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Fabiana D’Atri
Economista Sênior do Departamento de Pesquisas e Estudos
Econômicos - DEPEC
NOVEMBRO DE 2011
2
O DESAFIO EUROPEU E O AJUSTE DA ECONOMIA GLOBAL RETIRARÃO UM POUCO MENOS QUE 1,5 PONTO PERCENTUAL
DO PIB MUNDIAL EM 2012
O PIOR MOMENTO DO PIB MUNDIAL POSSIVELMENTE NO PRIMEIRO
TRIMESTRE DE 2012
TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBsOBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) 1980 - 2012
FONTE: FMI/WEO
ELABORAÇÃO: BRADESCO3
1.8
2.2
0.7
2.8
4.9
3.9
3.53.8
4.5
3.9
3.2
2.2
2.9
2.1
3.4 3.3
3.8
4.3
2.6
3.5
4.8
2.3
2.9
3.6
4.9
4.6
5.2 5.4
2.9
-0.5
5.0
3.8
3.33.5
-1.2
-0.2
0.8
1.8
2.8
3.8
4.8
5.8
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*
2012
*
TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) 1980 -2011FONTE: FMI, BRADESCOTAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) 1980 -2011FONTE: FMI, BRADESCO
AVERAGE
Média
Histórica
DESENVOLVIDOS: CRESCIMENTO PIB REAL (%)
0.1
2.9
4.8
3.8
3.13.3
4.6
3.9
2.9
1.1
2.0
1.2
3.2
2.62.8
3.32.9
3.4
3.9
1.4 1.51.8
3.0
2.52.8
2.5
0.4
-3.3
2.5
1.51.1
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011*
2012*
Taxa de Crescimento do PIB dos países Desenvolvidos (1980 - 2011*) (*) projeção depec BRADESCO
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EMERGENTES: CRESCIMENTO PIB REAL (%)
2.0
2.6
5.2
4.1 4.34.7
4.3
3.8 3.7
4.3 4.4
3.43.7
4.3
5.2 5.1
2.1
4.0
6.1
3.6
4.9
6.0
7.3
6.9
7.78.1
5.8
2.1
7.3
6.4
5.6
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*
2012
*
Taxa de Crescimento do PIB dos países Emergentes (1980 - 2011*) (*) projeção depec BRADESCO
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
COMMODITIES: EVOLUÇÃO ÍNDICES AGRÍCOLAS, INDUSTRIAIS E ENERGÉTICAS 2002-2011
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
239.9
281.5
210.8217.7
259.0
346.5 302.5
349.4 348.4
409.7
339.8
535.3
456.6
138.1
263.5
317.2
440.2
319.3
383.0
80.00
180.00
280.00
380.00
480.00
580.00
18/0
2/0
8
17/0
3/0
8
14/0
4/0
8
12/0
5/0
8
09/0
6/0
8
07/0
7/0
8
04/0
8/0
8
01/0
9/0
8
29/0
9/0
8
27/1
0/0
8
24/1
1/0
8
22/1
2/0
8
19/0
1/0
9
16/0
2/0
9
16/0
3/0
9
13/0
4/0
9
11/0
5/0
9
08/0
6/0
9
06/0
7/0
9
03/0
8/0
9
31/0
8/0
9
28/0
9/0
9
26/1
0/0
9
23/1
1/0
9
21/1
2/0
9
18/0
1/1
0
15/0
2/1
0
15/0
3/1
0
12/0
4/1
0
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5/1
0
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6/1
0
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7/1
0
02/0
8/1
0
30/0
8/1
0
27/0
9/1
0
25/1
0/1
0
22/1
1/1
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2/1
0
17/0
1/1
1
14/0
2/1
1
14/0
3/1
1
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4/1
1
09/0
5/1
1
06/0
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1
04/0
7/1
1
01/0
8/1
1
29/0
8/1
1
26/0
9/1
1
24/1
0/1
1
21/1
1/1
1
Índices agregados de preços de commodities. Fonte:Bloomberg.
Indice Agrícola
Indice Industriais
Indice Energeticas
6
BRASIL EM 2011/2012
COMEÇANDO PELA TAXA DE CÂMBIO ...
ANALISAR: COMPORTAMENTO DO
DÓLAR, DOS PREÇOS DAS COMMODITIES E DO FLUXO
DE CAPITAL.8
EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DE COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2000-2011
FONTE: MDIC
ELABORAÇÃO: BRADESCO
55.2%
54.6%
57.8%
60.8%
59.1%
59.7%
58.1%
59.8%
59.5%
62.7%
61.2%
64.5%
65.7%66.5%
67.6%
67.8%
69.6%70.7%
53%
55%
57%
59%
61%
63%
65%
67%
69%
71%
set/
01
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1
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02
jun
/02
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02
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2
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03
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3
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04
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4
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05
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5
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06
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06
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6
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07
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/07
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07
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7
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/08
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8
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9
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/10
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0
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11
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/11
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11
Evolução da participação de commodities e quase commodities na pauta de exportação brasileira -
média móvel de 12 meses - Fonte: Mdic
FONTE: SECEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO9
ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA 1999 - 2011
FONTE: FUNCEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1996 = 100
98.12
90.70
96.00
86.95
95.07
88.05
96.03
94.35
101.80102.66
96.80
108.37
93.60
99.17
109.97
117.99
126.06
122.59
128.70
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
jul-
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-01
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02
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-03
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03
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-04
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04
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-05
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-06
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-07
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t-11
Termos de TrocaÍndice de termos de troca (1996 = 100). Preço das exportações / preço das importações. Fonte: Funcex. 1999-2007
10
EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2004 - 2011
R$/ US$
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1.672
1.745
1.562
1.807
2.315
2.504
2.231
1.921
1.996
1.701
1.886 1.860
1.653
1.677
1.5691.540
1.589
1.906
1.693
1.803
1.40
1.60
1.80
2.00
2.20
2.40
2.60
18/0
2/0
817/0
3/0
814/0
4/0
812/0
5/0
809/0
6/0
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7/0
804/0
8/0
801/0
9/0
829/0
9/0
827/1
0/0
824/1
1/0
822/1
2/0
819/0
1/0
916/0
2/0
916/0
3/0
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4/0
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5/0
908/0
6/0
906/0
7/0
903/0
8/0
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8/0
928/0
9/0
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0/0
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1/0
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2/0
918/0
1/1
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2/1
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002/0
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8/1
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9/1
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2/1
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1/1
114/0
2/1
114/0
3/1
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4/1
109/0
5/1
106/0
6/1
104/0
7/1
101/0
8/1
129/0
8/1
126/0
9/1
124/1
0/1
121/1
1/1
1
DEZEMBRO 2009
R$ 1,74 / US$
DEZEMBRO 2008
R$ 2,34 / US$
DEZEMBRO 2007
R$ 1,77 / US$DEZEMBRO 2010
R$ 1,67 / US$
DEZEMBRO 2011
R$ 1,70 / US$DEZEMBRO 2012
R$ 1,70 / US$
11
TAXA DE CRESCIMENTO DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES E IMPORTAÇÕES BRASILEIRAS ACUMULADAS EM 12 MESES 2004 – 2011
FONTE: FUNCEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO12
15.5% 20.0%
5.1%
14.0%
21.1%22.1%
21.8%
-12.5%
37.8%
13.8%
18.6%
11.1%
4.9%7.2%
-1.9%
-7.9%
-11.4%
9.5%
5.5%
-24.0%
-20.0%
-16.0%
-12.0%
-8.0%
-4.0%
0.0%
4.0%
8.0%
12.0%
16.0%
20.0%
24.0%
28.0%
32.0%
36.0%
40.0%
44.0%
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Taxa de crescimento do quantum das exportações e importações brasileiras acumuladas em 12 meses -
Fonte: Funcex
Exportação
Importação
SALDO DA BALANÇA COMERCIAL BRASILEIRA 1991 - 2012
FONTE: MDIC
ELABORAÇÃO: BRADESCO13
10,579
15,59413,336
10,501
-3,353-5,538
-8,375-6,590
-1,237
-751
2,651
13,199
24,912
33,842
44,92446,456
40,028
24,75925,290
20,278
30,078
23,217
-14,000
-7,000
0
7,000
14,000
21,000
28,000
35,000
42,000
49,000
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
*
20
12
*
SALDO COMERCIAL - US$ BILHÕESFonte: Secex/MDIC
Elaboração e * (projeção): BRADESCO
DESACELERAÇÃO DA ECONOMIA DOMÉSTICA
FICOU MAIS EVIDENTE NO TERCEIRO TRIMESTRE
DESTE ANO.
14
QUAIS SÃO OS FATORES DETERMINANTES PARA A
ATIVIDADE?
MERCADO DE TRABALHO E RENDA
SETOR AGRÍCOLACRÉDITO
16FONTE: CAGED
ELABORAÇÃO BRADESCO
MÉDIA MÓVEL 3 MESES DA GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO FORMAL - DADOS DESSAZONALIZADOS - 2000 - 2011
EM POSTOS DE TRABALHO
40,053
76,773
37,278
171,680
72,049
128,684
149,457
99,692
159,205
201,300
-82,731
27,036
197,901
219,135
144,606
181,853
161,408
105,531
92,384
-100,000
-50,000
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
ab
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Geração líquida de emprego formal dessazonalizada - Média Móvel 3 mesesFonte: CagedElaboração: Bradesco
Média do Caged em Média do Caged em
períodos de redução da taxa de juros (80 mil)
17FONTE: CAGED
ELABORAÇÃO BRADESCO
GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO FORMAL NO SETOR DA AGROPECUÁRIA-MÉDIA MÓVEL 6 MESES DESSAZONALIZADA - 2004-2011
EM POSTOS DE TRABALHO
-2,183
-6,536
1,674
-1,553
1,011
-1,401
3,760
7,725
-521
-3,212
2,970
-2,593
9,737
-14,788
2,886
9,045
2,983
-3,550
-5,026
50
5,600
2,457
-20,000
-15,000
-10,000
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
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1
ou
t/11
TAXA DE DESEMPREGO NAS SEIS PRINCIPAIS REGIÕES METROPOLITANAS DO PAÍS – MÉDIA ANUAL (2003 – 2012)
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
12.3
11.5
9.910.0
9.3
7.98.1
6.7
6.26.0
5.5
6.5
7.5
8.5
9.5
10.5
11.5
12.5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
TAXA MÉDIA DE DESEMPREGO NO ANO - %
Fonte: IBGEElaboração: Bradesco
18
TAXA DE FECUNDIDADE POR REGIÃO, 2000 E 2010
FONTE: CENSO/IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO* PROJEÇÃO BRADESCO
2,1
2,24
2,38
2,25
2,69
3,16
1,66
1,75
1,86 1,88
2,01
2,42
1,5
1,7
1,9
2,1
2,3
2,5
2,7
2,9
3,1
3,3
Sudeste Sul Brasil Centro-Oeste Nordeste Norte
2000
2010
SALÁRIO MÍNIMO: VARIAÇÃO NOMINAL 1996 - 2012
FONTE: TESOURO NACIONAL
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
12.0%
7.1%
8.3%
4.6%
11.0%
19.2%
11.1%
20.0%
8.3%
15.4%
16.7%
8.6%9.2%
12.0%
9.7%
6.9%
13.8%
0%
7%
14%
21%
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
REAJUSTE NOMINAL DO SALÁRIO MÍNIMO. Fonte: MTE
21
VARIAÇÃO ANUAL MASSA AMPLIADA DE RENDIMENTOS
6.41%
5.83% 5.81%5.92%
7.82%
4.89%
6.33%
3.3%
3.8%
4.3%
4.8%
5.3%
5.8%
6.3%
6.8%
7.3%
7.8%
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
MASSA AMPLIADA DE RENDIMENTOS (*) - CRESCIMENTO ANUALFonte: IBGE
21
FONTES: CONAB e DERAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO DA RENDA AGRÍCOLA DE GRÃOS POR REGIÃO
– SAFRA 2010/11
23.6%
23.8%
26.6%
33.8%
39.5%
63.8%
0.0% 13.0% 26.0% 39.0% 52.0% 65.0% 78.0%
SUL
NORTE
SUDESTE
BRASIL
CENTRO-OESTE
NORDESTE
FONTE: CONAB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCOEm R$ milhões VARIAÇÃO DA RENDA AGRÍCOLA DE GRÃOS POR REGIÃO SAFRA 2010/2011
22
FONTES: CONAB e DERAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO DA RENDA AGRÍCOLA DE GRÃOS POR REGIÃO
– SAFRA 2011/12
-5.5%
-4.0%
-1.0%
2.7%
3.1%
5.9%
-8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0%
SUL
NORDESTE
BRASIL
CENTRO-OESTE
SUDESTE
NORTE
FONTE: CONAB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCOEm R$ milhões VARIAÇÃO DA RENDA AGRÍCOLA DE GRÃOS POR REGIÃO SAFRA 2010/2011
23
102
98
9294
87
103
96
106
115
107
122
104
115
110
129
120
128
123
133
96
9997 96
100101
103104
105
110 110113
119 120
125
129
132131
134
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
130.000
140.000
92/9
3
93/9
4
94/9
5
95/9
6
96/9
7
97/9
8
98/9
9
99/0
0
00/0
1
01/0
2
02/0
3
03/0
4
04/0
5
05/0
6
06/0
7
07/0
8
08/0
9
09/1
0
10/1
1*
Produção Mundial
Consumo Mundial
* Projeção
PRODUÇÃO E CONSUMO MUNDIAL DE CAFÉ (OIC) 1992 - 2010
MILHÕES DE SACAS DE 60 KG
(*) ProjeçãoFONTE E PROJEÇÃO: OIC (Relatório Abril/11)ELABORAÇÃO: BRADESCO
RELAÇÃO ESTOQUE CONSUMO MUNDIAL DE CAFÉ 1990 – 2011*US$ c / libra peso
FONTE: NYBOT, USDA (estoque) e OIC (consumo)ELABORAÇÃO: BRADESCO
•Projeção de estoque USDA; Projeção de consumo OIC•Projeção de preço: média dos preços futuros
46.7%48.2%48.3%
40.9%
35.2%
42.8%
33.2%
28.7%
24.1%23.4%
19.8%20.6%19.6%
43.2%
34.2%34.7%
26.2%27.1%
22.8%
28.2%
19.3%
85.0
67.9
180.0
254.3
40.0
90.0
140.0
190.0
240.0
290.0
7.0%
12.0%
17.0%
22.0%
27.0%
32.0%
37.0%
42.0%
47.0%
52.0%
90/9
1
91/9
2
92/9
3
93/9
4
94/9
5
95/9
6
96/9
7
97/9
8
98/9
9
99/0
0
00/0
1
01/0
2
02/0
3
03/0
4
04/0
5
05/0
6
06/0
7
07/0
8
08/0
9
09/1
0
10/1
1*
RELAÇÃO ESTOQUE CONSUMO MUNDIAL DE CAFÉ 1990 - 2011
Estoque / Consumo
Preço Médio
•Projeção de estoque: USDA, Projeção de Consumo: OIC•Projeção de preço: média dos preços futuros
Fonte: Nybot, OIC e USDAElaboração: Bradesco
CAFÉ ARÁBICA - BOLSA DE N YORK NYBOT PREÇO FUTURO 1º VENCTO 2000 - 2013
FONTE: BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO
EM US$ CENTS POR LIBRA PESO
•Projeção de preço: média dos preços futuros
115.06
96.77
79.51
65.22
63.15
45.33 48.64
66.17
58.73
78.09
67.78
99.01
129.13
93.57
119.33
96.55
124.12
108.17
130.86
152.15
133.07
108.70
125.78142.59
188.66
221.34
282.18
256.43241.65
246.50
35.0
85.0
135.0
185.0
235.0
285.0
335.0
Jan
/00
Jan
/01
Jan
/02
Jan
/03
Jan
/04
Jan
/05
Jan
/06
Jan
/07
Jan
/08
Jan
/09
Jan
/10
Jan
/11
Jan
/12
Jan
/13
Projeção de preço: média dos preços futuros
Café em grão - Bolsa de Nova York - NYBOT2000 - 2010
Em US$ cents por libra peso
Fonte: Bloomberg Elaboração:
dez/1
3
CAFÉ ARÁBICA CEPEA ESALQ – PREÇO AO PRODUTOR – PRAÇA SP 2000 - 2011
FONTE: CEPEA ESALQ
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
EM R$ POR SACA DE 60 KG
223,6
143,8130,5
104,4
117,8
193,0
162,8
239,8
199,0
305,1
337,0
230,4
291,5
218,2
291,4
232,2245,8
267,8
269,3
282,2 302,4
530,76
490,45
90,0
140,0
190,0
240,0
290,0
340,0
390,0
440,0
490,0
540,0
590,0
jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11
CAFÉ ARÁBICA CEPEA ESALQ – PREÇO AO PRODUTOR – PRAÇA SP 2000 - 2010Em R$ por saca 60 kg
Fonte: Cepea EsalqElaboração e Projeção: Bradesco
dez/11
CONSUMO NACIONAL DE CAFÉ 1991 – 2011*
FONTE E (*) PROJEÇÃO: ABICELABORAÇÃO: BRADESCO
3,7%
4,7%
2,2%2,2%
8,6%8,9%
4,5%
6,1%
4,1%3,9%
3,0%2,9%
-2,1%
8,8%
4,0%
5,2%4,9%
3,5%4,0%3,8%
5,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%1
99
1
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
*
Consumo interno de café
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
MÉDIA DIÁRIA DAS CONCESSÕES DE CRÉDITO (PESSOA FÍSICA E JURÍDICA) - R$ MILHÕES - DESSAZONALIZADOS E DEFLACIONADOS
3,141
2,9973,083
3,518
4,346
3,645
1,362
1,571
1,966
1,859
2,788
1,300
1,500
1,700
1,900
2,100
2,300
2,500
2,700
2,900
2,300
2,700
3,100
3,500
3,900
4,300
jun
/01
set/
01
dez/0
1
mar/
02
jun
/02
set/
02
dez/0
2
mar/
03
jun
/03
set/
03
dez/0
3
mar/
04
jun
/04
set/
04
dez/0
4
mar/
05
jun
/05
set/
05
dez/0
5
mar/
06
jun
/06
set/
06
dez/0
6
mar/
07
jun
/07
set/
07
dez/0
7
mar/
08
jun
/08
set/
08
dez/0
8
mar/
09
jun
/09
set/
09
dez/0
9
mar/
10
jun
/10
set/
10
dez/1
0
mar/
11
jun
/11
set/
11
Média diária das Concessões de Crédito (Pessoa Física e Jurídica) - R$ Milhões - Dessazonalizados e Deflacionados. Fonte: BCB
PJ PF
29
2008 2009 2009 2011* 2012*
Crédito Total 31,1% 15,2% 20,6% 16,6% 15,8%
Recursos Livres 31,8% 9,6% 16,9% 14,6% 14,4%
Pessoa Física 24,2% 19,2% 19,2% 13,8% 13,3%
Pessoa Jurídica 38,9% 1,6% 14,7% 15,4% 15,5%
Recursos Direcionados 29,4% 29,1% 28,3% 20,5% 18,4%
VOLUME DE VENDAS NO COMÉRCIO VAREJISTA - VARIAÇÃO PERCENTUAL ANUAL 2001 - 2012
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO30
-0.70%
-3.67%
9.25%
4.82%
6.18%
9.68%9.13%
5.88%
10.88%
6.82%
7.50%
-4.5%
-2.5%
-0.5%
1.5%
3.5%
5.5%
7.5%
9.5%
11.5%
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA (PMC RESTRITA) - CRESCIMENTO ANUALFonte: IBGE
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
PRODUÇÃO INDUSTRIAL: TAXA DE VARIAÇÃO ANUAL 2001 - 2012
EM %
2.73%
0.05%
8.30%
3.09% 2.82%
6.02%
3.10%
-7.38%
10.46%
1.17%
2.75%
-8.0%
-4.0%
0.0%
4.0%
8.0%
12.0%
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
PRODUÇÃO INDUSTRIAL - CRESCIMENTO ANUALFonte: IBGE
31
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO IPCA EM 12 MESES – 2004-2012
32 FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
8.1%
6.4%
5.7%
4.0%
3.0%
4.2%
4.7%
6.4% 6.4%
4.2%
5.3%
4.6%
5.9%
6.5%
7.2%
6.5%
5.6%
5.6%
5.5%
2.50%
3.50%
4.50%
5.50%
6.50%
7.50%
8.50%
ab
r/05
ag
o/0
5
dez/
05
ab
r/06
ag
o/0
6
dez/
06
ab
r/07
ag
o/0
7
dez/
07
ab
r/08
ag
o/0
8
dez/
08
ab
r/09
ag
o/0
9
dez/
09
ab
r/10
ag
o/1
0
dez/
10
ab
r/11
ag
o/1
1
dez/
11
ab
r/12
ag
o/1
2
dez/
12
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO IPCA SERVIÇOS E BENS (SEMI DURÁVEIS E DURÁVEIS) ACUMULADO EM 12 MESES – 2003-2011*
33 FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
10.81%
7.10%
9.96%
2.40%
1.55%
4.17%
1.78%
3.96%
3.73%
4.12%
3.11%
6.87%
6.03%
5.22%
7.46%
6.38%
8.52%
9.36%
9.00%
8.02%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
jun
/03
set/
03
dez/
03
mar/
04
jun
/04
set/
04
dez/
04
mar/
05
jun
/05
set/
05
dez/
05
mar/
06
jun
/06
set/
06
dez/
06
mar/
07
jun
/07
set/
07
dez/
07
mar/
08
jun
/08
set/
08
dez/
08
mar/
09
jun
/09
set/
09
dez/
09
mar/
10
jun
/10
set/
10
dez/
10
mar/
11
jun
/11
set/
11
dez/
11
mar/
12
jun
/12
set/
12
dez/
12
Bens
Serviços
34FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DO IPCA E DO IGP-M
34
7.60%
5.69%
3.14%
4.46%
5.90%
4.31%
5.91%6.51%
5.54%
12.41%
1.21%
3.83%
7.75%
9.81%
-1.72%
11.32%
5.72%
4.08%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
Evolução anual do IGP-M e do IPCA 2004-2011*
IPCA
IGP-M
11.25%
11.75%
13.00%
13.75%
12.75%
10.25%
8.75%8.75%
9.50%
10.25%
10.75%
11.25%
11.75%
12.00%12.25%
12.50%
12.00%
11.50%
11.00%
9.50% 9.50%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
12.0%
13.0%
14.0%
fev/0
8
ab
r/08
jun
/08
ag
o/0
8
ou
t/08
dez/0
8
fev/0
9
ab
r/09
jun
/09
ag
o/0
9
ou
t/09
dez/0
9
fev/1
0
ab
r/10
jun
/10
ag
o/1
0
ou
t/10
dez/1
0
fev/1
1
ab
r/11
jun
/11
ag
o/1
1
ou
t/11
dez/1
1
fev/1
2
ab
r/12
jun
/12
ag
o/1
2
ou
t/12
dez/1
2
CENÁRIO PARA A TAXA SELIC 2008-2012
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO35
36
CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIRO NO LONGO PRAZO 1984 - 2012
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
em %
5.4
7.87.5
3.5
-0.1
3.2
-4.3
1.0
-0.5
4.7
5.3
4.4
2.1
3.4
0.0 0.3
4.3
1.3
2.7
1.1
5.7
3.2
4.0
6.1
5.2
-0.3
7.5
3.23.7
-5.0
-3.0
-1.0
1.0
3.0
5.0
7.0
9.0
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*
2012
*
Média dos 20 anos anteriores: 2,7%
Média dos 9 anos: 4,2%
CRESCIMENTO ANUAL DO PIB BRASILEIRO - % - 1984 - 2012Fonte: IBGE e IPEAElaboração e Projeção: Bradesco
* Projeção
PIB A PRECOS DE MERCADO - CRESCIMENTO TRIMESTRAL ANUALIZADO (DADOS DESSAZONALIZADOS) 2006 - 2012
EM %
4.79
8.056.75
4.48
7.25 7.18 7.436.28
-15.76
-7.63
8.20
10.539.88
8.637.38
1.512.77
5.03
3.15
0.00
2.02
3.945.30
6.69
4.09
-18.0
-16.0
-14.0
-12.0
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
2006
q04
2007
q01
2007
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2007
q03
2007
q04
2008
q01
2008
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2008
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2008
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2009
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2009
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2010
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2010
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2010
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q03
2011
q04
2012
q01
2012
q02
2012
q03
2012
q04
PIB A PRECOS DE MERCADO - CRESCIMENTO REAL TRIMESTRAL ANUALIZADO (DADOS
DESSAZONALIZADOS) - %
Fonte: IBGEElaboração: Bradesco
CRESCIMENTO MÉDIO TRIMESTRAL: EM 2011: 2.6%EM 2012: 5.0%
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
38
A DESPEITO DOS AJUSTES
DE CURTO PRAZO,
OS INVESTIMENTOS SERÃO
PRESERVADOS E AS
CARACTERÍSTICAS
ESTRUTURAIS ESTÃO
REFORÇADAS.
38
57
33
49
35
504844
61
404137
48
63
46
65
55
7874
121
102
71
7977
93
83
113
102
82
97
8278
50
61
42
51
34
11
46
3835
71
99
9190
104
151144
140135
131
119
97
116
127
80
130
176
151
168
148
121
162
130
137
66
86
129
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
mar/
06
ab
r/06
mai/0
6ju
n/0
6ju
l/06
ag
o/0
6set/
06
ou
t/06
no
v/0
6d
ez/0
6ja
n/0
7fe
v/0
7m
ar/
07
ab
r/07
mai/0
7ju
n/0
7ju
l/07
ag
o/0
7set/
07
ou
t/07
no
v/0
7d
ez/0
7ja
n/0
8fe
v/0
8m
ar/
08
ab
r/08
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8ju
n/0
8ju
l/08
ag
o/0
8set/
08
ou
t/08
no
v/0
8d
ez/0
8ja
n/0
9fe
v/0
9m
ar/
09
ab
r/09
mai/0
9ju
n/0
9ju
l/09
ag
o/0
9set/
09
ou
t/09
no
v/0
9d
ez/0
9ja
n/1
0fe
v/1
0m
ar/
10
ab
r/10
mai/1
0ju
n/1
0ju
l/10
ag
o/1
0set/
10
ou
t/10
no
v/1
0d
ez/1
0ja
n/1
1fe
v/1
1m
ar/
11
ab
r/11
mai/1
1ju
n/1
1ju
l/11
ag
o/1
1set/
11
ou
t/11
no
v/1
1
NÚMERO DE EMPRESAS QUE DIVULGARAM INVESTIMENTOS - 2006 - 2010 (FONTE: IMPRENSA)
NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS 2006 – 2011
N° DE EMPRESAS
FONTE: IMPRENSA
ELABORAÇÃO: BRADESCO
39
CRESCIMENTO REAL DA FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO 1996 - 2012
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EM %
1.51
8.73
-0.34
-8.20
5.03
0.44
-5.23-4.59
9.12
3.63
9.77
13.8513.57
-10.30
21.85
7.188.61
-12.0
-9.0
-6.0
-3.0
0.0
3.0
6.0
9.0
12.0
15.0
18.0
21.0
24.0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
(p
)
2012
(p
)
40
EVOLUÇÃO DAS PARTICIPAÇÕES DAS CLASSES A, B, C E DA CLASSE E NA POPULAÇÃO BRASILEIRA – DADOS ORIGINAIS EM MM12M
FONTE: PME E PNAD/IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
46.3%48.4%
51.8%
55.1%56.4%
59.2%
61%
64% 65%
35.2%
27.3%
23.3%
21.5% 20.6%19%
17%17%
24%
31%
38%
45%
52%
59%
66%
mar/
04
mai/0
4
jul/04
set/
04
no
v/0
4
jan
/05
mar/
05
mai/0
5
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set/
05
no
v/0
5
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/06
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06
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6
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set/
06
no
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6
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/07
mar/
07
mai/0
7
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set/
07
no
v/0
7
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/08
mar/
08
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8
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08
no
v/0
8
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/09
mar/
09
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9
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set/
09
no
v/0
9
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/10
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10
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0
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set/
10
no
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0
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/11
mar/
11
mai/1
1
jul/11
set/
11
Classes A, B e C
Classe E
Classes A, B e C m Setembro de 2011 (MM12M): 120,2
Classes A, B and C on septembre/2011 (12 month average): 120,2 milion people (74,1 in 2004)
Class E in septembre/2011 (12 month average): 31,7
milion people (56,5 in 2004)
41
18,7% 18,8%
52,4%
5,4% 4,7%
12,1%
17,2%
58,2%
7,5%5,0%
41,5%
21,9%
36,5%
4,2%5,5%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
Classe E Classe D Classe C Classe B Classe A
2000
2010
2020*
VARIAÇÃO DO NÚMERO DE PESSOAS NAS CLASSES SOCIAIS EM 2000, 2010 E 2020* (PROJEÇÃO), EM MILHÕES DE PESSOAS
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CLASSE A: R$ 7.006 OU MAIS
CLASSE B: DE R$ 4.635 A R$ 7.006
CLASSE C: DE R$ 1.159 A R$ 4.635
CLASSE D: DE R$ 701 A R$ 1.159
CLASSE E: ATÉ R$ 701
* cortes das classes em valores de setembro de 201042
43
Fabiana D’Atri
Economista Sênior do Depec-Bradesco
WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR
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