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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Termo de Responsabilidade Legal
As informações contidas nesta apresentação podem envolver projeções,expectativas, crenças, planos, intenções ou estratégias futuras. Essasdeclarações prospectivas envolvem riscos e incertezas. Todas as declaraçõesprospectivas incluídas nessa apresentação são baseadas nas informaçõesdisponibilizadas pela Dufry AG (“Companhia” ou “DAG”) a partir da data destaapresentação, e não nos responsabilizamos por atualizar tais declarações.Fatores que poderiam afetar as declarações prospectivas da Companhia
2
Fatores que poderiam afetar as declarações prospectivas da Companhiaincluem, dentre outros: tendências do PIB mundial, concorrência nos mercadosonde a Companhia opera, mudanças desfavoráveis no tráfego de passageirosaéreos, mudanças desfavoráveis nas políticas de tributação de mercadorias erestrições na venda de duty-free em países onde a Companhia opera.
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Agenda
1. Visão Geral das Aquisições
2. Descrição do Negócio
3. Dufry após Aquisições
3
4. Considerações Financeiras
5. Conclusão
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
1. Visão Geral das Aquisições
4
1. Visão Geral das Aquisições
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Visão Geral da Transação
BancosArgentina
(Interbaires)
Armênia, Equador e Uruguai
Linha de crédito adicionalUSD 1 bi
Pagamento deUSD 957 milhões
Martinica
5
Plataforma Logística
(Uruguai)
• A Dufry assinou quatro contratos para adquirir operações em cinco países
• Valor total das quatro operações: USD 957 milhões
• Para financiar as aquisições a Dufry estruturou uma linha de crédito adicional de USD 1 bilhão subscrita por um grupo de nove bancos
Martinica
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Racional da Transação
1. Localizadas em Mercados Emergentes com alto potencial de crescimento– Complementariedade para as operações nas Américas do Sul e Central
e Eurásia
Operações totalmente rentáveis
– Margem EBITDA Pró-Forma bem acima dos 20% quando combinadas as operações de Varejo de Viagem + Plataformas Logísticas
1
2
6
as operações de Varejo de Viagem + Plataformas Logísticas
Carteira de Concessão de longo prazo e com qualidade
– Mais de 90% das vendas baseadas em contratos com prazo superior a 10 anos
Existência de sinergias significativas
- Receita, compras, logística e backoffice
Consolidação dos operadores locais
– Participação de Mercado da aumenta 1 p.p., atingindo 8%
3
4
5
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Visão Geral dos Novos Negócios
Armênia
Localização Geográfica
• Interbaires é a líder em Varejo de Viagem
Nota:(1) Últimos doze meses findos em Maio(2) Números pró-forma dos quatro negócios combinados
Novas Operações
Martinica
(milhões de USD) LTM '11 (1)
Vendas Líquidas (2) 395,0
EBITDA (2) 96,5
Margem EBITDA (2) 24,4%
8
• Interbaires é a líder em Varejo de Viagemna Argentina– Presença nos 5 principais aeroportos: Buenos
Aires (Ezeiza e Aeroparque), Córdoba, Mendozae Bariloche
• Uruguai Duty Free– Principal operador nos aeroportos de
Montevidéu e Punta del Este
• Armênia Duty Free– Operação no aeroporto de Yerevan
• Equador Duty Free– Operações no aeroporto de Guayaquil
• Martinica Duty Free– Operações no aeroporto de Martinica
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Evolução do PAX Internacional - Argentina
Análise Histórica dos Novos Negócios
6.8897.274
8.019
8.6018.321
10.099
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
Nú
me
ro d
e P
ass
ag
eir
os
(mil
ha
res)
) CAGR: 8,0%
Evolução do PAX Internacional - Armênia
1.123 1.091
1.373
1.5171.476
1.602
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
Nú
me
ro d
e P
ass
ag
eir
os
(mil
ha
res) CAGR: 7.4%
9
1.301 1.3221.379
1.455 1.454
1.761
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Nú
me
ro d
e P
ass
ag
eir
os
(mil
ha
res)
Evolução do PAX Internacional - Uruguai
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fonte: Air4cast
Evolução do PAX Internacional - Equador
2005 2006 2007 2008 2009 2010
CAGR: 6.2%
2.1312.297
2.516
2.709 2.765
2.945
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Nú
me
ro d
e P
ass
ag
eir
os
(mil
ha
res) CAGR: 6.7%
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Principais Números dos Novos Negócios
Vendas por Região - 2010 PF Área Total de Vendas - 13.500 m2
América do Sul93%
Eurásia4%
Europa3%
Argentina57%
Uruguai21%
Armênia12%
Equador6% Martinica
4%
10
Vendas por Categoria de Produto - 2010 PF Vendas por duração de contrato - 2010 PF
Perfumes & Cosméticos
48%
Acessórios19%
Comestíveis11%
Vinhos e Destilados
11%
Eletrônicos7% Fumos
4%
Menos de 10 anos
4%
Mais de 10 anos96%
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Expandindo a Liderança Globalmente
América do Norte
Vendas: CHF 756 milhõesÁrea de Vendas: 51.300 m2
Eurásia
Vendas(1) (3): CHF 247 milhõesÁrea de Vendas(3): 13.300 m2
América Central e Caribe
ÁfricaVendas: CHF 184 milhõesÁrea de Vendas: 9.800 m2
EuropaVendas(1): CHF 323 milhõesÁrea de Vendas(3): 20.800 m2
12
1) 2010 PF, baseado no cambio USD/CHF médio
2) Antes de outros resultados operacionais
3) Incluindo novos negócios
América do SulVendas(1) (3): CHF 1.049 milhõesÁrea de Vendas(3): 26.500 m2
América Central e CaribeVendas: CHF 400 milhõesÁrea de Vendas: 46.600 m2
Área de Vendas: 9.800 m2
Operações Existentes
Novas Operações
Dufry pre-Transações
Dufry PF 10(3) Cresc.
Países 41 45 10%
Aerorportos 143 153 7%
Lojas 1.140 1.161 2%
Area de vendas (m2) 154.366 167.866 9%
Receita(1) (CHFm) 2.610 2.971 14%
EBITDA(1)(2)(CHFm) 343 434 26%
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
161
259293 301
343
43491
11%
13%14%
13%13%
15%
10%
13%
15%
18%
20%
0
100
200
300
400
500
(mar
gem
EB
ITD
A)
(milh
ões
de C
HF
)
27%
1.436
1.9302.114 2.379
2.6102.971361
0
1.000
2.000
3.000
4.000
(milh
ões
de C
HF
)
14%
Evolução da Receita Evolução do EBITDA
Principais Indicadores da Dufryapós Aquisições: 2010 PF
13
311184 229
400
713 7561213
336
0
200
400
600
800
1.000
1.200
(milh
ões
de C
HF
)
Operações atuais Novas operações
Receita por Região: 2010 PF (1)
Nota:1) 2010 PF, baseado no câmbio USD/CHF médio2) Estimativa: baseado no GAAP/IFRS local
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
25%
17%
15%
10%
9%
7%
7%
Perfumes & Comésticos
Comestíveis
Vinhos e Destilados
Literatura e Publicações
Relógios Jóias e Acessórios
Moda, Couro e Malas
Fumos
Vendas Comb. por Categ. de Produto* - 2010 PF
Combinação dos Negócios da Dufry apóstransação (1/2)
Cresc. por Categoria de Produto 03-10 PF*
CAGR= 23%Perfumes & Comésticos
25%
Comestíveis17%
Vinhos e Destilados
15%Literatura e
Relógios Jóias e Acessórios
9%
Moda, Couro e Malas
7%
Fumos7%
Outros6%
Eletrônicos4%
14
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Duty free
68%
Duty paid
32%
Vendas Combinadas por Setor* - 2010 PF Evolução por Setor 03-10 PF*
76% 79% 82% 85%
63% 63% 68%
24% 21% 18% 15%
37% 37% 32%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Duty Free Duty Paid
Nota:* PF Combinado baseado no câmbio USD/CHF médio de 2010 (1,0427)
15%Literatura e Publicações
10%
9%
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Europa12% África
7%
Eurásia9%
América Central & Caribe16%
América do Sul
América do Norte29%
Mercados Desenvolvidos
Combinação dos Negócios da Dufry apóstransação (2/2)
Receitas por Região antes das Aquisições - 2010 Receitas por Região Combinadas– 2010 PF*
Europa11% África
6%
Eurásia8%
América Central & Caribe14%
América do Sul35%
América do Norte26%
Mercados Desenvolvidos
15
América do Sul27%
Aeroportos89%
Navios de Cruzeiro e Portos
3%Lojas de Rua, Hotéis e
Resorts
4%
Estações de Trem e outros 4%
Mercados Emergentes
Receita Combinada por Canal* PF 2010 Evolução por Canal 2003-2010 PF*
27%
7%
2%
11%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Aeroportos
Navios de Cruzeiro e Portos
Lojas de Rua, Hotéis e Resorts
Estações de Trem e outros
CAGR= 23%
Nota:* PF combinado baseado no câmbio USD/CHF médio de 2010 (1,0427)
América do Sul35% Mercados
Emergentes
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Integração: Sinergias
Redução de CustosMelhora do Lucro BrutoCrescimento da Receita
• Introduzir as melhores práticas na área de backoffice
• Utilizar sistemas e procedimento da Dufry
• Reorganização de certas
• Melhora no poder de compra através das negociações globais
• Consolidação da Plataforma Logistica
• Mix de produtos
• Transferência da experiência da Dufry
• Alinhamento do Marketing nas regiões
• Fusão das estratégias operacionais
16
• Reorganização de certas funções
• Integração dentro das respectivas regiões
• Mix de produtos
• Novas Marcas
operacionais
• Novos Produtos
• Novas Marcas
Sinergias ≅≅≅≅ + USD 25 milhões nos próximos 24 meses
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
• Consolidação das plataformas logísticas nas Américas– Nova empresa baseada no Uruguai
• Todos negociam com os mesmos fornecedores– Pedidos separados
• Pedidos em conjunto trazem vantagens importantes– Maiores volumes
– Entregas mais frequentes
Sinergias: Fusão da Plataformas Logísticas
17
– Entregas mais frequentes
– Planejamento mais preciso do pedido
– Mais eficiente para os fornecedores com a centralização do destino dasmercadorias
• Melhoria requer planejamento e execução cuidadosos– Evitar qualquer ruptura na cadeia de suprimentos
– Impostos e regulamentos aduaneiros podem ser críticos
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
4. Considerações Financeiras
18
4. Considerações Financeiras
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Demonstração de Resultados Pró-Forma das Empresas Adquiridas
(USD milhões) 2009 % 2010 LTM Maio '11*∆∆∆∆ 2010/2009
Receita 237,9 100,0% 345,5 100,0% 395,4 100,0% 45,2%
Lucro Bruto 136,2 57,2% 197,7 57,2% 232,7 58,9% 45,2%
19
Taxas de concessão 30,4 12,8% 45,7 13,2% 52,4 13,2% 50,3%
Despesas de pessoal e gerais 53,5 22,5% 64,4 18,6% 83,9 21,2% 20,3%
EBITDA 52,3 22,0% 91,4 26,4% 96,5 24,4% 74,8%
*Últimos 12 meses f indos em maio/11.
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Demonstração de Resultados: Efeitos da Transação
Grupo Dufry Operações Adquiridas
Efeitos da Consolidação Comentários
(CHF milhões) 2010 LTM Maio/11 (2) (3) 2010 PF
Receita 2.610,2 395,4 100,0%
Desempenho positivo no primeiro semestre de 2011; Dólar é a moeda funcional; Consolidado a partir de Agosto/11
Lucro bruto 1.501,9 232,7 58,9%
Taxas de concessão 553,1 52,4 13,2%
Despesas de pessoal 398,9 21,2%
Outras despesas 206,8
EBITDA (1) 343,1 96,5 24,6% Crescimento esperado do EBITDA, em função das
sinergias (receita, margem bruta e custos)
Depreciação 63,7 Amortização adicional deivdo à aquisação de ativos
83,9
20
Amortização 65,8 + 40 - 50mintangíveis; Alocação do preço de compra a ser realizado
primeiro; Indicação preliminar
EBIT (1) 213,6 Outros resultados operacionais -15,7 - 15 - 20m Custos de transação; a ser totalmente incluído em 2011
Resultado Financeiro -32,2 - 40 - 50m Despesas adicionais em função da nova linha de crédito e
da alta margem; Considera taxa de juros estável
EBT 165,7 Imposto de renda 20,9
Lucro Líquido 144,8
Nota:(1) Antes de Outros Resultados Operacionais(2) Baseado no câmbio USD/CHF médio de 1:1(3)Últimos 12 meses findos em maio/11
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Avaliação: Análise LPA e Múltiplos
Transações ComparáveisLPA Diluição / Acréscimo
10,0
10,3
11,4
10,0
1
2
3
4
5
Média 11,7x
-23%
8%10%
30%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
Acréscimo
Diluição
Data Comprador Alvo
Transação(1)
Dufry(2)
Media Varejo LatAm(3)
Jan-10 Grupo Dufry Dufry South America
21
10,0
9,8
14,5
13,0
12,5
10,4
4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0
5
6
7
8
9
10
-23%-30%
LPA Básico LPA Ajustado
2011 2012
Notas:1) Baseado no EBITDA LTM (últimos 12 meses findos em maio/11)2) EV/EBITDA em 1/Ago3) EV/EBITDA em 1/Ago. Compreende Falabella, Grupo Pão de Açúcar, Lojas Americanas, Lojas
Renner, Marisa, Soriana e Walmex
Jan-10 Grupo Dufry Dufry South America
Set-08 Grupo Dufry Hudson Group
Mar-08 Autogrill World Duty Free
Mai-06 Folli-Follie Hellenic Duty Free
Mar-06 Grupo Dufry Brasif + Eurotrade
Jan-05 Autogrill / Altadis Aldeasa
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Balanço Patrimonial Pró-Forma das Empresas Adquiridas
Caixa e equivalentes de caixa 81 27 108
Contas a receber 162 16 178
Estoques 306 56 362
Outros ativos circulantes 15 15
ATIVO CIRCULANTE 548 114 662
Imobilizado 226 9 235
Ativos Intangíveis 1.189 2 825 2.016
Outros ativos não circulantes 176 1 177
ATIVO NÃO CIRCULANTE 1.591 12 2.428
TOTAL DO ATIVO 2.139 126 825 3.090
CHF (milhões) DUFRY AquisiçõesEfeito
AquisiçõesCONSOLIDADO
22Nota:Câmbio USD/CHF de 31/Dez de 2010: 0,9352Não inclui a Martinica
TOTAL DO ATIVO 2.139 126 825 3.090
Contas a pagar 216 52 267
Empréstimos de curto prazo e outras obrigações financeiras 35 3 39
Provisões e outras obrigações circulantes 225 1 226
Passivo Circulante 476 56 532
Empréstimos de longo prazo 683 1 888 1.573
Impostos diferidos e outras obrigações não circulantes 165 5 171
Passivo não circulante 849 7 1.744
TOTAL DO PASSIVO 1.324 63 2.276
Patrimônio atribuído aos acionistas da controladora 734 63 (63) 734
Participação de não controladores 81 - 81
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 815 63 815
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2.139 126 825 3.090
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Financiamento: Resumo da Linha de Crédito
Tipo Adicional à linha de crédito já existente
Montante USD 1 bilhão
Duração 5 anos; compromisso de pagamento a partir de 2014
Juros Flutuantes
Covenant Os mesmos covenants da linha
23
Covenant Os mesmos covenants da linha de crédito já existente
Credores Totalmente subscrito pelos 9 bancos
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Capacidade de Financiamento
Financiamento: Alavancagem
Maturação da Dívida
44 89
492
359
240 240320
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2011 2012 2013 2014 2015 2016
(CH
Fm
ilhõe
s)
984
1.784
800
635
766
1.401
383
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
(CH
F m
ilhõe
s)
24
Dívida Líq. Ajustada / EBITDA Ajustado Covenant
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
Linha de crédito utilizada Linha de crédito não utilizada
Linha de crédito adicional
•Novos covenants aplicáveis àslinhas atuais e às novas
•Nova linha tem os mesmoscovenants que as linhas atuais
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Brasif / Eurotrade
Rápida Desalavancagem após Transações
Hudson
654
505
4,1
2,9
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
300,0
400,0
500,0
600,0
700,0
800,0
Jun/06 Jun/07 PF (1)
Dív
ida
líqui
da /
EB
ITD
A
Dív
ida
líqui
da (
milh
ões
de C
HF
)
Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA
824
610
2,7
2,5
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
300,0
500,0
700,0
900,0
1.100,0
Dec/08 Dec/09
Dív
ida
líqui
da /
EB
ITD
A
Dív
ida
líqui
da (
milh
ões
de C
HF
)
Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA
25
Porto Rico Fusão com DSA
Notas:•Dívida Líquida/BITDA calculado não corresponde ao cálculo de covenant atual para o financiamento.1) Dívida Líquida ajustada com o IPO da DSA e a Aquisição em Porto Rico.2) Dívida Líquida ajustada com o IPO da DSA.3) Dívida Líquida ajustada pelo pagamento de dividendos aos minoritários da DSA e custos de transação para fusão.
Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA
514
435
2,8
2,1
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
300,0
350,0
400,0
450,0
500,0
550,0
600,0
Dec/06 Dec/07 (2)
Dív
ida
líqui
da /
EB
ITD
A
Dív
ida
líqui
da (
milh
ões
de C
HF
)
Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA
613
455
2,5
1,4
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
300,0
400,0
500,0
600,0
700,0
Mar/10 Mar/11 (3)
Dív
ida
líqui
da /
EB
ITD
A
Dív
ida
líqui
da (
milh
ões
de C
HF
)
Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Conclusão
• Transações seguem a estratégia da Dufry, com foco em:
- Mercados emergentes
- Varejo em aeroporto
- Variedade de produtos
- Duty Free
• Carteira de concessão de alta qualidade
27
• Carteira de concessão de alta qualidade
• Criação de valor para os acionistas
- Alto potencial de crescimento
- Possibilidade de significativas sinergias
- Retorno para os acionistas em 24 meses
• Geração de caixa e gestão de balanço serão o foco nos próximos 12 meses
Fortalecer ainda mais a posição da Dufry como líder mundial de varejo de viagem
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