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Bolsa: onde investir em 2011 | Ranking: os melhores ministros de Finanças da AL

BOOM DA ECONOMIA

BRASILEIRA FAZ

GRANDES GESTORES

DE BANCOS TROCAREM

OS EUA PELO BRASIL

Fuga de Wall Street

No 395 JAN./2011 R$ 8,90

ISSN 1414-2341

www.americaeconomiabrasil.com.br

RICARDO AMORIM,

que inaugurou uma butique de

investimentos em São Paulo

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48 AméricaEconomia Janeiro, 2011

FINANÇAS Oportunidades

EXPERIENTES GESTORES DE INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS ESTÃO TROCANDO WALL STREET PELO MERCADO BRASILEIRO PARA CONSTITUIR BUTIQUES DE INVESTIMENTOS

ROSA SYMANSKI, DE SÃO PAULO

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lança sombra emWall Street

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Brasil

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Janeiro, 2011 AméricaEconomia 49

Régis Carvalho, que teve passagens pelo Citibank, Deutsche e Standard Bank, criou no Brasil a Life Capital: “análise minuciosa de crédito é fundamental”




A lendária região de Wall Street,em Nova York, está vendo al-guns de seus grandes especia-

listas baterem em retirada. O que se tem visto nos últimos tempos, no co-ração do maior mercado financeiro do mundo, é um movimento de ilustres gestores de grandes bancos novaiorqui-nos rumo à nova rota da exuberância econômica. Eles têm como destino o Brasil, e o alvo são as expectativas de negócios que a prosperidade do mer-cado local promete no curto e no mé-dio prazos.

Os investimentos diretos de US$ 30 bilhões, em 2010, e de US$ 38 bi-lhões, previstos para 2011, segundo o Banco Central, denunciam a mudan-ça de direção dos ativos financeiros e despertam a avidez desses especialis-tas, que estão montando negócios pró-prios em solo brasileiro. Essas empre-sas atendem pelo nome de butiques de investimentos, por causa dos diferen-ciados produtos que oferecem a quem busca obter alta rentabilidade em ati-vos diversos.

Mas o maior centro financeiro do mundo não perdeu o seu brilho. O que existe é a constatação de que a mudan-ça de rota dos ativos traz em seu encal-ço graúdos executivos, alguns de alto prestígio devido à atuação em tradi-cionais instituições financeiras nor-te-americanas, como Deutsche Bank, WestLB e Citibank. “Percebi que esta-va no momento ideal para montar mi-nha empresa e que o Brasil era a gran-de oportunidade. Quando se fala em investidores e mercados emer-gentes, se fala em Brasil. Depois de sete anos nos Es-tados Unidos, minha experiên-cia me fez enxer-gar oportunida-des em operações de grande sofis-ticação financei-ra que ainda vão

chegar aqui”, afirma Régis Carvalho, 37 anos, que criou, em março de 2010, em São Paulo, a butique financeira Li-fe Capital. A empresa oferece produ-tos como securitização de recebíveis (vendas de ativos, com lastro em algum bem, que são negociados junto a in-vestidores sob a forma de títulos) e ope-rações envolvendo commodities.

RECOMEÇOO executivo, que estava em Wall Streetquando estourou a crise do subprime e assistiu com os próprios olhos ao des-moronamento de ícones como o banco Lehman Brothers, viu a área em que atuava, no Deutsche Bank, ser des-montada do dia para a noite. “Estava no Deutsche desde 2006, no cargo de

VP da área de Capital Markets e Secu-ritização. Fico emocionado até hoje ao me lembrar de profissionais seniores do Lehman, com alguns dos quais sem-pre mantive contato, saindo do banco carregando suas caixas, mas de cabe-ça erguida, com orgulho da institui-ção”, conta. “Muitos tinham boa par-te de seus recursos aplicados em ações do próprio Lehman.”

Com 15 anos de mercado finan-ceiro e trabalhan-do em Wall Street desde 2004, Car-valho acumulou larga experiência na área de mer-cado de capitais, especializando-se em finanças est ruturadas e crédito, em ins-tituições como Ci-tibank, Standard Bank e Deutsche Bank, em No-

va York. Sua trajetória teve início no Brasil, onde atuou no antigo BBA Creditanstalt (atualmente Itaú BBA) e no banco francês Natixis. “No Brasil, estou fazendo operações de estrutu-ração de dívidas e financiamento, par-ticularmente em commodities e agrone-gócio, que são minhas especialidades”, revela, acrescentando que, nos tempos em que se dividia entre Wall Street e o Brasil, chegou a estruturar mais de US$ 1,5 bilhão em operações. “Tenho orgulho de nunca ter tido uma perda sequer em crédito”, afirma.

A Life Capital nasceu com a vo-cação de dar ênfase ao relacionamen-to com investidores no exterior, ou se-ja, “negociar no mercado lá de fora as operações estruturadas aqui”, expli-

ca. “Meu objetivo é ter uma empresa que origine e estruture operações que possam dar a esses investidores tran-quilidade em relação à qualidade de crédito, à estruturação e à amarração jurídica”, explica Carvalho. “Princi-palmente após a crise global e as per-das sofridas por investidores, a ênfa-se na análise de crédito e na percepção e mitigação de riscos é fundamental, e esse é nosso diferencial.”

Segundo ele, o Brasil é uma fonte importante de geração de operações de crédito para investidores estrangeiros. Uma das facetas de seu negócio con-siste na emissão de créditos com lastro em algum tipo de ativo, como em ativi-dades ligadas ao agronegócio. “Estru-turo um papel com base em um ativo. No caso de uma operação em moeda lo-cal envolvendo o plantio de soja, laranja ou de outra commodity, podem ser emi-tidos títulos tais como CDCAS [Certi-ficado de Direitos Creditórios do Agronegó-cio], com lastro nos recebíveis futuros da venda das safras. Da mesma forma, Fo

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Após a crise global e as perdas sofridas por investidores, a ênfase na

análise de crédito e na percepção de riscos passou a ser primordial

1,5bilhão de dólares

em operações foram realizados pelo fundador da

Life Capital



estruturamos títulos no exterior, por exemplo, vinculados a exportações de commodities e aos recebíveis de tais ex-portações”, descreve o sócio da Life.

BYE BYE NOVA YORKConhecido do público brasileiro por estar à frente do programa Manhatan Connection (exibido pelo canal GNT) e também por sua atuação no merca-do financeiro, o economista Ricardo Amorim, 39 anos, deixou uma carrei-ra brilhante no WestLB Bank de No-va York para abrir a Ricam Consultoria, em São Paulo. Sua carreira sempre foi ba-seada nas funções de eco-nomista e estrategista de in-vestimentos. “Voltei para o Brasil em setembro de 2008, quando o Lehman Brothers estava no olho do furacão”, relata Amorim, que, na épo-ca, retornou ao país para to-car um projeto da Sadia.

Entusiasmado com a quantidade de consultas de investido-res sobre o país e seguindo as próprias projeções sobre o cenário de prospe-ridade econômica brasileira, em abril de 2009, decidiu abrir sua consultoria, com atuação em três frentes: palestras sobre cenários para a economia global, alavancagem de investimentos para in-vestidores (com serviços como family offices) e operações como colocação de títulos como debêntures e private equity de empresas brasileiras para investido-res estrangeiros.

A sólida formação no mercado fi-nanceiro – começou a carreira em 1992 – permite a Amorim enxergar os pró-ximos passos da economia global, não importando a conjuntura. “Minha ex-pertise é antecipar o que vai acontecer e como o investidor deve se posicionar em determinadas circunstâncias.”

Exemplo: ele é conhecido por acu-mular um verdadeiro arsenal de pre-visões certeiras para o Brasil e para o mundo. Entre as mais conhecidas es-tá a do boom imobiliário que o país tem registrado nos últimos anos.

CHUTE CERTEIROOutro especialista em finanças, com longa experiência em instituições co-mo o Citibank e BCP Securities, que retornou ao Brasil para conceber a pró-pria empresa depois de quase 14 anos em Nova York, o economista e admis-trador de empresas Jayme Bulcão, 51 anos, montou – junto com o sócio Élvio Rodrigues, que foi seu colega no Citi-bank – a butique financeira Bridge Par-tners, na capital paulista, em abril de

2010. “O Brasil é a bola da vez. O atual momento da indústria brasileira exige que o mercado conte com especialistas para viabilizar operações sofisticadas, ou seja, profissionais que conheçam bem o Brasil e os investidores. E eu fa-ço esse canal”, explica.

Atualmente, a Bridge Partners rea-liza operações de private equity, de dívi-das estruturadas (emissões de dívidas em que se emite um título, como o pré-pagamento de exportações, que é ofere-

Ricardo Amorim é conhecido pelas suas previsões certeiras em relação à economia global e abriu em São Paulo a Ricam Consultoria

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cido ao investidor), de project finance (estruturação finan-ceira visando viabilizar um determinado projeto de in-vestimento e que vem sendo utilizada principalmente em projetos de infraestrutura, em virtude do fluxo de re-ceitas previsível) e de fusões e aquisições. “Na área de fu-sões e aquisições, que exige uma série de trâmites, temos parceria com outras empresas do setor”, revela o sócio da Bridge Partners.

No total, desde que foi inaugura-da, a empresa já fez três operações de securitização de recebíveis. Além dis-so, está com outros três “mandatos” – contrato no qual o cliente dá seu aval ao agente financeiro para realizar al-guma operação, assim como o direi-to de estruturá-la – praticamente fe-chados. “Começamos com operações estruturadas de dívidas. Só que apa-receram também oportunidades em

operações de private equity e de meza-nino [colocação de dívidas de prazo mais longo que outras operações, normalmen-te entre cinco e sete anos, e que contam com uma combinação de renda fixa e variá-vel]”, revela Bulcão.

Profundo conhecedor do mercado brasileiro, ele justifica a necessidade de existência de empresas com esse perfil no atual momento do país. “Como atu-amos como butique de investimentos, não temos condições de conversar com grandes players de mercado, como uma

Jayme Bulcão, experiência no Citibank e BCP Securities transferida para o próprio negócio: a butique fi nanceira Bridge Partners

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50milhões de dólares é o valor atingido

em operações realizadas pela Bridge Partners



Vale ou Petrobras, que são cobertas por instituições bancárias de grande porte. Nosso nicho são empresas de médio porte, muitas já com linhas de emprés-timos tomadas com bancos em outros tipos de operações. Somos procurados porque oferecemos tratamento exclusi-vo e produtos diferenciados. É como se, em vez de entrar em um grande maga-zine como a Sears, o cliente preferisse uma butique, onde se paga um pouco mais, mas, em troca, ganha-se em dife-rencial”, explica.

As operações que a Brigde Part-ners estrutura envolvem desde modes-tas quantias, como US$ 100 mil, a ci-fras na casa dos US$ 50 milhões. “Na hora da distribuição, quando apresen-tamos os negócios aos investidores, te-mos capacidade de acionar aplicadores do mundo inteiro, por causa do conhe-cimento que acumulamos nos anos de Wall Street”, comemora o executivo.

O sócio da Bridge Partners reco-nhece, no entanto, que há uma acuida-de maior em relação a operações envol-vendo crédito depois da avalanche do mercado hipotecário nos EUA e sua re-percussão global. “Hoje, os processos levam, em média, entre dois e três me-ses para serem executados. Isso é resul-tado do aumento do nível de cuidado em relação ao crédito”, afirma.

DIRETAMENTE DO REINO UNIDOExpert em mercado financeiro, o inglês James Rudd, 39 anos, também resol-veu virar empreendedor no Brasil. Ru-dd, que trabalhava no Lloyd Bank em Londres, em 2009 (ainda na época do colapso financeiro das hipotecas), e acumula experiência de três anos em Nova York, no próprio Lloyds Bank, aproveitou o fato de ter uma esposa brasileira e decidiu apostar no Brasil.

Ele optou por entrar como sócio na butique de investimentos paulista-na Nova Financial, em março de 2010. “Meu trabalho consiste em viabili-zar operações de securitização de re-cebíveis de clientes. Estamos tentan-do operações nessa área com empresas com faturamento acima de R$ 50 mi-lhões”, explica.

Como acontece nas demais empre-sas do gênero, a Nova Financial mira empresas de médio porte. “É uma fai-xa que não é muito bem atendida pe-

la rede bancária. Nosso objetivo é ofe-recer produtos para companhias que tenham necessidade de capital de gi-ro, ou que queiram baixar os custos de seu capital de giro, ou ainda que al-mejam alongar o perfil de sua dívida”, observa Rudd. A butique tem clientes bem diversificados quanto à área de atuação, tais como telecomunicações e indústrias, além de prospectar tam-bém oportunidades na área de securi-tização imobiliária.

Atualmente, a Nova Financial tem, aproximadamente, 15 operações em andamento. “Uma novidade que esta-mos tentando implantar no Brasil são as operações de securitização de rece-bíveis envolvendo cartões de crédito de lojas e supermercados. A ideia é apro-veitar o fato de que essas empresas que emitem cartões de crédito têm ativos, que são as faturas com vencimento fu-turo. Os recebíveis seriam lastreados nessas faturas e, posteriormente, nego-ciados junto a investidores”, diz Rudd. A empresa já está em fase de elabora-ção de uma operação nesses moldes, no valor de R$ 20 milhões.

Vale lembrar que, dependendo de seu perfil, a butique de investimentos necessita de registro, como prevê a Ins-trução no 43/85 da CVM (Comissão de

Valores Mobiliários). “Quando se trata de gestão de recursos externos, não há necessidade de seguir a legislação da CVM. Mas os casos devem ser analisa-dos individualmente e de acordo com a forma de atuação de cada empresa”, afirma Léo Rosenbaum, sócio-titular da Rosenbaum Advocacia.

EDUCAR PARA INVESTIR O mercado financeiro brasileiro atrai até mesmo jovens empreendedores. Um exemplo é o alagoano Thiago Aroucha Wanderley. Com apenas 25 anos, ele decidiu abrir uma empresa voltada ao mercado acionário em Maceió (AL). “Resolvi usar a experiência que acu-mulei em uma trading de Nova York, onde fiz estágio na área de commodities. Depois de manter contatos com a cor-retora New Adge, uma das maiores dos EUA, achei que o Brasil ainda era ca-rente nessa área”, explica o empresário, formado em administração com ênfase em comércio exterior.

No final de 2009, nascia a Vessel Investimentos, que atua em parceria com uma grande corretora do Rio de Janeiro, a XP Investimentos. “Nosso papel é o de prospectar clientes e dar assessoria de investimentos e suporte. Só não fazemos gestão nem aconselha-mos atividades como compra de ações, o que fica a cargo da XP ”, descreve Wanderley, que planeja abrir escritó-rios em outras cidades brasileiras.

O jovem empreendedor optou por Maceió depois de concluir que a po-pulação local era pouco familiarizada com os investimentos em bolsa. “Ge-ralmente, o que se vê são pessoas com a cultura de investir em poupança. Só que o mercado mudou muito, e os fun-damentos do Brasil estão muito bons. Faz parte de nosso trabalho despertar o interesse das pessoas em relação a no-vas possibilidades de investimento.”

Por meio da Vessel, o cliente tem a opção de investir de R$ 200 em ações até ultrapassar o montante de R$ 1 mi-lhão em operações em bolsa. “Nosso diferencial está em aceitar clientes com perfis bastante variados”, aponta.

Atualmente, a Nova Financial está montando uma operação de securitização

de recebíveis com cartões de crédito de lojas e supermercados


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BRASIL Fuga de Wall · VP da área de Capital Markets e Secu-ritização. Fico emocionado até hoje ao me lembrar de profissionais seniores do Lehman, com alguns dos quais sem-pre