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 Estrutura e Análise das Demonstrações Financeiras Tema 5: Análise pelo Método Dupont e Prof. Msc. Iara Sônia Marchioretto  Tema 6: Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa

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Estrutura e Análise dasDemonstrações Financeiras

Tema 5: Análise pelo Método Dupont e

Prof. Msc. Iara Sônia Marchioretto

 

Tema 6: Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa

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Estrutura dos Temas:

Tema 5 – Análise do Método Dupont e Termômetro de Insolvência.

Conteúdo: Análise através do Método Dupont das Demonstrações

Financeiras e apresentação do Termômetro de Insolvência.

Objetivos de Aprendizagem:

Entender a importância da análise das peças contábeis como ferramenta

gerencial. Utilizar os métodos aqui apresentados para elaboração de projetos de

viabilidade econômica da empresa.

Entender a importância de prever possíveis falências ou tendência das

empresas a elas.

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Estrutura dos Temas:

Tema 6 – Ciclo Econômico e Ciclo de Caixa

Conteúdo: Análise do Ciclo Econômico e do Ciclo de Caixa das empresas.

Objetivos de Aprendizagem:

Entender a importância dos prazos de rotação dos Ativos na gestão das

empresas. Elaborar os quadros de Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro das

empresas.

Utilizar profissionalmente o resultado dos ciclos para a melhor gestão doCapital de Giro das empresas.

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Tema 5: Análise pelo Método Dupont e

Termômetro de InsolvênciaTema 6: Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa

Introdução

O método Dupont associa as duas formas de levantar lucro: o giro e a

margem é analisar a empresa de forma sistêmica. A situação da empresa

4

.

modelo de Kanitz.

O Ciclo Operacional e o Ciclo de Caixa são assuntos do cotidiano da área

de finanças, contas a receber e a pagar e destes ciclos dependem a

gestão da empresa, tal que sem o conhecimento desse indicador, a

empresa pode perder dinheiro.

4

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Método Dupont ou Análise Sistêmica

5

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 Análise de Rentabilidade: Giro x Margem

Giro do Ativo.

Um indicador econômico muito utilizado no mundo capitalista é a Taxa

de Retorno sobre o Investimento, pois assim o investidor poderá observar

,

como pela valorização de suas ações.

O Lucro é o principal objetivo das empresas. A Lucratividade da

empresa se dá pelo Giro, que é a medida de giro dos Ativos da

organização.

6

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 Análise de Rentabilidade: Giro x Margem

Giro do Ativo  Vendas Líquidas

 Ativo Total

 Vendas Líquidas

 Ativo Total

Se Ativo = Bens + Direitos, logo podemos afirmar que as Receitas são

7

resultado da utilização dos Bens do Ativo.Exemplo:

Empresa A: Receita de Vendas = 500.000

 Ativo Total = 400.000Empresa B: Receita de Vendas = 500.000

 Ativo Total = 200.000

7

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 Análise de Rentabilidade: Giro x Margem

Giro do Ativo  Vendas Líquidas Ativo Total Vendas Líquidas Ativo Total

 Vejamos os cálculos:

8

Empresa A = 500.000/400.000 = 1,25Empresa B = 500.000/200.000 = 2,50

Quem foi mais eficiente?

8

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 Análise de Rentabilidade: Giro x Margem

Margem de Lucro

É uma forma de identificar quanto cada produto deixou de margem para a

empresa e saber quanto de lucro foi incluso no preço de venda dos

produtos. Comparamos o Lucro Líquido com o volume de vendas doexercício.

Lucro Líquido X 100

 Vendas Líquidas

Lucro Líquido X 100

 Vendas Líquidas

Dessa forma, identificamos percentualmente

qual foi a Margem de Lucro sobre as Vendas.

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 Análise de Rentabilidade: Giro x Margem

Margem de Lucro

Exemplo:

10

.

Lucro Líquido = 50.000

Empresa B: Receita de Vendas = 500.000

Lucro Líquido = 40.000

10

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 Análise de Rentabilidade: Giro x Margem

Margem de Lucro Lucro Líquido X 100 Vendas Líquidas

Lucro Líquido X 100 Vendas Líquidas

 

11

 

Empresa A = 50.000/500.000 X 100 = 10%Empresa B = 40.000/500.000 X 100 = 8%

Quem foi mais eficiente?

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 Análise de Rentabilidade: Giro x Margem

 Ao analisarmos o Giro do Ativo, verificamos que a empresa B foi mais

eficiente que a empresa A. Com relação a Margem de Lucro, a empresa

 A foi melhor.Mas qual empresa realmente foi melhor?

  A análise de rentabilidade elo método Du ont cruza as duas

12

metodologias, identificando o Retorno do Ativo, ou seja, verificando a

rentabilidade do Ativo utilizando a Margem e o Giro.

Taxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de LucroTaxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de Lucro

Exemplo: Vamos utilizar os dados do exemplo anterior.

12

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 Análise de Rentabilidade: Giro x Margem

Taxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de LucroTaxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de Lucro

Cálculos:

13

mpresa : axa e e orno = , = ,

Empresa B: Taxa de Retorno = 2,50 X 8% = 20,0%.

Quem obteve o resultado melhor?

 A Empresa B obteve um melhor resultado, pois ele utilizou melhor osseus recursos do Ativo na apuração de sua rentabilidade.

13

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Conceito do Método DupontÉ demonstrar a eficiência no uso dos Ativos da empresa. Se falarmos de

eficiência na utilização das contas do Patrimônio Total, deveremos

excluir, para efeito de cálculo, os valores que compõem o Custo dos

Produtos ou Despesas, que ainda compõem o Passivo. No cálculo do

14

 Ativo Líquido = Ativo Total x Passivo Operacional Ativo Líquido = Ativo Total x Passivo Operacional

,

Líquido, entendido como o Ativo Total menos o Passivo Operacional.

  Ativo = Passivo OperacionalPassivo FinanceiroPassivo Líquido

  Ativo = Passivo OperacionalPassivo FinanceiroPassivo Líquido

14

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Conceito do Método Dupont

Para efeito de cálculo do Método Dupont, entendemos como Lucro aquele

obtido antes das despesas financeiras, por entender que os encargos

financeiros são necessários em função da falta de capital de Giro ou deinvestimentos no Imobilizado, e não é insumo produtivo.

15

Lucro = Lucro Líquido + Despesas FinanceirasLucro = Lucro Líquido + Despesas Financeiras Vendas Líquidas = Vendas Brutas – Devoluções e Cancelamentos Vendas Líquidas = Vendas Brutas – Devoluções e Cancelamentos

O cálculo deverá ser realizado antes da subtração de impostos sobre as

vendas.

15

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Conceito do Método DupontExemplo:

Utilize o Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultados e

calcule a Rentabilidade dos Ativos utilizando o método Dupont.

BALAN O PATRIMONIAL RESUMIDO E ADAPTADO

16

 

  ATIVO 2011 PASSIVO 2011Circulante 208.000 Operacional 110.000Não Circulante 13.500 Financeiro 20.400Permanente 180.700 Patrimônio Líquido 271.800

Total do Ativo 402.200 Total do Passivo 402.200

16

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Conceito do Método Dupont

Exemplo:

Demonstração do Resultado do Exercício AdaptadoReceita de Vendas Líquidas 693.300Impostos sobre Vendas (29000)CMV (362.000)

.

Despesas Operacionais sem Desp.Financeiras (202.000)Resultado não operacional 20.000Impostos sobre o Lucro (15.500)Lucro antes das Despesas Financeiras 104.800Despesas Financeiras (42.200)Lucro Líquido 62.600

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Conceito do Método DupontCalculando a Rentabilidade do Ativo:

RA = Vendas Líquidas/Ativo Líquido X Lucro / Vendas Líquidas Vendas Líquidas = 693.300-29.000=664.300 Ativo Líquido = Ativo Total – Passivo Operacional

18

t vo qu o = . – . = .Lucro = Lucro antes das Desp FinancLucro = 104.800

Giro = 664.300/292.200 = 2,27 vezes

Margem = 104.800/664.300 X 100 = 15,78%Retorno sobre o Ativo = 2,27 X 15,78 = 35,03

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Conceito do Método Dupont

Calculando a Rentabilidade do Ativo:

Retorno sobre o Ativo = 35,03

Para o investidor a empresa com RA 35,03%, se tivesse um AtivoLíquido de 1.000.000, o seu Lucro sem as Despesas Financeiras seria de

350.300.

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Termômetro de

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Termômetro de Insolvência

Kanitz estudou diversas empresas para determinar o cálculo para o

termômetro de insolvência.

  A = Lucro Líquido X 0,05PL

 A = Lucro Líquido X 0,05PL

 

D = AC X 1,06PC

D = AC X 1,06PC

B = AC + RLP X 1,65PC + ELP

B = AC + RLP X 1,65PC + ELP

C = AC - Estoques X 3,55

PC

C = AC - Estoques X 3,55

PC

E = Exigível Total X 0,33PL

E = Exigível Total X 0,33PL

FI = A + B + C – D - EFI = A + B + C – D - E

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Termômetro de Insolvência

-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5INSOLVÊNCIA PENUMBRA SOLVÊNCIA

22

Exemplo:

Utilizando o BP e DR da pág 93, verifique a situação da empresa quanto

a sua solvência.

22

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Termômetro de Insolvência

Cálculos: A = (LL/PL) X 0,05=(62.600/271.800) X 0,05 = 0,012

B = [(AC+RLP)/(PC+ELP)] X 1,65=208.000+13.500 X 1,65 = 2,80110.000+20.400

C = [(AC-Est)/PC] X 3,55=208.000-44.000 X 3,55 = 5,29

23

.

D = AC/PC X 1,06= 208.000 X 1,06 = 2,00110.000

E = (PC+ELP) X 0,33 = (110.000+20.400) X 0,33 = 0,16

PL 271.800

FI = 0,012+2,80+5,29-2,00-0,16 = 5,94 Solvência

23

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Interatividade

a) Analise a situação anterior e explique o que significa o resultado

obtido.b) Explique também caso o resultado encontrado fosse zero e -6,1.

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Tema 6:Tema 6: Ciclo Operacional

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Introdução:

Neste tema veremos que as medidas de giro de estoques, prazos de

recebimentos e de pagamentos, quando combinados, orientar os

analistas quanto a utilização do dinheiro em giro.

Gerenciar o Capital de Giro envolve um processo contínuo, visandotomadas de decisões voltadas para a preservação da liquidez da

companhia.

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 Análise do Capital de Giro:

Composição do Capital de Giro

O capital de Giro é composto pelo volume de bens que constituem o

 Ativo Circulante, considerando também as obrigações contabilizadas

no Passivo Circulante.Exemplo: Fornecedores, Caixa, Contas a Pagar, Contas a Receber,

Disponibilidades, etc

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 Análise do Capital de Giro:

Capital Circulante Líquido

É o excedente do Capital de Giro utilizado, ou seja, o que sobraria se

pagas. É também a medida de liquidez da empresa.

Capital Circulante Líquido = AC - PCCapital Circulante Líquido = AC - PC

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 Análise do Capital de Giro:

Necessidade Líquida de Capital de Giro

Segundo Matarazzo, Ativo Operacional-ACO é o investimento que

decorre automaticamente das atividades de

compra/produção/estocagem/venda, enquanto o passivo operacional-

PCO é o financiamento, também automático, que decorre dessas

atividades. O ciclo operacional consiste na captação de recursos a curto

prazo, por meio das contas que representam o crédito ou recursos

financiados. No Passivo Circulante, as contas principais são:

Obrigações TrabalhistasObrigações FiscaisFornecedores Adiantamento de clientes

Fontes de Capital de Giro(Financiamento operacional)

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 Análise do Capital de Giro:

Necessidade Líquida de Capital de Giro

Esses recursos operacionais são investidos em estoque, duplicatas a

receber e adiantamento a fornecedores, presentes no Ativo

Duplicatas a Receber

Estoque Adiantamento a Fornecedores

 Aplicações de Capital de Giro(Investimentos Operacionais)

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 Análise do Capital de Giro:

Determinação da Necessidade de Capital de Giro

Esses recursos operacionais são investidos em estoque, duplicatas a

receber e adiantamento a fornecedores, presentes no Ativo Circulante:

NCG = ACO - PCONCG = ACO - PCO

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Ciclos são medidas de prazos ocorridas com seus Ativos a que

chamaremos de: Prazo Médio de Rotação de Estoques, Prazo Médio de

Recebimento das Vendas e Prazo Médio de Pagamento das Compras. A 

combinação destes índices revela os Ciclos da empresa.

Prazo Médio de Rotação de Estoques:

Nas empresas comerciais corresponde ao período entre a compra dasmercadorias até a sua venda. Nas indústrias o PME engloba as matérias-

primas e outros materiais de produção, como também os produtos em

elaboração.

PMRE = Estoque Médio X DPCMV 

PMRE = Estoque Médio X DPCMV 

DP = dias do período = 360 dias

32

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Prazo Médio de Recebimento das Vendas:

É o tempo de demora para recebimento das vendas na empresa. É o

prazo médio concedido para o pagamento dos clientes.

PMRV = Duplicatas a Receber Média X DPReceita Bruta de Vendas

PMRV = Duplicatas a Receber Média X DPReceita Bruta de Vendas

DP = dias do período=360 dias

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Prazo Médio de Pagamento de Compras:

É o tempo de demora para pagamento das compras na empresa. É o

prazo médio conseguido para o pagamento dos fornecedores.

PMPC = Fornecedores X DPCompras

PMPC = Fornecedores X DPCompras

DP = dias do período=360 dias

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Ciclo Operacional:

Pode ser definido como o tempo correspondente ao intervalo entre a

compra das matérias-primas ou mercadorias e o recebimento das

vendas. Podemos definir como o tempo exato do processo operacional

da empresa, entre comprar, armazenar, produzir, armazenar

novamente, vender, entregar e receber o produto da venda.

Ciclo Operacional = PMRE + PMRV Ciclo Operacional = PMRE + PMRV 

Exemplo: Utilizando o balanço da Cia Exemplo S.A.

Saldo na conta de Estoque 44.000

Custo das Vendas 362.000

Duplicatas a Receber 98.000

Vendas 693.300

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Ciclo Operacional:

PMRE = 44.000 X 360 = 43,7 dias362.000

PMRV = 98.000 x 360 = 50,9 dias

693.300

Ciclo Operacional = PMRE + PMRV Ciclo Operacional = PMRE + PMRV 

Ciclo Operacional = 43,7 dias + 50,9 dias = 94,6 dias

Este é o tempo entre a compra e o recebimento das vendas.

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro:

Podemos definir como o período de necessidade do Capital de Giro,

pois se inicia com o pagamento de fornecedores e termina com orecebimento das vendas. É o tempo de comprar, armazenar, produzir,

, , , ,

período de pagamento de fornecedores.

Ciclo Financeiro= PMRE + PMRV - PMPCCiclo Financeiro= PMRE + PMRV - PMPC

ou

CF= CO - PMPCCF= CO - PMPC

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Interatividade

Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro:

Calcule o Ciclo Financeiro da empresa e explique o resultado obtido de

acordo com os dados abaixo:

Estoque Inicial em 2011 47.300Estoque Final em 2011 44.000Custo das Vendas 362.000Duplicatas a Receber 98.000

 Vendas 693.300Compras 358.700Fornecedores 56.300

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro:

Ciclo Financeiro= PMRE + PMRV - PMPCCiclo Financeiro= PMRE + PMRV - PMPC

CMV = EI + Compras - EFCMV = EI + Compras - EF

362.000-47.300+44.000=358.700 – compras

PMRE = (44.000/362.000)X360 = 43,7 diasPMRV = (98.000/693.300)X360 = 50,9 diasPMPC = (56.300/358.700)X360 = 56,5dias

CF = 43,7+50,9-56,5 = 38,1 dias

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Giro de Caixa e Desembolso Financeiro:

Desembolso Operacional: São os pagamentos necessários à

operação da empresa, tais como fornecedores, tributos, energia

elétrica, gastos administrativos, etc.Giro de caixa: É a quantidade de vezes que o volume necessário de

, ,

período, por exemplo um ano.

Caixa Operacional: É o montante de recursos necessários,

considerando quantas vezes haverá giro no período, para custear o

desembolso operacional.

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Giro de Caixa e Desembolso Financeiro:

Exemplo: Baseando-se nos resultados anteriores encontrados e

imaginando o desembolso operacional como somatório do CMV e das

despesas operacionais, menos as financeiras.

CMV 362.000Despesas com Vendas 12.000Despesas administrativas 174.300

Imposto s/ vendas 22.700Imposto s/ Lucro 15.500Desembolso Operacional 586.500

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Giro de Caixa e Desembolso Financeiro

Situçaão Atual Alterando os prazos

PMRE 43,7 dias 35 diasPMRV 50,9 dias 40 diasPMPC 56,5 dias 60 diasCiclo Financeiro 38 1 dias 15 dias Giro dom Caixa (360/CF) 9,45 vezes ano 24 vezes ao ano

Desembolso Operacional 586.500,00 586.500,00

Caixa Operacional 62.727,27 24.437,50

Taxa Financeira ao ano - 13% a.a 8.154,54 3.176,87

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 Até o Próximo

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