338.901) 1.409.084.284 2.233.432.818Activos intangíveis 6 61.304 - 61.304 - 61.304 - 61.304 - - - - -Ativos por impostos correntes 7 107.253 - 107.253 123.039 107.253 - 107.253 123.039 - - - -Outros ativos 8 22.245.149 (12.597) 22.232.552 90.853.277 47.514 (12.597) 34.917 61.137 22.197.635 - 22.197.635 90.792.140

Total do Ativo 1.871.329.258 (57.351.498) 1.813.977.760 2.937.973.655 7.061.616 (12.597) 7.049.019 6.916.864 1.864.267.642 (57.338.901) 1.806.928.741 2.931.056.791Passivo

Passivos f inanceiros detidos para negociação 9 - 221.135 - - - 221.135Recursos de outras instituições de crédito 10 20.412.237 26.428.392 - - 20.412.237 26.428.392Responsabilidades representadas por títulos 11 1.738.091.278 2.869.831.074 - - 1.738.091.278 2.869.831.074Passivos por impostos correntes 7 28.277 119.858 28.277 119.858 - -Outros passivos 12 48.576.074 34.599.562 150.848 23.372 48.425.226 34.576.190

Total do Passivo 1.807.107.866 2.931.200.021 179.125 143.230 1.806.928.741 2.931.056.791Capital Próprio

Capital 13 250.000 250.000 250.000 250.000 - -Outros instrumentos de capital 13 4.035.000 4.035.000 4.035.000 4.035.000 - -Outras reservas e resultados transitados 13 2.488.634 2.156.076 2.488.634 2.156.076 - -Resultado do exercício 13 96.260 332.558 96.260 332.558 - -

Total do Capital Próprio 6.869.894 6.773.634 6.869.894 6.773.634 - -Total do Capital Próprio e Passivo 1.813.977.760 2.937.973.655 7.049.019 6.916.864 1.806.928.741 2.931.056.791

O anexo faz parte integrante da demonstração da posição f inanceira em 31 de dezembro de 2017.

31-12-2017Total

33



Demonstração dos Resultados em 31 de dezembro de 2017 e 2016(Montantes expressos em Euros)

Geral Total Operações

Notas 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 14 23.300.343 75.691.625 783 - 23.299.560 75.691.625Juros e encargos similares 14 (32.795.752) (56.495.022) - - (32.795.752) (56.495.022)Margem Financeira (9.495.409) 19.196.603 783 - (9.496.192) 19.196.603

Rendimentos de serviços e comissões 15 473.427 715.403 439.827 715.403 33.600 -Encargos com serviços e comissões 15 (4.235.103) (147.544) (3.944) (146.641) (4.231.159) (903)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 16 480.044 8.167.743 - - 480.044 8.167.743Resultados de ativos f inanceiros disponíveis para venda 17 (12.349.443) - - - (12.349.443) -Resultados de reavaliação cambial 18 (1.247) 539 (1.247) 539 - -Resultados de alienação de outros ativos 19 (16.111.442) 4.818.283 - - (16.111.442) 4.818.283Outros resultados de exploração 20 22.066.711 (45.609.848) (151.546) (2.117) 22.218.257 (45.607.731)Produto bancário (19.172.462) (12.858.821) 283.873 567.184 (19.456.335) (13.426.005)

Custos com pessoal 21 (9.446) (106.342) (9.446) (106.342) - -Gastos gerais administrativos 22 (793.872) (8.475.824) (148.789) (8.344) (645.083) (8.467.480)Imparidade de outros ativos f inanceiros líquida de reversões e recuperações 23 20.101.418 21.893.485 - - 20.101.418 21.893.485 Resultado antes de impostos 125.638 452.498 125.638 452.498 - -

Impostos Correntes 24 (29.378) (119.940) (29.378) (119.940) - -Resultado líquido do exercício 96.260 332.558 96.260 332.558 - -

O anexo faz parte integrante da demonstração de resultados em 31 de dezembro de 2017.

Total

34



(Montantes expressos em Euros)

31-12-2017 31-12-2016

Outro rendimento integral do exercício - -Resultado do exercício 96.260 332.558Total do rendimento integral do exercício 96.260 332.558

O anexo faz parte integrante da demonstração do rendimento integral em 31 de dezembro de 2017.

Demonstração do rendimento integral para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2017 e 2016

35


Demonstração de Alterações nos Capitais Próprios em 31 de dezembro de 2017 e 2016(Montantes expressos em Euros)

Capital Outros instrumentos de capital

Reserva legal Outras reservas

Resultados transitados

Resultado do exercício

Total do Capital próprio

Saldo a 31 de dezembro de 2015 250.000 4.035.000 135.086 1.566.622 (13.661) 468.029 6.441.075

Aplicação do resultado líquido do exercício anterior - - 23.401 444.628 - (468.029) -Rendimento integral do exercício - - - - - 332.558 332.558


Aplicação do resultado líquido do exercício anterior - - 16.628 315.930 - (332.558) -Rendimento integral do exercício - - - - - 96.260 96.260


O anexo faz parte integrante da demonstração de alterações nos capitais próprios em 31 de dezembro de 2017. A Administração O Contabilista Certificado

36



Demonstração dos Fluxos de Caixa para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2017 e 2016(Montantes expressos em Euros)

Total Geral Total de Operações2017 2016 2017 2016 2017 2016

Euros Euros Euros Euros Euros EurosAtividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (10.986.136) 42.082.501 112.074 (352.281) (11.098.210) 42.434.782

Fluxos das atividades operacionais (10.986.136) 42.082.501 112.074 (352.281) (11.098.210) 42.434.782

Atividades de investimentoRecebimentos respeitantes a:

Crédito a clientes 1.134.070.685 873.195.360 783 - 1.134.069.902 873.195.360Instrumentos f inanceiros (6.016.156) (16.010.604) - - (6.016.156) (16.010.604)

Fluxos das atividades de investimento 1.128.054.529 857.184.756 783 - 1.128.053.746 857.184.756

Atividades de financiamentoPagamentos respeitantes a:

Títulos de dívida emitidos (1.290.903.451) (812.308.229) - - (1.290.903.451) (812.308.229)Juros e encargos similares (58.482.041) (80.975.841) - - (58.482.041) (80.975.841)

Fluxos das atividades de financiamento (1.349.385.492) (893.284.070) - - (1.349.385.492) (893.284.070)

Variação da caixa e seus equivalentes (232.317.098) 5.983.187 112.858 (352.281) (232.429.956) 6.335.468

Caixa e seus equivalentes no início do período 604.746.094 598.762.907 6.732.688 7.084.969 598.013.406 591.677.938Caixa e seus equivalentes no f im do período 372.428.996 604.746.094 6.845.545 6.732.688 365.583.451 598.013.406

O anexo faz parte integrante da demonstração dos f luxos de caixa em 31 de dezembro de 2017.

37


2. Anexo às Demonstrações Financeiras

2.1 Informação Geral A Gamma - Sociedade de Titularização de Créditos, S.A. (“Sociedade” ou “Gamma”), é uma sociedade anónima, com sede na Rua da Mesquita nº 6 Torre B 4º D 1070-238 Lisboa, que tem por objeto o exercício de atividades permitidas por lei às sociedades de titularização de créditos. A sociedade foi constituída em 17 de julho de 2006, ao abrigo do Decreto-lei nº 453/99, de 5 de novembro, revisto pelo Decreto-lei nº 82/2002, de 5 de abril, Decreto-lei nº 303/2003 de 5 de dezembro, Decreto-lei nº52/2006 de 15 de março e Decreto-lei nº211-A/2008 de 3 de novembro os quais regulamentam esta atividade. O capital social da Sociedade no montante de Euros 250.000 integralmente subscrito e realizado, encontra-se representado por 50.000 ações ordinárias, que são detidas na íntegra pelo Banco Santander Totta, S.A (“Banco” ou “BST”). Durante o ano de 2017 a Sociedade teve na sua gestão as seguintes operações:

OperaçãoInício da

OperaçãoLiquidação

da OperaçãoAtlantes Mortgages No. 2 mar-08 set-60Atlantes Mortgages No. 3 out-08 ago-61Atlantes Mortgages No. 4 fev-09 dez-64Atlantes Mortgages No. 5 dez-09 nov-68Atlantes Mortgages No. 7 nov-10 ago-66Azor Mortgages No. 1 dez-06 set-47Azor Mortgages No. 2 jul-08 dez-65Atlantes SME No. 4 set-14 jun-17Atlantes SME No. 5 jul-15 abr-17Atlantes Finance No. 6 dez-13 jun-17Chaves 6 mar-15 jul-17Fénix dez-14 dez-37Ecuador Receivables dez-07 dez-21 2.2 Bases de apresentação e principais políticas contabilísticas No âmbito do disposto no Regulamento (CE) n.º 1606/2002 do Parlamento Europeu e do Conselho de 19 de julho de 2002, na sua transposição para a legislação Portuguesa através do Decreto-Lei n.º 35/2005, de 17 de fevereiro e do Regulamento n.º 11/2005 da CMVM e respetivas adaptações do Regulamento nº 12/2002 da CMVM, as demonstrações financeiras da Sociedade devem ser preparadas de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (‘IFRS’) conforme endossadas pela União Europeia (‘UE’) até 31 de dezembro de 2017. As IFRS incluem os standards emitidos pelo International Accounting Standards Board (‘IASB’), bem como as interpretações emitidas pelo Internacional Financial Reporting Interpretations Committee (‘IFRIC’) e pelos respetivos órgãos antecessores. De acordo com o estabelecido no artigo nº1 alinha c) do Regulamento n.º 12/2002 da CMVM é imposto uma total segregação patrimonial que permita identificar para cada emissão de obrigações titularizadas, os ativos que lhe são afetos assim como, segregar todos os custos e proveitos por cada categoria de ativos e de passivos associados a cada emissão de obrigações titularizadas. Face a esta característica o reembolso das respetivas obrigações está diretamente dependente da performance dos ativos subjacentes, pelo que, qualquer excesso de valores gerados pelos ativos será pago aos detentores das obrigações, e qualquer insuficiência será assumida pelos mesmos, não gerando resultados nas contas de exploração da sociedade. As demonstrações financeiras da Sociedade relativas ao exercício findo em 31 de dezembro de 2017 foram aprovadas em reunião do Conselho de Administração em 26 de abril de 2018. As demonstrações financeiras são apresentadas em euros. As demonstrações financeiras foram preparadas com base no pressuposto da continuidade, conforme previsto no IAS 1 – Apresentação de demonstrações financeiras, e de acordo com o princípio do custo histórico, com exceção dos ativos e passivos registados ao seu justo valor, nomeadamente instrumentos financeiros derivados.

38


As políticas contabilísticas utilizadas pela Sociedade na preparação das suas demonstrações financeiras referentes a 31 de dezembro de 2017, são consistentes com as utilizadas na preparação das demonstrações financeiras com referência a 31 de dezembro de 2016. A preparação de demonstrações financeiras em conformidade com as IFRS requer o uso de determinadas estimativas contabilísticas críticas, implicando também o exercício de julgamento pela Gestão, quanto à aplicação das políticas contabilísticas da Sociedade. As áreas das demonstrações financeiras que envolvem um maior grau de julgamento ou complexidade, ou as áreas cujos pressupostos e estimativas são significativos à preparação deste conjunto de demonstrações financeiras, encontram-se apresentadas na Nota 2.4. No exercício de 2017, a Sociedade adotou as seguintes normas (novas e revistas) e interpretações adotadas (endorsed) pela União Europeia e que se tornaram efetivas a 1 de janeiro de 2017:

a) IAS 7 (alteração), ‘Revisão às divulgações’. Esta alteração introduz uma divulgação adicional sobre as

variações dos passivos de financiamento, desagregados entre as transações que deram origem a movimentos de caixa e as que não, e a forma como esta informação concilia com os fluxos de caixa das atividades de financiamento da Demonstração do Fluxo de Caixa.

b) IAS 12 (alteração), ‘Imposto sobre o rendimento – Reconhecimento de impostos diferidos ativos sobre

perdas potenciais’. Esta alteração clarifica a forma de contabilizar impostos diferidos ativos relacionados com ativos mensurados ao justo valor, como estimar os lucros tributáveis futuros quando existem diferenças temporárias dedutíveis e como avaliar a recuperabilidade dos impostos diferidos ativos quando existem restrições na lei fiscal.

A adoção das normas e interpretações não teve relevância nas demonstrações financeiras da Sociedade.

Normas publicadas, cuja aplicação é obrigatória para períodos anuais que se iniciem em ou após 1 de janeiro de 2018, que a União Europeia já adotou (endorsed):

a) IFRS 9 (nova), ‘Instrumentos financeiros’. A IFRS 9 substitui os requisitos da IAS 39, relativamente: (i) à classificação e mensuração dos ativos e passivos financeiros; (ii) ao reconhecimento de imparidade sobre créditos a receber (através do modelo da perda esperada); e (iii) aos requisitos para o reconhecimento e classificação da contabilidade de cobertura. Classificação e mensuração: Tendo em consideração os ativos e passivos financeiros da Sociedade em 31 de dezembro de 2017, não são expectáveis impactos na classificação e mensuração desses instrumentos financeiros decorrentes da adoção da IFRS 9. Imparidade: No âmbito da IFRS 9, as perdas por imparidade deverão ser reconhecidas com base em perdas de crédito esperadas (ECL) em vez do reconhecimento de perdas incorridas, como previsto na IAS 39, e aplica-se a ativos financeiros classificados no custo amortizado, instrumentos de dívida mensurados ao justo valor por contrapartida de capitais próprios (“FVOCI”), contratos de empréstimos e certos contratos de garantia financeira, ativos contratuais abrangidos pela IFRS 15 e saldos a receber de locação. A Sociedade aplicará as novas regras retrospetivamente a partir de 1 de janeiro de 2018, de acordo com a regras de adoção previstas na IFRS 9, pelo que os saldos comparativos de 2017 não serão reexpressos. A nova norma também introduz novos requisitos de divulgação, que serão apresentados nas demonstrações financeiras de 2018. A 1 de janeiro de 2018, os novos requisitos da IFRS 9 em termos de contabilidade de cobertura não são aplicáveis à Sociedade.

39


Ao longo do ano de 2018, a Sociedade irá continuar a desenvolver o modelo de cálculo das perdas por imparidade de acordo com a IFRS 9, em conjunto com os servicers / originadores das operações de titularização, com base na informação disponível a esta data, uma estimativa do impacto da adopção inicial da IFRS 9, a 1 de janeiro de 2018 nas demonstrações financeiras da Sociedade será de aproximadamente 5 milhões de euros em redução de imparidade. No entanto, é de salientar que esse impacto inicial irá repercutir-se na estimativa de perdas que serão assumidas pelos detentores das obrigações emitidas pelas operações de titularização, à luz das regras definidas nos respetivos prospetos de emissão.

b) IFRS 15 (nova), ‘Rédito de contratos com clientes’. Esta nova norma aplica-se apenas a contratos para a entrega de produtos ou prestação de serviços, e exige que a entidade reconheça o rédito quando a obrigação contratual de entregar ativos ou prestar serviços é satisfeita e pelo montante que reflete a contraprestação a que a entidade tem direito, conforme previsto na “metodologia das 5 etapas”.

c) IFRS 16 (nova), ‘Locações’ (a aplicar nos exercícios que se iniciem em ou após 1 de janeiro de 2019). Esta nova norma substitui o IAS 17, com um impacto significativo na contabilização pelos locatários que são agora obrigados a reconhecer um passivo de locação refletindo futuros pagamentos da locação e um ativo de “direito de uso" para todos os contratos de locação, exceto certas locações de curto prazo e de ativos de baixo valor. A definição de um contrato locação também foi alterada, sendo baseada no "direito de controlar o uso de um ativo identificado".

d) Alterações à IFRS 15, ‘Rédito de contratos com clientes’. Estas alterações referem-se às indicações adicionais a seguir para determinar as obrigações de desempenho de um contrato, ao momento do reconhecimento do rédito de uma licença de propriedade intelectual, à revisão dos indicadores para a classificação da relação principal versus agente, e aos novos regimes previstos para simplificar a transição.

e) IFRIC 22 (nova), ‘Operações em moeda estrangeira e contraprestação antecipada’. Esta interpretação ainda está sujeita ao processo de endosso pela União Europeia. Trata-se de uma interpretação à IAS 21 ‘Os efeitos de alterações em taxas de câmbio’ e refere-se à determinação da "data da transação" quando uma entidade paga ou recebe antecipadamente a contraprestação de contratos denominados em moeda estrangeira. A “data da transação” determina a taxa de câmbio a usar para converter as transações em moeda estrangeira.

Para além dos efeitos da adoção da IFRS 9 referidos na alínea a) acima, não se preveem impactos materiais resultantes da adoção das normas acima referidas.

Adicionalmente, até à data de aprovação das demonstrações financeiras anexas, foram também emitidas as seguintes normas, melhorias e interpretações ainda não adotadas (endorsed) pela União Europeia e de aplicação obrigatória para períodos anuais que se iniciem em ou após 1 de janeiro de 2019:

a) Melhorias às normas 2014 – 2016 (a aplicar, em geral, nos exercícios que se iniciem em ou após 1 de janeiro de 2017). Este ciclo de melhorias afeta os seguintes normativos: IFRS 1, IFRS 12 e IAS 28.

b) IFRS 9 (alteração), ‘Elementos de pré-pagamento com compensação negativa’. Esta alteração ainda está sujeita ao processo de endosso pela União Europeia. Esta alteração introduz a possibilidade de classificar ativos financeiros com condições de pré-pagamento com compensação negativa, ao custo amortizado, desde que se verifique o cumprimento de condições específicas, em vez de ser classificado ao justo valor através de resultados.

c) Melhorias às normas 2015 – 2017. Este ciclo de melhorias ainda está sujeito ao processo de endosso

pela União Europeia. Este ciclo de melhorias afeta os seguintes normativos: IAS 23, IAS 12, IFRS 3 e IFRS 11.

40


d) IFRIC 23 (nova), ‘Incerteza sobre o tratamento de Imposto sobre o rendimento’. Esta interpretação ainda

está sujeita ao processo de endosso pela União Europeia. Trata-se de uma interpretação à IAS 12 – ‘Imposto sobre o rendimento’, referindo-se aos requisitos de mensuração e reconhecimento a aplicar quando existem incertezas quanto à aceitação de um determinado tratamento fiscal por parte da Administração fiscal relativamente a Imposto sobre o rendimento. Em caso de incerteza quanto à posição da Administração fiscal sobre uma transação específica, a entidade deverá efetuar a sua melhor estimativa e registar os ativos ou passivos por imposto sobre o rendimento à luz da IAS 12, e não da IAS 37 – “Provisões, passivos contingentes e ativos contingentes”, com base no valor esperado ou o valor mais provável. A aplicação da IFRIC 23 pode ser retrospetiva ou retrospetiva modificada.

Estas normas não foram ainda adotadas (endorsed) pela União Europeia e, como tal, não foram adotadas pela Sociedade no exercício de 2017. Não se preveem impactos materiais resultantes da adoção das normas acima referidas.

2.3 Resumo das principais políticas contabilísticas Transações em moeda estrangeira As transações em moeda estrangeira são registadas com base nas taxas de câmbio contratadas na data da transação. Os ativos e passivos monetários expressos em moeda estrangeira são convertidos para euros à taxa de câmbio em vigor na data do balanço. Os itens não monetários, que sejam valorizados ao justo valor, são convertidos com base na taxa de câmbio em vigor na data da última valorização. Os itens não monetários, que sejam mantidos ao custo histórico, são mantidos ao câmbio original. As diferenças de câmbio apuradas na conversão são reconhecidas como ganhos ou perdas do período na demonstração de resultados, com exceção das originadas por instrumentos financeiros não monetários classificados como disponíveis para venda, que são registadas por contrapartida de uma rubrica específica de capital próprio até à alienação do ativo. Caixa e seus equivalentes Para efeitos da demonstração de fluxos de caixa, caixa e seus equivalentes incluem moeda nacional e estrangeira, em caixa, depósitos à ordem junto de bancos centrais, depósitos à ordem junto de outros bancos no país e estrangeiro, cheques a cobrar sobre outros bancos. Instrumentos financeiros Reconhecimento e mensuração inicial de instrumentos financeiros As compras e vendas de ativos financeiros que implicam a entrega de ativos de acordo com os prazos estabelecidos, por regulamento ou convenção no mercado, são reconhecidos na data da transação, isto é, na data em que é assumido o compromisso de compra ou venda. Os instrumentos financeiros derivados são igualmente reconhecidos na data da transação. A classificação dos instrumentos financeiros na data de reconhecimento inicial depende das suas características e da intenção de aquisição. Todos os instrumentos financeiros são inicialmente mensurados ao justo valor acrescido dos custos diretamente atribuíveis à compra ou emissão, exceto no caso dos ativos e passivos ao justo valor através de resultados em que tais custos são reconhecidos diretamente em resultados. Ativos e passivos financeiros ao justo valor através de resultados Estas rubricas incluem os ativos e passivos financeiros classificados pela Sociedade de forma irrevogável no seu reconhecimento inicial como ao justo valor através de resultados, de acordo com a opção prevista no IAS 39 (fair value option), desde que satisfeitas as condições previstas para o seu reconhecimento, nomeadamente: - a designação elimina ou reduz significativamente inconsistências de mensuração de ativos e passivos financeiros e

reconhecimento dos respetivos de ganhos ou perdas (accounting mismatch); - os ativos e passivos financeiros são parte de um grupo de ativos ou passivos ou ambos que é gerido e a sua

performance avaliada numa base de justo valor, de acordo com uma estratégia de investimento e gestão de risco devidamente documentada; ou

41


- o instrumento financeiro integra um ou mais derivados embutidos, exceto quando os derivados embutidos não modifiquem significativamente os fluxos de caixa inerentes ao contrato, ou seja claro, com reduzida ou nenhuma análise, que a separação dos derivados embutidos não possa ser efetuada.

Após reconhecimento inicial os ganhos e perdas gerados pela mensuração subsequente do justo valor dos ativos e passivos financeiros são refletidos em resultados do exercício na rubrica “Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados”. Empréstimos e contas a receber São ativos financeiros com pagamentos fixos ou determináveis, não cotados num mercado ativo, que não sejam ativos adquiridos ou originados com intenção de alienação a curto prazo (detidos para negociação) ou classificados como ativos financeiros ao justo valor através de resultados no seu reconhecimento inicial. Após o reconhecimento inicial, normalmente ao valor desembolsado que inclui todos os custos inerentes à transação, incluindo comissões cobradas que não tenham a natureza de prestação de serviço, estes ativos são mensurados ao custo amortizado, usando o método da taxa efetiva, e sujeitos a testes de imparidade. O custo amortizado é calculado tendo em conta rendimentos ou encargos diretamente imputáveis à originação do ativo como parte da taxa de juro efetiva. A amortização destes rendimentos ou encargos é reconhecida em resultados na rubrica de “Juros e rendimentos similares” ou “Juros e encargos similares”. As perdas por imparidade são reconhecidas em resultados na rubrica “Imparidade do crédito líquida de reversões e recuperações”. Responsabilidades representadas por títulos Os restantes passivos financeiros, que incluem essencialmente emissões de dívida não designadas como passivos financeiros ao justo valor através de resultados e cujos termos contratuais resultam na obrigação de entrega ao detentor de fundos ou ativos financeiros, são reconhecidos inicialmente pela contraprestação recebida líquida dos custos de transação diretamente associados e subsequentemente valorizados ao custo amortizado, usando o método da taxa efetiva. A amortização é reconhecida em resultados na rubrica “Juros e encargos similares”. Justo valor O justo valor utilizado na valorização de ativos e passivos financeiros de negociação, classificados como ao justo valor por contrapartida de resultados e ativos financeiros disponíveis para venda é determinado de acordo com os seguintes critérios: - No caso de instrumentos transacionados em mercados ativos, o justo valor é determinado com base na cotação de

fecho, no preço da última transação efetuada ou no valor da última oferta (bid) conhecida; - No caso de ativos não transacionados em mercados ativos, o justo valor é determinado com recurso a técnicas de

valorização, que incluem preços de transações recentes de instrumentos equiparáveis e outros métodos de valorização normalmente utilizados pelo mercado (discounted cash flow, modelos de valorização de opções, etc.).

Derivados Na sua atividade corrente, a Sociedade utiliza instrumentos financeiros derivados para gerir as suas próprias posições de risco de taxa de juro ou outros riscos de mercado. Estes instrumentos envolvem graus variáveis de risco de crédito (máxima perda contabilística potencial devida a eventual incumprimento das contrapartes das respetivas obrigações contratuais) e de risco de mercado (máxima perda potencial devida à alteração de valor de um instrumento financeiro em resultado de variações de taxas de juro, câmbio e cotações). Os montantes nocionais das operações de derivados são utilizados para calcular os fluxos a trocar nos termos contratuais, eventualmente em termos líquidos, e embora constituam a medida de volume mais usual nestes mercados, não correspondem a qualquer quantificação do risco de crédito ou de mercado das respetivas operações. Para derivados de taxa de juro ou de câmbio, o risco de crédito é medido pelo custo de substituição a preços correntes de mercado dos contratos em que se detém uma posição potencial de ganho (valor positivo de mercado) no caso de a contraparte entrar em incumprimento. Os derivados embutidos noutros instrumentos financeiros são separados do instrumento de acolhimento sempre que os seus riscos e características não estão intimamente relacionados com os do contrato de acolhimento e a totalidade do instrumento não é designado no reconhecimento inicial como ao justo valor através de resultados (fair value option).

42


Ativos financeiros Um ativo financeiro (ou quando aplicável uma parte de um ativo financeiro ou parte de um grupo de ativos financeiros) é desreconhecido quando:

- os direitos de recebimento dos fluxos de caixa do ativo expirem; ou

- os direitos de recebimento dos fluxos de caixa tenham sido transferidos, ou foi assumida a obrigação de pagar na

totalidade os fluxos de caixa a receber, sem demora significativa, a terceiros no âmbito de um acordo pass-through; e - os riscos e benefícios do ativo foram substancialmente transferidos, ou os riscos e benefícios não foram transferidos

nem retidos, mas foi transferido o controlo sobre o ativo. Passivos financeiros Um passivo financeiro é desreconhecido quando a obrigação subjacente expira ou é cancelada. Quando um passivo financeiro existente é substituído por outro com a mesma contraparte em termos substancialmente diferentes dos inicialmente estabelecidos, ou os termos iniciais são substancialmente alterados, esta substituição ou alteração é tratada como um desreconhecimento do passivo original e o reconhecimento de um novo passivo e qualquer diferença entre os respetivos valores é reconhecida em resultados do exercício. Imparidade e correções de valor associadas ao crédito a clientes e valores a receber de outros devedores A Sociedade avalia se existe evidência de imparidade nos ativos financeiros registados ao custo amortizado, nomeadamente, aplicações em instituições de crédito, crédito concedido e de valores a receber. As perdas por imparidade identificadas são relevadas por contrapartida de resultados. Sempre que num período subsequente, se registe uma diminuição do montante da perda por imparidade estimada, o montante previamente reconhecido é revertido pelo ajustamento da conta de perdas por imparidade. O montante da reversão é reconhecido diretamente na demonstração de resultados na mesma rubrica. Um crédito, ou uma carteira de crédito sobre clientes, definida como um conjunto de créditos de características de risco semelhantes, está em imparidade sempre que:

- exista evidência objetiva de imparidade resultante de um ou mais eventos que ocorreram após o seu reconhecimento

inicial e,

- quando esse evento (ou eventos) tenha um impacto no valor recuperável dos fluxos de caixa futuros do crédito ou carteira de créditos sobre clientes, e cuja mensuração possa ser estimada com razoabilidade.

Para determinação das perdas por imparidade são utilizados os seguintes métodos de análise, da responsabilidade dos originadores do crédito: A política da Sociedade consiste na avaliação regular da existência de evidência objetiva de imparidade dos ativos das suas operações. As perdas por imparidade identificadas são registadas por contrapartida de resultados na rubrica imparidade de crédito, sendo subsequentemente revertidas por resultados caso se verifique uma redução do montante da perda estimada, num período posterior. Após o reconhecimento inicial, um ativo ou um conjunto de ativos, definido como um conjunto de ativos com características de risco semelhantes, poderá ser classificado como uma carteira com imparidade quando existe evidência objetiva de imparidade resultante de um ou mais eventos, e quando estes tenham impacto no valor estimado dos fluxos de caixa futuros do ativo ou conjunto de ativos, que possa ser estimado de forma fiável. Sempre que exista informação por parte dos Originadores das operações, a imparidade é apurada com base nas taxas de imparidade fornecidas pelos mesmos, de acordo com os requisitos da IAS 39, para as carteiras de crédito titularizadas e/ou para carteiras de crédito com características semelhantes aos créditos titularizados. De acordo com a IAS 39 existem dois métodos para o cálculo das perdas por imparidade: (i) análise individual; e (ii) análise coletiva. (i) Análise individual A avaliação da existência de perdas por imparidade em termos individuais é determinada através de uma análise da exposição total dos ativos por operação.

43


As perdas por imparidade são calculadas através da comparação do valor atual dos fluxos de caixa futuros esperados descontados à taxa de juro efetiva original de cada contrato e o valor contabilístico do ativo, sendo as perdas registadas por contrapartida de resultados. O valor contabilístico dos ativos com imparidade é apresentado no balanço líquido das perdas por imparidade. Para os ativos com uma taxa de juro variável, a taxa de desconto utilizada corresponde à taxa de juro efetiva anual, aplicável no período em que foi determinada a imparidade. O cálculo do valor atual dos fluxos de caixa futuros esperados de um ativo com garantias reais, corresponde aos fluxos de caixa que possam resultar da recuperação e venda do colateral, deduzido dos custos inerentes à sua recuperação e venda. Os ativos em que não seja identificada uma evidência objetiva de imparidade, são agrupados em carteiras com características de risco de crédito semelhantes, as quais são avaliadas coletivamente. (ii) Análise coletiva As perdas por imparidade baseadas na análise coletiva podem ser calculadas através de duas perspetivas:

- para grupos homogéneos de ativos não considerados individualmente significativos; ou - em relação a perdas incorridas mas não identificadas ('IBNR') em ativos sujeitos à análise individual de imparidade (ver

parágrafo (i) anterior).

As perdas por imparidade em termos coletivos são determinadas considerando os seguintes aspetos: - experiência histórica de perdas em carteiras de risco semelhante; - conhecimento da envolvente económica e da sua influência sobre o nível das perdas históricas; e - período estimado entre a ocorrência da perda e a sua identificação. Os ativos analisados individualmente para os quais não foi identificada evidência objetiva de imparidade, são agrupados tendo por base características de risco semelhantes com o objetivo de determinar as perdas por imparidade em termos coletivos. Desreconhecimento de ativos e passivos financeiros A atividade da Sociedade encontra-se regulamentada pelo Decreto-Lei n.º 453/99 que define claramente a obrigatoriedade de património autónomo de cada operação, respondendo os ativos de cada operação exclusivamente pelos passivos correspondentes. O património da Sociedade não pode ser afeto a qualquer das operações. Tendo em consideração as regras de desreconhecimento definidas pela IAS 39, nomeadamente nos parágrafos 16 a 23 e no parágrafo 36 do Application Guidance da mesma norma, e apesar da natureza e características das operações sob gestão e da transferência da maioria dos riscos e benefícios, as operações são reconhecidas no Balanço e na Demonstração de Resultados, mas devidamente segregadas e apresentadas como tal dado que de acordo com a Lei portuguesa a Sociedade é o último responsável por quaisquer eventos, relacionados com as referidas operações, o que impede o seu desreconhecimento. Provisões e passivos contingentes A Sociedade constitui provisões quando existe uma obrigação presente (legal ou construtiva) resultante de eventos passados onde seja provável o futuro dispêndio de recursos, e este possa ser determinado com fiabilidade. A provisão corresponde à melhor estimativa da Sociedade de eventuais montantes que seria necessário desembolsar para liquidar a responsabilidade na data do balanço. Se o efeito temporal do custo do dinheiro for significativo, as provisões são descontadas utilizando uma taxa de juro de antes de impostos que reflita o risco específico do passivo. Nestes casos o aumento da provisão devido à passagem do tempo é reconhecido em custos financeiros. Caso não seja provável o futuro dispêndio de recursos, trata-se de um passivo contingente. Os passivos contingentes são apenas objeto de divulgação, a menos que a possibilidade da sua concretização seja remota. Impostos sobre o rendimento Os custos com impostos sobre o rendimento correspondem à soma do imposto corrente e do imposto diferido. O imposto corrente é apurado com base na taxa de imposto em vigor.

44


A Sociedade regista ainda como impostos diferidos passivos ou ativos os valores respeitantes ao reconhecimento de impostos a pagar/ recuperar no futuro, decorrentes de diferenças temporárias tributáveis/ dedutíveis, nomeadamente relacionadas com provisões temporariamente não dedutíveis para efeitos fiscais. Os ativos e passivos por impostos diferidos são calculados e avaliados numa base anual, utilizando as taxas de tributação que se antecipa estarem em vigor à data da reversão das diferenças temporárias, que correspondem às taxas aprovadas ou substancialmente aprovadas na data do balanço. Os passivos por impostos diferidos são sempre registados. Os ativos por impostos diferidos apenas são registados na medida em que seja provável a existência de lucros tributáveis futuros que permitam o seu aproveitamento. Os impostos sobre o rendimento são registados por contrapartida de resultados do exercício. De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais estão sujeitas a revisão e correção por parte das autoridades fiscais durante um período de quatro anos (cinco anos para a Segurança Social), exceto quando tenham havido prejuízos fiscais, tenham sido concedidos benefícios fiscais, ou estejam em curso inspeções, reclamações ou impugnações, casos estes sem que, dependendo das circunstâncias, os prazos são alongados ou suspensos. A Administração da Sociedade entende que as eventuais correções resultantes de revisões/inspeções por parte das autoridades fiscais àquelas declarações de impostos não terão um efeito significativo nas demonstrações financeiras. Reconhecimento de proveitos e custos Em geral os proveitos e custos reconhecem-se em função do período de vigência das operações de acordo com o princípio contabilístico da especialização de exercícios, isto é, são registados à medida que são gerados, independentemente do momento em que são cobrados ou pagos. Os proveitos são reconhecidos na medida em que seja provável que benefícios económicos associados à transação fluam para a Sociedade e a quantia do rédito possa ser fiavelmente mensurada. Para os instrumentos financeiros mensurados ao custo amortizado os juros são reconhecidos usando o método da taxa efetiva, que corresponde à taxa que desconta exatamente o conjunto de recebimentos ou pagamentos de caixa futuros até à maturidade, ou até à próxima data de repricing, para o montante líquido atualmente registado do ativo ou passivo financeiro. Quando calculada a taxa de juro efetiva são estimados os fluxos de caixa futuros considerando os termos contratuais e considerados todos os restantes rendimentos ou encargos diretamente atribuíveis aos contratos. Rendimentos e encargos por serviços e comissões A sociedade cobra comissões de gestão nas operações em que intervêm. As comissões cobradas por serviços prestados durante um período determinado são reconhecidas ao longo do período de duração do serviço. As comissões relacionadas com a realização de um ato significativo são reconhecidas no momento em que ocorre o referido ato. 2.4 Principais estimativas e incertezas associadas à aplicação das políticas

contabilísticas A preparação das Demonstrações Financeiras requer a elaboração de estimativas e a adoção de pressupostos pela Gestão da Sociedade, os quais afetam o valor dos ativos e passivos, réditos e custos, assim como de passivos contingentes divulgados. Na elaboração destas estimativas, a Gestão utilizou o seu julgamento, assim como a informação disponível na data da preparação das demonstrações financeiras. Consequentemente, os valores futuros efetivamente realizados poderão diferir das estimativas efetuadas. O uso mais significativo de estimativas e pressupostos por parte da gestão são os seguintes: Valorização de instrumentos financeiros não transacionados em mercados ativos Na valorização de instrumentos financeiros não transacionados em mercados ativos são utilizados modelos ou técnicas de valorização. Consequentemente, as valorizações obtidas correspondem à melhor estimativa do justo valor dos referidos instrumentos na data do balanço. De modo a assegurar uma adequada segregação de funções, a valorização daqueles instrumentos financeiros é determinada por um órgão independente da função de negociação. Custo amortizado Os instrumentos financeiros mantidos ao custo amortizado são inicialmente registados pelo seu justo valor acrescido ou deduzido de despesas ou rendimentos diretamente atribuíveis à transação. O reconhecimento dos juros é efetuado pelo método da taxa de juro efetiva.

45


Sempre que a estimativa de pagamentos ou cobranças associada a instrumentos financeiros valorizados pelo custo amortizado seja revista (e desde que tal não implique o desreconhecimento e reconhecimento de novos instrumentos financeiros), o respetivo valor de balanço é ajustado para refletir os cash flows revistos. O novo custo amortizado é apurado calculando o valor presente dos cash flows futuros revistos à taxa de juro efetiva original do instrumento financeiro. O ajustamento no custo amortizado é reconhecido na demonstração dos resultados. Perdas por imparidade em créditos a clientes A Sociedade determina as perdas por imparidade com base em taxas e informações fornecidas pelos Originadores dos ativos referentes às carteiras titularizadas e a carteiras com características semelhantes, assim como informação de mercado, conforme referido na política contabilística As perdas por imparidade em crédito concedido são calculadas conforme indicado na Nota 2.3. Deste modo, a determinação da imparidade através de análise individual corresponde ao julgamento da Sociedade quanto à situação económica e financeira dos seus clientes e à sua estimativa do valor das garantias associadas aos respetivos créditos, com o consequente impacto nos fluxos de caixa futuros esperados. A determinação da imparidade através de análise coletiva é efetuada com base em parâmetros históricos para tipologias de operações comparáveis, tendo em consideração estimativas de entrada em incumprimento e de recuperação. 2.5 Relato por Segmentos Um segmento de negócio é um componente distinguível de uma entidade sujeito a riscos e retornos distintos de outros segmentos de negócio. A contabilidade da Sociedade (Centro “Geral”) e de cada uma das operações estão completamente segregadas constituindo subgrupos da Informação Financeira Global e, bem assim, segmentos distintos. A 31 de dezembro de 2017 estes segmentos são os seguintes:

− Gamma - Sociedade Gestora − Atlantes Mortgages No. 2 − Atlantes Mortgages No. 3 − Atlantes Mortgages No. 4 − Atlantes Mortgages No. 5 − Atlantes Mortgages No. 7 − Azor Mortgages No. 1 − Azor Mortgages No. 2 − Atlantes SME No. 4 ** − Atlantes SME No. 5 * − Atlantes Finance No. 6 ** − Chaves 6 *** − Fénix − Ecuador Receivables

* Liquidada em abril de 2017 ** Liquidadas em junho de 2017 *** Liquidada em julho de 2017 O “Total Operações” representa o somatório de todas as operações cuja gestão está atribuída à Sociedade. O detalhe dos valores por operação são apresentados na Nota 29.

3. Disponibilidades em instituições de crédito Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Depósitos à ordem 372.428.996 604.746.094 6.845.545 6.732.688 365.583.451 598.013.406 Total Disponibilidades em instituições de crédito 372.428.996 604.746.094 6.845.545 6.732.688 365.583.451 598.013.406 Os depósitos à ordem da GAMMA correspondem maioritariamente a depósitos junto do BST. e nas Operações correspondem a depósitos junto do BST., HSBC Bank plc e Citibank Agency & Trust.

46


4. Ativos financeiros detidos para negociação Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (justo valor positivo) 10.063.371 8.818.427 - - 10.063.371 8.818.427

Total Ativos financeiros detidos para negociação 10.063.371 8.818.427 - - 10.063.371 8.818.427 Os montantes registados nesta rubrica são constituídos pelos instrumentos derivados com justo valor positivo. O detalhe por derivado por operação é apresentado na nota 9.

5. Crédito a clientes Esta rubrica engloba os créditos adquiridos pelas várias operações, tendo o seguinte detalhe:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 1.416.416.044 2.267.114.811 - - 1.416.416.044 2.267.114.811Juros mensualizados 1.274.756 5.950.578 - - 1.274.756 5.950.578Capital e juros vencidos 48.704.828 240.459.853 - - 48.704.828 240.459.853Imparidade (57.338.901) (280.123.777) - - (57.338.901) (280.123.777)Outras despesas com encargo diferido 27.557 31.353 - - 27.557 31.353

Total Crédito a clientes 1.409.084.284 2.233.432.818 - - 1.409.084.284 2.233.432.818 O movimento da imparidade durante o ano de 2017 foi o seguinte:

A imparidade para crédito regista a estimativa de perdas incorridas à data de fim de exercício determinadas de acordo com a avaliação da evidência objetiva de imparidades.

6. Ativos intangíveis Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Ativos intangíveis 61.304 - 61.304 - - -

Total Ativos intangíveis 61.304 - 61.304 - - - Os ativos intangíveis correspondem a software adquirido.

31-12-2016 (Reforços) / Reversões

Operações liquidadas 31-12-2017

Imparidade (280.123.777) 20.101.418 202.683.458 (57.338.901)

47


7. Ativos e passivos por impostos correntes A taxa efetiva de imposto não difere materialmente da taxa nominal, dado que não existem diferenças tributárias temporárias ou permanentes. Assim sendo, não estão registados ativos ou passivos por impostos diferidos. Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Ativos por impostos correntes

Pagamento Por Conta 107.253 123.039 107.253 123.039 - -Retenções na Fonte - - - - - -

Total Ativos por impostos correntes 107.253 123.039 107.253 123.039 - -

Passivos por impostos correntesEstimativa de Imposto 28.277 119.858 28.277 119.858 - -

Total Passivos por impostos correntes 28.277 119.858 28.277 119.858 - -

8. Outros ativos Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 22.210.232 90.804.737 12.597 12.597 22.197.635 90.792.140Comissão de Gestão 34.917 61.137 34.917 61.137 - -Imparidade e amortizações (12.597) (12.597) (12.597) (12.597) - -

Total Outros ativos 22.232.552 90.853.277 34.917 61.137 22.197.635 90.792.140 O saldo de Outros ativos inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações das operações de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" das mesmas.

9. Passivos financeiros detidos para negociação Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (justo valor negativo) - 221.135 - - - 221.135

Total Passivos financeiros detidos para negociação - 221.135 - - - 221.135 Os montantes registados na rubrica Outros Passivos Financeiros ao Justo Valor Através de Resultados são constituídos pelos instrumentos derivados com justo valor negativo. O detalhe por derivado e por operação é o seguinte: Operação Data início Data vencimento Nominal (euros)Atlantes Mortgages No. 2 05-mar-08 21-set-60 161.974.260Atlantes Mortgages No. 3 30-nov-08 20-ago-61 279.288.947Atlantes Mortgages No. 4 16-fev-09 20-dez-64 309.612.509Atlantes Mortgages No. 5 21-dez-09 23-nov-68 272.118.277Atlantes Mortgages No. 7 19-nov-10 23-ago-66 185.128.340Azor Mortgages No. 2 24-jul-08 14-dez-65 155.276.252Total 1.363.398.583

48


10. Recursos de outras instituições de crédito Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Recursos de instituições financeiras 20.412.237 26.428.392 - - 20.412.237 26.428.392

Total Recursos de outras instituições de crédito 20.412.237 26.428.392 - - 20.412.237 26.428.392

11. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total Operações Descrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 1.771.258.457 3.095.558.152 - - 1.771.258.457 3.095.558.152Juros das obrigações mensualizados 294.745 2.434.331 - - 294.745 2.434.331Despesas de emissão (219.769) (550.883) - - (219.769) (550.883)Outros (33.242.155) (227.610.526) - - (33.242.155) (227.610.526)

Total Responsabilidades representadas por títulos 1.738.091.278 2.869.831.074 - - 1.738.091.278 2.869.831.074 Esta rubrica regista o valor das obrigações, os seus juros mensualizados e as despesas associadas a cada emissão.

A rubrica “Outros” regista o decréscimo estimado a pagar nas obrigações resultantes de diferenças entre os ativos totais e os passivos totais da operação, sendo que o saldo a 31 de dezembro de 2017 representa o valor a ser assumido pelos detentores dos títulos emitidos caso as operações fossem encerradas àquela data. O detalhe das obrigações à data de 31 de dezembro de 2017 era o seguinte:

a) Não existe uma taxa de juro estabelecida nestas obrigações uma vez que os montantes de capital e juro recebidos no período referentes a reembolsos da carteira de crédito são alocados ao pagamento das notes da operação.

Dados próximo cupãoValor Valor Ano Data Taxa de

Operação Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento juroAtlantes Mortgages No. 2 Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 349.100.000 144.678.915 2060 19/mar/18 0,00%Atlantes Mortgages No. 2 Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 18.400.000 13.816.582 2060 19/mar/18 0,62%Atlantes Mortgages No. 2 Class C Mortgage-Backed Floating Rate Notes 7.500.000 5.631.759 2060 19/mar/18 1,32%Atlantes Mortgages No. 2 Class D Notes 16.125.000 16.125.000 2060 19/mar/18 -Atlantes Mortgages No. 3 Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 558.600.000 247.746.983 2061 20/fev/18 -0,13%Atlantes Mortgages No. 3 Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 41.400.000 34.220.811 2061 20/fev/18 0,17%Atlantes Mortgages No. 3 Class C Notes 57.668.000 57.668.000 2061 20/fev/18 -Atlantes Mortgages No. 4 Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 514.250.000 282.811.185 2064 20/mar/18 -0,18%Atlantes Mortgages No. 4 Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 35.750.000 31.144.890 2064 20/mar/18 -0,03%Atlantes Mortgages No. 4 Class C Notes 74.250.000 74.250.000 2064 20/mar/18 -Atlantes Mortgages No. 5 Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 455.000.000 232.369.818 2068 23/fev/18 -0,18%Atlantes Mortgages No. 5 Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 45.000.000 41.173.718 2068 23/fev/18 -0,03%Atlantes Mortgages No. 5 Class C Notes 66.250.000 66.250.000 2068 23/fev/18 -Atlantes Mortgages No. 7 Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 357.300.000 181.835.200 2066 23/fev/18 -0,18%Atlantes Mortgages No. 7 Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 39.700.000 33.790.319 2066 23/fev/18 -0,03%Atlantes Mortgages No. 7 Class C Notes 63.550.000 63.550.000 2066 23/fev/18 -Azor Mortgages No. 1 Azor Notes 283.810.000 38.303.009 2047 20/mar/18 a)Azor Mortgages No. 2 Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 253.500.000 114.870.040 2065 22/jan/18 -0,03%Azor Mortgages No. 2 Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 46.500.000 43.079.778 2065 22/jan/18 0,47%Azor Mortgages No. 2 Class C Notes 6.750.000 6.750.000 2065 22/jan/18 -Fénix Fénix 1 Asset-Backed Notes due 2037 50.950.000 36.268.745 2037 - a)Ecuador Receivables Ecuador Receivables No.1 - Class A 4.118.000 4.169.099 2021 - -Ecuador Receivables Ecuador Receivables No.1 - Class B 745.000 754.607 2021 - -

3.346.216.000 1.771.258.457

49


12. Outros passivos Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Credores Diversos. Adiantamentos efetuados pelo BST 21.507.239 34.083.303 - - 21.507.239 34.083.303. Outros 26.683.050 23.375 73.911 23.372 26.609.139 3Acréscimos de Custos 76.937 - 76.937 - - -Servicer e Issuer Fee a Pagar 308.848 492.884 - - 308.848 492.884

Total Outros passivos 48.576.074 34.599.562 150.848 23.372 48.425.226 34.576.190 A rubrica de credores diversos corresponde não só a adiantamentos efetuados pelo antigo Banif – Banco Internacional do Funchal, S.A. (“Banif), atual BST, mas também inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações das operações de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" das mesmas. A desagregação dos adiantamentos está disposta por operação, conforme se segue:

Total Geral Total OperaçõesAdiantamentos por operação 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Atlantes Mortgages No. 2 6.825.677 6.825.677 - - 6.825.677 6.825.677Atlantes Mortgages No. 3 5.409.800 5.409.800 - - 5.409.800 5.409.800Atlantes Mortgages No. 4 2.215.374 2.215.374 - - 2.215.374 2.215.374Atlantes Mortgages No. 5 2.241.298 2.241.298 - - 2.241.298 2.241.298Azor Mortgages No. 2 4.815.089 4.815.089 - - 4.815.089 4.815.089Atlantes SME No. 4 - 5.418.378 - - - 5.418.378Atlantes SME No. 5 - 7.157.687 - - - 7.157.687

Total Adiantamentos 21.507.239 34.083.303 - - 21.507.239 34.083.303

13. Capital próprio Conforme referido na Nota Introdutória, a sociedade foi constituída em 17 de julho de 2006, tendo o seu capital social constituído por 50.000 ações ordinárias cujo valor total ascende a 250.000 Euros sido subscrito e realizado na íntegra pelo BST. Durante o ano de 2017 não foram efetuadas Prestações Acessórias pelo acionista único. Em 31 de dezembro de 2017 o capital social da sociedade encontrava-se totalmente subscrito e realizado sendo representado por 50.000 ações com o valor nominal de 5 Euros. Na rubrica de outros instrumentos de capital estão incluídas as prestações suplementares do acionista único. De notar que o Resultado Líquido do Exercício corresponde apenas ao “Geral” uma vez que o resultado das operações é imputado ao valor a reembolsar das obrigações, conforme evidenciado na rubrica “Outros” da Nota 11. A desagregação das rubricas de capital era a seguinte:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Capital 250.000 250.000 250.000 250.000 - -Outros instrumentos de capital 4.035.000 4.035.000 4.035.000 4.035.000 - -Outras reservas e resultados transitados 2.488.634 2.156.076 2.488.634 2.156.076 - -Resultado do exercício 96.260 332.558 96.260 332.558 - --Total Capital próprio 6.869.894 6.773.634 6.869.894 6.773.634 - -

50


14. Juros e rendimentos similares e juros e encargos similares Esta rubrica tem a seguinte composição:

15. Rendimentos e encargos de serviços e comissões As comissões cobradas pela Sociedade enquanto sociedade são custo para as diversas operações no âmbito da gestão das mesmas. A Gamma enquanto entidade gestora das diversas operações cobra um fee o qual é denominado de Issuer Fee. Ao cedente das operações é devido um fee o qual é denominado de Servicer Fee. Em 2016, estes fees estavam classificados na rubrica de Gastos Gerais Administrativos. Esta rubrica tem a seguinte composição:

16. Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados

A rubrica de Resultados de Ativos e Passivos avaliados ao justo valor por resultados inclui o valor da reavaliação dos instrumentos derivados.

Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Juros e Rendimentos Similares

Juros de Disponibilidades em Instituições de Crédito 783 388 783 - - 388Juros de Crédito a Clientes 23.299.560 75.691.237 - - 23.299.560 75.691.237

Total Juros e Rendimentos Similares 23.300.343 75.691.625 783 - 23.299.560 75.691.625

Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (32.328.467) (55.825.160) - - (32.328.467) (55.825.160)Juros de Outros Passivos Financeiros - (598.626) - - - (598.626)Outros Juros e Encargos Similares (467.285) (71.236) - - (467.285) (71.236)

Total Juros e Encargos Similares (32.795.752) (56.495.022) - - (32.795.752) (56.495.022)

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016

Rendimentos de serviços e comissões 473.427 715.403 439.827 715.403 33.600 -

Total Rendimentos de serviços e comissões 473.427 715.403 439.827 715.403 33.600 -

Servicer e Issuer fee (4.110.155) - (3.944) - (4.106.211) -Outras despesas e comissões (124.948) (147.544) - (146.641) (124.948) (903)

Total Encargos com serviços e comissões (4.235.103) (147.544) (3.944) (146.641) (4.231.159) (903)

Total Rendimentos e encargos de serviços e comissões (3.761.676) 567.859 435.883 568.762 (4.197.559) (903)


Ganhos em derivados 1.345.120 10.753.766 - - 1.345.120 10.753.766Perdas em derivados (865.076) (2.586.023) - - (865.076) (2.586.023)

Total Resultados de ativos e passivos ao justo valor através de resultados 480.044 8.167.743 - - 480.044 8.167.743

51


17. Resultados de ativos financeiros disponíveis para venda A rubrica de Resultados de ativos financeiros disponíveis para venda inclui o resultado da liquidação das operações que terminaram no decorrer deste ano (nomeadamente Atlantes Finance 6, Atlantes SME 4, Atlantes SME 5, e Chaves 6).


Total Geral Total Operações

Descrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Mais-valias em operações financeiras - - - - - -Menos-valias em operações financeiras (12.349.443) - - - (12.349.443) -

Total Resultados de ativos financeiros disponíveis para venda (12.349.443) - - - (12.349.443) -

18. Resultados de reavaliação cambial Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total Operações Descrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Ganhos Cambiais 1.014.957 989 283 989 1.014.673 -Perdas Cambiais (1.016.203) (450) (1.530) (450) (1.014.673) -Total Resultados de reavaliação cambial (1.247) 539 (1.247) 539 - -

19. Resultados de alienação de outros ativos Esta rubrica tem a seguinte composição:

Esta rubrica corresponde aos resultados da venda de alguns portfolios de crédito por parte dos cedentes.

20. Outros resultados de exploração Os Outros Resultados de Exploração incluem essencialmente o efeito do acréscimo ou o decréscimo estimado a pagar nas obrigações evidenciado na rubrica “Outros”, resultando da diferença entre os ativos totais e os passivos totais da operação conforme referido na Nota 11. Esta rubrica tem a seguinte composição:

Total Geral Total Operações Descrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Ganhos na alienação de créditos - 4.818.283 - - - 4.818.283Perdas na alienação de créditos (16.111.442) - - - (16.111.442) -Total Resultados de alienação de outros ativos (16.111.442) 4.818.283 - - (16.111.442) 4.818.283


Outros 22.066.711 (45.609.848) (151.546) (2.117) 22.218.257 (45.607.731)

Total Outros resultados de exploração 22.066.711 (45.609.848) (151.546) (2.117) 22.218.257 (45.607.731)

52


21. Custos com pessoal A rubrica Custos com pessoal inclui as despesas com pessoal e senhas de presença pagas aos membros da Assembleia Geral e Conselho Fiscal em 2016, e em 2017 inclui as despesas com a remuneração dos órgãos de gestão da sociedade. Esta rubrica tem a seguinte composição:


Custos com pessoal (9.446) (106.342) (9.446) (106.342) - -

Total Custos com pessoal (9.446) (106.342) (9.446) (106.342) - -

22. Gastos gerais administrativos Esta rubrica tem a seguinte composição:

A Gamma enquanto entidade gestora das diversas operações cobra um fee o qual é denominado de Issuer Fee. Ao cedente das operações é devido um fee o qual é denominado de Servicer Fee. Em 2017, estes fees foram reclassificados para a rubrica de Encargos com serviços e comissões. Em Outros Gastos Gerais são contabilizados os valores relacionados com rating, serviços jurídicos e outros custos associados à operação. Os honorários faturados ou a faturar pela sociedade de revisores oficiais de contas e respetivas empresas da mesma rede no exercício de 2017, no montante de 24.000 euros, correspondem ao serviço de revisão legal das contas.

23. Imparidade de outros ativos financeiros líquida de reversões e recuperações


Total Geral Total Operações Descrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016

Consultores e Auditores Externos (60.750) (8.344) (60.750) (8.344) - -Outros Gastos Gerais (733.123) - (88.039) - (645.083) -Issuer e Servicer Fee e outras despesas - (8.467.480) - - (8.467.480)

Total Gastos gerais administrativos (793.872) (8.475.824) (148.789) (8.344) (645.083) (8.467.480)

Total Geral Total OperaçõesDescrição 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016Reforços de Imparidade (2.203.911) (28.825.483) - - (2.203.911) (28.825.483)Reversões de Imparidade - 80.368.045 - - - 80.368.045Perdão de dívida - (2.251.125) - - - (2.251.125)Imparidade de Venda de Créditos 22.305.328 (27.397.952) - - 22.305.328 (27.397.952)

Total Imparidade de outros ativos financeiros líquida de reversões e recuperações 20.101.418 21.893.485 - - 20.101.418 21.893.485

53


24. Impostos correntes Esta rubrica tem a seguinte composição:

2017 2016Descrição Taxa Imposto Montante Taxa Imposto MontanteResultado antes de impostos 125.638 452.498Imposto apurado com base na taxa de imposto corrente 21% 26.384 21% 95.025Derrama 1,5% 1.885 1,5% 6.787Outros 1% 1.109 4% 18.128

Encargo com impostos 23,4% 29.378 26,5% 119.940

25. Gestão do capital A Sociedade mantém uma gestão ativa do capital para cobrir os riscos inerentes à atividade mantendo os níveis exigidos pela legislação aplicável às Sociedades de Titularização de Crédito. A adequação do capital é monitorizada periodicamente e sempre que se procede a uma emissão de obrigações de titularização. Durante 2017 e 2016, a Sociedade cumpriu a todo o momento com os níveis de capital exigidos pela legislação. De acordo com o Decreto-Lei 453/99 de 5 de novembro, os fundos próprios das sociedades de titularização de créditos não podem ser inferiores às seguintes percentagens do valor líquido das obrigações titularizadas por si emitidas que se encontrem em circulação: a) Até (euro) 75.000.000 - 5 (por mil); b) No excedente - 1 (por mil)

54


Em 31 de dezembro de 2017, o cumprimento destes rácios é evidenciado da seguinte forma:

31-12-2017 31-12-2016Operações Valor (€) Peso (%) Valor (€) Peso (%)Atlantes Mortgages No. 2 180.252.256 10,18% 200.885.550 6,49%Atlantes Mortgages No. 3 339.635.794 19,17% 375.439.195 12,13%Atlantes Mortgages No. 4 388.206.076 21,92% 428.998.166 13,86%Atlantes Mortgages No. 5 339.793.536 19,18% 378.210.929 12,22%Atlantes Mortgages No. 7 279.175.519 15,76% 309.321.236 9,99%Azor Mortgages No. 1 38.303.009 2,16% 50.488.871 1,63%Azor Mortgages No. 2 164.699.818 9,30% 181.213.374 5,85%Atlantes SME No. 4 - 0,00% 406.275.279 13,12%Atlantes SME No. 5 - 0,00% 508.211.791 16,42%Atlantes Finance No. 6 - 0,00% 56.982.195 1,84%Chaves 6 - 0,00% 152.330.952 4,92%Fénix 36.268.745 2,05% 41.598.679 1,34%Ecuador Receivables 4.923.705 0,28% 5.551.438 0,18%Total 1.771.258.457 100,00% 3.095.507.655 100,00%

Cálculo dos Fundos PrópriosEscalões % Valores em €75.000.000 0,50% 375.000> 75.000.000 0,10% 1.696.258Requisitos Capitais Próprios (1) 2.071.258

Situação actual da Gamma (2) Valores em €Capital Social 250.000Outros instrumentos de capital 4.035.000Outras reservas e resultados transitados 2.488.634Resultado do exercício 96.260Capitais Próprios 6.869.894

Excesso de Fundos Próprios (2-1) 4.798.636

26. Saldos e transações com partes relacionadas Os saldos com as partes relacionadas a 31 de dezembro de 2017 são os seguintes:


Depósitos 275.285.477 275.154.286 6.845.545 6.714.347 268.439.932 268.439.939Valores a receber 22.197.635 85.858.607 - - 22.197.635 85.858.607

Total saldos com partes relacionadas 297.483.112 361.012.893 6.845.545 6.714.347 290.637.567 354.298.546

27. Gestão de risco Tendo em consideração o tipo de atividade que exerce: gestão de operações de titularização, a exposição ao risco por parte da Gamma é de uma forma global reduzido, sendo quase nulo nas principais categorias de risco financeiro conforme abaixo se apresenta. A Sociedade desenvolve uma atividade instrumental na área de funding para o Grupo Santander (não obstante poder realizar operações de titularização para entidade terceiras, como é o caso atualmente do Fénix em que o Servicer é a 321 Crédito – Instituição Financeira de Crédito, S.A. (“321 Crédito”), pelo que a principal fonte de receitas da Sociedade advém das comissões recebidas relativas à gestão das operações, sem necessidade a recursos de balanço (existe transferência do risco para terceiros), pelo que a exposição de risco a instrumentos financeiros é residual. De salientar que o património autónomo afeto a cada emissão de obrigações titularizadas é o único que responde pelas respetivas responsabilidades.

55


A Sociedade dispõe de meios humanos e técnicos adequados, que se traduzem na mitigação do risco operacional, de compliance e de reputação, associados ao exercício da sua atividade. No cômputo global, pode-se considerar que a Gamma apresenta um perfil de risco reduzido, que advém dos riscos limitados, em particular financeiros, que emergem das atividades desenvolvidas, também designados por riscos intrínsecos, que são ainda mitigados pelos adequados sistemas de controlo interno.

27.1 Risco de Crédito O risco de crédito define-se como a probabilidade de perda devido à incapacidade de uma contraparte cumprir os seus compromissos financeiros perante a instituição, incluindo possíveis restrições à transferência de pagamentos do exterior. No caso de crédito titulado, traduz-se ainda na variação do valor económico de um determinado instrumento devido à degradação da qualidade creditícia do emitente. No âmbito da atividade que exerce, a Sociedade adquire carteiras de crédito que são posteriormente objeto de operações de titularização, pelo que existe transferência efetiva e total do risco de crédito dessas carteiras para os detentores das obrigações emitidas no âmbito dessas operações. A 31 de dezembro de 2017, existiam 9 operações de titularização vivas sob a gestão da Sociedade, representativas de 1,4 mil milhões de euros em créditos (13 operações em 2016 correspondente a 2,2 mil milhões euros em créditos), repartidas conforme apresentados no quadro seguinte. Saliente-se que todas dizem respeito a operações de titularização do BST, essencialmente com objetivo primário de obtenção de funding, à exceção da Ecuador e Fénix, que dizem respeito à titularização de ativos de uma entidade terceira.

31-12-2017 31-12-2016Operações Valor (€) Peso (%) Valor (€) Peso (%)Atlantes Mortgages No. 2 161.511.202 11,46% 183.484.836 8,22%Atlantes Mortgages No. 3 274.047.502 19,45% 313.088.968 14,02%Atlantes Mortgages No. 4 304.720.962 21,63% 354.012.509 15,85%Atlantes Mortgages No. 5 267.680.473 19,00% 307.582.561 13,77%Atlantes Mortgages No. 7 211.250.310 14,99% 240.938.867 10,79%Azor Mortgages No. 1 33.625.461 2,39% 38.777.190 1,74%Azor Mortgages No. 2 151.360.715 10,74% 167.426.543 7,50%Atlantes SME No. 4 - 0,00% 246.464.650 11,04%Atlantes SME No. 5 - 0,00% 186.812.877 8,36%Atlantes Finance No. 6 - 0,00% 47.065.348 2,11%Chaves 6 - 0,00% 142.217.544 6,37%Fénix - 0,00% - 0,00%Ecuador Receivables 4.887.660 0,35% 5.560.925 0,25%Total 1.409.084.284 100,00% 2.233.432.818 100,00% Nos pontos seguintes, apresentamos as principais características das operações na vertente de risco de crédito, tendo por base a informação divulgada nos últimos investor reports até ao fecho de cada ano (dada a periodicidade específica dos relatórios, distinta para cada operação e que poderá não coincidir com o fecho do ano, são apresentados os últimos dados disponíveis, tendo por referência a data de 31 de dezembro de cada ano), designadamente: • Ratings das notas de titularização atribuídos pelas principais agências internacionais (Moody´s, Fitch, S&P e DBRS).

Considerando que se tratam de operações de titularização de créditos portugueses (originados por instituições de crédito nacionais), apresentamos como referência os ratings da República Portuguesa.

• O Loan-to-Value dos créditos titularizados (quando aplicável), correspondente ao rácio entre os empréstimos e os colaterais dos mesmos (valorizados a valor de mercado, essencialmente, imóveis residenciais).

• Principais rácios de delinquência, que resumem a performance da carteira em termos de risco de crédito, designadamente o Default Ratio e o Realised Loss Ratio.

i) Atlantes Mortgages No. 2

Emitida em 2008, esta operação diz respeito à titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atualmente BST. Os créditos adquiridos encontram-se colateralizados por hipotecas sobre imóveis do setor residencial – crédito à habitação. Em dezembro de 2017, o Loan-to-Value subjacente aos créditos titularizados era de 49% (51% em dezembro de 2016).

56


Em termos de principais indicadores de delinquência, os rácios desta operação de titularização a 31 de dezembro de 2017 e de 2016 eram os seguintes:

No quadro seguinte, apresentam-se os ratings das notas de titularização atribuídos pelas principais agências internacionais:

RatingsClasse S&P Fitch Moody's DBRSA BBB+ A - AALB BB + BBB - -C B- BB - -D - - - -Por referência:República Portuguesa BBB- BBB Ba1 BBB (low)

ii) Atlantes Mortgages No. 3 Emitida em 2008, esta operação diz respeito à titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atualmente BST. Os créditos adquiridos encontram-se colateralizados por hipotecas sobre imóveis do setor residencial – crédito à habitação. Em dezembro de 2017, o Loan-to-Value subjacente aos créditos titularizados era de 48% (49% em 2016). Em termos de principais indicadores de delinquência, os rácios desta operação de titularização a 31 de dezembro de 2017 e de 2016 eram os seguintes:

2017 2016Default Realised Default RealisedRatio Loss Ratio Ratio Loss Ratio

4,67% 4,26% 3,87% 3,57% No quadro seguinte, apresentam-se os ratings das notas de titularização atribuídos pelas principais agências internacionais:

RatingsClasse S&P Fitch Moody's DBRSA A+ A+ - AAB - - - -C - - - -Por referência:República Portuguesa BBB- BBB Ba1 BBB (low)

iii) Atlantes Mortgages No. 4 Emitida em 2009, esta operação diz respeito à titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atualmente BST. Os créditos adquiridos encontram-se colateralizados por hipotecas sobre imóveis do setor residencial – crédito à habitação. Em dezembro de 2017, o Loan-to-Value subjacente aos créditos titularizados era de 41% (30% em 2016).


4,87% 4,72% 4,40% 3,96%

57


Em termos de principais indicadores de delinquência, os rácios desta operação de titularização a 31 de dezembro de 2017 e de 2016 eram os seguintes:




iv) Atlantes Mortgages No. 5 Emitida em 2009, esta operação diz respeito à titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atualmente BST. Os créditos adquiridos encontram-se colateralizados por hipotecas sobre imóveis do setor residencial – crédito à habitação. Em dezembro de 2017, o Loan-to-Value subjacente aos créditos titularizados era de 46% (48% em 2016). Em termos de principais indicadores de delinquência, os rácios desta operação de titularização a 31 de dezembro de 2017 e de 2016 eram os seguintes:



RatingsClasse S&P Fitch Moody's DBRSA A+ A+ - AAB - - - -C - - - -Por referência:República Portuguesa BB+ BB+ Ba1 BBB

v) Atlantes Mortgages No. 7 Emitida em 2010, esta operação diz respeito à titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atualmente BST. Os créditos adquiridos encontram-se colateralizados por hipotecas sobre imóveis do setor residencial – crédito à habitação. Em dezembro de 2017, o Loan-to-Value subjacente aos créditos titularizados era de 60% (62% em 2016). Em termos de principais indicadores de delinquência, os rácios desta operação de titularização a 31 de dezembro de 2017 e de 2016 eram os seguintes:


5,50% 3,71% 4,36% 2,96%

58




vi) Azor Mortgages No.1

Emitida em 2004, esta operação inicialmente dizia respeito à titularização de crédito imobiliário originado pelo Banco Banif e Comercial dos Açores, S.A. (Banif por via de um processo de fusão), atualmente BST. Os créditos adquiridos encontram-se colateralizados por hipotecas sobre imóveis do setor residencial – crédito à habitação. Em dezembro de 2017, o Loan-to-Value subjacente aos créditos titularizados era de 25% (24% em dezembro de 2016). Em termos de principais indicadores de delinquência, os rácios desta operação de titularização a 31 de dezembro de 2017 e de 2016 eram os seguintes:



RatingsClasse S&P Fitch Moody's DBRSA A+ A A1 -B A- A A1 -C BB+ A A3 -D - - - -Por referência:República Portuguesa BBB- BBB Ba1 BBB (low)

vii) Azor Mortgages No.2

Emitida em 2008, esta operação diz respeito à titularização de uma carteira de crédito imobiliário originada pelo Banif e pelo Banco Banif e Comercial dos Açores, S.A., atualmente BST. Os créditos adquiridos encontram-se colateralizados por hipotecas sobre imóveis do setor residencial – crédito à habitação. Em dezembro de 2017, o Loan-to-Value subjacente aos créditos titularizados era de 42% (39% em dezembro 2016). Em termos de principais indicadores de delinquência, os rácios desta operação de titularização a 31 de dezembro de 2017 e de 2016 eram os seguintes:


3,33% 2,71% 2,93% 2,53%

59



RatingsClasse S&P Fitch Moody's DBRSA A+ A - AAB - - - -C - - - -Por referência:República Portuguesa BBB- BBB Ba1 BBB (low)

viii) Atlantes SME No. 4 Realizada em setembro 2014, tratava-se de uma operação de titularização de empréstimos a pequenas e médias empresas (SME) originados pelo Banif, atualmente BST. Esta operação liquidou antecipadamente em junho de 2017.

ix) Atlantes SME No. 5 Realizada em julho 2015, tratava-se de uma operação de titularização de empréstimos a pequenas e médias empresas (SME) originados pelo Banif, atualmente BST. Esta operação liquidou antecipadamente em abril de 2017.

x) Atlantes Finance No. 6 Realizada em dezembro de 2013, tratava-se de uma operação de securitização de créditos originados pelo Banif, e pelo Banco Banif Mais, S.A., atualmente BST e Banco Cofidis, S.A. (Cofidis) respetivamente, na área de consumo (segmento automóvel) e leasing. Esta operação liquidou antecipadamente em junho de 2017.

xi) Chaves 6 Realizada em março 2015, tratava-se de uma operação de titularização de crédito automóvel e leasing originado pela BPN Crédito – Instituição Financeira de Crédito, S.A., atual 321 Crédito – Instituição Financeira de Crédito S.A.. Esta operação liquidou antecipadamente em julho de 2017. Em termos de risco de crédito de contraparte, a sociedade encontrava-se exposta em termos dos derivados contratados, quando consubstanciados em valor de mercado positivo, que se traduzia numa exposição em risco de 10.063 mil euros no final do ano (8.818 mil euros em 2016), tendo como contrapartes àquela data o NatwestMarkets, uma marca Royal Bank of Scotland, (Ba1/ Moodys, BBB-/ S&P e BBB+/ Fitch), Credit Suisse First Boston International (A1/Moddy’s, A/S&P, A-/ Fitch) e Citibank London (A1/Moddy’s, A+/S&P, AA-/ Fitch).

31-12-2017 31-12-2016Valor (€) % Valor (€) %

Disponibilidades em outras instituições de crédito 372.428.996 20,53% 604.746.094 20,58%Ativos financeiros detidos para negociação 10.063.371 0,55% 8.818.427 0,30%Crédito a clientes 1.409.084.284 77,68% 2.233.432.818 76,02%Ativos intangíveis 61.304 0,00% - 0,00%Ativos por impostos correntes 107.253 0,01% 123.039 0,00%Outros ativos 22.232.552 1,23% 90.853.277 3,09%Total do Ativo 1.813.977.760 100,00% 2.937.973.655 100,00%Passivos financeiros detidos para negociação - 0,00% 221.135 0,01%Recursos de outras instituições de crédito 20.412.237 1,13% 26.428.392 0,90%Responsabilidades representadas por títulos 1.738.091.278 95,82% 2.869.831.074 97,68%Passivos por impostos correntes 28.277 0,00% 119.858 0,00%Outros passivos 48.576.074 2,68% 34.599.562 1,18%Total do Passivo 1.807.107.866 99,62% 2.931.200.021 99,77%Capital PróprioCapital 250.000 0,01% 250.000 0,01%Outros instrumentos de capital 4.035.000 0,22% 4.035.000 0,14%Outras reservas e resultados transitados 2.488.634 0,14% 2.156.076 0,07%Resultado do exercício 96.260 0,01% 332.558 0,01%Total do Capital Próprio 6.869.894 0,38% 6.773.634 0,23%Total do Capital Próprio e Passivo 1.813.977.760 100,00% 2.937.973.655 100,00%

60


27.2 Risco de Mercado O Risco de Mercado define-se como a probabilidade de perda devido a movimentos desfavoráveis no preço de mercado dos instrumentos da carteira de negociação, incluindo flutuações em taxas de juro, taxas de câmbio, cotações de ações e preços de mercadorias. Refletindo as características do negócio em que opera, verifica-se que, a 31 de dezembro de 2017, a Sociedade não estava exposta a este tipo de risco, em nenhuma das suas vertentes, sendo que o valor de cerca de 10.063 mil euros da rubrica Ativos financeiros detidos para negociação (8.818 mil euros em 2016) diz respeito exclusivamente ao valor de mercado positivo de Interest Rate Swaps, contratados com o objetivo de cobertura de risco de taxa de juro. Do lado do passivo, o valor de mercado negativo dos Interest Rate Swaps contratados não registou qualquer montante em 2017 (foi de 221 mil euros em 2016), sendo pouco significativo o peso no passivo total, em termos valor de mercado dos derivados. 27.3 Risco Cambial O risco cambial define-se como a probabilidade de perda devido a movimentos adversos nas taxas de câmbio, que poderão resultar em alterações no preço de instrumentos denominados em moeda estrangeira, movimentos contabilísticos relativos à conversão na moeda local de investimentos externos, ou pela alteração da posição competitiva da instituição devida a variações significativas das taxas de câmbio. Todos os ativos e passivos da Sociedade são denominados em Euros, à exceção da operação de titularização Ecuador Receivables que é denominada em dólares. Contudo, no cômputo global, a exposição ao risco de taxa de câmbio da Sociedade é nulo, tendo em conta a existência de uma proteção natural decorrente da compensação da variação cambial entre os ativos e passivos denominados em dólares. 27.4 Risco de Taxa de Juro O Risco de Taxa de Juro consiste na probabilidade de ocorrência de perdas devido a movimentos adversos das taxas de juro, tendo em conta a estrutura de balanço de uma instituição. Na Sociedade, as operações de titularização representam cerca de 78% do ativo total e do ativo remunerado. Do lado do passivo, as notas de titularização correspondem a 96% da totalidade do ativo e do passivo remunerado, conforme se apresenta no quadro abaixo. O risco de taxa de juro resultante destas exposições de balanço é mitigado, tendo em conta que existe a cobertura do risco de mismatch dos prazos de refixação das taxas de juro entre os ativos e passivos, mediante a contratação de IRS (Interest Rate Swaps). Os ativos remunerados remanescentes são compostos por depósitos bancários no montante de 366 milhões de euros, e na sua totalidade são respeitantes a depósitos à ordem com refixação mensal da taxa de juro, e ainda pela rubrica ativos financeiros detidos para negociação, no valor de 10.063 mil euros, correspondente ao valor de mercado positivo dos IRS contratados com o objetivo de cobertura do risco de taxa de juro. Desta forma, no cômputo global, a exposição a risco de taxa de juro da Gamma é muito reduzida ou quase inexistente.

27.5 Risco de Liquidez O Risco de Liquidez define-se como a probabilidade de ocorrência de perdas devido à incapacidade de uma instituição dispor de fundos líquidos para cumprir com as suas obrigações, e se tal é efetuado em condições razoáveis. No que diz respeito à Gamma, pode-se considerar que o risco de liquidez é inexistente – à semelhança dos outros riscos financeiros - dado que as perdas resultantes não têm impacto na sociedade, na medida em que são assumidas integralmente pelos detentores das obrigações. Com efeito, os veículos de titularização são entidades juridicamente autónomas da Sociedade e entre si, em que o respetivo património responde apenas e exclusivamente perante as responsabilidades assumidas nas operações.

31-12-2017 31-12-2016Valor (€) % Valor (€) %

Ativo Remunerado 1.791.576.651 98,77% 2.846.997.339 96,90%Do qual: Crédito titularizado 1.409.084.284 77,68% 2.233.432.818 76,02%Ativo Não Remunerado 22.401.109 1,23% 90.976.316 3,10%Total Do Ativo 1.813.977.760 100,00% 2.937.973.655 100,00%

Passivo Remunerado 1.758.503.515 97,31% 2.896.480.601 98,82%Do qual: Notas de titularização 1.738.091.278 96,18% 2.869.831.074 97,91%Passivo Não Remunerado 48.604.351 2,69% 34.719.420 1,18%Total Do Passivo 1.807.107.866 100,00% 2.931.200.021 100,00%

61


No que toca ao risco de liquidez, todos os fluxos recebidos dos créditos adquiridos são passados aos detentores das notas, para cumprimento das responsabilidades. Adicionalmente, cada um dos veículos de titularização possui contas de cash reserve junto de instituições de crédito, de modo a suprirem eventuais problemas pontuais de liquidez no pagamento do serviço da dívida das notas, apresentando-se no quadro abaixo o detalhe das mesmas, designadamente o montante e a respetiva contraparte.

Numa análise direta ao perfil de liquidez da Sociedade, a evidenciar o back-to-back da rubrica do ativo Crédito a clientes com as rubricas do passivo Responsabilidades representadas por títulos no âmbito das operações de titularização realizadas, pelo que o risco de liquidez é inexistente, na medida em que a Sociedade não possui dívida financeira para além das notas de titularização emitidas, e que se encontram cobertas com os respetivos ativos. Com efeito, excluindo as operações de titularização, em que existe o back-to-back entre ativos e passivos, o passivo financeiro assumido pela Sociedade é nulo, sendo referente ao valor de mercado negativo dos derivados de taxa de juro (IRS), tendo sido de 221 mil euros em 2016, contratados para cobertura das operações de securitização. Do lado do ativo, a restante componente remunerado diz respeito essencialmente a depósitos bancários constituídos no âmbito da estruturação das operações de titularização, com um peso de cerca de 21%, e ao valor de mercado positivo dos instrumentos derivados (10.063 mil euros).

28. Justo Valor O justo valor dos instrumentos financeiros é estimado sempre que possível recorrendo a cotações em mercado ativo. Um mercado é considerado ativo e líquido, quando atuam contrapartes igualmente conhecedoras e onde se efetuam transações de forma regular. Para instrumentos financeiros em que não existe mercado ativo, por falta de liquidez e ausência de transações regulares, são utilizados métodos e técnicas de avaliação para estimar o justo valor. Os instrumentos financeiros foram classificados por níveis de acordo com a hierarquia prevista na norma IFRS 13. Instrumentos financeiros registados em balanço ao justo valor Em 31 de dezembro de 2017 o detalhe desta rubrica é o seguinte:

31-12-2017 CustoValor de

Mercado ou Cotação

Análise de mercado Outras Total

AtivoAtivos financeiros detidos para negociação - - 10.063.371 - 10.063.371PassivoPassivos financeiros detidos para negociação - - - - -Total ativos e passivos financeiros detidos para negociação - - 10.063.371 - 10.063.371

Na construção do quadro acima indicado foram utilizados os seguintes pressupostos:

1) Valores de mercado (Nível 1): nesta coluna foram incluídos os instrumentos financeiros mensurados com base em

cotações de mercado ativo; 2) Análise de mercado (Nível 2): nesta coluna foram incluídos os instrumentos financeiros mensurados com base em

modelos internos utilizando “inputs” observáveis de mercado. 3) Outras (Nível 3): nesta coluna estão incluídos instrumentos financeiros que são mensurados com recurso a variáveis

não observáveis em mercado. Estão incluídos neste nível, ações não cotadas e unidades de participação em fundos de investimento.

Operações Cash Reserve Atlantes Mortgages No. 2 14.769.686Atlantes Mortgages No. 3 57.668.415Atlantes Mortgages No. 4 74.250.534Atlantes Mortgages No. 5 66.250.477Atlantes Mortgages No. 7 63.520.457Azor Mortgages No. 2 6.750.049Total 283.209.618

62


As taxas de juro utilizadas para apuramento da curva da taxa de juro com referência a 31 de dezembro de 2017 e 31 de dezembro de 2016, para as moedas EUR e USD são as seguintes:

31-12-2017 31-12-2016Prazo EUR USD EUR USD

Overnight -0,28% 1,77% -0,22% 1,00%1 mês -0,28% 1,77% -0,22% 1,00%

3 meses -0,27% 1,69% -0,23% 1,00%6 meses -0,27% 1,74% -0,22% 1,03%9 meses -0,26% 1,82% -0,21% 1,10%

1 ano -0,25% 1,88% -0,20% 1,17%3 anos 0,01% 2,15% -0,10% 1,66%5 anos 0,32% 2,23% 0,08% 1,96%7 anos 0,57% 2,30% 0,32% 2,15%

10 anos 0,89% 2,38% 0,67% 2,32%

Instrumentos financeiros ao custo ou custo amortizado

Em 31 de dezembro de 2017 o detalhe desta rubrica é o seguinte:

Para os instrumentos financeiros registados no balanço ao custo amortizado, a Sociedade apura o respetivo justo valor com recurso a técnicas de valorização. O justo valor apresentado pode não corresponder ao valor de realização destes instrumentos financeiros num cenário de venda ou de liquidação, não tendo sido determinado com esse objetivo. As técnicas de valorização utilizadas pela Sociedade procuram ter por base as condições de mercado aplicáveis a operações similares na data de referência das demonstrações financeiras, nomeadamente o valor dos respetivos cash flows descontados com base nas taxas de juro consideradas mais apropriadas. Para os créditos sem incumprimento de taxa variável e muito curto prazo, foi considerado que o valor de balanço corresponde à melhor aproximação de justo valor. No caso das aplicações em instituições de crédito e, dado que o prazo das mesmas não excede 1 mês, a Sociedade considera que as mesmas estão ao justo valor.

29.Análise detalhada das operações Nesta nota são apresentados os detalhes de cada uma das operações de titularização. A numeração das notas é sequencial e igual para todas as emissões de modo a facilitar a sua leitura. Deste modo podem existir operações cujas notas não são aplicáveis.

Valor de Balanço Justo Valor

AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 372.428.996 372.428.996Crédito a clientes 1.409.084.284 1.409.084.284PassivoResponsabilidades representadas por títulos 1.738.091.278 1.738.091.278

63


Gamma - Sociedade Financeira de Titularização de Créditos, S.A.Demonstração da Posição Financeira Desagregrada por Operação em 31 de dezembro de 2017 e 2016(Montantes expressos em Euros)

Atlantes Mortgages No. 2 Atlantes Mortgages No. 3 Atlantes Mortgages No. 4 Atlantes Mortgages No. 5 Atlantes Mortgages No. 7 Subtotal31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016

AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 25.153.921 20.000.660 76.726.186 70.448.868 96.572.383 85.442.155 79.143.993 80.300.771 71.980.361 71.242.794 277.596.483 256.192.454Ativos f inanceiros detidos para negociação 1.066.886 843.303 2.328.922 2.064.102 1.961.742 1.524.466 2.183.878 2.030.307 1.490.259 1.625.743 7.541.428 6.462.178Crédito a clientes 161.511.201 183.484.837 274.047.503 313.088.967 304.720.962 354.012.509 267.680.471 307.582.560 211.250.311 240.938.868 1.007.960.137 1.158.168.873Ativos por impostos correntes - - - - - - - - - - - -Outros ativos 2.954.541 31.384 5.457.202 338.170 4.574.540 120.226 8.085.584 230.732 265.817 69.304 21.071.867 720.512

Total do Ativo 190.686.549 204.360.184 358.559.813 385.940.107 407.829.627 441.099.356 357.093.926 390.144.370 284.986.748 313.876.709 1.314.169.915 1.421.544.017Passivo

Passivos f inanceiros detidos para negociação - - - - - - - - - - - -Recursos de outras instituições de crédito 1.575.614 1.935.614 5.571.925 6.411.925 5.848.374 6.778.374 4.499.931 5.039.931 1.240.000 1.620.000 17.495.844 20.165.844Responsabilidades representadas por títulos 175.986.738 195.588.356 340.044.932 374.057.867 392.619.276 432.087.075 344.584.849 382.806.580 283.705.184 312.212.198 1.253.235.795 1.384.539.878Passivos por impostos correntes - - - - - - - - - - - -Outros passivos 13.124.197 6.836.214 12.942.956 5.470.315 9.361.977 2.233.907 8.009.146 2.297.859 41.564 44.511 43.438.276 16.838.295

Total do Passivo 190.686.549 204.360.184 358.559.813 385.940.107 407.829.627 441.099.356 357.093.926 390.144.370 284.986.748 313.876.709 1.314.169.915 1.421.544.017Capital Próprio

Capital - - - - - - - - - - - -Outros instrumentos de capital - - - - - - - - - - - -Outras reservas e resultados transitados - - - - - - - - - - - -Resultado do exercício - - - - - - - - - - - -

Total do Capital Próprio - - - - - - - - - - - -Total do Capital Próprio e Passivo 190.686.549 204.360.184 358.559.813 385.940.107 407.829.627 441.099.356 357.093.926 390.144.370 - - 1.314.169.915 1.421.544.017

Azor Mortgages No. 1 Azor Mortgages No. 2 Atlantes SME No. 4 Atlantes SME No. 5 Atlantes Finance No. 6 Subtotal31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016

AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 645.437 8.259.301 14.990.754 15.298.866 - 75.783.759 - 155.863.814 - 11.497.928 365.213.035 582.640.988Ativos f inanceiros detidos para negociação - - 1.031.684 730.506 - - - - - - 10.063.371 8.818.427Crédito a clientes 33.625.461 38.777.190 151.360.715 167.426.543 - 246.464.650 - 186.812.878 - 47.065.345 1.404.196.624 2.038.589.002Ativos por impostos correntes - - - - - - - - - - - -Outros ativos 12.088 11.598 91.303 35.719 - 498.273 - 85.794.936 - 628.677 21.441.075 87.130.342

Total do Ativo 34.282.986 47.048.089 167.474.456 183.491.634 - 322.746.682 - 428.471.628 - 59.191.950 1.800.914.105 2.717.178.759Passivo

Passivos f inanceiros detidos para negociação - 221.135 - - - - - - - - - 221.135Recursos de outras instituições de crédito - 2.805.369 1.676.393 1.837.179 - - - - - - 20.412.237 26.428.392Responsabilidades representadas por títulos 34.281.126 44.019.473 160.933.936 176.781.198 - 317.322.767 - 421.165.551 - 59.183.862 1.732.156.041 2.656.041.065Passivos por impostos correntes - - - - - - - - - - - -Outros passivos 1.860 2.112 4.864.127 4.873.257 - 5.423.915 - 7.306.077 - 8.088 48.345.827 34.488.167

Total do Passivo 34.282.986 47.048.089 167.474.456 183.491.634 - 322.746.682 - 428.471.628 - 59.191.950 1.800.914.105 2.717.178.759Capital Próprio

Capital - - - - - - - - - - - -Outros instrumentos de capital - - - - - - - - - - - -Outras reservas e resultados transitados - - - - - - - - - - - -Resultado do exercício - - - - - - - - - - - -

Total do Capital Próprio - - - - - - - - - - - -Total do Capital Próprio e Passivo 34.282.986 47.048.089 167.474.456 183.491.634 - 322.746.682 - 428.471.628 - 59.191.950 1.515.927.357 2.462.494.000

64


Chaves 6 Fénix Ecuador Receivables Total31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2017 31-12-2016

AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito - 3.709.998 370.416 164.492 - - 365.583.451 598.013.406Ativos f inanceiros detidos para negociação - - - - - - 10.063.371 8.818.427Crédito a clientes - 142.217.544 - - 4.887.660 5.560.925 1.409.084.284 2.233.432.818Ativos por impostos correntes - - - - - - - -Outros ativos - 2.876.385 756.560 156.736 - - 22.197.635 90.792.140

Total do Ativo - 148.803.927 1.126.976 321.228 4.887.660 5.560.925 1.806.928.741 2.931.056.791Passivo

Passivos f inanceiros detidos para negociação - - - - - - - 221.135Recursos de outras instituições de crédito - - - - - - 20.412.237 26.428.392Responsabilidades representadas por títulos - 148.803.927 1.055.915 250.783 4.879.322 5.551.438 1.738.091.278 2.869.831.074Passivos por impostos correntes - - - - - - - -Outros passivos - - 71.061 70.445 8.338 9.487 48.425.226 34.576.190

Total do Passivo - 148.803.927 1.126.976 321.228 4.887.660 5.560.925 1.806.928.741 2.931.056.791Capital Próprio

Capital - - - - - - - -Outros instrumentos de capital - - - - - - - -Outras reservas e resultados transitados - - - - - - - -Resultado do exercício - - - - - - - -

Total do Capital Próprio - - - - - - - -Total do Capital Próprio e Passivo - 148.803.927 1.126.976 321.228 4.887.660 5.560.925 1.806.928.741 2.931.056.791

65


Gamma - Sociedade Financeira de Titularização de Créditos, S.A.Demonstração dos Resultados dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2017 e 2016(Montantes expressos em Euros)

Atlantes Mortgages No. 2 Atlantes Mortgages No. 3 Atlantes Mortgages No. 4 Atlantes Mortgages No. 5 Atlantes Mortgages No. 6 Subtotal2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016

Juros e rendimentos similares 876.108 1.293.213 1.386.171 2.022.709 2.116.970 1.923.338 2.284.820 2.702.545 - 565.787 6.664.069 8.507.592Juros e encargos similares (199.587) (447.348) (602.981) (1.009.372) (768.181) (1.781.533) (1.248.222) (204.864) - (1.697.556) (2.818.971) (5.140.673)Margem Financeira 676.521 845.865 783.190 1.013.337 1.348.789 141.805 1.036.598 2.497.681 - (1.131.769) 3.845.098 3.366.919Rendimentos de serviços e comissões - - - - 33.500 - - - - - 33.500 -Encargos com serviços e comissões (303.901) (727) (525.156) (38) (613.424) (49) (535.486) (44) - - (1.977.967) (857)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 124.499 897.842 131.819 1.400.881 246.877 1.681.595 31.028 1.433.482 - - 534.223 5.413.800Resultados de ativos f inanceiros disponíveis para venda - - - - - - - - - - - -Resultados de reavaliação cambial - - - - - - - - - - - -Resultados de alienação de outros ativos (2.217.951) 381.919 (2.922.379) 99.492 (3.414.629) 61.083 (3.600.083) 1.331.169 - - (12.155.042) 1.873.663Outros resultados de exploração (1.032.305) (4.021.697) (1.791.001) (6.500.541) (1.324.292) (7.525.126) (195.663) (14.656.834) - 1.183.390 (4.343.261) (31.520.808)Produto bancário (2.753.137) (1.896.798) (4.323.527) (3.986.869) (3.723.179) (5.640.692) (3.263.606) (9.394.545) - 51.621 (14.063.449) (20.867.284)Custos com pessoal - - - - - - - - - - - -Gastos gerais administrativos (36.711) (434.082) (44.269) (705.665) (68.816) (775.672) (68.872) (706.055) - (51.621) (218.668) (2.673.095)Imparidade de outros ativos f inanceiros líquida de reversões e recuperações 2.789.848 2.330.880 4.367.796 4.692.534 3.791.995 6.416.364 3.332.478 10.100.601 - - 14.282.117 23.540.379Imparidade de outros ativos líquida de reversões e recuperações - - - - - - - - - - - -Resultado antes de impostos - - - - - - - - - - - -Impostos Correntes - - - - - - - - - - - -Resultado líquido do exercício - - - - - - - - - - - -

Atlantes Mortgages No. 7 Azor Mortgages No. 1 Azor Mortgages No. 2 Atlantes SME No. 4 Atlantes SME No. 5 Subtotal2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016

Juros e rendimentos similares 2.666.659 3.394.375 557.955 496.250 653.541 980.047 2.863.245 16.803.901 789.276 26.593.638 14.194.745 56.775.803Juros e encargos similares (769.388) (1.572.536) (521.284) (274.346) (217.531) (409.229) (4.275.818) (11.787.307) (10.326.566) (20.359.236) (18.929.558) (39.543.327)Margem Financeira 1.897.271 1.821.839 36.671 221.904 436.010 570.818 (1.412.573) 5.016.594 (9.537.290) 6.234.402 (4.734.813) 17.232.476Rendimentos de serviços e comissões - - - - 100 - - - - - 33.600 -Encargos com serviços e comissões (434.469) (42) (61.973) - (281.542) (4) (303.517) - (195.200) - (3.254.668) (903)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados (201.042) 1.284.579 - 441.525 146.863 1.027.840 - - - - 480.044 8.167.744Resultados de ativos f inanceiros disponíveis para venda - - - - - - (6.792.315) - (340.434) - (7.132.749) -Resultados de reavaliação cambial - - - - - - - - - - - -Resultados de alienação de outros ativos (2.040.771) 232.639 (759.137) 29.140 (1.156.492) 116.707 - 270.641 - (488.483) (16.111.442) 2.034.307Outros resultados de exploração (1.638.703) (7.105.344) 81.985 462.785 (667.634) (3.715.423) 8.605.323 (23.880.588) 10.304.146 (7.719.428) 12.341.856 (73.478.806)Produto bancário (2.417.714) (3.766.329) (702.454) 1.155.354 (1.522.695) (2.000.062) 96.918 (18.593.353) 231.222 (1.973.509) (18.378.172) (46.045.183)Custos com pessoal - - - - - - - - - - - -Gastos gerais administrativos (62.332) (729.136) - (280.400) (53.743) (511.734) (40.550) (950.867) (32.360) (1.349.781) (407.653) (6.495.013)Imparidade de outros ativos f inanceiros líquida de reversões e recuperações 2.480.046 4.495.465 702.454 (874.954) 1.576.438 2.511.796 (56.368) 19.544.220 (198.862) 3.323.290 18.785.825 52.540.196Imparidade de outros ativos líquida de reversões e recuperações - - - - - - - - - - - -Resultado antes de impostos - - - - - - - - - - - -Impostos Correntes - - - - - - - - - - - -Resultado líquido do exercício - - - - - - - - - - - -

66


Atlantes Finance No. 6 Atlantes NPL1 Chaves 6 Fénix Ecuador Receivables Total2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016

Juros e rendimentos similares 1.979.535 5.268.839 - 694.648 5.759.054 10.294.832 1.366.226 2.657.503 - - 23.299.560 75.691.625Juros e encargos similares (4.872.611) (3.764.121) - (4.586.682) (5.925.548) (7.757.558) (3.068.035) (843.336) - - (32.795.752) (56.495.022)Margem Financeira (2.893.076) 1.504.718 - (3.892.034) (166.494) 2.537.274 (1.701.809) 1.814.167 - - (9.496.192) 19.196.603Rendimentos de serviços e comissões - - - - - - - - - - 33.600 -Encargos com serviços e comissões (137.716) - - - (303.954) - (534.821) - - - (4.231.159) (903)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados - - - - - - - - - - 480.044 8.167.743Resultados de ativos f inanceiros disponíveis para venda (4.598.267) - - - (618.427) - - - - - (12.349.443) -Resultados de reavaliação cambial - - - - - - - - - - - -Resultados de alienação de outros ativos - 1.370 - 2.782.605 - - - - - - (16.111.442) 4.818.283Outros resultados de exploração 7.653.231 (951.231) - 4.300.305 (3.400.618) (775.141) 5.623.788 25.297.141 - - 22.218.257 (45.607.731)Produto bancário 24.172 554.857 - 3.190.876 (4.489.493) 1.762.133 3.387.158 27.111.308 - - (19.456.335) (13.426.005)Custos com pessoal - - - - - - - - - - - -Gastos gerais administrativos (49.293) (413.851) - (361) (132.787) (786.083) (55.350) (772.169) - - (645.083) (8.467.480)Imparidade de outros ativos f inanceiros líquida de reversões e recuperações 25.121 (141.006) - (3.190.515) 4.622.280 (976.050) (3.331.808) (26.339.139) - - 20.101.418 21.893.485Imparidade de outros ativos líquida de reversões e recuperações - - - - - - - - - - - -Resultado antes de impostos - - - - - - - - - - - -Impostos Correntes - - - - - - - - - - - -Resultado líquido do exercício - - - - - - - - - - - -

67


Gamma - Sociedade Financeira de Titularização de Créditos, S.A.Demonstração dos Fluxos de Caixa para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2017 e 2016

Atlantes Mortgages No. 2 Atlantes Mortgages No. 3 Atlantes Mortgages No. 4 Atlantes Mortgages No. 5 Atlantes Mortgages No. 6 Subtotal2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016

Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (343.275) (288.619) (584.461) (723.203) (648.836) (741.375) (9.083.355) (701.416) - 7.729.695 (10.659.927) 5.275.082

Fluxos das atividades operacionais (343.275) (288.619) (584.461) (723.203) (648.836) (741.375) (9.083.355) (701.416) - 7.729.695 (10.659.927) 5.275.082


Crédito a clientes 23.289.795 20.722.967 41.936.604 31.472.915 51.663.351 40.207.782 42.094.564 38.492.765 - 44.758.525 158.984.314 175.654.954Instrumentos f inanceiros (360.000) (318.851) (840.000) (7.682.905) (930.000) (514.023) (540.000) (906.262) - - (2.670.000) (9.422.041)

Fluxos das atividades de investimento 22.929.795 20.404.116 41.096.604 23.790.010 50.733.351 39.693.759 41.554.564 37.586.503 - 44.758.525 156.314.314 166.232.913


Títulos de dívida emitidos (14.858.546) (19.342.599) (29.534.918) (28.467.386) (33.663.925) (36.249.949) (24.732.797) (36.049.287) - (50.847.342) (102.790.185) (170.956.563)Juros e encargos similares (2.574.715) (460.800) (4.699.907) (1.056.968) (5.290.362) (1.917.461) (8.895.190) (348.794) - (23.728.599) (21.460.174) (27.512.621)

Fluxos das atividades de financiamento (17.433.260) (19.803.399) (34.234.825) (29.524.354) (38.954.287) (38.167.410) (33.627.987) (36.398.080) - (74.575.941) (124.250.359) (198.469.185)

Variação da caixa e seus equivalentes 5.153.260 312.098 6.277.318 (6.457.547) 11.130.228 784.974 (1.156.778) 487.006 - (22.087.721) 21.404.028 (26.961.190)

Caixa e seus equivalentes no início do período 20.000.660 19.688.562 70.448.868 76.906.415 85.442.155 84.657.181 80.300.771 79.813.765 - 22.087.721 256.192.454 283.153.644Caixa e seus equivalentes no f im do período 25.153.921 20.000.660 76.726.186 70.448.868 96.572.383 85.442.155 79.143.993 80.300.771 - - 277.596.482 256.192.454

Atlantes Mortgages No. 7 Azor Mortgages No. 1 Azor Mortgages No. 2 Atlantes SME No. 4 Atlantes SME No. 5 Subtotal2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016

Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (501.188) 12.033 2.198.107 (274.887) (347.036) (475.262) (349.604) (950.462) (473.163) (1.414.398) (10.132.811) 2.172.106

Fluxos das atividades operacionais (501.188) 12.033 2.198.107 (274.887) (347.036) (475.262) (349.604) (950.462) (473.163) (1.414.398) (10.132.811) 2.172.106


Crédito a clientes 32.597.978 26.650.064 5.652.510 5.574.006 17.083.831 17.692.642 342.054.950 216.944.524 364.994.188 343.629.734 921.367.771 786.145.923Instrumentos f inanceiros (380.000) (6.541.601) (2.805.369) (115) (160.787) (85.878) - - - - (6.016.155) (16.049.635)

Fluxos das atividades de investimento 32.217.978 20.108.463 2.847.141 5.573.891 16.923.044 17.606.763 342.054.950 216.944.524 364.994.188 343.629.734 915.351.615 770.096.288


Títulos de dívida emitidos (30.145.717) (23.608.002) (12.323.841) (4.909.480) (16.513.556) (13.865.474) (406.275.279) (179.931.170) (508.211.791) (260.268.372) (1.076.260.370) (653.539.062)Juros e encargos similares (833.506) (1.593.098) (335.271) (322.143) (370.564) (630.033) (11.213.826) (11.815.320) (12.173.047) (20.997.810) (46.386.387) (62.871.025)

Fluxos das atividades de financiamento (30.979.223) (25.201.100) (12.659.112) (5.231.623) (16.884.121) (14.495.507) (417.489.105) (191.746.491) (520.384.838) (281.266.182) (1.122.646.757) (716.410.087)

Variação da caixa e seus equivalentes 737.567 (5.080.604) (7.613.864) 67.381 (308.112) 2.635.995 (75.783.757) 24.247.571 (155.863.814) 60.949.154 (217.427.952) 55.858.306

Caixa e seus equivalentes no início do período 71.242.794 76.323.398 8.259.301 8.191.920 15.298.866 12.662.871 75.783.757 51.536.186 155.863.814 94.914.660 582.640.986 526.782.679Caixa e seus equivalentes no f im do período 71.980.361 71.242.794 645.437 8.259.301 14.990.754 15.298.866 - 75.783.757 - 155.863.814 365.213.034 582.640.986

68


Atlantes Finance No. 6 Atlantes NPL1 Fénix Chaves 6 Ecuador Receivables Total2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016

Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (195.097) (418.848) - 41.866.598 (577.550) (398.991) (192.752) (786.083) - - (11.098.210) 42.434.782

Fluxos das atividades operacionais (195.097) (418.848) - 41.866.598 (577.550) (398.991) (192.752) (786.083) - - (11.098.210) 42.434.782


Crédito a clientes 50.586.425 38.427.808 - 70.408.519 9.020.415 5.995.238 153.095.292 (27.782.127) - - 1.134.069.902 873.195.360Instrumentos f inanceiros - 39.031 - - - - - - - - (6.016.156) (16.010.604)

Fluxos das atividades de investimento 50.586.425 38.466.839 - 70.408.519 9.020.415 5.995.238 153.095.292 4.448.765 - - 1.128.053.746 857.184.756


Títulos de dívida emitidos (56.982.195) (39.173.854) - (152.140.821) (5.329.935) (4.655.603) (152.330.952) 37.201.111 - - (1.290.903.451) (812.308.229)Juros e encargos similares (4.907.060) (3.873.617) - (4.854.535) (2.907.007) (1.181.818) (4.281.587) (8.194.846) - - (58.482.041) (80.975.841)

Fluxos das atividades de financiamento (61.889.255) (43.047.471) - (156.995.357) (8.236.941) (5.837.422) (156.612.539) 29.006.265 - - (1.349.385.492) (893.284.070)

Variação da caixa e seus equivalentes (11.497.928) (4.999.480) - (44.720.239) 205.924 (241.175) (3.709.998) 438.055 - - (232.429.956) 6.335.468

Caixa e seus equivalentes no início do período 11.497.928 16.497.408 - 44.720.239 164.492 405.667 3.709.998 3.271.943 - - 598.013.406 591.677.939Caixa e seus equivalentes no f im do período - 11.497.928 - - 370.416 164.493 - 3.709.999 - - 365.583.451 598.013.406

69


a) Operação Atlantes Mortgages No. 2

Em março de 2008 foi assegurada a gestão da Atlantes Mortgages No.2, operação de titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atual BST. Esta operação, estruturada em 2008 pelo Grupo Banif envolveu inicialmente a compra ao Banif de uma carteira de cerca de 375 milhões de Euros de crédito imobiliário sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Atlantes Mortgages No.2” no montante de 391 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos imobiliários. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estão segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado “Atlantes II”. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:

Os valores recebidos dos ativos adquiridos são veiculados para o conjunto de responsabilidades da operação de acordo com os termos da mesma. Qualquer excesso dos valores gerados pelos ativos será pago ao detentor das obrigações e qualquer insuficiência será assumida pelo mesmo na data de cancelamento das mesmas no ano 2060, não existindo resultados nas contas de exploração da Sociedade.

Descrição Valor Nominal (Euros)

Ano Emissão

Ano Reembolso

Periodicidade Juros Taxa de Juro Rating Fitch Rating S&P Rating DBRS

Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 349.100.000 2008 2060 Trimestral Euribor 3M+0,33% A BBB+ AALClass B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 18.400.000 2008 2060 Trimestral Euribor 3M+0,95% BBB BB + UnratedClass C Mortgage-Backed Floating Rate Notes 7.500.000 2008 2060 Trimestral Euribor 3M+1,65% BB B- UnratedClass D Notes 16.125.000 2008 2060 Trimestral Residual Unrated Unrated Unrated

Demonstração da Posição FinanceiraAtlantes Mortgages No. 2

31-12-2017 31-12-2016

Notas

Valor antes de imparidade e amortizações

Imparidade e amortizações Valor líquido Valor líquido

AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 1 25.153.921 - 25.153.921 20.000.660Ativos financeiros detidos para negociação 2 1.066.886 - 1.066.886 843.303Crédito a clientes 3 165.228.518 (3.717.317) 161.511.201 183.484.837Ativos por impostos correntes - - - -Outros ativos 4 2.954.541 - 2.954.541 31.384

Total do Ativo 194.403.866 (3.717.317) 190.686.549 204.360.184Passivo

Passivos financeiros detidos para negociação - -Recursos de outras instituições de crédito 5 1.575.614 1.935.614Responsabilidades representadas por títulos 6 175.986.738 195.588.356Passivos por impostos correntes - -Outros passivos 7 13.124.197 6.836.214

Total do Passivo 190.686.549 204.360.184Capital Próprio

Capital - -Outros instrumentos de capital - -Outras reservas e resultados transitados - -Resultado do exercício - -

Total do Capital Próprio - -Total do Capital Próprio e Passivo 190.686.549 204.360.184

70


Demonstração de ResultadosAtlantes Mortgages No. 2

Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 8 876.108 1.293.213Juros e encargos similares 8 (199.587) (447.348)Margem Financeira 676.521 845.865

Rendimentos de serviços e comissões 9 - -Encargos com serviços e comissões 9 (303.901) (727)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 10 124.499 897.842Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos 11 (2.217.951) 381.919Outros resultados de exploração 12 (1.032.305) (4.021.697)Produto bancário (2.753.137) (1.896.798)

Custos com pessoal - -Gastos gerais administrativos 13 (36.711) (434.082)Imparidade de outros ativos financeiros líquida de reversões e recuperações 14 2.789.848 2.330.880Imparidade de outros ativos líquida de reversões e recuperações - -Resultado antes de impostos - -

Impostos Correntes - -Resultado líquido do exercício - -

Demonstração dos Fluxos de CaixaAtlantes Mortgages No. 22017 2016

Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (343.275) (288.619)

Fluxos das atividades operacionais (343.275) (288.619)


Crédito a clientes 22.351.033 19.573.248Juros e rendimentos similares 938.762 1.149.719Instrumentos f inanceiros - Recebimentos 460.000 (318.851)

Pagamentos respeitantes a:Aquisição de carteira de crédito - -Instrumentos f inanceiros - Pagamentos (820.000) -

Fluxos das atividades de investimento 22.929.795 20.404.116

Atividades de financiamentoRecebimentos respeitantes a:

Títulos de dívida emitidos - -Pagamentos respeitantes a:

Títulos de dívida emitidos (14.858.546) (19.342.599)Juros e encargos similares (2.574.715) (460.800)Dividendos - -

Fluxos das atividades de financiamento (17.433.260) (19.803.399)

Variação da caixa e seus equivalentes 5.153.260 312.098Caixa e seus equivalentes no início do período 20.000.660 19.688.562Caixa e seus equivalentes no f im do período 25.153.921 20.000.660

71


1. Disponibilidades em outras instituições de crédito


Descrição 31-12-2017 31-12-2016Depósitos à ordem 25.153.921 20.000.660

Total Disponibilidades em Instituições de crédito 25.153.921 20.000.660

2. Ativos financeiros detidos para negociação


Descrição 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (Justo valor positvo) 1.066.886 843.303

Total Ativos financeiros detidos para negociação 1.066.886 843.303

A rubrica de Ativos financeiros detidos para negociação é movimentada pelas variações no justo valor dos swaps. O detalhe dos derivados é o seguinte:

Descrição Valor "Notional" Data de início Data de vencimento

BASIS SWAP 161.974.260 05-03-2008 21-09-2060 3. Crédito a clientes

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 159.421.104 177.602.725Juros mensualizados 39.025 47.717Capital e juros vencidos 5.768.389 12.341.560Imparidade (3.717.317) (6.507.165) Total Crédito a clientes 161.511.201 183.484.837

A rubrica de Crédito a clientes regista o valor nominal dos créditos adquiridos deduzidos dos valores referentes aos recebimentos de capital, entretanto ocorridos, acrescido dos juros mensualizados e deduzindo o montante de imparidades. O movimento das imparidades durante o ano de 2017 foi o seguinte:

31-12-2016 (Reforços) / Reversões 31-12-2017

(6.507.165) 2.789.848 (3.717.317)

A imparidade para o crédito regista a estimativa de perdas incorridas à data de fim de exercício determinadas de acordo com a avaliação da evidência objetiva de imparidades

72


4. Outros ativos

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 2.954.541 31.384 Total Outros Ativos 2.954.541 31.384 O saldo dos devedores diversos inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações da operação de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" que ocorreu em março de 2018.

5. Recursos de outras instituições de crédito Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Recursos de instituições financeiras 1.575.614 1.935.614

Total Recursos de outras instituições de crédito 1.575.614 1.935.614

6. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 180.252.256 200.885.550Juros das obrigações mensualizados 6.216 6.845 Outros (4.271.734) (5.304.039)Total responsabilidades representadas por títulos 175.986.738 195.588.356 O detalhe das obrigações à data de 31 de dezembro de 2017 era o seguinte:

A rubrica “Outros” regista o decréscimo estimado a pagar nas obrigações resultantes de diferenças entre os ativos totais e os passivos totais da operação, sendo que o saldo a 31 de dezembro de 2017 representa o valor a ser assumido pelos detentores dos títulos emitidos caso as operações fossem encerradas àquela data.

7. Outros Passivos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Credores Diversos. Adiantamentos efetuados pelo BST 6.825.677 6.825.677. Outros 6.288.113 - Servicer e Issuer Fee a Pagar 10.406 10.537Total Outros Passivos 13.124.197 6.836.214


Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroClass A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 349.100.000 144.678.915 2060 19/mar/18 0,00%Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 18.400.000 13.816.582 2060 19/mar/18 0,62%Class C Mortgage-Backed Floating Rate Notes 7.500.000 5.631.759 2060 19/mar/18 1,32%Class D Notes 16.125.000 16.125.000 2060 19/mar/18 N/A

391.125.000 180.252.256

73


A rubrica de credores diversos corresponde não só a adiantamentos efetuados pelo BST, mas também inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações da operação de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" que ocorreu em março de 2018.

8. Juros e rendimentos similares e Juros e encargos similares Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Juros e Rendimentos Similares

Juros de Crédito a Clientes 876.108 1.293.213

Total Juros e Rendimentos Similares 876.108 1.293.213

Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (168.553) (349.476)Juros de Outros Passivos Financeiros - (97.872)Outros Juros e Encargos Similares (31.034) -

Total Juros e Encargos Similares (199.587) (447.348)

9. Rendimentos e Encargos com serviços e comissões Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016

Rendimentos de serviços e comissões - -Encargos com serviços e comissões (303.901) (727)

Total rendimentos e encargos de serviços e comissões (303.901) (727)

O fee do servicer e do issuer foi reclassificado para a rubrica de encargos com serviços e comissões em 2017, em 2016 estava classificado na rubrica de gastos gerais administrativos.

10. Resultados de Ativos e Passivos ao Justo valor através de resultados Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016

Ganhos em derivados 223.581 1.169.205Perdas em derivados (99.082) (271.363)

Resultados de Ativos e Passivos ao Justo valor 124.499 897.842através de resultados


Descrição 31-12-2017 31-12-2016Alienação de créditos (2.217.951) 381.919

Total Resultados de alienação de outros ativos (2.217.951) 381.919

74


12. Outros resultados de exploração

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Outros (1.032.305) (4.021.697)Total Outros resultados de exploração (1.032.305) (4.021.697) Esta rubrica inclui essencialmente o efeito do decréscimo estimado a pagar nas obrigações em resultado da diferença entre os ativos totais e os passivos totais da operação.

13. Gastos gerais administrativos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016

Issuer e Servicer Fee e Outros (36.711) (434.082)

Total Gastos Gerais Administrativos (36.711) (434.082) O fee do servicer e do issuer foi reclassificado para a rubrica de encargos com serviços e comissões em 2017, em 2016 estava classificado na rubrica de gastos gerais administrativos.



b) Operação Atlantes Mortgages No. 3

Em outubro de 2008 foi assegurada a gestão da Atlantes Mortgages No.3, operação de titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atual BST. Esta operação, estruturada em outubro de 2008 pelo Grupo Banif envolveu inicialmente a compra ao Banif de uma carteira de cerca de 600 milhões de Euros de crédito imobiliário sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Atlantes Mortgages No.3” no montante de 624 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos imobiliários. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estão segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Atlantes III”. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:


Descrição 31-12-2017 31-12-2016Reforços de Imparidade 335.412 -Reversões de Imparidade - 4.979.256Perdão de dívida - (900.494)Imparidade de Venda de Créditos 2.454.436 (1.747.882)

Total Imparidade de outros ativos financeiroslíquida de reversões e recuperações 2.789.848 2.330.880


Ano Emissão

Ano Reembolso


Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 282.330.246 2008 2061 Trimestral Euribor 3M+0,2% A+ A+ AAClass B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 41.400.000 2008 2061 Trimestral Euribor 3M+0,5% Unrated Unrated UnratedClass C Notes 57.668.000 2008 2061 Trimestral Residual Unrated Unrated Unrated

75



31-12-2017 31-12-2016

Notas



AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 1 76.726.186 - 76.726.186 70.448.868Ativos financeiros detidos para negociação 2 2.328.922 - 2.328.922 2.064.102Crédito a clientes 3 279.968.774 (5.921.271) 274.047.503 313.088.967Ativos por impostos correntes - - - -Outros ativos 4 5.457.202 - 5.457.202 338.170







Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 8 1.386.171 2.022.709Juros e encargos similares 8 (602.981) (1.009.372)Margem Financeira 783.190 1.013.337

Rendimentos de serviços e comissões 9 - -Encargos com serviços e comissões 9 (525.156) (38)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 10 131.819 1.400.881Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos 11 (2.922.379) 99.492Outros resultados de exploração 12 (1.791.001) (6.500.541)Produto bancário (4.323.527) (3.986.869)



76


1. Disponibilidades em outras instituições de crédito Esta rubrica tem a seguinte composição:



2. Ativos financeiros detidos para negociação Esta rubrica tem a seguinte composição:

Descrição 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (Justo valor positvo) 2.328.922 2.064.102

Total Ativos financeiros detidos para negociação 2.328.922 2.064.102

A rubrica de Ativos financeiros detidos para negociação é movimentada pelas variações no justo valor dos swaps. O detalhe dos derivados é o seguinte:


BASIS SWAP 279.288.947 30-11-2008 20-08-2061





Crédito a clientes 40.429.270 26.966.747Juros e rendimentos similares 1.507.334 4.506.168Instrumentos f inanceiros - Recebimentos 450.000 910.000

Pagamentos respeitantes a:Aquisição de carteira de crédito - -Instrumentos f inanceiros - Pagamentos (1.290.000) (8.592.905)




Títulos de dívida emitidos (29.534.918) (28.467.386)Juros e encargos similares (4.699.907) (1.056.968)Dividendos - -


Variação da caixa e seus equivalentes 6.277.318 (6.457.547)Caixa e seus equivalentes no início do período 70.448.868 76.906.415Caixa e seus equivalentes no f im do período 76.726.186 70.448.868

77


3. Crédito a clientes Esta rubrica tem a seguinte composição:

A rubrica Crédito a clientes regista o valor nominal dos créditos adquiridos deduzidos dos valores referentes aos recebimentos de capital, entretanto ocorridos, acrescido dos juros mensualizados e deduzindo o montante de imparidades. O movimento das imparidades durante o ano de 2017 foi o seguinte:


4. Outros ativos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 5.457.202 338.170 Total Outros Ativos 5.457.202 338.170 O saldo de Outros ativos inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações da operação de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" que ocorreu em fevereiro de 2018.



6. Responsabilidades representadas por títulos

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 339.635.794 375.439.195Juros das obrigações mensualizados 6.828 7.364 Outros 402.310 (1.388.692)Total responsabilidades representadas por títulos 340.044.932 374.057.867

Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 269.973.206 301.983.000Juros mensualizados 64.888 79.131Capital e juros vencidos 9.930.681 21.315.904Imparidade (5.921.272) (10.289.068) Total Crédito a clientes 274.047.503 313.088.967


Imparidade (10.289.068) 4.367.796 (5.921.272)

78


O detalhe das obrigações à data de 31 de dezembro de 2017 era o seguinte:

A rubrica “Outros” regista o (decréscimo)/acréscimo estimado a (pagar)/receber nas obrigações resultantes de diferenças entre os ativos totais e os passivos totais da operação, sendo que o saldo a 31 de dezembro de 2017 representa o valor a ser assumido pelos detentores dos títulos emitidos caso as operações fossem encerradas àquela data.

7. Outros Passivos


Descrição 31-12-2017 31-12-2016Credores Diversos. Adiantamentos efetuados pelo BST 5.409.800 5.409.800. Outros 7.477.492 - Servicer e Issuer Fee a Pagar 55.664 60.515

Total Outros Passivos 12.942.956 5.470.315 A rubrica de credores diversos corresponde não só a adiantamentos efetuados pelo antigo Banif, atual BST, mas também inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações da operação de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" que ocorreu em fevereiro de 2018.

8. Juros e rendimentos similares e Juros e encargos similares

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Juros e Rendimentos Similares

Juros de Crédito a Clientes 1.386.171 2.022.709

Total Juros e Rendimentos Similares 1.386.171 2.022.709

Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (563.836) (836.945)Juros de Outros Passivos Financeiros - (100.837)Outros Juros e Encargos Similares (39.145) (71.590)

Total Juros e Encargos Similares (602.981) (1.009.372)






Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroClass A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 558.600.000 247.746.983 2061 20/fev/18 -0,13%Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 41.400.000 34.220.811 2061 20/fev/18 0,17%Class C Notes 57.668.000 57.668.000 2061 20/fev/18 N/A

657.668.000 339.635.794

79


10. Resultados de Ativos e Passivos ao Justo valor através de resultados

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016


Resultados de Ativos e Passivos ao Justo valor 131.819 1.400.881através de resultados

11. Resultados de alienação de outros ativos



Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Outros (1.791.001) (6.500.541)Total Outros resultados de exploração (1.791.001) (6.500.541) Esta rubrica inclui essencialmente o efeito do acréscimo ou do decréscimo estimado a pagar nas obrigações em resultado da diferença entre os ativos totais e os passivos totais da operação.

13. Gastos gerais administrativos








Descrição 31-12-2017 31-12-2016Reforços de Imparidade 891.040 -Reversões de Imparidade - 7.926.056Perdão de dívida - (1.210.344)Imparidade de Venda de Créditos 3.476.756 (2.023.178)


80


c) Operação Atlantes Mortgages No. 4 Em fevereiro de 2009 foi assegurada a gestão da Atlantes Mortgages No.4, operação de titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atual BST. Esta operação, estruturada em fevereiro de 2009 pelo Grupo Banif, envolveu inicialmente a compra ao Banif de uma carteira de cerca de 550 milhões de Euros de crédito imobiliário sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Atlantes Mortgages No.4” no montante de 566,5 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos imobiliários. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estão segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Atlantes IV”. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:



31-12-2017 31-12-2016

Notas










Ano Emissão

Ano Reembolso



81



Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 8 2.116.970 1.923.338Juros e encargos similares 8 (768.181) (1.781.533)Margem Financeira 1.348.789 141.805

Rendimentos de serviços e comissões 9 33.500 -Encargos com serviços e comissões 9 (613.424) (49)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 10 246.877 1.681.595Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos 11 (3.414.629) 61.083Outros resultados de exploração 12 (1.324.292) (7.525.126)Produto bancário (3.723.179) (5.640.692)














Variação da caixa e seus equivalentes 11.130.228 784.974Caixa e seus equivalentes no início do período 85.442.155 84.657.181Caixa e seus equivalentes no f im do período 96.572.383 85.442.155

82



Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Depósitos à ordem 96.572.383 85.442.155

Total Disponibilidades em Instituições de crédito 96.572.383 85.442.155 2. Ativos financeiros detidos para negociação

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (Justo valor positvo) 1.961.742 1.524.466

Total Ativos financeiros detidos para negociação 1.961.742 1.524.466 A rubrica de Ativos financeiros detidos para negociação é movimentada pelas variações no justo valor dos swaps. O detalhe dos derivados é o seguinte:


BASIS SWAP 309.612.509 16-02-2009 20-12-2064

3. Crédito a clientes

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 299.536.942 342.329.154Juros mensualizados 424.127 469.307Capital e juros vencidos 11.034.250 21.280.400Imparidade (6.274.357) (10.066.352) Total Crédito a clientes 304.720.962 354.012.509 A rubrica Crédito a clientes regista o valor nominal dos créditos adquiridos deduzidos dos valores referentes aos recebimentos de capital, entretanto ocorridos, acrescido dos juros mensualizados e deduzindo o montante de imparidades. O movimento das imparidades durante o ano de 2017 foi o seguinte:


(10.066.352) 3.791.995 (6.274.357) A imparidade para crédito regista a estimativa de perdas incorridas à data de fim de exercício determinadas de acordo com a avaliação da evidência objetiva de imparidades

4. Outros ativos

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 4.574.540 120.226 Total Outros Ativos 4.574.540 120.226

83


O saldo de Outros ativos inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações da operação de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" que ocorreu em março de 2018.



6. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 388.206.076 428.998.166 Outros 4.413.200 3.088.909Total responsabilidades representadas por títulos 392.619.276 432.087.075 O detalhe das obrigações à data de 31 de dezembro de 2017 era o seguinte:

A rubrica “Outros” regista o acréscimo estimado a receber nas obrigações resultantes de diferenças entre os ativos totais e os passivos totais da operação, sendo que o saldo a 31 de dezembro de 2017 representa o valor a ser assumido pelos detentores dos títulos emitidos caso as operações fossem encerradas àquela data.

7. Outros Passivos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Credores Diversos. Adiantamentos efetuados pelo BST 2.215.374 2.215.374. Outros 7.128.166 - Servicer e Issuer Fee a Pagar 18.437 18.533Total Outros Passivos 9.361.977 2.233.907 A rubrica de credores diversos corresponde não só a adiantamentos efetuados pelo antigo Banif, atual BST, mas também inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações da operação de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" que ocorreu em março de 2018.


Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroClass A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 514.250.000 282.811.185 2064 20/mar/18 -0,18%Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 35.750.000 31.144.890 2064 20/mar/18 -0,03%Class C Notes 74.250.000 74.250.000 2064 20/mar/18 N/A

624.250.000 388.206.076

84





Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (727.435) (1.589.142)Juros de Outros Passivos Financeiros - (192.746)Outros Juros e Encargos Similares (40.746) 355



Rendimentos de serviços e comissões 33.500 -Encargos com serviços e comissões (613.424) (49)









Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Outros (1.324.292) (7.525.126)Total Outros resultados de exploração (1.324.292) (7.525.126)



85


Esta rubrica inclui essencialmente o efeito do acréscimo ou do decréscimo estimado a pagar nas obrigações em resultado da diferença entre os ativos totais e os passivos totais da operação.





14. Imparidade de outros ativos financeiros líquida de reversões e recuperações Esta rubrica tem a seguinte composição:

d) Operação Atlantes Mortgages No. 5 Em dezembro de 2009 foi assegurada a gestão da Atlantes Mortgages No.5, operação de titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atual BST. Esta operação, estruturada em dezembro de 2009 pelo Grupo Banif, envolveu inicialmente a compra ao Banif de uma carteira de cerca de 500 milhões de Euros de crédito imobiliário sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Atlantes Mortgages No. 5” no montante de 520,5 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos imobiliários. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estão segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Atlantes V”. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:





Ano Emissão

Ano Reembolso



86



31-12-2017 31-12-2016

Notas










Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 8 2.284.820 2.702.545Juros e encargos similares 8 (1.248.222) (204.864)Margem Financeira 1.036.598 2.497.681

Rendimentos de serviços e comissões - -Encargos com serviços e comissões 9 (535.486) (44)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 10 31.028 1.433.482Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos 11 (3.600.083) 1.331.169Outros resultados de exploração 12 (195.663) (14.656.834)Produto bancário (3.263.606) (9.394.546)



87





2. Ativos financeiros detidos para negociação Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (Justo valor positvo) 2.183.878 2.030.307

Total Ativos financeiros detidos para negociação 2.183.878 2.030.307 A rubrica de Ativos financeiros detidos para negociação é movimentada pelas variações no justo valor negativo dos swaps. O detalhe dos derivados é o seguinte:


BASIS SWAP 272.118.277 21-12-2009 23-11-2068


Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (9.083.355) (701.416)

Fluxos das atividades operacionais (9.083.355) (701.416)







Títulos de dívida emitidos (24.732.797) (36.049.287)Juros e encargos similares (8.895.190) (348.794)Dividendos - -


Variação da caixa e seus equivalentes (1.156.778) 487.006Caixa e seus equivalentes no início do período 80.300.771 79.813.765Caixa e seus equivalentes no f im do período 79.143.993 80.300.771

88




Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 263.781.655 297.604.282Juros mensualizados 294.571 312.525Capital e juros vencidos 8.906.896 18.300.882Imparidade (5.302.651) (8.635.129) Total Crédito a clientes 267.680.471 307.582.560



(8.635.129) 3.332.478 (5.302.651)


4. Outros ativos

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 8.085.584 230.732 Total Outros Ativos 8.085.584 230.732

O saldo de Outros ativos inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações da operação de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" que ocorreu em fevereiro de 2018.



6. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 339.793.536 378.210.929 Outros 4.791.313 4.595.651Total responsabilidades representadas por títulos 344.584.849 382.806.580

89



A rubrica “Outros” regista o acréscimo estimado a receber nas obrigações resultantes de diferenças entre os ativos totais e os passivos totais da operação, sendo que o saldo a 31 de dezembro de 2017 representa o valor a ser assumido pelos detentores dos títulos emitidos caso as operações fossem encerradas àquela data.

7. Outros Passivos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016

Credores Diversos. Adiantamentos efetuados pelo BST 2.241.298 2.241.298. Outros 5.715.367 - Servicer e Issuer Fee a Pagar 52.480 56.561Total Outros Passivos 8.009.146 2.297.859 A rubrica de credores diversos corresponde não só a adiantamentos efetuados pelo antigo Banif, atual Banco Santander Totta, S.A, mas também inclui o montante de regularização dos pagamentos aos detentores das obrigações da operação de titularização, os quais foram liquidados no "interest payment date" que ocorreu em fevereiro de 2018.




Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (1.174.213) (120.896)Juros de Outros Passivos Financeiros - (83.968)Outros Juros e Encargos Similares (74.009) -

Total Juros e Encargos Similares (1.248.222) (204.864)





Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroClass A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 455.000.000 232.369.818 2068 23/fev/18 -0,18%Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 45.000.000 41.173.718 2068 23/fev/18 -0,03%Class C Notes 66.250.000 66.250.000 2068 23/fev/18 N/A

566.250.000 339.793.536

90


O fee do servicer e do issuer foi reclassificado para a rubrica de encargos com serviços e comissões em 2017, onde em 2016 estava classificado na rubrica de gastos gerais administrativos.







Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Outros (195.663) (14.656.834)Total Outros resultados de exploração (195.663) (14.656.834)








Descrição 31-12-2017 31-12-2016Alienação de créditos (3.600.083) 1.331.169

Total Resultados de alienação de outros ativos (3.600.083) 1.331.169



91


e) Operação Atlantes Mortgages No. 7 Em novembro de 2010 foi assegurada a gestão da Atlantes Mortgages No.7, operação de titularização de crédito imobiliário originado pelo Banif, atual BST. Esta operação, estruturada em novembro de 2010 pelo Grupo Banif, envolveu inicialmente a compra ao Banif de uma carteira de cerca de 397 milhões de Euros de crédito imobiliário sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Atlantes Mortgages No. 7” no montante de 460,55 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos imobiliários. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estão segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Atlantes VII”. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:



31-12-2017 31-12-2016

Notas



AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 1 71.980.361 - 71.980.361 71.242.794Ativos financeiros detidos para negociação 2 1.490.259 - 1.490.259 1.625.743Crédito a clientes 3 216.031.252 (4.780.941) 211.250.311 240.938.868Ativos por impostos correntes - - - -Outros ativos 4 265.817 - 265.817 69.304


Passivos financeiros detidos para negociação - -Recursos de outras instituições de crédito 5 1.240.000 1.620.000Responsabilidades representadas por títulos 6 283.705.184 312.212.198Passivos por impostos correntes - -Outros passivos 7 41.564 44.511





Ano Emissão

Ano Reembolso



92



Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 8 2.666.659 3.394.375Juros e encargos similares 8 (769.388) (1.572.536)Margem Financeira 1.897.271 1.821.839

Rendimentos de serviços e comissões - -Encargos com serviços e comissões 9 (434.469) (42)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 10 (201.042) 1.284.579Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos 11 (2.040.771) 232.639Outros resultados de exploração 12 (1.638.703) (7.105.344)Produto bancário (2.417.714) (3.766.329)




Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (501.188) 12.033

Fluxos das atividades operacionais (501.188) 12.033



Pagamentos respeitantes a:Aquisição de carteira de crédito - -Instrumentos f inanceiros - Pagamentos (550.000) (7.091.601)




Títulos de dívida emitidos (30.145.717) (23.608.002)Juros e encargos similares (833.506) (1.593.098)Dividendos - -


Variação da caixa e seus equivalentes 737.567 (5.080.604)Caixa e seus equivalentes no início do período 71.242.794 76.323.398Caixa e seus equivalentes no f im do período 71.980.361 71.242.794

93





Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (Justo valor positvo) 1.490.259 1.625.743

Total Ativos financeiros detidos para negociação 1.490.259 1.625.743 A rubrica de Ativos financeiros detidos para negociação é movimentada pelas variações no justo valor dos swaps. O detalhe dos derivados é o seguinte:


BASIS SWAP 185.128.340 19-11-2010 23-08-2066

3. Crédito a clientes Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 208.160.909 233.190.125Juros mensualizados 161.902 171.459Capital e juros vencidos 7.708.441 14.838.271Imparidade (4.780.941) (7.260.987) Total Crédito a clientes 211.250.311 240.938.868 A rubrica Crédito a clientes regista o valor nominal dos créditos adquiridos deduzidos dos valores referentes aos recebimentos de capital, entretanto ocorridos, acrescido dos juros mensualizados e deduzindo o montante de imparidades. O movimento das imparidades durante o ano de 2017 foi o seguinte:


(7.260.987) 2.480.046 (4.780.941)

A imparidade para crédito regista a estimativa de perdas incorridas à data de fim de exercício determinadas de acordo com a avaliação da evidência objetiva de imparidades

4. Outros ativos

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 265.817 69.304 Total Outros Ativos 265.817 69.304

94


A rubrica de Devedores diversos refere-se essencialmente a Capital e Juros a Receber dos Créditos (“Servicer”), valores apurados das Collections dos originadores no âmbito dos recebimentos de capital e juro dos créditos.



6. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 279.175.519 309.321.236 Outros 4.529.665 2.890.962Total responsabilidades representadas por títulos 283.705.184 312.212.198 O detalhe das obrigações à data de 31 de dezembro de 2017 era o seguinte:


7. Outros Passivos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016 Servicer e Issuer Fee a Pagar 41.564 44.511

Total Outros Passivos 41.564 44.511


Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroClass A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 357.300.000 181.835.200 2066 23/fev/18 -0,18%Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 39.700.000 33.790.319 2066 23/fev/18 -0,03%Class C Notes 63.550.000 63.550.000 2066 23/fev/18 N/A

460.550.000 279.175.519

95





Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (759.714) (1.569.736)Juros de Outros Passivos Financeiros - (2.800)Outros Juros e Encargos Similares (9.674) -








Resultados de Ativos e Passivos ao Justo valor (201.042) 1.284.579através de resultados



Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Outros (1.638.703) (7.105.344)Total Outros resultados de exploração (1.638.703) (7.105.344)




96






f) Operação Azor Mortgages No. 1 Em dezembro de 2006 foi assegurada a gestão da Azor Mortgages, operação de titularização de crédito imobiliário originado pelo Banco Banif e Comercial do Açores, S.A. (BBCA), ex-Banif, por via de fusão por incorporação, atual BST. Esta operação, estruturada em 2004 pelo Grupo Banif, em parceria com o Citigroup, envolveu inicialmente a compra pela Sagres Sociedade de Titularização de Créditos (Sagres STC) de uma carteira de cerca de 281 milhões de crédito imobiliário originado pelo BBCA. Para se financiar, a Sagres STC emitiu as obrigações “Azor Notes”, agora transferidas para a Sociedade. Com a transferência das Azor Notes foram também transferidos os direitos ao recebimento dos créditos do BBCA, bem como as responsabilidades de pagamento aos detentores das respetivas obrigações, da Sagres Sociedade de Titularização de Créditos para a Sociedade. Na data de transferência da gestão desta operação o valor dos créditos sobre o BBCA era de Euros 203.359.942,26 e o valor das obrigações emitidas Azor Notes era de Euros 206.078.256,74. Os valores recebidos dos ativos adquiridos são veiculados para o conjunto de responsabilidades da operação de acordo com os termos da mesma. Qualquer excesso dos valores gerados pelos ativos será pago ao detentor das obrigações e qualquer insuficiência será assumida pelo mesmo na data de cancelamento das mesmas no dia 18 de setembro de 2047, não existindo resultados nas contas de exploração da Operação. No ano de 2017, o contrato de swap de taxa de juro e a respetiva conta margem foram transferidos para a Azor Mortgage No. 1 PLC, entidade que controla a operação de titularização Azor Mortgage 1. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:

Esta emissão é detida na íntegra por um veículo na Irlanda denominado de Azor Mortgages PLC que, face aos montantes recebidos das Azor Notes, utiliza os mesmos para proceder à liquidação do juro e do capital das obrigações denominadas de Azor A (ISIN XS0206334095), Azor B (ISIN XS0206334335), Azor C (ISIN XS0206334764) e Azor D por si emitidas.




Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroAzor Notes 283.810.000 38.303.009 2047 20/mar/18 a)

97


Demonstração da Posição FinanceiraAzor Mortgages No. 1

31-12-2017 31-12-2016

Notas



AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 1 645.437 - 645.437 8.259.301Ativos financeiros detidos para negociação - - - -Crédito a clientes 2 34.496.166 (870.705) 33.625.461 38.777.190Ativos por impostos correntes - - - -Outros ativos 3 12.088 - 12.088 11.598

Total do Ativo 35.153.691 (870.705) 34.282.986 47.048.089Passivo

Passivos financeiros detidos para negociação 4 - 221.135Recursos de outras instituições de crédito 5 - 2.805.369Responsabilidades representadas por títulos 6 34.281.126 44.019.473Passivos por impostos correntes - -Outros passivos 7 1.860 2.112




Demonstração de ResultadosAzor Mortgages No. 1

Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 8 557.955 496.250Juros e encargos similares 8 (521.284) (274.346)Margem Financeira 36.671 221.904

Rendimentos de serviços e comissões - -Encargos com serviços e comissões 9 (61.973) -Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 10 - 441.525Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos 11 (759.137) 29.140Outros resultados de exploração 12 81.985 462.785Produto bancário (702.454) 1.155.354

Custos com pessoal - -Gastos gerais administrativos 13 - (280.400)Imparidade de outros ativos financeiros líquida de reversões e recuperações 14 702.454 (874.954)Imparidade de outros ativos líquida de reversões e recuperações - -Resultado antes de impostos - -


98


1. Disponibilidades em outras instituições de crédito Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Depósitos à ordem 645.437 8.259.301

Total Disponibilidades em Instituições de crédito 645.437 8.259.301

2. Crédito a clientes Esta rubrica tem a seguinte composição:



(1.573.159) 702.454 (870.705)

Demonstração dos Fluxos de CaixaAzor Mortgages No. 1

2017 2016Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional 2.198.107 (274.887)

Fluxos das atividades operacionais 2.198.107 (274.887)


Crédito a clientes 5.082.152 4.968.961Juros e rendimentos similares 570.357 605.045Instrumentos f inanceiros - Recebimentos - -

Pagamentos respeitantes a:Aquisição de carteira de crédito - -Instrumentos f inanceiros - Pagamentos (2.805.369) (115)




Títulos de dívida emitidos (12.323.841) (4.909.480)Juros e encargos similares (335.271) (322.143)Dividendos - -


Variação da caixa e seus equivalentes (7.613.864) 67.381Caixa e seus equivalentes no início do período 8.259.301 8.191.920Caixa e seus equivalentes no f im do período 645.437 8.259.301

Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 32.502.543 36.724.269Juros mensualizados 239.951 241.543Capital e juros vencidos 1.753.672 3.384.537Imparidade (870.705) (1.573.159) Total Crédito a clientes 33.625.461 38.777.190

99



3. Outros ativos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 12.088 11.598 Total Outros Ativos 12.088 11.598 A rubrica de Devedores diversos refere-se essencialmente a Capital e Juros a Receber dos Créditos (“Servicer”), valores apurados das Collections dos originadores no âmbito dos recebimentos de capital e juro dos créditos.

4. Passivos financeiros detidos para negociação Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (Justo valor negativo) - 221.135

Total Passivos financeiros detidos para negociação - 221.135

5. Recursos de outras instituições de crédito Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Recursos de instituições financeiras - 2.805.369

Total Recursos de outras instituições de crédito - 2.805.369

6. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 38.303.009 50.488.871Juros das obrigações mensualizados - 5.951 Outros (4.021.883) (6.475.349)

Total responsabilidades representadas por títulos 34.281.126 44.019.473 O detalhe das obrigações à data de 31 de dezembro de 2017 era o seguinte:


Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroAzor Notes 283.810.000 38.303.009 2047 20-mar-18 a) a) Não existe uma taxa de juro estabelecida nestas obrigações uma vez que os montantes de capital e juro

recebidos no período referentes a reembolsos da carteira de crédito são alocados ao pagamento das notes da operação


100


7. Outros Passivos

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016 Servicer e Issuer Fee a Pagar 1.860 2.112Total Outros Passivos 1.860 2.112


Juros de Crédito a Clientes 557.955 496.250 Total Juros e Rendimentos Similares 557.955 496.250

Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (521.284) (235.215)Juros de Outros Passivos Financeiros - (39.131)


9. Rendimentos e encargos de serviços e comissões Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016

Rendimentos de serviços e comissões - -Encargos com serviços e comissões (61.973) -

Total rendimentos e encargos de serviços e comissões (61.973) -


10. Resultados de Ativos e Passivos ao Justo valor através de resultados Esta rubrica tem a seguinte composição:

Descrição 31-12-2017 31-12-2016Ganhos em derivados - 539.646Perdas em derivados - (98.121)

Resultados de Ativos e Passivos ao Justo valor - 441.525através de resultados



Descrição 31-12-2017 31-12-2016Alienação de créditos (759.137) 29.140

Total Resultados de alienação de outros ativos (759.137) 29.140

101


12. Outros resultados de exploração Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Outros 81.985 462.785Total Outros resultados de exploração 81.985 462.785




Issuer e Servicer Fee e Outros - (280.400)

Total Gastos Gerais Administrativos - (280.400) O fee do servicer e do issuer foi reclassificado para a rubrica de encargos com serviços e comissões em 2017, em 2016 estava classificado na rubrica de gastos gerais administrativos.



g) Operação Azor Mortgages No. 2 No âmbito da gestão de operações do Banif, foi assegurada em julho de 2008 a gestão da Azor Mortgages No.2, operação de titularização de crédito imobiliário originado pelo Banco Banif e Comercial do Açores, S.A. (BBCA), ex-Banif, por via de fusão por incorporação, atual BST. Esta operação, estruturada em julho de 2008 pelo Grupo Banif, envolveu inicialmente a compra ao Banco Banif e Comercial do Açores, S.A. (BBCA) de uma carteira de cerca de 300 milhões de Euros de crédito imobiliário sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Azor Mortgages No.2” no montante de 307 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos hipotecários. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estão segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Azor II”. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:


Descrição 31-12-2017 31-12-2016Reforços de Imparidade 171.969 -Reversões de Imparidade - 576.305Perdão de dívida - (945)Imparidade de Venda de Créditos 530.486 (1.450.314)

Total Imparidade de outros ativos financeiroslíquida de reversões e recuperações 702.454 (874.954)


Ano Emissão

Ano Reembolso


Class A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 253.500.000 2008 2065 Trimestral Euribor 3M+0,3% A A+ AAClass B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 46.500.000 2008 2065 Trimestral Euribor 3M+0,8% Unrated Unrated UnratedClass C Notes 6.750.000 2008 2065 Trimestral Residual Unrated Unrated Unrated

102


Demonstração da Posição FinanceiraAzor Mortgages No. 2

31-12-2017 31-12-2016

Notas



AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 1 14.990.754 - 14.990.754 15.298.866Ativos financeiros detidos para negociação 2 1.031.684 - 1.031.684 730.506Crédito a clientes 3 153.145.006 (1.784.291) 151.360.715 167.426.543Ativos por impostos correntes - - - -Outros ativos 4 91.303 - 91.303 35.719






Demonstração de ResultadosAzor Mortgages No. 2

Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 8 653.541 980.047Juros e encargos similares 8 (217.531) (409.229)Margem Financeira 436.010 570.818

Rendimentos de serviços e comissões 9 100 -Encargos com serviços e comissões 9 (281.542) (4)Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados 10 146.863 1.027.840Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos 11 (1.156.492) 116.707Outros resultados de exploração 12 (667.634) (3.715.423)Produto bancário (1.522.695) (2.000.062)



103







Descrição 31-12-2017 31-12-2016Interest Rate Swap (Justo valor positvo) 1.031.684 730.506

Total Ativos financeiros detidos para negociação 1.031.684 730.506

A rubrica de Ativos financeiros detidos para negociação é movimentada pelas variações no justo valor dos swaps.

O detalhe dos derivados é o seguinte:


BASIS SWAP 155.276.252 24-07-2008 14-12-2065

Demonstração dos Fluxos de CaixaAzor Mortgages No. 2

2017 2016Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (347.036) (475.262)



Crédito a clientes 16.415.207 16.924.706Juros e rendimentos similares 668.624 767.936Instrumentos f inanceiros - Recebimentos 560.568 -

Pagamentos respeitantes a:Aquisição de carteira de crédito - -Instrumentos f inanceiros - Pagamentos (721.355) (85.878)




Títulos de dívida emitidos (16.513.556) (13.865.474)Juros e encargos similares (370.564) (630.033)Dividendos - -


Variação da caixa e seus equivalentes (308.112) 2.635.995Caixa e seus equivalentes no início do período 15.298.866 12.662.871Caixa e seus equivalentes no f im do período 14.990.754 15.298.866

104


3. Crédito a clientes Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 150.250.408 164.445.719Juros mensualizados 25.701 36.279Capital e juros vencidos 2.868.897 6.305.274Imparidade (1.784.291) (3.360.729) Total Crédito a clientes 151.360.715 167.426.543 A rubrica Crédito a clientes regista o valor nominal dos créditos adquiridos deduzidos dos valores referentes aos recebimentos de capital, entretanto ocorridos, acrescido dos juros mensualizados e deduzindo o montante de imparidades. O movimento das imparidades durante o ano de 2017 foi o seguinte:


(3.360.729) 1.576.438 (1.784.291) A imparidade para crédito regista a estimativa de perdas incorridas à data de fim de exercício determinadas de acordo com a avaliação da evidência objetiva de imparidades

4. Outros ativos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 91.303 35.719 Total Outros Ativos 91.303 35.719 A rubrica de Devedores diversos refere-se essencialmente a Capital e Juros a Receber dos Créditos (“Servicer”), valores apurados das Collections dos originadores no âmbito dos recebimentos de capital e juro dos créditos.



6. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 164.699.818 181.213.374Juros das obrigações mensualizados 39.454 40.794 Outros (3.805.336) (4.472.970)Total responsabilidades representadas por títulos 160.933.936 176.781.198

105




7. Outros Passivos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Credores Diversos. Adiantamentos efetuados pelo BST 4.815.089 4.815.089 Servicer e Issuer Fee a Pagar 49.038 58.168Total Outros Passivos 4.864.127 4.873.257 A rubrica de credores diversos corresponde essencialmente a adiantamentos efetuados pelo BST.

8. Juros e rendimentos similares e Juros e encargos similares Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016

Juros e Rendimentos Similares Juros de Crédito a Clientes 653.541 980.047

Total Juros e Rendimentos Similares 653.541 980.047

Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (206.646) (327.956)Juros de Outros Passivos Financeiros - (81.273)Outros Juros e Encargos Similares (10.885) -



Rendimentos de serviços e comissões 100 -Encargos com serviços e comissões (281.542) (4)




Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroClass A Mortgage-Backed Floating Rate Notes 253.500.000 114.870.040 2065 22/jan/18 -0,03%Class B Mortgage-Backed Floating Rate Notes 46.500.000 43.079.778 2065 22/jan/18 0,47%Class C Notes 6.750.000 6.750.000 2065 22/jan/18 N/A

306.750.000 164.699.818

106


10. Resultados de Ativos e Passivos ao Justo valor através de resultados





12. Outros resultados de exploração Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Outros (667.634) (3.715.423)Total Outros resultados de exploração (667.634) (3.715.423)









Descrição 31-12-2017 31-12-2016Reforços de Imparidade 396.307 -Reversões de Imparidade - 3.655.234Perdão de dívida - 3.132Imparidade de Venda de Créditos 1.180.131 (1.146.570)


107


h) Operação Atlantes SME No. 4 Em setembro de 2014 foi assegurada a gestão da Atlantes SME IV, operação de titularização de crédito às pequenas e médias empresas originado pelo Banif. Esta operação, estruturada pelo Grupo Banif, envolveu inicialmente a compra ao Banif de uma carteira de cerca de 875 milhões de Euros de crédito sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Atlantes SME IV” no montante de 927,4 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estavam segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Atlantes SME IV”. Esta operação liquidou antecipadamente em junho de 2017.

i) Operação Atlantes SME No. 5 Esta operação, estruturada pelo Grupo Banif, envolveu inicialmente a compra ao Banif de uma carteira de cerca de 800 milhões de Euros de crédito sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Atlantes SME V” no montante de 847 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estavam segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Atlantes SME V”. Esta operação liquidou antecipadamente em abril de 2017.

j) Operação Atlantes Finance No. 6 Em dezembro de 2013 foi assegurada a gestão da Atlantes Finance No.6, operação de titularização de crédito ao consumo originado pelo Banif, atual BST, e pelo Banco Banif Mais, S.A., atualmente Banco Cofidis, S.A. Esta operação foi estruturada em dezembro de 2011 pelo Grupo Banif envolveu inicialmente a compra ao Banif e Banco Mais de uma carteira de cerca de 216,99 milhões de Euros de crédito sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Atlantes Finance No.6” no montante de 235,2 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estavam segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Atlantes Finance No.6”. Esta operação liquidou antecipadamente em junho de 2017.

k) Operação Chaves 6 Em março de 2015 foi assegurada a gestão da Chaves 6 operação de titularização de crédito originado pelo BPN Crédito – Instituição Financeira de Crédito, S.A., atual 321 Crédito – Instituição Financeira de Crédito, S.A. Os valores recebidos dos ativos adquiridos são veiculados para o conjunto de responsabilidades da operação de acordo com os termos da mesma. Qualquer excesso dos valores gerados pelos ativos será pago ao detentor das obrigações e qualquer insuficiência será assumida pelo mesmo na data de cancelamento das mesmas no ano 2028, não existindo resultados nas contas de exploração da Sociedade. Esta operação liquidou antecipadamente em julho de 2017.

l) Operação Fénix Em dezembro de 2014 foi assegurada a gestão da Fénix, operação de titularização de crédito originado pelo BPN Crédito – Instituição Financeira de Crédito, S.A., atual 321 Crédito – Instituição Financeira de Crédito, S.A. Esta operação, estruturada pelo Grupo Banif, envolveu inicialmente a compra ao BPN Crédito, atual 321 Crédito de uma carteira de cerca de 50,9 milhões de Euros de crédito sendo que, para se financiar, a Gamma emitiu as obrigações “Fénix 1” no montante de 50,95 milhões de Euros que são garantidas por esse mesmo conjunto de créditos. A componente do crédito, das obrigações assim como todas as contabilizações inerentes a esta operação estão segregadas nas contas da Gamma por um centro denominado de “Fénix”. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:

Valor Nominal

Descrição (Euros) Ano EmissãoAno Reembolsoeriodicidade Juro Taxa de Juro Rating S&PFénix 1 Asset-Backed Notes due 2037 50.950.000 2014 2037 Trimestral NA Unrated

108



Demonstração da Posição FinanceiraFénix

31-12-2017 31-12-2016

Notas



AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito 1 370.416 - 370.416 164.492Ativos financeiros detidos para negociação - - - -Crédito a clientes 2 28.687.367 (28.687.367) - -Ativos por impostos correntes - - - -Outros ativos 3 756.560 - 756.560 156.736

Total do Ativo 29.814.343 (28.687.367) 1.126.976 321.228Passivo

Passivos financeiros detidos para negociação - -Recursos de outras instituições de crédito - -Responsabilidades representadas por títulos 4 1.055.915 250.783Passivos por impostos correntes - -Outros passivos 5 71.061 70.445

Total do Passivo 1.126.976 321.228Capital Próprio


Total do Capital Próprio - -Total do Capital Próprio e Passivo 1.126.976 321.228

Demonstração de ResultadosFénix

Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares 6 1.366.226 2.657.503Juros e encargos similares 6 (3.068.035) (843.336)Margem Financeira (1.701.809) 1.814.167

Rendimentos de serviços e comissões - -Encargos com serviços e comissões 7 (534.821) -Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados - -Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos - -Outros resultados de exploração 8 5.623.788 25.297.141Produto bancário 3.387.158 27.111.308

Custos com pessoal - -Gastos gerais administrativos 9 (55.350) (772.169)Imparidade de outros ativos financeiros líquida de reversões e recuperações 10 (3.331.808) (26.339.139)Imparidade de outros ativos líquida de reversões e recuperações - -Resultado antes de impostos - -


109



Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Depósitos à ordem 370.416 164.492

Total Disponibilidades em Instituições de crédito 370.416 164.492

2. Crédito a clientes Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 27.929.174 24.520.149Juros mensualizados 24.588 24.857Capital e juros vencidos 733.605 810.553Imparidade (28.687.367) (25.355.559) Total Crédito a clientes - -



(25.355.559) (3.331.808) (28.687.367)

Demonstração dos Fluxos de CaixaFénix

2017 2016Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional (577.550) (398.991)



Crédito a clientes 8.229.480 5.419.647Juros e rendimentos similares 790.935 575.591Instrumentos f inanceiros - Recebimentos - -

Pagamentos respeitantes a:Aquisição de carteira de crédito - -Instrumentos f inanceiros - Pagamentos - -






Variação da caixa e seus equivalentes 205.924 (241.175)Caixa e seus equivalentes no início do período 164.492 405.667Caixa e seus equivalentes no f im do período 370.416 164.492

110



3. Outros ativos

Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Devedores diversos 756.560 156.736 Total Outros Ativos 756.560 156.736

A rubrica de Devedores diversos refere-se essencialmente a Capital e Juros a Receber dos Créditos (“Servicer”), valores apurados das Collections dos originadores no âmbito dos recebimentos de capital e juro dos créditos.

4. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição:


a) Não existe uma taxa de juro estabelecida nestas obrigações uma vez que os montantes de capital e juro

recebidos no período referentes a reembolsos da carteira de crédito são alocados ao pagamento das notes da operação.


5. Outros Passivos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016 Servicer e Issuer Fee a Pagar 71.061 70.445Total Outros Passivos 71.061 70.445

Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 36.268.745 41.598.679Juros das obrigações mensualizados 242.251 81.221Despesas de emissão (175.387) (175.386)Outros (35.279.694) (41.253.731)Total responsabilidades representadas por títulos 1.055.915 250.783


Descrição Nominal Balanço Reembolso Vencimento JuroFénix 1 Asset-Backed Notes due 2037 50.950.000 36.268.745 2037 - a)

111



Juros de Disponibilidades em Instituições de Crédito - 235Juros de Crédito a Clientes 1.366.226 2.657.268


Juros e Encargos SimilaresJuros de Responsabilidades representadas por títulos (3.068.035) (843.336)

Total Juros e Encargos Similares (3.068.035) (843.336)

7. Rendimentos e encargos de serviços e comissões Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016

Rendimentos de serviços e comissões - -Encargos com serviços e comissões (534.821) -

Total rendimentos e encargos de serviços e comissões (534.821) -


8. Outros resultados de exploração Esta rubrica tem a seguinte composição:




Total Gastos Gerais Administrativos (55.350) (772.169) O fee do servicer e do issuer foi reclassificado para a rubrica de encargos com serviços e comissões em 2017, onde em 2016 estava classificado na rubrica de gastos gerais administrativos.

Descrição 31-12-2017 31-12-2016Outros 5.623.788 25.297.141Total Outros resultados de exploração 5.623.788 25.297.141

112




m) Operação Ecuador Em dezembro de 2007 foi realizada a operação de titularização Ecuador Receivables, uma operação sobre créditos libertados sobre a Hidroeléctrica Hidropastaza, relacionados com a produção de energia futura. Para financiar a aquisição destes créditos, a Sociedade emitiu as obrigações Ecuador Receivables No. 1 Classes A e B, com um valor nominal de US $5.905.000, inteiramente subscritas no ato da emissão. As características das obrigações emitidas são apresentadas no mapa abaixo:

A emissão de obrigações titularizadas denominada Ecuador Receivables No.1, cuja maturidade ocorre em dezembro de 2021 ainda não efetuou qualquer pagamento aos detentores das obrigações classes A e B. Este facto justifica-se por ainda não ter ocorrido qualquer recebimento do património autónomo (certificados de energia futura), o único que responde pelo reembolso das obrigações emitidas. O emitente tem acompanhado este processo, em articulação com os investidores, entendendo as partes que não são justificadas quaisquer medidas adicionais por parte da Gamma junto do devedor. Assim, os únicos fluxos correspondem à amortização das despesas diferidas. Abaixo são indicados a maturidade e valores dos certificados de energia futura:

Descrição 31-12-2017 31-12-2016Reforços de Imparidade (3.331.808) (26.339.139)

Total Imparidade de outros ativos financeiros líquida (3.331.808) (26.339.139)

Valor Nominal

Descrição (USD) Ano EmissãoAno Reembolsoeriodicidade Juro Taxa de Juro Rating Fitch Rating S&PEcuador Receivables No.1 5.000.000 2007 2021 Trimestral Libor 3M + 2% Unrated UnratedEcuador Receivables No.1 905.000 2007 2021 Trimestral - Unrated Unrated

113


Demonstração da Posição FinanceiraEcuador Receivables

31-12-2017 31-12-2016

Notas



AtivoDisponibilidades em outras instituições de crédito - - - -Ativos financeiros detidos para negociação - - - -Crédito a clientes 1 4.887.660 - 4.887.660 5.560.925Ativos por impostos correntes - - - -Outros ativos - - - -

Total do Ativo 4.887.660 - 4.887.660 5.560.925Passivo

Passivos financeiros detidos para negociação - -Recursos de outras instituições de crédito - -Responsabilidades representadas por títulos 2 4.879.322 5.551.438Passivos por impostos correntes - -Outros passivos 3 8.338 9.487




Demonstração de ResultadosEcuador Receivables

Notas 31-12-2017 31-12-2016

Juros e rendimentos similares - -Juros e encargos similares - -Margem Financeira - -

Rendimentos de serviços e comissões - -Encargos com serviços e comissões - -Resultados de ativos e passivos avaliados ao justo valor através de resultados - -Resultados de activos financeiros disponíveis para venda - -Resultados de reavaliação cambial - -Resultados de alienação de outros ativos - -Outros resultados de exploração - -Produto bancário - -

Custos com pessoal - -Gastos gerais administrativos - -Imparidade de outros ativos financeiros líquida de reversões e recuperações - -Imparidade de outros ativos líquida de reversões e recuperações - -Resultado antes de impostos - -


114




Descrição 31-12-2017 31-12-2016Capital vincendo 4.860.103 5.529.572 Outras despesas com encargo diferido 27.557 31.353Total Crédito a clientes 4.887.660 5.560.925

A rubrica Crédito a clientes regista o valor nominal dos créditos adquiridos deduzidos dos valores referentes aos recebimentos de capital, entretanto ocorridos, acrescido dos juros mensualizados e deduzindo o montante de imparidades.

2. Responsabilidades representadas por títulos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016Obrigações emitidas 4.923.705 5.601.935 Despesas de emissão (44.383) (50.497)Total responsabilidades representadas por títulos 4.879.322 5.551.438

Demonstração dos Fluxos de CaixaEcuador Receivables

2017 2016Atividades operacionaisOutros recebimentos / (pagamentos) relativos à atividade operacional - -

Fluxos das atividades operacionais - -


Crédito a clientes - -Juros e rendimentos similares - -Instrumentos f inanceiros - Recebimentos - -

Pagamentos respeitantes a:Aquisição de carteira de crédito - -Instrumentos f inanceiros - Pagamentos - -

Fluxos das atividades de investimento - -



Títulos de dívida emitidos - -Juros e encargos similares - -Dividendos - -

Fluxos das atividades de financiamento - -

Variação da caixa e seus equivalentes - -Caixa e seus equivalentes no início do período - -Caixa e seus equivalentes no f im do período - -

115



3. Outros Passivos Esta rubrica tem a seguinte composição: Descrição 31-12-2017 31-12-2016 Servicer e Issuer Fee a Pagar 8.338 9.487Total Outros Passivos 8.338 9.487

Dados próximo cupãoValor Taxa Câmbio Valor Ano Data Juro a

Descrição Nominal (USD) 31/12/2017 Balanço Reembolso Vencimento pagarEcuador Receivables No.1 5.000.000 1,1993 4.169.099 2021 - -

905.000 1,1993 754.6075.905.000 4.923.705

116

PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda. Sede: Palácio Sottomayor, Rua Sousa Martins, 1 - 3º, 1069-316 Lisboa, Portugal Tel +351 213 599 000, Fax +351 213 599 999, www.pwc. pt Matriculada na CRC sob o NUPC 506 628 752, Capital Social Euros 314.000 Inscrita na lista das Sociedades de Revisores Oficiais de Contas sob o nº 183 e na CMVM sob o nº 20161485 PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda. pertence à rede de entidades que são membros

da PricewaterhouseCoopers International Limited, cada uma das quais é uma entidade legal autónoma e independente.

Certificação Legal das Contas e Relatório de Auditoria Relato sobre a auditoria das demonstrações financeiras Opinião Auditámos as demonstrações financeiras anexas da Gamma – Sociedade de Titularização de Créditos, S.A. (a Sociedade), que compreendem a demonstração da posição financeira em 31 de dezembro de 2017 (que evidencia um total de 1.813.977.760 euros e um total de capital próprio de 6.869.894 euros, incluindo um resultado líquido de 96.260 euros), a demonstração dos resultados, a demonstração do rendimento integral, a demonstração de alterações nos capitais próprios e a demonstração dos fluxos de caixa relativas ao ano findo naquela data, e as notas anexas às demonstrações financeiras que incluem um resumo das políticas contabilísticas significativas. Em nossa opinião, as demonstrações financeiras anexas apresentam de forma verdadeira e apropriada, em todos os aspetos materiais, a posição financeira da Gamma – Sociedade de Titularização de Créditos, S.A. em 31 de dezembro de 2017 e o seu desempenho financeiro e fluxos de caixa relativos ao ano findo naquela data de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) tal como adotadas na União Europeia. Bases para a opinião A nossa auditoria foi efetuada de acordo com as Normas Internacionais de Auditoria (ISAs) e demais normas e orientações técnicas e éticas da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas. As nossas responsabilidades nos termos dessas normas estão descritas na secção “Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras” abaixo. Somos independentes da Sociedade nos termos da lei e cumprimos os demais requisitos éticos nos termos do código de ética da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas. Estamos convictos de que a prova de auditoria que obtivemos é suficiente e apropriada para proporcionar uma base para a nossa opinião. Matérias relevantes de auditoria As matérias relevantes de auditoria são as que, no nosso julgamento profissional, tiveram maior importância na auditoria das demonstrações financeiras do ano corrente. Essas matérias foram consideradas no contexto da auditoria das demonstrações financeiras como um todo, e na formação da opinião, e não emitimos uma opinião separada sobre essas matérias.

Certificação Legal das Contas e Relatório de Auditoria Gamma – Sociedade de Titularização de Créditos, S.A. 31 de dezembro de 2017 PwC 2 de 6

Matérias relevantes de auditoria Síntese da abordagem de auditoria

Perdas por imparidade da carteira de crédito Mensuração e divulgações relacionadas com as perdas por imparidade da carteira de crédito adquirida no âmbito de operações de titularização sob gestão apresentadas nas notas anexas 2.3, 2.4, 5, 23, 27.1 e 29 das demonstrações financeiras da Sociedade A significativa expressão da rubrica de crédito adquirido no âmbito das operações de titularização sob gestão da Sociedade e as respetivas perdas por imparidade, cujo apuramento requer a aplicação de um conjunto de pressupostos e julgamentos complexos no que respeita à identificação, quer do momento do reconhecimento quer do correspondente montante, justificam que esta tenha constituído uma matéria relevante para efeitos da nossa auditoria. Em 31 de dezembro de 2017, o valor bruto da carteira de crédito ascende a 1.466.423.185 euros e as respetivas perdas por imparidade reconhecidas a essa data ascendem a 57.338.901 euros.

As perdas por imparidade de crédito das operações de titularização sob gestão da Sociedade são reconhecidas com base nas taxas de imparidade apuradas pelos originadores/servicers dessas operações, de acordo com os requisitos da IAS 39, para as carteiras de crédito titularizadas e/ou para carteiras de crédito com características semelhantes aos créditos titularizados tendo em conta o montante das responsabilidades de cada operação de crédito e a existência de indícios de incumprimento. Essas perdas são apuradas em termos individuais, através de análise casuística de uma componente significativa do total das carteiras de crédito, sendo que para o remanescente das carteiras a imparidade é apurada em análise coletiva. Em termos individuais, a imparidade é apurada através da análise detalhada da posição

Os procedimentos de auditoria que desenvolvemos consistiram em: (i) avaliar as políticas contabilísticas e divulgações adicionais disponibilizadas pelos originadores/servicers das operações de titularização e confirmar junto dos mesmos que as políticas seguidas e os modelos de imparidade desenvolvidos cumprem os requisitos previstos na IAS 39; (ii) rever analiticamente as perdas por imparidade da carteira de créditos vincendos e vencidos, tomando em consideração o tipo de crédito concedido, as contragarantias existentes, a antiguidade e o comportamento dos créditos em mora e a imparidade média da carteira de crédito do originador para ativos similares; (iii) apreciar a razoabilidade das perdas por imparidade em 31 de dezembro de 2017 considerando os indícios de imparidade e de incumprimento verificados para as operações de crédito em carteira à data de balanço; e (iv) analisar a carteira de crédito, comparando a sua evolução durante o ano de 2017 com os relatórios mensais preparados pelos servicers das operações, e discutir com os responsáveis da Sociedade eventuais mudanças em termos da natureza das exposições e qualidade de risco de crédito. Sempre que necessário, procurámos obter junto da Gestão da Sociedade esclarecimentos adicionais sobre algum pressuposto utilizado pelos originadores/servicers na mensuração das perdas por imparidade da carteira de crédito adquirida no âmbito das referidas operações de titularização sob gestão. Adicionalmente, procedemos (i) à revisão do grau de risco e de subordinação dos títulos de dívida emitidos, e dos termos da prioridade de pagamentos de capital e juros, tendo em conta o definido nos respetivos prospetos de cada operação de titularização; e (ii) à clarificação com a Gestão da Sociedade os procedimentos e controlos instituídos destinados a garantir o correto apuramento do reembolso, remuneração


Matérias relevantes de auditoria Síntese da abordagem de auditoria

económica e financeira de cada cliente individualmente, tendo por referência (i) a estimativa dos fluxos de caixa que poderão no futuro gerar para o cumprimento das suas responsabilidades ou (ii) o valor dos colaterais recebidos no âmbito da concessão de crédito, sempre que se antecipe a sua recuperação por via da dação/execução e/ou venda desses mesmos colaterais, deduzido dos custos inerentes à sua recuperação e venda. Para as exposições não abrangidas pela análise individual, bem como aquelas para as quais não foi identificada uma evidência objetiva de imparidade, o apuramento de imparidades é efetuado por via da aplicação de um modelo de análise coletiva. Quando um grupo de ativos financeiros é avaliado em conjunto, os fluxos de caixa futuros desse grupo são estimados tendo por base os fluxos contratuais desses ativos e os dados históricos relativos a perdas em ativos com características de risco de crédito similares.

e distribuição de resultados aos detentores de títulos de dívida. Os nossos procedimentos de auditoria incluíram também a revisão das divulgações sobre o crédito a clientes e respetivas imparidades, constantes das notas anexas das demonstrações financeiras, tendo em conta para o efeito as normas contabilísticas aplicáveis.

Responsabilidades do órgão de gestão e do órgão de fiscalização pelas demonstrações financeiras O órgão de gestão é responsável pela: a) preparação de demonstrações financeiras que apresentem de forma verdadeira e apropriada a

posição financeira, o desempenho financeiro e os fluxos de caixa da Sociedade de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) tal como adotadas na União Europeia;

b) elaboração do relatório de gestão, incluindo o relatório de governo societário, nos termos legais

e regulamentares aplicáveis; c) criação e manutenção de um sistema de controlo interno apropriado para permitir a preparação

de demonstrações financeiras isentas de distorção material devido a fraude ou erro; d) adoção de políticas e critérios contabilísticos adequados nas circunstâncias; e e) avaliação da capacidade da Sociedade de se manter em continuidade, divulgando, quando

aplicável, as matérias que possam suscitar dúvidas significativas sobre a continuidade das atividades.

O órgão de fiscalização é responsável pela supervisão do processo de preparação e divulgação da informação financeira da Sociedade.


Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras A nossa responsabilidade consiste em obter segurança razoável sobre se as demonstrações financeiras como um todo estão isentas de distorções materiais devido a fraude ou erro, e emitir um relatório onde conste a nossa opinião. Segurança razoável é um nível elevado de segurança, mas não é uma garantia de que uma auditoria executada de acordo com as ISAs detetará sempre uma distorção material quando exista. As distorções podem ter origem em fraude ou erro e são consideradas materiais se, isoladas ou conjuntamente, se possa razoavelmente esperar que influenciem decisões económicas dos utilizadores tomadas com base nessas demonstrações financeiras. Como parte de uma auditoria de acordo com as ISAs, fazemos julgamentos profissionais e mantemos ceticismo profissional durante a auditoria e também: a) identificamos e avaliamos os riscos de distorção material das demonstrações financeiras, devido

a fraude ou a erro, concebemos e executamos procedimentos de auditoria que respondam a esses riscos, e obtemos prova de auditoria que seja suficiente e apropriada para proporcionar uma base para a nossa opinião. O risco de não detetar uma distorção material devido a fraude é maior do que o risco de não detetar uma distorção material devido a erro, dado que a fraude pode envolver conluio, falsificação, omissões intencionais, falsas declarações ou sobreposição ao controlo interno;

b) obtemos uma compreensão do controlo interno relevante para a auditoria com o objetivo de

conceber procedimentos de auditoria que sejam apropriados nas circunstâncias, mas não para expressar uma opinião sobre a eficácia do controlo interno da Sociedade;

c) avaliamos a adequação das políticas contabilísticas usadas e a razoabilidade das estimativas

contabilísticas e respetivas divulgações feitas pelo órgão de gestão; d) concluímos sobre a apropriação do uso, pelo órgão de gestão, do pressuposto da continuidade e,

com base na prova de auditoria obtida, se existe qualquer incerteza material relacionada com acontecimentos ou condições que possam suscitar dúvidas significativas sobre a capacidade da Sociedade para dar continuidade às suas atividades. Se concluirmos que existe uma incerteza material, devemos chamar a atenção no nosso relatório para as divulgações relacionadas incluídas nas demonstrações financeiras ou, caso essas divulgações não sejam adequadas, modificar a nossa opinião. As nossas conclusões são baseadas na prova de auditoria obtida até à data do nosso relatório. Porém, acontecimentos ou condições futuras podem levar a que a Sociedade descontinue as suas atividades;

e) avaliamos a apresentação, estrutura e conteúdo global das demonstrações financeiras, incluindo

as divulgações, e se essas demonstrações financeiras representam as transações e acontecimentos subjacentes de forma a atingir uma apresentação apropriada;

f) comunicamos com os encarregados da governação, incluindo o órgão de fiscalização, entre

outros assuntos, o âmbito e o calendário planeado da auditoria, e as conclusões significativas da auditoria incluindo qualquer deficiência significativa de controlo interno identificada durante a auditoria;


g) das matérias que comunicamos aos encarregados da governação, incluindo o órgão de fiscalização, determinamos as que foram as mais importantes na auditoria das demonstrações financeiras do ano corrente e que são as matérias relevantes de auditoria. Descrevemos essas matérias no nosso relatório, exceto quando a lei ou regulamento proibir a sua divulgação pública;

h) declaramos ao órgão de fiscalização que cumprimos os requisitos éticos relevantes relativos à

independência e comunicamos todos os relacionamentos e outras matérias que possam ser percecionadas como ameaças à nossa independência e, quando aplicável, as respetivas salvaguardas.

A nossa responsabilidade inclui ainda a verificação da concordância da informação constante do relatório de gestão com as demonstrações financeiras, e as verificações previstas nos números 4 e 5 do artigo 451º do Código das Sociedades Comerciais. Relato sobre outros requisitos legais e regulamentares Sobre o relatório de gestão Dando cumprimento ao artigo 451.º, n.º 3, alínea e) do Código das Sociedades Comerciais, somos de parecer que o relatório de gestão foi preparado de acordo com os requisitos legais e regulamentares aplicáveis em vigor, a informação nele constante é concordante com as demonstrações financeiras auditadas e, tendo em conta o conhecimento e apreciação sobre a Sociedade, não identificámos incorreções materiais. Sobre o relatório de governo societário Dando cumprimento ao artigo 451.º, n.º 4 do Código das Sociedades Comerciais, somos de parecer que o relatório de governo societário inclui os elementos exigíveis à Sociedade nos termos do artigo 245º-A do Código dos Valores Mobiliários, não tendo sido identificadas incorreções materiais na informação divulgada no mesmo, cumprindo o disposto nas alíneas c), d), f), h), i) e m) do referido artigo. Sobre os elementos adicionais previstos no artigo 10º do Regulamento (UE) n.º 537/2014 Dando cumprimento ao artigo 10.º do Regulamento (UE) n.º 537/2014 do Parlamento Europeu e do Conselho, de 16 de abril de 2014, e para além das matérias relevantes de auditoria acima indicadas, relatamos ainda o seguinte: a) Fomos nomeados auditores da Sociedade pela primeira vez na assembleia geral de acionistas

realizada em 9 de maio de 2014 para o exercício de 2014, mantendo-nos em funções até ao presente período. A nossa última nomeação ocorreu na assembleia geral de acionistas realizada em 23 de janeiro de 2017 para o mandato compreendido entre 2017 e 2019.

b) O órgão de gestão confirmou-nos que não tem conhecimento da ocorrência de qualquer fraude

ou suspeita de fraude com efeito material nas demonstrações financeiras. No planeamento e


execução da nossa auditoria de acordo com as ISAs mantivemos o ceticismo profissional e concebemos procedimentos de auditoria para responder à possibilidade de distorção material das demonstrações financeiras devido a fraude. Em resultado do nosso trabalho não identificámos qualquer distorção material nas demonstrações financeiras devido a fraude.

c) Confirmamos que a opinião de auditoria que emitimos é consistente com o relatório adicional

que preparámos e entregámos ao órgão de fiscalização da Sociedade em 27 de abril de 2018. d) Declaramos que não prestámos quaisquer serviços proibidos nos termos do artigo 77.º, n.º 8, do

Estatuto da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas e que mantivemos a nossa independência face à Sociedade durante a realização da auditoria.

27 de abril de 2018 PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda. representada por: Aurélio Adriano Rangel Amado, R.O.C.

Documents

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃOweb3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/PC68284.pdf · confiança dos consumidores e alimentando uma recuperação da despesa de consumo. ... ao longo