RELATÓRIO DE ACTIVIDADE - CMVM · 2020. 9. 14. · grande responsável por esta evolução e resultou duma eficiente campanha comercial, que decorreu após a transformação, no

FuFuFuFundo de Investimento Mobiliário ndo de Investimento Mobiliário ndo de Investimento Mobiliário ndo de Investimento Mobiliário Aberto Aberto Aberto Aberto CA FlexívelCA FlexívelCA FlexívelCA Flexível

RELATÓRIO DE ACTIVIDADE RELATÓRIO DE ACTIVIDADE RELATÓRIO DE ACTIVIDADE RELATÓRIO DE ACTIVIDADE

O O O O FuFuFuFundo de Investimento Mobiliário ndo de Investimento Mobiliário ndo de Investimento Mobiliário ndo de Investimento Mobiliário Aberto Aberto Aberto Aberto FlexívelFlexívelFlexívelFlexível CA FlexívelCA FlexívelCA FlexívelCA Flexível foi foi foi foi autorizadoautorizadoautorizadoautorizado pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 4 de pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 4 de pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 4 de pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 4 de Junho de 1998 por tempo indeterminado e iniciou a sua actividade em 22 Junho de 1998 por tempo indeterminado e iniciou a sua actividade em 22 Junho de 1998 por tempo indeterminado e iniciou a sua actividade em 22 Junho de 1998 por tempo indeterminado e iniciou a sua actividade em 22 de Junho de 1998.de Junho de 1998.de Junho de 1998.de Junho de 1998. O FUNDO FUNDO FUNDO FUNDO O O O tem por objectivo promover aplicações de tem por objectivo promover aplicações de tem por objectivo promover aplicações de tem por objectivo promover aplicações de poupanças de médio e longo prazo de particulares numa carteira poupanças de médio e longo prazo de particulares numa carteira poupanças de médio e longo prazo de particulares numa carteira poupanças de médio e longo prazo de particulares numa carteira diversificada de valores mobiliários e outros instrumentos financeiros de diversificada de valores mobiliários e outros instrumentos financeiros de diversificada de valores mobiliários e outros instrumentos financeiros de diversificada de valores mobiliários e outros instrumentos financeiros de diversos mercados financeiros internacionais.diversos mercados financeiros internacionais.diversos mercados financeiros internacionais.diversos mercados financeiros internacionais.

EVOLUÇÃO DO VALOR GLOBAL LÍQEVOLUÇÃO DO VALOR GLOBAL LÍQEVOLUÇÃO DO VALOR GLOBAL LÍQEVOLUÇÃO DO VALOR GLOBAL LÍQUIDO DO FUNDOUIDO DO FUNDOUIDO DO FUNDOUIDO DO FUNDO O Fundo de Investimento Mobiliário Aberto CA Flexível apresenta, no final do primeiro semestre de 2015, um activo líquido de € 18,48 milhões, o que representa um extraordinário crescimento de 339% face ao final do ano anterior. O saldo líquido de subscrições e resgates positivo foi o grande responsável por esta evolução e resultou duma eficiente campanha comercial, que decorreu após a transformação, no final de 2014, do Raiz Global, um Fundo Misto Predominantemente Acções no CA Flexível, num Fundo Flexível.

Milhões de Euros Volume sob gestão nos últimos três anosVolume sob gestão nos últimos três anosVolume sob gestão nos últimos três anosVolume sob gestão nos últimos três anos

Demonstração do Demonstração do Demonstração do Demonstração do PatrimónioPatrimónioPatrimónioPatrimónio

Junho 2015Junho 2015Junho 2015Junho 2015 2014201420142014 Junho 2014Junho 2014Junho 2014Junho 2014 2013201320132013

Valores Mobiliários 16.375.117 4.002.431 2.830.752 2.066.468Saldos Bancários 2.906.947 308.926 163.643 125.687Outros Activos 601.493 33.889 274.147 11.228Total dos activosTotal dos activosTotal dos activosTotal dos activos 19.883.55719.883.55719.883.55719.883.557 4.345.2464.345.2464.345.2464.345.246 3.268.5423.268.5423.268.5423.268.542 2.203.3832.203.3832.203.3832.203.383Passivo (1.400.604) (131.293) (397.140) (28.753)Valor líquidoValor líquidoValor líquidoValor líquido 18.482.95318.482.95318.482.95318.482.953 4.213.9534.213.9534.213.9534.213.953 2.871.4022.871.4022.871.4022.871.402 2.174.6302.174.6302.174.6302.174.630

SALDO LÍQUIDO DAS SUBSCRIÇÕES E RESGATES SALDO LÍQUIDO DAS SUBSCRIÇÕES E RESGATES SALDO LÍQUIDO DAS SUBSCRIÇÕES E RESGATES SALDO LÍQUIDO DAS SUBSCRIÇÕES E RESGATES Os movimentos de subscrições e resgates durante os primeiros seis meses de 2015 apresentam um saldo positivo de € 14,5 milhões, sobretudo concentrados no primeiro trimestre, quando decorreu uma campanha comercial que visou promover a recente passagem do fundo à categoria de Fundo Flexível. A estratégia de investimento passou a estar focada em títulos de rendimento fixo, apresenta um nível de risco inferior e será, assim, suscetível de recolher maior interesse junto da Rede.

Milhares de Euros


POLÍTICA DE INVESTIMENTOSPOLÍTICA DE INVESTIMENTOSPOLÍTICA DE INVESTIMENTOSPOLÍTICA DE INVESTIMENTOS

Avaliação do desempenho do fundoAvaliação do desempenho do fundoAvaliação do desempenho do fundoAvaliação do desempenho do fundo

O “CA Flexível” registou, no 1º semestre de 2015, uma rendibilidade líquida efectiva de 2,94%, uma performance razoável, dentro das expectativas de devolver aos participantes rendibilidades absolutas positivas, agora que é um fundo flexível sujeito a um nível máximo de risco. A exposição aos mercados accionistas europeus, japonês e norte-americano foi parcialmente responsável pela valorização da unidade de participação do Fundo nos últimos 6 meses. Já na componente de rendimento fixo, os ganhos gerados, ao longo dos primeiros meses do ano, pelo movimento de queda de taxas de juro nas obrigações de taxa fixa e estreitamento dos prémios de risco nas obrigações de risco periférico, foram anulados pela subida agressiva das taxas de juro nos meses de Maio e Junho. A exposição à moeda norte-americana, que valorizou 7,86% face ao Euro e esteve presente, durante grande parte do semestre, na componente de acções e obrigações, contribuiu decisivamente para melhorar a performance do Fundo. Principais decisões de investimento Principais decisões de investimento Principais decisões de investimento Principais decisões de investimento A 15 de Dezembro de 2014, o “Raiz Global” alterou a sua designação para “CA Flexível”, abandonou a classificação de Fundo Misto Predominantemente Acções e passa a fazer parte da classe de Fundos Flexíveis. A sua política de investimentos passou a ser orientada pela geração de ideias de valor em duas classes de activos, nomeadamente obrigações e acções, em mercados de países da OCDE. Estando sujeito a um nível máximo de risco, a estratégia de investimento privilegia, naturalmente, a exposição a títulos de rendimento fixo, que representaram, ao longo do semestre, quase sempre 2/3 dos activos do Fundo. Outra consequência desta alteração de classe foi a redução significativa da exposição aos mercados accionistas, que dificilmente poderão ultrapassar os 30% sem colocar em risco o orçamento de Value-at-Risk definido na política de investimentos do Fundo. O “CA Flexível” termina o semestre com uma exposição de 22% a títulos de rendimento variável, dos quais cerca de 16% representados por acções de empresas europeias, enquanto a exposição ao mercado japonês cresceu significativamente e pesa agora 6% no Fundo. A exposição aos mercados accionistas norte-americanos foi reduzida a zero e a troca parcial pelo mercado japonês foi justificada pelas políticas opostas dos respectivos bancos centrais, pois enquanto o Japão mantém uma política expansionista do seu balanço, ainda mais agressiva que o BCE e que suporta o mercado accionista, a FED prepara-se para subir as taxas de juro ainda este ano e tornar assim menos atractivo um mercado accionista que tem batido máximos históricos e se encontra já extremamente caro em termos fundamentais. O recurso a ETF (Exchange Traded Funds), para capturar a evolução dos mercados accionistas tem vindo a ganhar importância na estratégia de investimento deste Fundo, por permitir agilizar as tomadas de decisão, o que é determinante para o sucesso de um fundo destas características. Dentro da componente de rendimento fixo deste fundo, agora flexível, foi mantida a forte exposição aos países periféricos, sempre perto dos 40%, um valor semelhante ao que se registava em Dezembro de 2014. A decisão de capturar adicionais estreitamentos dos spreads de risco dos países do Sul da Europa foi uma estratégia validada pelo comportamento do mercado durante grande parte do semestre. Ainda no segmento de rendimento fixo foi sendo progressivamente anulada a exposição a emitentes em dólares norte americanos, à medida que esta moeda se ia valorizando face ao euro e uma subida das taxas de juro pela FED se tornava inevitável. A aposta na moeda norte americana revelou-se acertada e teve impacto positivo na rendibilidade do Fundo ao gerar ganhos cambiais significativos. A gestão activa do portfólio do “CA Flexível”, com muitas apostas de curto prazo, em ambos os segmento de acções e obrigações, contribuiu decisivamente para a rendibilidade alcançada neste semestre.


ESTRUTURA DA CARTEIRA EM 3ESTRUTURA DA CARTEIRA EM 3ESTRUTURA DA CARTEIRA EM 3ESTRUTURA DA CARTEIRA EM 30000....JunJunJunJun....2015201520152015 Valores expressos em percentagem do valor global líquido do fundo. Classes de ActivosClasses de ActivosClasses de ActivosClasses de Activos EmitentesEmitentesEmitentesEmitentes

MercadosMercadosMercadosMercados Moedas Moedas Moedas Moedas

(1) Aplicações monetárias ajustadas das operações a regularizar.

NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E VALOR UNITÁRIO NOS ÚLTIMOS 5 ANOSNÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E VALOR UNITÁRIO NOS ÚLTIMOS 5 ANOSNÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E VALOR UNITÁRIO NOS ÚLTIMOS 5 ANOSNÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E VALOR UNITÁRIO NOS ÚLTIMOS 5 ANOS

A 31 de Dezembro de cada um dos últimos cinco exercícios, foram apurados os seguintes valores unitários:

AnosAnosAnosAnos Valor da UPValor da UPValor da UPValor da UP Nº UP’s em Nº UP’s em Nº UP’s em Nº UP’s em CirculaçãoCirculaçãoCirculaçãoCirculação

2015 5,6930 740.197

2013 5,2161 416.910

2012 4,9282 425.554

2011 4,5208 1.217.413

2010 4,8399 2.071.957


RENDIBILIDADE E RISCO HISTÓRICOSRENDIBILIDADE E RISCO HISTÓRICOSRENDIBILIDADE E RISCO HISTÓRICOSRENDIBILIDADE E RISCO HISTÓRICOS

Ano RentabilidadeRisco

Ult 52 sem

Classe de

risco

Escalão

de

risco

2002 -15,10% 8,44% 3 Médio

2003 4,99% 6,90% 3 Médio

2004 0,71% 4,82% 2 Médio Baixo

2005 9,01% 4,52% 2 Médio Baixo

2006 2,78% 5,13% 3 Médio

2007 3,41% 6,17% 3 Médio

2008 -20,76% 12,51% 3 Médio

2009 16,80% 9,51% 4 Médio Alto

2010 1,70% 7,54% 3 Médio

2011 -6,59% 9,01% 3 Médio

2012 8,99% 6,80% 3 Médio

2013 5,84% 5,04% 4 Médio Alto

2014 9,14% 5,04% 4 Médio Alto

As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco

mínimo) e 7 (risco máximo). O valor da unidade de participação pode variar em função do valor dos activos que compõem a carteira do FUNDO. As rendibilidades são apresentadas em Euros e no seu cálculo são incluídos todos os

encargos excepto comissões de subscrição (0%) ou de resgate (0%). O Fundo iniciou a sua actividade em 22 de Junho de 1998.

A Informação Fundamental ao Investidor, o prospecto e os relatórios e contas anuais e semestrais encontram-se disponíveis na sede da sociedade gestora, em todos os balcões das entidades colocadoras e dos seus agentes e serão

enviados aos participantes que o solicitem, sem quaisquer encargos.

PERFIL DE RISCOPERFIL DE RISCOPERFIL DE RISCOPERFIL DE RISCO

Indicador Sintético de Risco Baixo Risco Elevado Risco

Remuneração Remuneração

potencialmente mais baixa potencialmente mais elevada

1 2 3333 4 5 6 7

V olat ilidade de 6,34 = indicador sintét ico de Risco 3V olat ilidade de 6,34 = indicador sintét ico de Risco 3V olat ilidade de 6,34 = indicador sintét ico de Risco 3V olat ilidade de 6,34 = indicador sintét ico de Risco 3

MERCADOS ONDE O OIC INVESTE E RESPECTIVAS CONDIÇÕES DE ACESSOMERCADOS ONDE O OIC INVESTE E RESPECTIVAS CONDIÇÕES DE ACESSOMERCADOS ONDE O OIC INVESTE E RESPECTIVAS CONDIÇÕES DE ACESSOMERCADOS ONDE O OIC INVESTE E RESPECTIVAS CONDIÇÕES DE ACESSO

AnosAnosAnosAnos Tipo de comissãoTipo de comissãoTipo de comissãoTipo de comissão Tipo de mercadoTipo de mercadoTipo de mercadoTipo de mercado ValorValorValorValor

Junho Junho Junho Junho 2015201520152015

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados Nacionais 722

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados da União Europeia

18.185

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Outros mercados 2.061

2015201520152015

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados Nacionais 1.382

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados da União Europeia 10.338

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Outros mercados 901

2013201320132013

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados Nacionais 1.348

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados da União Europeia 5.752

Comissões de corretagem em operações de Bolsa Outros mercados 2.497


COMISSÕES SUPORTADAS PELOS PARTICIPANTESCOMISSÕES SUPORTADAS PELOS PARTICIPANTESCOMISSÕES SUPORTADAS PELOS PARTICIPANTESCOMISSÕES SUPORTADAS PELOS PARTICIPANTES

2012201220122012 2013201320132013 2015201520152015

Junho Junho Junho Junho 2015201520152015

SubscrSubscrSubscrSubscriçãoiçãoiçãoição - - - -

ResgateResgateResgateResgate - - - -

INFORMAÇÃO PREVISTA NO PONTO VII DO ESQUEMA B DO ANEXOINFORMAÇÃO PREVISTA NO PONTO VII DO ESQUEMA B DO ANEXOINFORMAÇÃO PREVISTA NO PONTO VII DO ESQUEMA B DO ANEXOINFORMAÇÃO PREVISTA NO PONTO VII DO ESQUEMA B DO ANEXO AOAOAOAO DECRETODECRETODECRETODECRETO----LEI LEI LEI LEI N.º 63N.º 63N.º 63N.º 63----A/2013A/2013A/2013A/2013 Não aplicável Lisboa, 21 de Agosto de 2015 O Conselho de AdministraçãoO Conselho de AdministraçãoO Conselho de AdministraçãoO Conselho de Administração Eduardo Augusto Pombo Martins Presidente Júlio Manuel de Almeida Rodrigues Pires Vogal

Unidade: EurosUnidade: EurosUnidade: EurosUnidade: Euros

ACTIVOACTIVOACTIVOACTIVO PASSIVOPASSIVOPASSIVOPASSIVO

CÓDIGOCÓDIGOCÓDIGOCÓDIGO DESIGNAÇÃODESIGNAÇÃODESIGNAÇÃODESIGNAÇÃO 30-06-201530-06-201530-06-201530-06-2015 30-06-201430-06-201430-06-201430-06-2014 CÓDIGOCÓDIGOCÓDIGOCÓDIGO DESIGNAÇÃODESIGNAÇÃODESIGNAÇÃODESIGNAÇÃO 30-06-201530-06-201530-06-201530-06-2015 30-06-201430-06-201430-06-201430-06-2014

BRUTOBRUTOBRUTOBRUTO Mv/PMv/PMv/PMv/P mv/Pmv/Pmv/Pmv/P LíquidoLíquidoLíquidoLíquido LíquidoLíquidoLíquidoLíquido

CARTEIRA DE TÍTULOSCARTEIRA DE TÍTULOSCARTEIRA DE TÍTULOSCARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO OICCAPITAL DO OICCAPITAL DO OICCAPITAL DO OIC

61 Unidades de Participação 15.731.919 2.534.243

21 Obrigações 12.586.079 21.958 (309.062) 12.298.975 1.568.038 62 Variações Patrimoniais 2.980.729 352.244

22 Acções 2.418.246 14.124 (216.454) 2.215.916 1.229.333 64 Resultados Transitados (970) (208.656)

24 Unidades de Participação 1.807.216 11.429 (34.310) 1.784.335 33.381 65 Resultados Distribuídos - -

25 Direitos - - - - - 66 Resultados Líquidos do Exercício (228.724) 193.571

TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 16.811.541 47.511 (559.826) 16.299.226 2.830.752 TOTAL DO CAPITAL DO FUNDO 18.482.953 2.871.402

TERCEIROSTERCEIROSTERCEIROSTERCEIROS PROVISÕES ACUMULADASPROVISÕES ACUMULADASPROVISÕES ACUMULADASPROVISÕES ACUMULADAS

413+…+418 Contas de Devedores 604.279 - - 604.279 259.121 481 Provisões para Riscos e Encargos - 29.636

TOTAL DOS VALORES A RECEBER 604.279 - - 604.279 259.121 TOTAL PROVISÕES ACUMULADAS - 29.636

DISPONIBILIDADESDISPONIBILIDADESDISPONIBILIDADESDISPONIBILIDADES TERCEIROSTERCEIROSTERCEIROSTERCEIROS

12 Depósitos à Ordem 2.906.947 - - 2.906.947 163.643 421 Resgates a pagar a Participantes 1.263.321 33.253

13 Depósitos a Prazo e com Pré-aviso - - - - - 423 Comissões a Pagar 21.407 4.466

424+…+429 Outras Contas de Credores 17.777 282.805

TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 2.906.947 - - 2.906.947 163.643 TOTAL DOS VALORES A PAGAR 1.302.505 320.524

ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOSACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOSACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOSACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOSACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOSACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOSACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

51 Acréscimos de Proveitos 76.728 - - 76.728 15.026 55 Acréscimos de Custos 101.722 46.980

52 Despesas com Custo Diferido - - - - - 56 Receitas com Proveito Diferido - -

58 Outros Acréscimos e Diferimentos - - - - - 58 Outros Acréscimos e Diferimentos - -

59 Contas Transitórias Activas - - - - - 59 Contas Transitórias Passivas - -

TOTAL DE ACRESC. E DIFERIM. ACTIVOS 76.728 - - 76.728 15.026 TOTAL DE ACRESC. E DIFERIM. PASSIVOS 101.722 46.980

TOTAL DO ACTIVOTOTAL DO ACTIVOTOTAL DO ACTIVOTOTAL DO ACTIVO 20.399.49520.399.49520.399.49520.399.495 47.51147.51147.51147.511 (559.826)(559.826)(559.826)(559.826) 19.887.18019.887.18019.887.18019.887.180 3.268.5423.268.5423.268.5423.268.542 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVOTOTAL DO CAPITAL E PASSIVOTOTAL DO CAPITAL E PASSIVOTOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 19.887.18019.887.18019.887.18019.887.180 3.268.5423.268.5423.268.5423.268.542

3.153.9533.153.9533.153.9533.153.953 508.068 508.068 508.068 508.068 5,86025,86025,86025,8602 5,65165,65165,65165,6516

Abreviaturas: Mv - Mais valias / mv - menos valias / P - ProvisõesMv - Mais valias / mv - menos valias / P - ProvisõesMv - Mais valias / mv - menos valias / P - ProvisõesMv - Mais valias / mv - menos valias / P - Provisões

Lisboa, 21 de Agosto de 2015

Fundo de Investimento Aberto - CA FlexívelFundo de Investimento Aberto - CA FlexívelFundo de Investimento Aberto - CA FlexívelFundo de Investimento Aberto - CA Flexível

BALANÇOBALANÇOBALANÇOBALANÇO

Número total de Unidades de Participação em circulaçãoNúmero total de Unidades de Participação em circulaçãoNúmero total de Unidades de Participação em circulaçãoNúmero total de Unidades de Participação em circulação Valor Unitário da Unidade de ParticipaçãoValor Unitário da Unidade de ParticipaçãoValor Unitário da Unidade de ParticipaçãoValor Unitário da Unidade de Participação


CUSTOS E PERDASCUSTOS E PERDASCUSTOS E PERDASCUSTOS E PERDAS PERÍODOPERÍODOPERÍODOPERÍODO PROVEITOS E GANHOSPROVEITOS E GANHOSPROVEITOS E GANHOSPROVEITOS E GANHOS PERÍODOPERÍODOPERÍODOPERÍODO

CÓDIGOCÓDIGOCÓDIGOCÓDIGO DESIGNAÇÃODESIGNAÇÃODESIGNAÇÃODESIGNAÇÃO 30-06-201530-06-201530-06-201530-06-2015 30-06-201430-06-201430-06-201430-06-2014 CÓDIGOCÓDIGOCÓDIGOCÓDIGO DESIGNAÇÃODESIGNAÇÃODESIGNAÇÃODESIGNAÇÃO 30-06-201530-06-201530-06-201530-06-2015 30-06-201430-06-201430-06-201430-06-2014

CUSTOS E PERDAS CORRENTESCUSTOS E PERDAS CORRENTESCUSTOS E PERDAS CORRENTESCUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTESPROVEITOS E GANHOS CORRENTESPROVEITOS E GANHOS CORRENTESPROVEITOS E GANHOS CORRENTES

JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS: JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS: JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS: JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS:

712 Da carteira de Títulos - - 812+813 Da Carteira de Títulos e Outros Activos 135.318 21.990

811+814+817+818 Outros, de Operações Correntes 7.983 348

COMISSÕES COMISSÕES COMISSÕES COMISSÕES

722+723 Da carteira de Títulos e Outros Activos - - RENDIMENTO DE TÍTULOS RENDIMENTO DE TÍTULOS RENDIMENTO DE TÍTULOS RENDIMENTO DE TÍTULOS

724+...+728 Outras, de operações Correntes 108.996 28.035 822+...+824/5 Da Carteira de Títulos e Outros Activos 89.669 21.284

729 De oprações extrapatrimoniais - - 828 De Outras Operações Correntes - -

829 De Operações Extrapatrimoniais - -

PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS

732+733 Da carteira de Títulos e Outros Activos 4.976.907 823.340 GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS

731+738 Outras, de operações Correntes 202.251 10.479 832+833 Na Carteira de Títulos e Outros Activos 4.768.957 1.069.328

739 Em operações Extrapatrimoniais 65.393 16.840 831+838 Outros, em Operações Correntes 198.883 10.210

839 Em Operações Extrapatrimoniais 52.313 25.560

IMPOSTOS IMPOSTOS IMPOSTOS IMPOSTOS

7411+7421 Impostos sobre o Rendimento 159.038 56.916

7412+7422 Impostos Indirectos 5.073 1.346 REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES

851 Provisões para Encargos 1.007.732 199.940

PROVISÕES DO EXERCÍCIO PROVISÕES DO EXERCÍCIO PROVISÕES DO EXERCÍCIO PROVISÕES DO EXERCÍCIO

751 Provisões para Encargos 971.250 216.329 87 OUTROS PROV. E GANHOS CORRENTES OUTROS PROV. E GANHOS CORRENTES OUTROS PROV. E GANHOS CORRENTES OUTROS PROV. E GANHOS CORRENTES - -

77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 670 1.803 TOTAL DOS GANHOS E PROVEITOS CORRENTES (B) 6.260.854 1.348.659

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 6.489.578 1.155.088

PROVEITOS E GANHOS EVENTUAISPROVEITOS E GANHOS EVENTUAISPROVEITOS E GANHOS EVENTUAISPROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS

CUSTOS E PERDAS EVENTUAISCUSTOS E PERDAS EVENTUAISCUSTOS E PERDAS EVENTUAISCUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 883 Ganhos imputáveis a Exercícios Anteriores - -

782 Perdas Extraordinárias - - 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais - -

783 Perdas Imputáveis a Exercicíos Anteriores - -

788 Outros Custos e Perdas Eventuais - -

TOTAL DE CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) - -

TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) - -

66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (228.724) 193.571

TOTALTOTALTOTALTOTAL 6.260.8546.260.8546.260.8546.260.854 1.348.6591.348.6591.348.6591.348.659 TOTALTOTALTOTALTOTAL 6.260.8546.260.8546.260.8546.260.854 1.348.6591.348.6591.348.6591.348.659Lisboa, 26 de Agosto de 20148x2/3/4/5-7x2/3 Resultados da Carteira de Títulos e Outros Activos 17.037 289.262 D-C Resultados Eventuais - -

8x9-7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais (13.080) 8.720 B+D-A-C+74 Resultados Antes de Imposto s/ o Rendimento (69.686) 250.487

B-A Resultados Correntes (228.724) 193.571 B+D-A-C Resultados Líquidos do Período (228.724) 193.571


DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOSDEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOSDEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOSDEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS



30-06-201530-06-201530-06-201530-06-2015 30-06-201430-06-201430-06-201430-06-2014

RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:Subscrição de Unidades de Participação 26.216.810 26.216.810 619.266 619.266

PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:Resgates de Unidades de Participação 10.467.795 84.377 Rendimentos Pagos aos Participantes - 10.467.795 - 84.377

Fluxo das operações sobre as unidades do OICFluxo das operações sobre as unidades do OICFluxo das operações sobre as unidades do OICFluxo das operações sobre as unidades do OIC 15.749.015 534.889

RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:Venda de Títulos e Outros Activos 96.957.091 39.361.019 Reembolso de Títulos e Outros Activos - -Resgates de Unidades de Participação noutros OIC - -Rendimento de Títulos e Outros Activos 68.370 17.153 Juros e Proveitos Similares Recebidos 1.170.236 307.685 Venda de Títulos e Outros Activos com Acordo de Recompra - -Outros Recebimentos Relacionados com a Carteira - 98.195.697 - 39.685.857

PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:Compra de Títulos e Outros Activos 110.144.740 39.863.289 Subscrições de Unidades de Participação noutros OIC - -Juros e Custos Similares Pagos 1.048.299 287.801 Venda de Títulos com acordo de recompra - -Comissões de Bolsa Suportadas - -Comissões de Corretagem 24.356 8.656 Outras Taxas e Comissões - -Outros Pagamentos Relacionados com a Carteira - 111.217.395 - 40.159.746

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activosFluxo das operações da carteira de títulos e outros activosFluxo das operações da carteira de títulos e outros activosFluxo das operações da carteira de títulos e outros activos (13.021.698) (473.890)

RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:Juros e Proveitos Similares Recebidos - -Operações Cambiais - -Operações Sobre Cotações 14.600 25.560Margem Inicial em Contratos de Futuros e Opções 185.290 179.520Comissões em Contratos de Futuros e Opções - -Outras Comissões - -Outros Recebimentos Operações a Prazo e de Divisas - 199.890 - 205.080

PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:Juros e Proveitos Similares Pagos - -Operações Cambiais - -Operações Sobre Cotações 27.680 16.840 Margem Inicial em Contratos de Futuros e Opções 162.080 179.520Comissões em Contratos de Futuros e Opções 1.061 832 Outros Pagamentos Operações a Prazo e de Divisas - 190.821 - 197.192

Fluxo das operações a prazo e de divisasFluxo das operações a prazo e de divisasFluxo das operações a prazo e de divisasFluxo das operações a prazo e de divisas 9.069 7.888

RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:Cobranças de Crédito Vencido - -Juros de Depósitos Bancários 5.189 206 Juros de Certificados de Depósito - -Comissões em Operações de Empréstimos de Títulos - -Outros Recebimentos Correntes - 5.189 - 206

PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:Comissão de Gestão 65.579 16.409 Comissão de Depósito 4.527 2.345 Comissão de garantia - -Despesas com Crédito Vencido - -Juros Devedores de Depósitos Bancários - -Impostos e Taxas 44.810 10.138 Outros Pagamentos Correntes 2.027 116.944 2.004 30.896

Fluxo das operações da gestão correnteFluxo das operações da gestão correnteFluxo das operações da gestão correnteFluxo das operações da gestão corrente (111.754) (30.689)

RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:RECEBIMENTOS:Ganhos Extraordinários - -Ganhos Imputáveis a Exercícios Anteriores - -Recuperação de Incobráveis - -Outros Recebimentos de Operações Eventuais - - - -

PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:PAGAMENTOS:Perdas Extraordinárias - -Perdas Imputáveis a Exercícios Anteriores - -Outros Pagamentos de Operações Eventuais - - - -

Fluxo das operações eventuaisFluxo das operações eventuaisFluxo das operações eventuaisFluxo das operações eventuais - -

Saldo dos fluxos monetários do período...(A) 2.624.632 38.198Efeitos das diferenças de Câmbio...........(B) (3.401) (241)Disponibilidades no início do período.......(C) 285.716 125.686 Disponibilidades no fim do período..........(D)=(C)+(B)+(A) 2.906.947 163.643


DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXADEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXADEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXADEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA


DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOSDISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOSDISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOSDISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS

TO

TA

IST

OT

AIS

TO

TA

IST

OT

AIS

OP

ER

AÇ

ÕES E

VEN

TU

AIS

OP

ER

AÇ

ÕES E

VEN

TU

AIS

OP

ER

AÇ

ÕES E

VEN

TU

AIS

OP

ER

AÇ

ÕES E

VEN

TU

AIS

OP

ER

AÇ

ÕE

S S

OB

RE

O

PE

RA

ÇÕ

ES

SO

BR

E

OP

ER

AÇ

ÕE

S S

OB

RE

O

PE

RA

ÇÕ

ES

SO

BR

E

AS

UN

IDA

DE

S D

O O

ICA

S U

NID

AD

ES

DO

OIC

AS

UN

IDA

DE

S D

O O

ICA

S U

NID

AD

ES

DO

OIC

OP

ER

AÇ

ÕE

S D

A C

AR

TE

IRA

DE

TÍT

ULO

S E

OU

TR

OS

O

PE

RA

ÇÕ

ES

DA

CA

RT

EIR

A D

E T

ÍTU

LOS

E O

UT

RO

S

OP

ER

AÇ

ÕE

S D

A C

AR

TE

IRA

DE

TÍT

ULO

S E

OU

TR

OS

O

PE

RA

ÇÕ

ES

DA

CA

RT

EIR

A D

E T

ÍTU

LOS

E O

UT

RO

S

AC

TIV

OS

AC

TIV

OS

AC

TIV

OS

AC

TIV

OS

OP

ER

AÇ

ÕE

S A

PR

AZ

O E

DE

DIV

ISA

SO

PE

RA

ÇÕ

ES

A P

RA

ZO

E D

E D

IVIS

AS

OP

ER

AÇ

ÕE

S A

PR

AZ

O E

DE

DIV

ISA

SO

PE

RA

ÇÕ

ES

A P

RA

ZO

E D

E D

IVIS

AS

OPER

AÇ

ÕES D

E G

ES

TÃ

O C

OR

RE

NT

EO

PER

AÇ

ÕES D

E G

ES

TÃ

O C

OR

RE

NT

EO

PER

AÇ

ÕES D

E G

ES

TÃ

O C

OR

RE

NT

EO

PER

AÇ

ÕES D

E G

ES

TÃ

O C

OR

RE

NT

E


AAAANEXONEXONEXONEXO O FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO “CA FLEXÍVEL” (adiante designado por Fundo) constitui-se como um Fundo Misto. A constituição do Fundo foi autorizada pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) em 4.Junho.1998 por tempo indeterminado, tendo o Fundo iniciado a sua actividade em 22. Junho.1998. O Fundo é administrado pela Crédito Agrícola Gest - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.. As funções de banco depositário são exercidas pela CAIXA CENTRAL - Caixa Central de Crédito Agrícola Mútuo, CRL. A contabilidade do Fundo obedece ao Plano Contabilístico dos Organismos de Investimento Colectivo, em conformidade com o Regulamento da CMVM n.º 6/2013 e as notas que se seguem encontram-se organizadas e obedecem à referenciação apresentada em anexo àquele Regulamento. Os números omissos dizem respeito a notas não aplicáveis. Salvo menção em contrário, os valores encontram-se expressos em Euros. 1 1 1 1 . . . . VALOR DA UVALOR DA UVALOR DA UVALOR DA UP E DOP E DOP E DOP E DO FUNDOFUNDOFUNDOFUNDO EVOLUÇÃO DO VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO EM EVOLUÇÃO DO VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO EM EVOLUÇÃO DO VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO EM EVOLUÇÃO DO VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO EM 2015201520152015 Durante os primeiros seis meses do exercício de 2015, os movimentos nas rubricas do capital do Fundo apresentaram o seguinte detalhe:

DescriçãoDescriçãoDescriçãoDescrição No InícioNo InícioNo InícioNo Início SubscriçõesSubscriçõesSubscriçõesSubscrições ResgatesResgatesResgatesResgates Distribuição Distribuição Distribuição Distribuição ResultadResultadResultadResultadosososos

OutrosOutrosOutrosOutros Resultado Resultado Resultado Resultado

do do do do PeríodoPeríodoPeríodoPeríodo

No FimNo FimNo FimNo Fim

Valor baseValor baseValor baseValor base 3.692.103 21.928.957 (9.889.142) - - - 15.731.919

Dif. para Valor Dif. para Valor Dif. para Valor Dif. para Valor basebasebasebase

522.820 4.287.853 (1.829.944) - - - 2.980.729

Resultados Resultados Resultados Resultados transitadostransitadostransitadostransitados

(208.656) - - 207.686 - (970)

Resultados Resultados Resultados Resultados distdistdistdistribuídosribuídosribuídosribuídos

- - - - - - -

Resultados do Resultados do Resultados do Resultados do períodoperíodoperíodoperíodo

207.686 - - - (207.686) (228.724) (228.724)

SOMASOMASOMASOMA 4.213.9534.213.9534.213.9534.213.953 26.216.81026.216.81026.216.81026.216.810 (11.719.086)(11.719.086)(11.719.086)(11.719.086) ---- ---- (228.724)(228.724)(228.724)(228.724) 18.482.95318.482.95318.482.95318.482.953

N.º de U.P.N.º de U.P.N.º de U.P.N.º de U.P. 740.197 4.396.343 (1.982.587) - - - 3.153.953

Valor da U.P:Valor da U.P:Valor da U.P:Valor da U.P: 5,6930 5,9633 5,9110 - - - 5,8602

O valor líquido global do FUNDO e o número de Unidades de Participação apresentou, em cada final de mês, a seguinte evolução durante os primeiros seis meses do exercício de 2015:

AnosAnosAnosAnos VLGFVLGFVLGFVLGF Valor da UPValor da UPValor da UPValor da UP Nº UP’s em Nº UP’s em Nº UP’s em Nº UP’s em CirculaçãoCirculaçãoCirculaçãoCirculação

2012012012015555

Janeiro 4.736.668 5,8226 813.502

Fevereiro 10.230.122 5,9394 1.722.423

Março 20.903.853 6,0132 3.476.319

Abril 24.027.444 5,9722 4.023.221

Maio 23.340.169 5,9833 3.900.871

Junho 18.482.953 5,8602 3.153.953


3 . 3 . 3 . 3 . INVENTÁRIO DA CARTEIRA DE TÍTULOSINVENTÁRIO DA CARTEIRA DE TÍTULOSINVENTÁRIO DA CARTEIRA DE TÍTULOSINVENTÁRIO DA CARTEIRA DE TÍTULOS O inventário da carteira de títulos do Fundo em 30.Junho.2015 apresentava o seguinte detalhe.

DESIGNAÇÃO DOS TÍTULOSDESIGNAÇÃO DOS TÍTULOSDESIGNAÇÃO DOS TÍTULOSDESIGNAÇÃO DOS TÍTULOS VALOR VALOR VALOR VALOR

NOMINALNOMINALNOMINALNOMINAL COTAÇÃOCOTAÇÃOCOTAÇÃOCOTAÇÃO

VALOR DE VALOR DE VALOR DE VALOR DE AQUISIÇÃOAQUISIÇÃOAQUISIÇÃOAQUISIÇÃO

MAIS MAIS MAIS MAIS VALIASVALIASVALIASVALIAS

MEMEMEMENOS NOS NOS NOS VALIASVALIASVALIASVALIAS

VALOR DA VALOR DA VALOR DA VALOR DA CARTEIRACARTEIRACARTEIRACARTEIRA

JUROS JUROS JUROS JUROS CORRIDOSCORRIDOSCORRIDOSCORRIDOS

VALOR VALOR VALOR VALOR TOTALTOTALTOTALTOTAL

Valores Mobiliários Valores Mobiliários Valores Mobiliários Valores Mobiliários

Mercados Regulamentados Nacionais Mercados Regulamentados Nacionais Mercados Regulamentados Nacionais Mercados Regulamentados Nacionais

Obrigações Diversas Obrigações Diversas Obrigações Diversas Obrigações Diversas 542.100542.100542.100542.100 ---- (18.080)(18.080)(18.080)(18.080) 524.020524.020524.020524.020 2.4192.4192.4192.419 526.439526.439526.439526.439

PTIPL 5.375% 15/05/20 500.000,0000 104,8040 542.100 - (18.080) 524.020 2.419 526.439

Acções Acções Acções Acções 141.375141.375141.375141.375 275275275275 (11.595)(11.595)(11.595)(11.595) 130.055130.055130.055130.055 ---- 130.055130.055130.055130.055

B.Comercial Português-Nom. 250.000,0000 0,0800 20.825 - (1.325) 19.500 - 19.500

EDP-Energias de Portugal SA 10.000,0000 3,4100 33.775 275 - 34.050 - 34.050

Sonae - SGPS 65.000,0000 1,1800 86.775 - (10.270) 76.505 - 76.505

Mercados Regulamentados de Estado Mercados Regulamentados de Estado Mercados Regulamentados de Estado Mercados Regulamentados de Estado Membro da UE Membro da UE Membro da UE Membro da UE

Títulos de Dívida Pública Títulos de Dívida Pública Títulos de Dívida Pública Títulos de Dívida Pública 4.399.7334.399.7334.399.7334.399.733 ---- (30.183)(30.183)(30.183)(30.183) 4.369.5504.369.5504.369.5504.369.550 14.69514.69514.69514.695 4.384.2454.384.2454.384.2454.384.245

BTPS 2.5% 01/05/19 2.000.000,0000 106,1400 2.137.830 - (15.030) 2.122.800 6.522 2.129.322

CCTS Float 15/06/17 500.000,0000 104,0300 522.193 - (2.043) 520.150 425 520.575

NETHER 0.5% 15/04/17 500.000,0000 101,2400 506.890 - (690) 506.200 415 506.615

SPGB 5.5% 30/04/21 1.000.000,0000 122,0400 1.232.820 - (12.420) 1.220.400 7.333 1.227.733

Obrigações Diversas Obrigações Diversas Obrigações Diversas Obrigações Diversas 7.545.1127.545.1127.545.1127.545.112 21.95821.95821.95821.958 (260.508)(260.508)(260.508)(260.508) 7.306.5627.306.5627.306.5627.306.562 58.39058.39058.39058.390 7.364.9527.364.9527.364.9527.364.952

ACAFP 2.625% 17/03/27 500.000,0000 91,3400 499.845 - (43.145) 456.700 3.012 459.712

AEMSPA 1.75% 25/02/25 - 24. 200.000,0000 93,2980 198.442 - (11.846) 186.596 959 187.555

AKZANA 1.75% 07/11/24 100.000,0000 99,6220 99.519 103 - 99.622 901 100.523

ALMSM 4.625 01/04/21 - 17 400.000,0000 103,6970 420.850 - (6.062) 414.788 3.659 418.447

ATLIM 3.375% 18/09/17 50.000,0000 106,0710 52.453 583 - 53.036 1.054 54.090

BBVASM 6.75% 29/12/49 - 20 400.000,0000 99,2930 403.960 - (6.788) 397.172 2.545 399.717

DANBNK 5.875% 29/04/49 - 22 300.000,0000 99,6110 302.625 - (3.792) 298.833 5.099 303.932

DEXGRP Float 20/09/20 100.000,0000 90,2500 86.900 3.350 - 90.250 0 90.250

ELEPOR 2.625% 18/01/22 300.000,0000 100,1700 314.812 - (14.302) 300.510 2.813 303.323

IAPLN 3.125 06/03/2019 400.000,0000 102,3790 414.768 - (5.252) 409.516 3.169 412.685

ISPIM Float 15/06/20 500.000,0000 99,1730 499.260 - (3.395) 495.865 173 496.038

LGFP 5.50% 16/12/19 200.000,0000 117,5530 237.288 - (2.182) 235.106 5.799 240.905

MDLZ 1% 07/03/22 300.000,0000 96,2560 299.355 - (10.587) 288.768 761 289.529

MTNA 4.625% 17/11/17 200.000,0000 108,5640 221.016 - (3.888) 217.128 5.795 222.923

MTNA Float 09/04/18 500.000,0000 100,8730 500.000 4.365 - 504.365 1.864 506.229

NOVBANC 5% 14/05/19 270.000,0000 101,7500 281.138 - (6.413) 274.725 1.242 275.967

PEUGOT 7.375% 06/03/18 50.000,0000 113,8030 51.375 5.527 - 56.902 935 57.836

RENEPL 2.50% 12/02/25 400.000,0000 94,7950 426.600 - (47.420) 379.180 3.025 382.205

RWE 3.5% 21/04/75 - 25 400.000,0000 88,5980 399.094 - (44.702) 354.392 2.142 356.534

SAPGR 1.125% 20/02/23 400.000,0000 98,8910 407.173 - (11.609) 395.564 1.282 396.846

SONPL Float 12/06/18 100.000,0000 102,5000 100.250 2.250 - 102.500 128 102.628

TELEFO 5.875 31/03/49 - 24 200.000,0000 105,8170 221.650 - (10.016) 211.634 2.337 213.971










TITIM 5.125% 25/01/16 300.000,0000 102,3620 312.048 - (4.962) 307.086 5.257 312.343

TKAGR 1.75% 25/11/20 200.000,0000 96,7720 198.726 - (5.182) 193.544 959 194.503

VW 2.5% 29/12/49 - 22 500.000,0000 95,4870 496.400 - (18.965) 477.435 2.787 480.222

VZ 2.375% 17/02/22 100.000,0000 105,3460 99.566 5.780 - 105.346 692 106.038

Acções Acções Acções Acções 2.202.5132.202.5132.202.5132.202.513 13.84913.84913.84913.849 (190.885)(190.885)(190.885)(190.885) 2.025.4772.025.4772.025.4772.025.477 ---- 2.025.4772.025.4772.025.4772.025.477

AXA SA 4.400,0000 22,6300 103.546 - (3.974) 99.572 - 99.572

Abertis Infraestructuras S.A. 4.000,0000 14,7100 65.536 - (6.696) 58.840 - 58.840

Acerinox S.A. 6.800,0000 12,4100 95.160 - (10.772) 84.388 - 84.388

Aegon NV 9.000,0000 6,5900 64.825 - (5.497) 59.328 - 59.328

Alcatel SA 25.000,0000 3,2700 98.018 - (16.318) 81.700 - 81.700

Anglo American PLC 3.400,0000 9,1900 55.386 - (11.488) 43.898 - 43.898

Arkema SA 900,0000 64,6300 61.084 - (2.917) 58.167 - 58.167

Assicurazioni Generali Spa 5.800,0000 16,1600 105.500 - (11.772) 93.728 - 93.728

Aurubis AG 1.500,0000 52,7000 80.221 - (1.171) 79.050 - 79.050

BP Plc (British Petroleum) 10.000,0000 4,2000 62.326 - (3.267) 59.060 - 59.060

Banco Santander Central Hispano SA 3.000,0000 6,2600 18.267 525 - 18.792 - 18.792

Casino Guichard Perrachon SA. 1.000,0000 67,9500 84.040 - (16.090) 67.950 - 67.950

Delta Lloyd N.V. 4.000,0000 14,7300 70.611 - (11.711) 58.900 - 58.900

Deutsche Lufthansa AG - Ord. 2.000,0000 11,5700 25.124 - (1.994) 23.130 - 23.130

ENI Spa. 2.500,0000 15,9200 41.568 - (1.768) 39.800 - 39.800

Electricite de France 1.300,0000 20,0000 31.729 - (5.729) 26.000 - 26.000

Ericsson LM-B SHS 10.000,0000 85,9000 107.166 - (13.949) 93.218 - 93.218

Faurecia 1.000,0000 36,8900 39.556 - (2.666) 36.890 - 36.890

HeidelbergerCement AG. 1.100,0000 71,1300 75.923 2.320 - 78.243 - 78.243

Kemira Oyj. 6.000,0000 10,1900 68.403 - (7.263) 61.140 - 61.140

OMV AG. 4.000,0000 24,6800 104.421 - (5.701) 98.720 - 98.720

Obrascon Huarte Lain SA. 1.800,0000 15,2700 33.870 - (6.393) 27.477 - 27.477

ROYAL MAIL PLC 8.000,0000 5,1500 46.996 10.861 - 57.858 - 57.858

Rio Tinto Plc 3.000,0000 26,1400 119.472 - (9.239) 110.233 - 110.233

Royal Dutch Shell PLC 2.000,0000 25,3700 55.050 - (4.310) 50.740 - 50.740

Software AG 1.000,0000 24,5800 24.437 143 - 24.580 - 24.580

Solvay SA 400,0000 123,4000 52.160 - (2.800) 49.360 - 49.360

St.Microelectronics NV 13.000,0000 7,3400 98.061 - (2.641) 95.420 - 95.420

Technip SA 1.800,0000 55,5200 105.935 - (5.999) 99.936 - 99.936

UPM-Kymmene Oyj. 8.000,0000 15,8700 134.312 - (7.352) 126.960 - 126.960

Volkswagen AG-PFD 300,0000 208,0000 73.808 - (11.408) 62.400 - 62.400

Unidades de Participação de OIC Unidades de Participação de OIC Unidades de Participação de OIC Unidades de Participação de OIC 1.807.2161.807.2161.807.2161.807.216 11.42911.42911.42911.429 (34.310)(34.310)(34.310)(34.310) 1.784.331.784.331.784.331.784.335555 ---- 1.784.3351.784.3351.784.3351.784.335

Ishares MSCI JPN Month EU HD 24.000,0000 47,8400 1.136.731 11.429 - 1.148.160 - 1.148.160

Ishares Stoxx Europe 600 UCITS ETF (DE) 12.000,0000 38,5000 486.880 - (24.880) 462.000 - 462.000

Lyxor ETF Euro Stoxx 50 5.000,0000 34,8350 183.605 - (9.430) 174.175 - 174.175

Mercados Regulamentados de Estado Mercados Regulamentados de Estado Mercados Regulamentados de Estado Mercados Regulamentados de Estado Não Membro da UE Não Membro da UE Não Membro da UE Não Membro da UE

Obrigações DiversasObrigações DiversasObrigações DiversasObrigações Diversas 99.13499.13499.13499.134 ---- (291)(291)(291)(291) 98.84398.84398.84398.843 386386386386 99.22999.22999.22999.229

NOVNVX 0.75% 09/11/21 100.000,0000 98,8430 99.134 - (291) 98.843 386 99.229

Acções Acções Acções Acções 74.35974.35974.35974.359 ---- (12.998)(12.998)(12.998)(12.998) 60.38460.38460.38460.384 ---- 60.38460.38460.38460.384










Norsk Hydro ASA 9.000,0000 33,0500 46.034 - (11.010) 33.836 - 33.836

Novartis AG-Reg Shs 300,0000 92,1500 28.324 - (1.988) 26.549 - 26.549

TOTALTOTALTOTALTOTAL 16.811.54116.811.54116.811.54116.811.541 47.51147.51147.51147.511 (559.826(559.826(559.826(559.826)))) 16.299.22616.299.22616.299.22616.299.226 75.89075.89075.89075.890 16.375.11716.375.11716.375.11716.375.117

Durante os primeiros seis meses do exercício de 2015, a liquidez do Fundo apresentou o seguinte movimento.

ContasContasContasContas SaldoSaldoSaldoSaldo InicialInicialInicialInicial AumentosAumentosAumentosAumentos ReduçõesReduçõesReduçõesReduções SaldoSaldoSaldoSaldo FinalFinalFinalFinal

Depósitos à Ordem 285.716 143.162.769 (140.541.539) 2.906.947

Depósitos a Prazo e c/Pré-aviso - 1.000.000 (1.000.000) -

TOTALTOTALTOTALTOTAL 285.716285.716285.716285.716 144.162.769144.162.769144.162.769144.162.769 (141.541.539)(141.541.539)(141.541.539)(141.541.539) 2.906.9472.906.9472.906.9472.906.947

4 . 4 . 4 . 4 . CRITÉRIOS DE VALORIMETRIACRITÉRIOS DE VALORIMETRIACRITÉRIOS DE VALORIMETRIACRITÉRIOS DE VALORIMETRIA Os activos integrantes da carteira do Fundo foram valorizados com base nos critérios nas normas legais em vigor e no prospecto do Fundo, designadamente:

Momento de referência da valorizaçãoMomento de referência da valorizaçãoMomento de referência da valorizaçãoMomento de referência da valorização O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira. Para a determinação do valor do Fundo, concorrem todas as subscrições e resgates do dia, bem como todas as operações realizadas nos mercados europeus e asiáticos, desde que as respectivas confirmações se verifiquem até ao momento de referência a seguir indicado. As operações realizadas nos mercados americanos apenas serão registadas no dia útil subsequente. O valor do Fundo é apurado com referência às 17 horas. Regras de valorimetria e cálculo do valor da UPRegras de valorimetria e cálculo do valor da UPRegras de valorimetria e cálculo do valor da UPRegras de valorimetria e cálculo do valor da UP Operações relevantes para o cálculo do valor da UP Concorrem para a formação do valor da unidade de participação todas as operações sobre instrumentos financeiros realizadas e confirmadas até ao momento de referência da valorização, na data da respectiva transacção, bem como todos os pedidos de subscrição e resgate registados até às 16h00 de Portugal Continental, na data do respectivo pedido. Avaliação de instrumentos financeiros negociados em mercado regulamentado a) Todos os instrumentos financeiros integrantes da carteira do Fundo negociados em mercado regulamentado são avaliados ao preço de fecho ou preço de referência formado na data de referência da valorização e divulgado pela entidade gestora do mercado onde os mesmos são normalmente transaccionados pela CA Gest, excepto nos seguintes casos:

i. Tratando-se de acções, “Exchanged Traded Funds” (ETF), “American Depositary Receipts” (ADR), instrumentos financeiros que confiram direito de subscrição ou de atribuição de acções, ou que tenham como subjacentes acções ou índices de acções e instrumentos financeiros derivados admitidos à cotação em mercados regulamentados dos Estados


Unidos da América ou do Canadá, a respectiva avaliação é efectuada ao preço de fecho ou ao preço de referência formados na sessão de funcionamento desses mercados imediatamente anterior à data de referência da avaliação; ii. Nos restantes mercados regulamentados em que o Fundo pode investir, quando o preço de fecho ou o preço de referência se forme ou seja publicamente divulgado pelas respectivas entidades gestoras após o momento de referência da valorização, os instrumentos financeiros serão avaliados ao último preço verificado no momento de referência.

b) Caso os preços praticados nos mercados regulamentados se tenham formado há mais de 15 dias ou não sejam considerados representativos, tendo em consideração, nomeadamente, mas não exclusivamente, a antiguidade do preço, a liquidez desses mercados e/ou o peso das transacções neles efectuadas no conjunto das transacções efectivamente realizadas ou que razoavelmente se presume que tenham sido realizadas, são aplicados os seguintes critérios de avaliação:

i. Tratando-se de títulos de dívida a avaliação será efectuada segundo os critérios enunciados no ponto seguinte, como se de instrumentos financeiros não admitidos à cotação em mercado organizado se tratasse; ii. Nos restantes casos, os instrumentos financeiros serão avaliados de acordo com critérios submetidos à aprovação da CMVM.

c) Os instrumentos do mercado monetário admitidos à negociação em mercado regulamentado, sem instrumentos financeiros derivados incorporados, que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, são valorizados com base no modelo do custo amortizado, desde que se verifique nenhuma das seguintes condições:

i. Possuam um perfil de risco, incluindo riscos de crédito e de taxa de juro, reduzido; ii. A sua detenção até à maturidade seja provável ou, caso esta situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam vendidos e liquidados pelo seu justo valor; iii.A discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o valor de mercado não é superior a 0,5%.

d) Os instrumentos financeiros, cuja negociação em mercado regulamentado tenha sido suspensa, serão avaliados de acordo com os critérios aplicados aos instrumentos financeiros não negociados em mercado regulamentado. Avaliação de instrumentos financeiros não negociados em mercado regulamentado a) A data de referência considerada para efeitos de avaliação de instrumentos financeiros não negociados em mercado regulamentado não dista mais de 15 dias da data de cálculo do valor das unidades de participação do OIC. b) Os instrumentos financeiros não negociados em mercado regulamentado são avaliados considerando toda a informação relevante sobre o emitente e as condições de mercado vigentes no momento de referência da avaliação e têm em conta o justo valor desses instrumentos. c)Tratando-se de títulos de dívida, a avaliação é efectuada aos seguintes valores:

i. Valores das ofertas de compra difundidas através de entidades especializadas, designadamente, mas não exclusivamente, Bloomberg Generic Price (BGN), Bloomberg Valuation Price (BVAL), Bloomberg (CBBT), que não incluam valores resultantes de ofertas das entidades que se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos previstos nos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora;


ii. Caso não sejam divulgados aqueles indicadores, serão utilizados valores de oferta de compra firmes de entidades que não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos previstos nos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários, difundidos através de entidades especializadas, seleccionados com base em critérios de “best execution”; iii. Na impossibilidade de aplicação de qualquer destes critérios, a entidade responsável pela gestão recorre a modelos de avaliação independentes, utilizados e reconhecidos nos mercados financeiros, assegurando-se que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado, podendo recorrer aos serviços de terceiros, sem prejuízo da responsabilidade que lhe incumbe, certificando-se que, no caso de instrumentos financeiros estruturados, a sua avaliação é efectuada tendo em consideração cada componente integrante desses instrumentos.

d) Na avaliação de acções, instrumentos financeiros que confiram direito de subscrição ou de atribuição de acções, ou que tenham como subjacentes acções ou índices de acções, que não se encontrem admitidos à cotação em mercados regulamentados, a entidade gestora recorre a modelos de avaliação independentes, utilizados e reconhecidos nos mercados financeiros, assegurando-se que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado, podendo recorrer aos serviços de terceiros, sem prejuízo da responsabilidade que lhe incumbe, certificando-se que, no caso de instrumentos financeiros estruturados, a sua avaliação é efectuada tendo em consideração cada componente integrante desses instrumentos. e) Os instrumentos do mercado monetário não admitidos à negociação em mercado regulamentado, sem instrumentos financeiros derivados incorporados, que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, são valorizados com base no modelo do custo amortizado, desde que se verifique nenhuma das seguintes condições:

i. Possuam um perfil de risco, incluindo riscos de crédito e de taxa de juro, reduzido; ii. A sua detenção até à maturidade seja provável ou, caso esta situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam vendidos e liquidados pelo seu justo valor; iii. A discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o valor de mercado não é superior a 0,5%.

f) Os instrumentos do mercado monetário não admitidos à negociação em mercado regulamentado que não cumpram as condições estabelecidas na alínea anterior são avaliados pela entidade gestora recorrendo a modelos de avaliação independentes, utilizados e reconhecidos nos mercados financeiros, assegurando-se que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado, podendo recorrer aos serviços de terceiros, sem prejuízo da responsabilidade que lhe incumbe, certificando-se que, no caso de instrumentos financeiros estruturados, a sua avaliação é efectuada tendo em consideração cada componente integrante desses instrumentos. g) Os instrumentos financeiros derivados não admitidos à cotação em mercado organizado são valorizados de acordo com os seguintes critérios:

i. Valores de oferta de compra firmes de entidades que não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos previstos nos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários, seleccionados com base em critérios de “best execution”; ii. Na impossibilidade de aplicação do critério anterior, a entidade gestora recorre a modelos de avaliação independentes, utilizados e reconhecidos nos mercados financeiros, assegurando-se que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado, podendo recorrer aos serviços de terceiros, sem prejuízo da responsabilidade que lhe incumbe.


h) Os instrumentos financeiros em processo de admissão a um mercado regulamentado, a avaliação terá em conta o valor de mercado de instrumentos financeiros da mesma espécie emitidos pela mesma entidade e que se encontrem admitidos à negociação, tendo em conta as características de fungibilidade e liquidez entre as emissões. i) A valorização de títulos representativos de capital de outros Organismos de Investimento Colectivo toma o último valor divulgado pelas respectivas sociedades gestoras, disponível no momento de referência da valorização. j) Nos depósitos bancários é efectuado o reconhecimento diário do juro inerente à operação. k) A valorização dos activos denominados em divisas diferentes do euro toma como referência o câmbio (fixing) divulgado diariamente pelo Banco de Portugal. 11. 11. 11. 11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIALEXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIALEXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIALEXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 30.Junho.2015, o Fundo apresenta a seguinte composição cambial:

Posição CambialPosição CambialPosição CambialPosição Cambial

MoedasMoedasMoedasMoedas Á VistaÁ VistaÁ VistaÁ Vista A PrazoA PrazoA PrazoA Prazo Posição Posição Posição Posição

GlobalGlobalGlobalGlobal OpçõesOpçõesOpçõesOpções

Posição Posição Posição Posição GlobalGlobalGlobalGlobal FoFoFoForwardrwardrwardrward FuturosFuturosFuturosFuturos GlobalGlobalGlobalGlobal

CHF 110.971 - - - 110.971 - 110.971

DKK 665 - - - 665 - 665

GBP 16.821 - - - 16.821 - 16.821

NOK 854.755

- - - 854.755 - 854.755

SEK 866.116 - - - 866.116 - 866.116

USD 8.289 - - - 8.289 - 8.289

Contravalor EuroContravalor EuroContravalor EuroContravalor Euro 599.980599.980599.980599.980 ---- ---- ---- 599.980599.980599.980599.980 ---- 599.980599.980599.980599.980

Os restantes activos e passivos estão expressos em Euros. 12121212 .... EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JUROEXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JUROEXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JUROEXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO O Fundo apresenta a seguinte exposição a risco de taxa de juro fixa, em 30.Junho.2015:

MontanteMontanteMontanteMontante ExtraExtraExtraExtra----Patrimoniais (B)Patrimoniais (B)Patrimoniais (B)Patrimoniais (B) SaldoSaldoSaldoSaldo

MaturidadesMaturidadesMaturidadesMaturidades Em CarteiraEm CarteiraEm CarteiraEm Carteira (A+B)(A+B)(A+B)(A+B)

(A)(A)(A)(A) FRAFRAFRAFRA Swaps (IRS)Swaps (IRS)Swaps (IRS)Swaps (IRS) FuturosFuturosFuturosFuturos OpçõesOpçõesOpçõesOpções

De 0 a 1 Ano 312.343 - - - - 312.343

De 1 a 3 Anos 841.464 - - - - 841.464

De 3 a 5 Anos 3.585.318 - - - - 3.585.318

De 5 a 7 Anos 2.638.803 - - - - 2.638.803

Superior a 7 anos 3.281.217 3.281.217


13 . 13 . 13 . 13 . EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕESEXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕESEXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕESEXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES O Fundo não mantinha, em 30.Junho.2015, quaisquer operações de cobertura de cotações, apresentando a seguinte exposição:

Acções e ValoresAcções e ValoresAcções e ValoresAcções e Valores MontanteMontanteMontanteMontante ExtraExtraExtraExtra----PatrimoniaisPatrimoniaisPatrimoniaisPatrimoniais SalSalSalSaldodododo

SimilaresSimilaresSimilaresSimilares FuturosFuturosFuturosFuturos OpçõesOpçõesOpçõesOpções

Acções 2.215.916 - - 2.215.916

Unidades de Participação ETF 1.784.335 - - 1.784.335

15 . 15 . 15 . 15 . ENCARGOS CORRENTESENCARGOS CORRENTESENCARGOS CORRENTESENCARGOS CORRENTES Durante os primeiros seis meses do exercício de 2015, os custos imputados ao Fundo apresentavam os seguintes valores:

EncargosEncargosEncargosEncargos ValorValorValorValor % VLGF (*)% VLGF (*)% VLGF (*)% VLGF (*)

Comissão de Gestão (Fixa) 78.762 1,00%

Comissão de Depósito 7.876 0,10%

Taxa de Supervisão 1.390 0,02%

Custos de Auditoria 670 0,01%

Custos de Transacção 20.968 0,27%

TotalTotalTotalTotal 109.667109.667109.667109.667 1,401,401,401,40%%%%

TAXA DE ENCARGOS CORRENTESTAXA DE ENCARGOS CORRENTESTAXA DE ENCARGOS CORRENTESTAXA DE ENCARGOS CORRENTES 88.69888.69888.69888.698 1,13%1,13%1,13%1,13%

(*) % sobre a média do VLGF dos primeiros seis meses de 2015 (taxa anualizada correspondente à média apurada com base nos valores globais líquidos de 1.Janeiro. 2015 a 30.Junho.2015 e no montante de encargos acumulados no Semestre)

16. 16. 16. 16. FACTOS RELEVANTESFACTOS RELEVANTESFACTOS RELEVANTESFACTOS RELEVANTES

Nos termos do DL. 7/2015 de 13.Janeiro.2015 que veio estabelecer as regras de tributação dos OIC’s a vigorar a partir de 1 de Julho de 2015 inclusivé e que reformulou ainda a redacção do Artº 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais e estabeleceu um regime transitório de tributação para os activos detidos em 30.06.2015, não foi reconhecido no património do fundo em Impostos a pagar ao Estado - Mais Valias DL. 07/2015 qualquer valor correspondente a 25% da valia potencial apurada em 30.Junho.2015 referente aos lotes em carteira de acções e de títulos de dívida detidos a essa data, uma vez que a valia potencial era negativa. Em 30.Junho.2015 não foi desreconhecida qualquer provisão de imposto sobre valia potencial calculada nos termos definidos pela CMVM devido a verificar-se uma menos valia em 29.06.2015.

Documents

RELATÓRIO DE ACTIVIDADE - CMVM · 2020. 9. 14. · grande responsável por esta evolução e resultou duma eficiente campanha comercial, que decorreu após a transformação, no