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Leonardo Mello de CarvalhoTécnico de Planejamento e Pesquisa da Diretoria de Estudos e Políticas Macroeconômicas (Dimac) do Ipea.

leonardo.carvalho@ipea.gov.br

SEÇÃO VIII

Atividade econômica: indicadores mensaisSumário

O ritmo de crescimento da atividade econômica brasileira voltou a acelerar no início 2020, após apresentar acomodação nos últimos dois meses do ano passado. O bom desempenho dos indicadores mensais nos primeiros meses do ano, obvia-mente, deverá se reverter a partir de março, já refletindo os efeitos da pandemia mundial (as primeiras medidas de isolamento social e interrupção da atividade econômica começaram a ser adotadas na terceira semana do mês).

O Indicador Ipea de Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) mensal apontou uma alta de 7,8% na passagem entre dezembro e janeiro, e a produção industrial registrou um avanço de 0,9% no mesmo período, ambas na comparação já livre de efeitos sazonais. Em relação a fevereiro, a Dimac/Ipea estima uma leve alta da produção industrial, com avanço de 0,3% na série sem efeitos sazonais.

Em relação à demanda, além do ótimo desempenho verificado no segmento bens de capital, o Indicador Ipea de Consumo Aparente de Bens Industriais também indicou uma alta expressiva, de 9,3%, em janeiro, na série com ajuste sazonal. Para os próximos meses, contudo, ao cenário externo, que já vinha afetando negati-vamente as exportações, particularmente de bens manufaturados, somar-se-á o recrudescimento derivado da pandemia mundial, que infligirá sérias restrições à indústria também pelo lado da oferta, notadamente naqueles setores mais depen-dentes de insumos importados, como é o caso da indústria automotiva.

O comércio ampliado registrou um crescimento de 0,6% em janeiro na compa-ração dessazonalizada com dezembro, refletindo a forte elevação das vendas do segmento veículos e peças (aumento de 8,5%). No setor de serviços, as vendas re-ais cresceram 0,6% em janeiro, na série sem efeitos sazonais. O resultado sucedeu à queda de 0,5% no mês anterior, deixando um carry-over de 0,1% para o primeiro trimestre de 2020. A Dimac/Ipea estima, com base em indicadores coincidentes, que teria havido um crescimento de 0,4% para o comércio e uma queda de 0,3% para os serviços em fevereiro.

Embora a atividade econômica tenha apresentado desaceleração no último bimes-tre de 2019, a recuperação verificada na trajetória dos indicadores de confiança no mesmo período apontava claramente para uma melhora nas perspectivas, refletin-

NÚMERO 46 — 1 ˚ TRIMESTRE DE 2019

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do a melhora do ambiente econômico, inclusive na economia mundial. Os índices de confiança de março, no entanto, já revelam o impacto inicial desses efeitos no comportamento da confiança das famílias e dos empresários do comércio, cujos níveis já apresentaram quedas acentuadas.

1 Indústria

Após registrar um recuo nos últimos dois meses de 2019, o ritmo de crescimento da atividade manufatureira acelerou em janeiro, com alta de 0,9% ante o período anterior, na comparação dessazonalizada. O resultado veio em linha com a previ-são do Ipea e, apesar da variação positiva, ainda deixa um carry-over negativo em 0,2% para o primeiro trimestre de 2020. Ainda na comparação com ajuste sazonal, enquanto a indústria de transformação avançou 1,5%, as indústrias extrativas recu-aram pelo quinto período consecutivo, com baixa de 3,1% na margem. Impactado negativamente no ano passado pelo desastre ocorrido na barragem de Brumadi-nho, o segmento segue apresentando um comportamento errático, particularmen-te devido ao desempenho da produção de minério de ferro, que, após um início de recuperação, voltou a apresentar deterioração a partir de outubro, como pode ser visto no gráfico 1.

Refletindo, em parte, o crescimento da produção interna em janeiro, o Indicador Ipea de Consumo Aparente de Bens Industriais registrou um forte aumento no período, com alta de 9,3% ante o mês anterior. Entre os seus componentes, en-quanto a produção interna destinada ao mercado nacional (bens nacionais) cresceu 8% na margem, as importações de bens industriais avançaram 14,6%. Em relação às grandes categorias econômicas, o bom desempenho de janeiro na comparação dessazonalizada foi disseminado. Além do avanço de 18,3% registrado pelo seg-mento bens de capital, impactado pela forte alta ocorrida na produção interna de máquinas e equipamentos (12,6%), juntamente com a importação de plataformas de petróleo, a demanda por bens de consumo intermediários avançou 5,8% na margem.

GRÁFICO 1Indústrias extrativas: evolução dos componentes (jan./13-dez./2019)(Séries dessazonalizadas)

Fonte: IBGE.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.

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Extrativa total Gás natural Petróleo e serviços de apoio a extração de minerais Minério de ferro Minerais não-metálicos

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Com base no desempenho dos indicadores coincidentes divulgados até o momen-to, a previsão da Dimac/Ipea para a produção da indústria em fevereiro, prévia da Pesquisa Industrial Mensal – Produção Física (PIM-PF) do IBGE, é de alta de 0,3% na comparação com janeiro, na série com ajuste sazonal. Na comparação com o mesmo mês do ano anterior, a produção ficaria num patamar 0,1% infe-rior ao verificado em fevereiro de 2019. Os destaques positivos ficaram por conta da produção de aço (6%), do fluxo de caminhões em rodovias (0,8%) e do nível de utilização de capacidade instalada (NUCI) na indústria de transformação, que, de acordo com a pesquisa de sondagem industrial da Fundação Getulio Vargas (FGV), avançou 0,5 ponto percentual (p.p.) em fevereiro, conforme mostra a ta-bela 2.

2 Comércio e serviços

De acordo com os dados da Pesquisa Mensal de Comércio (PMC) do IBGE, o volume de vendas no conceito ampliado, que inclui automóveis e materiais de construção, registrou um aumento de 0,6% em janeiro, na série com ajuste sazonal (tabela 3). Esse resultado interrompeu duas quedas seguidas nessa base de com-

TABELA 1Indicador Ipea de consumo aparente de bens industriais(Em %)

Fonte: Ipea.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.Notas: ¹ Sazonalmente ajustado pelo método X13-ARIMA. ² Trimestre terminado no mês de referência da divulgação.

Contra Período Anterior Dessazonalizado1 Contra Igual Período do Ano Anterior Acumulado

Nov./19 Dez./19 Jan./20 TRIM2 Nov./19 Dez./19 Jan./20 TRIM¹ no ano Em

doze meses

Indústria Geral -3,1 -8,3 9,3 -4,3 -0,4 -4,3 5,4 0,3 5,4 0,1 Extrativa Mineral 17,5 -29,1 23,3 -2,6 24,9 -24,0 11,2 2,8 11,2 -3,9 Transformação -4,2 -4,2 6,2 -2,9 -1,0 -0,6 5,3 1,2 5,3 0,8 Grandes categorias Capital -4,8 -8,8 18,3 -6,7 -7,5 -2,0 11,4 0,3 11,4 1,7 Intermediários -3,5 -3,3 5,8 -1,9 1,8 1,1 5,7 2,9 5,7 1,5 Consumo -3,6 -1,8 -0,3 -3,2 -1,9 2,9 -3,7 -1,1 -3,7 -0,1 Duráveis -3,5 -1,5 1,7 -2,7 -3,2 8,4 -2,3 0,3 -2,3 -1,9 Semi e não duráveis -3,3 -1,1 -1,5 -2,9 -1,6 1,8 -4,4 -1,5 -4,4 0,1

TABELA 2Produção industrial – transformação: indicadores coincidentes e previsão para fevereiro(Em %)

Fonte: Associação Brasileira de Concessionárias de Rodovias (ABCR), Associação Brasileira do Papelão Ondulado (ABPO), Anfavea, Instituto Brasileiro de Econo-mia (IBRE)/FGV.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.Notas: ¹ Sazonalmente ajustado pelo método X13-ARIMA. ² Trimestre terminado no mês de referência da divulgação. ³ Valores de fevereiro de 2020 referem-se à previsão do Ipea.

Mês/Mês anterior dessazonalizado¹ Mês/Igual Mês do ano anterior Acumulado

Dez./19 Jan./20 Fev./20 TRI2 Dez./19 Jan./20 Fev./20 TRI no ano Em 12 Meses

Aço 0,2 3,2 6,0 9,5 -8,5 -8,6 -1,3 -6,2 -5,1 -9,6 Fluxo de Veículos Pesados -2,1 1,1 0,8 -1,3 1,7 0,5 0,4 141,3 0,4 3,2 Vendas de Papelão -0,6 1,4 -0,7 1,6 7,5 7,1 3,9 6,1 5,5 2,7 Produção de Veículos -4,3 4,4 -1,0 -8,9 -3,9 -3,7 -20,8 -10,7 -13,4 -0,7 Importação de Intermediários -7,4 6,0 0,7 -4,7 1,6 4,5 1,3 2,6 3,0 6,5 Indicador de Confiança da Indústria 2,6 1,5 0,5 4,7 3,6 3,1 2,2 2,9 2,6 -1,2 Nível Utilização de Capacidade -0,3 0,6 0,5 0,2 0,3 1,3 1,5 1,4 1,9 -0,4 Estoques -3,5 0,9 1,4 -2,2 -3,3 -3,7 1,3 -2,0 -1,3 0,9 Previsão IPEA3 -0,8 0,9 0,3 0,0 -1,3 -0,9 -0,1 -0,8 -0,5 -1,2

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paração, deixando um carry-over negativo em 0,1% para o primeiro trimestre. Com base nos indicadores coincidentes divulgados até o momento, o volume de vendas no conceito ampliado deve registrar um avanço de 0,4% em fevereiro, na compa-ração dessazonalizada. A maior contribuição positiva para essa estimativa vem do setor de automóveis, cujas vendas aumentaram 18,2% na margem (tabela 4). Já na comparação interanual, as vendas ficariam num patamar 2% superior ao verificado no mesmo período de 2019.

As vendas do varejo restrito caíram 1,0% ante dezembro, mas aumentaram 1,4% em relação a janeiro de 2019. Esse comportamento foi influenciado pelas vendas de hipermercados e supermercados, que caíram 1,2% na margem, e de combustí-veis, que tiveram queda de 1,4%.

Com relação ao setor de serviços, com base na Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) do IBGE, a receita real auferida no setor avançou 0,6% em janeiro, na série sem efeitos sazonais (tabela 5). O resultado sucedeu à queda de 0,5% do mês anterior,

TABELA 3Vendas no varejo: evolução das taxas de crescimento(Em %)

TABELA 4Vendas no comércio: indicadores coincidentes e previsão para agosto(Em %)

Fonte: PMC/IBGE.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.Notas: ¹ Trimestre terminado no mês de referência da divulgação. ² O indicador do comércio varejista restrito é composto pelos resultados das atividades numeradas de 1 a 8. ³ O indicador do comércio varejista ampliado é composto pelos resultados das atividades numeradas de 1 a 10.

Fonte: Ipea, IBGE, IBRE/FGV, ABCR, Anfavea e Serasa.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.Notas: ¹ Sazonalmente ajustado pelo método X-13-ARIMA. ² Trimestre terminado no mês de referência da divulgação. ³ Valores de fevereiro de 2020 referem-se à previsão do Ipea.

Contra período anterior dessazonalizado

Contra igual período do ano anterior Acumulado

Nov./19 Dez./19 Jan./20 TRI1 Nov./19 Dez./19 Jan./20 TRI no ano

Em 12 Meses

Comércio varejista restrito2 0,3 -0,5 -1,0 0,0 3,1 2,7 1,4 -0,7 1,4 1,8 Comércio varejista ampliado3 -0,6 -0,8 0,6 -0,2 3,9 4,1 3,5 -1,1 3,5 3,9 1. Combustíveis e lubrificantes -0,1 -0,5 -1,4 0,3 1,0 -0,8 -2,2 -1,3 -2,2 0,4 2. Hipermercados, supermercados, produtos alimentícios, bebidas e fumo 0,2 -1,6 -1,2 -1,3 2,7 -3,0 -2,7 1,3 -2,7 0,0

2.1 Hipermercados e supermercados 0,3 -1,5 -0,9 -1,3 2,5 -3,1 -3,0 11,5 -3,0 0,1 3. Tecidos, vestuário e calçados 0,0 -1,0 1,3 0,8 1,6 -0,1 4,2 7,9 4,2 0,5 4. Móveis e eletrodomésticos 0,8 3,1 -1,9 4,4 4,8 18,7 11,1 -1,1 11,1 4,9 5. Artigos farmacêuticos, médicos, ortopédicos, de perfumaria e cosméticos 4,2 -2,3 0,1 3,7 9,6 7,0 7,1 1,1 7,1 6,8

6. Livros, jornais, revistas e papelaria -6,6 11,8 0,2 0,3 -14,4 1,9 3,8 7,6 3,8 -16,5 7. Equipamentos e materiais para escritório, informática e comunicação 3,9 -10,0 -1,6 -0,6 7,8 1,6 -6,7 8,7 -6,7 0,1

8. Outros artigos de uso pessoal e doméstico 1,2 -0,2 -0,2 1,8 1,5 13,1 7,6 3,9 7,6 6,2 9. Veículos, motos, partes e peças -1,5 -5,0 8,5 -0,1 6,2 9,8 10,2 8,2 10,2 10,2 10. Materiais de construção -0,3 -1,2 -0,1 0,7 4,4 4,8 2,4 5,4 2,4 4,3

Mês/Mês anterior dessazonalizado1 Mês/Igual Mês do ano anterior Acumulado

Dez./19 jan./20 Fev./20 TRI2 Dez./19 jan./20 Fev./20 TRI No ano Em

doze meses

Índice de atividade no comércio -0,5 -2,0 -0,6 -1,2 3,9 3,6 3,1 3,6 3,4 2,8 Supermercados 8,7 -6,6 - 2,6 6,4 5,1 - 4,7 5,1 3,9 Indice de confiança do consumidor 2,2 -1,3 -2,9 0,3 -1,5 -5,0 -5,8 -4,1 -5,4 0,7 Fluxo de veículos leves -0,5 -0,4 -0,7 -0,8 0,9 -0,2 6,7 2,2 2,9 3,9 Situação financeira atual da família 8,0 32,6 2,4 7,7 29,5 21,1 16,5 22,4 18,8 20,8 Emplacamentos autos + comerciais leves -0,8 -8,4 18,2 1,1 11,8 -3,4 1,6 3,8 -0,9 5,3 PMC (varejo restrito)3 -0,5 -1,0 0,2 -0,9 2,7 1,4 1,2 1,9 1,3 1,6 PMC (varejo ampliado)3 -0,8 0,6 0,4 -0,5 4,1 3,5 2,0 3,3 2,8 3,4

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deixando um carry-over de 0,1% para o primeiro trimestre de 2020. É um segmento cujo desempenho será fortemente impactado pelas restrições internas associadas ao combate à pandemia – estima-se, com base em indicadores coincidentes, que os serviços tenham apresentado uma queda de 0,3% já em fevereiro, na série livre de efeitos sazonais. Isso equivaleria a uma alta de 1,6% na comparação com o mesmo mês de 2019. Segundo a consultoria IHS Markit, o Índice de Atividade de Negó-cios (Purchasing Managers Index – PMI) do setor de serviços passou de 52,7 pontos em janeiro para 50,4 pontos em fevereiro. Ainda segundo a pesquisa, os níveis de pedidos, empregos e produção perderam fôlego no período.

3 Investimentos

O Indicador Ipea de FBCF aponta um forte crescimento na comparação entre janeiro de 2020 e dezembro último, com alta de 7,8% na série com ajuste sazo-nal. Ainda assim, o trimestre móvel terminado em janeiro registrou uma queda de 2% também na série dessazonalizada, devido ao comportamento negativo de novembro e dezembro de 2019. O resultado deixa um carry-over de 5% para o pri-meiro trimestre. A alta na margem foi explicada pelas contribuições positivas dos segmentos máquinas e equipamentos e construção civil, que avançaram 18,3% e 5,7%, respectivamente. Já na comparação com o mesmo mês do ano anterior, o indicador de FBCF atingiu um patamar 7% superior àquele verificado em janeiro de 2019 (tabela 6).

Na comparação com ajuste sazonal, o consumo aparente de máquinas e equipa-mentos – cuja estimativa corresponde à sua produção doméstica destinada ao mer-cado interno acrescida das importações – foi o destaque positivo, com alta de

TABELA 5Serviços (PMS): evolução das taxas de crescimento(Em %)

Fonte: PMS/IBGE.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.Notas: 1 Trimestre terminado no mês de referência da divulgação.

Contra período anterior dessazonalizado

Contra igual período do ano anterior Acumulado

Nov./19 Dez./19 Jan./20 TRI1 Nov./19 Dez./19 Jan./20 TRI no ano

Em 12 Meses

Total -0,1 -0,5 0,6 0,7 1,9 1,5 1,7 1,7 9,2 1,0 1. Serviços prestados às famílias -1,9 -0,2 0,7 -0,5 0,8 -1,6 0,2 -0,3 6,7 2,4 1.1 Serviços de alojamento e alimentação -2,1 0,4 0,2 -0,1 1,2 -0,9 0,5 0,2 8,8 2,6

1.2 Outros serviços prestados às famílias -0,7 -5,4 5,2 -2,8 -1,4 -6,0 -1,3 -2,9 -5,0 1,3 2. Serviços de informação e comunicação -0,5 0,3 -0,9 0,3 3,9 3,1 1,9 3,0 24,2 3,1

2.1 Serviços de Tecnologia de Informação e Comunicação (TIC) 0,2 0,5 -1,2 0,2 3,3 3,2 1,4 2,7 21,3 3,4

2.1.1 Telecomunicações 0,1 -1,0 -0,2 -0,6 -1,2 -2,0 -4,0 -2,4 -12,9 -1,3 2.1.2 Serviços de Tecnologia da Informação 0,4 4,2 -2,2 3,1 12,1 11,4 12,9 12,1 78,3 13,0

2.2 Serviços audiovisuais, de edição e agências de notícias -2,1 -0,6 -0,6 0,9 8,3 2,6 5,2 5,3 49,2 1,3

3. Serviços profissionais, administrativos e complementares 0,0 -1,8 0,1 -0,5 3,0 1,6 0,8 1,9 11,5 0,7

3.1 Serviços técnico-profissionais -0,4 -3,2 0,1 1,2 14,2 6,9 3,6 8,4 59,1 3,3 3.2 Serviços administrativos e complementares -0,5 -1,0 0,3 -1,4 -0,7 -0,4 0,0 -0,4 -0,9 -0,2

4. Transportes, serviços auxiliares aos transportes e correio -0,7 -2,1 2,8 0,3 -1,7 -1,6 0,9 -0,9 -18,5 -2,5

4.1 Transporte terrestre -2,2 -4,6 4,0 -2,1 -2,4 -6,8 -3,2 -4,2 -2,8 -3,1 4.2 Transporte aquaviário 1,5 -1,5 5,2 2,9 5,1 3,1 9,8 5,9 3,2 3,3 4.3 Transporte aéreo -3,1 9,1 0,2 10,2 -2,1 12,8 8,7 6,2 -4,3 -5,0 4.4 Armazenagem, serviços auxiliares aos

transportes e correio -1,2 0,3 0,6 1,2 -2,1 2,3 3,4 1,2 -2,0 -2,0

5. Outros serviços 2,2 3,3 1,2 5,1 4,2 11,5 10,0 9,5 6,2 6,2

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18,3% em janeiro. De acordo com os seus componentes, enquanto a produ-ção nacional de máquinas e equipamen-tos avançou 6,1% em janeiro, a importa-ção cresceu 25,8% no mesmo período, contando com o impulso gerado pela importação de plataformas de petróleo.

O indicador de construção civil, por sua vez, avançou 5,7% em janeiro, resultado que sucedeu à queda de 4,5% no perí-odo anterior, na série dessazonalizada. Com isso, o trimestre móvel recuou 1,3% ante o período imediatamente an-terior. No acumulado em doze meses, o setor segue melhorando seu desempenho, com alta de 2,3%.

4 Indicadores de confiança

Embora a atividade econômica tenha apresentado desaceleração no último bimestre de 2019, a recuperação veri-ficada na trajetória dos indicadores de confiança no mesmo período apontava para uma melhora nas perspectivas, re-fletindo a melhora do ambiente econô-mico, inclusive na economia mundial. Setores como a indústria e o comércio, por exemplo, já haviam alcançado, in-clusive, o patamar que aponta otimismo por parte dos empresários. Movimen-to parecido também pôde ser visto na construção civil e nos serviços, embora tenham apresentado algum arrefecimento em fevereiro. Destoando dessa melhora

GRÁFICO 2Indicador Ipea mensal de FBCF e componentes (jan./17-jan./2020)(Índices dessazonalizados, média 1995=100)

GRÁFICO 3Indicadores de confiança: evolução das séries dessa-zonalizadas (mar./13-mar./2020)(Em pontos)

Fonte: IPEA.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.

Fonte: IBRE.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.

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TABELA 6Indicador Ipea mensal de FBCF e componentes(Em %)

Fonte: Ipea.Elaboração: Grupo de Conjuntura da Dimac/Ipea.Nota: ¹ Sazonalmente ajustado pelo método X13-ARIMA. ² Trimestre terminado no mês de referência da divulgação.

Contra período anterior dessazonalizado1 Contra igual período do ano anterior Acumulado

Nov./19 Dez./19 Jan./20 TRIM2 Nov./19 Dez./19 Jan./20 TRIM no ano

Em doze

Meses FBCF -1,4 -3,1 7,8 -2,0 -1,8 -1,0 7,0 1,3 7,0 2,7

Máquinas e equipamentos -4,8 -8,8 18,3 -6,7 -7,5 -2,0 11,4 0,3 11,4 1,7 Produção líquida de exportações -1,2 -10,2 6,1 -3,2 9,0 -7,6 10,5 4,3 10,5 2,1 Importações -7,0 -7,3 25,8 -26,7 -34,2 15,2 14,2 -5,5 14,2 0,8

Construção civil 0,2 -4,5 5,7 -1,3 4,6 -1,0 3,7 2,5 3,7 2,3 Outros 0,9 1,2 -0,7 2,4 8,0 7,5 6,0 7,2 6,0 6,9

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de percepção verificada nos setores produtivos, a recuperação da confiança das famílias vinha sendo mais modesta, espelhando a melhora ainda lenta nos indica-dores de mercado de trabalho.

Esse cenário um pouco mais otimista por parte dos agentes que vinha se dese-nhando no final do ano passado deve obviamente se reverter fortemente a partir de março, à medida que os efeitos associados à pandemia mundial e às medidas de isolamento social e interrupção da atividade econômica se tornarem mais presen-tes na economia brasileira. Os índices de confiança de março já revelam o impacto inicial desses efeitos no comportamento da confiança das famílias e dos empresá-rios do comércio, cujos níveis já apresentam quedas acentuadas (gráfico 3).

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Diretoria de Estudos e Políticas Macroeconômicas (Dimac)

José Ronaldo de Castro Souza Júnior – DiretorFrancisco Eduardo de Luna e Almeida Santos – Diretor Adjunto

Grupo de Conjuntura

Equipe Técnica:

Estêvão Kopschitz Xavier BastosLeonardo Mello de CarvalhoMarcelo NonnenbergMaria Andréia Parente LameirasMônica Mora Y Araujo de Couto e Silva PessoaPaulo Mansur LevySandro Sacchet de Carvalho

Equipe de Assistentes:

Ana Cecília KreterAugusto Lopes dos Santos BorgesFelipe dos Santos MartinsFelipe Moraes CornelioFelipe Simplicio FerreiraJanine Pessanha de CarvalhoLeonardo Simão Lago AlvitePedro Mendes Garcia

As opiniões emitidas nesta publicação são de exclusiva e inteira responsabilidade dos autores, não exprimindo, necessariamente, o ponto de vista do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada ou do Ministério da Economia. É permitida a reprodução deste texto e dos dados nele contidos, desde que citada a fonte. Reproduções para fins comerciais são proibidas.