Índices de Análise das Demonstrações Contábeisndices-de... · • para cada $ 1 de capital próprio, a empresa utiliza $ 0,82 de capital alheio ... Estrutura do Capital Próprio

Índices de Análise das Demonstrações Contábeis

Índices de Estrutura Patrimonial

Índices de Estrutura

§ Estrutura do Balanço Patrimonial

§ Estrutura das Aplicações (Ativo)

§ Estrutura das Origens (Passivo)

§ Estrutura do Patrimônio Líquido

Índices de Estrutura

CIRCULANTE= $ 70

RES.EXS.FUTS=$15

CAP.

ALH

EIO

= $

90

→

45

%

CAPI

TAL

PRÓ

PRIO

= $

110

→

55

%

GIR

O =

$

85

→ 42

,5 %

NÃO

CIR

CU

LAN

TE =

$ 1

15 →

57,

5 %

CIRCULANTE

= 85

REALIZÁVEL A

L. PRAZO = $ 35

IMOBILIZADO

= $ 80

EXIG.L.PR.= $ 20

PATRIMÔNIO

LÍQUIDO

= $ 95

PASSIVO (ORIGEM)ATIVO (APLICAÇÃO)

Estrutura do BP

• Aplicações no Ativo Não Circulante:

RLP + PERMANENTE

ATIVO TOTAL

= 115

200

0,57 =

• Aplicações no Giro:

ATIVO CIRCULANTE

ATIVO TOTAL

= 85

200

0,43 =

• De cada $ 1 aplicado no Ativo, $ 0,43 estão aplicados no Ativo Circulante e $ 0,57 no não circulante

Estrutura das Aplicações

• Participação do Capital Próprio:

• Participação do Capital Alheio:

• De cada $ 1 aplicado no Ativo, $ 0,55 são financiados por recursos próprios e $ 0,45, por recursos de terceiros

PATRIMÔNIO LÍQUIDO + REF

ATIVO TOTAL

= 95 + 15

200

0,55 =

PASS. CIRCULANTE + ELP

ATIVO TOTAL

= 70 + 20

200

0,45 =

Estrutura das Origens

a) Garantia total:

ATIVO TOTAL

CAPITAL ALHEIO (PC+ELP)

= 200

90

2,22 =

b) Garantia parcial:

CAPITAL PRÓPRIO (PL+REF)

CAPITAL ALHEIO (PC+ELP) = 110

90

1,22 =

• para cada $ 1 de capital alheio, a empresa dispõe de $ 2,22 de recursos aplicados no Ativo

• para cada $ 1 de capital alheio, a empresa dispõe de $ 1,22 de capital próprio

Garantia aos Capitais de Terceiros

a) Em relação ao total aplicado no Ativo:


ATIVO TOTAL

= 90

200

0,45 =

b) Em relação ao montante do capital próprio:


CAPITAL PRÓPRIO (PL+REF) = 90

110

0,82 =

• De cada $ 1,00 aplicado no Ativo, $ 0,45 estão comprometidos com as dívidas da empresa

• para cada $ 1 de capital próprio, a empresa utiliza $ 0,82 de capital alheio

Grau de Endividamento

• Valor do Capital de Giro Próprio:

• Imobilização do Capital Próprio:

• De cada $ 1 de Capital Próprio, $ 0,86 estão aplicados no Ativo Não Circulante e $ 0,14 no Giro.

• “C G P” = CAP.PRÓPRIO – NÃO CIRCULANTE AJUSTADO*

• “C G P” = 110 – (115 – 20) = 110 – 95 = + 15

NÃO CIRCULANTE (AJUSTADO)*

CAPITAL PRÓPRIO = 115 – 20

110

0,86 =

* (NÃO CIRCULANTE – FINANCIAMENTOS P/O NÃO CIRCULANTE)

Estrutura do Capital Próprio

Índices de Rotatividade

§ Rotação do investimento total§ Prazo de rotação dos estoques§ Prazo de recebimento das vendas§ Prazo de pagamento das compras§ Ciclo operacional§ Ciclo de caixa

Balanço Patrimonial da Cia. X

BALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIAL

A T I V OA T I V OA T I V O P A S S I V OP A S S I V OP A S S I V O

x1 x0 x1 x0

CIRCULANTE........• Estoques................• Clientes.................• Adiantamentos......

853550- -

100255025

CIRCULANTE........• Fornecedores........• Credores diversos

704525

6535 30

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO..... 35 40

EXIGÍVEL A LONGO PRAZO.... 20 - -

IMOBILIZADO....... 80 70 PL + REF................ 110 145

200 210 200 210

Demonstr.do Resultado da Cia. X

DEM. DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEM. DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

Receita bruta (Vendas brutas)................. 330

(-) Impostos sobre vendas....................... 30

= Receita líquida..................................... 300

(-) Custo da receita líquida..................... 150

(-) Despesas operacionais....................... 60

= Lucro operacional................................ 90

(-) Despesas não operacionais................ 30

= Lucro líquido....................................... 60

Rotação do Investimento

RECEITA LÍQUIDA

ATIVO *

= 300

200

1,50 =

•Cada $ 1 aplicado no Ativo produz um movimento de vendas (receita líquida) correspondente a $ 1,50

•Se possível, trabalhar com o ativo médio(Ativo inicial + Ativo final) ÷ 2

ou outro método julgado mais apropriado

Rotação do Investimento

Prazo de Rotação dos Estoques

• Os estoques giram a cada 60 dias

• Da data da compra da mercadoria até a data da sua venda, decorre, em média, um prazo de 60 dias

• Os estoques são renovados, em média, 6 vezes durante o exercício. { (360 ÷ 60) ou (CMV ÷ EM) }

* (EF + EI) ÷ 2 = (35 + 25) ÷ 2 = 30

= 360 x 30

180

60 dias =

360 x ESTOQUE MÉDIO *

CUSTO DA MERC.VENDIDA

Rotação dos Estoques

Prazo de Recebimento das Vendas

360 x MÉDIA DE DUPLICATAS A RECEBER*

RECEITA LÍQUIDA (VENDAS)** = 360 x 50*

330** 55 dias =

• A empresa concede, em média, 55 dias para os clientes pagarem o valor de suas compras a prazo• Da data da venda da mercadoria até a data do recebimento, decorre, em média, um prazo de 55 dias

* (50 + 50) ÷ 2 = 50** Vendas + impostos = 300 + 30 = 330

Recebimento das Vendas

Prazo de Pagamento das Compras

= 360 x 40

160 90 dias =

• Os fornecedores concedem, em média, 90 dias para a empresa pagar o valor de suas compras

360 x MÉDIA DE DUPLICATAS A PAGAR* COMPRAS**

• Da data da compra da mercadoria até a data do pagamento, decorre, em média, um prazo de 90 dias

*(45 + 35) ÷ 2 = 40**Compras = CMV + EF – EI = 150 + 35 – 25 = 160

Pagamento das Compras

Prazo do Giro dos NegóciosRetorno do Ativo CirculanteCiclo operacional

ROTAÇÃO DOS ESTOQUES + RECEBIMENTO DAS VENDAS

60 dias 55 dias

115 dias

C V R

C R

C = COMPRA ; V = VENDE ; R = RECEBE

Ciclo Operacional

Financiamento ComplementarCiclo de Caixa

PRAZO DO GIRO (115) – PRAZO DAS COMPRAS (90)

= CICLO DE CAIXA (25 dias)

60 dias 55 dias

115 dias

C V R

C R

90 dias 25 dias

FinanciamentoComplementar

= ciclo de caixa

Prazo doGIRO

= ciclo operacional

Financiamentofornecedores

C P

Ciclo de Caixa ou Financeiro

Índices de Rentabilidade

Índices de Rentabilidade

§ Rentabilidade do investimento total§ Margem de lucro sobre as vendas§ Alavancagem operacional§ Ponto de equilíbrio§ Margem de lucro x Rotatividade§ Lucro por ação e Indice P/L§ Rentabilidade do capital alheio§ Remuneração do capital próprio

Dem. do Resultado da Cia. X

DEM. DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEM. DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

Receita bruta (Vendas brutas)................. 330

(-) Impostos sobre vendas....................... 30

= Receita líquida..................................... 300

(-) Custo da receita líquida..................... 150

(-) Despesas financeiras.......................... 20

(-) Outras despesas operacionais............ 40

= Lucro operacional................................ 90

(-) Despesas não operacionais................ 30

= Lucro líquido....................................... 60




x1 x0 x1 x0


853550- -

100255025


704525

6535 30




200 210 200 210

Rentabilidade do Investimento

LUCRO OPERACIONAL

ATIVO TOTAL

= 90

200 0,45 ou 45% =

• Cada $ 1 aplicado no Ativo produz um lucro de $ 0,45

• O capital investido no Ativo produz 45% de lucro

Margem de Lucro

LUCRO OPERACIONAL

RECEITA LÍQUIDA (VENDAS)

= 90

300 0,30 ou 30% =

• Cada $ 1 de faturamento apresenta uma margem de lucro de $ 0,30 e, consequentemente, um custo total de $ 0,70

Margem de lucro x Rotatividade

MARGEM

DE LUCRO

LUCRO OPERACIONAL

RECEITA LÍQUIDA

RECEITA LÍQUIDA

INVESTIMENTO

TOTAL

ROTATI-VIDADE

RETORNO DO

INVESTIMENTO( X )

( ÷ )

( ÷ )

20 %

30 %

1,5

Remuneração do Capital Próprio

LUCRO LÍQUIDO

CAPITAL PRÓPRIO

= 60

110

0,54 ou 54% =

• Cada $ 1 de capital aplicado pelos sócios recebe um retorno de $ 0,54

Indices ⇒ Bolsa de Valores*

a) LPA – Lucro por Ação:

b) P/L – Índice Preço/Lucro:

LUCRO LÍQUIDO

NÚMERO DE AÇÕES

= $ 0,1060

600*

COTAÇÃO DA AÇÃO

LUCRO POR AÇÃO

0,80*0,10 = 8

• A cada ação corresponde um lucro de 10 centavos

• O acionista esperaria 8 anos para receber de volta o capital aplicado* Dados hipotéticos

Ponto de Equilíbrio

PONTO DE EQUILÍBRIO → RECEITA TOTAL – CUSTO TOTAL = ZERO

PONTO DE EQUILÍBRIO → RECEITA TOTAL = CUSTO TOTAL

“PE” = CUSTO FIXOMARGEM DE CONTRIBUIÇÃO

MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO = 1,00 – FRAÇÃO DECIMAL DO CUSTO VARIÁVEL

0

45

90

135

180

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Ponto de EquilíbrioVENDAS

uns.(mil)

CUSTOFIXO

CUSTO TOTAL

R$ mil

+20%

+14,3%%

+100%

+ 33%

lev.= 5 x

lev.= 2,3 x

Ponto de Equilíbrio/Alavancagem

Obs. Caso hipotético, sem relação com os índices

Rentabilidade do Capital Alheio

• Lucro produzido pelo Capital Alheio:

(LUCRO OPERACIONAL – DESP.FINANCEIRAS) x (% DO “CA”)

• Rentabilidade do Capital Alheio:

LUCRO PRODUZIDO PELO CAP.ALHEIOCAPITAL ALHEIO

(90 – 20) x 0,45 = $ 31,5

31,5 ÷ 90 = 0,35 ou 35%

Alavancagem Operacional

• Aumento % nos lucros > aumento % nas vendas

• Em função da existência do “custo fixo” todo aumento percentual nas vendas provoca um aumento percentual ainda maior nos lucros

LEVERAGE = AUMENTO % NAS VENDAS

AUMENTO % NOS LUCROS

Ativo total....................... 30.000 30.000

Capital próprio............... 30.000 10.000 trocou C.Próprio por C.Alheiotrocou C.Próprio por C.Alheio

Capital alheio................. ---------- 20.000 trocou C.Próprio por C.Alheiotrocou C.Próprio por C.Alheio

Custo do capital alheio 20% 20%

Faturamento líquido..... 57.600 57.600

LAJIR.............................. 9.000 9.000

(–) Juros......................... ---------- 4.000 (20% sobre $ 20.000)(20% sobre $ 20.000)

= LAIR............................. 9.000 5.000

(–) Imposto de Renda... 1.800 1.000 (20% sobre LAIR)(20% sobre LAIR)

= Lucro líquido.............. 7.200 4.000

Retorno s/cap.próprio.. 24,0 % 40,0 % + 67% ⇒ “AL.FIN.”: 1,67 x

Margem de lucro........... 12,5 % 6,94 % – 45 % ⇒ “AL.FIN”: 0,55 x

Retorno s/ investimento 24,0 % 13,3 % – 45% ⇒ “AL.FIN”: 0,55 x

* Dados hipotéticos, não relacionados com os índices

Alavancagem Financeira*

Alavancagem Operacional e Financeira*

Rec. de Vendas..... 20.000 30.000 + 50% Rec. de Vendas..... 20.000 30.000 + 50%

= 1,5 xAlavanc.Opera-cional

= 3 x alav. total

(–) Custosvariáveis (40%).... 8.000 12.000 = 1,5 x

Alavanc.Opera-cional

= 3 x alav. total

(–) Custos operacionais fixos 4.000 4.000


= 3 x alav. total= L A J I R........... 8.000 14.000 +75%




= 3 x alav. total

(–) Juros............... 4.000 4.000= 2 x

Alavanc.Finan-ceira

= 3 x alav. total

= L A I R.............. 4.000 10.000 = 2 xAlavanc.Fina

n-ceira

= 3 x alav. total

(–) Imposto de renda (20%)... 800 2.000

= 2 xAlavanc.Fina

n-ceira

= 3 x alav. total

= LUCRO LÍQº OPERACIONAL 3.200 8.000 +

150%

= 3 x alav. total

= LUCRO LÍQº OPERACIONAL 3.200 8.000 +

150%

*Cas

o hi

poté

tico

Índices de Liquidez

Índices de Liquidez

§ Ativo circulante líquido

§ Liquidez corrente

§ Liquidez seca

§ Liquidez geral




x1 x0 x1 x0


853550- -

100255025


704525

6535 30




200 210 200 210

Ativo Circulante Líquido

“ACL”= 85 – 70 = 15

Ativo Permanente

=

80

Passivo Circulante• Fornecedores 45• Diversos........ 25 70

Realizável aLongo Prazo...... 35

Ex.Longo Prazo 20

Patrimônio Líquido

=

110

Ativo Circulante• Estoques....... 35• Clientes......... 50 85

Obs. Estes dados serão usados para cálculo dos quocientes

Liquidez Corrente

• Determina a capacidade de pagamento a curto prazo

ATIVO CIRCULANTE

PASSIVO CIRCULANTE

= 85

70

1,21 =

• Para cada $ 1 de dívidas vencíveis dentro de um ano, a empresa tem, na data do balanço, $ 1,21 de valores disponíveis e

realizáveis no mesmo período

Liquidez Seca

• Determina a capacidade de pagamento a curto prazo, sem contar com os estoques

• Para cada $ 1 de dívidas vencíveis dentro de um ano, a empresa tem, na data do balanço, sem contarcom a venda dos estoques, $ 0,71 de outros valores disponíveis e realizáveis no período

ATIVO CIRCULANTE – ESTOQUE

PASSIVO CIRCULANTE

=

70

0,71 = 85-35

Liquidez Geral

• Determina a capacidade de pagamento geral da empresa

AT.CIRCULANTE+REAL.L.PRAZO

PASSIVO CIRCULANTE + ELP =

85+35 70+20

1,33

• Para cada $ 1 do total de dívidas, a empresa tem, na data do balanço, $ 1,33 de valores disponíveis e realizáveis em qualquer prazo.

=

85+35 70+20

=

Estudo da Situação Econômica

Estudo da Situação

Econômica

§ Aspecto estático

§ Aspecto dinâmico

§ Conclusões

Aspecto Estático

ASPECTOS A SEREM

OBSERVADOS

ÍNDICES RESPECTIVOS

• VALOR ABSOLUTO(montante dos recursos

próprios)

• VALOR RELATIVO(recursos próprios x

investimento no Ativo

• PATR. LÍQUIDOou

• CAPITAL PRÓPRIO

• PROPORÇÃO DEUTILIZAÇÃO DO

CAPITAL PRÓPRIO

Aspecto Dinâmico

ASPECTOS A SEREM OBSERVADOS

ÍNDICES RESPECTIVOS

• EVOLUÇÃO:• Crescendo ?• Diminuindo ?

• EVOLUÇÃO REAL ?

• Comparação com osíndices de

balanços anteriores• Reinvestimº de lucro

• Novos recursos

• EVOLUÇÃO FUTURA? Rentabilidade do Ativo

•EVOLUÇÃO NOMINAL? Reavaliação de bens

Conclusões

• Situação econômica favorável:

– Capital próprio em montante expressivo, suficiente para atender as necessidades da empresa

– Capital próprio evoluindo através do reinvestimento de lucros e entrada de novos capitais

– Rentabilidade suficiente para amparar a expansão das atividades da empresa

Estudo da Situação Financeira

Estudo da Situação Financeira

§ Capacidade de pagamento§ Liquidez e Financiamentos

§ Círculo vicioso

§ Conclusões

Capacidade de Pagamento

§ A curto prazo

• Liquidez corrente → capacidade de

pagar as dívidas a curto prazo

• Liquidez seca → idem, sem os estoques

• Ativo circulante líquido → parcela do Circulante financiada por recursos a longo prazo (de terceiros) e por recursos próprios

§ A longo prazo

• Liquidez geral → capacidade de pagar o total

das dívidas

Liquidez x Financiamentos

ATIVO (A, B e C)

CIRCULANTE

• Fornecedores...• Outros financs..

PATRIMÔNIO LÍQUIDO.......

CIRCULANTE

• Estoques............ 60• Clientes............. 40 100

PERMANENTE 30 130

100---10030130

“A” “B” “C”

60---6070130

604010030130

P A S S I V O

ÍNDICES DE LIQUIDEZ 1,00 1,67 1,00

“A” → Financiamento total pelos fornecedores → liquidez baixa → situação financeira “normal”

“B” → Financiamento de fornecedores e de capital próprio → liquidez alta → situação financeira “folgada”

“C” → Financiamento total de fornecedores e outros credores → liquidez baixa → situação financeira “apertada”

Círculo ViciosoRETORNO

DEMORADO

+ CAPITALALHEIO

BAIXA

RENTABILIDADE

– L U C R O

– CAP.GIROPRÓPRIO

IMOBILIZAÇÃO

EXCESSIVA CAP.ALHEIOONEROSO

– CAP.GIROPRÓPRIO

Conclusões

§ Situação financeira favorável:

• Prazo reduzido do giro, acarretando necessidade reduzida de financiamento

• Pouca diferença entre o prazo do giro e o concedido pelos fornecedores (pouco financiamento complementar)

• Em caso contrário ao anterior, que a liquidez seja “folgada”, revelando a presença de “capital de giro próprio” ou de financiamentos a longo prazo

• Rentabilidade suficiente para acumular recursos no giro ou para solver os compromissos a longo prazo

Documents

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