Diário Económico

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Economia

PortugaléopaísdazonaeuroquemaispagaparasefinanciarLeilão de dívida adez anos foi o maiscaro da zona euroPortugal pagou os juros mais altos dos últimos 13 anosapesar da procura ter sido cinco vezes acima da ofertaRui Barroso

Portugal pagou ontem a taxa maiselevada em leilões de dívida a dezanos realizados na zona euro esteano O Estado colocou 300 mi

lhões de euros de obrigações commaturidade em 2020 e teve de pagar um juro de 6 242 o mais altodos últimos 13 anos A subida dastaxas reflecte as dúvidas sobre a

capacidade de Portugal cumprir asmetas de redução do défice e levouo PSD a exigir umbalanço da aplicação do Programa de Estabilidadee Crescimento

O secretário de Estado do Tesouro Costa Pina tentou colocarágua na fervura Reconhecendoque o nível dos spreads é um factor de preocupação preferiu destacar o apetite do mercado Omais importante é ser bem sucedido no acesso ao mercado em

termos de resposta da procuradisse à Reuters Costa Pina consi

dera que o interesse na emissão deontem é um bom indicador paraas futuras emissões e que não háquaisquer razões para reacçõesemotivas oualarmistas

O Estadovendeuainda 450milhões de euros em títulos a quatroanos A taxa saiu nos 4 695abaixo dos 4 767 pagos pela Irlanda ontem em títulos com amesma maturidade O preço elevado na emissão atraiu os investidores A procura pela dívida dequatro anos excedeu em 3 5 vezesa oferta e namaturidade mais longa excedeu 4 9 vezes

No entanto o montante colocado situou se no intervalomínimo previsto 750 milhões de euros Dado o elevado nível das taxas Portugal apenas colocou omontante mínimo o que resultounum rácio de cobertura extremamente elevado explicou aoDiário Económico a analista dedívida do Morgan Stanley ElaineLin O mercado até reagiu bem àemissão já que após o leilão ayield a dez anos desceu dos6 34 para os 6 14

Portugal pagou mais dois pontospercentuais que EspanhaA semana passada Espanha queparece estar a livrar se da desconfiança do mercado pagou menosdois pontos percentuais que Portugal Colocou 2 7 mil milhões adez anos comuma taxade 4 144

Apenas a Grécia pagou mais quePortugal mas numa emissão feitaatravés de sindicato bancário noinício de Março e não de leilão Ataxa de cupão saiu nos 6 25 doismeses antes do FMI ter sido obri

gadoa intervir no PaísUma taxa acima de 6 apa

renta ser o nível psicológico quemuitos pensam que não podempagar No entanto não há um nível mágico que obrigue a um cessar do financiamento refere Elaine Lin Na terça feira a Irlandatambém rompeu ligeiramente abarreira dos 6 para vender obrigações aoitoanos

Apesar dos custos crescentes dadívida estes ainda não são insustentáveis já que o seu peso nascontas públicas é variável CostaPina referiu que as despesas comjuros apresentam em Agosto umataxa de variação homóloga de8 5 Também o economistachefe do BCP Gonçalo Pascoal dizque é verdade que os prémios têmvindo asubir masovalor absolutodos juros pagos ainda émuito diferente em função da maturidadeOs dados da execução orçamentaldemonstram esse efeito isto éuma reduçãodopeso do serviço dadívidano total despesa

A opinião é partilhada por Elaine Lin Apesar de considerar que opreço é um fardo para Portugalrelembra que leva tempo para estes juros se reflectirem na despesa Pelas contas da analista Portugal terá ainda de ir buscar aomercado três mil milhões de eurosaté final do ano Poderão ser financiados a taxas elevadas ou Portugal poderá ser forçado a financiar se amais curto prazo aumentando o seu risco de refinanciamento Portugal tem de amortizar 7 2 mil milhões de euros em Bilhetes do Tesouro que vencem atéao final do ano E no primeiro semestre de 2011 atingem a maturidademais de 18 milmilhões de euros de dívida

A receita para reduzir a percepção de risco segundo GonçaloPascoal precisa de dois ingredientes Primeiro cumprir com o estipulado nos planos argumento decredibilidade e de consolidaçãoorçamental e depois a formacomo os objectivos são atingidosargumento de eficiência isto ése maioritariamente por via dadespesa ou por via do aumento dacarga fiscal¦

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