CARTA MENSAL - modalasset.com.br · Trump ganhou a disputa com larga margem. ... Modal Asset Management | Carta Mensal Novembro 2016 2 CARTA MENSAL Novembro 2016 em 2017 e 2018, respectivamente)

Modal Asset Management | Carta Mensal Novembro 2016 1

Novembro 2016

COMENTÁRIO ECONÔMICO

Na economia internacional, o tema central

para o mês de novembro foram as eleições

americanas e a consequência desta para os

mercados globais. À revelia das pesquisas

eleitorais e modelos estatísticos, Donald

Trump ganhou a disputa com larga margem.

Assim, entramos em um ciclo marcado pela

elevação das expectativas de inflação nos

Estados Unidos, valorização do dólar e

especulação sobre as medidas que o

presidente-eleito irá implementar.

A vitória de Donald Trump no dia 8 de

novembro veio como surpresa para a maior

parte dos analistas da eleição americana, pois

as pesquisas indicavam clara vantagem para

a Hillary Clinton em estados-chave (como

Pennsylvania, Wisconsin e Michigan). Uma

vez confirmado o resultado, o mercado

passou a precificar as consequências

econômicas das diversas propostas de Trump

ao longo da campanha. Mais do que isso,

dada a retórica do agora presidente-eleito e a

controvérsia em torno de alguns de seus

planos, sinais referentes ao que de fato será

implementado a partir do dia 20 de janeiro de

2017 movimentaram de forma significativa os

mercados.

De modo geral, ainda não podemos afirmar

concretamente quais propostas da campanha

serão implementadas ao longo dos próximos

quatro anos ou quais serão creditadas

somente à retórica eleitoral. Até o momento,

o balanço segue bastante controverso. Se por

um lado tivemos algumas posturas bastante

positivas do presidente-eleito (como seu tom

conciliador no discurso de vitória e a

indicação de Steve Mnuchin para o Tesouro),

outras ainda indicam que os EUA poderão se

tornar mais avessos ao livre comércio (como

algumas das afirmações de Wilbur Ross,

futuro Secretário do Comércio, sobre o papel

das exportações líquidas na composição do

PIB). Ainda assim, podemos tirar algumas

conclusões.

A inflação nos Estados Unidos deverá subir

(o que já está sendo antecipado nos preços

dos 5Y5Y forwards), seja por bons motivos

(maior crescimento) ou por maus motivos

(elevação de custos com produção

devido ao fechamento comercial).

Consequentemente, o FED deverá elevar a

taxa de juros americana o mais rápido do que

era precificado anteriormente. Assim, altera-

se um tema fundamental da política

monetária americana: nos últimos anos

(principalmente em 2016), o FED foi de

encontro ao mercado e alterou sua projeção

de juros para uma trajetória mais dovish de

forma consistente. Agora, o mercado vai ao

encontro do FED, projetando mais altas ao

longo dos próximos anos. Parece razoável

afirmar que o FED irá rever sua trajetória de

juros para cima (i.e., mais de dois e três hikes

CARTA MENSAL Modal Asset Management


CARTA MENSAL Novembro 2016

em 2017 e 2018, respectivamente) ao longo

das próximas reuniões.

A eleição de Trump eleva a pressão sobre a

União Europeia, pois adiciona momento aos

movimentos populistas e eurocéticos do

continente. Estes partidos se fortalecem no

ambiente de crescimento anêmico e

desemprego elevado dos últimos anos. Em

2017 teremos eleições gerais em diversos

países da Zona do Euro e a força destes

partidos populistas acaba elevando de forma

considerável o risco político no continente

europeu.

Finalmente, somos obrigados a reavaliar

nossa visão benigna para emergentes. Caso o

governo Trump cumpra com as expectativas

de maior crescimento sem impor barreiras ao

comércio internacional (ou impondo

barreiras relativamente restritas) poderemos

ter um ambiente propício ao crescimento da

economia global. Por outro lado, caso as

medidas fiscais de Trump não produzam o

efeito desejado ou o governo opte por

medidas protecionistas, teremos um cenário

bastante adverso para os emergentes.

No Brasil, o mês de novembro foi

caracterizado pela continuidade da decepção

com os dados de atividade divulgados ao

longo do mês. Em particular, merece

destaque a divulgação do PIB referente ao 3º

trimestre de 2016, que apresentou uma

queda ligeiramente menor do que a

esperada, mas ainda assim é indicativo de

uma demorada e gradual recuperação da

atividade econômica. Essa tendência fica

evidente a partir da análise da formação

bruta de capital fixo, que ainda encontra

dificuldades em se estabilizar, enquanto os

poucos indicadores antecedentes disponíveis

referentes ao mês de outubro indicam que

esse quadro não será revertido tão cedo. De

fato, a decepção com a atividade tem levado

o mercado a revisar para baixo o cenário de

0,25

0,5

0,75

1

1,25

1,5

1,75

2

2,25

2,5

2,75

3

2016 2017 2018 2019 Longo Prazo

FED Dots vs. precificação do mercado (OIS)

Dots Set. OIS set/16 OIS atual

Movimento desde a eleição



crescimento para 2017, para o qual nossa

projeção, já relativamente otimista,

permanece em torno de 1%.

No âmbito político, o mês foi bastante

movimentado com a queda do sexto ministro

do governo Temer em um período de seis

meses. O alvo dessa vez foi Geddel Vieira

Lima, importante membro do chamado

núcleo duro do governo, com sua queda

contribuindo para deteriorar ainda mais esse

quadro a reação dos parlamentares à Lava-

Jato na forma de forçar a aprovação do

projeto de abuso de autoridade. A despeito

desses desenvolvimentos, as votações

relativas ao pacote de ajuste fiscal seguem

positivas, com uma votação expressiva a

favor da PEC do teto de gastos em 1º turno

no Senado e a perspectiva de envio da

reforma da previdência ao Congresso nos

próximos dias.

Assim como em outubro, as leituras de

inflação divulgadas ao longo do mês seguem

surpreendendo positivamente. Em particular,

têm contribuído para esse cenário benigno de

inflação o quadro de atividade fraca e

dissipação do recente choque de alimentos.

Apesar de ocorrer uma pausa no processo de

desinflação de serviços sob determinadas

óticas, acreditamos que essas pausas sejam

apenas pontuais, assim como há muitas

outras medidas de serviços e núcleos para os

quais essa tendência segue firme e forte.

Por fim, em vista das excelentes leituras de

inflação, expectativas de inflação têm sido

constantemente revistas para baixo,

possibilitando a continuidade do ciclo de

queda de juros por parte do Banco Central em

sua última reunião a despeito da elevação

recente do câmbio. A magnitude da queda

continuou sendo conservadora e de 25bps,

mas a sinalização adotada agora foi

claramente dovish, em particular com a

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

mar

-04

set-

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set-

15

mar

-16

set-

16

PIB - Formação bruta de capital fixo (com ajuste sazonal)

FBKF MM4



retirada do “moderado” do trecho que afirma

que a flexibilização das condições monetárias

será “moderada e gradual”, tornando bem

provável uma aceleração do ritmo de corte de

juros em janeiro. Essa percepção foi

reforçada por outros pontos no statement,

como o reconhecimento do quadro de

fraqueza da atividade e a melhora das

projeções de inflação. Esperamos que os

fatores de risco elencados pelo Copom e

projeções de inflação continuarão evoluindo

favoravelmente, permitindo uma aceleração

no ritmo de corte da taxa de juros para 50bps

na reunião de janeiro.

COMENTÁRIO DO GESTOR

Assim como a maior parte do mercado,

fomos surpreendidos pela eleição de Donald

Trump e também pela hegemonia alcançada

pelo Partido Republicano em ambas as casas

do Congresso americano. Esse resultado

reforça a perspectiva de expansão fiscal nos

EUA, eleva as expectativas de inflação e

acelera o processo de normalização dos

prêmios embutidos na parte longa das

curvas de juros.

Como consequência, no mês de novembro

tivemos uma forte reversão do fluxo dos

mercados emergentes para os EUA. Os ativos

brasileiros sofreram ao longo do mês.

O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um

retorno de 139% do CDI, o Modal Eagle de

112% CDI, o Modal Institucional de 102% do

CDI e o Modal Lion de 102% do CDI no mês

de novembro. O destaque positivo veio do

book de Moedas e Renda Fixa e o negativo

do book de Bolsa.

No book de renda fixa local, iniciamos o mês

com uma posição grande vendida nos

vértices curtos da curva de juros e fomos, no

decorrer do mês, ajustando nossa posição,

em conjunto com a B50, visando deixar o

book mais defensivo para as eleições

americanas. Passado o evento,

aproveitamos a abertura relativamente

tranquila do dia seguinte para zerar boa

parte da posição vendida em juros e comprar

os vértices longos para travar a B50.

No decorrer do mês, aproveitamos a forte

correção no juro para voltarmos para a

posição aplicada na parte curta da curva.

Zeramos a posição da B50 que estava

travada com juro longo devido à grande

incerteza que teremos nos próximos meses

com a curva longa no mundo.

O book de renda variável apresentou

desempenho negativo de 0,62% em

novembro, enquanto a bolsa brasileira

sofreu uma queda de 4,65% (-10,01% em

USD). O mercado emergente e,

principalmente, o Brasil sofreram

diretamente com o resultado das eleições

americanas, que levou a uma elevação da

curva de juros americana e

consequentemente a um fluxo de venda de

ativos de maior risco.



Nossa carteira de ações sofreu uma perda de

0,20% no mês, tínhamos uma carteira de

empresas de maior risco que dependem da

retomada da atividade econômica no Brasil,

assim como, a um ciclo de redução na taxa

de juros. Diminuímos a carteira, e vamos

esperar uma oportunidade melhor para

voltar a ter uma exposição de acordo com o

cenário de médio prazo que temos

convicção. No book Macro, tivemos um

resultado de -0,40% em nossa posição

comprada em Ibovespa e vendida no SP500.

Não tivemos a mesma agilidade quanto no

mercado de renda fixa e moedas em zerar

rapidamente as posições. Achávamos que a

alta das commodities e da bolsa americana

sustentariam o Ibovespa. Zeramos essa

estratégia.

No book de moedas, baseados em uma visão

de que a economia americana se encontrava

em condições saudáveis, iniciamos o mês de

novembro com uma posição comprada no

dólar contra moedas de países

desenvolvidos, com destaque para o euro.

Após a eleição, reforçamos a posição no euro

e iniciamos uma compra de dólar contra o

yen por acreditar que a vitória de Donald

Trump intensifica o processo de

diferenciação entre a economia americana e

as demais. No caso do yen, é válido destacar

o “teto” de taxas de juros implementado

pelo Banco Central Japonês, que tem

favorecido a elevação dos spreads entre EUA

e Japão - reforçando a dinâmica de

fortalecimento do dólar contra o yen.

Mantivemos a venda do won por meio de

uma estrutura de opções. Além de uma

economia em desaceleração e de níveis

baixos de taxas de juros, a Coréia do Sul

conta com uma economia extremamente

dependente do comércio mundial, o que a

torna especialmente vulnerável a qualquer

movimento protecionista por parte do novo

do governo americano.

Iniciamos o mês com uma pequena posição

vendida em dólar contra o real. Essa posição

foi encerrada no dia seguinte da eleição e

restabelecida em preços um pouco melhores

ao longo dos três dias que se seguiram.

Não menos importante, apesar de não

termos como principal cenário a vitória de

Donald Trump, aproveitamos o ambiente de

otimismo na véspera da eleição para montar

algumas estratégias com opções de venda do

peso mexicano. Reforçamos a mesma no

início da noite aos primeiros sinais de que

Hillary Clinton perderia a Flórida, o que no

mínimo tornaria a disputa extremamente

acirrada. Essas posições foram encerradas

com ganhos após o forte deslocamento da

moeda nas horas seguintes.

No book de juros internacional mantivemos

e reforçamos, após a eleição, a posição

tomada na parte longa da curva de juros dos

países desenvolvidos. Reforçamos a posição

tomada na parte curta da curva americana

por acreditar que as perspectivas de

estímulo fiscal bem como de inflação mais

elevada levarão o FED a subir o juro de forma

mais rápida que o esperado atualmente.



Continuamos também aplicados na parte

curta da curva chilena. A posição aplicada no

juro canadense foi encerrada uma vez que

taxas de juros mais altas nos EUA reduzem

em muito as chances de que o banco central

canadense realize qualquer movimento de

corte nos próximos meses.

Em termos de performance, destacamos

positivamente a posição tomada na parte

longa da curva americana e a venda do peso

e do euro contra o dólar. Negativamente,

destacamos a venda do dólar contra o real.

No book de commodities após o grande rally

no cobre voltamos para posição comprada

em petróleo e vendido em cobre

acreditando que a oferta continuará

crescendo acima da demanda no cobre e os

cortes de produção por parte da Opep trarão

um maior equilíbrio para o mercado de

petróleo. Zeramos a posição comprada em

ouro após a eleição e iniciamos uma posição

vendida.

O mês de novembro antecipou o cenário que

estávamos analisando para 2017. A vitória de

Trump reforçou a abertura de curva longa e

aumento das expectativas de inflação.

Acreditamos que essas eleições lembram

muito a de 2002 com o Lula. Primeiro veio o

medo e após o anúncio da equipe e as

primeiras medidas econômicas os mercados

se acalmaram. A piora nos mercados

emergentes pode ser revertida caso o

presidente Trump não seja o candidato

Trump.

Nossa estratégia daqui pra frente será de

manter as posições no mercado

internacional tomados em juro e comprados

em dólar contra euro e yen calibrando com

posições otimistas em Brasil.



ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos

RESULTADOS

(valores nominais)

FUNDOS MÊS 3 MESES 2016 12 MESES 24 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 1,06% 3,28% 13,00% 14,34% 29,70% 302,00%

Multimercado

Institucional 1,06% 3,37% 14,80% 16,16% 35,72% 337,02%

Eagle FIC 1,16% 3,46% 15,96% 16,91% 33,98% 414,85%

Tactical FIC* 1,44% 4,22% 21,75% 22,89% 50,82% 82,75%

Tactical Master - - - - -

RESULTADOS (% Benchmark | Benchmark + X%)

FUNDOS MÊS 3 MESES 2016

Renda Fixa

Lion 102% CDI + 0,02% 102% CDI + 0,05% 102% CDI + 0,24%

Multimercado

Institucional 102% CDI + 0,02% 105% CDI + 0,14% 116% CDI + 1,83%

Eagle FIC 112% CDI + 0,12% 107% CDI + 0,23% 125% CDI + 2,86%

Tactical FIC* 139% CDI + 0,40% 131% CDI + 0,97% 171% CDI + 8,00%

* O Fundo Tactical FIC teve inicio em 24/01/2012 e aplica, no mínimo, 95% das cotas no fundo Tactical Master Multimercado.

Indicadores Mês 3 Meses 2016 12 meses 24 meses

CDI 1,04% 3,23% 12,73% 14,04% 28,88%

Ibovespa -4,65% 42,81% 42,81% 37,20% 13,12%

IGP-M -0,03% 0,33% 6,61% 7,14% 18,59%

IPC-A** 0,35% 0,34% 5,78% 6,80% 17,98%

IMA-B -1,22% 0,97% 21,28% 23,13% 29,54%

Dólar 6,78% 4,83% -13,01% -11,79% 32,69%

Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos ** Projeção Modal Asset

Taxas Tx. Adm PFEE

Lion 0,50% a.a. -

Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI

Eagle FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI

Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI



BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC

Book de Renda Fixa Resultado Mês

Juros 0,56%

Juros Internacional 0,46%

Inflação -0,36%

Resultado RF 0,67%

Book de Commodities

Agrícolas -0,01%

Metais -0,02%

Energia 0,04%

Resultado Commodities 0,01%

Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO

Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager

Rodrigo Terrezo Portfolio Manager

Mauricio Ribeiro Gestor de Riscos

Rachel Melki Gerente de Relacionamento

Book de Moedas

América 0,10%

Europa 0,35%

Ásia e Oceania 0,14%

África -0,01%

Resultado Moedas 0,59%

Book de Bolsa

Bolsa Micro -0,20%

Bolsa Macro -0,42%

Resultado Bolsa -0,62%

1,01%

0,59%

0,46%

0,20% 0,01%

-0,62%

-0,23%

1,44%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos

Instrumentos Categoria

Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE

PERÍODO

Tactical CDI % CDI CDI + X %

Novembro 1,44% 1,04% 139% 0,40%

2016 21,75% 12,74% 171% 8,00%

12 meses 22,89% 14,04% 163% 7,75%

24 meses 50,82% 28,87% 176% 17,04%

Desde o início 82,75% 64,56% 128% 11,05%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 144.441.709,35 PL Master mês: 283.407.139,92

PL médio 12 meses: 81.158.371,53 PL Master médio 12 meses: 225.997.703,49

PERFORMANCE

Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI

2016 11 0 9 2

12 meses 12 0 9 3

Desde o início 46 13 32 26

PERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate

(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2

www.bnymellon.com.br/sf

SAC: [email protected] ou Risco

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected] ou

0800 7253219

Gestor

Modal Asset Management Ltda.

Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A

GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA

VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ

GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO

MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,

DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A

REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE

INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Cota de Resgate: D+30 corridos

Novembro

1,01%

O Modal classifica os fundos geridos numa escala

de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia

de investimento de cada um deles. Nessa escala,

a classificação do fundo é: 5

1,44% 21,75%

-0,23% -3,73%

O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a

investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam

retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de

investimento através de uma carteira diversificada.

-0,62% -0,63%

2016

12,41%12,19%0,34%

0,59% -0,32%0,01% 0,89%

0,20%0,46%

NOV

2016

0%

20%

40%

60%

80%

100%

jan/12 set/12 jun/13 fev/14 out/14 jun/15 mar/16 nov/16

CDI Tactical

0%

4%

8%

12%

16%

fev/12 out/12 jul/13 fev/14 out/14 jul/15 mar/16 nov/16

Volatilidade

0,93%

1,71%

2,63%

3,87%

2,57%

0,89%

2,79%

1,30% 0,00%

1,56%

1,16%

1,44%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16

Tactical CDI


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113


PERÍODO

Eagle CDI % CDI CDI + X %

Novembro 1,16% 1,04% 112% 0,12%

2016 15,96% 12,74% 125% 2,86%

12 meses 16,91% 14,04% 120% 2,51%

24 meses 33,98% 28,87% 118% 3,97%

Desde o início 414,85% 345,38% 120% 15,60%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 22.246.701,28

PL médio 12 meses: 9.015.848,92


2016 0 7 4

12 meses 0 7 5

Desde o início 10 76 79

PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 (dia útil) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há






BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Ouvidoria: 0800 283 0077Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

11

12

Novembro

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de

acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de

cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3

0,00% 0,37%

-0,31% -0,21%

-0,24% -3,59%

1,16% 15,96%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a


retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do

nosso fundo Modal Tactical.

0,24% 0,12%

0,29% -0,08%

2016

1,03% 12,52%

0,15% 6,63%

PERFORMANCE

145

NOV

2016

0,82% 1,14%

1,63%

2,57%

1,81%

0,86%

1,97%

1,09%0,42% 1,24%

1,03%1,16%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%


Eagle CDI

0%

100%

200%

300%

400%

500%

jan

/04

dez

/04

no

v/0

5

ou

t/06

set/

07

ago

/08

jul/

09

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mai

/11

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12

mar

/13

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14

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/15

no

v/1

6

CDI Eagle

0%

2%

4%

6%

8%

fev/

04

jan

/05

jan

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/09

dez

/10

dez

/11

dez

/12

dez

/13

no

v/1

4

no

v/1

5

no

v/1

6

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825


PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %

Novembro 1,06% 1,04% 102% 0,02%

2016 14,80% 12,74% 116% 1,83%

12 meses 16,16% 14,04% 115% 1,85%

24 meses 35,72% 28,87% 124% 5,32%

Desde o início 337,02% 291,26% 116% 11,70%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 660.910.776,20

PL médio 12 meses: 271.602.902,13

PERFORMANCE


2016 11 0 8 3

12 meses 12 0 9 3


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)


Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há





BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.


Novembro 2016

-0,04%




-0,05% 0,07%-0,10% -1,42%

0,00% 0,01%

1,06% 14,80%

O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a


retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal

Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de

Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

1,04% 12,72%0,11% 3,21%0,05% 0,05%0,00%

NOV

2016

1,18% 1,25%1,37%

1,93%

1,34%

1,07%

1,47%

1,08%1,06% 1,16% 1,11%

1,06%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%


Institucional CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

no

v/0

4

no

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5

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6

no

v/0

7

no

v/0

8

no

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9

no

v/1

0

no

v/1

1

no

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2

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3

no

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4

no

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5

no

v/1

6

CDI Institucional

0%

1%

2%

3%

dez

/04

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/05

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no

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9

dez

/10

no

v/1

1

no

v/1

2

no

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3

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4

no

v/1

5

no

v/1

6

Volatilidade


Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284


PERÍODO

Lion CDI % CDI CDI + X %

Novembro 1,06% 1,04% 102% 0,02%

2016 13,00% 12,74% 102% 0,24%

12 meses 14,34% 14,04% 102% 0,26%

24 meses 29,70% 28,87% 103% 0,65% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 302,00% 289,54% 104% 3,20%

PL mês: 46.247.248,20

PL médio 12 meses: 40.784.056,16

PERFORMANCE


2016 11 0 11 0

12 meses 12 0 12 0


VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASPERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

CCB

CDB

Debêntures

Título Público Federal

FIDC

Compromissada Debênture

Despesas

Total

Informações Gerais

Início do Fundo: 11 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)


Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há




Taxa de Performance: não possui


Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento

(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado

Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30

Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746

Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001

Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0

www.modal.com.br

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected]

Gestor Risco


Custodiante

Banco Modal S.A


13,00%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

5,39%0,05%

-0,05%1,06%

-0,66%

1,19%

O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e

longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média

acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de

Custódia e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das

Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de

sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo

médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A

GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA

VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE

CRÉDITO PRIVADO ESTÃO SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO

PAGAMENTO DOS ATIVOS INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO

TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE

ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS

FINANCEIROS NO EXTERIOR.




Novembro 2016

0,06% 0,46%0,25% 3,51%0,07% 0,52%0,43%

0,26% 2,04%

FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO

NOV

2016

1,19%

1,08%1,02%

1,18%

1,08% 1,12%1,18% 1,13%

1,24%

1,12%1,06% 1,06%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%

1,40%


Lion CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

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v/1

0

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13

no

v/1

3

jul/

14

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15

set/

15

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16

no

v/1

6

CDI Lion

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

jun

/05

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ago

/06

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t/07

mai

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no

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8

jun

/09

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12

no

v/1

2

jun

/13

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16

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v/1

6

Volatilidade

Documents

CARTA MENSAL - modalasset.com.br · Trump ganhou a disputa com larga margem. ... Modal Asset Management | Carta Mensal Novembro 2016 2 CARTA MENSAL Novembro 2016 em 2017 e 2018, respectivamente)