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CARTA SEMANAL
10 de abril de 2020
22
Destaques na semana
Economia global: novos pacotes de incentivos foram anunciados.
O Fed anunciou um pacote de apoio adicional de 2,3 trilhões de
dólares para governos locais e empresas; no Japão, um pacote de
incentivos de US 990 bilhões de dólares, que corresponde a 20% do
PIB do país, será apresentado ao parlamento; na Área do Euro, o
parlamento aprovou um pacote de ajuda de cerca de 540 bilhões de
euros para apoiar a economia.
A deterioração no mercado de trabalho continua nos EUA.
O número de pessoas que solicitam seguro alcançou 6,6 milhões na
semana passada. Assim, as reivindicações de desemprego
ultrapassaram 16 milhões nas últimas 3 semanas. Estima-se que a
taxa de desemprego, que estava nos níveis mais baixos dos últimos 50
anos antes da epidemia, alcance dois dígitos rapidamente com os
efeitos do surto.
Os países da OPEP concordaram em cortar a produção.
A produção diária será reduzida em 9,7 milhões de barris de 1º de maio
a 30 de junho. Entretanto, mesmo um corte sem precedentes no
suprimento de petróleo poderia compensar a queda na demanda
estimada em cerca de 30 milhões de barris.
As previsões de crescimento são revisadas para baixo.
A OMC anunciou que espera uma redução entre 13% e 32% nas
atividades de comércio mundial em 2020. Entre os setores mais
afetados, sobressaem os setores de produtos automotivos e
eletrônicos.
Economia brasileira: relatório do Banco Mundial prevê queda de
5% no PIB do Brasil em 2020.
Essa estimativa faz parte do relatório apresentado ontem, intitulado A
economia nos tempos da Covid-19. Segundo esse documento,A
América Latina e o Caribe sofrerão uma contração de 4,6% no Produto
Interno Bruto (PIB) em 2020, provocando recessão na grande maioria
dos países. Entre os maiores países da América Latina, o desempenho
do Brasil somente não será pior em 2020 do que: México (-6,0%),
Equador (-6,0%) e Argentina (-5,2%).
A crise provocada pelos efeitos da pandemia de COVID-19 está
contribuindo para um grande choque do lado da oferta: a demanda da
China e de países desenvolvidos deverá cair drasticamente, afetando
os exportadores de commodities da América do Sul e os exportadores
de serviços e bens manufaturados da América Central e Caribe. Além
disso, o colapso do turismo ter terá impacto severo em alguns países
do Caribe
Ainda segundo esse relatório, déficit fiscal e informalidade dificultam
luta contra covid-19: “Muitos países da América Latina e Caribe estão
enfrentando a crise com um espaço fiscal limitado. Níveis mais
elevados de informalidade no mercado de trabalho tornam mais difícil
que os sistemas de proteção social atinjam todas as famílias e se
protejam todas as fontes de emprego”.
33
Mapa de previsão de crescimento anual do PIB em 2020
EUA
-3,0%
Brasil
-5,0%
Área do Euro
-4,4%
China
-1,2%
Japão
-4,3%
Rússia
1,0%
4
Indicadores econômicos diários(últimos 60 dias)
5
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s e
co
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os
Volatilidade e Risco
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
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Índice de volatilidade (VIX) - EUA
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
140,0
160,0
13/
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0
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01/
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Índice de volatilidade - Brasil
150
200
250
300
350
400
450
500
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0
Risco Brasil (JP Morgan)
▪ A volatilidade é ainda alta e não confiança suficiente para
saber se o mercado chegou ao fundo do poço. Entre
outros, dois critérios são determinantes para reduzir a
volatilidade.
▪ Primeiro, a disseminação viral deve começar a
desacelerar, para que o impacto econômico final do vírus e
os esforços de contenção possam ser entendidos.
▪ Em segundo, haver evidências de que "medidas
extraordinárias" tomadas pelos governos e congresso para
apoiar a economia são suficientes.
6
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os
Mercados financeiros - EUA
0,24
0,50
1,58
0,230,000,200,400,600,801,001,201,401,601,80
14/
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0
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0
Títulos do Tesouro americano (%a.a.)
Prazo de 2 anos Prazo de 10 anos
3,38
7,96
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
17/0
1/20
20
24/0
1/20
20
31/0
1/20
20
07/0
2/20
20
14/0
2/20
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2/20
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28/0
2/20
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3/20
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13/0
3/20
20
20/0
3/20
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27/0
3/20
20
03/0
4/20
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Título Corporativo (%a.a.)
ICE BofA US High Yield Index Option-
1,38
0,50
0,70
0,90
1,10
1,30
1,50
1,70
1,90
2,10
14/
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0
21/
01/
202
0
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0
11/
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0
Expectativa de inflação - EUA (próximos 5 anos)
▪ JPMorgan Chase elevou os padrões de empréstimos
hipotecários à medida que as perspectivas econômicas se
deterioram.
▪ A mudança ressalta como os bancos estão reagindo
rapidamente às perspectivas econômicas e ao estresse no
mercado imobiliário dos EUA, depois que as medidas para
conter o vírus colocaram 16 milhões de pessoas
desempregadas e mergulharam o país em recessão.
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Mercado de renda fixa - Brasil
3,65
3,00
3,20
3,40
3,60
3,80
4,00
4,20
4,40
4,60
14/
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0
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28/
01/
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0
11/
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0
18/
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0
25/
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0
03/
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0
10/
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0
17/
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0
31/
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0
07/
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0
Taxa de juros - CDI anualizada
5.5505.6005.6505.7005.7505.8005.8505.9005.9506.0006.0506.100
03/
01/
202
0
10/
01/
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0
17/
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202
0
24/
01/
202
0
31/
01/
202
0
07/
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202
0
14/
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202
0
21/
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0
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0
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0
13/
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202
0
20/
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202
0
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202
0
IMA - Índice de Mercado Anbima Geral
3,1
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
3,0
3,2
3,4
3,6
3,8
14
/01
/20
20
21
/01
/20
20
28
/01
/20
20
04
/02
/20
20
11
/02
/20
20
18
/02
/20
20
25
/02
/20
20
03
/03
/20
20
10
/03
/20
20
17
/03
/20
20
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/20
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/20
20
07
/04
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Expectativa - inflação para os próximos 12 meses
▪ Segundo o último boletim de renda fixa da Anbima, devido
à crise instalada pela pandemia da Covid-19, o mercado de
juros foi marcado pela volatilidade diante das incertezas
dos investidores quanto aos seus efeitos na economia. Em
março, o IMA-Geral registrou retorno negativo de 1,98%,
acumulando no primeiro trimestre do ano uma redução de
0,99%.
▪ Os títulos indexados ao IPCA tiveram os maiores recuos,
revertendo todo o ganho acumulado nos primeiros meses
do ano
8
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Mercado de capitais
2790
2000
2200
2400
2600
2800
3000
3200
3400
3600
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0
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0
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0
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0
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0
31/
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0
07/
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202
0
S&P 500
8.154
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
14/
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0
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03/
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24/
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0
31/
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0
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0
NASDAQ
77.682
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
130.000
14/
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202
0
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202
0
04/
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202
0
11/
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202
0
18/
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0
25/
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0
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0
10/
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202
0
17/
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24/
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202
0
31/
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0
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202
0
Ibovespa
▪ Nessa semana que passou mais curta, já que a B3 ficou
fechada na Sexta-feira Santa, o Ibovespa acumulou alta de
11,7%, devolvendo boa parte das perdas acumuladas
desde março.
9
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Setor externo
104,00
106,00
108,00
110,00
112,00
114,00
116,00
118,00
08/
01/
202
0
15/
01/
202
0
22/
01/
202
0
29/
01/
202
0
05/
02/
202
0
12/
02/
202
0
19/
02/
202
0
26/
02/
202
0
04/
03/
202
0
11/
03/
202
0
18/
03/
202
0
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202
0
01/
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202
0
Câmbio efetivo: US$ em relação aos países ricos
116,0
118,0
120,0
122,0
124,0
126,0
128,0
130,0
132,0
134,0
16/
12/
201
9
23/
12/
201
9
30/
12/
201
9
06/
01/
202
0
13/
01/
202
0
20/
01/
202
0
27/
01/
202
0
03/
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202
0
10/
02/
202
0
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0
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0
02/
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0
09/
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202
0
Câmbio efetivo: US$ em relação aos países emergentes
• O dólar continua se apreciando. Qual é o limite?
• Medidas para melhorar a liquidez e reduzir o risco
atenuariam as razões técnicas por trás da recente força do
dólar.
• De qualquer forma, a direção do dólar seria determinada
pela rapidez com que a atividade econômica pode
normalizar e, como as políticas adotadas podem limitar as
falências corporativas e a perda de empregos.
5,08
3,50
3,70
3,90
4,10
4,30
4,50
4,70
4,90
5,10
5,30
5,50
14/
01/
202
0
21/
01/
202
0
28/
01/
202
0
04/
02/
202
0
11/
02/
202
0
18/
02/
202
0
25/
02/
202
0
03/
03/
202
0
10/
03/
202
0
17/
03/
202
0
24/
03/
202
0
31/
03/
202
0
07/
04/
202
0
Taxa de câmbio (R$/US$)
10
Projeções Relatório Focus
1111
Pro
jeç
õe
s R
ela
tóri
o F
oc
us
PIB
-2,0
2,52,5
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
nov
/18
dez
/18
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/19
fev/
19
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/19
ab
r/1
9
mai
/19
jun
/19
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19
ago
/19
set/
19
ou
t/1
9
nov
/19
dez
/19
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/20
fev/
20
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/20
ab
r/2
0
Expectativa de crescimento do PIB(% no ano)
PIB em 2020 PIB em 2021 PIB em 2022Fonte: BCB
1212
Pro
jeç
õe
s R
ela
tóri
o F
oc
us
Inflação
2,5
3,53,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
no
v/1
8
dez
/18
jan
/19
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19
mar
/19
abr/
19
mai
/19
jun
/19
jul/
19
ago
/19
set/
19
out
/19
no
v/1
9
dez
/19
jan
/20
fev/
20
mar
/20
abr/
20
Expectativa de variação do IPCA(% no ano)
IPCA em 2020 IPCA em 2021 IPCA em 2022Font: BCB
1313
Pro
jeç
õe
s R
ela
tóri
o F
oc
us
Taxa de câmbio
4,6
4,44,3
3,5
3,7
3,9
4,1
4,3
4,5
4,7
nov/
18
dez/
18
jan
/19
fev/
19
mar
/19
abr/
19
mai
/19
jun
/19
jul/
19
ago
/19
set/
19
out/
19
nov/
19
dez/
19
jan
/20
fev/
20
mar
/20
abr/
20
Expectativa da taxa de câmbioR$/US$ (fim do ano)
Câmbio em 2020 Câmbio em 2021 Câmbio em 2022Fonte: BCB
1414
Pro
jeç
õe
s R
ela
tóri
o F
oc
us
Indicador fiscal
-4,1
-0,8-0,3
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
no
v/1
8
de
z/18
jan/
19
fev/
19
mar
/19
abr/
19
mai
/19
jun
/19
jul/
19
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19
set/
19
ou
t/1
9
no
v/1
9
de
z/19
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/20
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20
Expectativa do Resultado Primário(% PIB)
Resultado em 2020 Resultado em 2021 Resultado em 2022Fonte: BCB
15
Projeções
16
Mo
ed
a e
Ju
ros
Selic
5,36
3,45
7,27
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
jan
/14
abr/
14
jul/
14
ou
t/14
jan
/15
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15
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t/15
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t/16
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/17
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t/19
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20
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20
ou
t/20
jan
/21
Selic (%a.a.) Projeção Limite inferior (IC95%) Limite superior (IC95%)
SELICValores observados e projeção
17
Ati
vid
ade
Ec
on
ôm
ica
Taxa de câmbio
2,38
5,20
4,56
5,85
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
fev/
14
mai
/14
ago
/14
no
v/14
fev/
15
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/15
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v/15
fev/
16
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no
v/16
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v/17
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no
v/18
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v/19
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Taxa de câmbio Valores observados e projeção
Taxa de câmbio (R$/US$) Projeção Limite inferior (IC95%) Limite superior (IC95%)
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CARTA SEMANAL
Este documento foi preparado pela BRDR Gestora e Valores Mobiliários Ltda. e tem caráter meramente informativos. Seu conteúdo não constitui e nem deve ser interpretado como oferta de venda de cotas de fundos geridos, oferta
ou solicitação de compra de valores mobiliários, instrumentos financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negociação específica, qualquer que seja a jurisdição aplicável; tampouco deve ser considerado como única fonte
ou recomendação de investimento, pois não são abrangidos os objetivos de investimentos ou necessidades individuais e especificas em quaisquer análises ou comentários eventualmente externados.
Os fundos são supervisionados e fiscalizados pela Comissão de Valores Mobiliários – CVM.
Os fundos de condomínio aberto e não destinados a investidores qualificados possuem lâminas de informações essenciais; estes documentos podem ser consultados no site da CVM ou no site dos fundos.
Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do formulário de informações complementares, lâmina de informações essenciais e i regulamento do fundo de investimentos, antes de efetuar qualquer decisão de investimento.
Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; em função das aplicações do fundo, eventuais alterações nas taxas de juros, câmbio ou bolsa de valores podem ocasionar valorizações ou
desvalorizações de suas cotas. Alguns fundos informam no regulamento que utilizam estratégias com derivativos como parte de sua política de investimento, que da forma que são adotados, podem resultar em perdas de patrimônio
financeiro para seus cotistas superiores ao capital aplicado, obrigando o cotista a aportar recursos adicionais para cobertura do fundo.
Os regulamentos mencionados nesse material podem estabelecer data de convenção de cotas e de pagamento de resgate diversas da data de solicitação do resgate. A rentabilidade não é liquida de impostos e, se for o caso, de taxa
de saída. Fundos de investimentos não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC).
Não há garantia de tratamento tributário de longo prazo para os fundos que informam buscar este tratamento no regulamento.
As opiniões, estimativas e projeções refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo da data de sua divulgação e estão. Portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio.
Comentários, cenários e projeções utilizam dados históricos e suposições diversas; apesar do cuidado na elaboração das mesmas, não se pode garantir a inexistência de erros ou inexatidão, nem mesmo que resultados e/ou cenários
traçados venham efetivamente a ocorrer; ainda, tais comentários, cenários e projeções não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores.
Algumas das informações aqui contidas forma obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis; todavia a BRDR não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade,
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O conteúdo desse material não pode ser distribuído, reproduzido ou copiado sem a expressa concordância da BRDR.
Para obtenção do regulamento, Histórico de performance, Prospecto, além de eventuais informações adicionais, favos entrar em contato com o administrador dos fundos da BRDR. Para mais informações acesse www.brdrasset.com
