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Setembro de 2008

Movimento Secular versus Bolha Pedro Bastos, CEO HSBC Global Asset Management - Brasil

Global Asset Management

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Conteúdo

Integração entre Brasil e Ásia

Redução do Home Bias e seus efeitos

Seção 1

Seção 2

3

Integração entre Brasil e Ásia

4

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013

Desenvolvidos Demais países

Países emergentes têm participação chave na economia global...

Participação na economia global (PIB pelo critério PPP)

Fonte: FMI

5

-1.0

0.0

1.0

2.0

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1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009

Desenvolvidos (ex-EUA) EUAEM (ex-China) China

… sustentando o dinamismo visto e esperado

Participação na taxa de crescimento do PIB Global

Fonte: HSBC

6

Países asiáticos são fundamentais...

Fonte: HSBC e FMI

0%

4%

8%

12%

16%

20%

1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012

China Ásia

Participação na economia global (PIB pelo critério PPP)

Taxa de crescimento do PIB* (%)

Ásia: Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia

0

2

4

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10

1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009* Engloba China, Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia

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… o reflete mudanças estruturais, com destaque para o progresso sócio-econômico chinês

Fonte: Bloomberg, HSBC e ONU

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20%

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80%

100%

1978 1988 1998 2008

Agricultura Indústria e Serviços

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1955 1965 1975 1985 1995 2005 20150

10

20

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40

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80

90

Milh

ões

de p

esso

as

Acréscimo da População Urbana (dir)População Urbana / Total (esq)

Abertura PIB China (% Total)

Comportamento da população Chinesa

8

Crescimento acelerado na região gerou redução da pobreza

PIB per capita real (US$ mil)

Fonte: FMI e HSBC

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1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013

Japão Ásia

81-97: 2.4%

81-97: 4.6%

98-07: 1.0%

98-07: 2.8%

08-13: 1.7%

08-13: 4.1%

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Nesse contexto, vemos um aumento mais persistente da demanda por commodities...

Prod. industrial EUA e vs Commodities (% YoY – MM 3M)

Prod. industrial China e vs Commodities (% YoY – MM 3M)

-20

-15

-10

-5

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5

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1999 2002 2005 2008

Com

mod

ities

7

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13

15

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Chi

naCommodities Indústria - China-20

-14

-8

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16

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1983 1988 1993 1998 2003 2008

Com

mod

ities

-6

-3

0

3

6

9

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EU

ACommoditiesIndústria EUA

Fonte: Bloomberg, CRB e HSBC

10

... dessa forma, preços devem se sustentar em patamares mais elevados, apesar da queda recente

Petróleo (WTI deflacionado CPI EUA)

Commodities (CRB deflacionado CPI EUA)

Fonte: Bloomberg, CRB e HSBC

0.1

0.3

0.5

0.7

0.9

1.1

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1948 1958 1968 1978 1988 1998 2008

Industriais Alimentação

-

20

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1948 1958 1968 1978 1988 1998 2008

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60%

62%

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

Fonte: MDIC, Funcex, Banco Central e HSBC

Ranking* Produto

1º Quartzo e Niobium

2º Minério de ferro e Bauxita

3º Manganês

5º Estanho

Fonte: US Department of the Interior and US

Geological Survey *Produção

Ranking* Produto

1º Etanol

1º Açúcar

1º Carne

1º Café

2º Soja

2º Milho

2º Frango

3º Suíno

Fonte: USDA *Produção

Brasil está bem posicionado para suprir essa demanda...

Exportação brasileira de commodities (Produtos direta ou indiretamente relacionados a commodities)

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... com grande potencial agrícola

Fonte: Conab, Deutsch Bank, *Sem uso incluí pastos

Uso da terra no Brasil (milhões hectare)

Estatísticas de terra*

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100

150

200

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1975 1980 1985 1995 2005

Agricultura e pasto Outras áreas para uso(000 ha) Potencial Sem uso Sem uso

Ranking País arável arável % total

1 Brasil 549,389 482,789 20

2 EUA 354,315 177,137 7

3 Rússia 282,569 158,988 7

4 Angola 88,105 84,515 4

5 Austrália 124,913 75,171 3

6 Canadá 125,317 73,207 3

7 Sudão 86,728 67,071 3

8 Colômbia 65,536 61,923 3

9 Argentina 90,571 61,066 3

10 Moçambique 63,544 58,914 2

11 Outros 2,125,750 1,098,578 46

Mundo 3,956,737 2,399,359 100

13

Ao mesmo tempo, Brasil também é um mercado atrativo para a Ásia

Fonte: IBGE, Funcex, HSBC

Demanda doméstica (% em 12 meses)

Quantum de importação (% 12 meses)

-4%

-2%

0%

2%

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1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008-60%

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20%

40%

60%

80%

1998 2000 2002 2004 2006 2008

Duráveis Capital

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Assim, integração comercial aumentou de modo relevante nos últimos anos...

Fonte: Banco Central e Funcex

Corrente de Comércio (Exportações + Importações em US$ bilhões)

Ásia: Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia

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1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008

Ásia China Japão

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... com o Brasil aproveitando a oportunidade para exportar mais...

Exportações brasileiras para: (US$ bilhões)

0

2

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1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008

Ásia China Japão

Ásia: Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia

Fonte: Banco Central e Funcex

Exportações brasileiras: alimentos (direta e indiretamente ligadas / % do total exportado)

0%

20%

40%

China Japan Asia

1990 2000 2007

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China Japan Asia

1990 2000 2007

Exportações brasileiras: matéria-prima (direta e indiretamente ligadas / % do total exportado)

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... e se beneficiando dos produtos importados da Ásia

Importações brasileiras de: (US$ bilhões)

Importações brasileiras: bens manufaturados (% do total importado de: )

Fonte: MDIC, Funcex, Banco Central e HSBC

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China Japan Asia

1990 2000 2007

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1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008

Ásia China Japão

Ásia: Cingapura, Coréia do Sul, Filipinas, Hong Kong, Taiwan, Indonésia, Malásia

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Diferencial de juros entre Brasil e Ásia é bastante atrativo...

Taxa de juros reais (ex-ante, 2007 = Projeção HSBC em Outubro de 2007)

Fonte: Bloomberg e HSBC

-2 0 2 4 6 8

10

Bra

sil

Japã

o

Cin

gapu

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Cor

éia

Do

Sul

Filip

inas

Hon

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ong

Taiw

an

Indo

nési

a

Mal

ásia

2007 2008 Média Ásia

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... ao mesmo tempo em que a Bolsa brasileira oferece potencial interessante

Fonte: Bloomberg, HSBC

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2

4

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2003 2004 2005 2006 2007 2008

Brazil ChinaTaiwan MalásiaJapão Hong KongCoréia do Sul Tailândia

Índices de ações (1 = Janeiro de 2003; MSCI)

PE Mercados emergentes

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Rus

sia

Turq

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Hun

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Bra

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Taila

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Chi

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rgen

tina

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Redução do Home Bias e seus efeitos

20

Em média, investidores estrangeiros ficaram com 65% das emissões de ações entre 2003 e 2008

Fonte: HSBC

Participação de estrangeiros em emissões de ações (2003-2008)

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

Steel

Mining

Capita

l Goo

ds

Utilities

- Gen

eratio

n

Textile

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Pulp & Pap

er

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- Dist

ributi

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Oil & G

as

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Health

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Stock E

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Airline

s

Educa

tion

Private

Equity

21

Com a crise externa a participação estrangeira em emissões diminuiu significativamente em 2008...

Fonte: HSBC

Participação de estrangeiros em emissões de ações

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2003 2004 2005 2006 2007 2008

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-40%

-20%

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0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%

Volume adquirido por estrangeiros na emissão / market cap atual

Des

empe

nho

da a

ção

em 1

2 m

eses

*

* - Desempenho em 12 meses ou desde o IPO

Fonte: HSBC

... gerando vendas nos setores concentrados nas mãos dos estrangeiros

1% a mais de participação estrangeira = 0,4% de underperformance nos últimos 12 meses

R2 = 28%

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No longo prazo, entretanto, o processo de globalização...

Fonte: FMI

10%

15%

20%

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30%

35%

1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009

Importações mundiais / PIB Global (nominal)

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... deve favorecer a tendência de maior diversificação geográfica de carteiras

Fonte: FMI

Ano EUA Japão Alemanha G31990 0,5% 1,2% 0,9% 0,8%1995 1,7% 1,6% 0,7% 1,5%2000 1,3% 1,8% 10,1% 2,5%2005 1,6% 4,3% 9,1% 3,3%2006 3,2% 1,6% 6,8% 3,4%

Investimento externo em portfólio como % do PIB (nominal)