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Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 05 a 07 de Março de 2014.
EVEN ON Setor Construção Civil
Código da ação Cotação sobre VPA EVEN3
0,90 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 7,39 R$ 15,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 256,9 milhões R$ 254,1 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2014
6,8 6,8 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
3,8% R$ 6,68 / R$ 9,86 Variação no ano Variação em 12 meses
-9,3% -24,0%
Comentário: A Even tem em SP o seu principal mercado de atuação e nos últimos trimestres vimos um acirramento da competição nessa praça. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que conseguiu mostrar bom desempenho de vendas mesmo com esse cenário de maior competição, mantendo sua boa rentabilidade e expandindo suas margens.
METAL LEVE ON Setor Autopeças Código da ação Cotação sobre VPA LEVE3
2,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 24,11 R$ 4,9 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 219,2 milhões R$ 244,6 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
12,6 6,9 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,8% R$ 21,75 / R$ 28,29 Variação no ano Variação em 12 meses
-12% -8,9%
Comentário: Ainda que a perspectiva seja menos otimista para o setor de autopeças no Brasil, a companhia deverá apresentar bons resultados operacionais referentes a 2013. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Metal Leve que destina algo em torno de 90% de suas vendas para o exterior, beneficando-se da recuperação econômica de diversos países e do atual patamar cambial.
Numa semana de muitas mudanças, algumas inesperadas, o desempenho do Ibovespa esteve menos carregado. Assim como prevíamos, o anúncio da Fazenda de maior arrocho fiscal, e, portanto, maior atenção aos gastos públicos influenciou o BACEN a reduzir o ritmo de alta da taxa SELIC na reunião do COPOM, deixando a taxa básica de juros em 10,75% (aumento de 0,25 p.p.). Além da maior parcimônia na elevação dos juros também agradou o mercado a divulgação do PIB de 2013, com variação de 2,3% (acima da expectativa de variação de 1,9%). Mas, não custa lembrar que as perspectivas continuam de atividade fraca e inflação elevada.
E os bons ventos não vieram só de casa. A fala de Janet Yellen dando conta da possibilidade de que o Fed pode redesenhar o programa de estímulos, após expressar preocupação com os impactos do rigoroso inverno nos dados econômicos dos EUA soou como música e deu força para o Ibovespa. Não fosse pela crise política na Ucrânia, e tensões que devem crescer até que as eleições extraordinárias ocorram em maio, os bons dados econômicos da Alemanha com queda do desemprego e aumento das vendas no varejo em janeiro ante dezembro teriam sido “mais lembrados”. Ainda assim, os ânimos melhoraram por aqui. Então quer dizer que o espírito de carnaval contagiou o Ibovespa? Apesar de mais curta e com pano de fundo geopolítico europeu querendo estragar a festa, acreditamos que os indicadores econômicos do velho continente, com destaque para o setor de serviços e manutenção da taxa de juros, devem trazer algum alento. Adicionalmente, esperamos também melhores números dos EUA, com indícios mais consistentes de recuperação no livro bege (relatório sobre a situçao econômica do país), embora o inverno por lá represente impacto para a atividade econômica. Por falar nisso, é válido acompanhar as possíveis novas declarações de Janet Yellen sobre os próximos passos do Fed. No mais, por aqui temos uma agenda relativamente escassa e os resultados corporativos devem dar um tom mais positivo para nosso mercado.
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo R$ 30,85 Up Side de: 28%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 9,80 Up Side de: 32,6%
CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140
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ESTÁCIO PART ON Setor Educacional Código da ação Cotação sobre VPA ESTC3 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 21,70 R$ 46,4 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ 263,3 milhões R$ 311,7 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
20,4 13,5 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
1% R$ 13,90 / R$ 22,05 Variação no ano Variação em 12 meses
-5,8% 35,0%
Comentário: A Estácio foi escolhida pelo MEC para receber cerca de 2 mil alunos de medicina transferidos de outra instituição de ensino superior no Rio de Janeiro e poderá ter o aval do ministério para abrir 170 vagas anuais para este curso. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da ESTC3. Há ainda a possibilidade da companhia receber outros cursos com, aproximadamente, 8 mil alunos e, para isto, a Estácio já anunciou investimentos na ordem de R$ 5 milhões.
SUZANO PNA Setor Papel e Celulose
Código da ação Cotação sobre VPA SUZB5 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 8,90 R$ 37,1 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ (162,4) milhões R$ (182,1) milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
19,5 8,0 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
-x- R$ 6,25 / R$ 10,77 Variação no ano Variação em 12 meses
-3,7% 38,6%
Comentário: Acreditamos que os resultados do primeiro trimestre deste ano devem vir positivos, por conta de fatores como; o acréscimo de produção provenientes da inauguração da nova fábrica inaugurada em dezembro de 2013, a demanda mundial de celulose aquecida, e o patamar cambial favorável as exportações. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da SUZB5, pois os fortes resultados esperados devem mitigar os efeitos provenientes do endividamento da companhia, além disso seus papéis se encontram substancialmente descontados.
CREMER ON Setor Higiene / Farma / limpeza
Código da ação Cotação sobre VPA
CREM3 1,50 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 13,40 R$ 0,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 30 milhões R$ -10,5 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
11,2 7,6 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,4% R$ 11,89 / R$ 16,85 Variação no ano Variação em 12 meses
-14,2% 3,4%
Comentário: Depois da reestruturação, com foco na estratégia de aliar crescimento rentável com melhor gestão de custos e despesas, a companhia conseguiu reportar bons números, mesmo em meio a um cenário macroeconômico não tão propício. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis CREM3. Esperamos a continuidade dos bons números, em razão da captura de sinergias operacionais e do bom momento ao qual a empresa se encontra, com o controle de custos e despesas e desalavancagem financeira.
Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felip e Martins Silveira (CNPI).
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / Em revisão Up Side de: -x-
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 18,00 Up Side de: 34,3%
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Nivel 1 Preço Alvo R$ 11,10 Up Side de: 24,7%
CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140
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: : AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 05 A 07 DE MARÇO DE 2014.
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Domingos Inaimo [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
William Celso Scarparo [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às
regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que
os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma
solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal
mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
>> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento [email protected]
Marcio Espigares [email protected]
Deborah Bloise [email protected]
Cristiano Batista Ribeiro [email protected]
Thais Raposo [email protected]
Rafael Oliveira da Silva [email protected]
>> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira [email protected]
Fábio Jeremciuc [email protected]
>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco [email protected]
Marcelo Rizzo [email protected]
Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]
Fabio Katayama [email protected]
Diego Philot [email protected]
>> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo [email protected]
>> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes [email protected]
Paulo Nepomuceno [email protected]
Octavio Sequini Junior [email protected]
Thiago Vicari [email protected]
Jayme Kannebley [email protected]
Elias dos Reis da Silva [email protected]
>>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes [email protected]
Roberto Lima [email protected]
Natanael Fernandes [email protected]
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443
Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Frota – Felipe M. Silveira (CNPI) Autopeças - Sandra Peres (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infra-Estrutura - Sandra Peres (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Geração - Sandra Peres (CNPI) Energia / Integradas - Sandra Peres (CNPI) Energia / Transmissão - Sandra Peres (CNPI) Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliárias - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Sandra Peres (CNPI) Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira (CNPI) Metalurgia - Sandra Peres (CNPI) Mineração - Sandra Peres (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Sandra Peres (CNPI) Petroquímico - Sandra Peres (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Saneamento Básico - Sandra Peres (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Sandra Peres (CNPI) Siderurgia – Felipe Martins Silveira (CNPI) Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuarios - Sandra Peres (CNPI)
Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)
Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 05 a 07 de Março de 2014.
EVEN ON Setor Construção Civil
Código da ação Cotação sobre VPA EVEN3
0,90 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 7,39 R$ 15,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 256,9 milhões R$ 254,1 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2014
6,8 6,8 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
3,8% R$ 6,68 / R$ 9,86 Variação no ano Variação em 12 meses
-9,3% -24,0%
Comentário: A Even tem em SP o seu principal mercado de atuação e nos últimos trimestres vimos um acirramento da competição nessa praça. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que conseguiu mostrar bom desempenho de vendas mesmo com esse cenário de maior competição, mantendo sua boa rentabilidade e expandindo suas margens.
METAL LEVE ON Setor Autopeças Código da ação Cotação sobre VPA LEVE3
2,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 24,11 R$ 4,9 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 219,2 milhões R$ 244,6 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
12,6 6,9 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,8% R$ 21,75 / R$ 28,29 Variação no ano Variação em 12 meses
-12% -8,9%
Comentário: Ainda que a perspectiva seja menos otimista para o setor de autopeças no Brasil, a companhia deverá apresentar bons resultados operacionais referentes a 2013. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Metal Leve que destina algo em torno de 90% de suas vendas para o exterior, beneficando-se da recuperação econômica de diversos países e do atual patamar cambial.
Numa semana de muitas mudanças, algumas inesperadas, o desempenho do Ibovespa esteve menos carregado. Assim como prevíamos, o anúncio da Fazenda de maior arrocho fiscal, e, portanto, maior atenção aos gastos públicos influenciou o BACEN a reduzir o ritmo de alta da taxa SELIC na reunião do COPOM, deixando a taxa básica de juros em 10,75% (aumento de 0,25 p.p.). Além da maior parcimônia na elevação dos juros também agradou o mercado a divulgação do PIB de 2013, com variação de 2,3% (acima da expectativa de variação de 1,9%). Mas, não custa lembrar que as perspectivas continuam de atividade fraca e inflação elevada.
E os bons ventos não vieram só de casa. A fala de Janet Yellen dando conta da possibilidade de que o Fed pode redesenhar o programa de estímulos, após expressar preocupação com os impactos do rigoroso inverno nos dados econômicos dos EUA soou como música e deu força para o Ibovespa. Não fosse pela crise política na Ucrânia, e tensões que devem crescer até que as eleições extraordinárias ocorram em maio, os bons dados econômicos da Alemanha com queda do desemprego e aumento das vendas no varejo em janeiro ante dezembro teriam sido “mais lembrados”. Ainda assim, os ânimos melhoraram por aqui. Então quer dizer que o espírito de carnaval contagiou o Ibovespa? Apesar de mais curta e com pano de fundo geopolítico europeu querendo estragar a festa, acreditamos que os indicadores econômicos do velho continente, com destaque para o setor de serviços e manutenção da taxa de juros, devem trazer algum alento. Adicionalmente, esperamos também melhores números dos EUA, com indícios mais consistentes de recuperação no livro bege (relatório sobre a situçao econômica do país), embora o inverno por lá represente impacto para a atividade econômica. Por falar nisso, é válido acompanhar as possíveis novas declarações de Janet Yellen sobre os próximos passos do Fed. No mais, por aqui temos uma agenda relativamente escassa e os resultados corporativos devem dar um tom mais positivo para nosso mercado.
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo R$ 30,85 Up Side de: 28%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 9,80 Up Side de: 32,6%
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ESTÁCIO PART ON Setor Educacional Código da ação Cotação sobre VPA ESTC3 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 21,70 R$ 46,4 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ 263,3 milhões R$ 311,7 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
20,4 13,5 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
1% R$ 13,90 / R$ 22,05 Variação no ano Variação em 12 meses
-5,8% 35,0%
Comentário: A Estácio foi escolhida pelo MEC para receber cerca de 2 mil alunos de medicina transferidos de outra instituição de ensino superior no Rio de Janeiro e poderá ter o aval do ministério para abrir 170 vagas anuais para este curso. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da ESTC3. Há ainda a possibilidade da companhia receber outros cursos com, aproximadamente, 8 mil alunos e, para isto, a Estácio já anunciou investimentos na ordem de R$ 5 milhões.
SUZANO PNA Setor Papel e Celulose
Código da ação Cotação sobre VPA SUZB5 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 8,90 R$ 37,1 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ (162,4) milhões R$ (182,1) milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
19,5 8,0 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
-x- R$ 6,25 / R$ 10,77 Variação no ano Variação em 12 meses
-3,7% 38,6%
Comentário: Acreditamos que os resultados do primeiro trimestre deste ano devem vir positivos, por conta de fatores como; o acréscimo de produção provenientes da inauguração da nova fábrica inaugurada em dezembro de 2013, a demanda mundial de celulose aquecida, e o patamar cambial favorável as exportações. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da SUZB5, pois os fortes resultados esperados devem mitigar os efeitos provenientes do endividamento da companhia, além disso seus papéis se encontram substancialmente descontados.
CREMER ON Setor Higiene / Farma / limpeza
Código da ação Cotação sobre VPA
CREM3 1,50 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 13,40 R$ 0,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 30 milhões R$ -10,5 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
11,2 7,6 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,4% R$ 11,89 / R$ 16,85 Variação no ano Variação em 12 meses
-14,2% 3,4%
Comentário: Depois da reestruturação, com foco na estratégia de aliar crescimento rentável com melhor gestão de custos e despesas, a companhia conseguiu reportar bons números, mesmo em meio a um cenário macroeconômico não tão propício. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis CREM3. Esperamos a continuidade dos bons números, em razão da captura de sinergias operacionais e do bom momento ao qual a empresa se encontra, com o controle de custos e despesas e desalavancagem financeira.
Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felip e Martins Silveira (CNPI).
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / Em revisão Up Side de: -x-
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 18,00 Up Side de: 34,3%
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Nivel 1 Preço Alvo R$ 11,10 Up Side de: 24,7%
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: : AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 05 A 07 DE MARÇO DE 2014.
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Domingos Inaimo [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
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José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
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>> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
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os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma
solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
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referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal
mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
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De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443
Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Frota – Felipe M. Silveira (CNPI) Autopeças - Sandra Peres (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infra-Estrutura - Sandra Peres (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Geração - Sandra Peres (CNPI) Energia / Integradas - Sandra Peres (CNPI) Energia / Transmissão - Sandra Peres (CNPI) Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliárias - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Sandra Peres (CNPI) Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira (CNPI) Metalurgia - Sandra Peres (CNPI) Mineração - Sandra Peres (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Sandra Peres (CNPI) Petroquímico - Sandra Peres (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Saneamento Básico - Sandra Peres (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Sandra Peres (CNPI) Siderurgia – Felipe Martins Silveira (CNPI) Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuarios - Sandra Peres (CNPI)
Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)
Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 05 a 07 de Março de 2014.
EVEN ON Setor Construção Civil
Código da ação Cotação sobre VPA EVEN3
0,90 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 7,39 R$ 15,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 256,9 milhões R$ 254,1 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2014
6,8 6,8 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
3,8% R$ 6,68 / R$ 9,86 Variação no ano Variação em 12 meses
-9,3% -24,0%
Comentário: A Even tem em SP o seu principal mercado de atuação e nos últimos trimestres vimos um acirramento da competição nessa praça. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que conseguiu mostrar bom desempenho de vendas mesmo com esse cenário de maior competição, mantendo sua boa rentabilidade e expandindo suas margens.
METAL LEVE ON Setor Autopeças Código da ação Cotação sobre VPA LEVE3
2,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 24,11 R$ 4,9 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 219,2 milhões R$ 244,6 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
12,6 6,9 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,8% R$ 21,75 / R$ 28,29 Variação no ano Variação em 12 meses
-12% -8,9%
Comentário: Ainda que a perspectiva seja menos otimista para o setor de autopeças no Brasil, a companhia deverá apresentar bons resultados operacionais referentes a 2013. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Metal Leve que destina algo em torno de 90% de suas vendas para o exterior, beneficando-se da recuperação econômica de diversos países e do atual patamar cambial.
Numa semana de muitas mudanças, algumas inesperadas, o desempenho do Ibovespa esteve menos carregado. Assim como prevíamos, o anúncio da Fazenda de maior arrocho fiscal, e, portanto, maior atenção aos gastos públicos influenciou o BACEN a reduzir o ritmo de alta da taxa SELIC na reunião do COPOM, deixando a taxa básica de juros em 10,75% (aumento de 0,25 p.p.). Além da maior parcimônia na elevação dos juros também agradou o mercado a divulgação do PIB de 2013, com variação de 2,3% (acima da expectativa de variação de 1,9%). Mas, não custa lembrar que as perspectivas continuam de atividade fraca e inflação elevada.
E os bons ventos não vieram só de casa. A fala de Janet Yellen dando conta da possibilidade de que o Fed pode redesenhar o programa de estímulos, após expressar preocupação com os impactos do rigoroso inverno nos dados econômicos dos EUA soou como música e deu força para o Ibovespa. Não fosse pela crise política na Ucrânia, e tensões que devem crescer até que as eleições extraordinárias ocorram em maio, os bons dados econômicos da Alemanha com queda do desemprego e aumento das vendas no varejo em janeiro ante dezembro teriam sido “mais lembrados”. Ainda assim, os ânimos melhoraram por aqui. Então quer dizer que o espírito de carnaval contagiou o Ibovespa? Apesar de mais curta e com pano de fundo geopolítico europeu querendo estragar a festa, acreditamos que os indicadores econômicos do velho continente, com destaque para o setor de serviços e manutenção da taxa de juros, devem trazer algum alento. Adicionalmente, esperamos também melhores números dos EUA, com indícios mais consistentes de recuperação no livro bege (relatório sobre a situçao econômica do país), embora o inverno por lá represente impacto para a atividade econômica. Por falar nisso, é válido acompanhar as possíveis novas declarações de Janet Yellen sobre os próximos passos do Fed. No mais, por aqui temos uma agenda relativamente escassa e os resultados corporativos devem dar um tom mais positivo para nosso mercado.
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo R$ 30,85 Up Side de: 28%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 9,80 Up Side de: 32,6%
CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140
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ESTÁCIO PART ON Setor Educacional Código da ação Cotação sobre VPA ESTC3 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 21,70 R$ 46,4 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ 263,3 milhões R$ 311,7 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
20,4 13,5 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
1% R$ 13,90 / R$ 22,05 Variação no ano Variação em 12 meses
-5,8% 35,0%
Comentário: A Estácio foi escolhida pelo MEC para receber cerca de 2 mil alunos de medicina transferidos de outra instituição de ensino superior no Rio de Janeiro e poderá ter o aval do ministério para abrir 170 vagas anuais para este curso. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da ESTC3. Há ainda a possibilidade da companhia receber outros cursos com, aproximadamente, 8 mil alunos e, para isto, a Estácio já anunciou investimentos na ordem de R$ 5 milhões.
SUZANO PNA Setor Papel e Celulose
Código da ação Cotação sobre VPA SUZB5 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 8,90 R$ 37,1 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ (162,4) milhões R$ (182,1) milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
19,5 8,0 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
-x- R$ 6,25 / R$ 10,77 Variação no ano Variação em 12 meses
-3,7% 38,6%
Comentário: Acreditamos que os resultados do primeiro trimestre deste ano devem vir positivos, por conta de fatores como; o acréscimo de produção provenientes da inauguração da nova fábrica inaugurada em dezembro de 2013, a demanda mundial de celulose aquecida, e o patamar cambial favorável as exportações. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da SUZB5, pois os fortes resultados esperados devem mitigar os efeitos provenientes do endividamento da companhia, além disso seus papéis se encontram substancialmente descontados.
CREMER ON Setor Higiene / Farma / limpeza
Código da ação Cotação sobre VPA
CREM3 1,50 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 13,40 R$ 0,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 30 milhões R$ -10,5 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
11,2 7,6 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,4% R$ 11,89 / R$ 16,85 Variação no ano Variação em 12 meses
-14,2% 3,4%
Comentário: Depois da reestruturação, com foco na estratégia de aliar crescimento rentável com melhor gestão de custos e despesas, a companhia conseguiu reportar bons números, mesmo em meio a um cenário macroeconômico não tão propício. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis CREM3. Esperamos a continuidade dos bons números, em razão da captura de sinergias operacionais e do bom momento ao qual a empresa se encontra, com o controle de custos e despesas e desalavancagem financeira.
Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felip e Martins Silveira (CNPI).
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / Em revisão Up Side de: -x-
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 18,00 Up Side de: 34,3%
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Nivel 1 Preço Alvo R$ 11,10 Up Side de: 24,7%
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: : AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 05 A 07 DE MARÇO DE 2014.
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Domingos Inaimo [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
William Celso Scarparo [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
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analistas que as avaliam.
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solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento
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mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
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Marcio Espigares [email protected]
Deborah Bloise [email protected]
Cristiano Batista Ribeiro [email protected]
Thais Raposo [email protected]
Rafael Oliveira da Silva [email protected]
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Marcelo Rizzo [email protected]
Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]
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Diego Philot [email protected]
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Thiago Vicari [email protected]
Jayme Kannebley [email protected]
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
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Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
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EVEN ON Setor Construção Civil
Código da ação Cotação sobre VPA EVEN3
0,90 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 7,39 R$ 15,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 256,9 milhões R$ 254,1 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2014
6,8 6,8 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
3,8% R$ 6,68 / R$ 9,86 Variação no ano Variação em 12 meses
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Comentário: A Even tem em SP o seu principal mercado de atuação e nos últimos trimestres vimos um acirramento da competição nessa praça. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que conseguiu mostrar bom desempenho de vendas mesmo com esse cenário de maior competição, mantendo sua boa rentabilidade e expandindo suas margens.
METAL LEVE ON Setor Autopeças Código da ação Cotação sobre VPA LEVE3
2,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 24,11 R$ 4,9 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 219,2 milhões R$ 244,6 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
12,6 6,9 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,8% R$ 21,75 / R$ 28,29 Variação no ano Variação em 12 meses
-12% -8,9%
Comentário: Ainda que a perspectiva seja menos otimista para o setor de autopeças no Brasil, a companhia deverá apresentar bons resultados operacionais referentes a 2013. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Metal Leve que destina algo em torno de 90% de suas vendas para o exterior, beneficando-se da recuperação econômica de diversos países e do atual patamar cambial.
Numa semana de muitas mudanças, algumas inesperadas, o desempenho do Ibovespa esteve menos carregado. Assim como prevíamos, o anúncio da Fazenda de maior arrocho fiscal, e, portanto, maior atenção aos gastos públicos influenciou o BACEN a reduzir o ritmo de alta da taxa SELIC na reunião do COPOM, deixando a taxa básica de juros em 10,75% (aumento de 0,25 p.p.). Além da maior parcimônia na elevação dos juros também agradou o mercado a divulgação do PIB de 2013, com variação de 2,3% (acima da expectativa de variação de 1,9%). Mas, não custa lembrar que as perspectivas continuam de atividade fraca e inflação elevada.
E os bons ventos não vieram só de casa. A fala de Janet Yellen dando conta da possibilidade de que o Fed pode redesenhar o programa de estímulos, após expressar preocupação com os impactos do rigoroso inverno nos dados econômicos dos EUA soou como música e deu força para o Ibovespa. Não fosse pela crise política na Ucrânia, e tensões que devem crescer até que as eleições extraordinárias ocorram em maio, os bons dados econômicos da Alemanha com queda do desemprego e aumento das vendas no varejo em janeiro ante dezembro teriam sido “mais lembrados”. Ainda assim, os ânimos melhoraram por aqui. Então quer dizer que o espírito de carnaval contagiou o Ibovespa? Apesar de mais curta e com pano de fundo geopolítico europeu querendo estragar a festa, acreditamos que os indicadores econômicos do velho continente, com destaque para o setor de serviços e manutenção da taxa de juros, devem trazer algum alento. Adicionalmente, esperamos também melhores números dos EUA, com indícios mais consistentes de recuperação no livro bege (relatório sobre a situçao econômica do país), embora o inverno por lá represente impacto para a atividade econômica. Por falar nisso, é válido acompanhar as possíveis novas declarações de Janet Yellen sobre os próximos passos do Fed. No mais, por aqui temos uma agenda relativamente escassa e os resultados corporativos devem dar um tom mais positivo para nosso mercado.
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo R$ 30,85 Up Side de: 28%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 9,80 Up Side de: 32,6%
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ESTÁCIO PART ON Setor Educacional Código da ação Cotação sobre VPA ESTC3 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 21,70 R$ 46,4 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ 263,3 milhões R$ 311,7 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
20,4 13,5 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
1% R$ 13,90 / R$ 22,05 Variação no ano Variação em 12 meses
-5,8% 35,0%
Comentário: A Estácio foi escolhida pelo MEC para receber cerca de 2 mil alunos de medicina transferidos de outra instituição de ensino superior no Rio de Janeiro e poderá ter o aval do ministério para abrir 170 vagas anuais para este curso. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da ESTC3. Há ainda a possibilidade da companhia receber outros cursos com, aproximadamente, 8 mil alunos e, para isto, a Estácio já anunciou investimentos na ordem de R$ 5 milhões.
SUZANO PNA Setor Papel e Celulose
Código da ação Cotação sobre VPA SUZB5 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 8,90 R$ 37,1 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ (162,4) milhões R$ (182,1) milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
19,5 8,0 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
-x- R$ 6,25 / R$ 10,77 Variação no ano Variação em 12 meses
-3,7% 38,6%
Comentário: Acreditamos que os resultados do primeiro trimestre deste ano devem vir positivos, por conta de fatores como; o acréscimo de produção provenientes da inauguração da nova fábrica inaugurada em dezembro de 2013, a demanda mundial de celulose aquecida, e o patamar cambial favorável as exportações. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da SUZB5, pois os fortes resultados esperados devem mitigar os efeitos provenientes do endividamento da companhia, além disso seus papéis se encontram substancialmente descontados.
CREMER ON Setor Higiene / Farma / limpeza
Código da ação Cotação sobre VPA
CREM3 1,50 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 13,40 R$ 0,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 30 milhões R$ -10,5 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
11,2 7,6 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,4% R$ 11,89 / R$ 16,85 Variação no ano Variação em 12 meses
-14,2% 3,4%
Comentário: Depois da reestruturação, com foco na estratégia de aliar crescimento rentável com melhor gestão de custos e despesas, a companhia conseguiu reportar bons números, mesmo em meio a um cenário macroeconômico não tão propício. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis CREM3. Esperamos a continuidade dos bons números, em razão da captura de sinergias operacionais e do bom momento ao qual a empresa se encontra, com o controle de custos e despesas e desalavancagem financeira.
Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felip e Martins Silveira (CNPI).
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / Em revisão Up Side de: -x-
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 18,00 Up Side de: 34,3%
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Nivel 1 Preço Alvo R$ 11,10 Up Side de: 24,7%
CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140
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: : AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 05 A 07 DE MARÇO DE 2014.
CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Domingos Inaimo [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
William Celso Scarparo [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às
regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que
os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma
solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal
mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
>> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento [email protected]
Marcio Espigares [email protected]
Deborah Bloise [email protected]
Cristiano Batista Ribeiro [email protected]
Thais Raposo [email protected]
Rafael Oliveira da Silva [email protected]
>> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira [email protected]
Fábio Jeremciuc [email protected]
>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco [email protected]
Marcelo Rizzo [email protected]
Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]
Fabio Katayama [email protected]
Diego Philot [email protected]
>> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo [email protected]
>> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes [email protected]
Paulo Nepomuceno [email protected]
Octavio Sequini Junior [email protected]
Thiago Vicari [email protected]
Jayme Kannebley [email protected]
Elias dos Reis da Silva [email protected]
>>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes [email protected]
Roberto Lima [email protected]
Natanael Fernandes [email protected]
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443
Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Frota – Felipe M. Silveira (CNPI) Autopeças - Sandra Peres (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infra-Estrutura - Sandra Peres (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Geração - Sandra Peres (CNPI) Energia / Integradas - Sandra Peres (CNPI) Energia / Transmissão - Sandra Peres (CNPI) Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliárias - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Sandra Peres (CNPI) Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira (CNPI) Metalurgia - Sandra Peres (CNPI) Mineração - Sandra Peres (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Sandra Peres (CNPI) Petroquímico - Sandra Peres (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Saneamento Básico - Sandra Peres (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Sandra Peres (CNPI) Siderurgia – Felipe Martins Silveira (CNPI) Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuarios - Sandra Peres (CNPI)
Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)
Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 05 a 07 de Março de 2014.
EVEN ON Setor Construção Civil
Código da ação Cotação sobre VPA EVEN3
0,90 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 7,39 R$ 15,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 256,9 milhões R$ 254,1 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2014
6,8 6,8 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
3,8% R$ 6,68 / R$ 9,86 Variação no ano Variação em 12 meses
-9,3% -24,0%
Comentário: A Even tem em SP o seu principal mercado de atuação e nos últimos trimestres vimos um acirramento da competição nessa praça. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que conseguiu mostrar bom desempenho de vendas mesmo com esse cenário de maior competição, mantendo sua boa rentabilidade e expandindo suas margens.
METAL LEVE ON Setor Autopeças Código da ação Cotação sobre VPA LEVE3
2,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 24,11 R$ 4,9 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 219,2 milhões R$ 244,6 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
12,6 6,9 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,8% R$ 21,75 / R$ 28,29 Variação no ano Variação em 12 meses
-12% -8,9%
Comentário: Ainda que a perspectiva seja menos otimista para o setor de autopeças no Brasil, a companhia deverá apresentar bons resultados operacionais referentes a 2013. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Metal Leve que destina algo em torno de 90% de suas vendas para o exterior, beneficando-se da recuperação econômica de diversos países e do atual patamar cambial.
Numa semana de muitas mudanças, algumas inesperadas, o desempenho do Ibovespa esteve menos carregado. Assim como prevíamos, o anúncio da Fazenda de maior arrocho fiscal, e, portanto, maior atenção aos gastos públicos influenciou o BACEN a reduzir o ritmo de alta da taxa SELIC na reunião do COPOM, deixando a taxa básica de juros em 10,75% (aumento de 0,25 p.p.). Além da maior parcimônia na elevação dos juros também agradou o mercado a divulgação do PIB de 2013, com variação de 2,3% (acima da expectativa de variação de 1,9%). Mas, não custa lembrar que as perspectivas continuam de atividade fraca e inflação elevada.
E os bons ventos não vieram só de casa. A fala de Janet Yellen dando conta da possibilidade de que o Fed pode redesenhar o programa de estímulos, após expressar preocupação com os impactos do rigoroso inverno nos dados econômicos dos EUA soou como música e deu força para o Ibovespa. Não fosse pela crise política na Ucrânia, e tensões que devem crescer até que as eleições extraordinárias ocorram em maio, os bons dados econômicos da Alemanha com queda do desemprego e aumento das vendas no varejo em janeiro ante dezembro teriam sido “mais lembrados”. Ainda assim, os ânimos melhoraram por aqui. Então quer dizer que o espírito de carnaval contagiou o Ibovespa? Apesar de mais curta e com pano de fundo geopolítico europeu querendo estragar a festa, acreditamos que os indicadores econômicos do velho continente, com destaque para o setor de serviços e manutenção da taxa de juros, devem trazer algum alento. Adicionalmente, esperamos também melhores números dos EUA, com indícios mais consistentes de recuperação no livro bege (relatório sobre a situçao econômica do país), embora o inverno por lá represente impacto para a atividade econômica. Por falar nisso, é válido acompanhar as possíveis novas declarações de Janet Yellen sobre os próximos passos do Fed. No mais, por aqui temos uma agenda relativamente escassa e os resultados corporativos devem dar um tom mais positivo para nosso mercado.
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo R$ 30,85 Up Side de: 28%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 9,80 Up Side de: 32,6%
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ESTÁCIO PART ON Setor Educacional Código da ação Cotação sobre VPA ESTC3 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 21,70 R$ 46,4 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ 263,3 milhões R$ 311,7 milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
20,4 13,5 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
1% R$ 13,90 / R$ 22,05 Variação no ano Variação em 12 meses
-5,8% 35,0%
Comentário: A Estácio foi escolhida pelo MEC para receber cerca de 2 mil alunos de medicina transferidos de outra instituição de ensino superior no Rio de Janeiro e poderá ter o aval do ministério para abrir 170 vagas anuais para este curso. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da ESTC3. Há ainda a possibilidade da companhia receber outros cursos com, aproximadamente, 8 mil alunos e, para isto, a Estácio já anunciou investimentos na ordem de R$ 5 milhões.
SUZANO PNA Setor Papel e Celulose
Código da ação Cotação sobre VPA SUZB5 4,20 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 8,90 R$ 37,1 milhões Lucro 2012 Projeção p/2013
R$ (162,4) milhões R$ (182,1) milhões P/L para 2013 EV/EBITDA p/2013
19,5 8,0 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
-x- R$ 6,25 / R$ 10,77 Variação no ano Variação em 12 meses
-3,7% 38,6%
Comentário: Acreditamos que os resultados do primeiro trimestre deste ano devem vir positivos, por conta de fatores como; o acréscimo de produção provenientes da inauguração da nova fábrica inaugurada em dezembro de 2013, a demanda mundial de celulose aquecida, e o patamar cambial favorável as exportações. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da SUZB5, pois os fortes resultados esperados devem mitigar os efeitos provenientes do endividamento da companhia, além disso seus papéis se encontram substancialmente descontados.
CREMER ON Setor Higiene / Farma / limpeza
Código da ação Cotação sobre VPA
CREM3 1,50 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
R$ 13,40 R$ 0,7 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014
R$ 30 milhões R$ -10,5 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014
11,2 7,6 Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas
5,4% R$ 11,89 / R$ 16,85 Variação no ano Variação em 12 meses
-14,2% 3,4%
Comentário: Depois da reestruturação, com foco na estratégia de aliar crescimento rentável com melhor gestão de custos e despesas, a companhia conseguiu reportar bons números, mesmo em meio a um cenário macroeconômico não tão propício. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis CREM3. Esperamos a continuidade dos bons números, em razão da captura de sinergias operacionais e do bom momento ao qual a empresa se encontra, com o controle de custos e despesas e desalavancagem financeira.
Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felip e Martins Silveira (CNPI).
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / Em revisão Up Side de: -x-
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 18,00 Up Side de: 34,3%
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up Side de: 60,2%
Pertence ao Nivel 1 Preço Alvo R$ 11,10 Up Side de: 24,7%
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: : AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 05 A 07 DE MARÇO DE 2014.
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Domingos Inaimo [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
William Celso Scarparo [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às
regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que
os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma
solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal
mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
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Roberto Lima [email protected]
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