Politicas Monetárias e Fiscais para uma Economia

de Estado EstávelJoshua Farley

Community Development and Applied EconomicsGund Institute for Ecological Economics

University of VermontJoshua.farley@uvm.edu

Teoria Convencional do Dinheiro

O dinheiro só serve para facilitar o troco Sector financeiro serve de intermediário

entre os poupadores e os mutuários Dinheiro é emprestado para investir na

produção; o retorno na produção excede os juros nos prestamos

Dinheiro e neutro

Sistema atual:dinheiro vertical

$Impostos(destruição)

$

$

lucro

$

• O governo nos força pagar impostos; aceitamos dinheiro ou vamos à prisão

• A produção econômica de todos sustenta a oferta de dinheiro

Sistema Atual: dinheiro horizontal e capitalismo

industrial

Que faça um banco quando uma empresa vem com uma boa proposta, e o banco falta dinheiro para emprestar?

De onde vem j (juros) e l (lucro)? O reembolso exige mais emprestamos ou mais

dinheiro vertical. Crescimento economico perpetuo

Que acontece se l<j? Sistema monetária procíclico

(retroalimentação positiva)

19x$

19$+j

19$+l

19x$

$

Sistema atual: Capitalismo financial e a inflação dos preços dos Ativos$

19x$ 19$

+p

19$+p

19$+i

19$+2p

19$+2p

19$+p + i

Manchete: Apesar da caída nos preços dos commodities, a valor da terra agrícola aumenta

A maioria dos emprestamos sao para hipotecas, ações, e outros ativos

Drena dinheiro da economia real Empresas recomprando as próprias

ações

Que determina o preço dum ativo? P = preço dum ativo (ej. terra), R = renda, r =

custo de oportunidade de dinheiro (ej. Taxa de juros)

t= imposto anual no ativo (ej. Imposto de terra)

Preços de ativos também aumentam com o valor futuro esperado E(Pt+1), diminuem com impostos sobre os ganhos capitais (mais valias fiscais).

O que aumenta os preços dos ativos?

Redução nos juros Aumento nos impostos sobre ativos

(ou terra) Redução nos impostos sobre ganhos

capitais Expectativa que os preços vão

aumentar (a demanda especulativa cria retroalimentação positiva, profecia auto-realizável)

O que aumenta os preços dos ativos?

DISPONIBILIDAD DE CREDITO O especulador pagará todo a renda

anual em juros para receber o aumento do preço esperado

Manchete no NYT: Bem-vindo ao Boom de Tudo, ou “Pelo mundo enterro, quase todo tipo de ativo

é caro por padrões históricos.”

Fatores promovendo especulação Oferta inelástica

A oferta muda pouco em resposta ao preço (terra, combustíveis fosseis , comida, minerais, etc.)

Um aumento pequeno na demanda leva a um aumento grande em preço

Produção e preço de petróleo desde 2003 a 2010. Os preços do petróleo mais que triplicaram entre janeiro de 2005 e julho de 2008, levando a um aumento de produção de menos de 3%.

Fatores promovendo especulação demanda inelástica

Demanda pouco sensível ao preço (recursos essenciais e não substituíveis: combustíveis fósseis, comida, terra, minerais, etc.)

Pequena diminuição na oferta = grande aumento no preço

Fatores promovendo especulação

Grandes concentrações de capital procurando retornos maiores (desigualdade) Mercado internacional de dinheiro (FX) global

atinge $5300000000000 por dia em 201o BIS Ações são segurados por um médio de 22

segundos, FX por 30

Todos estes fatores convergem num planeta cheio e desigual

Dívida com juros nos EUA

Divida com juros nos EUA (atualizado)

Crescimento e inegualidade ou

colapso Dívida é 360% do PIB e cresce mais

rapidamente do que o PIB É provável que juros sobre a dívida sejam

15% do PIB. Transferência direta para os credores

Dívida do mercado de crédito,sem o setor público

Sistema atual: Capitalismo financial e a inflação dos preços dos ativos

A bolha estoura, os bancos capturam os ativos e param de emitir dinheiro novo

19x$

19$+i

19$+p

$

19$+p19$+2p

19$+2p

19$+p + i

A economia industrial também entra em colapso por falta de crédito

Re-inflando as bolhas: juros

Baixar ainda mais os juros 2001, 2009

Re-inflando as bolhas: FQ Flexibilização quantitativa

Porque não causou inflação?

Qual foi o impacto no Brasil e outrospaíses?

As bolhas tem que estourarde novo

Que podemos fazer?

Metas para um Sistema Monetário

Sustentabilidade ecológica Sem pressão para crescimento econômico Sem fazer as pessoas descontar o futuro Facilitar investimentos na restauração ecológica e nas

tecnologias verdes Distribuição justa

Não pode sistematicamente transferir recursos dos pobres (devedores) para os ricos (credores)

Não pode inflar os preços dos bens essenciais (especulação) Alocação eficiente

Maximizar qualidade de vida/custo ecológico Contra-cíclico Eliminar especulação

Sistema Sustentável: Dinheiro vertical,

reservas fracionarias de 100%, impostos

verdes, rendimento do capital

$impostos, LALs

$ $renda

Características do sistema desejado

Criação de dinheiro Gastos em bens públicos

Fácil atingir o desemprego, a miséria, a pobreza Investimentos na restauração ecológica, tecnologia

verde Compra de abonos estaduais/municipais sem juros

pelo banco central Decentraliza a criação de moeda, as políticas fiscais Destruição compulsória do dinheiro

Depósitos em bancos que servem a bem comum Destruição de dinheiro

Licenças ambientais leiloados Impostos na renda não ganha (rendimento do

capital)

Characteristics of desired system:

Anticíclico (retroalimentação negativa) A sociedade como um todo se beneficia de

senhoriagem Não dependente do crescimento

Conclusões O sistema monetária atual e não sustentável,

injusto e ineficiente Temos que escolher entre o crescimento desigual e a

miséria e colapso econômico Ajudou no crescimento econômico, mas já é obsoleto

Mudança radical e necessário mas não suficiente Os esforços de sustentar o sistema atual pioram o

colapso eventual É uma área importantíssimo para os economistas

ecológicos estudar