1

ETF – Exchange Traded Fund

Fevereiro 2015

2

SUMÁRIO

DESTAQUES INICIAIS

VANTAGENS DO PRODUTO

ESTATÍSTICAS MERCADO LOCAL

ESTATÍSTICAS MERCADO INTERNACIONAL

FUNCIONAMENTO DO PRODUTO

ETF DE ÍNDICE ESTRANGEIRO

INICIATIVAS DE DESENVOLVIMENTO

3

SUMÁRIO

DESTAQUES INICIAIS

4

Destaques:

16 ETS referenciados a índices de Ações Locais e 2 referenciados a Índices

Estrangeiros (S&P500)

Patrimônio total dos ETFs: R$ 3,15 bilhões

Negociação diária média dos ETFs: R$ 119 Milhões

Produtos complementares:

Aluguel de Cotas – Disponível para todos os ETFs

Opções Listadas: BOVA11, PIBB11

Opções Flexíveis: FIND11, ISUS11, GOVE11, BOVA11

Termo de ETF

ETF – EXCHANGE TRADED FUND

Fundo que acompanha a variação de um índice de referência, com cotas

negociadas em Bolsa

5

ETF – EXCHANGE TRADED FUND

ETFs Listados

Fonte: BM&FBOVESPA, Black Rock, CEF, Itaú: Out/14

ÍNDICE CÓDIGO DE

NEGOCIAÇÃO PATRIMÔNIO

NEGOCIAÇÃO MÉDIA DIÁRIA R$

Mil GESTORA

INÍCIO DE NEGOCIAÇÃO

R$ Milhões IBrX-50 PIBB11 1081 4.050 ITAÚ jul/04

IBOVESPA BOVA11 1564 109.123 BLACKROCK dec/08

SMALL CAP SMAL11 28 92 BLACKROCK dec/08

MID LARGE CAP MILA11 4 1 BLACKROCK dec/08

IBrX-100 BRAX11 96 1.741 BLACKROCK feb/10

IMOBILIÁRIO MOBI11 2 32 BLACKROCK feb/10

CONSUMO CSMO11 10 103 BLACKROCK feb/10

FINANCEIRO FIND11 27 67 ITAÚ apr/11

SUST. EMPRESARIAL ISUS11 32 96 ITAÚ nov/11

GOV. CORPORATIVA GOVE11 20 70 ITAÚ nov/11

DIVIDENDOS DIVO11 36 140 ITAÚ jan/12

MATERIAIS BÁSICOS MATB11 11 1 ITAÚ jan/12

UTILIDADE PÚBLICA UTIP11 6 1 BLACKROCK may/12

CARBONO EFICIENTE ECOO11 79 847 BLACKROCK jun/12

IBOVESPA XBOV11 87 679 CEF nov/12

S&P500 IVVB11 59 1.260 BLACKROCK apr/14

DIVIDENDOS (S&P) BBSD11 12 248 BB DTVM nov/14

S&P500 SPXI11 - - ITAÚ fev/15

TOTAL 3.154 118.551

6

SUMÁRIO

VANTAGENS DO PRODUTO

7

VANTAGENS

Diversificação do portfólio

A carteira de um ETF é composta por dezenas de ativos

Com a diversificação da carteira, o risco é minimizado pela correlação entre os ativos

Transparência

Divulgação em tempo real do valor da cota negociada (valor de mercado) e divulgação do

preço indicativo (IOPV) a cada 30 segundos

Divulgação diária da carteira (valor contábil) no site dos gestores e no portal da CVM

Praticidade

Através da compra de uma única cota, o ETF permite acesso a diversos ativos

Com uma baixa aplicação inicial (em torno de R$ 200 para alguns ETFs) é possível iniciar

os investimentos

O ETF pode ser negociado durante todo o horário de negociação da BM&FBOVESPA

8

VANTAGENS

Baixo custo

Taxas de administração dos ETFs tendem a ser menores que em fundos de investimento

convencionais

As cotas do ETF podem ser alugadas, gerando uma receita extra ao doador

Importante lembrar que o ETF está sujeito aos custos de corretagem

Utilização do produto em diferentes Estratégias de Investimento

Permite posições “compradas” no ETF e “vendidas” através de aluguel das cotas

Possibilidade de “arbitragem” entre o ETF e os ativos que compõem a carteira

Alocação e “apostas” entre setores da economia

Operações estruturadas com derivativos (Futuros de Índices, Opções, Termo)

Alocações em carteiras de investimento – baixo custo e facilidade para “calibragem” das

alocações entre RF e RV

9

SUMÁRIO

ESTATÍSTICAS MERCADO LOCAL

10

ESTATÍSTICAS MERCADO LOCAL

Participação dos Investidores no

volume negociado (%)

Fonte: BM&FBOVESPA – jan/15

Volume médio negociado ao dia

(R$ milhões)

Participação dos Investidores no

Patrimônio (%)

1,3% 3,2% 1,2%

72,5%

21,9%

Outros

Estrangeiros

Financeiras

Institucionais

Pessoas Físicas

Evolução do Patrimônio e do

Número de Investidores

0,4%

7,0%

28,3%

39,5%

24,8%

Empresas

Pessoas Físicas

Financeiras

Institucionais

Estrangeiros

15 19 28

49

118

99 105 119

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

0

20

40

60

80

100

120

140

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

ADTV - R$ Milhões Média do Nº de Negs

3.132 2.769 3.892 2.802 3.119 3.154

21.221 21.470

30.106 26.375

24.436 24.433

2010 2011 2012 2013 2014 jan/15

PL (R$ Milhões) # de Clientes

11

Patrimônio

(R$ Milhões)

Fonte: BM&FBOVEPA e CVM

Volume médio negociado ao dia

(R$ Mil)

ESTATÍSTICAS MERCADO LOCAL

1

1

1

32

67

70

92

96

103

140

248

679

847

1.260

1.741

4.050

109.123

MID LARGE CAP

MATERIAIS BÁSICOS

UTILIDADE PÚBLICA

IMOBILIÁRIO

FINANCEIRO

GOV. CORPORATIVA

SMALL CAP

SUST. EMPRESARIAL

CONSUMO

DIVIDENDOS

DIVIDENDOS (S&P)

IBOVESPA (XBOV11)

CARBONO EFICIENTE

S&P500

IBrX-100

IBrX-50

IBOVESPA (BOVA11)

2

4

6

10

11

12

20

27

28

32

36

59

79

87

96

1.081

1.564

IMOBILIÁRIO

MID LARGE CAP

UTILIDADE PÚBLICA

CONSUMO

MATERIAIS BÁSICOS

DIVIDENDOS (S&P)

GOV. CORPORATIVA

FINANCEIRO

SMALL CAP

SUST. EMPRESARIAL

DIVIDENDOS

S&P500

CARBONO EFICIENTE

IBOVESPA (XBOV11)

IBrX-100

IBrX-50

IBOVESPA (BOVA11)

12

SUMÁRIO

ESTATÍSTICAS MERCADO INTERNACIONAL

13

Número de ETFs listados em

outras Bolsas

Patrimônio Global dos ETP (Exchange Traded Products): USD 2.8 trilhões*

Patrimônio dos ETP nos EUA: USD 2 trilhões*

Volume médio diário dos ETFs negociado nos EUA: USD 76 bilhões*

ESTATÍSTICAS MERCADO INTERNACIONAL

Participação dos ETFs no Volume

Negociado (%) de outras Bolsas

Fonte: WFE – Dez/14

*Fonte: Landscape – BlackRock / XTF ETF EXPERTS

48%

24% 23%

12% 11% 11% 9% 5% 5%

1%

1 470

1 036 839

631 500 479

190 172 150 18

Fonte: WFE – Dez/14

14

ETF – ESTATÍSTICAS MERCADO INTERNACIONAL

ETP EM RELAÇÃO À INDÚSTRIA DE FUNDOS

Fonte ETF: BlackRock - ETP LANDSCAPE – jan/15 . Fonte Fundos:ICI, (3º Quarto)

MERCADO GLOBAL DE ETPs - ÍNDICES DE REFERÊNCIA

USD Billions FUNDOS ETP ETP/FUNDOS

EUA 15.558 1.984,0 12,8%

CANADA 997 62,0 6,2%

ASIA PACIFICO 3.636 201,0 5,5%

MEXICO 133 5,1 3,8%

EUROPA 9.716 468,0 4,8%

BRASIL 1.064 1,0 0,1%

1.281

252

239

205

182

Asia Pacífico - 8%

Europa - 9%

Base Ampla Global - 11%

Mercados Emergentes - 12%

América do Norte - 59%78%

16%

4% 2%

Ações

Renda Fixa

Commodities

Outros

15

SUMÁRIO

FUNCIONAMENTO DO PRODUTO

16

ETF – MERCADO PRIMÁRIO

Acessível para investidores de Grande Porte

Existe lote mínimo para integralização (“criação”) e resgate (“destruição”) de cotas:

Liquidação das Integralizações/Regastes para ETFs Locais: D+3

Liquidação das Integralizações/Resgates para ETF Estrangeiro: D+1

Negociação apenas nas corretoras autorizadas (“agentes autorizados”)

Taxa de integralização e resgate BM&FBOVESPA: R$ 150,00 por operação**

*Valor da cota: fechamento de 12/02/2014

**Não considera os custos devidos às corretoras

ETF Lote Mínimo de

integralização/resgate Valor da

cota* Valor do lote mínimo (R$)

BBSD11 50.000 Cotas 35,22 1.761.000

BOVA11 50.000 cotas 48,13 2.406.500

BRAX11 100.000 cotas 40,33 4.033.000

CSMO11 100.000 cotas 50,46 5.046.000

DIVO11 50.000 cotas 26,26 1.313.000

ECOO11 100.000 cotas 58,65 5.865.000

FIND11 50.000 cotas 46,53 2.326.500

GOVE11 200.000 cotas 20,85 4.170.000

ISUS11 100.000 cotas 23,83 2.383.000

ETF Lote Mínimo de

Integralização/resgate Valor da

cota* Valor do lote mínimo (R$)

IVVB11 100.000 cotas 60,71 6.071.000

MATB11 50.000 cotas 13,69 684.500

MILA11 100.000 cotas 45,53 4.553.000

MOBI11 100.000 cotas 10,13 1.013.000

PIBB11 20.000 cotas 85,8 1.716.000

SMAL11 100.000 cotas 47,65 4.765.000

SPXI11 50.000 cotas 59,15 2.957.500

UTIP11 100.000 cotas 20,03 2.003.000

XBOV11 50.000 cotas 49,45 2.472.500

17

ETF – MERCADO SECUNDÁRIO

Acessível para investidores de Menor Porte

No mercado secundário, também existem lotes mínimos para negociação (compra e venda)

*Valor da cota: fechamento de 12/02/2014

Idêntica à negociação de uma ação no mercado a vista

Liquidação das compras e vendas: D+3

Negociação em qualquer corretora

ETF Lote Padrão Valor da

cota* Valor do Lote Padrão (R$)

BBSD11 50.000 Cotas 35,22 352,20

BOVA11 50.000 cotas 48,13 481,30

BRAX11 100.000 cotas 40,33 403,30

CSMO11 100.000 cotas 50,46 504,60

DIVO11 50.000 cotas 26,26 262,60

ECOO11 100.000 cotas 58,65 586,50

FIND11 50.000 cotas 46,53 465,30

GOVE11 200.000 cotas 20,85 208,50

ISUS11 100.000 cotas 23,83 238,30

ETF Lote Padrão Valor da

cota* Valor do Lote Padrão (R$)

IVVB11 100.000 cotas 60,71 607,10

MATB11 50.000 cotas 13,69 136,90

MILA11 100.000 cotas 45,53 455,30

MOBI11 100.000 cotas 10,13 101,30

PIBB11 20.000 cotas 85,8 858,00

SMAL11 100.000 cotas 47,65 476,50

SPXI11 50.000 cotas 59,15 591,50

UTIP11 100.000 cotas 20,03 200,30

XBOV11 50.000 cotas 49,45 494,50

18

CUSTOS ENVOLVIDOS

Investidor Emolumentos Liquidação Total

Pessoa Física 0,0050% 0,0275% 0,0325%

Fundos e Clubes

de investimento 0,0050% 0,0200% 0,0250%

Taxa de Administração dos Gestores

É a remuneração do gestor do ETF, através de cobrança de % sobre o patrimônio do ETF

As rentabilidades dos ETFs divulgadas já estão líquidas da taxa de administração

Taxa de Negociação BM&FBOVESPA

ETF GESTOR TAXA DE

ADMNISTRAÇÃO (a.a)

BBSD11 BB DTVM 0,50%

BOVA11 BLACKROCK 0,54%

BRAX11 BLACKROCK 0,20%

CSMO11 BLACKROCK 0,69%

DIVO11 ITAÚ 0,50%

ECOO11 BLACKROCK 0,38%

FIND11 ITAÚ 0,60%

GOVE11 ITAÚ 0,50%

ISUS11 ITAÚ 0,40%

ETF GESTOR TAXA DE

ADMNISTRAÇÃO (a.a)

IVVB11 BLACKROCK 0,27%

MATB11 ITAÚ 0,50%

MILA11 BLACKROCK 0,54%

MOBI11 BLACKROCK 0,69%

PIBB11 ITAÚ 0,05%

SMAL11 BLACKROCK 0,69%

SPXI11 ITAÚ 0,27%

UTIP11 BLACKROCK 0,69%

XBOV11 CAIXA 0,50%

19

CAMADAS DE LIQUIDEZ

A liquidez dos ETFs vai além das ofertas disponíveis na tela de negociação

Como o ETF é composto por dezenas de ativos, há muita facilidade para a criação

de níveis adicionais de liquidez

Ativos Imediatos

1º Nível

Tela de

Negociação

2º Nível

Formador de

Mercado

3º Nível

Integralização e

Resgate de Cotas

2º Nível - Para operações de maior volume a liquidez pode ser proporcionada através do contato direto com formadores de mercado ou arbitradores

1º Nível - Liquidez aparente das ofertas em tela inseridas por qualquer participante do mercado

3º Nível - A liquidez das dezenas de ativos que compõem a carteira de um ETF pode ser utilizada para criar um novo nível de liquidez no próprio no ETF, através do mecanismo de integralização e resgate das cotas

20

ÍNDICE CÓDIGO DE

NEGOCIAÇÃO FORMADOR LOTE (cotas) SPREAD CONTRATADO

IBrX-50 PIBB11 ITAUVEST 5.000 , 10.000, 20.000 0,20% , 0,25%, 0,30%

IBOVESPA BOVA11 CREDIT SUISSE 3.000, 8.000, 20.000 0,10%, 0,15%, 0,20%

MID LARGE CAP MILA11 CREDIT SUISSE. 1.500, 4.000, 10.000 0,15%, 0,20%, 0,25%

SMALL CAP SMAL11 CREDIT SUISSE 1.000, 2.000, 7.000 0,25%, 0,35%, 0,60%

IBrX-100 BRAX11 CREDIT SUISSE 1.500, 4.000, 15.000 0,15%, 0,20%, 0,25%

CONSUMO CSMO11 CREDIT SUISSE 1.500, 3.000, 9.000 0,15%, 0,20%, 0,25%

IMOBILIÁRIO MOBI11 CREDIT SUISSE 3.500, 7.000, 20.000 0,15%, 0,20%, 0,25%

FINANCEIRO FIND11 BTG PACTUAL 20.000 0,35%

SUST. EMPRESARIAL ISUS11 ITAUVEST 2.000, 8.000, 20.000 0,20% , 0,25%, 0,30%

GOV. CORP. TRADE GOVE11 ITAUVEST 5.000, 15.000, 40.000 0,20% , 0,25%, 0,30%

MATERIAIS BÁSICOS MATB11 ITAUVEST 2.500, 7.500, 20.000 0,20% , 0,25%, 0,30%

DIVIDENDOS DIVO11 ITAUVEST 2.500, 7.500, 20.000 0,20% , 0,25%, 0,30%

UTILIDADE PÚBLICA UTIP11 CREDIT SUISSE 1.600, 4.000, 12.000 0,15%, 0,20%, 0,25%

CARBONO EFICIENTE ECOO11 CITIGROUP 500, 2.000, 12.000 0,20%, 0,25%, 0,30%

IBOVESPA XBOV11 BRADESCO 3.000, 8.000, 20.000 0,10%, 0,15%, 0,20%

S&P500 IVVB11 CREDIT SUISSE 4.000, 10.000, 25.000 0,10%, 0,15%, 0,20%

S&P500 SPXI11 - - -

DIVIDENDOS (S&P) BBSD11 CREDIT SUISSE 2.000,10.000, 20.000 0,25%, 0,35%, 0,60%

FORMADOR DE MERCADO

São contratados pelos gestores dos ETFs para promover a liquidez do produto

Têm obrigação contratual de colocação de ordens de acordo com parâmetros pré-definidos

21

Parâmetros para preço

Para o primeiro negócio do dia, é utilizado o valor teórico da cota do ETF (IOPV) referente ao fechamento

do pregão anterior (válido para todos os ETFs com exceção do ETF Estrangeiro)

Para os demais negócios do dia, é utilizado o valor mais recente entre

preço do último negócio do próprio ETF

valor teórico da cota do ETF (IOPV), sendo o IOPV atualizado toda vez que ocorrer variação positiva

ou negativa de 1% sobre o seu último preço de referência

REGRAS DE LEILÃO

Para os ETFs são utilizados os seguintes parâmetros para leilão na negociação no

mercado secundário

Parâmetros para quantidade

Maior valor entre:

Quantidade média de cotas do ETF negociadas nos últimos 30 pregões

Quantidade de cotas correspondentes a 20% do lote mínimo de integralização/resgate do próprio ETF

22

VALOR DA COTA DO ETF

Para apurar o valor do investimento, são utilizadas três medidas:

1) Valor de Mercado

É o preço de compra e venda das cotas do ETF no sistema de negociação da BM&FBOVESPA

O preço de cada negócio realizado é distribuído pelos provedores de market data (Bloomberg, Reuters,

Broadcast, etc.)

2) Valor Indicativo (IOPV)

IOPV = Indicative Optimized Portfolio Value

É o valor teórico da carteira do ETF, utilizando o último preço disponível para cada ativo da carteira

É calculado e publicado pela BM&FBOVESPA a cada 30 segundos

Também é distribuído pelos provedores de market data (Bloomberg, Reuters, etc.)

3) Valor Contábil

Valor da cota do ETF, considerando o preço de fechamento dos ativos na carteira do ETF

É calculado diariamente pelo administrador do ETF e publicado no site dos gestores e no portal da CVM

23

SUMÁRIO

ETF DE ÍNDICE ESTRANGEIRO

24

ETF – ESTRANGEIRO

Fundo de índice internacional listado na Bolsa que possibilita ao investidor

implementar estratégias de investimentos referenciadas ao Índice S&P 500

Regras para Acesso

• Investidores de Alta Qualificação: Investimentos superiores à R$ 1.000.000,00

• Entidades Fechadas de Previdência Complementar, de acordo com a Resolução

3.792 CMN. tem permissão para investir:

Até 10% do Patrimônio Total da Fundação

Até 25% do Patrimônio do ETF

25

ETF – ESTRANGEIRO

Características

• Ticker: IVVB11

• Início da negociação: 29/04/2014

• Lote de negociação no mercado primário: 100.000

cotas – aprox. R$ 5.000.000,00

• Lote de negociação no mercado secundário: 10

cotas – aproximadamente R$ 500,00

• Taxa de Administração: 0,27% aa

• Negociação em Reais, idêntica a um ETF local

• Formador de mercado – Credit Suisse

• Lote total do formador de mercado – aprox. R$

1.900.000,00 em tela

Características

• Ticker: SPXI11

• Início da negociação: 30/01/2015

• Lote de negociação no mercado primário: 50.000

cotas – aproximadamente R$ 2.500.000,00

• Lote de negociação no mercado secundário: 10

cotas – aproximadamente R$ 500,00

• Taxa de Administração: 0,27% aa

• Negociação em Reais, idêntica a um ETF local

• Formador de mercado - em análise

• Lote total do formador de mercado – em análise

26

SUMÁRIO

INICIATIVAS DE DESENVOLVIMENTO

27

ETF – ENTREGAS REALIZADAS E PREVISTAS

Iniciativas de Desenvolvimento

CONCLUÍDAS

Novas regras de Leilão de ETF.

Plataforma para lançamento do ETF Estrangeiro.

Nova política de licenciamento de índices BM&FBOVESPA para

criação de ETFs.

Guia para gestores e administradores - para registro e listagem de

novos ETFS.

Contratação de Formadores de Mercado para Opções do ETF

BOVA11.

Permissão para aluguel de cotas do ETF Estrangeiro.

Reformulação do site da BM&FBOVESPA e do Boletim Mensal de

Estatísticas dos ETFs.

28

ETF – ENTREGAS REALIZADAS E PREVISTAS

Iniciativas de Desenvolvimento

EM DESENVOLVIMENTO

Permitir a contratação de 2 novos formadores de mercado para cada ETF.

Possibilitar benefícios de hedge para Formadores de Mercado de ETF.

Ajustes na plataforma de ETF para permissão de diferentes modelos de

integralização e resgate, viabilizando o lançamento do ETF de Renda Fixa.

Pleito à CVM para acesso às ETF Estrangeiro para investidores de menor

porte (menos que R$ 1 milhão em patrimônio).

Lançamento de Opções e aceitação de cotas do ETF Estrangeiro como

margem de garantia.

Fee Holiday para ETFs com baixa liquidez

Atrair novos gestores para listagem de novos ETFs locais e estrangeiros.

Curso de ETFs e Workshops e eventos para divulgação do Produto.

29