Filipe F. Pontual Diretor Executivo

São Paulo, 2 de Agosto de 2018

As Oportunidades e Impactos da Letra Imobiliária GarantidaLIG

Workshop

1. Credito Imobiliário no Brasil

2. Funding

3. Covered Bond no Mundo

4. Letra Imobiliária Garantida (LIG)

2

AGENDA

Crédito Imobiliário no Brasil

TOTAL

FGTS

SBPE

+17%

+17%

+16%

Variação %2018/2017

• FGTS: Segundo o orçamento operacional, o fundo poderá financiar até R$ 69 bilhões em 2018

• SBPE: Agentes financeiros esperam retomada dos financiamentos a partir de 2018

Fonte: Abecip e Caixa Econômica Federal (CEF).4

FINANCIAMENTO SBPE e FGTS - R$ bilhões

992 unidades

650 unidades

IMOBILIÁRIO

CRÉDITO PESSOAL

VEÍCULOS

• Em agosto de 2011, o saldo de crédito imobiliário superou o saldo de crédito para veículos

• Em julho de 2013, o saldo de crédito imobiliário superou o saldo de crédito pessoal

Fonte: BCB.

CRÉDITO PESSOA FÍSICA - R$ bilhões

5

Fonte: BCB, Hypostat, HOFINET.6

RELAÇÃO CRÉDITO IMOBILIÁRIO PIB–paísesApesar do crescimento nos últimos anos, o crédito imobiliário é relativamente pequeno no Brasil

Há muito espaço para crescer (Mercado potencial)

POTENCIAL DO MERCADO IMOBILIÁRIO BRASILEIRO

1. ESTRUTURA FAMILIAR

Mais de 1 milhão de casamentos

344 mil divórcios

2. ALUGUEL 4.DEMANDA DE IMÓVEIS

3. DÉFICIT HABITACIONAL

18%das famílias brasileiras

pagam aluguel(12,3 milhões)

6,35 milhões de

residências

86,7 milhões de imóveis(necessidade de moradias

até 2040)

67,3% do total do valor será financiado

com crédito imobiliário =

R$ 130 bilhões por anoFonte: Estatísticas do Registro Civil 2016, PNAD 2017, FJP 2015 e Ministério das Cidades.

Estimativa – Ministério das Cidades

7

FUNDING

ESTRUTURA DE FUNDING: Mais de R$ 1,2 trilhão de saldo

Fonte: B3, CEF e BCB. Nota: dados do FGTS do 1º semestre/2018 são estimativas.

+3%

FUNDINGS TRADICIONAISR$ bilhões

+4%

SBPE

45%

FGTS

31%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017ANO 2018-06

FUNDINGS COMPLEMENTARESR$ bilhões

-8%

-2%

CRI

6%

LCI

13%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017ANO 2018-06

FII

5%

+2%

9

621

10%

Fonte: Abecip e BCB.

EXPECTATIVA: POUPANÇA SBPE –SALDO (R$ bilhões)

10

POUPANÇA SBPE: Captação Líquida X Selic

Captação LíquidaR$ bilhões

Selic Over Média% ao ano

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017Fonte: Abecip e BCB. 11

Poupança SBPE

Crédito Imobiliário SBPE

% de aplicação

A recuperação da poupança SBPE a partir de 2017 trouxe alguma disponibilidade de recursos novos para o crédito imobiliário. Entretanto, esse alívio foi pequeno, uma vez que o crédito imobiliário ocupou 63% dos saldos de poupança no final do ano passado.

Fonte: Abecip e Banco Central do Brasil.

POUPANÇA SBPE: Aplicação x Captação

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Há necessidade de novos fundings

COVEREDBOND NO MUNDO

CARACTERÍSTICAS

• Emitido por IF

• Dupla garantia (Emissor e pool de ativos)

• Aceito para operações de recompra com o BCE

• Se ativo de IF: Elegível para LCR (Basileia)

• Prazo médio da CB de 5 a 7 anos

• Nunca teve default• Forma de liquidação:

✓ Bullet✓ Soft Bullet✓ CPT (Conditional Pass Through)

COVERED BOND NO MUNDO

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Estoque

COVERED BOND: Países com os maiores volumes (2016)Bilhões de euros

Fonte: ECBC European Covered Bond Council.

Emissão

País ImobiliárioSetor Público

Outros Total

Dinamarca 128,3 - 0,8 129,2

Suécia 52,2 - - 52,2

Itália 41,8 2,4 - 44,2

Alemanha 35,1 10,4 - 45,4

Espanha 31,4 7,3 - 38,6

Canadá 28,1 - - 28,1

Demais 126,8 11,9 5,4 144,1

Total 443,7 31,9 6,2 481,8

País ImobiliárioSetor Público

Outros Total

Dinamarca 386,3 - 4,7 391,1

Espanha 232,5 26,9 - 259,3

Suécia 222,4 - - 222,4

Alemanha 207,3 161,9 4,6 373,8

França 177,8 64,2 66,6 308,6

Itália 139,0 7,6 75,9 146,6

Demais 744,8 41,7 - 1701,8

Total 2.110,2 302,2 75,9 2.488,3

Fonte: ECBC European Covered Bond Council.

COVERED BOND: Estoque e Emissões (títulos com lastro imobiliário)

Bilhões de euros

Estoque Emissão

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LIGLetra Imobiliária Garantida

Estabelecida pela Lei 13.097 – 19 de Janeiro de 2015

Título de crédito, constituindo-se em

instrumento de dívida do emissor

(Instituições Financeiras)

Garantida em regime fiduciário por pool de créditos imobiliários.

Dupla garantia (emissor/pool)

Isenção de IR (PF e investidor estrangeiro)

de título com prazo médio acima de 2 anos

Registro dos créditos que compõe o lastro

em Depositário Central

Sobrecolaterizaçãomínima de 5%

LIG: Principais características

Regulamentada pela Res. CMN 4.598 de

Ago/2017

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LIG: Pool de ativos

Crédito Imobiliário* Títulos Públicos Derivativos Disponibilidades Financeiras Provenientes dos Ativos Integrantes da Carteira de Ativos

(*) I - financiamento para a aquisição de imóvel residencial ou não residencial;

II - financiamento para a construção de imóvel residencial ou não residencial;

III - financiamento a pessoa jurídica para a produção de imóveis residenciais ou não residenciais; e

IV - empréstimo a pessoa física com garantia hipotecária ou com cláusula de alienação fiduciária de bens imóveisresidenciais.

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LIG: Segregação de ativos

Patrimônio não se confunde com da instituição emissora1

Não podem ser objetos de sequestro, busca e apreensão ou qualquer outro ato judicial devido a outras obrigações da instituição emissora

2

Precedência inclusive sobre créditos tributários e trabalhistas5

Não são alcançados pelos efeitos da decretação de intervenção, liquidação judicial ou falência do emissor

3

Não podem ser utilizados para realizar ou garantir outras obrigações assumidas pelo emissor4

Diferencia-se dos demais instrumentos de funding em razão do regime de afetação, constituindo patrimônio autônomo em relação aos demais ativos da instituição

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LIG: Agente fiduciário

Atuação:

✓ Fiscalização do lastro (suficiência das garantias)

✓ Relatórios regulares ao Banco Central

✓ Atuação na defesa dos interesses dos investidores

✓ Representação dos investidores no caso de intervenção no emissor (incluindo gestão da carteira de ativos)

O Agente Fiduciário deve ser uma instituição financeira ou outro agente autorizado pelo Banco Central.

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LIG: Gerenciamento de ativo e passivo

Instituição Financeira

Deve realizar testes de estresse trimestralmentepara mensurar o impacto dos principais fatores de riscos aos quais está exposta a carteira de ativos

Considerações:

• Risco de taxa de juros (no mínimo)• Risco da taxa de câmbio (quando aplicável)

Requisitos de liquidez

Será atendido se:

A carteira de ativos deve conter ativos líquidos em valor

correspondente aos compromissos dos 180 dias.

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LIG: Potencial de emissão - R$ Milhões

(*) Considerando 5% regulatório de over collateral

Fonte: Balanço do 1º trimestre das IF e Banco Central.24

LIG

Potencial Teórico

de Emissão* Caixa 1.271.629 432.669 127.163

Banco do Brasil 1.422.830 53.598 51.046

Bradesco 1.303.842 51.273 48.831

Itaú Unibanco 1.441.407 45.510 43.343

Santander 673.730 34.920 33.257

Banrisul 71.784 3.875 3.690

Safra 163.697 325 310

TOTAL 6.348.919 622.170 307.640

Agente Financeiro AtivosSaldo Crédito

Imobiliário

Favorecimento da compatibilização entre ativo e passivo

Potencial indutor do mercado de renda fixa privado de longo prazo

Aumento do funding para o crédito imobiliário

Potencial para atrair capital estrangeiro

Viabiliza a entrada de bancos médios e aumento da oferta de crédito imobiliário

Oportunidade para o crédito imobiliário crescer com funding não direcionado

LIG: Benefícios e expectativas

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Próximos passos...

• Bancos: desenvolvimento de sistema de controle

• Agentes fiduciários: estruturação de sistemas

• Macroeconomia: condições favoráveis

• Criação de norma específica de emissão pública no Brasil

✓ Atualmente: INs CVM nº 400 e 476

✓ Ideal: Normativo semelhante ao do Certificado de Operações Estruturadas (COE)

• Criação de normas específicas para venda no exterior

✓ Atualmente: Somente por meio de DR (Recibo de Depósito)

✓ Ideal: Emissão direta no exterior

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Filipe F. PontualDiretor-Executivo

Obrigado