Avaliação da Viabilidade Econômico- Financeira em Projetos Elias Pereira Aula 3 - Taxa Interna de Retorno e Pay-Back

Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em Projetos

Elias Pereira

Aula 3 - Taxa Interna de Retorno e Pay-Back

Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em Projetos

Ementa e Datas

30/10/2012 - Montagem de Fluxo de Caixa de Projetos.

06/11/2012 - Avaliação de fluxos de caixa pelos métodos do Valor Presente Líquido.

13/11/2012 - Taxa Interna de Retorno e Pay-Back.

20/11/2012 - Seleção de Projetos.

27/11/2012 - Decisão de iniciar um projeto - Go No Go.

04/12/2012 - Avaliação de projetos em condições de incerteza.

11/12/2012 - Análise de sensibilidade.

17/12/2012 – Apresentação dos projetos.

Análise de InvestimentosEm uma operação financeira de Investimento ou Financiamento, existem várias situações que interferem na nossa decisão sobre a escolha de uma dentre as várias possíveis alternativas;

Existem três importantes objetos matemáticos que são utilizados na análise da operação financeira de Investimento ou Financiamento:

• Valor Presente Líquido (VPL);

• Taxa Interna de Retorno (IRR); e

• Payback.

Taxa Interna de Retorno (IRR)

A Taxa Interna de Retorno (IRR = Internal Rate Return) de um fluxo de caixa da operação é a taxa real de juros da operação financeira;

É a taxa de juros que anula o valor presente líquido do fluxo de caixa do investimento. A TIR é aquela que torna VPL = 0.


Conexão entre VPL e IRR: há uma íntima relação entre esses dois objetos matemáticos, sendo que as considerações sobre eles devem resultar de análise invertidas quando se tratar de Investimentos ou Financiamentos;

A razão desta inversão é que alguém, ao realizar um Investimento de capital espera ampliar o mesmo, ao passo que ao realizar um Financiamento de um bem espera reduzir a aplicação.


Em um INVESTIMENTO:

• Se o VPL for positivo, a Taxa Real (IRR) é maior do que a Taxa de Mercado;

• Se o VPL for negativo, a Taxa Real (IRR) é menor do que a Taxa de Mercado; e

• Se o VPL=0 então a Taxa de Mercado coincide com a Taxa Real (IRR).

Conclusão: Em um Investimento, se VPL é maior então a Taxa (IRR) também é maior.


Em um FINANCIAMENTO:

• Se o VPL>0, a Taxa Real IRR é menor do que a Taxa de Mercado;

• Se o VPL<0, a Taxa real IRR é maior do que a Taxa de Mercado; e

• Se o VPL=0, então a Taxa de Mercado coincide com a Taxa Real (IRR).

Conclusão: Em um Financiamento, se VPL é maior então a Taxa (IRR) é menor.


CÁLCULO


EXEMPLO:

Um investimento de R$ 600,00 que gerou uma entrada de R$ 630,00 após um mês. Qual a taxa de juros deste investimento?


HP

600 CHS g CF0

630 g CFj

f Nj

EXCEL

=TIR(-600;630)


Análise

Em um INVESTIMENTO:

• Se o VPL for positivo, a Taxa Real (IRR) é maior do que a Taxa de Mercado;

• Se o VPL for negativo, a Taxa Real (IRR) é menor do que a Taxa de Mercado; e

• Se o VPL=0 então a Taxa de Mercado coincide com a Taxa Real (IRR).

Conclusão: Em um Investimento, se VPL é maior então a Taxa (IRR) também é maior.


Análise

Em um FINANCIAMENTO:

• Se o VPL>0, a Taxa Real IRR é menor do que a Taxa de Mercado;

• Se o VPL<0, a Taxa real IRR é maior do que a Taxa de Mercado; e

• Se o VPL=0, então a Taxa de Mercado coincide com a Taxa Real (IRR).

Conclusão: Em um Financiamento, se VPL é maior então a Taxa (IRR) é menor.

Taxa Interna de Retorno (IRR)EXEMPLO

Você fez um empréstimo de $ 5.000,00 que deverá ser pago em uma única prestação de $ 5.300,00. Qual a taxa de juros deste empréstimo?

Qual a sua decisão?


Um investimento de R$ 1.200,00 gera as seguintes entradas de caixa:• R$ 630,00 após 1 mês;• R$ 270,00 após 2 meses;• R$ 510,00 após 3 meses;Considerando uma taxa de 5% a.m., determine a TIR.


O setor de engenharia industrial de uma empresa constatou a ineficiência de uma determinada linha de produção em função da obsolescência de seus equipamentos. São propostas à diretoria duas possíveis soluções com respectivos custos de implementação.Opção Ⓐ

Recuperação da linha atual

I nvestimento inicial: R$ 400.000,00

Entradas (anuais): R$ 150.000,00

Vida útil: 8 anos

Valor residual: 0

Opção ⒷAquisição de uma nova linha

I nvestimento inicial: R$ 1.250.000,00

Venda da antiga linha:R$ 180.000,00

Entradas (anuais): R$ 340.000,00

Vida útil: 8 anos

Valor residual: R$ 200.000,00

VPL X IRRQuadro comparativo

VPL IRR do Investimento IRR do Financiamento

Igual a 0 Igual à Taxa de mercado Igual à Taxa de mercado

Positivo Maior que a Taxa de mercado Menor que a Taxa de mercado

Negativo Menor que a Taxa de mercado Maior que a Taxa de mercado

PaybackQuem tem algum bem (seja uma ferramenta, seja capital) pode dispor dele a qualquer momento, caso dele necessite;

Ao emprestar um bem, o proprietário estará se privando daquele bem durante o tempo que durar o empréstimo, ou até que ele (o proprietário) recupere a posse do bem em questão;

Retomar a posse do bem significa ter de novo o bem, nas mesmas condições que o bem apresentava antes do empréstimo, ou mantendo as mesmas funcionalidades ou capacidades.

PaybackOutro pressuposto é que o bem retornará à posse de seu proprietário após decorrido um determinado prazo, o qual, preferencialmente, será acertado entre as partes (emprestador e tomador do empréstimo);

Seja pela privação da posse, seja pelo risco que o emprestador corre de perder em definitivo a posse do bem; ou pelo benefício da posse, o qual é usufruído temporariamente pelo tomador do empréstimo, é usual que se devolva o que foi emprestado mais um valor denominado JURO, que seria como um “aluguel” daquele bem ou capital.

PaybackIntuitivamente pode-se supor que um empréstimo mais demorado acarrete uma remuneração / retribuição mais alta;

Ao imaginar que o que foi emprestado está sendo devolvido, o emprestador estará repondo seu capital em determinado prazo. Esse prazo é referido como tempo em que o projeto de investimento se paga, ou, no idioma inglês, payback period, ou simplesmente Payback.

PaybackEXEMPLO

Calcule o Payback do fluxo de caixa a seguir.

PaybackEXEMPLO

Os fluxos de caixa projetados para uma proposta de investimento são:

Se o projeto custa $ 500, qual o Payback desse investimento?

ANO FLUXO DE CAIXA

1 $ 100

2 $ 200

3 $ 500

PaybackEXEMPLO

Calcule o Payback do investimento abaixo.

ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6

-300.000 70.000 75.000 75.000 60.000 40.000 25.000

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