ASSET ALLOCATION - Vanguarda€¦ · • Apresentação ao Comitê de aprovação Icatu Vanguarda. • Gestora/Fundo é aprovado ou reprovado. • Em caso de aprovação, Gestora/Fundo

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arquivada ou transmitida de nenhuma forma ou por meio nenhum, sem prévia permissão e por escrito da Icatu Vanguarda Administração de Recursos Ltda.

2016

ASSET

ALLOCATION

2

Icatu Vanguarda

Sumário

Diferenciais

Processo decisório

Controle e monitoramento de risco

Equipe

Sistema interno de Fund of Funds

Apresentação de Asset Allocation

3

Icatu Vanguarda

Área de FoF - Diferenciais

• Placa de uma instituição consolidada, sólida e com histórico de 30 anos.

• Estrutura de uma grande casa de investimentos....

• ...mas com a flexibilidade de uma boutique de investimento.

• Acesso direto aos gestores.

• O time é formado por dois gestores sêniores, com mais de 13 anos de experiência (cada um) na

gestão de recursos de terceiros, em fundos multimercados, em grandes e renomadas empresas de

gestão de recursos. Foram responsáveis pela gestão de ativos de mais R$3bi; e um analista,

responsável pelo controle de risco, pela evolução dos sistemas da área e do suporte ao operacional.

• Além deste time, toda a expertise da Icatu Vanguarda nas áreas de renda fixa, renda variável e crédito,

com cerca de 30 pessoas totalmente focadas na análise e gestão, contribuem para a área de Fund of

Funds.

• Os gestores sentam na mesa de operações, com interação direta com as demais áreas de gestão.

Assim, a alocação estratégica dos fundos é feita de maneira profissional e bem embasada.

4

Icatu Vanguarda

Sumário

Equipe

Processo decisório


Diferenciais



5

Icatu Vanguarda

Equipe

• Dan Herszenhaut Kawa

Iniciou sua carreira na Gap Asset Management em 2003, como economista. Em 2004, tornou-se um

dos gestores responsáveis pela mesa de Renda Fixa Internacional. Posteriormente, atuou como um

dos gestores de renda fixa local e externa, na mesma instituição. Participou do crescimento da

empresa, que saiu de R$300mm sobre gestão em 2003 para R$5 bilhões em 2008. Em 2008,

transferiu-se para a BNY Mellon ARX, sendo co-gestor da família de Fundos Multimercados,

responsável pela gestão de ativos em torno de R$1 bilhão, patrimônio que atingiu patamares

superiores a R$3 bilhões nos anos subsequentes. Permaneceu na BNY Mellon ARX até o início de

2012, quando se associou a antigos sócios e gestores do Banco Pactual para fundar a FLAG Asset

Management, empresa responsável pela gestão do fundo multimercado FLAG FIC FIM, na condição

de co-gestor do fundo. Se juntou a Icatu Vanguarda em abril de 2015, sendo responsável pela área de

fundos multiestratégia.

• Fernando Henrique Marques Palermo Neto

Ingressou na SDA Gestão de Recursos em 2003, sendo efetivado já em 2004 como Gestor Junior de

Renda Fixa. No mesmo ano, passou a ser o Gestor Responsável de Câmbio, se tornando sócio em

2007. Em 2011, integrou a equipe de Renda Fixa da Icatu Vanguarda, passando a ser responsável

pelos fundos com risco de mercado. No início de 2016 passou a fazer parte da equipe de

Multiestratégias/Fundo de Fundos. Fernando é economista formado pela PUC-RJ (2004).

6

Icatu Vanguarda

Sumário

Processo decisório

Equipe


Diferenciais



7

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

• Due Diligence da Área de Gestão FoF.

• Análise qualitativa (in-loco).

• Análise quantitativa, absoluta e relativa.

• Parecer da Área de FoF.

• Apresentação ao Comitê de aprovação Icatu Vanguarda.

• Gestora/Fundo é aprovado ou reprovado.

• Em caso de aprovação, Gestora/Fundo está apto para aporte, de acordo com as características do

cliente.

• Quando um novo Fundo é sugerido, a equipe de gestão de FoF se dedica exclusivamente,

durante 3 dias, para o due diligence da casa em questão. A análise qualitativa dura 1 dia, a

análise quantitativa dura 1 dia e, no terceiro dia, com o parecer da área de FoF executado, o

Comitê se reúne para uma decisão final.

8

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

• Pontos Negativos (RED FLAGS):

Saída de algum gestor ou executivo da empresa

Sair do mandato do fundo (limites de risco, classes de ativos, volatilidade excessiva)

Mudanças frequentes na equipe

Envolvimento em ilícitos por algum membro da equipe ou executivo do grupo

Sinais externos de desmotivação da equipe após períodos de bom desempenho

Concentração de passivo

• Pontos Positivos :

Histórico longo dos produtos, dos gestores e do grupo

Estrutura de gestão (equipe de análise, equipe de suporte e etc) e de risco robusta

Bom desempenho em períodos de crise local e externa

Índice Sharpe

Baixa correlação com os peers

Consistência de retornos

Capital próprio, seed money de longo-prazo

9

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

• Os mandatos são definidos entre a equipe de gestão da Icatu Vanguarda em conjunto com o perfil

apresentado pelo cliente (vide apresentação a seguir).

• Uma vez definido o mandato, os Fundos são alocados dentro da base de controle de risco e gestão,

onde um estrito controle de risco é monitorado diariamente.

• A equipe de gestão de FoF tem o dever de promover uma ampla e extensiva “due diligence” de todas

as gestoras/produtos com potencial de fazer parte da alocação do cliente.

• O Comitê de aprovação de novos fundos é formado pelo CEO Marcio Simas, pelo Head de RF, Head

de RV e pelo Head de FoF, após apresentação prévia de cada gestoras/produto a cargo da equipe de

gestão de FoF.

Comitê de Aprovação: Marcio Simas (CEO), Bernardo (Head of Fixed Income), Roberto (Head of

Equities) e Dan (FoF/Multiestratégia).

Comitê de Gestão: Dan Kawa, Fernando Henrique Palermo e Carlos Magno.

10

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

11

- Preservação de capital ou

ganho de capital;

- Horizonte de investimento;

- Fluxo de caixa. Cliente precisa

de resgates periódicos?

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

12

- Volatilidade aceitável;

- Perda máxima esperada em

um cenário de stress;

- Ganho esperado no tempo.

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

13

- Tamanho das posições (VaR,

Stress);

- Classes de ativos pertinentes

ao portfolio (RF, RV, Crédito,

Câmbio, Derivativos).

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

14

- Macro;

- Micro;

- Local;

- Externo;

- Riscos.

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

15

- Os preços já refletem o cenário delineado?

- Existem assimetrias de preço no momento

da estruturação do portfolio?

- Existem hedges baratos na atual

conjuntura?

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

16

Icatu Vanguarda

Processo Decisório

- Alocação ativa, diversificada, com o grau

de risco condizente com o perfil do cliente,

focada em uma análise profunda de

cenários macro e micro, local e externo.

Sempre vamos em busca de hedges que

visam mitigar riscos ao cenário base, ou

assimetrias que mostrem um ganho

esperado positivo.

17

Icatu Vanguarda

Monitoramento

Monitoramento

18

Icatu Vanguarda

Flexibilidade

Flexibilidade para atender o

cliente

Produtos

Gestão Interna • Fundos

Gestão Icatu

Vanguarda

FIC FIM • Cotas de fundos

Multigestor • Gestão Icatu

Vanguarda

• Gestor Externo

FIM • Cotas de Fundo

e/ou

• Ativos Diretos

19

Icatu Vanguarda

Flexibilidade

Estratégias

Renda Fixa

Crédito

Privado

Renda

Fixa

Inflação

Renda

Fixa Pré Ações

Valor

Ações

Dividendos

Multimercado

Macro

Long Short

20

Icatu Vanguarda

Sumário


Equipe

Processo decisório

Diferenciais



21

Monitoramento

de Risco

Controle

de Risco

Fluxo de Mercado de Capitais

Análise da Curva de Juros

Relação Risco vs. Retorno

Análise Macroeconômica

Políticas Fiscais / Monetárias

Cenário Político

Icatu Vanguarda

Estrito Monitoramento de Risco

Alocação

de

Recursos

To

p -

Do

wn

Bo

tto

m -

Up

21

Classes de Ativos

Juros

Câmbio

Derivativos

Crédito

Inflação

Bolsa

investimento através das...

22

Adotamos procedimentos e padrões estritos para o controle de exposição ao risco.

Utilizamos ferramentas de análise de riscos desenvolvidas interna e externamente.

Asseguramos conformidade com limites através da simulação de risco operacional.

Atualizamos constantemente nossos processos através do mapeamento e do monitoramento de

fluxos operacionais.

Métodos de análise de risco e retorno:

Value at Risk (VaR)

Teste de stress

Mudança de duration

Tracking Error

Liquidez

Risco de mercado

Limites de crédito

Independência

Risco de crédito

Limites legais

Limites internos

Risco legal e interno

Mapeamento de

processos

Matriz de riscos

Controles internos

Risco operacional

Por mercado

Por estratégia

Por ativos

Atribuição de performance

Icatu Vanguarda

Controle e Monitoramento de Riscos

23

Icatu Vanguarda

Sumário


Processo decisório


Diferenciais

Equipe


24

Icatu Vanguarda

Sistema de Monitoramento

25

Icatu Vanguarda

Informações Gerais

26

Icatu Vanguarda

Informações Gerais

27

Icatu Vanguarda

Análise Quantitativa

28

Icatu Vanguarda

Monitoramento - Acompanhamento

29

% R$ Mês Ano 12M 24M 36M

20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%

10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%

10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%

10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%

16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%

10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%

10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%

4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%

4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%

2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%

2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%

2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%

100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%

% Estratégia Gestor Liquidez Tx Adm 12M 24M

20% Renda Fixa CDI Santander D+0 0,50% 9,32% 17,96%

10% Renda Fixa CDI Icatu D+22 0,50% 9,32% 17,96%

10% Renda Fixa IPCA Icatu D+22 0,40% -3,38% -

10% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% -10,74% 5,82%

16% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% 5,87% 18,07%

10% Institucionais BBM D+1 1,00% -1,00% -

10% Institucionais GAP D+1 1,00% -1,00% -

4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -

4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -

2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%

100%

BBM VALUATION FIA

IV DIVIDENDOS FI AÇÕES

TOTAL

IV IPC GOLD RENDA FIXA

IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA

BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO

GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO

SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM

Informações

Fundos

SANTANDER YIELD PREMIUM DI

IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO

SQUADRA LONG-BIASED FIA

IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA

SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM


BBM VALUATION FIA


TOTAL


ICATU VANGUARDA FUND OF FUNDS

RELATÓRIO CONSOLIDADO - ICATU VANGUARDA FoF

Rentabilidade

Fundos







0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

fev-10 ago-10 fev-11 ago-11 fev-12 ago-12 fev-13 ago-13 fev-14

EVOLUÇÃO DA COTA

20%

36%

20%

8%

6%

Crédito PrivadoCDI

RF Inflação

Multi Institucional

Macro

Ações

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

D+0 D+1 D+4 D+22 D+30

LIQUIDEZ DO FUNDO

20%

48%

12%

10%

4%

4% 2%

SANTANDER

ICATU

BBM

GAP

SPX

JGP

SQUADRA

Icatu Vanguarda

Monitoramento

30


20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%

10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%

10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%

10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%

16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%

10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%

10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%

4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%

4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%

2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%

2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%

2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%

100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%









4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -

4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -

2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%

100%

BBM VALUATION FIA


TOTAL





SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM

Informações

Fundos





SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM


BBM VALUATION FIA


TOTAL




Rentabilidade

Fundos







0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%


EVOLUÇÃO DA COTA

20%

36%

20%

8%

6%

Crédito PrivadoCDI

RF Inflação

Multi Institucional

Macro

Ações

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

D+0 D+1 D+4 D+22 D+30

LIQUIDEZ DO FUNDO

20%

48%

12%

10%

4%

4% 2%

SANTANDER

ICATU

BBM

GAP

SPX

JGP

SQUADRA

Icatu Vanguarda

Monitoramento

31


20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%

10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%

10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%

10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%

16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%

10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%

10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%

4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%

4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%

2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%

2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%

2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%

100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%









4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -

4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -

2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%

100%

BBM VALUATION FIA


TOTAL





SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM

Informações

Fundos





SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM


BBM VALUATION FIA


TOTAL




Rentabilidade

Fundos







0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%


EVOLUÇÃO DA COTA

20%

36%

20%

8%

6%

Crédito PrivadoCDI

RF Inflação

Multi Institucional

Macro

Ações

0%

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20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

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100%

D+0 D+1 D+4 D+22 D+30

LIQUIDEZ DO FUNDO

20%

48%

12%

10%

4%

4% 2%

SANTANDER

ICATU

BBM

GAP

SPX

JGP

SQUADRA

Tabela com informações de

peso por fundo e algumas

janelas de rentabilidade.

Gráfico de evolução da cota

do fundo consolidado

Icatu Vanguarda

Monitoramento

32


20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%

10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%

10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%

10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%

16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%

10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%

10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%

4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%

4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%

2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%

2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%

2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%

100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%









4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -

4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -

2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%

100%

BBM VALUATION FIA


TOTAL





SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM

Informações

Fundos





SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM


BBM VALUATION FIA


TOTAL




Rentabilidade

Fundos







0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%


EVOLUÇÃO DA COTA

20%

36%

20%

8%

6%

Crédito PrivadoCDI

RF Inflação

Multi Institucional

Macro

Ações

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

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D+0 D+1 D+4 D+22 D+30

LIQUIDEZ DO FUNDO

20%

48%

12%

10%

4%

4% 2%

SANTANDER

ICATU

BBM

GAP

SPX

JGP

SQUADRA

Icatu Vanguarda

Monitoramento

33


20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%

10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%

10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%

10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%

16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%

10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%

10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%

4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%

4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%

2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%

2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%

2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%

100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%









4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -

4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -

2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -

2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%

100%

BBM VALUATION FIA


TOTAL





SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM

Informações

Fundos





SPX NIMITZ FIM

JGP MAX FIM


BBM VALUATION FIA


TOTAL




Rentabilidade

Fundos







0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%


EVOLUÇÃO DA COTA

20%

36%

20%

8%

6%

Crédito PrivadoCDI

RF Inflação

Multi Institucional

Macro

Ações

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

D+0 D+1 D+4 D+22 D+30

LIQUIDEZ DO FUNDO

20%

48%

12%

10%

4%

4% 2%

SANTANDER

ICATU

BBM

GAP

SPX

JGP

SQUADRA

Tabela com informações de

peso por fundo, estratégia,

gestor, liquidez e taxa de

administração

Gráficos de participação por

ativo, liquidez do fundo e

participação por gestor

Icatu Vanguarda

Monitoramento

34

Data Base: 30/04/2015

Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK1 janeiro -0,61% -73,31% 0,56% 95,51% 1,24% 140,57% 0,31% 36,27%2 fevereiro 1,79% 228,85% 0,01% 2,14% 1,38% 186,65% 0,82% 97,58%

3 março 0,86% 113,55% -0,10% -19,14% 1,17% 144,69% 1,26% 137,72%

4 abri l 0,99% 165,29% 1,66% 237,35% 0,68% 81,32%5 maio -0,87% -150,03% 0,77% 104,50% 1,03% 104,20%

Taxa de A dminist ração M í nima: 2% (a.a.) 6 junho -0,86% -144,47% 0,48% 75,74% 0,58% 60,51%

Taxa de A dminist ração M áxima: 3% (a.a.) 7 julho 0,95% 133,69% 1,35% 200,40% 0,67% 69,83%

Taxa de Perf o rmance: 8 agosto -0,26% -37,79% 0,82% 118,90% 2,15% 200,07%

C ot ização de A p licação : 9 setembro 0,68% 97,84% 0,90% 167,16% 0,84% 89,13%

C ot ização de R esgat e: 10 outubro 0,87% 108,99% 1,48% 241,12% 1,31% 148,60%

F inanceiro de R esgat e: 11 novembro -0,37% -52,13% 0,65% 119,84% 1,25% 145,12%

Horário de M oviment ação 12 dezembro 0,86% 110,66% 1,23% 229,90% 0,79% 86,92%

A plicação M í nima Inicial:

Saldo M í nimo Permanência: Acc Ano 2,89% 98,37% 2,47% 30,63% 13,95% 165,96% 12,32% 106,24%

M oviment ação M í nima: 12 meses 4,60% 69,75% Fundo com início em 24/02/2010

Início Fim Fundo BMK

02/jan/08 03/nov/09

03/mai/10 01/out/10 4,99% #N/D

01/ago/11 30/dez/11 6,45% #N/D

02/abr/12 01/ago/12 4,30% #N/D

12 9 6 3 1

12 meses 9 meses 6 meses 3 meses 1 mês

2,76% 2,39% 1,95% 1,38% 0,80%

6,86% 5,94% 4,85% 3,43% 1,98%

(0,21) (0,17) (0,35) (0,14) (0,24)

3,67 2,61 0,60 1,36 0,01

Comportamento em Períodos de Crise

Crises

Gestor

Custodiante

Administrador

Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A

Tel: (21) 3974-4600

www.mellonservicosfinanceiros.com.br

Icatu Vanguarda

Bradesco

Debt Cei l ing / Downgrade USA

Ass imetria

Excesso de Curtose

Volati l idade Diária a .a .

Volati l idade Semanal a .a .

Índice de Sharpe

Indicadores de Performance Informações do Fundo

Crise Europa

Índice de Sharpe G

Maior Rentabi l idade Diária

Menor Rentabi l idade Diária

P úblico A lvo : Investidores em geral

D + 0, cota de fechamento

D + 0 (dias úteis)

C atego ria A nbid: M ultimercados com RV com Alavancagem

22 (56%)

17 (44%)

OABPREV SP

Nº Meses <0

Nº Meses >Benchmark

Nº Meses <Benchmark

R$ 5.000,00

Estatísticas de 2011 até 2014

Estatís ticas

6 (15%)

Até as 14:00h.

R$ 30.000,00

R$ 30.000,00

D + 1

Informações Gerais Tabela de Rentabilidades

20% do que exceder CDI

2014 2013 2012 2011

Objet ivo : Adquirir participação em empresas que estejam sub-valorizadas

nestes mercados em comparação com as análises e estimativas de valor feitas

pela gestora.

Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas.

Histograma Mensal

-0,78%

Período Retornos

2,15%

-0,87%

Nº Meses >0 33 (85%)

Subprime

Crise Grécia

Evolução do Patrimônio Líquido

Evolução da Volatilidade / Índice de Sharpe

0,67%

Maior Rentabi l idade Mensal

Menor Rentabi l idade Mensal

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

jan

/11

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11

mar

/11

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11

mai

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12

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no

v/1

2

de

z/1

2

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fev/

13

mar

/13

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13

mai

/13

jun

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ago

/13

set/

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t/13

no

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3

de

z/1

3

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fev/

14

Volatilidade Índice de Sharpe

R$ 0

R$ 100.000.000

R$ 200.000.000

R$ 300.000.000

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jul/

13

ou

t/13

jan

/14

ICATU VANGUARDA FoF

Icatu Vanguarda

Monitoramento

35

Data Base: 30/04/2015


3 março 0,86% 113,55% -0,10% -19,14% 1,17% 144,69% 1,26% 137,72%4 abri l 0,99% 165,29% 1,66% 237,35% 0,68% 81,32%5 maio -0,87% -150,03% 0,77% 104,50% 1,03% 104,20%












02/jan/08 03/nov/09

03/mai/10 01/out/10 4,99% #N/D

01/ago/11 30/dez/11 6,45% #N/D

02/abr/12 01/ago/12 4,30% #N/D

12 9 6 3 1


2,76% 2,39% 1,95% 1,38% 0,80%

6,86% 5,94% 4,85% 3,43% 1,98%

(0,21) (0,17) (0,35) (0,14) (0,24)

3,67 2,61 0,60 1,36 0,01


Crises

Gestor

Custodiante

Administrador


Tel: (21) 3974-4600


Icatu Vanguarda

Bradesco


Ass imetria

Excesso de Curtose



Índice de Sharpe


Crise Europa

Índice de Sharpe G





D + 0 (dias úteis)


22 (56%)

17 (44%)

OABPREV SP

Nº Meses <0



R$ 5.000,00


Estatís ticas

6 (15%)

Até as 14:00h.

R$ 30.000,00

R$ 30.000,00

D + 1



2014 2013 2012 2011



pela gestora.


Histograma Mensal

-0,78%

Período Retornos

2,15%

-0,87%

Nº Meses >0 33 (85%)

Subprime

Crise Grécia



0,67%



0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

jan

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11

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mar

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mai

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ago

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no

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3

de

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3

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14


R$ 0

R$ 100.000.000

R$ 200.000.000

R$ 300.000.000

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13

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ou

t/13

jan

/14

ICATU VANGUARDA FoF

Informações

qualitativas gerais do

fundo

Tabela de

rentabilidades

comparadas ao

benchmark do

fundo em diversas

janelas

Tabela de Estatísticas e Histograma Mensal apresentam informações sobre a

consistência de retornos do fundo

Icatu Vanguarda

Monitoramento

36

Data Base: 30/04/2015


3 março 0,86% 113,55% -0,10% -19,14% 1,17% 144,69% 1,26% 137,72%

4 abri l 0,99% 165,29% 1,66% 237,35% 0,68% 81,32%5 maio -0,87% -150,03% 0,77% 104,50% 1,03% 104,20%












02/jan/08 03/nov/09

03/mai/10 01/out/10 4,99% #N/D

01/ago/11 30/dez/11 6,45% #N/D

02/abr/12 01/ago/12 4,30% #N/D

12 9 6 3 1


2,76% 2,39% 1,95% 1,38% 0,80%

6,86% 5,94% 4,85% 3,43% 1,98%

(0,21) (0,17) (0,35) (0,14) (0,24)

3,67 2,61 0,60 1,36 0,01


Crises

Gestor

Custodiante

Administrador


Tel: (21) 3974-4600


Icatu Vanguarda

Bradesco


Ass imetria

Excesso de Curtose



Índice de Sharpe


Crise Europa

Índice de Sharpe G





D + 0 (dias úteis)


22 (56%)

17 (44%)

OABPREV SP

Nº Meses <0



R$ 5.000,00


Estatís ticas

6 (15%)

Até as 14:00h.

R$ 30.000,00

R$ 30.000,00

D + 1



2014 2013 2012 2011



pela gestora.


Histograma Mensal

-0,78%

Período Retornos

2,15%

-0,87%

Nº Meses >0 33 (85%)

Subprime

Crise Grécia



0,67%



0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

jan

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no

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3

de

z/1

3

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/14

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14


R$ 0

R$ 100.000.000

R$ 200.000.000

R$ 300.000.000

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jan

/14

ICATU VANGUARDA FoF

Icatu Vanguarda

Monitoramento

37

Data Base: 30/04/2015


3 março 0,86% 113,55% -0,10% -19,14% 1,17% 144,69% 1,26% 137,72%4 abri l 0,99% 165,29% 1,66% 237,35% 0,68% 81,32%5 maio -0,87% -150,03% 0,77% 104,50% 1,03% 104,20%












02/jan/08 03/nov/09

03/mai/10 01/out/10 4,99% #N/D

01/ago/11 30/dez/11 6,45% #N/D

02/abr/12 01/ago/12 4,30% #N/D

12 9 6 3 1


2,76% 2,39% 1,95% 1,38% 0,80%

6,86% 5,94% 4,85% 3,43% 1,98%

(0,21) (0,17) (0,35) (0,14) (0,24)

3,67 2,61 0,60 1,36 0,01


Crises

Gestor

Custodiante

Administrador


Tel: (21) 3974-4600


Icatu Vanguarda

Bradesco


Ass imetria

Excesso de Curtose



Índice de Sharpe


Crise Europa

Índice de Sharpe G





D + 0 (dias úteis)


22 (56%)

17 (44%)

OABPREV SP

Nº Meses <0



R$ 5.000,00


Estatís ticas

6 (15%)

Até as 14:00h.

R$ 30.000,00

R$ 30.000,00

D + 1



2014 2013 2012 2011



pela gestora.


Histograma Mensal

-0,78%

Período Retornos

2,15%

-0,87%

Nº Meses >0 33 (85%)

Subprime

Crise Grécia



0,67%



0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%ja

n/1

1

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3

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R$ 0

R$ 100.000.000

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R$ 300.000.000

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ICATU VANGUARDA FoF

Gráfico de Evolução da Volatilidade e Índice de Sharpe demonstra o risco no fundo

Tabela mostra a

reação do fundo a

períodos de crise

mundial, em questão

de rentabilidade

Tabela apresenta alguns

indicadores de

performance escolhidos

pela equipe de gestão de

risco

Icatu Vanguarda

Monitoramento

38

MÁXIMO DRAW DOWN é a maior queda consecutiva do retorno de um ativo.

Base de dados: Anbid e CVM.

As rentabilidades divulgadas não são líquidas de impostos.

A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura.

É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos.

A Icatu Vanguarda é uma divisão de negócios da Icatu Seguros.

Alerta: os fundos de ações e os fundos multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes.

DEFINIÇÕES

DEFINIÇÕES TÉCNICAS DAS ESTATÍSTICAS E INDICADORES DE PERFORMANCE

VOLATILIDADE (VOL) é o desvio-padrão (σ) anualizado da série histórica de retornos diários do ativo e mede a dispersão dos retornos em torno da média (μ ) do período considerado.

ASSIMETRIA da distribuição de retornos do ativo mede o grau de desequilíbrio de concentração entre as observações abaixo e acima da média. Uma distribuição normal possui assimetria nula, ou seja, é

perfeitamente simétrica. Assimetria positiva indica maior concentração de observações acima da média, enquanto assimetria negativa indica maior concentração abaixo da média.

CURTOSE da distribuição de retornos mede o grau de ocorrência de eventos extremos (retornos muito positivos ou retornos muito negativos). Em uma distribuição normal, cerca de 5% das observações

ficam fora do intervalo de dois desvios-padrão em torno da média (µ-2σ;μ+2σ). Excesso de curtose positivo indica um percentual maior nesse mesmo intervalo.

CORRELAÇÃO é a medida padronizada da relação entre o retorno de dois ativos. Varia de -1 (correlação perfeitamente negativa, indicando que os retornos dos ativos movem-se em direções opostas) a

+1 (ativos perfeitamente correlacionados, cujos retornos se movem na mesma direção). Correlação nula indica que os retornos dos dois ativos não guardam qualquer relação (ativos descorrelacionados).

ÍNDICE DE SHARPE (IS) é a relação entre o retorno e o risco de um ativo, calculada a partir da razão entre o excesso de retorno em relação ao CDI e a volatilidade do ativo. Indica se os riscos

assumidos estão sendo remunerados de forma eficiente. Anualizado.

ÍNDICE DE SHARPE GENERALIZADO é uma variação do IS que utiliza o Ibovespa como benchmark . Dessa forma, consiste na razão entre o excesso de retorno do ativo em relação ao Ibovespa e a

volatilidade dos excessos de retorno do ativo (também em relação ao Ibovespa). Anualizado.

ÍNDICE DE SORTINO é uma variação do IS que utiliza apenas os retornos negativos no cálculo da volatilidade (downside risk ). Dessa forma, indica se o retorno do ativo compensa o risco assumido nos

momentos de perda. Anualizado.

DISCLAIMERS

Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC.

Icatu Vanguarda

Monitoramento

39

Icatu Vanguarda

Sumário


Processo decisório


Diferenciais

Equipe


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“Because we cannot predict the future, we diversify.”

By Paul Samuelson

“Investors should design their portfolios to minimize the chances of dying poor. A concetrated portfolio,

while providing the best chances of making them rich, simultaneously maximizes their chances of an

impoverished old age.”

By William J. Bernstein in The Investor´s Manifesto

“It is better to be approximately right than precisely wrong.”

By Warren Buffet

Asset Allocation

Aspectos-Chave da Gestão

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Asset Allocation

“Determinants of Portfolio Performance” – Brinson, Hood and Beebower

Políticas de investimento

representam 94% da Variância

de uma carteira de

investimentos típica.

Timing e escolha de ativos

representam os outros 6% da

Variância de uma carteira de

investimentos típica.

Carteira de Investimentos:

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Asset Allocation


GLOBAL

DINÂMICO

- Perfil do Cliente

- Objetivo de Investimento

- Perfil de Risco

- Necessidade de Liquidez

- Horizonte de Investimento

- Perfil do Produto

- Análise de Cenário

- Timing

- Seleção de ativos

- Análise de Preço

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Asset Allocation


GLOBAL

DINÂMICO

- Perfil do Cliente

- Objetivo de Investimento

- Perfil de Risco

- Necessidade de Liquidez

- Horizonte de Investimento

- Perfil do Produto

- Análise de Cenário

- Timing

- Seleção de ativos

- Análise de Preço

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Asset Allocation

Alocação Estratégica & Tática

45

Asset Allocation

Alocação Estratégica F

on

te: S

AA

Fra

nklin

Te

mp

leto

n

46

Asset Allocation

Alocação Estratégica

Reto

rno

s

Fonte: SAA Franklin Templeton

Rentabilidade de

cada classe de

ativo tem retornos

distintos ao longo

do tempo

Necessidade de

balanceamento

dos ativos por

classe na carteira

de investimentos

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Asset Allocation


Reto

rno

s


Exemplo:

Títulos Públicos

48

Asset Allocation


Reto

rno

s


Exemplo:

Grandes Ações

de Crescimento

49

THE CASE FOR A FLEXIBLE APPROACH TO ASSET ALLOCATION

Dominic McCormick, CIO, Select Asset Management Select Asset Management

Asset Allocation

Falhas da Alocação Estratégica

• Correlações, riscos e retornos não são confiáveis ao longo do tempo;

• Estruturas de classes de ativos sofrem mudanças dramáticas ao longo do tempo;

• Valuations iniciais são um fator-chave para retornos e riscos futuros;

• Alocação estratégica tende à exposição excessiva em renda variável;

• Reequilibrar o passivo pode ser perigoso;

• Alocação estratégica consagra fatores culturais que nada têm a ver com o investimento

inteligente.

50

Asset Allocation


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“The underlying principles of sound investment should not alter from decade to

decade, but the application of these principles must be adapted to significant

changes in the financial mechanisms and climate.”

Benjamin Graham

Asset Allocation

Alocação Tática

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- Estratégia Ativa;

- Contínua monitoria de riscos para re-balanceamento do portfolio;

- Acompanhamento de preços constante (busca de valor);

- Oportunidades na volatilidade da carteira.

Asset Allocation

Alocação Tática - Características

- Redução de drawdown máximo (é necessário 100% de retorno para compensar uma queda de 50%, por isso a

atenção a este indicador);

- Constante avaliação de valor intrínseco dos ativos na carteira em busca de oportunidades;

- Investimento agressivo em ativos quando exposto a um nível de risco baixo;

- Foco em preservação de capital quando exposto a um nível de risco elevado.

DIRETRIZES

METODOLOGIA

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- Redução de drawdown máximo (é necessário 100% de retorno para compensar uma queda de 50%, por isso a

atenção a este indicador);

- Constante avaliação de valor intrínseco dos ativos na carteira em busca de oportunidades;

- Investimento agressivo em ativos quando exposto a um nível de risco baixo;

- Foco em preservação de capital quando exposto a um nível de risco elevado.

METODOLOGIA

Asset Allocation

Alocação Tática - Características

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Asset Allocation

Alocação Tática - Oportunidades

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Asset Allocation


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Asset Allocation

Abordagem Alternativa



• Operar em faixas amplas de asset allocation, evitar os modelos de mercado;

• Observar o comportamento de classes, entender como estas mudam ao longo do tempo assim como

aonde e quando encontram-se as oportunidades de investimento;

• Considerar novas/alternativas classes de ativos para fins de diversificação;

• Abordagem global para classes de ativos;

• Desenvolver um quadro de valuation para previsão de riscos e retornos no longo prazo;

• Analisar performance do portfolio em diferentes cenários de investimentos/econômicos;

• Observar o impacto de sentimentos e impulsos na definição de alocações;

• Utilizar de toda gama de veículos disponíveis para expressar pontos de vista em alocação de ativos.

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Investors are realizing that what is important in asset allocation is not the strategic or tactical mix. Rather, what is

important at each and every point in time is the current asset allocation, and how it changes will determine portfolio

returns and risk over time. In an inefficient world where bubbles and busts do happen and deep overvaluation and

undervaluation of asset classes are possible (indeed to be expected), there is no preset asset mix that investors can

expect will deliver on their return and risk expectations over the long term.

This Holy Grail doesn’t exist and investors need to start thinking about what makes sense from a practical perspective,

remembering that there is as much art as science involved in deciding an appropriate asset allocation.

Asset Allocation

Abordagem Alternativa

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2016

ASSET

ALLOCATION

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ASSET ALLOCATION - Vanguarda€¦ · • Apresentação ao Comitê de aprovação Icatu Vanguarda. • Gestora/Fundo é aprovado ou reprovado. • Em caso de aprovação, Gestora/Fundo