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Programa de Investimentos em Logística 2015 – 2018: uma agenda para a recuperação do
investimento e do crescimentoFernando S. Marcato
06 de novembro de 2015@fsmarcato
Três pontos...
1• PPPs e concessões do PIL são variável chave
para retomada do crescimento...
2• Pontos para garantir a boa execução do PIL...
3• Para além do PIL: um novo modelo para a
infraestrutura...
3
1. PPPs e concessões do PIL são variável chave para retomada do crescimento...
4
Identidade do PIB ilustra a importância dos investimentos para o país voltar a crescer no curto prazo...
)
Saldo positivo, mas insuficiente para
retomar o crescimento
Queda do poder de compra das
famílias
Ajuste fiscal
Principal variável de ajuste
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Investimento em infraestrutura (% do PIB) no Brasil nas últimas duas décadas foi bem inferior ao de outros emergentes...
Brasil Índia China Mundo
2.20%
4.70%
8.50%
3.80%
Fonte: McKinsey (estudo para o Anuário EXAME de Infraestrutura 2013-2014)
Investimentos previstos no PIL 2015-2018 totalizam R$ 198,4 bilhões...
Ferr
ovia
s
86,4Ro
dovi
as66,1 Port
os37,4
Aero
port
os8,5 Tota
l
198,4
Fonte: Governo Federal.
Há boa probabilidade de realizar quase R$ 84 bi dos R$ 198,4 bi previstos no PIL 2015-2018...
ModalInvestimentos
realizados (R$ bilhões)
Investimentos previstos para os próximos 6 meses
Investimentos previstos para entre 6 meses e 12 meses
Investimentos previstos para a
partir de 12 meses Rodoviário - - 2,2 32,5
Aéreo - - 1,4 7,1Portuário - - 0,4 0,1
Ferroviário - - 40
Total PIL
- - 4,0 79,7
Fonte: Elaboração GO Associados. * Divulgações de editais, estudos de viabilidade técnica e abertura de PMI
PIL é fundamental para reaquecer a economia...
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2. Pontos chave para garantir a boa execução do PIL...
Aeroportos: R$ 8,5 bilhões em investimentos, mas importante avaliar participação governamental...
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AEROPORTO INTERNACIONAL DE FORTALEZA
AEROPORTO INTERNACIONAL DE SALVADOR
AEROPORTO INTERNACIONAL DE FLORIANÓPOLIS
AEROPORTO INTERNACIONAL DE PORTO ALEGRE
Concessionária
SPE – consórcio vencedor Infraero
Vencedores da licitação
100%
50% + 1 50% - 1
Ferrovias: fundamental definir o modelo institucional...
Construção, manutenção e operação da
malha (empresas privadas)
VALEC(empresa pública)
Operadores(empresas privadas)
Modelo anterior previa o unbundling Retorno ao modelo de integração da concessão
Antes de 2014 Após 2014
Concessionária e usuária
Outros usuários e operadores
• Novas concessões
• Possibilidade de aditivo de contratos existentes
Rodovias e Portos têm modelos definidos...
Rodovias: • Fundamental garantir que a TIR dos projetos esteja aderente ao cenário econômico
atual
• Realizar estudos realistas de demanda e tráfego
• Modularizar projetos, no intuito de garantir concorrência
Portos:• Garantir atuação relevante da ANTAQ
• Encaminhar soluções para áreas e serviços atualmente sob responsabilidade das Companhias Docas
• Coordenação com investimentos estaduais e municipais
PPPMais reconhece que sofisticação de projetos requer legislação adequada e segurança jurídica...
1. Conselho Nacional do PPPMais com participação público privada para definir e gerir os projetos
2. Criação de procedimentos expeditos de interação de todos os órgãos que interferem na modelagem dos projetos, inclusive órgãos de controle
3. Redução ao mínimo de aditivos e utilização constante de arbitragem para intercorrências contratuais
4. Estruturadora Nacional de Projetos:
• Regime de colação para seleção de consultores• Limite de 30% com gasto de pessoal próprio• Expert em modelagem de projetos e conceito de atendimento aos clientes
internos (Ministérios)
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3. Para além do PIL: um novo modelo para a infraestrutura...
Revolução silenciosa de PPPs em Estados e Municípios – 140 projetos mapeados...
15Fonte: Diário Oficial da União e diversos diários oficiais de Estados e Municípios. Elaboração GO Associados.
São Paulo
Minas Gerais
Espirito Sa
nto
Paraná
Mato Grosso
Rio Grande do Sul
Goias
Distrit
o Federal
Amazonas
Rio de Janeiro
Pernambuco
Mato Grosso do Su
lPará
Alagoas
Maranhão
Santa Catarin
a
RondoniaCeará
Bahia0
5
10
15
20
25
30
35
40
3226
5 4 1 2 1 3 18 5 3 2
62
101
58
11 1 1 3
1
12
1
1 2
Concessão/PPP em Formatação ou Licitação Concessão/PPP Contratada
Período monitorado Jun 2014 – Out 2015
Saneamento, Iluminação Pública e Resíduos Sólidos lideram projetos de PPPs municipais e estaduais...
16Fonte: Diário Oficial da União e diversos diários oficiais de Estados e Municípios. Elaboração GO Associados.
Saneamento
Iluminaçã
o pública
Resíduos S
ólidos
Estacio
namento
Transporte urbano/ro
doviário
Depósito de Veícu
losSa
úde
Prédios públic
os
Urbanizaçã
o
Ambiental
Educaçã
o
Telecomunica
ção
Transporte Aquaviá
rio
Habitacio
nal
Presídio
Funerário
Atendimento ao ci
dadão
Esporte
Mobilidade Urbana
Militar
Tecnologia da in
formaçã
o
Aeroportos
Equipamentos urbanos
0
5
10
15
20
25
1622
1713
9 8 7 83 3 1 2 1 2 1 3 1 1 2 1
6 4
13
1 11 1 1 1 1 1
Concessão/PPP em Formatação ou Licitação Concessão/PPP Contratada
Período monitorado Jun 2014 – Out 2015
Investimento em logística nos Estados tende a crescer...• Minas Gerais :
Rodovia MG-050 (realizado)
Concessão do Aeroporto da Zona da Mata (realizado)
VLT Aeroporto – Centro (1ª Etapa Vilarinho – Morro Alto)
Contornos Metropolitano Norte e Leste
• Estado de São Paulo:
anunciará a concessão de parte relevante da malha rodoviária restante não concedida
anunciará a concessão de cinco aeroportos regionais
PPP da Rodovia dos Tamoios é crucial para ampliação do Porto de São Sebastião
PIL pode servir de indutor para desenvolvimento de PPPs e concessões em outros setores e nos âmbitos estadual e municipal...
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Há um potencial de captação de aproximadamente R$ 80 bilhões com os Fundos de Previdência de servidores estaduais e municipais (RPPS)...
Ativos Vin-culados Por Lei ao RPPS
53%
Renda Fixa41%
Renda Variável4%
Outros2%
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A estruturação de contragarantias efetivas à garantia do FGP às PPPs estaduais e municipais...
20
Outros tipos de garantias para PPPs...
Fundo de Participação dos Estados (FPE)
Créditos públicos inscritos em dívida ativa
Ações e dividendos de empresas estatais
Royalties de petróleo
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Estímulo à formação de empresas estruturadoras de projetos e de capacitação para os municípios...
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Exemplo:
Modularização de projetos...
• Analisar factibilidade tendo em vista:
• Engenharia financeira: restrição orçamentária do poder público e
economias de escala e escopo;
• Questão concorrencial: trade-off entre ganhos de escala e maior
competição
• Engenharia física: características inerentes ao projeto (exp:
construção de túneis)
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Criação de métricas e toolkits...
• Caixa de ferramentas: manual, formulários padrão e modelos de business plan para manifestação de interesse e acervo de casos e métricas utilizadas pelas autoridades • Garante maior simplicidade e transparência ao processo• Aumenta agilidade das análises das propostas• Permite comparabilidade entre as propostas apresentadas• Facilitação de eventual ressarcimento decorrente do
aproveitamento dos estudos apresentados
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Readequação do WACC às condições macroeconômicas atuais...
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WACC
Custo de Capital de Terceiros
Estrutura de Capital
Custo de Capital Próprio
Taxa livre de risco Prêmio de Risco
Beta
Risco País
% Capital próprio
Tripé da infraestrutura é fundamental para avanços do setor...
Infraestrutura
2. Planejamento
3. Gestão1. Regulação
Três pontos...
1• PPPs e concessões do PIL são variável chave
para retomada do crescimento...
2• Pontos para garantir a boa execução do PIL...
3• Para além do PIL: um novo modelo para a
infraestrutura...
Equipe que colaborou nesta discussão...
28Advogado
Fernando Marcato
Economista
Gesner Oliveira
Economista
Pedro Scazufca
Economista
Rodrigo Cintra
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