EPOS R&C'11

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EPOS R&C'11

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  • 1Lagoas Park Edifcio 12740-264 Porto Salvo PortugalTlf. [+351] 213.138.180Fax. [+351] 213.520.784geral@epos.pt www.epos.pt

    Relatrio e ContasReport and Accounts

    Informe de Gestiny Cuentas

    Rapport Annuel

  • 2

  • 3Relatrio e ContasReport and Accounts

    Informe de Gestin

    y Cuentas

    Rapport Annue

  • 4

  • 5Orgos SociaisCorporate Bodies

    Organos Sociales

    Organes Sociaux

    Presidente / President / Presidente / Prsident

    Presidente / President / Presidente / Prsident

    Mesa da Assembleia Geral / General Assembly / Mesa de la Junta General / Bureau de lAssemble Gnrale

    Conselho de Administrao / The Board of Directors / El Consejo de Administracin / Le Conseil dAdministration

    Secretrio / Secretary / Secretario / Secrtaire

    Administradores / Members of the BoardConsejeros / Administrateurs

    Dr. Jos Pedro Poiares Cobra Ferreira

    Eng. Miguel Vasco Crespo da Costa Simes

    Dr. Maria Filipa Rebelo Pereira de Matos

    Eng. Joel Vaz Viana de LemosEng. Paulo Rolando Fernandes Dias de CarvalhoDr. Jos Martins Rovisco

    Efetivo Effective Auditor

    Efectivo

    Effectif

    SuplenteDeputy Auditor

    Suplente

    Supplant

    Fiscal nico / Auditor / Fiscal Unico / Interlocuteur Fiscal Unique

    Jlio Alves, Mrio Batista & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas representada por

    Official Auditors Firm, represented by

    Sociedad de Censores Jurados de Cuentas, representada por

    Socit des Comptables Agrs, reprsente par

    Dr. Jlio Loureno Alves ROC

    Mariquito, Correia & AssociadosSociedade de Revisores Oficiais de Contas representada por

    Official Auditors Firm, represented by

    Sociedad de Censores Jurados de Cuentas, representada por

    Socit des Comptables Agrs, reprsente par

    Dr. Antnio Francisco Escarameia Mariquito ROC

  • 6

  • 7Relatrio de Gestoexerccio de 2011

    Management Report 2011 financial year

    Informe de Gestinejercicio de 2011

    Rapport de Gestionexercice de 2011

  • 81. tat de lconomie et du March

    Dune manire gnrale, lconomie mondiale a continu de subir limpact de la crise financire internationale qui sest aggrave, favorisant ainsi un manque de confiance gnralis et absolu des agents du march, une absence de liquidit, et la concession de crdit dans des conditions extrmement onreuses, des chutes accentues dans linvestissement public et priv et des chutes significatives de tous les indices bousiers de rfrence, loccurrence dune nouvelle rcession globale tant donc craindre.

    En Europe, et plus particulirement dans la Zone Euro, certains analystes en arrivent indiquer lventualit de

    la disparition de la Monnaie Unique, en tout cas avec les fondements et les piliers sur lesquels elle est structure, suite la pression des marchs financiers, motivant ladite crise de la dette souveraine, avec des dficits publics trs levs dans les pays du Sud et laffaiblissement des

    diffrents systmes banquiers.

    Le Portugal, bien videmment, ne pouvait sortir indemne de cette hcatombe, compte tenu de la vulnrabilit de son conomie face aux vnements externes. Un

    endettement lev, un dficit public trs suprieur aux exigences normatives europennes et la traditionnelle

    productivit amoindrie lorsquelle est compare celle de

    ses partenaires ont fait qu un certain moment, lors des adjudications de dette publique, le taux dintrt 10 ans ait atteint dangereusement les 10 %.

    Cette incapacit se financer a oblig le Gouvernement Portugais recourir laide externe et conclure

    avec la Commission Europenne, la Banque Centrale Europenne et le Fonds Montaire International, un Mmorandum dEntente dont les objectifs sont

    1. Estado de la Economia y del Mercado

    La economa mundial global ha continuado sufriendo

    el impacto de la crisis financiera internacional, que se agrav propiciando una generalizada y absoluta falta

    de confianza de los agentes del mercado, ausencia de liquidez y concesin de crdito en condiciones

    extremadamente gravosas, quiebras acentuadas en la inversin pblica y privada y cadas significativas en todos los ndices bolsistas de referencia, lo que hace temer la ocurrencia de una nueva recesin global.

    En Europa y muy particularmente en la Zona Euro, algunos analistas llegan a apuntar la eventualidad de la

    desaparicin de la Moneda nica, por lo menos con los fundamentos bsicos en que se encuentra estructurada, como resultado de la presin de los mercados financieros lo que motiva la llamada crisis de la deuda soberana, con dficits pblicos muy elevados en los pases del sur y un debilitamiento importante en los diversos sistemas

    bancarios.

    Portugal, claro est, no podra salir ileso de esta hecatombe, entre otras cosas, debido a la vulnerabilidad estructural de su economa frente a acontecimientos

    externos. Un endeudamiento elevado, un dficit pblico que va mucho ms all de las exigencias normativas

    europeas y la baja productividad tradicional cuando

    comparada con la de sus socios, ha llevado a que en las subastas de deuda pblica, en un determinado momento, la tasa de inters a 10 aos alcanzara peligrosamente el

    valor de los 10 %.

    Esta incapacidad de autofinanciacin oblig al Gobierno Portugus a recurrir a la ayuda externa y a

    celebrar con la Comisin Europea, el Banco Central

  • 91. Estado da Economia e do Mercado

    Globalmente a economia mundial continuou a sofrer o

    impacto da crise financeira internacional, que se agravou, propiciando uma generalizada e absoluta falta de

    confiana dos agentes do mercado, ausncia de liquidez e concesso de crdito em condies extremamente gravosas, quebras acentuadas no investimento pblico e privado e quedas significativas em todos os ndices bolsistas de referncia, temendo-se, assim, a ocorrncia de nova recesso global.

    Na Europa e muito particularmente na Zona Euro, alguns analistas chegam a apontar a eventualidade do

    desaparecimento da Moeda nica, pelo menos com os fundamentos e os alicerces em que se encontra

    estruturada, como resultado da presso dos mercados financeiros, motivando a chamada crise da dvida soberana, com dfices pblicos muito elevados nos pases do Sul e enfraquecimento dos diversos sistemas

    bancrios.

    Portugal, claro est, no poderia passar ileso a esta hecatombe, em face da estrutural vulnerabilidade da sua economia aos acontecimentos externos. Um

    elevado endividamento, um dfice pblico muito alm das exigncias normativas europeias e a tradicional

    diminuta produtividade quando comparada com a dos

    seus parceiros, levou a que, em determinado momento, nos leiles de dvida pblica a taxa de juro a 10 anos

    atingisse perigosamente o valor dos 10 %.

    Esta incapacidade em se financiar obrigou o Governo Portugus a recorrer ajuda externa, celebrando com a Comisso Europeia, o Banco Central Europeu e o Fundo Monetrio Internacional, um Memorando de

    1. State the Economy and the Market

    Overall, the world economy continues to suffer the impact of the international financial crisis, which has worsened and has given rise to a generalised complete lack of confidence in the market, a lack of liquidity and to the grant of credit on extremely onerous terms, to a sharp decline in public and private investment and a

    significant fall of all stock market indexes, all of which has given rise to fears of a new global recession.

    In Europe, and particularly in the Euro Zone, some analysts even go so far as to suggest the possible

    disappearance of the Single Currency, at least on the basis that it is currently structured, as a consequence of the pressure of the financial markets, caused by the so-called sovereign debt crisis, with very high public deficits in the countries of southern Europe

    and the weakening of the various banking systems.

    Portugal evidently cannot emerge unscathed from

    this hecatomb given the structural vulnerability of

    its economy to external events. Portugals high

    level of indebtedness, with a public debt that far exceeds the maximum European permitted

    level and its traditional low level of productivity, in comparison to its partners, resulted in the 10-year interest rate coming perilously close to 10%

    in the public auctions of Portugals public debt.

    This inability to raise funds compelled the Portuguese

    Government to have recourse to external aid and it

    entered into a Memorandum of Understanding with the European Commission, the European Central Bank and in the International Monetary Fund, the objective of which is the rectification of its public accounts, the

  • 10

    lassainissement des comptes publics, la stabilit du systme financier, le renforcement du capital des institutions bancaires et le besoin de rformes structurelles

    en vue de la comptitivit de lconomie.

    Certaines des mesures ajustes dans le Mmorandum

    dEntente ont dj t appliques lanne dernire

    et, allies un environnement conomique dj trs dgrad, ont fait que le Pays revienne une croissance ngative, lOCDE prvoyant un registre du Produit Interne Brut (PIB) de 1,7 %.

    Ce rsultat a t provoqu par une chute accentue de la

    consommation prive (5,2 %, contre une augmentation de 2,6 % constate en 2010) et par une rduction de laugmentation du volume des exportations qui a t de

    6,8 % (9,8 % en 2010).

    Il est vident que la grande rtraction de la recherche

    interne est directement lie au ralentissement constat de

    la consommation publique de 3,7 % (variation positive de 2,8 % en 2010) et la chute, pour la quatrime anne conscutive, de la Formation Brute de Capital