Aula Nº 12 – Rentabilidade Dos Investimentos

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Aula N 12 Rentabilidade dos Investimentos

Objetivos da aula:

Na aula anterior, falamos em liquidez e endividamento, no entanto, excesso

de liquidez gera baixa rentabilidade e falta de endividamento pode

comprometer a rentabilidade pela falta de recursos para investimento.

um dilema que teremos que enfrentar na administrao.

O objetivo desta aula mostrar que existe um outro dilema a ser enfrentado

pelos administradores: risco x retorno, pois baixa liquidez gera riscos para

a empresa, mas pode aumentar sua rentabilidade.

Ao final da aula, voc poder fazer comparaes entre a rentabilidade

de setores e empresas e tambm calcular a rentabilidade de qualquer

investimento.

Introduo

Segundo o SEBRAE, importante que os lucros gerados pelos pequenos

negcios sejam equivalentes a 3% ao ms em mdia do valor dos

investimentos prprios.

Com relao lucratividade (lucros sobre as vendas) para as micro e pequenas

empresas, ela varia em torno de 5% a 10% para indstria e comrcio.

No caso de prestadoras de servios, ficam em torno de 15% a 20%. Para

anlise correta da lucratividade, as consideraes so as seguintes: quanto

maior a lucratividade, melhor para a empresa; a lucratividade dever ser

comparada com a mdia do setor em que a empresa atua; e dever atender

a expectativa do empreendedor.

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Normalmente, os lucros gerados por uma empresa revelam trs situaes

distintas:

- Podem estar gerando recursos insuficientes para manter a empresa;

- Podem estar gerando recursos mnimos para manter a sua

sobrevivncia;

- Podem estar gerando recursos para empresa sobreviver e crescer.

Uma empresa que esteja gerando recursos para sobreviver e crescer deve

observar o seguinte:

Normalmente, tem fluxo de caixa positivo;

- Obtm ganho financeiro;

- Investe recursos na atualizao do seu imobilizado; procura manter

seus funcionrios treinados e atualizados;

- Investe recursos constantemente em marketing;

- Gera recursos para manter o capital de giro e proporcionar o retorno

desejado pelos investidores.

Concluindo: toda empresa necessita gerar lucros para sobreviver e crescer.

Todo empreendedor, quando aplica os seus recursos financeiros em

qualquer negcio, tem expectativa de obter retorno o mais rapidamente

possvel e com segurana. E para que isso acontea, preciso a empresa

apresentar no somente resultados positivos quantitativos, mas tambm

resultados positivos qualitativos.

1. A Relao Risco X Retorno

Uma das coisas mais importantes que um investidor deve saber que

no existe retorno sem risco, ou seja, quanto maior (menor) o risco de um

determinado investimento, maior (menor) o retorno esperado.

A mais importante deciso de investimentos que voc faz escolher o

nvel de risco que voc est disposto a correr estando confortvel com as

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flutuaes de curto prazo desse investimento. O risco est associado ao

grau de incerteza sobre o investimento no futuro. Quanto maior o grau de

incerteza, maior o risco e maior o retorno esperado e vice-versa.

Todo investidor deve escolher suas aplicaes entre o menor risco possvel

e o maior retorno possvel. Essa possibilidade de escolhas est representada

no grfico ao lado.

Pensando nessas questes, melhor aprendermos a medir a rentabilidade

dos investimentos, no acha?

Para comear, vamos definir alguns termos:

Lucro Pode ser conceituado de forma simplificada como o resultado

positivo deduzido das vendas os custos e despesas.

Lucratividade - a relao do valor do lucro com o montante de vendas,

ou seja, divide-se o valor do lucro pelo volume de vendas (lucro lquido/

vendas).

Rentabilidade - Refere-se ao resultado que possibilita a anlise do retorno

sobre o investimento realizado na empresa.

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2. ndices de Rentabilidade

Margem Bruta de Vendas

a relao entre o lucro bruto e as vendas da empresa:

Lucro Bruto / Vendas Lquidas x 100

Indica: quanto a empresa tem de lucro para cada R$ 100 de vendas.

Interpretao: quanto maior, melhor.

Margem Lquida de Vendas

a relao entre o lucro lquido e as vendas da empresa:

Lucro Lquido / Vendas Lquidas x 100

Indica: quanto a empresa tem de lucro para cada R$ 100 de vendas.


Rentabilidade do Ativo:

Os ativos representam os investimentos totais feitos na empresa com capital

prprio e de terceiros.

Se dividirmos o lucro lquido obtido em determinado perodo pelo valor do

investimento mdio desse perodo, teremos uma medida de rentabilidade

desses investimentos:

Lucro Lquido / Investimento Mdio x 100

Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de

investimento.


Rentabilidade do Patrimnio Lquido

O Patrimnio Lquido representa o valor dos investimentos feitos pelos

proprietrios da empresa.

Se dividirmos o lucro lquido obtido em determinado perodo pelo valor

do Patrimnio Lquido Mdio desse perodo, teremos uma medida de

rentabilidade do investimento dos scios da empresa.

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Lucro Lquido x 100

Patrimnio Lquido Mdio

Indica: quanto os scios obtiveram de lucro para cada R$ 100 de

investimento.


O volume de vendas pode ser avaliado pelo montante de vendas em relao

ao montante de investimentos feitos na empresa.

Essa avaliao conhecida como Giro do Ativo

Vendas Lquidas

Ativo Total

Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 de investimento total.


Pelo valor absoluto das vendas, pode ser difcil avaliar se as vendas foram

boas ou ruins.

R$ 10 milhes de vendas pode ser muito bom se o investimento for de R$

5 milhes, mas pode significar muito pouco se o investimento realizado for

de R$ 100 milhes.

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3. Indicadores de Desempenho

Fonte: http://www.iedi.org.br/admin/pdf/20040604_rentab.pdf.

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4. Grfico de Desempenho dos setores



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5. Desempenho Econmico

As empresas da amostra registraram queda no desempenho econmico no

primeiro trimestre de 2004 em relao ao mesmo perodo do ano anterior. A

taxa de retorno sobre o Patrimnio Lquido (PL) foi de 23,7% (37% em maro

de 2003); o Retorno sobre a Receita Lquida (RL), 12,9% (17,5% em maro de

2003); e o Lucro da Atividade sobre a Receita Lquida de 22,8% (27,6% em

maro de 2003). Considerando o total da amostra sem a Petrobrs, a queda

tambm foi visvel.

O retorno sobre o PL foi de 20,3% (29,2% em maro de 2003); sobre a RL,

10,8% (14,4% em maro de 2003) e o Lucro da Atividade sobre a Receita

Lquida de 18,5% (22,1% em maro de 2003).

Alguns segmentos merecem destaque com relao queda do desempenho

no primeiro trimestre de 2004:

Petrleo e Gs, cujo resultado sobre o PL foi de 29,9% (51,9% em maro

de 2003), 16,5% sobre a RL (21,8% em maro de 2003) e o indicador

do Lucro da Atividade de 30,3% (35,4% em maro de 2003);

Bebidas e Fumo com retorno sobre o PL de 33% (45,6% em maro de

2003) e sobre a RL de 16,5% (26,7% em maro de 2003). O Lucro da

Atividade apresentou crescimento, saindo de 25,4%, em maro de

2003, para 27,9%, em maro de 2004;

Material de Transporte, com retorno sobre o PL de 18,9% (30,5% em

maro de 2003), porm com queda no to significativa no retorno

sobre a RL, 4,2% (6,75% em maro de 2003) e no Lucro da Atividade

de 13,3% (15,3% em maro de 2003);

Txtil e Vesturio, com retorno sobre o PL de 2,46% (14,8% em maro

de 2003), 1,4% sobre a RL (8,22% em maro de 2003) e o Lucro da

Atividade em 9,4% (15,2% em maro de 2003);

O segmento de Embalagens apresentou a queda mais acentuada, com

11,7% de retorno sobre o PL (59,6% em maro de 2003) e 4% sobre

a RL (19,5% em maro de 2003), enquanto o Lucro da Atividade

subiu para 11,9% (10,2% em maro de 2003).

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Apenas trs segmentos conseguiram melhorar ou manter o desempenho

no primeiro trimestre de 2004 em relao a igual perodo do ano anterior:

A Editora Saraiva, empresa que representa o segmento de Editoras,

apresentou rentabilidade sobre o PL de 85,7% (83,9% em maro

de 2003) e sobre a RL de 15,6% (16,7% em maro de 2003). O lucro

da atividade sobre a RL de 26,2% (27,2% em maro de 2003). Aqui,

cabe destacar o fator sazonal como determinante para o excelente

desempenho da empresa no primeiro trimestre do ano;

Mquinas e Equipamentos, com retorno de 17,8% sobre o PL (18,1%

em maro de 2003) e 9,1% sobre a RL (9,4% em maro de 2003),

sendo o desempenho do Lucro da Atividade em relao RL de

12% (14,3% em maro de 2003);

Utilidades Domsticas, com reduo do desempenho negativo,

apresentando uma taxa de retorno de 4% em relao ao PL (-20%

em maro de 2003) e 1,1% sobre a RL (-11% em maro de 2003),

apresentando o Lucro da Atividade um resultado positivo de 3,5%

(-4,4% em maro de 2003).

No primeiro trimestre de 2004, alguns segmentos mantiveram desempenho

acima da mdia:

Bebidas e Fumo, comentado anteriormente;

Petrleo e Gs, comentado anteriormente;

Minerao, com 24,7% de retorno sobre o PL (35% em maro de 2003),

36,6% de retorno sobre a RL (48,2% em maro de 2003) e um Lucro

da Atividade de 28% (62,4% em maro de 2003);

Papel e Celulose, com 19,7% de retorno sobre o PL (33,9% em maro

de 2003), 18,7% de retorno sobre a RL (25,3% em maro de 2003)

e 29,6% de Lucro da Atividade sobre a RL (42,6% em maro de

2003);

Siderurgia, com 22,7% de retorno sobre o PL (30,9% em maro de 2003),

13,6% de retorno sobre a RL (16,1% em maro de 2003) e 26,1% de

Lucro da Atividade sobre a RL (27,5% em maro de 2003).

Uma das razes para a queda do desempenho econmico no primeiro

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trimestre de 2004, em relao ao mesmo perodo do ano anterior, foi o

esgotamento do efeito cambial no resultado das empresas. Vale lembrar

que, no final de 2002, a moeda norte-americana fechou em cerca de R$

3,56 e, no final de maro, estava em R$ 3,35 - o que oferece condies para

haver ganhos nominais devido variao cambial no primeiro trimestre de

2003. No caso do primeiro trimestre de 2004, a taxa de cmbio estava em

R$ 2,90 no final do perodo, no havendo alterao significativa em relao

a dezembro de 2003, quando fechou em R$ 2,89.

Em contrapartida, houve, tambm, queda do Lucro da Atividade em relao

RL - o que, possivelmente, resultado da reduo das margens praticadas

pela indstria. Porm, esse declnio no foi na mesma intensidade que a

queda do desempenho dos demais indicadores econmicos considerados

nesse levantamento.

Sntese

Nesta aula, voc estudou liquidez x endividamento, risco x retorno,

lucratividade e rentabilidade dos investimentos. Analisou os indicadores de

desempenho econmico de diversos setores da economia e poder usar

essas informaes para o seu projeto interdisciplinar.

E quando precisamos avaliar um investimento que ainda no foi realizado,

ou seja, precisamos avaliar a viabilidade do investimento? Ou quando

queremos avaliar as perspectivas do empreendimento e no apenas os

dados passados? O que fazer?

Nesse caso, precisamos recorrer a outra tcnica, que a projeo de

resultados.

Esse o assunto da prxima aula. No perca!

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Referncias

Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial. Endividamento e

Resultado das Empresas Industriais no Primeiro Trimestre de 2004. Disponvel

em: http://www.iedi.org.br. Acesso em: 28/02/06.

IUDCIBUS, Srgio de et al. Contabilidade Introdutria. 7. ed So Paulo:

Atlas, 1998.

MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos Abordagem

Bsica e Gerencial. 4. ed. So Paulo: Atlas, 1997.

http://www.sebrae.com.br/br/parasuaempresa/resultadospositivos_860.

asp>. Acesso em: 28/02/06

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