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1
Desempenho da Vale no 3T18Rio de Janeiro, 25 de outubro de 2018
Truckless system – S11D
2 Ag
en
da“Esta apresentação pode incluir declarações que apresentem expectativas da
Vale sobre eventos ou resultados futuros. Todas as declarações quando
baseadas em expectativas futuras, envolvem vários riscos e incertezas. A Vale
não pode garantir que tais declarações venham a ser corretas. Tais riscos e
incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países onde temos operações,
principalmente Brasil e Canadá, (b) economia global, (c) mercado de capitais, (d)
negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global,
que é cíclica por natureza, e (e) elevado grau de competição global nos
mercados onde a Vale opera. Para obter informações adicionais sobre fatores
que possam originar resultados diferentes daqueles estimados pela Vale, favor
consultar os relatórios arquivados na Comissão de Valores Mobiliários – CVM, na
U.S. Securities and Exchange Commission – SEC, e na Autorité des Marchés
Financiers (AMF) em particular os fatores discutidos nas seções “Estimativas e
projeções” e “Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da Vale.”
“Nota cautelar para investidores norte-americanos - A SEC permite companhias
mineradoras, em seus arquivamentos na SEC, fornecer apenas os depósitos
minerais que a companhia pode economicamente e legalmente extrair ou
produzir. Nós apresentamos certas informações nesta apresentação, incluindo
‘recursos mensurados’, ‘recursos indicados’, ‘recursos inferidos’, ‘recursos
geológicos’, os quais não seriam permitidos em um arquivamento na SEC. Estes
materiais não são reservas prováveis ou provadas, como definido pela SEC, e
não podemos assegurar que estes materiais serão convertidos em reservas
prováveis ou provadas, como definido pela SEC. Investidores norte-americanos
devem considerar as informações no Relatório Annual 20-K, que pode ser obtido
através do nosso website ou no site http://http://us.sec.gov/edgar.shtml.” Dis
clai
mer
3 Ag
en
da
Agen
da
1. Destaques do desempenho da Vale no 3T18
2. Alocação de capital
3. Desempenho dos segmentos de negócio
4
Destaques do
desempenho da Vale
no 3T18
5
Entregas significativas no trimestre
5
O Diretor-Presidente, Fabio Schvartsman, comentou os resultados do 3T18:
“Os fortes resultados do 3T18 mostram a mudança estrutural nos mercados de
minério de ferro e aço chineses. Somos a empresa de mineração mais bem
posicionada para nos beneficiarmos da tendência estrutural de flight to quality,
dada a crescente participação de produtos premium.” Ele concluiu: “Estamos
transformando a Vale em uma empresa muito previsível, entregando
desempenho operacional sólido, maior realização de preço, menores custos e
alocação de capital rigorosa”.
US$ 10,7 biDívida Líquida
8%US$ 3,1 biFluxo de caixa livre
US$ 11/tPrêmios de MFe e pelotas
US$ 2,4 biEBITDA de pelotas nos 9M18
US$ 4,4 bi EBITDA total
US$ 27,4/tEBITDA breakevenMfe
7%
2%12%
US$1,4/t 10%
Nota: Todos os números baseados no 3T18 em relação ao 2T18, exceto pelo EBITDA de pelotas 9M18 em relação aos 9M17
6
95,1 96,8
104,9
3T17 2T18 3T18
Recorde de produção para minério de ferro e pelotas suportado pelo ramp-
upde S11D e pela decisão de retomar capacidade ociosa de pelotas
6
Volume de produção de minério de ferro1 Volume de produção de pelotas
MtMt
1 Incluindo compra de terceiros, run-of-mine e feed para planta de pelotização.
12,8 12,8
13,9
3T17 2T18 3T18
7
28% 23% 21%
72% 77% 79%
3T17 2T18 3T18
Produtos premium²
Outros produtos³
7773
8413
13
14
3T17 2T18 3T18
Pelotas
Minério de ferro
Os ramp-upsde S11D e das usinas de pelotas impulsionaram outro
recorde de vendas e o aumento da participação dos produtos premium
7
Volume de vendas de minério de ferro¹ e pelotas Composição de vendas
%Mt
1 Finos de minério de ferro incluindo ROM2 Composto por pelotas, Carajás, Brazilian Blend Fines (BRBF), pellet feed e sinter feed com baixa alumina3 Composto por Standard Sinter Feed, granulado e alta sílica
9086
98
8
8
5,67,1
8,6
1,2
3,2
2,4
3T17 2T18 3T18
Contribuição ponderada de pelotas
Prêmios de finos de minério de ferro
Prêmios médios de finos de minério de
ferro e pelotas1
US$/t
Prêmio recorde de US$ 11/t, impulsionado pelo gerenciamento ativo da
cadeia de valor e pelo portfólio de produtos premium
Destaques 3T18
Margem sobre volume
Estratégia de diferenciação que se
beneficia da tendência estrutural de flight
to quality
O recorde foi resultado dos esforços de
marketing para posicionar o portfólio
de produtos premium da Vale e do
dinâmico gerenciamento da cadeia de
valor na maximização das margens
Os prêmios elevaram em US$ 400
milhões o EBITDA no 3T18 em
comparação com o 3T17
1 Inclui os efeitos de maior teor de Fe dos produtos da Vale, prêmios por baixa alumina e fósforo, descontos e condições
comerciais para finos de minério de ferro e pelotas.
11,010,3
6,8
9
2,729
3,902
2T17 2T18
Aumento consistente do EBITDA trimestral na comparação ano a ano,
independentemente da variação do preço de referência
EBITDA ajustado
9
US$ bilhões
6771
Preço de referência
62% Fe (US$/t)
6563
4,192 4,374
3T17 3T18
+ 43% + 4%
-6%+3%
10
4.374
197 248324
692 194
3.113 958
2.365
-210
EBITDA3T18
Capital degiro
Juros Imposto derendae Refis
Investimentos Outros Fluxo decaixalivre
Amortizaçãode dívida,
líquido
Remuneraçãodos
investidores,incluindorecompra
Aumento(redução)
nocaixa e
equivalentes
A forte geração de caixa levou a Vale a praticamente atingir a sua meta de
dívida líquida de US$ 10 bi mesmo retornando US$ 2,4 bi aos acionistas
10
1 Incluindo derivativos, Samarco, dividendos e juros sobre capital pago a não-controladores, desinvestimentos e outros.
US$ milhões
1
11
0,3
1,5
3,3 3,3
5,5
0,5
2016 2017 9M18 2018 2019
Dividendos / Juros sobre capital
Recompra de ações
Um forte balanço estabelece a base para o começo de uma nova era de
remuneração aos acionistas
Destaques
Primeiro pagamento acompanhando
a nova política de remuneração
aos acionistas, idealizada para ser
previsível, agressiva e sustentável
a longo prazo
A Vale realizou ~50% de sua
recompra de ações no valor de
US$ 1 bilhão no 3T18
O resultado do 3T18 gera uma
remuneração mínima ao acionista
de US$ 1,142 bilhão. Se
entregarmos o mesmo resultado no
próximo trimestre, o dividendo
mínimo relativo ao 2S18 será de
US$ 2,3 bilhões contra US$ 1,9
bilhão no 1S18
Remuneração aos acionistas
11
US$ bilhões
3,8
12
Alocação de capital
13
2019 2020 2021 2022 Bônus Wheaton Precious Metals
Com base na rigorosa estratégia de alocação de capital, a Vale aprovou
dois investimentos de alto retorno
Cobre: Investimento para Salobo III
13
2018 2019 2020 2021 2022
Pellet feed: Investimento para Gelado
• Investimento de expansão de US$ 1,1 bilhão
• Start-up em 1S22
• Produção até 2052
200 - 210
460 - 480370 - 380
70 - 80
600 - 700
100 - 110
230 - 240
70 - 80
10 - 203
• Investimento corrente de US$ 428 milhões
• Start-up em 2S21
• Produção até 2031
US$ milhões US$ milhões
14
21,066
11,51910,704
3T17 2T18 3T18
A Vale continuou a reduzir a dívida líquida e praticamente alcançou a
sua meta de US$ 10 bilhões
14
Dívida líquida
US$ bilhões
Destaques
Posição de caixa em 30 de setembro de
2018 de US$ 6,106 bilhões
A Vale atingiu o seu menor nível de
endividamento líquido desde o 3T09,
com uma redução maior do que US$ 10
bilhões nos últimos 12 meses
A Vale já pode perceber os benefícios da
redução no endividamento nos seus juros
brutos, que se reduziram em 35% para
US$ 272 milhões no 3T18 em comparação
com US$ 417 milhões no 3T17
- 10,362
15
1,3
1,2
1,0
0,7 0,7
3T17 4T17 1T18 2T18 3T18
A alavancagem foi de 0,7x e irá reduzir ainda mais ao atingir a meta de
US$ 10 bi de dívida líquida no curto prazo
Dívida Líquida / EBITDA LTM1
1 LTM – últimos doze meses
Dívida líquida no
3T18:
US$ 10,704
bilhões
EBITDA LTM /
juros brutos LTM:
12,8x
Prazo médio da
dívida:
9,1 anos
Custo médio da
dívida:
5,09% por ano
15
16
A redução da dívida bruta contra o final do último trimestre deveu-se,
principalmente, ao repagamento de US$ 1,2 bilhão1no 3T18
1 Repagamento da dívida menos adições. Inclui pagamento de juros.
² Em 30 de setembro de 2018. Não inclui juros acumulados.
77% do vencimento da dívida após 2022
16
25,790
17,906 16,810
3T17 2T18 3T18
0,4 0,9 1,1 1,3
12,8
16,6
2018 2019 2020 2021 2022 emdiante
Dívidabruta
Cronograma de amortização da dívida2
US$ bilhões
Dívida bruta
US$ bilhões
17
Desempenho dos
segmentos de negócio
18
3.228 112
129 129
372
158 166 76
3.960
EBITDA2T18
Preço dereferência62% Fe¹
Câmbio Bunker eFrete spot
Volume Prêmios einiciativascomerciais
Custounitário
Outros EBITDA3T18
US$ milhões
18
O EBITDA de Minerais Ferrosos foi maior do que o total da Vale no 2T18, como
resultado de maiores volumes de vendas, menor custo C1 e maiores prêmios
US$ 620 milhões
1 Efeito líquido do preço de referência 62% Fe tanto na receita (US$ 126 milhões) quanto no custo (-US$14 milhões).
19
66,7
76,6
67,0
2,0
6,6 0,7 0,1 0,1 0,4 4,0
5,6
Preço de referência
médio3T18 (dmt)
Qualidade Prêmio / desconto e condições comerciais
Preços provisóriosno trimestre
anterior¹
Preçosdefasados
Corrente Preçosprovisórios
no trimestre atual²
Preço referênciaCFR (dmt)
Ajustepara
vendas FOB
Umidade Preço realizado Vale
(wmt)³
Impacto dos ajustes dos sistemas de preço
1 O ajuste é resultado dos preços provisórios registrados no 2T18 de US$ 64,0/t.2 Diferença entre a média ponderada dos preços provisórios registrados no final do 3T18 de US$ 68,0/t baseados na curva futura e a média de US$ 66,7/t do
preço de referência para o minério de ferro de 62% Fe do 3T18.3 Preço líquido de impostos.
US$/t, 3T18
+14,8%
19
O preço CFR realizado de minério de ferro da Vale ficou US$ 9,9/ t acima do
preço de referência para 62% de Fe, totalizando US$ 76,6/t no 3T18
US$ 8,6/t
20
20
2,5
1,4
1,2
2,1
2,4
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
9M14 9M15 9M16 9M17 9M18
US$ bilhões
O EBITDA de pelotas nos 9M18 representou 19% do EBITDA total da Vale
e está no caminho para atingir mais de US$ 3 bilhões em 2018
Destaques
O EBITDA ajustado de pelotas nos
9M18 atingiu o recorde desde 9M14
O EBITDA ajustado de pelotas no
3T18 foi de US$ 800 milhões,
ficando praticamente em linha com
o registrado no 2T18, apesar dos
menores dividendos recebidos,
que seguem uma sazonalidade de
pagamentos no segundo e quarto
trimestres
Os maiores volumes de venda e
os menores custos
compensaram parcialmente os
menores dividendos recebidos
no 3T18
21
21
14,5 14,7
12,4
-
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
3T17 2T18 3T18
Custo caixa C1 de finos de minério de ferro
US$/t
Conforme antecipado no 2T18, o nosso custo caixa C1 diminuiu para um
nível substancialmente inferior a US$ 13,0/t
Destaques 3T18
A redução de US$ 2,3/t em
comparação com o 2T18 foi devida ao
ramp-up bem-sucedido de S11D, à
maior produtividade, à maior diluição
dos custos fixos nos maiores volumes
de produção, à variação cambial e aos
menores custos de serviço de
demurrage, conforme previsto no
Relatório de Desempenho da Vale no
2T18
As economias de custo caixa C1
contribuíram com US$ 166 milhões
para o EBITDA
22
1 Ex-ROM
O EBITDA breakevenatingiu o menor nível histórico, apesar das
pressões inflacionárias dos preços de bunker e das taxas de frete spot
12,4
19,42,7 0,8
3,1 8,6
29,8
2,4
27,4
Custo caixa C1¹
Frete Royalties e despesas
Distribuição Umidade Qualidade EBITDA breakeven de
finos de minério
Ajuste de pelotas
EBITDA breakeven
(pelotas e finos)
Custo colocado na China
EBITDA breakeven de minério de ferro e pelotas
22
US$/t, 3T18
23
23
80
180
251
24 24
55
45
71 72
32
30
15 14
63
South Flank Koodaideri Eliwana Outros Total Yandi Hope Downs 1
Solomon Hub
Chichester Hub
Brockman 2 Outros Entradas líquidasaté 2025
A oferta dos peers não substituirá a qualidade da produção
atual, que atualmente está sendo exaurida
Perfil de oferta¹ 2018 vs. 2025
Mtpa
¹ Seaborne excluindo Brasil
Fonte: Base de dados Vale, informação é baseada em rodadas de marketing com consultores técnicos
Al/Si: 0,51%
P: 0,095%
Mais contaminantes Menos contaminantes
Exaustão
Al/Si: 0,41%
P: 0,075%
Entradas
24
24
587
778
528
3T17 2T18 3T18
EBITDA de Metais Básicos
US$ milhões
Os resultados do 3T18 representaram um ponto de inflexão para os Metais
Básicos, na preparação para uma forte geração de fluxo de caixa
Destaques 3T18
Conforme reportado anteriormente, o
resultado de Metais Básicos refletiu os
efeitos não recorrentes derivados da
parada programada de manutenção de
Sudbury e a transição de Thompson para
uma operação de mine-mill
Cerca de aproximadamente 65% da
redução no 3T18 está relacionada ao fator
exógeno de preços mais baixos de
níquel, cobre e cobalto e 35% associados,
principalmente, à parada programada de
manutenção anual de Sudbury e seus
efeitos no menor volume de subprodutos e
custos mais altos
25
25
1,31,4
2,0
9M16 9M17 9M18
US$ bilhões
O EBITDA de Metais Básicos nos 9M18 foi significantemente maior do
que nos 9M17 e 9M16
+54%
Destaques
O negócio de Metais Básicos irá melhorar
sua performance com o plano de
estabilização operacional da nova
equipe executiva, assim como pelo
aumento da demanda de níquel para
baterias nos carros elétricos, que atua
como catalisador de médio a longo prazo
26
26
Preço realizado de níquel / Preço LME
O prêmio realizado de níquel ficou 6,2% acima do preço da LME, o maior
percentualacima do benchmark nos últimos 10 anos
%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Série 1
+5,7%+6,2%
+9,6%
27
27
53
45
16
3T17 2T18 3T18
EBITDA ajustado de Carvão
US$ milhões
Destaques 3T18
O carvão metalúrgico obteve realização de
preço de 93% do índice de mercado no
3T18, principalmente devido à menor alocação
em setembro, quando os preços de mercado
estavam mais elevados, enquanto as vendas
vinculadas a preços defasados foram
baseadas nos preços mais baixos dos meses
anteriores, maiores custos de frete para a Ásia
e maiores diferenciais entre índices de
produtos premium e não-premium
O custo unitário de carvão ficou US$ 28
milhões acima do 2T18, devido,
principalmente, à implementação das
iniciativas associadas com as mudanças
estruturais no segmento de carvão, que
garantirão um ramp-up sustentável a partir
de 2019
O EBITDA de Carvão foi impactado principalmente por menores preços
realizados de carvão metalúrgico
28
Informações
Adicionais
29
Total: 13,9 Mt
Sistema Sudeste:
8,7 Mt
Omã: 2,6 Mt
Fe Pelotas Ni Cu Carvão
Recordes de produção e vendas no terceiro trimestre quebrando a barreira
emblemática de produção de finos de minério de ferro de 100 Mt no trimestre
Total: 104,9 Mt
Sistema N.:53,9 Mt
Total: 55,7 kt Total: 94,5 kt Total: 3,2 Mt
Recorde Trimestral%
29
Volume de Vendas Mfe e Pelotas: 98,2 Mt
Nota: Todos os valores se referem à produção, exceto quando especificado
%
%
%
% %
%
30
295205
123
568
500 569
3T17 2T18 3T18
Execução de projetos Corrente
Como resultado do rigoroso processo de alocação de capital, os
investimentosforamreduzidosem20%anocontraano
Destaques 3T18
Os investimentos totalizaram US$ 692 milhões no
3T18
O Conselho de Administração aprovou o investimento de
US$ 1,1 bilhão no projeto de cobreSalobo III e US$
428 milhões no projeto Gelado no Sistema Norte
Um novo processo de governança para a
implementação de projetos de manutenção,
levou a reengenharia de alguns projetos incluídos no
orçamento de investimentos de 2018
A nova governança levará a uma concentração de
desembolsos no 4T18, que, juntamente com a
sazonalidade usual dos desembolsos, se traduz em um
gasto muito maior no último trimestre
Investimentos correntes e de projetos
US$ milhões
30
705
863
692
31
(40)
(30)
(20)
(10)
-
10
20
30
jan/16 mai/16 set/16 jan/17 mai/17 set/17 jan/18 mai/18 set/18
Título do Gráfico65%-62% 58%-62% 62% LA - 62%
O portfolio de produtosda Vale está se beneficiando da tendência
estrutural “flighttoquality”
Prêmios e descontos (base diária)
+US$ 23/t
US$ 54/t
-US$ 31/t
US$/t
31
Fonte: Platts e Metal Bulletin
32
32
1 Composto por pelotas, Carajás, Brazilian Blend Fines (BRBF), pellet feed e Sinter Feed Low Alumina (SFLA).
² Composto por Standard Sinter Feed, granulado e alta sílica.
A Vale continua melhorando sua composição do mix de vendas no 3T18
Mix das vendas de produtos de níquel (%)Mix das vendas de minério de ferro (%)
28% 23% 21%
72% 77% 79%
3T17 2T18 3T18
Produtos premium¹
Outros produtos²
16%7% 7%
8%
7% 11%
24%
26%26%
52%60% 56%
3T17 2T18 3T18
Classe IClasse II battery-suitableClasse IIIntermediários
33
0,2 0,1
2T18 3T18
-0,4
0,4
2T18 3T18
Sistema de precificação do minério de ferro
Provisório – trimestre anterior Defasado
Corrente Provisório - trimestre atual
0,90,1
2T18 3T18
Distribuição do sistema de preços Impacto do mecanismo de preços
US$/t
-0,5
0,7
2T18 3T18
10% 11% 10%
51%61% 62%
39%28% 28%
3T17 2T18 3T18
Defasado
Corrente
Provisório
33
34
14,5 14,7
12,4
3T17 2T18 3T18
Custo Caixa C1 FOB porto1 Frete
US$/t
15,0
17,219,4
3T17 2T18 3T18
Despesas2 & royalties
3,53,3
2,7
3T17 2T18 3T18
1 Ex-ROM. Exclui-royalties. 2 Inclui dividendos recebidos. Líquido de depreciação.
34
Evolução do custo caixa de finos de minério de ferro, frete e despesas
US$/t US$/t
35
Preço realizadooperaçõesde cobre
35
US$/t, 3T18
6.105 6.058
5.590
4.988
47
468
602
Preço médio de cobre na LME
Ajustes de preço do período atual
Preço realizado bruto de cobre
Ajustes de preço de períodos anteriores
Preço realizado de cobre antes de
descontos
TC/RCs, penalidades,
prêmios e descontos
Preço realizado médio de cobre
36
188,5
12,51,6 0,1 3,8 0,1 2,4
175,9
50,060,070,080,090,0
100,0110,0120,0130,0140,0150,0160,0170,0180,0190,0200,0210,0220,0230,0
Média preço de referência 3T18
Portfólio e qualidade
Prêmio, descontos e condições comerciais
Preços provisórios trimestres anteriores
Preços correntes e defasados
Preços provisórios no
trimestre corrente
Diferencial do frete
Preço Vale 3T18
US$/t, 3T18
36
Preço realizado –carvão metalúrgico de Moçambique
Impacto dos ajustes dos sistemas de
precificação
37
Preço realizado – carvão térmico de Moçambique
US$/t, 3T18
37
101,6 13,7 1,00,0
0,9 0,8 0,1
89,2
Média preço de referência 3T18
Portfólio e qualidade
Prêmio, descontos e condições comerciais
Preços provisórios trimestres anteriores
Preços correntes e defasados
Preços provisórios no
trimestre corrente
Diferencial do frete
Preço Vale 3T18
Impacto dos ajustes dos sistemas de
precificação
38
17%
75%
7%
Hedge para USD USD BRL Outros
20%
65%
15%
Agências de desenvolvimento Mercado de Capitais
Empréstimos bancários
Composição da dívida
38
Composição da dívida por instrumento (%) Composição da dívida por moeda
(após hedge) (%)
39
