Edição

Especial

CADE

SUA INFLUÊNCIA NAS

NOVAS FUSÕES &

AQUISIÇÕES

BOLETIM ANBIMA Os números do

primeiro semestre de 2012. Pág.19

SMIRNOFF &YPIÓCA

Caso de Sucesso?

Pàg.20

FUSÕES & A QUISIÇÕES

Como são feitas as Fusões

& Aquisições - Pág.15

THE NEW INVESTIMENT

DEZEMBRO 2012 Página 2

Confira nesta edição

Valuation Avaliando

Empresas......................................pág. 4

Cade.....................................pág. 13

F&A.......................................pág. 14

Cases Sucesso e

Insucesso....................................pág. 18

Últimas Novidades dos Negócios no

Brasil e no

Mundo........................................pág. 21

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DEZEMBRO 2012 Página 3

Caro Leitor,

Quanto vale uma empresa? Como avaliar uma

Empresa? Qual a sua importância?

Procuramos responder estas perguntas, entre

outras tantas, em um artigo: VALUATION

Avaliando Empresas. Tão interessante como

complexo, vamos desmitificando este

apaixonante tema, e trazendo as ferramentas

adequadas para se fazer uma avaliação justa de

valor de uma Empresa.

Em uma economia globalizada, com um volume

cada vez maior de Fusões e Aquisições em

todos os setores, um grande número de

abertura de capital no Brasil, são alguns dos

principais motivos para se avaliar uma Empresa.

Abordamos os processos de F&A, as estratégias

usadas, porque algumas dão

certo e outras não.

Apresentamos casos e números

dos últimos meses. Assim como

o sobe e desce da bolsa.

Quem diria, cerveja valendo mais

que petróleo!

Esperamos que “curtam” e

“compartilhem” nossos artigos.

Boa leitura!

Equipe THE NEW INVESTMENT

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DEZEMBRO 2012 Página 4

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DEZEMBRO 2012 Página 5

Quanto vale uma Empresa? Um tema bastante complexo,

mas que com as ferramentas adequadas podemos chegar a

um “valor justo”. É o que propomos neste trabalho, saber

um pouco mais sobre este envolvente termo:

“Valuation”.

O termo Valuation é conceituado como: conjunto

de métodos e procedimentos aplicados ao processo de

avaliação do valor de uma empresa, individualmente ou

em conjunto para determinar o valor que sirva como faixa

de referência para negociações, ou seja, o valor

econômico da empresa. A avaliação de empresas busca

identificar o “Valor Justo” da empresa e envolve não

somente variáveis objetivas como preço de ações e o

próprio patrimônio das empresas, mas também variáveis

subjetivas como credibilidade no mercado, valor da marca

da empresa ou de seus produtos.

Quando avaliar

uma Empresa?

Devido ao

grande número de

fusões e aquisições

(F&A) ocorridas e que

ocorrerão em todos os

setores da economia,

em escala mundial, o

expressivo número de

abertura de capital que

estão ocorrendo no

Brasil, à disseminação

dos programas e das

estratégias de gestão

baseada em valor, que

são caracterizadas pela

busca da maximização

dos lucros e da riqueza

dos acionistas, e a

necessidade de calcular

o preço justo das ações

e das empresas são as

principais razões para

avaliar uma empresa.

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DEZEMBRO 2012 Página 6

A avaliação de empresas é importantíssima para

fins de F&A e para a gestão baseada em valor, mas,

existem outras situações em que os processos de

valuation são relevantes:

Compra e venda de ações e de participações

minoritárias;

Aquisição de carteiras de clientes e linhas de

negócios;

Abertura e fechamento de capital;

Liquidação judicial;

Processos de privatização, concessões e

parcerias público-privadas;

Formação de parcerias e joint-ventures;

Análise de oportunidade de novos negócios e

da viabilidade de novas empresas.

Avaliação do desempenho econômico e

financeiro de unidades de negócios,

departamentos e produtos, entre outros,

visando a criação de valor e servindo como

feedback para gestores e proprietários;

Gestão de carteiras de investimento e de

fundos de private equity e venture capital.

Vale ressaltar que o

valor de um negócio

é definido pelo

processo de

negociação entre o

comprador e o

vendedor e que o

“valor justo” de uma

empresa estabelecido

pelos processos de

Valuation, representa

o valor potencial de

um negócio em

função da expectativa

de geração de

resultados futuros.

Valuation

Quem vende quer

fazer um bom

negócio e quem

compra quer êxito em

suas estratégias de

crescimento por meio

das F&A ou outros.

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DEZEMBRO 2012 Página 7

A determinação do

valor das empresas

também pode ser

utilizada para fins

internos, como

instrumento de

gestão, ou seja, para

mensurar a criação de valor e a maximização da

riqueza dos acionistas de um período para outro e,

assim, analisar os resultados das estratégias

corporativas e a eficiência dos executivos na

consecução do objetivo principal das empresas: a

maximização do valor. A avaliação de empresas é

uma ferramenta para aperfeiçoar o processo

decisório, ou, avaliar o impacto das decisões

estratégicas, financeiras e operacionais das

empresas, daí, a importância dos programas de

gestão baseada em valor (GBV).

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DEZEMBRO 2012 Página 8

Na década de 60 surgiram

diversas abordagens de avaliação

de empresas e muitas metodologias

foram criadas, podendo ser

utilizadas em conjunto ou

separadamente. Os métodos mais

utilizados para avaliar empresas

são:

Contábil / Patrimonial;

Fluxo de caixa descontado -

FCD;

Múltiplos ou Avaliação

relativa e

EVA/MVA.

Iremos ver um breve resumo

sobre esses métodos, sendo que o

FCD é o mais utilizado e saberemos

um pouco mais sobre ele.

O método

contábil/patrimonial é indicado

apenas para casos específicos; por

exemplo, para a liquidação de uma

organização ou em situações em

que os ativos possuem mais valor

do

que o valor presente dos

rendimentos futuros da empresa.

O método do Fluxo de caixa

descontado (FCD) é o mais

utilizado pelas empresas de

consultoria e pelos bancos de

investimentos, sendo amplamente

difundido no mercado financeiro. É

também o mais indicado para a

avaliação de empresas para fins de

F&A.

O método dos Múltiplos

busca identificar como empresas

semelhantes são negociadas e

utilizar os parâmetros de tais

negociações (múltiplo

valor/faturamento, valor/lucro

liquido, valor/Ebidltda) para avaliar a

empresa alvo.

A abordagem do EVA/MVA

foi inspirada no conceito do lucro

Nenhum modelo fornece um valor

preciso e único para uma

empresa, mas, sim uma

estimativa de valor.

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DEZEMBRO 2012 Página 9

econômico ou residual e

desenvolvida a partir da

metodologia do fluxo de caixa

descontado. Esta abordagem é a

mais indicada para empresas que

adotam programas de gestão

baseada em valor, para mensurar a

criação de valor e desempenho.

Qualquer método que seja

utilizado na avaliação de empresas,

o resultado do valor obtido pode ser

influenciado pelas expectativas do

avaliador, as premissas, os cenários

e o objetivo da avaliação.

A atuação de

consultores sérios

permite chegar a

um preço que justo

para os

envolvidos.

A qualidade da

avaliação vai

depender da

qualidade dos

dados,

informações e

tempo dedicado

em compreender a

empresa avaliada.

Segundo Damodaran (2007) a

capacidade de geração de fluxos de

caixa, a taxa de crescimento esperada

desse fluxo, o time para atingir um

crescimento estável e o custo do capital

são os fatores que determinam o valor da

empresa.

Copeland, Toller e Murrin (2005, p.55)

afirmam que o valor intrínseco se baseia

nos fluxos de caixa futuros ou no poder

de ganhos da empresa.

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Fluxo de caixa descontado (FCD)

é a principal metodologia

empregada para avaliar empresas

e determinar o seu valor. Sua

abordagem é amplamente utilizada por

bancos de investimentos, consultorias e

empresários quando querem calcular o valor

de uma organização, seja para fins internos,

de análise de investimento, seja para fusões e

aquisições, joint-ventures, abertura e

fechamento de capitais, análise de novos

investimentos e determinação do “preço justo”

de uma ação. Por essa abordagem, o valor da

empresa é determinado pelo fluxo de caixa

descontado a uma taxa que reflita o risco

associado ao investimento. O valor pelo FCD

é obtido a partir dos seguintes elementos

relevantes:

Projeção do fluxo de caixa;

Determinação da taxa de desconto;

Estimativa do valor terminal;

Cálculo do valor da empresa.

O

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O método do

FDC está

fundamentado na

idéia de que o valor

de uma empresa está

diretamente

relacionado aos

montantes e às

épocas em que os

fluxos de caixa

operacionais estarão

disponíveis para

distribuição.

Portanto, o valor da empresa é medido pelo

montante de recursos financeiros que será gerado

no futuro pelo negócio, o qual é trazido a seu valor

presente para refletir o tempo e o risco associados

à distribuição.

Na verdade, as empresas são máquinas de

gerar dinheiro. Somente a capacidade de gerar

fluxo de caixa no futuro lhes confere valor.

No cálculo do FCD, as entradas e saídas

são confrontadas em um momento zero, no qual

se deseja conhecer o valor da empresa. Para

tanto, todos os valores do fluxo são trazidos a

valor presente por uma taxa de desconto.

Um investimento será bom se o valor presente do fluxo de entradas

superar o fluxo de saídas. É intuitivo: se entra mais dinheiro do que

sai, certamente o negócio gera recursos deixa para seus

investidores.

NEGÓCIO FECHADO!

De um lado um vendedor satisfeito e com a conta bancária recheada

e do outro, o comprador com muito trabalho pela frente.

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DEZEMBRO 2012 Página 12

“Soluções em Mobiliário Corporativo”

11 2097.0225

Editora NOVA EDUCANTE

“Uma empresa que apoia os projetos de Educação”

www.novaeducante.com.br

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DEZEMBRO 2012 Página 13

Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) tem como missão

zelar pela livre concorrência no mercado, sendo a entidade responsável, no âmbito do Poder Executivo, não só por investigar e decidir, em última instância, sobre a matéria concorrencial, como também fomentar e disseminar a cultura da livre concorrência. Esta entidade exerce três funções:

Preventiva:

nalisar e posteriormente decidir sobre as fusões, aquisições de controle, incorporações e

outros atos de concentração econômica entre grandes empresas que possam colocar em risco a livre concorrência.

Repressiva:

nvestigar, em todo o território nacional, e posteriormente julgar cartéis e outras condutas nocivas à livre concorrência.

Educacional ou pedagógica

nstruir o público em geral sobre as diversas condutas que possam prejudicar a livre concorrência; incentivar e estimular estudos e

pesquisas acadêmicas sobre o tema, firmando parcerias com universidades, institutos de pesquisa, associações e órgãos do governo; realizar ou apoiar cursos, palestras, seminários e eventos relacionados ao assunto; editar publicações, como a Revista de Direito da Concorrência e cartilhas.

O

A

I

I

Fonte: http://www.cade.gov.br

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usões e Aquisições (F&A) são

consideradas ferramentas

poderosas para o crescimento

das empresas.

Fusão é a união de duas ou mais

organizações, formando uma única

companhia.

Aquisição, é a compra de uma

empresa por outra, onde a compradora

assume o controle total e a empresa

adquirida deixa de existir.

As estratégias usadas podem ser classificadas da seguinte maneira:

- Horizontal: empresas com o mesmo foco de atuação;

- Vertical: empresas que atuam em pontos diferentes de um mesmo processo;

- Congênere: empresas que atuam em ramos diferentes, porém se completam;

- Conglomerado: empresas completamente diferentes, que buscam a

diversificação das atividades.

Porque alguns processos de F&A, não são autorizados?

A operação poderá ser rejeitada, quando implicam uma participação muito

elevada da empresa resultante no mercado, inviabilizando a concorrência,

nestes casos, poderão ocorrer algumas restrições, como por exemplo, a venda

de ativos (marcas, etc.).

F

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SUCESSO

1. Afinidade de valores;

2. Perceber como um processo

integrado;

3. Prever como cada um sairá do

processo;

4. Identificar desde o início onde e

como os ganhos serão

alcançados;

5. Preparar a integração a partir de

um diagnóstico do perfil cultural.

FRACASSO:

1. Superavaliação do projeto;

2. Pouco planejamento da transação

e integração da pós-aquisição;

3. Falta de liderança reconhecida,

visível e acessível;

4. Descuido com a administração de

pessoal;

5. Pouca atenção à carteira de

clientes.

Ressaltamos cinco pontos nos sucessos e fracassos das

F&A:

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“Uma notícia dada pela metade,

pode gerar resistências e

comprometer a produtividade por

um longo período de tempo.”

Um dos pontos primordiais, para o

sucesso da Fusão&Aquisição, é

uma equipe de integração. Essa

equipe deverá ser multifuncional,

ela deverá transmitir a cultura, visão

e missão da empresa, envolvendo

todo o pessoal da empresa, durante

todo o processo de mudança.

A construção de uma política de

comunicação facilitará no

entendimento das resistências, que

poderão surgir, procurando

encontrar um equilíbrio, entre as

diferentes culturas, focando em

metas e objetivos estratégicos.

Um dos fatores críticos e

mais importantes, durante a fusão e

aquisição, é o que diz respeito à

gestão de pessoas, por se tratar de

um diferencial, porém apesar do

impacto que pode causar o fator

humano, não é visto

como prioridade.

À gestão de

pessoas, deverá ser

analisada durante o planejamento

de integração, todas as informações

devem ser esclarecidas, de maneira

transparente, expondo todos os

benefícios e desafios do novo

negócio. “Uma notícia dada pela

metade, pode gerar resistências e

comprometer a produtividade por

um longo período de tempo.” Uma

falha durante esse processo pode

ser algo

desastroso.

É

necessária a

realização de um inventário de

pessoas, apontando as questões

relacionadas à mão de obra

disponível das duas empresas,

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DEZEMBRO 2012 Página 17

identificando os atributos e

habilidades de ambas as equipes,

mas como em todo processo de

mudanças, demissões podem ser

inevitáveis, para isso cada caso

deverá ser analisado

individualmente. Considerar, o lado

humano e o valor cultural, pode ser

um importante diferencial para a

prosperidade da empresa.

FUSÃO

&

AQUISIÇÃO

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DEZEMBRO 2012 Página 18

O grupo britânico de bebidas Diageo, dono de marcas como Smirnoff e Johnnie Walker, anunciou a compra da cachaça brasileira Ypióca por R$ 900 milhões.

A aquisição faz parte da estratégia da empresa de alcançar em mercados emergentes metade de sua receita até 2015. A previsão é que o negocio seja concluído em um mês.

Segundo o fabricante, o negocio expande a presença do grupo no Brasil e dá mais acesso ao “número crescente de consumidores de classe média que estão puxando a elevação das marcas Premium”.

Na avaliação da compra, a companhia considerou a força da cachaça no país e a posição da Ypióca (terceira na categoria e a primeira no mercado Premium) entre as suas concorrentes. De acordo com a Diageo, a Ypióca registrou vendas líquidas de R$ 177 milhões em 2011.

O grupo também se destaca a estrutura de distribuição da empresa pelo país, em especial no Nordeste.

A idéia é que essa rede seja usada para acelerar o crescimento das outras marcas do grupo no Brasil.

“O Brasil é um país muito atraente, de grande crescimento para Diageo, com demografia favorável e crescimento da renda disponível.

A aquisição da Ypióca nos dá a marca Premium líder na maior categoria de bebidas regionais”, afirma o presidente-executivo do grupo, Paul Walsh.

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Para que o processo de fusão entre empresas ocorra com sucesso é necessário um planejamento estratégico prévio, no quais diversos pontos devem ser considerados relevantes.

Observamos diversos “cases” percebemos que o ponto principal é o choque entre as culturas organizacionais que, quando não administrado, leva o fracasso da fusão.

Apresentamos uma prévia do case Autolatina (Ford x Volkswagen), onde a falta de integração, comunicação, estratégias mal definidas, entres outros aspectos, comprometeram este processo de importante transação:

“As montadoras Ford e Volkswagen enfrentavam em 1986 uma das maiores crises do mercado automobilístico do país”. Decidiram se unir para reduzir custos e serem mais competitivas. A Autolatina surgiu para tirar as duas do sufoco. Embora tenha sobrevivido por nove anos, a Autolatina quase não existiu para seus funcionários. Até ser extinta, no inicio de 1995, seus empregados ainda se identificavam como “da Ford” ou “da Volks” as duas marcas abrigadas sob o guarda-chuva da Autolatina. Este caso ilustra um assunto debatido: concorrentes diretos tendem a estar entre os piores parceiros. A própria direção da Autolatina, inclusive, criou condições para a formação de feudos na nova empresa. O pessoal da Volks dominou áreas de tecnologia e produção. O da Ford assumiu o controle do setor comercial e do financeiro.

Ao contrário do que se possa imaginar, a Autolatina acabou sete anos depois de sua criação com resultados positivos para os dois lados – especialmente em termos de rentabilidade. Inclusive que neste quesito a Ford se deu até melhor do que a então parceira Volkswagen.

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34,7

1,4

2

1

13,4

Dinheiro

Ativos

Assunção de Dívidas

Instrumentos de MK

Ações

Forma de Pagamento das Operações (R$ Bilhões)

No primeiro semestre de 2012, houve uma queda no número de fusões e aquisições de 36,4%, em relação ao mesmo período do ano anterior. No primeiro semestre o número de anúncios foi de 88 operações, já em 2012 esse número caiu para 69.

Acredita-se que essa queda nas fusões e aquisições, tenha relação com a nova leia do CADE, a lei trouxe benefícios como a maior segurança jurídica e defesa da concorrência, porém gerou um pouco de incerteza em relação aos prazos necessários para aprovação das negociações.

A grande maioria optou pela forma de pagamento em dinheiro, sendo R$ 34,7 (bilhões), o equivalente a 66% do total nas negociações.

Fonte: ANBIMA

0

20

40

60

80

100

F&A nos últimos cinco anos em Números

1º Sem. 2012

1º Sem. 2011

1º Sem. 2010

1º Sem. 2009

1º Sem. 2008

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DEZEMBRO 2012 Página 21

Fonte: http://fusoesaquisicoes.blogspot.com.br

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DEZEMBRO 2012 Página 22

NEGÓCIOS DO MÊS DE OUTUBRO – BRASIL

Jarden Corporation

compra fabricante

de garrafas Invicta:

A fabricante de

garrafas térmicas

Sobral Invicta, foi

comprada pela

americana Jarden

Corporation.

A CPFL e Equatorial

fazem acordo para

assumir Rede

Energia: A CPFL

Energia e a

Equatorial Energia

assinaram MOU com

o objetivo de assumir

o controle indireto do

endividado Grupo

Rede Energia.

Primav adquire 19%

da EcoRodovias por

R$ 2 bilhões. A

EcoRodovias

Infraestrutura e

Logística informou

que a Impregilo

aceitou a proposta

feita pela Primav,

para aquisição de

19% do capital social

da EcoRodovias.

17/10/2012

Experian compra

fatia de 29,6% da

Serasa por R$ 3,1 bi.

O Itaú Unibanco

vendeu sua

participação

remanescente na

Serasa ao grupo

britânico Experian por

1,7 bilhão de reais.

Pátria e Promon

criam empresa para

investir R$ 600

milhões em

saneamento. O

fundo P2 Brasil, joint

venture entre Pátria

Investimentos e

Grupo Promon

formaram a empresa

Nova Opersan

Soluções Ambientais

para atua na gestão

e tratamento de

resíduos industriais e

comerciais.

Negócios do mês - Exterior

Delphi completa aquisição da divisão de veículos motorizados da FCI. A Delphi adquiriu a MVL do Grupo FCI, fabricante de sistemas de conexões automotivas com foco no fornecimento de aplicações de tecnologia de ponta e de alto valor. A

transação é avaliada em €765 milhões. Fundo dos EUA

eleva oferta e

Telefónica vende

Atento. A Telefónica

aceitou a oferta de

compra da Atento, de

1,039 bilhão de

euros, feita pelo

fundo de investimento

norte-americano Bain

Capital.

SoftBank anuncia

compra de 70% da

Sprint por US$ 20,1

bi. A operadora

japonesa de telefonia

móvel Softbank

anunciou que

comprará 70% da

americana Sprint

Nextel por 20,1

bilhões de dólares.

Disney compra

Lucasfilm e

continuará a saga

de Guerra nas

Estrelas. Walt Disney

comprou por pouco

mais de quatro

bilhões de dólares da

produtora Lucasfilm,

dona de "Guerra nas

Estrelas”, fundada por

George Lucas.

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DEZEMBRO 2012 Página 23

Fonte: http://fusoesaquisicoes.blogspot.com.br

Negócios da semana -

Brasil.

Claro e Bradesco criam joint-

venture e prometem cartão de

débito pré-pago acessível pelo

celular. A Claro e o banco

Bradesco anunciaram a criação da

joint-venture Mobile Payment

Operator (MPO) para centralizar as

operações de pagamentos via

celular das duas companhias. Trata-

se de um cartão de débito pré-pago

virtual co-branded, que permite o

pagamento de contas, consulta de

saldos, entre outros serviços de que

um cliente teria numa conta

poupança ou corrente convencional.

Brasileira Amil compra a

portuguesa HPP. A Amil venceu o

processo de venda e ficará com a

empresa de hospitais do grupo

estatal português CGD, por 85,6

milhões de euros. A HPP Saúde é

Algumas notícias interessantes

Negócios, Fusão e Aquisição...Mês Novembro 2012

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DEZEMBRO 2012 Página 24

um grupo de referência no setor da

saúde em Portugal, com uma oferta

de serviços global baseada numa

rede de sete unidades hospitalares

e mais de 4.000 profissionais de

saúde.

BR Properties compra centro

logístico por R$ 105 milhões. A

BR Properties firmou acordo com o

Colorado Imóveis e Participações

para aquisição da totalidade de um

centro logístico em Jundaí, interior

de São Paulo, pelo valor de R$ 105

milhões.

Negócios da semana -

Exterior

Reckitt chega a acordo para

comprar Schiff por US$1,4 bi. A

Reckitt Benckiser assinou um

acordo para adquirir o grupo norte-

americano Schiff Nutrition por 1,4

bilhão de dólares, entrando para o

mercado de vitaminas e

suplementos nutricionais de 30

bilhões de dólares após superar a

oferta da alemã Bayer. 22/11/2012

Peixe Urbano fecha na AL e foca

no Brasil. O Peixe Urbano vendeu

suas operações na Argentina, no

Chile e no México. O objetivo do site

de compras coletivas é focar no

mercado brasileiro. O grupo não

descarta fazer novas aquisições no

Brasil. Na Argentina, o ativo foi

comprado pelo jornal La Nación e

no Chile e no México as operações

foram adquiridas por companhias de

internet locais.

Cisco vai adquirir a Meraki A

Cisco adquire a Meraki, um

fornecedor de tecnologia de clouc

computing para a gestão de redes

LAN sem fio, dispositivos de

segurança e dispositivos móveis. O

negócio envolve 1,2 mil milhões de

euros em dinheiro. A aquisição

complementa e expande a

estratégia da Cisco para oferecer

soluções de simplificação da gestão

de redes, capacitar a forças de

trabalho em mobilidade para os

parceiros.

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DEZEMBRO 2012 Página 25

Mercado de livros no brasil cresce e já aparece como 9º no mundo

Setor movimentou R$ 6,2 bilhões no Brasil em 2011 e começa a atrair a atenção de

grupos estrangeiros Preço médio dos livros caiu 6,1% no ano passado; vendas cresceram 9,8% em relação às de 2010 Até então "protegido" pela língua nacional, o mercado editorial brasileiro atingiu tamanho de gente grande e começa a atrair importantes grupos internacionais. Com R$ 6,2 bilhões de faturamento e 469,5 mil exemplares vendidos, o Brasil é o nono maior mercado editorial do mundo, segundo estudo recém-publicado da Associação Internacional dos Editores (IPA, na sigla em inglês). O faturamento das editoras, medido pela Câmara Brasileira do Livro (CBL), foi de R$ 4,8 bilhões em 2011. A compra de 45% da Companhia das Letras pela britânica Penguin no final de 2011 foi o início de um movimento que deve se intensificar, avalia o consultor Carlo Carrenho, do site PublishNews. Diferentemente do que acontece em setores como meios de

comunicação, não há impedimento para a entrada de estrangeiros no mercado editorial. Os espanhóis já estão no país há alguns anos e a portuguesa LeYa comprou a Casa da Palavra no ano passado. O mercado brasileiro, junto com China e Índia, está no foco da Random House Penguin, união de duas das maiores editoras do mundo anunciada na semana passada.

"Não tivemos muitas aquisições de estrangeiros no passado por conta do idioma. Mas, com o tamanho do mercado brasileiro, com a classe C entrando, o Brasil está cada vez mais atraente", diz Carrenho. Dados da CBL

mostram que o livro está mais barato e o brasileiro anda lendo mais. O preço médio do livro caiu 6,1% em 2011, considerando apenas preços praticados no mercado privado. Incluindo compras de governo, o preço médio ficou estável (alta de 0,1%). O governo representa 39,5% do mercado. As vendas subiram 7,2% -o brasileiro comprou 3,34% mais, e o governo,13,7% mais. Já em receita, a alta foi de 7,4%. Ou 0,81%, descontada a inflação. Na opinião de Carrenho, as

O

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DEZEMBRO 2012 Página 26

editoras estão em situação confortável para conversar, pois estão saudáveis e com perspectiva de crescimento. "Há muito espaço para as editoras se tornarem globais, com uma administração profissional", diz. "As editoras são

empresas familiares e só têm a ganhar ao fazer parte de grandes grupos." Por MARIANA BARBOSA Fonte: Folha de São Paulo 02/12/2012

Pelo segundo dia consecutivo, a

Ambev é considerada a maior

empresa da America Latina por

valor de mercado, superando a

Petrobras (3º), segundo dados da

consultoria Economatica.

Com valor de mercado de US$

120,11 bilhões, a empresa teve

crescimento de US$ 20,13 bilhões

no ano. No dia 1º de janeiro, a

empresa estava avaliada em US$

99,98 bi.

Até esta terça-feira (27), as ações

ordinárias da Ambev (AMBV3) têm

valorização de 41,8%, as

preferenciais (AMBV4) valorizaram

30,4%.

O lucro nos nove meses de 2012 da

Ambev é de US$ 3,34 bilhões. A

receita liquida da empresa nos nove

primeiros meses de 2012 é de US$

10,88 bilhões.

E...

A segunda maior empresa por valor

de mercado da America Latina é a

Ecopetrol, da Colômbia, avaliada

em US$ 119,46 bilhões.

A Petrobras aparece na 3ª

colocação, com valor de mercado

de US$ 118,4 bilhões. A petrolífera

perdeu US$ 37,07 bi no ano, a

maior queda nominal em valor de

mercado entre todas as empresas

de capital aberto da América Latina

e EUA.

Fonte: Economia UOL

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DEZEMBRO 2012 Página 27

1. Paulo Kakinoff Desde o meio do ano, Paulo Sérgio Kakinoff está no comando da GOL, mas foi em novembro que o executivo tomou uma de suas mais importantes decisões como CEO da empresa.

Isso porque a companhia aérea fechou as operações da Webjet e demitiu cerca 850 pessoas. A decisão caiu como uma bomba no mercado, mas Kakinoff afirmou que a empresa não voltaria atrás de sua decisão.

2. Abilio Diniz Abílio Diniz também esteve nos holofotes de negócios em novembro. Isso porque, o empresário foi impedido de participar de uma reunião entre o grupo francês e executivo do Pão de Açúcar.

3. Meg Whitman Em novembro, a HP anunciou uma fraude contábil de cerca de 8,8 bilhões de dólares e por isso reportou prejuízo de 6,8 bilhões de dólares, no seu quarto trimestre fiscal, devido a à aquisição da Autonomy- comprada em agosto de 2011.

Meg Whitman, atual CEO da companhia, não estava no comando quando o negócio foi fechado, mas é ela que precisa segurar o rojão a partir de agora, como se não bastasse os demais desafios operacionais que a empresa vem enfrentando.

4. Eike Batista Eike Batista por diversas vezes foi notícia no mês de novembro, mas o fato de a OGX ter figurado como a empresa de capital aberto brasileira com maior prejuízo no terceiro trimestre foi um dos principais destaques do período.

5. Raphael Klein O neto do fundador da Casas Bahia, Raphael Klein, deixou em novembro o comando da Viavarejo. O empresário estava dois anos na função.

Antes de passar o bastão, Raphael declarou que estava entregando uma companhia com resultados financeiros sólidos.

Após a saída, o empresário foi indicado para fazer parte do conselho de administração da varejista.

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“Conversa de Negócios com futuros ADMs”

O Empreendedor tem uma relação afetiva

com a Empresa, por ser o seu fundador, ou ser

ela, (e é na sua grande maioria), a sua principal

fonte de riqueza e renda, enfim, são laços muito

fortes, muitas vezes, uma vida toda de

dedicação, e devido a todos esses fatores,

financeiros e emocionais, os valores atribuídos a

Empresa, ficam muito acima do que realmente

valem, daí a importância de um profissional,

objetivo e imparcial para se fazer a Avaliação da

Empresa em um determinado momento.

Resolvemos abordar sobre este tema:

“Valuation”, após o nosso querido (mesmo!!)

orientador, o Sr. Pedro Arnault, explicar sobre o

que era Valuation, para que servia... e naquele

dia, ele citou um filme, que aborda o assunto de

uma forma diferente: “Uma linda Mulher”. O

filme, um romance açucarado, tem como

protagonista um profissional que compra

companhias em situações financeiramente

complicadas, e tem uma parte muito

interessante, a sua partner, a linda Julia Roberts

o acompanha em uma reunião de negócios, da

qual, o vendedor tem as características citadas

no início deste texto, enfim, em vez de comprar a

Empresa, ela o convence a manter seu fundador

que tem a companhia como sua “Razão de viver”

e torna-se seu sócio. Neste caso, tivemos um

final feliz.

Recomendo o filme, mas que seja visto com

outros olhos, de negociadores.

E pergunto-lhes:

Quanto valerá a sua futura Empresa?

Rosa Maria / The New Investiment

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