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Seção 1 - Resumo Geral
Seção 2 - Análise segundo o método "Stock Selection Guide"
Seção 3 - Análise Financeira e Fundamentalista (Base Anual)
Seção 4 - Resumo dos Indicadores Financeiros (Base Trimestral)
RELATÓTIO DE ANÁLISE FINANCEIRA - FUNDAMENTALISTA
CONTEÚDO:
Fornece um resumo dos principais números financeiros e indicadores de mercado do último ano fiscal assim como os
números referentes ao último balanço trimestral emitido (anualizado com relação aos quatro últimos trimestres).
Apenas onde declarado contrário, os valores apresentados nas demonstrações financeiras estão expressos em
milhares de reais (Mil R$).
Parte 4 - Baseado nos dados levantados anteriormente, faz-se um julgamento quanto aos preços máximos e mínimos
esperados para os próximos cincos anos. Baseando-se nesses números define-se as zonas de operação do preço da
ação e verifica-se a zona em que o preço atual está situada. Com base no preço atual e nos limites de preços
estimados, calcula-se o potencial de valorização da ação assim como a razão do potencial de ganho x perda, de uma
eventual operação.
Parte 5 - Por fim, calcula-se o potencial de retorno total de um investimento considerando o potencial de valorização
mais o ganho proveniente de dividendos.
Fornece o historico do demonstrativo de resultados e do balanço patrimonial dos útlimos 8 anos, assim como
os dados anualizados referentes ao último balanço trimestral (acumulado dos últmos quatro trimestre).
Com base nos demonstrativos contábeis são calculados os indicadores financeiros e de mercado ao longo dos
anos. São apresentados cálculos da média e taxa de crescimento dos últimos cinco anos assim como uma
inferência quanto a tendência dos indicadores.
Apresenta o resultado da análise da empresa com base na metodologia "Stock Selection Guide". A análise é dividida
em cinco partes a saber:
Parte 1 - Avalia o histórico de crescimento de vendas e dos principais resultados da empresa e realiza estimativas
para os próximos anos
Parte 2 - Avalia a qualidade da Gestão. Analisa o histórico da margem operacional e do retorno sobre patrimônio e
verifica suas tendências.
Parte 3 - Analisa o histórico de lucro versus preço da empresa e verifica o valor relativo entre o PL atual e valor médio
dos últimos cinco anos.
Nota:
Os dados utilizados nesse relatório foram obtidos de sites de várias fontes, entre as quais: BMFBovespa, Yahoo, Fundamentus,
Bastter, ADVFN. Atenção quanto a transcrição dos dados foi tomada, entretanto, a verificação por parte de qualquer usuário pode
se fazer necessária. As análises e resultados apresentados nesse relatório são meros estudos e não podem ser considerados como
recomendação de investimento. Qualquer decisão de compra ou venda de ações é da responsabilidade do próprio investidor.
Fornece o histórico do demonstrativo de resultados financeiros dos últimos oito trimestres, permitindo uma
análise das variações trimestrais nos dois últimos anos
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Seção 1 - Resumo Geral
1.a - Dados Gerais
EMPRESA: PÃO DE AÇÚCAR
Código Bovespa: PCAR4
Setor: Consumo não Cíclico
SubSetor: Comercio Alimentos
Última Cotação:
Data Última Cotação:
Último Balanço:
1.b - Resumo do Dados Financeiros
Conta jun/14 mar/15 jun/15
Vendas Líquidas 61,139,652 67,789,726 68,694,826
(-) CPV -45,527,864 -50,435,184 -51,444,316
Resultado Bruto 15,611,788 17,354,548 17,250,516
(-) Desp. VAG -10,899,708 -12,269,242 -12,589,009
EBIT 3,610,669 3,857,495 3,371,435
Res. Financeiro -1,339,595 -1,449,980 -1,501,841
Res. Antes IR 2,271,074 2,407,515 1,869,594
Lucro/Prejuízo 1,282,086 1,218,042 1,013,744
Conta jun/15
Vendas Líquidas (VL)
(-) CPV
Resultado Bruto
(-) Desp. VAG
EBIT
Resultado Financeiro
Res. Antes IR
Lucro Líquido
jun/14 jun/15
Vendas Líquidas (VL) 15,202,900 16,108,000 VARIAÇÃO (%)
EBIT 874,060 388,000 Vendas Líquidas (VL)6.0%
Lucro Líquido 264,298 60,000 EBIT -55.6%
Lucro Líquido-77.3%
13.0%
-16.8%
2.0%
-0.6%
2.6%
-12.6%
3.6%
-6.6%
02/08/2015
10.5%
74.90
265,695,000
19,900,556
VARIAÇÕES (%)
jun/15 / mar/15
1.3%
jun/15 / jun/14
21,711,556
jun/2015
Quant. Ações:
58.7%
15.5%
Em Circulação:
Free Floating:
Valor de Mercado:
Valor da Firma:
Tab 1.1 - DRE (ANUALIZADO)
ND
jun/15 / jun/14
-22.3%
12.1%
-17.7%
-20.9%
VARIAÇÃO (%)
jun/14
15,202,900
-11,253,868
Tab 1.2 - DRE (TRIMESTRAL)
-2,846,233
874,060
264,298
-25,000
60,000
-327,873
3,949,032
16,108,000
512,921
12.4%
-12,263,000
388,000
6.0%
-413,000
-55.6%
26.0%
33345000
-25368001
-104.9%
-77.3%
79770003,845,000
9.0%
-2.6%
-6341000
-694000
380000
252000
1074000
11.2%-3,166,000
0
200
400
600
800
1,000
14,600
14,800
15,000
15,200
15,400
15,600
15,800
16,000
16,200
jun/14 jun/15
EBIT
; Lu
cro
/Pre
juíz
o (
Milh
õe
s)
Ve
nd
as (
Milh
õe
s)
EBIT Lucro Líquido Vendas Líquidas (VL)
6.0%
-55.6%
-77.3%
(90%)(80%)(70%)(60%)(50%)(40%)(30%)(20%)(10%)
0%10%20%
VendasLíquidas (VL)
EBIT Lucro Líquido
VA
RIA
ÇÃ
O (
%)
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 2/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Tab 1.3 - BALANÇO PATRIMONIAL (*)
Conta
Ativo Total
Ativo Circulante
Ativo Ñ Circulante
Ativo Permanente
Passivo Circulante
Passivo Ñ Circulante
Patrimônio Líquido
(*) Dados dos últimos balanços emitidos
Indicador jun/14 mar/15 jun/15
Divida Bruta 8,452,482 9,362,000 8,622,000
Caixa 5,378,920 6,145,000 6,811,000
Caixa Líquido -3,073,562 -3,217,000 -1,811,000
Div. Bruta / PL 0.85 0.87 0.80
Div. Liq. / Ebit 0.85 0.83 0.54
GE - Grau Endividamento 0.72 0.75 0.74
2.0%
26.6%
8.0%
11,625,000
jun/14
35,462,144
10,799,0019,995,375
15,669,379
4,548,575
41,636,999
19,481,999
5,048,000
19,213,001
mar/15
17,107,000
jun/15 / mar/15
VARIAÇÕES (%)
VARIAÇÃO (%)
mar/15 / jun/14
17.4%
24.3%
11.0%
12.2%
31.6%
6.9%
15,244,188
14,596,779
10,869,988
-36.9% -35.6%
Tab 1.4 - DÍVIDA E CAIXA
jun/15 / jun/14
-8.2%
3.1% -1.3%
-7.9%
41.1%
-5.6%
10.8%
43.7%
PL
PNC
PC
0%
25%
50%
75%
100%
Passivo + PL
AP
ARLP
AC
0%
25%
50%
75%
100%
Ativo Total
-4,000.0
-2,000.0
0.0
2,000.0
4,000.0
6,000.0
8,000.0
10,000.0
jun/14 mar/15 jun/15
Dív
ida
(Milh
õe
s R
$)
Caixa Líquido Divida Bruta Caixa
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 3/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
1.c- Margens e Indicadores
Indicador jun/14 mar/15 jun/15 Indicador jun/14 mar/15 jun/15
Margem Bruta 25.5% 25.6% 25.1% 13.4% 11.7% 9.6%
Margem EBIT 5.9% 5.7% 4.9% 11.2% 11.2% 9.7%
Margem Líquida 2.1% 1.8% 1.5% 3.0% 3.3% 9.7%
mar/15 jun/15 mar/15 jun/15 mar/15 jun/15
Média Subsetor 5.7% 4.9% 11.7% 9.6% 11.2% 9.7%
PCAR4 5.7% 4.9% 11.7% 9.6% 11.2% 9.7%
mar/15 jun/15 mar/15 jun/15
Média Subsetor 1.5% 1.8% 0.87 0.80
PCAR4 1.5% 1.8% 0.87 0.80
LPA 3.66 4.79 3.82 1.17 0.92 0.80
P / L 23.00 20.18 19.63 1.41 0.00 0.54
P / VP 2.52 2.42 1.84 0.76 0.77 0.74
PSR 0.44 0.39 0.29 3.22 3.30 2.86
EV / EBIT 9.78 6.04 6.44 0.56 0.68 0.62
GA 1.56 1.68 1.62 27.5% 21.4% 20.7%
1.d - Projeções e indicação para os próximos 5 anos
Preço Máx Estimado: 149.18 Upside (R$): 74.3
Preço Mín Estimado: 67.41 Downside (R$): -7.5
Preço Atual: 74.90 Razão Ganho/Perda: 9.92
Zona de Preço: Está na Zona: Buy Potencial de Retorno (aa): 15.61%
Taxa de Referência (Selic): 14.25%
(**) Os dados abaixo são detalhados na Seção 2 do Relatório
1.e - Indicadores Técnicos
Cotação (02/ago/15) 8.22
Máxima (52 sem) 3.63
Mínima (52 sem)
Vol. Med. Dia (52 sem)
Vol. Med. Dia (4 sem)
jun/15dez/14Méd 5
Anos
PCT - Part. Cap. Terc.
GE - Grau Endividamento
DB - Debt Ratio
Div Bruta / PL
Div. Liq. / Ebit
CE - Comp. do Endividamto
112.69
74.90
(ver gráfico)
(ver gráfico)
88,006,717
94,966,578
Tab 1.10 - INDICADORES TÉCNICOS
Tab 1.9 - PROJEÇÕES E INDICAÇÕES (**)
(ver gráfico)
74.90
MACD
IFR
Estocástico
Desv. Padrão (52 sem)
Desvio Padrão (4 Sem)
(*) Empresas consideradas: PCAR4;
ROIC (%)Marg. EBIT ROE (%)
Tab 1.7 - DY e Div/PL DAS EMPRESAS DO SUBSETOR (*)
Méd 5
AnosIndicador
DY DivBruta/PL
dez/14 jun/15
Tab 1.8 - INDICADORES DE MERCADO E FINANCEIROS
Indicador
ROE - Retorno / PL
ROIC - Ret. / Cap. Inv.
Tab 1.5 - MARGENS E INDICADORES DE RESULTADOS
Tab 1.6 - MARGENS MÉDIAS DAS EMPRESAS DO SUBSETOR (*)
ROA - Retorno / Ativo
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 4/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
1.f - Gráfico Semanal da Ação na Bovespa
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 5/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
1.g – Sumário e Conclusões
A análise a seguir tem como base o último balanço apresentado pela Empresa, referente à mar/15. Os seus dados são comparados com relação ao mesmo trimestre do ano anterior (mar/14), assim como, com relação ao trimestre ligeiramente antes (dez/14)
Evolução das Receitas (Vendas Líquidas)
A Empresa vem apresentando um crescimento consistente na Receita nos últimos cinco anos, a uma taxa média anual de 12,3%.
As Receitas anualizadas do último trimestre (mar/14) totalizaram R$ 7.713.078 mil, representando um aumento de 23,0% em relação aos R$ 6.273.056 mil obtidos no mesmo período do ano anterior (mar/14).
Em base trimestral, as vendas acumuladas no ano até (mar/15) foram de R$ 1.882.734 mill contra R$ 1.566.850 mil no mesmo período do ano anterior, representando uma variação de 20,2%.
Resultados e Margens
Em termos anualizados o resultado operacional (EBIT) em mar/15 foi de R$ 2.771.754 mil, representando uma variação de -0,7% com relação ao mesmo trimestre do ano anterior (mar/14) e -3,2% de com relação ao trimestre antes (dez/14). A Margem Ebit ficou em 35,9% contra 38,7% em dez/14 e 44,5% do mesmo período do ano passado (mar/14).
O lucro líquido anualizado referente ao último trimestre ficou em R$ 1.204.629 mil, uma variação de 8,7% frente ao lucro de R$ 48,1 mi do mesmo trimestre do ano anterior. Quando comparado com o lucro do trimestre antes, no valor de R$ 1.348.841 mil, a variação foi de -10,7%. A margem Líquida ficou em 15,6% contra 18,2% em dez/14 e 21,6% referente ao mesmo período do ano passado (mar/14).
Ao longo dos últimos cinco anos o lucro líquido da empresa cresceu a uma taxa de aproximadamente 16,4%.
Em termos trimestrais, o resultado operacional (EBIT) acumulado até mar/15 foi de R$ 621.237 mil, representando uma variação -12,8% com relação aos R$ 712.633 mil obtidos no mesmo período do ano anterior (mar/14). O lucro líquido obtido até mar/15 foi de R$ 198.883 mil, uma variação de -42,0% com relação aos R$ 343.095 ml obtidos até mar/14.
Atualmente o ROE está em 33,8%, contra um valor 38,3%no mesmo período do ano anterior. Os últimos cinco anos o ROE teve uma variação de 90,0%.
Caixa e Dívidas
A dívida bruta da empresa está em R$ 11.538.724 mil. Esse valor representa uma variação de 33,4% com relação ao mesmo período do ano anterior. A dívida bruta dividida pelo patrimônio líquido está em 2,96 contra um valor de 2,71 que representa a média das principais empresas do Setor.
O Caixa da emprese é de R$ 2.305.977 mil, o que deixa a empresa com caixa líquido de R$ -9.232.747 mil. A variação desses valores com relação ao, mesmo período do ano anterior é de 29,3% e -34,5%, respectivamente.
Projeções e Indicação (Baseado na metodologia “Stock Selection Guide”)
Nos últimos cinco anos, a taxa média de crescimento do Lucro foi de 16,4%. Entretanto, diante do momento
atual de incertezas, assumiremos um crescimento dos lucros para os próximos cinco anos a uma taxa de
8,0%.
Com base nesta hipótese, os valores máximo e mínimo estimados para a ação, nos próximos cinco anos, são
de R$ 27,98 e R$ 13,02, respectivamente. O preço atual da ação é de R$ 14,48, com este valor a ação Está na
Zona: Buy. O potencial de ganho (upside ) é de R$ 13,5 e o potencial de perda (downside) é de -1,5, isso
oferece uma relação de ganho x perda da ordem de 9,26.
Nesse cenário e dentro das premissas assumidas para esse estudo, o potencial de retorno anual da ação é de
16,90%, frente a uma taxa selic (referência para aplicação de baixo risco) de 13,75%.
1.g – Sumário e Conclusões
A análise a seguir tem como base o último balanço apresentado pela Empresa, referente à jun/15. Os seus dados são comparados com relação ao mesmo trimestre do ano anterior (jun/14), assim como, com relação ao trimestre ligeiramente antes (mar/15)
Evolução das Receitas (Vendas Líquidas)
A Empresa vem apresentando um crescimento consistente na Receita nos últimos cinco anos, a uma taxa média anual de 19.5%
As Receitas anualizadas do último trimestre (jun/15) totalizaram R$ 68,694,826 mil, representando um aumento de 12.4% em relação aos R$ 61,139,652 mil obtidos no mesmo período do ano anterior (jun/14).
Em base trimestral, as vendas acumuladas no ano até (jun/15) foram de R$ 16,108,000 mill contra R$ 15,202,900 mil no mesmo período do ano anterior, representando uma variação de 6.0%.
Resultados e Margens
Em termos anualizados o resultado operacional (EBIT) em jun/15 foi de R$ 3,371,435 mil, representando uma variação de -6.6% com relação ao mesmo trimestre do ano anterior (jun/14) e de -12.6% com relação ao trimestre antes (mar/15). A Margem Ebit ficou em 4.9% contra 5.7% em mar/15 e 5.9% do mesmo período do ano passado (jun/14).
O lucro líquido anualizado referente ao último trimestre ficou em R$ 1,013,744 mil, uma variação de -20.9% frente ao lucro de R$ 1,282,086 mil do mesmo trimestre do ano anterior (jun/14). Quando comparado com o lucro do trimestre antes (mar/15), no valor de R$ 1,218,042 mil, a variação foi de -16.8%. A margem Líquida ficou em 1.5% contra 1.8% em mar/15 e 2.1% referente ao mesmo período do ano passado (mar/15).
Ao longo dos últimos cinco anos o lucro líquido da empresa cresceu a uma taxa média anual de aproximadamente 14.3%.
Em termos trimestrais, o resultado operacional (EBIT) acumulado até jun/15 foi de R$ 388,000 mil, representando uma variação de -55.6% com relação aos R$ 874,060 mil obtidos no mesmo período do ano anterior (jun/14). O lucro líquido acumulado até jun/15 foi de R$ 60,000 mil, uma variação de -77.3%-42,0% com relação aos R$ 264,298 mil obtidos até jun/14.
Atualmente o ROE está em 9.6%, contra um valor 13.4% no mesmo período do ano anterior. A razão do ROE médio dos últimos três anos pelos o ROE dos últimos 5 anos teve uma variação 8.1%.
Caixa e Dívidas
A dívida bruta da empresa está em R$ 8,622,000 mil. O que representa uma variação de 2.0% com relação a jun/14. A dívida bruta pelo patrimônio líquido está em 0.80 contra um valor de 0.80 que representa a média das principais empresas do Setor.
O Caixa da empresa atualmente está é de R$ 6,811,000 mil, o que deixa a empresa com caixa líquido de R$ -1,811,000 mil. A variação desses valores com relação ao, mesmo período do ano anterior é de 26.6% e 41.1%, respectivamente.
Estimativas e Indicação (Baseado na metodologia “Stock Selection Guide”)
Nos últimos cinco e três anos, a taxa média de crescimento do Lucro foi de 14.3% e 9.5%, respectivamente.
Entretanto, diante do atual cenário econômico e particularidade da Empresa, assumiremos um crescimento
dos lucros para os próximos cinco anos a uma taxa média anual de 5.0%.
Com base nesta hipótese, os valores máximo e mínimo estimados para a ação, nos próximos cinco anos, são
de R$ 149.18 e R$ 67.41, respectivamente. O preço atual da ação está em R$ 74.90. Neste valor a ação Está
na Zona: Buy. O potencial de valorização (upside ) é de 99.2% e o potencial de desvalorização (downside) é de
-10.0%, isso oferece uma relação de ganho x perda da ordem de 9.9 .
Nesse cenário e dentro das premissas assumidas para este estudo, o potencial de retorno anual da ação é de
15.61%, frente a uma taxa selic (referência para aplicação de baixo risco) de 14.25%
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 6/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
(#) Fonte: http://br.advfn.com
Sobre a Empresa (#):
Fundada em 1948, a empresa, que também conhecida como Grupo Pão de Açúcar, atua através de uma estrutura
multiformato, que permite atender às necessidades de consumidores de diferentes regiões e classes socioeconômicas
com um equilíbrio entre supermercados (Pão de Açúcar e Extra Supermercado), hipermercados (Extra Hiper), lojas de
produtos eletrônicos/eletrodomésticos (Ponto Frio e Casas Bahia), lojas de proximidade (Minimercado Extra e Minuto
Pão de Açucar), atacado de autosserviço (Assaí), postos de combustíveis, drogarias e operações de comércio
eletrônico (Extra.com.br, PontoFrio.com, CasasBahia.com.br, Barateiro.com.br, PartiuViagens.com.br e atividades B2B
com E-Hub).
PCAR4 é o código de negociação no Mercado Bovespa das ações preferenciais da Companhia Brasileira de Distribuição
(CBD), empresa líder no segmento varejista brasileiro.
Listada no Mercado Bovespa desde 22 de Setembro de 1995, as ações do Grupo Pão de Açúcar passaram a pertencer à
lista de ativos do Nível 1 da principal bolsa de valores brasileira a partir de 31 de Março de 2003. Das 165.625.332
ações preferenciais PCAR4 que compõem o capital social da Companhia Brasileira de Distribuição, 155.465.410
(93,88%) estão em circulação no mercado.
Dentre os direitos que a CBD garante ao acionista PCAR4, estão: o direito ao dividendo mínimo obrigatório sobre o
lucro líquido de cada exercício social; e o direito a reembolso de capital.
A CBD não assegura ao investidor detentor de ações preferenciais PCAR4 o direito de tag along de sobre o preço pago
pelas ações do acionista controlador no caso de venda do controle acionário da empresa.
Sobre o direito a dividendos, as ações preferenciais da companhia conferem a seus titulares prioridade no
recebimento de um dividendo mínimo preferencial anual, não cumulativo, de R$ 0,08 por ação, bem como dividendo
10% superior àquele atribuído a cada ação ordinária. O Estatuto Social da Companhia Brasileira de Distribuição prevê
que 25% do lucro líquido anual ajustado deverá estar disponível para distribuição a título de dividendo obrigatório ou
pagamento de juros sobre capital próprio, em qualquer exercício social.
Os acionistas PCAR4 possuem prioridade no reembolso de capital em caso de liquidação de da Companhia Brasileira
de Distribuição, não havendo prioridade entre as classes de ações preferenciais nesse sentido.
Nos termos da Lei das Sociedades por Ações, o Estatuto Social da Companhia Brasileira de Distribuição ou as
deliberações tomadas por seus acionistas em Assembleia Geral não podem privar os acionistas PCAR4 do direito de:
participar dos lucros sociais da companhia; participar, na hipótese de liquidação da companhia, da distribuição de
quaisquer ativos remanescentes, na proporção de sua participação no capital social; fiscalizar a gestão da companhia,
nos termos previstos na Lei das Sociedades por Ações; preferência na subscrição de futuros aumentos de capital,
exceto em determinadas circunstâncias previstas na Lei das Sociedades por Ações; e retirar-se da companhia nos casos
previstos na Lei das Sociedades por Ações.
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 7/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 8/30
Seção 2 - Análise segunda método "Stock Selection Guide"
Parte 1 - Histórico de Vendas, Lucros e Preço da Ação
Conta 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 jun/15
Vendas Líquidas (VL) 14,902,887 18,033,109 23,254,184 32,091,675 46,594,487 50,924,460 57,730,263 65,524,998 68,694,826
Res. Antes IR 233,591 398,306 644,232 778,293 804,655 1,676,334 1,754,790 2,496,001 1,869,594
Lucro Líquido 210,878 260,427 591,580 722,422 718,219 1,051,181 1,052,495 1,270,000 1,013,744
LPA 0.93 1.11 2.32 2.81 2.76 4.00 3.97 4.79 3.82
Preço Ação Min 25.27 24.35 26.94 52.80 54.35 64.20 86.16 91.62 74.90
Preço Ação Max 36.25 37.18 61.69 68.18 70.11 93.09 109.64 112.69 101.83
Valor da Ação 31.75 29.41 61.69 66.48 64.55 87.94 102.30 96.58 74.90
Crescimento anual de Vendas (Últ 8 anos): 25.2% Crescimento anual do LPA (Últ 8 anos): 26.1%
Crescimento anual de Vendas (Últ 5 anos): 19.5% Crescimento anual do LPA (Últ 5 anos): 14.3%
Crescimento anual de Vendas (Últ 3 anos): 13.4% Crescimento anual do LPA (Últ 3 anos): 9.5%
Cresc. de Vendas Estimado (Prox 5 anos): 14.0% Cresc. Méd. anual estimado do LPA (Prox 5 anos): 5.0%
LPA Estimado para 5 anos (fonte externa) #: 6.11 -23% -22% -31% -21% -19% -23%
LPA Estimado para 5 anos (Calculado) #: 6.11 13% 13% 18% 12% 10% 13%
(#) Nota: Valor calculado com base nas estimativas de especialistas. Fonte: www.br.financas.yahoo.com
Parte 2 - Qualidade da Gestão
Indicador 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 jun/15 Méd 5 Anos Tendência
LAIR / Vendas Líq. 1.6% 2.2% 2.8% 2.4% 1.7% 3.3% 3.0% 3.8% 2.7% 2.9%
ROE - Retorno / PL 4.3% 4.9% 9.8% 10.4% 9.7% 12.9% 11.7% 12.5% 9.6% 11.4%
LPA / Preço Ação 2.9% 3.8% 3.8% 4.2% 4.3% 4.5% 3.9% 5.0% 5.1% 4.4%
Div. Liq. / Ebit 4.7 2.5 1.9 2.6 2.9 1.2 0.4 0.0 0.5 1.8
Variação (Méd 3 Anos / Méd 5 Anos) do LAIR / Vendas : 18.2%
Variação (Méd 3 Anos / Méd 5 Anos) do ROE : 8.1%
Variação (Méd 3 Anos / Méd 5 Anos) do LPA / Preço da Ação : 2.0%
Variação (Méd 3 Anos / Méd 5 Anos) da Div. Liq. / Ebit : -70.5%
31/12/2007 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 dez/19 jun/15 jun/15 set/15
Year dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/19 jun/15 jun/15 set/15
Vendas Líquidas (VL) 14,902.9 18,033.1 23,254.2 32,091.7 46,594.5 50,924.5 57,730.3 65,525.0 126,162.8 68,694.8
Res. Antes IR 23.4 39.8 64.4 77.8 80.5 167.6 175.5 249.6 187.0
LPA 9.3 11.1 23.2 28.1 27.6 40.0 39.7 47.9 61.1 38.2
Preço Ação Min 252.7 243.5 269.4 528.0 543.5 642.0 861.6 916.2 749.0
Preço Ação Max 362.5 371.8 616.9 681.8 701.1 930.9 1,096.4 1,126.9 1,018.3
Preço Fechamento 317.5 294.1 616.9 664.8 645.5 879.4 1,023.0 965.8 749.0
10
1.0
10.0
100.0
1,000.0
10,000.0
100,000.0
1,000,000.0
dez/06 dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20
Análise Conjunta de Vendas, Lucros e Preço da Ação
Vendas Líquidas (VL) Res. Antes IR LPAPreço Ação Min Preço Ação Max Preço Fechamento
Parte 3 - Histórico do Lucro versus Preço
Maior Menor Maior Menor PL Max Plmin
2010 68.2 52.8 2.81 24.3 18.8 1.0% 22% 26.27 23.49
2011 70.1 54.4 2.76 25.4 19.7 1.2% 26% 28.99 19.94
2012 93.1 64.2 4.00 23.3 16.1 0.9% 21% 24.39 22.01
2013 109.6 86.2 3.97 27.6 21.7 1.0% 27% 28.36 24.21
2014 112.7 91.6 4.79 23.5 19.1 1.0% 22% 22.67 20.18
Média 90.7 69.8 24.4 19.2 22%
Threshold Sup 26.4 20.9 25%
Threshold Inf 23.3 16.1 0%
P/L Médio últimos 5 Anos: 21.8 P/L Atual: 19.6 Valor Relativo (PL Atual / PL Médio): 0.90
Parte 4 - Avaliação de Risco x Retorno (Próximos 5 Anos)
4.A) Estimativa dos Preços Máximos e Mínimos para os próximos 5 anos
P/L Máx: 24.4 x LPA Máx: 6.11 = Preço Máx Estimado: 149.18
P/L Min: 19.2 x LPA Mín: 4.79 = Prç Min 1: 92.00
Prç Min 2: 69.83
Prç Min 3: 80.66
Prç Mín Médio: 80.83
Prç Mín (52 sem): 74.90
Preço Mín Selecionado: 67.41
67.41
2
PayoutPreço
Ano LPARazão P / L
DY
4.B) Zoneamento e Classificação
Zonas Mín Máx Faixas Recomendação
Buy 67.4 87.9 Buy 20.4 7.5 Downside 7.5
Hold 87.9 128.7 Hold 40.9 74.3 Upside 74.3
Sell 128.7 149.2 Sell 20.4 1.23
Preço Atual da Acão (em 02/ago/15) : 74.90 ==> Está na Zona: Buy
4.C) Potencial de ganho versus Perda (UpSide-DownSide Ratio)
R$ (%)
Potencial de Valorização: 74.3 99.2%
Potencial de Desvalorização: -7.5 -10.0%
Razão Ganho - Perda (#)
(#) Recomendado estar acima de 3. Valor maior que 10 deve ser considerado muito otimista
4.D) Potencial de Valorização em 5 anos (Taxa Simples)
((Preço Máx Proj. / Preço Atual)-1)*100= 99.2%
Parte 5 - Retorno Total Anual (Próximos 5 anos)
Potencial de valorização anual média: 19.8%
Dividend Yield Anual estimado: 1.5%
Retorno Anual Médio: 21.3% (Taxa Simples)
Retorno Anual Médio: 15.61% (Taxa Composta)
Taxa de Referência (Selic): 14.25%
(149 / 75 -1) *100 =
9.9
Ganho / Perda
Downside; 7.5
Upside; 74.3
0%
25%
50%
75%
100%
Sell
Hold
Buy Preço Atual
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Seção 3 - Análise Financeira e Fundamentalista (Base Anual)
Nome da Empresa: PÃO DE AÇÚCAR (PCAR4)
3.1 - Análise do Demonstrativo de Resultados e Indicadores
Valor da Empresa dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Cresc.
Valor da Ação 31.75 29.41 61.69 66.48 64.55 87.94 102.30 96.58 74.90 83.6 13%
Valor de Mercado (VM) 7,235,913 6,918,791 15,721,157 17,119,249 16,796,590 23,133,723 27,102,418 25,622,305 19,900,556 21,954,857 14%
Valor de Firma (EV) 9,337,635 8,708,723 17,501,983 21,262,694 22,985,033 26,539,726 28,204,056 24,201,306 21,711,556 24,638,563 5%
Conta dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Cresc.
Vendas Líquidas (VL) 14,902,887 18,033,109 23,254,184 32,091,675 46,594,487 50,924,460 57,730,263 65,524,998 68,694,826 50,573,177 20%
(-) CPV -10,724,500 -13,279,497 -17,493,805 -24,241,476 -33,932,964 -37,120,732 -42,704,081 -48,580,004 -51,444,316 -37,315,851 19%
Resultado Bruto 4,178,388 4,753,613 5,760,377 7,850,198 12,661,522 13,803,729 15,026,183 16,945,000 17,250,516 13,257,326 21%
(-) Desp. VAG -3,052,800 -3,431,139 -4,259,284 -5,817,248 -9,619,744 -9,786,192 -10,664,743 -11,787,000 -12,589,009 -9,534,985 19%
(-/+) Outras Desp/Rec -679,194 -612,735 -572,251 -431,656 -904,415 -1,148,330 -1,413,201 -1,154,000 -1,290,073 -1,010,320 -
EBIT 446,394 709,739 928,842 1,601,294 2,137,362 2,869,207 2,948,239 4,004,001 3,371,435 2,712,021 26%
Resultado Financeiro -211,165 -316,788 -284,610 -823,001 -1,332,708 -1,192,873 -1,193,449 -1,508,000 -1,501,841 -1,210,006 16%
Resultado Ñ Opercional -1,638 5,355 0 0 0 0 0 0 0 0 -
Res. Antes IR 233,591 398,306 644,232 778,293 804,655 1,676,334 1,754,790 2,496,001 1,869,594 1,502,014 34%
(+/-) Imp. Renda e CS -11,404 -111,006 -6,378 -86,558 -84,999 -519,898 -358,583 -736,000 -584,465 -357,208 71%
(+/-) Part. Ñ Controladores 9,536 655 -13,769 30,687 -1,437 -105,255 -343,712 -490,000 -271,384 -181,943 -
Lucro Líquido 210,878 260,427 591,580 722,422 718,219 1,051,181 1,052,495 1,270,000 1,013,744 962,863 15%
(1) Os valores de jun/15 estão anualizados com relação aos 4 quatro últimos trimestres
Tabela 3.1.2 - Análise Horizontal Vendas e Resultados (Variação Annual Percentual) Últimos 5 anos
Contas dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Tend.
Vendas Líquidas (VL) - 21.0 29.0 38.0 45.2 9.3 13.4 13.5 4.8 23.9 -
(-) CPV - 23.8 31.7 38.6 40.0 9.4 15.0 13.8 5.9 23.3 -
Resultado Bruto - 13.8 21.2 36.3 61.3 9.0 8.9 12.8 1.8 25.6 -
(-) Desp. VAG - 12.4 24.1 36.6 65.4 1.7 9.0 10.5 6.8 24.6 -
EBIT - 59.0 30.9 72.4 33.5 34.2 2.8 35.8 -15.8 35.7 -
Lucro Líquido - 23.5 127.2 22.1 -0.6 46.4 0.1 20.7 -20.2 17.7 -
Último Balanço Processado: jun/15
Últimos 5 anos
Últimos 5 anos
Última Cotação de: 02/ago/15
Tabela 3.1.1 - Demonstrativo de Resultado Anual (1)
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 13/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Resultados dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Tend.
CPV / VL 72.0% 73.6% 75.2% 75.5% 72.8% 72.9% 74.0% 74.1% 74.9% 73.9%
VAG / Res. Bruto 73.1% 72.2% 73.9% 74.1% 76.0% 70.9% 71.0% 69.6% 73.0% 72.3%
Indicador dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Tend.
Margem Bruta 28.0% 26.4% 24.8% 24.5% 27.2% 27.1% 26.0% 25.9% 25.1% 26.1%
Margem EBIT 3.0% 3.9% 4.0% 5.0% 4.6% 5.6% 5.1% 6.1% 4.9% 5.3%
Margem Líquida 1.4% 1.4% 2.5% 2.3% 1.5% 2.1% 1.8% 1.9% 1.5% 1.9%
ROE - Retorno / PL 4.3% 4.9% 9.8% 10.4% 9.7% 12.9% 11.7% 12.5% 9.6% 11.4%
ROIC - Ret. / Cap. Inv. 4.0% 5.6% 6.5% 7.9% 6.8% 8.6% 9.4% 11.9% 9.7% 8.9%
ROA - Retorno / Ativo 1.8% 2.0% 3.8% 3.4% 2.3% 3.1% 3.0% 3.3% 2.4% 3.0%
GA - Giro do Ativo 1.28 1.38 1.50 1.49 1.49 1.50 1.66 1.68 1.62 1.56
Indicador dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Tend.
Divida Bruta (CP + LP) 3,165,854 3,415,544 4,125,026 8,569,441 11,158,398 10,492,254 9,493,268 9,728,000 8,622,000 9,888,272
Caixa 1,064,132 1,625,612 2,344,200 4,425,996 4,969,955 7,086,251 8,391,629 11,149,000 6,811,000 7,204,566
Caixa Líquido -2,101,722 -1,789,932 -1,780,826 -4,143,445 -6,188,443 -3,406,003 -1,101,639 1,421,000 -1,811,000 -2,683,706
Div. Bruta / PL 0.63 0.63 0.63 1.21 1.46 1.24 1.00 0.92 0.80 1.17
Div. Liq. / Ebit 4.71 2.52 1.92 2.59 2.90 1.19 0.37 0.00 0.54 1.41
Indicador dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Tend.
GE - Grau Endividamento 60.7% 60.1% 63.6% 76.3% 77.4% 76.0% 75.0% 76.7% 74.1% 76.3%
PCT- Part. Cap. de Terceiro 1.5 1.5 1.7 3.2 3.4 3.2 3.0 3.3 2.9 3.2
CE - Comp. do Endividamto 56.3% 42.0% 50.7% 47.4% 51.6% 51.9% 59.6% 68.3% 62.3% 55.8%
IPL - Imobilizado do PL 113.4% 104.2% 104.2% 166.5% 165.7% 158.4% 158.8% 157.1% 158.4% 161.3%
DB - Debt Ratio 0.25 0.25 0.23 0.29 0.33 0.30 0.25 0.21 0.21 0.28
Últimos 5 anosTabela 3.1.6 - Estrutura de Capital e Endividamento
Últimos 5 anos
Últimos 5 anos
Tabela 3.1.5 - Caixa e Dívida
Tabela 3.1.4 - Margens e Indicadores de Resultado
Tabela 3.1.3 - Análise Vertical dos Custos e Despesas Últimos 5 anos
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 14/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Indicador dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Tend.
LG - Liquidez Geral 0.91 0.97 0.98 0.79 0.81 0.82 0.80 0.83 0.80 0.81
LC - Liquidez Corrente 1.15 1.65 1.47 1.36 1.28 1.24 1.09 1.01 1.01 1.20
Saldo Tesouraria / Vendas -0.03 0.07 0.08 0.07 0.01 0.07 0.07 0.08 0.04 0.06
Saldo de Tesouraria dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Tend.
CPL - Cap. Perm. Liq. 656,418 2,234,481 2,730,978 3,899,467 3,775,190 3,295,291 1,596,981 285,000 269,001 2,570,386
IOG - Inv. Oper. Giro 1,109,280 1,014,304 945,379 1,678,908 3,184,511 -257,483 -2,358,127 -4,756,000 -2,751,000 -501,638
ST - Saldo de Tesouraria -452,862 1,220,177 1,785,599 2,220,559 590,679 3,552,774 3,955,108 5,041,000 3,020,001 3,072,024
Indicador dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Média Tend.
LPA 0.93 1.11 2.32 2.81 2.76 4.00 3.97 4.79 3.82 3.66
VPA 21.99 22.99 25.74 27.57 29.30 32.29 35.80 39.88 40.64 32.97
P/L 34.31 26.57 26.57 23.70 23.39 22.01 25.75 20.18 19.63 23.00
P/VP 1.44 1.28 2.40 2.41 2.20 2.72 2.86 2.42 1.84 2.52
PSR 0.49 0.38 0.68 0.53 0.36 0.45 0.47 0.39 0.29 0.44
EV/PL 1.86 1.61 2.67 3.00 3.01 3.12 2.97 2.29 2.01 2.88
EV/EBIT 20.92 12.27 18.84 13.28 10.75 9.25 9.57 6.04 6.44 9.78
Ativo/PL 2.54 2.50 2.75 4.22 4.43 4.17 4.01 4.30 3.86 4.22
Últimos 5 anos
Últimos 5 anos
Últimos 5 anosTabela 3.1.7 - Indicadores de Liquidez
Tabela 3.1.8 - Salto de Tesouraria
Tabela 3.1.9 - Indicadores de Mercado
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 15/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
0.0
10,000.0
20,000.0
30,000.0
40,000.0
50,000.0
60,000.0
70,000.0
80,000.0
Val
ore
s em
Milh
ões
R$
EBIT Lucro Líquido Vendas Líquidas (VL)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Mar
gen
s (%
)
Margem Bruta Margem EBIT Margem Líquida
0.0%
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1,500.0
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3,500.0
4,000.0
4,500.0
Mra
gem
EB
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%)
EBIT
(m
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EBIT Margem EBIT
0.0%
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0.0
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1,400.0
Mar
gem
Líq
uid
a (%
)
Lucr
o L
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(m
ilhô
es)
Lucro Líquido Margem Líquida
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 16/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
66%
68%
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72%
74%
76%
78%
Val
ore
s (%
)
CPV / VL VAG / Res. Bruto
(8,000)
(6,000)
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(2,000)
0
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4,000
6,000
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Cai
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Dív
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(Milh
ões
R$
)
Caixa Líquido Caixa Divida Bruta (CP + LP)
0
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15,000
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35,000
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45,000
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0.00
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0.30
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R$
)
DB
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DB - Debt Ratio Ativo Total
0.0%
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6.0%
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RO
E; R
OA
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OIC
(%
)
ROE - Retorno / PL ROA - Retorno / Ativo ROIC - Ret. / Cap. Inv.
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 17/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
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DB
/PL
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PL
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IT (
Milh
ões
R$
)
Patrimônio Líquido EBIT Div. Bruta / PL Div. Liq. / Ebit
0.0%
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CE;
GE
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Par
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GE - Grau Endividamento CE - Comp. do Endividamto
PCT- Part. Cap. de Terceiro
0
2,000
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0.0
Dív
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Res
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Resultado Financeiro Divida Bruta (CP + LP)
-6,000.0
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Val
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$)
ST - Saldo de Tesouraria IOG - Inv. Oper. Giro CPL - Cap. Perm. Liq.
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 18/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
0.00
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Pre
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ção
LPA
LPA Valor da Ação
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%)
Margem EBIT ROE - Retorno / PL Valor da Ação
0.00
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Pre
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a A
ção
EBIT
e L
L (M
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$)
EBIT Lucro Líquido Valor da Ação
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 19/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
0%
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RO
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)
P/L
P/L Margem EBIT ROE - Retorno / PL
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6.0
EV/E
BIT
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0.00
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3.50
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/VP
P/VP PSR
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 20/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 21/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
3.2 - Análise do Balanço Patrimonial
Contas dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15 Avg 5 Yrs Tend
Ativo Total 12,746,106 13,544,018 18,012,733 29,932,749 33,769,003 35,396,231 38,008,353 45,499,998 41,636,999 38,862,117 Alta
Ativo Circulante 5,009,132 5,652,476 8,532,715 14,716,365 17,276,391 17,250,685 18,609,736 24,132,999 19,481,999 19,350,362 Alta
Disponibilidade 1,064,132 1,625,612 2,344,200 4,425,996 4,969,955 7,086,251 8,391,629 11,149,000 6,811,000 7,681,567 Alta
Contas a Receber 2,410,758 2,456,001 3,356,168 4,047,234 5,717,121 3,430,440 2,743,033 3,505,000 3,005,000 3,680,119 Baixa
Estoques 1,534,242 1,570,863 2,827,463 4,823,768 5,552,769 5,759,648 6,381,544 8,405,000 8,250,000 6,869,792 Alta
Despesas Antecipadas 0 0 0 436,985 105,794 66,792 92,279 130,000 255,000 129,973 Baixa
Outros Ativos Circulantes 0 0 4,884 982,382 930,753 907,553 1,001,250 944,000 1,161,000 988,911 Neutra
Ativo Realizável a LP 2,053,779 2,258,442 2,644,651 3,398,483 3,854,880 4,693,067 4,334,832 4,747,000 5,048,000 4,535,556 Alta
Ativo Permanente 5,683,195 5,633,100 6,835,368 11,817,900 12,637,733 13,452,483 15,063,785 16,620,000 17,107,000 14,976,200 Alta
Investimentos 110,987 113,909 212,427 232,540 253,250 362,429 309,528 426,000 482,000 366,641 Alta
Imobilizado 4,820,179 4,941,434 5,248,941 6,703,595 7,358,250 8,114,498 9,053,600 9,699,000 10,023,000 8,849,670 Alta
Intangível 674,852 577,757 1,374,000 4,881,765 5,026,233 4,975,556 5,700,657 6,495,000 6,602,000 5,759,889 Alta
Diferido 77,177 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Neutra
Passivo Total + PL 12,746,106 13,544,018 18,012,733 29,932,749 33,769,003 35,396,231 38,008,353 45,499,998 41,636,999 38,862,117 Alta
Passivo Circulante 4,352,714 3,417,995 5,801,737 10,816,898 13,501,202 13,955,393 17,012,754 23,847,999 19,213,001 17,506,070 Alta
Obrigações Sociais e Trabalhistas 0 0 0 595,558 758,663 728,970 796,188 864,000 805,000 790,564 Alta
Fornecedores 2,324,975 2,409,501 4,004,397 5,306,349 6,278,757 6,803,240 8,547,544 13,322,000 10,231,000 9,036,508 Alta
Obrigações Fiscais 102,418 110,234 313,672 353,894 332,416 650,761 824,164 867,000 684,000 671,668 Alta
Emprestimos e Financiamentos1,466,910 337,441 460,549 2,977,505 4,917,498 4,211,150 5,171,418 6,594,000 4,773,000 5,133,413 Alta
Outros Passivos Circulantes 458,411 560,819 1,023,119 1,583,592 1,213,868 1,561,272 1,673,440 2,201,000 2,720,000 1,873,916 Alta
Passivo Não Circulante 3,381,400 4,718,307 5,651,537 12,017,261 12,642,530 12,946,116 11,512,408 11,072,000 11,625,000 11,959,611 Baixa
Empréstimos e Financiamentos1,698,944 3,078,103 3,664,477 5,591,936 6,240,900 6,281,104 4,321,850 3,134,000 3,849,000 4,765,371 Baixa
Tributos Diferidos 0 0 0 1,325,333 1,114,873 1,137,376 1,060,852 1,133,000 1,214,000 1,132,020 Baixa
Outros Passivos Não Circulantes1,544,638 1,535,929 1,881,347 2,614,811 2,817,605 2,954,410 2,900,932 2,903,000 2,704,000 2,855,989 Alta
Participação dos Acionistas Não Controladores137,818 104,275 105,713 2,485,181 2,469,152 2,573,226 3,228,774 3,902,000 3,858,000 3,206,230 Alta
Patrimônio Líquido 5,011,992 5,407,716 6,559,460 7,098,589 7,625,273 8,494,725 9,483,190 10,580,000 10,799,001 9,396,438 Alta
Capital Social Realizado 4,149,858 4,450,725 5,374,751 5,579,259 6,129,405 6,710,035 6,764,300 6,792,000 6,805,000 6,640,148 Alta
Reservas de Capital 517,331 574,622 512,419 463,148 384,342 228,459 233,149 282,000 291,000 283,790 Baixa
Reservas de Lucros 344,803 382,369 672,290 1,141,697 1,111,526 1,556,231 2,485,741 3,505,000 3,500,000 2,431,700 Alta
Lucros/Prejuízos Acumulados 0 0 0 -299,913 0 0 0 0 214,000 42,800 Neutra
Ajustes e Outros 0 0 0 214,398 0 0 0 1,000 -11,000 -2,000 Neutra
Tabela 3.2.1 - Histórico Balanço Patrimonial
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 22/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Conta Conta 2014 2015
Ativo Ativo Circulante24,132,999 19,481,999
Ativo Ativo Realizável a LP4,747,000 5,048,000
Ativo Ativo Permanente16,620,000 17,107,000
Passivo Passivo Circulante23,847,999 19,213,001
Passivo Passivo Não Circulante11,072,000 11,625,000
Passivo Patrimônio Líquido 10,580,000 10,799,001
dez/08
dez/09
dez/10
dez/11
dez/12
dez/13
dez/14
jun/15
Ativo Circulante 5,652,478,532,7114,716,317,276,317,250,618,609,724,132,919,481,9
Ativo Realizável a LP 2,258,442,644,653,398,483,854,884,693,064,334,834,747,005,048,00
Ativo Permanente 5,633,106,835,3611,817,912,637,713,452,415,063,716,620,017,107,0
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
30,000.0
35,000.0
40,000.0
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50,000.0
Val
ore
s (M
ilhô
ões
R$
)
Contas do Ativo
dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15
Disponibilidade 1,625,612,344,204,425,994,969,957,086,258,391,6211,149,06,811,00
Contas a Receber 2,456,003,356,164,047,235,717,123,430,442,743,033,505,003,005,00
Estoques 1,570,862,827,464,823,765,552,765,759,646,381,548,405,008,250,00
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
Val
ore
s (M
ilhô
ões
R$
)
Contas do Ativo Circulante
dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 jun/15
Investimentos 113,909 212,427 232,540 253,250 362,429 309,528 426,000 482,000
Imobilizado 4,941,43 5,248,94 6,703,59 7,358,25 8,114,49 9,053,60 9,699,00 10,023,0
Intangível 577,757 1,374,00 4,881,76 5,026,23 4,975,55 5,700,65 6,495,00 6,602,00
0.0
2,000.0
4,000.0
6,000.0
8,000.0
10,000.0
12,000.0
14,000.0
16,000.0
18,000.0
Val
ore
s (M
ilhô
ões
R$
)
Contas do Ativo Permanente
PL
PNC
PC
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Passivo + PL
AP
ARLP
AC
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Ativo
Último Balanço Patrimonial Emitido
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 23/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
dez/08
dez/09
dez/10
dez/11
dez/12
dez/13
dez/14
jun/15
Passivo Circulante 3,417,995,801,7310,816,813,501,213,955,317,012,723,847,919,213,0
Passivo Não Circulante 4,718,305,651,5312,017,212,642,512,946,111,512,411,072,011,625,0
Patrimônio Líquido 5,407,716,559,467,098,587,625,278,494,729,483,1910,580,010,799,0
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
30,000.0
35,000.0
40,000.0
45,000.0
50,000.0
Val
ore
s (M
ilhô
ões
R$
)
Contas do Passivo
dez/08
dez/09
dez/10
dez/11
dez/12
dez/13
dez/14
jun/15
Emprestimos eFinanciamentos
337,441460,5492,977,5 4,917,4 4,211,1 5,171,4 6,594,0 4,773,0
Obrigações Fiscais 110,234313,672353,894332,416650,761824,164867,000684,000
Fornecedores 2,409,5 4,004,3 5,306,3 6,278,7 6,803,2 8,547,5 13,322, 10,231,
Obrigações Sociais eTrabalhistas
0 0 595,558758,663728,970796,188864,000805,000
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
Val
ore
s (M
ilhô
ões
R$
)
Contas do Passivo Circulante
dez/08
dez/09
dez/10
dez/11
dez/12
dez/13
dez/14
jun/15
Empréstimos eFinanciamentos
3,078,103,664,475,591,936,240,906,281,104,321,853,134,003,849,00
Tributos Diferidos 0 0 1,325,331,114,871,137,371,060,851,133,001,214,00
Outros Passivos NãoCirculantes
1,535,921,881,342,614,812,817,602,954,412,900,932,903,002,704,00
Participação dos AcionistasNão Controladores
104,275105,7132,485,182,469,152,573,223,228,773,902,003,858,00
0.02,000.04,000.06,000.08,000.0
10,000.012,000.014,000.0
Val
ore
s (M
ilhô
ões
R$
)
Contas do Passivo Não Circulante
dez/08
dez/09
dez/10
dez/11
dez/12
dez/13
dez/14
jun/15
Lucros/PrejuízosAcumulados
0 0 -299,913 0 0 0 0 214,000
Reservas de Lucros 382,369672,2901,141,691,111,521,556,232,485,743,505,003,500,00
Reservas de Capital 574,622512,419463,148384,342228,459233,149282,000291,000
Capital Social Realizado 4,450,725,374,755,579,256,129,406,710,036,764,306,792,006,805,00
-2,000.0
0.0
2,000.0
4,000.0
6,000.0
8,000.0
10,000.0
12,000.0
Val
ore
s (M
ilhô
ões
R$
)
Contas do Patrimônio
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 24/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Seção 4 - Resumo dos Indicadores Financeiros (Base Trimestral)
3.1 - Análise do Demonstrativo de Resultados e Indicadores
Contas (1) set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15
Vendas Líquidas (VL) 14,077,085 16,887,394 14,972,273 15,202,900 15,648,672 19,701,154 17,237,000 16,108,000
(-) CPV -10,355,955 -12,668,221 -11,249,821 -11,253,868 -11,621,474 -14,454,841 -13,105,000 -12,263,000
Resultado Bruto 3,721,130 4,219,174 3,722,452 3,949,032 4,027,198 5,246,319 4,132,000 3,845,000
(-) Desp. VAG -2,704,896 -2,655,821 -2,692,758 -2,846,233 -2,894,912 -3,353,097 -3,175,000 -3,166,000
(-) Outras Desp -201,460 -474,024 -197,188 -228,739 -197,665 -530,408 -271,000 -291,000
EBIT 814,774 1,089,329 832,506 874,060 934,621 1,362,814 686,000 388,000
Resultado Financeiro -311,563 -327,873 -339,020 -361,139 -377,504 -430,337 -281,000 -413,000
Resultado Ñ Opercional 0 0 0 0 0 0 0 0
Res. Antes IR 503,211 761,456 493,486 512,921 557,117 932,477 405,000 -25,000
(+/-) Imp. & Part -221,102 -269,735 -249,528 -248,623 -280,940 -446,909 -213,000 85,000
Lucro Líquido 282,109 491,721 243,958 264,298 276,177 485,567 192,000 60,000
Nota (1): Valores trimestrais isolados
Contas set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15
Vendas Líquidas (VL) 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
(-) CPV -73.6% -75.0% -75.1% -74.0% -74.3% -73.4% -76.0% -76.1%
Resultado Bruto 26.4% 25.0% 24.9% 26.0% 25.7% 26.6% 24.0% 23.9%
(-) Desp. VAG -19.2% -15.7% -18.0% -18.7% -18.5% -17.0% -18.4% -19.7%
(-) Outras Desp -1.4% -2.8% -1.3% -1.5% -1.3% -2.7% -1.6% -1.8%
EBIT 5.8% 6.5% 5.6% 5.7% 6.0% 6.9% 4.0% 2.4%
Res. Antes IR 3.6% 4.5% 3.3% 3.4% 3.6% 4.7% 2.3% -0.2%
Lucro Líquido 2.0% 2.9% 1.6% 1.7% 1.8% 2.5% 1.1% 0.4%
Contas
Vendas Líquidas (VL)
(-) CPV
Resultado Bruto
(-) Desp. VAG
EBIT
Lucro Líquido
Indicador set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15
Valor da Ação 102.9157 102.303 96.8473 102.1333 109.0721 96.5848 94.0092 74.9
LPA 3.79 3.97 4.00 4.83 4.81 4.79 4.58 3.82
P/L 27.15 25.75 24.21 21.13 22.67 20.18 20.50 19.63
Tabela 4.1 - Demonstrativo de Resultado Trimestral
Tabela 4.2 - Análise Vertical do Demonstrativo de Resultado Trimestral
Tabela 4.3 - Análise Horizontal do Demonstrativo de Resultado Trimestral
14.7
set14/set13
8.2
12.2 14.1 16.5 9.0
24.3 11.0
25.1 -17.6 -55.6
15.1
dez14/dez13 mar15/mar14 jun15/jun14
6.0
-77.3
-2.6
7.0 26.3 17.9 11.2
11.2 16.7
-2.1 -1.3 -21.3
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 25/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Contas set14/set13dez14/dez13mar15/mar14jun15/jun14
Vendas Líquidas (VL) 11.2 16.7 15.1 6.0
(-) CPV 12.2 14.1 16.5 9.0
Resultado Bruto 8.2 24.3 11.0 -2.6
(-) Desp. VAG 7.0 26.3 17.9 11.2
EBIT 14.7 25.1 -17.6 -55.6
Lucro Líquido -2.1 -1.3 -21.3 -77.3
11.2
16.715.1
6.08.2
24.3
11.0
-2.6-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
set14/set13 dez14/dez13 mar15/mar14 jun15/jun14
Variação Trimestral das Vendas e Resultado Bruto (%)
Vendas Líquidas (VL) Resultado Bruto
14.725.1
-17.6
-55.6
-2.1 -1.3
-21.3
-77.3-100.0
-80.0
-60.0
-40.0
-20.0
0.0
20.0
40.0
set14/set13 dez14/dez13 mar15/mar14 jun15/jun14
Variação Trimestral do EBIT e Lucro Líquido (%)
EBIT Lucro Líquido
12.214.1
16.5
9.07.0
26.3
17.9
11.2
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
set14/set13 dez14/dez13 mar15/mar14 jun15/jun14
Variação Trimestral das CPV e Desp.VAG (%)
(-) CPV (-) Desp. VAG
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 26/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15
Mar
gen
s (%
)
Margem Bruta Margem Ebit Margem Líquida
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15
Ven
das
Líq
uid
as (
Milh
ões
R$
)
Vendas Líquidas (VL) EBIT Lucro Líquido
0
20
40
60
80
100
120
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15
LPA
(A
nu
aliz
ado
)
LPA Valor da Ação
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 27/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
3.1 - Análise do Demonstrativo de Resultados e Indicadores
Contas (1) mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15
Vendas Líquidas (VL) 14,972,273 30,175,173 45,823,844 65,524,998 17,237,000 33,345,000
(-) CPV -11,249,821 -22,503,688 -34,125,162 -48,580,004 -13,105,000 -25,368,001
Resultado Bruto 3,722,452 7,671,484 11,698,682 16,945,000 4,132,000 7,977,000
(-) Desp. VAG -2,692,758 -5,538,991 -8,433,903 -11,787,000 -3,175,000 -6,341,000
(-) Outras Desp -197,188 -425,927 -623,592 -1,154,000 -271,000 -562,000
EBIT 832,506 1,706,566 2,641,187 4,004,001 686,000 1,074,000
Resultado Financeiro -339,020 -700,159 -1,077,663 -1,508,000 -281,000 -694,000
Resultado Ñ Opercional 0 0 0 0 0 0
Res. Antes IR 493,486 1,006,407 1,563,524 2,496,001 405,000 380,000
(+/-) Imp. & Part -249,528 -498,151 -779,091 -1,226,000 -213,000 -128,000
Lucro Líquido 243,958 508,256 784,433 1,270,000 192,000 252,000
Nota : 1) Valores trimestrais acumulados ao longo do ano de referência
Contas mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15
Vendas Líquidas (VL) 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
(-) CPV -75.1% -74.6% -74.5% -74.1% -76.0% -76.1%
Resultado Bruto 24.9% 25.4% 25.5% 25.9% 24.0% 23.9%
(-) Desp. VAG -18.0% -18.4% -18.4% -18.0% -18.4% -19.0%
(-) Outras Desp -1.3% -1.4% -1.4% -1.8% -1.6% -1.7%
EBIT 5.6% 5.7% 5.8% 6.1% 4.0% 3.2%
Res. Antes IR 3.3% 3.3% 3.4% 3.8% 2.3% 1.1%
Lucro Líquido 1.6% 1.7% 1.7% 1.9% 1.1% 0.8%
Contas
Vendas Líquidas (VL)
(-) CPV
Resultado Bruto
(-) Desp. VAG
EBIT
Lucro Líquido
15.1
16.5
-21.3
11.0
17.9
-17.6
10.5
12.7
4.0
14.5
-50.4
mar15/mar14 dez15/dez14jun15/jun14 set15/set14
-37.1
Demonstrativo de Resultado Trimestral Acumulado no Ano (1)
Análise Vertical do Demonstrativo de Resultado
Análise Horizontal do Demonstrativo de Resultado
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 28/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Contas mar15/mar14jun15/jun14set15/set14dez15/dez14
Vendas Líquidas (VL) 15.1 10.5
(-) CPV 16.5 12.7
Resultado Bruto 11.0 4.0
(-) Desp. VAG 17.9 14.5
EBIT -17.6 -37.1
Lucro Líquido -21.3 -50.4
15.1
10.5
0.0 0.0
11.0
4.0
0.0 0.0 0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
mar15/mar14 jun15/jun14 set15/set14 dez15/dez14
Variação Trimestral das Vendas e Resultado Bruto
Vendas Líquidas (VL) Resultado Bruto
-17.6
-37.1
0.0 0.0
-21.3
-50.4
0.0 0.0
-60.0
-50.0
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
mar15/mar14 jun15/jun14 set15/set14 dez15/dez14
Variação Trimestral do EBIT e Lucro Líquido
EBIT Lucro Líquido
16.5
12.7
0.0 0.0
17.9
14.5
0.0 0.0 0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
mar15/mar14 jun15/jun14 set15/set14 dez15/dez14
Variação Trimestral do CPV e Desp. VAG
(-) CPV (-) Desp. VAG
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 29/30
SAFFE - SISTEMA DE ANÁLISE FINANCEIRA E FUNDAMENTALISTA DE EMPRESAS
Autor: Kennedy Diniz Data: 02/08/2015 PAG: 30/30