1. Introduo
Apresentaremos nesta atividade complementar uma anlise mais
ampla, onde tiraremos concluses a partir de diversas tcnicas que
nos permite avaliar uma empresa, principalmente no que diz respeito
a sua rentabilidade, ao seu fluxo de caixa e sua real permanncia no
mercado. Estas anlises oferece uma viso mais clara da situao
financeiro-econmica da empresa, identificando seus pontos fortes e
fracos, mostrando sua evoluo durante os anos. Com as anlises da
evoluo da empresa possvel projetar situaes que a empresa possa
vivenciar num futuro prximo.Utilizaremos de todos os ndices
estudado em sala de aula e pesquisado na PLT, para apresentarmos um
parecer sob a sade financeira da empresa ROMI S/A mostrando a
evoluo da mesma, do ano de 2007 ao ano de 2008, avaliando se a
mesma est apta para receber crditos e instituies financeiras.
2. Anlise Vertical
A anlise vertical, considerada uma ferramenta fundamental da
anlise de estrutura patrimonial, consiste em determinar os
percentuais de cada grupode contas ou contas individuais do balano
patrimonial, em relao ao valor total do Ativo ou Passivo. Essa
anlise tende demonstrar ao analista, a proporo que representa cada
conta em relao ao grupo contbil em que se encontra, ou como
comumente mais utilizada, em relao ao total geral da demonstrao
analisada.Sua finalidade principal apontar o crescimento da
representatividade dos elementos patrimoniais do balano patrimonial
e da demonstrao de resultado do exerccio da empresa, tendo como
base de comparao o ativo total ou a receita bruta da empresa, a fim
de caracterizar tendncias. Baseia-se em valores percentuais das
demonstraes contbeis, toma como base para o clculo do percentual de
representatividade de cada conta, o valor total do ativo ou das
receitas da empresa.
3. Anlise Horizontal
A Anlise Horizontal das Demonstraes Contbeis, visamostrar a
evoluo de cada conta (ou grupo de contas) em determinado perodo de
tempos consecutivos. O objetivo da anlise horizontal conhecer a
evoluo das contas patrimoniais ou de resultado em comparao a um
determinado perodo.A anlise horizontal relaciona cada conta da
demonstrao financeira com seu equivalente de exerccios anteriores.
Mede a evoluo das contas ao longo de dois ou mais exerccios,
permitindo uma ideia da tendncia futura. A anlise horizontal
afetada pela inflao, necessrio transformar todos os valores em
valores presentes de uma mesma data, atravs da utilizao de um ndice
de atualizao do poder aquisitivo da moeda. A aplicao desse mtodo
permite determinar a evoluo real das contas. recomendvel que
ambasas anlises sejam usadas em conjunto, de fato ambas devem ser
entendidas como uma nica tcnica de anlise.
4. Anlise das Possveis Causas das Variaes
Nas vendasAnalisando as variaes nas vendas, verificamos que a
Receita Operacional Lquida, teve um crescimento de 10,15% em 2008
em comparao a 2007, isso deve-se ao momento positivo na indstria e
pelo aumento das exportaes em 32%.
Nos custos dos produtos vendidosA anlise horizontal feita no ano
de 2007 o custo dos produtos vendidos apresentou um aumento de
15,73% no ano de 2008. Na anlise vertical em 2008 o aumento foi de
2,89% comparado ao ano de 2007. Os custos tendem a aumentar
conforme a receita aumenta.
Na margem brutaA margem bruta da Companhia no ano de 2008
apresentou reduo no valor de 2,9% em relao a 2007, influenciada
pelas oscilaes no cambio e no preo de vrios insumos, atingindo
40,2% contra 43,1% em 2007, decorrente principalmente do impacto da
crise econmica mundial.
Nas despesas operacionaisSegundo a anlise horizontal de 2007
para o ano de 2008 houve um aumento de 15,64% das despesas,
enquanto que na anlise vertical este aumento foi de 1,15%. Teve um
aumento semelhante ao custo dos produtos vendidos, influenciado
pela queda nas vendas no final de 2008 com o agravamento de uma
crise econmica mundial.
Nas contas patrimoniaisDe acordo com os dados apurados, pudemos
perceber que a empresa obteve um aumento no capital de terceiros, e
no seu imobilizado, devido a esta mudana a empresa deixou de
investir em seu ativo circulante (capital de giro), e aumentou seu
ativo no circulante. O patrimniolquido da empresa em 2007
representava 46,33% do total do passivo, diminuindo para 40,84% em
2008.
5. Tcnicas de Anlises por ndices
Estrutura de capitalFrmula: Participao de capital de terceiros
x100Passivo total
ndice 2007: 718.2903 x100 = 53,53%1.341.737
ndice 2008: 981.200/1.662.979x100 =59%Em 2007 o capital de
terceiros representou 53,53% do total de recursos investidos na
empresa, e em 2008 este percentual aumentou para 59%, ou seja em
2008 aumentou 5,47% comparado ao ano de 2007 onde observa-se uma
diminuio no capital prprio da empresa.
Composio do EndividamentoFrmula: Passivo Circulante s/ capital
de terceiros x100ndice 2007: 312.523/718.293 x 100 = 43,51%ndice
2008: 414.144/981.200 x 100 = 42,21%Do total capital de terceiros
43,51% eram a curto prazo em 2007, e em 2008 este percentual caiu
para 42,21%, a queda de 1,29% no ano de 2008 em relao ao ano de
2007, fez com que aumentasse o tempo para a busca de recursos para
salvar as dvidas de curto prazo.
Imobilizao do Patrimnio LquidoFrmula: Ativo Permanente /
Patrimnio Lquido X 100ndice 2007: 129.666/ 621.573 x 100 =
20,86%ndice 2008: 261.908/ 679.243 x 100 = 38,56%Em 2007 a empresa
investiu 20,86% do patrimnio liquido no ativo permanente, e em 2008
este percentual aumentou para 38,56%, a situao da empresa piorou,
pois houve um aumento de 17,7% no ano de 2008 comparado a 2007.
Todo o patrimnio liquido, o capital de terceiros a longo prazo e
uma parte do capital de terceiros a curto prazo no ativo no
circulante estavam sendo invertidos, no restandorecursos para o
ativo circulante.
Imobilizao dos Recursos No CorrentesFrmula: Ativo Permanente/PL
+ Exigvel LP X 100ndice 2007: 129.666/1.027.343 x 100 = 12,62%ndice
2008: 261.908/1.246.299 x 100 = 21,1%A empresa utilizou em 2007
12,62% dos recursos no correntes no ativo permanente, e em 2008
este percentual aumentou para 21,1%, a empresa ainda no tem
recursos restantes para o ativo circulante, em 2007 para 2008 houve
um aumento de 8,39% . Este ndice mostra a utilizao de recursos no
corrente na aquisio do ativo no circulante.
Liquidez GeralFrmula: (AC + Realizvel a Longo Prazo/PC + Exigvel
LP)ndice 2007: (786.840+425.231)/(312.523+405.770) = 1,69ndice
2008: (886.876+514.195)/(414.144+567.056)= 1,43Em 2007 a empresa
tinha recursos a curto e a longo prazo no valor de R$1,69 para cada
R$1,00 de dvida, e em 2008 este valor caiu para R$1,43 para cada um
R$1,00 de dvida. O ndice de liquidez geral indica a capacidade de
pagamentos dos financiamentos e dvidas a longo prazo.
Liquidez CorrenteFrmula: (Ativo Circulante / Passivo
Circulante)ndice 2007: 786.840/312.523=2,52ndice 2008:
886.876/414.144= 2,14Em 2007 a empresa tinha recursos no valor de
R$2,52 para cada R$1,00 de divida. E em 2008 este recurso caiu para
R$2,14 para cada R$1,00 de divida. Estes ndices so considerados por
muitos como o melhor indicador da capacidade de pagamento da
empresa, pois mostra sua capacidade de satisfazer suas obrigaes a
mdio prazo de vencimento.
Liquidez SecaFrmula: (AC-Estoque) / (Passivo Circulante)ndice
2007: (786.840-044)/(312.523)= 1,93ndice 2008:
(886.876-285.344)/(414.144) = 1,45Em2007 a empresa tinha recursos a
curto prazo no valor de R$ 1,93 para cada R$ 1,00 de dvida, e em
2008 este valor caiu para R$ 1,45 para cada R$ 1,00 de dvida. Isto
indica quanto uma empresa poder dispor de recursos circulante, sem
precisar vender seus estoques para honrar suas obrigaes.
RentabilidadeGiro do Ativo: (Vendas Liquidas)/(Ativo Total)ndice
2007: 631.988/1.341.737= 0,47ndice 2008: 696.124/1.662.979= 0,42Em
2007 o volume de vendas renovou 0,47 vezes o ativo total, e em 2008
este ndice caiu para 0,42. Demonstra quantas vezes o ativo girou
como resultado ou efeito das vendas.
Margem LiquidaFrmula: (lucro lquido)/(vendas lquidas)x100ndice
2007: 124.219/631.988x100=19,66%ndice 2008:
112.953/696.124x100=16,23%Depois de descontados todos os custos e
despesas, sobraram 19,66% das vendas lquidas em 2007, e em 2008
reduziu-se para 16,23%.
Rentabilidade do AtivoFrmula: (Lucro lquido)/(ativo
total)x100ndice 2007: 124.219/1.341.737x100=9,26%ndice 2008:
112.953/1662.979x100=6,79%Em 2007 a rentabilidade do ativo ficou em
9,26%, e em 2008 caiu para 6,79%.
Rentabilidade do Patrimnio LquidoFrmula: (Lucro liquido)/(PL
mdio)x100ndice 2008: 112.953/((679.243+621.573)/2)x100=17,37%.A
empresa rentabilizou o capital social em 17,37% em 2008.
Dependncia BancriaFinanciamento do ativoFrmula: (Emprstimos e
Financiamento)/(Ativo total)x100ndice 2007:
630.398/1.341.737x100=46,24%ndice 2008:
818.669/1.662.979x100=49,23%Em 2007 as participaes das instituies
de crditos representavam 46,24% do total de investimentos, e em
2008 estas participaes aumentaram para 49,23%.Participao de
Instituies de Crdito por EndividamentoFrmula: Financiamento/
(Capital de Terceiro)x100ndice 2007:
620.398/718.293x100=86,37%ndice 2008: 818.669/981.120x100=83,44%Em
2007 os financiamentos representavam 86,37% do capital de terceiros
investido na empresa, e em 2008 houve pequena reduo para
83,44%.
Financiamentos do Ativo Circulante por Instituies
financeirasFrmula: (Financiamento CP)/(Ativo circulante) x100ndice
2007: 222.382/786.840x100=28,26%ndice 2008:
296.403/886.786x100=33,42%Em 2007 os financiamentos a curto prazo
representavam 28,26% dos recursos disponveis no ativo circulante da
empresa, e em 2008 houve um aumento de 33,42%.
5.1 Resumos dos ndicesResumo dos ndices20072008Ativo
Total1.341.737,001662.979,00Ativo
Circulante786.840,00886.876,00Estoques183.044,00285.344,00Ativo no
Circulante554.897,00776.103,00Ativo
RLP425.231,00514.195,00Imobilizado127.731,00252.171,00Passivo
Total1.341.737,001.662.979,00Passivo
Circulante312.523,00414.144,00Passivo no
Circulante405.770,00567.056,00Patrimnio
Liquido621.573,00679.243,00
Foram apresentados onze das principais frmulas dos ndices
citados acima, para obter uma anlise da real situao financeira e
econmica da empresa Romi S/A. Os valores utilizados nas frmulas
foram retirados do balano patrimonial e DRE da indstria mencionada
acima, e seu resultado foi usado como interpretao do quadro- resumo
dos ndices.As empresas devem ficar atentas, em relao aos
percentuais comparados com as taxas de outros rendimentos de
mercados, como por exemplo: As aplicaes financeiras,caderneta de
poupana, aes, dentre outras. Atravs desta comparao que os
acionistas podero avaliar se a empresa oferece melhor rentabilidade
e tomar a deciso da continuidade do investimento, neste indicador
quanto maior o resultado, melhor.
6. Anlise pelo Mtodo Dupont
O Mtodo Dupont demonstra a eficincia no uso dos ativos da
empresa. Este sistema funde a demonstrao do resultado e o balano
patrimonial em duas medidas-snteses da lucratividade: as taxas de
retorno sobre o ativo total e sobre o patrimnio lquido.
Inicialmente, o sistema Dupont rene a margem lquida, a qual mede a
lucratividade sobre as vendas, com o giro do ativo total, que
indica a eficcia da empresa na utilizao dos seus ativos na gerao de
vendas. Na frmula Dupont, o produto desses dois ndices resulta na
taxa de retorno sobre o ativo total.Ano de 2007:Passivo
operacional: 97.391,00Passivo financeiro: 620.398,00Passivo Lquido
: 623.948,002008:Passivo operacional: 153.290,00Passivo financeiro:
818.669,00Passivo Lquido: 691.020,00
FrmulaAtivo Lquido = Ativo Total Passivo Operacional
2007: Ativo Lquido = 1.341.737,00 97.391,00 = 1.244.346,002008:
Ativo Lquido = 1.662.979,00 153.290,00 =1.509.689,00
FrmulaGiro: Vendas LquidasAtivo Lquido
2007: 761. 156 = 0,611.244.3462008: 836.625 = 0,551.509.689
FrmulaMargem: Lucro LquidoVendas Lquidas
2007: 124.219 = 0,1632 * (100) = 16,32%761.1562008: 112.953 =
0,135* (100) = 13,50%836.625
FrmulaRentabilidade do Ativo = Giro x Margem
2007: 0,61 x 0,16 = 0,097 x (100) = 10%2008: 0,55 x 0,14 =0,077
x (100) = 8%
7. Modelo Stephen Kanitz (Escala para medir a possibilidade de
insolvncia)
um ferramenta utilizada para prever a possibilidade de falncia
ou no de empresas, principalmente a curto prazo. A sua utilizao tem
sido, via de regra, relativa a empresas isoladas.Frmula
2007x 0,05 = 0,012008x 0,05 = 0,01
Frmula
=2008 x 1,65 x 1,65 = 1,69 x 1,65 = 2,80
FrmulaC x 3,55
2007 = x 3,55 x 3,55 =1,932005 x 3,55 = 6,862008 x 3,55 x 3,55 =
1,452470 x 3,55 = 5,16
FrmulaD x 1,06
2007 x 1,06 = 2,517702 x 1,06 = 2,672008 x 1,06 = 2,141467 x
1,06 = 2,27
FrmulaE x 0,33
2007 x 0,33 x 0,33 = 1,155605 x 0,33 = 0,382008 x 0,33 x 0,33 =
1,444549 x 0,33 = 0,48
FI = A + B + C D - E2007: FI = 0,01 + 3,08 + 6,86 - 2,67 - 0,38
= 6,92008: FI = 0,01 + 2,80 + 5,16 - 2,27- 0,48 = 5,22A empresa
encontra-se em situao de solvncia, pois o resultado foi maior que
5.
8. Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa
So obtidos atravs dos indicadores de atividades da empresa, ou
seja, prazo mdio de estocagem, prazo mdio de recebimento e prazo
mdio de pagamento.
8.1 Determinao da Necessidade de Capital deGiro
O processo para gerenciar o Capital de Giro contnuo e suas
decises so voltadas para a preservao da liquidez da companhia. A
determinao da necessidade do capital de giro e a anlise de suas
fontes de financiamentos no so apenas uma prtica de estudo de
administrao financeira, mas uma estratgia de crescimento e
lucratividade para empresa. Quando o ciclo de caixa longo, a
necessidade de capital de giro maior e vive-versa. Portanto, a
reduo do ciclo de caixa, significa receber mais cedo, a pagar mais
tarde.Para chegar concluso da necessidade do capital de giro para
empresa, necessrio a criao de um sistema estratgico, visando
crescimento, lucro e principalmente segurana para longevidade da
mesma. A necessidade do Capital de Giro se d pela frmula: Ativo
Circulante Operacional menos o Passivo Operacional:ACO = Ativo
circulante OperacionalPCO = Passivo Circulante OperacionalFrmulaNCG
= ACO PCO
2007: NCG = 452.107 - 87.766 = 364.3412008: NCG = 526.263
105.904 = 420.299
8.2 Prazo Mdio de Rotao dos Estoques
Por PMRE, entendemos o tempo de giro mdio dos estoques da
empresa, isto tempo de compra e estocagem. O resultado ser apontado
em dias de perodo.PMRE = Tempo de giro mdio dos estoques da
empresa, ou seja, o tempo de compra e estocagem.DP = Dias de
perodo, ou seja, se estivermos considerando o CMV de um ano, por
exemplo, DP ser igual a 360 dias.FrmulaPMRE = Estoques x DPCusto
das mercadorias vendidas
2007: PMRE = 183.044 = 0,508592 x 360 = 183,09359,9032008: PMRE
=285.344 = 0,685017 x 360 =246,61416.550
8.3 Prazo Mdio de Recebimento das Vendas
tempo de demora para recebimento das vendas na companhia e tambm
o prazo mdio concedido para o pagamento, incluindo as vendas
vista.PMRV = Duplicatas a receber x DPReceitas bruta de vendas
2007: PMRV = 62.888 = 0,082621 x 360 = 30,29761.1562008: PMRV=
77.463 = 0,092589 x 360 = 34,06836.625
8.4 Prazo Mdio de Pagamentos das Compras
o tempo mdio que a empresa tem para pagar suas contas a prazo. o
perodo que a companhia tem para utilizar suas matrias-primas ou
mercadorias, antes de pag-las.FrmulaPMPC = Fornecedores x
DPCompras
2007: 25.193 sem saldo inicial de 20072008: PMPC = 31.136 = 0,06
x 360 = 21,60518.850
8.5 Ciclo Operacional da Empresa (Dias)
PMRE: Prazo Mdio de rotao de EstoquesPMRV: Prazo Mdio de
recebimento das vendasCiclo Operacional = PMRE + PMRV2007: Ciclo
operacional = 183,09 + 30,29 = 213,38 dias2008: Ciclo operacional =
246,61 + 34,06 = 280,67 dias
8.6 Ciclo Financeiro da Empresa (Dias)
Podemos definir o Ciclo Financeiro com a frmula:PMPC: Prazo Mdio
de Pagamentos das ComprasCF: Ciclo FinanceiroCO: Ciclo
OperacionalCF = CO - PMPC2008: CF = 280,67 21,60 = 259,07 dias
9. Relatrio Geral sobre o exame da sade econmica, financeira e
patrimonial
De acordo com a anlise dos ndices econmicos e financeiros da
Empresa ROMI em 2007 e 2008, apresentamos a seguir, um
relatriocircunstanciado, interpretando e concluindo sobre a evoluo
da empresa nesse perodo, e destacamos as seguintes informaes:A
Participao de Capitais de Terceiros demonstra que, em 2007, este
percentual representou 53,53% do total dosrecursos investidos na
empresa, j em 2008,seu percentual aumentou para 59,00%. E o mesmo
revela que a empresa possui mais dependncia de capital de
terceiros.A Composio do Endividamento indica que em 2007 a empresa
apresentava 43,50% e, no ano de2008, o percentual diminuiu para
42,20% havendo menor concentrao de compromissos a saldar em
prazosde pagamentos menores, havendo uma reao positiva.O grau de
Imobilizao doPatrimnio Lquido apresenta 20,86% em 2007, j em2008, o
percentual aumentou para 38,56% assim,sendo direcionados seus
recursos para ativo permanente e prejudicando oativo circulante.O
grau de Imobilizao dosRecursos no Correntes sinaliza que, em 2007
apresenta 12,62%, porm, em 2008 apresenta umaumento para 21,01%,
demonstrando que a empresa optou por mais recursos para o ativo
permanente.No ndice de Liquidez Geral, podemos interpretar que a
empresa em 2007 foi de R$ 1,39 pra cada R$1,00 de dvida, em 2008,
foi para R$1,67 derecursos para R$ 1,00 de dvida. Apresentando a
capacidade de saudar suas dvida a longo prazo.No ndice de Liquidez
Corrente, identificamos que a empresa possua em 2007, para cada
R$1,00 de dvida, R$ 2,52de recursos disponveis para pagamento de
obrigaes a curto prazo. J em 2008, para cadaR$ 1,00 de dvida,
R$2,14 de recursos disponveis. Mesmo havendo diminuio em sua
empresa, ele ainda possui capacidade de realizar o pagamento
acurtoprazo.Em relao a Liquidez Seca, a empresa possua, em 2007
possua R$1,93 de recursos de rpida conversibilidade para R$ 1,00 de
dvida. Em 2008, houve uma diminuio para R$ 1,45 em sua capacidade
de pagamento em curtoprazo.O Giro do Ativo de 2007 apresenta 0,47
vezes no volume anual de vendas no Ativo Total, j em 208, houve uma
queda de 0,42, Em relao Margem Lquida, mostra que em 2007 possua
16,23% depois de j descontados todos os custos e despesas. Porm, em
2008, esse ndice foiaumento para 19,66%, indicando que a empresa
aumentou seu lucro.A Rentabilidade do Ativo se mostrou ineficientes
entre os dois perodos. Em 2007, a rentabilidade foi de9,26% ao
passo que, em 2008, esse ndicediminuiu para 6,79%, demonstrando que
a empresa no remuneroua utilizao de seus Ativos com a mesa
eficincia que no ano anterior.Conclumos atravs do Mtodo Dupont que
o giro da empresa est como uma eficincia de 0,55, com uma margem de
lucro de 14%, podemos dizer que a empresa tem 8% de rentabilidade.
Mesmo com os resultados que mostram piora em comparao ao ano de
2007. Diante das informaes apresentadas, acreditamos que a Empresa
ROMI encontra-se em boa situao financeira e patrimonial, compadres
aceitveis, como uma empresa em situao saudvel.10. Consideraes
Finais
Esta atividade veio com o desafio de nos propor um conhecimento
mais amplo na rea contbil, mostrando-nos como avaliar a situao
econmica e financeira de uma empresa. Conforme a anlise dos ndices
econmicos e financeiros da empresa Romi S.A entre 2007 e 2008, bem
como a interpretao das anlises vertical ehorizontal do balano
patrimonial e da DRE, apresentamos um relatrio circunstanciado e
concluso sobre a evoluo financeira da empresa neste perodo,
destacamos as seguintes informaes: A participao de capital de
terceiros demonstra, que em 2007 a empresa representou 53% do total
de recursos investidos, em 2008 este ndice aumentou 59% , revelando
que a empresa esta mais dependente de capital de recursos. J a
composio do endividamento indica que a dvida a curto prazo em 2007
representava 43%, em 2008 o percentual diminuiu para 42%, mostrando
que houve despesas menor a pagar em prazos maiores, o grau de
imobilizao do patrimnio liquido, apresentava que em 2007 a empresa
investiu 26% do patrimnio liquido no ativo, e no ano de 2008 este
percentual diminuiu para 15% indicando uma mudana na poltica da
empresa ao direcionar os recursos para o ativo circulante.Com base
nos dados, informaes coletadas, ndices econmicos financeiros
apresentados neste desafio, conclumos que a empresa Romi S.A
encontra-se, em uma tima situao financeira, apresentando entre os
perodos analisados uma boa evoluo, um excelente crescimento em suas
operaes e rentabilidade.
11. Referncias
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Financeiras, Edio Especial, Campinas-SP: Alnea, 2013.
Quadro de Resumos dos ndices. Disponvel em: . Acesso em: 26 Mar.
2014.
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SARE, Sistema Anhanguera de Revistas Eletrnica, Diagrama
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