Educação: UM EXCELENTE NEGÓCIO

Case: Anhanguera

Anhanguera supera marca dos 300 mil alunos e atinge R$ 61,6 milhões de EBITDA no 3º Trimestre de 2010:

Com relação ao seu processo de vestibular, a Anhanguera captou 36,8 mil novos alunos de ensino superior, crescimento de 38,0% em relação ao 3T09, sendo 16,7 mil nos pólos, 29,4% acima do ano anterior, e 20,1 mil nos campus, 46,0% maior que em no 3T09.

O expressivo crescimento dos números de novos alunos da Anhanguera valida os esforços da Companhia na melhoria continua do seu projeto acadêmico, visando otimizar a experiência de aprendizado dos alunos, particularmente com a crescente utilização de metodologias de ensino a distancia. Além disso, vale notar que o crescimento do vestibular ocorreu essencialmente nas mesmas unidades – particularmente, há de se ressaltar que o número de entrantes por campus foi de 372, 46,0% superior à performance do terceiro trimestre de 2009 (3T09).

No 3T10 a Anhanguera Educacional atingiu Receita Líquida de R$ 251,7 milhões, crescimento de 14,3% na comparação com o 3T09. Excluindo efeito de Receita Líquida da Microlins* no 3T09, houve 20,9% de crescimento, devido ao aumento do número médio de alunos matriculados nos campus e pólos, que atingiu 300.959, e ao aumento do ticket médio de 1,8%. O crescimento do número de alunos foi impulsionado em 18,7% (i) pela contínua maturação dos cursos nos campus orgânicos e adquiridos; (ii) pela expansão do portfólio de cursos em vários campus, principalmente pela introdução de cursos de pós-graduação e graduação a distância nessas unidades; e (iii) pelo crescimento dos alunos de graduação e cursos livres a Distância nos pólos. O aumento do ticket médio reflete o repasse de inflação mitigado pela maior participação na receita de alunos de pólos, bem como a expansão de cursos de graduação a distância e pós graduação em Campus. Nos 9M10, a Receita Líquida acumulou R$ 776,7 milhões, crescimento de 11,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. Excluindo a receita líquida da Microlins acumulada para o mesmo período de 2009, o crescimento foi de 15,2%, tendo ocorrido de forma quase exclusivamente same stores. O Lucro Bruto no 3T10 foi de R$ 108,1 milhões, 17,9% superior ao 3T09 com expansão da margem bruta em 1,3 p.p. na comparação com o 3T09. Excluído o Lucro Bruto da Microlins no 3T09, o crescimento foi de 30,0%. Nos 9M10, o Lucro Bruto atingiu R$ 349,7 milhões, com aumento de margem bruta de 2,0 p.p. na comparação com 9M09. Excluído o efeito do Lucro Bruto da Microlins, a margem bruta expandiu 3,0 p.p no 3T10 e 2,9 p.p nos 9M10. Esse

desempenho deve-se (i) à diluição dos custos fixos pelo aumento do número médio de alunos em campus que passou de 2.663 no 3T09 para 2.981 no 3T10, (ii) à melhoria da rentabilidade dos cursos em campus com a introdução de disciplinas a distancia, (iii) à maior participação de Pólos na Receita, com margem mais alta que nos campus, e (iv) à melhoria da estrutura de custo das unidades adquiridas.

hhttp://www.cmconsultoria.com.br/arquivos/AnhangueraRelatorio3T10.pdf  

Case: KROTON

O número final de alunos de Ensino Superior da Companhia no segundo trimestre de 2010 foi de 88.094 alunos, sendo 78,8 mil matriculados em cursos superiores de bacharelado e tecnologia e outros 9,2 mil em cursos de pós-graduação

A receita bruta da Kroton totalizou R$ 187,1 milhões no 2T10, com crescimento de 83,8% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. No acumulado do ano, a receita bruta passou de R$ 218,4 milhões no 6M09 para R$ 349,2 milhões no 6M10, aumento de 59,9%. As variações na linha da receita bruta são resultantes basicamente do crescimento do segmento de Ensino Superior após a aquisição do IUNI, que adicionou 16 novos campi e mais de 42 mil alunos na plataforma Kroton.

A Kroton é uma das maiores organizações educacionais privadas do Brasil, com atuação na Educação Básica há mais de 40 anos e no Ensino Superior desde 2001. A Companhia atua de forma integrada e diversificada, operando escolas e faculdades próprias e provendo serviços de educação, tecnologia de ensino e material didático para uma rede de mais de 720 escolas associadas no ensino básico. No Ensino Superior, a Kroton conta com 39 campi em operação

http://www.cmconsultoria.com.br/arquivos/KrotonRelatorio2T10.pdf

Case: ESTÁCIO

RESULTADOS DO 2T10A Estácio anuncia EBITDA recorrente de R$18,7 milhões, MARGEM EBITDA recorrente de 7,2% e LUCRO LÍQUIDO recorrente R$7,8 milhões no trimestre

Destaques do Resultado:

A Estácio encerrou o 2T10 com uma base total de alunos de 214,8 mil, um aumento de 1,6% em comparação com 2T09, dos quais 193,9 mil matriculados em cursos presenciais e 20,9 mil nos cursos de ensino a distância. A receita operacional líquida somou R$258,2 milhões no 2T10, um aumento de 3,9% sobre o 2T09 principalmente em função do crescimento do EAD. O ticket médio presencial atingiu R$424,0 no 2T10, um crescimento de 8,2% versus 2T09. A margem bruta recorrente aumentou 1,2 p.p. no 2T10 em relação ao 2T09, devido à melhor gestão do custo docente, que compensou o aumento dos custos de INSS em função da aplicação da alíquota escalonada. O EBITDA recorrente totalizou R$18,7 milhões, 4,5% superior ao 2T09, resultado principalmente do aumento da receita líquida e bom gerenciamento dos custos no trimestre. Efetuado o pagamento de dividendos aos acionistas em abril de 2010 referentes ao exercício de 2009, no montante de R$30,5 milhões, mantendo o pay-out de 50% do lucro líquido.

A base de alunos totalizou 214,8 mil ao final do 2T10, um aumento de 1,6% em relação ao 2T09, em razão principalmente da base de alunos EAD, que totalizou 20,9 mil alunos ao final do 2T10. A base de alunos presencial, em função do desempenho do primeiro trimestre, registrou queda de 8,3%, com redução de 9,4% em graduação presencial em parte compensada pelo crescimento de 15,6% na pós-graduação. É importante ressaltar o sucesso crescente do nosso segmento de EAD, que apresentou um crescimento de 27,4% em relação ao 1T10, pois, diferentemente dos cursos presenciais, o processo de captação do EAD ocorre trimestralmente. http://www.cmconsultoria.com.br/arquivos/EstacioRelatorio2T10.pdf

Case: SEB

SEB divulga crescimento de 18% da Receita Bruta. Parceria estratégica com Pearson é assinada em Julho.Sazonalidade do Sistema de Ensino tem forte impacto em resultadosRESULTADOS DO 2T10:

O SEB apresentou crescimento em sua Receita Bruta de 17,8%, com expressiva expansão de 43,7% nas receitas da Educação Básica, crescimento este impulsionado pelo aumento de 12,5% no número de alunos, e pela mensalidade média mais alta das unidades do Pueri Domus, adquiridas no segundo semestre de 2009.

Da mesma maneira que a sazonalidade do segmento de Sistema de Ensino teve um impacto bastante positivo no 1T10, principalmente pela concentração de faturamento da Editora Pueri Domus e pela antecipação na entrega de coleções do 2T para o 1T, com efeito no faturamento de R$11,5 milhões, no 2T10 este impacto se deu de maneira inversa. Por um lado, há pouco faturamento da Editora Pueri Domus, mas sua estrutura de despesas continua operante, e por outro, a antecipação de coleções do 3T para o 2T foi modesta, com efeito no faturamento de R$2,4 milhões, pois as férias de julho permitem uma programação de produção mais dilatada.

Apesar da sazonalidade, no 2T10 a Companhia assinou novos contratos de parcerias públicas, elevando o número de alunos parceiros deste segmento para 216,3 mil, 49,1% acima do número de alunos no mesmo período do ano anterior. A maior parte deste crescimento é de natureza orgânica, já que, quando adquirida, a Editora Pueri Domus apresentava apenas 10,5 mil alunos no segmento.

O EBITDA Ajustado caiu 69,3%, saindo de R$ 13,6 milhões no 2T09 para R$ 4,2 milhões no 2T10, com margem EBITDA ajustada saindo de 15,1% para 4,0%, respectivamente. Para o período de 6 meses até junho, o EBITDA Ajustado subiu 18,0%, saindo de R$ 28,8 milhões para R$ 34,0 milhões, com margem passando de 16,5% no 6M09 para 14,5% no 6M10.

As Despesas Gerais e Administrativas (G&A) totais subiram de R$ 16,4 milhões no 2T09 para R$ 17,0 milhões no 2T10, um aumento de 3,2%. Considerando apenas o G&A Recorrente, estes números foram de R$ 14,7 milhões no 2T09 e R$ 16,9 milhões no 2T10, representando um crescimento de 15,1% em termos absolutos. Como percentual da Receita Líquida, o G&A Recorrente saiu de 16,2% no 2T09 para 16,3% no 2T10. Educação Básica 29.129 25.897 12,5% 29.244 26.029 12,4%

Ensino Superior 8.896 9.224 -3,6% 8.867 9.265 -4,3%Ensino a Distância 31.997 33.150 -3,5% 31.289 31.328 -0,1%Total Alunos Próprios 70.022 68.271 2,6% 69.400 66.621 4,2%

http://www.cmconsultoria.com.br/arquivos/SEBRelatorio2T10.pdf

João Carlos PetersStakeholder Projeto UNINTER S/A