Engenharia Econômica - Unifei

Engenharia EconmicaEngenharia Econmica

AvaliaAvaliao de Investimentoso de InvestimentosProf. Edson de Oliveira Pamplona

http://www.unifei.edu.br/edson

2009

Edson Pamplona

Universidade Federal de Itajub

2

Capacitar os participantes a elaborar Capacitar os participantes a elaborar e avaliar estudos de viabilidade e avaliar estudos de viabilidade

econmica de Investimentoseconmica de Investimentos

OBJETIVOOBJETIVO

Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubSumrio

CAPTULO I - Generalidades

CAPTULO II - Matemtica financeira

II.1 - Juros Simples

II.2 - Juros Compostos

II.3 - Fluxo de Caixa

II.4 - Relaes de Equivalncia

II.5 - Sries Perptuas

II.6 - Taxa Efetiva, Nominal e Equivalente

Edson Pamplona


CAPTULO III - Anlise de alternativas de investimentos

III.1 Generalidades

III.2 - Taxa Mnima de Atratividade

III.3 - Critrios Econmicos de Deciso

III.4 - Circunstncias Especficas

III.5 - Problemas Propostos

Edson Pamplona


CAPTULO IV Anlise de sensibilidade e teoria dos jogos

CAPTULO V AHP

CAPTULO VI Depreciao do ativo imobilizado

CAPTULO VII Influncia do imposto de renda

CAPTULO VIII Financiamentos

CAPTULO IX Anlise da viabilidade econmica de um projeto

Edson Pamplona


6

BIBLIOGRAFIA BLANK, L. e TARQUIN, A. Engenharia Econmica. So Paulo. McGraw-

Hill, 2008

1. CASAROTTO, Nelson; KOPITTKE, Bruno H. Anlise de Investimentos, So Paulo: Atlas, 2008.

2. ROSS, Stephen, WESTERFIELD, Randolph e JAFFE, Jeffrey. Administrao Financeira: Corporate Finance. So Paulo: Atlas, 2002

3. PAMPLONA, Edson O. e MONTEVECHI, J. A. B. Engenharia Econmica I e Engenharia Econmica II Apostila dos cursos da UNIFEI e FUPAI, 2005.

4. NEVES, Cesar das. Anlise de Investimentos: Projetos Industriais e Engenharia Econmica. Rio de Janeiro, Zahar, 1982

5. REVISTAS: Engineering Economist, Industrial Engineering, Harvard Business Review e outras.

Edson Pamplona


7

APLICAO DA ENGENHARIA ECONMICA

Clculo do Valor de um Negcio ou Empresa;

Avaliar Viabilidade de Projetos;Projetos para solicitao de

Financiamentos.

Edson Pamplona


8

Clculo do Valor de um Negcio ou Empresa:

Aquisio Fuso Fins judiciais Herana Ciso Mercado de aes Garantia Dao em pagamento

EXEMPLOS DE APLICAO

Edson Pamplona


9

Avaliar Viabilidade de Projetos; Verificar viabilidade de investimentos em novos

projetos; Aquisio de novos equipamentos; Anlise viabilidade de eventos; Substituio de equipamentos obsoletos; Automatizar ou no uma operao; Instalao de sistema de ar condicionado

central ou por unidades isoladas; Avaliar Compra versus Leasing; Comprar um carro a prazo ou vista.

EXEMPLOS DE APLICAO

Edson Pamplona


10

Projetos para solicitao de Financiamentos:

Bancos de Desenvolvimento Bancos comerciais Internacionais Capital de risco Fixo e Giro

EXEMPLOS DE APLICAO

Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubIntroduIntroduoo

Para avaliao de Projetos e Negcios necessrio: Projetar Demonstrao de resultados Projetar Fluxo de Caixa Conhecer conceitos de Custos

Utilizar conceitos de Depreciao Utilizar conceitos de Impostos proporcionais

receita e ao lucro, como IRPJ e CSLL

Determinar a Taxa Mnima Requerida (WACC)

CritCritrios de Decisorios de Deciso

Prof. Edson de Oliveira Pamplonahttp://www.unifei.edu.br/edson

Edson Pamplona


13

Anlise de Investimentos Critrios de Deciso

Critrios para Anlise

Pay - Back

Valor do NegcioValor do Negcio

Valor Presente Lquido - VPL

Taxa Interna de retorno - TIR

EXATOS

CUIDADO

Edson Pamplona


14

Valor estimado da construo: R$155 milhes

Perodo de concesso: 50 anosTaxa da prefeituras e a Codesp: 15%

Movimento atual, atravs das balsas: 4,69 milhes de veculos por ano

Pedgio mdio: R$4,50 por veculo

Pela estimativa da Codesp o vencedor da concorrncia ter o retorno do investimento em menos que 9 anos.Na virada do sculo, j teremos o tnel, afirma Marcelo Azeredo, 35, presidente da Codesp.

TTnel submarino ligarnel submarino ligar Santos ao Santos ao GuarujGuaruj02/11/97

Edson Pamplona


15

Valor do NegcioValor do Negcio

01 2 3 n

01 2 3 n

VNeg


o Valor Presente dos Fluxos de Caixa Futuros

Edson Pamplona


16

Valor Presente LquidoValor Presente Lquido

01 2 3 n

01 2 3 n

VPLSe VPL positivo:

ATRATIVO


Investimentos

o Valor presente detodos os fuxos de caixa futuros, incluindo Investimentos. o Valor do Negciomenos os investimentos na data zero.

Edson Pamplona


17

Valor estimado da construo: R$155 milhes

Perodo de concesso: 50 anosTaxa da prefeituras e a Codesp: 15%

Movimento atual, atravs das balsas: 4,69 milhes de veculos por ano

Pedgio mdio: R$4,50 por veculo

Qual o Valor do Negcio?Qual o VPL?Qual a TIR

TTnel submarino ligarnel submarino ligar Santos ao Santos ao GuarujGuaruj02/11/97

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18

Valor Presente LquidoValor Presente LquidoExemplo do tnel:

4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

R$ 155 milhes

50 anos

TMA = 18 % aa


Edson Pamplona


19

Valor Presente LquidoValor Presente LquidoExemplo do tnel:

4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

Valor do Negcio = 18 ((1+i)n 1)/((1+i)n . i) = R$ 99 milhes

R$ 155 milhes VPL = 99 155 = - R$ 56 milhes

50 anos

InvivelTMA = 18 % aa


Edson Pamplona


20

Usando o Excel

Edson Pamplona


21

Usando o Excel

Edson Pamplona


22

Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de Retorno a taxa que iguala o retorno ao investimento a taxa que iguala o Valor Presente a zero

01 2 3 n

VPL = - Invest. + Resultados ((1+i)n 1)/((1+i)n . i)

VPL

i

TIR


Edson Pamplona


23

Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de RetornoExemplo do tnel:

4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

VPL = 155 + 18 ((1+i)50 1)/((1+i)50 . i) = 0

R$ 155 milhes i = TIR = 11,56 % ao ano < 18 %

50 anos

InvivelTMA = 18 % aa


Edson Pamplona


24

Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de RetornoExemplo do tnel:

4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

R$ 155 milhes

50 anos

TMA = 18 % aa

Calcular a TIR pelo Excel


Edson Pamplona


25

Usando o Excel

Edson Pamplona


26

Caso da Termeltrica a gsCaso da Termeltrica a gsUma empresa do setor de energia estuda um investimento em uma termeltrica a gs de 350 MW e levantou os seguintes dados:

Investimento $ 500,000.00 por MW instaladoProduo de energia 2.800.000 MWh por anoPreo da energia eltrica produzida $30.00 por MWhCustos de Operao e Manuteno $ 4.00 por MWh Outros Custos (Transporte de energia, etc.) $ 1,000,000.00 por anoConsumo de gs 500.000.000 m3 por anoCusto do gs $ 0.06 por m3

O horizonte de planejamento de 20 anos, aps os quais a termeltrica servendida por $35 milhes.A taxa mnima de atratividade da empresa de 15% ao ano aps o imposto de renda. Qual a TIR do investimento? O negcio vivel?Usar planilha eletrnica


Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubAnlise de Alternativas de Investimentos

Valor Presente Lquido - ExemploValor Presente Lquido - Exemplo

Reforma:Investimento = $ 10.000Reduo de custos = $ 2.000n = 10 anos

Aquisio: Investimento = $ 35.000Venda Equip. = $ 5.000Ganhos = $ 4.700Valor Residual = $ 10.705

TMA= 8 %

VPL = - 10.000 + 2.000 (P/A; 8%; 10) = 3420

VIVEL

VPL = - 30.000 + 4.700 (P/A; 8%; 10) +10.705 (P/F; 8%; 10) = 6.496

VIVEL

2.000

10.000

4.70010.705

30.000Melhor opo

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Taxa Interna de Retorno - ExemploTaxa Interna de Retorno - Exemplo

Aquisio:4.700

10.705

30.000

2.000

10.000

Reforma:TIR = 15,1 %

TIR = 12 %

Qual a Melhor ?VPL = 3420

VPL = 6496

Edson Pamplona


Taxa Interna de Retorno -Anlise IncrementalTaxa Interna de Retorno -Anlise Incremental

4.70010.705

30.000

Menos2.000

10.000

Aquisio - Reforma:

20.000

2.70010.705

TIR = 10,7 % > TMA

Melhor OpMelhor Opo:o:AquisiAquisioo

Edson Pamplona


Taxa Interna de Retorno -Anlise IncrementalTaxa Interna de Retorno -Anlise Incremental

VPL

i

Aquisio

TMA8%

6496

12%

Reforma

352015,1%

10,7%

Ponto de Fischer

Edson Pamplona


FLUXOS COM MAIS DE UMA INVERSO DE SINALFLUXOS COM MAIS DE UMA INVERSO DE SINAL

Edson Pamplona


01 2 3 n

1 INVERSO DE SINAL

VPL

i

TIR

Edson Pamplona


01 2 3 n

2 INVERSES DE SINAL

i

VPL

TIR 1TIR 2

Edson Pamplona


01 2 3 n

3 INVERSES DE SINAL

i

VPL

TIR 1

TIR 2 TIR 3

Edson Pamplona


QUAL TIR UTILIZAR?QUAL TIR UTILIZAR?

OUTRO ASPECTO DA TIR QUE SE DEVE TER

CUIDADO!

Edson Pamplona


2 INVERSES DE SINAL

10.000

0 1 2

1.600

10.000

0 = 1.600 - 10.000 x (1 + i)-1 + 10.000 x (1 + i)-2

i1 = 25% e i2 = 400%

Edson Pamplona


0

1 2

1.600

10.000

10.000

-10.000 + 1.600 x (1 + 0,2) = -8.080

Edson Pamplona


0

1 2

8.080

10.000

0 = -8.080 - 10.000 x (1 + i)-1i = 23,8%

Edson Pamplona


Valor AnualValor Anual

01 2 3 n

01 2 3 n

VA

Se VA positivo:ATRATIVO

Edson Pamplona


Valor Anual - ExemploValor Anual - Exemplo

2.000

10.000

VAnual = - 10.000(A/P, 8%, 10) + 2.000= 509,7

VIVIVELVEL

4.70010.705

30.000

VPL = - 30.000(A/P, 8%, 10) + 4.700 +10.705 (A/F, 8%, 10) = 968,1

VIVIVELVELMelhor opMelhor opoo

Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubCIRCUNSTNCIAS ESPECCIRCUNSTNCIAS ESPECFICASFICAS

A. VIDAS DIFERENTES

B. VIDAS PERPTUASA. VIDAS DIFERENTESA. VIDAS DIFERENTES

B. VIDAS PERPB. VIDAS PERPTUASTUAS

Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubEXEMPLO III.5

0 1 12

6000

4000

Mquina X

14000

0 1

2400

Mquina Y 182800

VPX = -6000-4000(P/A, 12%,12)

VPX = -30777

VPY= -14000-2400(P/A, 12%,18)+2800(P/F,12%,18)

VPY= -31035

Seria a melhorSeria a melhoropopo!o!

A. Vidas DiferentesA. Vidas Diferentes

Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubEXEMPLO III.5MMC (12, 18) = 36

0 1 12

6000

4000

Mquina X24

6000

4000

36

6000

4000

VPX = -6000[1+(P/F,12%,12)+(P/F,12%,24)]-4000(P/A, 12%,36)

VPX = -40705


Edson Pamplona


14000

0 12400

Mquina Y 182800

14000

240036

2800

VPLY= -14000[1+(P/F, 12%, 18)]-2400(P/A, 12%,36)++2800[(P/F,12%,18)+(P/F,12%,36)]

VPY= -35070


Edson Pamplona


0 1 12

6000

4000

Mquina X24

6000

4000

36

6000

4000

VPLX = -40705

14000

0 12400

Mquina Y 182800

14000

240036

2800

VPLY= -35070

A melhorA melhoropopo!o!


Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubPelo mtodo do Valor Anual o resultado j correto

0 1 12

6000

4000

Mquina X

14000

0 1

2400

Mquina Y 182800

VAnualx = -6000(A/P,12%,12)-4000

VAnualx =

VPY= -14000-2400(P/A, 12%,18)+2800(P/F,12%,18)

VPY= -31035

Seria a melhorSeria a melhoropopo!o!


Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubB. Vidas PerpB. Vidas Perptuastuas

Exemplo:Suponha que um investimento de $ 100.000 gere retornos anuais de $ 25.000. Para uma taxa mnima de 20 % ao ano, qual o VPL para vida de:a) 10 anosb) 50 anosc) vida infinita

P = A ( 1 + i ) 1( 1 + i ) in

n

nlim

P = A ( 1 + i )( 1 + i ) i ( 1 + i ) in

n

n nlim

1P = A 1

i

Edson Pamplona

Universidade Federal de ItajubB. Vidas PerpB. Vidas PerptuastuasSoluo: 25.000

100.000

A) 10 anos:VPL = -100.000 + 25.000 (P/A, 20%, 10) = 4811,80

B) 50 anos:VPL = -100.000 + 25.000 (P/A, 20%, 50) = 24.986,26

C) infinito:VPL = -100.000 + 25.000 x (1 / 0,2) = 25.000,00

Vida50

VPL

Edson Pamplona


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Caso da SE PeriquitosCaso da SE PeriquitosConsiderando o esgotamento do sistema de 13,8 kV que atende a regio

de periquitos, realize a avaliao econmica da SE, doravante denominada Periquitos. Os dados a seguir esto simplificados e sero detalhados no decorrer do curso. Por enquanto no ser considerada a receita pela remunerao do investimento.

Obras e instalaes (SE e LT em 138 kV e Telecom): R$14.528.600,00 Projeo do crescimento do mercado: 3,8 % ao ano Receitas do mercado de energia adicional e reduo de perdas no

primeiro ano: R$2.379.000,00 Custos, despesas e impostos no primeiro ano: R$ 1.405.000,00 Valor Residual dos equipamentos e obras: Considerar nulo Horizonte do investimento: 20 anos

Qual a TIR do projeto? O negcio vivel?Usar planilha eletrnica


Edson Pamplona


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Caso da empresa de eletrnicaCaso da empresa de eletrnicaA empresa de eletrnica SRS desenvolve um novo tipo de placa eletrnica em SMD e avalia a possibilidade de iniciar sua produo. A nova forma de produo, com o uso de um rob, agiliza e reduz o custo de produo. A inteno instalar esta nova linha de produo em sua fbrica no Sul de Minas. Os dados so os seguintes:

Investimentos no Rob, Mquina solda, Computadores, Bancadas e Estques iniciais: R$ 335.000,00 Receitas pela venda de placas:R$ 738.000,00 Custos, despesas e impostos: R$ 648.500,00 Valor Residual dos equipamentos e estoques: R$ 164.500,00

Qual a TIR do projeto? O negcio vivel?Usar planilha eletrnica


Influncia do IRPJ e CSLL e aInfluncia do IRPJ e CSLL e aDepreciaDepreciao do Ativo Imobilizadoo do Ativo Imobilizado

Edson Pamplona


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Depreciao do Ativo Imobilizado

BalanBalano Patrimonial:o Patrimonial:

CirculanteCirculante

Realiz. Longo PrazoRealiz. Longo Prazo

PermanentePermanente

ATIVOATIVO PASSIVOPASSIVO

CirculanteCirculante

ExigExigvel a Longo Prazovel a Longo Prazo

Patrimnio LPatrimnio Lquidoquido

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PermanenteInvestimentosImobilizado:

TerrenosConstrues Civis, Mq. e Equipamentos,Veculos, Mveis e Utenslios- ( Depreciao Acumulada )Marcas e Patentes, Direitos de uso de ProcessoDireitos de Explorao e Extrao- ( Amortizao ou Exausto acumulada )

Diferido

PermanentePermanenteInvestimentosInvestimentosImobilizadoImobilizado:

TerrenosTerrenosConstruConstrues Civis, Mes Civis, Mq. e Equipamentos,q. e Equipamentos,VeVeculos, Mculos, Mveis e Utensveis e Utenslioslios- ( Depreciao Acumulada )Marcas e Patentes, Direitos de uso de ProcessoMarcas e Patentes, Direitos de uso de ProcessoDireitos de ExploraDireitos de Explorao e Extrao e Extraoo- ( Amortizao ou Exausto acumulada )

DiferidoDiferido


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DEPRECIADEPRECIAO na DemonstraO na Demonstrao de Resultados:o de Resultados:

Receita Bruta de Vendas 100000- Impostos Proporcionais (ICMS, IPI, Outros) -12000Receita Lquida de vendas 88000- Custo do Produto Vendido (MP, MOD, CIF) -35000

Despesa de Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operacionais

Despesas Administrativas -10000Vendas - 8000Financeiras - 5000Despesa de Depreciao - 8000

Lucro Operacional 12000- Despesas no operacionais (Ex: Venda Ativo) -1000+Receitas no Operacionais (Ex: Venda Ativo) +2000Lucro Antes do Imposto de renda 13000- IRPJ / Contribuio Social -4000Lucro Lquido 9000

Receita Bruta de Vendas 100000- Impostos Proporcionais (ICMS, IPI, Outros) -12000Receita Lquida de vendas 88000- Custo do Produto Vendido (MP, MOD, CIF) -35000

Despesa de Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operacionais

Despesas Administrativas -10000Vendas - 8000Financeiras - 5000Despesa de Depreciao - 8000

Lucro Operacional 12000- Despesas no operacionais (Ex: Venda Ativo) -1000+Receitas no Operacionais (Ex: Venda Ativo) +2000Lucro Antes do Imposto de renda 13000- IRPJ / Contribuio Social -4000Lucro Lquido 9000

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DemonstraDemonstrao de Resultados:o de Resultados:

PermanentePermanenteImobilizadoImobilizado:

EquipamentoEquipamento 100000100000--(Deprec. Acum.)(Deprec. Acum.) -- 1000010000Valor ContabilValor Contabil 9000090000

Receita Vendas 100000- Impostos Prop. -12000Receita Lquida 88000- CPV -35000

Desp Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operacionais -31000Lucro Operacional 12000- Despesas no operac.+Receitas no Operac.Lucro Antes do IR 12000- IR / Cont. Social -4000Lucro Lquido 8000

No BalanNo Balano Patrimonialo Patrimonial

Exemplo:Equipamento: 100000No Primeiro ano:No Primeiro ano:


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EquipamentoEquipamento 100000100000--(Deprec. Acum.)(Deprec. Acum.) -- 2000020000Valor ContabilValor Contabil 8000080000


No Segundo anoNo Segundo anoReceita Vendas 100000- Impostos Prop. -12000Receita Lquida 88000- CPV -35000



Edson Pamplona


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EquipamentoEquipamento 100000100000--(Deprec. Acum.)(Deprec. Acum.) --100000100000Valor ContabilValor Contabil 00


No DNo Dcimo ano:cimo ano:




Edson Pamplona


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Desp DepreciaoLucro Bruto 53000- Despesas Operac -31000Lucro Opera. 22000- Desp no operac.+Rec no Operac.Lucro Antes do IR 22000- IR / Cont. Social - 7300Lucro Lquido 14700


No ano 11:No ano 11:


Edson Pamplona


59





Desp DepreciaoLucro Bruto 53000- Despesas Operac -31000Lucro Operac. 22000- Despesas no operac.+Receitas no Operac.+15000Lucro Antes do IR 37000- IR / Cont. Social -12300Lucro Lquido 24700


Se vender por 15000 Se vender por 15000 no ano 11:no ano 11:


Edson Pamplona


60





Desp Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operac -31000Lucro Operac 12000- Desp no operac.+Rec no Operac. +20000Lucro Antes do IR 32000- IR / Cont. Social -10600Lucro Lquido 21400


Se vender por 40000 Se vender por 40000 no ano 8:no ano 8:


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61

TAXAS MTAXAS MXIMAS PERMITIDAS:XIMAS PERMITIDAS:

EDIFICAES 4%INSTALAES 10%ANIMAIS VIVOS 20%Exceto galos, galinhas, patos,...galinhas dangola (pintadas)....vivos!!! 50%VECULOS EM GERAL 20%Exceto tratores, autos p/ 10 ou mais pessoas, p/ transporte mercadorias, usos esp.(Auto Socorros, caminhes guindastes, comb. Incndios, betoneiras), motos... 25%EQUIPAM. EM GERAL 10% Exceto Mquinas automticas para processamento de dados, mq. para selecionar, peneirar, esmagar, ... terras, pedras, minrios, etc... 20%FERRAMENTAS 20%MVEIS E UTENSLIOS 10%

Ver InstruInstruo Normativa SRF 162o Normativa SRF 162 31/12/98Onde encontrar: www.iem.efei.br/edson/download.htmwww.iem.efei.br/edson/download.htm ou www.receita.fazenda.gov.br

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TAXAS ANEEL:TAXAS ANEEL:

TIPOS DE UNIDADE DE CADASTRO TAXA ANUAL DE DEPRECIAO BANCO DE CAPACITORES -

SISTEMA DE TRANSMISSO 5,0 SISTEMA DE DISTRIBUIO 6,7

BARRAMENTO 2,5 CHAVE -


COMPENSADOR DE REATIVOS 3,3 CONDUTOR -


RESOLUO No 44 , DE 17 DE MARO DE 1999

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63



TIPOS DE UNIDADE DE CADASTRO TAXA ANUAL DE DEPRECIAO

DISJUNTOR 3,0

EDIFICAO -

CASA DE FORA - PRODUO HIDRULICA 2,0 OUTRAS 4,0

EQUIPAMENTO GERAL 10,0 ESTRADA DE ACESSO 4,0

ESTRUTURA (POSTE, TORRE) -


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TRANSFORMADOR DE ATERRAMENTO 2,0

TRANSFORMADOR DE DISTRIBUIO 5,0

TRANSFORMADOR DE FORA 2,5

TRANSFORMADOR DE MEDIDA 3,0

TRANSFORMADOR DE POTENCIAL CAPACITIVO OU RESISTIVO

3,0

TRANSFORMADOR DE SERVIOS AUXILIARES 3,3

URBANIZAO E BENFEITORIAS 4,0

VECULOS 20,0

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65




LUMINRIA 7,7 PARA-RAIOS 4,5 PROTETOR DE REDE 4,0 REGULADOR DE TENSO -


RELIGADOR 4,3 SECCIONALIZADOR 2,5 SISTEMA DE ATERRAMENTO 2,5 SISTEMA DE RESFRIAMENTO DE EQUIPAMENTOS 4,0 SUBESTAO SF6 2,0 SUBESTAO UNITRIA 3,6 TERRENO -

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ExemploTransformador de distribuiTransformador de distribuio: $ 200.000o: $ 200.000a) depreciaa) depreciao=?o=?

d= 200000 x 0,05 = 10.000d= 200000 x 0,05 = 10.000b) Valor contb) Valor contbil no ano 25 = ?bil no ano 25 = ?

ZeroZeroc) Lucro ou Prejuizo no dc) Lucro ou Prejuizo no dcimo ano se vender o cimo ano se vender o trafo por 85.000.trafo por 85.000.

Prejuizo = 15.000Prejuizo = 15.000d) Quais os Registros Contd) Quais os Registros Contbeis?beis?


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67

ExemploMMquina automquina automtica de processam. de dados: $ 50.000tica de processam. de dados: $ 50.000a) depreciaa) depreciao=?o=?

d= 50000 x 0,20 = 10.000d= 50000 x 0,20 = 10.000b) Valor contb) Valor contbil no ano 6 = ?bil no ano 6 = ?

ZeroZeroc) Lucro ou Prejuizo no terceiro ano se vender a c) Lucro ou Prejuizo no terceiro ano se vender a mmquina por 15.000.quina por 15.000.

Prejuizo = 5.000Prejuizo = 5.000d) Quais os Registros Contd) Quais os Registros Contbeis?beis?


Influncia do IRPJ e CSLLInfluncia do IRPJ e CSLL

Edson Pamplona


69

Influncia do Imposto de Renda

Antes do IR:Antes do IR: Depois do IR:Depois do IR:

01 2 3 n

TIR < TMATIR < TMA

IR no Brasil: 15% sobre lucro tributvel+ 10% sobre lucro que excede a R$ 240.000 /anoContribuio Social: 9 % sobre Lucro tributvel

IR no Brasil: 15% sobre lucro tributIR no Brasil: 15% sobre lucro tributvelvel+ 10% sobre lucro que excede a R$ 240.000 /ano+ 10% sobre lucro que excede a R$ 240.000 /anoContribuiContribuio Social: 9 % sobre Lucro tributo Social: 9 % sobre Lucro tributvelvel

01 2 3 n

TIR > TMATIR > TMA

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Exemplo:Lucro = 1.000.000

IRPJ = 15% de 1.000.000 = 150.00010% de 760.000 = 76.000

IRPJ Total = 226.000Contrib. Social = 9% de 1.000.000

= 90.000IRPJ + CSLL = 316.000 ou 31,6 %

Influncia do Imposto de Renda

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Influncia do Imposto de RendaInfluncia do Imposto de Renda

Aspectos importantes da legislao: A base de clculo o lucro real ou lucro presumidoOs perodos de apurao so trimestrais, encerrados em 31/03, 30/06, 30/09 e 31/12 de cada ano

Lucro real: apurado de acordo registros contbeis e fiscais. Obrigatrio para empresas com receita superior a R$ 48 milhes anuais Lucro presumido: simplificao do lucro real. A base de clculo de 8% sobre a receita bruta. Excees: 1,6% p/ comrcio de derivados de petrleo; 16% p/ servios de transporte; 32% p/ servios em geral.

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Influncia do Imposto de RendaEXEMPLO:

Um investimento de $ 30.000,00 em um equipamento proporcionar reduo nos desembolsos anuais de $10.000,00. A vida econmica do equipamento de 5 anos, aps a qual o equipamento ser vendido por $7.000,00. Considerando que a taxa mxima de depreciao para este tipo de equipamento de 15 %. A alquota de imposto de renda de 35%. A Taxa Mnima de Atratividade da empresa, aps os impostos de 18 % ao ano. Pergunta-se:Qual a TIR do investimento antes dos impostos.O investimento vivel aps os impostos?Qual a TIR se o governo permitir taxa de depreciao for de 50% ?

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Anlise antes do IR:

01 2 3 n

VPL = VPL = -- 30.000 + 10.000 (VPL , i, n) + 7.000 (1+i)30.000 + 10.000 (VPL , i, n) + 7.000 (1+i)nn

VPL= ?VPL= ?TIR = 23,76 %TIR = 23,76 %

30.000

10.0007.000


TMA= 18%

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Fluxos do ProjetoAno 0 1 2 3 4 5

Reduo nos custos

- Depreciao

+ Res. no oper. (Ganho de capital)Lucro Antes IRPJ/CSL Adicional

- IRPJ / CSL

Lucro Lquido Adicional

+ Depreciao

- Res. No oper. (Ganho de Capital)- Investimento

+ Valor Residual

Fluxo de Caixa aps IRPJ/CSL


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Reduo nos custos 10000 10000 10000 10000 10000- Depreciao 4500 4500 4500 4500 4500+ Res. no oper. (Ganho de capital) -500Lucro Antes IRPJ/CSL Adicional 5500 5500 5500 5500 5000- IRPJ / CSL 1925 1925 1925 1925 1750Lucro Lquido Adicional 3575 3575 3575 3575 3250+ Depreciao 4500 4500 4500 4500 4500- Res. No oper. (Ganho de Capital) -500- Investimento 30000+ Valor Residual 7000Fluxo de Caixa aps IRPJ/CSL -30000 8075 8075 8075 8075 15250


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Reduo nos custos 10000 10000 10000 10000 10000- Depreciao 4500 4500 4500 4500 4500+ Res. no oper. (Ganho de capital) -500Lucro Antes IRPJ/CSL Adicional 5500 5500 5500 5500 5000- IRPJ / CSL 1925 1925 1925 1925 1750Lucro Lquido Adicional 3575 3575 3575 3575 3250+ Depreciao 4500 4500 4500 4500 4500- Res. No oper. (Ganho de Capital) -500- Investimento 30000+ Valor Residual 7000Fluxo de Caixa aps IRPJ/CSL -30000 8075 8075 8075 8075 15250


TMA: 18%Vnegcio= 28.388 VPL= (1.612)TIR= 15,81%

Obs.: A TIR antes do IR era 23,76 %Obs.: A TIR antes do IR era 23,76 %

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Caso do setor de energiaCaso do setor de energia So trs empresas do setor de energia envolvidas:

Empresa Consumidora de energia: EMCEEmpresa Concessionria de Energia A: ECEAEmpresa Concessionria de Energia B: ECEB

Atualmente (2003) a EMCE est ligada subestao da ECEA atravs de uma linha de transmisso de 138 kv (sistema de transmisso x). O custo anual de uso do sistema de $ 6.525.300 em mdia, com tendncia de crescimento de 1,2% ao ano. A A EMCE tem a opo de se tornar um consumidor livre a partir de 2006, conectando-se a outro sistema de transmisso (sistema de transmisso y), cujo custo anual de uso est estimado em $2.290.000, em valores de 2006. A nova conexo dever envolver investimento adicional de $ 10.500.000, com desembolso de 50% em 2004 e 50% em 2005, para que a EMCE possa usufruir das vantagens do consumo livre a partir de 2006.


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Caso do setor de energiaCaso do setor de energia Esse investimento dever criar novas despesas de operao e manuteno para a EMCE da ordem de 3% do valor total do investimento a partir de 2006. A TMA (WACC) da EMCE de 14,8% ao ano. O horizonte de planejamento de 30 anos. O valor residual considerado nulo.

vivel o investimento para se tornar consumidor livre?

alquota de IR de 34%. A depreciao do investimento dever ser calculada com base na alquota anual de 3,33%.


SistemasSistemas de de FinanciamentoFinanciamento

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Sistemas de Financiamento

Sistema Price de Amortizao

Prestao

P

amortizaojuros

pk = jk + ak jk = i . SDk -1SDk = SDk -1 - akp = PGTO(i,n,P)

Onde:pk : Prestao no perodo k;jk : Juros no perodo k;ak : Amortizao no perodo k;i : Taxa de Juros;SDk : Saldo Devedor no perodo k.

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Sistema Price de AmortizaoValor Financiado: R$ 100.000,00Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aaSem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.

Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -

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Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -1 R$ 85.168,44 R$ 29.831,56 R$ 14.831,56 R$ 15.000,00

Edson Pamplona


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Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -1 R$ 85.168,44 R$ 29.831,56 R$ 14.831,56 R$ 15.000,002 R$ 68.112,16 R$ 29.831,56 R$ 17.056,29 R$ 12.775,273 R$ 48.497,42 R$ 29.831,56 R$ 19.614,73 R$ 10.216,824 R$ 25.940,48 R$ 29.831,56 R$ 22.556,94 R$ 7.274,615 R$ 0,00 R$ 29.831,56 R$ 25.940,48 R$ 3.891,07

Edson Pamplona


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Sistema de Amortizaes Constantes - SAC

Prestao

P

amortizao

juros

pk = jk + ak jk = i . SDk -1SDk = SDk -1 - ak

a = P / nOnde:pk : Prestao no perodo k;jk : Juros no perodo k;ak : Amortizao no perodo k;i : Taxa de Juros;SDk : Saldo Devedor no perodo k.

Edson Pamplona


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Valor Financiado: R$ 100.000,00Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aaSem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.



Edson Pamplona


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Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -1 R$ 80.000,00 R$ 35.000,00 R$ 20.000,00 R$ 15.000,00


Edson Pamplona


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Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -1 R$ 80.000,00 R$ 35.000,00 R$ 20.000,00 R$ 15.000,002 R$ 60.000,00 R$ 32.000,00 R$ 20.000,00 R$ 12.000,003 R$ 40.000,00 R$ 29.000,00 R$ 20.000,00 R$ 9.000,004 R$ 20.000,00 R$ 26.000,00 R$ 20.000,00 R$ 6.000,005 R$ 0,00 R$ 23.000,00 R$ 20.000,00 R$ 3.000,00


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Perodo de Carncia

o prazo que o tomador do financiamento tem, antes de iniciar a amortizao do valor financiado.

H dois tipos principais de perodo de carncia, com pagamento de juros ou sem pagamento de juros.

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Perodo de Carncia COM Pagamento de JurosValor Financiado: R$ 100.000,00Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.

Edson Pamplona


90


Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -1 R$ 100.000,00 R$ 15.000,00 R$ 0,00 R$ 15.000,002 R$ 100.000,00 R$ 15.000,00 R$ 0,00 R$ 15.000,00


Edson Pamplona


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Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -1 R$ 100.000,00 R$ 15.000,00 R$ 0,00 R$ 15.000,002 R$ 100.000,00 R$ 15.000,00 R$ 0,00 R$ 15.000,003 R$ 71.202,30 R$ 43.797,70 R$ 28.797,70 R$ 15.000,004 R$ 38.084,95 R$ 43.797,70 R$ 33.117,35 R$ 10.680,355 R$ 0,00 R$ 43.797,70 R$ 38.084,95 R$ 5.712,74


Edson Pamplona


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Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -1 R$ 115.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 15.000,002 R$ 132.250,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 17.250,00

Perodo de Carncia SEM Pagamento de JurosValor Financiado: R$ 100.000,00Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.

Edson Pamplona


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Perodo k Saldo Devedor Prestao Amortizao Juros0 R$ 100.000,00 - - -1 R$ 115.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 15.000,002 R$ 132.250,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 17.250,003 R$ 94.165,05 R$ 57.922,45 R$ 38.084,95 R$ 19.837,504 R$ 50.367,35 R$ 57.922,45 R$ 43.797,70 R$ 14.124,765 R$ 0,00 R$ 57.922,45 R$ 50.367,35 R$ 7.555,10

Perodo de Carncia SEM Pagamento de JurosValor Financiado: R$ 100.000,00Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.

AvaliaAvaliao de projetos o de projetos considerando impostos e considerando impostos e

financiamentosfinanciamentosProf. Edson de Oliveira Pamplona

http://www.iem.efei.br/edson

2005

Edson Pamplona


95

Terminologia

Gastos:

Despesa

Custo

Investimento

Edson Pamplona


96

InvestimentosInvestimentos

FixoFixoTerrenosTerrenosConstruConstrues civises civisEquipamentos nacionais e importadosEquipamentos nacionais e importadosInstalaInstalaesesVeVeculosculosMMveisveis

GiroGiro DisponibilidadesDisponibilidades Estoques de matEstoques de matriasrias--primas, prod. Elaboraprimas, prod. Elaborao, acabadoso, acabados Recursos para sustentar vendas a prazoRecursos para sustentar vendas a prazo

Edson Pamplona


97

Investimentos

InvestimentoFixo

CapitalDe Giro

ValorResidualI. Fixo

ValorResidualCap. Giro

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98

Balano PatrimonialATIVOATIVO

CirculanteCirculanteDisponDisponvel, Estoques, Contas vel, Estoques, Contas a recebera receber

PermanentePermanenteInvestimentosInvestimentosImobilizadoImobilizado

Terrenos, EdificaTerrenos, Edificaes, es, MMq. e Equipamentos, q. e Equipamentos, VeVeculos, Mculos, Mveis e veis e utensutenslioslios--(Deprecia(Depreciao acumulada)o acumulada)

DiferidoDiferido

CirculanteCirculanteFornecedores, Contas a pagarFornecedores, Contas a pagar

ExigExigvel a Longo vel a Longo PrazoPrazoFinanciamentos, Contas a Financiamentos, Contas a pagar a longo prazopagar a longo prazo

Patrimnio Patrimnio LLquidoquidoCapital SocialCapital SocialLucros acumuladosLucros acumulados

PASSIVOPASSIVO

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99

MPMP PAPA

MODMOD CIPCIPReceita VendasReceita Vendas--Impostos propImpostos propReceita LReceita Lquidaquida--CPVCPVLucro BrutoLucro Bruto--DespesasDespesasLucro OperacLucro Operac--Desp no operDesp no operLAIRLAIRIR/CSIR/CSLLLL

Sistema Tradicional de Custos Sistema Tradicional de Custos AbsorAbsoro Parcialo Parcial

Edson Pamplona


100

Demonstrao de Resultados:uu Receita bruta de vendasReceita bruta de vendas 100000100000

-- impostos proporcionais (ICMS, IPI, Cofins)impostos proporcionais (ICMS, IPI, Cofins) --1200012000

uu Receita lReceita lquida de vendasquida de vendas 8800088000-- custo dos produtos vendidos (MO, MP, CIP)custo dos produtos vendidos (MO, MP, CIP) --4000040000

uu Lucro brutoLucro bruto 4800048000-- despesas operacionaisdespesas operacionais --2000020000-- DepreciaDepreciaoo --1000010000

uu Lucro operacionalLucro operacional 1800018000-- + resultado no operacional+ resultado no operacional 00

uu Lucro antes do imposto de rendaLucro antes do imposto de renda 1800018000-- imposto de renda e contribuiimposto de renda e contribuio socialo social -- 60006000

uu Lucro lLucro lquidoquido 1200012000

Edson Pamplona


101

Custos de ProduCustos de Produoo

VariVariveis veis :

FixosFixos:

MP, Embalagens, Materiais AuxiliaresFretes, Consumo de Energia Eltrica, gua Industrial, Combustvel

MO fixa, Manuteno, Seguros, Demanda de Energia Eltrica, Aluguel Relativo Fabricao

Edson Pamplona


102

Despesas GeraisDespesas Gerais

VariVariveis veis :

FixasFixas:

Vendas (comisso de vendedores)

Despesas AdministrativasSalrios diretoria / Honorrios AdmDespesas Vendas fixasImpostos Fixos (IPTU, taxas diversas)

Edson Pamplona


103

Outras Despesas e DesembolsosOutras Despesas e Desembolsos

DepreciaDepreciao Conto Contbilbil Despesas FinanceirasDespesas Financeiras AmortizaAmortizao de Financiamentoso de Financiamentos Impostos Proporcionais (ICMS, IPI...)Impostos Proporcionais (ICMS, IPI...) Imposto de Renda / ContribuiImposto de Renda / Contribuio Socialo Social

Edson Pamplona


104

Fluxo de Caixa do Empreendimento

- Financiamento

Edson Pamplona


105

CapitalPrprio

Fluxo de Caixa do Acionista

Edson Pamplona


106

Exemplo:Linha de Produo

Produo anual: 4.000 unid / anoPreo: $ 1000 / unidCusto var. de prod. $ 200 / unidCusto fixo de prod. $ 300.000 / anoDespesas variveis $ 150 / unidDespesas fixas $ 200.000 / anoInvestimento Fixo $ 2.000.000Capital de Giro $ 200.000Taxa de depreciao 20 %Parcela financiada 50 % do Inv. FixoTaxa de juros 10 % ao anoAmortizao: 5 anos (SAC com 1 anos car.)Valor residual inv. fixo $ 200.000Vida til: 5 anosPrimeiro ano: 70% da capacidade

IRPJ/CSL: 35%

ICMS (menos crdito),IPI, PIS, Cofins, etc: 17%

AvaliaAvaliao de projetoso de projetosEXEMPLOEXEMPLO

Edson Pamplona


107

Projeo da Demonstrao de Resultados do EmpreendimentoAno 0 1 2 3 4 5Receita Bruta de Vendas 2.800.000 4.000.000 4.000.000 4.000.000 4.000.000- Impostos Proporcionais 476.000 680.000 680.000 680.000 680.000Receita Lquida de Vendas 2.324.000 3.320.000 3.320.000 3.320.000 3.320.000- Custos Fixos 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000- Custos Variveis 560.000 800.000 800.000 800.000 800.000Lucro Bruto 1.464.000 2.220.000 2.220.000 2.220.000 2.220.000- Despesas Fixas 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000- Despesas Variveis 420.000 600.000 600.000 600.000 600.000- Depreciao 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000- Despesas Financeiras (Juros)Lucro Operacional 444.000 1.020.000 1.020.000 1.020.000 1.020.000- Despesas no operacionais+ Receitas no operacionais 200.000Lucro antes do IR 444.000 1.020.000 1.020.000 1.020.000 1.220.000- IRPJ / CSL ou Simples 155.400 357.000 357.000 357.000 427.000Lucro Lquido 288.600 663.000 663.000 663.000 793.000


Edson Pamplona


108

Lucro Lquido 288.600 663.000 663.000 663.000 793.000

+ Depreciao 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000- Resultado no operacional 200.000- Amortizao dvidas- Investimento 2.200.000+ Liberao FinanciamentoValor Residual 400.000Fluxo de Caixa -2.200.000 688.600 1.063.000 1.063.000 1.063.000 1.393.000

Taxa Mnima de Atratividade: 12%

Valor do Negcio=

VPL=

TIR=

Projeo do fluxo de caixa do Empreendimento


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109

Projeo da Demonstrao de Resultados e Fluxo de caixa do AcionistaAno 0 1 2 3 4 5Receita Bruta de Vendas 2.800.000 4.000.000 4.000.000 4.000.000 4.000.000

- Impostos Proporcionais 476.000 680.000 680.000 680.000 680.000Receita Lquida de Vendas 2.324.000 3.320.000 3.320.000 3.320.000 3.320.000- Custos Fixos 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000- Custos Variveis 560.000 800.000 800.000 800.000 800.000Lucro Bruto 1.464.000 2.220.000 2.220.000 2.220.000 2.220.000

- Despesas Fixas 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000- Despesas Variveis 420.000 600.000 600.000 600.000 600.000- Depreciao 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000- Despesas Financeiras (Juros) 100.000 100.000 75.000 50.000 25.000Lucro Operacional 344.000 920.000 945.000 970.000 995.000- Despesas no operacionais+ Receitas no operacionais 200.000Lucro antes do IR 344.000 920.000 945.000 970.000 1.195.000- IRPJ / CSL ou Simples 120.400 322.000 330.750 339.500 418.250Lucro Lquido 223.600 598.000 614.250 630.500 776.750


Edson Pamplona


110

Projeo do fluxo de caixa do Acionista

Lucro Lquido 223.600 598.000 614.250 630.500 776.750

+ Depreciao 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000- Amortizao dvidas 0 250.000 250.000 250.000 250.000- Investimento -2.200.000+ Liberao Financiamento 1.000.000Valor Residual 200.000Fluxo de Caixa -1.200.000 623.600 748.000 764.250 780.500 1.126.750

Taxa Mnima de Atratividade: 12%

Valor do Negcio=

VPL=

TIR=


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111

Caso da SE PeriquitosCaso da SE PeriquitosConsiderando o esgotamento do sistema de 13,8 kV que atende a regio de periquitos, realize a avaliao econmica da SE, doravante denominada Periquitos. Os dados a seguir esto simplificados.

Obras e instalaes (SE e LT em 138 kV e Telecom): R$14.528.600,00, sendo 703.000 em zero e 13.826.000 em 1 (um) Investimentos em redes primrias e secundrias: equivalente a R$2.098.000 na data zero Projeo do crescimento da demanda de 3,8 % ao ano, mas deve-se considerar apenas o mercado adicional a cada reviso tarifria, que ocorrer nos anos 3, 8, 13 e 18 do projeto. A previso do mercado de energia adicional est apresentada no quadro 1.

Influncia do Imposto de RendaAPLICAO:

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112

Caso da SE PeriquitosCaso da SE Periquitos

anomercado adicional

(Mwh) anomercado adicional

(Mwh)1 6355 11 291082 9776 12 344093 3789 13 259444 7722 14 316555 11805 15 375836 16043 16 437377 20442 17 501248 14342 18 567549 19082 19 63384

10 24001 20 70014

Quadro 1 Mercado adicional em Mwh


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A tarifa mdia da microrregio de R$ 228,00/Mwh. Os ganhos devido reduo de perdas so calculados pela frmula:(ganhos devido reduo perdas)*(0,2*fator carga+0,8*fator carga2)*8,76*(tarifa mdia de compra) Fator de carga: 0,6 A tabela com os ganhos em Mw est no quadro 2. Tarifa mdia de compra de R$ 130,00 por Mwh.


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Caso da SE PeriquitosCaso da SE PeriquitosAno Ganhos em Mw

1 2,012 2,203 0,244 0,475 0,746 1,027 1,368 0,159 0,31

10 0,4711 1,6612 1,66

Quadro 2 - Ganhos devido reduo de perdas hmicas


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Caso da SE PeriquitosCaso da SE Periquitos Receita pela remunerao do ativo: Taxa de remunerao da Aneel antes do IRPJ/CSLL sobre o valor do ativo depreciado mais a depreciao anual. Estes valores esto no quadro 3. O custo adicional de energia calculado pela multiplicao do mercado adicional pela tarifa de compra Custos de operao e manuteno:

transm. e subtransm: R$ 290.572 por ano distribuio: R$ 95.000 por ano


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Caso da SE PeriquitosCaso da SE PeriquitosTaxas e impostos proporcionais (RGR, ANEEL, P&D, PASEP, Cofins, CPMF) sobre a receita adicional: 9,13% CCC (sistema isolado) sobre mercado de energia adicional: R$ 6,45 / Mwh IRPJ/CSL: 34% sobre o lucro. Considerar depreciao de itens de transmisso em 3,08% e de subtransmisso e distribuio em 5,21%Valor Residual dos equipamentos e obras: Considerar nulo Horizonte do investimento: 20 anos

Qual o Valor do Negcio, VPL e TIR do projeto? O negcio vivel?Usar planilha eletrnica


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AnoRemunerao Investimento Ano

Remunerao Investimento

1 0 11 23428172 0 12 23597893 2906668 13 16331704 2919261 14 16514555 2932333 15 16704366 2945901 16 16901377 2959985 17 17105888 2295541 18 8935659 2310716 19

10 2326467 20

Quadro 3 Receita pela Remunerao do InvestimentoAnos de reviso tarifria: anos 3, 8, 13 e 18


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Caso da empresa de eletrnicaCaso da empresa de eletrnicaA empresa de eletrnica SRS desenvolve um novo tipo de placa eletrnica em SMD e avalia a possibilidade de iniciar sua produo. A nova forma de produo, com o uso de um rob, agiliza e reduz o custo de produo. A inteno instalar esta nova linha de produo em sua fbrica no Sul de Minas. Os dados so os seguintes:

Investimentos fixos adicionais para instalar parte da fbrica em Curitiba (Rob: 150.000, Mquina solda: 60.000, Computadores, Bancadas e outros: 60.000): R$ 270.000,00 Investimento em Capital de Giro (principalmente estoques): R$ 65.000,00Produo e venda das placas: 500 placas por dia em 360 dias no anoPreo da placa R$ 4,10


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Caso da empresa de eletrnicaCaso da empresa de eletrnicaCustos fixos (Aluguel, Mo-de-obra, encargos, etc.): R$ 230.000,00 por anoCustos variveis (Componentes, base, etc.): R$ 0,90 por placaDespesas (administrativas, vendas): R$ 90.000,00ICMS: 18%IRPJ + CSSL = 35%Taxa de depreciao sobre os equipamentos: 10% por anoA Empresa tem garantias de compra das placas durante os prximos 10 anos, no final dos quais os investimentos fixos tero um valor residual de venda de R$ 80.000,00.A taxa mnima de atratividade da empresa de 18% ao ano.

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Engenharia Econômica - Unifei