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Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2018 1
Março 2018
COMENTÁRIO ECONÔMICO
O mês de março apresentou a manutenção
de um cenário internacional cada vez mais
complexo e volátil, ainda que o pano de
fundo de crescimento global sincronizado
não tenha sido alterado e tenhamos
observado uma acomodação na margem das
pressões inflacionárias nos países centrais.
Como destaque, devemos citar a reunião do
FED e do Banco Central Europeu, ambos com
mudanças relevantes na projeção de política
monetária e a retomada do discurso
protecionista no governo americano.
Nos EUA, tivemos a primeira reunião do FED
sob o comando de seu novo chair, Jerome
Powell. Conforme amplamente antecipado
pelo mercado, houve uma elevação da taxa
de juros em 25bp. A parte interessante da
reunião ficou por conta das projeções
trimestrais elaboradas pelos membros do
comitê, que mostraram revisões positivas de
crescimento e inflação e revisões para baixo
nas expectativas da taxa de desemprego
para os próximos dois anos. O somatório
destes elementos sugere riscos de alta para
a taxa de juros, o que foi refletido também
nas expectativas da trajetória do juro
americano, que prevê ainda três elevações
em 2018 e 2019 e outras duas em 2020.
Vemos alta probabilidade do FED elevar
estas projeções ao longo do ano, mostrando
uma expectativa de quatro elevações tanto
em 2018 como em 2019.
A principal novidade neste aspecto foi a
aceleração dos salários divulgadas no último
payroll, que marcou um avanço de 2,89% se
comparado a janeiro de 2017. Esta leitura
representa a aceleração mais forte desde
2009. Existe a possibilidade de que esta
aceleração tenha sido artificialmente
influenciada pela queda nas horas totais
trabalhadas (puxando a razão salários/hora
para cima), o que poderá ser confirmado na
próxima leitura de Payroll (09/mar). No
entanto, mesmo que ocorra uma reversão
no curto prazo da leitura anterior,
acreditamos que a tendência seja de
aceleração salarial dado o forte momento do
mercado de trabalho americano, sugerindo
ritmo mais acelerado de normalização da
política monetária americana.
Ainda nos EUA, observamos um notado
aumento na retórica protecionista do
governo americano. Acreditamos que as
medidas anunciadas com grande alarde por
Donald Trump (tarifas de 25% sobre $50bi de
importações da China, tarifas para
importação de aço e alumínio, entre outras)
terão impacto econômico imediato limitado.
Na realidade, caso este movimento não
resulte em uma guerra comercial, com
elevação generalizada do protecionismo a
nível global, o efeito econômico para as
partes envolvidas tenderá a ser mínimo.
CARTA MENSAL Modal Asset Management
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2018 2
CARTA MENSAL Março 2018
Neste sentido, os primeiros sinais concretos
têm sido positivos (o adiamento de
implementação das restrições sob aço e
alumínio, a reformulação e atualização do
acordo comercial com a Coréia do Sul e o
avanço nas negociações de NAFTA): o alarde
midiático parece muito voltado para reforçar
a posição política de Trump frente a sua base
eleitoral com vistas nas eleições de meio de
mandato de novembro deste ano. Ainda
assim, a possibilidade de que esta tática de
negociação típica de Trump como
empresário tenha efeitos econômicos
adversos concretos não pode ser ignorada,
servindo de pano de fundo para a elevação
da volatilidade do mercado neste último
mês.
Devemos comentar ainda rapidamente a
reunião de março do Banco Central Europeu
(ECB). Conforme amplamente esperado, o
comunicado retirou o viés de aumento para
o programa de compra de ativos
(quantitative easing, QE), onde o BC se
comprometia a aumentar a quantidade de
compra caso a situação econômica do bloco
se deteriorasse. Como o próprio chair, Mario
Draghi, explicou, este viés era anacrônico
frente as seguidas melhoras nas projeções
de crescimento da Zona do Euro. Ainda
assim, Draghi qualificou que a retirada não
tinha nenhum tipo de implicação para a
política monetária futura do ECB,
decepcionando as expectativas do mercado
por uma postura mais firme em relação ao
timing de retirada do estímulo monetário. À
frente, esperamos um ajuste contínuo de
comunicação do ECB, que deverá indicar ao
final do semestre uma última extensão do QE
de set/18 para dez/18 (a um ritmo de EUR
10bi/mês) e que a primeira elevação da taxa
de juros deverá ocorrer em meados do
próximo ano (nossa projeção é para o
segundo trimestre ainda).
Em suma, vemos um cenário internacional
mais complexo do que no começo do ano,
em linha com nossa projeção de que a
mudança de trimestre poderia provocar uma
alteração mais significativa no pano de fundo
econômico. O crescimento econômico segue
coordenado e robusto, ainda que as
surpresas positivas possam ter terminado,
sugerindo sustentação do ambiente benigno
para países emergentes mesmo em um
movimento gradual de retirada de estímulo
monetário nos países desenvolvidos. Como
riscos a este cenário vemos principalmente:
(i) um aumento na discussão sobre a taxa de
juros neutra nos EUA, que poderá elevar a
taxa de juros terminal daquele país e,
principalmente, (ii) que a retórica comercial
belicosa da administração americana acabe
transformando-se em uma guerra comercial
a nível global.
No Brasil, o noticiário e mercados
começaram a acompanhar o cenário
eleitoral mais de perto agora que ele ficou
mais delineado com a proximidade do
término do prazo para filiação partidária e
desincompatibilização de cargos públicos.
Até agora, tínhamos como candidatos certos
a presidente apenas Lula, Bolsonaro e
Alckmin, enquanto agora sabemos que
Michel Temer e Flávio Rocha, assim como
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2018 3
CARTA MENSAL Março 2018
Rodrigo Maia (ao menos nesse momento
inicial) também pretendem entrar na disputa
como candidatos de centro-direita. Na
esquerda, a candidatura de Joaquim Barbosa
ainda não é dada como certa, mas sua
filiação ao PSB mantém seu nome em jogo.
Nossa avaliação continua sendo a de que
uma candidatura de centro-direita (que
acreditamos ser a de Alckmin) continua
tendo excelentes condições de ganhar as
eleições. Por exemplo, em nosso cenário de
tempo de televisão a que cada candidato
terá direito no 1º turno das eleições, uma
coalizão do PSDB com o DEM e outros
importantes partidos, mesmo sem o apoio
do MDB, já garante a Alckmin uma parcela
superior a 1/3 do tempo total. Nas pesquisas
eleitorais, também acreditamos se tratar
apenas de uma questão de tempo até
Alckmin conseguir subir nas intenções de
voto conforme as eleições se aproximarem.
Um piso bem realista para o patamar de
intenção de voto em Alckmin pode ser
obtido ao contabilizar apenas os percentuais
de votos que ele terá no estado de SP e na
região Sul, simulações que apontam um
número em torno de 15%. Somados ao apoio
que Alckmin conseguir em outras regiões do
país, é bem razoável a avaliação de que
Alckmin terá condições de chegar a pelo
menos cerca de 20% das intenções de voto,
patamar que praticamente garante seu
avanço ao 2º turno.
No âmbito econômico, o destaque ficou por
conta da decisão do Copom de não apenas
reduzir a Selic em 25bps na reunião de
março, mas também a sinalização de nova
queda de 25bps para a reunião de maio. De
fato, essa ação tem sido respaldada pelos
dados de inflação, que seguem muito baixos
e abaixo do esperado, assim como pelos
dados de atividade, que insistem em mostrar
um ritmo de recuperação muito lento e
gradual. Esse cenário tem levado a
sucessivas quedas nas expectativas de
inflação para 2018 e 2019 no Relatório
Focus, assim como nos próprios modelos do
Banco Central. Acreditamos que essa
tendência de queda das expectativas de
inflação provavelmente se manterá no curto
prazo. Assim, avaliamos que será bastante
importante acompanhar detalhadamente as
próximas divulgações de dados para saber o
quão aberta estará a porta para uma nova
queda da taxa de juros na reunião do Copom
de junho, embora nosso cenário base é de
que a barra é bastante elevada para que os
desenvolvimentos econômicos levem o
Banco Central a rever seus planos de
encerrar o atual ciclo de juros em 6,25%.
COMENTÁRIO DO GESTOR
O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um
retorno de 87% do CDI no mês, o Modal
Eagle de 89% do CDI, o Modal Institucional
de 108,3% do CDI, Modal Lion de 101,15% do
CDI e o Modal XP Icatu Prev de 101,6% do
CDI. O destaque positivo no mês veio do
book de Renda Fixa e o negativo de Bolsa e
Moedas.
O book de Renda Fixa contribuiu
positivamente em 0,83%. A posição aplicada
na parte curta da curva juntamente com um
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2018 4
CARTA MENSAL Março 2018
book de opções se beneficiaram do
movimento do Copom de março ao cortar
0,25% nesta reunião e apontar como cenário
base mais um corte de 0,25% para a reunião
de maio. Reduzimos estas posições por
acharmos que não há mais prêmio nestes
vértices. Na parte de inflação, mantemos a
compra de NTN-B longa e acrescentamos
uma compra na parte curta apostando em
um juros real mais baixo.
O book de renda variável apresentou
desempenho negativo de 0,43% em março.
Grande parte desta perda foi devida à
posição comprada no Índice da Bolsa
Brasileira. O mês foi caracterizado pela
volatilidade das bolsas globais, e no
ambiente interno, o risco político aumentou
e, mesmo com um Copom mais dove que o
esperado, houve grande saída de
investidores estrangeiros (R$5,3 bi),
praticamente zerando a posição comprada
destes players no ano. O Índice brasileiro
ficou flat no mês (Ibov +0,32%),
outperformando os países desenvolvidos (SP
500 -2,73%), mas performando pior que seu
peers emergentes (EEM +0,54% e EWZ -
1,32%). Continuamos com a posição
comprada em bolsa Brasileira e estamos
atentos aos riscos eleitorais e ao cenário
externo para nos movermos taticamente.
No book de moedas, o destaque positivo
ficou por conta de nossa posição vendida na
Coroa Sueca (SEK) tanto contra o Euro como,
majoritariamente, contra o Dólar.
Acreditamos que estamos vivendo um
momento de transição nos fluxos globais,
onde o USD poderá se fortalecer contra
moedas de países desenvolvidos (diferente
do ocorrido ao final do ano passado)
selecionados. Dentre eles, países com
elevado grau de endividamento são
especialmente vulneráveis. No caso sueco,
soma-se ainda a relativa desaceleração da
economia, que tem afetado as expectativas
de elevação da taxa de juros do banco
central, com isso retirando importante
suporte da moeda. Também iniciamos uma
posição comprada na moeda canadense
devido aos avanços nas negociações do
NAFTA.
No book de juros internacionais, destacamos
nossa posição tomada em bonds alemães de
dez anos, seguindo a mesma justificativa que
já apontamos anteriormente: o processo de
normalização de política monetária nos EUA
e na Zona do Euro deverão permitir uma
descompressão dos vértices longos da
estrutura a termo de ambas as jurisdições.
Os bonds tem se mantido artificialmente
valorizados dado os programas de
quantitative easing. A reversão da ampla
liquidez global como consequência do fim
destes programas (que estimamos para a
virada do terceiro para o quarto trimestre)
provocará considerável reprecificação
destes ativos. O destaque negativo ficou por
conta da posição tomada nos juros de dez
anos americanos, que sofreu valorização
com os movimentos de risk-off ao longo do
mês, motivados pelo aumento da retórica
protecionista nos EUA.
O book de commodities iniciamos uma
posição comprada em soja após a forte
queda proporcionada pelo medo da guerra
comercial entra os EUA e a China.
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2018 5
CARTA MENSAL Março 2018
Entramos no segundo trimestre com um
cenário mais desafiador. Guerra comercial,
queda nas ações de tecnologia e um
ambiente mais turbulento no oriente médio.
Acreditamos que esses eventos serão ruídos
ao longo do tempo e o forte crescimento
mundial vai se sobrepor para os ativos, mas
entramos em um momento onde o mercado
vai se adaptar à nova volatilidade.
No Brasil, vencendo o prazo para filiação aos
partidos, o mercado vai começar a olhar para
o risco eleitoral, o que irá trazer mais
volatilidade internamente. Vamos continuar
com uma postura mais tática sem grandes
posições estruturais e rentabilizar os fundos
olhando janelas mais curtas.
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2018 6
CARTA MENSAL Março 2018
ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos
RESULTADOS
(valores nominais)
FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO
Renda Fixa
Lion 0,54% 1,60% 1,60% 8,50% 23,74% 41,31% 354,83%
Multimercado
Previdência 0,54% 2,05% 2,05% 8,53% - - 12,86%
Institucional 0,58% 2,04% 2,04% 8,53% 24,71% 45,41% 396,66%
Eagle FIC 0,48% 2,72% 2,72% 7,73% 25,25% 44,82% 486,36%
Tactical FIC* 0,47% 3,63% 3,63% 7,99% 30,57% 60,05% 112,48%
RESULTADOS (% Benchmark)
FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO
Renda Fixa
Lion 101% 101% 101% 101% 102% 103% 104%
Multimercado
Previdência 102% 129% 129% 102% - - 109%
Institucional 109% 128% 128% 102% 106% 113% 116%
Eagle FIC 90% 171% 171% 92% 108% 111% 121%
Tactical FIC* 88% 228% 228% 95% 131% 149% 131%
Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses
CDI 0,53% 1,59% 1,59% 8,39% 23,30% 40,22%
Ibovespa 0,01% 11,73% 11,73% 31,36% 70,54% 66,89%
IGP-M 0,64% 1,48% 1,48% 0,20% 5,08% 17,23%
IPC-A* 0,17% 0,78% 0,78% 2,76% 7,46% 17,55%
IMA-B 0,94% 4,94% 4,94% 10,73% 34,61% 55,59%
Dólar 2,43% 0,48% 0,48% 4,91% -6,61% 3,61% Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos * Projeção Modal Asset
Taxas Tx. Adm PFEE
Lion 0,50% a.a. -
Previdência 2,00% a.a. -
Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI
Eagle FIC 1,50% a.a. 20% excedente CDI
Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI
Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2018 7
CARTA MENSAL Março 2018
BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC
Book de Renda Fixa Resultado Mês
Juros 0,83%
Juros Internacional -0,06%
Inflação 0,00%
Resultado RF 0,76%
Book de Commodities
Agrícolas 0,00%
Metais -0,01%
Energia 0,00%
Resultado Commodities -0,01%
Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO
Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager
Mauricio Ribeiro Sócio/Gestor de Riscos
Rachel Melki Gerente de Relacionamento
0,53%
0,83%
-0,01%-0,06%
-0,17%
-0,43%
-0,22%0,47%
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
1,40%
1,60%
Caixa Renda Fixa Commodities Renda FixaInt
Moedas Bolsa Custos Total
Book de Moedas
América 0,83%
Europa -0,06%
Ásia e Oceania 0,00%
África 0,76%
Resultado Moedas 0,83%
Book de Bolsa
Bolsa Micro 0,00%
Bolsa Macro -0,43%
Resultado Bolsa -0,43%
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODOTactical CDI % CDI CDI + X %
Março 0,47% 0,53% 88% N\A
2018 3,63% 1,59% 228% 2,01%
12 meses 7,99% 8,41% 95% N\A
24 meses 30,57% 23,33% 131% 5,87%
36 meses 60,05% 40,25% 149% 14,12%
Desde o início 112,48% 85,87% 131% 14,31%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 322.644.399,01 PL Master mês: 454.757.092,03
PL médio 12 meses: 345.323.453,37 PL Master médio 12 meses: 487.005.900,67
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2018 3 0 2 1
12 meses 8 4 6 6
24 meses 20 4 16 8
36 meses 31 5 24 12
Desde o início 58 17 43 32
PERFORMANCE DOS MERCADOS
Mercados
Caixa
Renda Fixa
Renda Fixa Int
Moedas
Commodities
Bolsa
Custos
TOTAL
FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012
Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano
Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate
(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou Risco
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de
investimento através de uma carteira diversificada.
-0,43% 2,02%
2018
1,55%1,46%0,14%
-0,17% -0,62%-0,01% -0,04%
0,83%-0,06%
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A
RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA
TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A
GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA
ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA
VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ
GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO
MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,
DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A
REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE
INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077
VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS
Cota de Resgate: D+30 corridos
Março
0,53%
O Modal classifica os fundos geridos numa escala
de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia
de investimento de cada um deles. Nessa escala,
a classificação do fundo é: 5
0,47% 3,63%
-0,22% -0,89%
MAR
2018
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
jan/12 ago/12 abr/13 nov/13 jul/14 fev/15 set/15 mai/16 dez/16 jul/17 mar/18
CDI Tactical
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
fev/12 set/12 mai/13 dez/13 jul/14 fev/15 set/15 mai/16 dez/16 jul/17 mar/18
Volatilidade
-0,01%
-0,93%
0,05%1,08%
1,83%
2,25%
-0,77%
-0,27%
0,95%
1,78%
1,34%
0,47%
-1,20%
-0,60%
0,00%
0,60%
1,20%
1,80%
2,40%
abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18
Tactical CDI
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODOEagle CDI % CDI CDI + X %
Março 0,48% 0,53% 90% N\A
2018 2,72% 1,59% 171% 1,11%
12 meses 7,73% 8,41% 92% N\A
24 meses 25,25% 23,33% 108% 1,56%
36 meses 44,82% 40,25% 111% 3,26%
Desde o início 486,36% 403,08% 121% 16,55%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 61.556.295,18
PL médio 12 meses: 59.209.986,55
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2018 3 0 2 1
12 meses 10 2 6 6
24 meses 22 2 14 10
36 meses 33 3 22 14
Desde o início 159 12 86 85
PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS
Mercados
Caixa
Renda Fixa
Renda Fixa Int
Moedas
Commodities
Bolsa
Custos
TOTAL
FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1
Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 1,5% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 586.040-7
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Ouvidoria: 0800 283 0077Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br
Março
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3
0,00% -0,02%
-0,25% 1,09%
-0,21% -0,55%
0,48% 2,72%
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA
MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS
EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.
O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do
nosso fundo Modal Tactical.
-0,04% 0,07%
-0,10% -0,35%
2018
0,53% 1,57%
0,55% 0,90%
PERFORMANCE
MAR
2018
0,33%
-0,18%
0,39%0,89%
1,35%
1,51%
-0,26%
0,03%
0,74%
1,27%
0,95%
0,48%
-0,50%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18
Eagle CDI
0%
100%
200%
300%
400%
500%
jan
/04
set/
04
jun
/05
fev/
06
no
v/0
6
jul/
07
abr/
08
dez
/08
set/
09
mai
/10
fev/
11
ou
t/11
jul/
12
mar
/13
dez
/13
ago
/14
mai
/15
jan
/16
ou
t/16
jun
/17
mar
/18
CDI Eagle
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
fev/
04
ou
t/04
jun
/05
mar
/06
no
v/0
6
ago
/07
abr/
08
jan
/09
set/
09
jun
/10
fev/
11
no
v/1
1
jul/
12
abr/
13
dez
/13
ago
/14
mai
/15
jan
/16
ou
t/16
jun
/17
mar
/18
Volatilidade
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %
Março 0,58% 0,53% 108% 0,04%
2018 2,04% 1,59% 128% 0,44%
12 meses 8,53% 8,41% 101% 0,11%
24 meses 24,71% 23,33% 106% 1,12%
36 meses 45,41% 40,25% 113% 3,68%
Desde o início 396,66% 341,94% 116% 12,38%
PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 1.017.688.000,00 PL Master mês: 1.045.404.401,10
PL médio 12 meses: 1.166.436.906,73 PL Master médio 12 meses: 1.111.296.727,04
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2018 3 0 3 0
12 meses 12 0 8 4
24 meses 24 0 17 7
36 meses 36 0 27 9
Desde o início 161 0 98 63
PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados
Caixa
Renda Fixa
Commodities
Moedas
Bolsa
Juros Internacional
Custos
TOTAL
FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0
Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1
Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 1,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 1,5% ao ano
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 586.042-3
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA
MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS
EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.
0,54% 1,58%0,21% 0,38%0,00% 0,00%-0,01%
O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal
Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de
Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).
Março 2018
-0,13%
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 2
-0,01% -0,02%-0,11% -0,35%
-0,04% 0,56%
0,58% 2,04%
MAR
2018
0,67%
0,53%
0,81%
0,92%1,02%
0,88%
0,34%0,43% 0,57%
0,89%
0,56% 0,58%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18
Institucional CDI
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
no
v/0
4
jul/
05
mar
/06
no
v/0
6
jul/
07
mar
/08
no
v/0
8
jul/
09
mar
/10
no
v/1
0
jul/
11
mar
/12
no
v/1
2
jul/
13
mar
/14
no
v/1
4
jul/
15
mar
/16
no
v/1
6
jul/
17
mar
/18
CDI Institucional
0%
1%
2%
3%
4%
5%
dez
/04
ago
/05
abr/
06
dez
/06
ago
/07
abr/
08
dez
/08
ago
/09
abr/
10
dez
/10
jul/
11
mar
/12
no
v/1
2
jul/
13
mar
/14
no
v/1
4
jul/
15
mar
/16
no
v/1
6
jul/
17
mar
/18
Volatilidade
Instruments Category
Government Bonds | Private Credit Anbima: Multimarket Specific Strategy | code: 155284
TARGET AND INVESTMENT POLICY YIELD
PERIOD
Lion CDI % CDI CDI + X %
March 0,54% 0,53% 101% 0,01%
2018 1,60% 1,59% 101% 0,01%
12 months 8,50% 8,41% 101% 0,08%
24 months 23,74% 23,33% 102% 0,33%
36 months 41,31% 40,25% 103% 0,76% GRAPHIC PERFORMANCESince Inception 354,83% 340,00% 104% 3,37%
Net Asset: 50.481.960,38
Average NA 12 months 51.838.080,60
PERFORMANCE
Months Positives Negatives Above CDI Below CDI
2018 3 0 3 0
12 months 12 0 12 0
24 months 24 0 24 0
36 months 36 0 36 0
Since Inception 161 0 152 9
ANNUALIZED VOLATILITY - 21 DAYS MOVING WINDOWPERFORMANCE ATTRIBUTION
MercadosTítulo Público Federal
Renda Fixa
CDB
CRI
CRA
Compromissada Debênture
Debêntures
FIDC
CCB
Letra Financeira
Despesas
TOTAL
General Information
Inception Date: November 29th, 2004 Redemption Unit: T+0
Initial Investment: R$ 5,000.00 (as from request for redemption) PERFORMANCE ATTRIBUTIONMinimum Investment / Redemption: R$ 1,000.00 Settlement: T+1
Balance Minimum: R$ 1,000.00 (1st business day following conversion date)
Grace Period: None Subscription Fee: None
Investments / Redemptions: Daily, until 14:00 Redemption Fee: None
Investment Unit: T+0 Management Fee: 0.50% p.a
(as from the availability of the funds) Maximum Administration Fee: 1.50% p.a
Performance Fee: none
Administrator Bank Details
Banco Modal S.A. Beneficiary: Modal Lion Fundo de Investimento
(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado
Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30
Torre Pão de Açucar 6º andar. Bank: Modal - 746
Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Branch: 0001
Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Checking Account: 01761-0
www.modal.com.br
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected]
Manager Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodial Services
Banco Modal S.A
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ombudsman: 0800 283 0077
1,60%
0,01% 0,05%
READ THE PROSPECTUS AND REGULATION BEFORE INVESTING. PAST PERFORMANCE DOES NOT GUARANTEE FUTURE RETURNS. THE PERFORMANCE IS NOT NET
OF TAXES, INVESTMENT OR REDEMPTION FEES. A MAXIMUM ADMINISTRATION FEE MAY BE CHARGED CONSIDERING THAT THE FUND’S POLICY ALLOWS FOR
THE INVESTMENT IN SHARES OF OTHER INVESTMENT FUNDS. INVESTMENT FUNDS DO NOT RELY ON THE GUARANTEE FROM THEIR ADMINISTRATOR,
INVESTMENT MANAGER, ANY KIND OF INSURANCE OR THE CREDIT GUARANTOR FUND (FGC). THIS FUND UTILIZE STRATEGIES THAT MAY RESULT IN
SIGNIFICANT LOSSES TO INVESTORS. MULTISTRATEGY FUNDS MAY BE EXPOSED TO SIGNIFICANT CONCENTRATION OF ASSETS IN A SMALL NUMBER OF ISSUERS
WITH CONSEQUENT RISKS. PRIVATE CREDIT FUNDS ARE SUBJECT TO SUBSTANTIAL LOSSES IN VALUE IN CASE OF EVENTS THAT LEAD TO THE NON-PAYMENT OF
ASSETS HELD IN THE PORTFOLIO, INCLUDING BY FORCE OF INTERVENTION, LIQUIDATION, SPECIAL TEMPORARY ADMINISTRATION, BANKRUPTCY, AND JUDICIAL
OR EXTRAJUDICIAL REORGANIZATION OF THE ISSUERS RESPONSIBLE FOR THE FUND'S ASSETS. THERE IS NO GUARANTEE THAT THE FUND WILL BE TREATED AS A
LONG-TERM FUND FOR TAX PURPOSES.
Modal funds are rated on a scale from 1 to 5 according to the risk
profile of the investment strategy. On this scale, the classification
of the fund is: 4
MULTIMARKET SPECIFIC STRATEGY
March 2018
0,19% 0,54%
0,13% 0,42%0,00% 0,00%0,03% 0,09%0,07%0,06% 0,18%
0,08%-0,07%
0,23%-0,16%
0,03% 0,05%
0,20%
0,00% 0,00%
0,54%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Modal Lion is a multimarket fund with very low volatility, intended for investors who
have a medium to long term investment horizon and seek returns slightly higher than
the CDI. The fund invests in public and private fixed income securities with some
diversification of the latter, seeking to maintain profitability above the CDI while
providing daily liquidity for its shareholders, and, as part of its investment policy, holds
a portfolio of securities with an average maturity of more than 365 (three hundred
sixty-five) days.
MAR
2018
0,80%
0,95%
0,82% 0,81% 0,81%
0,65% 0,65%0,58%
0,54%0,59%
0,47%0,54%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18
Lion CDI
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
Jun
-05
Jan
-06
Se
p-0
6
Ma
y-0
7
De
c-0
7
Au
g-0
8
Ap
r-0
9
No
v-0
9
Jul-
10
Ma
r-1
1
Oct
-11
Jun
-12
Fe
b-1
3
Se
p-1
3
Ma
y-1
4
Jan
-15
Au
g-1
5
Ap
r-1
6
De
c-1
6
Au
g-1
7
Ma
r-1
8
CDI Lion
0,0%
0,3%
0,6%
0,9%
Jun
-05
Fe
b-0
6
Oct
-06
Ma
y-0
7
Jan
-08
Se
p-0
8
Ap
r-0
9
De
c-0
9
Au
g-1
0
Ma
r-1
1
No
v-1
1
Jul-
12
Fe
b-1
3
Oct
-13
Ma
y-1
4
Jan
-15
Se
p-1
5
Ap
r-1
6
De
c-1
6
Au
g-1
7
Ma
r-1
8
Volatility
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODOPrevidência CDI % CDI CDI + X %
Março 0,54% 0,53% 102% 0,01%
2018 2,05% 1,59% 129% 0,45%
12 meses 8,53% 8,41% 101% 0,11%
24 meses - - - -
36 meses - - - -
Desde o início 12,86% 11,76% 109% 0,99%
PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 109.495.146,44
PL médio 12 meses: 61.423.079,94
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2018 3 0 3 0
12 meses 12 0 8 4
24 meses 16 0 12 4
36 meses 16 0 12 4
Desde o início 16 0 12 4
PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados
Caixa
Renda Fixa
Commodities
Moedas
Bolsa
Juros Internacional
Custos
TOTAL
Informações Gerais
Início do Fundo: 29 de Dezembro de 2016 Cota de Resgate: D+1
Investimento Inicial: R$ 10.000,00 Pagamento de Resgate: D+2
Movimentação Mínima: R$ 500,00 (2º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Mínimo para Permanência: R$ 500,00 Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Saída: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Administração: 2,0% ao ano
Cota de Aplicação: D+0 Taxa Máxima de Administração: 2,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa de Performance: Não há
Administrador
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.
(CNPJ: 02.201.501/0001-61)
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.
Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
BNY Mellon Banco S.A.
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
O Modal Previdência tem como público alvo, os recursos das provisões matemáticas e
demais recursos e provisões de Planos Geradores de Benefícios Livre – PGBL e Vida
Geradores de Benefícios Livre – VGBL, instituídos pela Icatu, de acordo com as normas
vigentes da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, Conselho Monetário Nacional -
CMN, Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP e Superintendência de Seguros
Privados – SUSEP.
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Março 2018
0,54% 1,58%0,24% 0,43%0,00% 0,00%-0,01% -0,11%
0,54% 2,05%
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA
MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS
EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 2
-0,03% 0,70%-0,02% -0,02%-0,18% -0,54%
PREVIDÊNCIA FIM
JUN
2017
0,76%
0,50%0,85%
0,94%
1,11%
0,87%
0,23%0,38% 0,54%
0,89%
0,60%0,54%
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
1,60%
abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18
Previdência CDI
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
dez
/16
jan
/17
mar
/17
abr/
17
mai
/17
jun
/17
jul/
17
ago
/17
set/
17
ou
t/17
no
v/1
7
dez
/17
jan
/18
fev/
18
mar
/18
CDI Previdência
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
dez
/16
jan
/17
mar
/17
mar
/17
mai
/17
jun
/17
jul/
17
ago
/17
set/
17
ou
t/17
no
v/1
7
dez
/17
jan
/18
fev/
18
mar
/18
Volatilidade
JUL
2017
MAR
2018