Cenário Macro Brasil

Maurício MolanEssa apresentação está disponível em

www.santander.com.br/economia14 de Setembro de 2017

Eficiência eProdutividade

Foco na Sustentabilidade do Negócio

GovernançaCorporativa

Tecnologia e Inovação

Liderança

Temas Relevantes

para a Gestão de

Empresas e Política

Econômica

Foco na Sustentabilidade do

Negócio

Bruntland Report for the World

Commission on Environment and

Development (1992)

3

Jamais Cascio (Futurologista)

“Sustentabilidade é desenvolvimento que atende às

necessidades presentes sem comprometer a

capacidade de atendimento das necessidades futuras”

“Sustentabilidade é Sobrevivência”

4

Foco na Sustentabilidade do Negócio

20.0

22.0

24.0

26.0

28.0

30.0

32.0

34.0

36.0

38.0

19

91

19

93

19

95

19

97

19

99

20

01

20

03

20

05

20

07

20

09

20

11

20

13

20

15

20

17

20

19

20

21

20

23

20

25

% do PIBArrecadação

Gastos

Fonte: STN, IBPT e estimativas Santander

Modelo de Estado

Forte Fiscalmente

Sustentável

Modelo Liberal

Fiscalmente

Sustentável

Desequilíbrio Fiscal

Manter adequada a

gestão financeira e

monitoramento de riscos

Receitas e Despesas Não Financeiras do

Setor Público (% do PIB)

5

Foco na Sustentabilidade do Negócio

Fonte: Banco Central do Brasil e estimativas Santander

A trajetória do endividamento

ilustra condição de solvência, e

por consequência, a

sustentabilidade

66,7

58,6

51,3

58,9

70,0

92,3 93,0

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95Dívida Bruta do Setor Público

(% do PIB)

Projeção considerando o

Teto dos Gastos e

Reforma da Previdência

6

Foco na Sustentabilidade do Negócio

Grau de Investimento

Requer Dívida Pública

Cadente ou Estável

Emenda Constitucional - Teto para o Crescimento dos Gastos Públicos

TLP – Redução do Subsídio dos Empréstimos do BNDES

Realinhamento de Tarifas Públicas

Renegociação Dívida dos Estados

Retomada das Concessões e Privatizações

Redução das Incertezas Jurídica associadas a Concessões e Privatizações para viabilizar um novo ciclo de investimentos e Infra Estrutura

Reforma da Previdência, Reforma Tributária e Reforma Administrativa

Redução de renúncias fiscais – ênfase em incentivos para empréstimos delongo prazo e voltados à infra estrutura

Reformas

Governança Corporativa

7

Sêneca

Princípios Básicos Convertidos em Recomendações

Objetivas, alinhando interesses com a finalidade de

preservar e otimizar o valor econômico de longo prazo da

organização

“Comandar não é Dominar, é cumprir um Dever”

8

Governança

Governança

Inflação

4,3%

16,0%

-5,2%

2,5%

-6,0%

-2,0%

2,0%

6,0%

10,0%

14,0%

18,0%

fev/

14

jun

/14

ou

t/1

4

fev/

15

jun

/15

ou

t/1

5

fev/

16

jun

/16

ou

t/1

6

fev/

17

jun

/17

ou

t/1

7

% Interanual

Alimentos

Serviços

Administrados

IPCA

Fonte: IBGE

Meta

9

Governança

Governança

9

Variação da Inadimplência

em relação ao ano anterior

9

Empresas EstataisPetrobrás, BNDES, Banco

do Brasil, Caixa

Econômica Federal, etc.

47,3%

22,2%

-9,6%

15,5%

4,2%

dez

/14

fev/

15

abr/

15

jun

/15

ago/

15

ou

t/15

dez

/15

fev/

16

abr/

16

jun

/16

ago/

16

ou

t/16

dez

/16

fev/

17

abr/

17

jun

/17

Públicos(incluir BNDES)

Privados

Total

Bancos

Fonte: Banco Central do Brasil

10

Inflação baixa e estável é

condição necessária para

Crescimento Sustentável

Credibilidade do BC via mudança na comunicação e cumprimento de metas

Redução adicional das metas das metas, para níveis compatíveis com outros emergentes

Autonomia formal do Banco Central

TLP – transparência na concessão do subsídio

Novo Ciclo de Desenvolvimento do Mercado de Capitais -como consequência da busca por “yield” em ambiente de taxas mais baixas

Gestão autônoma das empresas estatais

Reformas e Iniciativas

Governança

Tecnologia e Inovação

Dean Kamen

11

Steve Jobs

“De tempos em tempos uma nova tecnologia, um

antigo problema e uma boa ideia se transformam em

Inovação”

“Inovação distingue entre um líder e um

seguidor.”

0

50

100

150

200

250

300

350H

KG

VN

MC

OG

LT

UG

NQ

NA

MH

ND

BIH

BL

ZP

OL

IRL

KW

TR

OM

DE

UK

OR

PL

WB

HR

DN

KG

HA

SE

NT

KM

SW

EA

GO

LC

AL

AO

SL

EZ

WE

BR

BA

ZE

GT

MB

FA

NZ

LD

OM

CY

PE

TH

LK

AZ

AR

MM

RJ

PN

CA

FP

AK

AR

G

Brazil (20.8%)

12

Abertura Comercial

Países Selecionados

(Exportações +

Importações) / PIB

Fonte: Banco Mundial

Tecnologia e Inovação

Os estudos macroeconômicos

mostram que alterações na estrutura

de comércio podem afetar também a

estrutura tecnológica de um país

tanto pelo canal da importações de

componentes e novas técnicas quanto

através da competição

13

Fonte: UNESCO, WEF (2012) E Banco Mundial. A Armadilha da Renda Média. Lia Valls Pereira, Fernando Veloso e Zheng Bingwen

Tecnologia e Inovação

Mais Investimento não

necessariamente leva a mais

Inovação

Investimentos em

P&D (% do PIB)

Patentes por

Pesquisador

Brics 1,1% 7,4

Brasil 1,2% 4

Rússia 1,2% 1,7

Índia 0,8% 8,6

China 1,7% 5,4

África do Sul 0,9% 17,2

América Latina 0,4% 5,9

Argentina 0,6% 1

Chile 0,4% 10,7

Colômbia 0,2% 7,2

México 0,4% 4,7

Investimentos em

P&D (% do PIB)

Patentes por

Pesquisador

Leste e Sudeste Asiático 2,1% 26,6

Cingapura 2,4% 21,1

Coréia do Sul 3,7% 32,6

Malásia 0,6% 26,2

Desenvolvidos 1,9% 26,9

Alemanha 2,8% 53,9

Canadá 1,8% 17,9

Espanha 1,4% 12,1

Estados Unidos 2,9% 29,5

França 2,3% 29,9

Itália 1,3% 30,6

Japão 3,4% 40,6

Portugal 1,6% 2,8

Reino Unido 1,8% 24,5

14

Fonte: Global Entrepreneurship Monitor. http://gemconsortium.org/data/key-aps

Tecnologia e Inovação

40 37 36 34 31 30 28 28 27 26 25 22 22 22 22 22 21 21 19 18 18 17 16 16 15 13 13 12 10 10 104

010203040

45 41 40 38 37 35 34 34 33 33 33 31 30 30 30 29 29 28 27 26 25 25 25 24 23 21 20 18 18 14 125

01020304050

Percentagem de Empreendedores que pretende oferecer um

produto novo ou pouco comum a seus clientes

Percentagem de Empreendedores que esperam

criar mais 6 ou mais empregos em 5 anos

Eficiência e Produtividades

Peter Drucker

“Eficiência é fazer as coisas de forma correta.

Eficácia é fazer as coisas certas”

15

Paul J. Meyer

“Produtividade nunca é um acidente. Sempre será o

resultado de comprometimento com excelência,

planejamento e trabalho árduo”

0.2%

0.5%

0.6%

0.8%

0.9%

0.9%

1.1%

1.1%

1.2%

1.2%

1.2%

1.3%

1.4%

1.7%

1.7%

1.8%

2.4%

2.5%

2.6%

3.2%

3.9%

4.2%

4.5%

4.6%

8.6%

Italia

Brasil

Bélgica

Suiça

Holanda

México

Canadá

Espanha

Alemanha

França

Grã Bretanha

Japão

Australia

Estados Unidos

Tailândia

Suécia

Áustria

Republica Tcheca

Indonesia

Taiwan

Russia

Polonia

Coréia

India

China

Eficiência e Produtividade

Custos e Rigidez do mercado de trabalho,

Infraestrutura,

Burocracia, Ineficiências do Estados,

Distorções Tributárias,

Educação, Formação da Mão de Obra,

Ambiente de Negócios.

Crescimento

Médio

Anual da

Produtividade

entre

1997 e 2014

Fonte: The Conference Board Total Economy Database

Eficiência e Produtividade

66.1

60.3

60.1

55.3

44.6

35.9

34.8

32.1

32.1

27.8

26.5

23.3

22.2

19.2

19

13.8

12.4

12.4

11.6

8.5

8.4

7.2

7.1

4.1

0 10 20 30 40 50 60 70

Holanda

China

Suécia

Nova Zelandia

Alemanha

Japão

Estados Unidos

India

Tailandia

Russia

Coréia

Africa do Sula

Polonia

Argentina

Espanha

Uruguay

Chile

Mexico

Turquia

Malasia

Peru

Ecuador

Brasil

Colombia

Dá para confiar na

maior parte das

pessoas

(% de concordância)

(World Values

Survey)

Desconfiança gera

ineficiências (burocracia,

controles...) e aumenta o

“custo de fazer o certo”

Fonte: World Values Survey

Eficiência e Produtividade

01234567

Instituições

Infraestrutura

AmbienteMacro

Saúde eEducaçãoPrimária

Educação eTreinamento

Eficiência doMercado de

BensEficiência doMercado de

Trabalho

Desenvolvimento do Mercado

Financeiro

Tecnologia

Tamanho doMercado

SofisticaçãoEmpresarial

Inovação

Brasil America Latina e Caribe Desenvolvidos

Fonte: Posição do Brasil (ranking de 1 a 7) em cada Pilar de Competitividade (vis a vis Média dos Países

Desenvolvidos e Média América Latina e Caribe). World Economic Forum – Doing Business

Reforma Trabalhista

Reforma Política

Reformas Microeconômicas –Desregulamentação e redução da burocracia

Flexibilização das Regras de Participação da Petrobrás nas Regras do pré Sal e de Conteúdo Nacional

Redução dos Compulsórios para patamares internacionais

Maior disponibilidade de credito bancário mais voltado à pequenas e médias empresas

Posição do Brasil (ranking de 1 a 7) em

cada Pilar de Competitividade

Liderança

Theodore Roosevelt

“As pessoas não se importam com o que você

sabe, até que elas saibam com que você se

importa”

19

Ruth Bader Ginsburg

“ Lute por aquilo que você acredita. Mas faça de uma

forma que inspire as pessoas a te seguirem”

• Política

20

Liderança

Petrobrás

Fonte: Datafolha, Folha de São Paulo, 03/07/2017

É Importante que a Sociedade se Sinta Beneficiada

pela Agenda Reformista

Reforma Crescimento Emprego Renda

Teoria da Escolha Pública: Grupos Organizados X Interesses Difusos

21

Liderança

Política Públicas tendem a beneficiar grupos organizados em detrimento interesses difusos.

Previdência 1: “Os aposentados por tempo de contribuição (5,9 milhões de pessoas) representam 17% dos beneficiários do RGPS mas recebem 28% do total de benefícios pagos”

Previdência 2: RPPS consome R$ 91 bilhões para 633 mil beneficiários, enquanto RGPS 510 bilhões para 29 milhões de beneficiários”

Educação: “OCDE: Brasil está entre os que menos gastam com ensino primário, mas tem investimento ‘europeu’ em universidade”

Funcionalismo Público: “Perfil da Classe A 31% funcionários públicos, 30% assalariados do setor privado, 26% empregadores e 13% outros” (Tendências Consultoria com base em dados da PNAD e Receita Federal)

É Importante que o Ajuste Fiscal tenha como foco a

eliminação de distorções ao invés de penalizar o

segmento social e politicamente mais fraco* Idade média de aposentadoria é de 58 anos. Apenas 3% dos aposentados por precoces estão entre os mais pobres.

Cenário

Lao Tzu (poeta chinês, século VI)

“Os sábios não fazem previsões. Aqueles que

fazem previsões, não são sábios”

22

Mark Twain

“É mais útil olhar a previsão do tempo do

que ficar rezando para não chover”

23

Cenário: Um Novo Ciclo de DesenvolvimentoHipótese: Normalização da política monetária global e ausência de super-ciclo de commodities

Fundamentos Menos Favoráveis: Fiscal e Competitividade

Fundamentos Mais Favoráveis: Contas Externas e Inflação

Desafios

Oportunidades

- Crescimento ainda que moderado e volátil, com desemprego em queda a partir de patamar elevado

- Austeridade Fiscal (Carga Tributária) vis a vis Programas Sociais (salário mínimo)

- Taxa de juros estruturalmente mais próxima da paridade internacional ajustada pelo risco

- Bancos – Novo ciclo de aumento sustentável do Crédito

Cenário: Um Novo Ciclo de Desenvolvimento

24

Taxa de Juros Básica (% ao ano)

0,00

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

jan

/74

ago

/76

mar

/79

ou

t/8

1

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/84

de

z/8

6

jul/

89

fev/

92

set/

94

abr/

97

no

v/9

9

jun

/02

jan

/05

ago

/07

mar

/10

ou

t/1

2

mai

/15

>60% >60%

Fatores de Risco tendem a

impactar Taxa de Câmbio

Normalização da

política monetária nos

Estados Unidos

Desaceleração do

Crescimento na China

(Commodities)

Fiscal

Projeções PIBSelic

Inflação Câmbio

0,1

(3,8) (3,6)

0,5 2,5

3,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019

11,75

14,25 13,75

7,50 7,50 8,00

2014 2015 2016 2017 2018 2019

6,410,7

6,33,8 4,2 4,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019

2,66

3,90

3,25 3,203,50 3,57

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Obrigado

26