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25 de Junho de 2007
F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S
ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS
ESAF – ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE PENSÕES
SOLUÇÕES DE REFORMA
Espírito Santo Fundos de Pensões 2
ESAF – Espírito Santo Activos Financeiros SA
A ESAF – Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A., foi constituídaem 3 de Dezembro de 1992. Trata-se da holding do grupo Banco EspíritoSanto, especializada na gestão de activos e que actualmente é um dos maiores investidores institucionais portugueses na área da gestão de activos.A ESAF tem sob gestão o valor total de 16.600 milhões de euros.
O grupo ESAF resultou da fusão de várias empresas, muitas delas com actividade anterior à constituição da própria ESAF. As várias áreas de gestão de activos cobertas pela ESAF são as seguintes:• Fundos de Investimento Mobiliário• Fundos de Investimento Imobiliário• Fundos de Pensões• Gestão de Patrimónios – Particulares e Institucionais• Gestão de Patrimónios – CDO’s• Consultoria Financeira
Espírito Santo Fundos de Pensões 3
ESAF SGPS, SAESAF SGPS, SAC.S. 11.750.000 EURC.S. 11.750.000 EUR
70%
15%
5%
10%
ESAF Organização – Estrutura do Capital
Banco Espírito Santo
BESI
Tranquilidade
Crédit Agricole
Espírito Santo Fundos de Pensões 4
ESAF Organização – Participações
ESAF - Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A.
ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Imobiliário, S.A.
C.S. 2.500.000 EUR 100%
ESAF - Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A.
C.S. 1.000.000 EUR 100%
ESAF - Espírito Santo Gestão de Patrimónios, S.A. C.S. 625.000 EUR
100%
Capital Mais Assessoria Financeira, S.A. C.S. 50.000 EUR
100%
GESFINC-Espírito Santo Estudos Financeiros e de Mercados de Capitais,
S.A. C.S. 399.038 EUR
15%
ESAF - Espírito Santo Activos Financieros, S.A.
C.S. 1.000.000 EUR 50%
ESAF - Espírito Santo Participações Internacionais, SGPS, S.A.
C.S. 50.000 EUR 100%
ESAF - International Management, S.A.
C.S. 124.000 EUR 99.8%
Espírito Santo Gestion SGIIC, S.A.
C.S. 6.881.973 EUR 100%
Espírito Santo Pensiones S.G.F.P.,S.A.
C.S. 1.000.000 EUR 100%
ESAF - International Distributors Associates, Ltd C.S. 50.000 USD
100 %
ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.
C.S. 3.000.000 EUR 100%
ESIAM - E.S. International Asset Management, Ltd
C.S. 10.000 USD 49%
A ESAF – Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A. (ESAF FP) foi constituída em1992.
Não se registaram quaisqueralterações accionistas, querao nível da ESAF SGPS, querda ESAF FP, nos últimos 12 meses.
Espírito Santo Fundos de Pensões 5
Actividade
Domicílio
F.I.M GestãoPatrimónios
F.I.I. FundosPensões
ConsultoriaFinanceira
Portugal
Espanha
Luxemburgo
Angola
ESAF – Esp. Santo Fundos de
InvestimentoMobiliário, SA
Espírito Santo Gestión
ESAF – Esp. Santo International
Management, SA
-
ESAF – Esp. Santo Gestão de
Patrimónios, SA
Espírito Santo Gestión
ESIAM – Esp. Santo International Asset Management, Ltd
-
ESAF – Esp. Santo Fundos de
InvestimentoImobiliário, SA
-
-
-
ESAF – Esp. Santo Fundos de Pensões,
SA
Espírito Santo Pensiones, SGFP, SA
-
-
Capital MaisAssessoria Financeira,
SA / Gesfinc S.A
-
-
-
A distribuição de produtos é efectuada através das redes do BES, BES Açores e BESSA, bem como de outras redes externas ao grupo BES, tais como Ba nco Best e ActivoBank7. Para além destas redes também são distribuídos produtos at ravés da ESAF –International Distributors Associates, Ltd.
ESAF Organização – Participações e áreas de negócio
Espírito Santo Fundos de Pensões 6
ESAF – Activos sob Gestão
16.62315.85414.28512.4609.056TOTAL
6.9926.6606.3585.7163.309Gestão Discricionária
2.6172.3381.9931.7641.461Fundos de Pensões
1.4741.4631.4061.5051.405Fundos de Investimento Imobiliário
5.5405.3934.5283.4752.881Fundos de Investimento Mobiliário
20062005200420032002Activos sob gestão
Com um volume global de activos sob gestão que ultrapassa os 16.000 M€, a ESAF é um dos maiores e mais experientes investidores institucionais portugueses na actividade de Asset Management
Espírito Santo Fundos de Pensões 7
ESAF – Modo de Actuar no Mercado
• Credibilidade• A Entidade, no GBES, responsável pela Gestão de Activos Financeiros• Uma das maiores sociedades gestoras de Activos Financeiros de Portugal
• Flexibilidade• Soluções de investimento ajustáveis às necessidades e ao perfil de risco de cada cliente
• Transparência• Fidelidade e abertura na relação com os clientes, fornecedores,colaboradores e com todas as pessoas que estabelecem ou poderão vir a estabelecer contacto com a ESAF
• Rigor• Integral respeito pelos interesses dos seus clientes• Qualidade e especialização dos seus recursos humanos
• Dinamismo• Capacidade de resposta à evolução dos mercados e necessidades dos Clientes• Implementação contínua de novas tecnologias
Espírito Santo Fundos de Pensões 8
ESAF - Metodologia dos Investimentos
Informação Económica e de Mercados / Informações de Empresas
Research Externo de Instituições Financeiras / Opiniões Independentes
Modelos Económicos• Estimativa Earnings
• Estimativa Yield Curve
• Estimativa SpreadsCrédito
• Modelos proprietários para cálculo de Retorno Absoluto previsional nas várias classes de activos
• Alocação entre Obrigações, Acções e Cash
• Alocação sectorial
Aprovação do Comité Investimentos Quinzenal
Comité deInvestimentos
Quinzenal
Reuniões Diárias para ajustamento do Asset
Allocation
Análise FinanceiraDue-Diligence
• Padrão cresc. Vendas
• Estrutura Operacional
• Leverage Financeiro e níveis de liquidez
• Análise da Estrutura do Cash Flow
• Rating Triggers
• Análise Fundamental de Fundos
Análise Técnica
• Mod.Relative Credit Value
• Comparação no Sector e na classe de Risco
• Default Swap Spreads e análise do Basis
• DDM, PER Model, DCF e SoP na valorização Equity
• Bases dados sectoriais
• Análise gráfica
• Análise Quantitativa de Fundos
Top-Down
Bottom-up
WatchList
• Enfoque na análise fundamental, viabilidade de longo prazo e padrão de crescimento de médio prazo (5 anos);
• Todas as empresas aprovadas para Equity ou Corporate passam pelo processo de Due-Diligence;
• Estratégia global de investimentos e performance revistas quinzenalmente;
• Reuniões diárias focadas em eventos de mercado e “finetune” do Asset Allocation, com revisão das recomendações das equipas de acções e obrigações;
• As equipas dos vários segmentos de negócio participam nos Comités de Investimentos e Reuniões Diárias.
Informação Económica e de Mercados / Informações de Empresas
Research Externo de Instituições Financeiras / Opiniões Independentes
Modelos Económicos• Estimativa Earnings
• Estimativa Yield Curve
• Estimativa SpreadsCrédito
• Modelos proprietários para cálculo de Retorno Absoluto previsional nas várias classes de activos
• Alocação entre Obrigações, Acções e Cash
• Alocação sectorial
Aprovação do Comité Investimentos Quinzenal
Comité deInvestimentos
Quinzenal
Reuniões Diárias para ajustamento do Asset
Allocation
Análise FinanceiraDue-Diligence
• Padrão cresc. Vendas
• Estrutura Operacional
• Leverage Financeiro e níveis de liquidez
• Análise da Estrutura do Cash Flow
• Rating Triggers
• Análise Fundamental de Fundos
Análise Técnica
• Mod.Relative Credit Value
• Comparação no Sector e na classe de Risco
• Default Swap Spreads e análise do Basis
• DDM, PER Model, DCF e SoP na valorização Equity
• Bases dados sectoriais
• Análise gráfica
• Análise Quantitativa de Fundos
Top-Down
Bottom-up
WatchList
• Enfoque na análise fundamental, viabilidade de longo prazo e padrão de crescimento de médio prazo (5 anos);
• Todas as empresas aprovadas para Equity ou Corporate passam pelo processo de Due-Diligence;
• Estratégia global de investimentos e performance revistas quinzenalmente;
• Reuniões diárias focadas em eventos de mercado e “finetune” do Asset Allocation, com revisão das recomendações das equipas de acções e obrigações;
• As equipas dos vários segmentos de negócio participam nos Comités de Investimentos e Reuniões Diárias.
Espírito Santo Fundos de Pensões 9
Complementos Privados de Reforma vs. Segurança Social
� Factores com impacto negativo na sustentabilidade do actual sistema de segurança social:
� Aumento da esperança de vida
� Diminuição da taxa de natalidade
� Níveis de desemprego elevados
� Diminuição da relação entre activos e pensionistas
� Período 2005/2009 – Idosos / Pop. Activa – 25,4% (1 idoso por cada 4 activos)
� Projecção para 2050 – Idosos / Pop. Activa – 58,1% (os idosos serão mais de metade dos activos)
Fonte: Eurostat
Pop. Activa – Toda a população entre os 15 e os 64 anos
Idosos – Toda a população com mais de 65 anos
Espírito Santo Fundos de Pensões 10
Complementos Privados de Reforma vs. Segurança Social
�Alterações já produzidas na Segurança Social com vista à redução futura das pensões:
� Criação do factor de sustentabilidade
� Alteração ao regime transitório do cálculo da pensão
�As pensões da segurança Social convergirão, num futuro próximo, para 50-55% do último salário
Se fossem apenas considerados os contribuintes para o sistema desegurança social as relações seriam mais agravadas.
F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S
ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS
Os nossos Produtos:
ESAF PPR Vintage
ES Multireforma
ES Multireforma Plus
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ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS
ESAF PPR Vintage
Espírito Santo Fundos de Pensões 13
ESAF - PPR Vintage
Filosofia do Fundo
O ESAF-PPR Vintage, com início em 1/12/1995, é um fundo de poupança reforma que se destina à constituição de património através da valorização a longo prazo das poupanças, com o objectivo de financiar pensões de reforma, invalidez ou sobrevivência.
Política de Investimentos
O fundo investirá num máximo de 15% do seu património em acções.
O investimento em obrigações de taxa fixa será sempre superior a 50%.As obrigações de taxa variável não podem representar mais que 20% do património do fundo.Tem garantia de capital e rendimento capitalizado n o final de cada período de 12 meses.
Espírito Santo Fundos de Pensões 14
ESAF - PPR Vintage
Evolução das Cotações
7,0000
7,2500
7,5000
7,7500
8,0000
8,2500
8,5000
8,7500
Mar
-04
Mai
-04
Jul-0
4
Set
-04
Nov
-04
Jan-
05
Mar
-05
Mai
-05
Jul-0
5
Set
-05
Nov
-05
Jan-
06
Mar
-06
Mai
-06
Jul-0
6
Set
-06
Nov
-06
Jan-
07
Mar
-07
Eur
5,03%Desde início
5,84%Último Ano
6,29%2006
5,19%2005
3,68%2004
4,50%2003
2,84%2002
RendibilidadePeríodo
Obrigaçõ es78%
Imo biliário5%Outro s
Activo s5%
Liquidez1% Acçõ es
11%
Carteira do Fundo
Risco : Baixo
Espírito Santo Fundos de Pensões 15
ESAF - PPR Vintage
Dado a tratar-se de um fundo conservador, aliás de acordo com a finalidade a que se destina (complementos de reforma), somos da opinião de que a comparação de performance se deve efectuar com a taxa de Euribor a 12 meses.
PPR Vintage versus Euribor a 12 meses
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
2002 2003 2004 2005 2006 2007
P P R/E Vint age
Euribor a 12 meses
Espírito Santo Fundos de Pensões 16
Condições de Reembolso
• Reforma por velhice desde que estejam decorridos cinco anos após a subscriçãoinicial
• Desemprego de longa duração, doença grave ou incapacidade permanente para o trabalho do participante ou membro do agregado familiar
• A partir dos 60 anos desde que a subscrição inicial se tenha iniciado há pelomenos 5 anos
Modalidades de Reembolso
• Capital
• Renda Vitalícia
• Combinação de ambos.
ESAF PPR Vintage - Condições e Modalidades de Reembol so
F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S
ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS
ES Multireforma e ES Multireforma Plus
Espírito Santo Fundos de Pensões 18
Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma
Filosofia do Fundo
O E.S. Multireforma é um fundo de pensões aberto que permite adesões individuais e colectivas. As adesões colectivas constituem um património autónomo para financiamento de um ou mais planos de pensões, não sendo exigível vínculo profissional, associativo ou empresarial, entre os diferentes aderentes ao fundo.
Política de Investimentos
O Espírito Santo Multireforma, fundo de perfil conservador, investe maioritariamente em activos de baixo risco, nomeadamente em títulos do Estado e de empresas cotadas com bastante liquidez, podendo também investir no máximo até 15% em acções e fundos de acções .
Espírito Santo Fundos de Pensões 19
Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma
Evolução das Cotações
5,36%Desde início
4,89%2006
5,55%2005
4,25%2004
6,65%2003
1,93%2002
-2,05%2001
RendibilidadePeríodo
654321
Nível de Risco
Muito baixo Muito alto
7.50
7.75
8.00
8.25
8.50
8.75
9.00
9.25
9.50
Mai04
Jul04
Set04
Nov04
Jan05
Mar05
Mai05
Jul05
Set05
Nov05
Jan06
Mar06
Mai06
Jul06
Set06
Nov06
Jan07
Mar07
Mai07
Eur
Espírito Santo Fundos de Pensões 20
Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma Plus
Filosofia do FundoO E.S. Multireforma Plus é um fundo de pensões aberto, que permite adesões individuais e colectivas. As adesões colectivas constituem um património autónomo para financiamento de um ou mais planos de pensões, não sendo exigível vínculo profissional, associativo ou empresarial, entre os diferentes aderentes ao fundo.
Política de InvestimentosO Espírito Santo Multireforma Plus de perfil mais agressivo investe de uma forma diversificada entre activos de baixo risco, nomeadamente, em títulos do Estado e obrigações de empresas cotadas e com bastante liquidez, e em acções cotadas em bolsa. No máximo, poderá investir até 40% em acções e fundos de acções .
RentabilidadesO ES Multireforma Plus apenas iniciou a sua actividade em 15 de Novembro de 2005.
6,63%2006
7,49%Desde início
Rentabilidades ES Multireforma PlusAno
Espírito Santo Fundos de Pensões 21
Alocação de Activos : Comparação Multireforma e Multire forma Plus
15%
50%
25%
10%
ACÇÕESTAXA FIXATAXA VARIÁVELHEDGE FUNDS
35%
35%
20%
10%
ACÇÕESTAXA FIXATAXA VARIÁVELHEDGE FUNDS
Espírito Santo Multireforma
Espírito Santo Multireforma Plus
Espírito Santo Fundos de Pensões 22
• Em situação de Reforma, a partir dos 55 anos de
idade;
• Invalidez;
• Doença Grave;
• Desemprego de longa duração;
• Morte.
ES Multireforma e ES Multireforma Plus
Situações de Reembolso
Espírito Santo Fundos de Pensões 23
Benefícios Fiscais
€ 1.500,00€ 300,0020%> 50
€ 1.750,00€ 350,0020%Entre 35 e 50
€ 2.000,00€ 400,0020% < 35
Valor da contribuição para atingir o máximo
benefício fiscal por sujeito passivo
Montante máximo de dedução à colecta por sujeito passivo
Percentagem a deduzir à colecta
Idade
Os Fundos de Pensões Multireforma e Multireforma Plus têm benefícios fiscais idênticos aos PPR’s (PPR Vintage )
Nota: A partir de 2007 não são dedutíveis à colecta os valores aplicados pelos sujeitos passivos após a data da passagem à reforma.
Espírito Santo Fundos de Pensões 24
ESAF PPR Vintage, ES Multireforma, ES Multireforma Plu s
Regime Fiscal do Reembolso
• Quando o recebimento é realizado sob forma de renda, aplicam-se as regras de tributação da categoria H.
Os rendimentos de Pensões são sujeitos a IRS de acordo com as tabelas de retenção específicas para o efeito.
• Quando o recebimento é realizado sob a forma de capital, aplica-se s/ os rendimentos o disposto no artº21º, nº 3 alínea b), do EBF. O rendimento é qualificado como rendimento de categoria E.
• PPR – O rendimento é tributado à taxa de 8% desde que o reembolso ocorra nas condições previstas por lei.
• Fundos de Pensões: 20% - antes de 5 anos;
16% - de 5 a 8 anos;8% - Mais de 8 anos.
Espírito Santo Fundos de Pensões 25
Formas de financiamento de um plano de pensões
PPR vs Fundo de Pensões
• Vocacionado para adesões individuais
• Benefícios fiscais
• Contribuições de empresas
consideradas rendimentos do trabalho
• Levantamento aos 60 anos de idade
com mínimo de 5 anos
• Vocacionado para adesões individuais
ou colectivas
• Benefícios fiscais
• Participantes de planos de empresas só
tributados aquando do recebimento dos
benefícios de acordo com o plano de
pensões
• Levantamentos a partir dos 55 anos de
idade sem mínimos de permanência
Em qualquer dos produtos há sempre a possibilidade de recebimento antes da idade estabelecida em caso de doença grave, invalidez, e desemprego de longa duração*.* Só nos casos de adesões individuais
Espírito Santo Fundos de Pensões 26
Entrou em funções, em Março de 2007, o Provedor dos Participantes, figura instituída pelo Decreto-Lei 12/2006.
Ao Provedor compete apreciar as reclamações apresentadas de acordo com o que se encontra definido no respectivo Regulamento de Procedimentos.
O Provedor para os Participantes da ESAF é o Dr. Francisco de Medeiros Cordeiro, que foi nomeado pela associação representativa do Sector APFIPP - Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Patrimónios e que portanto é também o Provedor da generalidade dos Fundos de Pensões Abertos do mercado.
Contactos do Provedor:
Dr. Francisco Medeiros CordeiroMorada: Calçada Nova de S. Francisco, 10, 1º - 1200-300 LISBOATelefone: 213 431 045 | Telefax: 213 420 305;E-Mail: provedor@apfipp.ptSite: www.apfipp.pt
Os Participantes continuarão a poder apresentar as suas reclamações directamente à ESAF.
Provedor dos Participantes
Espírito Santo Fundos de Pensões 27
Contactos na ESAF
• Paula Barrulas – Técnica Alocada ao projecto da Ordem dos EconomistasMorada: Av. Ávares Cabral nº 41 1250 -015 LisboaTelefone: 21 3810800 | Telefax: 21 3810857;E-Mail: pbarrulas@esaf.pt
• Pedro AndradeMorada: Av. Ávares Cabral nº 41 1250 -015 LisboaTelefone: 21 3810800 | Telefax: 21 3810857;E-Mail : pandrade@esaf.pt
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