1
Apresentação Institucional
Março, 2014
História e Modelo de Negócio
3
Linha do Tempo e Estrutura Acionária
47%
Controladores¹ Outros
53%
155.298.749 ações ordinárias
Projetos industriais
atuando para terceiros
como construtora
Importante expansão
geográfica: Brasília, Rio
de Janeiro e Campinas
Desenvolvimento de
projetos com foco no
mercado de baixa renda
Início dos projetos de
grande escala para o
mercado de baixa renda
Consolidação da
posição de liderança em
Manaus e Brasília
Expansão das operações
para PA, RO e ES
IPO Crescimento de
32% de VGV
lançado.
Crescimento de
69% da receita
líquida, ao ano.
Follow-on
MCMV 2
Constituição de
equipe de
vendas própria
1981 - 2005 2006-2007 2008 2009 2010 - 2011 2012
Receita Líquida
recorde de
R$1,14Bi
crescimento de
28%, ao ano
Mais de R$ 1
bilhão de obras
entregues
Aumento da
liquidez das
ações
O player mais
importante na
segunda fase do
MCMV Faixa 1
Foco na geração
de caixa.e
contratações de
projeto no
MCMV Faixa 1
2013
América Latina
Ásia
América do Norte
Europa
Brasil
4%
14%
16%
17%
49%
Abertura do Free Float (Outros)
1. Holding owned by Ricardo Valadares Gontijo and family
2. Data: 06/30/2013
Presença geográfica
Forte presença em mercados com elevado potencial de crescimento, menor competição e elevadas barreiras de entrada
Baixa competição em
mercados rentáveis
Histórico consistente
no mercado de baixa
renda
Mais de 30 anos de experiência
Track record sólido em projeto no âmbito do programa
MCMV Faixa 1
Baixo comprometimento
de capital, margens
sólidas e ROIC elevado
Foco em projetos
de larga escala
Expertise em empreendimentos de grande porte Média de 1.100 unidades por canteiro de obra
Modelo de negócios
verticalizado
Mão de obra própria Remuneração baseada em performance Produção padronizada e industrializada no canteiro
Operação de grande
porte nos segmentos de
baixa renda, com
rigoroso controle de
custos e margens
elevadas
4
Direcional: Um Modelo Único de Negócios
A companhia mais
rentável e eficiente
do setor de baixa
renda
‘’’’
Grande Eficiência e Rentabilidade
ROE Anualizado¹ entre os maiores do setor ROE Anualizado¹: 16%
O melhor player no segmento de baixa renda no Brasil
Industrialização Tecnologia com formas de alumínio e paredes de concreto
45 dias para a construção de um prédio de 5 andares
1 ROE LTM: Lucro Líquido Ajustado dos últimos 12 meses / Patrimônio Líquido Médio últimos 12 meses (Excluindo participação de não controladores em SCPs e SPEs)
Financeiros
5
Principais Números
Lançamentos
(VGV - R$ Milhões)
CAGR +29%
2013
2.565
2012
2.346
2011
1.447
2010
1.067
2009
783
2008
710
Vendas
(VGV - R$ Milhões)
CAGR +43%
2013
2.651
2012
2.267
2011
1.230
2010
1.037
2009
661
2008
441
Receita Líquida
(R$ Milhões)
CAGR +46%
2013
1.744
2012
1.449
2011
1.072
2010
782
2009
378
2008
263
Lucro Líquido
(R$ Milhões)
CAGR +29%
2013
232
2012
227
2011
199
2010
176
2009
85
2008
64
Operacionais
2013 2012 D %(a) (b) (a/b)
LançamentoVGV % Direcional
(R$ milhões) 2.565 2.346 9%
Vendas Líquidas ContratadasVGV % Direcional
(R$ milhões) 2.652 2.267 17%
Velocidade de Vendas (VSO) % VGV 78,4% 71,7% +6,7 p.p.
Receita Líquida R$ milhões 1.744 1.449 20%
Geração de Caixa R$ milhões 76 -183 n.a
6
Destaques de 2013
Foco na Baixa Renda
8
VGV Lançado - MCMV Faixa 1
(R$ Milhões)
CAGR: -6%
2013
523
2012
698
2011
924
2010
686
2009
634
2008
710
VGV Lançado - Incorporação
(R$ Milhões)
0
+92%
2013
2.041
2012
1.647
2011
522
2010
380
2009
149
2008
Serviços de Construção Incorporação
+ Menor dependência de mão de
obra especializada e fluxo de caixa
positivo
+ Alto ROIC
+ Demanda garantida (sem risco
de vendas)
- Menor Margem
- Alta exposição de caixa
- Baixo ROIC
- Risco de estoque e distrato
- Mercado cíclico
+ Maior margem bruta
VGV Total Lançado - Evolução
(R$ Milhões)
8070
3636
19
0
2013
2.565
523
2.041
2012
2.345
698
1.647
2011
1.447
924
522
2010
1.067
686
380
2009
783
634
149
2008
710
710
% Prestação de serviços
Venda de imóveis
Prestação de serviços
O crescimento foi impulsionado pela baixíssima renda
CAGR:
R$ mn - 2T13 Brookfield Cyrela Direcional Helbor Eztec Even Tecnisa MRV PDG Rossi Gafisa***
Vendas Líquidas 495 1470 642 265 363 366 310 1388 276 286 339
Vendas Brutas 656 1670 710 294 413 406 441 1683 813 433 545
Distratos 161 200** 68 29** 50** 41** 131 295 573 165 207
% Vendas 24,50% 12% 9,60% 10,00% 12,00% 10,00% 29,70% 17,50% 66,10% 38,10% 37,90%
Receita Líquida 694 1372 451 454 276 567 436 1072 1071 506 628
% Distrato s/ Receita 23,10% 14,60% 15,10% 6,50% 18,00% 7,20% 30,00% 27,50% 50,01% 32,60% 31,90%
Aquisição do
Terreno Lançamento
Comercial Fim da
Construção
9
MCMV Faixa 1 vs Incorporação: Geração de Caixa, sem Distratos
Fonte: Bradesco BBI
Fluxo de Caixa (Incorporação Tradicional vs MCMV Faixa 1)
-20%
-10%
0%
10%
20%
10T 9T 8T 7T 6T 5T 4T 3T 2T 1T 0T -1T -2T -3T -4T
Incorporação Tradicional
MCMV Faixa 1
Construção do Projeto de Incorporação Tradicional
Construção do Projeto MCMV Faixa 1
Hired to
• 100% das unidades vendidas para o Governo Federal : Não há risco comercial e distrato das vendas, o que beneficia os
números consolidados da Companhia.
Desembolço de Caixa
MCMV Faixa1
Incorporação
Tradicional
• Quase não há queima de caixa no Faixa 1 do MCMV, quando comparado com a incorporação
*3T quando disponível ** Estimativa *** Apenas Gafisa eTenda
Projetos para baixa renda:
# de projetos : 32
# unidades : 73.869
Total VGV: R$ 4.591,2 MM
VGV Médio: R$ 143,5 MM
Média de unidades p/ projeto: 2,308
10
Direcional no MCMV Faixa 1 – Overview
1ª Fase MCMV 2ª Fase MCMV
# de projetos : 3
# unidades : 7.391
Total VGV : R$ 380.3 milhões
# de projetos : 29
# unidades : 66.478
Total VGV : R$ 4.211,72MM
+
MCMV Faixa 1 Contratados pela Direcional
(VGV Milhões)
MCMV Faixa 1 Contratados pela Direcional
(# unidades)
+437%
2013
2.041
2012
1.647
2011
522
2010
380
+365%
2013
34.372
2012
23.234
2011
8.872
2010
7.391
Foco na Industrialização
11
12
Industrialização
5%5%6%
3T13
84%
11%
2T13
78%
16%
1T13
75%
18% 7%
4T12
70%
23%
7%
3T12
60%
31%
9%
2T12
56%
36%
9%
1T12
50%
41%
8%
4T11
49%
43%
7%
3T11 4T13
85%
10%
45%
49%
7%
Unidades em Construção por Método de Construção
(% das unidades)
1 Utilizando método com formas de alumínio
Estrutura Convencional Alvenaria Estrutural Construção Industrial¹
4T13 4T12 D %
Unidades em Construção 73.692 50.893 45%
% Unidades em Construção Industrial 85% 70% 15 p.p.
Canteiros de Obras 59 45 31,1%
Média de Unidades por Canteiro de Obras 1.249 1.131 10%
Cidades com Obras 17 13 31%
Método Construtivo
45 dias para a construção de dois predios com cinco andares e quatro apartamentos por andar
Video: http://www.direcional.com.br/ri
Forma de Alumino e Parede de Concreto
13
14
Inflação do setor foi impulsionada pela mão de obra
INCC
Mão de Obra
Materiais
O custo da mão de obra na construção civil teve um aumento superior de 60% em relação aos materiais..
Fonte: IBRE/FGV
Elaboração: Própria
100
120
140
160
180
200
220
240
260
jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13
Foco em Projetos de Grande Porte
15
16
Empreendimento Entregue (Dez/13)
Viver Melhor Manaus (Meu Orgulho) – 8.895 Unidades – Norte
17
Empreendimento Entregue (Dez/13)
Jardim Alterosa – 1.640 Unidades – Sudeste
18
Empreendimento Entregue (Dez/13)
Bairro Carioca – 2.240 Unidades – Sudeste
19
Em Processo de Finalização (Dez/13)
Parque Carioca – 900 Unidades – Sudeste
20
Em Processo de Finalização (Dez/13)
Macapaba – 4.366 Unidades – Norte
Orgulho Tropical – 2.084 Unidades – Nordeste
21
Em Processo de Finalização (Dez/13)
Em Construção (Dez/13)
Viver Melhor Marituba – 4.000 Unidades – Norte
Em Construção (Dez/13)
Parque Paranoa – 6.240 Unidades – Centro-Oeste
Em Construção (Dez/13)
Jardim Carandá – 2.560 Unidades – Sudeste
25
CASE: PARQUE CARIOCA – 900 UNIDADES
Março/2013
LIMPEZA / INÍCIO TERRAPLENAGEM
Abril/2013
INÍCIO FUNDAÇÃO
Maio/2013
ESTRUTURA
Junho/2013
INÍCIO INFRAESTRUTURA INTERNA / ACABAMENTOS
Julho/2013
ACABAMENTOS EXTERNOS / REDES EXTERNAS
Agosto/2013
EXECUÇÃO SIMULTÂNEA DOS SERVIÇOS
32
Setembro/2013
INÍCIO ÁREA DE LAZER
33
Outubro/2013
INÍCIO PAVIMENTAÇÃO E RESERVATÓRIO
34
Novembro/2013
PAVIMENTAÇÃO
35
Dezembro/2013
PROCESSO DE FINALIZAÇÃO
36
Janeiro/2014
PROCESSO DE FINALIZAÇÃO
37
Janeiro/2014
INÍCIO FUNDAÇÃO: 15/04/2013
TÉRMINO OBRA: 25/01/2014
900 UNID.
9 MONTHS
38
Avanço Físico X Financeiro
100%
Realizado
Ago/13.
12.9%
Jul/13.
10.6%
Jun/13.
8.0%
Mai/13.
6.4%
Abr/13.
7.1%
Mar/13.
3.8%
Fev/13.
3.3%
Jan/13.
0.8%
Jan/13.
4.3%
Dez/13.
6.2%
Nov/13.
8.8%
Out/13.
14.1%
Set/13.
13.4%
Resultados Operacionais e Financeiros
39
40
Banco de Terrenos
62% são projetos de grande porte (acima de mil unidades)
69% das unidades são elegíveis ao Programa MCMV
80% foram adquiridos por permuta física ou financeira
Custo médio em relação ao VGV de 10%
R$ 7.4 Bilhões
60.080 unidades
Segmentação Econômica
(% VGV)
Evolução do Banco de Terrenos –2013
(VGV – R$ milhões) 184
523
Revisão de
Premissas /
Comercializados
e Distratados
Terrenos
Lançados
2013
7,382
Terrenos
Adquiridos
1,356
2012
6,734
Distribuição Geográfica
(% VGV)
Tipo de Pagamento
(2013 – % PSV)
90,4% Permuta Caixa 9,6%
50% Médio
2%
RET
37% Popular
4%
Médio Alto
7% Comercial
ES1%
AM10%
MG39%
RO1%
SP6%
PA7%
DF19%
GO2%
RJ14%
41
Estoque
Evolução do Estoque
(VGV - R$ milhões)
725 -9%
2013
571
154
2012
800
670
130
Em contrução Concluído
Entregas e Lançamentos - Incorporação
(VGV - R$ milhões)
686
924
698523
+19%
+60%
2013
839
2012
828
2011
305
2010
291
Lançamentos Entregas
47%
31%
2013
836
457
2012
% Receita Bruta
Geração de Caixa com Crescimento
1 - Geração de Caixa (Cash Burn): medido pela variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações
2 – As informações econômicas e financeiras, apresentadas neste relatório anteriores ao ano de 2012 não refletem as alterações na norma de equivalência patrimonial (IFRS 10 e 11).
2012 2013
76
-183
2011
-176
2010
-283
2009
-95
Geração de Caixa (Cash Burn)¹² - Anual
(R$ milhões)
Evolução da Receita Líquida²
(R$ milhões)
1.744
2012
CAGR +66%
2012
1.449
2011
1.072
2010
782
2009
378
Repasse
(R$ milhões)
633
2013
+39% 360
273
2012
455
233
222 SFH
Associativo 84%
Incorporação
Serviços
16%
Abertura da Receita a Apropriar
(% Total)
Serviços
R$ 3,7 Billion
Incorporação
Receita de Prestação de Serviços
(R$ milhões)
43
Resultado
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-options
G&A Ajustado1
(R$ milhões)
5,8%6,6%
6,0%6,7%
+5%
+5%
2013
101
2012
96
4T13
26
4T12
25
G&A Ajustado¹
% Receita Líquida
Despesas Comerciais
(R$ milhões)
2,8% 2,4%3,3%
2,4%
+2%
+61%
2013
41
2012
40
4T13
14
4T12
9
Despesas Comerciais % Receita Líquida
3.746
+50%
4T13
3.160
586
4T12
2.505
1.846
659
Faixa 1
Incorporação
Receita a Apropriar
(R$ milhões)
Receita Bruta
(R$ milhões) +21%
+21%
2013
1.792
956
836
2012
1.482
1.024
457
4T13
452
214
238
4T12
373
242
131
Venda de imóveis
Prestação de serviços
44
Estrutura de Capital
(R$ milhões)
Perfil da Dívida Bruta– 4T13
(% da Dívida)
890
3T13 4T13
543
913
519
4T12
450
793
Dívida Bruta
Caixa
343
Dívida Líquida
23% 24% 22%
Dívida Líquida/PL
44
394 348
Estrutura de Capital
Endividamento
(R$ milhões)
Finame e Leasing 5%
CRI
6%
Capital Giro
2%
SFH
65%
Debêntures
22%
890
Dívida Bruta
SFH
582
Caixa Líquido
ex-SFH
-235
Dívida
Líquida
348
Caixa e
Aplicações
543 308
BISA3; -11%
CYRE3; 15%
EVEN3; 16%
EZTC3; 27%
GFSA3; -6%
HBOR3; 24%
MRVE3; 12%
PDGR3; -43%
DIRR3 18%
RDNI3; 8%
RSID3; -13%
TCSA3; 5%
TRIS3; 7%
SETOR; -1%
22%
27%
32%
37%
42%
47%
52%
-55% -35% -15% 5% 25% 45%
Rec
eita
Líq
uid
a L
TM
/ A
tivo
To
tal
Margem Líquida LTM
Giro lento com margem acima da médiaGiro lento com margem abaixo da média
Giro rápido com margem abaixo da média Giro rápido com margem acima da média
Cor: Preço Médio das Unidades Lançadas - 24 meses
Baixa Renda - até R$ 200 mil por unidade
Média Renda - entre 200 mil e 400 mil por unidade
Alta Renda - acima de R$ 400 mil por unidade
Setor
Empresa; ROE LTMTamanho: Alavancagem (Dívida Líquida/PL)
45
Benchmarking 3T13 – Análise Dupont
18%
1. ROE LTM: Lucro Líquido Últimos 12 Meses / Patrimônio Líquido Médio Últimos 12 Meses (Excluindo Participação de não controladores em SCPs e SPEs).
46
Mercado de Capitais - DIRR3
* Jan/2013 – 30/04/2013
dez.12
1.683
dez.13
453
480
933 1.089
594
+80%
Pessoas Jurídicas
Pessoas Físicas
Investidores por Tipo
(#)
9.555
3.172
2013
+201%
2012
Volume Financeiro – Média Diária
(R$ mil)
Número de Negócios – Média Diária
(#)
1.873
280
2013 2012
+569%
47
Contatos
Carlos Wollenweber CFO | IR Officer
Paulo Sousa Coordenador de RI
Luiz Felipe Almeida Analista de RI
www.direcional.com.br
(55 31) 3214-6200
(55 31) 3214-6450
Anexo
48
Total Contratado % Saldo Entregue % %(A) (B) (C) (C/A) (C/B)
Faixa 1 2.000.000 1.527.379 76% 472.621 459.647 23% 30%
Faixa 2 1.200.000 1.294.889 100% - 935.370 78% 72%
Faixa 3 400.000 417.361 100% - 139.208 35% 33%
Total 3.600.000 3.239.629 472.621 1.534.225
MCMV (1 & 2) - Up - to Date
49
Programa MCMV – Foco no Faixa 1
Desafios do Programa ("Ministério das Cidades")
• Contratação de 470 mil unidades em 2014; (ii) Garantia de qualidade e entrega; (iii) Investimento em projetos sustentáveis; (iv)
Melhora no processo construtivo.
Fonte: Ministério do Planejamento, Orçamento e Gestão 12/31/2013
Lauch Date Jul/2011 Aug/2012
Level 1 R$48 k - R$65 k R$57 k - R$76 k 17%
Level 2 and 3 R$65 k - R$170 k R$76 k - R$190 k 12%
MCMV 2MCMV 2
(after review)Unit Price D%
2,600,000
+300%
MCMV2
1,600,000
800,000
200,000
MCMV1
1,000,000
400,000
400,000
200,000
Faixa 1
Faixa 2
Faixa 3 O Governo aumentou em 17% o preço teto das unidades do Faixa 1.
4x
2x
1x
• O Governo brasileiro ja demonstrou que o foco está no Faixa 1, segmento no qual há o maior déficit habitacional no país.
• Este foco fica mais evidente quando analisamos a abertura do Faixa 1 no MCMV 1 e 2 e também na revisão doe preço.
Level 1 Contracted Units Direcional Share %
MCMV 1 & 2 1,527,379 73,869 5%
MCMV 1 482,741 7,391 2%
MCMV 2 1,044,638 66,478 6%
50
MCMV: RISCO DE ACABAR?
Com uma possível mudança no partido político no Brasil e como consequência uma potencial redução no Faixa 1 do MCMV, o impacto na Direcional
seria pequeno..
Existem poucas empresas que conseguem entregar um grande volume de unidades do Faixa 1.
MCMV Faixa 1: apenas 23% das unidades contratadas foram entregues.
100% 76%
23%
Entregue
100%
78% 100%
100%
35% 100%
Programa Contratado
MCMV I e II: Status
(% Unidades)
Baixa participação: Direcional representa apenas 5% de todas as unidades do MCMV Faixa 1, o que representa uma grande oportunidade de
crescimento.
+400 bps
Fonte : Ministério do Planejamento, Orçamento e Gestão 07/15/2013
Faixa 3
Faixa 2
Faixa 1
51
Lançamentos
20% 14%
2013
82%
4%
2012
60%
20%
Lançamento – Incorporação
(Segmentação Geográfica – % VGV)
16%43%
27%3%
2013
24%
30%
2012
33%
24%
Lançamento – MCMV Faixa 1
(Segmentação Geográfica – % VGV)
AP
MG
RJ
GO
CE
Sudeste Norte Nordeste Centro-oeste
Lançamentos 4T13
Em 2013:
80% dos lançamentos foram no MCMV Faixa 1;
82% dos lançamentos do segmento de incorporação
foram no sudeste.
2.565
+24%
2013
2.041
523
2012
2.346
1.647
698
+9%
Lançamentos
(VGV - R$ milhões)
Faixa 1
Incorporação
52
Vendas e Estoque
Centro-Oeste 18%
Norte 51%
Sudeste 31%
-9%
2013
725
571
154
2012
800
670
130
Em contrução
Concluído
Segmentação Geográfica do Estoque
(% VGV)
Evolução do Estoque
(VGV - R$ milhões)
Centro-Oeste 18%
Norte 38%
Sudeste 44%
2012 2013
+17%
2013
2.652
2.041
610
2012
2.267
1.647
620
Vendas Líquidas Contratadas
(VGV - R$ milhões)
Faixa 1
Incorporação
21,1%15,4%
21,2%15,2%15,2%
55,1%46,9%49,6%
40,7%
55,4%
4T13 4T12 2T13 3T13 1T13
Com MCMV Faixa 1 Sem MCMV Faixa 1
Velocidade de Vendas (VSO)¹
(% em VGV Total)
1 - VSO = Vendas do Período / (Estoque Inicial + Lançamentos do Período)
53
Entregas
Entregas
(Em VGV de Lançamento – R$ Milhões)
Unidades
1.606
1.2371.127
305291
511502
61163
2013 3T13 2T13 1T13 4T13 2010 2011 2012
VGV Entregue
718 4.008 7.224
MCMV Faixa 1
32%
RET 1
10% Popular
16%
Médio
25%
Médio-Alto
16%
1% Comercial
13.556 11.334 1.887 1.351
Residencial Meu Orgulho
54
Distratos
Vendas Contratadas e Distratos - Incorporação
(VGV - R$ milhões)
8%7%7%10%4%
27%20%
27%33%
26%
2013
231
2012
157
4T13
75
3T13
68
4T12
49
Distrato
% Distrato / Vendas Brutas Incorporação
% Distrato / Vendas Brutas
Evolução do Estoque
(VGV - R$ milhões)
725 -9%
2013
571
154
2012
800
670
130
Em contrução Concluído
2013: Lançamentos e Vendas - Incorporação
(VGV - R$ milhões)
Entregas e Lançamentos - Incorporação
(VGV - R$ milhões)
686
924
698523
+19%
+60%
2013
839
2012
828
2011
305
2010
291
Lançamentos Entregas
+17%
Lançamentos
523
Vendas Líquidas
610
Distratos
231
Vendas Brutas
841