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BB Seguridade Participações S.A. | Análise do Desempenho 4T17 1

Análise do

Desempenho

4º trimestre de 2017


A P R E S E N T A Ç Ã O

O relatório Análise do Desempenho apresenta a situação econômico-financeira da BB Seguridade Participações S.A. (BB Seguridade).

Destinado aos analistas de mercado, acionistas e investidores, este documento disponibiliza análises contendo indicadores econômicos e

financeiros, desempenho dos papéis da BB Seguridade, entre outros aspectos considerados relevantes para a avaliação do desempenho

da Companhia, com periodicidade trimestral.

Em novembro de 2012 o Banco do Brasil S.A. (BB) anunciou sua intenção de criar a BB Seguridade, uma subsidiária responsável por

consolidar, sob uma única sociedade, todas as suas atividades nos segmentos de seguros, previdência complementar aberta, capitalização

e atividades afins. No mesmo documento, o BB informou sua intenção de promover uma oferta pública de ações de emissão da BB

Seguridade na bolsa brasileira.

O procedimento de bookbuilding da oferta pública encerrou-se em 25.04.2013, sendo as ações precificadas a R$17,00. O início de

negociação se deu em 29.04.2013. Na oferta, o controlador vendeu 675 milhões de ações, em uma transação que movimentou

aproximadamente R$11,5 bilhões, sendo 500 milhões de ações vendidas na oferta inicial, 100 milhões do lote complementar e 75 milhões

do lote suplementar. O anúncio de encerramento da oferta foi publicado em 17.05.2013.

As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas em conformidade com as normas e padrões internacionais de contabilidade

(International Financial Reporting Standards – IFRS).

As análises constantes deste relatório baseiam-se nas demonstrações em IFRS, mas eventualmente são complementadas por dados

gerenciais, além de informações apuradas com base no padrão contábil determinado pela Superintendência de Seguros Privados – SUSEP.

A C E S S O O N - L I N E

O relatório Análise do Desempenho está disponível no site de Relações com Investidores da BB Seguridade. No mesmo endereço também

são disponibilizadas maiores informações sobre a BB Seguridade, como estrutura societária, governança corporativa, séries históricas em

planilhas eletrônicas, entre outros pontos de interesse de acionistas e investidores. O site pode ser acessado por meio do endereço

www.bbseguridaderi.com.br.

Este Relatório faz referências e declarações sobre expectativas, sinergias planejadas, estimativas de crescimento, projeções de resultado e estratégias futuras sobre a BB Seguridade. Tais declarações baseiam-se nas atuais expectativas, estimativas e projeções da Administração sobre acontecimentos futuros e tendências financeiras que possam afetar os negócios do Conglomerado. Essas referências e declarações não são garantia de desempenho futuro e envolvem riscos e incertezas que podem extrapolar o controle da administração, podendo, desta forma, resultar em saldos e valores diferentes daqueles aqui antecipados e discutidos. As expectativas e projeções da administração são vinculadas às condições do mercado (mudanças tecnológicas, pressões competitivas sobre produtos, preços, entre outros), do desempenho econômico geral do país (taxa de juros e câmbio, mudanças políticas e econômicas, inflação, mudanças na legislação tributária, entre outras) e dos mercados internacionais. Expectativas futuras decorrentes da leitura deste relatório devem considerar os riscos e incertezas que envolvem os negócios da BB Seguridade. A Companhia não se responsabiliza em atualizar qualquer estimativa contida neste relatório ou períodos anteriores. As tabelas e gráficos deste relatório apresentam, além dos saldos e valores contábeis, números financeiros e gerenciais. As taxas de variação relativa são apuradas antes do procedimento de arredondamento em R$ milhões. O arredondamento utilizado segue as regras estabelecidas pela Resolução 886/66 da Fundação IBGE: caso o algarismo decimal seja igual ou superior a 0,5, aumenta-se em uma unidade; caso o algarismo decimal seja inferior a 0,5, não há acréscimo de uma unidade.


Teleconferência de Resultados 4T17

Índice

1. Sumário do Desempenho 5

2. Análise do Resultado 19

3. Análise Patrimonial 27

4. Negócios de Risco e Acumulação 31

5. Negócios de Distribuição 117

6. Glossário 129

20 de fevereiro de 2018

Português

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1 . S U M Á R I O D O D E S E M P E N H O

Tabela 1 – Principais indicadores

Unidade 4T 16 1T 17 2T 17 3T 17 4T 17

Sumário do s resultado s

Negócios de risco e acumulação R$ mil 679.268 594.118 604.317 571.267 508.854

Negócios de distribuição R$ mil 435.008 404.875 345.412 409.778 426.142

Outros R$ mil (39.540) (6.190) 6.577 39.983 5.855

Lucro líquido R$ mil 981.524 992.803 956.306 1.192.219 907.917

Lucro líquido ajustado R$ mil 1.074.736 992.803 956.306 1.021.028 940.851

RSPL ajustado¹ % 52,2 47,3 44,5 46,4 42,2

Sumário do desempenho po r segmento

Seguro s - Vida, H abitacio nal e R ural

Sinistralidade % 31,0 30,4 27,4 32,4 26,9

Índice de comissionamento % 27,5 27,2 27,7 32,2 32,6

Índice de despesas gerais e administrativas % 10,7 14,8 14,2 10,6 19,8

Índice combinado % 69,1 72,1 69,1 75,0 79,2

Índice combinado ampliado % 63,0 65,8 64,2 70,3 70,0

RSPL ajustado % 47,2 45,5 52,4 41,7 45,3

Índice de so lvência % 139,9 122,4 127,0 126,8 186,2

Seguro s - P atrimô nio e A uto mó vel

Sinistralidade % 63,9 61,1 56,3 57,0 62,2

Índice de comissionamento % 23,3 24,0 25,1 24,5 25,6

Índice de despesas gerais e administrativas % 19,5 21,3 20,1 21,2 20,6

Índice combinado % 106,5 105,9 101,2 102,6 108,2

Índice combinado ampliado % 99,4 101,2 93,8 98,2 102,2

RSPL ajustado % 3,1 (0,5) 6,4 2,0 (6,5)


P revidência

Provisões técnicas de previdência R$ milhões 197.534 208.478 215.380 225.948 234.520

Taxa de gestão % 1,14 1,13 1,12 1,11 1,11

RSPL ajustado % 42,9 39,7 40,1 46,8 42,3


C apitalização

Reservas de capitalização R$ milhões 10.763 10.231 9.772 9.840 9.952

M argem financeira de juros p.p. 5,7 7,4 3,6 7,2 3,0

RSPL ajustado % 96,4 98,7 43,5 73,2 38,9


C o rretagem

M argem operacional % 79,2 81,5 79,9 82,2 80,3

M argem líquida % 59,4 58,5 57,4 56,8 56,1

F luxo T rimestral

¹O RSPL ajustado da BB Seguridade foi calculado considerando a divisão do lucro líquido pelo patrimônio líquido médio (PL) do período. Nos períodos em que não há distribuição de dividendos, o PL é ajustado deduzindo os valores de dividendos a serem distribuídos assumindo payout de 80% e desconsiderando atualização monetária.


D E M O N S T R A Ç Ã O D O R E S U L T A D O A J U S T A D A

Tabela 2 – Análise do Resultado | Demonstração do resultado ajustada

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R esultado de invest imento s em

part ic ipaçõ es so cietárias1.076.953 978.416 920.323 (14,5) (5,9) 4.130.958 3.837.302 (7,1)

Negócios de risco e acumulação 679.268 571.267 508.854 (25,1) (10,9) 2.595.499 2.278.556 (12,2)

Vida, Habitacional e Rural 321.384 248.892 272.009 (15,4) 9,3 1.247.177 1.120.563 (10,2)

Patrimônio e Automóvel 14.816 9.276 (29.485) - - 125.186 7.820 (93,8)

Previdência 200.016 227.816 209.093 4,5 (8,2) 756.732 818.315 8,1

Resseguro 75.259 36.090 31.906 (57,6) (11,6) 170.766 156.263 (8,5)

Capitalização 66.842 48.202 23.356 (65,1) (51,5) 292.768 170.412 (41,8)

Planos Odonto lógicos 951 991 1.975 107,7 99,3 2.870 5.183 80,6

Negócios de distribuição 435.008 409.778 426.142 (2,0) 4,0 1.609.938 1.586.207 (1,5)

Outros (37.323) (2.629) (14.673) (60,7) 458,0 (74.479) (27.460) (63,1)

D espesas gerais e administrat ivas (17.658) (7.971) (5.849) (66,9) (26,6) (68.149) (37.113) (45,5)

Despesas com pessoal (7.767) (3.672) (3.320) (57,3) (9,6) (35.078) (16.295) (53,5)

Despesas administrativas (9.154) (2.305) (1.510) (83,5) (34,5) (20.494) (14.062) (31,4)

Despesas com tributos (696) (1.944) (1.792) 157,6 (7,8) (12.941) (7.578) (41,4)

Outras receitas e despesas operacionais (41) (50) 773 - - 364 822 125,8

R esultado f inanceiro 15.442 20.838 37.035 139,8 77,7 44.255 97.152 119,5

Receitas financeiras 15.442 42.099 37.035 139,8 (12,0) 116.308 152.903 31,5

Despesas financeiras - (21.261) - - - (72.053) (55.751) (22,6)

R esultado antes do s impo sto s e

part ic ipaçõ es1.074.736 991.282 951.509 (11,5) (4,0) 4.107.064 3.897.342 (5,1)

Impostos - 29.746 (10.658) - - - 13.646 -

Lucro lí quido ajustado 1.074.736 1.021.028 940.851 (12,5) (7,9) 4.107.064 3.910.988 (4,8)

F luxo T rimestral Var. % F luxo A nual

E V E N T O S E X T R A O R D I N Á R I O S

Tabela 3 – Análise do Resultado | Lucro líquido ajustado

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Lucro lí quido ajustado 1.074.736 1.021.028 940.851 (12,5) (7,9) 4.107.064 3.910.988 (4,8)

Evento s extrao rdinário s (93.212) 171.191 (32.934) (64,7) - (93.212) 138.258 -

BB M APFRE SH1: Crédito tributário -

PIS/COFINS13.458 - - - - 13.458 - -

M APFRE BB SH2: Crédito tributário -

PIS/COFINS9.557 - - - - 9.557 - -

BB Seguros: ajuste ao valor recuperável -

M APFRE BB SH2(176.101) - - - - (176.101) - -

BB Seguros: ajuste ao valor recuperável -

M APFRE BB SH2 - Impostos59.874 - - - - 59.874 - -

BB Seguros: resultado da oferta pública

inicial de ações do IRB Brasil-RE- 171.191 - - - - 171.191 -

BB Corretora: ajuste de comissões a

receber- - (15.452) - - - (15.452) -

M APFRE BB SH2: ajuste de prêmios de

resseguros a pagar - - (17.482) - - - (17.482) -

Lucro lí quido co ntábil 981.524 1.192.219 907.917 (7,5) (23,8) 4.013.852 4.049.245 0,9



Resultado da Oferta Pública Inicial de Ações do IRB Brasil Resseguros S.A.: alienação de

parte das ações ordinárias de titularidade da BB Seguros, produzindo um ganho líquido de

R$171,2 milhões, registrado na linha “Outros” em resultado de investimentos em

participações societárias na demonstração do resultado ajustada. Após o encerramento da

Oferta Pública, a BB Seguros, subsidiária integral da BB Seguridade, passou a deter

47.520.213 ações ordinárias do IRB Brasil-RE, equivalente a 15,2% do capital social.

Ajuste de comissões a receber na BB Corretora: dando continuidade ao processo de

implantação do sistema integrado de gestão empresarial (ERP) na BB Seguridade e em suas

subsidiárias (BB Seguros e BB Corretora), foi feita uma revisão na base de comissões a

receber da BB Corretora ao final do exercício de 2017. Após a conclusão dos trabalhos foi

realizada uma baixa de R$26,4 milhões no saldo de comissões a receber, com impacto

negativo, líquido de impostos, de R$15,5 milhões no lucro líquido da BB Seguridade.

Ajuste de Prêmios de Resseguros a Pagar na MAPFRE BB SH2: após a revisão da base de

operações de resseguro do Grupo Segurador BB E MAPFRE para adequação aos normativos

da Susep, identificou-se a necessidade de ajuste no montante de R$63,6 milhões, no

passivo de Prêmios de Resseguros a Pagar da MAPFRE Seguros Gerais S.A., subsidiária

integral da MAPFRE BB SH2, com impacto negativo de R$17,5 milhões no lucro líquido da

BB Seguridade.


L U C R O L Í Q U I D O A J U S T A D O

Figura 1 – Lucro líquido ajustado e RSPL Figura 2 – Lucro líquido ajustado | Origem do resultado¹ (R$ milhões)

-21 -3 -35 -40 -6 7 40 6

608 669 639 679 594 604 571509

371420

384435

405 345 410426

958

1.087

9881.075

993 9561.021

941

49,955,2

48,952,2

47,344,5 46,4

42,2

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Negócios de dist ribuição (R$ milhões)

Negócios de risco e acumulação (R$ milhões)

Outros (R$ milhões)

RSPL a justado (%)

629773

699 743 698 710 751644

329

313289

331295 246

270

297

958

1.087

9881.075

993 9561.021

941

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Resultado operacional não decorrente de juros Resultado financeiro

¹Valores calculados com base na soma dos resultados operacionais não-decorrente de juros e financeiro de todas as coligadas e controladas da BB Seguridade líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia para o período em análise

Figura 3 – Lucro líquido | Composição da evolução trimestral (R$ milhões)

Figura 4 – Lucro líquido | Composição da evolução acumulada do ano (R$ milhões)

1.075

(100) (34)

941

Lucro líqu ido ajustado

4T16

Variação do resultado

operacional não

decorrente de juros¹

Variação do resultado

finance iro¹


4T17

4.107

(42) (155)

3.911


2016

Variação do

resultado operacional

não decorrente de

juros¹

Variação do

resultado

finance iro¹


2017

¹Valores calculados com base na soma dos resultados operacionais não-decorrente de juros e financeiro de todas as coligadas e controladas da BB Seguridade líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia para o período em análise.

ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T17, o lucro líquido ajustado atingiu R$940,9 milhões, queda de 12,5% em relação ao

reportado no 4T16.

O resultado operacional não decorrente de juros registrou retração de 13,4% sobre igual

período de 2016, decorrente em grande parte do aumento no índice de despesas gerais e

administrativas na BB MAPFRE SH1 e de uma maior sinistralidade no IRB. Por outro lado,

estes efeitos foram parcialmente compensados pela melhora do resultado operacional não

decorrente de juros da Brasilprev, em virtude do aumento de receitas com taxa de gestão

e da melhora no índice de eficiência, e da BB Corretora, suportado pelo crescimento de

receitas de corretagem e pela melhora da margem operacional.

Já o resultado financeiro combinado das coligadas e controladas registrou retração de

10,3%, impactado: (i) pela redução na taxa Selic, com efeito negativo na remuneração dos

títulos pós-fixados; e (ii) pela abertura nos vértices mais longos da curva de juros futuros,

que gerou resultado negativo de marcação a mercado dos títulos pré-fixados classificados

na categoria para negociação. A exceção foi o segmento de Vida, Habitacional e Rural, BB

MAPFRE SH1, que registrou crescimento no resultado financeiro, em grande parte

justificado pela realização de ganhos em transações de renda variável.

No 4T17, o retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio atingiu 42,2%, queda de

10,0 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior.


ANÁLISE DO ACUMULADO DO ANO

Em 2017, o lucro líquido ajustado atingiu R$3,9 bilhões, queda de 4,8% no ano.

O resultado financeiro, com queda de 12,2%, foi o principal fator responsável pela retração

do lucro líquido, impactado pela redução na taxa Selic e pela queda nos índices de inflação.

O resultado operacional não decorrente de juros registrou queda de 1,5% no ano,

justificada em grande parte pelo aumento nos índices de despesas gerais e administrativas

tanto da BB MAFPRE SH1 como da MAPFRE BB SH2 e pela retração na arrecadação com

títulos de capitalização. Em contrapartida, este efeito negativo foi compensado

parcialmente pelo crescimento do resultado operacional não decorrente de juros da

Brasilprev e da BB Corretora.

O retorno sobre o patrimônio líquido médio em 2017 foi de 45,5%, queda de 6,2 p.p. em

relação ao retorno registrado no ano de 2016.


BB MAPFRE SH1 | Vida, Habitacional e Rural

Figura 5 – SH1 | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 6 – SH1 | Lucro líquido ajustado e RSPL

1.497

2.097

1.8191.967

1.633

1.935 1.899

2.214

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

266317 331 325 289 326

260 218

113103 105 103

10282

72 145

379419 436 429

392 408

332363

43,1 46,8 48,4 47,2 45,552,4

41,7 45,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Resultado financeiro¹ (R$ milhões)

Resultado operaciona l não decorrente de ju ros¹ (R$ milhões)

RSPL a justado(%)

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia


No 4T17, o lucro líquido ajustado da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$362,7

milhões, queda de 15,4% em relação ao 4T16. O desempenho é explicado pela queda do

resultado operacional não decorrente de juros, impactada tanto pelo aumento do índice

de comissionamento como pela alta do índice de despesas gerais e administrativas,

parcialmente compensados pela queda da sinistralidade.

Em contrapartida, o resultado financeiro registrou alta de 43,7%, justificada em grande

parte pela realização de ganhos em transações com ativos de renda variável, no montante

de R$82,1 milhões.

Os prêmios emitidos registraram crescimento de 12,6%, impulsionado pelo desempenho

nos segmentos de prestamista (+47,8%), rural (+19,5%) e habitacional (+6,2%),

parcialmente compensado pela queda nos segmentos de vida (-3,5%) e DPVAT (-37,3%).


Em 2017, o lucro líquido ajustado da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$1,5

bilhão, retração de 10,2% em relação a 2016, explicada pela queda tanto do resultado

operacional não decorrente de juros como do resultado financeiro.

O resultado operacional não decorrente de juros apresentou retração de 11,7% no ano,

influenciada pelo aumento nos índices de comissionamento e de despesas gerais e

administrativas, movimento que foi parcialmente compensado pela queda na

sinistralidade.

Os prêmios emitidos registraram crescimento de 4,1% no ano, impulsionado pela expansão

nos volumes de prêmios de rural (+14,9%), prestamista (+11,7%) e habitacional (+9,4%),

parcialmente compensado pelas quedas observadas em vida (-3,3%) e DPVAT (-36,0%).


MAPFRE BB SH2 | Patrimônio e Automóvel

Figura 7 – SH2 | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 8 – SH2 |Lucro líquido ajustado e RSPL

2.1742.284

1.971 1.9962.210 2.167

1.948 1.913

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

-58

25

-31

-95 -86

-25-52

-158

108101

75124

8185

7199

50126

44

30

-5

61 19

-59

5,8

13,9

4,7 3,1-0,5

6,42,0

-6,5

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Resultado financeiro¹ (R$ milhões)

Resultado operacional não decorrente de juros¹ (R$ milhões)

RSPL a justado(%)

¹Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia


No 4T17, a operação de Patrimônio e Automóvel apresentou prejuízo ajustado de R$58,9

milhões, ante um lucro líquido ajustado de R$29,6 milhões reportado no mesmo período

de 2016, justificado pelo impacto negativo observado tanto no resultado operacional não

decorrente de juros como no resultado financeiro.

Ainda que o índice de sinistralidade tenha apresentado melhora em relação ao 4T16, a

queda de 3,5% no volume de prêmios ganhos retidos, aliada ao aumento nos índices de

comissionamento e de despesas gerais e administrativas, levaram a um resultado

operacional não decorrente de juros, ajustado por eventos extraordinários, negativo de

R$158,1 milhões, ante um resultado também negativo de R$94,7 milhões no 4T16.

O resultado financeiro apresentou retração de 20,3% no comparativo, explicada por uma

menor taxa média de remuneração dos ativos rentáveis, justificada em grande parte pela

queda da taxa Selic.

No trimestre, os prêmios emitidos apresentaram retração de 4,2% sobre o 4T16, explicada

pelo menor volume de prêmios em auto (-6,3%), além da queda em DPVAT (-35,8%) e

demais (-2,4%). Por outro lado, o segmento de danos registrou leve crescimento (+0,2%)

em relação ao 4T16.


Em 2017, o lucro líquido ajustado da operação de Patrimônio e Automóvel registrou queda

de 93,8%.

O resultado operacional não decorrente de juros foi impactado pela contração de 7,5% nos

prêmios ganhos retidos, aliada ao aumento dos índices de despesas gerais e

administrativas e de comissionamento, efeito que foi parcialmente compensado pela

queda da sinistralidade.

O resultado financeiro registrou retração de 35,6%, explicada principalmente pela redução

da taxa média Selic no período, com impacto negativo no retorno da carteira de títulos pós-

fixados.

Em 2017, os prêmios emitidos somaram R$8,2 bilhões, queda de 2,2% em relação a 2016,

com retração no volume de vendas em todos os segmentos, especialmente DPVAT (-31,8%)

e automóveis (-1,3%), e em menor escala danos (-0,2%) e demais (-3,7%).


Brasilprev | Previdência

Figura 9 – Brasilprev | Taxa de gestão Figura 10 – Brasilprev | Lucro líquido ajustado e RSPL

430474

524 529573 574

622 614

1,17 1,16 1,15 1,14 1,13 1,12 1,11 1,11

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Receita com taxa de gestão (R$ milhões) Taxa de gestão (%)

142166

204 195 189 204 217 220

8176

73 7259

56

8759223

242

278267

248260

304279

37,339,0

43,0 42,939,7 40,1

46,8

42,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Resultado financeiro ¹ (R$ milhões)

Resultado operacional não decorrente de juros¹ (R$ milhões)

RSPL a justado (%)

¹Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia.


No 4T17, o segmento de Previdência reportou lucro líquido de R$278,8 milhões,

incremento de 4,5% em relação ao mesmo período de 2016. O crescimento do lucro foi

sustentado pela evolução do resultado operacional não decorrente de juros, em virtude do

aumento de 16,1% nas receitas com taxa de gestão e da melhora do índice de eficiência,

efeitos que foram parcialmente compensados pela queda do resultado financeiro,

impactado pela retração da margem financeira entre os recursos próprios e as obrigações

da companhia.

No trimestre, o volume de contribuições de previdência apresentou queda de 26,5% sobre

o observado no 4T16, impactado principalmente pela queda no fluxo dos planos VGBL na

modalidade de contribuição esporádica.

Em dezembro de 2017, as reservas de previdência alcançaram saldo de R$234,5 bilhões,

crescimento de 18,7% em 12 meses.


Em 2017, o lucro líquido da operação de Previdência alcançou R$ 1,1 bilhão, crescimento

de 8,1% no ano. O retorno sobre o patrimônio líquido médio cresceu 1,3 p.p., atingindo

43,1%.

A evolução no comparativo foi suportada pelo incremento do resultado operacional não

decorrente de juros, explicado pela evolução das receitas com taxa de gestão aliada à

melhora do índice de eficiência em 2017. Por outro lado, o resultado financeiro registrou

decréscimo de 11,0%, influenciado pela queda na remuneração dos ativos financeiros.

No acumulado do ano, as contribuições de previdência atingiram R$41,1 bilhões, volume

13,4% inferior ao reportado em 2016. A contração no volume de contribuições resultou

em uma queda de 37,2% na captação líquida, totalizando R$17,9 bilhões em 2017, efeito

que foi parcialmente compensado pela melhora de 0,8 p.p. no índice de resgate, que

atingiu 7,9% em 2017.


Brasilcap | Capitalização

Figura 11 – Brasilcap | Arrecadação (R$ milhões) Figura 12 – Brasilcap | Lucro líquido e RSPL

1.043

1.571

1.360

1.675

934 959

1.345

1.655

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

18 2512 14 8 8 -5 -9

11778

90 86 95

3777

45

135

103 101 100 104

45

72

35

123,0

84,1 87,9 96,4 98,7

43,5

73,2

38,9

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Resultado financeiro¹

Resultado operacional não decorrente de juros¹

RSPL (%)

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia


No 4T17, o lucro líquido do segmento de Capitalização atingiu R$35,0 milhões, queda de

65,1% em relação ao observado no 4T16.

O resultado de capitalização foi negativo em R$8,4 milhões, justificado pela queda de 1,2%

na arrecadação, pela retração na receita com cota de carregamento e pelo aumento das

despesas de comercialização, efeitos que foram parcialmente compensados por menores

despesas gerais e administrativas e pelo aumento do resultado com sorteios.

O resultado financeiro apresentou redução de 65,4% em relação ao 4T16, explicada pela

contração de 2,6 p.p. na margem financeira de juros e pela retração de 8,7% do volume

médio de ativos rentáveis.


Em 2017, o segmento de Capitalização apresentou lucro líquido de R$255,6 milhões, queda

de 41,8% no ano, justificada pela retração de 85,0% no resultado de capitalização e de

34,3% no resultado financeiro.

A queda no resultado de capitalização pode ser explicada em grande parte pela contração

de 13,4% na arrecadação, bem como pela redução de 23,1% na receita com cota de

carregamento, movimentos que foram parcialmente compensados por menores despesas

de comercialização, com tributos e administrativas. Já a redução do resultado financeiro é

explicada pela queda de 9,2% no volume médio de ativos rentáveis somada à compressão

de 1,1 p.p. na margem financeira de juros.


IRB Brasil-RE | Resseguros

Figura 13 – IRB Brasil-RE | Resultado de equivalência patrimonial (R$ milhões)

41 41

14

75

46

42

3632

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


No 4T17, o resultado de equivalência da operação de Resseguros atingiu R$31,9 milhões,

queda de 57,6% em relação ao 4T16. A queda no comparativo é explicada pela contração

do resultado operacional, principalmente em razão do aumento de sinistros ocorridos, e

pela queda do resultado financeiro. Tais efeitos foram parcialmente compensados pelo

crescimento de prêmios ganhos.


Em 2017, o resultado de equivalência do segmento de Resseguros registrou redução de

8,5% e atingiu R$156,3 milhões. A queda no comparativo é explicada em grande parte pela

venda de parte das ações do IRB-Brasil RE no âmbito da oferta pública secundária realizada

no 3T17, que reduziu de 20,43% para 15,23% a participação acionária da BB Seguros no

IRB.

IMPORTANTE:

As informações financeiras sobre o resultado de equivalência da BB Seguridade no

segmento de resseguros têm origem na participação societária detida no IRB Brasil RE e

estão sujeitas a influências de contabilizações da respectiva sociedade investidora (BB

Seguros) que podem incluir, por exemplo, movimentação de ágio, entre outras. Por essa

razão, os números apresentados nesta seção não são necessariamente conciliáveis com

aqueles publicados pela companhia investida.

Desde 31 de julho de 2017, o IRB Brasil RE passou a ter suas ações ordinárias negociadas

sob o código “IRBR3” no segmento Novo Mercado da bolsa brasileira (B3). Diante disso, a

partir do 2º trimestre de 2017, o detalhamento das informações financeiras do segmento

de resseguros deixou de integrar o relatório de Análise de Desempenho da BB Seguridade.

Maiores informações sobre o IRB Brasil RE e os negócios do segmento de resseguros podem

ser consultadas no website de relações com investidores daquela empresa:

www.ri.irbbrasilre.com.br


N E G Ó C I O S D E D I S T R I B U I Ç Ã O

BB Corretora | Corretagem

Figura 14– BB Corretora | Receitas de corretagem (R$ milhões) Figura 15 – BB Corretora | Lucro líquido ajustado e Margem operacional

632

728672

732692

602

721760

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

371420

384435

405

345

410 426

83,180,1 79,7 79,2

81,5 79,982,2 80,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Lucro líqu ido ajustado (R$ milhões) Margem operacional (%)


A BB Corretora reportou lucro líquido ajustado de R$426,1 milhões no 4T17, queda de 2,0%

em relação ao mesmo período de 2016, explicada pela redução do resultado financeiro,

que por sua vez foi motivada pela contração na taxa média de remuneração das aplicações.

A retração no resultado financeiro foi parcialmente compensada pelo incremento de 5,2%

no resultado operacional, suportado pelo crescimento de 3,7% nas receitas de corretagem

e pela melhora de 1,1 p.p. na margem operacional.

O crescimento das receitas de corretagem foi impulsionado pelo desempenho das receitas

advindas da BB MAPFRE SH1 (+28,9%) e Brasilcap (+15,8%), compensado em parte pela

performance negativa das receitas de corretagem oriundas da Brasilprev (-56,3%) e da

MAPFRE BB SH2 (-2,7%).


Em 2017, o lucro líquido ajustado da BB Corretora alcançou R$1,6 bilhão, desempenho

1,5% inferior ao reportado em 2016, explicado pela queda de 25,0% no resultado

financeiro, parcialmente compensada pela melhora de 0,5 p.p na margem operacional.


G U I D A N C E 2 0 1 7

Na tabela a seguir é apresentado o acompanhamento do Guidance 2017. Em 2017, a queda

do lucro líquido ajustado em relação a 2016 posicionou-se dentro do intervalo de projeções

da Companhia:

Tabela 4 – Estimativas 2017

Indicado r Observado Estimativa

Crescimento do lucro líquido ajustado (%) -4,8 -5,0 a -1,0

G U I D A N C E 2 0 1 8

Na tabela a seguir é apresentado o Guidance para o exercício de 2018:

Tabela 5 – Estimativas 2018

Indicado r

Variação do lucro líquido ajustado

Estimativa

-2,0% a +2,0%


O U T R A S I N F O R M A Ç Õ E S

Tabela 6 – Posicionamento de mercado

Unidade 4T 16 1T 17 2T 17 3T 17 4T 17

Vida¹

Prêmios emitidos R$ mil 896.428 786.081 826.541 874.992 865.420

Participação de mercado % 17,7% 16,4% 16,2% 17,0% 16,3%

Posição 1º 1º 1º 1º 1º

P restamista




H abitacio nal




R ural




A uto mó vel

Prêmios emitidos R$ mil 1.009.018 1.018.065 1.069.528 989.091 945.090



D ano s




P revidência

Provisões técnicas de previdência R$ mil 197.533.558 208.478.371 215.379.851 225.947.587 234.519.924



Contribuições R$ mil 15.383.564 10.008.207 9.120.673 10.629.158 11.312.441



C apitalização

Reservas R$ mil 10.762.799 10.231.118 9.772.440 9.839.910 9.952.200



Arrecadação R$ mil 1.675.493 934.000 958.774 1.345.142 1.655.413



F luxo T rimestral

¹Participação de mercado excluindo os ramos de seguro de vida dotal Fonte: Susep


Tabela 7 – Ações | Composição acionária

A cio nistas A çõ es P art icipação

B anco do B rasil 1 1.325.000.000 66,25%

A çõ es em teso uraria 1 3.403.515 0,17%

F ree F lo at 49.815 671.596.485 33,58%

Estrangeiros 880 533.613.357 26,68%

Pessoa Jurídica 2.943 102.165.845 5,11%

Pessoa Física 45.992 35.817.283 1,79%

T o tal 49.817 2.000.000.000 100,00%

Tabela 8 – Ações | Desempenho

Unidade 4T 16 1T 17 2T 17 3T 17 4T 17

D esempenho da ação

Lucro por ação R$ 0,54 0,50 0,48 0,51 0,47

Dividendos por ação R$ - 0,84 - 0,78 -

Valor patrimonial por ação R$ 4,14 4,64 4,34 4,94 4,45

Cotação de fechamento R$ 28,30 29,20 28,65 28,63 28,49

Dividend yield anualizado¹ % 6,21 5,61 5,83 5,52 5,69

Valor de mercado R$ milhões 56.600 58.400 57.300 57.260 56.980

M últ iplo s

P/L (12 meses) x 13,78 14,10 14,28 14,16 14,57

P/VPA x 6,83 6,29 6,60 5,79 6,40

D ado s de nego ciação

Quantidade de negócios realizados 730.836 687.682 697.191 716.022 629.474

Volume médio diário R$ milhões 106 107 117 113 99

Volume médio diário BM &FBOVESPA R$ milhões 7.589 7.256 7.582 7.452 11.445

Participação no volume médio BM &FBOVESPA % 1,40 1,48 1,54 1,51 0,86

F luxo T rimestral

¹ Dividend yield anualizado, calculado com base nos dividendos distribuídos nos últimos 12 meses, dividido pelo preço médio da ação no mesmo período.


2 . A N Á L I S E D O R E S U L T A D O

C O M P O S I Ç Ã O D O R E S U L T A D O

Figura 16 – Análise do Resultado | Composição¹ (%)

¹Não inclui os resultados individuais das holdings BB Seguridade, BB Seguros e BB Cor e das operações, quando negativos.

R E S U L T A D O F I N A N C E I R O D A H O L D I N G

Figura 17 – Análise do Resultado | Resultado financeiro (R$ milhões)

37,9

38,6

37,5

39,0

40,4

36,1

40,1

43,9

29,1

28,9

31,9

28,8

29,3

32,0

24,4

28,0

17,1

16,6

20,4

18,0

18,6

20,4

22,3

21,5

9,2

6,3

6,6

6,0

6,9

3,1

4,7

2,4

2,6

5,8

2,2

1,3

3,2

0,9

4,2

3,8

1,3

6,8

4,6

4,4

3,5

3,3

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,2

0,7

3,9

0,6

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

2T17

3T17

4T17

Corretagem Vida, Hab itacional e Rural Previdência Capitalização Patrimôn io e Automóve l Resseguro Plano Odontológico Outros

11 11

7

15

10

29

21

37

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


D E S P E S A S G E R A I S E A D M I N I S T R A T I V A S D A H O L D I N G

Figura 18 – Análise do Resultado | Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)


No 4T17, as despesas gerais e administrativas da holding apresentaram queda de 66,9%

em relação ao mesmo período de 2016, movimento explicado:

(i) pela queda de 97,3% das despesas com serviços técnicos especializados, que no

4T16 haviam sido mais elevadas em função da contratação de empresas de

consultoria para projetos internos; e

(ii) pela retração de 57,3% das despesas de pessoal, em função de revisão realizada

no modelo de rateio de despesas entre a holding e suas subsidiárias integrais, BB

Corretora e BB Seguros.


Em 2017, as despesas gerais e administrativas registraram queda de 45,5% na comparação

com o ano anterior, justificada:

(i) pela retração de 53,5% das despesas de pessoal, explicada pela implantação do

modelo de rateio de despesas entre a holding e suas subsidiárias integrais, BB

Corretora e BB Seguros, no 2T16, sendo atualizado no 2T17;

(ii) pela redução de 34,3% das despesas com serviços técnicos especializados, que

foram mais elevadas em 2016 em função da contratação de empresas de

consultoria para projetos da companhia;

(iii) pela queda de 59,8% nas taxas condominiais, em função da revisão no modelo

de rateio de despesas entre a holding e suas subsidiárias integrais BB Corretora

e BB Seguros; e

(iv) pelo decréscimo de 41,4% nas despesas com tributos, que foram maiores em

2016 devido ao recolhimento de IOF relativo ao resgate de aplicações de curto

prazo para pagamento de dividendos.

20

13

17 18

15

8 8

6

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


Tabela 9 – Análise do Resultado | Despesas gerais e administrativas

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

D espesas administrat ivas (9.154) (2.305) (1.510) (83,5) (34,5) (20.494) (14.062) (31,4)

Serviços técnicos especializados (7.180) (1.392) (196) (97,3) (85,9) (12.682) (8.332) (34,3)

Taxa condominial (856) (164) (196) (77,1) 19,3 (3.367) (1.355) (59,8)

Gastos com comunicação (336) (181) (137) (59,2) (24,5) (1.316) (844) (35,9)

Outras despesas administrativas (783) (568) (981) 25,4 72,7 (3.129) (3.531) 12,9

D espesa co m pesso al (7.767) (3.672) (3.320) (57,3) (9,6) (35.078) (16.295) (53,5)

Proventos (4.455) (1.880) (1.688) (62,1) (10,2) (19.144) (7.602) (60,3)

Encargos sociais (1.675) (981) (885) (47,1) (9,7) (9.445) (4.415) (53,3)

Honorários (880) (351) (337) (61,7) (4,1) (3.441) (2.101) (38,9)

Benefícios (757) (460) (410) (45,8) (10,9) (3.048) (2.177) (28,6)

D espesas co m tributo s (696) (1.944) (1.792) 157,6 (7,8) (12.941) (7.578) (41,4)

COFINS (571) (1.398) (1.801) 215,1 28,8 (4.515) (6.091) 34,9

PIS/Pasep (91) (544) 23 - - (727) (989) 36,0

IOF 1 (1) (14) - 986,4 (7.640) (498) (93,5)

Outras (34) - - - - (59) - -

Outras receitas e despesas

o peracio nais(41) (50) 773 - - 364 822 125,8




O R I G E M D O R E S U L T A D O

Figura 19 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro (R$ milhões)¹

Figura 20 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro (%)¹

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia.

Tabela 10 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro por segmento¹

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia.

629773

699 743 698 710 751644

329

313289

331295 246

270

297

958

1.087

9881.075

993 9561.021

941

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


65,6 71,2 70,8 69,2 70,3 74,3 73,6 68,4

34,4 28,8 29,2 30,8 29,7 25,7 26,4 31,6

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R esultado o peracio nal não

deco rrente de juro s743.248 751.037 643.634 (13,4) (14,3) 2.844.456 2.802.894 (1,5)

Vida, Habitacional e Rural 243.856 195.213 163.569 (32,9) (16,2) 929.190 820.419 (11,7)

Patrimônio e Automóvel (47.333) (26.045) (79.030) 67,0 203,4 (79.026) (160.436) 103,0

Previdência 146.173 162.926 164.961 12,9 1,2 530.679 622.960 17,4

Capitalização 9.297 (3.163) (6.335) - 100,3 45.668 1.236 (97,3)

Resseguro 48.685 14.147 13.521 (72,2) (4,4) 61.495 68.819 11,9

Planos Odonto lógicos 814 841 1.869 129,6 122,3 2.291 4.612 101,3

Holdings e corretora 341.756 407.119 385.079 12,7 (5,4) 1.354.160 1.445.283 6,7

R esultado f inanceiro 331.488 269.991 297.217 (10,3) 10,1 1.262.607 1.108.095 (12,2)

Vida, Habitacional e Rural 77.528 53.679 108.440 39,9 102,0 317.986 300.144 (5,6)

Patrimônio e Automóvel 62.149 35.321 49.545 (20,3) 40,3 204.212 168.256 (17,6)

Previdência 53.843 64.890 44.132 (18,0) (32,0) 226.053 195.355 (13,6)

Capitalização 57.545 51.365 29.691 (48,4) (42,2) 247.100 169.176 (31,5)

Resseguro 26.574 21.943 18.385 (30,8) (16,2) 109.271 87.444 (20,0)

Planos Odonto lógicos 137 150 106 (22,5) (29,4) 579 571 (1,5)

Holdings e corretora 53.712 42.642 46.918 (12,6) 10,0 157.405 187.149 18,9

Lucro lí quido ajustado 1.074.736 1.021.028 940.851 (12,5) (7,9) 4.107.063 3.910.988 (4 ,8)



R E S U L T A D O F I N A N C E I R O C O N S O L I D A D O

Figura 21 – Análise do Resultado | Taxa média Selic (%) Figura 22 – Análise do Resultado | Curva de juros (%)

Fonte: Banco Central do Brasil Fonte: ValorPro


O resultado financeiro combinado da BB Seguridade e de suas controladas e coligadas

totalizou R$297,2 milhões no 4T17, queda de 10,3% em relação ao 4T16. O desempenho

no comparativo é justificado:

(i) pela abertura nos vértices mais longos da curva de juros futuros, que gerou

resultado negativo de marcação a mercado dos títulos pré-fixados classificados

na categoria para negociação; e

(ii) pela contração da taxa média Selic, com impacto negativo na remuneração dos

títulos pós-fixados.


No ano de 2017, o resultado financeiro combinado da BB Seguridade e de suas controladas

e coligadas apresentou redução de 12,2%, explicada:

(i) pela queda na taxa média Selic, com efeito negativo na remuneração dos títulos

pós-fixados; e

(ii) pelos índices de inflação mais baixos, que por sua vez reduziram a rentabilidade

nominal dos ativos financeiros remunerados a esses indexadores classificados na

categoria de mantidos até o vencimento.

Tais efeitos foram parcialmente compensados pela deflação observada no IGP-M, que

reduziu as despesas financeiras da Brasilprev relacionadas à remuneração das reservas dos

planos tradicionais (benefício definido).

14,15 14,15 14,15 13,8612,70

10,93

9,18

7,48

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

12,20

11,62 11,56 11,57 11,60

7,51 7,27

8,11 8,80

9,24

11,52 11,03 11,19

11,33 11,47

6,89 6,87

8,09

9,07

9,65

DI1F18 DI1F19 DI1F20 DI1F21 DI1F22

set/16

set/17

dez/16

dez/17


Figura 23 – Análise do Resultado | Composição das aplicações financeiras totais por classificação contábil¹ (%)

¹ Consideradas as aplicações financeiras das empresas BB MAPFRE SH1, MAPFRE BB SH2, Brasilprev (ex-P/VGBL) e Brasilcap, ponderadas pelas participações societárias.

Figura 24 – Análise do Resultado | Composição das aplicações totais por indexador¹

Figura 25 – Análise do Resultado | Carteira para negociação por indexador¹

Dez/16 Dez/17 Dez/16 Dez/17

¹Consideradas as aplicações financeiras das empresas BB MAPFRE SH1, MAPFRE BB SH2, Brasilprev (ex-P/VGBL) e Brasilcap, ponderadas pelas participações societárias.

39,1 43,0 39,8 41,2 40,4 39,5 39,9 40,3

50,952,4

52,7 52,3 52,8 54,4 55,5 54,5

10,04,6 7,5 6,5 6,8 6,1 4,6 5,2

Mar/16 Jun/16 Set/16 Dez/16 Mar/17 Jun/17 Set/17 Dez/17

Para negociação Mantidos até o vencimento Disponível para venda

Pré-fix ados25,0%

Outros5,0%Quotas de

fundos0,2%

Pós-fix ados18,6%

Inflação51,2%

Pré-fix ados24,6%

Outros3,8%Quotas de

fundos0,2%

Pós-fix ados26,4%

Inflação45,0%

Pré-fix ados32,9%

Pós-fix ados40,8%

Inflação13,9%

Quotas de fundos0,5%

Outros11,9%

Pré-fix ados26,7%

Pós-fix ados59,4%

Inflação4,0%

Quotas de fundos0,5%

Outros9,3%


Tabela 11 – Análise do Resultado | Aplicações financeiras consolidadas¹

¹ Consideradas as aplicações financeiras das empresas BB MAPFRE SH1, MAPFRE BB SH2, Brasilprev (ex-P/VGBL) e Brasilcap, ponderadas pelas participações societárias.

R $ mil D ez/ 16 Set/ 17 D ez/ 17 s/ D ez/ 16 s/ Set / 17

P ara nego ciação 9.874.733 9.194.326 9.510.489 (3,7) 3,4

Pré-fixados 3.250.298 2.578.336 2.538.209 (21,9) (1,6)

Pós-fixados 4.029.099 5.337.859 5.653.124 40,3 5,9

Inflação 1.373.719 382.120 384.263 (72,0) 0,6

Quotas de fundos 50.779 50.547 46.044 (9,3) (8,9)

Outros 1.170.838 845.464 888.848 (24,1) 5,1

D ispo ní vel para venda 1.562.758 1.049.196 1.216.504 (22,2) 15,9

Pré-fixados 32.173 - 138.023 329,0 -

Pós-fixados 422.891 537.380 568.956 34,5 5,9

Inflação 1.088.139 501.596 502.030 (53,9) 0,1

Outros 19.554 10.220 7.495 (61,7) (26,7)

M antido s até o vencimento 12.558.496 12.788.157 12.869.670 2,5 0,6

Pré-fixados 2.720.917 3.226.031 3.137.966 15,3 (2,7)

Pós-fixados 5.266 139 (1) - -

Inflação 9.832.313 9.561.987 9.731.705 (1,0) 1,8

T o tal 23.995.986 23.031.679 23.596.663 (1,7) 2,5

Saldo s Var. %




3 . A N Á L I S E P A T R I M O N I A L

Tabela 12 – Análise Patrimonial | Balanço patrimonial

I N V E S T I M E N T O S

Tabela 13 – Análise Patrimonial | Investimentos diretos P art icipação

to tal (%)

R $ mil D ez/ 17 D ez/ 16 Set/ 17 D ez/ 17

Seguro s, P revidência e C apitalização

BB Seguros Participações Holding (1) 100,0 7.912.353 7.780.311 7.887.845

C o rretagem

BB Corretora de Seguros e Adm. de Bens Corretora (1) 100,0 61.966 456.851 47.074

A valiaçãoA tividade

Saldo de investimento

Nota: (1) Controladas, consolidadas integralmente.


A tivo 9.969.494 9.905.974 10.801.972 8,4 9,0

Caixa e equivalentes de caixa 665.538 1.558.822 2.429.600 265,1 55,9

Investimentos em participações societárias 7.974.319 8.237.162 7.934.919 (0,5) (3,7)

Ativos por impostos correntes 49.018 68.438 56.033 14,3 (18,1)

Dividendos a receber 1.273.950 - 341.547 (73,2) -

Outros ativos 2.885 3.645 5.764 99,8 58,1

Intangível 3.784 5.545 5.545 46,5 -

P assivo 1.680.429 16.133 1.903.502 13,3 11.698,8

Dividendos e bonificações a pagar 1.670.810 661 1.890.775 13,2 -

Passivos por impostos correntes 901 8.161 3.169 251,7 (61,2)

Outros passivos 8.718 7.311 9.558 9,6 30,7

P atrimô nio lí quido 8.289.065 9.889.841 8.898.470 7,4 (10,0)

Saldo s Var. %


Tabela 14 – Análise Patrimonial | Investimentos da BB Seguros Participações

Nota: (1) Coligadas avaliadas pelo método de equivalência patrimonial.

P art icipação

to tal (%)

R $ mil D ez/ 17 D ez/ 16 Set/ 17 D ez/ 17

Seguro s

B B M A P F R E SH 1 P art icipaçõ es S.A H o lding (1) 74,99 3.165.316 2.646.345 2.697.271

Companhia de Seguros Aliança do Brasil Seguradora

M APFRE Vida S.A. Seguradora

M A P F R E B B SH 2 P art icipaçõ es S.A . H o lding (1) 50,00 2.198.335 2.140.371 2.050.969

Aliança do Brasil Seguros S.A. Seguradora

Brasilveículos Companhia de Seguros Seguradora

M APFRE Seguros Gerais S.A. Seguradora

BB M APFRE Assistência S.A. Seguradora

P revidência

B rasilprev Seguro s e P revidênciaSeguro s/

P revidência(1) 74,99 1.777.217 1.931.495 1.974.632

Saúde

B rasildental Operado ra de P lano s

Odo nto ló gico s S.ASaúde (1) 74,99 7.778 10.366 12.341

C apitalização

B rasilcap C apitalização C apitalização (1) 66,67 411.447 348.978 352.293

R esseguro

IR B B rasil-R E R essegurado ra (1) 15,23 683.710 523.878 545.855

A tividade A valiação

Saldo de invest imento


Figura 26 – Análise Patrimonial | Estrutura societária

BB MAPFRE SH1

Cia. De SegurosAliança do

Brasil

MAPFRE Vida

MAPFRE BB SH2

Aliança doBrasil

SegurosBrasilveículos

MAPFRESeguros Gerais

BB MAPFRE Assistência

Brasilprev Brasilcap

Ações em circulação

Brasildental

33,75% 66,25%

100% Total100% Total

49,99% ON 74,99% T

49,00% ON 50,00% T

49,99% ON74,99% T

49,99% ON 66,66% T

15,23% ON15,23% T

49,99% ON 74,99% T

PARCERIAS

IRB- Brasil RE

100% T

100% T100% T 100% T 100% T 100% T

BB Seguros

Governo Brasileiro;

Bradesco Seguros S/A;

Itaú Seguros S/A &

Itaú Vida e Previdência S/A;

FIP Caixa Barcelona;

Outros.

BB Corretora


P A T R I M Ô N I O L Í Q U I D O

Tabela 15 – Análise Patrimonial | Mutações do patrimônio líquido

R $ mil

Capital

Social

Reserva de

Capital

Reserva de

Lucros

Ações em

Tesouraria

Lucros ou

prejuízos

acumulados

Outros

resultados

abrangentes

acumulados Total

Saldo s em 31.12.2015 5.646.768 712 2.027.573 (48.961) - (45.324) 7.580.768

Transações com pagamento baseado em ações - 292 - (292) - - -

Programa de recompra de ações - - - (33.953) - - (33.953)

Outros resultados abrangentes - - - - - 32.460 32.460

Dividendos prescritos - - - - 132 - 132

Lucro líquido do período - - - - 4.013.852 - 4.013.852

Saldo s em 31.12.2016 5.646.768 1.004 2.737.363 (83.206) - (12.864) 8.289.065

M utações do Período - 292 709.790 (34.245) - 32.460 708.297

Saldo s em 31.12.2016 5.646.768 1.004 2.737.363 (83.206) - (12.864) 8.289.065

Programa de recompra de ações - 272 - (272) - - -

Outros resultados abrangentes - - - - - 9.570 9.570

Dividendos prescritos - - - - 55 - 55

Lucro líquido do período - - - - 4.049.245 - 4.049.245

Destinações - Reservas de lucros - - 599.835 - (599.835) - -

- Dividendos propostos - 1º semestre/2017 - - - - (1.559.320) - (1.559.320)

- Dividendos propostos - 2º semestre/2017 - - - - (1.890.145) - (1.890.145)

Saldo s em 31.12.2017 5.646.768 1.276 3.337.198 (83.478) - (3.294) 8.898.470

M utaçõ es do P erí o do - 272 599.835 (272) - 9.570 609.405


4 . N E G Ó C I O S D E R I S C O E A C U M U L A Ç Ã O

P E S S O A S , H A B I T A C I O N A L E R U R A L

A BB Seguridade oferece seguros de pessoas, habitacionais e rurais por meio da sua

coligada BB MAPFRE SH1, em parceria estabelecida com a MAPFRE em 2010 por um prazo

de 20 anos, e cuja operação conjunta teve início em 2011. A BB Seguridade detém, por

meio da BB Seguros, participação de 74,99% no capital total da BB MAPFRE SH1, mantendo

100,00% das ações preferenciais e 49,99% das ações com direito a voto. Os bancos

brasileiros são os principais participantes neste mercado, o que reflete a forte associação

destes produtos com o canal de venda bancário.

Os parágrafos a seguir trazem uma descrição resumida dos principais produtos oferecidos

pela BB MAPFRE SH1:

a) Seguro de vida: é um produto direcionado a pessoas físicas para garantir proteção

financeira aos beneficiários escolhidos pelo segurado, em caso de morte, natural

ou acidental, ou invalidez permanente total do indivíduo. Neste caso, a seguradora

paga ao beneficiário o valor do capital segurado, determinado na proposta de

seguro. Diferentemente de produtos mais complexos existentes em outros países,

o seguro de vida oferecido pela BB MAPFRE SH1 é um produto não cumulativo. Se

o cliente deixa de fazer os pagamentos mensais, a cobertura é suspensa sem que

qualquer valor seja revertido para o cliente.

b) Seguro de vida em operações de crédito (prestamista): é destinado a garantir o

pagamento de uma dívida em caso de morte do mutuário, evitando que os

membros da família herdem a dívida. Este produto já se encontra bastante

difundido no Brasil e cresce acompanhando a oferta dos produtos de crédito. O

primeiro beneficiário deste tipo de seguro é o credor.

c) Seguro habitacional: está relacionado ao pagamento de financiamentos

imobiliários. No caso de morte ou invalidez do segurado, o seguro garante que sua

família receba o imóvel e que o banco receba o pagamento total da dívida sobre a

propriedade. Uma apólice de seguro habitacional pode também proteger os

segurados contra danos físicos ao imóvel. O seguro habitacional é calculado em

uma base mensal de acordo com o saldo devedor do financiamento imobiliário e

a idade do mutuário.

d) Seguros rurais: podem ser subdivididos em três produtos principais: (i) seguro

agrícola, o qual protege os produtores rurais de intempéries em suas lavouras e

de perda de renda em caso de queda do preço de mercado da colheita; (ii) penhor

rural, o qual protege o ativo dado em garantia da operação de crédito rural; e (iii)

vida produtor rural, que funciona como um seguro prestamista com o objetivo de

quitar o empréstimo rural em caso de morte do produtor.

P A T R I M Ô N I O E A U T O M Ó V E L

A BB Seguridade oferece produtos de seguro para automóveis, patrimônio em geral e

perdas e danos, por meio de sua coligada MAPFRE BB SH2, em uma parceria firmada com

a MAPFRE em 2010, pelo prazo de 20 anos, e cuja operação conjunta iniciou-se em 2011.

Nesta parceria, a BB Seguridade detém, por meio da BB Seguros, participação de 50,0% no

capital total da MAPFRE BB SH2, mantendo 51,0% das ações preferenciais e 49,0% das

ações com direito a voto.

Nos segmentos operados pela MAPFRE BB SH2, as apólices de seguros de grandes riscos e

de automóveis exigem um atendimento mais especializado, o que resulta em uma maior

concentração de negócios junto aos corretores de mercado do que no canal bancário.


pela MAPFRE BB SH2:

a) Seguros de patrimônio: consistem em produtos desenvolvidos para proteger o

patrimônio e/ou os bens de pessoas físicas ou jurídicas, atrelados ou não a

operações de crédito. Os principais produtos desse ramo são os seguros


residenciais (proteção à residência de pessoas físicas), seguros empresariais

(proteção ao patrimônio de empresas) e seguros de máquinas e equipamentos

(proteção aos bens de pessoas físicas e jurídicas).

b) Seguro automóvel: produto designado para proteger veículos automotores, de

uso comercial ou particular, em relação a roubo e aos danos sofridos e causados

em acidentes ou demais eventos, além de contar com assistências para uso do

segurado em seu dia a dia. O mercado de seguros de automóveis é bastante

dinâmico e competitivo, favorecendo que o cliente faça comparação de preço

entre concorrentes no momento da realização dos negócios. Além disso, a maior

parte das renovações dos seguros de automóveis ocorre anualmente, propiciando

o assédio da concorrência e dificultando o fortalecimento de relacionamentos de

longo prazo com os clientes, ao contrário de outros segmentos.

c) DPVAT: seguro de caráter social, obrigatório no Brasil, que indeniza vítimas de

acidentes de trânsito, sem apuração de culpa, seja motorista, passageiro ou

pedestre. O DPVAT oferece coberturas para três naturezas de danos: morte,

invalidez permanente e reembolso de despesas médicas e hospitalares. Os

recursos do Seguro DPVAT são financiados pelos proprietários de veículos, por

meio de pagamento anual. Do total arrecadado, 45% é repassado ao Ministério da

Saúde (SUS), para custeio do atendimento médico-hospitalar às vítimas de

acidentes de trânsito em todo país, e 5% é repassado ao Ministério das Cidades,

para aplicação exclusiva em programas destinados à prevenção de acidentes de

trânsito. Os demais 50% são voltados para o pagamento das indenizações.

P R E V I D Ê N C I A

A BB Seguridade opera no segmento de previdência privada aberta por meio de sua

coligada Brasilprev, em parceria com a empresa norte-americana Principal Financial Group

(PFG). A Brasilprev foi criada em 1993 em uma parceria entre o Banco do Brasil e um grupo

de companhias de seguros. Após a Brasilprev passar por uma série de reestruturações

societárias, entre 1999-2000, a PFG, por meio da sua subsidiária Principal Financial Group

do Brasil, adquiriu participação na empresa e estabeleceu parceria com o Banco do Brasil.

Em 2010, o Banco do Brasil, por meio da BB Seguros, e a PFG renovaram a sua parceria,

estendendo-a por 23 anos. Como resultado deste novo acordo, a BB Seguros aumentou

sua participação acionária no capital total da Brasilprev de 49,99% para 74,99%. Os

produtos de previdência estão crescendo em popularidade no Brasil, devido ao bônus

demográfico, ao aumento da expectativa de vida e do nível de educação financeira da

população e aos incentivos fiscais.

A Brasilprev possui três principais fontes de receita operacional: a taxa de carregamento,

que pode incidir sobre as contribuições e resgates efetuados pelos participantes, a taxa de

administração dos fundos e os prêmios pagos para a cobertura de risco.


pela Brasilprev:

a) Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL): é indicado para quem declara imposto

de renda no formulário completo, pois os aportes são dedutíveis da base de

cálculo do Imposto de Renda até o limite de 12% da renda bruta anual tributável.

Nesta modalidade, em caso de resgate ou recebimento de renda, o imposto de

renda (IR) incide sobre o valor total resgatado ou sobre o benefício recebido.

No Brasil, existem duas alternativas para um indivíduo apresentar sua declaração

de imposto de renda, o formulário simplificado e o formulário completo. No

formulário completo, um cidadão brasileiro pode informar não só a sua renda, mas

também as despesas dedutíveis, como gastos com saúde, educação, aportes em

planos de previdência PGBL, entre outros. Além disso, o participante pode optar

pelo regime de tributação progressiva ou regressiva definitiva ao adquirir um

plano de previdência.

(i) No regime de tributação progressivo, os benefícios são tributados

antecipadamente na fonte de acordo com a Tabela Progressiva Mensal

disponibilizada pela Receita Federal. A tributação varia de zero a 27,5%


de acordo com o salário anual, com ajuste na declaração do imposto

de renda. Os resgates têm tributação antecipada na fonte de 15%,

independente do valor, com ajuste na declaração anual do IR, de

acordo com a tabela progressiva do imposto.

(ii) Já no regime de tributação regressivo, em caso de resgate ou

recebimento de renda, o imposto é retido na fonte e é definitivo, sem

possibilidade de ajuste na declaração anual. As alíquotas incidentes

sobre o resgate ou benefício são determinadas pelo tempo de

permanência de cada aporte no plano, iniciando em 35%, com redução

gradual a cada dois anos, podendo chegar a um patamar de 10% ao

final de 10 anos.

b) Vida Gerador de Benefícios Livres (VGBL): é uma modalidade indicada para quem

declara imposto de renda no formulário simplificado ou é isento, pois os aportes

não são dedutíveis da base de cálculo do imposto. Assim como no PGBL, no ato da

contratação o cliente pode optar pela tabela progressiva ou regressiva do IR. Nesta

modalidade, o benefício fiscal está na incidência de IR apenas sobre o valor dos

rendimentos em caso de resgate ou renda recebida. Outra vantagem do VGBL é a

simplicidade do procedimento de transmissão dos recursos para clientes que

pretendam fazer um planejamento sucessório. Neste produto, o cliente pode

determinar quem serão os beneficiários após sua morte e, ao contrário dos demais

bens, os recursos aplicados em VGBL não entram no espólio, nem no inventário,

que pode ser um procedimento demorado e com custos judiciais e honorários

advocatícios, que podem consumir entre 6% a 20% do patrimônio recebido pelos

herdeiros.

c) Plano Tradicional: garante taxas de juros fixas em relação ao indexador do plano

(IGP-M ou TR), acrescidos de uma taxa de 6% ao ano. Estes planos não são mais

comercializados.

C A P I T A L I Z A Ç Ã O

A BB Seguridade oferece títulos de capitalização por meio de sua coligada Brasilcap, em

parceria com a Icatu e Aliança da Bahia. Título de capitalização é um produto peculiar do

mercado brasileiro, mas também se encontram produtos similares no Reino Unido e em

demais países.

O título de capitalização é comercializado prioritariamente no canal bancário e se

apresenta como uma alternativa de acumular reservas, com prazos e taxas de juros

previamente determinados, possibilitando ao detentor do título concorrer a prêmios. A

premiação é efetuada por meio de sorteios periódicos, sendo a forma mais frequente a

utilização de combinações de dezenas, em séries de números previamente estabelecidos,

tendo como base os sorteios da Loteria Federal.

Dependendo da modalidade do título de capitalização e do prazo de pagamento, as cotas

de carregamento e de sorteio podem ultrapassar 10% do valor arrecadado. Os valores

destinados aos sorteios e às despesas administrativas, de operação e de comercialização,

são cobertos por essas cotas.

Em caso de resgate antecipado, o cliente deverá obedecer a uma carência mínima (12

meses na maioria dos produtos). Além da carência, o valor a ser resgatado

antecipadamente pelo cliente representa um percentual do valor total pago, que aumenta

progressivamente à medida que o título se aproxima do final da vigência.


R E S S E G U R O S

O setor de resseguros no Brasil vem crescendo substancialmente desde a abertura de

mercado ocorrida em abril de 2008. Com a sanção da Lei Complementar nº 126/2007, o

monopólio estatal, até então detido pelo IRB-Brasil Resseguros S.A. (“IRB”), deixou de

existir.

Em alguns casos, por força de contrato ou regulação, o resseguro se torna obrigatório e,

de acordo com dados da SUSEP, os principais riscos cobertos atualmente são os

patrimoniais, financeiros, transportes e rural.

Em 2013, a BB Seguridade, por meio de sua subsidiária BB Seguros Participações, adquiriu

participação no capital do IRB, marcando sua entrada no mercado brasileiro de resseguros.

Na oportunidade, o IRB passou por um processo de desestatização e aumento de capital.

Ao final desse processo, a BB Seguros passou a deter 20,51% do capital total, e a compor o

bloco de controle do IRB, juntamente com o Tesouro Nacional, Bradesco Auto Re, Itaú

Seguros, Itaú Vida e Previdência, e o Fundo de Investimentos em Participações Caixa

Barcelona.

Em 29.12.2014, foi aprovada, em Assembleia Geral Extraordinária (AGE), a reforma do

Estatuto Social para alterar o número de ações de 1.035.663 para 1.040.000, de modo a

contemplar 4.337 ações em tesouraria. Dessa forma, a participação da BB Seguros no

capital do IRB foi alterada de 20,51% para 20,43%.

Em decorrência da abertura de capital do IRB foram alienadas 16.206.387 ações ordinárias

de titularidade da BB Seguros, sendo 14.040.000 ações em 31/07/2017 no âmbito da

Oferta Base e 2.166.387 ações em 28/08/2017 referentes ao exercício da Opção de Ações

do Lote Suplementar, ao preço de R$ 27,24 por ação, produzindo um ganho líquido de

R$171,2 milhões. Após o encerramento da Oferta Pública, a BB Seguros, subsidiária integral

da BB Seguridade, passou a deter 47.520.213 ações ordinárias do IRB Brasil-RE, equivalente

a 15,2% do capital social.

P L A N O S O D O N T O L Ó G I C O S

A BB Seguridade oferece planos de assistência odontológica por meio de sua coligada

Brasildental, empresa constituída em 2014 em uma parceria de 20 anos com a Odontoprev,

onde a Companhia detém 74,99% do capital total e 49,99% das ações com direito a voto.

Os planos de assistência odontológica da Brasildental são comercializados com a marca BB

Dental, exclusivamente no canal bancário do Banco do Brasil, para pessoas físicas e

jurídicas, e contam com uma ampla rede credenciada de profissionais e clínicas

especializadas em todo o país.

As seções a seguir abordam uma análise econômico-financeira mais detalhada das coligadas e controladas da BB Seguridade, incluindo demonstração de resultados, balanço patrimonial e indicadores de desempenho. Cabe destacar que estas informações estão influenciadas por contabilizações das sociedades investidoras atribuídas a cada um dos segmentos como, por exemplo, movimentação de ágio. Por essa razão, as demonstrações contidas neste documento não são necessariamente conciliáveis com aquelas publicadas pelas companhias.


4 . 1 V I D A , H A B I T A C I O N A L E R U R A L

A N Á L I S E D O R E S U L T A D O

Tabela 16 – Vida, Habitacional e Rural | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s / 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 1.967.211 1.898.958 2.214.231 12,6 16,6 7.379.376 7.680.736 4,1

Variação das provisões técnicas de

prêmios(106.007) (65.920) (296.975) 180,1 350,5 192.867 (148.138) -

P rêmio s ganho s 1.861.204 1.833.038 1.917.256 3,0 4,6 7.572.243 7.532.598 (0,5)

Receita com emissão de apólices 1.994 2.621 1.926 (3,4) (26,5) 14.132 13.526 (4,3)

Sinistros ocorridos (616.990) (573.217) (555.293) (10,0) (3,1) (3.043.023) (2.498.937) (17,9)

Custos de aquisição (456.002) (525.934) (561.265) 23,1 6,7 (1.846.089) (2.010.253) 8,9

Resultado com resseguro (99.780) (154.377) (174.792) 75,2 13,2 96.745 (251.944) -

Despesas administrativas (108.913) (103.090) (118.882) 9,2 15,3 (376.827) (410.055) 8,8

Despesas com tributos 3.545 (47.463) (68.214) - 43,7 (175.541) (227.503) 29,6

Outras receitas e despesas operacionais (72.506) (22.619) (83.079) 14,6 267,3 (219.943) (391.557) 78,0

R esultado das o peraçõ es de

seguro s512.552 408.958 357.658 (30,2) (12,5) 2.021.697 1.755.875 (13,1)

R esultado f inanceiro 159.181 108.804 228.716 43,7 110,2 679.414 625.868 (7,9)

Receitas financeiras 193.384 143.712 211.311 9,3 47,0 891.677 731.979 (17,9)

Despesas financeiras (34.204) (34.908) 17.404 - - (212.263) (106.111) (50,0)

Resultado patrimonial (7.786) (8.115) (8.116) 4,2 0,0 (31.053) (32.353) 4,2

R esultado o peracio nal 663.947 509.648 578.257 (12,9) 13,5 2.670.058 2.349.390 (12,0)

Ganhos ou perdas com ativos não

correntes(26) (45) 90 - - 3.972 (1) -


part ic ipaçõ es663.921 509.603 578.347 (12,9) 13,5 2.674.030 2.349.389 (12,1)

Impostos (232.718) (174.337) (212.685) (8,6) 22,0 (1.000.386) (842.893) (15,7)

Participações sobre o resultado (2.636) (3.365) (2.935) 11,4 (12,8) (10.519) (12.213) 16,1

Lucro lí quido ajustado 428.567 331.901 362.727 (15,4) 9,3 1.663.125 1.494.283 (10,2)

Evento s extrao rdinário s 17.946 - - - - 17.946 - -

PIS/COFINS: crédito tributário 32.630 - - - - 32.630 - -

PIS/COFINS: Impostos (14.684) - - - - (14.684) - -

Lucro lí quido 446.513 331.901 362.727 (18,8) 9,3 1.681.071 1.494.283 (11,1)



Para efeito de análise, a tabela a seguir apresenta uma visão gerencial elaborada a partir da realocação do resultado com resseguro entre

as linhas que compõem a demonstração de resultados. Esta realocação entre contas permite analisar o comportamento dos indicadores

de desempenho já considerando os efeitos de resseguro.

Tabela 17 – Vida, Habitacional e Rural | Demonstração do resultado gerencial¹

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s / 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 1.967.211 1.898.958 2.214.231 12,6 16,6 7.379.376 7.680.736 4,1

Prêmios de resseguro - cessão (169.452) (201.789) (181.426) 7,1 (10,1) (753.040) (829.183) 10,1

P rêmio s ret ido s 1.797.759 1.697.169 2.032.805 13,1 19,8 6.626.337 6.851.553 3,4

Variações das provisões técnicas de

prêmios(139.188) (62.352) (309.778) 122,6 396,8 166.575 (128.763) -

P rêmio s ganho s ret ido s 1.658.571 1.634.817 1.723.027 3,9 5,4 6.792.912 6.722.790 (1,0)

Sinistros retidos (514.135) (529.372) (464.158) (9,7) (12,3) (2.166.947) (1.966.577) (9,2)



R esultado de subscrição 690.428 582.131 699.530 1,3 20,2 2.794.008 2.759.485 (1,2)


Despesas com tributos 3.545 (47.463) (68.214) - 43,7 (175.541) (227.503) 29,6


Resultado patrimonial (7.786) (8.115) (8.116) 4,2 0,0 (31.053) (32.353) 4,2


correntes(26) (45) 90 - - 3.972 (1) -


deco rrente de juro s 504.741 400.799 349.632 (30,7) (12,8) 1.994.616 1.723.522 (13,6)

R esultado f inanceiro 159.181 108.804 228.716 43,7 110,2 679.414 625.868 (7,9)

Receitas financeiras 193.384 143.712 211.311 9,3 47,0 891.677 731.979 (17,9)

Despesas Financeiras (34.204) (34.908) 17.404 - - (212.263) (106.111) (50,0)


part ic ipaçõ es663.921 509.603 578.347 (12,9) 13,5 2.674.030 2.349.389 (12,1)

Impostos (232.718) (174.337) (212.685) (8,6) 22,0 (1.000.386) (842.893) (15,7)

Participações sobre o resultado (2.636) (3.365) (2.935) 11,4 (12,8) (10.519) (12.213) 16,1

Lucro Lí quido ajustado 428.567 331.901 362.727 (15,4) 9,3 1.663.125 1.494.283 (10,2)


¹Em 2017, foram efetuados trabalhos de recomposição das bases de operações de resseguro das companhias, visando a aderência aos normativos Susep vigentes, que geraram impacto nas linhas de “outras receitas e despesas operacionais” e “resultado de resseguro”. De toda forma, para permitir um melhor entendimento da dinâmica de comportamento dos índices operacionais em 2017, na Demonstração do resultado gerencial do 4T17 ambos os efeitos foram classificados como outras receitas e despesas operacionais. Neste contexto, revisamos a informação apresentada no 1T17, reclassificando parte do efeito que tinha sido anteriormente classificado na linha de sinistros retidos para a linha de outras receitas e despesas operacionais. Prêmios retidos = Prêmios emitidos + prêmios cedidos em resseguro Variação das Provisões Técnicas = Variação das provisões técnicas + variação das despesas de resseguro provisões Sinistros Retidos = sinistros ocorridos - indenização de sinistros recuperação - despesas com sinistros recuperação - variação da provisão de sinistros IBNR - salvados e ressarcidos - variação da provisão de sinistro IBNER PSL - variação de despesas relacionadas do IBNR - variação da estimativa de salvados e ressarcidos PSL-provisão de sinistros a recuperar de resseguro.




O lucro líquido da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$362,7 milhões no

4T17, retração de 15,4% em relação ao lucro líquido ajustado do 4T16. O desempenho

é explicado pela queda do resultado operacional não decorrente de juros, impactada

tanto pelo aumento do índice de comissionamento como pela alta do índice de

despesas gerais e administrativas, parcialmente compensados pela queda da

sinistralidade.

Por outro lado, o resultado financeiro registrou alta de 43,7%, justificada em grande

parte pela realização de ganhos em transações com ativos de renda variável, no

montante de R$82,1 milhões.

O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio alcançou 45,3%, retração de

1,9 p.p. em relação ao 4T16.


Em 2017, o lucro líquido ajustado da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu

R$1,5 bilhão, retração de 10,2% em relação a 2016. O desempenho no ano é explicado

pela queda tanto do resultado operacional não decorrente de juros, em razão do

aumento dos índices de comissionamento e de despesas gerais e administrativas, como

do resultado financeiro.

O retorno sobre o patrimônio líquido médio alcançou 42,1%, queda de 2,1 p.p. no ano.

Tabela 18 – Vida, Habitacional e Rural | Índices de desempenho gerencial¹

¹ Indicadores calculados com base na demonstração de resultado gerencial, considerando a realocação do resultado com resseguro entre as linhas da DRE.

Var. (p.p.)

% 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Í ndices de desempenho

o peracio nal

Índice de sinistralidade 31,0 32,4 26,9 (4,1) (5,4) 31,9 29,3 (2,6)

Índice de comissionamento 27,5 32,2 32,6 5,1 0,4 27,2 29,9 2,7

Índice de despesas gerais e administrativas 10,7 10,6 19,8 9,1 9,2 11,4 14,9 3,6

Índice combinado 69,1 75,0 79,2 10,1 4,3 70,2 73,9 3,6

D emais í ndices

Índice combinado ampliado 63,0 70,3 70,0 6,9 (0,3) 63,9 67,6 3,7

Alíquota de imposto efetiva 35,1 34,2 36,8 1,7 2,6 37,4 35,9 (1,5)

RSPL ajustado 47,2 41,7 45,3 (1,8) 3,6 44,2 42,1 (2,1)

F luxo T rimestral Var. (p.p.) F luxo A nual

Figura 27 – Vida, Habitacional e Rural | Lucro líquido ajustado e RSPL

Figura 28 – Vida, Habitacional e Rural | Composição do resultado (%)


379419 436 429

392 408

332363

43,1 46,8 48,4 47,2 45,552,4

41,7 45,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Lucro líqu ido ajustado (R$ milhões)

RSPL a justado(%)

70,2

75,5

76,0

75,9

73,9

79,9

78,4

60,1

29,8

24,5

24,0

24,1

26,1

20,1

21,6

39,9

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

2T17

3T17

4T17

Resultado operaciona l não decorrente de ju ros¹

Resultado financeiro¹


A N Á L I S E D O R E S U L T A D O O P E R A C I O N A L N Ã O D E C O R R E N T E D E J U R O S

P R Ê M I O S E M I T I D O S

Figura 29 – Vida, Habitacional e Rural | Prêmios emitidos


No 4T17, os prêmios emitidos somaram R$2,2 bilhões, volume 12,6% superior ao

observado no mesmo período de 2016. O desempenho no comparativo é justificado em

grande parte pelo aumento no volume de emissões em prestamista e rural, parcialmente

compensado pela retração dos prêmios de vida e DPVAT.


Em 2017, os prêmios emitidos registraram alta de 4,1%, explicada pelo incremento no

volume de prêmios em rural, prestamista e habitacional, parcialmente compensado pela

queda observada nos prêmios de vida e DPVAT.

Tabela 19 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios emitidos

Figura 30 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 31 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios retidos (%)

1.384

1.8111.633 1.798

1.4381.683 1.697

2.033

113

285

185169

195

251 202

181

1.497

2.097

1.8191.967

1.633

1.935 1.899

2.214

92,4

86,489,8 91,4

88,1 87,089,4 91,8

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Prêmios retidos (R$ milhões) Prêmios ced idos (R$ milhões) Índ ice de retenção (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Vida 896.428 874.992 865.420 (3,5) (1,1) 3.468.234 3.353.034 (3,3)

Prestamista 339.463 314.583 501.845 47,8 59,5 1.091.564 1.219.718 11,7

Habitacional 59.405 57.888 63.093 6,2 9,0 216.918 237.305 9,4

Rural 637.928 620.687 762.084 19,5 22,8 2.361.903 2.714.758 14,9

DPVAT 33.218 29.973 20.817 (37,3) (30,5) 238.441 152.673 (36,0)

Demais 770 835 973 26,4 16,5 2.317 3.248 40,2

T o tal 1.967.211 1.898.958 2.214.231 12,6 16,6 7.379.376 7.680.736 4,1


54,038,4

52,745,6 48,1 42,7 46,1

39,1

6,6

2,8

2,61,7

3,92,0

1,6

0,9

10,8

19,8

9,617,3 9,6

12,716,6

22,7

3,5

2,62,8 3,0

3,5 3,03,0 2,8

25,136,4 32,2 32,4 34,7 39,5

32,7 34,4

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Vida DPVAT Prestamista Habitacional Rura l Demais

58,244,3

58,649,6 54,6 48,9 51,5

42,5

7,2

3,3

2,9

1,84,4

2,3 1,8

1,0

11,6

22,810,7

18,810,8

14,518,5

24,5

3,42,5 3,2 3,0 3,7

3,13,5

3,0

19,527,1 24,6 26,6 26,4 31,1 24,8 28,9

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Vida DPVAT Prestamista Habitacional Rura l Demais


Tabela 20 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios emitidos por canal de distribuição

V A R I A Ç Ã O D A S P R O V I S Õ E S T É C N I C A S D E P R Ê M I O S

Tabela 21 – Vida, Habitacional e Rural | Variação das provisões técnicas de prêmios

P R Ê M I O S G A N H O S R E T I D O S

Tabela 22 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios ganhos retidos

%

C anal B ancário D emais B ancário D emais B ancário D emais B ancário D emais B ancário D emais

Vida 80,7 19,3 80,7 19,3 80,3 19,7 80,0 20,0 78,5 21,5

Prestamista 99,8 0,2 99,8 0,2 99,8 0,2 99,8 0,2 99,8 0,2

Habitacional 100,0 - 100,0 - 100,0 - 100,0 - 100,0 -

Rural 100,0 - 100,0 - 100,0 - 100,0 - 100,0 -

Demais 100,0 - 100,0 - 100,0 - 100,0 - 100,0 -

DPVAT - 100,0 - 100,0 - 100,0 - 100,0 - 100,0

T o tal 89,5 10,5 89,5 10,5 91,3 8,7 87,3 12,7 88,6 11,4

F luxo A nualF luxo T rimestral

201720163T 174T 16 4T 17

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Provisão de prêmios não ganhos (96.467) (23.219) (308.764) 220,1 1.229,8 252.512 (73.579) -

Prov matemática de benefícios a

conceder (exceto VGBL e VRGP)- (0) 2 - - - 1 -

Provisão despesas administrativas -

DPVAT468 130 1.063 127,3 718,2 (1.372) (658) (52,0)

Provisão excedentes técnicos (4.637) (979) (1.148) (75,2) 17,3 (204) (6.283) 2.980,3

Provisão complementar de cobertura -

PCC(17.179) (36.349) 11.873 - - (95.539) (69.112) (27,7)

Outras provisões (exceto VGBL e VRGP) 11.808 (5.502) - - - 37.470 1.492 (96,0)

Variação das pro visõ es técnicas

de prêmio s(106.007) (65.920) (296.975) 180,1 350,5 192.867 (148.138) -


Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Vida 834.562 806.803 839.513 0,6 4,1 3.296.041 3.273.418 (0,7)

Prestamista 347.950 315.011 314.695 (9,6) (0,1) 1.472.306 1.280.223 (13,0)

Habitacional 52.730 57.536 61.888 17,4 7,6 199.054 224.427 12,7

Rural 388.906 425.714 484.069 24,5 13,7 1.587.263 1.789.515 12,7

DPVAT 33.686 30.103 21.880 (35,0) (27,3) 237.069 152.015 (35,9)

Demais 736 (350) 982 33,4 - 1.179 3.192 170,7

T o tal 1.658.571 1.634.817 1.723.027 3,9 5,4 6.792.912 6.722.790 (1,0)



S I N I S T R O S R E T I D O S

Figura 32 – Vida, Habitacional e Rural | Sinistros retidos


No 4T17, o índice de sinistralidade foi 4,1 p.p. inferior ao registrado no 4T16, desempenho

explicado pela melhora observada nos segmentos de vida e prestamista, parcialmente

compensada pela piora do índice em rural, em virtude de chuvas, granizo e vendavais na

região sul do país, e ainda pelo aumento nos segmentos habitacional e demais.


Em 2017, o índice de sinistralidade teve queda de 2,6 p.p., gerada em grande parte pela

menor sinistralidade nos segmentos rural e prestamista, parcialmente compensada pelo

aumento observado em habitacional.

Tabela 23 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos sinistros retidos

587519

546514 511

462

529

464

34,3

30,9 31,3 31,0 30,4

27,4

32,4

26,9

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Sinistros retidos (R$ milhões) Índ ice de sinist ralidade (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistro s o co rrido s (616.990) (573.217) (555.293) (10,0) (3,1) (3.043.023) (2.498.937) (17,9)

Despesas com sinistros (637.419) (632.826) (619.414) (2,8) (2,1) (3.189.735) (2.653.511) (16,8)

Variação de sinistros IBNR 2.801 5.414 9.344 233,5 72,6 (121.376) (32.176) (73,5)

Variação de sinistros IBNER - ajuste

PSL(24.100) 1.247 2.368 - 89,9 104.539 (5.794) -

Recuperação de sinistros - Co-seguro 49.324 59.442 56.389 14,3 (5,1) 196.476 214.650 9,2

Recuperação de sinistros - Resseguro 102.855 43.844 91.135 (11,4) 107,9 876.077 532.359 (39,2)

Salvados 388 611 688 77,5 12,5 1.590 1.864 17,2

Ressarcimentos 0 133 1.826 2.915.379,4 1.276,0 674 4.146 514,8

Serviços de assistência (7.458) (7.190) (6.601) (11,5) (8,2) (29.855) (28.237) (5,4)

Outros (526) (49) 106 - - (5.337) 120 -

Sinistro s ret ido s (514.135) (529.372) (464.158) (9,7) (12,3) (2.166.947) (1.966.577) (9,2)



C U S T O S D E A Q U I S I Ç Ã O

Figura 33 – Vida, Habitacional e Rural | Custos de aquisição


No 4T17, o índice de comissionamento foi de 32,6%, 5,1 p.p. acima do índice reportado no

4T16, aumento explicado em grande parte pelo ajuste no percentual de comissionamento

de alguns produtos do portfólio de seguro de vida distribuídos no canal bancário, a partir

do 3T17.


Em 2017, o índice de comissionamento registrou aumento de 2,7 p.p., decorrente

principalmente do incremento observado em seguro de vida, em razão do ajuste do

comissionamento mencionado anteriormente.

Tabela 24 – Vida, Habitacional e Rural | Custos de aquisição

450470 470 456 456 467

52656126,3

28,027,0 27,5 27,2 27,7

32,2 32,6

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Custos de aquisição (R$ milhões) Índ ice de comissionamento (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Comissão sobre prêmios emitidos (398.721) (495.810) (632.325) 58,6 27,5 (1.602.796) (1.867.329) 16,5

Comissão de agenciamento (7.580) (3.957) (2.622) (65,4) (33,7) (12.603) (10.762) (14,6)

Recuperação de comissões - Co-

seguros5.890 6.128 6.734 14,3 9,9 22.771 24.953 9,6

Variação do custo de aquisição diferido 32.537 14.084 114.822 252,9 715,3 (69.339) 25.687 -

Outros custos de aquisição (88.128) (46.380) (47.873) (45,7) 3,2 (184.123) (182.802) (0,7)

C usto s de aquisição (456.002) (525.934) (561.265) 23,1 6,7 (1.846.089) (2.010.253) 8,9



R E S U L T A D O D E S U B S C R I Ç Ã O

Tabela 25 – Vida, Habitacional e Rural | Resultado de subscrição

Tabela 26 – Vida, Habitacional e Rural | Composição do resultado de subscrição por ramo

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Vida 286.665 154.773 237.289 (17,2) 53,3 1.170.518 988.997 (15,5)

Prestamista 116.487 134.112 126.280 8,4 (5,8) 572.933 545.865 (4,7)

Habitacional 43.197 40.139 41.031 (5,0) 2,2 148.386 154.907 4,4

Rural 236.227 246.642 288.156 22,0 16,8 856.975 1.032.319 20,5

Demais 564 (687) 725 28,7 - 534 2.106 294,3

DPVAT 5.293 4.532 4.121 (22,1) (9,1) 30.531 21.764 (28,7)

R esultado de subscrição po r ramo 688.434 579.510 697.604 1,3 20,4 2.779.876 2.745.959 (1,2)


R esultado de subscrição 690.428 582.131 699.530 1,3 20,2 2.794.008 2.759.485 (1,2)


Var. (p.p.)

% 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Vida 41,6 26,7 34,0 (7,6) 7,3 42,1 36,0 (6,1)

Prestamista 16,9 23,1 18,1 1,2 (5,0) 20,6 19,9 (0,7)

Habitacional 6,3 6,9 5,9 (0,4) (1,0) 5,3 5,6 0,3

Rural 34,3 42,6 41,3 7,0 (1,3) 30,8 37,6 6,8

Demais 0,1 (0,1) 0,1 0,0 0,2 0,0 0,1 0,1

DPVAT 0,8 0,8 0,6 (0,2) (0,2) 1,1 0,8 (0,3)



D E S P E S A S G E R A I S E A D M I N I S T R A T I V A S

Figura 34 – Vida, Habitacional e Rural | Despesas gerais e administrativas


No 4T17, o índice de despesas gerais e administrativas foi 9,1 p.p. superior ao índice

reportado no 4T16. O desempenho no comparativo é explicado em grande parte:

(i) por maiores despesas com contingências cíveis, devido à reclassificação de

provisões de sinistros a liquidar judicial para contingências cíveis, no montante

de R$17,8 milhões, que haviam sido contabilizadas em despesas financeiras no

3T17;

(ii) por menores despesas com tributos no 4T16, em razão da mudança na

metodologia de apuração destas despesas, passando a constituir crédito

tributário referente a diferenças temporais de PIS e COFINS sobre provisões de

sinistros a liquidar (PSL), provisões para sinistros ocorridos e não avisados (IBNR)

e provisões para sinistros ocorridos mas não suficientemente avisados (IBNER),

mudança esta que gerou um impacto positivo de R$64,0 milhões no 4T16; e

(iii) por uma despesa adicional de R$29,6 milhões registrada na linha de “redução ao

valor recuperável” no 4T17, devido ao aumento das provisões para crédito de

liquidação duvidosa de sinistros a recuperar de resseguro, efeito resultante da

conclusão dos trabalhos de recomposição das bases de operações de resseguro

que tiveram início no 1T17.

93 89 86 109 90 98 103 119

6419

6573 105 84

23

15563

57

59

-4

53 58

47

68

220

165

210178

249 240

173

342

12,9

9,8

12,010,7

14,8 14,2

10,6

19,8

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Despesas com tribu tos (R$ milhões)

Outras receitas e despesas operacionais (R$ milhões)

Despesas administrat ivas (R$ milhões)

Índ ice despesas gera is e adm. (%)



Em 2017, o índice de despesas gerais e administrativas atingiu 14,9%, incremento de 3,6

p.p. em relação ao índice reportado em 2016. O desempenho no ano foi impactado:

(i) pela constituição de provisão de crédito de liquidação duvidosa de prêmios,

contabilizada em redução ao valor recuperável, no montante de R$53,9 milhões,

enquanto que em 2016 esta linha havia sido beneficiada por uma reversão de

R$40,4 milhões; e

(ii) por maiores despesas com tributos em 2017, uma vez que estas despesas foram

beneficiadas em 2016 pela mudança na metodologia de apuração, que resultou

na constituição de créditos tributários referentes a diferenças temporárias de PIS

e COFINS, conforme mencionado na análise trimestral.

Tabela 27 – Vida, Habitacional e Rural | Despesas gerais e administrativas

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s / 3T 17 2016 2017 s/ 2016

D espesas administrat ivas (108.913) (103.090) (118.882) 9,2 15,3 (376.827) (410.055) 8,8

Pessoal próprio (38.940) (42.393) (43.731) 12,3 3,2 (148.587) (166.633) 12,1

Serviços de terceiros (25.436) (28.009) (24.468) (3,8) (12,6) (95.572) (102.092) 6,8

Localização e funcionamento (15.351) (22.672) (19.696) 28,3 (13,1) (75.309) (87.092) 15,6

Publicidade e propaganda institucional (6.854) (5.973) (7.502) 9,5 25,6 (15.633) (17.936) 14,7

Publicações (22) (15) (65) 200,9 338,9 (622) (639) 2,7

Outras despesas administrativas (19.324) (1.633) (20.570) 6,5 1.159,6 (30.103) (25.436) (15,5)

Despesas administrativas do convênio

DPVAT(2.987) (2.397) (2.850) (4,6) 18,9 (11.001) (10.227) (7,0)


o peracio nais(72.506) (22.619) (154.776) 113,5 584,3 (219.943) (366.051) 66,4

Contribuição ao FESR (48.425) (43.204) (34.054) (29,7) (21,2) (157.797) (161.362) 2,3

Despesas com cobrança (4.341) (5.068) (3.927) (9,5) (22,5) (24.020) (22.212) (7,5)

Contingências cíveis (4.353) (10.096) (34.229) 686,3 239,0 (19.329) (57.282) 196,4

Despesas com eventos (389) (1.427) (2.514) 546,2 76,2 (4.461) (5.462) 22,4

Endomarketing (3.550) (3.555) (6.394) 80,1 79,9 (14.210) (17.059) 20,0

Encargos sociais - - - - - (271) - -

Redução ao valor recuperável 938 48.010 (51.916) - - 38.471 (42.065) -


D espesas co m tributo s 3.545 (47.463) (68.214) - 43,7 (175.541) (227.503) 29,6

COFINS 5.400 (39.721) (57.341) - 44,4 (143.297) (190.092) 32,7

PIS 625 (6.521) (9.646) - 47,9 (23.138) (31.371) 35,6

Taxa de fiscalização (1.455) (867) (732) (49,7) (15,5) (5.821) (4.201) (27,8)

Outras despesas com tributos (1.025) (354) (495) (51,8) 39,6 (3.285) (1.839) (44,0)

D espesas gerais e

administrat ivas(177.875) (173.172) (341.872) 92,2 97,4 (772.311) (1.003.609) 29,9



Seguro de Vida

Tabela 28 – Vida | Principais números

Tabela 29 – Vida | Índices de desempenho operacional


No 4T17, o volume de prêmios emitidos de seguro de vida reportou queda de 3,5% em

relação ao 4T16, decorrente tanto da redução de 3,9% nas emissões do canal bancário,

como da queda de 1,4% nas vendas do canal corretor.

A margem de subscrição atingiu 28,3% no trimestre, contração de 6,1 p.p. em relação ao

mesmo período de 2016, explicada por um maior índice de comissionamento, que resultou

do aumento no percentual de comissão de alguns produtos do portfólio de vida

distribuídos por meio do canal bancário a partir do 3T17.


Em 2017, o montante de prêmios emitidos de seguro de vida somou R$3,4 bilhões, volume

3,3% menor do que o observado em 2016, em virtude da retração na emissão de prêmios

no canal bancário, parcialmente compensada pelo incremento de 3,8% no volume de

vendas no canal corretor.

A margem de subscrição atingiu 30,2%, 5,3 p.p. inferior à registrada em 2016. O

desempenho é explicado em grande parte pelo aumento do índice de comissionamento no

canal bancário, impactado pelo ajuste do comissionamento de alguns produtos do

portfólio, conforme mencionado na análise trimestral.

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 896.428 874.992 865.420 (3,5) (1,1) 3.468.234 3.353.034 (3,3)

Prêmios de resseguro - cessão (4.084) (1.560) (834) (79,6) (46,5) (9.879) (5.893) (40,3)

P rêmio s ret ido s 892.344 873.432 864.586 (3,1) (1,0) 3.458.355 3.347.140 (3,2)


prêmios(57.782) (66.629) (25.072) (56,6) (62,4) (162.313) (73.723) (54,6)

P rêmio s ganho s 834.562 806.803 839.513 0,6 4,1 3.296.041 3.273.418 (0,7)

Sinistros retidos (284.139) (328.637) (245.766) (13,5) (25,2) (1.087.798) (1.089.157) 0,1


R esultado de subscrição 286.665 154.773 237.289 (17,2) 53,3 1.170.518 988.997 (15,5)


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 34,0 40,7 29,3 (4,8) (11,5) 33,0 33,3 0,3

Comissionamento 31,6 40,1 42,5 10,9 2,4 31,5 36,5 5,0

M argem de subscrição 34,3 19,2 28,3 (6,1) 9,1 35,5 30,2 (5,3)



Figura 35 – Vida | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 36 – Vida |Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 37 – Vida | Margem de subscrição (R$ milhões) Figura 38 – Vida | Margem de subscrição por canal de distribuição (%)

Figura 39 – Vida | Índice de Sinistralidade (%) Figura 40 – Vida | Índice de Comissionamento (%)

808 805

959896

786827

875 865

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

74,880,4 83,4 80,7

72,6

79,9 80,7 80,3

25,2 19,6 16,6 19,327,4

20,1 19,3 19,7

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Canal bancário Demais cana is

333

294

257

287 276

321

155

237

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

40,036,8

31,034,3 35,4 37,9

19,2

28,3

43,5

39,2

34,8 34,837,0

42,4

20,1

28,8

25,2 27,5

15,9

32,629,8

20,216,2

26,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Total Canal bancário Demais cana is

29,7 30,7

37,534,0 32,8 30,6

40,7

29,3

23,8 25,2

31,0 30,227,0

23,4

34,4

22,2

54,451,8

62,8

48,152,7

59,462,1

54,7

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


30,3 32,5 31,5 31,6 31,9 31,5

40,142,5

32,7

35,634,1 35,0 36,0 34,3

45,549,0

20,4 20,7 21,3 19,217,6

20,421,6

19,0

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17



Prestamista

Tabela 30 – Prestamista | Principais números

Tabela 31 – Prestamista | Índices de desempenho operacional


Os prêmios emitidos de seguro prestamista totalizaram R$501,8 milhões no 4T17,

crescimento de 47,8% em relação ao 4T16. A margem de subscrição apresentou evolução

de 6,6 p.p., decorrente da melhora de 7,0 p.p. da sinistralidade.


Em 2017, os prêmios emitidos de seguro prestamista atingiram R$1,2 bilhão, alta de 11,7%

em relação a 2016. A margem de subscrição foi 3,7 p.p. superior, em função da queda na

sinistralidade.

Cabe destacar que o ano de 2016 foi negativamente impactado pelo lançamento de avisos

de sinistro relativos a períodos passados no produto não-contributário, no valor de R$27,8

milhões, que não haviam sido contabilizados anteriormente em função de inconsistências

cadastrais.

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 339.463 314.583 501.845 47,8 59,5 1.091.564 1.219.718 11,7

Prêmios de resseguro - cessão (678) (624) (2.908) 328,8 365,9 (3.504) (6.400) 82,6

P rêmio s ret ido s 338.785 313.958 498.937 47,3 58,9 1.088.060 1.213.318 11,5


prêmios9.165 1.052 (184.242) - - 384.245 66.905 (82,6)

P rêmio s ganho s 347.950 315.011 314.695 (9,6) (0,1) 1.472.306 1.280.223 (13,0)

Sinistros retidos (126.480) (84.735) (92.498) (26,9) 9,2 (452.733) (342.326) (24,4)

Custos de aquisição (104.983) (96.164) (95.916) (8,6) (0,3) (446.640) (392.032) (12,2)

R esultado de subscrição 116.487 134.112 126.280 8,4 (5,8) 572.933 545.865 (4,7)


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 36,3 26,9 29,4 (7,0) 2,5 30,7 26,7 (4,0)

Comissionamento 30,2 30,5 30,5 0,3 (0,0) 30,3 30,6 0,3

M argem de subscrição 33,5 42,6 40,1 6,6 (2,4) 38,9 42,6 3,7



Figura 41 – Prestamista | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 42 – Prestamista | Margem de subscrição

Figura 43 – Prestamista | Índice de sinistralidade (%) Figura 44 – Prestamista | Índice de comissionamento (%)

¹Os ajustes segregam os efeitos da contabilização de avisos de sinistro relativos a períodos passados do produto não-contributário.

162

415

175

339

157

246

315

502

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

143

184

130116

150136 134 126

37,5

47,9

36,1 33,5

45,2 42,5 42,6 40,1

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Margem de subscrição (R$ milhões) Margem de subscrição (%)

32,4

21,9

33,0

36,3

24,0

26,8 26,9

29,4

25,1

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Índ ice de sinist ralidade Índ ice de sinist ralidade ajustado¹

30,1 30,231,0

30,230,8 30,7 30,5 30,5

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


Seguro Rural

Tabela 32 – Rural | Principais números

Tabela 33 – Rural | Índices de desempenho operacional


No 4T17, os prêmios emitidos no segmento rural totalizaram R$762,1 milhões, crescimento

de 19,5% na comparação com o 4T16. A evolução se deve ao incremento no volume de

prêmios do seguro agrícola (+27,5%), vida produtor rural (+21,0%) e, em menor escala, ao

crescimento de 7,8% do penhor rural.

No trimestre, a margem de subscrição do segmento rural registrou queda de 1,2 p.p. em

relação ao 4T16, impactada em grande parte pelo aumento da sinistralidade no penhor

rural, em razão de fortes chuvas na região sul do país, que foram acompanhadas de granizo

e vendavais, danificando diversas benfeitorias e máquinas agrícolas.


Em 2017, os prêmios emitidos no segmento rural totalizaram R$2,7 bilhões, crescimento

de 14,9% no ano. O seguro vida produtor rural foi responsável pelo maior incremento nas

emissões, com evolução de 25,9%, seguido do seguro agrícola (+13,0%) e do penhor rural

(+7,1%).

A margem de subscrição cresceu 3,7 p.p., impulsionada pela melhora de 4,4 p.p. no índice

de sinistralidade, concentrada no seguro agrícola. Cabe mencionar que o ano de 2016 foi

impactado por um volume atípico de avisos de sinistros decorrente do fenômeno climático

El Niño.

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 637.928 620.687 762.084 19,5 22,8 2.361.903 2.714.758 14,9

Prêmios de resseguro - cessão (159.636) (199.380) (175.136) 9,7 (12,2) (720.672) (803.037) 11,4

P rêmio s ret ido s 478.291 421.307 586.948 22,7 39,3 1.641.231 1.911.721 16,5


prêmios(89.385) 4.407 (102.879) 15,1 - (53.968) (122.206) 126,4

P rêmio s ganho s 388.906 425.714 484.069 24,5 13,7 1.587.263 1.789.515 12,7

Sinistros retidos (72.889) (81.085) (96.066) 31,8 18,5 (396.815) (367.812) (7,3)

Custos de aquisição (79.790) (97.988) (99.846) 25,1 1,9 (333.473) (389.383) 16,8

R esultado de subscrição 236.227 246.642 288.156 22,0 16,8 856.975 1.032.319 20,5


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 18,7 19,0 19,8 1,1 0,8 25,0 20,6 (4,4)

Comissionamento 20,5 23,0 20,6 0,1 (2,4) 21,0 21,8 0,7

M argem de subscrição 60,7 57,9 59,5 (1,2) 1,6 54,0 57,7 3,7



Figura 45 – Rural | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 46 – Rural | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 47 – Rural | Margem de subscrição Figura 48 – Rural | Margem de subscrição por produto (%)

Figura 49 – Rural | Índice de sinistralidade (%) Figura 50 – Rural | Índice de comissionamento (%)

157

387257 211

298 310 267 269112

185

164208

124192

177 224105

187

159 217 144

260

173262

1

4

63

1

3

3

7

375

763

586 638 567

765

621

762

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Agrícola Penhor ru ral Vida produtor rura l Outros

41,950,8

43,933,0

52,540,5 43,0

35,3

29,824,3

28,0

32,6

21,8

25,128,5

29,4

28,0 24,5 27,0 33,925,4

34,0 27,934,4

0,2 0,5 1,1 0,4 0,3 0,4 0,5 0,9

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Agrícola Penhor ru ral Vida produtor rura l Outros

154173

293

236 241 256 247288

44,0 44,2

64,4 60,7 53,4 59,8 57,9 59,5

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


-7,0

-25,7

68,7

50,1

33,4

49,5

57,9

74,9

57,3

71,1 71,264,7

66,4 64,0 65,8

57,0

55,7 58,755,3

64,058,1

61,8

53,2 52,0

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Agrícola Penhor ru ral Vida produtor rura l

15,412,0

15,3

7,0 12,8 9,417,3

18,7

34,5 33,715,6

18,7

24,9

18,2

19,0 19,8

83,8

100,7

13,7

31,6

43,2

26,2

14,2 7,5

30,816,9

16,8

23,4

22,2

24,2 22,1

31,0

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Vida P rodutor Total Agrícola Penhor ru ral

23,225,0

17,6 18,3

23,3 24,3 27,9

17,6

11,9 12,0 12,0 12,0 11,3 11,7 12,1 12,0

28,9 29,3 29,4 29,0 29,1 28,7 29,5 29,3

21,6 22,1

20,0 20,5

21,6 21,9 23,0

20,6

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Agrícola Penhor rural Vida P rodutor Total


Seguro Habitacional

Tabela 34 - Habitacional | Principais números

Tabela 35 – Habitacional | Índices de desempenho operacional


No 4T17, os prêmios emitidos de seguro habitacional somaram R$63,1 milhões,

crescimento de 6,2% em relação ao 4T16.

A margem de subscrição atingiu 66,3% no trimestre, 15,6 p.p. inferior à registrada no 4T16,

impactada pelo aumento tanto da sinistralidade como do índice de comissionamento. Cabe

ressaltar que no 4T16, o índice de sinistralidade foi bem abaixo do observado

historicamente para o seguro habitacional.


Em 2017, os prêmios emitidos de seguro habitacional totalizaram R$237,3 milhões,

crescimento de 9,4% no ano.

A margem de subscrição atingiu 69,0%, queda de 5,5 p.p., explicada pelo aumento tanto

da sinistralidade como do comissionamento.

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 59.405 57.888 63.093 6,2 9,0 216.918 237.305 9,4

Prêmios de resseguro - cessão (5.027) 970 (2.548) (49,3) - (17.851) (12.597) (29,4)

P rêmio s ret ido s 54.378 58.857 60.545 11,3 2,9 199.067 224.708 12,9


prêmios(1.648) (1.321) 1.342 - - (13) (281) 2.041,4

P rêmio s ganho s 52.730 57.536 61.888 17,4 7,6 199.054 224.427 12,7

Sinistros retidos (2.467) (9.670) (12.258) 396,9 26,8 (26.021) (38.661) 48,6


R esultado de subscrição 43.197 40.139 41.031 (5,0) 2,2 148.386 154.907 4,4


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 4,7 16,8 19,8 15,1 3,0 13,1 17,2 4,2


M argem de subscrição 81,9 69,8 66,3 (15,6) (3,5) 74,5 69,0 (5,5)



Figura 51 – Habitacional | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 52 – Habitacional | Margem de subscrição

Figura 53 – Habitacional | Índice de sinistralidade (%) Figura 54 – Habitacional | Índice de comissionamento (%)

52 5451

59 58 59 5863

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

31 32

42 4336 37

40 41

66,0 70,378,4 81,9

69,171,4 69,8 66,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


22,8

16,3

10,0

4,7

17,4

14,516,8

19,8

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

11,2

13,4

11,5

13,4 13,514,2

13,4 13,9

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


DPVAT

Tabela 36 – DPVAT | Principais números

Tabela 37 – DPVAT | Índices de desempenho operacional

Demais

Tabela 38 – Demais | Principais números

Tabela 39 – Demais | Índices de desempenho operacional

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 33.218 29.973 20.817 (37,3) (30,5) 238.441 152.673 (36,0)

P rêmio s ret ido s 33.218 29.973 20.817 (37,3) (30,5) 238.441 152.673 (36,0)


prêmios468 130 1.063 127,3 718,2 (1.372) (658) (52,0)

P rêmio s ganho s 33.686 30.103 21.880 (35,0) (27,3) 237.069 152.015 (35,9)

Sinistros retidos (28.118) (25.217) (17.513) (37,7) (30,6) (203.390) (128.449) (36,8)

Custos de aquisição (275) (354) (246) (10,6) (30,6) (3.149) (1.802) (42,8)

R esultado de subscrição 5.293 4.532 4.121 (22,1) (9,1) 30.531 21.764 (28,7)


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 83,5 83,8 80,0 (3,4) (3,7) 85,8 84,5 (1,3)

Comissionamento 0,8 1,2 1,1 0,3 (0,1) 1,3 1,2 (0,1)

M argem de subscrição 15,7 15,1 18,8 3,1 3,8 12,9 14,3 1,4


Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 770 835 973 26,4 16,5 2.317 3.248 40,2

Prêmios de resseguro - cessão (28) (1.194) (1) (96,4) (99,9) (1.134) (1.255) 10,7

P rêmio s ret ido s 742 (359) 972 31,0 - 1.183 1.993 68,5


prêmios(6) 9 10 - 17,9 (4) 1.199 -

P rêmio s ganho s 736 (350) 982 33,4 - 1.179 3.192 170,7

Sinistros retidos (42) (27) (56) 33,0 106,9 (190) (173) (9,1)

Custos de aquisição (130) (310) (201) 53,9 (35,2) (456) (913) 100,2

R esultado de subscrição 564 (687) 725 28,7 - 534 2.106 294,3


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 5,7 84,8 76,8 71,1 (8,0) 85,8 82,9 (2,9)

Comissionamento 17,7 2,2 2,0 (15,8) (0,3) 1,6 1,7 0,1

M argem de subscrição 76,6 12,9 21,2 (55,4) 8,3 12,6 15,4 2,8



R E S U L T A D O F I N A N C E I R O

Figura 55 – Vida, Habitacional e Rural | Resultado financeiro (R$ milhões)

Tabela 40 – Vida, Habitacional e Rural | Receitas e despesas de juros¹

¹Visão gerencial


No 4T17, o resultado financeiro de juros cresceu 40,4% em relação ao 4T16.

As receitas de juros ajustadas registraram alta de 7,2%, explicada em grande parte pela

maior taxa média de remuneração dos ativos rentáveis. Cabe ressaltar que o desempenho

no período foi positivamente impactado pela realização de ganhos em transações com

ativos de renda variável, no total de R$82,1 milhões. Segregando os efeitos dessas

transações, as receitas de juros ajustadas teriam registrado queda de 35,4%, com

contração de 3,9 p.p. na taxa média de remuneração dos ativos financeiros, justificada em

grande parte pela queda da taxa Selic.

As despesas de juros ajustadas apresentaram saldo positivo de R$20,4 milhões no

trimestre, impactado positivamente pela reclassificação de provisões de sinistros a liquidar

judicial para contingências cíveis, no montante de R$17,8 milhões, conforme mencionado

na seção de despesas gerais e administrativas.

190

168 161 159 160

128

109

229

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R eceitas de juro s ajustadas 192.969 140.668 206.782 7,2 47,0 920.960 720.276 (21,8)

Receitas com instrumentos financeiros

marcados a mercado 154.565 107.088 173.261 12,1 61,8 686.955 573.049 (16,6)


mantidos até o vencimento 28.373 23.472 29.490 3,9 25,6 172.858 107.243 (38,0)

Depósitos judiciais 9.112 9.487 (215) - - 49.441 34.641 (29,9)

Crédito das operações com seguros e

resseguros 919 622 4.246 362,2 583,0 11.706 5.342 (54,4)

D espesas de juro s ajustadas (31.145) (31.726) 20.398 - - (190.088) (88.514) (53,4)

Sinistros a liquidar (11.520) (14.045) 59.885 - - (93.673) 17.095 -

Provisões judiciais (3.202) (4.877) (32.302) 908,7 562,4 (36.845) (58.205) 58,0

Débitos com operações de seguros e

resseguros (16.422) (12.804) (7.185) (56,3) (43,9) (59.571) (47.404) (20,4)

R esultado f inanceiro de juro s 161.825 108.943 227.180 40,4 108,5 730.872 631.762 (13,6)




Em 2017, o resultado financeiro de juros apresentou redução de 13,6%.

As receitas de juros ajustadas registraram queda de 21,8%, decorrente da retração de 2,8

p.p. na taxa média de remuneração, parcialmente compensada pela evolução de 2,6% no

saldo médio dos ativos rentáveis. A queda na taxa média está diretamente relacionada ao

movimento de redução da taxa Selic, com impacto no retorno dos títulos pós-fixados, e em

menor escala à queda da inflação, que por sua vez impactou o retorno nominal dos títulos

atrelados à inflação classificados na categoria mantidos até o vencimento.

As despesas de juros ajustadas apresentaram queda de 53,4%, justificada pela retração de

4,2 p.p. na taxa média de remuneração dos passivos onerosos, parcialmente compensada

pela expansão de 5,4% no saldo médio desses passivos.

Tabela 41 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes. Em razão dos diferentes pesos dos elementos que o compõem, o total não reflete a soma das partes.

Tabela 42 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 43 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Passivos onerosos – saldos e taxas médias

R $ mil Vo lume médio T axa média Variação lí quida

A tivo s R entáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 10.360 8.336 18.695

Investimentos financeiros mantidos ao vencimento (4.102) 5.218 1.117

Depósitos judiciais (13) (9.314) (9.327)

Crédito das operações com seguros e resseguros (782) 4.109 3.327

T o tal¹ 4.463 9.349 13.812

P assivo s Onero so s

Sinistros a liquidar 1.235 70.170 71.405

Provisões judiciais (1.786) (27.314) (29.100)

Débitos com operações de seguros e resseguros 151.214 (141.976) 9.237

T o tal¹ (2.790) 54.333 51.543

4T 17/ 4T 16

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)


Investimentos financeiros marcados a mercado 5.063 155 13,0 5.385 173 14,0

Investimentos financeiros mantidos ao vencimento 1.486 28 8,0 1.304 29 9,7

Depósitos judiciais 854 9 4,4 909 (0) (0,1)

Crédito das operações com seguros e resseguros 184 1 2,0 155 4 11,8

T o tal 7.587 193 10,7 7.754 207 11,5

4T 16 4T 17

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Sinistros a liquidar 1.772 (12) 2,6 1.810 60 (14,4)

Provisões judiciais 654 (3) 2,0 692 (32) 17,9

Débitos com operações de seguros e resseguros 441 (16) 14,3 20 (7) 84,1

T o tal 2.867 (31) 4,3 2.522 20 (3,4)

4T 16 4T 17


Tabela 44 – Vida, Habitacional e Rural | Visão do acumulado do ano - Análise volume e taxa


Tabela 45 – Vida, Habitacional e Rural | Visão do acumulado do ano - Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 46 – Vida, Habitacional e Rural | Visão do acumulado do ano - Passivos onerosos – saldos e taxas médias



Investimentos financeiros marcados a mercado 45.701 (159.607) (113.906)

Investimentos financeiros mantidos ao vencimento (16.998) (48.617) (65.615)

Depósitos judiciais 2.473 (17.273) (14.800)

Crédito das operações com seguros e resseguros (2.740) (3.623) (6.363)

T o tal¹ 18.345 (219.030) (200.685)


Sinistros a liquidar 1.644 109.124 110.768

Provisões judiciais (3.421) (17.939) (21.360)

Débitos com operações de seguros e resseguros 21.567 (9.400) 12.167

T o tal¹ (4.502) 106.077 101.575

2017/ 2016

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)



Investimentos financeiros mantidos ao vencimento 1.632 173 10,6 1.409 107 7,7

Depósitos judiciais 825 49 6,0 888 35 3,9

Crédito das operações com seguros e resseguros 243 12 4,8 161 5 3,4

T o tal 7.870 921 11,8 8.076 720 9,0

2016 2017

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Sinistros a liquidar 1.637 (94) 5,7 1.811 17 (1,0)

Provisões judiciais 637 (37) 5,8 676 (58) 8,7

Débitos com operações de seguros e resseguros 251 (60) 23,8 173 (47) 27,7

T o tal 2.525 (190) 7,6 2.660 (89) 3,4

2016 2017


Tabela 47 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações financeiras

Figura 56 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações totais por indexador (%)

Figura 57 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações marcadas a mercado por indexador (%)


T í tulo s para nego ciação 4.127.580 4.037.586 4.310.489 4,4 6,8

Pré-fixados 264.072 172.568 182.632 (30,8) 5,8

Pós-fixados 2.779.819 3.238.107 3.436.383 23,6 6,1

Outros 1.083.689 626.911 691.473 (36,2) 10,3

D ispo ní vel para venda 1.484.536 1.108.932 1.313.490 (11,5) 18,4

Pré-fixados 25.827 - 184.055 612,6 -

Pós-fixados 364.754 484.589 505.135 38,5 4,2

Inflação 1.093.955 624.362 624.320 (42,9) (0,0)

Outros - (20) (20) - 0,0

M antido s até o vencimento 1.499.845 1.290.844 1.317.653 (12,1) 2,1

Pré-fixados 411.512 199.973 204.995 (50,2) 2,5

Inflação 1.088.333 1.090.871 1.112.658 2,2 2,0

T o tal 7.111.961 6.437.362 6.941.632 (2,4) 7,8

Saldo s Var. %

10,5 12,5 11,4 9,9 6,6 6,9 5,8 8,2

33,639,9

42,644,2 54,4 54,3

57,8 56,8

50,9 29,533,9 30,7

31,2 27,9 26,6 25,0

5,018,1 12,1 15,2

7,7 10,8 9,7 10,0


Pré-f ixados Pós-fixados Inf lação Outros

4,3 8,0 6,2 5,2 3,3 3,5 3,4 6,5

44,7

52,656,5

56,069,3 69,8

72,3 70,1

43,714,1

21,3 19,5

17,5 12,8 12,1 11,1

7,2

25,316,0 19,3

9,9 13,9 12,2 12,3


Pré-f ixados Pós-fixados Inf lação Outros


A N Á L I S E P A T R I M O N I A L

Tabela 48 – Vida, Habitacional e Rural | Balanço patrimonial

Tabela 49 – Vida, Habitacional e Rural | Crédito das operações com seguros e resseguros


A tivo 15.238.819 14.502.441 14.854.865 (2,5) 2,4

Caixa 24.700 7.037 33.757 36,7 379,7

Aplicações 7.111.961 6.437.362 6.941.632 (2,4) 7,8

Crédito das operações com seguros e resseguros 2.920.107 2.921.275 2.657.461 (9,0) (9,0)

Ativos de resseguro e retrocessão – provisões técnicas 526.362 546.938 557.183 5,9 1,9

Títulos e créditos a receber 1.516.725 1.569.678 1.548.715 2,1 (1,3)

Outros valores e bens 760 260 538 (29,2) 107,0

Despesas antecipadas 16.498 18.597 15.712 (4,8) (15,5)

Custos de aquisição diferidos 1.605.226 1.516.091 1.630.913 1,6 7,6

Investimentos 657.763 657.668 652.016 (0,9) (0,9)

Imobilizado 88.898 83.852 81.550 (8,3) (2,7)

Intangível 769.819 743.683 735.388 (4,5) (1,1)

P assivo 11.381.027 11.336.702 11.621.214 2,1 2,5

Contas a pagar 990.481 817.460 956.238 (3,5) 17,0

Débitos com operações de seguros e resseguros 1.352.791 1.437.979 1.373.921 1,6 (4,5)

Provisões técnicas – seguros 8.316.751 8.250.911 8.535.783 2,6 3,5

Depósitos de terceiros 90.313 167.914 33.021 (63,4) (80,3)

Outros passivos 630.691 662.438 722.252 14,5 9,0

P atrimô nio lí quido 3.857.792 3.165.739 3.233.651 (16,2) 2,1

Saldo s Var. %


Prêmios a receber 2.641.759 2.401.106 2.415.779 (8,6) 0,6

Operações com seguradoras 37.456 40.040 43.765 16,8 9,3

Prêmios 6.203 17.250 22.693 265,8 31,6

Sinistros pagos 26.715 22.284 20.749 (22,3) (6,9)

Outros créditos 4.538 507 322 (92,9) (36,5)

Operações com resseguradoras 199.946 507.793 163.074 (18,4) (67,9)

Sinistros pagos 199.497 467.262 151.483 (24,1) (67,6)

Outros créditos 449 40.531 11.591 2.481,9 (71,4)

Outros créditos operacionais 73.183 75.279 148.625 103,1 97,4

Redução ao valor recuperável (32.238) (102.943) (113.781) 252,9 10,5

C rédito das o peraçõ es co m seguro s e resseguro s 2.920.107 2.921.275 2.657.461 (9,0) (9,0)

Saldo s Var. %


Tabela 50 – Vida, Habitacional e Rural | Ativos de resseguro e retrocessão

Tabela 51 – Vida, Habitacional e Rural | Títulos e créditos a receber


Prêmios diferidos - PPNG 349.896 373.206 352.981 0,9 (5,4)

Prêmios diferidos - RVNE 9.896 24.296 26.216 164,9 7,9

Sinistros IBNR 41.020 41.692 41.329 0,8 (0,9)

Sinistros pendentes de pagamento 108.601 104.729 133.620 23,0 27,6

Provisão despesas relacionadas 2.140 3.014 3.037 41,9 0,8

Outras provisões 14.808 - - - -

A tivo s de ress. e retro cessão - pro visõ es técnicas 526.362 546.938 557.183 5,9 1,9

Saldo s Var. %


Títulos e créditos a receber 114.679 123.019 113.286 (1,2) (7,9)

Demais créditos tributários e previdenciários 177.030 134.166 122.722 (30,7) (8,5)

Créditos tributários e previdenciários - prejuízo fiscal 174.560 169.922 149.298 (14,5) (12,1)

Créditos tributários e previdenciários - ajustes temporais 163.859 210.399 225.256 37,5 7,1

Depósitos judiciais e fiscais 864.476 906.404 912.519 5,6 0,7

Outros créditos 22.160 26.142 26.146 18,0 0,0

Redução ao valor recuperável (40) (375) (513) 1.195,3 36,8

T í tulo s e crédito s a receber 1.516.725 1.569.678 1.548.715 2,1 (1,3)

Saldo s Var. %


Tabela 52 – Vida, Habitacional e Rural | Contas a pagar

Tabela 53 – Vida, Habitacional e Rural | Débitos com operações de seguros e resseguros


Obrigações a pagar 122.055 112.590 178.641 46,4 58,7

Tributos diferidos 269.967 272.912 267.124 (1,1) (2,1)

Impostos e encargos sociais a recolher 21.615 15.229 14.921 (31,0) (2,0)

Encargos trabalhistas 10.090 14.906 10.063 (0,3) (32,5)

Impostos e contribuições 533.793 394.722 478.877 (10,3) 21,3

Outras contas a pagar 32.962 7.101 6.612 (79,9) (6,9)

C o ntas a pagar 990.481 817.460 956.238 (3,5) 17,0

Saldo s Var. %


Prêmios a restituir 4.503 5.401 12.808 184,4 137,1

Operações com seguradoras 17.567 6.155 10.294 (41,4) 67,2

Operações com resseguradoras 365.158 590.135 431.994 18,3 (26,8)

Corretores de seguros e resseguros (696) (17.930) 15.094 - -

Outros débitos operacionais 966.259 854.218 903.732 (6,5) 5,8

D ébito s co m o peraçõ es de seguro s e resseguro s 1.352.791 1.437.979 1.373.921 1,6 (4,5)

Saldo s Var. %


S O L V Ê N C I A

Tabela 54 – Vida, Habitacional e Rural | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP

R $ mil D ez/ 16 Set / 17 D ez/ 17 s/ D ez/ 16 s/ Set / 17

M A P F R E Vida

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 275.280 240.379 257.093 (6,6) 7,0

C apital mí nimo requerido (b) 184.274 199.876 156.137 (15,3) (21,9)

Capital adicional de risco de subscrição 169.146 185.273 139.820 (17,3) (24,5)

Capital adicional de risco de crédito 21.877 21.055 21.814 (0,3) 3,6

Capital adicional de risco operacional 2.156 2.131 2.056 (4,6) (3,5)

Capital adicional de risco de mercado 3.801 4.035 7.532 98,2 86,7

Benefício da correlação entre riscos (12.706) (12.618) (15.085) 18,7 19,6

Suficiência de capital (a) - (b) 91.006 40.503 100.956 10,9 149,3

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 149,4 120,3 164,7 15,3 p.p. 44,4 p.p.

C ia. de Seguro s A liança do B rasil

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 1.598.015 1.418.281 1.447.243 (9,4) 2,0

C apital mí nimo requerido (b) 1.154.860 1.108.196 759.206 (34,3) (31,5)

Capital adicional de risco de subscrição 1.018.112 968.809 625.205 (38,6) (35,5)

Capital adicional de risco de crédito 148.500 155.884 149.684 0,8 (4,0)

Capital adicional de risco operacional 27.894 25.082 25.415 (8,9) 1,3

Capital adicional de risco de mercado 89.554 90.690 69.161 (22,8) (23,7)

Benefício da correlação entre riscos (129.200) (132.269) (110.259) (14,7) (16,6)



T o tal B B M A P F R E SH 1

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 1.873.295 1.658.660 1.704.336 (9,0) 2,8

C apital mí nimo requerido (b) 1.339.134 1.308.072 915.343 (31,6) (30,0)

Capital adicional de risco de subscrição 1.187.258 1.154.082 765.025 (35,6) (33,7)

Capital adicional de risco de crédito 170.377 176.939 171.498 0,7 (3,1)

Capital adicional de risco operacional 30.050 27.213 27.471 (8,6) 0,9

Capital adicional de risco de mercado 93.355 94.725 76.693 (17,8) (19,0)

Benefício da correlação entre riscos (141.906) (144.887) (125.344) (11,7) (13,5)



Var. %Saldo s


4 . 2 P A T R I M Ô N I O E A U T O M Ó V E L


Tabela 55 – Patrimônio e Automóvel | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 1.996.111 1.947.867 1.912.629 (4,2) (1,8) 8.424.453 8.238.042 (2,2)


prêmios117.011 103.084 97.593 (16,6) (5,3) 466.891 (34.305) -

P rêmio s ganho s 2.113.122 2.050.951 2.010.222 (4,9) (2,0) 8.891.344 8.203.737 (7,7)

Receita com emissão de apólices 2.862 3.853 2.831 (1,1) (26,5) 19.283 19.682 2,1

Sinistros ocorridos (1.023.979) (1.103.707) (1.368.918) 33,7 24,0 (4.938.157) (5.005.103) 1,4

Custos de aquisição (405.077) (421.061) (428.364) 5,7 1,7 (1.711.801) (1.692.633) (1,1)

Resultado com resseguro (461.306) (209.504) (26.622) (94,2) (87,3) (1.075.595) (396.601) (63,1)

Despesas administrativas (236.848) (225.776) (231.027) (2,5) 2,3 (938.839) (906.749) (3,4)

Despesas com tributos (57) (47.129) (5.964) 10.311,2 (87,3) (125.304) (144.127) 15,0

Outras receitas e despesas operacionais (102.039) (91.814) (89.732) (12,1) (2,3) (318.340) (383.438) 20,4

R esultado das o peraçõ es de

seguro s(113.322) (44.187) (137.574) 21,4 211,3 (197.409) (305.231) 54,6

R esultado f inanceiro 124.298 77.351 99.090 (20,3) 28,1 610.694 393.106 (35,6)

Receitas financeiras 200.543 97.817 155.727 (22,3) 59,2 664.782 583.396 (12,2)

Despesas financeiras (76.245) (20.466) (56.637) (25,7) 176,7 (54.088) (190.290) 251,8

Resultado patrimonial (834) (618) (664) (20,4) 7,4 (3.395) (2.517) (25,9)

R esultado o peracio nal 10.142 32.546 (39.148) - - 409.890 85.358 (79,2)


correntes88 (1.321) 486 453,4 - 6.972 (171) -


part ic ipaçõ es10.230 31.225 (38.661) - - 416.862 85.187 (79,6)

Impostos 28.304 (2.708) (17.263) - 537,5 (139.670) (41.537) (70,3)

Participações sobre o resultado (8.899) (9.965) (3.044) (65,8) (69,5) (26.820) (28.009) 4,4

Lucro / prejuí zo lí quido ajustado 29.635 18.552 (58.968) - - 250.372 15.641 (93,8)

Evento s extrao rdinário s 19.114 - (34.964) - - 19.114 (34.964) -

PIS/COFINS: Crédito tributário 34.753 - - - - 34.753 - -

PIS/COFINS: Impostos (15.639) - - - - (15.639) - -

Prêmios de resseguro: A juste de prêmios

de resseguros a pagar - - (63.571) - - - (63.571) -

Prêmios de resseguro: Impostos - - 28.607 - - - 28.607 -

Lucro / prejuí zo lí quido 48.749 18.552 (93.932) - - 269.486 (19.324) -



Para efeito de análise, a tabela a seguir apresenta uma visão gerencial elaborada a partir da realocação do resultado com resseguro entre

as linhas que compõem a demonstração de resultados. Esta realocação entre contas permite analisar o comportamento dos indicadores

de desempenho já considerando os efeitos de resseguro.

Tabela 56 – Patrimônio e Automóvel | Demonstração do resultado gerencial¹

¹Em 2017, foram efetuados trabalhos de recomposição das bases de operações de resseguro das companhias, visando a aderência aos normativos Susep vigentes, que geraram impacto nas linhas de “outras receitas e despesas operacionais” e “resultado de resseguro”. De toda forma, para permitir um melhor entendimento da dinâmica de comportamento dos índices operacionais em 2017, na Demonstração do resultado gerencial do 4T17 ambos os efeitos foram classificados como outras receitas e despesas operacionais. Neste contexto, revisamos a informação apresentada no 1T17, reclassificando parte do efeito que tinha sido anteriormente classificado na linha de sinistros retidos para a linha de outras receitas e despesas operacionais. Prêmios retidos = Prêmios emitidos + Prêmios cedidos em resseguro Variação das Provisões Técnicas = Variação das Provisões Técnicas + Variação das Despesas de Resseguro Provisões Sinistros Retidos = Sinistros Ocorridos - Indenização de Sinistros Recuperação - Despesas com Sinistros Recuperação - Variação da Provisão de Sinistros IBNR - Salvados e Ressarcidos - Variação da Provisão de Sinistro IBNER PSL - Variação de Despesas Relacionadas do IBNR - Variação da Estimativa de Salvados e Ressarcidos PSL- provisão de sinistros a recuperar de resseguro.

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s / 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 1.996.111 1.947.867 1.912.629 (4,2) (1,8) 8.424.453 8.238.042 (2,2)

Prêmios de resseguro - cessão (251.442) (242.027) (283.024) 12,6 16,9 (1.416.694) (1.358.161) (4,1)

P rêmio s ret ido s 1.744.669 1.705.839 1.629.604 (6,6) (4,5) 7.007.759 6.879.881 (1,8)

Variações das provisões técnicas de

prêmios(7.710) 10.719 46.575 - 334,5 376.544 (48.422) -

P rêmio s ganho s ret ido s 1.736.959 1.716.559 1.676.179 (3,5) (2,4) 7.384.303 6.831.459 (7,5)

Sinistros retidos (1.109.122) (978.818) (1.043.314) (5,9) 6,6 (4.506.712) (4.041.979) (10,3)

Custos de aquisição (405.077) (421.061) (428.364) 5,7 1,7 (1.711.801) (1.692.633) (1,1)


R esultado de subscrição 225.621 320.533 207.331 (8,1) (35,3) 1.185.073 1.116.530 (5,8)


Despesas com tributos (57) (47.129) (5.964) 10.311,2 (87,3) (125.304) (144.127) 15,0


Resultado patrimonial (834) (618) (664) (20,4) 7,4 (3.395) (2.517) (25,9)


correntes88 (1.321) 486 453,4 - 6.972 (171) -


deco rrente de juro s(114.069) (46.125) (137.754) 20,8 198,7 (193.832) (307.920) 58,9

R esultado f inanceiro 124.298 77.351 99.090 (20,3) 28,1 610.694 393.106 (35,6)

Receitas financeiras 200.543 97.817 155.727 (22,3) 59,2 664.782 583.396 (12,2)

Despesas financeiras (76.245) (20.466) (56.637) (25,7) 176,7 (54.088) (190.290) 251,8


part ic ipaçõ es10.230 31.225 (38.661) - - 416.862 85.187 (79,6)

Impostos 28.304 (2.708) (17.263) - 537,5 (139.670) (41.537) (70,3)

Participações sobre o resultado (8.899) (9.965) (3.044) (65,8) (69,5) (26.820) (28.009) 4,4

Lucro / prejuí zo lí quido ajustado 29.635 18.552 (58.968) - - 250.372 15.641 (93,8)





No 4T17, a operação de Patrimônio e Automóvel apresentou prejuízo ajustado de

R$59,0 milhões, ante um lucro líquido ajustado de R$29,6 milhões reportado no

mesmo período de 2016, justificado pelo impacto negativo observado tanto no

resultado operacional não decorrente de juros como no resultado financeiro.

A piora no resultado operacional não decorrente de juros foi decorrente da retração

de 3,5% no volume de prêmios ganhos retidos, aliada ao aumento nos índices de

comissionamento e de despesas gerais e administrativas, parcialmente compensado

pela melhora do índice de sinistralidade.

O resultado financeiro apresentou retração de 20,3% no comparativo, explicada por

uma menor taxa média de remuneração dos ativos rentáveis, justificada em grande

parte pela queda da taxa Selic.


Em 2017, o lucro líquido ajustado registrou queda de 93,8%, tendo atingido R$15,6

milhões, explicada tanto pela retração do resultado financeiro como pela piora do

resultado operacional não decorrente de juros.

A queda de 35,6% do resultado financeiro é explicada principalmente pela redução da

taxa média Selic no ano, com impacto negativo no retorno da carteira de títulos pós-

fixados.

Apesar de uma melhora da sinistralidade no ano, a contração de 7,5% nos prêmios

ganhos retidos, associada ao aumento dos índices de despesas gerais e administrativas

e de comissionamento, levaram a um resultado operacional não decorrente de juros

negativo de R$307,9 milhões, ante um resultado também negativo em 2016 de R$193,8

milhões.

Tabela 57 – Patrimônio e Automóvel | Índices de desempenho gerencial

¹ Indicadores calculados com base na demonstração de resultado gerencial, considerando a realocação do resultado com resseguro entre as linhas da DRE.

Var. (p.p.)

% 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016


o peracio nal¹

Índice de sinistralidade 63,9 57,0 62,2 (1,6) 5,2 61,0 59,2 (1,9)


Índice de despesas gerais e administrativas 19,5 21,2 20,6 1,1 (0,7) 18,7 20,8 2,1

Índice combinado 106,5 102,6 108,2 1,7 5,6 102,7 104,5 1,8

D emais indicado res¹

Índice combinado ampliado 99,4 98,2 102,2 2,8 4,0 94,8 98,8 4,0

Alíquota de imposto efetiva (276,7) 8,7 (44,7) 232,0 (53,3) 33,5 48,8 15,3

RSPL ajustado 3,1 2,0 (6,5) (9,7) (8,5) 7,0 0,4 (6,5)


Figura 58 – Patrimônio e Automóvel | Lucro líquido ajustado e RSPL

Figura 59 – Patrimônio e Automóvel | Composição do resultado (R$ milhões)

50

126

4430

-5

61

19

-59

5,8

13,9

4,7 3,1-0,5

6,42,0

-6,5

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


RSPL a justado(%)

-58

25

-31

-95

-86

-25

-52

-158

108

101

75

124

81

85

71

99

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

2T17

3T17

4T17

Resultado operaciona l não decorrente de ju ros

Resultado financeiro



P R Ê M I O S E M I T I D O S

Figura 60 – Patrimônio e Automóvel | Prêmios emitidos


No 4T17, os prêmios emitidos somaram R$1,9 bilhão, retração de 4,2% sobre o 4T16,

explicada pelo menor volume de prêmios em auto, além da queda em demais e DPVAT.


Em 2017, os prêmios emitidos totalizaram R$8,2 bilhões, queda de 2,2% no ano, com

contração no volume de vendas em todos os segmentos, especialmente DPVAT,

automóveis e demais.

Tabela 58 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios emitidos

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Automóveis 1.009.018 989.091 945.090 (6,3) (4,4) 4.073.094 4.021.774 (1,3)

Danos 764.290 758.054 765.969 0,2 1,0 3.357.676 3.351.235 (0,2)

DPVAT 47.675 44.065 30.604 (35,8) (30,5) 325.825 222.177 (31,8)

Demais 175.129 156.658 170.966 (2,4) 9,1 667.858 642.856 (3,7)

T o tal 1.996.111 1.947.867 1.912.629 (4,2) (1,8) 8.424.453 8.238.042 (2,2)


Figura 61 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 62 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios retidos (%)

1.756 1.839 1.668 1.745 1.773 1.771 1.7061.630

418444

303 251437 396

242 283

2.1742.284

1.971 1.9962.210 2.167

1.948 1.913

80,8 80,584,6 87,4

80,2 81,787,6

85,2

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Prêmios retidos (R$ milhões) Prêmios ced idos (R$ milhões) Índ ice de retenção (%)

47,5 48,2 47,2 50,546,1

49,4 50,849,4

40,540,1 40,4 38,3

42,640,8 38,9

40,0

6,2 7,9 9,0 8,8 7,2 7,2 8,0 8,9

5,8 3,7 3,4 2,4 4,1 2,6 2,3 1,6

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Automóveis Danos Demais DPVAT

58,8 59,8 55,8 57,8 57,4 60,4 58,0 58,0

26,425,7

29,6 29,4 28,527,6 30,3 29,7

7,6 9,8 10,6 10,0 8,9 8,8 9,2 10,5

7,2 4,6 4,0 2,7 5,2 3,2 2,6 1,9

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Automóveis Danos Demais DPVAT


Tabela 59 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios emitidos por canal de distribuição

V A R I A Ç Ã O D A S P R O V I S Õ E S T É C N I C A S D E P R Ê M I O S

Tabela 60 – Patrimônio e Automóvel | Variação das provisões técnicas de prêmios

P R Ê M I O S G A N H O S R E T I D O S

Tabela 61 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios ganhos retidos

%

C anal B ancário D emais B ancário D emais B ancário D emais B ancário D emais B ancário D emais

Auto 35,5 64,5 38,9 61,1 34,8 65,2 36,9 63,1 36,4 63,6

Danos 21,6 78,4 17,4 82,6 21,8 78,2 17,8 82,2 17,0 83,0

Demais 0,4 99,6 0,4 99,6 0,4 99,6 0,4 99,6 0,4 99,6

T o tal 26,3 73,7 26,6 73,4 26,0 74,0 25,0 75,0 24,7 75,3

F luxo T rimestral F luxo A nual

4T 16 3T 17 4T 17 2016 2017

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Provisão de prêmios não ganhos 119.965 103.174 97.136 (19,0) (5,9) 482.821 (26.609) -

Provisão despesas administrativas -

DPVAT369 191 1.563 324,0 718,2 (896) (913) 1,9

Provisão excedentes técnicos (3.322) (281) (1.106) (66,7) 293,9 (15.033) (6.783) (54,9)

Variação das pro visõ es técnicas 117.011 103.084 97.593 (16,6) (5,3) 466.891 (34.305) -


Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Automóveis 1.029.436 1.018.300 999.451 (2,9) (1,9) 4.403.788 4.023.582 (8,6)

Danos 496.491 502.637 484.615 (2,4) (3,6) 2.022.513 1.971.315 (2,5)

DPVAT 48.045 44.256 32.167 (33,0) (27,3) 324.930 221.264 (31,9)

Demais 162.986 151.366 159.946 (1,9) 5,7 633.072 615.298 (2,8)

T o tal 1.736.959 1.716.559 1.676.179 (3,5) (2,4) 7.384.303 6.831.459 (7,5)



S I N I S T R O S R E T I D O S

Figura 63 – Patrimônio e Automóvel | Sinistros retidos


No 4T17, o índice de sinistralidade apresentou melhora de 1,6 p.p. em relação ao 4T16,

explicada pela queda em danos, parcialmente compensada pelo aumento observado em



Em 2017, o índice de sinistralidade registrou queda 1,9 p.p., em razão da melhora

observada no segmento de danos, parcialmente compensada pelo aumento em


Cabe destacar que a sinistralidade em 2016 havia sido impactada por alguns efeitos

pontuais:

(i) reforço de provisão de IBNR e IBNER no 1T16, no montante de R$18,5 milhões;

(ii) reversão de R$83,5 milhões em provisões de IBNER e IBNR no 2T16, decorrente

tanto do ajuste de metodologia de cálculo, passando a incorporar estimativa de

recuperação de salvados, como do aumento de avisos de sinistros no 1S16, que

levou a uma reversão destas provisões uma vez que, quando avisados, estes

sinistros passam a integrar a provisão de sinistros a liquidar; e

(iii) reversão de provisão de prêmios não ganhos (PPNG) no 2T16, no montante total

de R$58,3 milhões, em razão de ajustes de contas e mudanças na vigência de

risco para periodicidade mensal em seguro de quebra de garantia contratado

para consórcios.

Neutralizando todos os efeitos descritos, o índice de sinistralidade em 2017 teria

apresentado queda de 3,2 p.p. no comparativo com o índice ajustado de 2016.

1.2151.098 1.084 1.109 1.061

959 9791.043

64,2

56,659,7

63,961,1

56,3 57,0

62,2

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Sinistros retidos (R$ milhões) Índ ice de sinist ralidade (%)


Tabela 62 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos sinistros retidos

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistro s o co rrido s (1.023.979) (1.103.707) (1.368.918) 33,7 24,0 (4.938.157) (5.005.103) 1,4

Despesas com sinistros (1.039.700) (1.136.049) (1.433.029) 37,8 26,1 (5.126.468) (5.292.314) 3,2

Variação de sinistros IBNR 8.582 9.229 14.745 71,8 59,8 (66.906) (3.545) (94,7)

Variação de sinistros IBNER - ajuste

PSL(22.669) (2.263) (16.901) (25,4) 646,9 (67.949) (25.506) (62,5)

Variação de despesas relacionadas do

IBNR6.595 43 (2.968) - - 7.027 (3.019) -

Recuperação de sinistros - Co-seguro 8.444 (55.582) 15.324 81,5 - 6.888 89.271 1.195,9

Recuperação de sinistros - Resseguro (85.143) 124.889 325.604 - 160,7 431.445 963.124 123,2

Salvados 66.141 89.009 74.404 12,5 (16,4) 328.471 324.673 (1,2)

Ressarcimentos 31.290 57.493 52.132 66,6 (9,3) 143.747 176.996 23,1

Variação da estimativa de salvados e

ressarcidos - PSL(4.057) (1.190) (12.757) 214,4 971,7 94.369 (18.252) -

Serviços de assistência (78.604) (64.396) (59.869) (23,8) (7,0) (257.334) (253.407) (1,5)

Sinistro s ret ido s (1.109.122) (978.818) (1.043.314) (5,9) 6,6 (4.506.712) (4.041.979) (10,3)




Figura 64 – Patrimônio e Automóvel | Custos de aquisição


No 4T17, o índice de comissionamento registrou alta de 2,2 p.p. em relação ao mesmo

período do ano anterior, com aumento em todos os segmentos, exceto DPVAT.


Em 2017, o índice de comissionamento atingiu 24,8%, crescimento de 1,6 p.p., justificado

pelo aumento observado em automóveis e demais, parcialmente compensado pela queda

do comissionamento em danos e DPVAT.

Vale lembrar que a base de comparação de 2016 foi impactada positivamente pela

reversão de R$58,3 milhões referente à provisão de prêmio não ganho do seguro quebra

de garantia, contratado para consórcios, em função de alteração de metodologia do

seguro, passando de pagamento integral (regime tradicional) para pagamento mensal.

Segregando esse efeito, o aumento do índice de comissionamento seria de 1,4 p.p. no ano.

Tabela 63 – Patrimônio e Automóvel | Custos de aquisição

438 439 430405 416 427 421 428

23,1 22,623,7 23,3 24,0

25,1 24,525,6

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Custo de aqu isição (R$ milhões) Índ ice de comissionamento (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Comissão sobre prêmios emitidos (283.374) (288.592) (294.535) 3,9 2,1 (1.235.781) (1.194.009) (3,4)

Comissão de agenciamento (77.970) (83.165) (99.159) 27,2 19,2 (203.255) (331.561) 63,1

Recuperação de comissões - co-seguros 751 1.195 770 2,5 (35,6) 5.650 6.960 23,2

Variação do custo de aquisição diferido 9.121 (2.197) 11.043 21,1 - (57.332) 26.491 -

Outros custos de aquisição (53.605) (48.302) (46.483) (13,3) (3,8) (221.084) (200.513) (9,3)

C usto s de aquisição (405.077) (421.061) (428.364) 5,7 1,7 (1.711.801) (1.692.633) (1,1)



R E S U L T A D O D E S U B S C R I Ç Ã O

Tabela 64 – Patrimônio e Automóvel | Resultado de subscrição

Tabela 65 – Patrimônio e Automóvel | Composição do resultado de subscrição por ramo

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Auto 114.945 134.134 62.691 (45,5) (53,3) 565.056 437.635 (22,6)

Danos 26.507 113.121 73.325 176,6 (35,2) 273.186 412.012 50,8

Demais 100.229 62.764 62.427 (37,7) (0,5) 285.997 215.492 (24,7)

DPVAT (18.923) 6.660 6.057 - (9,1) 41.550 31.708 (23,7)

R esultado de subscrição po r ramo 222.759 316.680 204.500 (8,2) (35,4) 1.165.790 1.096.847 (5,9)


R esultado de Subscrição 225.621 320.533 207.331 (8,1) (35,3) 1.185.073 1.116.530 (5,8)


Var. (p.p.)

% 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Auto 51,6 42,4 30,7 (20,9) (11,7) 48,5 39,9 (8,6)

Danos 11,9 35,7 35,9 24,0 0,1 23,4 37,6 14,1

Demais 45,0 19,8 30,5 (14,5) 10,7 24,5 19,6 (4,9)

DPVAT (8,5) 2,1 3,0 11,5 0,9 3,6 2,9 (0,7)




Figura 65 – Patrimônio e Automóvel | Despesas gerais e administrativas


No 4T17, o índice de despesas gerais e administrativas registrou aumento de 1,1 p.p. em

relação ao 4T16, impactado em grande parte:

(i) pelo maior volume de contribuições para o Fundo de Estabilidade do Seguro

Rural (FESR); e

(ii) por maiores despesas com tributos no 4T17, uma vez que no 4T16 estas despesas

haviam sido beneficiadas em razão da mudança na metodologia de apuração, a

qual consiste na constituição de crédito tributário referente a diferenças

temporais de PIS e COFINS sobre provisões de sinistros a liquidar (PSL), provisões

para sinistros ocorridos e não avisados (IBNR) e provisões para sinistros ocorridos

mas não suficientemente avisados (IBNER).


Em 2017, o índice de despesas gerais e administrativas atingiu 20,8%, alta de 2,1 p.p. no

ano, em razão de:

(i) maiores despesas com provisão para contingências cíveis, uma vez que o ano de

2016 foi impactado positivamente por uma reversão nessas provisões;

(ii) constituição de provisão para crédito de liquidação duvidosa de sinistros a

recuperar e títulos a receber, contabilizada na linha “redução ao valor

recuperável”, com impacto em outras receitas e despesas operacionais; e

(iii) maiores despesas com tributos, uma vez que em 2016 estas despesas haviam

sido impactadas positivamente pela mudança na metodologia de apuração,

conforme mencionado na análise do trimestre.

242 223 237 237 226 224 226 231

6875 73 102 99 72 92 108

43 46 36 0,1 4447

47 6

354 344 346 339370

342365

345

18,717,8

19,1 19,5

21,320,1

21,2 20,6

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17




Índ ice despesas gera is e adm. (%)


Tabela 66 – Patrimônio e Automóvel | Despesas gerais e administrativas

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

D espesas administrat ivas (236.848) (225.776) (231.027) (2,5) 2,3 (938.839) (906.749) (3,4)

Pessoal próprio (120.787) (110.877) (117.693) (2,6) 6,1 (485.767) (460.815) (5,1)

Serviços de terceiros (45.590) (49.232) (46.694) 2,4 (5,2) (186.722) (189.510) 1,5

Localização e funcionamento (57.403) (56.169) (56.312) (1,9) 0,3 (234.333) (223.485) (4,6)

Publicidade e propaganda institucional (7.092) (6.210) (7.092) 0,0 14,2 (16.745) (18.100) 8,1

Publicações (40) (106) (49) 20,0 (54,0) (814) (931) 14,4

Outras despesas administrativas (5.936) (3.183) (3.188) (46,3) 0,2 (14.458) (13.909) (3,8)


o peracio nais(102.039) (91.814) (107.917) 5,8 17,5 (318.340) (370.886) 16,5

Contribuição ao FESR (4) (0) (10.737) - - (6) (16.011) 253.184,4

Despesas com cobrança (7.972) (9.995) (8.155) 2,3 (18,4) (39.851) (41.664) 4,6

Contingências cíveis (7.197) (5.997) (9.319) 29,5 55,4 91 (28.016) -

Despesas com eventos (2.199) (2.162) (2.421) 10,1 12,0 (8.639) (5.994) (30,6)

Endomarketing (2.317) (2.320) (2.320) 0,1 (0,0) (9.277) (9.281) 0,0

Encargos sociais - - - - - (325) - -

Redução ao valor recuperável (31.279) (23.564) (19.234) (38,5) (18,4) (67.620) (91.677) 35,6

Outras receitas e despesas operacionais (51.073) (47.776) (55.731) 9,1 16,6 (192.714) (178.245) (7,5)

D espesas co m tributo s (57) (47.129) (5.964) 10.311,2 (87,3) (125.304) (144.127) 15,0

COFINS 6.797 (35.085) (1.312) - (96,3) (86.276) (104.875) 21,6

PIS 24 (5.858) (348) - (94,1) (15.183) (17.575) 15,8

Taxa de fiscalização (2.779) (2.652) (1.684) (39,4) (36,5) (11.116) (9.041) (18,7)

Outras despesas com tributos (4.099) (3.534) (2.619) (36,1) (25,9) (12.727) (12.636) (0,7)

D espesas gerais e

administrat ivas(338.945) (364.719) (344.907) 1,8 (5,4) (1.382.482) (1.421.763) 2,8



Seguro de Automóvel

Tabela 67 – Seguro de Automóvel | Principais números

Tabela 68 – Seguro de Automóvel | Índices de desempenho operacional


O volume de prêmios emitidos no segmento de automóveis atingiu R$945,1 milhões no

4T17, retração de 6,3% em relação ao 4T16, com queda nas vendas em ambos os canais de

distribuição. O desempenho foi impactado pela contração da frota segurada, que reduziu

4,5% em 12 meses.

No 4T17, a margem de subscrição apresentou queda de 4,9 p.p. em relação ao mesmo

período de 2016, decorrente da piora no índice de sinistralidade aliada ao aumento do

índice de comissionamento em ambos os canais de distribuição.


Em 2017, o volume de prêmios emitidos no segmento de automóveis registrou retração de

1,3%, em função do menor volume de vendas, principalmente no canal bancário.

A margem de subscrição registrou queda de 2,0 p.p., justificada em grande parte pelo

aumento tanto da sinistralidade como do índice de comissionamento no canal corretor.

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 1.009.018 989.091 945.090 (6,3) (4,4) 4.073.094 4.021.774 (1,3)

Prêmios de resseguro - cessão 7 - 1 (89,6) - (780) 15 -

P rêmio s ret ido s 1.009.024 989.091 945.091 (6,3) (4,4) 4.072.314 4.021.789 (1,2)


prêmios20.411 29.209 54.361 166,3 86,1 331.474 1.794 (99,5)

P rêmio s ganho s 1.029.436 1.018.300 999.451 (2,9) (1,9) 4.403.788 4.023.582 (8,6)

Sinistros retidos (724.803) (695.433) (740.149) 2,1 6,4 (3.065.232) (2.833.067) (7,6)

Custos de aquisição (189.687) (188.733) (196.612) 3,7 4,2 (773.501) (752.880) (2,7)

M argem de subscrição 114.945 134.134 62.691 (45,5) (53,3) 565.056 437.635 (22,6)


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 70,4 68,3 74,1 3,6 5,8 69,6 70,4 0,8





Figura 66 – Seguro de Automóvel | Prêmios emitidos (R$ milhões)

Figura 67 – Seguro de Automóvel | Frota segurada (mil)

Figura 68 – Seguro de Automóvel | Margem de subscrição (R$ milhões)

Figura 69 – Seguro de Automóvel | Margem subscrição por canal de distribuição (%)

Figura 70 – Seguro de Automóvel | Índice de sinistralidade (%) Figura 71 – Seguro de Automóvel | Índice de Comissionamento (%)

1.0331.101

9311.009 1.018 1.070

989 945

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

2.7592.659

2.491 2.430 2.403 2.362 2.374 2.321

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

126

193

130115 111

130 134

63

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

10,9

16,9

12,1 11,2 11,1

12,9 13,2

6,3

19,422,6

15,717,3

18,921,1

22,8

12,0

5,9

13,6

9,97,7 6,5 8,3 7,9

3,1

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


71,5

66,3

70,4 70,4

70,0 69,468,3

74,1

68,4

65,2

72,2

70,3

68,5

66,5

64,6

75,4

73,2

66,969,3

70,570,8 71,0 70,3 73,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


17,616,8

17,518,4 18,9

17,718,5

19,7

12,2 12,2 12,0 12,3 12,6 12,5 12,7 12,6

20,8

19,5

20,821,9 22,6

20,721,8

23,5

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17



Seguro de Danos

Tabela 69 – Seguro de Danos | Principais números

Tabela 70 – Seguro de Danos | Índices de desempenho operacional


No 4T17 o volume de prêmios emitidos no segmento de danos somou R$766,0 milhões,

crescimento de 0,2% em relação ao 4T16, concentrado no canal bancário.

A margem de subscrição do segmento registrou melhora de 9,8 p.p. no comparativo com

o mesmo período de 2016, explicada pela redução da sinistralidade, parcialmente

compensada pelo aumento do índice de comissionamento, ambos no canal corretor.


Em 2017, os prêmios emitidos no segmento de danos totalizaram R$3,4 bilhões, montante

0,2% inferior ao registrado em 2016, impactado pelo menor volume de vendas no canal

bancário, parcialmente compensado pelo incremento observado no canal corretor.

No ano, a margem de subscrição registrou evolução de 7,4 p.p., justificada em grande parte

pela melhora da sinistralidade no canal corretor.

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 764.290 758.054 765.969 0,2 1,0 3.357.676 3.351.235 (0,2)

Prêmios de resseguro - cessão (250.803) (241.767) (282.690) 12,7 16,9 (1.413.839) (1.356.171) (4,1)

P rêmio s ret ido s 513.487 516.287 483.279 (5,9) (6,4) 1.943.837 1.995.064 2,6


prêmios(16.996) (13.650) 1.336 - - 78.676 (23.749) -

P rêmio s ganho s 496.491 502.637 484.615 (2,4) (3,6) 2.022.513 1.971.315 (2,5)

Sinistros retidos (307.131) (212.852) (238.994) (22,2) 12,3 (1.031.925) (867.140) (16,0)

Custos de aquisição (162.852) (176.663) (172.296) 5,8 (2,5) (717.401) (692.163) (3,5)

M argem de subscrição 26.507 113.121 73.325 176,6 (35,2) 273.186 412.012 50,8


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 61,9 42,3 49,3 (12,5) 7,0 51,0 44,0 (7,0)

Comissionamento 32,8 35,1 35,6 2,8 0,4 35,5 35,1 (0,4)

M argem de subscrição 5,3 22,5 15,1 9,8 (7,4) 13,5 20,9 7,4



Figura 72 – Seguro de Danos | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 73 – Seguro de Danos | Margem de subscrição

Figura 74 – Seguro de Danos | Índice de sinistralidade (%) Figura 75 – Seguro de Danos | Índice de comissionamento (%)

881916

796764

942885

758 766

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

43

118

86

27

81

145

113

73

9,0

21,617,0

5,3

16,4

29,4

22,5

15,1

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


52,843,1

47,361,9

48,2

36,342,3 49,3

53,9

63,4

56,7

70,1

47,5

37,5

42,551,4

49,9

2,0

26,7

37,6

50,0

32,4

41,843,2

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Total Demais cana is Canal bancário

38,2

35,435,7

32,8

35,434,3

35,1 35,6

44,5

34,1

36,1

40,7 40,2

35,8

38,0 37,7

35,8

36,0

35,5

30,1

33,7 33,8 34,234,8

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17



DPVAT

Tabela 71 – DPVAT | Principais números

Tabela 72 – DPVAT | Índices de desempenho operacional

Demais

Tabela 73 – Demais | Principais números

Tabela 74 – Demais | Índices de desempenho operacional

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 47.675 44.065 30.604 (35,8) (30,5) 325.825 222.177 (31,8)

P rêmio s ret ido s 47.675 44.065 30.604 (35,8) (30,5) 325.825 222.177 (31,8)


prêmios371 191 1.563 321,7 718,2 (894) (913) 2,1

P rêmio s ganho s 48.045 44.256 32.167 (33,0) (27,3) 324.930 221.264 (31,9)

Sinistros retidos (66.300) (37.076) (25.749) (61,2) (30,6) (278.817) (186.935) (33,0)

Custos de aquisição (668) (520) (361) (45,9) (30,6) (4.562) (2.621) (42,5)

M argem de subscrição (18.923) 6.660 6.057 - (9,1) 41.550 31.708 (23,7)


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 138,0 83,8 80,0 (57,9) (3,7) 85,8 84,5 (1,3)

Comissionamento 1,4 1,2 1,1 (0,3) (0,1) 1,4 1,2 (0,2)

M argem de subscrição (39,4) 15,0 18,8 58,2 3,8 12,8 14,3 1,5


Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

P rêmio s emit ido s 175.129 156.658 170.965 (2,4) 9,1 667.858 642.855 (3,7)

Prêmios de resseguro - cessão (646) (261) (335) (48,1) 28,7 (2.074) (2.004) (3,4)

P rêmio s ret ido s 174.483 156.397 170.630 (2,2) 9,1 665.783 640.851 (3,7)


prêmios(11.497) (5.031) (10.685) (7,1) 112,4 (32.708) (25.552) (21,9)

P rêmio s ganho s 162.986 151.366 159.946 (1,9) 5,7 633.072 615.298 (2,8)

Sinistros retidos (10.887) (33.457) (38.423) 252,9 14,8 (130.737) (154.837) 18,4


M argem de subscrição 100.229 62.764 62.427 (37,7) (0,5) 285.997 215.492 (24,7)


Var. (p.p.)

(%) 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Sinistralidade 6,7 22,1 24,0 17,3 1,9 20,7 25,2 4,5






Figura 76 – Patrimônio e Automóvel | Resultado financeiro (R$ milhões)


No 4T17, o resultado financeiro apresentou queda de 20,3% em relação ao mesmo período

de 2016, desempenho explicado em grande parte pela redução da taxa média de

remuneração dos ativos rentáveis, em linha com a queda da taxa média Selic.


Em 2017, o resultado financeiro apresentou queda de 35,6%, desempenho justificado pela

retração da taxa média de remuneração dos ativos rentáveis. O desempenho é explicado

em grande parte pela redução da taxa Selic, com impacto no retorno da carteira de títulos

pós-fixados.

192

172

123 124

81

135

77

99

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


Tabela 75 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações financeiras

Figura 77 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações totais por indexador (%)

Figura 78 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações marcadas a mercado por indexador (%)


T í tulo s para nego ciação 1.988.784 2.951.451 2.940.298 47,8 (0,4)

Pré-fixados 4.725 8.794 10.631 125,0 20,9

Pós-fixados 1.269.639 2.192.303 2.189.256 72,4 (0,1)

Inflação 296 304 309 4,4 1,6

Outros 714.124 750.050 740.101 3,6 (1,3)

D ispo ní vel para venda 835.890 368.443 395.330 (52,7) 7,3

Pré-fixados 25.611 - - - -

Pós-fixados 298.724 347.973 380.310 27,3 9,3

Inflação 472.447 - - - -

Outros 39.107 20.470 15.020 (61,6) (26,6)


Pré-fixados 670.266 299.672 307.501 (54,1) 2,6

Pós-fixados 10.532 - - - -

Inflação 867.750 877.416 887.869 2,3 1,2

T o tal 4.373.221 4 .496.982 4 .530.998 3 ,6 0,8

Saldo s Var. %

34,450,7 45,8

36,154,7 55,6

56,5 56,7

18,0

15,815,0

16,0

7,0 7,1 6,9 7,0

32,619,7 24,0

30,721,1 19,8 19,5 19,6

15,0 13,8 15,1 17,2 17,3 17,4 17,1 16,7


Pós-fixados Pré-f ixados Inf lação Outros

48,3

73,0 68,4

55,574,5 75,8

76,5 77,0

6,4

3,21,0

1,1

0,3 0,3 0,3 0,322,3

2,37,9

16,7

1,6 0,0 0,0 0,0

23,1 21,5 22,8 26,7 23,6 23,9 23,2 22,6


Pós-fixados Pré-f ixados Inf lação Outros



Tabela 76 – Patrimônio e Automóvel | Balanço patrimonial

Tabela 77 – Patrimônio e Automóvel | Crédito das operações com seguros e resseguros


A tivo 13.483.666 13.755.359 13.753.471 2,0 (0,0)

Caixa 154.149 85.671 18.205 (88,2) (78,8)

Aplicações 4.373.221 4.496.982 4.530.998 3,6 0,8

Crédito das operações com seguros e resseguros 3.358.106 3.399.465 3.238.414 (3,6) (4,7)

Ativos de resseguro e retrocessão – provisões técnicas 1.774.578 1.960.757 2.101.372 18,4 7,2

Títulos e créditos a receber 1.903.835 1.920.963 1.993.943 4,7 3,8

Outros valores e bens 328.091 312.640 285.922 (12,9) (8,5)

Despesas antecipadas 12.453 10.647 7.050 (43,4) (33,8)

Custos de aquisição diferidos 731.069 746.517 757.559 3,6 1,5

Investimentos 257.553 257.581 257.447 (0,0) (0,1)

Imobilizado 69.596 61.139 70.678 1,6 15,6

Intangível 521.015 502.997 491.883 (5,6) (2,2)

P assivo 9.718.690 10.041.771 10.218.688 5,1 1,8

Contas a pagar 772.730 544.988 561.275 (27,4) 3,0

Débitos com operações de seguros e resseguros 935.933 1.028.054 1.065.831 13,9 3,7

Provisões técnicas – seguros 7.291.486 7.566.393 7.732.806 6,1 2,2

Depósitos de terceiros 61.977 205.734 140.257 126,3 (31,8)

Outros passivos 656.564 696.603 718.518 9,4 3,1

P atrimô nio lí quido 3.764.976 3.713.587 3.534.784 (6,1) (4,8)

Saldo s Var. %


Prêmios a receber 2.802.007 2.899.953 2.758.327 (1,6) (4,9)

Operações com seguradoras 123.706 109.743 86.801 (29,8) (20,9)

Prêmios 59.445 61.252 44.457 (25,2) (27,4)

Sinistros pagos 48.941 42.331 36.239 (26,0) (14,4)

Outros créditos 15.321 6.160 6.105 (60,2) (0,9)

Operações com resseguradoras 506.057 580.624 683.404 35,0 17,7

Sinistros pagos 370.181 414.910 304.320 (17,8) (26,7)

Outros créditos 135.876 165.714 379.084 179,0 128,8

Outros créditos operacionais 157.680 136.846 114.617 (27,3) (16,2)


C rédito das o peraçõ es co m seguro s e resseguro s 3.358.106 3.399.465 3.238.414 (3,6) (4,7)

Saldo s Var. %


Tabela 78 – Patrimônio e Automóvel | Ativos de resseguro e retrocessão

Tabela 79 – Patrimônio e Automóvel | Títulos e créditos a receber


Prêmios diferidos - PPNG 580.425 652.925 587.359 1,2 (10,0)

Prêmios diferidos - RVNE 149.063 149.091 153.536 3,0 3,0

Sinistros IBNR 99.573 100.653 101.380 1,8 0,7

Sinistros pendentes de pagamento 931.427 1.042.156 1.240.469 33,2 19,0

Provisão despesas relacionadas 14.090 15.932 18.627 32,2 16,9

A tivo s de ress. e retro cessão - pro visõ es técnicas 1.774.578 1.960.757 2.101.372 18,4 7,2

Saldo s Var. %


Títulos e créditos a receber 230.069 205.151 210.470 (8,5) 2,6

Demais créditos tributários e previdenciários 225.949 190.061 234.679 3,9 23,5

Créditos tributários e previdenciários - prejuízo fiscal 368.573 359.285 360.460 (2,2) 0,3

Créditos tributários e previdenciários - ajustes temporais 263.932 317.543 333.185 26,2 4,9

Depósitos judiciais e fiscais 779.409 819.515 831.715 6,7 1,5

Outros créditos 54.952 55.280 78.019 42,0 41,1


T í tulo s e crédito s a receber 1.903.835 1.920.963 1.993.943 4,7 3,8

Saldo s Var. %


Tabela 80 – Patrimônio e Automóvel | Contas a pagar

Tabela 81 – Patrimônio e Automóvel | Débitos com operações de seguros e resseguros


Obrigações a pagar 301.661 199.407 224.467 (25,6) 12,6

Tributos diferidos 52.964 50.704 51.439 (2,9) 1,4

Impostos e encargos sociais a recolher 176.495 176.014 174.105 (1,4) (1,1)

Encargos trabalhistas 34.193 47.151 32.193 (5,8) (31,7)

Impostos e contribuições 119.767 18.551 19.522 (83,7) 5,2

Outras contas a pagar 87.649 53.160 59.549 (32,1) 12,0

C o ntas a pagar 772.730 544.988 561.275 (27,4) 3,0

Saldo s Var. %


Prêmios a restituir 2.382 (696) 4.201 76,3 -

Operações com seguradoras 71.089 47.693 46.479 (34,6) (2,5)

Operações com resseguradoras 518.081 632.320 707.974 36,7 12,0

Corretores de seguros e resseguros (439) 77.466 51.914 - (33,0)

Outros débitos operacionais 344.819 271.271 255.263 (26,0) (5,9)

D ébito s co m o peraçõ es de seguro s e resseguro s 935.933 1.028.054 1.065.831 13,9 3,7

Saldo s Var. %


S O L V Ê N C I A

Tabela 82 – Patrimônio e Automóvel | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP

R $ mil D ez/ 16 Set / 17 D ez/ 17 s/ D ez/ 16 s/ Set / 17

B rasilveí culo s







Benefício da correlação entre riscos (29.378) (25.974) (28.550) (2,8) 9,9



A liança do B rasil Seguro s





Capital adicional de risco de crédito 19.728 19.694 18.310 (7,2) (7,0)


Benefício da correlação entre riscos (9.308) (9.428) (9.320) 0,1 (1,1)

Suficiência de capital (a) - (b) 120.174 80.194 106.204 (11,6) 32,4


M A P F R E Seguro s Gerais

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 2.063.672 2.023.842 1.869.185 (9,4) (7,6)




Capital adicional de risco de crédito 179.591 181.657 183.931 2,4 1,3



Suficiência de capital (a) - (b) 1.068.093 1.037.062 1.081.732 1,3 4,3


T o tal M A P F R E B B SH 2

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 2.745.809 2.638.823 2.493.171 (9,2) (5,5)

C apital mí nimo requerido (b) 1.497.546 1.468.103 1.178.832 (21,3) (19,7)

Capital adicional de risco de subscrição 1.284.339 1.261.978 953.372 (25,8) (24,5)







Var. %Saldo s


4 . 3 P R E V I D Ê N C I A


Tabela 83 – Previdência | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R eceita to tal de previdência e

seguro s15.383.564 10.629.158 11.312.441 (26,5) 6,4 47.422.678 41.070.479 (13,4)

Constituição da provisão dos benefícios a

conceder(15.323.887) (10.573.265) (11.258.719) (26,5) 6,5 (47.216.260) (40.849.642) (13,5)

R eceita lí quida de previdência e

seguro s59.677 55.893 53.722 (10,0) (3,9) 206.418 220.835 7,0

Receitas com taxas de gestão 528.807 621.952 613.755 16,1 (1,3) 1.957.380 2.382.458 21,7

Variação de outras provisões técnicas (22.878) (21.309) 22.764 - - (54.600) (21.394) (60,8)

Despesas com benefícios, resgates e

sinistros(15.143) (23.429) (19.748) 30,4 (15,7) (93.636) (88.952) (5,0)


P rêmio s ganho s 50.239 48.638 48.256 (3,9) (0,8) 200.748 198.192 (1,3)

Contribuições para cobertura de riscos 50.281 48.477 47.855 (4,8) (1,3) 198.270 197.327 (0,5)


prêmios(42) 161 401 - 148,8 2.478 865 (65,1)

R esultado bruto 464.752 538.650 558.059 20,1 3,6 1.748.839 2.091.592 19,6


Despesas com tributos (42.744) (48.088) (47.899) 12,1 (0,4) (159.894) (186.965) 16,9

Outras receitas e despesas operacionais (7.572) (8.758) (7.518) (0,7) (14,2) (33.825) (30.544) (9,7)

R esultado de previdência e seguro s 308.871 385.133 381.491 23,5 (0,9) 1.201.937 1.470.207 22,3

R esultado f inanceiro 111.733 151.145 100.462 (10,1) (33,5) 508.568 452.538 (11,0)

Receitas financeiras 5.300.575 6.236.616 3.167.608 (40,2) (49,2) 21.650.083 19.838.472 (8,4)

Despesas financeiras (5.188.842) (6.085.472) (3.067.146) (40,9) (49,6) (21.141.515) (19.385.934) (8,3)

R esultado o peracio nal 420.604 536.278 481.953 14,6 (10,1) 1.710.505 1.922.747 12,4


correntes(794) (23) (423) (46,7) 1.762,1 (709) (2.646) 273,3


part ic ipaçõ es419.810 536.255 481.530 14,7 (10,2) 1.709.796 1.920.101 12,3

Impostos (150.036) (229.245) (199.450) 32,9 (13,0) (688.312) (813.089) 18,1

Participações sobre o resultado (3.069) (3.235) (3.272) 6,6 1,1 (12.441) (15.853) 27,4

Lucro lí quido 266.705 303.776 278.810 4,5 (8,2) 1.009.043 1.091.159 8,1



L U C R O L Í Q U I D O


No 4T17, o lucro líquido do segmento de Previdência apresentou incremento de 4,5%

em relação ao 4T16, totalizando R$278,8 milhões.

O desempenho foi sustentado pelo crescimento do resultado operacional não

decorrente de juros, em virtude do aumento de 16,1% nas receitas com taxa de gestão

e da melhora do índice de eficiência, parcialmente compensado pela queda do

resultado financeiro, impactado pela retração da margem financeira entre os recursos

próprios e as obrigações da companhia.


Em 2017, o lucro líquido do segmento de Previdência alcançou R$1,1 bilhão, evolução

de 8,1% em relação a 2016. O retorno sobre o patrimônio líquido médio cresceu 1,3

p.p., atingindo 43,1%.

A evolução no comparativo foi suportada pelo incremento do resultado operacional

não decorrente de juros, explicado pela evolução das receitas com taxa de gestão

aliada à melhora do índice de eficiência. Por outro lado, o resultado financeiro registrou

decréscimo de 11,0%, influenciado pela queda na remuneração dos ativos financeiros.

Tabela 84 – Previdência | Índices de desempenho

Var. (p.p.)

% 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016


Taxa de carregamento 0,4 0,5 0,5 0,1 (0,1) 0,4 0,5 0,1

Taxa de gestão 1,14 1,11 1,11 (0,03) (0,01) 1,15 1,11 (0,04)

Índice de resgate 9,7 7,7 7,7 (2,0) (0,0) 8,8 7,9 (0,8)

Índice de eficiência 51,6 47,0 46,7 (4,9) (0,3) 49,2 47,5 (1,6)

Taxa de imposto 35,7 42,7 41,4 5,7 (1,3) 40,3 42,3 2,1

RSPL ajustado 42,9 46,8 42,3 (0,6) (4,5) 41,8 43,1 1,3


Figura 79 – Previdência | Lucro líquido ajustado e RSPL

Figura 80 – Previdência | Composição do resultado

¹Valores líquida os de impostos, considerando a alíquota efetiva da companhia.

223242

278 267248 260

304279

37,3 39,043,0 42,9

39,7 40,1

46,842,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


RSPL a justado (%)

63,8

68,7

73,6

73,1

76,2

78,5

71,5

78,9

36,2

31,3

26,4

26,9

23,8

21,5

28,5

21,1

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

2T17

3T17

4T17

Resultado operacional não decorrente de juros¹ (%)

Resultado financeiro¹ (%)


A N Á L I S E D O R E S U L T A D O D A S O P E R A Ç Õ E S D E P R E V I D Ê N C I A E S E G U R O S

C O N T R I B U I Ç Õ E S

Figura 81 – Previdência | Contribuições (R$ milhões) Figura 82 – Previdência | Captação líquida e índice de resgate


No 4T17, o volume de contribuições de previdência foi 26,5% menor do que o observado

no 4T16, impactado principalmente pela queda no fluxo dos planos VGBL na modalidade

de contribuição esporádica.

O índice de resgate anualizado, que mede o fluxo de resgates em relação ao volume médio

de ativos sob gestão, apresentou melhora de 2,0 p.p. em relação ao índice reportado no

4T16. Entretanto, a melhora no índice de resgate não foi suficiente para conter a queda no

volume de contribuições, levando a captação líquida a uma contração de 41,8% em relação

ao 4T16, período em que a Brasilprev registrou recorde de captação líquida em um

trimestre.


No ano, as contribuições de previdência somaram R$41,1 bilhões, volume 13,4% inferior

ao verificado em 2016. A contração no volume de contribuições resultou em uma queda

de 37,2% na captação líquida, totalizando R$17,9 bilhões em 2017, efeito que foi

parcialmente compensado pela melhora de 0,8 p.p. no índice de resgate, que atingiu 7,9%

no ano.

Figura 83 – Previdência | Composição das contribuições (%) Figura 84 – Previdência | Composição da quantidade de planos em estoque (%)

7.898

13.922

10.218

15.384

10.0089.121

10.62911.312

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

3.739

9.566

5.523

9.699

4.4823.262

4.5115.647

9,28,4 7,8

9,78,1 8,2 7,7 7,7

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Captação líquida (R$ milhões) Índice de resgate anualizado (%)

92,3 95,4 93,8 93,2 93,7 93,2 94,1 91,1

6,2 3,8 5,1 6,1 5,0 5,6 4,9 7,9

1,4 0,8 1,1 0,8 1,3 1,2 1,1 1,0

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

VGBL PGBL Tradicional

78,4 76,9 76,0 74,4 73,6 73,1 72,5 71,9

21,6 23,1 24,0 25,6 26,4 26,9 27,5 28,1


Contribuição periódica Contribuição esporádica


P R O V I S Õ E S T É C N I C A S

Ao final de dezembro de 2017, o volume de provisões técnicas alcançou R$234,5 bilhões,

crescimento de 18,7% em 12 meses. O volume de ativos administrados de planos PGBL e

VGBL atingiu R$225,3 bilhões, evolução de 19,6% na mesma base de comparação.

Figura 85 – Previdência | Provisões técnicas (R$ bilhões) Figura 86 – Previdência | Provisões técnicas (%)

Figura 87 – Previdência |Quantidade de planos ativos¹ (mil) Figura 88 – Previdência |Quantidade de CPFs (mil)

¹No 4T17 foi efetuada a revisão anual e exclusão dos planos com saldo próximo de zero. Dessa forma, para efeitos de análise comparativa, foram revisadas as bases de 2016 e 2017.

121 134 144 157 167 174 184 191

2829

3031

32 3233

34

99

99

99

99

157172

183198

208 215226 235



76,7 78,0 78,7 79,6 80,2 80,7 81,3 81,5

17,7 16,8 16,3 15,7 15,3 15,0 14,7 14,5

5,6 5,3 5,0 4,7 4,5 4,3 4,0 3,9



2.648 2.685 2.698 2.729 2.736 2.732 2.732 2.759


1.908 1.939 1.957 1.983 1.989 1.986 1.988 1.989



Tabela 85 – Previdência | Movimentação das provisões técnicas de seguros e de previdência complementar

Tabela 86 – Previdência | Movimentação das provisões técnicas de seguros e de previdência complementar por produto


B enefí cio s a co nceder

Saldo Inicial 179.278.465 211.729.147 222.195.012 23,9 4,9

Constituição 22.229.989 5.014.990 7.720.875 (65,3) 54,0

Reversão (12.653.792) (631.152) (2.183.669) (82,7) 246,0

Atualização 5.156.333 6.082.027 3.029.412 (41,2) (50,2)

Saldo F inal 194.010.995 222.195.012 230.761.631 18,9 3,9

B enefí cio s co ncedido s

Saldo Inicial 2.286.001 2.437.694 2.479.067 8,4 1,7

Constituição 273.134 256.694 249.620 (8,6) (2,8)

Reversão (260.817) (239.067) (236.574) (9,3) (1,0)

Atualização 48.194 23.746 66.254 37,5 179,0

Saldo F inal 2.346.512 2.479.067 2.558.368 9,0 3,2

Outras pro visõ es

Saldo Inicial 1.159.197 1.213.009 1.273.507 9,9 5,0

Constituição 109.763 83.834 32.727 (70,2) (61,0)

Reversão (106.254) (32.361) (120.158) 13,1 271,3

Atualização 13.345 9.025 13.849 3,8 53,4

Saldo F inal 1.176.051 1.273.507 1.199.926 2,0 (5,8)

T o tal de P ro visõ es 197.533.558 225.947.587 234.519.924 18,7 3,8

Saldo s Var. %


R eservas P |VGB L

Saldo Inicial 173.589.397 206.210.533 216.825.878 24,9 5,1

Constituição 22.513.544 5.268.868 7.922.309 (64,8) 50,4

Reversão (12.810.830) (656.763) (2.334.849) (81,8) 255,5

Atualização 5.024.331 6.000.311 2.850.926 (43,3) (52,5)

Saldo F inal 188.316.442 216.822.949 225.264.263 19,6 3,9

R eservas T radicio nal

Saldo Inicial 9.134.266 9.169.318 9.121.709 (0,1) (0,5)

Constituição 99.342 86.650 80.914 (18,5) (6,6)

Reversão (210.032) (245.818) (205.550) (2,1) (16,4)

Atualização 193.541 114.488 258.589 33,6 125,9

Saldo F inal 9.217.116 9.124.638 9.255.661 0,4 1,4

T o tal de P ro visõ es 197.533.558 225.947.587 234.519.924 18,7 3,8

Saldo s Var. %


T A X A D E G E S T Ã O

Figura 89 – Previdência | Taxa de gestão


No 4T17 as receitas com taxa de gestão registraram incremento de 16,1% em relação ao

4T16, desempenho explicado pela expansão de 21,5% do volume médio das reservas,

parcialmente compensada pela retração de 0,03 p.p. na taxa de gestão média.


No ano, as receitas com taxa de gestão cresceram 21,7%, desempenho decorrente do

crescimento de 26,6% do volume médio das reservas, parcialmente compensado pela

queda de 0,04 p.p. na taxa de gestão média, que atingiu 1,11% em 2017.

Tabela 87 – Previdência | Composição da taxa de gestão¹,²

¹ Taxa de gestão anualizada considerando o total de 252 dias úteis.

² Dias úteis calculados com base na tabela de feriados divulgada pela ANBIMA.

430474

524 529573 574

622 614

1,17 1,16 1,15 1,14 1,13 1,12 1,11 1,11

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Receita com taxa de gestão (R$ milhões) Taxa de gestão (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Receitas com taxas de gestão 528.807 621.952 613.755 16,1 (1,3) 1.957.380 2.382.458 21,7

Volume médio das reservas 189.428.683 220.741.427 230.171.984 21,5 4,3 170.929.564 216.479.185 26,6

Dias úteis 62 64 61 (1,6) (4,7) 251 249 (0,8)

T axa média de gestão anualizada

(%)1,14 1,11 1,11 (0,03) p.p. (0,01) p.p. 1,15 1,11 (0,04) p.p.




Figura 90 – Previdência | Despesas gerais e administrativas e índice de eficiência


As despesas gerais e administrativas apresentaram crescimento de 13,3% no comparativo

com o 4T16, explicado principalmente por:

(i) incremento das despesas de localização e funcionamento, em virtude de maiores

despesas com depreciação de projetos;

(ii) maiores despesas com serviços de terceiros, justificadas em grande parte pelo

crescimento de despesas variáveis associadas à expansão do volume de recursos

administrados;

(iii) aumento de despesas de pessoal, em decorrência do ajuste anual de salários; e

(iv) maiores despesas com tributos, em linha com o crescimento das receitas

tributáveis.

No 4T17, o índice de eficiência atingiu 46,7%, melhora de 4,9 p.p. em relação ao índice

reportado no 4T16, justificada em grande parte pelo aumento das receitas com taxa de

gestão e pela reversão de R$34,4 milhões na provisão de despesas relacionadas,

classificada em variação de outras provisões técnicas, resultante da revisão anual e

exclusão dos planos com saldo próximo de zero da base de cálculo.


No acumulado do ano as despesas gerais e administrativas cresceram 13,6%, em função

principalmente de:

(i) maiores despesas com serviços de terceiros, decorrente principalmente do

crescimento de despesas variáveis associadas à expansão do volume de recursos

administrados;

(ii) maiores despesas de pessoal, em função do ajuste anual de salários;

(iii) aumento das despesas com localização e funcionamento, impactado por maiores

despesas com depreciação de projetos; e

(iv) maiores despesas com tributos, em linha com o aumento das receitas tributáveis.

O índice de eficiência apresentou melhora de 1,6 p.p. em relação a 2016, explicada em

grande parte pelo incremento de 21,7% das receitas com taxa de gestão e por menores

despesas com variação de outras provisões técnicas.

79 84 85106

91 95 97121

3639 43

4346 45 48

48

1110 6

87 7

9

8

126132 133

156145 147

154

177

50,247,4 47,4

51,647,6 48,9 47,0 46,7

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17




Índice de e ficiência (%)


Tabela 88 – Previdência | Despesas gerais e administrativas

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

D espesas administrat ivas 105.565 96.670 121.150 14,8 25,3 353.183 403.875 14,4

Pessoal próprio 33.122 34.747 35.797 8,1 3,0 125.972 137.452 9,1

Serviços de terceiros 41.898 43.691 46.473 10,9 6,4 150.181 169.843 13,1

Localização e funcionamento 13.046 12.805 20.656 58,3 61,3 44.037 57.700 31,0

Publicidade e propaganda 12.165 4.528 10.727 (11,8) 136,9 27.064 29.208 7,9

Outras 5.334 898 7.497 40,6 734,6 5.929 9.671 63,1


o peracio nais7.572 8.758 7.518 (0,7) (14,2) 33.825 30.544 (9,7)

Despesas com incentivo de vendas 948 2.494 698 (26,4) (72,0) 10.370 8.223 (20,7)

Despesas com cobrança 4.082 3.714 3.658 (10,4) (1,5) 16.882 15.058 (10,8)

Contingências 2.023 954 2.470 22,1 159,0 3.803 3.956 4,0

Provisão de créditos duvidosos (29) (32) (69) 141,4 117,8 40 24 (39,4)

Outras receitas e despesas operacionais 547 1.627 761 39,0 (53,3) 2.731 3.283 20,2

D espesas co m tributo s 42.744 48.088 47.899 12,1 (0,4) 159.894 186.965 16,9

Impostos federais e municipais 7.724 12.704 12.788 65,6 0,7 37.129 49.020 32,0

COFINS 26.436 29.596 30.089 13,8 1,7 99.006 115.311 16,5

PIS/PASEP 4.296 4.809 4.889 13,8 1,7 16.088 18.735 16,4

Taxa de fiscalização 1.124 968 29 (97,4) (97,0) 4.495 3.245 (27,8)

Outras despesas com tributos 3.164 12 104 (96,7) 757,5 3.176 654 (79,4)

D espesas gerais e administrat ivas 155.881 153.517 176.567 13,3 15,0 546.903 621.385 13,6


Tabela 89 – Previdência | Índice de eficiência

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R eceitas - [ a ] 638.722 726.483 715.733 12,1 (1,5) 2.364.546 2.801.486 18,5

Receita líquida de previdência e seguros 59.677 55.893 53.722 (10,0) (3,9) 206.418 220.835 7,0

Receita com taxa de gestão 528.807 621.952 613.755 16,1 (1,3) 1.957.380 2.382.458 21,7

Prêmios ganhos 50.239 48.638 48.256 (3,9) (0,8) 200.748 198.192 (1,3)

D espesas - [ b ] 329.852 341.350 334.242 1,3 (2,1) 1.162.610 1.331.278 14,5

Variação de outras provisões técnicas 22.878 21.309 (22.764) - - 54.600 21.394 (60,8)

Despesas com benefícios, resgates e

sinistros15.143 23.429 19.748 30,4 (15,7) 93.636 88.952 (5,0)

Custo de aquisição 135.950 143.096 160.691 18,2 12,3 467.471 599.547 28,3

Despesas administrativas 105.565 96.670 121.150 14,8 25,3 353.183 403.875 14,4

Despesas com tributos 42.744 48.088 47.899 12,1 (0,4) 159.894 186.965 16,9

Outras receitas/despesas 7.572 8.758 7.518 (0,7) (14,2) 33.825 30.544 (9,7)

Í ndice de Ef iciência (%) - [ b / a ] 51,6 47,0 46,7 (4,9) p.p. (0,3) p.p. 49,2 47,5 (1,6) p.p.




Figura 91 – Previdência | Resultado financeiro (R$ milhões) Figura 92 – Previdência | Índices de inflação e TR (%)

2,6 1,7

1,0 0,7 1,0

0,20,6

1,1

3,02,9

0,5

0,7 0,7

-2,7

-0,2

1,6

0,4 0,5 0,6

0,5 0,40,1 0,1

0,0

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

IPCA IGP-M TR

Fonte: Banco Central do Brasil

Tabela 90 – Previdência | Receitas e despesas de juros


No 4T17, o resultado financeiro registrou queda de 10,1% em relação ao mesmo período

de 2016, decorrente da contração de 0,5 p.p. na margem financeira entre os recursos

próprios e as obrigações da companhia.

No trimestre, as receitas de juros ajustadas cresceram 14,6% em relação ao 4T16, efeito

resultante do incremento de 1,4 p.p. na taxa média de remuneração dos ativos rentáveis,

influenciado pela alta do IGP-M e do IPCA, aliado à expansão do saldo médio da carteira.

As despesas de juros ajustadas cresceram 30,7% no comparativo, efeito resultante do IGP-

M mais elevado no 4T17, principal indexador de remuneração dos passivos onerosos.


No ano, o resultado financeiro registrou retração de 11,0%.

As receitas de juros ajustadas caíram 40,6%, desempenho resultante da retração de 6,0

p.p. na taxa média de remuneração dos ativos rentáveis, concentrada principalmente nos

investimentos financeiros mantidos até o vencimento. O desempenho é explicado tanto

pela deflação registrada pelo IGP-M quanto pela queda do IPCA, efeito que foi

parcialmente compensado pela expansão do saldo médio da carteira.

Por outro lado, as despesas de juros ajustadas foram impactadas positivamente pela

deflação do IGP-M, apresentando queda de 55,0%, resultado da contração de 6,1 p.p. na

taxa média de remuneração dos passivos onerosos.

145136

116 112 107

94

151

100

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R eceitas de juro s ajustadas 283.883 239.177 325.386 14,6 36,0 1.552.130 922.096 (40,6)


marcados a mercado 34.451 36.911 15.910 (53,8) (56,9) 84.507 55.618 (34,2)


mantidos até o vencimento 249.432 202.266 309.476 24,1 53,0 1.467.623 866.478 (41,0)

D espesas de juro s ajustadas (172.150) (88.032) (224.924) 30,7 155,5 (1.043.562) (469.559) (55,0)

Atualização monetária e juros das

provisões técnicas (172.150) (88.032) (224.924) 30,7 155,5 (1.043.562) (469.559) (55,0)




Tabela 91 – Previdência | Visão trimestral – Análise volume e taxa


Tabela 92 – Previdência | Visão trimestral – Ativos rentáveis: saldos e taxas médias¹

¹ Ativos garantidores e ativos livres dos Planos Tradicionais e ativos garantidores dos Planos P/VGBL em fase de concessão.

Tabela 93 – Previdência | Visão trimestral – Passivos onerosos: saldos e taxas médias¹

¹ Provisões técnicas dos Planos Tradicionais e dos Planos P/VGBL em fase de concessão.


A tivo s rentáveis


Investimentos financeiros mantidos até o vencimento (6.779) 66.823 60.045

T o tal¹ 8.083 33.421 41.503

P assivo s o nero so s

Provisões técnicas (4.348) (48.427) (52.775)

T o tal (4.348) (48.427) (52.775)

4T 17/ 4T 16

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis


Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 10.575 249 9,9 10.349 309 12,9

T o tal 11.943 284 10,0 12.247 325 11,4

4T 16 4T 17

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas 10.183 (172) 6,7 10.383 (225) 8,6

T o tal 10.183 (172) 6,7 10.383 (225) 8,6

4T 16 4T 17


Tabela 94 – Previdência | Visão do acumulado do ano – Análise volume e taxa


Tabela 95 – Previdência | Visão do acumulado do ano – Ativos rentáveis: saldos e taxas médias¹

¹ Ativos garantidores e ativos livres dos Planos Tradicionais e ativos garantidores dos Planos P/VGBL em fase de concessão.

Tabela 96 – Previdência | Visão do acumulado do ano – Passivos onerosos: saldos e taxas médias¹

¹ Provisões técnicas dos Planos Tradicionais e dos Planos P/VGBL em fase de concessão.


A tivo s rentáveis


Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 20.158 (621.302) (601.144)

T o tal¹ 53.378 (683.412) (630.034)


Provisões técnicas (24.173) 598.176 574.003

T o tal (24.173) 598.176 574.003

2017/ 2016

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis


Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 10.309 1.468 14,3 10.555 866 8,3

T o tal 11.390 1.552 13,7 12.090 922 7,7

2016 2017

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas 9.834 (1.044) 10,7 10.367 (470) 4,6

T o tal 9.834 (1.044) 10,7 10.367 (470) 4,6

2016 2017


Tabela 97 – Previdência | Composição das aplicações financeiras – exceto PGBL e VGBL

Figura 93 – Previdência | Composição das aplicações financeiras por indexador - exceto PGBL e VGBL (%)

Figura 94 – Previdência | Composição das aplicações financeiras por ativo (%)



Pré-fixados 82.643 52.904 76.458 (7,5) 44,5

Inflação 10.569.283 10.186.663 10.381.003 (1,8) 1,9

M arcado s a mercado 1.221.254 1.947.681 1.848.824 51,4 (5,1)

Pré-fixados 265.460 681.146 571.648 115,3 (16,1)

Pós - fixados 641.388 865.622 873.305 36,2 0,9

Inflação 314.406 400.912 403.872 28,5 0,7

T o tal 11.873.180 12.187.248 12.306.286 3,6 1,0

Saldo s Var. %

91,7 89,4 89,3 91,7 90,5 92,6 86,9 87,6

5,8 8,2 8,3 5,4 6,4 4,77,1 7,1

2,5 2,3 2,4 2,9 3,1 2,7 6,0 5,3


Inf lação Pós - fixados Pré-f ixados

86,5 87,9 88,1 89,491,4 92,4 92,6 93,1

9,59,0 9,0 7,8

6,0 5,2 5,0 4,6

3,1 2,6 2,3 2,2 2,1 2,0 1,7 1,6

0,8 0,6 0,6 0,6 0,6 0,5 0,6 0,7


Ações/Outros Debêntures e no tas promissórias

CDBs, DPGEs, CRIs, FDICs, LHs e LFs Títulos públicos



Tabela 98 – Previdência | Balanço patrimonial

S O L V Ê N C I A

Tabela 99 – Previdência | Solvência¹

¹ Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP


A tivo 201.232.535 230.141.872 238.762.332 18,6 3,7

Caixa e equivalentes de caixa 133 3.754 176 32,4 (95,3)

Aplicações 199.154.211 227.850.307 236.344.027 18,7 3,7

Crédito das operações com seguros e resseguros 1.506 2.412 1.609 6,9 (33,3)

Títulos e créditos a receber 596.974 763.188 858.849 43,9 12,5

Despesas antecipadas 1.265 4.495 8.383 562,6 86,5

Custos de aquisição diferidos 1.266.118 1.297.277 1.322.411 4,4 1,9

Créditos das operações com previdência complementar 136 162 314 131,5 94,0

Investimentos - - 75 - -

Imobilizado 24.843 29.998 32.551 31,0 8,5

Intangível 187.349 190.279 193.937 3,5 1,9

P assivo 198.832.311 227.535.931 236.098.871 18,7 3,8

Contas a pagar 578.804 575.384 671.337 16,0 16,7

Débitos com operações de seguros e resseguros 13.785 8.321 8.352 (39,4) 0,4

Débitos com operações de previdência complementar 3.203 1.048 3.563 11,2 240,0

Depósitos de terceiros 44.678 196.996 35.409 (20,7) (82,0)

Provisões técnicas - seguros 157.270.075 183.621.280 191.196.583 21,6 4,1

Provisões técnicas - previdência complementar 40.263.483 42.326.308 43.323.341 7,6 2,4

Outros passivos 658.283 806.594 860.286 30,7 6,7

P atrimô nio lí quido 2.400.224 2.605.941 2.663.461 11,0 2,2

Saldo s Var. %


P atrimô nio lí quido ajustado (a) 3.189.674 3.398.726 3.596.219 12,7 5,8

C apital mí nimo requerido (b) 1.580.278 1.609.674 1.786.362 13,0 11,0

Capital adicional de risco de subscrição 1.289.210 1.287.496 1.297.813 0,7 0,8



Capital adicional de risco operacional 158.027 180.758 187.616 18,7 3,8

Redução de correlação de riscos (214.948) (222.736) (372.882) 73,5 67,4


Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 201,8 211,1 201,3 -0,5 p.p. -9,8 p.p.

Saldo s Var. %


4 . 4 C A P I T A L I Z A Ç Ã O


Tabela 100 – Capitalização | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

A rrecadação co m t í tulo s de

capitalização1.675.493 1.345.142 1.655.413 (1,2) 23,1 5.649.457 4.893.329 (13,4)

Variação da provisão para resgate (1.410.035) (1.159.072) (1.452.452) 3,0 25,3 (4.716.325) (4.228.000) (10,4)

R eceita lí quida co m t í tulo s de

capitalização265.458 186.070 202.961 (23,5) 9,1 933.132 665.329 (28,7)

Variação das provisões técnicas (13.958) (14.188) (2.841) (79,6) (80,0) (50.961) (28.364) (44,3)

Resultado com sorteios (56.790) (23.690) (23.358) (58,9) (1,4) (175.637) (87.088) (50,4)

Custos de aquisição (127.344) (111.983) (147.879) 16,1 32,1 (435.200) (394.618) (9,3)


Despesas com tributos (10.603) (8.131) (9.214) (13,1) 13,3 (38.933) (30.144) (22,6)

Outras receitas e despesas operacionais (2.584) (13.962) 1.061 - - (13.238) (16.810) 27,0

R esultado de capitalização 23.577 (6.290) (8.379) - 33,2 128.647 19.289 (85,0)


Receitas financeiras 372.633 342.552 221.866 (40,5) (35,2) 1.680.713 1.217.327 (27,6)

Despesas financeiras (243.740) (202.754) (177.330) (27,2) (12,5) (1.035.665) (793.425) (23,4)

Resultado patrimonial 114 (6) 15 (86,9) - 433 50 (88,5)

R esultado o peracio nal 152.584 133.502 36.172 (76,3) (72,9) 774.128 443.241 (42,7)


part icipaçõ es152.584 133.502 36.172 (76,3) (72,9) 774.128 443.241 (42,7)

Impostos (50.402) (59.925) 595 - - (329.623) (181.962) (44,8)

Participações sobre o resultado (1.910) (1.267) (1.729) (9,5) 36,5 (5.309) (5.635) 6,1

Lucro lí quido 100.272 72.310 35.038 (65,1) (51,5) 439.196 255.644 (41,8)



Para efeito de análise, a tabela a seguir apresenta uma visão gerencial elaborada a partir da realocação de despesas com a constituição

de provisões de sorteios e bônus. Esta realocação entre contas permite isolar e evidenciar a receita com cota de carregamento, que é o

recurso da companhia destinado a cobrir as despesas gerais e administrativas e os custos de comercialização dos títulos de capitalização.

Tabela 101 – Capitalização | Demonstração do resultado gerencial

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

A rrecadação co m t í tulo s de

capitalização1.675.493 1.345.142 1.655.413 (1,2) 23,1 5.649.457 4.893.329 (13,4)

Variação da provisão para resgate (1.410.035) (1.159.072) (1.452.452) 3,0 25,3 (4.716.325) (4.228.000) (10,4)

Variação das provisões para sorteio e

bônus(75.516) (35.842) (33.871) (55,1) (5,5) (251.112) (140.767) (43,9)

R eceita co m co ta de carregamento 189.942 150.228 169.090 (11,0) 12,6 682.020 524.562 (23,1)

Variação de outras provisões técnicas (2.142) (12.550) (1.414) (34,0) (88,7) (16.547) (18.099) 9,4

Resultado com sorteios 6.910 10.514 9.083 31,5 (13,6) 41.061 43.411 5,7

Despesas de comercialização (127.344) (111.983) (147.879) 16,1 32,1 (435.200) (394.618) (9,3)


Despesas com tributos (10.603) (8.131) (9.214) (13,1) 13,3 (38.933) (30.144) (22,6)

Outras receitas/despesas (2.584) (13.962) 1.061 - - (13.238) (16.810) 27,0

R esultado de capitalização 23.577 (6.290) (8.379) - 33,2 128.647 19.289 (85,0)


Receitas financeiras 372.633 342.552 221.866 (40,5) (35,2) 1.680.713 1.217.327 (27,6)

Despesas financeiras (243.740) (202.754) (177.330) (27,2) (12,5) (1.035.665) (793.425) (23,4)

Resultado patrimonial 114 (6) 15 (86,9) - 433 50 (88,5)

R esultado o peracio nal 152.584 133.502 36.172 (76,3) (72,9) 774.128 443.241 (42,7)


part icipaçõ es152.584 133.502 36.172 (76,3) (72,9) 774.128 443.241 (42,7)

Impostos (50.402) (59.925) 595 - - (329.623) (181.962) (44,8)

Participações sobre o resultado (1.910) (1.267) (1.729) (9,5) 36,5 (5.309) (5.635) 6,1

Lucro lí quido 100.272 72.310 35.038 (65,1) (51,5) 439.196 255.644 (41,8)





No 4T17, o lucro líquido do segmento de Capitalização atingiu R$35,0 milhões, queda

de 65,1% em relação ao observado no 4T16. No 4T17, o lucro líquido foi beneficiado

pelo valor positivo da linha de impostos, em razão de base fiscal negativa no mês de

dezembro, gerada principalmente pela distribuição de juros sobre o capital próprio.

O resultado de capitalização foi negativo em R$8,4 milhões, justificado pela queda na

receita com cota de carregamento e pelo aumento das despesas de comercialização,

efeitos que foram parcialmente compensados por menores despesas gerais e

administrativas e pelo aumento do resultado com sorteios.

O resultado financeiro apresentou redução de 65,4% em relação ao 4T16, explicada

pela contração de 2,6 p.p. na margem financeira de juros e pela retração de 8,7% do

volume médio de ativos rentáveis.

No 4T17, o retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio foi de 38,9%.


Em 2017, o segmento de Capitalização apresentou lucro líquido de R$255,6 milhões,

queda de 41,8% em relação ao ano de 2016, justificada pela retração de 85,0% no

resultado de capitalização e de 34,3% no resultado financeiro.

A redução do resultado financeiro é explicada pela queda de 9,2% no volume médio de

ativos rentáveis e pela compressão de 1,1 p.p. na margem financeira de juros. Já a

queda no resultado de capitalização deveu-se em grande parte à redução de 23,1% na

receita com cota de carregamento, parcialmente compensada por menores despesas

de comercialização, com tributos e administrativas.

Em 2017, o retorno sobre o patrimônio líquido médio foi de 62,9%.

Tabela 102 – Capitalização | Índices de desempenho

Var. (p.p.)

% 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

C o tas médias

Capitalização 84,2 86,2 87,7 3,6 1,6 83,5 86,4 2,9

Sorteio 3,8 2,5 2,0 (1,8) (0,6) 3,8 2,7 (1,2)

Bônus 0,7 0,1 0,1 (0,6) (0,0) 0,6 0,2 (0,4)

Carregamento 11,3 11,2 10,2 (1,1) (1,0) 12,1 10,7 (1,4)

C o nsumo do carregamento


Índice de despesas gerais e administrativas 23,1 28,3 22,0 (1,0) (6,3) 20,9 25,9 5,0

F inanceiro

M argem financeira (p.p.) 5,7 7,2 3,0 (2,6) (4,1) 5,7 4,6 (1,1)

D emais

M argem de capitalização 8,9 (3,4) (4,1) (13,0) (0,7) 13,8 2,9 (10,9)

Alíquota de imposto efetiva 33,0 44,9 - - - 42,6 41,1 (1,5)

ROAE 96,4 73,2 38,9 (57,4) (34,2) 98,4 62,9 (35,5)


Figura 95 – Capitalização | Lucro líquido e RSPL

Figura 96 – Capitalização | Composição do resultado (R$ milhões)


135

103 101 100 104

45

72

35

123,0

84,1 87,9 96,4 98,7

43,5

73,2

38,9

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Lucro líqu ido (R$ milhões) RSPL (%)

18,2

24,6

11,7

14,0

8,4

7,7

-4,7

-9,5

116,8

78,0

89,5

86,3

95,3

36,9

77,0

44,5

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

2T17

3T17

4T17

Resultado operacional não decorrente de juros¹

Resultado financeiro ¹



A R R E C A D A Ç Ã O

Figura 97 – Capitalização | Arrecadação (R$ milhões)


No 4T17, a arrecadação com títulos de capitalização apresentou queda de 1,2% em relação

ao mesmo período de 2016, justificada pelo decréscimo na quantidade de títulos novos

vendidos, parcialmente compensada pelo aumento na arrecadação média. Vale ressaltar a

tendência de evolução contínua da arrecadação ao longo do ano de 2017. O volume

arrecadado no 4T17 apresentou crescimento de 23,1% em relação ao 3T17, que já havia

apresentado melhora significativa em relação aos dois primeiros trimestres do ano.


Em 2017, a arrecadação com títulos de capitalização apresentou contração de 13,4% em

relação ao ano de 2016, explicada pela queda na quantidade de títulos novos vendidos,

parcialmente compensada pelo aumento na arrecadação média.

Figura 98 – Capitalização | Arrecadação por produto (%) Figura 99 – Capitalização | Títulos ativos por produto (%)

635 642 623 618 591 569 558 549

409

929737

1.058

343 390

7871.107

1.043

1.571

1.360

1.675

934 959

1.345

1.655

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Pagamento mensal Pagamento único

60,8

40,9 45,836,9

63,2 59,4

41,533,1

39,2

59,1 54,263,1

36,8 40,6

58,566,9

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Pagamento mensal Pagamento único

18,4 17,5 16,6 15,5 15,0 15,0 15,4 15,9

73,7 70,1 68,2 68,0 67,4 67,674,2 71,1

7,9 12,4 15,1 16,5 17,6 17,310,4 12,9


Pagamento mensal Pagamento único Pagamento único Postalcap


R E C E I T A C O M C O T A D E C A R R E G A M E N T O

Figura 100 – Capitalização | Variação da receita com cota de carregamento e cota de carregamento média


No 4T17, a receita com cota de carregamento totalizou R$169,1 milhões, queda de 11,0%

em relação ao 4T16. O desempenho é explicado pela queda na arrecadação, somada à

contração de 1,1 p.p. na cota de carregamento média, justificada:

(i) pelo aumento da participação no mix de arrecadação dos títulos de pagamento

único com vencimento mais curto, que possuem cotas de carregamento menores

se comparadas às dos títulos mais longos. Tal efeito é explicado pelo lançamento

do novo portfolio Ourocap Negócios, em junho de 2017, que conta com títulos

com prazo de 12 e 24 meses, e que não estavam disponíveis no portfólio de

produtos comercializado até então no canal bancário; e

(ii) pela menor representatividade no mix de arrecadação das primeiras parcelas dos

títulos de pagamento mensal, que possuem cotas de carregamento superiores

às das parcelas recorrentes desses títulos.


A receita com cota de carregamento alcançou R$524,6 milhões no ano de 2017, redução

de 23,1% em relação a 2016, justificada pela queda na arrecadação e pela redução de 1,4

p.p na cota de carregamento média. A retração na cota de carregamento é explicada pela

maior concentração da arrecadação em parcelas recorrentes de títulos de pagamento

mensal, aliada ao aumento da participação na arrecadação de títulos de vencimento curto,

conforme explicado na análise do trimestre.

Figura 101 – Capitalização | Variação da provisão para resgate e cota de capitalização média

Figura 102 – Capitalização | Variação das provisões para sorteio e bônus e cotas médias de sorteio e de bônus

147

185160

190

105 101

150169

14,1

11,8 11,8 11,3 11,210,5

11,210,2

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Receita com cota de carregamento (R$ milhões) Cota de carregamento (%)

853

1.3141.140

1.410

793 824

1.159

1.452

81,783,7 83,8 84,2 84,9 85,9 86,2

87,7

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Variação da provisão para resgate (R$ milhões) Cota de capitalização (%)

44

7260

76

37 34 36 34

3,74,0 3,8 3,8

3,53,2

2,52,0

0,6 0,6 0,6 0,70,4 0,4 0,1 0,1

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Variação das provisões para sorteio e bônus (R$ milhões)Cota de sorteio (%)Cota de bônus (%)


Tabela 103 – Capitalização | Movimentação da provisão matemática para capitalização

Tabela 104 – Capitalização | Movimentação da provisão para resgates¹

¹ Fluxo da provisão não transita por contas de resultado


P ro visão matemática para capitalização

Saldo inicial 10.388.707 9.090.011 9.151.178 (11,9) 0,7

Constituições 1.423.938 1.163.734 1.456.370 2,3 25,1

Cancelamentos (10.803) (4.653) (4.410) (59,2) (5,2)

Transferências (1.929.096) (1.240.024) (1.485.317) (23,0) 19,8

Atualização monetária 197.601 142.110 133.815 (32,3) (5,8)

Saldo f inal 10.070.347 9.151.178 9.251.636 (8,1) 1,1

Saldo s Var. %


P ro visão para resgates

Saldo inicial 327.748 401.587 415.939 26,9 3,6

Transferências 1.939.099 1.249.093 1.496.124 (22,8) 19,8

Pagamentos (1.892.540) (1.234.027) (1.466.918) (22,5) 18,9

Atualização monetária 1.927 391 (53) - -

Prescrição de títulos de capitalização (1.067) (1.105) (1.106) 3,7 0,1

Saldo f inal 375.167 415.939 443.986 18,3 6,7

Saldo s Var. %


Tabela 105 – Capitalização | Movimentação da provisão para sorteios a realizar

Tabela 106 – Capitalização | Movimentação da provisão para sorteios a pagar


P ro visão para so rteio s a realizar

Saldo inicial 203.857 192.723 177.685 (12,8) (7,8)

Constituições 64.300 34.297 32.517 (49,4) (5,2)

Reversões (49.399) (52.009) (46.302) (6,3) (11,0)

Cancelamentos (600) (93) (77) (87,2) (17,2)

Atualização monetária 3.966 2.767 2.274 (42,7) (17,8)

Saldo f inal 222.124 177.685 166.097 (25,2) (6,5)

Saldo s Var. %


P ro visão para so rteio s a pagar

Saldo inicial 9.777 10.238 12.074 23,5 17,9

Constituições 42.490 41.486 37.174 (12,5) (10,4)

Pagamentos (39.574) (39.669) (33.868) (14,4) (14,6)

Atualização monetária 66 18 (12) - -

Prescrição de títulos de capitalização 1 1 5 400,0 400,0

Saldo f inal 12.759 12.074 15.373 20,5 27,3

Saldo s Var. %


R E S U L T A D O C O M S O R T E I O S

Figura 103 – Capitalização | Resultado com sorteios (R$ milhões)


No 4T17, o resultado com sorteios apresentou crescimento de 31,5% na comparação com

o 4T16. O incremento no resultado com sorteios está diretamente relacionado à queda de

12,4% nas despesas com títulos sorteados, parcialmente compensada pela redução de

6,3% no volume de reversão de provisão para sorteio.


No ano de 2017, o resultado com sorteios cresceu 5,7% em relação ao ano anterior. Os

seguintes efeitos influenciaram a dinâmica tanto da reversão de provisão para sorteio

como das despesas com títulos sorteados em 2016 e 2017, impactando a base de

comparação:

(i) realização de grande sorteio do produto “Ourocap 20 anos” no 1T16;

(ii) pagamento de grandes prêmios de sorteios do antigo portfolio Torcida no 3T16;

e

(iii) menor volume de vendas em 2017, o que resultou na queda no número de títulos

concorrendo aos sorteios e, consequentemente, nas despesas com o pagamento

de prêmios.

Tabela 107 – Capitalização | Resultado com sorteios

4

11

20

7

14

10 119

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R esultado co m so rteio s 6.910 10.514 9.083 31,5 (13,6) 41.061 43.411 5,7

Reversão de provisão para sorteio 49.399 52.009 46.302 (6,3) (11,0) 318.844 198.196 (37,8)

Despesas com títulos sorteados (42.489) (41.495) (37.219) (12,4) (10,3) (277.783) (154.785) (44,3)




Figura 104 – Capitalização | Custos de aquisição


No 4T17, o custo de aquisição apresentou crescimento de 16,1% em relação ao mesmo

período de 2016, devido ao aumento de 24,8% nas despesas de corretagem. O incremento

nas despesas de corretagem pode ser explicado pelo aumento da representatividade na

arrecadação do portfólio Ourocap Negócios, lançado em junho de 2017, e que apresenta

maiores percentuais de comissionamento se comparado ao portfólio anterior.

O índice de comissionamento apresentou alta de 20,4 p.p. em relação ao 4T16, resultado

tanto do aumento no custo de aquisição, explicado no parágrafo anterior, como da queda

na cota de carregamento média, uma vez que o índice é calculado em termos percentuais

de consumo da receita com cota de carregamento.


No ano de 2017, os custos de aquisição cederam 9,3% em relação a 2016, desempenho

explicado principalmente pela queda da arrecadação, parcialmente compensada pelo

aumento de 2,1% nas despesas de corretagem, em razão do ganho de representatividade

na arrecadação de produtos com índices de comissionamento mais elevados. Esse efeito

aliado à queda na cota de carregamento média resultou no aumento de 11,4 p.p. no índice

de comissionamento em 2017.

Tabela 108 – Capitalização | Variação do Custo de Aquisição

84

111 113127

67 68

112

14857,4

60,0

70,367,0

63,867,6

74,5

87,5

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Custos de aquisição (R$ milhões) Índice de comissionamento (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

C usto de aquisição 127.344 111.983 147.879 16,1 32,1 435.200 394.618 (9,3)

Corretagem 91.417 93.087 114.061 24,8 22,5 300.407 306.721 2,1

Custeamento de vendas 35.927 18.896 33.819 (5,9) 79,0 134.793 87.898 (34,8)




Figura 105 – Capitalização | Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)


No 4T17, as despesas gerais e administrativas cederam 14,9% em relação ao mesmo

período de 2016, principalmente em razão do decréscimo na linha de outras receitas e

despesas operacionais, já que a última parcela devida ao sócio Icatu Seguros, pela cessão

do direito de comercialização de títulos de capitalização nas agências oriundas do Banco

Nossa Caixa, foi liquidada no 3T17.


Em 2017, as despesas gerais e administrativas apresentaram redução de 4,7%, explicada

principalmente pela retração de 22,6% nas despesas com tributos, em razão da menor base

tributável de receitas operacionais e financeiras para recolhimento de PIS/PASEP e COFINS,

e pelo decréscimo nas despesas administrativas, justificada principalmente pela queda em

despesas de localização e funcionamento e outras. Estes efeitos foram parcialmente

compensados pelo aumento de outras receitas/despesas operacionais, devido à

constituição de provisão para liquidação da última parcela devida ao sócio Icatu Seguros

no 3T17, conforme explicado acima.

1621 23

31

19 21 20

29

8

10 9

11

6 68

9

5

3 3

3

3 1

14

-1

30

34 35

44

28 28

42

37

20,118,5

21,9 23,1

27,2 27,6 28,3

22,0

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Outras receitas e despesas operacionais Despesas de tributos

Despesas administra tivas Índice de despesas gerais e administrativas (%)


Tabela 109– Capitalização | Despesas gerais e administrativas

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016


Pessoal próprio (11.857) (12.355) (12.960) 9,3 4,9 (45.211) (49.804) 10,2

Localização e funcionamento (2.937) (2.554) (2.352) (19,9) (7,9) (11.795) (10.320) (12,5)

Prestadores de serviços (6.624) (3.540) (6.008) (9,3) 69,7 (14.392) (15.752) 9,4

Publicidade e propaganda (3.231) (812) (3.540) 9,6 336,0 (5.750) (5.572) (3,1)

Arrendamento mercantil (861) (791) (728) (15,4) (8,0) (3.583) (3.163) (11,7)

Outros (5.091) (354) (3.522) (30,8) 894,9 (9.786) (4.406) (55,0)


o peracio nais(2.584) (13.962) 1.061 - - (13.238) (16.810) 27,0

Despesas operacionais (3.910) (14.117) - - - (17.008) (19.824) 16,6

Confecção e postagem de títulos (141) (947) (111) (21,3) (88,3) (717) (1.288) 79,6

Provisões para ações judiciais 2 (9) 26 1.200,0 - (148) (502) 239,2

Outras receitas e despesas operacionais 397 33 48 (87,9) 45,5 443 98 (77,9)

Receita com prescrição de títulos de

capitalização1.068 1.078 1.098 2,8 1,9 4.192 4.706 12,3

D espesas co m tributo s (10.603) (8.131) (9.214) (13,1) 13,3 (38.933) (30.144) (22,6)

COFINS (8.642) (6.562) (7.503) (13,2) 14,3 (31.560) (24.162) (23,4)

PIS/PASEP (1.405) (1.067) (1.219) (13,2) 14,2 (5.129) (3.926) (23,5)

Taxa de fiscalização (488) (420) (420) (13,9) - (1.952) (1.748) (10,5)

Outras despesas com tributos (68) (82) (72) 6,4 (12,2) (291) (308) 5,8





Figura 106 – Capitalização | Resultado financeiro (R$ milhões) Figura 107 – Capitalização | Taxas médias anualizadas e margem financeira de juros

Tabela 110– Capitalização | Receitas e despesas de juros


No 4T17, o resultado financeiro de juros registrou redução de 50,7% em relação ao mesmo

período de 2016, enquanto a margem financeira de juros registrou contração de 2,6 p.p.

As receitas de juros registraram queda de 40,9%, explicada pela redução em 8,7% do saldo

médio de ativos rentáveis associada à contração de 4,4 p.p. na taxa média de remuneração

desses ativos, esta última explicada:

(i) pela abertura nos vértices mais longos da curva de juros futuros, que gerou

resultado negativo de marcação a mercado dos títulos pré-fixados classificados

na categoria para negociação; e

(ii) pela queda na taxa média Selic, com efeito negativo na taxa de remuneração dos

títulos pós-fixados.

A redução das receitas de juros foi parcialmente compensada pela queda de 33,5% nas

despesas de juros, consequência da retração de 9,1% no volume médio de provisões

técnicas de capitalização, resultante da queda da arrecadação no período, combinada com

uma contração de 1,8 p.p. na taxa média de remuneração desses passivos, em razão da

redução da Taxa Referencial (“TR”) no comparativo com o 4T16.

213

142

161

129

173

67

140

45

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

6,9

6,8 6,8 6,9

6,3

5,8

5,55,1

8,3

5,96,4

5,7

7,4

3,6

7,2

3,0

15,2

12,7 13,212,6

13,7

9,5

12,6

8,2

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Taxa dos passivos onerosos (%) Margem financeira de juros (p .p.)

Taxa dos ativos rentáveis (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R eceitas de juro s 363.715 340.921 215.093 (40,9) (36,9) 1.628.143 1.189.815 (26,9)


marcados a mercado257.584 227.725 96.926 (62,4) (57,4) 1.233.229 754.277 (38,8)

Despesas com instrumentos financeiros

marcados a mercado(8.918) (1.631) (6.774) (24,0) 315,3 (52.570) (27.513) (47,7)


mantidos até o vencimento114.220 114.774 124.648 9,1 8,6 444.267 460.780 3,7

Atualização monetária e juros dos

depósitos judiciais829 53 293 (64,7) 452,8 3.217 2.271 (29,4)

D espesas de juro s (207.307) (152.889) (137.920) (33,5) (9,8) (866.940) (633.476) (26,9)

Atualização monetária e juros das

provisões técnicas(203.538) (145.345) (135.813) (33,3) (6,6) (853.601) (616.266) (27,8)

Outros (3.769) (7.544) (2.107) (44,1) (72,1) (13.339) (17.210) 29,0

R esultado f inanceiro de juro s 156.408 188.032 77.173 (50,7) (59,0) 761.203 556.339 (26,9)




Em 2017, o resultado financeiro de juros registrou queda de 26,9%, desempenho

impactado pela contração de 9,2% no volume médio de ativos rentáveis e pela redução de

1,1 p.p. na margem financeira de juros.

As receitas de juros reportaram queda de 26,9% no ano, explicada tanto pela redução do

volume como pela contração de 2,4 p.p na taxa média de remuneração dos ativos

rentáveis. O declínio da taxa dos ativos é justificado por uma menor taxa média Selic e pela

queda nos índices de inflação, que por sua vez impactou negativamente na atualização da

carteira de títulos vinculados a inflação classificados na categoria de mantidos até o

vencimento.

As despesas de juros apresentaram redução de 26,9% no ano, decorrente tanto da retração

de 10,4% no volume médio de provisões técnicas de capitalização como da queda de 1,4

p.p na taxa média desses passivos onerosos.


Tabela 111 – Capitalização | Visão trimestral - Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes ² Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.

Tabela 112 – Capitalização | Visão trimestral – Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 113 – Capitalização | Visão trimestral – Passivos onerosos – saldos e taxas médias

¹ Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.


A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado (43.533) (114.981) (158.514)

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 30.581 (20.153) 10.428

Depósitos judiciais 26 (562) (536)

T o tal¹ (20.383) (128.239) (148.622)


Provisões técnicas de capitalização 13.604 54.121 67.725

Outros² (94) 1.756 1.662

T o tal¹ 12.000 57.387 69.387

4T 17/ 4T 16

R $ milSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 7.472.180 248.666 14,2 5.038.968 90.152 7,6

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 3.958.763 114.220 12,3 5.245.722 124.648 10,2

Depósitos judiciais 844.404 829 0,4 928.079 293 0,1

T o tal 12.275.347 363.715 12,6 11.212.769 215.093 8,2

4T 16 4T 17

R $ milSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas de capitalização 10.887.302 (203.538) 7,4 9.896.055 (135.813) 5,5

Outros¹ 945.619 (3.769) 1,6 989.739 (2.107) 0,9

T o tal 11.832.920 (207.307) 6,9 10.885.794 (137.920) 5,1

4T 16 4T 17


Tabela 114 – Capitalização | Visão do acumulado do ano - Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes ² Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.

Tabela 115 – Capitalização | Visão do acumulado do ano – Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 116 – Capitalização | Visão do acumulado do ano – Passivos onerosos – saldos e taxas médias

¹ Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.


A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado (229.455) (224.440) (453.895)

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 70.103 (53.590) 16.513

Depósitos judiciais 243 (1.189) (946)

T o tal¹ (120.927) (317.401) (438.328)


Provisões técnicas de capitalização 71.464 165.871 237.335

Outros² (1.431) (2.440) (3.871)

T o tal¹ 63.100 170.364 233.464

2017/ 2016

R $ milSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 8.245.345 1.180.659 14,4 6.266.787 726.764 11,7

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 3.887.313 444.267 11,5 4.584.849 460.780 10,2

Depósitos judiciais 762.510 3.217 0,4 853.844 2.271 0,3

T o tal 12.895.167 1.628.143 12,7 11.705.479 1.189.815 10,3

2016 2017

R $ milSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas de capitalização 11.558.584 (853.601) 7,4 10.357.500 (616.266) 6,0

Outros¹ 849.845 (13.339) 1,6 926.892 (17.210) 1,9

T o tal 12.408.429 (866.940) 7,0 11.284.392 (633.476) 5,7

2016 2017


Tabela 117 – Capitalização | Efeito de marcação a mercado e derivativos

Tabela 118 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras

Figura 108 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras por ativo (%)

Figura 109 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras marcadas a mercado por indexador (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

M arcação a mercado 18.010 63.135 (19.958) - - 184.679 65.722 (64,4)

Derivativos 398 (4.663) (2.033) - (56,4) (79.996) (21.915) (72,6)

R esultado lí quido 18.407 58.472 (21.990) - - 104.682 43.807 (58,2)



M arcado s a mercado 7.350.846 4.895.208 5.182.727 (29,5) 5,9

Pré-fixados 4.276.045 2.900.464 2.950.740 (31,0) 1,7

Pós-fixados 1.243.013 1.746.394 1.989.892 60,1 13,9

Inflação 1.753.947 172.057 172.639 (90,2) 0,3

Fundos de ações 76.164 75.816 69.063 (9,3) (8,9)

Outros 1.677 476 393 (76,6) (17,5)

M antido s até o vencimento 4.007.213 5.328.961 5.162.483 28,8 (3,1)

Pré-fixados 3.022.675 4.329.627 4.159.522 37,6 (3,9)

Inflação 984.539 999.335 1.002.961 1,9 0,4

T o tal 11.358.060 10.224.169 10.345.210 (8,9) 1,2

Saldo s Var. %

17,2 14,7 13,5 14,0 16,3 15,57,8 7,9

4,5 4,2 4,1 5,2 5,5 5,4

2,7 2,6

73,1 73,1 72,9 75,3 75,3 74,380,5 78,4

4,6 7,4 8,9 4,9 2,1 4,1 8,2 10,5

0,6 0,6 0,7 0,7 0,8 0,7 0,7 0,7


CDBs, DPGEs e outros Debêntures e notas promissórias

Títulos públicos Op. compromissadas + caixa

Fundos de ações

2,3 2,7 2,9 23,9 3,1 3,3 3,5 3,3

60,7 57,6 55,5

58,2

57,3 58,1 59,3 56,9

36,1 38,9 40,5

16,9

38,5 37,4 35,7 38,4

0,8 0,9 1,0 1,0 1,2 1,1 1,5 1,3


Inf lação Pré-f ixados Pós-fixados Fundos de ações



Tabela 119 – Capitalização | Balanço patrimonial

S O L V Ê N C I A

Tabela 120 – Capitalização | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP.


A tivo 12.308.691 11.348.914 11.480.842 (6,7) 1,2

Disponível 89 97 36 (59,6) (62,9)

Aplicações 11.358.060 10.224.169 10.345.210 (8,9) 1,2

Títulos e créditos a receber 935.255 1.110.664 1.120.344 19,8 0,9

Despesas antecipadas 1.495 907 1.685 12,7 85,8

Investimentos 1.207 1.190 1.185 (1,8) (0,4)

Imobilizado 2.765 2.427 3.004 8,6 23,8

Intangível 3.276 2.338 2.087 (36,3) (10,7)

Outros ativos 6.544 7.122 7.291 11,4 2,4

P assivo 11.857.599 10.991.535 11.118.490 (6,2) 1,2

Contas a pagar 229.201 157.815 170.571 (25,6) 8,1

Débitos com operações de capitalização 14.213 24.694 4.152 (70,8) (83,2)

Provisões técnicas - capitalização 10.762.799 9.839.910 9.952.200 (7,5) 1,1

Outros passivos 851.386 969.116 991.567 16,5 2,3

P atrimô nio lí quido 451.092 357.379 362.352 (19,7) 1,4

Var. %Saldo s



C apital mí nimo requerido (b) 308.499 227.959 291.836 (5,4) 28,0



Capital adicional de risco operacional 17.845 19.754 26.364 47,7 33,5



Suficiência de capital (a) - (b) 207.205 264.115 214.720 3,6 (18,7)

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 167,2 215,9 173,6 6,4 p.p. (42,3) p.p.

Saldo s Var. %


4 . 5 P L A N O S O D O N T O L Ó G I C O S


Tabela 121 – Planos Odontológicos | Demonstração do resultado

Tabela 122 – Planos Odontológicos | Índices de desempenho

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R eceitas o peracio nais brutas 14.779 19.504 23.861 61,4 22,3 47.697 78.862 65,3

Tributos sobre o faturamento (529) (618) (688) 29,9 11,3 (1.547) (2.444) 58,0

R eceitas o peracio nais lí quidas 14.250 18.886 23.173 62,6 22,7 46.150 76.418 65,6

Custo dos serviços prestados (7.577) (10.273) (10.774) 42,2 4,9 (25.900) (39.847) 53,9

Lucro bruto 6.673 8.613 12.399 85,8 44,0 20.251 36.571 80,6

Despesas comerciais (964) (1.834) (2.169) 124,9 18,3 (2.072) (7.112) 243,2


Despesas com taxas e tributos (144) (195) (207) 43,5 6,3 (598) (781) 30,6

Outras receitas e despesas (279) (988) (2.139) 665,2 116,5 (1.261) (4.310) 241,9

R esultado o peracio nal 1.870 1.933 3.883 107,7 100,8 5.298 10.228 93,0

R esultado f inanceiro 371 299 210 (43,4) (29,7) 1.137 1.144 0,7

Receitas financeiras 443 410 395 (10,8) (3,5) 1.392 1.664 19,5

Despesas financeiras (72) (111) (184) 154,7 65,7 (255) (520) 103,6


part icipaçõ es2.241 2.232 4.092 82,7 83,4 6.435 11.372 76,7

Impostos (1.136) (733) (1.331) 17,2 81,7 (2.292) (3.765) 64,3

Participações sobre o resultado 163 (177) (130) - (26,9) (317) (697) 119,9

Lucro lí quido 1.268 1.322 2.632 107,5 99,1 3.827 6.911 80,6


Var. (p.p.)

% 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016


Índice de sinistralidade 53,2 54,4 46,5 (6,7) (7,9) 56,1 52,1 (4,0)

Índice de comissionamento 6,8 9,7 9,4 2,6 (0,4) 4,5 9,3 4,8

Índice de despesas gerais e administrativas 26,9 25,7 27,4 0,5 1,7 27,9 25,2 (2,7)

M argem EBITDA 13,2 10,3 16,8 3,6 6,5 11,5 13,4 1,9

RSPL médio 52,1 40,2 69,5 17,4 29,4 61,7 51,5 (10,1)



Figura 110 – Planos Odontológicos | Quantidade de vidas por segmento de clientes (mil)

Figura 111 – Planos Odontológicos | Quantidade de vidas por segmento de clientes (%)

Tabela 123 – Planos Odontológicos | Quantidade de vidas


Tabela 124 – Planos Odontológicos | Balanço patrimonial

8 9 1654 65 64 83 103

296 299323

355 349 357375

39123 22

19

17 15 1514

29

327 330357

426 430 436472

523


MPE Corpora tivo Pessoas f ísicas

2,4 2,8 4,412,6 15,2 14,6 17,6 19,7

90,4 90,7 90,483,3 81,2 81,9 79,5 74,8

7,2 6,5 5,2 4,1 3,6 3,4 2,9 5,5


MPE Corpora tivo Pessoas f ísicas

D ez/ 16 Set/ 17 D ez/ 17 s/ D ez/ 16 s/ Set / 17

Segmento s de clientes

Corporativo 355.293 374.768 391.199 10,1 4,4

M PE 53.804 83.090 103.132 91,7 24,1

Pessoas físicas 17.384 13.710 28.808 65,7 110,1

T o tal 426.481 471.568 523.139 22,7 10,9

Saldo s Var. %


A tivo 21.165 25.495 36.581 72,8 43,5

Caixa e equivalentes de caixa 781 1.176 1.882 141,0 60,0

Títulos e valores mobiliários 13.507 19.074 23.642 75,0 23,9

Crédito das operações com seguros e resseguros 3.058 2.704 4.261 39,3 57,6

Ativos fiscais 1.409 314 488 (65,4) 55,4

Outros ativos 2.410 2.227 6.308 161,7 183,3

P assivo 10.794 11.672 20.126 86,5 72,4

Provisões técnicas 5.850 5.616 13.537 131,4 141,0

Passivos fiscais 375 590 602 60,5 2,0

Outros passivos 4.569 5.466 5.987 31,0 9,5

P atrimô nio lí quido 10.371 13.823 16.455 58,7 19,0

Saldo s Var. %




5 . N E G Ó C I O S D E D I S T R I B U I Ç Ã O

A intermediação de seguros no Brasil não é obrigatória por lei, mas é imposta a

obrigatoriedade do pagamento de corretagem em todos os contratos de seguro,

independentemente da interveniência do corretor. De acordo com a lei 6.317 de 1975, no

caso de não haver a intermediação de um corretor, a importância paga a título de comissão

de corretagem deve ser recolhida ao Fundo de Desenvolvimento Educacional do Seguro,

administrado pela Fundação Escola Nacional de Seguros - FUNENSEG.

Na BB Seguridade, a distribuição dos produtos de suas coligadas – BB MAPFRE SH1,

MAPFRE BB SH2, Brasilprev, Brasilcap e Brasildental – se dá principalmente por meio de

uma corretora própria por ela controlada, a BB Corretora de Seguros e Administradora de

Bens S.A. (“BB Corretora”), que atua na intermediação das vendas de seguros, planos de

previdência aberta, títulos de capitalização e planos de assistência odontológica no canal

bancário do Banco do Brasil.

A BB Corretora é remunerada pelas empresas coligadas mediante pagamento de comissão

por produtos vendidos e, por utilizar a estrutura da rede de distribuição do Banco do Brasil,

incluindo funcionários, sistemas de informações e instalações, ressarce os custos incorridos

por aquela instituição financeira no processo de comercialização e manutenção dos

produtos. Este ressarcimento feito pela BB Corretora ao Banco do Brasil é regido por um

contrato com vencimento em 2033.

O negócio de distribuição de seguros, planos de previdência aberta, títulos de capitalização

e planos de assistência odontológica no canal bancário, também conhecido por

bancassurance, é um modelo de baixa complexidade, sem a incidência de risco de

subscrição e baixa necessidade de capital. A esses fatores somam-se a grande capilaridade

e solidez da marca Banco do Brasil, que conferem à BB Seguridade vantagens competitivas

em relação à concorrência.

Além do canal bancário do Banco do Brasil, os seguros operados pelas empresas BB

MAPFRE SH1 e MAPFRE BB SH2 também contam com uma rede com cerca de 20 mil

corretores independentes e 160 parcerias com empresas que constituem um canal

conhecido como affinity.

Nas operações de planos de previdência privada e títulos de capitalização, os produtos

também são vendidos, em menor escala, por parceiros, com destaque para as parcerias

mantidas pela Brasilcap para distribuição dos seus produtos nos Correios, no Banco

Votorantim e em imobiliárias que distribuem o produto Cap Fiador, que são títulos de

capitalização oferecidos como garantia de contratos de aluguel.

Figura 112 – Distribuição | Faturamento consolidado¹ por canal (R$ milhões)

Figura 113 – Distribuição | Faturamento consolidado¹ por canal (%)

¹Prêmios emitidos de seguros, contribuições de planos de previdência e arrecadação com títulos de capitalização

10.553

17.847

13.623

19.270

12.698 12.24014.088 15.387

2.059

2.026

1.745

1.752

2.087 1.9411.733

1.70812.613

19.873

15.368

21.022

14.785 14.18115.821

17.095

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


83,7 89,8 88,6 91,7 85,9 86,3 89,0 90,0

16,3 10,2 11,4 8,3 14,1 13,7 11,0 10,0

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17



Figura 114 – Distribuição | Prêmios emitidos pela BB MAPFRE SH1 por canal (R$ milhões)

Figura 115 – Distribuição | Prêmios emitidos pela BB MAPFRE SH1 por canal (%)

Figura 116 – Distribuição | Prêmios emitidos pela MAPFRE BB SH2 por canal (R$ milhões)

Figura 117 – Distribuição | Prêmios emitidos pela MAPFRE BB SH2 por canal (%)

Figura 118 – Distribuição | Contribuições de planos de previdência por canal (R$ milhões)

Figura 119 – Distribuição | Contribuições de planos de previdência por canal (%)

Figura 120 – Distribuição | Arrecadação de títulos de capitalização por canal (R$ milhões)

Figura 121 – Distribuição | Arrecadação de títulos de capitalização por canal (%)

1.194

1.8791.612

1.760

1.353

1.730 1.7002.022

303

218

207207

280

205 199

192

1.497

2.097

1.8191.967

1.633

1.935 1.899

2.214

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


79,789,6 88,6 89,5 82,9 89,4 89,5 91,3

20,310,4 11,4 10,5 17,1 10,6 10,5 8,7

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


511 559 509 524 509 515 517 497

1.6631.724

1.462 1.472 1.702 1.6521.430 1.416

2.1742.284

1.971 1.996

2.210 2.167

1.948 1.913

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


23,5 24,5 25,8 26,3 23,0 23,8 26,6 26,0

76,5 75,5 74,2 73,777,0 76,2 73,4 74,0

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


7.853

13.888

10.195

15.362

9.990 9.10110.605 11.291

45

34

23

22

1819

2521

7.898

13.922

10.218

15.384

10.008 9.12110.629

11.312

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


99,4 99,8 99,8 99,9 99,8 99,8 99,8 99,8

0,6 0,2 0,2 0,1 0,2 0,2 0,2 0,2

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


995

1.5211.307

1.624

846 894

1.2661.577

48

50

52

52

88 65

79

79

1.043

1.571

1.360

1.675

934 959

1.345

1.655

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


95,4 96,8 96,1 96,9 90,6 93,2 94,1 95,3

4,6 3,2 3,9 3,19,4 6,8 5,9 4,7

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17



5 . 1 B B C O R R E T O R A


Tabela 125 – BB Corretora | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

R eceitas de co rretagem 732.394 721.126 759.655 3,7 5,3 2.764.298 2.774.657 0,4


Despesas com pessoal (5.726) (7.510) (8.254) 44,2 9,9 (12.398) (27.197) 119,4

Outras receitas e despesas operacionais (7.969) 276 (13.030) 63,5 - (18.962) (16.880) (11,0)

Despesas com tributos (88.517) (86.172) (90.120) 1,8 4,6 (311.621) (329.914) 5,9

R esultado o peracio nal 580.378 592.476 610.346 5,2 3,0 2.224.387 2.247.356 1,0


Receitas financeiras 70.547 43.957 29.306 (58,5) (33,3) 225.471 178.807 (20,7)

Despesas financeiras (46) (12.363) (66) 43,5 (99,5) (26.407) (29.467) 11,6

R esultado antes do s impo sto s 650.879 624.070 639.586 (1,7) 2,5 2.423.451 2.396.696 (1,1)

Impostos (215.870) (214.292) (213.441) (1,1) (0,4) (813.513) (810.489) (0,4)

Lucro lí quido ajustado 435.009 409.778 426.145 (2,0) 4,0 1.609.939 1.586.207 (1,5)

Evento s extrao rdinário s - - (15.452) - - - (15.452) -

Ajuste de comissões a receber - - (26.375) - - - (26.375) -

Despesas tributárias sobre eventos

extraordinários- - 2.966 - - - 2.966 -

Impostos sobre eventos extraordinários - - 7.957 - - - 7.957 -

Lucro lí quido 435.009 409.778 410.693 (5,6) 0,2 1.609.939 1.570.755 (2,4)

Var. % F luxo T rimestral F luxo A nual



Figura 122 – BB Corretora | Lucro líquido ajustado


A BB Corretora reportou lucro líquido ajustado de R$426,1 milhões no 4T17, queda de 2,0%

em relação ao 4T16, explicada pela redução do resultado financeiro em razão,

principalmente, da contração na taxa média de remuneração das aplicações.

A retração no resultado financeiro do período foi parcialmente compensada pelo

incremento de 5,2% no resultado operacional, suportado pelo crescimento de 3,7% nas

receitas de corretagem e pela melhora de 1,1 p.p. na margem operacional.


Em 2017, o lucro líquido ajustado da BB Corretora alcançou R$1,6 bilhão, desempenho

1,5% inferior ao reportado em 2016, explicado pela queda de 25,0% no resultado

financeiro, parcialmente compensada pela melhora de 0,5 p.p na margem operacional.

Tabela 126 – BB Corretora | Índices de desempenho

371

420384

435405

345

410 426

83,180,1 79,7 79,2

81,5 79,982,2

80,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Lucro líqu ido ajustado (R$ milhões) Margem operacional (%)

Var. (p.p.)

% 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

Despesas gerais e administrativas 20,8 17,8 19,7 (1,1) 1,8 19,5 19,0 (0,5)

Despesas com tributos 12,1 11,9 11,9 (0,2) (0,1) 11,3 11,9 0,6

M argem operacional 79,2 82,2 80,3 1,1 (1,8) 80,5 81,0 0,5

Alíquota de imposto efetiva 33,2 34,3 33,4 0,2 (1,0) 33,6 33,8 0,2

M argem líquida 59,4 56,8 56,1 (3,3) (0,7) 58,2 57,2 (1,1)



R E C E I T A S D E C O R R E T A G E M

Figura 123 – BB Corretora | Receitas de corretagem (R$ milhões)


No 4T17, as receitas de corretagem ajustadas pelos eventos extraordinários atingiram

R$759,7 milhões, crescimento de 3,7% em relação ao 4T16, explicado principalmente:

(i) pelo incremento de 28,9% nas receitas de corretagem oriundas da BB MAPFRE

SH1, justificado pelo aumento no percentual de comissão de alguns produtos do

portfólio de vida, a partir do mês de julho, juntamente com a expansão no

volume de vendas de seguros prestamista e rural; e

(ii) pela evolução de 15,8% das receitas provenientes da Brasilcap, em função do

lançamento do produto Ourocap Negócios, que possui maiores percentuais de

comissionamento se comparado aos produtos do portfólio anterior.

Durante o 4T17, dando continuidade ao processo de implantação do sistema integrado de

gestão empresarial (ERP) na BB Seguridade e em suas subsidiárias (BB Corretora e BB

Seguros), foi feita uma revisão na base de comissões a receber da BB Corretora. Após a

conclusão dos trabalhos foi realizada uma baixa de R$26,4 milhões no saldo de comissões

a receber referente ao segmento de seguros de vida, com impacto negativo nas receitas

de corretagem, tratado como evento extraordinário do período. Adicionalmente, foi feita

uma baixa de R$101,4 milhões na mesma rubrica (R$30,9 milhões referente a seguros de

vida e R$70,5 milhões relativos a planos de previdência) entretanto, este montante não foi

apartado como efeito extraordinário por se tratar de um ajuste efetuado em registros

ocorridos durante o exercício de 2017.


Em 2017, as receitas de corretagem apresentaram alta de 0,4%. Destaque para o

incremento de 9,0% nas receitas advindas da BB MAPFRE SH1, resultado do aumento na

corretagem de alguns produtos de vida e do crescimento nas vendas de seguros rural e

prestamista, efeito que foi em grande parte compensado pelas quedas de 17,0% nas

receitas advindas da Brasilprev, de 7,1% nas comissões provenientes da MAPFRE BB SH2 e

de 5,5% nas receitas originadas pela Brasilcap, efeito resultante basicamente da retração

no volume de vendas dos produtos dessas companhias.

632

728672

732692

602

721760

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


Tabela 127 – BB Corretora | Abertura das receitas de corretagem

Figura 124 – BB Corretora | Composição das receitas de corretagem (%)

Figura 125 – BB Corretora | Abertura das comissões a apropriar (%)

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016

BB M APFRE SH1 396.880 432.874 511.730 28,9 18,2 1.596.729 1.740.962 9,0

M APFRE BB SH2 72.125 69.658 70.171 (2,7) 0,7 304.971 283.420 (7,1)

Brasilprev 176.151 132.504 77.018 (56,3) (41,9) 576.616 478.873 (17,0)

Brasilcap 85.189 84.487 98.664 15,8 16,8 279.502 264.224 (5,5)

Outras receitas 2.049 1.603 2.072 1,1 29,3 6.480 7.178 10,8

T o tal 732.394 721.126 759.655 3,7 5,3 2.764.298 2.774.657 0,4


60,7 56,5 60,2 54,261,6 61,5 60,0

67,4

12,510,6

11,49,8

10,4 11,9 9,79,2

17,722,6 18,5

24,122,0 19,5

18,4 10,1

8,9 10,0 9,7 11,6 5,8 6,8 11,7 13,0

0,2 0,3 0,2 0,3 0,2 0,4 0,2 0,3

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

BB MAPFRE SH1 MAP FRE BB SH2 Brasilprev Brasilcap Outras

2,2 1,8 2,0 2,1 2,0 1,7 1,7 1,7

83,3 83,3 83,2 83,4 82,5 82,5 82,4 83,1

4,9 5,0 4,9 5,1 5,3 5,3 5,2 5,27,5 7,3 7,3 7,2 7,7 7,9 8,0 7,5

2,1 2,6 2,6 2,3 2,4 2,6 2,7 2,4


Personalizado Pessoas Patrimôn io Auto Rura l



Figura 126 – BB Corretora | Despesas gerais e administrativas


No 4T17, as despesas gerais e administrativas registraram queda de 1,8% em relação ao

mesmo período de 2016, justificada principalmente pelo decréscimo nas linhas de custo

administrativo de produtos, suporte operacional e tecnologia da informação. Estes efeitos

foram parcialmente compensados pelo aumento de 44,1% nas despesas com pessoal, em

função da revisão do modelo de rateio de custos entre a holding BB Seguridade e suas

subsidiárias integrais ocorrida no 2T17, e pelo acréscimo de 63,5% em outras despesas

operacionais, justificada em grande parte pelo aumento no volume de doações e

patrocínios com incentivo fiscal.


Em 2017, as despesas gerais e administrativas registraram redução de 2,6%, desempenho

explicado pela queda de 22,1% nas despesas administrativas, parcialmente compensada

por maiores despesas com tributos e despesas de pessoal, essa última explicada pela

revisão do modelo de rateio de despesas entre a holding e suas subsidiárias integrais, BB

Corretora e BB Seguros, no 2T17.

107

145 136152

128 121 129149

16,919,9 20,3 20,8

18,520,1

17,819,7

8,0 8,0 8,3 8,76,6

8,45,9

7,8

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)

Índ ice de despesas gerais e administra tivas (%)

Índice de despesas gerais e administrativas s/ tribu tos (%)


Tabela 128 – BB Corretora | Despesas gerais e administrativas

Var. %

R $ mil 4T 16 3T 17 4T 17 s/ 4T 16 s/ 3T 17 2016 2017 s/ 2016


Custo administrativo de produtos (15.709) (9.209) (10.854) (30,9) 17,9 (61.551) (42.103) (31,6)

Suporte operacional (22.353) (19.298) (17.610) (21,2) (8,7) (94.779) (78.884) (16,8)

Tecnologia da informação (8.088) (5.881) (6.746) (16,6) 14,7 (35.162) (27.651) (21,4)

Outros (3.654) (856) (2.695) (26,3) 214,7 (5.438) (4.671) (14,1)

D espesas co m tributo s (88.517) (86.172) (90.120) 1,8 4,6 (311.621) (329.914) 5,9

PIS/PASEP (12.543) (12.178) (12.756) 1,7 4,8 (42.891) (46.963) 9,5

COFINS (58.482) (56.534) (59.051) 1,0 4,5 (204.035) (218.114) 6,9

ISS (17.491) (17.443) (18.313) 4,7 5,0 (64.692) (64.536) (0,2)

IOF - (16) - - - (2) (301) 18.591,6

D espesa co m pesso al (5.726) (7.510) (8.254) 44,1 9,9 (12.398) (27.197) 119,4


o peracio nais(7.969) 276 (13.030) 63,5 - (18.962) (16.880) (11,0)

D espesas gerais e administrat ivas (152.015) (128.650) (149.310) (1,8) 16,1 (539.911) (525.727) (2,6)


Tabela 129 – BB Corretora | Rede de distribuição do Banco do Brasil

Fonte: Banco Central do Brasil

Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

R ede de distribuição do B anco

do B rasil5.440 23,2 4.871 22,1 4.770 21,8

Nordeste 1.139 30,6 1.059 29,8 1.045 29,5

Norte 320 27,0 305 27,1 302 26,9

Centro-Oeste 486 26,1 458 25,6 454 25,8

Sul 1.060 24,1 944 23,2 933 23,2

Sudeste 2.435 19,9 2.105 18,2 2.036 17,9

D ez/ 17D ez/ 16 Set/ 17



Figura 127 – BB Corretora | Resultado financeiro (R$ milhões)


No 4T17, o resultado financeiro apresentou redução de 58,5% em relação ao 4T16,

totalizando R$29,2 milhões.

O desempenho é justificado, principalmente, pela redução em 6,1 p.p. na taxa média de

remuneração das aplicações financeiras, contabilizadas como caixa e instrumentos

financeiros, fato diretamente relacionado à queda da taxa Selic.


O resultado financeiro da BB Corretora registrou queda de 25,0% em 2017, desempenho

explicado, em grande parte, pela contração de 2,5 p.p na taxa média de remuneração das

aplicações financeiras, em consequência do movimento de redução da taxa Selic.

35

50

43

71

49

39

3229

1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17


Tabela 130 – BB Corretora | Ativos rentáveis – Visão trimestral dos saldos e taxas médias

Tabela 131 – BB Corretora | Passivos onerosos – Visão trimestral dos saldos e taxas médias

Tabela 132 – BB Corretora | Ativos rentáveis – Visão acumulada do ano dos saldos e taxas médias

Tabela 133 – BB Corretora | Passivos onerosos – Visão acumulada do ano dos saldos e taxas médias

R $ milSaldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Caixa e instrumentos financeiros 1.663.776 52.918 13,6 1.540.388 27.150 7,5

Outros ativos 174.566 3.472 8,3 189.905 2.057 4,6

Ativos por impostos correntes 47.971 14.156 186,1 19.087 99 2,2

T o tal 1.886.312 70.547 16,1 1.749.381 29.306 7 ,1

4T 16 4T 17

R $ milSaldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)


Dividendos a pagar 409.491 - - 170.774 - -

Outros passivos 414 (8) 7,8 3.777 (14) 1,5

T o tal 409.905 (8) 0 ,0 174.551 (14) 0 ,2

4T 16 4T 17

R $ milSaldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Caixa e instrumentos financeiros 1.809.970 197.359 10,9 1.797.485 150.440 8,5

Outros ativos 168.257 13.956 8,3 184.869 11.166 6,1

Ativos por impostos correntes 47.970 14.156 29,6 23.348 17.201 74,8

T o tal 2.026.198 225.471 11,2 2.005.702 178.807 9 ,0

2016 2017

R $ milSaldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)


Dividendos a pagar 792.024 (25.897) 3,3 580.265 (27.158) 4,7

Outros passivos 403 (32) 8,0 1.915 (2.111) 1,5

T o tal 792.426 (25.930) 3 ,3 582.179 (29.269) 5 ,1

2016 2017



Tabela 134 – BB Corretora | Balanço patrimonial


A tivo 3.117.826 2.698.306 2.608.678 (16,3) (3,3)

Caixa e equivalentes de caixa 1.156.051 578.422 743.746 (35,7) 28,6

Títulos e valores mobiliários 809.161 872.687 886.015 9,5 1,5

Ativos fiscais 148.962 297.146 53.242 (64,3) (82,1)

Comissões a receber 824.624 761.088 734.490 (10,9) (3,5)

Outros ativos 179.028 188.963 191.185 6,8 1,2

P assivo 3.055.858 2.241.454 2.561.604 (16,2) 14,3

Dividendos a pagar 818.982 - 341.547 (58,3) -

Provisões 12.475 15.070 17.464 40,0 15,9

Passivos fiscais 554.037 630.064 516.074 (6,9) (18,1)

Comissões a apropriar 1.650.408 1.569.670 1.656.472 0,4 5,5

Outros passivos 19.956 26.650 30.047 50,6 12,7

P atrimô nio lí quido 61.968 456.852 47.074 (24,0) (89,7)

Var. % Saldo s




6 . G L O S S Á R I O

I N D I C A D O R E S C O M U N S

RSPL trimestral ajustado anualizado = (lucro líquido ajustado / patrimônio líquido médio)

x 4;

Volume médio = variação líquida – taxa média

Taxa média = (juros período atual / saldo médio período atual) x (saldo médio período

anterior) – (juros período anterior);

Variação líquida = juros período atual – juros do período anterior;

Taxa média anual do ativo = receita de juros / saldo médio dos ativos rentáveis

Taxa média anual do passivo = despesas de juros / saldo médio dos passivos onerosos.

S E G U R O S

Índice de sinistralidade = sinistros ocorridos / prêmios ganhos;

Índice de comissionamento = custo de aquisição / prêmios ganhos;

Margem técnica = (prêmios ganhos + receita com emissão de apólices + sinistros ocorridos

+ custo de aquisição + resultado com resseguro) / prêmios ganhos;

Índice de despesas gerais e administrativas = (despesas administrativas + despesas com

tributos + outras receitas e despesas operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado = (receita com emissão de apólices + sinistros ocorridos + custo de

aquisição + resultado com resseguro + despesas administrativas + despesas com tributos +

outras receitas e despesas operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado ampliado = (receita com emissão de apólices + sinistros ocorridos +

custo de aquisição + resultado com resseguro + despesas administrativas + despesas com

tributos + outras receitas e despesas operacionais) / (prêmios ganhos + resultado

financeiro).

S E G U R O S G E R E N C I A L

Prêmio ganho retido = prêmios emitidos – prêmios cedidos em resseguros brutos –

variações das provisões técnicas – variações das despesas de resseguro provisões;

Sinistros Retidos = sinistros ocorridos – indenização de sinistros recuperação – despesas

com sinistros recuperação – variação da provisão de sinistros IBNR – salvados e ressarcidos

– variação da provisão de sinistro IBNER PSL – variação de despesas relacionadas do IBNR

– Provisão de sinistros a recuperar de resseguro;

Comissionamento = custo de aquisição – devolução de comissões;

Despesas gerais e administrativas = despesas administrativas + despesas com tributos +

outras receitas e despesas operacionais;


P R E V I D Ê N C I A

Índice de comissionamento = custo de aquisição / receita total de previdência e seguros

Índice de eficiência = (variação de outras provisões técnicas + despesas com benefícios,

resgates e sinistros + custo de aquisição + despesas administrativas + despesas com

tributos + outras receitas (despesas)) / (receita líquida de previdência e seguros + receita

com taxa de gestão + prêmios ganhos).

C A P I T A L I Z A Ç Ã O

Índice de comissionamento = despesas de comercialização / receita com cota de

carregamento;


tributos + outras receitas e despesas) / receita com cota de carregamento;

Cota de capitalização = variação da provisão para resgate / arrecadação com títulos de

capitalização

Cota de sorteio = despesa de constituição de provisão para sorteio / arrecadação com

títulos de capitalização

Cota de bônus = despesa de constituição de provisão para bônus / arrecadação com títulos

de capitalização

Cota de carregamento = receita com cota de carregamento / arrecadação com títulos de

capitalização

Margem de capitalização = resultado de capitalização / receita líquida com títulos de

capitalização;

Margem financeira de juros = taxa média dos ativos rentáveis – taxa média dos passivos

onerosos.

R E S S E G U R O S

Índice de sinistralidade = sinistros ocorridos / prêmios ganhos;

Índice de comissionamento = custos de aquisição / prêmios ganhos;

Margem técnica = (sinistros ocorridos + custos de aquisição + resultado de resseguro) /

prêmios ganhos;


tributos + outras receitas e despesas operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado = (sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado de resseguro +

despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas

operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado ampliado = (sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado de

resseguro + despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas

operacionais) / (prêmios ganhos + resultado financeiro).

C O R R E T A G E M

Margem operacional ajustada = resultado operacional / receitas de corretagem;

Margem líquida ajustada = lucro líquido ajustado / receitas de corretagem.

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