SENAC - Professor: Rikey Felix, Sorriso MT - 2017 05 ANALISE E APROVACAO DE... · Este índice, como o próprio nome indica, revela o grau de endividamento total da empresa. Expressa

SENAC - Professor: Rikey Felix, Sorriso MT - 2017

SENAC, unidade de Sorriso MT –www.professorrikey.com, [email protected]

ÍNDICES E INDICADORES ECONÔMICOS/financeiros

Os índices são o principal instrumento utilizado para a análise de uma empresa. Por serem o resultado da comparação entre grandezas, eles estabelecem a relação entre conta ou grupos de contas dos demonstrativos financeiros, visando evidenciar um aspecto em particular. Servem, portanto, com termômetro na avaliação da saúde da empresa.

O índice, porém, não deve ser considerado isoladamente, mas, sim dentro do contexto mais amplo, onde outros indicadores e variáveis, além dos índices-padrão, devem ser ponderados de forma conjugada. Elevado grau de endividamento, por exemplo, não significa, necessariamente, que a empresa esteja a beira da insolvência. Há aquelas que convivem com níveis altos de endividamento, sem comprometer sua solvência, já que há outros fatores que podem atenuar essa condição.

SEGUE A LEGENDA PARA ACOMPANHAMENTO:

RFR – Relação entre fontes de recursos.

EG – Endividamento Geral

CE – composição de exigibilidades.

IPL - imobilização do patrimônio líquido.

POSA – Passivo oneroso sobre ativo total

PC – Passivo circulante.

PELP - Passivo Exigível a Longo Prazo

REF - Resultado de exercícios futuros. (OU RECEITA DIFERIDA)

PL - Patrimônio líquido.

PCF – Passivo circulante financeiro (referente a empréstimos financeiros, descontos de duplicatas e etc)

PARA OS ÍNDICES RFR, EG, CE, IPL, POSA serão interpretados da seguinte forma: QUANTO MELHOR, MELHOR.

RELAÇÃO ENTRE AS FONTES DE RECURSO



100.PL

REFPELPPCRFR

Também, tratado como participação de capitais de terceiros (PCT), esse índice estabelece a relação percentual entre os recursos de terceiros (PC+PELP + REF) e os recursos próprios (PL) aplicados na empresa.

Percentual igual a 100 indica que os capitais de terceiros são em igual volume aos capitais próprios. Se superior, indica predominância de capitais de terceiros. Se inferior, indica, pelo contrário, que os capitais superam as obrigações com terceiros. Assim, podemos concluir que, quanto menor for RFR, mais capitalizada e, conseqüente mais favorável será a situação da empresa.

A contabildiade da empresa Cabral Nunes LTDA apresentou para seu analista as seguintes informações para verificação: PC (passivo circulante) = R$ 530.000,00, PELP (passível exigível a longo prazo) = R$ 415.000,00, REC (resultado de exercício futuro) = R$2.000,00, PL (Patrimônio líquido) = R$ 400.000,00

Calcule o RFR?

ENDIVIDAMENTO GERAL

100.ATIVO

PELPPCEG

Este índice, como o próprio nome indica, revela o grau de endividamento total da empresa. Expressa a proporção de recursos de terceiros financiando o ativo da empresa e, complementarmente, a fração do ativo que está sendo financiada pelos recursos próprios.

Teremos as seguintes situações:

EG < 50% o endividamento da empresa é menor eu o PL. Há predominância de capitais próprios investidos na empresa.



EG = 50% o ativo é financiado em igual a proporção por recursos de terceiros e próprios. O PL é igual às exigibilidades.

EG > 50% Há predominância de capitais de terceiros investidos na empresa.

EG = 100% A empresa não tem PL. Todo o ativo é financiado por recursos de terceiros.

EG > 100% Passivo a descoberto. Insolvente. As obrigações perante terceiros superam o total do ativo.

Quanto menor for o endividamento, menor será o risco que a empresa estará oferecendo aos capitais de terceiros. Entretanto, devemos analisar o contexto pelo qual está inserido o seu endividamento.

Se, por exemplo, apurarmos percentual de 57%, podemos concluir que:

Dos recursos investidos no ativo, 57% provêm de terceiros (fornecedores, bancos, etc) e o restante (43%) são recursos próprios. Há predominância de capitais de terceiros, pois a empresa deve, a curto ou longo prazo, mais da metade de seu ativo. Podemos concluir que quanto menor o EG, melhor será para empresa.

Verificou que a empresa Gonçalves Felix ME, possui as seguinte estrutura patrimonial: PC = 200.000,00, PELP = 180.000,00, ATIVO= R$ 650.000,00. Calcule o endividamento geral desta empresa



COMPOSIÇÃO DAS EXIGIBILIDADES

100.PELPPC

PCCE

Esse índice é uma medida que revela a composição do passivo da

empresa em termos de prazos e das exigibilidades. Compara o

montante de dívidas no curto prazo com o endividamento total,

revelando o perfil da dívida da empresa.

Geralmente, quanto mais curo o prazo de vencimento das parcelas

exigíveis, maior será o risco oferecido pela empresa.

Se uma empresa apresentar CE = 36%, temos que para cada R$

100,00 de endividamento, R$ 36,00 estão no curto prazo, ou seja, no

passivo circulante, inversamente, a maior parte R$ 64,00 concentram

– se no longo prazo, fato positivo na análise. Concluímos que quanto

menor o CE, melhor será para a empresa.

Analisando a empresa RAITER COMERCIO DE BEBIDAS LTDA,

percebemos que o PC = R$ 200.000,00 e o PELP = 250.000,00. Calcule

a composição das exigibilidades:



PASSIVO ONEROSO SOBRE ATIVO

100.ATIVO

PELPPCFPOSA

Este índice mostra a participação das fontes onerosas de capital no financiamento dos investimentos totais da empresa, revelando sua dependência a instituição financeiras, na suposição de que todo exigível a longo prazo seja oneroso. Se isso não for verdadeiro a parcela não onerosa deve ser excluída.

Quanto maior for o índice, maiores serão as despesas financeiras incorridas o que influencia o resultado do exercício.

Como por exemplo, um POSA = 42% quer dizer que esse percentual do ativo está sendo financiado por recursos onerosos de terceiros. A princípio, é um índice bastante elevado. Entretanto devemos ponderar o custo financeiro incidente sobre os financiamentos a longo prazo, bem como sua finalidade.

A empresa Carvalho Goncalvez Costa ltda possui PCF = 130.000,00 e PELP = 140.000 e ATIVO = 600.000,00. Calcule o POSA:

IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO

RFR – Relação entre fontes de recursos.

EG – Endividamento Geral

PC – Passivo circulante.

PELP - Passivo Exigível a Longo Prazo

REF - Resultado de exercícios futuros. (OU RECEITA DIFERIDA)

PL - Patrimônio líquido.

PCF – Passivo circulante financeiro (referente a empréstimos financeiros, descontos de duplicatas e etc)



IPL – índice do patrimônio líquido.

AP – Ativo permanente

100.PL

APIPL

O índice exprime o quanto do ativo permanente da empresa é

financiado pelo seu patrimônio líquido, dessa forma, a maior ou

menor dependência de aporte de recursos de terceiros para

manutenção de seus negócios.

A correta administração dos recursos de uma empresa pressupõe um

adequado casamento dos prazos das aplicações dos recursos com os

prazos das fontes. Assim, convencionou – se dizer que o ativo

permanente é financiado pelo patrimônio líquido (pois são recursos

próprios que também, estão “ permanente “ na empresa ) ou por

financiamentos de longo prazo.

Em princípio, o ideal seria que as empresas imobilizassem a menor

parte possível de seus recursos próprios. Assim, não ficariam na

dependência de capitais alheio para a movimentação normal de seus

negócios.

Devemos atentar para os casos em que a empresa possua

financiamentos de longo prazo para novos investimentos, como

expansão, relocalização ou modernização de seu parque. Um IPL =

73, por exemplo, informa que a empresa está imobilizando o

correspondente a 73% líquido, sobrando apenas 27% de recursos

próprios para aplicação do ativo circulante e de longo prazo da

empresa.

Considerenda o ativo permanente de uma empresa no valor R$

300.000,00 e o patrimônio líquido R$ 400.000,00. Calcule o

imobilização do patrimônio líquido IPL:



Concluímos o estudo dos índices que fornecem referenciais para

análise da estrutura patrimonial da empresa.

ÍNDICES DE RENTABILIDADE

Os índices de rentabilidade tem por objetivo avaliar o desempenho

final da empresa. A rentabilidade é o reflexo das políticas e das

decisões adotadas pelos seus administradores, expressando

objetivamente o nível de eficiência e o grau de êxito econômico –

financeiro atingido.

A seguir são listados os índices de rentabilidade utilizados para

análise de cliente:

RPL – Rentabilidade do patrimônio líquido.

MOL – Margem operacional de lucro.

ML – Margem líquida de lucro

RA – Rotação do ativo

RI – Rentabilidade dos investimentos

GAF – Grau de alavancagem financeira.

Todos os índices acima são interpretados como: QUANTO MAIOR,

MELHOR.

Rentabilidade do patrimônio líquido ou retorno sobre o patrimônio

líquido.

LL > lucro líquido.

PL > patrimôniol líquido.



100.PL

LLRPL

Esse índice mede a remuneração dos capitais próprios investidos na

empresa, ou seja, quanto foi acrescentado em determinado período

do patrimônio dos sócios. Do ponto de vista de quem investe numa

empresa esse deve ser o índice mais importante.

A RPL permite, além de avalia a remuneração do capital próprio,

analisar se esse rendimento é compatível com outras alternativas de

aplicação. Um investidor, por exemplo, avaliando a RPL, poderá optar

por uma aplicação no mercado financeiro em vez de aplicar numa

empresa que está oferecendo baixa rentabilidade. Lembrando que o

PL pode sofrer alterações durante o exercício, como aumento de

capital, distribuição de dividendos, saída de sócios, etc.

Em um exemplo, RPL = 30% significa que os sócios obtiveram, no

período, remuneração de 30% sobre o capital por eles investido na

empresa.

Se uma empresa obteve um lucro líquido de R$ 120.000,00 e PL de

R$ 460.000,00. Calcule a RPL.

MARGEM OPERACIONAL DE LUCRO

100.ROL

LOLMOL

LOL = lucro operacional líquido, ROL = receita operacional

líquido.

A MOL é uma medida de lucratividade das vendas (lucro sobre as

vendas). Avalia o ganho operacional da empresa (resultado antes das

receitas e despesas não operacionais) em relação ao seu



faturamento. Representa, assim, a capacidade da empresa em gerar

resultado com suas vendas. Ou seja, quanto será a margem de lucro

proveniente de suas atividades operacionais. MOL = 17%, por

exemplo, indica que a empresa obteve 17% de lucro operacional

sobre seu faturamento.

A empresa Bike Shop Campinas Ltda obteve lucro operacional líquido

R$ 120.000,00, e receita operacional líquida de R$ 600.000,00.

Calcule a margem operacional de lucro MOL.

MARGEM LÍQUIDA DE LUCRO OU RENTABILIDADE DAS VENDAS.

100.ROL

LLML

ML > Margem líquida,

LL > Lucro líquido

ROL > Receita operacional líquida.

A exemplo do índice anterior, a margem líquida de lucro é uma

medida da lucratividade obtida pela empresa. Esse índice reflete o

ganho líquido da empresa em casa unidade de venda. Difere do

anterior por considerar todas as despesas e receitas incorridas,

mesmo que não estejam ligadas a atividade operacional.

ML = 9,6% indica que esse é o percentual da margem líquida sobre as

vendas.

Seria interessante comparar o ML com o MOL para obter os encargos

gerados após o lucro operacional líquido.



A empresa Bike Shop Campinas Ltda obteve lucro líquido R$

40.000,00, e receita operacional líquida de R$ 600.000,00. Calcule a

margem operacional de lucro MOL.

ROTAÇÃO DO ATIVO OU GIRO DO ATIVO.

ativototal

rolRA

RA = Rotação do ativo, rol = receita operacional líquida, ativo total =

somatório de todos bens e direitos.

Embora não seja um índice essencialmente de rentabilidade, o

estudo da rotação ou “giro “ do ativo constitui aspecto importante

para o entendimento e apuração da rentabilidade do investimento.

Esse índice indica quantas vezes girou, durante o período, o ativo

total da empresa. Comparando o faturamento do período com o

investimento total, indica quantas vezes a empresa conseguiu vender

o valor correspondente ao seu ativo ou, como comumente se diz,

quantas vezes conseguiu “ girar seu ativo”

Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos,

devemos utilizar a média total para comparar com as vendas.

Digamos que tenhamos apurado RA = 1,36. Nesse caso, a empresa

vendeu, durante o período, o equivalente a 1,36 vez o valor de seu

ativo.

Se a empresa obteve uma receita operacional de R$ 600.000,00, e o

ativo da empresa no período foi de R$ 550.000,00. Calculo o RA.



RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS OU RETORNO SOBRE

INVESTIMENTO TOTAL

100.ativototal

LolRI

A rentabilidade dos investimentos pode ser estudada de diferentes

formas. Optamos por utilizar a fórmula acima por tendemos ser a

que melhor representa o poder de ganho da empresa ao longo de

vários exercícios, já que não inclui as receitas e despesas não

operacionais (que são eventuais).

Também conhecida como taxa de retorno de investimento (TRI), ou

poder de ganho da empresa (PGE), esse índice é o que merece maior

destaque dentro do grupamento rentabilidade, pois reflete o quanto

a empresa está obtendo de resultado em relação aos seus

investimentos totais.

Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos,

devemos utilizar o ativo total médio para comparar com o lucro

operacional.

Em um exemplo, RI = 23%, quer dizer que o lucro operacional do

exercício representa 23% do ativo total da empresa.

A RI pode ser obtida, também, pela conjugação da MOL (margem

operacional de lucro) e da RA (rotação do ativo), que podem causar,

isoladamente ou em conjunto, variações na rentabilidade

Conjugando os dois indicadores, teremos:

MOL x RA = RI

100.ROL

LOLMOL

ativototal

rolRA

MOL x RA = RI

17,02% x 1,36 = 23,15%



A empresa Souza canto decorações ME obteve lucro operacional

líquido em 2016 de R$ 500.000,00, no mesmo período obteve um

ativo de R$ 640.0000,00. Calcule a rentabilidade de investimentos.

Grau de alavancagem financeira

ativomedio

nanceirasdespesasfipagosdividendosdoLucroliquilíquidoPatrimônio

pagosdividendosdolucroliqui

GAF

A alavancagem financeira resulta da participação de recursos de

terceiros na estrutura de capital da empresa. Em princípio, podemos

admitir que interessa o endividamento sempre seu custo for menor

que o retorno produzido pela aplicação desses recursos. Nessa

situação, em que o retorno do investimento excede ao custo de

captação do capital utilizado, a diferença positiva encontrada

promove elevação mais que proporcional nos resultados líquidos dos

proprietários, alavancando a rentabilidade.

Em situação inversa, quando a empresa toma emprestado a um custo

superior à taxa de retorno a que pode aplicar esses recursos, o

proprietário cobre esse resultado desfavorável com seus resultados

líquidos onerando sua taxa de retorno.

A relação maior que um indica existência de alavancagem financeira

favorável, ou seja, valeu a pena utilização dos capitais de terceiros

já que estes proporcionaram ganhos maiores que os custos

financeiros envolvidos.

A análise desses índices nos permite emitir parecer sobre a situação

econômica da analisada em termos de boa, regular ou ruim e, ainda,

indicar qual a tendência revelada pelos números.



E como fazer essa análise?

Como ponto de partida, verificamos a existência de patrimônio

líquido e como este é formado. Na seqüência, vemos, na composição

do passivo, qual a predominância de capitais – se próprios ou e

terceiros. Apuramos se a empresa vem auferindo lucros e, caso

positivo, se eles estão sendo reinvestidos, verificando a tendência

dos últimos três exercícios.

Na sequência, verificamos o nível de endividamento, sua qualidade

em termos de prazos e a participação das dívidas espontâneas em

relação às onerosas. Verificamos também se a empresa está muito

imobilizada, apurando quanto dos capitais próprios está disponível

para o giro das atividas.

Podemos, ainda, apurar se a rentabilidade auferida provém das

atividades operacionais, e sua evolução nos últimos anos, ou seja,

quanto de retorno está conseguindo auferir com os investimentos

realizados.

Para firmamos conceito, comparamos os percentuais obtidos nos

índices de estrutura patrimonial e de rentabilidade com os índices

padrão. Mas não só.

Analisamos o comportamento histórico das principais contas –

procedimento a que chamamos análise horizontal – e a participação

das mais expressivas com relação ao ativo ou passivo total – análise

vertical.

Segue os dados: Lucro líquido = R$ 45.000,00, Dividendos pagos = R$

2000,00, patrimônio líquido médio = R$ 260.000,00, despesas

financeiras = R$ 160.000,00, Ativo médio = R$ 500.000,00



ANÁLISE FINANCEIRA

OBJETIVOS

Aplicar fórmulas para apuração dos índices e indicadores

financeiros.

Descrever o significado dos índices e indicadores financeiros.

Conceituar efeito tesoura.

Listar as causas do efeito tesoura

Descrever procedimentos de análise financeira.

INDICES E INDICADORES FINANCEIROS

A partir deste momento, para apurarmos os índices financeiros,

estaremos trabalhando dos dados do balanço com dois focos:

Primeiro, no que é cíclico, ou seja, aquilo que guarda relação

com o dia-a-dia da empresa e é, por isso, necessário a seu

funcionamento;

Segundo, no que é financeiro (não guarda relação com o dia-a-

dia da empresa e é normalmente oneroso)

Inicialmente, iremos tratar de apurar as necessidades operacionais

da empresa em termos de valor e quais as fontes de cobertura

utilizadas. Dentro desse bloco, daremos especial atenção do que é

efeitos tesoura e overtrade. Finalmente, veremos os indicadores de

prazos médios e os índices de liquidez.

Interessam também à análise financeira os índices de rentabilidade,

já vistos. Vamos, então, começar pelos índices de liquidez.

INDICES DE LIQUIDEZ

Os índices de liquidez são medidas de avaliação da capacidade

financeira da empresa em satisfazer os compromissos pra com

terceiros. Evidenciam quanto a empresa dispõe de bens e direitos em

relação às obrigações assumidas no mesmo período. Estão listados



abaixo os índices de liquides mais conhecidos. Cada um fornece

informações diferentes sobre a situação da empresa:

LC = liquidez corrente,

LS = liquidez seca,

LG = liquidez geral,

De maneira geral, definirmos que QUANTO MAIOR for a liquidez,

MELHOR será a situação financeira da empresa.

Devemos ter em mente, no entanto, que alto índice de liquidez não

representa, necessariamente, boa saúde financeira, pois nem sempre

a empresa consegue realizar seus ativos com a velocidade exigida

pelas obrigações.

Por paradoxal que possa parecer, uma empresa pode ter alto índice

de liquidez e, simultaneamente, apresentar problema de liquidez.

Acompanhe o raciocínio. Ela pode ter a solvência expressa pelo

índice, ou seja, se realizar o ativo, terá condições de honrar os

compromissos registrados no passivo.

Esse ativo, entretanto, pode conter mercadorias estocadas por

períodos elevados, contas a receber em atraso, duplicatas

incobráveis, ou seja, poderá ter dificuldades em dispor dos recursos

necessários para honrar os compromissos nos vencimentos.

LIQUIDEZ CORRENTE

PC

ACLC

A liquidez corrente é um dos índices mais conhecidos. Indica quanto

a empresa poderá dispor em recursos de curto prazo

(disponibilidades, clientes, estoques, etc.) para pagar suas dívidas



circulantes (fornecedores, empréstimos e financiamentos de curto

prazo, contas a pagar, etc).

Índice superior a 1 indica, em princípio, que a empresa tem

capacidade para saldar suas dívidas de curto prazo. Uma liquidez

corrente de 2,5 por exemplo, quer dizer que, pra cada real de

obrigações de curto prazo, a empresa dispõe de R$ 2,50 aplicados em

bens e direitos de curto prazo. Índice inferior a 1 indica que, em

princípio, a empresa não possui capacidade para saldar seus

compromissos de curto prazo.

A empresa Martins insumos agrícolas apresentou Ativo circulante R$

630.000,00, com passivo circulante R$ 529.000,00. Calcule o índice

de liquidez corrente LC.

LIQUIDEZ SECA

PC

EstoquesACLS

Esse índice é uma medida mais rigorosa para avaliação da liquidez.

Indica o quanto a empresa poderá dispor de recursos circulante, sem

vender seus estoques, para fazer frente às obrigações de curto prazo.

Se a liquidez seca for igual ou maior que 1, pode – se dizer que a

empresa não depende da venda de estoques para saldar seus

compromissos de curto prazo. Um índice de liquidez seca de 2,0 por

exemplo, aponta que a empresa dispõe de R$ 2,00 para honrar cada

real de obrigação de curto prazo, sem depender da venda de

estoques. Por outro lado, quanto mais abaixo da unidade, amior será

a dependência de vendas para honrar suas dívidas.

Calcule a LS, sabendo que o AC = R$ 140.000, Estoques = R$ 80.000,

PC = R$ 26.000,00



LIQUIDEZ GERAL

PELPPC

ARLPACLG

A liquidez geral é uma medida da capacidade de pagamento de todo o passivo exigível da empresa. O índice indica o quanto a empresa poderá dispor de recursos circulantes e de longo prazo para honrar todos os seus compromissos. Quando o índice for superior a 1, diz – se que, em princípio, a empresa tem capacidade ara pagar todas as suas dívidas de curto e longo prazos. Índices de liquidez geral de 1,2 por exemplo, revela que a empresa dispõe R$ 1,20 de recursos de curto prazos para cada real de dividas totais.

Indicadores de prazos médios

Os indicadores de prazos médios, também conhecidos como índices de atividade, indicam a dinâmica de algumas verbas do patrimônio, isto é, quantos dias elas levam para girar durante o exercício (rotação). Assim como os demais indicadores, não devem ser analisados individualmente, mas sempre em conjunto. Os prazos médios comumente utilizados são: PMC Prazo médio de compras PME Prazo médio de estoques PMR Prazo médio de recebimentos CO Ciclo operacional CF Ciclo financeiros. PRAZO MÉDIO DE COMPRAS Fo = Fornecedores Mc = Montante de compras.



360xMc

FoPMC

Esse indicador exprime o prazo que a empresa vem obtendo de seus fornecedores para pagamento das compras de matérias primas e mercadorias. Assim, podemos dizer que o prazo médio de compras é o número de dias que decorre, em média, entre a compra e o respectivo pagamento. Considera – se ideal que o pagamento das compras seja efetuado no maior prazo possível. Assim quanto maior for o PMC, melhor será a situação da empresa, pois estará financiando seu giro com recursos não onerosos.

3602

)(x

Mc

FanFatPMC

Onde: Fat = fornecedores, saldo atual Fan = fornecedores, saldo atual Mc = Montante de coompra. Caso não seja fornecido o MC, podemos utilizar também a fórmula MC = CPV + Estoque final – estoque inicial

Encerramos a 5º aula.

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