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Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 Operadora – Bom dia e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à
teleconferência do Grupo Pão de Açúcar para discussão dos resultados da
companhia no 4º trimestre e no ano de 2008. Este evento também está sendo
transmitido simultaneamente pela Internet via webcast, podendo ser acessado no
endereço www.gpari.com.br, onde se encontra a respectiva apresentação. A
seleção dos slides será controlada pelos senhores, o replay deste evento estará
disponível logo após o encerramento. Informamos que o press release sobre os
resultados também está disponível no site de Relações com Investidores:
www.gpari.com.br. Este evento está sendo gravado e todos os participantes
estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Companhia.
Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando maiores
instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma
assistência durante a conferência queiram, por favor, solicitar a ajuda de um
operador digitando “*0”.
Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que
possam ser feitas durante esta teleconferência relativas às perspectivas de
negócio do Grupo Pão de Açúcar, projeções e metas operacionais e financeiras
constituem-se em crenças e premissas da diretoria da companhia, bem como
informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de
desempenho, elas envolvem riscos incertezas e premissas, pois se referem a
eventos futuros e, portanto dependem de circunstâncias que podem ou não
ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais,
condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho
futuro do Grupo Pão de Açúcar e podem conseguir resultados que diferem
materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.
Agora, gostaríamos de passar a palavra à senhora Daniela Sabbag, Diretora de
Relações com Investidores do Grupo Pão de Açúcar, que fará a abertura da
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 apresentação sobre o desempenho da companhia no período. Por favor, senhora
Daniela, pode prosseguir.
Daniela Sabbag – Bom dia a todos, bem-vindos à nossa teleconferência sobre os
resultados do 4º trimestre e do ano de 2008. Estão hoje conosco o Presidente do
Conselho de Administração, Abilio Diniz, que está na França, mas também
participará dessa teleconferência; Claudio Galeazzi, Diretor-Presidente; e os
Diretores Executivos do Grupo, Enéas Pestana, José Roberto Tambasco, Hugo
Bethlem e Caio Mattar. A apresentação de hoje seguirá um formato em que
daremos ênfase às principais iniciativas tomadas durante o ano de 2008 e ao foco
de atuação para 2009. Cada um dos diretores vai falar um pouco sobre os
desenvolvimentos e tendências de suas respectivas áreas e, em seguida, o Enéas
vai abordar os principais resultados financeiros e operacionais alcançados durante
o ano de 2008. Por fim, abriremos para a sessão de perguntas e respostas. Então,
gostaria agora de passar a palavra ao Presidente do Conselho, Abilio Diniz, para
os comentários iniciais.
Abilio Diniz – Abilio Diniz falando da França, da sede do Casino em Paris. Bom
dia a todos. É bom a gente trabalhar nesse momento na França pra sentir
saudade do Brasil, apesar também dos bons resultados do Casino aqui na França,
que serão divulgados após reunião do Conselho que se iniciará daqui a pouco.
Quanto ao Brasil, quanto ao Pão de Açúcar, eu estou muito satisfeito, muito
contente com os resultados de 2008, acho que a nossa performance foi além do
esperado. Nós tivemos um grande crescimento do EBITDA. Mais importante do
que isso, crescemos muito nas nossas vendas “mesmas lojas”, recuperamos
clientes mesmo já com uma certa desaceleração da economia no final do ano. E
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 estou mais satisfeito ainda com os resultados obtidos até aqui neste começo de
ano, quanto às vendas, quanto a resultados, quanto àquilo que está sendo
apresentado até agora. Isso é um resultado do trabalho que a equipe vem
realizando até agora, desde o inicio de 2008, como eu tenho passado para todos
vocês, o clima é outro na companhia, voltamos a trabalhar como antigamente,
voltamos ao passado, como o Claudio Galeazzi criou o slogan, fizemos um “back
to basics” e isso tem sido extremamente importante. Eu não tenho dúvida
nenhuma que no ano passado ganhamos market share e não tenho dúvida
nenhuma também, e mais convicção ainda, que neste início de ano estamos
ganhando ainda mais market share, principalmente sobre os pequenos,
principalmente sobre aqueles que se sentem mais fragilizados em momentos um
pouco mais difíceis, como o que os países vêm apresentando até agora. Acho que
temos algumas coisas importantes, após um ano de trabalho em 2008, a equipe
está entrando mais em detalhes, o grosso já foi feito, agora é sempre um pouco
mais do mesmo. Quem ficar esperando por coisas espetaculares do nosso lado
vai se frustrar, não há coisas espetaculares para acontecer, o que temos é mais
trabalho, um trabalho constante, entrar mais no detalhe, fazer melhor o trabalho
em todos os níveis, desde o começo, das compras, por todo o trabalho de logística
e de IT e depois no trabalho de operação de lojas, em contato com os nossos
clientes. Essa é a nossa meta, isso é o que nós estamos fazendo e tenho certeza
que é isso que está trazendo os bons resultados que nós estamos encontrando,
que nós estamos conseguindo até agora. Os momentos são difíceis, como eu
disse a vocês, até é importante a gente estar fora do país para sentir mais as
dificuldades. Eu acredito e não tenho dúvida nenhuma que nós no Brasil estamos
num país privilegiado, não que no Brasil não haja crise, é evidente que temos
muitas dificuldades principalmente olhando-se setor por setor, mas a crise não é
generalizada em todos os campos. No varejo, eu poderia dizer a vocês que a
gente quase que não sente esse problema da crise. Por quê? Nós tivemos um
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 grande aumento de renda nos últimos anos, tivemos um aumento de classe média
ou mesmo das classes D e C, que passaram a entrar para o mercado de consumo
e isso ainda permanece. A inflação está muito baixa, possibilitando que as
pessoas realmente possam ter o seu consumo de maneira normal. Há alguns
perigos pela frente, há alguns problemas? Claro que há, eu acho que o problema
que preocupa mais as autoridades brasileiras é justamente o problema do
desemprego e o governo tem dado enorme atenção a isso, procurando estimular a
economia, procurando fazer com que o desemprego seja o menor possível. Minha
impressão é que muitas empresas, muitos setores já fizeram alguns ajustes,
alguns ajustes já no final do ano passado e no começo desse ano, claro que a
situação pode se agravar, mas não é essa a impressão, que se agrave muito. As
empresas já estão na defensiva, já tomaram as suas providências na grande
maioria e a sensação que se tem é que o Brasil continua num momento realmente
muito bom, muito forte e privilegiado. Quanto à crise em si, é evidente que fora do
Brasil a gente sente muito mais essa crise, porém não sei se já atingimos o fundo
do poço ou não, eu sou sempre muito cauteloso nas minhas considerações, mas a
impressão que se tem é que há muito pouca coisa de novo que pode acontecer,
qualquer coisa de mais grave que apareça neste momento será um pouco mais do
mesmo e não realmente fatos novos e alarmantes como todos aqueles que
chocaram o mundo no último trimestre do ano passado. Continuo dizendo e
acreditando que o Brasil está numa situação privilegiada. Minha confiança nesse
país é enorme e tenho certeza que nós seremos um dos países que sairão mais
fortalecidos desta chamada crise, porque na realidade, nós do Pão de Açúcar não
podemos falar muito de crise. Como disse a vocês, continuamos ganhando market
share, continuamos avançando, continuamos tendo resultados muito bons,
altamente satisfatórios para a equipe que dirige e para os seus acionistas. Minha
satisfação é muito grande, é evidente que sinto ainda que não somos
reconhecidos pelo mercado, nossos múltiplos são muito baixos, muito mais baixos
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 do que de outras empresas de varejo cotadas na América Latina. Me pergunto por
quê, se acho que estamos fazendo um trabalho que eu considero brilhante
principalmente nas atuais circunstâncias, porém continuo tendo confiança,
confiança no mercado de que o nosso trabalho vai ser reconhecido, que as nossas
ações voltarão a subir enormemente e, para satisfação de todos os acionistas,
aonde se inclui nesse ponto o mercado, nós temos grande parte das nossas
ações, do nosso capital, que pertence ao mercado. Minha confiança é enorme,
quero deixar aqui um agradecimento a toda a equipe do Pão de Açúcar, desde o
Claudio Galeazzi, seu presidente, a todos aqueles que estão com ele, aos nossos
cerca de 66 mil funcionários, que realmente fazem essa empresa girar, essa
empresa ser como ela é. Agradeço a todos e quero manifestar aqui mais uma vez
a minha satisfação pelos resultados e a confiança total no Pão de Açúcar e na
equipe que a dirige. Obrigado.
Daniela Sabbag – Vamos passar então para a apresentação do Claudio Galeazzi.
Claudio Galeazzi – Bom dia, é Claudio Galeazzi. Vou fazer rapidamente uma
retrospectiva de 2008, alguns comentários de 2009 e depois a equipe entrará nos
detalhes referentes aos nossos resultados de 2008. Em primeiro lugar, eu gostaria
de agradecer a essa equipe vencedora, sem a qual dificilmente teríamos atingido
os números e os resultados absolutamente alinhados com os guidelines que foram
dados em abril de 2008. Nós procuramos, durante 2008, um foco na excelência de
processos básicos internos, ou seja, back to basics. Nós unificamos as áreas
Comercial, Operacional e de Marketing sob uma única liderança, para que
pudéssemos ter absoluta integração nas decisões, coerência e consistência em
todas as decisões tomadas e, principalmente, buscando uma agilidade muito
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 grande como nós vimos em dezembro, quando rapidamente tomamos posições
que fizeram com que tivéssemos um crescimento bastante razoável,
principalmente considerando a situação da crise. Nós procuramos, durante este
ano, e já estamos obtendo resultado no fortalecimento das regionais, com a
criação da Diretoria Regional e, principalmente, buscando uma atividade comercial
voltada ao público-alvo de cada uma destas regiões. Conseguimos também uma
integração das áreas de Tecnologia e Cadeia de Suprimentos, nas quais
continuamos investindo, e o Caio ainda vai falar um pouco mais sobre isto mais
adiante, buscando uma melhora significativa na estrutura, na infra-estrutura da
nossa empresa e que também permitirá, quando a crise terminar, que nós
estejamos muito mais fortalecidos e ágeis para atuarmos no mercado que, sem
dúvida, em algum momento deverá ter um retorno ao crescimento. Procuramos
maximizar os recursos existentes, ao invés de buscarmos novos recursos,
procuramos maximizar os nossos resultados em cima dos ativos e dos recursos
existentes. Batemos muito naquele mantra, como diz a minha amiga Juliana, o
mantra do Pão de Açúcar, que era sortimento, pricing, comunicação e serviço.
Isso obviamente deixou que buscássemos obsessivamente as vendas para
atuarmos em cima dos pilares de vendas, e vendas foram nada mais do que
consequência de um trabalho bem realizado nesses pilares. Buscamos ganhos de
eficiência através dos grupos de trabalho multidisciplinares. Entre eles eu
destacaria, pelo seu resultado, os grupos de trabalho referentes aos controles de
despesa, e aqui eu gostaria de mencionar que somos contra, sempre fomos, os
cortes de despesas. Somos favoráveis sim aos controles nas despesas, e o Hugo
falará um pouco e abordará esse assunto mais adiante. Procuramos, durante o
ano, o fortalecimento de nossa estrutura de capital. Em março e abril, como eu
acho que todos sabem, nós fizemos uma revisão do nosso perfil de dívida.
Optamos, num momento onde ninguém estava pensando em fazer isso, aumentar
o nosso endividamento, renegociarmos os vencimentos de tal forma que não
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 temos nenhum vencimento significativo para 2009. Os vencimentos começam a
partir de meados do ano que vem, e renegociamos esta posição a um custo,
naquela ocasião, um pouco mais alto do que se estava esperando, mas no final
isso resultou em uma posição muito fortalecida, um endividamento que hoje está
em 0,52x o EBITDA, a um custo médio muito baixo, muito abaixo daquilo que hoje
prevalece no mercado. E a nossa posição de caixa terminou com R$ 1,6 bilhão ou
um pouco acima disso. Procuramos também durante o ano sermos muito
conservadores nos nossos investimentos, buscando retorno para os nossos
investidores, para os nossos acionistas, e aproveitamos também para rever os
modelos das diferentes lojas que nós temos, foram revistas, foram mais
consolidadas e estamos preparados para, no momento certo, termos um
crescimento agressivo com modelos bem estabelecidos, bem fortalecidos,
acreditando no seu retorno. Também atuamos muito na redução dos dias de
estoque, foi um trabalho bastante árduo, hoje temos um estoque seis dias menor
do que foi no início de 2008 e este estoque é um estoque adequado, ágil no
tratamento que recebe para podermos escoar os slow movers. Enfim, nós
trabalhamos em cima do nosso capital de giro, da nossa estrutura de capital, e
isso nos fortaleceu muito. Poderíamos, caso não estivéssemos numa crise
mundial, prever crescimento muito agressivo para a empresa. Estamos então
muito preparados para enfrentarmos 2009 e sermos ainda audazes nas nossas
expectativas. Tivemos um programa de remuneração variável também agressivo,
eu vejo sorrisos amplos daqui dos meus colegas presentes, porque realmente
conseguiram resultados e também foram beneficiados. Bom, com referência a
2009, rapidamente passando sobre as principais diretrizes que foram
determinadas para este ano. Primeiro, é manter a qualquer custo a saúde
econômica e financeira da companhia, este é o princípio soberano. Durante toda a
crise da economia, nós iremos tomar muito cuidado, seremos muito
conservadores nas ações financeiras, nas atitudes financeiras, para mantermos
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 essa saúde. Dois, que depois será explicado durante a reunião, vamos buscar
market share, mas market share em busca de bom senso, procurando uma
equação adequada entre margem e redução de despesa de tal forma que
possamos manter uma competitividade agressiva no mercado. Vamos continuar,
terceira diretriz, a controlar as despesas, estamos tentando controlar as despesas
para um nível de crescimento igual a zero, ou seja, uma redução significativa nas
despesas, ainda buscando, como se estivéssemos em um mercado com
crescimento zero. E, por último, uma política de investimentos reativos no
mercado, que o Caio irá explicar mais adiante. Estamos realmente na contra-mão
da crise, pelo menos até agora, as nossas ações são defensivas e sabemos que
seremos um dos últimos a sentir a crise e provavelmente também seremos um
dos primeiros a sair da crise financeira. Talvez nem entremos, nós como empresa,
em crise e, sim, simplesmente nos adequarmos à situação de mercado. Tendo
dito isto, eu passaria então para o José Roberto Tambasco, nosso Vice-Presidente
Comercial e Operacional.
José Roberto Tambasco – Bom dia a todos. Embora a gente ainda não esteja
divulgando números com relação a 2009, eu quero passar para vocês uma visão
geral do que está acontecendo no mercado e mesmo da nossa performance de
vendas. Nós, desde o início da crise em setembro, viemos procurando fazer um
monitoramento junto aos nossos clientes com ajuda de institutos de pesquisa de
fora, para observar mudanças no comportamento do consumidor. O que a gente
tem apurado é que, de fato, há muito pouca alteração no comportamento de
consumo, especialmente voltado para o varejo de alimentos, higiene e limpeza. E
mesmo no não-alimentos esse comportamento mudou muito pouco e isso tem
possibilitado que a performance do Pão de Açúcar se mantenha com ganho de
share, como a gente já conquistou ao longo de 2008. É um início de ano que vem
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 acima das nossas expectativas, a gente entrou no ano, claro, achando que
pudesse haver alguma alteração desse comportamento e felizmente a gente tem
tido uma performance, como eu disse, acima da expectativa. Especificamente, o
que eu acho importante falar ainda sobre esse crescimento de vendas de Pão de
Açúcar é que ele se dá tanto pelo aumento do número de tickets, quer dizer, mais
clientes visitando as nossas lojas, como também no ticket médio, o que mostra
uma melhora no mix de produtos que este consumidor adquire em nossas lojas.
No setor de alimentos, higiene e limpeza é onde a gente observa a menor
alteração no comportamento desse consumidor, e o mercado todo tem crescido
nesse setor. No caso de Pão de Açúcar, os dados que temos indicam ainda um
contínuo ganho de market share nesse setor, como a gente apresentou ao longo
do ano de 2008 todo. Já no não-alimentos, a gente de fato observa um
consumidor que ainda compra, quer dizer, não mudou radicalmente seu
comportamento de compra, mas é um consumidor mais cauteloso, mais atento a
preço, mais atento às condições de pagamento e, portanto, a gente observa,
especialmente na área de eletroeletrônicos, um crescimento de vendas mais
moderado. Por outro lado, quando a gente vai para categorias como bazar,
utilidades domésticas, têxtil, drogarias e postos de gasolina, a gente apresenta
crescimentos expressivos, o que confirma essa não-alteração do comportamento
desse consumidor. Vocês podem acompanhar um pequeno sumário nas páginas 7
e 8 do que eu estou procurando passar para vocês. Embora essa performance de
vendas tenha sido boa em praticamente todas as bandeiras do Grupo e em todas
as regiões, eu acho que vale a pena um destaque para a região Centro-Oeste,
que envolve Brasília, Minas Gerais, etc., e também para o Nordeste, aonde desde
meados do ano passado a gente vem apresentando uma forte reversão na
tendência de vendas, que até então vinha negativa. Esses números continuam
muito fortes e, nesse início de ano, a gente consolida o crescimento dessas
regiões já apresentando números em linha com o restante da companhia. É
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 evidente que, como a gente tinha uma preocupação com esse início do ano,
desde janeiro a gente tomou uma decisão de reforçar a comunicação das nossas
campanhas, especialmente no setor de não-alimentos na bandeira Extra. A gente
deu um maior foco nas parcerias com os nossos fornecedores, a gente tem
procurado divulgar com mais força as vantagens da FIC, que é a nossa financeira
e que tem apresentado uma performance muito boa, tanto do ponto de vista da
base de cartões que nós temos como do crescimento de vendas a crédito e, até o
mote da nossa campanha do Extra é fortalecer a questão de que no Extra o seu
crédito não mudou. Quer dizer, pelo contrário, a gente oferece condições mais
interessantes para o consumidor, porque é um consumidor que hoje está mais
propenso a negociar no momento da compra e as condições de pagamento e de
crédito acabam sendo um ponto fundamental para que fechar essas vendas. E,
finalmente, embora o Caio vá falar com um pouco mais de detalhe sobre a
expansão, eu acho que vale ressaltar que na bandeira Assai, que é o nosso
modelo de “atacarejo” voltado para os transformadores; no início de novembro e
dezembro a gente abriu 10 novas lojas, cinco delas que foram lojas transformadas
de bandeiras do Pão de Açúcar e a performance dessas lojas é excepcional, com
lojas apresentando vendas até cinco vezes superiores ao que a gente apresentava
até então, mas com crescimento médio de duas a três vezes da venda que essas
lojas apresentavam. O Caio vai falar um pouco tanto da expansão do Assai como
do Extra Fácil para vocês. Obrigado.
Caio Mattar – Bom dia a todos. O que eu vou falar está nas páginas 9, 10 e 11
para vocês poderem acompanhar. Eu vou começar primeiro pelo plano de
investimentos, um plano de investimentos que nós temos para esse ano que é um
plano, a princípio, bastante ambicioso, porém dentro do objetivo que o Claudio já
falou para vocês. Dentro do princípio soberano que ele falou, o nosso principal
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 objetivo é manter a saúde financeira da empresa. Com isso, de acordo com a
performance da companhia e com o que estiver acontecendo no mercado, com a
crise, com as nossas vendas, é que nós vamos acelerar ou desacelerar o plano de
investimentos e vamos fazer isso com bastante critério. Eu dividiria os
investimentos em duas frentes, duas vertentes: orgânico e aquisições. Eu vou falar
um pouquinho primeiro do orgânico, aonde as prioridades têm um investimento em
retorno, onde nós vamos ter muito rigor em todas as aprovações. Agora,
independentemente da crise, há algumas coisas que serão feitas de imediato. A
primeira coisa é, dentro do nosso negócio, a expansão da bandeira Assai, do
“atacarejo”, e a bandeira Extra Fácil, além da atualização de lojas para obtermos
um aumento em vendas por metro quadrado, porque eu acho que isso é muito
importante, o aumento em vendas “mesmas lojas”. Dentro de infra-estrutura, nós
vamos manter os investimentos em TI e em logística, estamos inclusive
implantando, já vínhamos desde o ano passado com o SAP e o Oracle aqui na
companhia. E também para investimentos futuros, nós não pararemos as compras
de terrenos, nós já temos um land bank expressivo e vamos continuar comprando
terrenos com bastante critério. Em termos de aquisições, nós criamos um grupo
de M&A, que está analisando todas as oportunidades do mercado, está olhando
tudo, está muito atento a isso tudo e eles estão sempre muito focados em retorno
e aderência estratégica ao nosso negócio. Com isso, a gente pode chegar a um
investimento, este ano, da ordem de R$ 1,2 bilhão. Falando um pouquinho do
Real Estate, que é uma frente que nós estamos trabalhando fortemente, nós já
temos uma estrutura pronta e focada no negócio imobiliário, nós estamos apenas
definindo agora a melhor forma de operar, se vai ser através de uma subsidiária
ou se vamos fazer um spin off dos nossos ativos. Nós já temos reservado esse
ano, pelo menos, R$ 160 milhões para a compra de land bank. Land bank tem a
sinergia entre o varejo e o desenvolvimento imobiliário, isso é uma parte muito
importante para nós e nós vamos acelerar ou não também de acordo com os
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 nossos resultados e com o que vier a acontecer com a economia. Em relação ao
Extra.com.br, que é uma parte nossa que está tendo um crescimento expressivo,
nós tivemos ações que propiciaram bons resultados, nós modernizamos toda a
nossa plataforma tecnológica, nós dobramos a quantidade de produtos disponíveis
no site, já superamos 40 mil itens à venda. Tivemos um forte crescimento nas
vendas das categorias de informática, eletrônicos e eletroeletrônicos. Lançamos o
serviço da Entrega Extra-Rápida que, para compra até as 15 horas no mesmo dia,
nós entregamos, na Grande São Paulo principalmente no mesmo dia. Quer dizer,
você compra até as 15 horas e recebe no mesmo dia, na sua casa, e ampliamos a
central de atendimento e o centro de distribuição dedicados ao canal internet,
garantindo nossos excelentes níveis de serviço ao consumidor, um dos nossos
diferenciais competitivos. Com isso, o crescimento de vendas em 2008 foi de
168% sobre 2007, enquanto o mercado cresceu 31%, fonte e-bit. Então, nós
tivemos um crescimento de 168% enquanto o mercado cresceu 31%. Já tivemos
um lucro líquido positivo em 2008 e temos uma previsão de continuarmos
crescendo aceleradamente nesse segmento. Vou passar agora a palavra para o
Hugo Bethlem.
Hugo Bethlem – Bom dia a todos. É muito importante a gente focar na questão
dos ganhos de eficiência e esses ganhos de eficiência, como vocês podem
acompanhar no slide 13, vêm basicamente em cima da racionalização e do
controle de despesas. Reforçando aquilo que o Claudio disse, não é uma questão
simples e pura de corte de despesas, isso várias empresas fazem, nós já o
fizemos. A diferença é a efemeridade dessas ações. O importante de um
programa de racionalização e controle de despesas é que ele parte de dois pilares
fundamentais: um pilar estrutural e um pilar cultural. Na questão do pilar estrutural,
nós fizemos uma revisão estruturada, no começo do ano, por nós mesmos, de
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 maneira muito firme onde, por exemplo, na revisão dos macro processos,
reduzimos o número de diretores pela metade do que nós tínhamos. Isso
consequentemente fez com que a nossa estrutura organizacional ficasse
adequada para atingir alguns objetivos básicos que foram tanto enfatizadas no
conceito do back to basics: ser ágil, ser simples, ter foco, ter integração e
principalmente dar empowerment às pessoas que tinham que tomar decisão. No
entanto, nada disso funcionaria se nós não mexêssemos também no lado cultural,
porque se não mexermos no lado cultural, essas decisões, como nós dissemos,
passam a ser efêmeras. Então, nós tínhamos que efetivamente mexer nos
controles, criamos os grupos de trabalho que foram mencionados, que foram
fundamentais e são fundamentais, eles continuam existindo, porque a partir do
momento que a gente questiona, revisa e pergunta sobre cada uma das saídas de
caixa da companhia, as pessoas se preparam melhor para justificar efetivamente
essas saídas. Em cima de uma estrutura, de um ajuste estrutural e cultural não
poderíamos chegar a um objetivo se não tivéssemos esse objetivo de maneira
bastante clara, e aí precisávamos definir uma meta, que foi apresentada a todos
vocês no GPA DAY, com o nosso guidance de 19% de despesas como percentual
das vendas líquidas. Se não temos uma meta, não podemos cobrar; se não
podemos cobrar, não podemos medir, e aí podemos ver nesse quadro 13, que
conseguimos uma redução de 240 basis points, chegando a 18,8%, ou seja,
atingindo efetivamente aquela meta que nós tínhamos traçado. Junto com
despesas, vem a questão da redução do nível de estoque, que trabalha em três
grandes frentes: a primeira é a liberação do próprio working capital, tão
fundamental no nosso negócio. A segunda, para atender a exatamente o terceiro
item do slide 13, que é a recuperação do segmento dos não-alimentos, traçado
como um foco estratégico na nossa companhia. Para que possamos acomodar a
necessidade de estoques que o não-alimentos exige, para podermos ter um
sortimento adequado de eletroeletrônicos, têxtil e bazar, é necessário, sem dúvida
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 nenhuma, aumentar o giro dos estoques e capacitar os produtos, sejam eles
alimentares ou não-alimentares, além de aproveitar um grande gancho, que
estaremos falando em seguida, que é a questão do global sourcing, através da
busca de produtos importados para oferecer mais sortimento diferenciado e
reforçar o pilar que o Claudio disse, que é o crescimento das nossas vendas nas
mesmas lojas. Com isso, e trabalhando também fortemente na reversão dos
resultados do Nordeste, nós buscamos esses ganhos de eficiência, que
consequentemente serão ainda capturados em 2009. Como nós chegamos a essa
redução de estoque? Dentro do trabalho que já foi dito de seis dias abaixo,
resolvendo a questão dos slow movers , mas dentro do conceito cultural também
definindo a implantação do Order. E o quê que é a implantação do Order? É
transformar, no mínimo, 75% do volume dos nossos pedidos em pedidos
automáticos, liberando aos nossos compradores que os 25% do volume de
pedidos, mas que são 75% do volume de compras, seja efetivamente negociado
no box, conseguindo ampliar as melhores negociações e a sua margem bruta.
Através também de um planejamento mais sistêmico de ofertas e a eliminação das
interferências manuais das lojas na puxada das mercadorias. Tudo isso é capaz, a
partir do momento que a gente conseguir dar uma estrutura melhor, no slide 14,
dos investimentos na área de TI. É fundamental no nosso negócio de varejo
rapidez e acuracidade na parte das informações. Até hoje nós conseguimos
chegar onde nós estamos graças a sistemas desenvolvidos dentro de casa, os
chamados sistemas legados, que nos trouxeram até aqui nos últimos 20 anos. No
entanto, as nossas estradas pelo futuro, nos próximos 20 anos, com
multiformatos, multiestado, multinegócio nos obrigam a estar de forma mais
estruturada e mais rápida nos sistemas. Com isso, vamos investir de R$ 150 a R$
200 milhões em 2009 na área de TI, que incorpora o SAP, no qual durante um ano
desenvolvemos toda a base de implantação e dia 1º de janeiro de 2009 fizemos a
conversão de todo o nosso back office, compras, contas a pagar, contas a
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 receber, imobilizado, controle de manutenção dos estoques e tesouraria, onde não
tivemos nenhum impacto importante nessa conversão. Com isso, também
identificamos através do ano passado um estudo para implantação do nosso novo
ERP, ou seja, aquele que vai estar à frente integrando as áreas: comercial,
logística, operação e marketing. É um processo longo, é um processo de 3 anos.
A primeira fase já começa agora em 2009 e deveremos até o final do ano ter
algumas capturas muito importantes. Nesse mercado tão competitivo, nada melhor
do que conhecer profundamente o nosso consumidor e seus hábitos de compra,
por isso, além de sermos grandes temos também que trabalhar fortemente no
micro marketing e esse micro marketing passa por entender melhor se as nossas
campanhas, se as nossas ações, se o nosso sortimento se o nosso pricing estão
adequados às expectativas específicas de cada um de nossos consumidores, em
cada uma de nossas lojas. E, por fim, um grande projeto de outsourcing do nosso
data center, em TI, ainda no primeiro semestre desse ano, para que cada vez
possamos ter mais foco efetivamente no nosso negócio. Passando para o slide 15,
falaremos dos negócios complementares e do global sourcing. Hoje nós temos
143 unidades de drogarias, sendo já o maior operador do varejo alimentar
brasileiro, capturamos mais de 8,4 milhões de tickets no ano passado dos clientes
que foram às nossas lojas. O principal destaque é porque nós decidimos
efetivamente profissionalizar esta operação, criando como se fosse uma unidade
de negócios de drogarias, através de uma gestão verticalizada, com sinergia
horizontal junto às operações alimentares, a renegociação de fornecedores, a
busca de distribuidores e a negociação direta no sortimento e de serviço, que
efetivamente garantem uma maior rentabilidade ao negócio. Em postos de
combustíveis, hoje temos 75 unidades, os preços estão competitivos e o mais
importante que o cliente busca é a confiabilidade e a qualidade do nosso
combustível. O nosso grande negócio será a expansão nas lojas do Extra e do
Assai, que ainda não têm postos, bem como a aquisição de postos independentes
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 em rua, que poderão trazer uma sinergia com nosso negócio de drogarias e do
Extra Fácil. O global sourcing é um diferencial bastante competitivo para
novamente garantir mercadoria diferenciada nas nossas lojas. No ano passado,
tivemos uma importação de US$ 162 milhões FOB, o que representou um
crescimento de 27% sobre o ano de 2007. Além disso, na busca de sinergia com o
Grupo Casino na América do Sul e no mundo, temos desenvolvido importações
acima de R$ 317 milhões, levando produtos brasileiros e de marca própria para
outros países. É muito importante dizer que, neste momento, que a crise global se
agrava principalmente em outros países, é uma grande oportunidade para nós,
através dos escritórios que nós temos com o Casino na Ásia, negociarmos ainda
melhores condições de abastecermos as nossas lojas de produtos de qualidade.
Passo agora ao Enéas Pestana, para apresentação.
Enéas Pestana – Bom dia a todos. Obrigado pela participação. A gente está muito
feliz com a audiência, eu acho que nunca teve tanta gente participando do nosso
call. Eu queria agradecer a todos pelo interesse e essa participação. Bom, eu vou
tentar falar muito rápido, na verdade me resta aqui fazer uma leitura dos
resultados de 2008. Na página 17, a gente pode começar esta explicação e a
gente começa mostrando os guidances, os guidances que a gente passou para o
mercado no GPA DAY no ano passado, em abril do ano passado. Então, a
satisfação é de poder dizer a vocês que a gente cumpre os guidances que a gente
informou. Em vendas, que era mais de R$ 20 bilhões, a gente fez quase R$ 21
bilhões. Crescimento nominal acima de 6,5%, a gente fez 8,5%. Na margem bruta,
ficamos com 26,4% num range de 26% a 27%. Nas despesas, ficamos um
pouquinho melhor do que o guidances com 18,8% versus 19%. E, portanto, no
EBITDA chegamos nos 7,5%. Claro que tem um efeito da substituição tributária
que afeta a margem bruta, a margem seria perto de 26,8%. A despesa chegaria
nos 19% e a gente chegaria a 7,7% no EBITDA não fosse o efeito da ST, que
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 impacta a base de análise vertical, que é a venda liquida. Mas, ainda com efeito
da ST e tudo, a gente pode dizer que os guidances estão aí, foram cumpridos.
Muito bom. Em termos de endividamento, a gente tinha um guidance de ficar
abaixo de 1x o EBITDA, que já é uma alavancagem bastante baixa para uma
companhia como a nossa, mas ainda assim ficamos em 0,58x ou 0,6x o EBITDA,
que é ainda mais baixo. E, como o Claudio falou, com um perfil de dívida muito
atraente, ou seja, muito tranquilo porque a gente só tem vencimento relevante a
partir de meados do ano que vem. Muito bem.
Uma leitura rápida aqui com vocês sobre o resultado começando pela venda. A
venda bruta no 4º Tri teve um crescimento de 15,3% e a liquida, de 18,8% De
novo, essa diferença entre líquida e bruta se dá por conta do efeito da migração
dos produtos para um regime de substituição tributária, especialmente no Estado
de São Paulo, coisa que está acontecendo novamente agora no ano de 2009. No
ano, o crescimento da venda bruta foi de 18,2% e da venda líquida, de 21%. No
conceito “mesmas lojas”, como a gente falou aqui no cumprimento do guidance, o
crescimento, foi de 8,5% e, se a gente descontar a inflação, o crescimento foi de
2,6%. Na venda nominal, na venda líquida no conceito “mesmas lojas”, a gente
cresce 11% e 6,3% em termos reais ou descontada a inflação pelo IPCA. Na
categoria de alimentos, a gente teve um crescimento de 7,3% e, em não-
alimentos, de 12,1%. Acho que é importante ressaltar aquilo que a gente chama
dos fundamentos de um negócio de varejo, que é a gente estar conseguindo obter
o crescimento de venda, crescendo o fluxo de clientes e crescendo o ticket médio
sem aumento de preço, é por melhoria do mix de produtos ofertados que estão no
nosso giro, e tudo isso ganhando lucratividade, quer dizer, com rebate necessário
em despesa para fazer esse investimento em margem, crescer fluxo, melhorar mix
e ganhando lucratividade. Então, é realmente uma satisfação poder apresentar
resultados consistentes e sustentáveis como esses do ano de 2008.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 No lucro bruto, continuando aqui na página 19, nós tivemos um lucro bruto no
trimestre, no 4º trimestre crescendo 12,4% ou 150 basis points, que representou
mais R$ 148 milhões. No ano, o crescimento foi de 13,8%, com 160 basis points,
menor do que no ano passado em margem, mas R$ 575 milhões a mais em
termos de cash margin, que é o que no fim do dia paga a conta. Como é que se
explica essa redução percentual na margem? Não é queda de preço, nem perda
de mercado ou qualquer coisa desse tipo, na verdade as explicações básicas são:
primeiro, a incorporação do Assai, que trabalha com uma margem bastante menor
do que a margem média do Grupo e, portanto, tem um efeito de 0,8 pontos
percentuais; a nossa competitividade, aí sim, pricing, estratégia de competição
representou 0,5 p.p.; e o efeito de substituição tributária, que gira ao redor de 0,3
p.p. e 0,4 p.p. na margem. Isso explica basicamente o grande efeito na redução da
margem percentual, então não tem aí esse risco, pelo menos não foi verificado até
o final do ano qualquer risco em termos de perda de margem, e eu posso lhes
garantir que também nos primeiros dois meses desse ano isso também não
aconteceu.
Nas despesas, como já foi bastante bem explicado pelo Hugo e citado pelo
Claudio, eu acho que foi um ano muito feliz, onde a gente conseguiu,
diferentemente de anos anteriores, fazer um programa de controle de despesas,
de adequação de macro processos e estrutura, que resultou, com grande
efetividade, numa redução das nossas despesas operacionais, de uma forma
sustentável. Quer dizer, fazendo a leitura dos números, a gente sai trimestre
contra trimestre de 20,1% para 18,4%, uma redução de 170 basis points e, no
ano, é melhor ainda, quer dizer, de 21,2% para 18,8%, portanto uma redução de
240 basis points comparado ano contra ano. Isso tem muito a ver com o trabalho
feito no início do ano, onde a gente fez uma revisão completa dos macro
processos e onde a gente chegou numa adequação da estrutura que foi mantida e
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 que será mantida de uma forma sustentável e, como o Hugo bem frisou, com uma
cultura diferente, uma cultura voltada a resultado, voltada a ser um provedor de
baixos custos.
Indo para o EBITDA na página 21, a consequência é um crescimento de 22,5% no
EBITDA do trimestre e 32,5% no EBITDA do ano. Essa variação muito importante
de 32,5% representa R$ 330 milhões a mais de dinheiro no caixa, de geração de
caixa. Em termos de margem, também com a efetividade da redução de despesa,
a gente conseguiu no ano subir 60 basis points e mesmo no trimestre 20 basis
points, quer dizer, foi efetivamente um ganho de lucratividade importante nesse
ano de 2008.
Abaixo do EBITDA, vale citar a questão do resultado financeiro. No resultado
financeiro não tem surpresa, ele está em linha com tudo o que a gente falou nos
três trimestres anteriores, ao redor de R$ 75 milhões no trimestre, então eu não
vou fazer grandes comentários nessa linha.
Queria passar para a página 23, onde a gente comenta o perfil da dívida. Veja que
a gente sai de 2007 com um perfil de 27% no curto e de 73% da dívida, de R$ 2,3
bilhões no longo prazo e, agora, a gente faz um alongamento desse perfil restando
13% no curto e 87% no longo, e ainda em termos de endividamento como o
Claudio frisou no início, com endividamento muito baixo, endividamento de 0,58x o
EBITDA.
Na página 24, eu acho que vale a pena comentar o resultado da FIC, foi realmente
um ano muito melhor para a FIC e, vamos dizer, refletiu aquilo que a gente dizia
aos senhores de que seria o ano da virada, o ano da inflexão da curva para a FIC.
Ela sai de um prejuízo em 2007 de R$ 28,9 milhões; isso equivalência, quer dizer
responde por 50% que é a nossa parte, para uma equivalência de R$ 2,9 milhões,
uma melhoria de R$ 32 milhões, com aumento de mais de 2,8 pontos percentuais
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 na participação nas vendas do Grupo, chegando a uma carteira de clientes de 6
milhões de clientes e uma carteira de recebíveis de R$ 1,6 bilhão. A nossa
estratégia fortemente agora para esse ano é maximizar a receita da venda de
garantia estendida principalmente.
A Sendas também tem boa notícia, grande crescimento, consistente, em
continuidade ao trabalho que foi iniciado e feito pela Galeazzi & Associados no Rio
de Janeiro. Os resultados estão aí, margem bruta conseguindo crescer um pouco
100 basis points, despesas caindo 250 basis points, isso responde por dobrar a
margem EBITDA da Sendas, batendo R$ 200 milhões, resultados nunca vistos
pela joint venture desde sua constituição, o que é muito bom para todos nós.
No Assai, a gente não consegue olhar o ano por falta de comparação. No
trimestre, evidentemente o 1º trimestre do ano passado é prejudicado, a gente
teve só dois meses de operação, mas ele mostra a tendência de uma boa
recuperação fazendo um trimestre forte porque 5,1% de margem EBITDA no
trimestre é uma margem forte para um negócio de “atacarejo”.
No lucro líquido, eu tenho que observar a questão do lucro líquido do trimestre
porque, no ano passado, nesse mesmo trimestre, a gente conseguiu fazer a
contabilização de um crédito de imposto de renda diferido na Sendas Distribuidora
ao redor de R$ 50 milhões. É claro que a gente captura apenas 42,5% disso
depois da saída de AIG, 50%, mas se eu fizer esse ajuste para poder ter a
comparação, o resultado líquido do ano passado, sem esse crédito, seria de R$ 89
milhões contra R$ 102 milhões neste ano, o que apresentaria, portanto, um
crescimento de 15%. Olhando o lucro antes do imposto de renda, o crescimento é
de 19%. Então, eu peço atenção e cuidado nessa análise que não tem nada a ver
com uma questão operacional, mas sim uma questão tributária nesse período. No
ano, fica muito claro a despeito de também o ano capturar esse efeito, o
crescimento no lucro líquido foi de quase 42%.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 Eu vou comentar já, já os efeitos da Lei 11.638. O CAPEX, como o Caio já bem
falou, foi de R$ 503 milhões com 31 novas lojas, 6 conversões de Assai,
crescendo a nossa área de venda em 2,3%, e a gente fecha o ano com 597 lojas
no total.
Eu não podia aqui deixar de comentar o nosso Retorno sobre o Capital Investido,
na página 29 é possível verificar que o nosso retorno sai de 10,3% em 2007
atingindo 15%. Evidentemente que isso tem relação com investimento menor
realizado no ano, mas também com uma lucratividade bastante maior do que no
ano anterior. Isso alavancou o nosso retorno de uma forma importante e também
nós temos aí uma melhoria no nosso indicador de giro de ativos.
Eu não podia deixar de comentar rapidamente os efeitos da Lei 11.638,
evidentemente que não é possível entrar em detalhes, nós estamos organizando
junto à nossa área de RI fazer aqui na companhia, oferecer aos senhores,
evidentemente sem custo, é um convite nosso, fazer uma palestra sobre a Lei
11.638 para ajudá-los a entender esses efeitos. A Daniela, que é a nossa Diretora
de RI, depois vai conversar com todos os senhores que tiverem interesse em
participar e depois a gente marca a data. Bom, os efeitos da lei totalizaram R$
20,9 milhões ou quase R$ 21 milhões e, portanto, trazendo efeito no lucro líquido.
Vale ressaltar que não tem nenhum efeito financeiro nisso, é um efeito econômico
por uma alteração na prática contábil introduzida pela nova lei das SAs, pela
11.638. Eu tentei aqui na página 31 deixar um pouquinho mais claro esse efeito,
então, o resultado base lei 6.404, ou seja, antes da lei foi de R$ 281 milhões no
ano de 2008. O ajuste da lei foi de R$ 21 milhões, o que leva ao resultado que foi
reportado de R$ 260 milhões, mas eu coloquei aqui um ajuste pelo ágio ou pela
reversão da amortização do ágio, por quê? Porque na 11.638 o ágio não será
mais amortizado, só que isso não foi regulado ainda em 2008, portanto esse
ajuste não foi feito no balanço de 2008. Se tivesse sido regulado e tivesse sido
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 contabilizado, ele traria um efeito positivo depois do imposto de renda ou no lucro
líquido, de R$ 112,6 milhões, portanto os R$ 260 milhões seriam levados a R$ 372
milhões, que teria sido o resultado da companhia se todos os efeitos da Lei 11.638
tivessem sidos reconhecidos. Por que não foi? Porque não foi reconhecida a
reversão da amortização do ágio? Porque não foi regulado e, portanto, a gente
não poderia fazer. Eu estou observando isso porque certamente, a partir de 2009,
isso vai ser regulado, os CPCs serão emitidos e a gente fará essa adequação à lei
como todas as outras empresas evidentemente o farão, é mais para deixar isso
aqui mais claro.
Para finalizar, é com muita satisfação que a gente pode dizer realmente, como o
Abilio disse, a nossa crença é que o Brasil vai ser menos afetado, o Brasil pode
ser um dos países que sairá primeiro da crise ou daquilo em que ele for afetado e
a gente também entende, como o Claudio até citou, que nosso segmento e a
nossa empresa, dado o nosso mix de venda de 75% em alimentos e dado o grau
de eficiência que a gente conseguiu atingir até agora, dentro do Brasil a gente
entende que a gente vai ser uma empresa que vai ser a primeira ou uma das
primeiras a sair da crise ou da parte da crise que vier a nos afetar. Então era isso
que eu queria falar, passo a devolver para a Daniela, para as perguntas. Obrigado.
Daniela Sabbag – Gostaria então de abrir para as perguntas que os senhores
tiverem.
Cristina Sarian, Neo Investimentos – Bom dia a todos. Parabéns pelos
resultados, por todo esse esforço, acho que valeu, foi um ótimo trabalho de vocês
em 2008. Eu tenho duas perguntas. Uma é a respeito da matéria que está hoje no
Valor sobre o trabalho de um Comitê de Ações que vocês estão criando, eu queria
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 saber se vocês podem detalhar um pouco mais. O que vocês estão imaginando de
alteração na Política de Dividendos e talvez dar uma indicação de tamanho do
Programa de Recompra de Ações ou outras iniciativas. E queria entender um
pouco o que tem por trás do número mágico de R$ 45,00, que o Enéas coloca
como um valor justo para as ações, não é? Discutir um pouquinho de premissa,
nada de detalhe de 2009, mas o que tem por trás disso em termos de premissa de
médio e longo prazo para crescimento de áreas, same-store sales e margem da
empresa. Uma outra pergunta é a respeito da sucessão do Galeazzi, queria saber,
quer dizer, já passou um ano, teria teoricamente mais um ano para ele ficar no
comando da empresa, se a gente pode esperar uma extensão desse prazo ou se
o processo de sucessão está em andamento? São essas as minhas perguntas,
obrigado.
Enéas – Bom, eu vou tentar te responder, até porque você citou o meu nome,
então não dá para fugir, certo? Bom, vamos lá. Começando pelo Comitê de Ações
é verdade, é um comitê que não faz parte da governança corporativa, pelo menos
não ainda, mas é um comitê que foi criado internamente, tem a participação do
próprio Abilio, do Claudio, eu, a Daniela e dois consultores que nos ajudam e nos
atendem nessa demanda, pessoas muito habilitadas para nos ajudar nessas
questões. Isso foi criado já tem algum tempo. O escopo disso é a gente olhar para
a performance das nossas ações, a valorização, a dispersão, a concentração, a
valorização ou não, enfim, frente aos players comparáveis ou frente ao mercado
em geral, é justamente a gente estar discutindo o como é que a gente pode
melhorar o grau, por exemplo, de comunicação com o mercado, coisa que nós
estamos fazendo aqui hoje, e como é que a gente pode atender melhor
principalmente no sentido da comunicação, do disclosure, da transparência,
tentando aí alavancar o valor das nossas ações, que a gente realmente acredita
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 firmemente que está subavaliado. Então, a gente vai continuar esse trabalho, a
gente faz uma reunião por mês, reuniões essas que têm sido muito produtivas e
muito bacanas para a gente. Na questão do buy back, eu não posso comentar
nesse momento o valor, certamente a gente vai comentar, esse programa de buy
back ainda é um programa pequeno, é um programa que a gente lançou por três
meses, é uma discussão interna, a gente acha que é importante fazer inclusive por
estar subavaliado, mas é um negocio que a gente quer fazer nesse primeiro
período para testar, para entender. A companhia nunca havia feito um programa
como esse, a gente acha que faz sentido, é um bom investimento, mas a gente vai
fazer por este período ainda como um teste, como um aprendizado para a gente e
aí vamos discutir, a partir daí, a continuidade ou não.
Sobre o tal R$ 45,00, agora voltando para o tal número mágico, não tem número
mágico não. A única coisa que eu comentei, e aí foi publicado com certo destaque,
é o seguinte: a gente é comparado, até como o Abilio falou no início, com
benchmark internacional de outros players que têm múltiplos altos e a gente ouvia,
ou ouviu recentemente por algumas pessoas, que a gente já tinha atingido os
múltiplos desses players, top players internacionais. Olha, a gente foi olhar e a
gente entendeu que não é verdade, por exemplo, o Wal-Mex, que está citado na
matéria, tem múltiplos sensivelmente maiores do que o nosso e se a gente então é
comparado com ele, a conta que eu fiz assim, se eu usar o múltiplo dele aqui, com
os meus números, os R$ 30,00 tem que valer no mínimo R$ 45,00, tá certo? Quer
dizer, se eu tenho o mesmo grau de eficiência, se eu, como já foi dito por algumas
pessoas de mercado, eu acho que tem um gap de valor, ou seja, tem um upside aí
de mais de 50% para fazer, no mínimo, tá certo? No mínimo, não é cap, mas é
mínimo de, para ir buscar dado que a gente está sendo considerado no mesmo
grau de eficiência de qualquer top player internacional. Então foi isso que eu quis
dizer, que tem um espaço enorme, quer dizer, a nossa ação ela é sim um porto
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 seguro, ela é sim defensiva por causa do nosso mix de vendas, 75% em
alimentos, mas é uma ação que além de oferecer segurança, na nossa visão é
uma ação que pode oferecer e realmente oferece hoje uma grande oportunidade
de captura de upside, dado essa mesma comparação com o benchmark
internacional, foi isso que eu quis dizer, Cristina.
Cristina Sarian, Neo Investimentos – Está ótimo, entendi.
Claudio Galeazzi – Cristina, com referência à sucessão, é Claudio Galeazzi que
está falando, é obvio que o Comitê de Recursos Humanos e o Conselho mantêm
isso sempre vivo, sempre analisando, mas, na medida em que a equipe se
consolida, a equipe trabalha junto, integrada, a sucessão do Galeazzi torna-se de
menor importância, a importância maior tem que ser dada é no crescimento da
equipe. Isso é o que está ocorrendo. Então, ainda não existe uma definição, está
em pauta obviamente, mas o importante, como vocês viram, é a equipe que vem
realizando o trabalho, é a equipe que vem consolidando esta performance da
empresa e nós estamos discutindo meramente um coordenador de todo o
processo, por enquanto é isso.
Cristina Sarian, Neo Investimentos – Está bem, obrigada.
Gustavo Oliveira, Citi Group – Bom dia a todos, obrigado pelo call. São três
perguntas rápidas. A primeira é em relação aos estoques, eu entendi que teve
alguma mudança já por conta de automação, a implantação de pedidos
automáticos, mas o resultado foi muito bom nesse trimestre. Eu gostaria de
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 entender qual a expectativa dos próximos trimestres e qual é o impacto que, ainda
por questões de processos e quanto do impacto, que ainda está por vir por conta
de automação? A segunda pergunta é em relação a global sourcing, se vocês
pudessem nos dizer quanto, qual o percentual hoje de produtos importados que
vocês têm, talvez no não-alimentos. E a última pergunta é se há alguma tendência
de vendas, se vocês podem passar o que está acontecendo aí em janeiro e
fevereiro?
Hugo Bethlem – Gustavo bom dia, é Hugo. No que diz respeito às suas duas
primeiras perguntas, a última eu vou remeter para o Tambasco. Na questão dos
estoques, o grupo de trabalho que foi implantado veio exatamente nos mesmos
pilares do grupo de trabalho de despesas, ou seja, não são ações pontuais, são
ações estruturadas e de cultura. Da questão da estrutura, sem dúvida nenhuma, a
implantação da parte de sistemas que já funcionava, mas que precisava do
suporte também cultural era fundamental para que a área de compras se
concentrasse em negociar os principais fornecedores que representam 75% do
volume, mas só representam 25% do volume de pedidos, versus o que era
antigamente, onde todos os pedidos eram colocados e as suas quantidades
potencialmente mexidas. A partir do momento em que você tem processos mais
acertados, seja nas lojas, seja no inventário rotativo, seja nessa questão cultural,
através de todos os cálculos estatísticos que nos garantem um reposionamento
adequado e com a cobertura da malha logística que nós temos hoje para cada um
dos modelos das nossas lojas, nós podemos garantir então essa melhor
adequação da logística, inclusive trabalhando muito próximo de vários
fornecedores. Nós temos um evento chamado Top Log, que é um evento hoje já
reconhecido junto à indústria, onde 122 principais fornecedores estão abrangidos
e onde a gente trabalha fortemente do lado cooperativo, ou seja, sistema de back
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 roll e uma série de outros planejamentos totalmente alinhados com a área
comercial da companhia. Somado isso, então a gente abre espaço para aumentar
as negociações dos volumes de não-alimentos que incluem a parte de importados,
como eu disse, nós temos o nosso global sourcing, que importou US$ 172 milhões
FOB. Numa conta simplista isso representa mais ou menos oito vezes em Reais,
se você pegar US$ 172 milhões FOB, você vai dar mais ou menos R$ 1,5 bilhão,
R$ 1,4 bilhão em preço de venda, o que representa perto de 13% do nosso
negócio em produtos importados. Essa parte está ok?
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Está ok. Obrigado.
José Roberto Tambasco – Gustavo, é Tambasco falando. Com relação às
tendências de vendas, o que a gente já está vendo em janeiro e fevereiro é um
número que a gente ainda não está divulgando. A gente divulga isso sempre nos
finais dos trimestres, mas é como eu disse inicialmente, especialmente na área de
alimentação, o mercado cresce, quer dizer e a gente ganha share de mercado, é
muito importante para nós que esse crescimento esteja ocorrendo pelo aumento
do número de clientes em nossas lojas e pelo mix de vendas. O ticket médio das
nossas lojas também tem crescido, o que dá para a gente um conforto maior com
relação ao valor do mix de produtos que a gente está vendendo. Então, são
números bastante favoráveis e, como eu disse, mesmo no não-alimentos, onde
você tem no eletro-eletrônico um pouco mais de cautela por parte do consumidor
as vendas crescem também, embora de forma mais moderada. Mas em
contrapartida você tem setores como confecções, o têxtil e toda a área de
utilidades domésticas, que é o bazar, com crescimentos bastante expressivos.
Então, em termos de tendência, ela é boa, eu acho que a gente tem tudo pra,
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 como já foi dito, não ter um impacto de vendas em razão da crise muito
significativo para nós.
Gustavo Oliveira, Citi Group – Ok, obrigado.
Andréa Teixeira, JP Morgan – Olá, bom dia a todos. Eu queria, na verdade, fazer
três perguntas. Uma, Claudio, quando você fala de compensar a margem, de certa
maneira o que seria? O que nós poderíamos esperar para a margem EBITDA em
2009? Eu sei que isso vai ser uma série de moving parts aqui, mas o que a gente
poderia focar já, dado que vocês tiveram grande sucesso na redução de
despesas? Poderia pensar numa proposta mais agressiva de preço, onde você
estaria reinvestindo parte desse ganho de margem em preço? E também qual
seria o efeito dessa conversão, da contínua conversão de lojas em Assai nessa
margem? A outra pergunta é a respeito do impacto dos novos processos de TI, da
implementação do SAP, dos sistemas Oracle, qual que seria o impacto na
margem, nas despesas operacionais? Eu sei que parte disso é CAPEX e outra
parte é despesa com consultores e queria saber se a gente poderia estar vendo
algum impacto no ano de 2009 já na margem? E a terceira pergunta é um pouco
com relação a CAPEX. Eu entendi que R$ 1,2 bilhão, obviamente inclui aquisição,
então qual seria o break down entre orgânico e aquisição para 2009? E qual seria
o objetivo em termos de formato, a gente poderia estar pensando alguma coisa
em supermercados médios ou de estilo Assai, ou geografias, como que a gente
deveria estar pensando? Obrigada.
Claudio Galeazzi – Parte da primeira pergunta. Nós não podemos antecipar a
expectativa de EBITDA nesse momento, mas é obvio que nós vamos procurar
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 uma equação em termos de margem e em termos de redução de despesa, uma
equação que nos permita ser agressivo no mercado sem perder a nossa
rentabilidade, isso eu diria com referência a margem. Existe sempre uma
preocupação quando você abaixa a margem, que os teus resultados pioram.
Depende muito obviamente de volume e depende muito da equação completa até
chegar no EBITDA, ou seja, levando em consideração reduções de despesa.
Andréa Teixeira, JP Morgan – Você acha que ainda tem, Claudio, muita
despesa, muita coisa para se cortar? Quer dizer, é o lado positivo de você ver
essa redução e por outro lado você esta “raising the bar” para 2009, já está bem
mais difícil você cortar despesa ainda mais esse ano. Você pode dar um exemplo
de iniciativas que ainda dêem alguma melhora de margem, assim de redução de
despesas?
Claudio Galeazzi – O controle de despesas é uma coisa que deve ser contínua
em qualquer empresa. É obvio que você, na medida em que você vai cercando
essas despesas, saídas de caixa na verdade, torna-se cada vez mais difícil obter
grandes reduções, mas lembre-se que em termos de varejo qualquer meio ponto
percentual é significativo e afeta o resultado. Como a gente vai alocar obviamente
desses eventuais ganhos, isso aí é uma questão do dia-a-dia, que nós vamos
acompanhar de perto, principalmente a equipe do Tambasco, do pessoal todo da
área comercial liderada pelo Ramatis e corrigindo dia-a-dia a nossa margem,
buscando agressividade e buscando, não se esqueça, que é uma das orientações,
que é buscarmos market share. No ano passado, de acordo com a Nielsen, nós
ganhamos market share e esse ano é possível que a gente venha a ganhar
market share sem prejudicar os resultados, dependendo de quão eficientes formos
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 na alocação ou na equação, na aplicação da equação. Quanto ao efeito da
conversão de lojas, eu passaria para o José Tambasco.
Andréa Teixeira, JP Morgan – Obrigada, Cláudio.
José Roberto Tambasco – Andréa, é claro que o impacto do Assai quando você
olha em termos percentuais, ele existe. Nesse ano de 2008 alguma ao redor de
0,9 pontos percentuais. Isso, claro, deve crescer pelo aumento da participação de
vendas de Assai, daqui para frente também, é possível que dobre até essa
participação do Assai e então, em termos percentuais, você acaba afetando a
margem. Mas a gente tem que considerar o seguinte: o Assai, ele tem uma
performance de vendas por metro quadrado por loja muito superior à média da
companhia, o que em valores reais, acaba compensando pelo maior volume de
vendas que essas lojas apresentam por metro quadrado.
Enéas – Andréa, é Enéas. Deixa eu só completar aqui antes de passar para o
Caio. É importante a gente lembrar o seguinte: é evidente que com um movimento
como esse, de gente se fortalecer no mercado do “atacarejo”, que trabalha com
uma margem bruta ao redor de 16%, ou mesmo com a estratégia de crescimento
da categoria eletro, você viu o Caio falando do ponto.com que cresceu quase
170% no ano passado, com o que o Hugo falou de crescimento em drogarias e
postos de gasolina, que também trabalham com margens bastante inferiores às
margens médias de alimentos, é natural que dado esse mix de negócios a gente
vai observando uma margem menor do que o histórico ou a cada ano, dado o
crescimento desses novos negócios ou dessa diversificação a despeito da
aderência estratégica que isso possa ter e da sinergia que possa ter. Inclusive, se
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 você pegar EBITDA, a gente cresceu 32,5% em dinheiro, são R$ 334 milhões a
mais de EBITDA. Se eu tirar só o Assai dessa história, a margem não teria sido
7,5% e sim 7,8%, e se não tivesse ST a margem teria passado a 8% contra 6,9%
do ano anterior. Quer dizer, isso em uma reconciliação grosseira, simples. Então,
a gente está ganhando sim, mas é natural de se esperar que em termos de
margem a gente possa até vir a trabalhar com margens menores, e aí tem que
adequar à análise horizontal para entender, mas com uma empresa crescendo
cash margin de forma bastante interessante. Bom, só queria fazer esse
complemento, estou passando para o Caio, obrigado.
Andréa – Perfeito, obrigada a você.
Caio – Em termos dos investimentos Andréa, R$ 1,2 bilhão que nós falamos é
exclusivamente para o crescimento orgânico. É lógico que nós não temos a
precisão de chegar até isso ou não, vai depender um pouco da performance do
que acontece nos próximos meses. Quando eu falo de Assai e de Extra Fácil e
atualização de lojas, isso nós vamos fazer, está certo? Mas nós temos ainda
possibilidades de acordo com o andamento das coisas, de nós investirmos
fortemente em novas lojas tanto em hipermercados e supermercados como
também fortemente em postos de gasolina e drogarias, enfim, em todos os nossos
modelos. Aquisições é uma coisa a parte, que seria uma estruturação a parte que
é feita, aquisições a gente costuma dizer, que aquisições são como acidentes,
acontecem, não é? Não é na hora que a gente quer e nem como a gente quer.
Nós estamos atentos às oportunidades, estamos estudando tudo e se aparecer
alguma coisa que nos interesse, que nós venhamos a ir em frente nós vamos
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 fazer uma estruturação exclusivamente para isso, ok? Vou passar, o Hugo vai
falar um pouquinho sobre TI.
Hugo – Bom Andréa, como último ponto seu, os impactos dos novos processos
em TI, sem dúvida nenhuma tudo isso a que nós estamos fazendo, como eu disse,
é para aumentar a nossa agilidade e nossa acuracidade. A implantação do SAP já
traz uma realidade, a partir do momento que você tem no SAP em real time toda a
contabilização da companhia, aquele tradicional fechamento de mês onde todo
mundo vira a noite buscando os dados para poder fechar, deixar de existir. Então,
já tem um ganho, por exemplo, de horas extras ou de despesas adicionais nisso e,
com o tempo, você adéqua os quadros para poder estar entregando isso. Os R$
200 milhões que nós estamos falando são investimentos efetivos, ou seja, o
Oracle no primeiro momento é investimento, são softwares, equipamentos e
máquinas. Eu também citei a questão do processo de outsourcing do data center
cujo objetivo, além da eficiência, sem dúvida nenhuma, é também buscar uma
racionalização de custos.
Claudio Galeazzi – É o Claudio que está falando. Eu só queria complementar que
o CAPEX de R$ 1,2 bilhão é o que foi aprovado em termos de budget, mas nós
estamos com o pé no acelerador e não no breque e aceleraremos o processo na
medida em que a equação crise econômica e resultado da empresa assim o
permitir. Todo nosso CAPEX, fora a infra-estrutura, levará em consideração o
Retorno efetivamente sobre o Capital Investido. Então nós vamos, sem perder a
coreografia do varejo, vamos ter uma política financeira bastante conservadora,
ok?
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 Andréa – Perfeito, Claudio. Dentro desses R$ 1,2 bilhão e até voltando ao
comentário do Caio, se a gente pensar maios ou menos no que aconteceu no
passado, eu sei que vocês usaram parte desses R$ 1,2 bilhão, é o que vocês
deixaram de investir no ano passado, dentro desse crescimento a gente poderia
estar pensando um crescimento de espaço superior ao que aconteceu no ano
passado ou vai ser focado, como vocês falaram, em terreno? A gente não deveria
estar olhando para um crescimento de espaço de vendas superior àqueles 2% do
ano passado? Como é que a gente deveria pensar em área para esse ano?
Caio – É o Caio, Andréa. Não, a intenção não é só crescer em terrenos e em
estoque de terrenos, isso também porque isso aí planeja uma expansão futura
porque o ciclo de compra de terrenos, inclusive para você poder comprar, se
envolver e poder pôr isso em produção leva algum tempo, mas nós vamos crescer
em áreas de vendas, com novas lojas construídas ainda esse ano.
Andréa – Perfeito, só para entender bem o comentário que o Hugo fez sobre TI,
você está querendo dizer que, dadas as eficiências que você já espera na primeira
implementação do módulo e se você pudesse agora só dar uma idéia da
implementação, do schedule de implementação dos módulos, a gente não deveria
estar vendo um efeito negativo, num primeiro momento, nas implementações
desses módulos, ou seja, os benefícios já estariam sendo vistos em 2009, é isso
que a gente deve entender?
Hugo – Você tem razão, ou seja, a implementação seja do SAP, ou seja, já no
primeiro ganho de Oracle não virá em nenhum momento com aumento de
despesas, pelo contrário, na melhor das hipóteses já com ganho no primeiro
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 momento senão na manutenção das despesas. Todos os investimentos para a
melhoria do processo estão em investimento.
Andréa – Perfeito. Por último, só para entender bem o comentário do Caio, então
a gente deve estar pensando em um crescimento de área superior ao o que
aconteceu o ano passado, ou seja, se vocês pudessem falar, dar uma ideia de
crescimento de área para esse ano.
Caio – A intenção é ter um crescimento superior ao ano passado, mas é muito
difícil eu te dar essa ideia agora, mesmo porque, como a gente falou, vai depender
um pouco de como vai ser o andamento do mercado e se isso só vier a melhorar
um pouco mais pra frente, nós não temos nem tempo para fazer esse ano, está
certo? Agora a gente está analisando isso dia-a-dia.
Claudio Galeazzi – É Claudio novamente falando. Nós vamos, talvez, abordar de
forma um pouco mais detalhada isso no GPA DAY. Só para terminar e concluir
com referência ao investimento na aquisição de áreas ou de terrenos, nós
estamos alocando R$ 160 milhões para a compra, aquisição de terreno,
principalmente nas áreas de maior densidade demográfica, está certo? Porque
estão escasseando, existe agora, neste momento, uma possibilidade de queda
dos preços. Então, sobre o nosso CAPEX, nós podemos chegar a R$ 1,2 bilhão,
eu ontem mencionei na entrevista de que na medida em que a gente exerça uma
política financeira conservadora, e isso requer que então que a gente deixe
maturar a crise e os nossos resultados para iniciarmos o pisar no acelerador,
poderá significar que mesmo que quiséssemos, que tudo fosse bem, que tudo
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 fosse favorável, nós não atingiríamos o R$ 1,2 bilhão. Não sei se estou sendo
claro.
Andréa – Está sendo, muito obrigada Claudio, Enéas, Hugo e Caio por todas as
respostas.
Luiz Adaime, Bresser – Bom dia a todos, a minha pergunta é em relação a
Sendas, sei que tem aumentado bastante a margem da operação, eu queria saber
como vocês planejam estimular o tráfego e que tipo de comportamento a
concorrência tem tido em relação ao reposicionamento da bandeira do Rio de
Janeiro.
Claudio Galeazzi – Bom, aqui é Claudio que está respondendo, Sendas sem
dúvida nenhuma teve uma performance excepcional baseada em tudo aquilo que
nós falamos como sendo trabalho, Sendas vem tendo um resultado porque teve
um reposicionamento tanto nos seus estoques, na precificação e na comunicação
mais específica ao seu consumidor-alvo. Em termos de como o mercado está
reagindo, obviamente nós seguimos o mercado do Rio de Janeiro, hoje acredito
que nós estamos à frente do mercado com as ações que nós estamos tomando
em termos de promoções, em termos de margem, em termos de preço, e vocês
viram em que pese termos mudado a política de precificação no Rio de Janeiro,
em Sendas mais especificamente, a margem no Rio de Janeiro teve um
crescimento significativo, ou seja, Sendas deverá continuar performando da
mesma forma em que o fez em 2008.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 Luiz Adaime, Bresser – Mais uma pergunta: uma crítica, vamos dizer, intuitiva
que poderia ter feito em relação à operação da Sendas - ou uma preocupação e
não uma crítica, seria que estão sacrificando crescimento pela margem. Corta-se
o custo, mas sacrifica-se o crescimento futuro, especificamente como que vocês
planejam estimular o tráfego em si na bandeira e como vocês responderiam a
essa preocupação que alguns analistas se preocupam muito com essa relação de
tráfego e crescimento contra margem?
Claudio Galeazzi – O tráfego, assim como o nosso ticket médio na Sendas
Distribuidora, tem crescido significativamente e já em função daquilo que o mantra
que a Juliana sempre menciona, que atacar mais uma vez o mantra de sortimento,
precificação e comunicação. A Sendas ainda não atingiu, não foram maximizados
os resultados que ela poderá trazer, fora a crise digamos como um todo, então a
possibilidade da Sendas ainda continua em aberto com possibilidades muito boas
de crescimento.
José Roberto Tambasco – Adaime, é Tambasco. Deixa eu falar sobre essa tua
preocupação. Me parece que você talvez estar reduzindo custos e talvez
comprometendo o futuro é um pouco isso que parece que você colocou, está
certo?
Luiz Adaime, Bresser – Isso, isso mesmo.
José Roberto Tambasco – Isso não é verdade. Acho que houve, mesmo antes
da entrada do próprio Galeazzi no Rio de Janeiro, uma redução significativa em
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 custo, perdemos qualidade da operação desde meados de 2007 e a gente vem
retomando isso. Eu acho que o ano de 2008 foi quase que a consolidação desse
processo, eu acho que a gente está com um nível de operação hoje muito melhor
do que a gente estava há um ano e meio atrás. Por outro lado, por ser o Rio de
Janeiro um mercado muito competitivo para todo mundo, a gente tem conseguido
algum sucesso na mudança de lojas lá. A gente abriu três lojas que eram Sendas,
a gente transformou em Assai (o nosso modelo “atacarejo”) com uma performance
muito boa e, agora nos próximos dois meses, a gente deve abrir outras três lojas
que também são lojas da Sendas que passam a operar com Assai, com uma
condição muito melhor de competitividade no mercado mais especifico onde
estavam essas lojas, em que a gente não tinha uma performance tão boa com a
Sendas e que a gente acredita que o sucesso vai ser muito grande com o Assai.
Claudio Galeazzi – Olha, só complementando, eu acho que um fato importante
que o nível de crescimento no número de pessoas foi significativo durante o ano
passado. Nós saímos de 66 mil para 68 mil, ou seja, as despesas estão sendo
controladas, nós não estamos implementando corte de despesas, e é uma
diferença tão grande que talvez a maioria das pessoas não distinga. Nós não
estamos cortando, nós estamos controlando e a preocupação em termos de
serviços, que seria o quarto pilar do mantra, nós estamos nos dedicando muito a
isso e devemos ter resultados também muito bons na qualidade deste nosso
pessoal, do nosso treinamento, então não é corte e sim controle e essa indicação
de 66 mil para 68 mil é significativa.
Luiz Adaime, Bresser – Obrigado pela resposta.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 Juliana Rosembaun, Itaú Securities – Olá, bom dia a todos. A minha primeira
pergunta é só para esclarecer mais uma vez o ponto de CAPEX. Eu acho que
ficou claro que o R$ 1,2 bilhão poderia ser entendido como um CAPEX máximo,
mas você conseguiria dar para a gente um número de CAPEX mínimo, quer dizer,
além do investimento em TI e investimento em terrenos que você já passou para a
gente, o que já está comprometido com expansão de área e reformas e outros
gastos esse ano, que poderiam ser então somados a esse CAPEX mínimo?
Caio Mattar – CAPEX mínimo não existe, está certo? É difícil você falar um
CAPEX mínimo quando nós temos um teto de R$ 1,2 bi. Mas, sem duvida, nós já
estamos comprometidos acima de R$ 500 milhões para esse ano.
Juliana Rosembaun, Itaú Securities – Perfeito. E nos opening remarks vocês
falaram sobre a revisão que está sendo feita nos modelos de loja, eu queria saber
se isso já implica na redução, que era uma meta antiga, do CAPEX de abertura
por loja, vocês já conseguiram chegar nessa boa equação de um CAPEX de loja
mais baixa?
Caio Mattar – Nós estamos com, de acordo com os novos estudos que nós
fizemos com os novos layouts e com as modificações que demos, foi tudo visando
a uma implantação com custos mais adequados para novas realidades do
mercado brasileiro. Então, nós temos sim tido redução na implementação das
novas lojas.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 Juliana Rosembaun, Itaú Securities – Você pode dar? Você pode quantificar? É
10% mais barato? É 20% mais barato?
Caio Mattar – Você pode falar da ordem de 15%.
Claudio Galeazzi – Também com referência ao tamanho efetivamente. Nós
modificamos nos nossos objetivos, no modelo, no que se refere ao tamanho das
lojas. Por exemplo, o hipermercado, que normalmente tem de 8 a 10 mil metros
quadrados tem o objetivo hoje de 6 mil, mais ou menos, metros quadrados. E
temos também o hipermercado compacto, que não ultrapassará 4 mil metros
quadrados, ou seja, existe uma redução no tamanho, uma adequação às
condições atuais que estão contrarias às grandes lojas hiper.
Juliana Rosembaun, Itaú Securities – Claudio, você acha que a redução para 6
mil metros quadrados no hiper novo, você acha que já está na hora de fazer a
redução também da área de vendas dos hiper existentes?
Hugo Bethlem – Desde 2007, a gente vem fazendo essas reduções, inclusive um
dos grandes modelos que nós temos é ali na ponte da João Dias, onde o Extra foi
reduzido de 10 mil metros para 6 mil metros e aumentou a sua venda ainda antes
de receber o Assai. Depois que recebeu o Assai continuou ainda crescendo a sua
venda, então o site como um todo ganha significativamente. Esse será um dos
grandes projetos também de 2009. É importante ressaltar que esses investimentos
prioritários na área de logística e de TI também prevêem uma racionalização da
necessidade de estoque nas lojas, através da eficiência da malha logística. O
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 próximo passo já alinhado é que a gente possa usar a logística em benefício do
Assai e, consequentemente, o grande espaço que hoje ele necessita para
estocagem descentralizada deixa de ser necessário.
Caio Mattar – E também a diminuição que nós temos feito em área de vendas,
áreas de lojas como você falou, em lojas mais antigas, transformando esses
espaços inclusive em galerias comerciais, como fizemos em Belo Horizonte, como
fizemos em Campinas, o que nos dá uma rentabilidade bastante adequada de
retorno para esses investimentos.
Juliana Rosembaun, Itaú Securities – Perfeito. Em relação ao Assai, como é
que acabou ficando a definição das aberturas, das conversões dos Assai fora de
São Paulo? Ele está realmente fora da JV, ele é 100% operado pelo Pão de
Açúcar? Como é que ficou essa estruturação?
Enéas – Olha, não. Eu até fiz uma cara de “porque será que ela fez essa
pergunta?” A princípio, pode ser, esse sócio tem a gestão, ele toca o negócio, a
gente está sempre muito perto, pode ser que eventualmente a gente fique com
alguma loja, mas não é a premissa, a premissa básica do acordo é que fique na
sociedade. Agora, eventualmente, ainda que ela esteja estruturalmente fora,
pessoa jurídica por uma questão de adequação, seja tributária, seja estrutura
societária, seja o que for, isso não tem nada a ver com estar fora da sociedade.
Para todos os efeitos, as apurações eventuais de puts and calls, ou coisa que o
valha, a gente consolida isso independente de qual estrutura societária ou
tributária que tenha sido decidida. Então, não tenho nada para te dizer em termos
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 de mudança do status quo ou daquilo que foi feito no deal, que é toda loja Assai, a
princípio, está dentro da sociedade. Está bom?
Juliana Rosembaun, Itaú Securities – Está bom. Ainda em relação ao Assai,
essa expansão de margem no 4º trimestre de margem bruta, a gente pode
considerar ela “one of”, dado que deve ter tido uma ajuda promocional de
fornecedores dado o grande número de aberturas no trimestre e volta para o
patamar antigo ou não? Ou você acha que é recorrente, esse nível é um pouco
mais alto de margem bruta?
José Roberto Tambasco – Juliana não, você tem razão, essa margem está
afetada sim pelo momento desse último trimestre, aberturas de novas lojas, uma
série de investimentos que são compartilhados até com o próprio fornecedor.
Então, essa margem deve voltar aos patamares que a gente sempre estabeleceu
como objetivo para o Assai, ao redor de 4,0% a 4,5%.
Juliana Rosembaun, Itaú Securities – Perfeito. E minha última pergunta, se você
pudesse comentar um pouco essas aberturas de Extra Eletro no 4º trimestre, quer
dizer, depois de um tempo sem abrir lojas, você volta abrir? Foi em shopping?
Onde que foi? Qual é a estratégia dado o momento ruim do setor?
José Roberto Tambasco – Juliana, essa foi uma oportunidade. É como o Caio
disse, estamos atentos a essas oportunidades. Era uma oportunidade de uma
pequena rede que tinha cinco, seis lojas, operava até mais que isso, nove lojas, e
a gente selecionou alguns pontos dessa antiga rede e implantou o Extra Eletro, e
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 um desses casos inclusive trocando de posição de uma loja nossa que era na
mesma rua por condições melhores em termos de localização. Então, abrimos
seis lojas e, como já foi dito, mesmo no setor de não-alimentos, na área de eletro
a gente também está atento, porque são oportunidades muito grandes de estar
presente em mercados que tem muita força de venda para esse tipo de produto.
Juliana Rosembaun, Itaú Securities – Está ótimo. E obrigada pelas respostas e
parabéns pelos resultados.
Jander Medeiros, JGP Investimentos – Boa tarde a todos, são duas perguntas
bem rápidas que eu tenho. A primeira delas é sobre a alíquota efetiva de IR. Eu
queria saber se vocês podem dar um guidance, uma indicação, de qual vai ser a
alíquota efetiva em 2009 nos anos à frente no P&L. Essa é a primeira pergunta. E
a segunda pergunta, eu queria que vocês comentassem um pouco a linha de
fornecedores, eu não sei se eu olhei certo, mas houve uma redução aqui de 10
dias olhando 2008 contra 2007, final de período, então eu queria saber se tem
alguma coisa pontual aqui e se isso se recupera ou se não, se ela fica no nível de
número de dias fornecedores mais baixo mesmo. São essas duas perguntas.
Obrigado.
Enéas – Sobre o IR, o que eu posso te falar sobre 2009: a alíquota efetiva,
considerando CBD a 25,0% e as demais empresas a 34,0%, e considerando que
onde eu tenho ainda IR diferido para tomar crédito é no LALUR de Sendas, que
não deve esse ano mudar significativamente projeções futuras, eu trabalharia com
o nosso mix efetivo, que dá ao redor de 28,0%, ok? Variações em cima do 28,0%
têm a ver com exclusões e adições, que eu não consigo aqui te dizer ou prever, a
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 gente trabalha com 28,0%, ok? Eu vou passar a bola aqui pro Hugo, que vai dar a
continuidade.
Hugo Bethlem – Quanto à sua pergunta do prazo de pagamento dos
fornecedores, ele é uma fotografia de curto prazo e, na verdade, não são dez, são
cinco dias, ok? E tem um efeito importante aqui, o principal tem a ver com o
projeto de racionalização e redução dos níveis de estoque, então, na verdade, as
antigas compras de oportunidade deixam de ser feitas se a oportunidade não for
realmente fantástica, que é analisada a cada momento entre a área financeira e a
área comercial. Então, neste caso, nós temos uma fotografia, temos alguns
fornecedores de final de ano que aceitam devolução, como bebidas e tudo mais,
cujo prazo é fixo, ok? E que nós também diminuímos alguns volumes no final do
ano e que se mostraram bastante interessantes. O prazo de pagamento médio, a
partir do momento em que você aumenta o não-alimentos, melhora; por outro
lado, quando você aumenta algumas participações como combustíveis ou
importação você aparentemente diminui, mas, na relação, é uma relação
saudável.
Jander Ribeiro, JGP Investimentos – Só um complemento à essa pergunta.
Você mencionou aí um efeito vinculado à linha de estoque, você tem uma redução
de estoque porque não está fazendo muita compra de oportunidade e, por outro
lado, você não tem o prazo, que seria a contrapartida disso no lado do beneficio.
Então, se você pegar o net desses efeitos, ou seja, seu estoque reduziu sete dias,
seu fornecedor reduziu cinco dias, quanto teria sido só essa redução de
fornecedores se você só deixasse de fazer a compra de oportunidade? Eu sei que
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 não dá para mensurar perfeitamente, mas são dois dias, três dias, qual que é esse
efeito?
Hugo Bethlem – Olha, eu não tenho esse número para te informar agora. Posso
até tentar identificar especificamente a questão de prazo das compras
especulativas, porque essas compras especulativas, essas compras de
oportunidade, sempre vêm assim: quando eu aumento o volume, o comercial puxa
um prazo superior para compensar, vamos dizer assim, os dias parados que esse
produto, no primeiro momento, vai ter e não consigo te precisar agora por causa
do mix que esses produtos podem ter, mas não é muito significativo não.
Jander Ribeiro – Está ótimo, muito obrigado.
Operadora – Não havendo mais pergunta gostaria passar para a senhora Daniela
Sabbag, para as considerações finais. Por favor, senhora Daniela pode
prosseguir.
Daniela Sabbag – Na verdade, vou passar a palavra para o Claudio Galeazzi,
para as considerações finais.
Claudio Galeazzi – Gostaria de agradecer a participação de todos, gostaria muito
de poder estender talvez aqui a nossa reunião para poder responder mais
perguntas, mas tenho a impressão que a maioria delas será abordada durante o
nosso GPA DAY. Gostaria de agradecer à equipe, à sua participação e os
resultados e, especialmente, ao conselho de administração e ao Abilio Diniz, que
Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T08 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2009 muito apoiou a todos nós para que pudéssemos implementar as grandes
mudanças culturais que ocorreram durante 2008. Uma boa tarde para todos e
muito obrigado.